IntroducereDupă cum sa subliniat de către economistul Avinash Persaud , rezervele valutare vin și pleacă."

Valutele internaționale în trecut au inclus Liang chinez și drahma grecească , inventat în secolul

V î.Hr. , argintul lovi cu pumnul – marcat de monedele de secol al patrulea India ,denari

Roman , solidus bizantin și Dinar Islamică din Evul Mediu , ducato venețian a

Renașterii,Gulden olandez din secolul al XVII-lea și , desigur , mai recent , lira sterlină și

dolarul . "

Dezvoltarea conceptului modern de o monedă de rezervă a avut loc în secolul al XIX-lea ,

odată cu introducerea băncilor centrale naționale și trezoreriile și o economie globală tot mai

integrata. Pana in 1860 , majoritatea țărilor industrializate, a urmat conducerea Regatului Unit

și a pus moneda lor pe standardul de aur . În acel moment Regatul Unit a fost exportatorul

principal de bunuri și servicii produse și peste 60 % din comerțul mondial a fost facturată în lira

sterlină . Băncile britanice au fost , de asemenea, extinderea de peste mări , piețele de mărfuri și

capital britanic a fost principala sursă de investiții străine în întreaga lume ; lira sterlină curând

a devenit moneda standard utilizat pentru tranzacțiile comerciale internaționale .

Au fost făcute încercări în perioada interbelică pentru a restabili standardul de aur ; British

Legea Gold Standard a reintrodus standardul de lingouri de aur în 1925 , urmat de multe alte

țări . Aceasta a condus la o relativă stabilitate , urmată de deflație , dar din cauza debutului de la

Marea Depresiune și de alți factori , comerțul mondial a scăzut foarte mult și standardul de aur

a scăzut . Atacurile speculative asupra lirei a forțat Marea Britanie în întregime pe standardul

de aur în 1931. Pe la mijlocul anilor 1930 , multe guverne au introdus tarife și politici autarhice

și lira sterlină a pierdut poziția dominantă ca monedă de rezervă . După al doilea război

mondial , sistemul financiar internațional a fost reglementat printr-un acord formal, Sistemul de

la Bretton Woods . În cadrul acestui sistem dolarul Statele Unite ale Americii a fost plasat în

mod deliberat ca ancora a sistemului , ca guvernul SUA să garanteze în alte bănci centrale pe

care le -ar putea vinde rezervele de dolari , la o rată fixă de aur . In tările europene și Japonia sa

devalorizat în mod deliberat valute lor în raport cu dolarul , pentru a stimula exporturile și

dezvoltare .

La sfârșitul anilor 1960 și începutul anilor 1970 a sistemului au suferit eșecuri din cauza unor

probleme semnalate de către dilema Triffin , o problemă generală cu nici o monedă într-un

regim de schimb fix , ca dolarul a fost în sistemul Bretton Woods .

Actualitatea şi importanţa temei în cauză este dedusa din importanţa şi rolul rezervelor

valutar internationale în plan economic. Rolul de bază în lichiditatea internaţională îl ocupă

rezervele valutare internaţionale .Rezervele valutar international reprezinta masa monetara

1

internationala detinuta de o tara care are drept scop echilibrarea BP, asigurarea solvabilitatii pe

plan extern si asigurarea gestionarii ratei de schimb. În sfera rezervelor internaţionale se

încadrează: rezervele de valută şi în alte active, drepturile speciale de tragere, Euro, rezerva de

aur şi poziţia ţării la Fondul Monetar Internaţional.

Scopul şi sarcinile lucrării constau în cercetarea rezervelor valutar internationale,determinarea

importantei acestora in cadrul economiei,caracterizarea rezervelor valutar internationale.

Obiectul de studiu.Analiza rezervelor valutar internationale si caracteristica acestora.

Structura lucrării cuprinde aspectele necesare ale rezervelor valutar international.Lucrarea

este structurată în 3 capitole, la nivelul cărora sunt analizate în detaliu: notiunile generale ale

rezervelor valutar internationale,teoriile acestora,principalele valute de rezerve.

Suportul metodologic şi teoretico-ştiinţific în activitatea de cercetare s-a bazat pe studierea

materialului teoretic şi ştiinţific existent în domeniu.

CUVINTE-CHEIE: rezerve valutar internationale,euro,lira sterlina,dolarul,yenul,teoriile

rezervelor valutar internationale.

2

Capitolul 1

Rezervele valutar internationale-notiuni generale

Rezervele valutar internationale reprezinta masa monetara internationala detinuta de o tara care

are drept scop echilibrarea BP, asigurarea solvabilitatii pe plan extern si asigurarea gestionarii

ratei de schimb.Echilibrarea BP – RV sunt gestionate de banca centrala. Banca formeaza

rezervele si gestioneaza rezervele. BCentrala este obligata sa asigure o anumita situatie pe piata

pentru a satisface nevoile importatorilor. Daca vinzatorii nu ofera cantitatea de valuta necesara

pe piata, BC ofera diferenta in conditiile asigurarii stabilitatii cursului.

RVI=rezerve aur+rezerve in valuta. Pina la sf sec 19 inceputul sec 20, rezervele se detineau in

aur.La conferinta din Genova din 1922, sa decis ca platile internationale se pot efectua si in

valuta. Necesitatea prezentarii separate a rezervelor este dictata de urmatoarele 2 procese:

pretul aurului creste (pe termen lung), iar pretul monedei este in scadere. Timp de 215 ani

dolarul s-a devalorizat de 100 ori. In diferite tari rezervele de baza sunt semnificativ in aur, ( in

SUA peste 8000 tone, FR – 400 tone). Rezervele in aur se formeaza din mai multe surse:

1) achizitie pe piata.

2) extractii.

3) confiscare (in deosebi in URSS in care posesia aurului era interzisa).

Rolul de bază în lichiditatea internaţională îl ocupă rezervele valutare internaţionale (eng.

International reserves). Rezervele internaţionale reflectă disponibilităţile în valută şi în alte

active ce se păstrează şi administrează de către autoritatea monetară a unei ţări şi se folosesc

pentru echilibrarea balanţei de plăţi externe, precum şi pentru susţinerea cursului de schimb al

monedei.Rezervele internaţionale ale unei ţări se delimitează de alte mijloace de plată

internaţionale, prin următoarele:

- rezervele internaţionale se păstrează şi administrează de către autoritatea monetară

(banca centrală) a unei ţări;

- rezervele internaţionale sunt destinate echilibrării balanţei de plăţi;

- rezervele internaţionale contribuie la susţinerea cursului de schimb în anumite limite

şi la protejarea monedei naţionale;

- rezervele internaţionale asigură garantarea solvabilităţii ţării care solicită

finanţarea externă în vederea acoperirii deficitului balanţei de plăţi;

- excedentele din balanţele de plăţi se pot plasa temporar pentru a obţine resurse din

valorificarea lor pe o perioadă de timp.

3

În sfera rezervelor internaţionale se încadrează: rezervele de valută şi în alte active,

drepturile speciale de tragere, Euro, rezerva de aur şi poziţia ţării la Fondul Monetar

Internaţional. Rezervele internaţionale se deosebesc de „acoperirea monetară" prin care erau

garantate bancnotele emise de bancă, deoarece mărimea lor nu mai depinde de masa banilor în

circulaţie.Rezerva internaţională oficială reprezintă activele de rezervă deţinute de autorităţile

monetare centrale, constituite din mijloace de plată internaţionale: valute, devize, EURO, DST,

aur, poziţia creditoare faţă de FMI şi sînt utilizate pentru echilibrarea balanţei de plăţi externe,

susţinerea monedei naţionale, garantarea solvabilităţii externe a ţării, stingerea obligaţiilor

externe în anumite situaţii deosebite şi nu pentru efectuarea plăţilor curente către

străinătate.Paralel cu rezervele oficiale există surse externe cale le înlocuiesc, astfel se pot

utiliza creditele furnizate de FMI, disponibilităţile din acordurile SWAP dintre băncile centrale,

împrumuturile interguvernamentale şi cele acordate de consorţiile sau sindicatele bancare sau

de pe europieţe. Acordurile de credit internaţionale care permit achiziţii se rezerve valutare din

surse oficiale şi particulare contribuie esenţial la îmbunătăţirea şi asigurarea statului cu

lichidităţi internaţionale.În funcţie de gradul de lichiditate, rezerva internaţională oficială poate

fi clasificată în:

a) rezerve cu o lichiditate primară, compuse din valute,

b) rezerve cu o lichiditate secundară, cele uşor transformabile, compuse din active de

titluri de credit exprimate în valute liber convertibile şi care pot fi transformate oricînd şi fără

dificultăţi în valută cash,

c) rezerve terţiare, compuse din active monetare ce necesită un anumit timp pentru a fi

transformate în miljoace de plată lichide, cum sunt investiţiile în titluri de valoare

nenegociabile, adică care nu se tranyacţionaează continuu la bursa de valori.

În componenţa rezervei internaţionale oficiale sînt active de rezervă reale, constituite

din active de aur şi active financiare de rezervă constituite din valute, titluri de credit uşor

transformabile în valută. În funcţie de gradul de utilizare, rezerva internaţională oficială poate fi

clasificată în:

a) active de rezervă considerate constante, ce sînt plasate în străinătate pentru

fructificare sub formă de hîrtii de valoare (obligaţiuni, acţiuni, certificate de depozit etc.);

b) active de rezervă considerate variabile, ce sînt menţinute lichide pentru

intervenţiile pe piaţa valutară cu scopul susţinerii monedei naţionale şi pentru plăţi urgente. Sînt

constituite din depuneri în cont: a) la vedere, b) pe termen foarte scurt, c) pe termen scurt şi sînt

păstrate în banca centrală sau în marile bănci comerciale din străinătate.Rezervele valutare au o

destinaţie specială şi bine definită în economie, ele îndeplinesc funcţia de asigurare a unei 4

stabilităţi în relaţiile economice internaţionale ale statului şi a inspirării unei încrederi, pe plan

internaţional, în capacitatea efectuării tranzacţiilor de către stat. Rezervele valutare finanţează

dezechilibrul creat în relaţiile comerciale şi financiare internaţionale doar în condiţiile cînd au

fost epuizate toate celelalte resurse şi posibilităţi de finanţare.

Scopul principal pentru care o ţară îşi constituie rezervele valutare este reprezentat de

dorinţa sa de a dispune, la un moment dat, de capacitate rapidă de stingere a unor obligaţiuni

valutare în context internaţional. Există trei motive distincte pentru a menţine rezervele

valutare: motive de tranzacţii, motive de precauţie şi motive de portofoliu.Deci, sursele

principale de formare a rezervelor valutare sînt obţinerea unei balanţe de plăţi externe

excedentară şi deasemenea accesul pe piaţa internaţională de credit.În etapa actuală ponderea

principală a formării activelor de rezervă o constituie contribuţia pieţelor financiare

internaţionale, astfel încît pe plan mondial procesul de creare directă a rezervelor valutare şi-a

redus considerabil sfera. Constituirea rezervelor valutare depinde în mare măsură de însăşi

solvabilitatea statului, deoarece ea este un instrument de prim ordin al analizei efectuate la

acordarea creditelor, care se stabileşte pe baza informaţiilor cu privire la situaţia economică şi

financiară a statului. În acest context, acordarea creditelor pentru echilibrarea balanţei de plăţi

externe şi a susţinerii monedei naţionale este determinată de politica ţărilor dezvoltate şi a

instituţiilor financiar-monetare internaţionale, emitente ale valorilor de rezervă, care creează

anumite condiţii pe pieţele financiare internaţionale.În prezent aurul îndeplineşte o singură

funcţie monetară şi anume funcţia de instrument de rezervă. Rezerva de aur se formează prin

extragerea şi producţia internă sau prin cumpărare pe piaţă. Operaţiunile cu aurul de rezervă se

pot efectua doar între instituţii de reglare monetar-creditară ale diferitor ţări, sau între aceste

instituţii şi organismele financiar-monetare internaţionale.

5

Capitolul 2

Teoriile rezervelor valutar internationale

Economistii dezbat dacă o singură monedă de rezervă va domina întotdeauna economia globală

. Multi au sustinut recent că o monedă va domina aproape întotdeauna din cauza externalitătilor

de retea , în special în domeniul comertului denumind titluri de creantă străina , ceea ce

înseamnă că există stimulente puternice pentru a se conforma la alegerea care domină piata .

Argumentul este că , în absenta unor socuri suficient de mari , o monedă care domină piata nu

va pierde mult teren la rivali .Cu toate acestea , unii economisti , cum ar fi Barry Eichengreen

sustin că acest lucru nu este la fel de adevărat atunci când vine vorba de denumirea de rezervele

oficiale pentru că externalitătile de retea nu sunt puternice . Atâta timp cât piata monedei este

suficient de lichidă , beneficii legate de diversificare a rezervei sunt puternice , asa cum se

asigura împotriva pierderilor mari de capital . Implicatia este că lumea ar putea foarte bine

începe în curând să se mute departe de la un sistem financiar dominat unic de dolarul

american . În prima jumătate a secolului 20 mai multe monede a comunicat statutul de valute

de rezervă primare . Desi Sterling britanic a fost cea mai mare moneda , atât francul francez si

marca germană detine portiuni mari din piată până la Primul Război Mondial , după care

marca a fost înlocuit cu dolarul . De la al doilea război mondial , dolarul a dominat rezervele

oficiale , dar acest lucru este probabil o reflectare a dominatiei neobisnuite a economiei

americane în această perioadă , precum si o descurajare oficială a statutului de rezervă de la

potentialii rivali , Germania si Japonia .Top monedă de rezervă este , în general, selectat de

către comunitatea bancară pentru rezistenta si stabilitatea economiei în care este folosit .

Astfel , ca o monedă sa devina mai putin stabila , sau economia sa devina mai putin

dominanta , bancherii pot de-a lungul timpului sa abandoneze pentru o monedă emisă de o

economie mai mare sau mai stabila . Acest lucru poate dura un timp relativ lung , ca

recunoastere este important în determinarea unei monede de rezervă . De exemplu , a fost

nevoie de multi ani , după Statele Unite au depăsit Regatul Unit, cea mai mare economie a

lumii înainte de dolar a depăsit Sterling ca dominant moneda de rezervă la nivel mondial .

Schenk a arătat în studiul ei 2009 că, în 1944 ( de la Bretton Woods ) dolarul a fost ales ca

monedă de referintă mondial întrucât aceasta a fost doar a doua monedă din rezervele mondiale

.

G8 , de asemenea, emite frecvent declaratii publice cu privire la cursurile de schimb . În trecut ,

datorită Plaza Accord , organele sale precedente ar putea manipula direct tarife pentru a inversa

deficite comerciale mari .

6

Capitolul 3

Principalele valute de rezervaDolarul american

Dolarul American este moneda cea mai larg răspândită în rezervă alocate astăzi . De-a lungul

ultimului deceniu , o medie de două treimi din totalul rezervelor valutare alocate de tări au fost

în dolari SUA . Din acest motiv , dolarul american se spune ca este " statutul de rezerva - valută

" , ceea ce face oarecum mai usor pentru Statele Unite ale Americii , să înregistreze deficite

comerciale mari cu impact economic foarte mult amânate sau chiar amânarea unei crize

valutare . Rezervele băncilor centrale, desfăsurată în datorii exprimate in dolari , cu toate

acestea , sunt mici în comparatie cu exploatatii private ale astfel de datorii . În cazul în care

detinătorii de active exprimate in dolari de bază non- Statele Unite ale Americii a decis să se

mute exploatatii de active denominate în alte valute , ar putea exista consecinte grave pentru

economia SUA . Modificările de acest tip sunt rare , si de obicei schimbarile au loc treptat în

timp ; pietele implicate fac modificari în consecintă .

Cu toate acestea , dolarul rămâne moneda de rezervă preferata, deoarece are stabilitate ,

împreună cu activele , cum ar fe securitatea trezoreriei al SUA care au atât scară cit si

lichiditate.

Dolarul American are pozitie dominantă în rezervele mondiale, este foarte contestată în

prezent , din cauza ponderii tot mai mare de rezerve nealocate , precum si din cauza îndoialii în

ceea ce priveste stabilitatea dolarului pe termen lung . Cu toate acestea , în urma crizei

financiare , cota dolarului în tranzactiile de schimb valutar din lume, a crescut usor de la 85%

în 2010 la 87% în 2013.

Rolul dolarului ca monedă de rezervă de necontestat al lumii permite Statelor Unite să impună

sanctiuni unilaterale împotriva actiunilor realizate între alte tări , de exemplu, amenda

Americana împotriva BNP Paribas pentru încălcări ale sanctiunilor americane care nu au fost

legile din Franta sau alte tări implicate în tranzactiile . In 2014 Beijing si Moscova au semnat

un 150 de miliarde de yuani, banca centrală acorda liniei de swap de lichiditate pentru a obtine

în jurul valorii de sanctiuni americane cu privire la comportamentul lor .

Euro

Moneda euro este în prezent a doua monedă de rezervă , care cuprinde aproximativ un sfert din

exploatatii alocate . După al doilea război mondial si reconstruirea economiei germane ,german

marca germană a câstigat statutul de a doua cea mai importantă monedă de rezervă , după

7

dolarul american . Atunci când euro a fost lansat la 1 ianuarie 1999 , înlocuirea mărcii , francul

francez si alte zece monede europene , a mostenit statutul de monedă de rezervă major de la

Mark . De atunci , contributia acesteia la rezervele oficiale a crescut continuu ca băncile

încearcă să -si diversifice rezervele si a comertului lor în zona euro continuă să se extindă .

Fostul US presedintele Rezervei Federale , Alan Greenspan, a declarat în septembrie 2007 că

moneda euro ar putea înlocui dolarul american ca monedă de rezervă primar din lume . Este "

absolut exclus ca moneda euro va înlocui dolarul american ca monedă de rezervă , sau vor fi

tranzactionate ca un fel de importantă monedă de rezervă . " Analiza econometrică de Jeffery

Frankel si Menzie Chinn în 2006 sugerează ca moneda euro pot înlocui dolarul SUA ca

moneda de rezervă majora până în 2020, în cazul în care membrii UE răman, inclusiv Marea

Britanie si Danemarca , adoptarea monedei euro până în 2020 sau ,recent tendinta de depreciere

a dolarului persistă în viitor . În ultimii ani , cresterea monedei euro în ponderea la nivel

mondial cosul de rezervă valută a continuat să crească , desi într-un ritm mai lent decât înainte

de începerea crizei creditelor la nivel mondial legate si de criză din zona euro , care, rănit euro

si a incetinit adoptarea acestuia . Începând cu anul 2009 , utilizarea ca monedă de rezervă a

monedei euro a continuat să scadă , până la 23,9 la sută în 2013.

Rezerva de aur a Moldovei A CRESCUT de 10 ori în ultimul an

Dacă la începutul anului trecut, rezervele de aur, deținute de Banca Națională a Moldovei, erau

de doar șapte kilograme, în valoare de aproape 349 mii de dolari, în prezent, R. Moldova are 74

de kilograme aur pur, sub formă de lingouri, de calitate Good Delivery, în conformitate cu

cerinţele Asociaţiei Pieţelor Lingourilor de Aur din Londra. 

Deși cifra de 74 kilograme nu reprezintă, nici mai mult nici mai puțin, decât 0.02 grame de aur

per capita, raportat la numărul populației, este vorba, totuși de o creștere impresionantă, de

aproape zece ori, întrucât valoarea metalului prețios a ajuns la 3,74 milioane de dolari sau în jur

de 36 milioane lei. Respectiva majorare s-a înregistrat în luna iunie trecut și se explică prin

faptul că, pe parcursul anului 2012, Băncii Naţionale a Moldovei (BNM) i-au fost transmise

lingouri de aur din Fondul de stat de metale şi pietre preţioase.

Potrivit serviciului de presă al BNM, valoarea aurului a fost determinată conform normei

legale, şi anume, din cantitatea aurului de circa 67 kilograme, transmis Băncii Naționale. În

plus, preţul pentru un gram de aur, stabilit pentru data de 26 iunie 2012, era de aproximativ 615

lei. 

A scăzut prețul unui gram de aur

8

În timp ce în luna aprilie prețul unui gram de aur, stabilit de BNM, era de circa 641 lei, atunci

la începutul lunii curente un gram de metal prețios valora 485 lei, ceea ce înseamnă o scădere

de 156 lei.

De asemenea, dacă la sfârșitul anului trecut ponderea aurului în rezervele valutare era de 0,16

la sută, la momentul actual, aceasta constituie 0.12 la sută. Diminuarea ponderii aurului în

rezerve, potrivit BNM, se explică prin scăderea prețului la aur pe piețele internaționale, și

anume, de la 1675 dolari per uncie, cum era în 2012, până la 1234 dolari per uncie în prezent.

La sfârșitul anului 2011, valoarea aurului monetar era de circa 4 milioane lei, iar 31 decembrie

2013 era peste 47,5 milioane lei. 

În ceea ce privește argintul, la începutul anului prețul unui gram de argint era de 11,53 lei, însă

în ultimele șase luni prețul metalului a scăzut cu circa patru lei.

SUA şi Germania deţin cele mai mari rezerve de aur, care reprezintă 70 la sută din rezervele

totale ale băncilor centrale din aceste ţări. România era în 2010 pe locul 21 din cele 35 de ţări

ale lumii care deţin rezerve de aur, depăşind ţări mai bogate ca Polonia (102,9 tone de aur în

rezervă), Australia (79 de tone), Danemarca (66 de tone), Coreea de Sud (14 tone), Cehia (12

tone) sau Canada (3 tone). Totodată, România se numără printre ţările care au cea mai mare

cantitate de aur pe cap de locuitor, leul fiind acoperit în proporţie de 60-70 la sută de aur.

Rezerva de aur a României era la finalul lunii martie curente de 103,7 tone, valoarea acesteia

situându-se la 4,178 miliarde de euro, conform BNR. Rezervele internaţionale au ajuns la

sfârşitul primului trimestru la 36,4 miliarde de euro.

Lingourile Good Delivery au o reputaţie mondială, astfel încât este posibilă comercializarea lor

oriunde în lume, prin intermediul diferitelor instituţii bancare sau comerciale specializate, care,

în general, acordă şi garanţii de răscumpărare pentru produsele comercializate.

9

Anexa 1

Tabel nr 1

10

Anexa 2

Tabel nr 2

11

Concluzie

Rezervele valutar international au un rol semnificativ in economia mondiala. Rezervele valutar

internationale reprezinta masa monetara internationala detinuta de o tara care are drept scop

echilibrarea BP, asigurarea solvabilitatii pe plan extern si asigurarea gestionarii ratei de schimb.

Scopul principal pentru care o ţară îşi constituie rezervele valutare este reprezentat de dorinţa sa

de a dispune, la un moment dat, de capacitate rapidă de stingere a unor obligaţiuni valutare în

context internaţional.

Directiile de utilizare a RVI:

1. Asigurarea indirect a achizitiilor de import – (daca pe piata nu este suficienta valuta ceruta de

importatori BC intervine pe piata cu rezervele sale valutare si asigura piata cu valuta necesara).

2. Asigurarea indirecta a achizitiilor serviciilor de import externe. (turism, transport international,

asigurari, telefonice, de consultanta, hoteliere etc.)

3. Asigurarea directa si indirecta a achitarii imprumuturilor+dobinda.(daca banca a beneficiat de

imprumut este direct, daca alte persoane,(banci, entitati economice atunci indirect).

4. Platile rezidentilor straini.

Analizind tabelul nr 1 se observa o crestere semnificativa a rezervelor

internationale la Banca Nationala A Romaniei din 2003 pina in

2011.Rezervele internationale la BNR se pastreaza in valuta si in aur

respectiv odata cu cresterea rezervelor valutare are loc si cresterea

rezervelor aur.cea mai mare crestere de reserve valutare se observa in

2005,aceasta crestere fiind de 6 miliarde de euro,iar cea mai

nesemnificativa crestere fiind in 2008.Cauza prioritara a acestei cresteri 12

nesemnificative din 2008 fiind criza mondiala afectind si rezervele

internationale a Romaniei.in 2010 se vede o majorare importanta in

rezervele valutare fiind egale cu 32,4 miliarde euro fapt datorat terminarii

crizei mondiale.referitor la rezervele aur e aceeasi situatie ca si in cazul

celor valutare facindu-se referire la criza mondiala.

Analizind anexa nr 2 se observa un ritm de crestere neuniforma a

importurilor si exporturilor in Romania pt 2000-2010.Respectiv se observa

cel mai mic nivel al exporturilor in 2000 de 3 mlrd euro,iar cel mai mare

nivel al exportului in 2008 de 11 mlrd euro a fost inregistrat.Factorul

principal care a influentat cresterea exportului a fost finisarea crizei

mondiale ceea ce a influentat pozitiv economia mondiala .Referitor la

importuri,ca si exporturile cea mai mica rata o au in 2000,iar cea mai mare

in 2008.Se observa ca importurile sunt mai mari ca exporturile .dar pentru

ca o economie in dexvolatre trebuie exporturile s afie mai mari ca

importurile.

Bibliografie

http://en.wikipedia.org/wiki/Reserve_currency

http://conspecte.ro/cursuri/patras-mihai/rezervele-valutare-internationale-41022.html

13

http://www.timpul.md/articol/rezerva-de-aur-a-moldovei-a-crescut-de-10-ori-in-ultimul-an-

45550.html

14