(05) analiza tehnica

Indicatori bursieri de

analiza tehnica

Lect. Univ. drd. Iulian Panait

[email protected]

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

mailto:[email protected]

http://www.iulianpanait.ro

http://www.pdffactory.com

lect. univ. drd. Iulian [email protected]

Metode clasice de analiza tehnica

Ce este analiza tehnica ?





Ce este Analiza Tehnica ? (1)

Un suport obiectiv pentruluarea deciziilor de cumparare/vanzare

Presupune indentificareaunor modele de evolutie a pretului cu sanse mari de a se repeta in viitor

Necesita analiza unor seriiistorice de date formate din maxim 6 tipuri de elemente: deschidere, minim, maxim, inchidere, volum, open interest

Valabila pe toate pietele, pentru orice orizont de timp

Completeaza analizafundamentala

3





Ce este Analiza Tehnica ? (2)

o Analiza tehnica studiaza evolutia pietelor financiare. Teoretic putemaplica analiza tehnica pentru orice tip de instrument tranzactionat pe o piata organizata

o “Chartistii” studiaza numai formatiunile grafice (double top, cap-si-umeri etc) sau trendurile in timp ce “analistii tehnici” utilieaza pelanga formatiunile grafice si indicatorii de analiza tehnica (formulematematice/statistice derivate din miscarile de pret)

o Analiza tehnica presupune ca toata informatia relevanta pentru piataeste deja inclusa in pret, cu exceptia evenimentelor “soc” de tipuldezastrelor naturale, declaratiilor de razboi etc.

o Analiza fundamentala mizeaza pe o relatie directa de tip cauza-efectintre valoarea economica a unui activ si evolutia pretului sau de piata. Analiza tehnica insa isi propune sa identifice schimbarile de trend care preced modificarile fundamentelor economice pentru ca intotdeaunapiata anticipeaza evolutia economica viitoare

o Psihologia investitorilor este surprinsa foarte bine de analiza tehnica

4





Conditii ideale pt. Analiza Tehnica

Lichiditate

Costuri reduse de tranzactionare

Spread-uri minime si cat mai putine GAP-uri de pret

5





Comparatii intre tipuri de piete

6

MiciF. miciF. mariMariMiciSpread-uri

DeseF. rareF. deseRareRareGap-uri

ScazuteF. scazuteScazuteScazuteRidicateCosturi de tranzact.

MareMareF. redusaRedusaRedusa/medie

Lichididate

Burse externe

ForexOptiuniBMFMS

Futures BMFMS

ActiuniBVBConditii

• Piata forex este piata ideala pentru aplicarea analizei tehnicechiar si pe termen scurt (intraday).





Curente de opinie in A.T. (1)

Analiza exclusiva a formatiunilor grafice (chartisti)

7






Teorii care incearca sa identifice modele repetitive (cicluri) de evolutie a trendurilor: teoria Dow Jones, teoria Elliott Wave.

8






Analiza tehnica bazata pe indicatori

9






Cele mai utilizate tipuri de grafice





Tipuri de grafice - linie

Cel mai simplu tip de grafic. Scapa insa multe detalii.

11





Tipuri de grafice – bara (1)

Utilizat mult de europeni. Contine toate informatiile utile

12





Tipuri de grafice – bara (2)

o Lungimea barei reprezinta amplitudinea de variatie a zilei (maxim – minim)

o Pretul de deschidere este reprezentat printr-o linieorizontala situata in partea din stanga a barei verticale

o Pretul de inchidere este reprezentat prin o linieorizontala situata in partea din dreapta a barei verticale

13





Tipuri de grafice – lumanare (1)

Utilizat mult de asiatici. Contine toate informatiile utile

14





Tipuri de grafice – lumanare (2)

15





Tipuri de grafice – “point and figure”

Foarte rar utilizate. Au avantajul ca evidentiaza foartebine nivelurile de suport si de rezistenta

16






Linii de suport si rezistenta

Trenduri

Tarie relativa a trendurilorraportata la indicii pietei





Suport si rezistenta (1)

Regula: o linie orizontala de suport se traseaza pornind de la un punct de minim semnificativ din trecut;

Regula: o linie orizontala de rezistenta se traseaza pornindde la un punct de maxim semnificativ din trecut;

Atat suportul cat si rezistentasunt cu atat mai puternice cu cat punctul de extrem de la care pornesc este maisemnificativ;

De regula suportul si rezistentasunt retestate in timp. Daca elese valideaza din nou atuncicapata mai multa semnificatie

18






Suportul reconfirmat devineasadar foarte puternic;

Reciproc, atunci cand o linie de suport sau de rezistentacedeaza avem un prim semnalca un nou trend a fost initiat

Noul trend este cu atat maiputernic cu cat linia de suportsau de rezistenta era maisemnificativa

Atentie! Uneori se intampla ca strapungerile sa fie “false”, adica sa dureze doar 1-2 perioade dupa care cotatiilerevin la pozitia initiala

19






Tehnici de tranzactionareutilizand liniile de sup./rez.:

Cumparam la confirmareasuportului cu stop loss la mica distanta sub suport

Vindem la confirmarearezistentei cu stop loss la mica distanta deasupra acesteia

Cumparam la strapungereaclara a rezistentei cu stop loss la mica distanta sub aceasta

Vindem la strapungereasuportului cu stop loss la mica distanta deasupra acestuia

20






Adesea, o linie de suport foarteimportanta care este strapunsadevine rezistenta importanta;

Reciproc, cand o linie de rezistenta este strapunsa ea devine suport

21






22





Trenduri (1)

Regula: un trend ascendent se defineste ca o succesiune de minime in cresteresi maxime de asemenea in crestere

Regula: un trend descendent se defineste ca o succesiune de maxime in scaderesi minime de asemenea in scadere

23





Trenduri (2)

24





Trenduri (3)

Regula: o linieascendenta de trend se traseaza unind douaminime consecutive de cu semnificatie similara

Regula: un canal ascendent are ca limitainferioara o linieascendenta de trend iarca limita superioara o paralela la linia de trend trasata pentru a treceprin cel mai semnificativpunct de maxim

25





Trenduri (4)

Regula: o liniedescendenta de trend se traseaza unind douamaxime consecutive de cu semnificatie similara

Regula: un canal descendent are ca limita superioara o liniedescendenta de trend iar ca limita inferioara o paralela la linia de trend trasata pentru a treceprin cel mai semnificativpunct de minim

26





Trenduri (5)

Liniile de trend pot avea semnificatiidiferite:

cele care rezista peperioade lungi de timp si unescextreme importante de pretse numesc liniiprimare de trend;

liniile trasate petermen scurtpoarta denumireade trendurisecundare si au o semnificatie mairedusa

27





Trenduri (6)Reguli de tranzactionare petrend ascendent:

Cumparam la testarea linieiascendente de trend, cu stop loss la mica distantasub linia de trend

Vindem la strapungereadecisiva a liniei de trend

28





Trenduri (7)

29





Trenduri (8)Reguli de tranzactionare petrend descendent:

vindem la testarealiniei descendentede trend, cu stop loss la mica distanta deasupraliniei de trend

Cumparam la strapungereadecisiva a liniei de trend

30





Performanta relativa la indice (1)

Un “market outperformer” esteun titlu care:

atunci cand piata creste are o evolutie mai accelerata decatmedia (indicele pietei)

atunci cand piata scade are o scadere mai redusa ca amploare decat indicele

Un “market underperformer”este un titlu care:

atunci cand piata creste are o evolutie mai slaba decat media (indicele pietei)

atunci cand piata scade are o scadere mai accelerata ca amploare decat indicele

31






Pe o piata in crestere este de dorit sa avem in portofoliu cat mai multe companii cu performanta superioaraindicelui pentru ca astfel vomobtine o crestere mai bunadecat media pietei

De asemenea, pe o piata in scadere ne vom dori sa fim cat mai mult lichizi sau cel mult saavem in portofoliu companiimai stabile decat indicelepentru ca astfel vom suferiscaderi mai reduse fata de media pietei (vom pierde maiputini bani)

32






Performanta relativa a uneiactiuni fata de indicele pietei se poate calcula in 3 moduri:

Scazand din variatia relativa a pretului variatia relativa a indicelui pe perioada respectiva(P1-P0)/P0 – (I1-I0)/I0

Impartind variatia relativa a pretului la variatia relativa a indicelui pe perioada respectiva[(P1-P0)/P0] / [(I1-I0)/I0]

Impartind direct pretul la indice si reprezentand graficcurba respectiva pe o perioadamai lunga de timp. O curba in crestere identifica un “market outperformer” in timp ce o curba in scadere identifica un “market underperformer”

33






Retragerile Fibonacci





Retragerile Fibonacci (1)Leonardo Fibonacci din Pisa, cunoscut matematician din secolul XIII

Proportiile dintre numereleconsecutive ale siruluiFibonacci sunt frecvent intalnitein natura

Cel mai adesea in evolutiilepreturilor actiunilor suntintalnite fractiile

0,382

0,618

1,618

2,618

35





Retragerile Fibonacci (2)Dupa orice trend ascendentprelungit are loc o corectie de pret. Statistic s-a observat ca nivelurile de retragere cel maides intalnite sunt:

38,2% din amplitudineacresterii

50% din amplitudinea cresterii

61,8% din amplitudineacresterii

O corectie mai adanca de 61,8% din cresterea anterioaraare toate sansele sa fie de faptnu o corectie ci un nou trend descendent

36





Retragerile Fibonacci (3)Nivelurile retragerilor Fibonacci constituie zone de suport saude rezistenta (dupa caz)

De regula un trend foarteputernic se va corecta doarpana la nivelul de 0,382 sau celmult 0,50 in timp ce un trend mai slab poate avea si corectiide peste 0,50 pana la 0,618

Daca unul din nivelurile de suport Fibonacci este confirmatel constituie o bunaoportunitate de cumparare in ipoteza in care trendulascendent va fi reluat

37





Retragerile Fibonacci (4)

38






Pivoti si nivelurile aferente de suport si rezistenta





Pivoti (1)Pivotul de pret este un nivel de referinta pentru o perioada mailunga de timp, calculat luand in considerare maximul, minimulsi pretul de inchidere al perioadei respective.

Cei care tranzactioneaza intra-day folosesc ca referinta pivotulzilei anterioare

Cei care tranzactioneaza peinterval de cateva zile saucateva saptamani folosescpivotii saptamanali sau lunari

Pivot = (O+H+L)/3

40





Pivoti (2)

41





Pivoti (3)Pornind de la Pivot se pot calcula niveluri aditionale de suport si de rezistenta:

n S1:=2*Pivot-Hn S2:=Pivot-(H-L)n S3:=2*Pivot-(2*H-L)

n R1:=2*Pivot-Ln R2:=Pivot+(H-L)n R3:=2*Pivot+(H-2*L)

Toate valorile care intra in calcului pivotului si nivelurilorde suport si rezistenta suntcele din perioada anterioara (zi, saptamana, luna etc)

42





Pivoti (4)

43






Formatiuni grafice

Ø Double TopØ Double BottomØ Cap si umeriØ Consolidare in triunghi





Formatiuni grafice (1)

“Double top”

Este o formatiune de schimbare de trend

Cu cat cele doua varfuri se aflala o distanta mai mare in timpcu atat semnificatia formatiuniieste mai ridicata

Teoretic un “double top” esteconfirmat numai dupa ce pretulscade sub minimul segmentuluidintre cele doua varfuri

Permite calculul unui obiectivde pret situat la o distanta de cele doua varfuri egala cu dublul distantei dintre varfuri sisegmentul de mijloc

Cele doua varfuri nu trebuie safie perfect egale. Pot existavariatii de +/- 5% intre ele

45






“Double top”

Un double top valid apare in mod obligatoriu numai dupa un trend ascendent prelungit.

Orice formatiune care apare in zona minimelor nu poate ficonsiderata un double top demn de incredere

Cele mai bune rezultate suntobtinute atunci cand se asteapta confirmareastrapungerii liniei de baza(“neckline”)

Cei care vand imediat ce se contureaza al doilea varf pot avea supriza ca trendulascendent sa continue

46






47






“Double bottom”

Este tot o formatiune de schimbare de trend

Cu cat cele doua minime se afla la o distanta mai mare in timp cu atat semnificatiaformatiunii este mai ridicata

Teoretic un “double bottom”este confirmat numai dupa cepretul creste peste maximulsegmentului dintre cele douaminime

Permite calculul unui obiectivde pret situat la o distanta de cele doua minime egala cu dublul distantei dintre minimesi segmentul de mijloc

Cele doua minime nu trebuiesa fie perfect egale. Pot existavariatii de +/- 5% intre ele

48






“Double bottom”

Un double bottom valid aparein mod obligatoriu numai dupaun trend desscendentprelungit.

Orice formatiune care apare in zona maximelor nu poate ficonsiderata un double bottom demn de incredere

Cele mai bune rezultate suntobtinute atunci cand se asteapta confirmareastrapungerii liniei de baza(“neckline”)

Cei care cumpara imediat ce se contureaza al doilea minim pot avea supriza ca trenduldescendent sa continue

49






50






“Triunghi”

Este tot o formatiune de continuare de trend

Exista in trei mari tipuri de triunghiuri: orizontal(simetric), ascendent saudescendent

Permite calculul unui obiectivde pret situat la o distanta de varf (“apex”) egalaamplitudinea sa la baza

Apare atat in cadrul graficelorpe termen lung cat mai ales in cadrul celor pe termen scurt sifoarte scurt (intraday)

51






52






Triunghi ascendent Triunghi descendent

53






“Cap si umeri”

Este de asemenea o formatiune de schimbare de trend

Se aseamana destul de mult ca semnificatie si comportamentcu double top si double bottom

Apare atat in varianta standard cat si sub forma inversata

Teoretic aceasta formatiuneeste confirmata numai dupa cepretul strapunge linia umerilor(“neckline”)

Permite calculul unui obiectivde pret situat la o distanta de linia umerilor egala distantadintre “cap” si linia umerilor

54






55






Formatiuni grafice

Ø Bibliografie:

Ø Thomas N. Bulkowski – “Encyclopedia Of Chart Patterns”






Indicatori de trend

Ø Medii MobileØ MACDØ ADX





Medii mobile (1)Cel mai simplu indicator de analiza tehnica

Poate fi de mai multe tipuri:

Simpla

Exponentiala

Ponderata cu volumul

Variabila

etc

Se calculeaza atat pe termenscurt (3, 5, 10, 14, 21perioade) cat si pe termenmediu si lung (50, 80, 100,144, 200 perioade)

Da rezultate foarte bune atuncicand piata este pe trend

Da multe semnale false atuncicand piata este in consolidare

58





Medii mobile (2)Adesea mediile mobile se comporta ca niveluri de suportsau de rezistenta pe termenmediu si lung

Exista cel putin 3 strategiidiferite de tranzactionarebazate pe medii mobile:

Semnale de cumparare/vanzare la intersectia dintre pret si media mobila

Semnale de cumparare/ vanzare la intersectia dintredoua medii mobile, una petermen scurt si cealalta petermen lung

Pe fondul unui trend ascendentfoarte puternic si durabil se cumpara cand pretul are micicorectii care il aduce in zonamediei mobile

59





Medii mobile (3)

60





Medii mobile (4)

61





Medii mobile (5)

62





MACD (1)Linia MACD se construieste prindiferenta a doua medii mobile exponentiale, una pe termenscurt (12 perioade) si una petermen mediu (26 perioade)

Peste linia MACD se traseaza o medie mobila exponentiala de 9 perioade care constituie liniade semnal

Patru tipuri de strategii

Semnale date de intersectiileliniei MACD cu linia se semnal

Semnale date de intersectialiniei MACD cu nivelul 0 al graficului

Divergentele dintre linia MACD si evolutia pretului

Pozitii de supra-cumparare sausupravanzare ale liniei MACD

63





MACD (2)

64





MACD (3)

65





MACD (4)

66





ADX (1)Indicator complex de trend format din 3 componente:

Linia ADX care indica fortatrendului (sub 20 trend slab, peste 20 trend semnificativ)

+DI indica forta miscariiascendente

-DI indica forta miscariidescendente

Semnalele de tranzactionaresunt date de intersectiile celordoua linii (+DI si –DI) cu conditia ca ADX sa se situezepeste pragul de 20

67





ADX (2)

68





ADX (3)

69





ADX (4)

70






Oscilatori

Ø RSI (Relative Strength Indicator)

Ø StochasticsØ CCI (Commodity Channel Index)





RSI (1)Unul dintre cei mai popularioscilatori:

Variaza intre 0 si 100

Semnalele de tranzactionare suntdate de:

Plasarea peste nivelul de 70 siapoi coborarea sub acesta faptcare da o indicatie de vanzare

Plasarea sub nivelul de 30 siapoi urcarea peste acesta faptcare da o indicatie de cumparare

Divergenta cu evolutia pretului

De regula se calculeaza pentru 5, 7, 9, 14 sau 21 perioade

Ca toti oscilatorii este foartebun pentru perioadele de consolidare dar da multesemnale false in perioadele de trend puternic

72





RSI (2)

73





RSI (3)

74





Stochastics (1)Variaza intre 0 si 100

Semnalele de tranzactionare suntdate de:

Plasarea peste nivelul de 80 siapoi coborarea sub acesta faptcare da o indicatie de vanzare

Plasarea sub nivelul de 20 siapoi urcarea peste acesta faptcare da o indicatie de cumparare

Intersectia cu media mobila de semnal (linia punctata)

Divergenta cu evolutia pretului

De regula se calculeaza pentru 5, 7, 9, 14 sau 21 perioade

Ca toti oscilatorii este foartebun pentru perioadele de consolidare dar da multesemnale false in perioadele de trend puternic

75





Stochastics (2)Calculul se realizeaza in mai multeetape:

Linia de baza de termina dupaformula: (pretul de inchidere al zilei – minimul perioadei)/ (maximul perioadei – minimulperioadei)

Acestei linii de baza i se aplica o medie mobila pe termen scurtpentru a o uniformiza

Peste indicatorul obtinut astfel se aplica inca o medie mobila peperioada scurta care constituie liniade semnal (punctata)

Cel mai popular Stochastics se calculeaza pentru 14,5,5 perioade

O varianta inedita de a utilizaStochastics pentru a genera semnale de tranzactionare este sacumparam cand trece peste nivelul50 si sa vindem cand coboara sub acesta

76





Stochastics (3)

77





CCI (1)Este un indicator de tip “contrarian”, ceea ce il poate face foarte periculos in perioadele de trend puternic daca este interpretatdupa modelul clasic

Variaza deasupra si sub nivelul 0

Semnalele clasice de tranzactionaresunt date de:

Plasarea peste nivelul de 200 siapoi coborarea sub 100 faptcare da o indicatie de vanzare

Plasarea sub nivelul de -200 siapoi urcarea peste -100 faptcare da o indicatie de cumparare

Semnalele moderne se utilizeaza in perioadele de trend si sunt date de:

Trecerea peste nivelul 100 determina o cumparare iarcoborarea sub -100 determinao vanzare

78





CCI (2)

79





CCI (3)

80






Indicatori de volatilitate

Ø StdDev (abaterea standard)

Ø ATR (Average True Range)





StdDevAbaterea standard este unuldintre cei mai cunoscutiindicatori statistici

Rolul sau este de a masuraamplitudinea fluctuatiilor uneiserii statistice de date in jurulmediei sale, adica de a da o masura a volatilitatii

Cu cat pretul are o miscarimai ample si alternante, atatin sens ascendent cat sidescendent pe perioadescurte de timp, cu atatvolatilitatea este mai ridicata

Nu se foloseste individual cidoar in combinatii

82





Average True Range (ATR)Masoara amplitudinea mediede variatie in decurs de o zi, pentru o anumita perioada tetimp

“True Range” = H – Min(L, Cprecedent)

ATR(14)=Media pe 14 zile a “True Range”

Este tot o masura a volatilitatii care spredeosebire de StdDev se comporta foarte bine si in perioadele de trend

De asemenea, nu se folosesteindividual ci numai in combinatii

83






Benzi de pret

Ø Bollinger BandsØ Keltner BansØ Donchian Channels





Bollinger Bands (1)Create de John Bollinger

“Bollinger on Bollinger Bands”www.bollingeronbollingerbands.com/

www.bollingerbands.com/

Linia de mijloc este o mediemobila simpla (de regula pe20 de perioade)

Linia superioara se construieste adaugand la media mobila simpla un numar de deviatii standard

Linia inferioara se construieste scazand din media mobila simpla un numar de deviatii standard

85



http://www.bollingeronbollingerbands.com/

http://www.bollingerbands.com/



Bollinger Bands (2)De regula se foloseste o medie pe20 de zile si un numar de 2 deviatiistandard. In acest caz benzilecontin intreaga micare a pretului cu o probabilitate de 95%

In perioadele de volatilitate ridicatabenzile se largesc (pentru ca StdDev creste) iar in zonele de acalmie se ingusteaza

De regula o miscare initiata pe unadintre cele doua benzi exterioaretraverseza mijlocul benzilor siajunge pana la banda exterioaraopusa

In strategiile de tranzactionare se foloseste impreuna cu un oscilatorsau un indicator de momentum (RSI, Stochastics, foarte rar chiar siMACD)

86





Bollinger Bands (3)Trei tipuri importante de strategii de tranzactionare:

“the squeeze” presupune speculareamomentelor in care benzile se ingusteaza foarte mult si apoi se tranzactioneaza in directia “break-out-ului”

“the rejection” presupune urmarireasituatiilor in care o data ajuns la unadintre benzile exterioare pretul esterespins si da semne clare de inversare de tendinta. De regula in astfel de situatii se folosesteimpreuna cu un indicator de momentum pentru a cofirmaslabirea miscarii anterioare

“reversal” atunci cand pretul face maxime in afara benzilor urmate de maxime in interiorul benzilor. Acestaeste un potential moment de reversal care trebuie confirmat cu un oscilator sau un indicator de momentum

87





Bollinger Bands (4)

88





Bollinger Bands (5)

89





Keltner Bands (1)Create de Chester Keltner

Linia de mijloc linia de pivot (H+L+C)/3 decalatacu o zi in urma

Linia superioara se construieste adaugand la media mobila exponentiala2,5 x ATR(10)

Linia inferioara se construieste scazand din media mobila exponentiala2,5 x ATR(10)

Se foloseste impreuna cu indicatori de momentul genRSI sau MACD

Este un precursol al benzilorBollinger

90





Keltner Bands (2)Semnalul de cumparare estedat atunci cand pretul de inchidere se situeaza pestebanda superioara

Semnalul de vanzare este datatunci cand pretul de inchiderese situeaza sub bandainferioara

O data aparut un semnal de cumparare sau de vanzare se pastreaza pozitia pana la aparitia unui semnal contrar

S-a observat ca semnalele de iesire sunt destul de multintarziate si ca atare au o eficienta scazuta

O strategie de exit mai timpuriepresupune utilizarea RSI, MACD sau a liniilor de trend side suport/rezistenta

91





Keltner Bands (3)

92





Donchian (1)Sunt de fapt benzi de prettrasate la nivelul minimelorsi maximelor ultimeiperiode

Stau la baza celebruluisistem de tranzactionare“turtles”

www.turtletrader.com

Evidentiaza foarte binestarea pietei: trend sauconsolidare

Perioadele cele mai utilizatein calculul benzilor sunt 5 –10 – 20 zile

Dau rezultate foarte bunepe o piata aflata in trend petermen lung dar genereazamulte semnale false pe o piata in consolidare

93



http://www.turtletrader.com



Donchian (2)

94





Donchian (3)

95





Donchian (4)

96






Indicatori de volum

Ø On Balance Volume (OBV)Ø Money Flow IndexØ Chainkin Money Flow





VolumVolmul de tranzactionareconstituie o informatieextrem de imporantanta cu privire la evolutia uneiactiuni

Volum ridicat semnificainteres ridicat si reversul

Adesea un “break-out” care nu este confirmat de un volum in crestere constituieun semnal fals

In perioadele de consolidarevolumul scade foarte mult

Volume ridicate se observamai ales la inceput si la final de trend

98





On Balance VolumeO forma de a liniariza graficulde volum

Daca in ziua curenta pretul a crescut atunci la valoarea din sedinta precedenta a indicatorului se adaugavolumul de tranzactionare din sedinta curenta

Daca in ziua curenta pretul a scazut atunci din valoarea din sedinta precedenta a indicatorului se scadevolumul de tranzactionare din sedinta curenta

Se urmaresc divergenteledintre OBV si pret

Ca orice alta divergenta estedoar un semnal de alarma, nu unul efectiv de cumpararesau de vanzare

99





Money Flow Index

100




(05) analiza tehnica

Documents