Cadrul macroeconomic i financiar internaional . Evolutia macroeconomica a Romaniei 2008-2014 1.Cadrul macroeconomic i financiar internaional

Turbulenele de pe pieele financiare internaionale, declanate nc din toamna anului 2007 de criza financiar aprut pe piaa american a creditului ipotecar cu grad de risc ridicat s-au transformat ulterior n criz financiar global, afectnd sever creterea economic mondial. O serie de state membre ale UE s-au confruntat cu crize financiare i/sau economice severe ca urmare a efectelor n spiral ale evoluiilor de pe pieele financiare globale i a ncetinirii i/sau a recesiunii economice. Astfel, acestea au solicitat asisten financiar extern, ncheind programe economice comune cu FMI/UE/BM: Ungaria n 2008, Letonia, Romania n 2009 i Grecia n 2010. Dei toate economiile europene au fost afectate de criz, exist importante diferene ntre ele. Factorii care explic diferenele includ deschiderea comerului, expunerea la turbulenele sectorului financiar i existena unor importante dezechilibre interne i/sau externe. Propagarea i acutizarea crizei financiare internaionale s-a reflectat indirect asupra pieei interne prin reducerea finanrilor acordate de instituiile de credit interne, n marea lor majoritate aparinnd unor grupuri financiare externe i implicit asupra creterii randamentelor obinute n cadrul licitaiilor titlurilor de stat pe piaa intern. n 2008, Romnia a avut o politic fiscal prociclic, bazat pe supraestimare a veniturilor i creteri de cheltuieli publice care au condus la acumularea unor dezechilibre macroeconomice semnificative, manifestate prin nivele ridicate ale deficitului de cont curent (- 11,6% din PIB) i ale ratei inflaiei la sfrit de an (6,3%). Creterea economic pentru anul 2008 a fost de 7,3% din PIB, n timp ce n anul 2009 s-a nregistrat o contracie economic de 7,1% din PIB, volumul activitii economice n multe sectoare ajustndu-se semnificativ pe fondul accenturii efectelor crizei internaionale asupra economie i a reducerii semnificative a cererii att interne, ct i externe. Deficitul de cont curent nregistrat n anul 2009 s-a redus cu 68%, pn la valoarea de 5.168 mil. euro, reprezentnd astfel 32% din cel realizat n anul 2008. La sfritul anului 2009 fa de decembrie 2008 rata inflaiei a fost de 4,74%, media anual ajungnd la 5,59% . Cursul de schimb a constituit un factor de presiune asupra inflaiei, acesta nregistrnd la nceputul anului o depreciere nominal, urmat de o relativ stabilitate pentru ca n ultima lun a anului s nceap chiar un proces de apreciere. Strategia de finanare a deficitului bugetar n prima parte a anului 2009 s-a axat pe emisiunile de titluri de stat pe piaa intern, iar in rest au fost contractateiniial prima tran din mprumutul de la CE iar apoi si jumtate din valoarea tranelor a II-a i a III-a de la FMI (1.563,5 milioane DST) . Pe fondul meninerii tendinei de reducere a cererii interne, declinul economic nregistrat n anul 2009 a continuat i n anul 2010 cnd PIB-ul s-a diminuat cu 1,3%, ceea ce a reprezentat o evoluie mai bun dect se anticipase prin prognoza de toamn a Comisiei Naionale de Prognoz, iar rata anual a inflaiei a ajuns la 7,96%, situndu-se cu 3,22 puncte procentuale peste nivelul atins la sfritul anului 2009 Pe parcursul anului 2010 cursul de schimb al leului s-a meninut relativ stabil, cu excepia unor episoade scurte de cretere a volatilitii acestuia. Finanarea deficitului bugetar n anul 2010 i refinanarea datoriei publice guvernamentale a fost realizat din surse interne in proportie de 55% i n completare din surse externe, fiind utilizate urmtoarele instrumente: emisiuni de titluri de stat n lei, respectiv certificate de trezorerie cu discont i obligaiuni de stat de tip benchmark pe piaa intern ; emisiuni de titluri de stat in Euro pe piaa intern i extern ; trageri din imprumuturile noi contractate n cadrul pachetului financiar extern ncheiat . n anul 2011, Romnia a nregistrat o cretere economic real de 2,5% din PIB, iar rata anual a inflaiei a cobort la sfritul anului 2011 pn la nivelul de 3,14%, cu 4,82 puncte procentuale mai redus dect nivelul de 7,96% nregistrat n decembrie 2010, situndu-se astfel n apropierea punctului central de 3% al intervalului int al BNR . Pe parcursul anului 2011, cursul de schimb al monedei naionale a fluctuat n intervalul 4,1-4,4 fa de EUR, respectiv 2,7-3,4 fa de USD . Finanarea deficitului bugetar n anul 2011 i refinanarea datoriei publice guvernamentale a fost realizat din surse interne n proportie de 62% i n completare din surse externe, fiind utilizate urmtoarele instrumente: emisiuni de titluri de stat n lei, respectiv certificate de trezorerie cu discont i obligaiuni de stat de tip benchmark pe piaa intern, emisiuni de titluri de stat n Euro pe piaa intern i extern ; trageri din mprumuturile noi contractate n cadrul pachetului financiar extern ncheiat cu FMI, Comunitatea European i BIRD, precum i mprumuturi externe destinate finanrii de proiecte .

n anul 2012, Romnia a continuat procesul de consolidare fiscal, fiind totodat una dintre puinele ri ale Uniunii Europene care au nregistrat cretere economic, chiar dac una redus (0,7% din PIB), in timp ce rata inflaiei s-a situat la 4,95%, rmnnd n afara intervalului de variaie de 1 punct procentual din jurul intei anuale de 3% . Contul curent al balanei de pli a nregistrat un deficit de 5,2 miliarde Euro, n scdere fa de anul 2011 cu 13,2%, reprezentnd -3.9 % din PIB . ncepnd cu luna ianuarie 2012, ca urmare a consolidrii procesului dezinflaionist, Banca Naional a Romniei (BNR) a iniiat un trend de scdere a ratei dobnzii de politic monetar de la 5,75% la 5,25%. n anul 2012, Romnia i-a acoperit necesitile de finanare prin emisiuni de titluri de stat lansate pe piaa intern, prin trageri din mprumuturi externe de la creditori oficiali, precum i prin emiterea de euroobligatiuni pe pieele internaionale de capital. Sursele necesare refinanrii datoriei publice guvernamentale s-au asigurat de pe pieele pe care s-au emis aceste datorii i din rezerva financiar n valut la dispoziia MFP. Astfel, finanarea deficitului bugetar n anul 2012 s-a realizat n proporie de 65 % din surse externe i n completare din surse interne.

Conform primelor estimri statistice, n trimestrul I 2013 produsul intern brut a nregistrat o cretere cu 2,1% fa de trimestrul I 2012, ajungandu-se la o medie anuala de 1,6% Inflatia s-a mentinut la un nivel redus, atingnd nivelul de 3,5%, cu o medie anual de 4,3% . Pentru anul 2014 prognoza efectuata in cadrul Strategiei privind administrarea datoriei publice pentru 2013-2015 prevede o cretere a PIB de 2,2% , o cretere a deficitului de cont curent (-4,3% din PIB fata de -4,2% in anul anterior ) si cursuri medii ron/eur si ron/usd de 4,45 RON, respectiv 3,42 RON .