PIAA MONETAR1. Banii i funciile lorBanii = ansamblul mijloacelor de plat utilizabile n mod direct pentru efectuarea tranzaciilor pe diferite piee.

Funciile banilor:

Intermediar al schimburilor, mijloc de plata (a) Etalon al valorii (b) Instrument de rezerv. (c)a) Aceast funcie este considerat cea mai important, fiind de fapt raiunea major a apariiei i utilizrii banilor. ntr-o economie natural, de subzisten, n care indivizii produc i consum doar bunuri realizate de ei nii, ca i n cazul trocului(bunurile se schimb n mod direct ntre ele), banii se dovedesc de prisos. Neajunsurile trocului: dubla coinciden de dorine, lipsa numitorului comun prin care s se msoare n mod unitar valorile tuturor bunurilor destinate schimbului, indivizibilitatea anumitor mrfuri, costurile de transport.

Specializarea productorilor i dezvoltarea schimbului au determinat apariia i evoluia banilor ncepnd cu banii marf (pietre preioase, animale), pn la forma modern a banilor. Astfel, trocul a fost disociat n 2 tranzacii: vnzarea (schimbul bunului contra bani), cumprarea (schimbul banilor pe bunuri). n economiile moderne, banii reprezint un mijloc de schimb general, acceptat ca mijloc de plat, att pt bunuri/servicii, ct i pt. Factorii de producie.

b) Banii reprezint o unitate de msur pentru aprecierea i compararea valorii bunurilor/serviciilor, indiferent de natura lor. Valoarea bunurilor se exprim prin pre , iar acesta, la rndul su n termeni monetari.(cantitatea de moned pe care cumprtorul este dispus s o plteasc vnz n schimbul bunului pe care acesta l ofer pe pia. (pre absolut 1 kg. carne = 60.000 lei, relativ exprimat n funcie de cel al unui bun etalon, 1 kg. carne = 2 salarii orare).

Prin aducerea la un numitor comun a valorii unor bunuri eterogene devine posibil i nsumarea lor. n consecin pot fi exprimate n termeni monetari: averea unui individ, activele unei firme, calculul PIB.

c) Moneda reprezint un mijloc comod de pstrare a puterii de cumprare, n condiiile n care valoarea ei este relativ stabil, n sensul c cel ce economisete va regsi n viitor valoarea bunurilor/serv al cror consum l sacrific n prezent. n realitate valoarea banilor fluctueaz n timp, din acest motiv, moneda repr instrumentul de conservare cel mai bun pe termen scurt.

Piaa monetar = presupune ntlnirea cererii de moned cu oferta de moned, preul pe aceast pia fiind rata dobnzii.

2. Cererea de moned = repr. dorina obinerii monedei de ctre agenii economici.Motivaiile cererii de moned (dup Keynes):

Motivaia trannzacional deriv din funcia banilor de mijloc de schimb,

Motivaia precauional firmele i populaia pstreaz sume de bani pentru cheltuieli neateptate

Motivaia speculativ nevoia de bani pentru speculaii financiare.

Pornind de la a aceste mobiluri (motivatii), Keynes construiete o funcie a cererii de moned notat cu L, care are 2 componente:

Cererea de moned este notat cu L, iar

L = L1(Y) + L2(d),

unde L1(Y) reprezint cererea de moned pentru motivul tranzacional i precauional, care se afl ntr-o relaie direct cu venitul naional (Y). Astfel, dac Y crete, L1 va crete i invers.

L2(d) reprezint cererea de moned pentru motivul speculativ, care se afl ntr-o relaie invers cu rata dobnzii (d). Dac d crete, va fi stimulat preferina pentru deinerea activelor financiare, deci renunarea la lichiditate scade L2.3. Oferta de moned = reprezint totalitatea instrumentelor monetare utilizate n schimburile economice ntr-o economie.

- se structureaz pe mai multe niveluri, n funcie de gradul de lichiditate (care reprezint uurina de a transforma un activ n bani).

- astfel, oferta de moned poate fi clasificat n urmtoarele agregate monetare:

M0 = masa monetar n sens restrns = numerar + bani de cont = cuprinde numerarul i banii de cont din disponibilitile n conturi la vedere (depozitele la vedere) operabile prin cecuri

se caract printr-un grad nalt de flexibilitate, fiind afectat direct i rapid de evoluiile din economie.

M1 = M0 + depozite bancare pe termen scurt i mediu= cuprinde n plus fa de M0 ansamblul plasamentelor la termen i n vederea economisirii. Acest supliment repr lichiditatea secundar sau quasi moneda(bani) Disponibilitile monetare din M1 aparin ag rezideni non-bancari i sunt gestionate de instituiile financiare.

M2 = M1 + depozite bancare pe termen lung, obligaiuni, bonuri de tezaur (active cu un grad mai redus de lichiditate).

Masa monetar i structura ei

Masa monetar = ansamblul mijloacelor de plat, respectiv de lichiditate existente la un moment dat n economie. Ea cuprinde urm active:

Numerarul (moneda efectiv) bani cash repr activele caracterizate prin lichiditate perfect. Acest instrument monetar se poate converti rapid n bun/serv sau poate stinge imediat o datorie.

Moneda de cont (moneda scriptural) se refer la disponibilitile n conturi curente sau la vedere, avnd tot un grad mare de lichiditate. n prezent modalitatea plii prin cecuri este larg utilizat n tranzaciile dintre ag ec. De asemenea, plata salariilor, a bunurilor achiziionate, a serviciilor prestate se face tot mai mult prin folosirea crilor de credit. Moneda de cont poate fi transformat uor n moned efectiv i invers. Moneda de cont are cea mai mare pondere n masa monetar. Depozitele la termen au un grad de lichiditate mai sczut, pt c retragerea disponibilitilor pt efectuarea plilor nu se poate realiza n orice moment, ci numai dup adresarea unui preaviz bncii. (Fondurile plasate ntr-un depozit bancar repr un creditpe care deponentul l face bncii, repr dreptul deponentului de a retrage o sum echivalent de la banc)

se constituie n plasamente la bnci, case de economii i alte instituii fin

Alte active:

active pe termen scurt: bilete la ordin , cambii, bilete de trezorerie

active pe termen lung: aciuni i obligaiuni.

1,2 = disponibiliti monetare propriu-zise

3,4 disponibiliti semimonetare.

Oferta de moned este gestionat de sistemul bancar, alctuit din:

Banca central (care are urmtoarele atribuii: emite moned i controleaz masa monetar, supravegheaz celelalte bnci i le acord mprumuturi, este banca statului i elaboreaz propuneri pentru reglementrile monetare, valutare i financiare)

Bncile comerciale emit bani de cont acordnd credite.

Banca central (BC):

- este institutia abilitata prin lege sa supravegheze sistemul bancar si sa controleze cantitatea de bani din economie. Ex. BNR, ECB, FED

- ndeplineste urmatoarele functii principale:

1. supravegheaza si reglementeaza functionarea sistemului bancar. n cazul n care o banca din sistem are dificultati financiare, banca centrala actioneaza ca un creditor de ultima instanta.

2. controleaza oferta de bani money supply (cantitatea de bani aflata la dispozitia economiei).

- principalele instrumente de control a ofertei de bani:

a) rezervele obligatorii b) rata dobnzii la creditele acordate bancilor

c) operatiuni pe piata deschisa

Creaia de moned prin Banca Central

Prin alimentarea nevoilor de resurse financiare ale statului. Pentru acoperirea cheltuielilor Administraiei de stat, n cazul unui buget deficitar, Trezoreria emite anumite bonuri de tezaur (titluri de stat emise de autoritatea fiscal pt finanarea temporar a deficitului bugetar), pe care bncile comerciale le subscriu, pltind pt ele. Dar, aceste bonuri pot fi revndute BC, aceast sum pltit de Banca Central reprezentnd ofert de bani.

n funcie de nevoile de valut: BC sporete masa monetar de fiecare dat cnd cumprr devizele strine obinute prin exporturile de mrfuri efectuate de agenii economici (masa monetar se diminueaz at cnd BC vinde devizelept a susine importurile) Devize = titluri de credit folosite ca instrumente internaionale de plat i exprimate n valut (cambii, cecuri, bilete la ordin, obligaiuni, etc)

n situaia n care BC ofer bani celorlalte bnci: de ex at cnd bncile comerciale au nevoie de sume suplimentare pt a face fa retragerilor mai mari dect depunerile efectuate de clintela lor. refinanarea bncilor comerciale

Bncile comerciale

- atrag depozite si acorda credite cu rate diferite ale dobnzii. Rata dobnzii la credite este de regula mai mare dect cea de la depozite.

- o parte din active sunt pastrate ca rezerve. Rezervele pot fi:

a) Obligatorii la banca centrala

b) Facultative exces de rezerve.

- Creatia monetara prin intermediul bancilor comerciale

Bancile comerciale pot crea bani atunci cnd sunt obligate sa depuna doar o fractiune din depozite sub forma rezervelor obligatorii.Creaia de moned prin bncile comerciale:

Bncile comerciale pot crea moned la solicitrile ag ec pt completarea capitalurilor proprii. (prin acordarea de credite) Orice credit acordat figureaz la banc ca un activ, sub form de crean, ad de drepturi de ncasat. La nivelul ag ec nonbancari creditul apare la pasiv sub form de dtorie i la activ ca spor monetar.

Creaia de moned prin intermediul bncilor comerciale se analizeaz cu ajut teoriei multiplicatorului creditului.

Presupunem c rezervele de lichiditi ale unei bnci comerciale sunt excedentare la un moment dat. n ac sit banca poate pstra aceste rezerve fr a obine deci, nici un venit suplimentar sau poate mri creditele acordate, ceea ce I-ar aduce ,dobnd, deci un venit suplimentar.

Pornind de la alegerea variantea a 2 a, banca va acorda credite n limita permis de rata rezervelor minime obligatorii. Astfel, fiecare depozit este redus prin cedare parial bncii de emisiune. Noile credite acordate vor crete sumele n conturile beneficiarilor i mai departeale celor n favoarea crora se fac plile. Ele vor ajunge sub form de depozite la alte bnci, sau la aceeai banc, care vor/va proceda n mod analog.Masa monetar va spori astfel, dar din ce n ce mai lent, din cauza rezervelor obligatorii.

Ex. Cunoscnd rata rezervelor minime obligatorii = 10%, iar depozitul iniial =10.000 u.m., care este multiplicatorul creditului i care este cantitatea maxim de moned ce se poate crea pornind de la acest depozit? (Se presupune c nu se fac pli n numerar!)

Multiplicatorul creditului este inversul ratei rezervelor obligatorii: k = 1/r = 10.

Suma maxim pe care banca o poate acorda sub form de credit va fi: 10.000 10%*10.000 = 9000 = 10.000 * 0,9. Aceast sum poate ajunge la o alt banc, care poate acorda un credit de max.: 9000 10%*9000 = 8100 = 10.000 * 0,92. Procesul poate continua, ns dimensiunea creditelor ulterioare este din ce n ce mai mic, i se va ncheia cnd ntregul depozit iniial se mobilizeaz la banca de emisiune sub forma rezervelor.

Cantitatea maxim de moned ce se poate crea pornind de la acest depozit:

10.000 + 10.000*0,9 + 10.000 * 0,92 + .. = 10.000/1-0,9 = 100.000, creterea masei monetare fiind de 100.000 10.000 = 90.000.

Obs. Creatia monetara prin intermediul bancilor comerciale genereaza doar mijloace suplimentare de schimb si nu un spor de avutie.4. Echilibrul pe piaa monetar: cererea de moned intersecteaz oferta de moned. Oferta de moned este de regul rigid (perfect inelastic) deoarece este controlat de banca central.

Echilibrul pe piaa monetar

Dac rata dobnzii (notat d sau i) ar fi superioar nivelului su de echilibru ar exista un exces al ofertei de moned, n raport cu cererea de moned. Aceasta corespunde creterii dorinei de achiziionare a hrtiilor de valoare. Creterea cererii activelor duce la creterea preului (P) acestora i scderea ratei dobnzii, acest proces conducnd rata dobnzii spre nivelul de echilibru.

Dac rata dobnzii (notat d sau i) este inferioar nivelului de echilibru, se prefer moneda, mai muli deintori de active financiare vor dori s le vnd, determinnd reducerea P activelor, sporind astfel rata dobnzii. Acest proces va duce rata dobnzii spre nivelul de echilibru.

Astfel, ajustarile produse la nivelul cantitatii cerute si, respectiv, oferite orienteaz rata dobanzii spre nivelul sau de echilibru.

Abordare dinamic:

O modificare survenit n C, O sau ambele concomitent, va conduce spre un nou echilibru al cantitii de moned i al d(i).

De exemplu:

1. creterea cererii de moned, ceteris paribus

antreneaz creterea d (i)

2. creterea ofertei de moned, ceteris paribus,

- duce la scderea ratei dobnzii i la creterea masei monetare tranzacionate pe pia.

Relaii de calcul:

Mrimea masei monetare (M):

Ecuaia schimburilor a lui I. Fisher exprim relaia dintre cererea i oferta de moned:

M = P*Y / v M*v = P*Y

unde, P = nivelul preurilor

Y = cantitatea bunurilor tranzacionate, cantitatea de bunuri destinate vnzrii (sau Q)P*Y = Valoarea bunurilor destinate vnzrii

v = viteza de rotaie a monedei (arat de cte ori o unitate monetar particip la formarea venitului unui agent economic ntr-o perioad de timp dat) Puterea de cumprare a banilor (Pcb):

Pcb = 1 / P

sauPcb = Y / M*v (din relaia M*v = P*Y, adic P = M*v/Y)

2