introducere-curs1

Post on 24-Oct-2014

53 Views

Category:

Documents

9 Downloads

Preview:

Click to see full reader

TRANSCRIPT

Finanţele întreprinderiiLect. univ. dr. Andreea Semenescuasemenescu@yahoo.com

Departamentul de Finanţe

Vă mulţumesc că participaţi la acest curs!

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Finanţele întreprinderii

Definiţie: „totalitatea metodelor, tehnicilor, acţiunilor ce îl pot ajuta pe orice individ care îşi propune creşterea averii personale prin intermediul unei firme să îşi atingă acest scop” – Dragotă et al. (2003:15)

Sintagme alternative: gestiunea financiară a întreprinderii, management financiar (en. corporate finance, financial management)

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Finanţele întreprinderii

Guvernanţă corporativă

Finanţele întreprinderii

Economie

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Management financiar

strategic

Management financiar

operaţional

Analiză financiară

Finanţele întreprinderii Management Contabilitate Microeconomie

o altă perspectivă asupra contabilităţiiSituaţiile financiare analiză decizie previziune

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Stakeholderii întreprinderii

Întreprindere

acţionari

manager

salariaţi

ClienţiFurnizori

Comunitate

Autorităţi publice

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Shareholders Theory

Obiectiv:Maximizarea averii acţionarilor

Cum aţi operaţionaliza acest obiectiv pentru manageri?

Stakeholders theory

Obiectiv: satisfacerea intereselor stakeholderilor, de multe ori divergente

Care ar fi acestea? În ce măsură?

Piaţa de capital

Piaţa de capital

Acţionari sau investitori

Rentabilitatea investiţiei în acţiuni

Dividende

Management financiar

Manager financiar

Rentabilitatea întreprinderii

investiţii

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Plasarea de resurse financiare şi utilizarea optimă a acestora.

Management financiar – talent şi cultură financiară

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Finanţele întreprinderii

Atragerea de resurse financiare

Utilizarea lor în condiţii optime pentru realizarea obiectivului asumat

Procesul de învăţare

Obiectiv? Atragerea de

resurse informaţionale, umane, materiale, financiare

Utilizarea lor în condiţii optime

Principii de lucru

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Resurse informaţionale

Cursuri?

Materiale bibliografice

Evaluare

Principii de lucru

Colaborare Libertate Respect Valori academice

Bibliografie selectivă Dragotă Victor, Ciobanu Anamaria, Obreja Laura,

Dragotă Mihaela, Management financiar, Editura Economică, Bucureşti, 2003 (vol.1 şi 2)

Stancu Ion, Finanţe, Editura Economică, Bucureşti, 2007

Ross S., Westerfield R., Jaffe J., Corporate Finance, McGraw Hill/Irwin, 2002

Brealey R., Myers S., Marcus A., Fundamentals of Corporate Finance, Ediţia a 3-a, McGraw Hill, 2001

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Teoria de agent Jensen M. şi Meckling W. (1976) Existenţa unui contract de mandat în care

agentul (mandatarul) este angajat să reprezinte interesele principalului (mandantului) în raport cu terţii

Interesele personalului mandatarului (agentului) pot fi divergente de cele ale mandantului (principalului).

Necesitatea unui control al principalului asupra agentului sau a unor cheltuieli de cointeresare Costuri de monitorizare Costuri de justificare

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Teoria de agentDaţi exemple de relaţii

principal –agent în managementul financiar al întreprinderii şi explicaţi ce acţiuni de cointeresare pot fi realizate şi cu ce costuri.

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Teoria semnalului Akerlof (1970) , Spence (1973), Ross (1977) Existenţa asimetriei informaţionale (una

dintre părţile implicate într-o tranzacţie (contract) deţine informaţii suplimentare în comparaţie cu cealaltă) Selecţie adversă Hazard moral

Cealaltă parte nu are posibilitatea de a decela între contrapartidele de calitate bună şi celelalte contrapartide posibile, de calitate slabă

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Teoria semnalului Deţinătorii de contrapartide de calitate bună au

interesul de a face cunoscut acest lucru pentru a obţine o ofertă mai bună, ceilalţi nu

Soluţia: transmiterea unui semnal Specific Neîndoielnic Imposibil de imitat

Ross (1977) – structura financiară a întreprinderii – semnal al nivelului de performanţă financiară al firmelor.

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Teoria de semnal Daţi exemple de semnale ce pot fi

utilizate de întreprindere pentru a demonstra nivelul ridicat de performanţă şi exlicaţi funcţionarea acestora.

Pot fi cointeresaţi managerii să obţină un nivel ridicat de performanţă?

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Referinţe bibliografice Dragotă Victor, Ciobanu Anamaria, Obreja Laura, Dragotă Mihaela,

Management financiar, Editura Economică, Bucureşti, 2003 (vol.1 capitolele 1, 3, 4)

Brealey R., Myers S., Marcus A., Fundamentals of Corporate Finance, Ediţia a 3-a, McGraw Hill, 2001 - capitolul 1 „The firm and the Financial Manager”

Akerlof G., The Market for „Lemons”: Qualitative Uncertainty and the Market Mechanism”, Quarterlz Journal of Economics, 84, august 1970

Jensen m., Meckling W., 1976, Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure”, Journal of Financial Economics, 3

Ross S., The Determination of Financial Structure: The Incentive – Signaling Approach, Journal of Economics and Management Science, 8, 1977.

Spence M., Job Market Signaling, Quarterly Journal of Economics, 87, august 1973

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Analiza echilibrului financiar al întreprinderii

Finanţele întreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

De recapitulat: Bilanţul contabil. Elementele de activ bilanţier. Elementele de pasiv bilanţier

top related