FONDURI DE INVESTITII

Cursul 7

Analiza Investitiei in Active

Folosim modelul de actualizare a dividendelor (DDM) Urmatorul pas: valoarea prezenta a cash-flow-ului liber Apoi: diferiti indicatori

PER=P/E=(D/E)/(k-g) k = RFR + prima de risc g = f(b, ROE) b = 1- d ROE = PN/K Analiza Du Pont ROE = PN/K = (PN/V) x (V/A) x (A/K)

Estimarea Cash-Flow-ului liber:

Venit net

+ Amortizari

- Cheltuieli de capital

- Modificarea capitalului de lucru

- Plata datoriilor

+ Noile credite contractate

Estimarea cash-flow-ului liber (FCFE)

Estimarea Cash-Flow-ului liber: modelul cu 2 etape:

k = D/P +g D/P = k - g

Pentru estimarea valorii de piata pentru o serie economica: 2 etape:

- Estimarea valorii viitoare a PPA (EPS)- Estimarea PER pe baza estimarilor pe termen lung pentru k si g

- Estimarea valorii viitoare a PPA (EPS): Estimarea vanzarilor/actiune (poate include si estimarea PIB) Estimarea marjei de profit Estimarea amortizarii Estimarea costurilor cu dobanzile Estimarea impozitelor

- Estimarea PER Abordarea bazata pe directia schimbarii Abordarea bazaat pe estimari specifice

Analiza industriei

Scop: - identificarea diferentelor dintre ramurile industriale

- performantele industriei vor fi mentinute?

- identificarea riscului din diferite ramuri industriale

Etape:- Ciclul economic si sectoarele de activitate- Modificarile structurale la nivelul economiei si industriilor

alternative- Evaluarea ciclului de viata al industriei- Analiza mediului concurential intr-o industrie- Estimarea rentabilitatii industriei

Analiza companieiei

Scop: - identificarea companiei in care se va investi

Companie in crestere/ actiune in crestere Companie defensiva/ actiune defensiva Companie ciclica/ actiune ciclica Companie speculativa/ actiune speculativa

Etape:- Analiza strategiei- Analiza SWOT

Bibliografie

Reilly, F., and K. Brown (2006): Investments Analysis and Portfolio Management, 8th edition, South-Western, Div of Thomson Learning; International Ed.

Editia a 7-a se gaseste la Biblioteca ASE, cota: 332.609.73REI