Facultatea de Economie i Adminstrarea Afacerilor Universitatea Dunrea de Jos Galai

INVESTIIILE STRINE DIRECTE

ndrumtor: Lect. Univ. Dr. Vrlnu Florina

Student:Branite Daniela Specializarea Finante Banci

2012

CUPRINS

..............................................................................1

Capitolul 1. Investiiile strine directe.......................................................................21.1 Conceptul de investiie strin direct ...................................................................2 1.2 Teorii economice privind ISD..................................................................................5 .................................................................................................................................... 5 1.3 Politicile de atragere a ISD...................................................................................10 1.4 Efectele investiiilor strine directe.......................................................................12

Capitolul 2. Investiii strine directe n Romnia...................................................152.1 Atragerea investiiilor strine directe n Romnia ................................................15 2.2 Evoluia investiiilor strine directe n contextul integrri europene.....................18 2.3 Investiiile strine directe i criza economic........................................................23

Capitolul 1. Investiiile strine directe1.1 Conceptul de investiie strin direct2

Investiiile internaionale de capital se materializeaza sub dou forme, i anume investiiile strine directe i investiiile de portofoliu. Ceea ce deosebete cele dou forme de manifestare ale fluxurilor internaionale de capital este modalitatea de exercitare a controlului asupra investiiei de ctre investitor. 1 Exist mai multe definiii ale investiiilor strine directe nsa cea mai important, din punct de vedere practic, este definiia aparinnd Fondului Monetar Internaional, definiie cuprins n ediia a cincea a Manualului de Balan de Pli. Investiia strin direct este o categorie a investiiilor internaionale care reflect scopul unei entiti rezidente ntr-o ar (investitorul direct) de a obine un interes de durat ntr-o companie rezident ntr-o alt ar (investiia direct)2 Aceast definiie este utilizat de toate rile membre FMI n momentul predrii rapoartelor privind situaia balanei de pli. i Banca Naional a Romniei utilizeaz aceast definiie n completarea datelor corespunztoare acestui indicator n cadrul balanei de pli. Conform manualului de pli a FMI, pentru a identifica o investiie strin direct este utilizat ca criteriu principal, influena investitorului n administrarea investiiei directe. Fluxurile de investiii strine directe se compun din3: Aciuni: aciunile deinute n sucursale, prile sociale din capitalul filialelor i asociatelor, precum i alte contribuii la capital, cum ar fi participarea cu utilaje din partea unui investitor direct;

mprumuturi intra-firma (Alte investiii directe de capital): Acestea se refera la fondurile mprumutate ntre investitorul direct i sucursale, filiale i asociate. Profituri reinvestite: Profiturile reinvestite constau n venituri pe care le primete investitorul direct i care nu au fost distribuite ca dividend de ctre filiale sau asociate, sau venituri pe care sucursala nu le-a remis investitorului direct. Investiiile strine directe se msoara din punct de vedere cantitativ prin intermediul a doi

indicatori: fluxurile de investiii strine directe i stocurile de investiii strine directe. Prin fluxurile de investiii directe (FDI flows) se nteleg sumele aferente investiiilor realizate de investitori strini ntr-o perioada de timp. Fluxurile de investiii pot fi de intrare FDI inflows: ce1

Florin Bonciu Investiiile strine directe i noua ordine economic mondial Editura Universitar, Bucureti, 2009, p.17 2 Balance of Payments Manual, Fifth edition, International Monetary Fund, Washington D.C.,1993. 3 Idem 1, p.18

3

investiii s-au facut ntr-o ar sau grup de ri de firme sau investitori nerezideni, sau de ieire FDI outflows: ce investiii au fost fcute de firme sau investitori rezideni ntr-o ar sau grup de ri. Stocul de investiii strine directe (FDI stock) reprezint valoarea participanilor la capital i a rezervelor aparinnd firmei investitoare, la care se adaug valoarea datoriilor nete ale filialelor ctre firma investitoare. Se poate spune ca stocul de investiii strine directe reprezint suma investiiilor strine directe efectuate de la un moment de referina pn la data indicat.4

4

Florin Bonciu Investiiile strine directe i noua ordine economic mondial Editura Universitar, Bucureti, 2009, p.19-20

4

1.2 Teorii economice privind ISDPrincipalele teorii economice pot fi grupate n: teorii ale dezvoltrii macroeconomice, teorii ale ntreprinderii si teoria eclectic5.

Tabel 1.1 Principalele teorii economice Categorie Teorie Teoria imperfeciunilor Teorii ale dezvoltrii macroeconomice pieei Teoria ciclului de via Reprezentani valorificrii Hymer(1960) Kindleberger(1969) al Vernon(1966,1979) Caves(1971),Graham(1978) Kindleberger, Teoria avantajului de monopol Teorii ntreprinderii Teoria eclectic ale Teoria internalizarii produciei Knickerbocker(1973) Hymer (1976) Buckley si Casson (1976) Rugman (1980) Wiliamson (1985) John Dunning (1977)

produsului Teoria concurenei de oligopol

n anii 50, n Statele Unite ale Americii, au nceput s se constituie diferite societi transnaionale (STN) n sensul lor contemporan, societi, care dispuneau de reele de producie dezvoltate i care cuprindeau ntreaga lume. Ele recurgeau la instrumentul investirii pentru cucerirea pieelor n cretere ale Americii Latine i ale Europei de Vest. Foarte active, n acest sens, erau corporaiile americane (r, I, General Electric, Dupont, Ford, General Motors i -1). De aceea, cercettorii din Statele Unite i din Europa Occidental, dispunnd de date empirice, necesare pentru studierea motivrii i conduitei STN n domeniul investiiilor strine directe, au nceput s emit diferite teorii, ce explicau esena noiunii de investiii strine directe i impactul acestora asupra rii-recipient i asupra rii-donatoare. Deoarece ISD sunt strns legate de activitatea5

Viorela Beatrice Iacovoiu Investiii strine directe ntre teorie i practic economic , Editura ASE, Bucureti, 2009 p.28

5

societilor transnaionale, aceste investiii sunt studiate n cadrul teoriei societilor transnaionale. Teoreticienii occidentali ai ISD s-au concentrat treptat n trei grupuri principale, unul cu originea n SUA (R.Vernon, M.Porter, Lindert, Coase), al doilea n Canada (Hymer, Gordon, Caevet, Saforian) i al treilea n Anglia (Dunning, Cassun, Cantwell). Dei anumite aspecte teoretice ce se refer direct sau indirect la ISD au fost elaborate nc de A.Smith i D.Ricardo, K.Marx i V.I.Lenin, cele mai multe teorii din acest domeniu au fost formulate abia n ultimele dou-trei decenii. Scopul principal al tuturor teoriilor investiiilor strine este determinarea motivrilor firmelor transnaionale.6 Teoria valorificrii imperfeciunilor pieei Imperfeciunile pieei sunt determinate de mai muli factori i anume: a) diferenele dintre piee, cauzate de intervenia statului n economie (nivelul diferit al impozitelor i taxelor vamale, reglementri antimonopol etc.); b) imperfeciunile legate de eecurile pieei (posibilitile efecturii economiilor de scar, bunurile publice etc.); c) rata profitului distincta pe diferite piee n virtutea costurilor diferite ale factorilor de producie. Hymer a observat c teoriile iniiale care privesc investiiile strine directe i susin c fluxurile de ISD se datoreaz diferenelor de profit ca i n cazul investiiilor de portofoliu, nu explic unele fenomene aprute n practica economic, ca de exemplu faptul c intrrile i ieirile de fluxuri de ISD se realizeaz n aceeai ar n acelai timp; companiile multinaionale care investesc n strintate au n continuoare o activitate susinut sub ara de origine; societile transnaionale investesc, i in acelai timp, se mprumut din strinatate.7 Constatnd aceast contradicie, Hymer subliniaz diferena existent ntre investiiile strine directe i cele de portofoliu, precum i necesitatea includerii n orice teorie despre ISD a conceptului de control asupra activelor n care s-a realizat investiia. El consider c fluxurile de ISD se datoreaz imperfeciunilor pieei, a cror valorificare prin investiii strine directe este preferat de societile transnaionale altor forme, ca de exemplu exportul sau vnzarea licenelor. Analizele lui Hymer se bazeaz pe dou feluri de imperfeciuni ale pieei, care au fost studiate , ulterior, si de ali teoreticieni, cum ar fi Calvet, Dunning si Rugman, i anume: Imperfeciuni structurale, caz n care investitorii urmresc s controleze o ntreprindere strin prin fuziune sau achiziionare, pentru a aplica nelegeri de cartel ntre ei;

6 7

Elena Moise Investiii strine directe, Editura Victor, Bucureti 2005, p.20-25 Miu Negrioiu - Salt nainte , Editura Expert, Bucureti, 1996, p.56-59

6

Costul tranzaciei si al imperfeciunii informaionale datorate distribuiei inegale a avantajelor ntre ntreprinderile existente sau cele poteniale. 8 Teoria ciclului de via al produsului Aceast teorie a fost susinut si dezvoltat de Vernon(1966) i demonstreaz c localizarea

activitii productive a unei ntreprinderi multinaionale evolueaz pe parcursul ciclului de via al produsului, fiind determinat astfel deplasarea companiilor transnaionale de la export catre investiii strine directe9. Teoria ciclului de via al produsului pornete de la ideea de inovare tehnologic, ca rezultat al unor stimulente i presiuni furnizate i respective, exercitate de ctre pia. Conform ipotezei, firmele dau dovad de o adevrata miopie, nereuind s vad dincolo de oportunitile i ameninrile prezente pe piaa din imediata lor apropiere, respectiv piaa local. Desigur c inovaiile firmelor tind s reflecte caracteristicile pieei locale, ntre altele, dotarea cu factori de producie, nivelul i structura cererii. Mai mult dect att, piaa local constituie nu numai sursa, motivaia inovrii, ci chiar spaiul economic preferat de firme pentru dezvoltarea produselor lor, n virtutea comunicrii facile ntre specialiti si clienii poteniali.10 n opinia lui Vernon, ipoteza ciclului de via al produsului rmane nc valabil pentru ntreprinderile mai mici, care nu pot alege cea mai buna ar pentru investiii.11 Teoria concurenei de oligopol Teoria avantajului de oligopol a fost dezvoltat de Caves(1971), Graham(1978) si Kindleberger, i susine c marile ntreprinderi investesc una n ara celeilalte ca aciune de autoaprare n faa concurenei oligopoliste. De asemenea teoria explic de ce ntreprinderi europene investesc in S.U.A exact n aceleai sectoare industriale n care companii americane investesc n Europa. O teorie asemntoare a fost lansat de F. Knickrbocker (1973), i susine c n ramurile oligopolice, dup liderii pieei, care investesc n strintate, urmeaz concurenii lor naionali. n 45%

8 9

Iacovoiu, Viorela Investiii strine directe ntre teorie i practic economic , Editura ASE, Bucureti, 2009 p.29 Iustina Luan Investiii strine directe de capital in contextul aderrii Romniei la Uniunea European, Editura ASE Bucureti 2006, p.6 10 Anda Mazilu Transnaionalele i competitivitatea Editura Economic, Bucureti 1999,p.45 11 Idem 8,p.36

7

din cazuri, aceast strategie de urmare a liderului s-a observat n decurs de trei ani din momentul investirii iniiale12. n sectoarele cu o concuren ridicat: sectorul energetic, metalurgia; astfel de strategii investiionale sunt mai rare, deoarece liderii vor alege n locul luptei concureniale, simpla divizare a pieei, evitnd astfel efecte de tipul diminurii generale a preurilor ce ar duce la pierderi pentru toi oligopolitii. Conform acestei teorii investitorii strini i organizeaz activitatea n funcie de existena unor avantaje, cum ar fi: posibilitatea efecturii economiilor de scar; mrimea costurilor; posibilitatea de difereniere a produselor sau serviciilor. Teoria avantajului de monopol Hymer a dezvoltat teoria avantajului de monopol pornind de la Teoria imperfeciunilor pieei. Noua teorie presupune c ntreprinderile investitoare au unele avantaje de monopol care le permit sa amplaseze uniti n strintate, acestea fiind mult mai profitabile dect ntreprinderile din ar. Se disting dou categorii n cadrul avantajelor de monopol ale unei ntreprinderi multinaionale: cunotine superioare i economia de scar. Este o diferen ntre investiii strine pe orizontal i investiii strine pe vertical. n cazul investiiilor strine pe orizontal ntreprinderea investitoare amplaseaz n ara gazda o filial care realizeaz acelai produs ca i n ara de origine ns, pe de alt parte, ntreprinderea realizeaz i o investiie pe vertical atunci cnd stabilete noi capaciti de producie pentru fabricarea produselor intermediare. Ali cercettori cum ar fi David T. Teece, consider c integrarea pe vertical prin investiii strine nu poate fi utilizat ca un instrument de obinere a unei rente de monopol i n consecin, teoria lu Hymer nu poate explica acest tip de ISD. Acelai cercettor este de prere c nici ISD pe orizontal nu pot fi explicate n ntregime prin aceast teorie13.

Teoria internalizarii produciei

12

Viorela Beatrice Iacovoiu Investiii strine directe ntre teorie i practic economic, Editura ASE, Bucureti, 2009 p.33 13 Idem 12, p.32

8

Teoria internalizrii produciei a fost dezvoltat n a doua jumtate a anilor 70 de ctre doi economiti de la Universitatea din Reding (Marea Britanie) P. Buckley i M.Casson (1976) i cuprinde o analiz empiric a firmelor multinaionale.14 Conform teoriei, intrarea n ar a investiiilor strine directe se afl ntr-o dependen direct de nivelul dezvoltrii ei economice. Adepii acestei teorii susin c companiile tind spre dislocarea investiiilor lor directe pe pieele cu un nivel mai sczut al PIB-ului pe cap de locuitor, dect n ara de origine a capitalului. Atitudinea unei ri fa de ISD este determinat de starea economiei ei, o ar care necesita un volum mare de munc i cu tehnologii nvechite devine aproape ntotdeauna netoimportator al investiiilor strine directe.15 Conform teoriei lui P.Buckley i M.Casson, firmele mari pot s-i extind activitatea, excluznd concurenii prin know-how-urile lor. Cei doi criticau teoriile anterioare pentru accentul mare pus pe funcia de producie i ignorarea altor avantaje unice ( organizarea internaional a activitii, resursele de marketing i de asigurare, dezvoltarea resurselor umane i managementul financiar bine reglementat). Operatorii internaionali obin avantaj concurenial nu n urma utilizrii unui singur factor specific ntr-un anumit domeniu, ci n consecina internaionalizrii know-how-ului lor, n loc de a-l transmite altor organizaii externe.16 n toate sectoarele industriale, care suport cheltuieli mari pentru cercetare, iar organizarea produciei necesit un volum mare de capital (industria chimic, construcia de automobile) i un numr mare de mrfuri intermediare sub form de componente i semifabricate (electronica de uz casnic, farmaceutica), are loc internaionalizarea produciei. Internalizarea activitii economice a societilor transnaionale este o necesitate de utilizare a avantajelor de proprietate i a posibilitilor acordate de imperfeciunea pieei. Prin internaionalizarea produciei, firmele urmresc maximizarea profitului prin micorarea cheltuielilor pentru producie i ncheierea tranzaciilor. Teoria eclectic a investiiilor strine directe Teoria eclectic a investiiilor strine directe aparine profesorului englez J.Dunning. Aceast teorie este mai complex i mai integral, cuprinznd i combinnd diferite teori.

14 15

Elena Moise Investiii strine directe, Editura Victor, Bucureti 2005, p.29 Miu Negrioiu Salt nainte, Editura Expert, Bucureti, 1996, p.65-68 16 Idem 14, p.29 - 30

9

Teoria eclectic se bazeaz pe idea c prin comparaie cu competitorii locali, companiile strine nu au informaii la fel de bune despre mediul de afaceri local.17 n opinia lui J. Dunning, fluxurile de investiii nu sunt determinate de o singura cauza ci de o combinaie de motivaii, i anume18: Avantajele specifice rii gazd; Avantajele specifice ntreprinderii investitoare; Capacitatea proprietarului ntreprinderii investitoare de a internaliza aceste avantaje. De asemenea profesorul englez ajunge la concluzia ca exist mai multe direcii de provenien a factorilor determinani ai avantajelor de proprietate:

Obstacole n calea noilor concureni, ca de exemplu accesul pe piaa de materii prime; Investiii anterioare n anumite active ale cror costuri se reflect in calculele noilor ntreprinderi, dar nu si ale sucursalelor ntreprinderilor multinationale; Caracterul multinaional al ntreprinderii, care plaseaza mai bine pe pia internaional. Ideea esenial a acestei teorii const n explicarea distribuiei produciei internaionale pe ri.

Este nevoie att de dotrile specifice unei ntreprinderi ct i de condiiile specifice unei ri pentru dezvoltarea investiiilor strine directe.

1.3 Politicile de atragere a ISDn sens general, prin politica economic vom ntelege: O direcie de aciune definit, selectat din mai multe alternative, care urmrete n condiiile date, s ghideze i s determine decizii prezente i viitoare; un plan, la nivel nalt, continund obiective generale si proceduri acceptabile, aparinnd unui organism guvernamental. 19 Referitor la politicile de atragere a investiiilor strine directe, simpla realizare a unui plan, orict de complex, este o condiie necesar dar nu i suficient pentru atragerea investiiilor strine. Implementarea unor politici nu este posibil far existena unor premise economice, premise juridice si instituionale. Toate aceste premise formeaz capacitatea de a atrage investiii strine directe. Capacitatea de a atrage investiii strine directe17

Iustina Luan Investiii strine directe de capital n contextul aderrii Romniei la Uniunea European, Bucureti, rt2006, p.7 18 Miu Negrioiu Salt nainte Editura Expert, Bucureti, 1996, p.68-71 19 Dicionarul Merriam- Webster Ediia a 10-a

10

n privina capacitii de atragere a investiiilor strine directe, un aspect important este reprezentat de asigurarea cel puin a unui cadru minimal privind societile comerciale, concurena, falimentul, asigurrile, sistemul bancar, impozitarea, sistemul contabil i altele. Un alt aspect se refer la deschiderea economiei n faa investitorii strini, rile care au atras mai muli investitori strini au fost cele care au deschis complet economia, permind respectarea reglementrilor tehnice, de protecie a mediului dar i accesul investitorilor strini n toate domeniile de activitate. Important n atragerea capitalului strin este i atitudinea populaiei i a partidelor politice fa de investiiile strine. Este evident faptul c n cazul unei atitudini ostile fa de investitorii strini, att la nivelul populaiei ct si la nivelul unor partide politice, investitorii strini vor fi descurajai i vor evita s acioneze pe piaa respectiv. Capacitatea de a atrage investiii strine directe poate fi privit si din punctul de vedere al competitivitii unei economii. Gabor Hunya prezint o analiz n care competitivitatea economiilor naionale poate fi considerat prin prisma capacitii de a vinde, de a atrage activiti i investiii, precum de a prezenta structuri economice flexibile, adaptabile evoluiilor mediului economic intern i internaional.20 Clasificarea politicilor de atragere a investiiilor strine directe Pentru atingerea unor obiective naionale de politic economic, utilizarea investiiilor strine directe se poate face sub o mare diversitate de forme. Politica economic a unui stat poate stabili prioriti pe ramuri - domeniile n care se dorete efectuarea de investiii; pe regiuni locul n care se dorete efectuarea investiiilor; pe probleme - problemele care trebuie rezolvate cu ajutorul investiiei strine. Cu ct un guvern va stabilii mai precis astfel de obiective pentru fiecare perioad, cu att va putea mai bine s foloseasc diverse prghii economice pentru a dirija investiiile ctre obiectivele dorite.

Politicile privind investiiile strine directe pot fi clasificate astfel21:20 21

Florin Bonciu, Investitii strine directe si noua ordine economica mondiala, Ed. Universitar, 2009, p.97 Viorela Beatrice Iacovoiu Investiii strine directe ntre teorie i practic economic Editura ASE, Bucureti, 2009 p.63

11

Politici minimale ce prevd doar posibilitatea unui investitor strin de a desfaura activiti economice ntr-o alt ar; Politici de promovare a investiiilor strine directe care pun accentul pe marketingul unei ri ca destinaie a proiectelor de investiie; Politici de atragere a investiiilor strine directe care, n plus fa de activitatea de promovare, prevd si o component de negociere activ, cu acordare de stimulente deseori substaniale, n vederea determinrii unui investitor sa i localizeze investiia ntr-o r dat;

Politici de meninere a investitorilor strini deja prezeni n economie. Dat fiind mobilitatea capitalurilor internaionale, meninerea unui investitor strin nu este un fapt automat, care vine de la sine. Meninerea unui investitor o perioad ct mai lung de timp ntr-o economie necesit msuri active si personal specializate;

Politici mixte care includ n diferite proporii variantele de mai sus.

1.4 Efectele investiiilor strine directeImplicaiile economice ale investiiilor strine directe asupra economiilor emergente pot fi urmrite la nivel micro i macroeconomic. Pe lng efectele economice, ISD au atras dup sine si o serie de implicaii politice mai ales n contextul integrrii rilor central i est-europene n Uniunea European. Investiiile strine directe genereaz la nivel macroeconomic att efecte pozitive, ct si negative, dintre cele pozitive menionm:

Susinerea creterii economice, care se realizeaz difereniat n funcie de tipul

investiiei strine directe. n cazul unei investiii de tip greenfield, creterea economic se datoreaz crerii unei noi capaciti de producie, locurilor de munc suplimentare, apariiei unui nou consumator i pltitor de taxe. ns n cazul participrii la privatizare investiii de tip brownfield, efectele pozitive apar n situaia eficientizrii activitii agentului economic i creterii competitivitii acestuia, permind astfel supravieuirea pe termen lung a ntreprinderii privatizate. Stimularea investiiilor interne, crescnd astfel interesul productorilor autohtoni n sporirea eficienei activitii economice.

12

Sprijinirea restructurrii i privatizrii, aspect deosebit de important mai ales n cazul

firmelor care necisit un volum mare de capital i capacitatea de a reorganiza i eficientiza activitatea economic.

Susinerea creterii investiiilor de capital. n cazul n care pieele locale nu dispun de

resurse financiare pentru finanarea unor proiecte importante, investiiile strine pot acoperi acest deficit. Astfel, prin finanarea deficitului de cont curent pot avea efecte pozitive asupra balanei de pli externe.

Generarea efectelor pozitive asupra balanei comerciale n cazul n care investitorul Susinerea creterii veniturilor la bugetul statului prin apariia de noi contribuabili n

direct produce n primul rnd pentru export. economia rii gazd. La nivel microeconomic efectele investiiilor strine directe sunt mult mai concrete i mai vizibile: accesul la tehnologii moderne, la management i know- how. Analiza situaiei din economiile de tranziie din Europa Central i de Est a artat c modernizarea i restructurarea au fost mult mai intense i s-au realizat mult mai rapid n ntreprinderile cu participare strin de capital. Nu lipsesc nici efectele negative care se manifest, de obicei, pe termen scurt, apariia lor fiind strns legat de implementarea investiiei i/sau eficientizarea acesteia, ca de exemplu: Creterea importurilor, care se rsfrnge negativ asupra soldului balanei comerciale, se datoreaz importului de maini i utilaje finanat de investitorul strin, fr de care implementarea investiiei nu ar fi posibil. Creterea omajului datorit restructurrii ntreprinderilor privatizate cu scopul eficientizrii

rapide a activitii. n acest caz, se poate nregistra o reducere a numrului lucrtorilor n ntreprinderile privatizate. Impact negativ asupra bugetului datorat, pe de o parte, facilitilor fiscale acordate

investitorilor strini care duc la reducerea imediat a veniturilor bugetare, iar pe de alt parte, creterea numrului omerilor ca urmare a privatizrii i restructurrii ntreprinderilor de stat, care genereaz cheltuieli suplimentare la buget, ntruct fora de munc disponibilizat de sectoarele restructurate nu este imediat absorbit de activitile aflate n dezvoltare. Ct despre factorul politic, s-a constatat n practica internaional c intervine n domeniul investiiilor strine directe cel puin n urmtoarele momente 22:22

Florin Bonciu Investiii strine directe i noua ordine economic mondial Editura Universitar, Bucureti, 2009, p.70

13

n luarea deciziei de atragere a investiiilor strine directe, ca msur deliberat i contient de

facilitare a creterii i dezvoltrii economice; n implicarea i validarea la nivel guvernamental a proiectelor de investiii majore;

n cazul investiiilor strine referitoare la privatizri importante; Aadar, impactul ISD asupra economiei rii gazd este diferit de la o ar la alta, n funcie de condiiile concrete existente la nivel economic, social i politic i de gradul de ptrundere a capitalului strin.

14

Capitolul 2. Investiii strine directe n Romnia

2.1 Atragerea investiiilor strine directe n RomniaRomnia are serioase rmneri n urm fa de statele din jur n ceea ce privete starea economic, n general, i cu att mai mult din punctul de vedere al investiiilor strine directe atrase. Elaborarea strategiilor de atragere a investiiilor strine este conceput selecionnd diferii factori de influen: faciliti fiscale i stimulente; dezvoltarea mediului de afaceri la nivel european i mondial; stimulentele care au dovedit eficien mare n atragerea investiiilor strine; aplicarea unei metode de perfecionare continu i de promovare a investiiilor strine. Aceast strategie presupune: eliminarea barierelor administrativ-birocratice care determin costuri suplimentare la nfiinarea i n timpul funcionrii ntreprinderii; asigurarea unui cadru stabil de reglementare a mediului de afaceri; introducerea serviciilor on-line pentru a veni n ntmpinarea nevoilor ntreprinderii, pentru facilitarea accesului firmei la informaii publice legate de dezvoltarea afacerilor i n relaia cu administraia public; creterea competitivitii ntreprinderilor din sectorul productiv i servicii; orientare ctre cerinele sectorului productiv, a domeniului cercetare-dezvoltare; promovarea instrumentelor financiare adresate ntreprinderilor mici Stimulentele joac un rol important n multe state, att dezvoltate, ct i n curs de dezvoltare. ntr-o succint definiie, stimulentele investiionale mbrac forma oricrui avantaj economic comensurabil acordat unor anumite categorii de firme sau, n mod specific, unor firme cu scopul ncurajrii inducerii la nivelul acestora a unui anume comportament, dezirabil din perspectiva rii gazd.23 Stimulentele pot fi grupate n trei categorii: cele fiscale, financiare i de alt natur. Din categoria stimulentele fiscale fac parte reducerile sau scutirile de la impozitare a cifrei de afaceri, a beneficiilor, a valorii adugate, a taxrii importurilor sau exporturilor, reducerea cotizaiilor stabilite asupra forei de munc. Stimulentele financiare privesc cu prioritate subveniile directe, creditele prefereniale (cu o rat a dobnzii mai mic dect cea practicat pe pia). Ultima categorie de stimulente cuprinde servicii subvenionate furnizate de ageniile de promovare a investiiilor, avantaje n privina accesului la pia i protejarea segmentului de pia deinut prin accesul preferenial sau23

Anda Mazilu Transnaionalele i competitivitatea Editura Economic, 1999, p.75

15

garantarea accesului la pieele publice i protejarea pieei investitorului prin restricionarea importului de produse concurente; acordarea de subvenii pentru cldiri, terenuri, servicii de electricitate i telecomunicaii; existena unui regim privind schimburile valutare. Date empirice arat c acordarea de stimulente pentru atragerea de investiii strine directe este n cretere pe plan mondial, cele mai rspndite fiind stimulentele fiscale i cele financiare. Stimulentele fiscale sunte preferate de rile n curs de dezvoltare n timp ce rile dezvoltate ofer,n general stimulente financiare ntruct dispun de resurse necesare acordrii unor stimulente directe.24 Existena unui cadru legislativ stabil i transparent este esenial pentru atragerea ISD n ara respectiv. Dup 1989, posibilitatea efecturii de investiii strine directe n Romnia a fost reglementat prin adoptarea Decretului-Lege nr.96/1990 privind unele msuri pentru atragerea investiiei de capital strin n Romnia. n conformitate cu prevederile acestui act normativ, devenea posibil constituirea de societai comerciale cu participare strin de capital, att prin asociere cu persoane juridice sau persoane fizice romne, ct si prin participare 100% a capitalului strin.25 Stimulentele acordate de Romnia privesc:

Noile investiii . Decizia guvernamental numrul 1165/2007 cu privire la stimularea

creterii economice prin intermediul investiiilor strine stabilete: investiia iniial de minimum 30 milioane Euro s creeze cel puin 300 de locuri de munc noi n toate sectoarele de activitate; alocarea de fonduri nerambursabile; Ordinul numrul 296/2007 stabilete acordarea de stimulente n susinerea investiiilor n parcurile industriale: scutirea de taxe pe cldiri i terenuri, posibilitatea de a modifica destinaia unui teren din parcul industrial, scutirea de taxe la retragerea terenului din circuitul agricol pentru integrarea acestuia n parcul industrial.26 Crearea de noi locuri de munc. Legea numrul 76/2002 n legtur cu sistemul de asigurri pentru omeri i stimularea angajrii forei de munc stabilete: - se ofer pn la 50% cot parte din cheltuielile de pregtire pentru pn la 20% din personalul angajat; - stimularea angajatorilor se face prin: subvenionarea slujbelor; oferirea creditelor n condiii avantajoase pentru a crea noi slujbe; - oferirea de fonduri nerambursabile;24

Viorela Beatrice Iacovoiu Investiii strine directe ntre teorie i practic economic Editura ASE, Bucureti, 2009 p.87 25 Florin Bonciu, Investitii strine directe si noua ordine economica mondiala, Ed. Universitar, 2009, p.136 26 Ordin nr. 296/2007 - din 18/09/2007 - privind aprobarea schemei de ajutor de stat regional acordat pentru investiiile realizate n parcurile industriale

16

- excepii la contribuiile ctre bugetul de asigurri de omaj; - reducerea de 2,5% pentru cota de contribuie datorat de angajat ctre bugetul de asigurri al omajului. Legea numrul 72/2007 privind stimularea angajrii elevilor i studenilor privete stimularea financiar nsumnd 50% din salariul minim pe economie, garantat n plata pentru fiecare elev i student. Durata acordrii stimulentului financiar este de maxim 60 de zile calendaristice.27 Mediu. Ordonana de urgen numrul 196/2005 din Fondul de mediu se aplic pentru: prevenirea polurii, reducerea impactului asupra atmosferei, apa i sol, reducerea nivelului de zgomot, folosirea de tehnologii ecologice, managementul deeurilor (inclusiv deeuri periculoase), protejarea resurselor de ap, plante care purific apa pentru comunitatea local, managementul malului mrii, conservarea biodiversitii, managementul zonelor naturale protejate, protecia mediului, educarea populaiei, reducerea efectului de ser, emisia de gaze; reconstrucia ecologic i un management durabil al pdurilor, mpdurirea terenurilor depreciate n zone n care pdurea este rar; nchiderea bazinelor pentru noroiul minier. Aceasta privete alocri financiare sau cofinanciare nerambursabile; susinerea total sau parial a interesului implicat de mprumuturile bancare contractate, cofinanarea proiectelor susinute de UE i/sau de alte fonduri internaionale. Sectorul productiv. Decizia numrul 479/2008 a Ministerului Economiei i Finanelor privind alocarea ajutorul de stat ca suport pentru consolidarea i creterea sectorului productiv romn prin investiii n marile ntreprinderi se aplic pentru: industria extractiv, distribuia apei, asanare, managementul deeurilor, decontaminare, construcii. Aceasta se refer la alocri financiare nerambursabile, plafonul maxim de ajutor fiind de 5 milioane de Euro i are ca termen final data de 31.12.2013. Decizia numrul 477/2008 prin care se acord ajutor de stat ca suport pentru consolidarea i creterea produciei Romniei prin investiii ale ntreprinderilor mici i mijlocii se aplic pentru: industria extractiv, prelucrtoarere, pentru distribuia apei, asanare, managementul deeurilor, decontaminare. Aceasta privete locri financiare nerambursabile, plafonul maxim de ajutor fiind de 1,5 milioane Euro. Decizia guvernamental numrul 1164/2007 pentru acordarea ajutorului de stat pentru dezvoltarea i modernizarea ntreprinderilor se aplic pentru: prelucrare, comer cu amnuntul, vnzare en gros, reparaia de maini, motociclete i a bunurilor personale i domestice, hoteluri i restaurante; tranzacii imobiliare; chirii i servicii oferite n principal pentru ntreprinderi; educaie i27

Legea nr.72/26-03-2007 - Lege privind stimularea ncadrrii n munc a elevilor i studenilor

17

alte activiti colective sociale i personale. Decizia se refer la alocri financiare nerambursabile plafonul maxim de ajutor fiind de 200 de mii de Euro pn n 2011.

Consultan i pregtire. Decizia numrul 478/2008 de acordare a ajutorul de stat ca

suport pentru consultan i training oferit ntreprinderilor mici i mijlocii pentru a implementa i realiza proiecte de investiii se aplic pentru: industria extractiv, prelucrtoare, distribuia apei, managementul deeurilor, decontaminare, construcii. Decizia se refer la alocri financiare nerambursabile, plafonul maxim de ajutor fiind de 150 de mii de Euro pn la 31.12.2013. Decizia numrul 480/2008 de acordare a ajutorul de stat ca suport pentru creterea competitivitii ntreprinderilor mici i mijlocii prin servicii de consultan se aplic n toate domeniile de activitate i privete alocri financiare nerambursabile, plafonul maxim de ajutor fiind de 10 mii de euro.

Promovarea exportului. Decizia numrul 1609/2007 de acordare a ajutorul de stat

pentru a organiza misiuni economice i activiti de promovare peste hotare se aplic pentru promovarea exporturilor n toate domeniile de activitate.

Turism. Decizia numrul 261/2008 pentru dezvoltare regional prin susinerea

investiiilor n turism n acord cu Programul Operaional Regional 2007-2013 se aplic pentru investiii n turism.

2.2 Evoluia investiiilor strine directe n contextul integrri europeneInvestiia strin a constituit motorul esenial al strategiei dezvoltrii Romniei, n care obiectivele propuse i provocrile au luat o cu totul alt dimensiune o dat cu perspectiva integrrii n Uniunea European. Integrarea european a constituit principalul obiectiv politic al tuturor partidelor aflate la guvernare, care a fost confirmat de ncheierea negocierilor de aderare a Romniei i Bulgariei la UE cu ocazia summitului de la Bruxelles din 16-17 decembrie 2004. Odat cu ncheierea negocierilor de aderare, Romnia a intrat ntr-o nou etap, n care economia romneasc a trebuit s i reafirme potenialul de participare activ pentru a atinge convergena economic cu Uniunea European, n raport cu strategiile de dezvoltare adoptate de structurile decizionale ale acesteia.

18

Pregtirea Romniei pentru aderarea la Uniunea European i atragerea de investiii strine directe a permis o evoluie economic pozitiv. Investiiile au avut o cretere constant mai ales n perioada de preaderare, n 2005 meninndu-se la un nivel ridicat de 6,6% din PIB. Prin aderarea la Uniunea European, Romnia i-a sporit gradul de atractivitate ca ar de destinaie pentru investiii strine directe, mai ales fa de investitorii provenii din ri membre U.E..Tabel 2.1 Evoluia investiiilor strine directe IndicatoriModificarea investiiilor strine (%) Investiii strine

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

12,81

-6,33

60.56

166,34

0,57

73,77

-19,96

30,97

-63.26

-23,73

1294-MiiEuro -

1212

1946

5183

5213

9059

7250

9496

3488

2596

Sursa: Prelucrare proprie dup Arisinvest

Investiiile strine directe n Romnia au crescut progresiv astfel, dac n 2001 investiiile strine directe erau n valoare de doar 1294 mii euro, cifra a ajuns pn n 2006 la 9059 mii euro. Romnia a trecut la nceputul anilor 2000 prin transformri de natur economic i politic menite s stabileasc economia liber de pia, prin privatizarea ntreprinderilor deinute de stat i prin deregularizarea economiei. Rezultatele nu au ntrziat s apar: cererea intern a nceput s-i revin, inflaia a sczut, ncrederea n piaa s-a mbuntit, poziia extern a fost n continuare consolidat.

19

Figura 2.1 Evoluia investiiilor strine directe atrase de Romania 2000-2010 (flux net de ISD miliarde euro)

Sursa: Arisinvest

ISD-urile au nceput s creasc din anul 2000 de la 1,2 miliarde ajungnd la un maxim de 9,3 miliarde n anul 2008, iar n anul 2010 au sczut la 2.6 miliarde euro. n anul 2004 ISD-urile au crescut datorit aderrii Romaniei la NATO, crescnd astfel nivelul de ncredere al investitorilor asupra rii. Au crescut investiiile n domenii precum cel prelucrator, comer i domeniul serviciilor. n anul 2005 a fost adoptat cota unic de impozitare, fapt ce a atras investiiile strine directe, observndu-se o cretere semnificativ n anul 2006. Aceast cretere s-a datorat i privatizrii celei mai mari bnci din Romania: BCR, statul obinnd pentru 37% din aciuni, 2.2 mld Euro. n perioada 2005- 2008, datorit intensificrii procesului de privatizare, investiiile strine directe au crescut, nregistrnd nivele fr precedent. Apropierea de momentul aderrii la Uniunea European a dus la creterea ncrederii investitorilor strini i la o intensificare a creterii economice care a condus la o i mai mare atractivitate pentru investitorii strini. Participaiile nete ale investitorilor strini direci la capitalul social al ntreprinderilor din Romnia a nceput s creas ajungnd la valoarea de 4873 milioane euro (51,3% din fluxul net de20

ISD) fa de 2220 mil euro n anul 2007. ns cei cinci ani de cretere susinut a investiiilor strine directe au luat sfrit odat cu anul 2008. Cauzele scderii fluxurilor ISD sunt: Creterea primelor de risc, n contextul perspectivelor nefavorabile privind creterea economic; Concentrarea ISD n sectoare puternic afectate de criza economic tranzacii imobiliare, industria auto, metalurgie; Tendina de majorare puternic a costurilor cu fora de munc pn n 2008.

Figura 2.2 Structura soldului ISD la 31 decembrie 2009 Repartizare pe principalele activiti economice

Sursa: Banca Naional a Romniei prelucrare proprie

n Romnia, contribuia investiiilor strine la creterea economic, ndeosebi ale multinaionalelor, s-a evideniat pe cele trei segmente principale: balana de pli, ocuparea forei de munc i creterea economic. Importana investiiilor n economie decurge i din coninutul concret al efortului investiional. Investiia presupune mobilizarea i punerea n circulaie a unor importante resurse productive ntr-o structur foarte diferit ca natur i volum, precum capital, tehnici i tehnologii de21

vrf, competene organizatorice i manageriale.28 n cazul rilor cu economii n dezvoltare sau n tranziie, aceste resurse nu pot fi asigurate din economia intern, i de aceea, aceste state i elaboreaza politici de atragere a unor investitori externi capabili s asigure o ct mai bun structur a investiiilor. n acest sens se observ o cretere a ponderii companiilor cu participare extranaional la crearea valorii adaugate n cadrul economiilor naionale, precum i o cretere a numrului de locuri de munc, a resurselor financiare interne. Rolul lor preponderent pozitiv din perspectiva economic face ca prezena lor s fie preponderent benefic pentru majoritatea populaiei rilor gazd.

Figura 2.3 Clasamentul primelor zece ri dup participarea la capitalul subscris la societile comerciale din Romnia Sold existent la 31 ian 2010

Sursa: Oficiul Naional al Registrului Comerului

Exemple de societii comerciale care au investit n Romnia:Florin Bonciu i Marin Dinu Politica i instrumente de atragere a investiiilor strdine directe, Ed. Albatros, Bucuresti, 200128

22

Olanda: ING Bank ,ABN Amro, Shell, Unilever, Damen Shipyards Nr. firme: 2.021 Domenii de interes: imobiliare, metalurgie, comer cu bijuterii, export-import

Austria: BCR, Erste,Petrom, OMV, Raiffeisen Bank, Brau Union Nr. firme: 3.300 Domenii de interes: industria lemnului, alimentar, construcii, infrastructura, auto, protecie a

mediului Germania : Printre cei mai importani investitori germani direci n sectorul industrial din

Romnia se numra productorii de componente auto Draxlmaier, INA Schaeffler, ThyssenKrupp, Leoni Wiring Systems, Continental. Cei mai muli au preferat ns locaiile din vestul rii, motivaia principal fiind apropierea de grania cu UE.

2.3 Investiiile strine directe i criza economicPerioada i evoluia unei crize nu poate fi prevzut cu exactitate dndu-se un termen tranant, ci unul nuanat cu probabilitate determinat de momentul afirmaiei, de amplitudinea crizei, de resursele ce pot fi alocate i mai ales de capacitatea managerial a decidenilor economici. Mass-media romneasc ne ofer zilnic informaii, adesea contradictorii, despre cauzele, msurile, stadiul i durata crizei, informaii care ofer politicienilor ansa de a i prezenta de pe poziii partinice, preri i soluii contrare, generate nu numai de interese, ci i de lipsa de cunotine. Din analiza FMI privind criza din Romnia rezult c ara noastr a suferit n 2009 din cauza a dou dezechilibre. Unul este balana comercial (import export). Era necesar ca, ncepnd cu anul 2005, s se ia toate msurile necesare pentru stoparea oricrui deficit extern i s organizeze reluarea produciei agrare i industriale autohtone. Numai aa ar fi putut fi evitat n Romnia criza economic n care a intrat economia naional n anul 2009. Dup cele ntmplate, suportul financiar internaional a devenit necesar att din punct de vedere preventiv, dar i pentru a furniza, la nevoie, valuta pentru finanarea datoriei externe. Al doilea dezechilibru este reprezentat de deficitul bugetar, care a crescut semnificativ n ultimii ani. n locul existenei unui surplus de venituri n raport cu cheltuielile, Romnia a nregistrat permanent numai deficite. Dac acestea ar fi fost utilizate pentru investiii n capaciti de producie,23

situaia economic a Romniei ar fi fost bun. Dar deficitele au fost utilizate, n principal, tot pentru consum sau investiii n cldiri i recondiionri. n 2009, deficitul trebuia utilizat numai i numai n investiii i pentru sprijinirea produciei autohtone. Analitii FMI i ai UE consider c politicile economice ale Romniei trebuie s prevad simultan urmtoarele : S reduc gradual inflaia spre inta stabilit; Reducerea deficitului de cont curent spre un nivel de echilibru n concordan cu nivelul su de dezvoltare i cu abilitatea de a atrage finanare extern, echivalent cu aproximativ 10% din PIB. S reduc creterea cererii interne i n special consumul. Meninerea unui echilibru al ratei de schimb care s protejeze economia de la a importa inflaie i menine competitivitatea extern a Romniei. Reducerea deficitului bugetar la maxim 3% din PIB la finalul ciclului macroeconomic i la 1% din PIB n momentul de vrf al ciclului. Reducerea creterii salariilor la un nivel i punerea n concordan cu creterea productivitii. Previziunile economice pentru perioada 2011-2013 n Romnia au la baz ipoteza c mediul de afaceri va rmne stabil, iar creterea economic a principalilor parteneri comerciali ai Romniei nu va urma un curs accentuat descendent. Suportul pentru nregistrarea unui uor ritm de cretere economic l va reprezenta, n principal, cererea intern, iar n cadrul acesteia cererea pentru investiii, bazat att pe ipoteza unor fluxuri importante de investiii strine ct mai ales pe absorbia fondurilor comunitare. O premis decisiv pentru dezvoltarea economic accelerat o reprezint valorificarea potenialului intern de cretere i mbuntirea n consecin a contribuiei produciei naionale la satisfacerea cererii agregate.29 n perioada postcriz, ca i celelalte ri, Romnia are nevoie de investiii n toate sectoarele economice pentru relansarea creterii economice. Consiliului Investitorilor Strini susine c cele 110 companii reprezentate n acest organism au investit n Romnia 30 de miliarde de euro i au subliniat c exist o reinere de la a derula noi investiii. Markus Wirth, membru al Consiliului Director al Consiliului Investitorilor Strini, a subliniat c dac se vor pune n aplicare proiectele aprobate i anunate de MTI i vor mai fi atrase fonduri suplimentare, Romnia ar deveni mai atrgtoare pentru investitorii strini.

29

http://www.cnp.ro/user/repository/7f68a351df298f4f7798.pdf

24

Proporia fluxurilor de ISD la nivel global deinut de economiile n curs de dezvoltare i de tranziie crescuse n 2008 la 43%, ns criza a schimbat peisajul ISD. Acest schimbare se datoreaz n mare parte declinului intrrilor de capital n rile dezvoltate, care n 2008 s-au comprimat cu 29% comparativ cu nivelul din anul 2007. n acest context Federaia Rus a rmas cel mai mare receptor de investiii, urmat de economiile de tranziie din Sud-Estul Europei i alte state din Comunitatea Statelor Independente, care au raportat de asemenea un nou record, cu influxuri atingnd 114 miliarde dolari SUA. ns n 2009 fluxurile de ISD ctre toate regiunile au suferit scderi majore, conform UNCTAD. Criza financiar mondial a dus la scaderea investiiilor strine directe i n Romnia i potrivit estimrilor oficiale, acestea au sczut la 3,4 miliarde euro in 2009 fa de 9 miliarde de euro investite n 2008. n 2010 investiiile strine au ajuns la valoarea de 2,6 miliarde de euro.

Figura 2.4 Evoluia ISD 2006 2010 (milioane euro)

Sursa: Prelucrare proprie dup Arisinvest

Investiiile strine directe au fost n 2010 de 2,596 miliarde de euro, n scdere cu 25,6% fa de 2009 cnd se ridicau la 3,48 miliarde euro. Potrivit BNR, investiiile strine au finanat deficitul de cont curent n proporie de 50,3%. n 2010, ISD-urile au fost n cea mai mare parte participaii la capital 2,04 miliarde euro. Alte 556 milioane euro au venit sub form de credite intra-grup oferite firmelor rezidente.25

Pentru perioada urmtoare se preconizeaz c, n condiiile pstrrii competitivitii fiscale actuale, s se menin ritmul investiiilor private n economie, cu toate c efectele crizei economice vor fi destul de mari. Pe termen scurt se apreciaz c impactul negativ al crizei economice i financiare mondiale asupra fluxului global de investiii strine directe va rmne dominant, contribuind la scderea n continuare a acestuia. Totui, anumii factori ar putea contribui la revigorarea fluxurilor investiionale internaionale. Aceti factori includ: oportuniti investiionale date de reducerea preului activelor i restructurrii industriale, existena unor resurse financiare n economiile emergente i rile exportatoare de petrol, expansiunea rapid a noilor activiti cum ar fi resursele neconvenionale de energie. n acest context, perspectivele pe termen mediu legate de evoluia fluxului de investiii strine directe atrase la nivel mondial sunt greu de apreciat.30 n ceea ce privete orizontul anului 2011, conform experilor UNCTAD, determinanii investiiilor strine directe vor avea la baza criteriile legate de dimensiunea pieei rii gazd, identificrii de resurse (n special fora de munc calificat, materii prime i surse de finanare), stabilitatea climatului investiional din ara vizat pentru investiii i eficiena aciunilor guvernamentale. Investiiile vor crete, alimentate de finanri interne i externe, ca i de oportunitile create de finanarea UE. Formarea brut de capital fix va crete cu o rat anual estimat la 11,1%. n aceste condiii, rata investiiilor va crete de la 23,9% din PIB n 2006 la 31,5% n 2013.31 Romnia va rmne o destinaie atractiv i profitabil pentru investiii strine directe, decizia partenerilor strini fiind influenat de evoluiile macroeconomice din economia real precum i calculele de eficien economic. Pe termen scurt datorit crizei financiare internaionale ritmul de cretere a investiiilor strine directe atrase de Romnia va fi moderat, ns ncepnd cu acest an Romnia va recepta fluxuri semnificativ mrite de investiii strine directe. n prezent, investitorii doresc i sunt nevoii s realizeze mai mult dect oricnd investiii eficiente. Romnia deine un avantaj strategic semnificativ n aceast privin prin costul sczut al forei de munc comparativ cu celelalate ri ale UE.

30 31

http://www.arisinvest.ro/files/arisprofile/rapoarteanuale/ARIS%20annual%20report%202008.pdf http://www.cnp.ro/user/repository/7f68a351df298f4f7798.pdf

.

26

27