A. Analiza performanelor bursiere prin rate bursiere

Indicatorii financiari moderni ce pun n eviden crearea valorii pentru aconari sunt reprezentai de: Valoarea economic adugat (EVA), Valoarea de pia adugat (MVA), Rentabilitatea total a acionarilor (TSR). Calculul acestora este redat n cadrul Anexei : Calculul indicatorilor de performan bursier.

Tabel nr.1.11 . Diagnosticul ratelor bursiere prin crearea de valoare pentru acionari la S.C. T.H.R. Marea Neagr S.A

IndicatoriObservaiiDiagnosticSWOTPct.Imp.Agreg.Msuri necesare

1.Valoarea economic adugat EVAValoarea economic adugat (EVA) este negativ pe tot parcursul perioadei de analiz, indicatorul nregistrnd o ameliorare brusc.Stare critic/ mbuntaire brusc333,33%1Scderea costului capitalului investit.

2.Valoarea de pia adugat-MVAValoarea de pia adugat (MVA) este negativ pe tot parcursul perioadei, indicatorul nregistrnd o ameliorare lent.Stare critic/ mbuntaire lent2.533,33%0.83Creterea preului aciunii i scderea costului capitalului investit.

3.Rentabilitatea total a acionarilor (TSR)Valorile TSR sunt negative n anul 2009 i 2011, n 2010 aflandu-se puin peste media sectorului.Stare slab/ Deterioare brusc1.533,33%0.50Creterea preului pe aciune.

Diagnosticul performanelor prin crearea de valoare pentru acionariPerformanele bursiere prin crearea de valoare pentru acionari se situeaz la un nivel slab spre nesatisfactor.PUNCT SLAB100%2,33

Creterea ratei rentabilitii capitalului investit, creterea preului pe aciune i scderea costului capitalului investit.

Tabel nr.1.12 . Sinteza diagnosticului performanelor bursiere la S.C. T.H.R. Marea Neagr S.A

IndicatoriObservaiiDiagnosticSWOTPct.Imp.Agreg.Msuri necesare

1.Diagnosticul ratelor bursiere40%

2.Diagnosticul performanelor prin crearea de valoare pentru acionariPerformanele bursiere prin crearea de valoare pentru acionari se situeaz la un nivel slab spre nesatisfctor.PUNCT SLAB2.3360%1,398Creterea ratei rentabilitii capitalului investit, creterea preului pe aciune i scderea costului capitalului investit.

Diagnosticul performanelor bursierePerformanele bursiere se situeaz la un nivel , fiind appreciate ca un aspect nefavorabl, ncrederea investitorilor n societatea analizat fiind foarte mic.PUNCT SLAB

Trebuie s creterea ratei rentabilitii capitalului investit, creterea preului pe aciune i scderea costului capitalului investit.

Tabel 2: Performane bursiere prin crearea de valoare pentru acionari200920102011Intervale de siguranta financiara, tendinte favorabile

1. Valoarea economic adaugat (EVA)-194.647.208,00-39.675.164,00-16.989.392,00 Tendinta:

3. Valoarea de pia adugat (MVA)-312.073.844,60-302.150.760,30-191.280.092,39Tendinta:

3.Rentabilitatea total a acionarilor (TSR)-23,08%46,00%-50,68%Media sectoriala: 38% Tendinta:

Calculul EVA

200920102011

1.RNERezultat net4.908.9112.047.460172.844

2.CPRCapitaluri proprii331.379.651330.326.324232.964.488

3.RfCostul CPR (1/2)1,480,620,07

4.DTDatorii totale17.335.05622.906.52118.726.580

5.CITotal Capital investit (4+2)348.714.707353.232.845251.691.068

6.CPR/CIPondere (2/5)0,950,940,93

7.DT/CIPondere (4/5)0,050,060,07

8.Ch. Dob.Cheltuieli cu dobanzile603.572756.732645.669

9.RdRata dobanzilor (8/4)3,483,303,45

10.CMPC[3*6+(9*7*(1-0,16)]1,550,760,28

11.REXPRezultatul din exploatare4.130.2852.721.861649.181

12.NOPATRezultatul net din exploatare 11*(1-0,16)3.469.439,402.286.363,24545.312,04

13.RciRata rentabilitatii capitalului investit (12/5)0,990,650,22

14.EVAValoarea economica adaugata (13-10)*(5)-194.647.208-39.675.164-16.989.392

Calcul medii sectoriale performante bursiere 2009-2011TUFETHRMedie 2009-2011

1.EPS0,01320,01210,0126

2. Cash EPS0,0268-0,00030,0132

3. PER9,633790,744450,1890

4. PBR0,33620,17350,2548

5. PSR1,22081,90851,5647

6. DIVA000

7. RDIV000

8. RADIVmaximmaxim

9. TSR0,29410,460,3771

1.6.7. Diagnosticul fluxurilor de trezorerie

Societatea S.C. T.H.R. Marea Neagr S.A. se ncadreaz la categoria entiti mari, astfel c n cadrul structurilor situaiilor financiare, Tabloul fluxurilor de numerar este obligatorie a se ntocmi. Metoda de construire a fluxurilor de numerar adotat de ctre societate este metoda direct, aa cum se poate constata din analiza Situaiei fluxurilor de numerar redat n cadrul Anexei Tabloul fluxurilor de trezorerie ale societii S.C. T.H.R. Mare Neagr S.A. la 31 decembrie (2009-2011). Indicatorii afereni diagnosticului fluxurilor de numerar sunt redai n cadrul Anexei Calculul indicatorilor fluxurilor de numerar.

Tabel nr.1.13 . Sinteza diagnosticului fluxurilor de trezorerie la S.C. T.H.R. Marea Neagr S.AIndicatoriObservaiiDiagnosticSWOTPct.Imp.Tot.

1.Fluxuri de trezorerie din exploatare

2.Fluxuri de trezorerie total

3.Flux de numerar din exploatare/profit din exploatare

4.Flux de numerar/profit net

Diagnosticul fluxurilor de trezorerie

1

5