93220662 surse proprii de finantare

8/13/2019 93220662 Surse Proprii de Finantare

1/12

Cap II.SURSE PROPRII DE FINANARE A UNEI AFACERI

II.1.1.Identificarea surselor de finanare

Finanareareprezint procesul de asigurare a fondurilor bneti necesare

desfurrii activitii ntreprinderii.Finanarea prezint importanpentrusupravieuirea i dezvoltarea unei afaceri.Sursele de finanare sunt deosebitadaptate la nevoile agentului economic i se regsesc n cadrul structurilor

patrimoniale de pasiv sub denumirea de capitaluri.Finanarea poate fi realizatprin surse proprii sau surse strine ,externe(din afara ntreprinderii).

Tipuri de surse saumijloacele de

finanare ale uneiafaceri:

Avantaje: Grupa din planuride conturi

Sursele proprii:*autofinanare*aport la capital*amortizare

*meninereaindependenei iautonomiei financiare,*nu se creeaz obligaiisuplimentare(dobnzi,garanii);*asigur pstrarea capacitiintreprinderii de a contractacredite;*constituie un mijloc sigur deacoperire a necesitilorfinanciare.

grupele 10-12,


2/12

Susele strine :*Provizioane i ajustri

pentru depreciereaactivelor .

*Datorii fa de teri(pasive stabile sausurse atrase temporarn circuitul economic alagentului economic)*mprumuturi petermen scurt,mediu aulung;

* Finanarenerambursabil(subveniiguvernamentale,programe de finanarenerambursabil publicesau private).

*timp scurt de acces laresursele financiare necesare;*este accesibil in orice

moment;*poate fi obinut un volumvariabil de resurse financiare,funcie de necesiti;*posibilitate de negociere acondiiilor de rambursare .*pot fi finanate activiti frs se consume resurse propriisau sse contracteze credite ;*este pstrat independena iautonomia financiar.

Grupele 40-44, 46,39,49, 28,15

contul 519grupa 16,grupa 13.

Aportul la capitalal asociailor sau acionarilor se realizeaz prin cumprareade aciuni sau pri sociale .

Autofinanarease realizeaz prin reinvestirea unei pri din profitul net.

Datoriile fa de teri (Pasivele stabile) reprezint atragerea n circuituleconomic al agentului economic a unor diponibiliti ce aparin altor persoanefizice i juridice pentru finanarea activitii economice :

*creditul comercialacordat de furnizorii i clienii firmei ;

*sume corespunztoare :-prilor din profit repartizate i nedistribuite ;

-rezervelor pentru pli viitoare;

*acumularea de pasive de la nceputul lunii pn n ziua n care se fac pliaferente salariilor ;

*ajustri privind deprecierea activelor.


3/12

Capitalurile mprumutatereprezint sume mprumutate de agentul economicde pe piaa de capital n anumite condiii (scadena cert,dobnd fix,valoare derambursat cunoscut) i mbracmai multe forme:

*credit obinut de la instituiile financiare;*mprumut obligatoriu (din emisiune de obligaiuni);

*leasing.

II.1.2 Selectarea surselor proprii de finanare ale agentului economic

i caracteristicile acestora

Capitalurile proprii

Acestea reprezint sursele proprii de finanare ale agenilor economici formateprin aporturile acionatilor sau asociailor ,dar i prin autofinanare ,respectiv dinalte surse proprii ,cum ar fi profitul obinut.

Capitalul propriu(juridic) se definete ca dreptul de proprietate pe care l auasociaii asupra capitalului investit ntr-o ntreprindere la data ncheierii

bilanului ,potrivit relaiei:

ACTIVDATORII = CAPITAL

Sursele (capitalurile )proprii sunt utilizate pentru finanarea proprie a bunuriloreconomice ,i au urmtoarea structur:

Structura capitalurilorproprii

Mod de constituire ca sursde finanare antreprinderii

Capital individual sau

social

*are caracter avansabil;

*se constituie la nfiinarea societiicomerciale,fiind condiia existenial a existeneii funcionrii acesteia;*capitalul social se mparte n:-Capital subscris nevrsat-capitalul promis/datorat de asociai n momentul constituiriisocietii ;-Capital subscris vrsatparte din capitalsubscris care a fost fizic pus la punct la dispoziiasocietii*este o surs pus la dispoziia agentului


4/12

economic de ctre proprietari la nfiinare ;*poate fi majorat sau diminuat pe parcursulexistenei societii;*reprezint valoarea nominal a aciunilor sau

prilor sociale subscrise de acionari sau asociai;Prime de capital Primele de capital create ca diferen ntre:*valoarea noilor aporturi i valoarea nominal aaciunilor -prilor sociale ;*preul de emisiune i valoarea nominal aaciunilor prilor sociale ;*valoarea obligaiunilor convertibile i valoareanominal a aciunilor prilor sociale;*valoarea contabil a aciunilor sau prilorsociale i valoarea nominal a aciunilor prilorsociale;Sunt determinate de operaiile de cretere acapitalului prin :*noi aporturi;*noi emisiuni de aciuni;*fuziunea societii cu alte societi;*conversia obligaiunilor n aciuni.

Rezerve din reevaluare *reprezint plusuri create n urma reevaluriiactivelor imobilizate ;pot fi micoratedac nurma unor reevaluri ulterioare valoarea activelorscade.*sunt meninute ct timp bunurile la care se refernu au fost amortizate sau vndute;*rezervele rezultate din reevaluare pot fincorporate n rezerve sau n capitalul social;*plus valoarea rezultat n urma reevaluriielementelor amortizabile se va transfera,ealonatsau la termenul final al amortizrii ,asupra

rezervelor;*plus valoarea rezultat ca valoare a reevaluriielementelor care nu fac obiectul amortizrii se vatransfera asupra capitalului.

Rezerve *rezervele se constituie din profit sau din rezervedin reevaluare i prime de capital .(n raport cucotele afectate prin lege sau act constitutiv),dinalte resurse capitalizate de ntreprindere pn la odecizie contrar .

*rezervele pot fi:-legale-constitute din profitulbrut pentru protejarea capitalului.


5/12

-statutare-constituite din profitul net sau alte sursei utilizate potrivit statutului .-surplus din rezerve din reevaluare-preia soldulfinal creditor al contului rezerve din reevaluare

,atunci cand imobilizarea pentru care s-a constituitiese din patrimoniu.-alte rezerveconstituite din profitul net sau altesurse i utilizate potrivit hotrrilor adunriigenerale a asociailor.

Rezultatul reportat *reprezint partea de rezultat a crui afectarefinanciar a fost amnat de Adunarea General aAsociailor sau Acionarilor;*el poate fi un rezultat reportat pozitiv (profitnerepartizat) sau negativ (pierdere neacoperit):-profitul figureaz ca surs proprie de finanare

pn n momentul distribuirii sale pe destinaiistabilite prin lege sau prin statutul ntreprinderiisocietate;-pierderea diminueaz sursele proprii de finanare

pn la acoperirea sa din rezultatul exerciiuluiurmtor sau din rezerve destinate n acet sens.

Rezultatul exerciiului *reprezint diferena dintre veniturile icheltuielile corespunztoare exerciilui financiar .*este sub form de profit/pierdere.*la sfritul exerciiului financiar:-pierderea este acoperit sau reportat;-profitul este repartizat sau reportat.

Autofinanarea-constituie elementul n baza cruia finanarea strin estesolicitat i atras de ctre agentul economic deoarece:

*furnizeaz indicaii cu privire la performanele ntreprinderii;

*creeaz capacitatea de rambursare a datoriilor;*d o msur riscului pe care furnizorii de fonduri i-l asum;

*asigur pe investitorii financiari asupra posibilitilor de valorificare irambursare a fondurilor pe care le vor investi.

Autofinanarea se poate determina prin dou metode:

Metoda 1-metoda excedentului brut de exploatare:

Etapa Indicator de plecare Indicator de dedus Rezultat


6/12

1. Vnzri de mrfuri Costul de achiziieal mrfurilor

Marja comercial

2. *Vnzri deproduse,lucrri i

servicii.*Produse anexe.*Producia stocat.*Producia deimobilizri.

Produiaexerciiului

3. *Marja comercial.*Producia exercitiului.

*Cheltuieli cumaterii i materiale.*Cheltuieli culucrrile i serviciile

primite de la teri.

Valoareaadaugat

4. *Valoarea adugat.*Subvenii de exploatare.

*Impozite,taxe,vrsminteasimilate.*Cheltuieli cu

personalul iasigurrile sociale.

Excedent brut dinexploatare

5. *Excedent brut din

exploatare.*Alte venituri dinexploatare.*Venituri financiare.*Venituri extraordinare.

Cash flow brut

6. *Cash flow brut Impozit pe profit Cash flow net(marja brut deautofinanare)

7. *Cash flow net Dividende Autofinanare

Metoda 2-metoda rezultatului net contabil

Etapa Indicator de plecare Indicator dededus

Rezultat

1. *Rezultatul net contabil.*Provizioane ,ajustri

pentru depreciere privindactivitatea de exploatare ifinanciar.

*Rezultatul dincesiuneaelementelor deactiv.*Reluri de

provizioane iajustri pentru

Capacitatea deautofinanare.


7/12

depreciere privindactivitatea deexploatare ifinanciar.

*Subvenii deexploatare.Aportul la capitalul propriu

Capitalul unei societi poate fi modificatprin voina comun aasociailor.Societatea arenevoie de un capital mai mare atunci cnd doreteconsolidarea situaiei financiare,sau dorete o ntrire a credibilitii sale fa deteri sau salariaii proprii.

Capitalul social sau individual poate fi majorat pe parcursul existenei agentuluieconomic prin:

*noi aporturi n numerar i n natur.

*operaiuni interne:ncorporarea rezevelor ,a primelor legate de capital,arezervelor din reevaluare ,a rezultatului reportat sau rezultatului curent.

*conversia datoriilor n aciuni.

Motivele majorrii capitalului social pot fi urmtoarele:*Societatea este prosper din punct de vedere financiar;

*Societatea se afl ntr-un impas financiar .

n ambele situaii se dorete atragerea de lichiditii ,dar fr a apela la creditebancare ,atrgnd astfel noi asociai.

A)Majorarea capitalului social prin noi aporturi n numerar i n natur.

Prin aceast modalitate de majorare a capitalului ,societatea urmrete s obinanumite bunuri corporale sau disponibilitibneti necesare defurrii sauextinderii activitii sale.Recurgnd la majorare ,societatea este scutit de unefort financiar imediat sau care depete posibilitile sale financiare.

Scopulcreterii capitalului social prin noi aporturi este:

*atragerea de noi resurse n vederea finanrii operaiilor de investiii.

*consolidarea situaiei financiare.


8/12

Creterea capitaluluipe aceast cale se realizeaz prin:

*emisiunea de noi aciuni pentru aport n numerar i aport n natur ,la aceeaivaloare nominalcu a vechilor aciunilor ,dar la un pre de emisiune cuprins

ntre valoarea nominal i valoarea matematic contabil.*prin majorarea valorii nominale a aciunilor existente ;acest ultim procedeu

poate fi aplicat numai cu acordul tuturor acionarilor .

Emisiunea noilor aciuni la un pre mai mic dect valoarea matematiccontabil determin o depreciere a vechilor aciuni.Din acest motiv ,vechiiacionari trebuie protejai prin distribuirea unor drepturi de subscriere (DS-uri)-titluri de valoare care intr n paritate cu vechile aciuni.Fiecare potenial

cumprtor trebuie s indemnizeze cu valoarea DS-ului un numrde aciunivechi egal cu raportul de paritate pentru a obine o aciune nou.

Raportul de paritate = Aciuni noi / Aciuni vechi.

D.S. se calculeaz ca diferen ntre valoarea contabil veche i valoareacontabil nou.

D.S.= Valoarea contabil veche Valoarea contabil nouB) Majorarea capitalului social prin operaiuni interne

Creterea capitalului social prin operaiuni interne se realizeaz prinncorporarea n capitalul social a celorlalte structuri ale capitalurilor

proprii:

-rezerve (cu excepia celor legale) ;

-prime legate de capital;

-rezultatul reportat;

-profit i pierdere;

-rezerve din reevaluare.

Scopulacestei modaliti de cretere este stabilizarea resurselor deja existente nntreprindere(stabilirea capitalului social fiind mai mare dect aceea a rezervelori a profitului ,care pot fi oricnd distribuite acionarilor sub form dedividende).

Forman care se realizeazcreterea de capital este:


9/12

*emisiunea de aciuni noi i distribuirea lor n mod gratuit vechilor acionariproporional cu numrul aciunilor deinute;

*mrirea valorii nominalea aciunilor existente.

Dac este majorat capitalul social prin operiuni interne ,aceast operaie implicemisiunea i distribuirea n mod gratuit de aciuni sau mrirea valorii nominale aaciunilor vechi .Astfel are loc o depreciere a vechilor aciuni i,pentru

protejarea vechilor acionari ,se distribuie titluri de valoare negociabile ,DA-uri(drepturi de atribuire).

Mecanismul de calcul i funcionare al DA-urilor este similar cu cel al DS-urilor.

Valoarea pentru un drept de atribuire este o valoare teoretic ,deoarece este cotatalturi de alte titluripe piaa financiar.Fiind vndut sau cumprat ,are o valoarebursier.

C)Majorarea capitalului social prin conversia datoriilor

Creterea capitaluluiprin conversia datoriilor implic transferul lacapitalurileproprii a unei sume care figurau anterior n conturile de datorii,fr a modifica mrimea global a surselor de finanare .Totodat obligatarii

trebuie s-i doreasc s devin acionari,iar aciunile emise trebuie s aib ovaloare apropiat de cea a obligaiunilor .Diferena dintre valoarea nominaltotal a obligaiunilor i ce a aciunilor noi emise se va nregistra n contabilitatela prima de emisiune.

Scopulacestei operaii este diminuarea datoriilor fr a se apela la trezorerie,reconstituirea capacitii de ndatorare i a capacitii de finanare.

Forma n care serealizeazcreterea de capital este emisiunea de aciuni noi i

distribuirea lor n mod gratuit deintorilor de obligaiuni convertibile;diferenadintre valoarea obligaiunilor i cea a aciunilor se nregistreaz la prime decapital.

Evaluarea capitalului social

Evaluarea capitalului social presupune evaluarea curent a titlurilor prin careacesta se identific:pri sociale sau aciuni.

Aciuneareprezintun titlu de valoare negociabil ,ce confer posesorului su

calitatea de proprietar asupra unei pri din societate,cu toate drepturile i


10/12

obligaiile ce decurg din aceast calitate(dreptul de a obine dividende sauobligaia de a participa la luarea deciziilor n activitatea societii).

Aciuneaeste o fraciune de capital ce confer deintorului titlul de proprietar.

n funcie de tipul societii comerciale ,se stabilete limita minim legal acapitalului social.

a)Societile cu rspundere limitat (S.R.L )

Capitalul social este mprit n pri sociale egale ca valoare.

Valoarea minim a capitalului social este de 200 lei.

Valoarea minim a unei pri sociale este de 10 lei.

b)Societile pe aciuni (S.A)

Valoarea minim a capitalului social este de 90.000 lei RON ,dar nu mai puinde 25.000 EURO ,iar valoarea minim a unei aciuni este de 1 leu RON / titlu.

Capitalul social este compus din aciuni egale ca valoare.

Valoarea nominalreprezint valoarea nscris pe aciune.

V.N = Capital social / Numr de aciuni.La constituirea societilor ,prilor sociale i aciunilor li se atribuie valoareanominal care este specificat i n actul constitutiv.

Capital social = numraciuni / pri sociale * valoarea nominalPentru evaluarea aciunilor (titlurilor negociabile ),valoarea nominal are,de

regul ,o importan redus.ncepnd cu primele operaii generatoare de rezultat,valorile reale sunt diferite de valoarea nominal .n toate situaiile cndaciunile sunt plasate la un pre mai mare dect valoarea nominal diferenelesunt nregistrate sub forma primelor de capital.

Valoarea de emisiune-reprezint valoarea de pia la care se vnd aciunileemise de ctre ntreprindere.

Valoarea de piaeste preul pe care investitorul este dispus s-l plteascpentru o aciune pe piaa liber.Valoarea de pia este stabilit prin negociere labursa de valori ,pebaza raportului dintre cerere i ofert ,raport numit cotaie.


11/12

Valori patrimoniale (de activ net)exprim valoarea (V) ce ar trebui s revinasociailor ,dac acetia ar partaja elementelor de activ existente n societate,dup plata datoriilor.Valoriile patrimoniale sunt:valoarea matematiccontabili valoarea de lichidare a titlurilor.

Valoarea matematic contabil reprezint valoarea de protecie a acionarilorvechi fa de noii acionari i se calculeaz raportnd capitalurile proprii lanumrul de titluri.

V.C = Capitaluri proprii / Numr de aciuni.

Valoarea de lichidare a titlurilor este valoarea care rezult din vnzarea foat antreprinderii ntr-un interval limitat .

Valoarea matematic contabil se compar cu:*valoarea nominal a titlurilor ,rezultnd gradul de capitalizare a rezultatelor pe

parcursul activitii ntreprinderii ;

*valoarea de piaa titlurilor ,rezultnd aprecierea de ctre investitorii aperformanelor nregistrate de ntreprindere.

Amortizarea

Antrenarea imobilizrilor corporale n procesele economice desfurate ncadrul ntreprinderilor duce la deprecierea acestora:

*ireversibil (amortizare)i reversibil (ajustri privind deprecierea ).

Amortizarea:*exprim reducerea de valoare privind activele imobilizate carezultat al folosirii sau nefolosirii acestora;

*se constituie pe seama cheltuielilor ,care se mresc n mod corespunztor.

Din punct de vedere financiar,amortizarea este o surs de autofinanare acapitalului imobilizat care se constituie ,chiar i n cazul n care ntreprindereanu realizeaz profit ,prin prelevarea asupra rezultatului.Amortizarea este deci ocomponent esenial a capacitii de autofinanare (CAF).

n Romania sunt permise urmtoarele metode de calcul a amortizrii:liniar,accelerat.degresiv,proporional cu volumul activitii .

Surse prorii de finanare ale agentului

economic :Capital.


12/12

Prime de capital.

Rezerve din reevaluare.

Rezerve.

Rezultatul exerciiului.

Rezultatul reportat .Amortizare.

93220662 surse proprii de finantare

Documents