autofinantarea intreprinderii

7/24/2019 Autofinantarea Intreprinderii

http://slidepdf.com/reader/full/autofinantarea-intreprinderii 1/3

Politica de autofinanţare

Fluxul autofinanţării provine din interiorul unităţii economice, sursa acestuia fiind

reprezentată de profitul net, constituite pe măsură ce se formează rezultatele economice din

valorificarea producţiei şi având o importanţă deosebită în asigurarea autonomiei financiare.

Autofinanţarea este principiul cel mai răspândit şi semnifică faptul că întreprinderea trebuie

să-şi asigure dezvoltarea folosind rezultatele financiare pozitive obţinute anterior.

Capacitatea de autofinanţare reprezintă un surplus monetar care se obţine ca rezultat al

tuturor operaţiunilor de încasări şi plăţi efectuate de un agent economic, într-o perioadă de timp,

având în vedere şi incidenţa fiscală.

Pentru determinarea capacităţii de autofinanţare trebuie avute în vedere atât variabilele

economice, cît şi cele financiare. ariabilele economice pornesc de la previziunile de vânzări

!cantităţi "preţuri# şi de la previziunile asupra costurilor !materii prime, materiale, salarii, etc.#, în

timp ce variabilele financiare au în vedere$ politica de împrumut promovată de agentul economic care

ocazionează c%eltuieli financiare fixe, politica de !uzură# amortizare care poate încărca diferite

costuri pentru anumiţi ani, şi politica de repartizare a profiturilor care dimensionează atât volumul

dividendelor distribuite acţionarilor cît şi profitul reinvestit.

&apacitatea de autofinanţarea depinde de o serie de factori care reflectă capacitatea

întreprinderii de a negocia cu mediul. 'ceastă capacitate este influenţată de o serie de condiţii sau

restricţii externe care pot fi negociate de întreprindere sau care provin din intervenţia statului, cauze

care determină un volum mai mare sau mai mic al capacităţii de autofinanţare.

♦ în primul rând, capacitatea de autofinanţare este determinată de modul de negociere al

factorilor de producţie cu piaţa furnizorilor şi forţei de muncă şi a preţului de vânzare a

produselor şi serviciilor pe piaţa clienţilor, ştiut fiind faptul, că rezultatul exerciţiului este

influenţat de mărimea veniturilor obţinute de la clienţi şi de mărimea costurilor materiale

înregistrate în legătură cu piaţa factorilor de producţie(

♦ în al doilea rând capacitatea de autofinanţare este influenţată de unele măsuri impuse de

stat$ limitarea nivelului unui preţuri, măsuri ale politicii salariale !îng%eţarea sau sporirea

cotizaţiilor salariale#, nivelul unor impozite şi taxe legiferate de stat, nivelul ratei scontului

!ratei dobânzii#, politica de amortizare, etc.

)n calitatea sa de indicator al finanţării interne, capacitatea de autofinanţare poate asigura$

• creşterea fondului de rulment(

• finanţarea totală sau parţială a noilor investiţii(

• rambursarea împrumuturilor(

• remunerarea capitalurilor împrumutate(



• dezvoltarea potenţialului de producţie şi creşterea externă !prin capitalizarea unei părţi din

rezultat#(

• remunerarea acţionarilor ! partea distribuită din rezultat#(

• înnoirea ec%ipamentelor ! ca o consecinţă a amortizării#.

'bilitatea întreprinderii de a face faţă şi de a-şi impune obiectivele propriei strategii formeazăconţinutul politicii de autofinanţare a acesteia. Politica de autofinanţare a întreprinderii urmăreşte

următoarele obiective$

să corespundă cu interesele acţionarilor, adică creşterea cursului acţiunilor

întreprinderii şi deci a valorii acesteia prin creşterea proporţiei din profitul net reţinută pentru

autofinanţare. *iminuarea riscului de insolvabilitate datorat autofinanţării este percepută favorabil pe

piaţă financiară şi se reflectă în creşterea cererii pentru acţiunile acesteia.

*e asemenea, autofinanţarea creşte şi capacitatea de îndatorare deoarece îmbunătăţeşte

raportul între capitalurile proprii şi datoriile reale, iar prin efectul de levier al îndatorării - valoarea

întreprinderii. *ar creşterea proporţii de distribuire a profitului pentru autofinanţare se loveşte de

atitudinea acţionarilor, care uneori preferă un câştig pe termen scurt în pofida unei sperate de

rentabilitate mai mare în viitor.

creşterea întreprinderii şi independenţei sale faţă de mediul financiar. 'utofinanţarea

sporeşte lic%idităţile prin evitarea plăţii dividendelor pe care le poate utiliza în acumularea de capital,

constituind deci un instrument de putere care îi asigură o mai mare flexibilitate în viitor. *e

asemenea, autofinanţarea nu presupune negocieri din partea conducerii cu alţi agenţi economici

!bănci, alţi creditori# în asigurarea necesităţilor de capital, ci numai cu proprii acţionari, sporindu-i

autonomia faţă de mediul financiar, ceea ce poate aduce spre pericolul unei politici de autofinanţare

dincolo de limite !exagerate#. +rebuie de menţionat că, deşi autofinanţarea este o politică sănătoasă şi

de dorit, nu este oportun să se exagereze în această direcţie din motiv că întreprinderea să nu fie

ruptă de piaţa financiară şi pentru o mobilitate mai mare a capitalului. 'coperindu-ţi integral nevoile

de creştere economică din surse interne, se poate uşor scăpa din vedere costul capitalului propriu

comparativ cu costul capitalului împrumutat, creându-se aparenţa că primul ar fi oarecum gratuit.

exploatarea unor avantae pe care le oferă statul faţă de agenţii economici. 'stfel,

autofinanţarea poate constitui o premisă a diminuării fiscalităţii întreprinderii prin reducerea

obligaţiei faţă de buget pentru plata impozitului pe profit. 'stfel, în perioade de criză, sporirea

proporţiei de repartizare a profitului net în favoarea autofinanţării conduce la investirea profitului

pentru dezvoltarea capacităţilor de producţie şi obţinerea de profituri viitoare suplimentare şi, ca

atare, impozitul pe profit aferent profitului reinvestit se reduce cu anumit cote procentuale prevăzute

de legislaţie, constituind sursă de finanţare a investiţiilor în viitor. +otodată, şi statul beneficiază

indirect întrucât pentru noile capacităţi de producţie este absorbită o parte din forţe de muncă aflată în

şoma, care reprezintă o presiune faţă de fondurile bugetului asigurărilor sociale.

autofinantarea intreprinderii

Documents