COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE

Raport anual 2012

Bucureti, 2013

COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE

Raport de activitate

2012

Raport privind execuia bugetului de venituri i cheltuieli

Raport de audit asupra execuiei bugetului de venituri i cheltuieli

Bucureti, iunie 2013

i

CUPRINS Pag. RAPORT DE ACTIVITATE I. COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE

1. PREZENTARE I OBIECTIVE FUNDAMENTALE 1

2. PIAA DE CAPITAL DIN ROMNIA 3

3. ACTIVITATEA C.N.V.M. 5

3.1. ACTIVITATEA DE REGLEMENTARE 5

3.1.1. Reglementri emise de C.N.V.M 5

3.1.2. Reglementri ale instituiilor pieei de capital aprobate de C.N.V.M. 16

3.1.3. Proiecte de acte normative emise de alte autoriti supuse analizei C.N.V.M. 18

3.2. ACTIVITATEA DE AUTORIZARE 19

3.2.1. Autorizarea i nscrierea n Registrul Public al C.N.V.M. a entitilor reglementate

19

3.2.2. Autorizarea i aprobarea operaiunilor de pia 27

3.3. SUPRAVEGHEREA I CONTROLUL 32

3.3.1. Supravegherea entitilor reglementate 32

3.3.2. Supravegherea emitenilor de valori mobiliare 40

3.3.3. Supravegherea tranzaciilor cu instrumente financiare 46

3.3.4. Activitatea de control 50

3.3.5 Activitatea juridic 53

3.4. INFORMAREA PUBLIC I PROTECIA INVESTITORILOR 58

3.4.1. Transparena decizional 58

3.4.2. Informaii de interes public 58

3.4.3. Publicaiile C.N.V.M. i alte medii de comunicare 59

3.5. COOPERAREA C.N.V.M. CU ALTE INSTITUII I AUTORITI PUBLICE DIN ROMNIA

62

3.6. ACTIVITATEA INTERNAIONAL 63

3.6.1. Relaia cu instituiile Uniunii Europene 63

3.6.2. Relaia cu alte organisme internaionale 70

3.6.3. Notificrile primite de C.N.V.M. de la autoritile competente din Statele Membre ale Uniunii Europene

71

II. PIAA DE CAPITAL DIN ROMNIA

1. EVOLUII 77

2. PIEE REGLEMENTATE 83

2.1. BURSA DE VALORI BUCURETI 83

2.2. SIBEX SIBIU STOCK EXCHANGE 89

2.3. EVOLUIA COMPARATIV A PIEELOR REGLEMENTATE DIN ROMNIA N RAPORT CU PIEE SIMILARE DIN ALTE STATE MEMBRE

ALE UNIUNII EUROPENE

93

3. SISTEME ALTERNATIVE DE TRANZACIONARE 99

3.1. BURSA DE VALORI BUCURETI - OPERATOR DE SISTEM 99

3.2. SIBEX SIBIU STOCK EXCHANGE - OPERATOR DE SISTEM 101

4. SECIUNEA DE PIA RASDAQ 102

5. EMITENII DE VALORI MOBILIARE 104

6. INTERMEDIARII PE PIEELE REGLEMENTATE 106

7. ORGANISMELE DE PLASAMENT COLECTIV 110

8. INVESTIIILE STRINE PE PIAA DE CAPITAL 124

9. SISTEMELE DE COMPENSARE DECONTARE 127

9.1. DEPOZITARUL CENTRAL 127

ii

9.2. DEPOZITARUL SIBEX 130

9.3. CASA ROMN DE COMPENSAIE 132

9.4. CASA DE COMPENSARE BUCURETI 134

10. FONDUL DE COMPENSARE A INVESTITORILOR 136

ANEXE Anexa 1 Societile de servicii de investiii financiare autorizate i nscrise n Registrul

Public al C.N.V.M. la data de 31.12.2012 141

Anexa 2 Instituiile de credit - persoane juridice romne nscrise n Registrul Public al C.N.V.M. la data de 31.12.2012

144

Anexa 3 Societile de administrare a investiiilor autorizate i nscrise n Registrul Public al C.N.V.M. la data de 31.12.2012

144

Anexa 4 Fondurile deschise de investiii autorizate i nscrise n Registrul Public al C.N.V.M. la data de 31.12.2012

146

Anexa 5 Fondurile nchise de investiii active la data de 31.12.2012 149

Anexa 6 Societile de investiii de tip nchis nscrise n Registrul Public al C.N.V.M. la data de 31.12.2012

151

Anexa 7 Situaia depozitarilor nscrii n Registrul Public al C.N.V.M. la data de 31.12.2012

151

Anexa 8 Organismele de formare profesional atestate de C.N.V.M. la data de 31.12.2012

152

Anexa 9 Situaia consultanilor de investiii persoane fizice la data de 31.12.2012 152

Anexa 10 Situaia consultanilor de investiii persoane juridice la data de 31.12.2012 153

Anexa 11 Situaia evaluatorilor nscrii n Registrul Public al C.N.V.M. la data de 31.12.2012

153

Anexa 12 Firmele de investiii din alte State Membre ale U.E., nscrise n Registrul Public al C.N.V.M. la data de 31.12.2012

154

Anexa 13 Instituiile de credit din alte State Membre ale U.E., nscrise n Registrul Public al C.N.V.M. la data de 31.12.2012

154

Anexa 14 Organisme de plasament colectiv n valori mobiliare din State Membre ale U.E. ale cror titluri de participare sunt distribuite pe teritoriul Romniei la data de 31.12.2012

155

Anexa 15 Indicatori de performan pentru Fondurile Deschise de Investiii n 2012 161

Anexa 16 Indicatori de performan pentru Fondurile nchise de Investiii n 2012 164

Anexa 17 Structura i evoluia portofoliilor SIF n 2012 comparativ cu anul 2011 165

Anexa 18 Principalii indicatori ai activitii SIF n 2012 comparativ cu anul 2011 168

Anexa 19 Structura de portofoliu consolidat SIF 170

Anexa 20 Principalii indicatori ai activitii Fondului Proprietatea n 2012 comparativ cu anul 2011

171

Anexa 21 Situaia cotelor de pia ale S.A.I. n 2012 171

RAPORT PRIVIND EXECUIA BUGETULUI DE VENITURI I CHELTUIELI 175

RAPORT DE AUDIT ASUPRA EXECUIEI BUGETULUI DE VENITURI I CHELTUIELI

187

iii

Lista tabelelor Denumire tabel Pag.

1. Regulamente emise de C.N.V.M. 9

2. Instruciuni emise de C.N.V.M. 11

3. Modificri ale unor reglementri ale instituiilor pieei de capital aprobate de

C.N.V.M. 16

4. Proiecte de acte normative emise de alte autoriti, supuse analizei C.N.V.M. 18

5. S.S.I.F. care au notificat intenia de a presta servicii i activiti de investiii pe

teritoriul altor State Membre ale U.E. 21

6. Prospecte de oferte publice de vnzare de aciuni aprobate n anul 2012 29

7. Prospecte de oferte publice de vnzare de obligaiuni aprobate n anul 2012 30

8. Evoluia numrului ofertelor publice n perioada 2008 - 2012 31

9. Evoluia valorii ofertelor publice n intervalul 2008 - 2012 31

10. Sanciuni aplicate n anul 2012 n cadrul activitii de monitorizare a S.S.I.F. 33

11. Situaia solicitrilor de informaii primite din partea altor instituii publice 35

12. Situaia O.P.C. la data de 31.12.2012 36

13. Evoluia numrului de Certificate de nregistrare a Valorilor Mobiliare pe tipuri de operaiuni

41

14. Sesizri primite de C.N.V.M. n 2012 privind conformitatea activitii emitenilor 46

15. Repartizarea solicitrilor de informaii pe instituii ale statului 46

16. Numrul de instrumente financiare prezente pe piaa B.V.B. 48

17. Numrul de instrumente financiare prezente pe piaa Sibex 49

18. Obiective principale ale controalelor de fond efectuate n 2012 50

19. Sanciuni aplicate n anul 2012 ca urmare a activitii de control 52

20. Situaia transmiterii/primirii de solicitri de informaii n 2012 71

21. Dinamica indicilor B.V.B. i Rasdaq n 2012 81

22. Evoluia tranzaciilor futures la B.V.B. 86

23. Contracte futures la B.V.B. n funcie de activul suport 87

24. Contracte futures i options la Sibex n 2012 90

25. Contracte tranzacionate la Sibex n 2012 92

26. Evoluia capitalizrii principalelor piee europene n anul 2012 fa de anul 2011 94

27. Situaia indicatorilor I.F.D. pe pieele din statele europene n 2012 96

28. Evoluia principalilor indici bursieri europeni n anul 2012 fa de anul 2011 97

29. Situaia tranzaciilor realizate pe ATS administrat de B.V.B. 99

30. Situaia tranzaciilor realizate pe ATS administrat de Sibex 101

31. Societi listate pe seciunea Rasdaq 103

32. Structura emitenilor listai pe piaa reglementat la vedere a B.V.B. 105

33. Distribuia tranzaciilor realizate de intermediari n anul 2012 106

34. Participanii la sistemul de tranzacionare al B.V.B. 107

35. Situaia intermediarilor la B.V.B. n 2012 108

36. Evoluia intermediarilor Sibex i B.V.B. n perioada 2008-2012 108

37. Situaia intermediarilor pe piaa Sibex n anul 2012 108

38. Numrul investitorilor n F.D.I. n anul 2012 fa de anul 2011 111

39. Valoarea activului net a F.D.I. n anul 2012 fa de anul 2011 112

40. Cota de pia a F.D.I. n anul 2012 fa de anul 2011 112

41. Numrul investitorilor n F..I. n 2012 fa de 2011 114

42. Valoarea activului net a F..I. n 2012 fa de 2011 115

43. Cota de pia a F..I. n anul 2012 fa de anul 2011 115

44. Evoluia capitalizrii SIF n perioada 2011 - 2012 120

45. Evoluia PER a aciunilor SIF 121

46. Evoluia valorii activului net al SIF 121

47. Structura acionariatului Fondului Proprietatea n perioada 2011-2012 122

48. Activul net al Fondului Proprietatea 122

49. Structura portofoliului Fondului Proprietatea 123

50. Cumprri i vnzri de aciuni realizate de persoanele nerezidente grupate pe ri 125

iv

Denumire tabel Pag.

51. Cumprri i vnzri de aciuni realizate de persoanele nerezidente, grupate pe activiti

126

52. Activitatea de registru a Depozitarului Central 129

53. Activitatea de compensare-decontare a Depozitarului Central 129

54. Activitatea de registru a Depozitarului Sibex 130

55. Activitatea de compensare-decontare a Depozitarului Sibex 130

56. Situaia mediei zilnice de tranzacionare I.F.D. n perioada 2008 2012 133

57. Evoluia mediei lunare a numrului de poziii deschise n perioada 2008 2012 134

58. Evoluia contractelor futures n anul 2012 135

59. Evoluia numrului de membri ai F.C.I. 136

60. Evoluia contribuiilor anuale ale membrilor F.C.I. 137

61. Evoluia contribuiilor iniiale ale membrilor F.C.I. 137

Lista figurilor

Denumire figur Pag.

1. Situaia S.S.I.F. dup nivelul capitalului iniial i obiectul de activitate 20

2. Situaia S.S.I.F. dup rezidena persoanelor fizice i juridice care dein o poziie de

control direct/indirect n cadrul acionariatului 21

3. Situaia S.A.I. dup obiectul de activitate 23

4. Numrul de vizitatori i respectiv accesri ale site-ului C.N.V.M. n anul 2012 60

5. Vizitatori ai site-ului din strintate n anul 2012 (%) 61

6. Situaia firmelor de investiii din alte State Membre ale U.E. nscrise n Registrul Public al C.N.V.M.

72

7. Instituii de credit din State Membre ale U.E. nscrise n Registrul Public al C.N.V.M.

73

8. Evoluia pe termen lung a principalilor indici bursieri internaionali n perioada 2008-2012

77

9. Evoluia pe termen scurt a principalilor indici bursieri internaionali 78

10. Evoluia pe termen scurt a principalilor indici ai B.V.B. 79

11. Evoluia pe termen mediu a principalilor indici ai B.V.B. 79

12. Evoluia indicatorilor de lichiditate ai B.V.B. n perioada 2011-2012 80

13. Evoluia indicilor seciunii Rasdaq n anul 2012 80

14. Ponderea capitalizrii bursiere n P.I.B. n perioada 2008 2012 82

15. Structura tranzaciilor la B.V.B. n anul 2012 83

16. Evoluia capitalizrii i a valorii medii zilnice de tranzacionare la B.V.B. n

perioada 2008-2012 84

17. Situaia tranzacionrii instrumentelor cu venit fix n perioada 2008 - 2012 85

18. Evoluia numrului de contracte i a numrului de tranzacii cu I.F.D. n 2012 86

19. Evoluia valorii tranzaciilor realizate pe piaa reglementat la vedere administrat

de Sibex, n perioada 2011-2012 89

20. Evoluia comparativ a valorii i a numrului de contracte cu I.F.D. n perioada 2011 - 2012

90

21. Numr de contracte futures tranzacionate la Sibex n perioada 2008 2012 91

22. Numr de contracte options tranzacionate la Sibex n perioada 2008 2012 92

23. Evoluia comparativ a indicilor BET, BET-FI i DAX 97

24. Evoluia regimului de volatilitate al indicelui BET n anul 2012 98

25. Evoluia indicatorilor de lichiditate al ATS administrat de B.V.B. n 2012 100

26. Evoluia indicatorilor de lichiditate ai seciunii Rasdaq n perioada 2008-2012 102

27. Evoluia capitalizrii i a valorii medii de tranzacionare pe seciunea Rasdaq n perioada 2008-2012

103

28. Evoluia emitenilor pe piaa reglementat B.V.B. i pe seciunea Rasdaq n 2003 2012

104

29. Distribuia valorii tranzacionate realizate de S.S.I.F. n anul 2012 107

v

30. Evoluia numrului de investitori F.D.I. 110

31. Evoluia comparativ a cotei de pia a FDI n perioada 2011 2012 112

32. Numr de investitori n O.P.C.V.M. i A.O.P.C/Evoluia activelor nete ale

O.P.C.V.M. i A.O.P.C. 116

33. Situaia cotelor de pia ale S.A.I. n 2012 117

34. Situaia investitorilor n aciuni emise de SIF n perioada 2008-2012 118

35. Capitalizarea SIF (mil.lei)/Evoluia preului de nchidere pentru SIF n 2012 119

36. Evoluia lunar cumulat a profitului SIF pentru anul 2012 (mil.lei) 120

37. Situaia intrrilor nete de capital n perioada 2008 - 2012 124

38. Dinamica intrrilor i ieirilor de capital strin 125

39. Evoluia lunar a poziiilor deschise futures n perioada 2008 2012 132

40. Evoluia lunar a poziiilor deschise options n perioada 2008 2012 133

41. Evoluia lunar a contractelor futures n anul 2012 135

Abrevieri

A.A.F. = Asociaia Administratorilor de Fonduri

A.G.A. = Adunarea General a Acionarilor

A.G.E.A. = Adunarea General Extraordinar a Acionarilor

A.N.A.F. = Agenia Naional de Administrare Fiscal

A.O.P.C. = Alte organisme de plasament colectiv

A.T.S. = Sistem Alternativ de Tranzacionare

A.V.A.S. = Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului

BET = Indice Bucharest Exchange Trading

BET-C = Indice Bucharest Exchange Trading Compozit

BET-FI = Indice Bucharest Exchange Trading Investment Funds

BET-BK = Indice Bucharest Exchange Trading Benchmark

BET-NG = Indice Bucharest Exchange Trading Energy & Related Utilities

BET-XT = Indice Bucharest Exchange Trading Extended

B.N.R. = Banca Naional a Romniei

B.V.B. = S.C. Bursa de Valori Bucureti S.A.

C.C.B. = S.C. Casa de Compensare Bucureti S.A.

C.C.R.F. = Consiliul Contabilitii i Raportrilor Financiare

CEBS = Comitetul European al Supraveghetorilor Bancari

CIVM = Certificat de nregistrare a Valorilor Mobiliare

C.N.S.F. = Comitetul Naional pentru Stabilitate Financiar

C.N.V.M. = Comisia Naional a Valorilor Mobiliare

C.R.C. = Casa Romn de Compensaie

C.S.A. = Comisia de Supraveghere a Asigurrilor

C.S.S.P.P. = Comisia de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private

D.N.A = Direcia Naional Anticorupie

D.I.I.C.O.T = Direcia de Investigare a Infraciunilor de Criminalitate Organizat i Terorism

EBA = Autoritatea European de Supraveghere Bancar

EIOPA = Autoritatea European de Supraveghere pentru Asigurri i Pensii Ocupaionale

ESC = Comitetul European pentru Valori Mobiliare

ESMA = Autoritatea European pentru Valori Mobiliare i Piee

ESRB = Comitetul European pentru Risc Sistemic

F.C.I. = S.C. Fondul de Compensare a Investitorilor S.A.

F.D.I. = Fond deschis de investiii

F..I. = Fond nchis de investiii

I.F.D. = Instrumente Financiare Derivate

IFREFI = Institutul Francofon de Reglementare Financiar

IFRS = Standarde internaionale de raportare financiar

I.G.P.R. = Inspectoratul General al Poliiei Romne

IOSCO = Organizaia Internaional a Comisiilor de Valori Mobiliare

IPO = Ofert public primar iniial

vi

ISIN = Numr internaional de identificare a valorilor mobiliare

M.A.I. = Ministerul Administraiei i Internelor

M.E.F. = Ministerul Economiei i Finanelor

MiFID = Directiva 2004/39/CE privind pieele de instrumente financiare

O.G. = Ordonana Guvernului

O.M.F. = Ordinul Ministrului Finanelor Publice

O.N.P.C.S.B. = Oficiul Naional de Prevenire i Combatere a Splrii Banilor

O.P.C. = Organisme de plasament colectiv

OPC = Ofert public de cumprare

O.P.C.V.M. = Organisme de plasament colectiv n valori mobiliare

OPP = Ofert public de preluare

OPV = Ofert public de vnzare

ORDB = Piaa principal a obligaiunilor tranzacionate la B.V.B.

ORDR = Piaa principal a drepturilor tranzacionate la B.V.B.

O.U.G. = Ordonana de Urgen a Guvernului

PIB = Produsul Intern Brut

P.I.C.C.J. = Parchetul de pe lng nalta Curte de Casaie i Justiie

POF = Piaa Ofertelor Publice

REGF = Piaa principal a contractelor futures tranzacionate la B.V.B.

REGS = Piaa principal pentru aciunile existente la B.V.B. naintea fuziunii cu B.E.R.

RGBS = Piaa principal pentru aciunile transferate din sistemul Portal ctre B.V.B.

S.A.I. = Societi de administrare a investiiilor

SIF = Societate de investiii financiare

SIBEX = S.C. Sibex Sibiu Stock Exchange S.A.

S.S.I.F. = Societate de servicii de investiii financiare

UCITS = O.P.C.V.M.

U.E. = Uniunea European

UNLS = Piaa titlurilor nelistate a B.V.B.

XMBS = Seciunea de pia de negociere extrabursier

Simboluri

BRD = Simbol pentru BRD - Groupe Societe Generale S.A.

DESIF1 = Derivat pe cursul aciunilor S.I.F. Banat-Criana (simbol SIF1)

DESIF2 = Derivat pe cursul aciunilor S.I.F. Moldova (simbol SIF2)

DESIF3 = Derivat pe cursul aciunilor S.I.F. Transilvania (simbol SIF3)

DESIF4 = Derivat pe cursul aciunilor S.I.F. Muntenia (simbol SIF4)

DESIF5 = Derivat pe cursul aciunilor S.I.F. Oltenia (simbol SIF5)

SIBGOLD = Simbol pentru contract futures cu activ suport aur

RAPORT DE ACTIVITATE

I. COMISIA NAIONAL A VALORILOR MOBILIARE

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

1

1. PREZENTARE I OBIECTIVE FUNDAMENTALE

Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.) este autoritatea administrativ

autonom de specialitate ce funcioneaz n baza prevederilor O.U.G. nr.25/2002 aprobat prin Legea nr.514/2002 cu modificrile i completrile ulterioare aduse prin Legea nr.297/2004 privind piaa de capital cu modificrile i completrile ulterioare, i Legea nr.289/2010 pentru modificarea i completarea unor acte normative. C.N.V.M are drept principale atribuii autorizarea, reglementarea, supravegherea i controlul pieelor reglementate de instrumente financiare, precum i a instituiilor i operaiunilor specifice acestora.

La sfritul anului 2012, C.N.V.M. a avut urmtoarea componen:

Eugenia Carmen Negoi Preedinte1

Alexe Gavril Vicepreedinte

Gheorghe Marcu Vicepreedinte2

Dorina Teodora Mihilescu Comisar

Gheorghe Albu Comisar3

tefania Gabriella Ferencz Comisar4

Lrnd Istvn Krlik Comisar

Obiectivele fundamentale ale C.N.V.M au fost i n anul 2012:

promovarea funcionrii corecte i transparente a pieelor de instrumente

financiare;

promovarea ncrederii n pieele de instrumente financiare i n investiiile n

instrumente financiare;

stabilirea i meninerea cadrului necesar dezvoltrii pieelor de instrumente

financiare;

asigurarea proteciei operatorilor i investitorilor mpotriva practicilor neloiale, abuzive i frauduloase;

prevenirea fraudei, a manipulrii pieei i asigurarea integritii pieelor de

instrumente financiare;

prevenirea afectrii egalitii de informare i tratament al investitorilor sau a

intereselor acestora;

1 Mandatul doamnei Preedinte Eugenia Carmen Negoi a nceput n 4 octombrie 2012. Pn la acea dat, preedintele Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare a fost doamna Gabriela Victoria Anghelache.

2 Mandatul domnului Vicepreedinte Gheorghe Marcu a nceput n 5 noiembrie 2012. Pn la acea dat, funcia de vicepreedinte a aparinut doamnei Eugenia Carmen Negoi.

3 Mandatul domnului Gheorghe Albu a nceput n 2 octombrie 2012. Pn la acea dat, mandatul de membru al C.N.V.M. a aparinut domnului Bogdan Mihai Chetreanu

4 Mandatul doamnei tefania Gabriella Ferencz a nceput n 4 octombrie 2012. Pn la data de 3 octombrie, mandatul de membru al C.N.V.M. a aparinut doamnei Ctlina Claudia Sava.

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

2

stabilirea standardelor de soliditate financiar i de practic onest pe pieele de instrumente financiare;

adoptarea msurilor necesare pentru evitarea apariiei riscului sistemic pe

pieele de instrumente financiare;

cooperarea pe plan internaional cu autoriti competente similare, n scopul

atingerii obiectivelor prezentate mai sus.

Finanarea activitilor desfurate de C.N.V.M. este asigurat n totalitate din surse extrabugetare, n conformitate cu prevederile legale n vigoare.

n anul 2012, C.N.V.M. n calitatea sa de autoritate de reglementare a pieei de capital din Romnia, a continuat procesul de adaptare i preluare n legislaia naional a noutilor din legislaia european, precum i activitatea de mbuntire a legislaiei secundare sectoriale. De asemenea, cadrul legislativ primar a suferit modificri eseniale n vederea:

stabilirii unei noi limite maxime a cotei din capitalul social al unei societi de investiii financiare ce poate fi dobndit cu orice titlu sau deinut de o

persoan, singur ori mpreun cu persoanele cu care acioneaz n mod

concertat;

adaptrii i prelurii n legislaia naional a prevederilor mai multor directive europene privitoare la organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, la ofertele publice de preluare, la aplicarea metodei votului cumulativ, la adunrile generale ale acionarilor, precum i la sanciunile aplicabile n sectorul pieei de capital;

completrii noiunii de pia reglementat, pentru includerea n sfera acesteia i a certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser.

Prin activitatea de supraveghere a pieelor de instrumente financiare i de identificare a riscurilor de pia, C.N.V.M. a urmrit promovarea stabilitii la nivel sistemic precum i asigurarea corectitudinii operaiunilor specifice pieei de capital. De asemenea, C.N.V.M. a acordat o atenie special prevenirii riscurilor financiare care ar putea fi generate de insuficiena fondurilor proprii deinute de entitile supravegheate n raport cu riscurile asumate, sau de expunerile prea mari nregistrate fa de alte instituii financiare.

Activitatea de control derulat a avut un rol pro-activ, pe lng aplicarea de msuri sancionatorii n sarcina persoanelor vinovate de nerespectarea legislaiei pieei de capital, C.N.V.M. impunnd entitilor supuse controlului obligaia de a remedia deficienele constatate i urmrirea ndeplinirii acestei obligaii.

De asemenea, C.N.V.M., n calitate de autoritate a pieei de capital din Romnia, a participat la activitile desfurate de ctre Consiliul Uniunii Europene, Autoritatatea European pentru Valori Mobiliare i Piee (E.S.M.A.), Organizaia Internaional a Comisiilor de Valori Mobiliare (I.O.S.C.O.) i Comitetul European pentru Risc Sistemic (E.S.R.B.), oferind expertiz tehnic prin reprezentanii si la lucrrile desfurate n cadrul acestor organizaii.

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

3

2. PIAA DE CAPITAL DIN ROMNIA

Asemenea evoluiei din anul 2012 a pieelor de capital din Zona Euro, care au marcat o redresare semnificativ a valorilor de nchidere a indicilor bursieri, evoluia pieelor bursiere din Romnia i implicit a indicilor bursieri a consemnat creteri considerabile.

Tendina de mbuntire a percepiei investitorilor fa de riscurile asociate plasamentelor pe piaa de capital s-a manifestat i n cursul anului 2012, n timp ce aversiunea fa de risc a investitorilor a continuat s se diminueze. Drept consecin, cotaiile majoritii instrumentelor financiare, precum i intrrile de capital strin n Romnia au nregistrat creteri semnificative, volumul acestora din urm reflectnd un

interes deosebit al investitorilor strini fa de instrumentele financiare disponibile pe piaa de capital autohton. Valoarea total a intrrilor nete de capital strin a depit n 2012 pe cea corespunztoare anului 2011.

Pn la finele anului 2012, indicii B.V.B. au nregistrat creteri semnificative fa de valorile de nchidere din anul precedent, dup cum urmeaz: indicele BET a consemnat o cretere cu 18,67%, indicele BET-FI a crescut cu 31,19%, indicele compozit BET-C a crescut cu 6,28%, iar indicele ROTX a crescut cu 29,09%. Indicii BET-XT i BET-NG au consemnat de asemenea creteri semnificative ale preului de nchidere cu 19,22%, respectiv cu 2,61%.

Numrul tranzaciilor cu obligaiuni a crescut cu 64,91% fa de anul precedent, apropiindu-se de nivelul nregistrat n 2010, n timp ce volumul tranzaciilor cu obligaiuni a sczut cu 86,79%. De asemenea, n anul 2012 numrul emitenilor de obligaiuni a crescut de la 60 la 68, odat cu creterea semnificativ a valorii tranzaciilor cu aproximativ 162% fa de anul precedent.

Numrul investitorilor n fondurile deschise de investiii a crescut, n comparaie cu

anul 2011, att n ceea ce privete investitorii instituionali ct i investitorii de retail,

continund tendina nregistrat n ultimii cinci ani. De asemenea, i activul net al fondurilor nchise de investiii a crescut, interesul investitorilor ndreptndu-se ctre fondurile nchise de obligaiuni.

C.N.V.M., n calitate de autoritate a pieei de capital din Romnia, a promovat mbuntirea cadrului legislativ incident, n scopul asigurrii unei protecii sporite a investitorilor mpotriva practicilor neloiale, al mbuntirii transparenei pieei de capital i al asigurrii egalitii de informare i tratament al investitorilor. Astfel, n cursul anului 2012 cadrul legislativ primar al pieei de capital din Romnia a fost modificat prin adoptarea Legii nr.11/2012 pentru modificarea Legii nr.297/2004 privind piaa de capital, Ordonanei de urgen a Guvernului nr.32/2012 privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr.297/2004 privind piaa de capital i a Legii nr.167/2012 pentru modificarea Legii nr.297/2004 privind piaa de capital.

C.N.V.M. a colaborat cu Ministerul Finanelor Publice la realizarea Proiectului de ordonan de urgen a Guvernului privind modificarea i completarea Legii nr.137/2002 privind unele msuri pentru accelerarea privatizrii, cu modificrile i completrile ulterioare, i a Proiectului de Lege pentru modificarea i completarea Legii nr.32/2006 privind obligaiunile ipotecare.

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

4

Totodat, a fost continuat procesul de adaptare a unor reglementri din legislaia

european la situaia actual a pieei de capital din Romnia i a fost continuat procesul de mbuntire a legislaiei secundare sectoriale, n vederea crerii cadrului legal adecvat situaiilor noi aprute n domeniul pieei de capital, n contextul prelungirii crizei financiare internaionale.

Activitatea desfurat de C.N.V.M. n plan european a inclus participarea activ n cadrul reuniunilor Consiliului U.E., prin intermediul reprezentanilor si, la adoptarea deciziilor privind elaborarea i modificarea directivelor i regulamentelor europene n domeniul pieei de capital.

Pe agenda reuniunilor de lucru desfurate la nivelul entitilor europene au fost incluse subiecte, precum nlocuirea n cursul anului 2012 a Directivei privind pieele i instrumentele financiare (MiFID) i a Directivei privind abuzul de pia (MAD) cu noi directive i regulamente, activitate care a presupus analizarea n amnunt a aspectelor legate de abuzul de pia, transparena emitenilor, intermediarii i pieele de instrumente financiare. De asemenea printre subiectele discutate s-au regsit i aspecte privind cerinele prudeniale pentru firmele de investiii i instituiile de credit, ageniile de rating, fondurile europene de antreprenoriat social i fondurile europene cu capital de risc.

Astfel, a fost avut n vedere introducerea de definiii i concepte noi, cum ar fi locurile de tranzacionare organizate (OTF-organized trading facility), tranzaciile cu frecven nalt (HFT-high frequency trading), precum i stabilirea de obligaii n sarcina firmelor care utilizeaz algoritmi pentru tranzacionare care s permit autoritii s

supravegheze astfel de tranzacii.

De asemenea, C.N.V.M. a continuat s se implice n toate activitile derulate la nivelul Organizaiei Internaionale a Comisiilor de Valori Mobiliare (IOSCO) i, n special, n activitile Comitetului Pieelor Emergente al IOSCO i ale diverselor grupuri de lucru ale acestuia.

Totodat, C.N.V.M. a participat la reuniunile Comitetului European pentru Risc Sistemic (ESRB) i ale Comitetului European pentru Valori Mobiliare (ESC) n cadrul crora au fost discutate aspecte privind riscurile sistemice care pot afecta stabilitatea pieelor financiare europene.

n concluzie, activitile desfurate de ctre C.N.V.M. n anul 2012 au avut ca scop principal asigurarea stabilitii sectorului financiar, prin adoptarea i implementarea unor practici de pia corecte, precum i prin asigurarea proteciei investitorilor, elemente care au contribuit activ la consolidarea pieei de capital autohtone i la mbuntirea climatului investiional al pieelor financiare din Romnia.

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

5

3. ACTIVITATEA C.N.V.M.

3.1. ACTIVITATEA DE REGLEMENTARE

Activitatea de reglementare a C.N.V.M. a avut n vedere n anul 2012, n principal, cuantificarea impactului actelor normative adoptate, punndu-se un accent deosebit pe dialogul cu entitile pieei de capital, n scopul adaptrii reglementrilor la condiiile specifice pieei de capital din Romnia.

3.1.1 Reglementri emise de C.N.V.M.

Reglementrile emise de C.N.V.M. n anul 2012, au urmrit actualizarea i completarea legislaiei secundare n raport cu noutile aprute n legislaia european privind piaa de capital, realizndu-se totodat informarea prealabil a entitilor reglementate de C.N.V.M.

Procesul de transpunere a noutilor din legislaia european privind piaa de capital s-a realizat concomitent cu mbuntirea legislaiei secundare sectoriale, n sensul elaborrii de norme complementare actelor normative adoptate la nivel naional i al crerii cadrului legal impus de situaii i iniiative noi ce apar n domeniul pieei de

capital.

Cadrul legislativ primar al pieei de capital din Romnia a fost modificat prin trei acte normative adoptate n cursul anului 2012, dup cum urmeaz:

Legea nr.11/2012 pentru modificarea Legii nr.297/2004 privind piaa de capital;

Ordonana de urgen a Guvernului (O.U.G.) nr.32/2012 privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr.297/2004 privind piaa de capital;

Legea nr.167/2012 pentru modificarea Legii nr.297/2004 privind piaa de capital.

Legea nr.11/2012 stabilete la 5% limita maxim a cotei din capitalul social al unei

societi de investiii financiare ce poate fi dobndit cu orice titlu sau deinut de o

persoan, singur ori mpreun cu persoanele cu care acioneaz n mod concertat.

Anterior modificrii, acest prag era stabilit la 1% prin Ordonana Guvernului (O.G.) nr.41/2005, aprobat prin Legea nr.97/2006.

Ordonana de urgen a Guvernului nr.32/2012, reglementeaz aspecte specifice pieei

de capital, fiind structurat astfel:

Titlul I - Organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, constituind transpunerea n legislaia naional a

prevederilor din:

Directiva 2009/65/CE de coordonare a actelor cu putere de lege i a actelor

administrative privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare;

Directiva 2010/43/UE a Comisiei Europene de implementare a Directivei 2009/65/CE privind cerinele organizatorice, conflictele de interes, codul de

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

6

conduit, administrarea riscului i coninutul contractului ncheiat ntre un

depozitar i o societate de administrare a investiiilor i

Directiva 2010/44/UE a Comisiei Europene de implementare a Directivei 2009/65/CE privind fuziunea fondurilor, structurile de tip master/feeder i procedurile de notificare.

Titlul II - Modificarea i completarea Legii nr.297/2004 privind piaa de capital, care include i transpunerea unor dispoziii legate de ofertele publice de preluare,

de aplicarea metodei votului cumulativ, de adunrile generale ale acionarilor, precum i de sanciunile aplicabile, ale urmtoarelor directive europene:

Directiva 2004/25/CE a Parlamentului European i a Consiliului privind ofertele publice de cumprare;

Directiva 2004/39/CE a Parlamentului European i a Consiliului privind pieele instrumentelor financiare, de modificare a Directivelor 85/611/CEE i 93/6/CEE ale Consiliului i a Directivei 2000/12/CE a Parlamentului European i a Consiliului i de abrogare a Directivei 93/22/CEE a Consiliului;

Directiva 2007/36/CE a Parlamentului European i a Consiliului privind exercitarea anumitor drepturi ale acionarilor n cadrul societilor cotate la

burs;

Directiva 2007/44/CE a Parlamentului European i a Consiliului de modificare a Directivei 92/49/CEE a Consiliului i a Directivelor 2002/83/CE, 2004/39/CE, 2005/68/CE n ceea ce privete normele de procedur i criteriile de evaluare aplicabile evalurii prudeniale a achiziiilor i majorrilor de participaii n sectorul financiar;

Directiva 2010/73/UE a Parlamentului European i a Consiliului de modificare a Directivei 2003/71/CE privind prospectul care trebuie publicat n cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau pentru admiterea

valorilor mobiliare la tranzacionare i a Directivei 2004/109/CE privind armonizarea obligaiilor de transparen n ceea ce privete informaia referitoare la emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat;

Directiva 2010/78/UE a Parlamentului European i a Consiliului de modificare a Directivelor 98/26/CE, 2002/87/CE, 2003/6/CE, 2003/41/CE, 2003/71/CE, 2004/39/CE, 2004/109/CE, 2005/60/CE, 2006/48/CE, 2006/49/CE i 2009/65/CE cu privire la competenele Autoritii europene de supraveghere (Autoritatea Bancar European-EBA), ale Autoritii europene de supraveghere (Autoritatea European pentru Asigurri i Pensii Ocupaionale-EIOPA) i ale Autoritii europene de supraveghere (Autoritatea European pentru Valori Mobiliare i Piee-ESMA).

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

7

Legea nr.167/2012 modific definiia pieei reglementate n sensul includerii n sfera acesteia i a certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser, fapt ce va conduce la diversificarea produselor care pot fi oferite investitorilor i dispune extinderea obiectului exclusiv de activitate al societilor de servicii de investiii financiare astfel nct s le permit acestora s participe la licitaii cnd liciteaz direct sau n numele clienilor produse licitate care nu sunt instrumente financiare, fapt ce va contribui la

dezvoltarea activitii i la creterea portofoliului de clieni i a activelor deinute de acetia.

n cursul anului 2012, au intrat n vigoare i alte acte normative cu inciden asupra pieei de capital, care determin adaptarea sau completarea legislaiei secundare.

Dintre aceste acte normative menionm:

Legea nr.18/2012 privind aprobarea Ordonanei de urgen a Guvernului nr.49/2011 pentru modificarea i completarea Legii nr.571/2003 privind Codul

fiscal i a altor prevederi financiar-fiscale;

Legea nr.32/2012 privind aprobarea Ordonanei de urgen a Guvernului

nr.37/2011 pentru modificarea i completarea Legii contabilitii nr.82/1991 i

pentru modificarea altor acte normative incidente;

Legea nr.60/2012 privind aprobarea Ordonanei de urgen a Guvernului

nr.79/2011 pentru reglementarea unor msuri necesare intrrii n vigoare a

Legii nr.287/2009 privind Codul civil;

Legea nr.63/2012 pentru modificarea i completarea Codului penal al Romniei

i a Legii nr.286/2009 privind Codul penal;

Legea nr.76/2012 pentru punerea n aplicare a Legii nr.134/2010 privind Codul de procedur civil;

Legea nr.77/2012 pentru modificarea i completarea Legii notarilor publici i a activitii notariale nr.36/1995;

Ordonana Guvernului nr.2/2012 pentru modificarea i completarea

Ordonanei Guvernului nr.92/2003 privind Codul de procedur fiscal;

Ordonana de urgen a Guvernului nr.2/2012 pentru modificarea i

completarea Legii nr.31/1990 privind societile comerciale;

Ordonana de urgen a Guvernului nr.24/2012 pentru modificarea i

completarea Legii nr.571/2003 privind Codul fiscal i reglementarea unor msuri financiar-fiscale;

Ordonana de urgen a Guvernului nr.36/2011 privind unele msuri de

reorganizare i pentru modificarea Legii nr.202/1998 privind organizarea Monitorului Oficial al Romniei;

Ordonana de urgen a Guvernului nr.39/2012 privind trecerea unor imobile n proprietatea public a statului;

Hotrrea Guvernului Romniei nr.38/2012 pentru aprobarea strategiei de

privatizare a Societii Comerciale de Producere a Energiei Electrice n

Hidrocentrale Hidroelectrica S.A. Bucureti;

Hotrrea Guvernului Romniei nr.39/2012 pentru aprobarea strategiei de

privatizare a Societii Naionale Nuclearelectrica S.A. Bucureti;

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

8

Hotrrea Guvernului Romniei nr.50/2012 pentru modificarea i completarea

Normelor metodologice de aprobare a Legii nr.571/2003 privind Codul fiscal, aprobate prin Hotrrea Guvernului nr.44/2004;

Hotrrea Guvernului Romniei nr.139/2012 privind modificarea art.3 din

Hotrrea Guvernului nr.826/2010 pentru aprobarea strategiei de vnzare a

unor aciuni emise de Compania Naional de Transport al Energiei Electrice Transelectrica S.A. prin metode specifice pieei de capital;

Hotrrea Guvernului Romniei nr.252/2012 pentru aprobarea strategiei de

privatizare a societilor comerciale filiale de distribuie a energiei electrice

Electrica Distribuie Transilvania Sud S.A., Electrica Distribuie Transilvania Nord S.A. i Electrica Distribuie Muntenia Nord S.A. prin metode specifice pieei de capital;

Hotrrea Guvernului Romniei nr.353/2012 pentru aprobarea Regulamentului de organizare i funcionare a Uniunii Naionale a Evaluatorilor Autorizai din

Romnia;

Ordinul Secretariatului General al Guvernului nr.591/2012 privind procedurile publicrii, republicrii i rectificrii, precum i ale publicrii n numere speciale, cu tiraj limitat, a actelor n Monitorul Oficial al Romniei;

Decizia primului-ministru nr.83/2012 pentru modificarea anexei la Decizia primului-ministru nr.129/2011 privind nfiinarea Comitetului interministerial pentru supervizarea activitii de gestionare a vnzrii certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser;

Ordinul Ministrului Finanelor Publice nr.74/2012 pentru reglementarea unor

aspecte privind rezidena fiscal n Romnia a persoanelor fizice;

Ordinul Ministrului Finanelor Publice nr.881/2012 privind aplicarea de ctre societile comerciale ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat a Standardelor Internaionale de Raportare Financiar;

Decizia Camerei de Comer i Industrie a Romniei nr.2/2012 pentru aprobarea

Regulamentului privind organizarea i funcionarea Curii de Arbitraj

Comercial Internaional de pe lng Camera de Comer i Industrie a Romniei;

Rezoluia Camerei de Comer i Industrie a Romniei nr.17/2012 pentru aprobarea Regulilor de procedur arbitral ale Curii de Arbitraj Comercial

Internaional;

Hotrrea Uniunii Naionale a Evaluatorilor Autorizai din Romnia nr.1/2012

pentru aprobarea Codului de etic al profesiei de evaluator autorizat;

Hotrrea Uniunii Naionale a Evaluatorilor Autorizai din Romnia nr.2/2012

pentru aprobarea Regulamentului Comisiei de etic i disciplin;

Hotrrea Uniunii Naionale a Evaluatorilor Autorizai din Romnia nr.3/2012

privind aprobarea standardelor de evaluare obligatorii pentru membrii Uniunii Naionale a Evaluatorilor Autorizai din Romnia;

Hotrrea Uniunii Naionale a Evaluatorilor Autorizai din Romnia nr.4/2012

pentru aprobarea de organizare i funcionare a filialelor Uniunii Naionale a Evaluatorilor Autorizai din Romnia;

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

9

Hotrrea Uniunii Naionale a Evaluatorilor Autorizai din Romnia nr.5/2012

pentru aprobarea nfiinrii unor filiale ale Uniunii Naionale a Evaluatorilor

Autorizai din Romnia.

Activitatea de reglementare a C.N.V.M. s-a concretizat n anul 2012, prin elaborarea a opt regulamente, acestea fiind prezentate n Tabelul 1.

Regulamente emise de C.N.V.M. Tabel 1

Regulamentul Explicaii/Coninut Regulamentul nr.2/2012 pentru modificarea Regulamentului nr.7/2006 republicat privind veniturile C.N.V.M.

Modific Regulamentul nr.7/2006R privind

veniturile C.N.V.M., n sensul diminurii unor cote i tarife percepute entitilor autorizate, reglementate i/sau supravegheate de autoritatea pieei de capital, pentru: - tranzaciile derulate pe pieele reglementate i/sau n cadrul sistemelor alternative de

tranzacionare de ctre intermediarii care au

calitatea de Market Maker n raport cu un instrument financiar, de la o cot de 0,08% la 0,04%; - tranzaciile derulate cu instrumente financiare de tip ETF derulate pe pieele

reglementate i/sau n cadrul sistemelor alternative de tranzacionare, de la o cot de

0,08% la zero (0%); - tranzaciile cu instrumente financiare derivate derulate pe pieele reglementate sau

n cadrul sistemelor alternative de

tranzacionare de ctre intermediarii care au

calitatea de Market Maker n raport cu un instrument financiar derivat, de la 0,08 lei/contract la 0,04 lei/contract; - n cazul ofertelor publice de vnzare a unor aciuni deinute n numele statului romn de

ctre o instituie public, cota este de 0,35%

(nivelul de regularizare n cazul general este

de 0,5%). Regulamentul nr.4/2012 privind aplicarea articolului 36 din Legea nr.297/2004 privind piaa de capital, cu modificrile ulterioare, precum i a unor prevederi din Regulamentul (CE) nr.1060/2009 al Parlamentului European i al Consiliului U.E. privind ageniile de rating de credit, cu modificrile i completrile ulterioare

C.N.V.M., n calitate de autoritate competent,

privind agentiile de rating n sensul

Regulamentului (CE) nr.1.060/2009, exercit

competenele i ia msurile necesare prevzute de regulamentul respectiv, n

conformitate cu prevederile Statutului su. n aplicarea prevederilor art.36 din Legea

nr.297/2004, pentru pieele reglementate i sistemele alternative de tranzacionare din Romnia este recunoscut evaluarea i

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

10

Regulamentul Explicaii/Coninut notarea realizat de ctre ageniile de rating de credit nregistrate la nivel european n

conformitate cu Regulamentul (CE) nr.1.060/2009.

Regulamentul nr.5/2012 privind modificarea i completarea Regulamentului nr.12/2010 privind atestarea organismelor de formare profesional, a operatorilor i

specialitilor pentru piaa de capital

Modificrile urmresc facilitarea accesului i creterea participrii operatorilor i specialitilor din domeniul pieei de capital autorizai de C.N.V.M. la programele de

formare profesional continu.

Regulamentul nr.6/03.09.2012 pentru aplicarea articolului 41 din Regulamentul (U.E.) nr. 236/2012 privind vnzarea n lips i anumite aspecte ale contractelor swap pe riscul de credit

Regulamentul prevede desemnarea C.N.V.M. n calitate de autoritate competent n sensul

Regulamentului U.E. nr. 236/2012 responsabil pentru supravegherea aplicrii

prevederilor acestuia n cazul aciunilor

admise la tranzacionare ntr-un loc de tranzacionare din Romnia, stabilind de

asemenea msuri administrative i sanciuni

n vederea aplicrii art. 41 din Regulamentul U.E. nr. 236/2012 privind vnzarea n lips i anumite aspecte ale contractelor swap pe riscul de credit.

Regulamentul nr.9/2012 pentru modificarea i completarea

Regulamentului nr. 12/2010 privind formarea profesional a operatorilor

i specialitilor pentru piaa de

capital

Aduce clarificri n privina participrii

operatorilor i specialitilor autorizai de

C.N.V.M. la programele de formare profesional continu.

Regulamentul nr.10/2012 pentru modificarea i completarea unor regulamente ale C.N.V.M.

Vizeaz, n principal modificarea unor

regulamente emise de C.N.V.M. n vederea

implementrii unor prevederi ale Directivei

2010/73/UE de modificare a Directivei 2003/71/CE privind prospectul care trebuie publicat n cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau pentru admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare i a Directivei 2004/109/CE privind armonizarea obligaiilor de transparen n ceea ce privete informaia referitoare la emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat, precum i ale Directivei 2007/36/CE privind exercitarea anumitor drepturi ale acionarilor n cadrul societilor comerciale cotate la burs

Regulamentul nr. 11/2012 pentru Regulamentul modific modul de evaluare a

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

11

Regulamentul Explicaii/Coninut modificarea Regulamentului nr. 4/2010 privind nregistrarea la C.N.V.M. i funcionarea Societii Comerciale Fondul Proprietatea - S.A., precum i tranzacionarea aciunilor emise de aceasta

unor categorii de active n care Fondul

Proprietatea poate investi i introduce precizri legate de obligaia respectrii

Politicii de investiii a Fondului Proprietatea

stabilite cu respectarea limitelor investiionale

prevzute n Legea nr. 247/2005 privind

reforma n domeniile proprietii i justiiei,

precum i unele msuri adiacente, cu

modificrile i completrile ulterioare. Regulamentul nr.12/2012 pentru aplicarea prevederilor art. 6 lit. a) din Ordonana de urgen a Guvernului

nr. 115/2011 privind stabilirea cadrului instituional i autorizarea

Guvernului, prin Ministerul Finanelor Publice, de a scoate la

licitaie certificatele de emisii de gaze

cu efect de ser atribuite Romniei la

nivelul U.E. i a art. 18 alin. (3) din Regulamentul U.E. nr. 1.031/2010 al Comisiei Europene din 12 noiembrie 2010 privind calendarul, administrarea i alte aspecte ale licitrii certificatelor de emisii de

gaze cu efect de ser n temeiul

Directivei 2003/87/CE a Parlamentului European i a Consiliului U.E. de stabilire a unui sistem de comercializare a cotelor de emisie de gaze cu efect de ser n cadrul Comunitii

Reglementeaz condiiile pe care trebuie s le

ndeplineasc societile de servicii de investiii financiare (S.S.I.F.)/instituiile de credit pentru a participa la licitaiile cu certificate de emisii de gaze n numele clienilor lor conform prevederilor art. 18 alin. (3) din Regulamentul U.E. nr. 1031/2010.

Sursa: C.N.V.M.

De asemenea, C.N.V.M. a emis n anul 2012 apte instruciuni, acestea fiind prezentate n Tabelul 2.

Instruciuni emise de C.N.V.M. Tabel 2

Instruciunea Explicaii/Coninut Instruciunea nr.1/2012 privind

organismele de plasament colectiv monetare

Reglementeaz modalitatea n care un

organism de plasament colectiv poate fi considerat un organism de plasament colectiv monetar (de pia monetar).

Instruciunea nr.2/2012 de modificare a Instruciunii nr. 2/2007 privind

ntocmirea i depunerea situaiilor

financiare anuale de ctre entitile

Modific formularele necesare ntocmirii

i depunerii situaiilor financiare anuale, n conformitate cu noile prevederi

relevante din Regulamentul C.N.V.M.

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

12

Instruciunea Explicaii/Coninut autorizate, reglementate i

supravegheate de C.N.V.M. nr.4/2011.

Instruciunea nr.3/2012 de modificare a Instruciunii nr.5/2006 cu privire la

sistemul de raportare contabil

semestrial a entitilor autorizate, reglementate i supravegheate de

C.N.V.M.

Modific prevederile anterioare

referitoare la sistemul de raportare contabil semestrial a entitilor

autorizate, reglementate i supravegheate

de C.N.V.M., n privina coninutului

formularului Date informative i modific corelaii.

Instruciunea nr.5/2012 privind forma, coninutul i modul de prezentare a

documentului privind informaiile cheie

destinate investitorilor n organismele de

plasament colectiv n valori mobiliare

Detaliaz forma i coninutul

documentului privind informaiile cheie

destinate investitorilor (Key Investor Information Document - KIID) prevzut n Regulamentul U.E. nr.583/2010 i care nlocuiete prospectul simplificat al

organismelor de plasament colectiv n

valori mobiliare (O.P.C.V.M.). Instruciunea nr.6/2012 emis n aplicarea prevederilor art.286^1 din Legea nr.297/2004 privind piaa de capital

Abrog Instruciunea C.N.V.M. nr. 1/2007 emis n aplicarea prevederilor art. 286^1

din Legea nr. 297/2004 privind piaa de

capital, modificat i completat prin

Legea nr. 208/2005 i Legea nr.97/2006 i implementeaz o nou procedur privind

verificarea i constatarea de ctre C.N.V.M. a incidenei prevederilor art. 286^1 din Legea nr. 297/2004, inndu-se cont i de intrarea n vigoare a Legii nr. 11/2012 pentru modificarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital.

Instruciunea nr.7/2012 privind transmiterea de rapoarte referitoare la reclamaiile primite de la clieni i stadiul

rezolvrii acestora

Stabilete obligaia societilor de servicii

de investiii financiare i, n mod

corespunztor instituiilor de credit din

Romnia nscrise n Registrul Public al C.N.V.M., consultanilor de investiii;

societilor de administrare a investiiilor

autorizate s desfoare activitile

prevzute la art. 5 alin. (3) lit. a) i lit. b)

pct. (i) din Ordonana de urgen a

Guvernului nr. 32/2012, societilor de

administrare a investiiilor care desfoar

activitatea de marketing i distribuie;

sucursalelor intermediarilor din alte State Membre ale U.E. nscrise n Registrul Public al C.N.V.M., precum i sucursalelor intermediarilor din State nemembre, de a

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

13

Instruciunea Explicaii/Coninut transmite raportri semestriale privind

reclamaiile primite de la clieni i stadiul

rezolvrii acestora. Instruciunea nr.8/2012 privind aplicarea orientrilor cu privire la anumite aspecte

ale cerinelor MiFID privind adecvarea

Stabilete norme n vederea aplicrii orientrilor elaborate de E.S.M.A. cu privire la anumite aspecte ale cerinelor MiFID privind adecvarea, emise de Autoritatea european pentru valori

mobiliare i piee (A.E.V.M./E.S.M.A.) i a art.130 i 133 i celor asociate acestora din Regulamentul C.N.V.M. nr.32/2006 privind serviciile de investiii financiare, cu modificrile i completrile ulterioare.

Sursa: C.N.V.M.

Actele normative elaborate de C.N.V.M. au fost publicate n prealabil, n faza de proiect, pe pagina de internet a instituiei, pentru a permite persoanelor interesate s le

analizeze i s transmit ntr-un termen adecvat eventuale observaii i propuneri de modificare i completare, urmrindu-se astfel mbuntirea soluiilor pentru participanii la piaa de capital. Opiniile exprimate n cursul acestui proces de consultare au fost examinate de C.N.V.M. i, dup caz, unele propuneri primite au fost utilizate la realizarea formei finale a proiectelor supuse dezbaterii.

n anul 2012, C.N.V.M. a emis 27 dispuneri de msuri pentru rezolvarea operativ a unor aspecte, cum ar fi:

- instituirea obligaiei operatorului de pia de a-i constitui un compartiment de control intern;

- prelungirea la 12 luni a termenului de lansare de ctre societatea de administrare a

investiiilor/societatea de investiii autoadministrat a ofertei publice de titluri de

participare;

- identificarea condiiilor legate de garantarea subscrierilor realizate n cadrul unei oferte publice de vnzare, n care un intermediar participant att la sistemul de tranzacionare ct i la sistemul de compensare-decontare relevant poate s introduc, n numele unui client, un ordin de subscriere n sistemul de

tranzacionare prin care se deruleaz oferta;

- modificarea cerinelor privind data la care pot fi iniiate ofertele publice de vnzare de valori mobiliare;

- stabilirea documentelor pe care le poate solicita o societate comercial emitent n

vederea identificrii i a dovedirii calitii de acionar a unei persoane care adreseaz ntrebri sau care face propuneri pentru completarea ordinii de zi a

adunrii generale a acionarilor, n conformitate cu Regulamentul C.N.V.M.

nr.6/2009;

- suspendarea prevederilor din Regulamentul C.N.V.M. nr.2/2006 privind pieele reglementate i sistemele alternative de tranzacionare, referitoare la

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

14

tranzacionarea valorilor mobiliare n cadrul unui sistem alternativ de

tranzacionare fr acordul emitentului;

- prelungirea cu 90 de zile a termenului prevzut de Instruciunea nr.6/2011 privind aplicarea Standardelor Internaionale de Raportare Financiar de ctre entitile autorizate, reglementate i supravegheate de C.N.V.M., pentru situaiile financiare anuale ntocmite, n scop informativ, n conformitate cu IFRS, aferente exerciiului financiar 2011;

- radierea numrului de nscriere al unei entiti nscrise n Registrul Public al C.N.V.M. creia i se retrage autorizaia/avizul/atestatul/validarea, numrul

respectiv urmnd s nu mai fie atribuit altei entiti;

- posibilitatea externalizrii de ctre Depozitarul Central exclusiv a activitii de decontare n cadrul proiectului TARGET2-Securities dezvoltat de Eurosistem, precum i stabilirea unor cerine aplicabile Depozitarului Central n situaia externalizrii activitii de decontare;

- suspendarea prevederilor din Regulamentul C.N.V.M. nr.2/2006 privind pieele

reglementate i sistemele alternative de tranzacionare, referitoare la tranzaciile

sau plasamentele n instrumente financiare ce pot fi fcute de entitile autorizate

de C.N.V.M.;

- introducerea posibilitii ca organismele de plasament colectiv n valori mobiliare

s acorde mprumuturi de valori mobiliare;

- clarificarea unor aspecte legate de funcionarea organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare tranzacionabile de tip ETF;

- prelungirea termenului de suspendare a auditrii sistemelor informatice utilizate

de entitile autorizate, reglementate i supravegheate de C.N.V.M., precum i a

termenului de suspendare a msurilor conform crora un intermediar poate acorda unui client acces electronic direct la o pia reglementat/un sistem alternativ de

tranzacionare, pn la data de 31.03.2013;

- stabilirea cotei percepute de C.N.V.M. pentru tranzaciile derulate n afara unei piee reglementate sau a unui sistem alternativ de tranzacionare (OTC), n cazul

tranzaciilor de tip turnaround astfel: pentru tranzaciile OTC de vnzare a unor instrumente financiare de ctre persoanele care le-au achiziionat n cadrul unei oferte publice de vnzare, nivelul cotei este zero (0%), iar pentru tranzaciile OTC care nu se ncadreaz n aceast categorie, nivelul cotei este de 0,04% din valoarea

tranzaciilor raportate ctre S.C. Depozitarul Central S.A.;

- exceptarea organismelor de formare profesional atestate de C.N.V.M. care organizeaz cursuri/programe de formare profesional continu cu finanare din fonduri europene sau din alte surse de finanare nerambursabile, de la plata ctre C.N.V.M. a tarifelor aferente derulrii programelor de formare profesional;

- introducerea unor prevederi privind modalitatea de exercitare a unor drepturi ale acionarilor emitenilor de valori mobiliare;

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

15

- corelarea normelor naionale cu Regulamentul U.E. nr.236/2012 privind vnzarea n lips i anumite aspecte ale contractelor swap pe riscul de credit i cu reglementrile U.E. emise n aplicarea acestuia;

- stabilirea unor msuri ce au ca scop instituirea unui cadru unitar/armonizat n ceea

ce privete evaluarea activelor O.P.C. autorizate/avizate de C.N.V.M.; - instituirea obligaiei de transmitere la C.N.V.M., pentru perioada 01.07.2011 -

30.06.2012, a rapoartelor privind reclamaiile primite de la clieni i stadiul

rezolvrii acestora; - stabilirea/revizuirea unor cote/tarife aplicate operaiunilor derulate pe piaa de

capital; - introducerea unor msuri privind operaiunile de nregistrare i radiere a

sechestrului/popririi asupra unor valori mobiliare nregistrate n sistemul Depozitarului Central;

- instituirea unor msuri tranzitorii n aplicarea Ordonanei de urgen a Guvernului nr.32/2012 privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i

completarea Legii nr.297/2004 privind piaa de capital; - suspendarea prevederilor din Regulamentul C.N.V.M. nr.32/2006 privind serviciile

de investiii financiare, cu modificrile i completrile ulterioare, referitoare la

agenii pentru servicii de investiii financiare i agenii delegai, persoane fizice; - stabilirea (meninerea) de cote i tarife aplicate operaiunilor derulate pe piaa de

capital i pentru exerciiul financiar 2013; - suspendarea unor tarife prevzute n anex la Regulamentul C.N.V.M. nr.7/2006

privind veniturile C.N.V.M., cu modificrile i completrile ulterioare, n spe, pct.5.1.16, pct.5.1.22 i pct.5.1.23;

- instituirea obligaiei pentru depozitarii centrali i casele de

compensare/contraprile centrale de a constitui un compartiment de control

intern specializat pentru supravegherea respectrii de ctre societate i personalul

acesteia a legislaiei n vigoare incidente pieei de capital i a normelor interne,

precum i pentru minimizarea riscurilor de nendeplinire a obligaiilor societii.

Prevederile unora dintre aceste dispuneri de msuri vor fi incluse ulterior, la revizuire, n regulamentele care trateaz respectivele categorii de probleme.

Pentru a rspunde unor solicitri, n anul 2012 C.N.V.M. a formulat interpretri i

puncte de vedere cu privire la modul de aplicare a legislaiei pieei de capital n situaii

aprute n practic, concretizate n principal prin avize i decizii ce constituie

rspunsuri oficiale la chestiuni privind aplicarea legislaiei primare sau secundare, ori

calificri privind pieele reglementate i instrumentele financiare, dintre care menionm:

- clarificarea modalitii de aplicare a prevederilor privind noiunea de stock option plan, precum i a celor privind achiziionarea de aciuni ale unui emitent ncorporat ntr-un alt Stat Membru al U.E. i ale crui aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din respectivul Stat Membru al U.E.;

- precizarea unor condiii referitoare la situaiile n care operatorul de pia/sistem poate publica rapoartele emitenilor, precum i stabilirea posibilitii operatorului de pia/sistem de a solicita emitenilor certificate constatatoare emise de Oficiul

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

16

Registrului Comerului privind calitatea de persoan mputernicit/reprezentant

legal al emitentului;

- extinderea sistemului de conturi globale i a mecanismului fr prevalidarea

instrumentelor financiare n cazul instrumentelor financiare admise la

tranzacionare pe piaa reglementat la vedere administrat de S.C. Bursa de Valori

Bucureti S.A., ncepnd cu data de 01.02.2012;

- extinderea sistemului de conturi globale i a mecanismului fr prevalidarea instrumentelor financiare n cazul instrumentelor financiare tranzacionate n

cadrul sistemului alternativ de tranzacionare (ATS) administrat de S.C. Bursa de Valori Bucureti S.A., ncepnd cu data de 11.06.2012.;

- interpretarea prevederilor art. 90 alin. (1) din Regulamentul nr.32/2006 privind serviciile de investiii financiare, cu modificrile i completrile ulterioare;

- extinderea utilizrii sistemului de conturi globale i a mecanismului fr

prevalidare a instrumentelor financiare pentru toate instrumentele financiare nregistrate n sistemul RoClear administrat de S.C. Depozitarul Central S.A., ncepnd cu data 14.01.2013.

De asemenea, s-a confirmat, printr-un atestat, acordul de principiu al C.N.V.M. pentru externalizarea de ctre S.C. Depozitarul Central S.A. a activitii de decontare n cadrul

proiectului TARGET2-Securities dezvoltat de Eurosistem, stabilindu-se o serie de cerine aplicabile S.C. Depozitarul Central S.A. n acest context.

Prin reglementrile mai sus prezentate, C.N.V.M. a continuat s armonizeze legislaia secundar romneasc cu cea european n domeniul valorilor mobiliare, proces n

cadrul cruia au fost luate n considerare opiniile i recomandrile exprimate de

entitile reglementate ale pieei de capital din Romnia, ori de organizaiile

profesionale ale acestora.

3.1.2 Reglementrile instituiilor pieei de capital aprobate de C.N.V.M.

n anul 2012, au fost analizate i ulterior aprobate de C.N.V.M., la solicitarea unor instituii ale pieei de capital, completri i modificri ale regulamentelor i procedurilor emise de ctre acestea. Reglementrile instituiilor pieei de capital aprobate de C.N.V.M. n anul 2012 sunt prezentate n Tabelul 3.

Modificri ale unor reglementri ale instituiilor pieei de capital aprobate de C.N.V.M.

Tabel 3

Instituia Reglementri S.C. Bursa de Valori Bucureti S.A. Modificri la Codul Bursei de Valori Bucureti

S.A. operator de pia Cartea I Piaa reglementat la vedere, referitoare la:

- coninutul minim al ordinelor; - O.P.C.V.M. tranzacionabile; - valoarea minim a ordinelor deal; - produsele structurate; - suspendarea de la tranzacionare; - oferte publice;

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

17

Instituia Reglementri - corectarea erorilor.

S.C. Bursa de Valori Bucureti S.A. Modificri la Codul Bursei de Valori Bucureti S.A. operator de pia Cartea I Piaa reglementat la vedere, referitoare la tranzacionarea aciunilor din State

nemembre. S.C. SIBEX - Sibiu STOCK EXCHANGE S.A.

Modificri la Regulamentul de organizare si functionare al S.C. SIBEX - Sibiu STOCK EXCHANGE S.A., referitoare la structura si atribuiile departamentelor operatorului de pia.

S.C. SIBEX - Sibiu STOCK EXCHANGE S.A.

Modificri la Regulamentul nr. 6 al S.C. SIBEX - Sibiu STOCK EXCHANGE S.A. privind organizarea, funcionarea i tranzacionarea n

cadrul pieei reglementate la vedere

administrat de S.C. SIBEX - Sibiu STOCK EXCHANGE S.A., pentru extinderea gamei de instrumente financiare ce se pot tranzaciona

(produse structurate, Exchange-Traded Funds - ETF-uri, obligaiuni ipotecare i alte titluri de

credit). De asemenea, a fost revizuit i aplicabilitatea metodei ,,vnzare special la ordin prin includerea de referiri la executor i la executarea silit.

S.C. SIBEX - Sibiu STOCK EXCHANGE S.A.

Regulamentul nr. 7 privind organizarea, funcionarea i tranzacionarea n cadrul

sistemului alternativ de tranzacionare

administrat de S.C. SIBEX - Sibiu STOCK EXCHANGE S.A. Modificri viznd posibilitatea tranzacionrii

mai multor categorii de instrumente financiare (aciuni i uniti de fond ale

O.P.C., instrumente financiare admise la tranzacionare i pe o pia reglementat,

tranzacionate, dar nelistate n cadrul sistemului alternativ de tranzacionare), titluri

de credit - inclusiv obligaiuni ipotecare, produse structurate, Exchange-Traded Funds - ETF-uri); reglementarea activitii Market Makers n cadrul sistemului alternativ de tranzacionare.

S.C Depozitarul Central S.A. Modificri la Codul S.C. Depozitarul Central S.A., referitoare la introducerea posibilitii decontrii de ctre S.C. Depozitarul Central

S.A. a tranzaciilor de tip turnaround.

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

18

Instituia Reglementri S.C. Fondul de Compensare a Investitorilor S.A.

Procedura nr.1 privind membrii Fondului, stabilirea, declararea i plata contribuiilor (modificarea se refer la modul de calcul al contribuiei ce trebuie pltit pentru anul 2012).

S.C. SIBEX Sibiu Stock Exchange S.A.

Regulamentul de organizare i funcionare al S.C. SIBEX S.A. consolidarea Regulamentelor SIBEX nr.1 i nr.2

Sursa: C.N.V.M.

3.1.3 Proiecte de acte normative emise de alte autoriti, supuse analizei C.N.V.M.

n anul 2012, C.N.V.M. a contribuit la elaborarea unor acte normative n domeniul financiar alturi de alte autoriti i instituii implicate n acest domeniu. Analizarea de ctre C.N.V.M. a proiectelor de acte normative ale altor autoriti a contribuit la

asigurarea unui cadru normativ coerent la nivel naional n domeniul financiar-bancar. Proiectele de acte normative emise de alte autoriti i supuse analizei C.N.V.M. sunt prezentate n Tabelul 4.

Proiectele de acte normative emise de alte autoriti, supuse analizei C.N.V.M. Tabel 4

Autoritatea Acte normative analizate Ministerul Economiei, Comerului i Mediului de Afaceri

Proiect de Ordonan de urgen a Guvernului privind modificarea i completarea Legii nr.137/2002 privind unele msuri pentru accelerarea privatizrii, cu

modificrile i completrile ulterioare Ministerul Finanelor Publice Proiect de Lege pentru modificarea i

completarea Legii nr.32/2006 privind obligaiunile ipotecare

Comisia de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private (C.S.S.P.P.)

Proiect de Norm de modificare a Normei

C.S.S.P.P. nr.11/2011 privind investirea i evaluarea activelor fondurilor de pensii private

Oficiul Naional de Prevenire i

Combatere a Splrii Banilor (O.N.P.C.S.B.)

Proiect de modificare a Hotrrii Guvernului

nr.594/2008 privind aprobarea Regulamentului de aplicare a prevederilor Legii nr.656/2002 pentru prevenirea i sancionarea splrii banilor, precum i

pentru instituirea unor msuri de prevenire

i combatere a finanrii actelor de terorism Sursa: C.N.V.M.

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

19

3.2. ACTIVITATEA DE AUTORIZARE

Activitatea de autorizare a C.N.V.M. se realizeaz pe dou linii principale i anume: autorizarea i nscrierea n Registrul Public al C.N.V.M. a entitilor reglementate, respectiv autorizarea i aprobarea operaiunilor de pia. Astfel, comparativ cu anul precedent, n anul 2012 s-a notificat la C.N.V.M. intenia de nregistrare la C.N.V.M. a unei noi societi de administrare a investiiilor, la sfritul anului 2012 solicitarea acesteia fiind n curs de analiz. De asemenea, n Registrul Public al C.N.V.M. a fost nregistrat un nou sistem alternativ de tranzacionare (ATS) i anume BEST-X, administrat de S.S.I.F. MUNTENIA GLOBAL INVEST S.A. n calitate de operator de sistem, pn la sfritul anului 2012 nefiind ns derulate tranzacii n cadrul acestui

nou sistem de tranzacionare.

Prin activitatea de autorizare desfurat n cursul anului 2012, C.N.V.M. a urmrit respectarea de ctre entitile reglementate a condiiilor obligatorii prevzute de

legislaia pieei de capital din Romnia.

3.2.1. Autorizarea i nscrierea n Registrul Public al C.N.V.M. a entitilor reglementate

Instituiile pieei de capital din Romnia reglementate de C.N.V.M. sunt autorizate i supravegheate n conformitate cu prevederile Legii nr.297/2004 privind piaa de

capital, cu modificrile i completrile ulterioare i ale O.U.G. nr.32/2012 privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor.

I. Intermediarii

Intermediarii, S.S.I.F i instituiile de credit presteaz servicii i activiti de investiii. precum i servicii conexe n baza prevederilor art. 5 alin. (1) i alin. (11) din Legea 297/2004 privind piaa de capital, cu modificrile i completrile ulterioare.

Societile de servicii de investiii financiare (S.S.I.F.)

C.N.V.M. a autorizat n anul 2012 o serie de modificri n modul de organizare i funcionare al S.S.I.F., respectiv modificarea componenei consiliului de administraie sau a conducerii, a structurii acionariatului, extinderea i restrngerea obiectului de

activitate, majorri i diminuri ale capitalului social, a autorizat nfiinarea ori

desfiinarea de sedii secundare, schimbarea sediului social, precum i schimbarea denumirii unor intermediari (EFG EUROBANK SECURITIES S.A. i-a schimbat denumirea n EUROBANK SECURITIES S.A.).

n cursul anului 2012 nu s-a nregistrat nicio nou solicitare de autorizare a unei noi S.S.I.F., meninndu-se totodat tendina de diminuare a numrului intermediarilor care presteaz servicii i activiti de investiii pe piaa de capital din Romnia.

Comparativ cu sfritul anului precedent cnd figurau nregistrate n Registrul Public al C.N.V.M. 52 de S.S.I.F, pe parcursul anului 2012 au fost retrase, respectiv radiate autorizaiile de funcionare a ase S.S.I.F i anume: DELTA VALORI MOBILIARE S.A., EGNATIA SECURITIES S.A., STK TRADING S.A., CITY INVEST S.A., W.B.S. ROMANIA S.A. i VALAHIA CAPITAL S.A., dintre acestea dou fiind retrase prin

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

20

Ordonan de sancionare ca urmare a nerespectrii cadrului legal n vigoare (CITY INVEST S.A. i VALAHIA CAPITAL S.A.). Prin urmare, la sfritul anului 2012 erau autorizate s i desfoare activitatea pe piaa de capital din Romnia 46 de S.S.I.F., fapt care atest o accentuare a tendinei de scdere a numrului de intermediari care activeaz pe piaa de capital din Romnia, tendin nregistrat nc din cursul anului

2011.

Din punct de vedere al rezidenei persoanelor fizice i juridice care deineau o poziie

de control direct sau indirect n cadrul acionariatului celor ase S.S.I.F. crora le-au fost retrase autorizaiile de funcionare (DELTA VALORI MOBILIARE (DVM) S.A., EGNATIA SECURITIES S.A., VALAHIA CAPITAL S.A., STK TRADING S.A., CITY INVEST S.A. i W.B.S. ROMANIA S.A.), majoritatea erau controlate de persoane juridice i fizice romne.

Totodat, precizm faptul c n cursul anului 2012 au fost notificate la C.N.V.M.

inteniile a cinci S.S.I.F. de retragere a autorizaiei de funcionare i anume: ACTIVE INTERNATIONAL S.A., EUROBANK SECURITIES S.A., INVEST TRUST S.A., UNICAPITAL S.A., UNICREDIT CAIB SECURITIES ROMANIA S.A., la sfritul anului 2012 dosarele n cauz fiind n curs de analiz. n ceea ce privete S.S.I.F. GM INVEST S.A., menionm c sanciunea cu suspendarea drepturilor de vot a acionarului

majoritar a fost meninut pe toat perioada anului 2012.

n ceea ce privete serviciile i activitile de investiii prestate de S.S.I.F., C.N.V.M. a autorizat extinderea obiectului de activitate a dou dintre S.S.I.F. nregistrate n

Registrul Public al C.N.V.M. conform solicitrilor acestora, precum i restrngerea obiectului de activitate a trei dintre acestea. n acest sens, la data de 31.12.2012, din cele

46 de S.S.I.F. autorizate de ctre C.N.V.M., 29 desfurau toate serviciile de investiii financiare, avnd un capital iniial mai mare sau egal cu echivalentul n lei a 730.000 euro, iar 17 nu tranzacionau instrumente financiare pe cont propriu i nu subscriau n cadrul emisiunilor de valori mobiliare n baza unui angajament ferm.

n Figura 1 este prezentat situaia S.S.I.F. la data de 31.12.2012, raportat n funcie de

nivelul capitalului iniial, precum i obiectul de activitate.

Situaia S.S.I.F. dup nivelul capitalului iniial i obiectul de activitate

Sursa: C.N.V.M.

Figura 1

C.N.V.M. a aprobat n anul 2012 unele modificri intervenite n structura acionariatului, ca urmare a dobndirii sau diminurii poziiilor semnificative

directe/indirecte de ctre persoane fizice juridice romne i strine.

60,87%

34,78%

S.S.I.F. - peste 730.000 euro

S.S.I.F. - 125.000 -730.000 euro

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

21

La sfritul anului 2012, din cele 46 de S.S.I.F., 36 erau controlate de persoane juridice i fizice romne, iar 10 erau controlate de persoane juridice i fizice strine, din care patru sunt din Grecia, dou din Italia, dou din Austria, una din S.U.A i una din Republica Moldova. Situaia S.S.I.F. dup rezidena persoanelor fizice i juridice care dein o poziie de control direct/indirect n cadrul acionariatului este prezentat n Figura 2.

Situaia S.S.I.F. dup rezidena persoanelor fizice i juridice care dein o poziie de control direct/indirect n cadrul acionariatului

Sursa: C.N.V.M.

Figura 2

C.N.V.M. a aprobat n anul 2012, la cerere, intenia S.S.I.F. TRANSILVANIA CAPITAL S.A. de a presta servicii i activiti de investiii, precum i servicii conexe pe teritoriul

altor State Membre ale U.E. n baza principiului liberei circulaii a serviciilor, statele avute n vedere fiind Austria i Germania.

Situaia S.S.I.F. din Romnia care au notificat n perioada 2008-2012 intenia de a presta servicii i activiti de investiii pe teritoriul altor State Membre ale U.E este prezentat n Tabelul 5.

S.S.I.F. care au notificat intenia de a presta servicii i activiti de investiii pe teritoriul altor State Membre ale U.E.

Tabel 5

Nr. crt. Societatea de servicii de investiii financiare Statul Membru al U.E. Anul notificrii

1. BT Securities S.A. Austria 2008

Polonia 2011

2. Estinvest S.A. Austria 2008

3. Muntenia Global Invest S.A. Austria 2008

Marea Britanie 2009

4. IFB Finwest S.A. Austria

2009

Germania

5. Vienna Investment Trust S.A. Olanda 2010

80,43%

8,70%

10,87%

Romania

Grecia

Alte State

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

22

Nr. crt. Societatea de servicii de investiii financiare Statul Membru al U.E. Anul notificrii

Frana

Austria

6. Broker S.A. Austria 2010

7. Tradeville S.A. Bulgaria 2010

8. Eldainvest S.A. Suedia 2011

Marea Britanie 2011

9. Transilvania Capital S.A. Austria 2012

Germania 2012

10. Carpatica Invest S.A. Polonia 2011

Sursa: C.N.V.M.

Situaia S.S.I.F. autorizate i nscrise n Registrul Public al C.N.V.M. la data de 31.12.2012 este prezentat n Anexa 1.

Instituiile de credit

La data de 31.12.2012, pe piaa de capital din Romnia activau n calitate de intermediari 12 instituii de credit persoane juridice romne. La sfritul anului 2012, dintre acestea, apte deineau i calitatea de participani pe pieele reglementate

autorizate de C.N.V.M. (Banca Comercial Romn S.A., B.R.D. Groupe Societe Generale S.A., OTP Bank Romnia S.A., Piraeus Bank Romnia S.A., R.B.S. Bank (Romnia) S.A., Bancpost S.A. i Credit Europe Bank Romnia S.A.), iar ase au desfurat n principal, activiti de custodie a instrumentelor financiare.

Instituiile de credit nscrise n Registrul Public al C.N.V.M. n calitate de intermediari la data de 31.12.2012 sunt prezentate n Anexa 2.

II. Societile de administrare a investiiilor (S.A.I.)

n cursul anului 2012 au fost nregistrate la C.N.V.M. solicitri din partea unor S.A.I.

privind autorizarea unor modificri n ceea ce privete modul de organizare i funcionare al societilor, care au vizat n special schimbri ale sediilor sociale,

diminuarea capitalului social, modificri n componena consiliului de administraie sau n componena conducerii, ale reglementrilor interne, ale structurii acionariatului i schimbarea denumirii. n acest sens, C.N.V.M. a aprobat schimbarea denumirii S.A.I.

Zepter S.A n Zepter Asset Management Societate de Administrare a Investiiilor S.A.

n cursul anului 2012 nu s-au nregistrat cereri de retragere a autorizaiilor din partea unor societi de administrare a investiiilor, astfel nct la sfritul intervalului la care

facem referire figurau nscrise n Registrul Public al C.N.V.M. 21 de S.A.I. (indicate n

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

23

Anexa 3), dintre care apte nu administrau portofolii individuale de investiii. Situaia

S.A.I. dup obiectul de activitate, la 31.12.2012, este prezentat n Figura 3.

Situaia S.A.I. dup obiectul de activitate

Sursa: C.N.V.M. Figura 3

n ceea ce privete structura acionariatului, din cele 21 de S.A.I. existente, 14 sunt controlate de ctre persoane juridice i fizice romne, iar apte sunt controlate de ctre

persoane juridice i fizice strine (din Austria, Italia, Slovenia, Ungaria, Elveia i

Frana).

n cursul anului 2012, C.N.V.M. nu a nregistrat solicitri din partea niciunei S.A.I. din Romnia n vederea desfurrii de activiti pe teritoriul altor State Membre ale U.E.

III. Agenii pentru servicii de investiii financiare

Ca urmare a activitii desfurate de C.N.V.M. privind autorizarea i nscrierea unor persoane n calitate de ageni pentru servicii de investiii financiare i respectiv de

ageni delegai, n anul 2012 au fost emise 70 de autorizaii de ageni pentru servicii de investiii financiare pe piaa de capital din Romnia i au fost nscrii 35 de ageni delegai.

n urma retragerilor a 147 de autorizaii de ageni pentru servicii de investiii financiare, din care 41 reprezint radieri de ageni delegai, la data de 31.12.2012 n Registrul Public al C.N.V.M. erau nscrii n total 896 ageni pentru servicii de investiii financiare, dintre care 307 sunt ageni delegai.

Prin modificrile aduse Legii nr.297/2004 de ctre O.U.G. nr.32/2012 s-a creat cadrul legal pentru autorizarea persoanelor juridice n calitate de ageni delegai ai unei S.S.I.F.

IV. Reprezentanii compartimentului de control intern

n anul 2012, C.N.V.M. a autorizat 28 noi reprezentani ai compartimentului de control intern care i desfoar activitatea n cadrul sediilor sociale ale S.S.I.F., ale instituiilor

de credit, ale S.A.I., sau n cadrul sediilor secundare de tip sucursal pe care S.S.I.F. le-au nfiinat n cadrul reelei teritoriale.

La data de 31.12.2012 deineau aceast calitate 147 de persoane, ca urmare a retragerii a 33 de autorizaii de reprezentant al compartimentului de control intern.

71%

29%

Au in obiectul de activitate administrare de conturi individuale

Nu au in obiectul de activitate administrare de conturi individuale

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

24

V. Instituiile pieei de capital

Pe parcursul anului 2012, au fost transmise la C.N.V.M. solicitri din partea instituiilor

pieei de capital care vizau autorizarea anumitor modificri intervenite n modul de

organizare i funcionare ale acestora, respectiv ale documentelor care au fcut obiectul

autorizrii iniiale.

Operatorii de pia/Operatorii de sistem

C.N.V.M. a autorizat pentru S.C. Bursa de Valori Bucureti S.A. (B.V.B.) modificarea

consiliului de administraie i a conducerii societii, respectiv a validat individual cei nou administratori i pe noul conductor alei de organul statutar.

Pentru S.C. Sibex- Sibiu Stock Exchange S.A. (SIBEX) a fost aprobat numirea unui nou conductor i a fost autorizat desfiinarea sediului secundar din Bucureti. De

asemenea, n a doua jumtate a anului 2012, S.C. Sibex- Sibiu Stock Exchange S.A a solicitat C.N.V.M. modificarea componenei consiliului de administraie, respectiv validarea individual pentru patru noi administratori alei de organul statutar. C.N.V.M. a validat trei dintre acetia n funcia de administrator, pentru cel de al patrulea fiind emis decizia de respingere a cererii de validare individual.

Anterior validarii individuale a componenei Consiliului de Administraie, mai sus menionat, C.N.V.M. a aprobat validarea individual a dou persoane n funciile de administratori provizorii ca urmare a solicitrilor SIBEX. Ulterior, candidatura unei singure persoane a fost aprobat de ctre A.G.A. a S.C. Sibex- Sibiu Stock Exchange S.A. i a fost revalidat individual de ctre C.N.V.M.

Ca urmare a solicitrilor SIBEX, C.N.V.M. a nregistrat 11 instrumente financiare derivate (IFD) noi, din care dou contracte futures i nou contracte financiare pe diferen, tranzacionabile pe piaa reglementat administrat de acest operator de

pia. Totodat, C.N.V.M. a radiat din Registrul Public, la solicitarea SIBEX, un contract futures.

n Registrul Public al C.N.V.M. a fost nregistrat un nou operator de sistem i anume S.S.I.F. MUNTENIA GLOBAL INVEST S.A., care administreaz sistemul alternativ de tranzacionare BEST-X, sistem care pn la sfritul anului 2012 nu i ncepuse nc activitatea.

Casele de Compensare

C.N.V.M. a autorizat pentru S.C. Casa de Compensare Bucureti S.A. (C.C.B.) modificarea consiliului de administraie al societii, respectiv a validat individual cei cinci administratori alei de organul statutar, iar pentru S.C. Casa Romn de Compensaie S.A. (C.R.C.), C.N.V.M. a autorizat o modificare a consiliului de administraie, ca urmare a validrii unui administrator i a aprobat desfiinarea sediului secundar din Bucureti.

Depozitarii Centrali

Ca urmare a solicitrii S.C. Depozitarul Central S.A., a fost autorizat o modificare a autorizaiei de funcionare a societii ca urmare a modificrii aduse consiliului de administraie, prin numirea unui nou administrator.

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

25

n ceea ce privete S.C. Depozitarul Sibex S.A., C.N.V.M. a autorizat noua emblem a societii, precum i modificarea componenei conducerii societii.

S.C. Fondul de Compensare a Investitorilor S.A.

C.N.V.M. a aprobat n anul 2012 modificarea actului constitutiv al F.C.I. n sensul delegrii ctre consiliul de administraie a competenelor adunrii generale a acionarilor privind stabilirea sediului social i nfiinarea sediilor secundare.

VI. Organismele de plasament colectiv

Organismele de plasament colectiv n valori mobiliare (O.P.C.V.M.) i organismele de

plasament colectiv, altele dect O.P.C.V.M. (A.O.P.C.) formeaz categoria organismelor

de plasament colectiv.

Sectorul organismelor de plasament colectiv din Romnia nu a nregistrat scderi, respectiv stagnri ale activitilor desfurate, evideniindu-se o cretere constant a numrului de fonduri de investiii, din cadrul crora se remarc ndeosebi fondurile nchise de investiii n continu expansiune.

Organismele de plasament colectiv n valori mobiliare

C.N.V.M. a acordat, n cursul anului 2012, autorizaii de funcionare pentru patru noi fonduri deschise de investiii, respectiv: fondul deschis de investiii MONOLITH, fondul deschis de investiii CARPATICA OBLIGAIUNI, fondul deschis de investiii ERSTE MONETAR i fondul deschis de investiii ETF BET TRADEVILLE. Totodat, a retras autorizaiile de funcionare, respectiv a radiat din Registrul Public al C.N.V.M. trei astfel de fonduri i anume: fondul deschis de investiii BCR MONETAR, fondul deschis de investiii BRD DINAMIC PLUS i fondul deschis de investiii BRD ECHILIBRAT.

De asemenea, C.N.V.M. a aprobat schimbarea denumirii Fondului Deschis de Investiii Certinvest Monetar n Certinvest Tezaur i a Fondului Deschis de Investiii iFond Monetar n iFond Conservator.

Comparativ cu situaia nregistrat la sfritul anului 2011, fa de cele 63 de fonduri deschise de investiii care i desfurau activitatea pe piaa de capital din Romnia, la

data de 31.12.2012 figurau nscrise n Registrul Public al C.N.V.M 64 de fonduri deschise de investiii. Situaia fondurilor deschise de investiii autorizate de C.N.V.M. este prezentat n Anexa 4.

n cursul anului 2012 nu a fost depus la C.N.V.M. nicio cerere n vederea distribuirii

de uniti de fond emise de ctre un O.P.C.V.M. din Romnia pe teritoriul altui Stat

Membru al U.E.

n cursul perioadei la care facem referire au fost autorizate o serie de modificri ale

documentelor fondurilor deschise de investiii, avnd ca obiect modificri ale politicii

de investiii, modificarea comisioanelor de depozitare, a comisioanelor de subscriere/rscumprare, precum i alte modificri.

De asemenea, n perioada analizat, C.N.V.M. a continuat emiterea Ordonanelor de

blocare a conturilor bancare i de aciuni deschise de S.C. Pactinvest S.A. n numele

RRaappoorrttuull CCoommiissiieeii NNaaiioonnaallee aa VVaalloorriilloorr MMoobbiilliiaarree 22001122

26

fondului deschis de investiii Fondul Naional Retcon, continund totodat demersurile iniiate n cursul anului 2011 n vederea lichidrii Fondului Naional Retcon, fiind demarat procedura de identificare a investitorilor.

Organismele de plasament colectiv, altele dect O.P.C.V.M.

Cinci noi fonduri nchise de investiii din Romnia au fost nscrise n Registrul Public al C.N.V.M. n anul 2012, respectiv: Fondul nchis de Investiii Matador, Fondul nchis de Investiii Active Plus, Fondul nchis de Investiii Active Invest, Fondul nchis de Investiii Multicapital Invest, i Fondul nchis de Investiii DCP Investiii i, totodat, a radiat Fondul nchis de Investiii cu Capital Garantat OTP WISERO. La data de 31.12.2012 erau nregistrate n evidena C.N.V.M. 26 de fonduri nchise de investiii, situaia acestora fiind prezentat n Anexa 5.

Societile de Investiii Financiare au depus la C.N.V.M. pe parcursul perioadei

analizate o serie de solicitri de avizare a modificrilor intervenite n documentele

depuse pentru nscrierea n Registrul Public al C.N.V.M. Acestea au vizat n principal modificri ale reglementrilor interne, ale contractelor de depozitare i ale

componenei consiliilor de administraie i conducerii executive a societii. Totodat, ca urmare a intrrii n vigoare a Legii nr. 11/2012 pentru modificarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital, cele cinci Societi de Investiii Financiare au adus

modificri actelor constitutive n vederea alinierii acestora la noile prevederi legale.

De asemenea, n cursul perioadei analizate au fost avizate o serie de modificri intervenite n documentele avute n vedere la momentul nregistrrii S.C. Fondul Proprietatea S.A., respectiv n actul constitutiv i n contractul de administrare ncheiat cu Franklin Templeton Investment