mensurando os lucros

ANLISE DA UTILIZAO DE MODELOS DE AVALIAO DE DESEMPENHO SOB A PERSPECTIVA DO GECON E DO BSC: estudo de caso em uma Central de Cooperativas de Crdito

Mensurando o risco de default e os lucros grggggggggggggggggggggggggggggDisciplina: Finanas Aplicadas IIObjetivo da aula: possibilitar ao aluno conhecer os efeitos dos ajustes a serem feitos nos lucros contbeis e mensurar o CAPEX que usado para calcular o FCL.Contedo: Ajustes efetuados no lucro operacional e lquido de modo a possibilitar a valuation.

IntroduoPara estimar o fluxo de caixa, normalmente ns partimos da mensurao do lucro.Lucro operacional (aps os tributos) Fluxo de caixa livre da empresaLucro lquido Fluxo de caixa livre do acionista

O lucro contbil, por diversos motivos, pode no ser apropriado para a valuation. preciso efetuar alguns ajustes.2

Felipe Ponteswww.contabilidademq.blogspot.com

A importncia dos lucros atualizadosAs demonstraes financeiras do final do ano podem ser defasadas para a atual situao da empresa (principalmente aquelas em fase de crescimento).Agregam-se as ltimas informaes trimestrais, para obter as informaes do ltimo ano.O problema: as demonstraes financeiras trimestrais podem no conter todas as informaes necessrias para a sua valuation. Nesse caso voc deve fazer estimativas ou usar as informaes de perodos passados.

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A importncia dos lucros atualizadosUm exemplo clssico e extremo: no 3T10 a PETR realizou uma capitalizao bilionria que mudou radicalmente seu patrimnio.Imagine analisar e valorar a empresa com base nas informaes de 2009, sem considerar o 3T10, ou mesmo utilizar 2T10, porque ficou com preguia de atualizar a planilha com o recm sado 3T10! Isso trar muitos problemas!!4


DefiniesO que so despesas operacionais (OPEX)? Exemplos? Geram benefcios para a empresa por apenas um perodo.Como o nome diz, so gastos que a empresa incorre para custear sua atividade operacional.

Qual o tratamento contbil que se do s OPEX? Dbito e crdito.5


Definies6


DefiniesO que so despesas de capital (CAPEX)? Exemplos?Geram benefcios para a empresa por diversos perodos.So gastos para adquirir ou melhorar os bens de capital da empresa. Eles geram mais OPEX.

Qual o tratamento contbil que se d ao CAPEX? Dbito e crdito.

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Definies8


CAPEX na DFP/15 da OI

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CAPEX na DFP/15 da OI

10Meio pessimista, no?!


CAPEX na DFP/15 da TIM

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CAPEX na DFP/15 da TIM

12A forma de se manifestar foi igual ou diferente da Oi?


Definies

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DefiniesComo calcular o CAPEX?Pode ser por meio das variaes de contas especficas do BP.PPE = Antigo PPE + CAPEX D&A, ento:

CAPEX = [(PPE) t (PPE) t-1]+ S (D&A) t

PPE o nosso imobilizado, intangvel e diferido (caso tenha).Leia mais aqui.14


Calcule o CAPEX da Tauros em 2014 e 2013

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Compare o CAPEX da Oi com a TimAqui esto as demonstraes financeiras padronizadas de 2015: Oi e Tim.

O OCF/CAPEX mede a capacidade da empresa adquirir ativos de longo prazo com o seu fluxo de caixa operacional. Quanto maior, maior a capacidade da empresa financiar seus prprios investimentos.

Calcule o OCF/CAPEX para as duas empresas, nos dois anos que so possveis e escreva um breve relatrio. Apresente ao Professor ao trmino da aula.16


DefiniesO que so despesas financeiras? Exemplos?So despesas associadas com o levantamento de capital que no prprio.Despesas de juros, por exemplo.17


Definies18


Capitalizando as despesas de P&DNos EUA as despesas de P&D so totalmente lanadas no resultado (conservadorismo).

No Brasil, quando houver a certeza de que o produto ser desenvolvido, os gastos com desenvolvimento so capitalizados (ativados).19


Capitalizando as despesas de P&DDFP/2014 da Forjas Taurus20


Capitalizando as despesas de P&DDFP/2014 da Forjas Taurus

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Capitalizando as despesas de P&DPara complementar o conhecimento sobre o tema, importante verificar como a FJTA faz o impairment de alguns desses itens (veja que a metodologia a mesma que usamos na valuation de empresas porm eles esto, nesse caso, avaliando projetos).Ver na pgina 90.22


Capitalizando as despesas de P&DA Amgen uma empresa de biotecnologia. Para esse tipo de empresa, em mdia, a amortizao dos gastos com P&D de 10 anos. O ideal seria sabermos exatamente, caso a caso.Ver explicao do exemplo de capitalizao na planilha ill9p2. Voc far os passos da planilha, com sua empresa.Pela planilha: a despesa corrente de P&D foi de 845 e a amortizao dos gastos com P&D foi de 398. Ento, o lucro ajustado ser $ 1.996 (considerando que o lucro operacional foi 1.549):LO ajustado = LO + Gastos com P&D no ano corrente (soma para retirar a despesa da DRE) - Amortizao dos gastos com P&D (subtrai para incluir a despesa na DRE)Lembre-se de que no Brasil ns podemos capitalizar o D, legalmente.23


Capitalizando as despesas de P&DExerccio: uma empresa teve lucro operacional de - $400. Efetue os ajustes no LO sabendo que a amortizao ocorre taxa de 20% ao ano.

LO ajustado = - 400 + 300 143,40 = -243,40

24AnoGasto com P&DParte no amortizada da PesquisaAmortizao neste ano03001.003000-12490.80199.2049.80-22100.60126.0042.00-31460.4058.4029.20-41120.2022.4022.40-5760.000.000


Sobre a sua empresaQuais so as principais OPEX?Analise as principais CAPEX do ltimo ano. Quanto foi gasto e qual foi o objetivo desses gastos e em quanto tempo esses gastos se tornaro OPEX?Quo dependente a sua empresa das despesas financeiras? E quais so as principais?Sua empresa tem investido em P&D? O que ela tem pesquisado/desenvolvido e quanto foi o gasto no ltimo ano? Algum desses gastos foi ativado?Faa o ajuste dos gastos com P&D.25


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