curs 2-3-4 - conjunctura afacerilor internationale (1).pdf

CONJUNCTURA AFACERILOR INTERNATIONALE

PROF. UNIV. DR. CONSTANTIN MUNTEANU-GURGU (ADNOTAT DE LECT. UNIV. DR. OCTAVIAN-DRAGOMIR JORA)

,

2-3-

4

AS

E B

ucu

ret

i Fa

cult

ate

a R

EI

Teme prelegeri de curs (I)

1. Conjunctura cursului de Conjunctura afacerilor internaionale. Aspecte administrative

2. Conjunctur i ciclicitate n economie. Cicluri economice versus: constan, fluctuaii, circularitate, (dez)echilibru

3. Teorie sau teorii ale ciclului economic. Praxeologic, pshihologic, polilogic, politic

4. Alterarea monetar a capitalului. Consecinele economice ale expansiunii creditului sau ct de scumpe sunt politicile banilor ieftini

5. Lecii recurente ale istoriei economice recente. De la Marea Depresiune la Marea Recesiune. Vizionare i comentarii asupra documentarului Inside Job (SUA, 2010)

CONJUNCTURA AFACERILOR INTERNAIONALE 2 CURS 2-3-4

6. Geografia contemporan a ciclurilor economice: SUA subprime, UE subprime, China subprime, Japonia subprime (curs-dezbatere)

7. Geopolitica modern a ciclurilor economice. Rolul organizaiilor economice interguvernamentale

8. Geopolitica modern a ciclurilor economice. Rolul corporaiilor multinaionale

9. Romnia modern i conjunctura economic mondial. Socialism, tranziie, integrare (curs-dezbatere)

10. Vizionare i comentarii asupra documentarului Capitalism: A Love Story (SUA, 2009)

11. Curs conclusiv

Teme prelegeri de curs (II)


Teme discuii de seminar

1. Background teoretic i politic al crizelor economice moderne: de la marxism i keynesism la monetarism i austrianism/libertarianism

2. Bula imobiliar subprime i politici care au favorizat-o. Experiene comparate instituionale i internaionale

3. Economia iluziei, economia deziluziei: Too little not to subsidize, too big to fail. ntre ideologic i ilogic

4. Genul proxim i diferenele specifice: crize recente, studii de caz

5. Asistena financiar extern n vremuri de criz. Cazul Romnia-FMI

6. Seminar conclusiv


Creterea economic este condiionat de disponibilitatea resurselor, a factorilor de producie necesari extinderii proceselor productive

Realocarea resurselor este realizat prin intermediul mprumuturilor:

- posesorii de economii au o preferin redus de timp

- i pun resursele la dispoziia celor animai de dorina de a consuma sau investi

Mersul natural al economiei


mprumuturile:

- proces redistributiv voluntar ce asigur resursele necesare extinderii structurii productive

- mai multe mprumuturi = mai multe oportuniti de cretere a economiei

Extinderea mprumuturilor/Expansiunea creditrii poate avea loc numai n condiiile existenei mai multor resurse economisite

CONJUNCTURA AFACERILOR INTERNAIONALE 6

Mersul natural al economiei (2)

CURS 2-3-4

Expansiunea mprumuturilor n condiiile contraciei economisirii reprezint un fenomen nefiresc

El nu poate s apar dect sub aciunea unor fore exterioare mecanismului pieei libere

Perturbarea mersului natural al economiei



Evoluii paradoxale

CURS 2-3-4

ndatorarea a devenit un fel de curs naional

Gradul de ndatorare a populaiei americane a crescut n acelai ritm cu valoarea mprumuturilor acordate de bncile comerciale

- ponderea datoriilor n veniturile americanilor crete de la aprox. 40% la mijlocul secolului trecut la peste 130% la sfritul anului 2007

- n 2000, valoarea mprumuturilor + contracte leasing ale bncilor americane era de cca. 3.500 mld. USD, pentru ca n numai 8 ani s se dubleze

ndatorarea crescut


n 2001, rata economisirii populaiei SUA a atins minimul istoric de 2,7%

Recordul a fost rapid anulat n 2005, cu o rat de numai 1,5%

Scderea economisirii


n 2002, rata economisirii globale a ajuns la cel mai sczut nivel din ultimii 30 de ani:

Fenomenul este global (1) Economisirea


La scar global:

din 2002 pn n 2007, rata de ndatorare a gospodriilor din economiile dezvoltate a crescut de la 39% la 138%

datoriile populaiei depesc n mod curent chiar 200% din venituri:

- Danemarca

- Islanda

- Irlanda

- Olanda

- Norvegia

Fenomenul este global (2) ndatorarea


Populaia a consumat mai mult iar bncile au oferit mai multe resurse pentru susinerea acestui consum i a investiiilor

Problema a fost c nimeni nu a mai economisit pentru a susine toate aceste cheltuieli

Bncile au oferit mai multe mprumuturi fr a atrage mai multe depozite

Investiiile au crescut fr ca rata economisirii s fi crescut

Fenomenul este global (3)


Creterea gradului de ndatorare n condiiile prbuirii ratei economisirii

Nu ar putea avea loc pe o pia a fondurilor mprumutabile dac autoritile monetare nu ar fi intervenit

Explicaia paradoxului (1)


Resursele suplimentare destinate consumului, fr o sporire a resurselor reale economisite

Nu pot proveni dect dintr-un spor al ofertei monetare

Explicaia paradoxului (2)


ncepnd cu jumtatea anilor 90, oferta monetar global a crescut anual cu o rat medie de cca.15%, ceea ce nseamn c s-a dublat la fiecare 7 ani

Expansiunea monetar global (1)


Expansiunea monetar global (2)


Oferta de moned = cantitatea total de uniti monetare dintr-o economie:

- moneda standard (statal) - moneda creat de banca central

- substitutele monetare (moneda bancar ) - depozite bancare i instrumente financiare

Componena ofertei de moned (1)


M1 = moneda standard + depozitele la vedere + cecurile de cltorie

M2 = M1 + conturile de economii + certificatele de depozit

MZM (M3) = toate tipurile de instrumente financiare ce pot fi convertite imediat n moned fr riscul pierderii de capital

Componena ofertei de moned (2)


Trstura comun a ofertei de moned din principalele economii ale lumii = trendul ascendent al evoluiei agregatelor monetare:

China oferta monetar a crescut de la cca.2000 mld.USD la nceputul acestui secol la 11.000 mild.USD n 2010

Evoluii similare s-au nregistrat i n celelalte mari economii

Expansiunea monetar pe ri (1)

CURS 2-3-4 CONJUNCTURA AFACERILOR INTERNAIONALE 20

Moneda american n circulaie (bancnotele i monedele) a crescut cantitativ din 1980 pn astzi de aproape 10 ori:

- de la 105,8 mild USD

- la 1.049 mild.USD

(Federal Reserve Bank of St.Louis, 2012, FRED Graph, http://research.stlouisfed.org/datatools.html)

Expansiunea monetar (2) SUA

CURS 2-3-4 CONJUNCTURA AFACERILOR INTERNAIONALE 21

Rolul major al bncilor n oferta monetar: aprilie 2012 = 85% din ofert este creat de bncile comerciale prin depozite bancare = pondere n scdere fat de 2008 (95% !!!)

Bncile comerciale nu pot extinde masiv oferta monetar n afara cadrului favorabil creat de banca central

n miezul crerii monetare = rezervele fracionare

Expansiunea monetar (3) SUA


Distincia depozite la vedere i cele la termen:

- la vedere = banii inui de populaie n bnci, considerai oricnd disponibili pentru a fi returnai depuntorilor, la cererea acestora

- la termen = economiile populaiei mprumutate bncii pe un anumit termen, considerate disponibile pentru a fi returnate depuntorilor doar la momentul expirrii termenului pe care au fost depuse

Distincia nu se mai face dect retoric

Rezervele fracionare (1)


Rezerva fracionar:

- procentul minim din sumele depuse la vedere n bnci pe care acestea sunt obligate s le pstreze

- aceast rezerv din spatele depozitelor la vedere ar trebui s fie 100% (pentru c aceti bani sunt la populaie)

- regulile curente permit ns mprumutarea de ctre bnci i din aceste sume, n limita unui procent stabilit de banca central (rata rezervelor minime obligatorii)



Consecine:

(1)Se creeaz iluzia dublei disponibiliti a unor resurse: pentru cei care au conturile la vedere i pentru cei crora banca le-a dat mprumut din plusul de rezerve peste rata minim obligatorie

(2)Oferta de credite din sectorul bancar depete economisirea real a populaiei



Consecine:

(3)Bncile devin creatori de moned (scriptural), de credite fictive, create din nimic

(4)n absena creditului fictiv, banca nu i-ar putea extinde mprumuturile dincolo de limitele depozitelor pe care i le-ar fi ncredinat cei ce au economisit

(5)Creditul fictiv este cel care le permite bncilor s acorde mprumuturi virtual nelimitate

EXPANSIUNEA (ARTIFICIAL) A CREDITULUI



Se prezint sub forma unei cantiti suplimentare de bani oferii spre mprumut

Banii disponibili n economie sunt mai numeroi, fr ns ca oferta de bunuri produse s se extind n aceeai msur

Genereaz, astfel, o tendin de scdere a ratelor dobnzii sub nivelul pe care l-ar fi atins pe o pia a fondurilor de mprumut nemanipulat

Expansiunea (artificial) a creditului


Popularitatea de care se bucur acest obiectiv printre politicienii de pretutindeni:

- instrumentul principal al politicii banilor ieftini, sau uor de procurat

- politic prin care autoritile caut s nlture nivelul natural al ratei dobnzii ca obstacol n calea dinamizrii creterii economice

Scderea ratelor dobnzii (1)


Diminuarea ratelor dobnzii a devenit o politic la scar global n primii ani ai secolului nostru:

Zona euro de la 4,75% n 2000 la 2% n 2003-2005

Marea Britanie urmeaz o politic monetar expansionist nc din anii 90, n 2003 rata dobnzii fiind redus la 3,75%, cel mai sczut nivel n ultimii 50 de ani

Canada de la 5,75% n 2000 la 2% n 2004

India de la 14,5% n 2000 la 4,5% n 2003



Creterea ofertei monetare + reducerea ratei dobnzii

Banii n economie sunt mai numeroi, fr ca oferta de bunuri produse s se extind n aceeai msur



Consecine:

(1)ntreprinztorii primesc un semnal n legtur cu disponibilitatea unor resurse care, de fapt, nu au fost economisite (acumulate) adic retrase din alte domenii de activitate

(2)Investiii care nu preau pn atunci profitabile devin, dintr-o dat, tentante

Politica monetar expansionist (1)


(3)Rata sczut a dobnzii descurajeaz economisirea, indivizii fiind tentai s consume mai mult

(4)Drept urmare, apare o competiie pentru atragerea de resurse:

- ntreprinztorii din sfera bunurilor de capital au nevoie de mn de lucru, de factori de producie pentru demararea noilor proiecte investiionale

- acelai lucru este valabil i pentru industriile productoare de bunuri de consum pentru care, dintr-o dat, cererea este mai mare

Politica monetar expansionist (2)


Competiia pentru atragerea de resurse:

- genereaz creteri salariale

- creteri ale cererii

- contureaz imaginea unei economii prospere, n cretere

Economia este cuprins de exuberan (mai mult sau mai puin raional)

Boom-ul Avnt economic artificial (1)


Creterea preurilor nu sperie, pentru un timp, pe nimeni

- anticiprile legate de creterea cererii (susinut, deopotriv, de politica banilor ieftini) susin extinderea activitilor productive

- procesul expansionist poate continua atta vreme ct rata redus a dobnzii asigur accesul facil la resursele monetare

i, desigur, boom-ul se poate prelungi doar ca urmare a expansiunii n ritmuri tot mai alerte a ofertei monetare

Boom-ul Avnt economic artificial (2)


Expansiunea creditului nu a creat, n sine, prosperitate

Problema raritii resurselor a existat n continuare

Pe cale de consecin:

economia nu avea cum s i permit, simultan, o cretere a cantitii de bunuri de capital i a cantitii de bunuri de consum

cnd epuizarea resurselor a devenit evident, numeroase proiecte de investiii ce presupuneau un timp ndelungat de producie s-au dovedit a fi, pur i simplu, nite investiii proaste

Aglomerri de erori antreprenoriale De ce investiii proaste? (1)


(1)Date falsificate

- Prin expansiunea monetar, reducerea ratei dobnzii a falsificat datele folosite n procesul de previziune al ntreprinztorilor

- Aceast falsificare a provenit din iluzia existenei unei cantiti mai ridicate de resurse

- ntruct resursele monetare nu pot crea resurse reale, stocul de capital nu a crescut, chiar dac msluirea preului timpului (rata dobnzii) prea s indice asta

- Ca urmare a acestei intervenii asupra ratei dobnzii, ntreprinztorii au inclus n calculele lor date ce nu erau reale



(2)Procese productive nerentabile/eronate

- ntreprinztorii au fost orientai greit spre procese productive ndeprtate de consumul final, procese ce nu dispuneau de resurse pentru a putea fi finalizate:

- acest lucru s-a petrecut deoarece o rat diminuat a dobnzii corespunde posibilitii alungirii structurii de producie, prin adugarea de noi etape productive

- alungirea structurii productive reclam ns existena mai multor bunuri de capital, bunuri ce rezult n urma unui proces de acumulare, prin economisire

- cum procesul de economisire nu a fost, n realitate, extins, rata redus a dobnzii a promis un profit pentru care nu existau suficiente resurse acumulate



(2) Procese productive nerentabile/eronate

- Mai devreme sau mai trziu, ntreprinztorii au ajuns astfel la concluzia epuizrii mijloacelor disponibile, nainte ca bunurile de capital antrenate n procesele productive s se fi transformat n bunuri de consum

- n felul acesta, evidena insuficienei resurselor i-a determinat s abandoneze procesele productive promitoare ale (neltoarei) perioade de expansiune, numeroase proiecte investiionale fiind astfel condamnate la moarte



Expansiunea creditului a provocat incapacitatea ratei dobnzii de a mai transmite informaii legate de mrimea resurselor economisite

Preurile formate pe baza acestor dobnzi artificiale au transmis semnale distorsionate agenilor economici, ceea ce a determinat o alocare defectuas a factorilor de producie (munca i capitalul) n structurile productive ale economiei



Preurile au euat n rolul lor de alocare a resurselor rare ctre industriile ce puteau satisface cel mai bine nevoile consumatorilor

Aceasta, deoarece modificarea (artificial) a ratei dobnzii nu a mai oferit informaiile corecte privind preferinele pentru timp ale consumatorilor

Rata redus (artificial) a dobnzii a transmis un mesaj mincinos privind existena unei preferine reduse pentru timp a indivizilor (prbuirea economisirilor artnd c n realitate lucrurile au stat exact invers)



Prin oferirea de cantiti crescnde de moned n economie au fost stimulate investiiile n proiecte pe termen lung, intensive n capital - (este cazul industriei imobiliare care, sprijinit prin diferite programe guvernamentale, a fost una dintre beneficiarele sporului monetar)

Importante resurse reale au fost deturnate dinspre alte industrii ctre: - Construcii - Real estate - Echipamente i materiale de construcii - mprumuturi ipotecare - Alte numeroase domenii nrudite



Supra-dimensionarea sectorului imobiliar a presupus o deturnare a factorilor de producie din alte sectoare ale economiei, ntruct n economie nu au existat resursele suplimentare necesare extinderii:

- cererea a fost stimulat artificial, fr ca purttorii ei s fi economisit resursele necesare susinerii sale reale

- cererea artificial a putut fi ntreinut doar atta vreme ct au fost oferite facil resurse monetare, graie expansiunii creditrii

- oferta s-a bazat, la rndul ei, pe interpretarea eronat a acestei cereri ntreinute i pe semnalele distorsionate ale ratei reduse a dobnzii



Criza din 2008 a dezvluit tocmai aceast neconcordan ntre resursele reale din economie i oferta de bunuri i servicii

Criza (1)


CRIZA

Reafirmarea realitii n faa iluziei


Criza (2)

CURS 2-3-4

Structura produciei, aflat n proces de extindere de la nceputul boom-ului, nu mai poate fi terminat

Clasa antreprenorial a crezut n mod eronat c au fost vremuri bune i c vin vremuri bune

Incompatibilitatea dintre anticipri i resurse disponibile iese acum la lumin

Fundaia pus este prea mare pentru a putea fi terminat

Criza (3)


Este esenial nelegerea dublei erori implicate de boom:

- eroarea c sunt vremuri de prosperitate

- ateptarea ca ea s continue cel puin la acelai nivel

Criza (4)


ntreprinztorul a crezut c poate s-i sporeasc consumul meninndu-i sau expandnd n acelai timp stocul de capital

Dac ar fi cunoscut situaia real:

- nu i-ar fi crescut consumul

- i nici nu s-ar fi angajat n proiecte economice

imposibil de terminat

nepotrivite n structura sa de producie

Criza (5)


Descoperirea erorilor, atunci cnd iluzia nceteaz i oamenii reiau realitatea n posesie, este brusc

Rspndirea investiiilor eronate face ca descoperirea s capete dimensiunea unei aglomerri de erori erori n mas/generalizate

Criza (6)


Muli ntreprinztori descoper c s-au angajat n proiecte mai mult dect ambiioase

Ateptrile lor privind realizarea unor proiecte importante se destram

n loc de succes, eroare

n loc de o via mai bun, ruin

De jur-mprejur, averi destrmate, drame personale

Criza (7)


DEPRESIUNEA

Reajustarea la realitate


Depresiunea (1)

CURS 2-3-4

Erorile generalizate de alocare comise n timpul boom-ului i revelate n timpul crizei trebuie corectate prin ajustarea structurii produciei:

- noua realitate a raritii resurselor

- configuraia preferinelor

Criza este cu att mai grav i ajustarea mai dificil

- cu ct s-au ncorporat mai multe resurse n proiectele imposibil de terminat din perioada boom-ului

- cu ct proiectele au fost ntinse pe perioade mai lungi

Depresiunea (2)


Criza este cu att mai grav i ajustarea mai dificil cu ct a fost mai profund nivelul interveniei guvernamentale :

- n perioada boom-ului

- n perioada depresiunii/de reajustare

Depresiunea (3)


Modalitile principale de aciune ale guvernului pentru a procura resurse i a rezolva problemele:

- Impozitarea

- Reglementarea

- Inflaia i expansiunea creditului

- Contractarea de mprumuturi

Intervenia guvernamental n perioada boom-ului (1)


Utilizarea acestor instrumente nu este aleatorie

Succesul n sfera birocraiei depinde de abilitatea cu care sunt ele utilizate

Neutilizarea lor sau utilizarea lor incomplet:

- las loc unor concureni poteniali

- las resurse la ndemna lor, resurse cu care acetia pot promova

Boom-ul + Criza + Depresiunea = Oportuniti pentru birocraia etatist de a-i extinde rolul n economie



(1) Expandarea creditului i inflaia

Resurse importante la dispoziia guvernului (credite sau dobnzi mai mici)

Resurse importante la dispoziia sectorului bancar controlat de guvern (prin reglementri i prin intermediul bncii centrale)

Resurse importante la dispoziia clienilor politici




Odat cu lungirea boom-ului:

- tot mai multe resurse de creditare sunt necesare pentru ca mecanismul s nu clacheze

- firmele i sectorul privat devin tot mai dependente de creditele de la bnci i mai controlate de sistemul bancar

- sistem bancar controlat la rndul su de stat




Motenire pentru criz i depresiune:

- un sector de stat mai extins

- o clas antreprenorial mai dependent de resursele guvernamentale sau de resursele produse prin instrumente non-antreprenoriale i incompatibile cu proprietatea privat (rezerva fracionar)

- un sector bancar foarte ubred, cu o discrepan major ntre obligaiile asumate i posibilitile de a i le achita



(2) Fiscalitatea

Profiturile suplimentare iluzorii duc la aplicarea unor altor niveluri de impozitare, mai mari

Aceste fonduri suplimentare sunt folosite:

- sporirea dimensiunii birocraiei

- satisfacerea cerinelor unor grupuri de presiune

- redistribuirea forat (statul asistenial)



(3) Reglementarea

Este deschis un cmp larg reglementrilor:

- cheltuirea impozitelor

- funcionarea firmelor beneficiare de resurse

(bugetare sau provenind din expansiune)

- funcionarea firmelor care produc expansiunea

(bncile, societile de asigurri)

- funcionarea bursei

- creterea preurilor

Se creeaz astfel posibilitatea extinderii aparatului birocratic i a unor puteri discreionare enorme concentrate la nivelul birocraiei reglementatoare



Roadele intervenionismului

Se consolideaz simbioza dintre expansiune, pe de o parte, i birocraie i grupurile de presiune, pe de alta

Simbioza nu este ntmpltoare:

- ilustreaz schimbul reciproc de favoruri

- fr cooptarea acestor grupuri la roadele boom-ului, sectorul bancar nu ar beneficia de clemen n perioada grea a depresiunii

- expansiunea nu ar fi nici mcar posibil, guvernul nefiind dispus s-i pun credibilitatea n joc doar de dragul bncilor



Dei un proces dureros, depresiunea are un rol purificator, de eliminare a neconcordanelor create de boom-ul artificial

Economia i poate relua creterea doar atunci cnd se restabilete concordana dintre structurile sale productive (oferta) i nevoile consumatorilor (cererea)

Intervenia guvernamental n perioada depresiunii (1)


Pentru ca procesul de ajustare la realitate s poat fi efectuat, trebuie ca proprietarii factorilor s poat realoca resursele respective ntre diversele ramuri

Intervenionismul n timpul depresiunii (stimularea inflaionist a cererii, reglementarea, impozitarea, mprumuturile guvernamentale) poate distruge acest proces



Este exact ceea ce se ntmpl, din nefericire

(1)Principalul instrument de combatere a crizei l reprezint msurile guvernamentale de stimulare a consumului. Ele se adreseaz ns unei false probleme:

- economia global i economiile naionale nu au o problem legat de cererea insuficient ci, am vzut, una legat de neconcordana ntre cerere i ofert

- rata crescut a omajului este un semnal clar c forele de ajustare ale pieei funcioneaz, ncercnd s realoce resursele greit direcionate n anii boom-ului



(2)Interveniile autoritilor pentru salvarea diferitelor instituii financiar bancare amn procesele de ajustare i de eliminare a investiiilor proaste efectuate n anii anteriori, ai boom-ului:

- piaa are propriile instrumente pentru soluionarea problemelor de solvabilitate - achiziiile, fuziunile, restructurrile, falimentul

- n toate cazurile, exist activitate economic i dup coreciile impuse de pia



(3)Reacia bncilor centrale la criza din 2008 a fost una concertat = stimularea prin credit a economiei:

Banca Angliei a redus rata dobnzii de la 5,75% la finele lui 2007 la 0,5% n 2012

FED de la 5,25% n august 2008 la 0,25%

BCE de la 4,25% la 0,75%



(4)Reaciile slabe ale economiei la reducerea ratelor dobnzii au dus la lansarea unui nou program de salvare = inundarea cu moned a pieei prin achiziionarea de obligaiuni guvernamentale/quantitative easing



Nu s-a schimbat nimic n modul n care autoritile lumii se raporteaz la pia:

- problemele economiei, cauzate de gradul ridicat de ndatorare, sunt rezolvate prin supra-ndatorare

- creterea excesiv a masei monetare din ultimii 15 ani este acum urmat de oferirea unei cantiti i mai mari de moned



Incapacitatea economiei mondiale de a iei din actuala depresiune este cauzat de ncpnarea cu care autoritile continu s alimenteze cu moned pieele

Datorit politicilor guvernamentale de resuscitare a economiei, procesele corective, de ajustare, nu se pot manifesta

Riscul este acela de a prelungi dureros refacerea economiei, prin meninerea artificial a unor investiii pentru care nu exist resurse i cerere reale



Sunt, oare, autoritile lumii total incompetente ?

Se las ele nelate, prin impruden i superficialitate, de cntecul de siren al unor politici economice falimentare ?

ntrebri tulburtoare


Grupurile de presiune i birocraia privesc criza i depresiunea ca pe ameninri, dar i ca oportuniti de expansiune

Extinderea controlului birocratic asupra economiei i creterea dimensiunii sectorului guvernamental i a celui clientelar prin preluarea de noi resurse din sfera privat sunt prezentate ca soluii ale crizei

Agenda guvernamental ascuns (1)


Birocraia guvernamental abordeaz depresiunea (ncearc reajustarea structurii produciei) cu acelai arsenal cu care abordeaz perioada crizei

Explicaia:

- dorina birocraiei + grupurilor de presiune (privilegiate de intervenionism, n general, i de expansiune, n particular) de a-i menine i mbunti poziiile deinute n societate

- temerea lor n faa dezavantajului comparativ ce-l au n raport cu ntreprinztorii privai n procurarea de resurse prin mijloace economice (piaa liber) i nu prin cele politice (coerciia intervenionismului)



Interesul propriu + incapacitatea antreprenorial

Aceste grupuri argumenteaz pentru i utilizeaz soluii care echivaleaz cu creterea interveniei



Prin combinaia puternic de instrumente intervenioniste

Transform depresiunea n recesiune



Reglementarea poate bloca posibilitatea realocrii:

- canalele indirecte de plasare a economisirii sunt controlate i reglementate de guvern

- de aici, resursele merg mai mult spre buget i spre ntreprinztorii bine conectai politic dect spre structura antreprenorial a produciei

- reglementarea pieei muncii poate duce salariile peste structura salariilor de pia, genernd omaj

Recesiunea (1)


- creterea protecionismului reduce diviziunea muncii i diminueaz productivitatea muncii

- controlul preurilor, altele dect salariile, poate i el elimina complet stimulentele de realizare a realocrii

Pentru administrarea acestei structuri este creat o birocraie atotputernic care consum i ea resurse rare, necesare procesului de refacere

Recesiunea (2)


Mixul de instrumente guvernamentale intervenioniste n perioada depresiunii

Elimin libertatea de aciune a ntreprinztorilor, fcnd nerentabil utilizarea resurselor

Depresiunea este suspendat Recesiunea


Recesiunea (3)

CURS 2-3-4

Mihaela Ifrim: Impactul dualismului ciclic asupra economiei mondiale, tez de doctorat, Iai, Universitatea Alexandru Ioan Cuza, 2012

Marius Spiridon: Ciclul n teoria economic modern, tez de doctorat, Bucureti, Institutul Naional de Cercetri Economice, Academia Romn, 2005

Ludwig von Mises: The Trade Cycle and Credit Expansion: The Economic Consequences of Cheap Money, n P.Greaves Jr., Dobbs Ferry (eds) : On the Manipulation of Money and Credit, New York, Free Market Books, 1978 (traducere Dan Cristian Comnescu)


Bibliografia folosit

CURS 2-3-4

curs 2-3-4 - conjunctura afacerilor internationale (1).pdf

Documents