PIATA DE CAPITAL

Bibliografie:

- ”Piata de capital in context european”,

Gabriela ANGHELACHE, Ed. Economica, Bucuresti, 2009

* cap. 1 ”Piata de capital: concept si structura” (pag. 15-26)

* cap. 2 ”Piata de capital a Romaniei: constituire si evolutie” (pag. 27-35; 45-49)

PIAŢA DE CAPITAL =

ansamblu de relatii şi mecanismeInvestitori

Emitenţide

titluri

Piaţa de capital1

Instrumentespecifice

Operatorispecifici

PIAŢA DE CAPITAL

Abordareanglo-saxonă

Piaţade

capital

Piaţamonetară

Piaţaasigurărilor

Abordareeuropean-continentală

Piaţa monetară

Piaţaipotecară

Piaţafinanciară

Piaţa de capital

2

SCOPUL TRANZACȚIILOR PE PIAŢA DE CAPITALObţinere

de câştiguri

Lichiditate

Rentabilitate -

Risc

Trăsăturile pieţei de capital Rolul pieţei de capital

- Activitate intermediată - Proprietate centralizată descentralizată

- Caracter public - Finanţare directă

- Liberă transferabilitate - Atragere şi plasare resurse financiare

- Preţ pe baza Cererii/Ofertei - Cunoaştere activitate agent economic

- Investiţii pe termen mediu şi lung

Piaţa de capital3

direct indirect

INSTITUŢII BANCARE Utilizatori de fonduri

Piaţa de capital

FINANŢARE INDIRECTĂ

FINANŢARE DIRECTĂ

Deţinătoride fonduri

TITLURI FINANCIARESolicitanţi de fonduri

Deţinători de fonduri

4

PARTICIPANŢII PE PIAŢA DE CAPITALEmitenţi

detitluri

Investitori

Intermediari

Piaţa de capital

- agenţi economici, stat, colectivităţi locale-solicită resurse definitiv sau temporar în diverse scopuri

- societăţi specializate(brokeri, dealeri, traderi)- deschid conturi clienţilor- distribuţie primară şisecundară

- persoane fizice şi juridice- investitori individualişi instituţionali * atitudine pasivă * atitudine activă

5

CEREREA DE CAPITAL

Conjuncturală

Piaţa de capital

Structurală

OFERTA DE CAPITAL

Proces de

economisire

Investiţii înactive bancare,reale, financiare

6

RISCURI

- Risc decizional > active monetare ? active reale ? active financiare

- Riscul contractual > încălcarea obligaţiilor contractuale

- Riscul pieţei > evoluţia viitoare a preţului instrumentelor financiare

- Riscul lichidităţii > transformarea valorilor mobiliare deţinute în lichidităţi

- Risc legislativ > modificarea legislaţiei

7Piaţa de capital

Structura pieţei de capital

- După modul de formare a preţului valorilor mobiliare:

* piaţă de licitaţie * piaţă de negocieri

- După modul achiziţionării valorilor mobiliare:

* piaţă primară * piaţă secundară

- După tipul valorilor mobiliare tranzacţionate:

* piaţa acţiunilor * piaţa obligaţiunilor

* piaţa instrumentelor derivate * piaţa contractelor futures

* piaţa contractelor options etc.

- După intervalul iniţiere / finalizare tranzacţie:

* piaţă la vedere * piaţă la termen

- Din punct de vedere al spațiului de tranzacționare:

* piețe de capital naționale * piețe de capital internaționale

- Din punct de vedere al configurației și cerințelor de admitere la tranzacționare:

* piață reglementată * sistem alternativ de tranzacționare

Piaţa de capital8

PIAŢA SECUNDARĂ DE CAPITAL

ROL:

- lichiditatea şi mobilitatea capitalurilor investite- recuperarea capitalurilor investite înainte de scadenţă

- evaluarea titlurilor cotate - nu stimuleaza inflatia

- diversificarea instrumentelor financiare- protectia investitorilor

Cerinţe pentru funcţionare:

- lichiditate- eficienţă

- transparenţă - corectitudine- adaptabilitate

Piaţa de capital

9

PIAŢA DE CAPITAL ÎN ROMÂNIA (1)

- 1881 > adoptarea Legii asupra burselor, mijlocitorilor de schimb și mijlocitorilor de mărfuri

> apariția primei burse românești

- 1882 > deschiderea Bursei din București

- 1939 > an de apogeu al Bursei de efecte, acțiuni și schimb din București

- 1948 > naționalizarea economiei României și marcarea sfârșitului Bursei de la București

10

Piaţa de capital

PIAŢA DE CAPITAL ÎN ROMÂNIA (2)

- 1990 - 1995 > adoptare legi şi înfiinţarea de organisme specifice pieţei de capital

- 1995 > reînfiinţarea Bursei de Valori Bucureşti

- 1996 > apariţia pieţei extrabursiere Rasdaq

- 1997 > crearea primului indice bursier oficial - indicele BET

> înfiinţarea BMFMS

- 2002 > adoptarea unui nou pachet legislativ privind piaţa de capital > depăşirea de către indicii bursieri a valorii de bază

> primele oferte publice de vânzare de obligaţiuni municipale

- 2003 > transformarea Rasdaq în BER

- 2004 > adoptarea Legii nr. 297 (Legea pieţei de capital)

11

Piaţa de capital

- 2005 > “demutualizarea BVB”

> începutul fuziunii BVB cu BER

- 2006 > adoptarea Codului BVB

- 2008 > listarea primului emitent străin de titluri tranzacţionate pe piaţa locală (Erste Bank) + listarea titlurilor de stat

> transformarea RASDAQ în ATS

> finalizarea fuziunii BVB - BER

> declanşarea crizei financiare internaţionale

- 2007 > introducerea la tranzacţionare a instrumentelor financiare derivate (contracte futures pe indici bursieri)

11Piaţa de capital

- 2010 > listarea Sibex și BVB

> lansarea ATS (la BVB si Sibex)

> introducerea produselor structurate

> lansarea contractului futures pe indicele Dow Jones

- 2011 > introducerea la tranzacţionare a titlurilor Fondului Proprietatea

- 2012-2014 > continuare perioada de stagnare in activitatea bursiera> admiterea la tranzactionare a primului fond de tip ETF (Exchange-Traded Fund)> derulare oferta publica initiala SN Transelectrica SA si SNGN Romgaz SA> infiintare Autoritate de Supraveghere Financiara (ASF)