10. ANALIZA RENTABILITII

10.1. Rentabilitatea: noiunea i sarcinile analizei

Rentabilitatea sintetic este definit ca fiind capacitatea intreprinderii de a obine profitul necesar att pentru activitatea curent, ct i de perspectiv (previzional).De regul formula de baza a rentabilitii este raportul dintre efect i efort n procente:

. (10.1)

Dup coninutul su economic indicatorul rentabilitii este un indicator generalizator de eficien i reflect partea relativ a profitului n procente.Lund n considerare ca n formula de baz att numrtorul, ct i numitorul poate avea coninut diferit, n practica analitic se utilizeaz un sistem larg de indicatori privind rentabilitatea, ce urmeaz a fi analizai n continuare. n acest context, innd cont de necesitile analizei, pot fi evideniate sarcinile generale privind analiza rentabilitii:1. Aprecierea general a modificrii indicatorilor rentabilitii n dinamic sau/i fa de nivelul programat.2. Calculul i aprecierea factorilor respectivi ce au contribuit la modificarea indicatorilor rentabilitii (pentru fiecare compartiment de analiz n parte).3. Evidenierea rezervelor interne de majorare a indicatorului rezultativ pentru viitor (pentru fiecare compartiment n parte).4. Elaborarea msurilor concrete privind implementarea rezervelor interne de majorare a indicatorului rezultativ n practic (innd cont de coninutul fiecrui indicator n parte).

10.2 Analiza rentabilitii venitului din vnzri

Din punct de vedere al coninutului economic rentabilitatea veniturilor poate fi examinat att n baza profitului brut, ct i a profitului obinut n perioada de gestiune pn la impozitare, innd cont de necesitile anlizei.

Rentabilitatea veniturilor se determin dup relaia:(10.2)

Rentabilitatea veniturilor = Profit brut / Venitul din vnzri 100%

De regul, n contextul relaiilor economiei de pia, pentru a desfura o activitate profitabil mrimea acestui indicator relativ trebuie s ating nivelul de la 25% n sus pentru rentabilitatea veniturilor calculat n baza profitului brut i respectiv de la 10% pentru rentabilitatea veniturilor calculat n baza profitului impozabil.Acest indicator poate s se modifice pe parcursul anului de gestiune sub influena urmtorilor trei factori:1) modificarea structurii i sortimentului vnzrilor;2) modificarea costului vnzrilor;3) modificarea preurilor la produsele vndute, lucrrile executate i serviciile prestate.Preventiv toat informaia necesar pentru analiz se introduce n tabelul analitic 10.1

Tabelul 10.1. Date iniiale privind analiza factoriala a rentabilitii venitului din vnzrimii leiIndicatoriiAnul precedent

Efectiv

123

1. Vnzri nete2043829580

2. Costul vnzrilor2074324766

3. Profitul brut (pierderea global) (rd.1-rd.2)(305)4814

4. Rentabilitatea veniturilor, % (rd.3:rd2)1,4916,27

Concluzie. Din tabelul 10.1 rezult c la ntreprinderea analizat rentabilitatea venitului din vnzri s-a majorat comparativ cu anul precedent de la 1,49 la 16,27% sau cu 14,98 puncte procentuale (16,47 1,49). Totui, pentru o apreciere mai obiectiv vom efectua analiza factorial, prin metoda substituiei n lan sau prin concluzia textual prin calcul, innd cont de metoda determinrii influenei fiecrui factor n parte. Astfel, pentru determinarea influenei factorului 1 (modificarea structurii i sortimentului vnzrilor) preventiv apare necesitatea de a determina rentabilitatea venitului recalculat 1. (10.3) Venitul din vnzri recalc. Costul vnzrilor recalc. Rentabilitatea = ------------------------------------------------------------------- 100% venitului (rec.1) Venitul din vnzri recalculat

Deci, n baza datelor din tabelul 10.1 vom efectua urmtorul calcul:

Rvvrec.I =Modificarea rentabilitii venitului sub influena factorului 1 se determin ca diferena dintre rentabilitatea venitului recalculat1 i rentabilitatea venitului din anul precedent. n exemplul nostru:

Rvv(f.I) = 11,87 1,49 = +10,38 puncte.

Modificarea rentabilitii sub influena costului produselor vndute (factorului 2): preventiv, pentru a determina influena acestui factor, trebuie s calculm rentabilitatea venitului recalculat 2: (10.4) Venitul din vzri recalculat Costul vnzrilor efectiv Rvvrec.II = ------------------------------------------------------------------------ 100%; Venitul din vnzri recalculat 26773,78 24766 Rvvrec.II = --------------------------- 100% = 7,50%. 26773,78

Influena modificrii costului vnzrilor asupra modificarii indicatorului rezultativ se determin ca diferena dintre rentabilitatea venitului recalculat II i rentabilitatea venitului recalculat I. n exemplul nostru: Rvv(f.2) = 7,50 11,87 = 4,37 puncte.

Abaterea cu semnul minus se apreciaza negativ i invers.Modificarea rentabilitii sub influena preurilor la produsele vndute, lucrrile executate i serviciile prestate (factorul 3) se determin ca diferena dintre rentabilitatea venitului din anul de gestiune i renatbilitatea venitului recalculat II.n exemplul nostru: Rvv(f.3) = 16,27 7,50 = + 8,77 puncte.

Orice abatere sub influena acestui factor poate fi neglijat.Balana influenei factorilor: 10,38 4,37 +8,77 = +14,78 puncte procentuale.Verificare: 16,27 1,46 = +14,78 puncte procentuale.

Concluzie. Din rezultatele analizei factoriale deducem c din cei trei factori care au contribuit la sporirea indicatorului rezultativ numai factorul 1 (modificarea structurii i sortimentului vnzrilor) i factorul 3 (modificarea preului la produsele vndute) au influenat pozitiv, respectiv cu 10,38 i 8,77 puncte procentuale. Concomitent, sub influena negativ a factorului 2 (modificarea costului vnzrilor) indicatorul rezultativ s-a redus cu 4,37 puncte procentuale. Totui pentru o apreciere mai obiectiv introducem urmtoarele rectificri n concluzia anterioar. Astfel, majorarea rentabilitii venitului din vnzri sub influena factorului 3 (modificarea preului la produsele vndute) poate fi neglijat. n acest context, datorit efortului propriu al colectivului de munc, rentabilitatea venitului din vnzri s-a majorat cu 6,01 puncte procentuale (14,78 - 8,77). Totodat, rezerva intern de majorare a indicatorului rezultativ pentru viitor va constitui 4,37 puncte procentuale, n baza respectrii costului vnzrilor la nivelul anului precedent.

10.3. Analiza rentabilitii activelor

Rentabilitatea activelor reflect eficiena utilizrii tuturor activelor ntreprinderii indiferent de sursele de provenien a acestora. Formula de baz:

(10.5)unde : Ra randamentul activelor; P profitul perioadei pn la impozitare; TA suma total a activelor.Pentru a nelege mai bine sistemul factorial inclus n acest compartiment de analiz, formula de baz poate fi transformat astfel: (10.6)

unde: VVn/TA recuperabilitatea activelor (ra); P/VVn probabilitatea vnzrilor (RV).Calculul i aprecierea factorilor se efectueaz prin metoda substituiei n lan. Datele pentru analiz se iau din Raportul financiar (anexa 1 i 2).Tabelul 10.2. Date iniiale privind analiza rentabilitii activelorNr. d/oIndicatoriSem-neconv.AnulprecedentAnul degestiuneAbaterea(+,-)

1Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare, mii lei P11563,627934,26-3629,36

2Volumul vnzrilor nete, mii leiVVn20939,030091,0+9152,0

3Suma total a activelor, mii leiTA8240081150,70-1249,3

4Rata recuperrii activelor (rd.2: rd.3)ra0,25410,3708+0,1177

5Rentabilitatea vnzrilor (rd.1:rd.2 100), %RV55,2326,37-28,86

6Rentabilitatea activelor (rd.1: rd.3 100), %Ra14,039,78-4,25

Concluzie. Examinnd datele din tabelul 10.2, constatm c pe parcursul anului de gestiune rentabilitatea activelor are tendin de micorare cu 4,25 mii lei.Pentru determinarea cauzelor acestor devieri vom efectua analiza factorial a rentabilitii activelor.

Tabelul 10.3. Calculul influenei factorilor calitii asupra modificrii rentabilitii activelor n dinamicNr.d/oNr.subIndicatori (factori) corelaiRa%Calculul inf.factorilorRezult.influenDenu-mireafactorilor

raRV

12345678

100,254155,2314,06xX

210,370855,2320,4820,48-14,06+6,42ra

320,370826,359,789,78-20,48-10,7RV

TOTALXXXX-4,28X

Verificare: 9,78 14,06 = 6,42+ (10,7) = 4,28.Concluzie. n baza rezultatelor obinute din tabelul 10.3 constatm c micsorarea rentabilitii activelor fa de anul precedent cu 4,28 puncte a avut loc datorit influenei pozitive a modificrii recuperabilitii activelor", care a contribuit la majorarea indicatorului rezultativ cu 6,42 puncte.Concomitent, datorit influenei negative a "modificrii profitabilitii activelor", indicatorul rezultativ s-a redus cu 10,7puncte. Deci din rezultatele analizei factoriale deducem c ntreprinderea n cauz dispune de rezerve interne de majorare a rentabilitii activelor pentru viitor. Astfel, dac indicatorul "modificarea profitabilitii activelor" va atinge nivelul anului precedent indicatorul rezultativ nu se va micora cu 4,28 puncte, ci va spori cu 6,42 puncte (-4,28 + 10,7).

10.4. Analiza rentabilitaii economice

Rentabilitatea economic reflect eficacitatea utilizrii capitalului permanent al ntreprinderii i se calculeaz cu raportul:

(10.7)unde: Rec - rentabilitatea economic; P - profitul pn la impozitare; CP - capitalul permanent = capitalul propriu + datorii pe termen lung.Factorii de influen sunt urmtorii:P% - ponderea capitalului propriu n capitalul permanent;Cr - corelaia dintre profitul pna la impozitare i profitul net;Rf - rentabilitatea financiar.Ca baz de calcul se iau datele din Raportul Financiar (anexa 1 i 2).Tabelul 10.4. Date iniiale privind analiza rentabilitii economiceNr d/oIndicatoriSemneconv.AnulprecedentAnul degestiuneAbaterea(+,-)

1Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare, mii leiP11563,627934.26-5422,4

2Profitul net, mii lei

Pnet11563,627934,26-5422,4

3Capitalul propriu, mii leiCPr7834,875830,13-2004,74

4Capitalul permanent, mii leiCP8010,675830,13-2180,54

5Ponderea cap. propriu n cap. permanent, % (3:4) 100P%97,81100+2,19

6Corelaia dintre profitul pn la impozitare i profitul net (1:2)Cr11-

7Rentabilitatea financiar, % (2:3) 100Rf147,59136,1-11,49

8Rentabilitatea economic, % (1:4) 100Re144,35136,1-8,25

Concluzie. n baza datelor din tabelul 10.4 constatm c rentabilitatea economic are un nivel negativ. Pentru aprecierea mai obiectiv a nivelului rentabilitii economice atins de ntreprinderea n cauz poate fi efectuat analiza factorial.Asupra rentabilitii economice influeneaz urmtorii factori:1) modificarea ponderii capitalului propriu n capitalul permanent;2) modificarea corelaiei dintre profitul perioadei de gestiune pn la impozitare i profitul net;3) modificarea rentabilitii financiare.

Tabelul 10.5. Calculul influenei factorilor asupra modificrii rentabilitii economice n dinamicNr.d/oNr. subs.Indicatori (factori) corelaiRec.%Calculul influen-ei factori-lorRez.Influ-eneiDenumirea factori-lor

123456789

1097,811147,59144,36XXX

211001147,59147,59147,59-144,36+3,23P%

321001147,59147,59147,59-147,59-Cr

431001136,1136,10136,10-147,59-11,49Rf

TOTALXXXXX-8,26X

Verificare : 136,10144,36 = 3,23+(11,49) = 8,26.

Concluzie. Examinnd rezultatele obinute din tabelul 10.5 constatm c micorarea rentabilitii economice fa de anul precedent cu 8,26 puncte a fost condiionat de influena, "modificarea rentabilitii financiare", care a contribuit la micorarea indicatorului rezultativ cu 11,49 puncte.De asemenea, sub influena pozitiv a "modificarea ponderii capitalului propriu n capitalul permanent" indicatorul rezultativ s-a majorat cu 3,23 puncte.Ct privete factorul "modificarea corelaiei dintre profitul perioadei de gestiune pn la impozitare i profitul net" n perioada de gestiune nu a nregistrat nici o modificare, deoarece ntreprinderea nu a achitat impozitul pe venit din cauza pierderilor obinute.Deci, rezultatele analizei factoriale dau posibilitatea s deducem ca ntreprinderea dat dispune de rezerve interne de majorare a indicatorului rezultativ pentru viitor. Astfel, dac indicatorul "modificarea rentabilitii financiare" va fi respectat la nivelul anului precedent, atunci rentabilitatea economic se va majora cu 3,23 puncte.

10.5. Analiza rentabilitii financiare

Din punct de vedere al coninutului economic, rentabilitatea financiar reflect gradul de autofinanare a ntreprinderii, fiind calculat prin urmtoarea formul:

(10.8)unde: Rf rentabilitatea financiar; Pnet profitul net; CPr capitalul propriu.Pentru a inelege mai bine att coninutul acestui indicator, ct i metoda de calcul se recomand a introduce n formula de baz urmatoarele modificri:

(10.9)unde: TA - suma total a activelor; P - profitul perioadei de gestiune pn la impozitare; Ep - efectul de prghie; Pf - presiunea fiscal; Ra - rentabilitatea activelor.

Informaia pentru analiza factorial se ia din raportul financiar.

Tabelul 10.6. Date iniiale privind analiza rentabilitii financiareNr. d/oIndicatoriSemne conv.AnulprecedentAnul degestiuneAbaterea(+,-)

123456

1Profitul perioadei de gestiune pn laimpozitare, mii leiP11563,627934,26-3629,36

2Profitul net, mii leiPnet11563,627934,26-3629,36

3Capitalul propriu, mii leiCPr7834,875830,13-2004,74

4Suma total a activelor, mii leiTA8240081150,70-1249,3

5Efectul de prghie (4:3)Ep10,517013,9192+3,4022

6Presiunea fiscal (2:1)Pf11-

7Rentabilitatea activelor, % (1:4) 100Ra14,039,78-4,25

8Rentabilitatea financiar, %(2:3) 100Rf147,59136,09-15,5

Concluzie. Conform datelor din tabelul 10.6 constatm c rentabilitatea financiar s-a micorat fa de anul precedent cu 15,5 puncte. E de menionat c nivelul acestui indicator este negativ, deci rezult c ntreprinderea nregistreaz pierderi.Pentru analiza obiectiv a nivelului rentabilitii financiare se efectueaz analiza factorial. Asupra acestui indicator influeneaz urmtorii factori:1. Modificarea efectului de prghie;2. Modificarea presiunii fiscale;3. Modificarea rentabilitaii activelor.

Tabelul 10.7. Calculul influenei factorilor asupra modificriirentabilitii financiare n dinamicNr. d/oNr.subIndicatorii (factori) corelaiRent.financ.%Calculul influenei factorilorRez. influ-eneiDenu-mireafactori-lor

EpPfRa

123456789

1010,5170114,03147,55XXX

2113,9192114,03192,29192,29-147,55+44,74Ep

3213,9192114,03192,29192,29-192,29-Pf

4313,919219,78136,16136,16-192,29-56,13ra

TOTALXXXXX-11,42X

Verificare: 136,16 147,55 = 44,74+(-56,13) = -11,4.

Concluzie. n baza rezultatelor din tabelul 10.7 constatm c la ntreprinderea analizat micorarea rentabilitii financiare pe parcursul anului de gestiune cu 11,42 puncte, se datoreaz influenei negative a indicatorului modificarea rentabilitii activelor care a contribuit la micorarea indicatorului rezultativ respectiv cu 56,13 puncte, ceea ce poate fi considerat ca rezerv intern de majorare a rentabilitii financiare pentru viitor. Concomitent, sub influena indicatorului modificarea efectului de prghie, indicatorul rezultativ s-a majorat cu 44,74 puncte.Deoarece ponderea principal n modificarea rentabilitii financiare revine rentabilitii activelor, ntreprinderea analizat trebuie sa ia msuri concrete (pentru asigurarea sporirii rentabilitii financiare pe viitor) privind perfecionarea structurii patrimoniului ntreprinderii, ct i sporirea rezultatului financiar n urma activitii desfurate.