top cele valoroase 100 companii romania 2007

180

Upload: irina-voicu

Post on 10-Jul-2015

159 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 1/180

Page 2: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 2/180

Page 3: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 3/180

Page 4: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 4/180

TOP 100 ROM~NIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10SERVICII FINANCIARE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18ENERGIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

INDUSTRIE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

98BUNURI de CONSUM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120SERVICII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134IT&C . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156TOP 100 EUROPA DE EST . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170TOP 100 MONDIAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174INDEX . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178

EDITOR COORDONATOR: Sorin P`slaru (0318.256.282); EDITORI: Dana Ciriperu, Mihaela Popescu, Liviu Chiru,Roxana Petrescu, Vlad Nicolaescu, C=t=lin Ciocan, Andrei Chirileasa, Adrian Cojocar, C=t=lin Lupoaie, Cristi Moga,

Ioana David, Adrian Seceleanu, Mihai Bobocea, Alexandru Anghel, Drago[ Prioteasa, Bogdan Alecu,Alina Pahoncia, Angela Pl=cint=, Diana Sava, Roxana Pricop, Cristina Stoian; ART DIRECTOR: Adrian Luca, Mihaela Enciu;DTP: Irina T=n=sescu, Mirela }urlan, Bogdan Popa, Lucian P=tr=[escu, Monica B=sceanu, Marcel Pomian, Cristina Turcov,

S`nziana Doman, Theodor Zamfir; EDITOR FOTO: Sorin B=rbulescu, Bogdan Vasile; INFOGRAFII: Nadina Ivanov;PRODUC}IE: Rodica Ghenciu;

V~NZ+RI PUBLICITATE: Nicoleta Nedea (0318.256.233), Drago[ Stan, Drago[ Hridafi, Mihaela Smadu, Cristina Stroe,Elena Nicolae (traffic); MARKETING: Daniela Tomescu, Daniela C=pitanu, Dan Tudoroiu

EDITAT DE PUBLIMEDIA INTERNATIONAL;DIRECTOR PUBLISHING: Cosmina Noaghea (0318.256.201); DIRECTOR EDITORIAL: Cristian Hostiuc (0318.256.282)

Publimedia Interna]ional este o companie a MediaPRO

TIPAR: CoPrint

SUMAR

Telecomul [i energia, cel mai greu de evaluat -CRISTIAN MANOLE, business analyst alCapital Partners . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

St=m cam prost cu teoria - NICOLETA B+NIC+,analist KBC Securities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

Achizi]ie, v`nzare, lichidare - VICTOR STAN,country manager SHM Smith Hodgkinson . . . . . . . . . . 48

Pia]a urc= [i coboar= o companie - DINU PATRICIU,pre[edintele Rompetrol . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84

Cheia e valoarea ad=ugat= - FLORIN POGONARU,pre[edintele AOAR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104

Profitul la bere scade - EDWIN BOTTERMAN,CEO al Heineken Rom`nia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128

Tranzac]iile nu se fac dup= formule -EMILIAN TR+SNEA, chief financial controlleral Interbrands . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140

 |n imobiliare profitul face legea - DAN IOAN POPP,pre[edintele Impact . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146

Extinderea peste grani]= d= roade - ION GAROSEANU,vicepre[edinte al Grupului Feroviar Rom`n . . . . . . . . . 152

Managerii dau valoarea - VALERIA MIH+IESCU,HR pentru Balcani al Deloitte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166

Page 5: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 5/180

TOP 100

realizat \n colaborare cu

CASA DE INVESTI}IICAPITAL PARTNERS

CELE MAI VALOROASE COMPANII

2007

Page 6: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 6/1806 www.zf.ro

CINE FACE

PRE}URILE

Un rom`n care munce[te \n str=in=tate, cuacelea[i m`ni, acela[i creier [i acela[i num=r deore lucrate, face de 10 ori mai mul]i bani dec`t \n ]ar=.

Un apartament \n Bucure[ti pe care a]i ezitats=-l cump=ra]i luna trecut= cost= azi cu 5.000de euro mai mult.

Cea mai valoroas= companie din Rom`nia,Petrom, a sc=zut cu 6% pe burs= \n ultimul an,pe c`nd pre]ul ]i]eiului a crescut cu 50% \naceea[i perioad=.

De ce? Cine este m`na invizibil= care stabile[teaceste salarii, aceste pre]uri [i aceste valori?

  |n aceste evolu]ii este tot at`ta dorin]= dec`[tig, de calcule reci, c`t c=utare a uneibun=st=ri care are foarte multe chipuri - pentrufiecare, alt chip.

Ce leg=tur= au toate astea cu un top al celormai valoroase companii?

Ziarul Financiar este la a doua edi]ie ademersului de a transforma o stare, o evolu]ie,o prognoz=, \n bani. |n cifre.

Este mai degrab= un demers teoretic. Nu at`trezultatul conteaz=, c`t a pune problema - lace valoare a ajuns o afacere ast=zi? Cu c`t a

crescut fa]= de anul trecut? Ce c`[tiguri deproductivitate a avut?

Consum= omenii mai mult c=rbune sau beau maimult lapte? C=l=toresc mai mult sau mai pu]in \nstr=in=tate? Prefer= s= stea la bloc sau la curte? |[i iau ma[ini, vorbesc mai mult la telefon, se uit=mai mult la televizor? Se spal= mai mult pe din]i?

Toate aceste tendin]e, toate aceste practici deconsum, toat= aceast= goan= dup= bun=stare,se transform= \n bani.

A[a se fac banii, din nevoi, dar [i din pl=cere.A[a urc= \n top unele companii, a[a coboar=altele. |n 2007, majoritatea au urcat.

Valoarea din 2007 a acestor companii suntrezultatul a opt ani de cre[tere economic=ne\ntrerupt=, \n care produsul intern brut [isalariile s-au triplat.

Dar abia a \nceput cre[terea. Cu toate c= sun-tem a [aptea ]ar= ca popula]ie \n Uniunea Eu-ropean=, doar 7 companii cotate din Rom`niasunt \n topul celor mai valoroase companiicotate din Europa de Sud-Est. Iar diferen]elesunt uria[e: cea mai valoroas= companie din

Rom`nia - Petrom, este de patru ori mai pu]invaloroas= dec`t cea mai valoroas= companiecotat= din Cehia - CEZ, evaluat= de pia]= lapeste 30 miliarde de euro.

Sorin P`slaru, redactor-[ef al Ziarului Financiar

Page 7: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 7/180

Page 8: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 8/1808 www.zf.ro

„SMALL IS BEAUTIFUL,

BUT BIG IS POWERFUL“Mul]i investitori, afla]i \n c=utarea „valorii reale“ ce se as-cunde \n spatele rezultatelor financiare anun]ate [i a date-lor fundamentale ale companiilor, cred c= acest demers estesortit e[ecului \n pie]ele \n care pre]urile (pachetelor de ac-]iuni sau p=r]ilor sociale trazac]ionate) au pu]in de-a facecu valoarea; [i Rom`nia face parte din acest grup. Motivul?Pentru c= \ntotdeauna au existat [i exist= investitori care ar-gumenteaz= c= pre]ul pie]ei este determinat \n baza per-cep]iilor celor ce cump=r= sau v`nd, [i nu de argumentecare, \n limbajul speciali[tilor, fac trimitere la terminologiaamerican=, precum cash flows, earnings, growth rates saureinvestment rates. Desigur, percep]iile conteaz=, iar teoriacelor dou= curbe ce se intersecteaz= (ale cererii [i ofertei)sau, mai pe rom`ne[te, a negocierii, pie]ei, chilipirului, „tu-nului“, sau cum vre]i dumneavoastr= s= \i spune]i \nc= estevalabil=, \ns= eu nu cred c= acestea sunt determinante c`ndpunem \ntrebarea: oare c`t valoreaz= aceast= companie?

De aici a re\nceput [i exerci]iul nostru, p=str`nd rigoareaspecific= investment-banking-ului, dar ]in`nd cont \nacela[i timp [i de spiritul deal-maker-ilor. Nu e numai undemers jurnalistic, ci o transpunere \n practic= a unorconcepte, metode de evaluare a business-ului universalvalabile. Metodele aplicate aici \nl=turau, de[i nu total,abordarea subiectiv= din procesul de determinare a„valorii“ [i evit=, pe c`t posibil, concep]iile gre[ite sau„miturile“, a[a cum le nume[te un guru al finan]elor,Profesorul Aswath Damodaran de la Stern School ofBusiness, New York University (binecunoscut celor ce auc=utat pe internet modele financiare \n Excel), din carepreiau, pentru acest intro, c`teva idei.

Profesorul Damodaran, referindu-se la procesul de eva-luare, identific= trei mituri, anume:Mitul 1: O evaluare este o c=utare obiectic= a valorii „reale“.Realitatea demonstreaz= c= toate evalu=rile sunt afectatede subiectivit=]i. |ntrebarea este c`t de mult [i \n cedirec]ie? Iar practica demonstreaz= c= direc]ia [imagnitudinea subiectivit=]ii au leg=tur= cu pozi]ia celuiimplicat \n context.Mitul 2: O evaluare bun= duce la o estimare c`t mai precis=a „valorii“. Adev=rul este c= nu exist= evaluare precis=, iarsatisfac]ia specialistului este mai mare c`nd practica de-monstreaz= c= valoarea estimat= ini]ial este dep=[it= derealitate. Fapt \nc= o dat= confirmat [i de cea mai recent=tranzac]ie a noastr=, v`nzarea BT Asigur=ri.Mitul 3: Cu c`t modelul este mai complex, cu at`t e mai bu-n= evaluarea. Adev=rul este c= \n]elegerea modelului apli-cat este invers propor]ional= cu num=rul de input-uri (datede intrare) utilizate de speciali[ti \n procesul de modelarefinanciar=. La fel cum tot practica a demonstrat c=utilizarea modelelor de evaluare mai simple poateconduce, \n unele situa]ii, la rezultate mai bune dec`t \ncazul utiliz=rii unora mai complexe.

Bune [i frumoase \n teorie, dar mai greu de explicat celuineini]iat. Noi le-am pus \n practic= [i iat= rezultatul, pentru

al doilea an consecutiv. Dac= este s= rezum la c`tevacuvinte munca anali[tilor Capital Partners, care au truditserios \n ultima lun=, acestea ar fi: simplitate, fundamen-tal, tranzac]ii implic`nd companii similare, corela]ie, valorirelative, rate de cre[tere, analize sectoriale [i ore \n noap-te sau weekend. Fiind la edi]ia a doua, am \ncercat s=reducem, poate nu \ntotdeauna cu succes, subiectivitatea[i am interpretat [i cu mintea cunosc=torului din interior.Am vrut totu[i s= r=m`nem de partea simplit=]ii. Dreptcare au rezultat multiplii, care \ns= au \ntotdeauna odispersie mare [i dau na[tere, atunci c`nd sunt folosi]i, ladiscu]ii; noi i-am folosit totdeauna \n combina]ie [i cu altemetode.De ce ar fi util un astfel de demers? Pe l`ng= faptul c= ofe-r= un nou reper [i este un produs de top, face posibil, ca[i exerci]iu jurnalistic, s= analiz=m companii de diferite m=-rimi, din diferite industrii [i sectoare, fiecare companie cuun profil de risc [i cre[tere specific [i unic, \n contextulinterna]ionaliz=rii afacerilor. Observ=m cum companiilestr=ine „\mping“ practic valoarea partenerilor locali. Mul]iinvestitori, pentru a controla riscul asociat afacerilor dinpie]ele pe care activeaz=, precum [i a investi]iilor \n afarapie]elor \n care sunt prezen]i, caut= s= achizi]ioneze pozi]ii  \n companiile rom`ne[ti care satisfac anumite criterii devaloare, cre[tere sau pia]=. Reciproc, companiile localedoresc s= dezvolte afacerile [i \n alte pie]e. Vorbim despretranzac]ii interne sau interna]ionale (cross-border). Aiciintervine conceptul de „valoare“ sau poate flexareamu[chilor celor dou= p=r]i.

Ca impresie general=, situa]iile financiare ale celor din toparat= valoare [i cre[tere, companiile reu[ind s= atrag= ca-pital at`t domestic, c`t [i, din ce \n ce mai mult, interna-]ional. Perspectivele r=m`n favorabile investi]iilor [i dez-volt=rii. Nu \nt`mpl=tor, valoarea tranzac]iilor de M&A(fuziuni [i achizi]ii), sus]inut= de rezultate financiarerobuste, rate de cre[tere agresive [i interesul crescut al in-vestitorilor strategici [i financiari, este \n cre[tere, asist`nd[i la dobor`rea recordurilor, c`nd vorbim de multiplii. Cutranzac]ii la nivel global ce dep=[esc, \n acest moment,2.700 de miliarde de dolari, 2007 este unul din anii cei maiactivi din istoria pie]ei globale de M&A. De[i unii comen-tatori \ncep s= prezic= o perioad= de „r=cire“, noi credemc= \nc= exist= mult poten]ial \n spatele valului de consoli-dare la care asist=m, iar cei din private equity sau investi-torii strategici vor p=stra ritmul agresiv al achizi]iilor re-marcat \n 2007. Rom`nia nu face excep]ie de la regul=.

Concluzion`nd, cred c= succesul [i \ncrederea dau na[terela succes, iar competi]ia, ca [i informarea transparent=sunt benefice. Sper c= cititorii topului, s= se familiarizezecu conceptul de evaluare corporatist=, iar la anul s= citim[i despre c`t mai mul]i nou intra]i \n Top 100. Cred, de ase-menea, \n continuarea cre[terii solide a economiei [i spers= asist=m la \nt=rirea leg=turii dintre sectorul corporatist[i comunitatea de consultan]i, pentru a profita la maximde oportunit=]i [i de capitalul disponibil. Lectur= pl=cut=!

Ciprian Ghe]=u, director M&A al Capital Partners

Page 9: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 9/180

Page 10: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 10/1

   T   O   P   1   0   0

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

10  www.zf.ro

100TOPCELE MAI VALOROASE

COMPANIIValoarea total= a

companiilor din top 100 a

crescut cu 25% \n ultimul

an, adic= de la 76,7

miliarde de euro la 96,3

miliarde de euro. Spre

compara]ie, cea mai

valoroas= companie din

lume, grupul petrolier

american Exxon Mobil, are

o capitalizare de pia]= de

peste 356 de miliarde de

euro.

18 din cele 100 de

companii valoreaz=

peste un miliard de euro,

fa]= de 14 anul trecut, \ntimp ce nicio companie

nu a trecut de pragul celor

10 miliarde de euro.

Totu[i, anul acesta

valoarea medie a

companiilor din top este

de 959 de milioane de

euro. De asemenea, pra-

gul de intrare \n top

(valoarea companiei cu

num=rul 100) a urcat de la

123 mil. euro anul trecutla 180 mil. euro anul

acesta.

1. 1. PETROM* energie 8.439 8.977 -6

2. 2. BCR servicii financiare 6.748 6.070 11

3. 3. ORANGE IT&C 5.550 4.813 15

4. 5. BRD* servicii financiare 5.462 3.570 53

5. 4. VODAFONE IT&C 4.950 3.447 44

6. 6. HIDROELECTRICA energie 3.500 2.70030

7. 8. ROMGAZ energie 2.900 2.295 26

8. 7. ROMTELECOM IT&C 2.550 2.455 4

9. 24. ALRO* industrie 1.914 828 131

10. 10. RAIFFEISEN BANK servicii financiare 1.813 1.242 46

11. 13. ARCELORMITTAL GALA}I industrie 1.740 1.175 48

12. 12. UNICREDIT }IRIAC BANK servicii financiare 1.729 1.179 47

13. 39. RCS&RDS IT&C 1.650 481 243

14. 14. BANCA TRANSILVANIA* servicii financiare 1.584 1.167 36

15. 9. ELECTRICA MUNTENIA SUD energie 1.250 1.250 0

16. 28. AUTOMOBILE DACIA industrie 1.200 688 74

17. 11. METRO CASH & CARRY servicii 1.195 1.191 0

18. 42. OLTCHIM* industrie 1.067 464 130

19. 15. ELECTRICA TRANSILV. SUD energie 930 930 0

20. 16. ELECTRICA TRANSILV. NORD energie 916 916 0

21. 17. DISTRIGAZ SUD energie 912 912 0

22. 43. NUCLEARELECTRICA energie 910 460 98

23. 18. ELECTRICA MUNTENIA NORD energie 905 904 0

24. 19. E.ON GAZ DISTRIBU}IE energie 900 900 0

25. 32. COMPL. ENERGETIC TURCENI energie 895 546 64

26. 23. AEROPORTUL HENRI COAND+ servicii 890 830 7

27. 25. CEC servicii financiare 865 745 16

LOC COMPANIA DOMENIU VALOARE (mil. euro) VARIA}IE

2007 2006 2006 2005 (%)

Page 11: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 11/1

Page 12: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 12/1

   T   O   P   1   0   0

Topul celor mai valoroasecompanii din economie

este dominat autoritar de

c=tre investitorii str=ini,

statul rom`n p=str`nd

controlul \n doar c`teva

dintre cele 100 de firme.

Dintre cele 18 companii cu

valoarea de peste un

miliard de euro, statul mai

de]ine controlul doar \n 4.

Cele mai multe companii

provin din sectorul

energetic (28 dintre cele

100 de companii din top),

acestea fiind urmate de

reprezentantele serviciilor

financiare (25), industrie

(17), servicii (14), bunuri

de consum (10) [i IT&C (6).

Topul con]ine 13 companii

nou intrate fa]= de anul

trecut, a c=ror valoare a

crescut spectaculos. Dintre

cele 100 de companii de

anul acesta, doar dou= au

suferit o reducere a

valorii: Petrom [i

Continental Automotive.

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

12  www.zf.ro

28. 31. TRANSELECTRICA* energie 863 601 44

29. 20. E.ON MOLDOVA DISTRIBU}IE energie 860 860 0

30. 21. BANCPOST servicii financiare 858 851 1

31. 22. CEZ DISTRIBU}IE energie 840 834 1

32. 26. ALPHA BANK servicii financiare 826 700 18

33. 35. ING BANK servicii financiare 800 516 0

34. 48. LAFARGE industrie 780 413 89

35. 30. COCA-COLA CCHBC bunuri de consum 755 659 15

36. 41. SIF5 OLTENIA* servicii financiare 747 471 59

37. 54. SIF3 TRANSILVANIA* servicii financiare 739 368 101

38. 37. PRO TV servicii 735 500 47

39. 29. TRANSGAZ energie 710 710 0

40. 53. VOLKSBANK servicii financiare 707 374 89

41. 27. ENEL DISTRIBU}IE BANAT energie 700 700 0

42. 33. ROMPETROL RAFINARE* energie 673 545 23

43. 34. COMPL. ENERGETIC ROVINARI energie 660 533 24

44. 60. CARPATCEMENT HOLDING industrie 650 326 99

45. 59. ELECTROCENTRALE BUCURE{TI energie 640 340 88

46. 52. SIF1 BANAT-CRI{ANA* servicii financiare 572 385 49

47. 55. SIF4 MUNTENIA* servicii financiare 572 367 56

48. 49. LUKOIL energie 560 41136

49. 36. PORSCHE ROM~NIA industrie 555 504 10

50. 50. HOLCIM industrie 550 410 34

51. 58. SIF2 MOLDOVA* servicii financiare 541 354 53

52. 71. A&D PHARMA* industrie 535 250 114

53. 46. EXIMBANK servicii financiare 511 444 15

54. 38. ENEL DISTRIBU}IE DOBROGEA energie 510 493 3

55. 40. UPC IT&C 500 476 5

56. 44. INTERBRANDS servicii 460 454 1

57. 61. HEINEKEN bunuri de consum 455 325 40

58. 51. BRITISH AMERICAN TOBACCO bunuri de consum 450 409 10

59. nou COSMOTE IT&C 448 - nou

60. 45. PROCTER & GAMBLE bunuri de consum 445 445 0

61. 75. BANCA ROM~NEASC+ servicii financiare 438 224 95

62. 47. COMPL. ENERGETIC CRAIOVA energie 430 417 3

63. 64. LOTERIA ROM~N+ servicii 420 300 40

64. 80. ALLIANZ-}IRIAC ASIGUR+RI servici i financiare 411 199 107

65. 62. CARREFOUR servicii 400 312 28

66. 70. ANTENA1 servicii 395 250 58

67. 56. ABN AMRO BANK servicii financiare 392 366 7

68. 57. SELGROS servicii 380 365 4

69. nou SN A LIGNITULUI OLTENIA energie 379 - nou

LOC COMPANIA DOMENIU VALOARE (mil. euro) VARIA}IE

2007 2006 2006 2005 (%)

Page 13: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 13/1

Page 14: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 14/1

   T   O   P   1   0   0 Cea mai rapid= urcare \n

top, comparativ cu anul

trecut, a avut-o RCS&RDS,

care a promovat 26 de

pozi]ii. Oltchim [i Impact

au suit [i ele spectaculos,

cu c`te 24 de pozi]ii. La

polul opus se afl=

Continental Automotive,

care a pierdut 21 de locuri

fa]= de anul trecut. Cea

mai mare cre[tere

procentual= a valorii a

avut-o tot RCS&RDS

(243%). Cinci companii

dintre cele 100 au

 \nregistrat cre[teri de trei

cifre (peste 100%) a valorii

estimate.

* Companii cotate;capitalizarea bursier= ladata de 28 septembrie 2007[i, respectiv, 30 septembrie2006.

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

14  www.zf.ro

70. 94. IMPACT* servicii 366 142 158

71. 66. URSUS bunuri de consum 355 295 20

72. 78. TAROM servicii 350 207 69

73. 76. OTP BANK servicii financiare 341 213 60

74. 72. INBEV ROM~NIA bunuri de consum 335 249 35

75. 69. PETROMSERVICE energie 328 251 31

76. nou COMNORD* industrie 322 - nou

77. 63. PHILIP MORRIS ROM~NIA bunuri de consum 316 309 2

78. nou PROSPEC}IUNI* energie 315 - nou

79. 81. CITIBANK servicii financiare 291 195 49

80. 67. TERAPIA industrie 285 279 2

81. nou LINDE GAZ energie 270 - nou

82. 73. ANCHOR servicii 262 245 7

83. 68. MICHELIN industrie 260 260 0

84. 85. ANTIBIOTICE IA{I* industrie 252 176 43

85. nou TMK ARTROM* industrie 247 - nou

86. 65. CONTINENTAL AUTOMOTIVE industrie 245 299 -18

87. 82. MOL ROM~NIA energie 243 187 30

88. 74. RENAULT-NISSAN ROM~NIA industrie 240 230 4

89. 87. BANCA CARPATICA* servicii financiare 233 165 41

90. nou CREDIT EUROPE BANK servicii financiare 205 -nou

91. 96. ARABESQUE servicii 201 139 45

92. nou PIRAEUS BANK servicii financiare 200 - nou

93. nou QUADRANT-AMROQ bunuri de consum 197 - nou

94. nou HIDROCONSTRUC}IA servicii 194 - nou

95. 83. EUROPEAN DRINKS bunuri de consum 193 186 4

96. 84. ZENTIVA industrie 191 185 3

97. 89. APA NOVA BUCURE{TI servicii 190 159 19

98. 93. DANONE bunuri de consum 185 144 28

99. nou OMNIASIG servicii financiare 182 - nou

100. nou OIL TERMINAL energie 180 - nou

LOC COMPANIA DOMENIU VALOARE (mil. euro) VARIA}IE

2007 2006 2006 2005 (%)

NOT+ CAPITAL PARTNERS:

Evalu=rile au fost realizate de Capital Partners pornind de la date financiare selectate din surse

publice. Pentru companiile listate, a fost aleas= capitalizarea bursier= din ultima zi de

tranzac]ionare a lunii septembrie.

Capital Partners nu r=spunde [i nu acorda garan]ii privind acurate]ea datelor folosite [i

evalu=rilor rezultate, [i nu \[i asum= nici un fel de responsabilitate \n leg=tur= cu acestea.

Evalu=rile sunt realizate numai \n scop jurnalistic [i ele nu reprezint= recomand=ri de investire

 \n companiile prezente \n top.

Page 15: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 15/1

Page 16: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 16/1

INTERVIU

Evaluarea companiilor, care de cele mai multe ori se reali-zeaz= prin anumi]i multipli aplica]i indicatorilor de perfor-man]= economic=, a fost [i va r=m`ne un proces contestat.

 |nt`mpl=tor sau nu, valorile prezentate de anali[ti \n cadrulunor evalu=ri au fost \n multe dintre cazuri infirmate detranzac]ii sau de evolu]ia companiei la Burs=.

Dincolo de r=ceala cifrelor, aceste evalu=ri sunt totu[i punc-tul de plecare pentru multe dintre ofertele de preluare care

stau pe masa antreprenorilor rom`ni.

Evolu]ia investment banking-ului pe plan interna]ional aconsacrat evaluarea pe baz= de multipli pe baza datelorfinanciare disponibile public, procedeu care a stat de altfel[i la baza realiz=rii Topului ZF.

„Multiplii rezulta]i din datele companiei au fost corela]i,unde a fost cazul, cu tranzac]iile semnificative din EuropaCentral= [i de Est [i cu modul de tranzac]ionare pe burseleinterna]ionale a companiilor din anumite industrii“, a spusCristian Manole, business analyst al Capital Partners.

Un rol foarte important \n evaluare l-au jucat [i evolu]ia

pie]ei \n care compania activeaz=, precum [i poten]ialulacesteia.

Capital Partners face parte din M&A International, cea maimare alian]= a b=ncilor de investi]ii independente, ceea ce afacilitat accesul la peste 1.000 de tranzac]ii \n ultimii cinci ani[i a u[urat \ntr-o oarecare m=sur= sarcina anali[tilor. Cu toateacestea, nu toate datale necesare au fost disponibile public.

„|n evaluare nu am putut s= ]inem cont de datoriile petermen scurt purt=toare de dob`nd= datorit= specificuluianalitic insuficient al standardului rom`nesc de raportare

financiar=. Valoarea net= prezentat= este ob]inut= prinsc=derea datoriilor pe termen lung din valoarea brut= acompaniilor“, spune Cristian Manole.

Pentru prezentarea editorial=, Capital Partners a alesmultiplii precum P/E (valoare net=/profit net), P/EBITDA (va-loare net=/profitul opera]ional ajustat cu amortizarea), P/S(valoare net=/cifr= de afaceri), P/BV (valoare net=/activenete) sau multipli opera]ionali.

Folosirea acestor metode a fost \ns= dificil= chiar [i pentruindustriile „\n fierbere“ \n acest moment, cum sunt tele-comul, serviciile financiare sau energia.

„Companiile din industrii pentru care metodele tradi]ionalede evaluare sunt mai pu]in semnificative sunt cel mai dificil

Ioana David

Industriile cele mai 

atractive vor r=m`ne

 serviciile financiare.

Cristian MANOLE

Page 17: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 17/1

de evaluat. Pentru aceste industrii, \n plus fa]= de datele fi-nanciare, exist= indicatori specifici sau sintetici, precumveniturile per client, puterea instalat= sau structura bazei declien]i“, a continuat Manole.

Acestea au fost de departe [i sectoarele cotate cu cele maimari cre[teri \n 2007 [i pentru care perspectivele continu=s= r=m`n= pozitive.

„Cele mai puternice cre[teri (de valoare - n. red.) le-au \nre-gistrat companiile din telecom, b=ncile [i produc=torii deenergie. Dincolo de rezultatele financiarele ale companiilor,aceste industrii au fost marcate de factori cum ar fi intensi-ficarea concuren]ei, introducerea de noi produse sau tehno-logii, consolidare [i achizi]ii, schimbarea percep]iei la nivelinterna]ional“, a mai spus reprezentantul Capital Partners.

Un top al celor mai de impact tranzac]ii din ultimul an ar  \ncepe, potrivit lui Manole, cu v`nzarea Rompetrol, „ceamai spectaculoas=, at`t prin valoare, c`t [i prin impactulstrategic pe care \l poate avea“ [i ar continua cu achizi]iaBT Asigur=ri, apoi cea a Ceramica Ia[i, E-Jobs [i Domo.

„Achizi]ia BT Asigur=ri de c=tre Groupama, intermediat=pentru Banca Transilvania de c=tre Capital Partners, se

distinge at`t din punctul de vedere al structurii, c`t [i prinmultiplii la care s-a \nchis, adev=rate recorduri pentru tran-zac]iile similare din Europa de Est“, sus]ine analistul CapitalPartners.

Preluarea de c=tre fondul de investi]ii Advent a produc=-torului de materiale de construc]ii Ceramica Ia[i confirm=interesul pentru aceast= industrie [i poten]ialul s=u decre[tere.

„Achizi]ia E-Jobs, \n care v`nz=torii au fost asista]i deCapital Partners, se eviden]iaz= prin pre]ul spectaculos ob-]inut [i care a creat imediat efervescen]= \n industrie, con-cretizat= prin numeroase start-up-uri [i planuri de achizi]ie.Pe locul cinci este achizi]ia Domo, care reflect= la r`ndul eiinteresul pentru retail [i poten]ialul enorm al unei industrii

 \n consolidare accentuat=“, a mai spus Manole.

 |n perspectiv=, industriile cele mai atractive se profileaz= afi serviciile financiare, IT-ul, construc]iile [i retail-ul.

Evolu]ia pie]ei va marca profund performan]ele fiec=reicompanii \n parte, iar p`n= la o eventual= tranzac]ie,

valoarea poate fi cel mult nimerit=. R=m`ne ca eventualeledeal-uri s= valideze sau nu Topul ZF.

Cristian Manole,

business analyst la Capital Partners

Page 18: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 18/18

SERVICIIFINANCIARE

1

SCENA FINANCIAR-BANCAR+ A FOST DOMINAT+ ANUL TRECUT DEFUZIUNEA CARE A DUS LA NA{TEREA B+NCII UNICREDIT-}IRIAC, AJUNS+PE LOCUL PATRU |N TOPUL CELOR MAI MARI INSTITU}II DE CREDIT DE PEPIA}A LOCAL+. EXTINDEREA RE}ELELOR BANCARE A CONTINUATAGRESIV, LA FEL {I ANGAJAREA DE PERSONAL {I MAJORAREASALARIILOR - {I CU TOATE ACESTEA PROFITURILE B+NCILOR AUCONTINUAT S+ CREASC+, PE O PIA}+ |NC+ SUBDEZVOLTAT+.

TOP 100

 €

1 BCR

2 BRD

3 RAIFFEISEN

4 UNICREDIT }IRIAC

5 BANCA TRANSILVANIA

6 CEC

7 BANCPOST

8 ALPHA BANK

9 ING BANK

10 SIF 5

11 SIF 3

12 VOLKSBANK

13 SIF 1

14 SIF 4

15 SIF 2

16 EXIMBANK

17 BANCA ROM~NEASC+

18 ALLIANZ }IRIAC

19 ABN AMRO

20 OTP BANK

21 CITIBANK

22 BANCA CARPATICA

23 CREDIT EUROPE

24 PIRAEUS BANK

25 OMNIASIG 64

62

60

58

57

56

55

54

52

51

50

47

46

42

40

38

36

34

32

30

28

26

24

22

20

Page 19: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 19/1

CELE MAI VALOROASE COMPANII

Page 20: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 20/1

Liviu Chiru

BCR \[i p`streaz` pozi]ia secund` \n top, cu o valoare de6,748 miliarde de euro. Comparativ cu 2005, valoarea b`nciia crescut cu ceva mai mult de 678 de milioane de euro,respectiv aproape 12%.

 Anul trecut, BCR [i-a majorat activele cu 38%, pån` la 14miliarde de euro, \n timp ce profitul a urcat cu 16%, la 214,5milioane de euro. |n prezent, activele BCR au ajuns la 16,5miliarde de euro.

|n 2005, BCR era singura banc` a c`rei valoare fuseseconfirmat` \n cadrul unei tranzac]ii - preluarea de c`tregrupul financiar austriac Erste Bank. Acum, BCR este eva-luat` la un multiplu de 5,5 ori al activului net de la sfår[itulanului 2006.

  Austriecii de la Erste au preluat efectiv banca abia \noctombrie anul trecut, cånd suma de 3,75 de miliarde deeuro, pl`tit` pentru pachetul de 62,2% din ac]iunile BCR, afost virat` \n contul statului.

La acel moment, Erste a numit noi membri \n Consiliulde Supraveghere, iar la scurt timp i-a \nlocuit [i pe uniimembri ai Comitetului Executiv.

 Astfel, \n fruntea Consiliului de Supraveghere s-a instalatchiar Andreas Treichl, [eful Erste Bank, \n timp ce alte treifotolii au fost ocupate de Peter Kisbenedek, Herbert Juranek[i Bernhard Spalt.

  Austriecii l-au p`strat la conducerea ComitetuluiExecutiv pe Nicolae D`nil`, iar al]i doi vicepre[edin]i - DanBunea (responsabil cu Trezoreria) [i Jean Andronie (res-ponsabil cu zona de corporate) au r`mas. Bunea s-a desp`r]it

 \ns` de BCR \n vara aceasta, iar D`nil` a anun]at recent c`se va retrage din func]ie la \nceputul anului viitor.

Planul de integrare a BCR \n structura grupului austriac,concretizat prin 40 de proiecte, \ncepuse \ns` \nc` dintoamna lui 2005, cånd Erste cå[tigase licita]ia.

Restructurarea proceselor [i a re]elei BCR a \nceput \ns`abia \n 2007. |n cursul acestui an banca a implementat unnou sistem informatic, a lansat noi produse, dar a [i dispo-nibilizat o parte important` din personal.

Tot anul acesta, Erste a schimbat logo-ul BCR, prinadoptarea unei noi nuan]e de albastru [i alipirea simboluluicaselor de economii austriece - un S de culoare ro[ie, cu unpunct deasupra, simbolizånd o moned` care este introdus`

 \ntr-o pu[culi]`.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

20  www.zf.ro

BCRMAI VALOROAS+ |N PLIN+ RESTRUCTURARE

6,748 €

ERSTE BANKAUSTRIA - 69,15%

SIF MOLDOVA - 6%SIF BANAT-CRI{ANA - 6%SIF TRANSILVANIA - 6%

SIF MUNTENIA - 6%SIF OLTENIA - 6,12%

miliarde

1

11,7% l 678,2 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 5,5ROE 18,1%RAT+ DE CRE{TERE ACTIVE TOTALE 37,1%ACTIVE TOTALE 13.366 mil. euro

AGEND+12 OCTOMBRIE 2006 Erste preia efectiv controlul BCR

3 SEPTEMBRIE 2007  |ncepe procesul de rebranding

23 OCTOMBRIE 2007 Nicolae D=nil= anun]= c= se varetrage de la conducerea BCR lasf`r[itul anului; postul s=u va fipreluat de Manfred Wimmer

AC}IONARI

Page 21: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 21/1

Page 22: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 22/1

 Andrei Chirileasa

BRD-SocGen (BRD), a doua banc` din sistemul bancarromånesc, a \nregistrat cea mai mare cre[tere \n ultimul andintre b`ncile listate la Bursa de Valori, 54%, ajungånd la5,46 miliarde de euro, urcånd astfel pe locul al patrulea \ntopul celor mai valoroase companii.

 Avånd \n vedere ritmul de cre[tere ridicat din sectorulfinanciar, BRD se anun]` un concurent puternic \n urm`-torul an pentru locul al treilea \n top, de]inut \n prezent de

Orange.

Eforturile investi]ionale realizate de BRD \n ultimii anipentru extinderea re]elei de unit`]i [i consolidarea pozi]ieipe pia]` \ncep s`-[i arate roadele, banca \nregistrånd unadintre cele mai mari rate de cre[tere atåt la nivelul ac-tivelor, cåt [i la nivelul profitului net \n primul semestrudin 2007.

BRD a raportat \n primul semestru un profit net de 417mil. lei (133 mil. euro), \n cre[tere cu 32% fa]` de prima

  jum`tate a lui 2006, conform standardelor romåne[ti decontabilitate (RAS), dep`[ind pentru prima dat` BCR, care

a raportat un profit net \n RAS de 403 mil. lei (129 mil. euro) \n aceea[i perioad`. Activele b`ncii se ridicau la sfår[itul luniiiunie la 9,8 miliarde de euro.

Rentabilitatea capitalurilor proprii ale b`ncii (ROE) aurcat la finele primului semestru la 38,1%, fiind una dintrecele mai ridicate la nivelul b`ncilor din Europa Central` [ide Est.

Cre[terea BRD se bazeaz`, \n primul rånd, pe cre[tereaopera]iunilor de retail, incluzånd IMM-urile, care au contri-

buit cu peste 50% la profitul net din primul semestru. Bancaa \nceput din semestrul al treilea s` acorde credite popu-la]iei dup` propriile reguli de creditare aprobate de BNR,ceea ce a contribuit la cre[terea finan]`rilor ipotecare.

La jum`tatea anului, re]eaua BRD se ridica la 704 unit`]i,cu aproape 200 peste cea a BCR, banca avånd peste 7.000de angaja]i.

 Ac]ionarul majoritar al BRD este grupul francez SociétéGénérale, cu 58,3% din ac]iuni, \n timp ce SIF-urile con-troleaz` circa 25,3% din ac]iuni, iar BERD are o participa]iede 5%.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

22  www.zf.ro

BRDCONTINU+ S+ DEP+{EASC+ A{TEPT+RILE

5,46 €

SOCIÉTÉGÉNÉRALE - 58,32%SIF OLTENIA - 5,34%

SIF MUNTENIA - 5,27%SIF MOLDOVA - 5,04%SIF TRANSILVANIA - 5%

SIF BANAT-CRI{ANA - 4,6%AL}II - 16,43%

miliarde

1

53% l 1,89 miliarde  €

AGEND+ 20071 IUNIE BRD acord= primele \mprumuturi pe

baza normelor proprii de creditare

6 AUGUST BRD anun]= cel mai mare profit netsemestrial, 125 mil. euro, peste cel al BCR

29 OCTOMBRIE Banca \[i anun]= inten]ia de a vindeparticipa]ia de 25% \n cadrul Asiban

AC}IONARI

Page 23: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 23/1

Page 24: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 24/1

Liviu Chiru

Raiffeisen Bank, al treilea juc`tor din sistemul bancardup` active, ocup` locul al zecelea \n top, cu o valoare de 1,8miliarde de euro. Austriecii de la Raiffeisen se claseaz` pelocul al treilea [i din punctul de vedere al valorii \ntre b`ncilelocale, dup` BCR [i BRD-SocGen.

Raiffeisen a ob]inut \n anul 2006 un profit brut de 61,1milioane de euro, cu 22% mai mare decåt cel din anulprecedent. Cå[tigul net al b`ncii a fost de 53 de milioane

de euro. Activele b`cii au urcat cu 35%, pån` la 4,1 miliardede euro.

|n prima jum`tate a lui 2007 Raiffeisen a \nregistrat unprofit net de 47,2 milioane de euro, de 2,7 ori mai maredecåt cel ob]inut \n aceea[i perioad` a anului trecut.

  Activele b`ncii totalizau \ns` \n iunie curent 3,94milioane de euro.

Raiffeisen, filiala local` a unuia dintre cele mai marigrupuri financiare din Austria, a trecut \n 2006 printr-orea[ezare a re]elei, prin care a specializat unit`]ile pediferite linii de afaceri. Astfel, majoritatea unit`]ilor de

mici dimensiuni au fost dedicate clien]ilor de retail, \n timpce pentru clientela din segmentul corporatist au fost createmai multe centre.

Raiffeisen a dezvoltat [i un canal dedicat exclusivfinan]`rilor \n domeniul imobilar - sucursalele „Casa Ta“.Pån` \n prezent, austriecii au deschis opt centre imobiliare,pe lång` care mai opereaz` 20 de loca]ii specializate -„mortgage corner“ - amplasate \n cadrul unit`]ilor proprii.Pån` la sfår[itul lui 2007 re]eaua specializat` \n finan]`riimobiliare va ajunge la 14 unit`]i „Casa Ta“ [i 50 de

„mortgage corner“.

|n paralel cu rea[ezarea re]elei, Raiffeisen a schimbat [istructura portofoliului de credite de retail, finan]`rile petermen lung cå[tigånd teren \n fa]a celor de consum.

  Austriecii au concurat pentru preluarea CEC, careopereaz` cea mai mare re]ea teritorial` de pe pia]a local`,

 \ns` au ie[it din competi]ie \nainte de faza final`. De[i ini]ialplanurile prevedeau extinderea \n zona rural`, fie prinachizi]ia CEC, fie prin dezvoltare organic`, Raiffeisen a decisla sfår[itul anului trecut s` continue s` dezvolte re]eaua \nzona urban`.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

24  www.zf.ro

Raiffeisen BankACCELEREAZ+ DUP+ REORGANIZAREA RE}ELEI

 1,813 €

AC}IONARI

RAIFFEISEN

INTERNATIONAL

(AUSTRIA) - 99,49%

PERSOANE FIZICE - 0,51%

miliarde

1

46% l 571 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 6ROE 11,4%RAT+ DE CRE{TERE ACTIVE TOTALE 24,4%ACTIVE TOTALE 4.064 mil. euro

AGEND+ 200622 MARTIE Primul centru dedicat exclusiv acord=rii

de credite imobiliare

29 IUNIE Divizia de asset management lanseaz=primele dou= fonduri de investi]ii

5 SEPTEMBRIE Lanseaz= credite imobiliare [i de nevoipersonale \n franci elve]ieni

Page 25: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 25/1

Page 26: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 26/1

Liviu Chiru

UniCredit }iriac, filiala local` a grupului financiar italianUniCredit, ocup` locul 12 \n topul celor mai valoroase com-panii. Evaluat` la de 5,9 ori valoarea activului net, UniCredit}iriac valoreaz` 1.729 de milioane de euro, cu 550 de mili-oane mai mult decåt ar fi valorat \n urm` cu un an.

UniCredit }iriac a ap`rut pe pia]a bancar` \n aceast` var`, \n urma consolid`rii a trei juc`tori: Banca }iriac, HVBBank [i UniCredit Romånia. Procesul de consolidare a \nce-

put \n 2005, cånd HVB Bank a preluat Banca }iriac. |n2006, italienii de la UniCredit au preluat grupul germanHVB Bank, inclusiv filiala local`. Astfel, \n 2006, nou-creataHVB }iriac Bank a intrat \ntr-un proces de fuziune cu filialalocal` a italienilor, UniCredit Romånia.

Noua banc`, UniCredit }iriac, este a patra ca valoaredintre b`ncile locale, ocupånd aceea[i pozi]ie [i \n clasa-mentul \n func]ie de activele totale.

„Am creat o nou` strategie, care are \n vedere o cre[teredestul de agresiv` la nivelul re]elei de sucursale“, spune R`s-

 van Radu, pre[edintele executiv al UniCredit }iriac Bank.

 Astfel, \n urm`torii ani re]eaua b`ncii va fi extins` cucirca 300 de unit`]i, de la 140 de unit`]i, cåte sunt \n prezent.

„Avem \n vedere abordarea pe noi segmente de pia]`, undeavem o prezen]` slab` \n prezent: mass market (clientel` demas`, n. red.) [i firme mici [i mijlocii“, mai spune Radu.

UniCredit }iriac avea la jum`tatea anului active de 11,3miliarde de lei (3,6 miliarde de euro). Banca a \nregistrat peprimele [ase luni ale anului un profit de 152,3 milioane delei (45,7 mil. euro), cu 30% mai mare decåt cå[tigul combinatob]inut \n primul semestru din 2006 de b`ncile fuzionante.

„Se are \n vedere o consolidare a pozi]iei pe cota de pia]`la nivelul veniturilor. Facem un pas \nspre zona cotei depia]`, pentru c` ne ajut` la sustenabilitatea rezultatelor petermen lung“, explic` Radu. |n ultimul an banca s-a concen-trat asupra eficien]ei, \ncercånd s` ]in` sub control costurile

 \n timpul fuziunii. Activele b`ncilor fuzionante \nregistrauchiar o sc`dere u[oar` \n var`, ca urmare a evolu]iei cursului,dar [i a externaliz`rilor de credite \n valut`.

R`svan Radu consider` c` perioada fuziunilor \nregiunea Europei Centrale [i de Est s-a \ncheiat, iar \n aniiurm`tori bancherii se vor concentra pe cre[tere organic`.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

26  www.zf.ro

UniCredit }iriacORIENTA}I SPRE CRE{TERE DUP+ FINALIZAREAFUZIUNII

 1,729 €

BANK AUSTRIA

CREDITANSTALT

(AUSTRIA) - 55,2%REDRUM INTERNATIONAL

INVESTMENTS (OLANDA) -

20,1%

VESANIOTRADING LIMITED

(OLANDA) -

20,25%

miliarde

1

47% l 550 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 5,9ROE 10,7%RAT+ DE CRE{TERE ACTIVE TOTALE -ACTIVE TOTALE 2.436 mil. euro

AGEND+SEPTEMBRIE 2006  |ncepe procesul de integrare

dintre HVB }iriac Bank [i UniCreditRom`nia

IUNIE 2007 UniCredit }iriac, a patra banc= dinpunctul de vedere al activelorde]inute, devine opera]ional=

AC}IONARI

Page 27: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 27/1

Page 28: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 28/18

 Andrei Chirileasa

Banca Transilvania (TLV), cea mai mare banc` de]inut`de ac]ionari romåni, \[i continu` ascensiunea pe contpropriu, de[i este cea mai curtat` dintre b`ncile romåne[ti

 \n vederea unei prelu`ri.

|n ultimul an, valoarea B`ncii Transilvania pe Bursa de Valori a crescut cu 35%, la aproape 1,6 miliarde de euro, \ncondi]iile \n care banca a derulat o majorare de capital cuac]iuni gratuite [i cu aporturi \n numerar din partea ac]io-

narilor.

 Ascensiunea b`ncii a avut o sus]inere puternic` pe pia]ade capital, investitorii continuånd s` subscrie aproape \ntotalitate ofertele de ac]iuni ale acesteia. |n acest an, BancaTransilvania a reu[it s` strång` circa 41 de milioane de eurode la ac]ionari.

Cu toate acestea, ac]iunile TLV nu au mai repetatcre[terile spectaculoase din anii trecu]i, cånd reu[eau s`-[idep`[easc` de fiecare dat` maximele istorice \n ciudamajor`rilor de capital care determinau ajust`ri importantede pre].

Una dintre cauze este faptul c` ac]iunile se tranzac-]ioneaz` cu o prim` semnificativ` fa]` de titlurile b`ncilor depe pie]ele central [i est-europene. Aceast` prim` este justi-ficat` de perspectivele de preluare a b`ncii, cota de pia]` [ire]eaua de unit`]i dezvoltat` f`cånd din Banca Transilvaniaprima ]int` de preluare de c`tre un grup financiar str`incare ar vrea s` intre \n acest moment pe pia]`.

Investi]iile \n extinderea re]elei de unit`]i [i \n pro-movare au \nceput s`-[i arate roadele, Banca Transilvaniaraportånd rezultate peste a[tept`ri \n primele nou` luni.

 Activele b`ncii au crescut cu 41% fa]` de \nceputul anului, lacirca 34 de miliarde de euro, \n timp ce profitul net peprimele nou` luni a avansat cu 58% fa]` de perioada similar`din 2006, la 40 de milioane de euro.

|n luna octombrie, Banca Transilvania a ajuns la unacord cu grupul francez Groupama pentru vånzarea divizieisale de asigur`ri, BT Asigur`ri, pentru care ar urma s`

 \ncaseze peste 90 de milioane de euro.Banca inten]ioneaz` s` vånd` [i participa]ia de 25% pe

care o de]ine \n cadrul companiei de asigur`ri Asiban, celedou` tranzac]ii urm=nd s` se reflecte probabil \n profitul peanul viitor.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

28  www.zf.ro

Banca TransilvaniaCONTINU+ S+ STR~NG+ ZESTRE

 1,58 €

BERD - 15%

HORIA CIORCIL+ - 5%

SIF OLTENIA - 5%

SIF BANAT-CRI{ANA - 5%

SIF MOLDOVA - 4,21%

AL}I AC}IONARI -

65,79%

miliarde

1

35% l 417 milioane  €

AGEND+ 20079 IULIE BT anun]= c= a str`ns 41 mil. euro de la

ac]ionari \n urma major=rii de capital

25 IULIE BT prime[te aprobarea BNR pentrupropriile norme de creditare

17 OCTOMBRIE BT semneaz= acordul cu Groupama pentruv`nzarea BT Asigur=ri pentru 90 mil. euro

AC}IONARI

Page 29: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 29/1

Page 30: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 30/1

Liviu Chiru

CEC a r`mas \n proprietatea statului dup` oprireaprocesului de privatizare \n 2006, \ns` banca a trecut prinschimb`ri interne [i a \nceput s` cå[tige mai mult.

 Valoarea CEC a crescut cu 120 de milioane fa]` de anultrecut, pån` la 865 de milioane de euro, banca fiind evaluat`la de 2,5 ori activele nete.

„Dinamica activit`]ii CEC a dep`[it-o pe cea a sistemuluibancar la nivelul activit`]ii de creditare, cota de pia]` pe

acest segment crescånd de la 3,4%, la sfår[itul anului trecut,la 3,8% \n acest an. Evolu]ia a fost sus]inut` \n principal deexpansiunea creditelor acordate \ntreprinderilor mici [i mij-locii, a c`ror dezvoltare este motorul cre[terii economice“,spune Radu Ghe]ea, pre[edintele executiv al CEC.

Banca a ob]inut \n 2006 un profit net de aproape 9,3milioane de euro. Dup` primele nou` luni ale acestui an,cå[tigul se ridica la 21 de milioane de euro, \n timp ceactivele urcaser` la 2,6 miliarde de euro.

„Dezvoltarea afacerilor [i cre[terea ponderii creditelor \ntotal active pån` la nivelul de 54% \n septembrie 2007 (de la45% la sfår[itul anului trecut) au permis ob]inerea \n primele

trei trimestre ale anului a unui profit net de 70 de milioanede lei“, mai spune Ghe]ea.

Statul a scos la privatizare CEC \n toamna anului 2005, \ns` \n decembrie trecut a respins singura ofert` final` decump`rare, din partea grecilor de la NBG, care pl`teau 560de mil. euro pentru aproape 70% din ac]iunile b`ncii.

|n prim`var`, Ministerul Economiei [i Finan]elor - carereprezint` statul \n ac]ionariatul b`ncii - a decis restruc-turarea conducerii b`ncii. Astfel, \n locul lui Eugen R`du-

lescu a fost adus pe postul de pre[edinte executiv RaduGhe]ea, pre[edintele Asocia]iei Romåne a B`ncilor (ARB).Din vechea echip` a fost p`strat doar Cristian Tudorancea,responsabil cu opera]iunile de retail. |n echip` au mai fostcoopta]i Gheorghe Carabasan [i Gabriela Popa.

„Evolu]ia CEC \n perioada urm`toare se bazeaz` pe apli-carea strategiei de dezvoltare a c`rei component` principa-l`, \ntr-o prim` etap`, este eficientizarea activit`]ii [i \mbu-n`t`]irea indicatorilor. |n paralel cu consolidarea pozi]iei pesegmentul serviciilor pentru clien]ii individuali, banca va de-

  veni o prezen]` din ce \n ce mai important` pe segmentulcompaniilor, \ndeosebi mici [i mijlocii“, mai spun Ghe]ea.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

30  www.zf.ro

CECR+MAS+ LA STAT, CEC |NCEPE S+ C~{TIGEMAI MULT

865 €

AC}IONARI

STATUL - 100%milioane

1

16% l 120 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 2,5ROE 3,3%RAT+ DE CRE{TERE ACTIVE TOTALE 27,4%ACTIVE TOTALE 2.112 mil. euro

AGEND+FEBRUARIE 2006 Intr= pe pia]a serviciilor de transfer

rapid de bani

MAI 2006 Intr= pe pia]a cardurilor de creditpentru persoane fizice

MAI 2007 Conducerea este restructurat=, RaduGhe]ea este numit pre[edinte

Page 31: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 31/1

Page 32: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 32/1

Liviu Chiru

Bancpost, filiala local` a grupului financiar elen EFGEurobank, ocup` pozi]ia 30 \n topul celor mai valoroasecompanii, cu o valoare de 858 de milioane de euro.

Raportat doar la industria bancar`, Bancpost se situeaz`pe pozi]ia a [aptea, asem`n`tor cu locul \n clasamentulstabilit \n func]ie de activele totale.

 Valoarea b`ncii a \nregistrat doar o cre[tere marginal`fa]` de anul trecut, cu 7 milioane de euro.

„Noul model de afaceri adoptat, care copiaz` modelulb`ncii-mam`, Eurobank EFG, a condus la o cre[tere rapid`atåt a cotei de pia]` a b`ncii, cåt [i a profitabilit`]ii. Astfel,

  \n ultimele 12 luni, volumul de credite acordate agen]iloreconomici [i popula]iei exprimate s-a dublat (incluzånd [icreditele externalizate), iar cota de pia]` a Bancpost la totalactive a crescut cu aproximativ 0,5%“, afirm` Mihai Bogza,pre[edintele Consiliului de Administra]ie al Bancpost.

Dup` ce \n anii trecu]i procesul de restructurare aproceselor, personalului [i reamenanjarea unit`]ilor a \nce-tinit dezvoltarea b`ncii [i a erodat profitabilitatea, Bancpost

 \ncepe s` recupereze teren. Re]eaua b`ncii a trecut de 231de unit`]i de retail \n septembrie, plus alte 18 centrefinanciare, dedicate clien]ilor corporativi.

„Ne propunem s` cre[tem \n continuare volumul de acti-  vitate substan]ial peste media pie]ei bancare autohtone, \ncondi]iile de men]inere a indicatorilor de pruden]` banc` \nlimite conservatoare [i de cre[tere rapid` a profitabilit`]ii“,mai spune Bogza.

El spune c` EFG a dezvoltat \n jurul Bancpost o structur`de grup, care a ajuns s` includ` 10 subsidiare.

„O tendin]` este cre[terea rapid` a pie]ei. A doua ten-din]` o constituie adåncirea concuren]ei \ntre b`nci. |n \n-cercarea de a-[i asigura o cot` de pia]` care s` le permit` oprofitabilitate sustenabil` pe termen lung, b`ncile au con-tinuat s` coboare marjele dintre dobånzile active [i pasive.“

El spune c` \ngustarea marjelor, care s-a suprapus pesteinvesti]iile masive \n extinderea re]elelor, a f`cut ca profita-bilitatea \n sistem s` stagneze \n termeni reali \n ultimul an.

 Astfel, Bogza se a[teapt` ca b`ncile s` mute concuren]a dinzona pre]urilor \n cea a calit`]ii serviciilor, \n timp cecre[terea rapid` va continua.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

32  www.zf.ro

BancpostSF~R{ITUL RESTRUCTUR+RII FACE LOC PENTRUCRE{TERI SUS}INUTE

858 €

EFG EUROBANK

ERGASIAS (GRECIA) - 77,5%

SIF BANAT-CRI{ANA - 5,15%

SIF MOLDOVA - 5,13%

SIF TRANSILVANIA -5,15

SIF OLTENIA -

5,15%

milioane

1

0,8% l 7 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 4,1ROE 0,1%RAT+ DE CRE{TERE ACTIVE TOTALE 35%ACTIVE TOTALE 2.277 mil. euro

AGEND+IUNIE 2006 George Michelis, directorul general al

b=ncii, anun]= c= se retrage. Postul s=uva fi preluat de Manuela Pl=pcianu.

MARTIE 2007 Intr= pe pia]a de asigur=ri cu dou=companii

IUNIE 2007 Lanseaz= unit=]i non-stop

AC}IONARI

Page 33: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 33/1

Page 34: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 34/1

Liviu Chiru

 Alpha Bank, filiala local` a unuia dintre cele mai marigrupuri financiare elene, se situeaz` pe locul 32 \n top, cu o

 valoare de aproape 826 de milioane de euro.

Orientat` \n mod tradi]ional c`tre segmentul corpo-ratist, Alpha a \nceput de anul trecut s` acorde mai mult`aten]ie segmentului de retail. Efortul investi]ional pentrudezvoltarea re]elei teritoriale a afectat cå[tigurile b`ncii \n2006 [i 2007, \ns` [efii Alpha spun c` \ncepånd de anul viitor

profitabilitatea se va \mbun`t`]i.

 Alpha Bank Romånia a ob]inut anul trecut un profit brutde 28,78 milioane de euro, \n sc`dere cu 5,6% fa]` derezultatul din anul 2005.

Portofoliul de credite al b`ncii a urcat anul trecut cuaproape 54%, pån` la 1,2 miliarde de euro.

|n aceste condi]ii, activele Alpha Bank au ajuns la 2,11miliarde de euro \n decembrie trecut, cu peste 58% fa]` desfår[itul 2005. Alpha Bank a deschis anul trecut 40 deunit`]i, ajungånd \n decembrie s` opereze 70 de sucursale[i agen]ii. Investi]ia pentru o unitate variaz` \ntre 200-300

de mii de euro, ceea ce a dus la acumularea unui efortimportant. La o valoare medie de 250.000 de euro peunitate, efortul investi]ional s-ar ridica la 10 milioane deeuro.

Grecii de la Alpha Bank au anun]at planuri agresive deexpansiune pe pia]a local`, re]eaua teritorial` urmånd s`ajung` la 300 de unit`]i pån` la sfår[itul lui 2010. Potrivitacestor previziuni, filiala local` a celui mai mare grupfinanciar elen ar trebui s` ajung` la o cot` de 9% pe pia]acreditelor, operånd 5% din sucursalele din sistemul bancar

romånesc. La sfår[itul anului trecut, Alpha Bank Romåniaavea o cot` de 4% pe segmentul de creditare, operånd 1,5%din sucursale.

Banca avea la sfår[itul anului trecut capitaluri proprii depeste 217 milioane de euro, condi]ii \n care indicatorul deadecvare a capitalului (calculat dup` metodologia BNR) erade pu]in peste 25%, fa]` de un nivel minim de pån` la 12%(impus pån` anul trecut).

Creditele acordate de Alpha totalizau la sfår[itul luiseptembrie 2,34 miliarde de euro, marcånd astfel o cre[terecu 124% peste nivelul din septembrie anul trecut.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

34  www.zf.ro

Alpha BankORIENTAREA PE RETAIL ACCELEREAZ+CRE{TEREA

825,9 €

AC}IONARI

ALPHA BANK

(GRECIA) - 99,4%milioane

1

18% l 125,9 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 4ROE 11,5%RAT+ DE CRE{TERE ACTIVE TOTALE 46,3%ACTIVE TOTALE 2.114 mil. euro

AGEND+NOIEMBRIE 2006 Intr= pe pia]a creditelor de consum [i de

nevoi personale garantate cu ipotec=

FEBRUARIE 2007 Conducerea b=ncii este preluat= deSergiu Oprescu

MAI 2007 Primul juc=tor care ob]ine acordul BNRpentru „relaxarea“ creditelor de retail

Page 35: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 35/1

Page 36: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 36/1

Mihai Bobocea

ING Bank este unul dintre juc`torii de top 10 ai pie]eiautohtone de profil. Banca a \ncetinit anul trecut ritmul decre[tere a activelor, dar [i-a extins semnificativ re]eaua, maiales prin deschiderea de noi unit`]i Self’Bank.

Rezultatele din ultima perioad` au f`cut ca banca s` urcedou` locuri, pån` pe 33, \n topul celor mai valoroasecompanii de pe pia]a local`.

 Activele ING Bank au crescut cu 16% anul trecut (fa]` deun ritm de 45% \n 2005), \n timp ce profitul brut a sc`zut cu50%. Anul 2006 a fost caracterizat de oficialii b`ncii dreptunul „de cre[tere organic`“, \n primul rånd a num`rului deunit`]i bancare operate, ceea ce a pus \n mod evidentpresiune pe profit.

De altfel, banca se a[teapt` la o reducere a cå[tigurilor  \nregistrate [i anul acesta, sacrificiu f`cut tot de dragulextinderii [i al investi]iilor pentru viitor.

Dup` mai bine de doi ani de cheltuieli masive, ING a  \nceput s` vad` \ns` [i rezultatele: institu]ia de credit aanun]at anul acesta c` a ajuns a [aptea banc` de retail pe

plan local. Olandezii estimeaz` c` de]in peste 5% din pia]ade finan]`ri imobiliare, plecånd de la mai pu]in de 2%, \nmartie 2006.

|n prezent, re]eaua teritorial` a ING num`r` 185 deunit`]i, din care 25 sunt dedicate clien]ilor corporate.Obiectivul ING este de a dep`[i 200 de unit`]i la sfår[itulacestui an [i 300 de unit`]i bancare pån` \n 2009.

Banca a dep`[it deja num`rul de 400.000 de clien]i deretail, o pia]` pe care ING a \nceput explorarea \n 2004,obiectivul la orizontul anului 2009 fiind de un milion de

clien]i de retail.

Banca a traversat anul acesta un proces de schimbare(uneori [i complet`) a echipelor din cåteva dintredepartamentele-cheie: equity markets, trezorerie [i privatebanking. Artizanul schimb`rilor a fost chiar Mi[u Negri]oiu(CEO-ul b`ncii), care a produs aceste modific`ri chiar \nprimul s`u an de mandat.

O noutate \n portofoliul b`ncii ING ar putea fi anulacesta [i o ofert` de asset management, pentru careconducerea b`ncii spune \ns` c` este nevoie de o re]ea dedistribu]ie cu cel pu]in 200 de unit`]i bancare.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

36  www.zf.ro

ING BankCRE{TERE ORGANIC+, DAR SACRIFIC~NDPROFITUL

800 €

AC}IONARI

ING BANK

(OLANDA) - 100%milioane

1

55% l 284 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 5,5

ROE 18,1%

RAT+ DE CRE{TERE ACTIVE TOTALE 16%

ACTIVE TOTALE 2.139 mil. euro

AGEND+ 2006APRILIE ING lanseaz= platforma de opera]iuni

bancare prin Internet Home’Bank

AUGUST Mi[u Negri]oiu devine director generalal ING Bank Rom`nia

NOIEMBRIE ING Bank preia ING Securities, pentru aopera direct pe Bursa de Valori

Page 37: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 37/1

Page 38: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 38/18

C=t=lin Ciocan

Continuarea politicii de restructurare a portofoliului aajutat SIF Oltenia s` fie [i \n acest an cea mai profitabil`dintre cele cinci SIF-uri, cu un profit de 32,3 milioane deeuro dup` primele nou` luni ale anului.

|n topul celor mai valoroase companii, SIF Oltenia aurcat [ase pozi]ii, pån` pe locul al 35-lea.

 Valoarea SIF Oltenia reprezint` capitalizarea bursier` a

societ`]ii la finalul lunii septembrie.

Societatea a realizat o mare parte din profit \n urma vånz`rii unui pachet majoritar de ac]iuni de la produc`torulde componente auto Altur Slatina. Participa]ia de la Alturera una din primele 10 de]ineri ca valoare ale SIF-ului, peac]iunile våndute societatea \ncasånd \n total 12,1 milioanede euro.

SIF Oltenia a våndut un pachet de peste 85% din Altur,reprezentånd pratic toat` participa]ia, dar anterior sub-scrisese \n cadrul major`rii de capital derulate de Altur,astfel c` dup` \nregistrarea major`rii, SIF a r`mas cu o

de]inere de circa 11,5%. SIF Oltenia a fost considerat` tottimpul de anali[ti ca avånd cea mai bun` structur` a por-tofoliului.

De]inerea de la Altur st`tea al`turi de pachetele de lab`nci, dintre care cele mai importante erau cele de la BCR,BRD [i Banca Transilvania, ac]iunile de la Petrom, cele dela produc`torii de medicamente Antibiotice [i Biofarm, dar[i al`turi de titlurile uneia dintre vedetele de pe RASDAQdin acest an - Automobile Craiova, care a intrat puternic \naten]ia investitorilor pe fondul prelu`rii companiei de c`tre

americanii de la Ford.

SIF Oltenia avea la finalul lunii septembrie active netede circa 865 de milioane de euro.

  Anali[tii considerau c` principalul aspect negativ estesitua]ia din jurul managementului societ`]ii, \n principalproblemele pe care le are Dinel Staicu, pre[edinteleacesteia, care a fost trimis \n judecat` de Direc]ia General`

 Anticorup]ie.

Staicu a fost acuzat, \mpreun` cu alte persoane, pentruo fraud` la Banca Interna]ional` a Religiilor.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

38  www.zf.ro

SIF OlteniaCEA MAI PROFITABIL+ SIF

747 €

AC}IONARI

PERSOANE FIZICE

{I JURIDICEmilioane

1

59% l 276 milioane  €

AGEND+ 2007FEBRUARIE CNVM solicit= conducerii SIF s=

convoace o AGA pentru a decideoportunitarea men]inerii \n func]ie apre[edintelui Dinel Staicu

IULIE Vinde 55% din ac]iunile Altur Slatinapentru 10 milioane de euro

SEPTEMBRIE SIF Oltenia are cel mai mare profitdintre cele cinci SIF-uri dup= nou= luni

Page 39: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 39/1

Page 40: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 40/1

C=t=lin Ciocan

SIF Transilvania [i-a dublat valoarea de pia]` \n ultimulan, dup` ce a fost prima SIF care a reu[it s` realizeze omajorare a capitalului social, prin \ncorporarea rezervelordin profit. |n topul celor mai valoroase 100 de companii,societatea a urcat pån` pe locul al 36-lea, imediat dup` SIFOltenia.

Tot dup` SIF Oltenia se afl` SIF Transilvania [i \n ceeace prive[te topul profitului dintre cele cinci SIF-uri. La fina-

lul lunii septembrie, societatea avea un profit de 31,3 mili-oane de euro, cu un milion de euro mai pu]in decåt SIFOltenia, prima la profit dintre SIF-uri.

SIF Transilvania avea dup` primele nou` luni ale anuluiactive nete de 852 milioane de euro, dar la fel ca [i \n cazulcelorlalte SIF-uri, valoarea „real`“ a activelor este estimat` afi mai mare, pentru c` multe din de]inerile din portofoliunu sunt actualizate.

Spre deosebire de anii trecu]i, SIF Transilvania a avut \nacest an o prezen]` mai activ` pe pia]a de capital, societatea

 vånzånd pachete importante de la mai multe companii dinportofoliu.

O parte a banilor ob]inu]i a fost folosit` pentru con-tinuarea investi]iilor la unele din societ`]ile pe care SIF lecontroleaz`. SIF Transilvania a anun]at c` \n continuare se

  va concentra pe sectorul de turism unde preg`te[te noiinvesti]ii puternice \n urm`torii 2-3 ani.

 Valoarea portofoliului din turism al SIF Transilvania seridic` la peste 100 de milioane de euro, reprezentånd 12%din activul net al societ`]ii. Pentru acest segment, SIFpreg`te[te investi]ii de 100 de milioane de euro \n ur-m`torii ani.

Cre[terea puternic` pe Burs` a valorii SIF Transilvaniaa venit totu[i \n principal pe fondul dubl`rii capitaluluisocial [i distribuirii de ac]iuni gratuite.

SIF Transilvania a fost prima dintre societ`]ile de in- vesti]ii financiare care a reu[it s` adune suficien]i ac]ionaripentru a lua o decizie care este de competen]a AGA.

Majorarea de capital a fost \ns` ulterior contestat` de doidintre ac]ionari, societatea Cocor Bucure[ti [i Daniel Stoica,administratorul Cocor Turism, procesele fiind \n prezent perolul instan]ei de judecat`.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

40  www.zf.ro

SIF TransilvaniaA SPART GHEA}A

739 €

AC}IONARI

PERSOANE FIZICE

{I JURIDICEmilioane

1

100% l 371 milioane  €

AGEND+ 2007APRILIE Ac]ionarii societ=]ii aprob= dublarea

capitalului social [i acordarea de ac]iunigratuite

MAI Cocor anun]= c= a solicitat instan]eianularea major=rii de capital de la SIFTransilvania

OCTOMBRIE SIF Transilvania [i-a prezentat noiplanuri de investi]ii \n turism, \n valoarede peste 100 de milioane de euro

Page 41: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 41/1

Page 42: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 42/1

Mihai Bobocea

 Volksbank este unul dintre cei mai agresivi juc`tori pepia]a de retail bancar, cu o strategie de extindere rapid` [idiversificare semnificativ` de produse.

 Acest comportament a adus b`ncii austriece o cre[tere cu171% a activelor anul trecut, dar [i o explozie de aproapecinci ori a profitului net.

Nu este astfel de mirare c` valoarea b`ncii, conformcalculelor Capital Partners, a crescut cu 89% anul trecut,

adic` un salt de 333 de milioane de euro. Cre[terea valoriia \nsemnat [i un salt cu 13 locuri \n topul companiilor

 valoroase.

 Anul acesta, banca este \n plin` dublare a portofoliuluide credite, dar [i de extindere a re]elei. Activele b`ncii suntestimate s` creasc` cu 118%, dep`[ind astfel pragul de treimiliarde de euro.

|n acela[i timp, banca reu[e[te o cre[tere profitabil`,performan]` accesibil` pu]inor juc`tori din industriafinanciar`. Profitul brut al b`ncii este prognozat s` ating` 23de milioane de euro anul acesta.

Ofensiva Volksbank s-a materializat anul acesta, deexemplu, prin oferta de creditare \n franci elve]ieni. Cre[-terea activelor a continuat [i \n primele nou` luni ale acestuian, pån` la 2,7 mld. euro la finele lunii septembrie (plus166% \n ultimul an).

 Astfel, Volksbank a intrat anul acesta \n topul celor maimari b`nci de pe pia]` (dup` dimensiunea activelor),fixåndu-[i pentru perioada urm`toare un obiectiv [i maiambi]ios: p`trunderea \n top 5 la orizontul anului 2011.

Motorul cre[terii b`ncii a fost \n primul rånd expan-

siunea teritorial`. Numai \n primele nou` luni ale acestui an,banca a deschis 53 de noi sucursale, re]eaua total` ajungåndla 123 de unit`]i la nivel na]ional. Pe lång` acestea, austrieciimai opereaz` 75 de unit`]i \n regim de franciz`, care suntspecializate \n vånzarea de credite.

|n pofida cre[terii explozive a activelor, Volksbank esti-meaz` c` portofoliul de credite r`måne s`n`tos. Pondereacreditelor cu \ntårzieri la plata ratelor este de sub 1% dinportofoliu, conform estim`rilor b`ncii. Explica]ia? Circa treisferturi dintre creditele acordate pe segmentul de retail suntgarantate cu active imobiliare, clien]ii fiind astfel foarteaten]i la rambursarea finan]`rilor contractate.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

42  www.zf.ro

Volksbank |N PLIN+ DUBLARE A PORTOFOLIULUIDE CREDITE

707 €

AC}IONARI

VOLKSBANK

INTERNATIONAL

(AUSTRIA) - 98,95%milioane

1

89% l 333 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 4,2

ROE 7,3%

RAT+ DE CRE{TERE ACTIVE TOTALE 171%

ACTIVE TOTALE 1.380 mil. euro

AGEND+ 2006IUNIE Gerald Schreiner devine noul pre[edinte

al Volksbank, \nlocuindu-l pe Lauren]iuMitrache

DECEMBRIE Volksbank anun]= c= vizeaz= \nc= odublare a portofoliului de credite \n2007, prin produse \n franci elve]ieni [iextinderea agresiv= a re]elei

Page 43: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 43/1

Page 44: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 44/1

INTERVIU

Evaluarea unei companii pare s= fie \n accep]iunea general= oproblem= de cifre [i de formule matematice mai mult sau mai

pu]in complexe, \ns= calitatea [i priceperea oamenilor carelucreaz= pentru respectiva companie, \n special a managerilor,conteaz= mult mai mult dec`t profitul opera]ional sau cash-flow-ul, o recunoa[te chiar [i un analist financiar.

Nicoleta B=nic=, \n prezent analist \n cadrul KBC Securities, so-cietatea de brokeraj de pe pia]a local= a grupului belgian KBC,spune c= oamenii sunt cei care aduc p`n= la urm= valoarea uneicompanii, de[i aptitudinile sunt mai greu de evaluat \n euro.

„|n stadiul actual de dezvoltare \n care se afl= companiile rom`-ne[ti calitatea managementului are o pondere de 90% din va-loarea companiilor, restul de 10% fiind dat de pia]=, produseleoferite sau rezultatele financiare. Acest fapt este dovedit de

pove[tile de succes din pia]=, cum ar fi A&D Pharma, care a re-u[it s= devin= lider de pia]= tocmai datorit= managementului.“,spune Nicoleta B=nic=.Ea spune c= a a dat A&D Pharma ca exemplu pentru c= a lucrat

 \n cadrul companiei pe vremea studen]iei, iar apoi a lucrat \n ca-drul procesului de listare a A&D Pharma la Londra pe vremeac`nd lucra la ING Securities.

„S= cuantifici calitatea managementului e mai greu \ns=. Exist=[i \n cazul acesta modele de analiz=, dar p`n= la urm= totul de-pinde tot de cum percepi lucrurile. De exemplu, \n rapoartelede analiz= pe sectorul bancar cuantificam modelele de risc pecare [i le asumau diferite b=nci [i pe aceast= baz= d=deam notepentru calitatea managementului, iar acestea erau incluse \n

modelul de analiz= pe baza c=ruia se ajungea la valoareacompaniei“, spune Nicoleta B=nic=.

Ea spune c= managerii companiilor locale, \n special cele mici [imijlocii, nu duc lips= de imagina]ie [i creativitate, \ns= ceea ce

lipse[te sunt cuno[tin]ele teoretice.

„|n cazul companiilor cu capital rom`nesc, \n special \n cazulnoilor «stele» de pe RASDAQ, lautura creativ= este prezent= \nr`ndul managerilor \n multe cazuri. Exist= flerul de a dezvolta oidee bun= de afaceri, dar pe de cealalt= parte nu exist= abilit=]ile«tehnice necesare»“, spune ea.Ac]iunile listate pe pia]a RASDAQ a Bursei de Valori au fost \n2007 vedetele de pe Burs=, aduc`nd investitorilor chiar [i c`[ti-guri de zece ori mai mari dec`t suma investit=, [i asta \n c`tevaluni.

„Fa]= de managerii str=ini, managerii rom`ni nu au aceea[i abi-litate de a comunica. Pe de alt= parte, mul]i nu au cuno[tin]e

teoretice de management. S= \]i dai seama de exemplu c= pepia]= exist= un num=r limitat de concuren]i [i s= \]i adapteziactivitatea \n func]ie de asta poate fi un exemplu \n acest sens.Lucrurile trebuie s= vin= [i de la nivel teoretic, nu numai din fler“,adaug= Nicoleta B=nic=. „Pentru a duce lucrurile la o bun= exe-cu]ie acestea nu se pot face \ncep`nd de la un anumit nivel dedezvoltare a companiei f=r= ajutorul unor profesioni[ti, f=r= caantreprenorii care sunt [i manageri s= delege controlul. Asta se

 \nt`mpl= probabil pentru c= multora le este team= c= vor pierdecontrolul asupra a ceea ce se \nt`mpl=. Poate c= asta are de-aface cu latura noastr= latin=, care face ca statutul social s= con-teze mai mult ca \n alte p=r]i, cum ar fi societ=]ile nordice.“

 |n privin]a evolu]iei din 2007 a valorii companiilor locale ea spu-

ne c= ceea ce s-a \nt`mplat anul acesta nu ar fi fost u[or de pre-v=zut, av`nd \n vedere evolu]ia din ]=rile din primul val de ade-

 Vlad Nicolaescu

Managementul aduce90% din valoareacompaniilor.

Nicoleta B+NIC+

Page 45: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 45/1

rare la Uniunea European=, unde evenimentul a produs \nr`ndul investitorilor un val de entuziasm care a durat luni

bune.

„Cre[terile reduse nu ar fi fost de a[teptat dac= ne uitam laevolu]iile din Polonia, Cehia [i Ungaria dup= aderarea LaUniunea European=, pentru c= entuziasmul a durat destul demult acolo“, spune Nicoleta B=nic=

Ea afirm= \ns= c= la nivelul rezultatelor anun]ate cre[terilecompaniilor locale par s= r=m`n= \n continuare solide, de[ipia]a a reflectat \n mai mic= m=sur= o asemenea cre[tere.„B=ncile de exemplu par s= se men]in= pe o cre[tere puter-nic= de profitabilitate, cel pu]in a[a reiese doar din rezultatelela nou= luni ale B=ncii Transilvania (prima banc= listat= carepublicase rezultatele financiare la nou= luni - n. red). Din

punct de vedere fundamental sectorul bancar nu cred c= vadezam=gi nici \n perioada urm=toare“, spune ea.

Odat= cu aderarea la Uniunea European= aten]ia investito-rilor a \nceput s= se duc= dincolo de SIF-uri [i celelalte blue-chips-uri din domeniul petrolier [i cel bancar de pe Burs= [ic=tre companii din alte sectoare economice. „Pe orice pia]=am face o compara]ie cu indicatorii medii din UE const=m c=suntem \n urm= [i deci sectoarele respective au perspectivebune de cre[tere. Cum numai pia]a RASDAQ oferea posibi-litatea unei asemenea diversific=ri, investi]iile au \nceput s= se

 \ndrepte [i c=tre companiile listate acolo.“

O parte din companiile de pe RASDAQ ar putea s= aduc=

 \n continuare surprize pl=cute, \ns= o parte din vedetele din2007 ar putea s= dezam=geasc= anul viitor.

Nicoleta B=nic=,

analist KBC Securities

Page 46: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 46/1

C=t=lin Ciocan

Cu o cre[tere a valorii de pe Burs` u[or mai mic` decåtcele mai multe dintre celelalte societ`]i de investi]iifinanciare (SIF), SIF Banat-Cri[ana (SIF 1) a reu[it totu[is` urce [apte pozi]ii \n topul celor mai valoroase companiidin acest an.

 Anul trecut, SIF Banat-Cri[ana \nregistra cea mai marecre[tere de profit dintre SIF-uri [i se afla pe locul al doilea,ceea ce o f`cea mai atractiv` \n ochii investitorilor, anali[tii

de pe pia]` considerånd \ns` c`, pe de alt` parte, „imaginea“societ`]ii va fi „afectat`“ de faptul c` o mare parte dinportofoliul ei e \nc` reprezentat de companii nelistate, \ntimp ce o alt` parte important` este \n ac]iuni pu]in lichidede pe RASDAQ.

Un alt aspect care a influen]at evolu]ia societ`]ii pe Burs`a fost decizia conducerii acesteia de a renun]a \n acest an laideea major`rii capitalului social prin capitalizarea pro-fitului.

Societatea \ncercase anul trecut s` realizeze o majorarede capital [i s` acorde ac]iuni gratuite \n loc de dividende \n

numerar, dar propunerea nu a putut fi aprobat` atunci \nlips` de cvorum la AGA.

Dup` primele nou` luni din acest an, SIF Banat-Cri[anarealizase un profit de 23,6 milioane de euro, situåndu-se dinacest punct de vedere pe locul al treilea dintre SIF-uri. Lafinalul lunii septembrie, activele nete ale societ`]ii \nsumau611,2 milioane de euro.

SIF Banat-Cri[ana a continuat s` aib` o prezen]`activ` pe pia]a de capital [i \n acest an, valorificåndu-[i o

serie din pachetele de]inute la companiile mici din por-tofoliu.

Printre vånz`rile mai mari au fost cele de la Construc]iiBihor din Oradea, unde societatea de investi]ii a våndut27,87% din ac]iuni pentru 2,7 milioane de euro [i EcopackGhimbav - un pachet de 12,3% pentru dou= milioane deeuro.

Cea mai important` tranzac]ie a fost realizat` luna tre-cut` [i a vizat vånzarea participa]iei de 10% de la societateade asigur`ri BT Asigur`ri, pe aceste ac]iuni SIF \ncasånd5,65 milioane de euro.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

46  www.zf.ro

SIF Banat-Cri[ana |NC+ MULTE SOCIET+}I NELISTATE

572,4 €

AC}IONARI

PERSOANE FIZICE

{I JURIDICEmilioane

1

48,7% l 187,4 milioane  €

AGEND+ 2007FEBRUARIE conducerea societ=]ii anun]= c= nu va

mai propune majorarea capitaluluisocial

MARTIE Banca Transilvania raporteaz= c= de]ine, \mpreun= cu alte persoane implicate,aproape 8% din ac]iunile SIF Banat-Cri[ana

OCTOMBRIE Vinde pachetul de 10% din BT Asigur=ri

Page 47: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 47/1

C=t=lin Ciocan

SIF Muntenia (SIF 4) a avut cel mai mult de beneficiatdintre SIF-uri de pe urma cre[terii puternice a companiilorde pe RASDAQ \n acest an, activele nete ale societ`]iicrescånd cu 90% la finalul lunii septembrie.

 Aceast` cre[tere a fost cea mai mare dintre cele ale SIF-urilor, dar la capitolul profit, SIF Muntenia s-a aflat pe loculal patrulea, cu un profit pe primele nou` luni de 19,2milioane de euro. Activele nete ale societ`]ii se ridicau la 687

milioane de euro.

 Anali[tii vedeau \n SIF Muntenia cel mai ridicat poten]ialde cre[tere dintre SIF-uri datorit` ponderii importante pecare o au \n portofoliu companiile cu active imobiliare mari.

Tocmai aceste companii au fost cele care au crescut celmai mult pe RASDAQ de la \nceputul anului, acest lucruresim]indu-se [i \n activul SIF.

Printre cele mai importante zece de]ineri ale SIF Mun-tenia la finalul anului trecut se aflau cele de la companiileBucur Obor, Romaero, Prospec]iuni, Semrom Muntenia [i

Prefab, toate din Bucure[ti [i toate \n topul cre[terilor dinacest an.

|n general, SIF-urile au \n portofoliu cåteva sute desociet`]i, unele dintre ele amplasate pe terenuri de zeci sauchiar sute de hectare.

Pe de alt` parte, SIF Muntenia nu a avut multe vånz`ride pachete de ac]iuni \n acest an. Unele dintre cele maiimportante tranzac]ii au fost cele prin care [i-a lichidatparticipa]ia de 13,9% de la firma de instala]ii [i automatiz`ri

TIAB Bucure[ti, pentru 3,2 milioane de euro, respectiv ceaprin care a våndut un pachet de 51,82% din ac]iunilesociet`]ii Agroindustriala Pantelimon, pe care a \ncasat3,1 milioane de euro.

O alt` tranzac]ie important` a fost cea prin care SIFMuntenia a våndut 9% din ac]iunile produc`torului demateriale de construc]ii Soceram Bucure[ti pentru 1,5milioane de euro.

Cre[terea capitaliz`rii bursiere a SIF Muntenia a \n-semnat o urcare pentru aceast` societate cu 9 locuri \n topulcelor mai valoroase companii, pån` pe locul al 46-lea.

 www.zf.ro 47

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

SIF MunteniaREAL ESTATE-UL A F+CUT DIFEREN}A

572,3 €

AC}IONARI

PERSOANE FIZICE

{I JURIDICEmilioane

1

60% l 205,3 milioane  €

AGEND+ 2007MARTIE Estimeaz= listarea unei companii din

portofoliu, Casa de Bucovina, pentrufinalul acestui an

IUNIE Vinde ac]iunile de la Soceram [iAgroindustriala pentru 4,6 milioane deeuro

SEPTEMBRIE SIF Muntenia are cea mai marecre[tere a activelor nete dintre SIF-uri \nultimul an

Page 48: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 48/18

INTERVIU

Achizi]ie, v`nzare, lichidare sau \ntrebuin]are sunt cuvinte-le-cheie \n jurul c=rora se construie[te valoarea unei com-panii. Prima \ntrebare la care un investitor trebuie s= r=s-pund= atunci c`nd apeleaz= la un evaluator este: „pentruce va fi utilizat= \n viitor afacerea“. |n breasla evaluatorilor,companiile au valoare \n func]ie de destina]ia lor final=.Astfel, o valoare ridicat= de pia]= nu implic= [i o valoareridicat= de v`nzare.

Valoarea este mai mult dec`t finalitate. Valoarea \n businessse contruie[te \n baza unor modele matematice complexe,unde schimbarea unei singure cifre r=stoarn= \ntregulmecanism.

 |n Rom`nia, activitatea de evaluare a companiilor a c=p=tatgreutate odat= cu aglomerarea investitorilor str=ini \nmediul de afaceri autohton.

Prezent= pe pia]a local= de zece ani, filiala local= a compa-niei britanice de consultan]= SHM Smith Hodgkinson a \nce-put prin evaluarea \ntreprinderilor de stat care urmau a fiprivatizate. Principalii clien]i au fost Banca Mondial= [i

BERD, care au solicitat evalu=ri de active ale marilor \ntre-prinderi publice precum IMGB, Faur, Rocar. Mai apoi, s-au

dezvoltat activit=]ile de consultan]= [i asisten]=, care audevenit [i linii principale de cre[tere.

„Am fost martorii live ai unei evolu]ii extraordinare pesegmentul de consultan]= [i evaluare. Micii investitori str=inide acum c`]iva ani, a[a-numi]ii lonely rangers, care au reu[its= adune unu sau dou= milioane de dolari \n Grecia, Ciprusau Israel, au devenit un element singular ast=zi, prin

raportare la marii dezvoltatori gata s= investeasc= zeci [isute de milioane de euro \n proiecte de mare anvergur=“,spune Victor Stan, country manager la compania deconsultan]= [i evaluare SHM Smith Hodgkinson, membr= agrupului financiar Gordon Brothers, cu evalu=ri de activecare ating anual 30 de miliarde de dolari.

Principalul element care este luat \n calcul \n evaluarea unuihotel este randamentul acestuia sau ce venituri poateaduce. Determinarea veniturilor se realizeaz= princalcularea indicatorului de ocupare a camerelor, a venituluimediu pe camere [i ponderii veniturilor din cazare \n totalulveniturilor realizate de hotel.

Evaluatorul nu creeaz= valoarea, evaluatorul interpreteaz=condi]iile existente pe pia]= pentru a ajunge la o estimare a

Roxana Pricop

Spune-mi ce faci cucompania ca s= \]i spun cevaloare are.

Victor STAN

Page 49: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 49/1

valorii. Datorit= nenum=ratelor tipuri de valoare, cum ar fi va-loarea de pia]=, valoarea de asigurare, valoarea de impozitare,scopul pentru care este solicitat= evaluarea este mai multdec`t esen]ial \n determinarea final= a valorii unei companii.

„La \nceput, \n evaluare a func]ionat o g`ndire simplist=,ast=zi \ns= metodele de lucru au evoluat p`n= la un gradridicat de sofisticare [i complexitate,“ spune Stan.

Sectorul serviciilor de evaluare va continua s= evolueze \nspecial pe plan profesional printr-o mai profund= integrare

 \n practica interna]ional=.

„Cerin]ele pe plan profesional vor fi sporite, impun`nd afilie-rea mai rapid= [i \n num=r mai mare a evaluatorilor rom`ni dev`rf la organisme interna]ionale recunoscute, precuminstitu]ia britanic= Royal Institution of Chartered Surveyors(RICS)“, spune Victor Stan, ad=ug`nd c= num=rul evalua-torilor rom`ni acredita]i de RICS este foarte redus, sub cinci.

„F=r= nicio \ndoial=, segmentul dezvoltatorilor imobiliarieste de departe solicitantul principal de studii de fezabilitate

[i rapoarte de evaluare. Num=rul rapoartelor de evaluare pecare le \ntocmim \n fiecare an este de ordinul miilor. |n

2006, am efectuat 3.500 de lucr=ri, iar anul acesta num=rulva fi mult mai mare,“ explic= Stan.

Veniturile cele mai mari sunt aduse de lucr=rile de evaluarecomplexe [i studiile de fezabilitate cerute de companii dinsectorul imobiliar, petrochimic, energetic, naval. Onorariilepot ajunge [i p`n= la sute de mii de euro.

„Cele mai importante proiecte sunt cele pe care le-am ob-]inut pentru lucr=rile transfrontaliere. Onorariile sunt subs-tan]iale, dar acest tip de lucr=ri impune exigen]e profesio-nale extrem de ridicate [i volume de lucru foarte mari. Celemai importante lucr=ri din 2007 se refer= la c`teva portofoliicomplexe de retail [i servicii evaluate \n Fran]a, Ucraina [iSerbia. Pe acela[i plan a[ pune [i evaluarea c`torva re]elena]ionale de distribu]ie de utilit=]i, shopping mall-uri [iproiecte reziden]iale extrem de ambi]ioase“, enum=r= Stan,p=str`nd confiden]ial= identitatea clien]ilor.

Din formula de \nceput cu o garsonier= [i patru angaja]i,sediul din Bucure[ti al SHM Smith Hodgkinson a devenitcentru regional pentru Europa Central= [i de Est al

companiei britanice, coordon`nd alte dou= birouri dinBelgrad [i Kiev.

 Victor Stan,

country manager la compania de consultan]=

[i evaluare SHM Smith Hodgkinson

Page 50: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 50/1

C=t=lin Ciocan

SIF Moldova (SIF2) este cea mai mic` dintre SIF-uri dinpunctul de vedere al valorii de pia]`, \ns` majoritateaanali[tilor o crediteaz` cu cel mai mare poten]ial de cre[tere

 \n urm`torul an.

Capitalizarea SIF Moldova a crescut cu 53% \n ultimulan, la 541 de milioane de euro, \ns` anali[tii celor mai marisociet`]i de brokeraj de pe pia]` v`d o valoare cuprins` \ntre640 [i 800 de milioane de euro \n urm`torul an.

SIF Moldova are cea mai mare expunere la sistemulbancar dintre SIF-uri, ca pondere \n valoarea activului net,societatea de investi]ii de]inånd \n portofoliu 6% din BCR,5,04% din BRD, 4,16% din Banca Transilvania [i 5,14% dinBancpost.

Ca [i \n cazul celorlalte SIF-uri, de]inerea la BCR este celmai important activ, aceasta valorånd \ntre 400 [i 450 demilioane de euro.

SIF Moldova a fost \n ultimii doi ani, ultima dintre SIF-uri din punctul de vedere al profitului, \n condi]iile \n carenu a \nstr`inat participa]ii importante. |n 2006, SIF

Moldova a raportat un profit net de 48,3 de milioane de lei(13,7 milioane de euro), iar \n primele nou` luni din 2007societatea a \nregistrat un profit de 56 de milioane de lei(16,7 milioane de euro).

Societatea \ncearc` s` pluseze la profit spre finalul anuluiprin vånzarea pachetului majoritar de ac]iuni de]inut la}es`toriile Reunite Bucure[ti, pentru care cere 14,2 mi-lioane de euro.

SIF Moldova inten]ioneaz` s` deruleze anul viitor o

majorare de capital prin aport de numerar al ac]ionarilor,dar [i prin distribu]ia de ac]iuni gratuite. Societatea ar urmas` fie astfel prima SIF care cere bani de la ac]ionari. Dac`SIF Moldova va reu[i s` \ntruneasc` cvorumul necesarpentru luarea acestei decizii (minimum 50% din ac]ionari),aceasta ar putea avea un impact pozitiv asupra evolu]ieiac]iunilor.

Potrivit conducerii companiei, circa 40% din ac]iuni suntcontrolate \n prezent de investitori str`ini, 9% sunt \n-registrate \n numele ac]ionarilor deceda]i, iar 7% reprezint`de]ineri reziduale. Investitorii romåni controleaz` restul de44% din ac]iuni.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

50  www.zf.ro

SIF MoldovaPRIMA ALEGERE A ANALI{TILOR

541 €

AC}IONARI

INVESTITORI

STR+INI - 40%

INVESTITORI

ROM~NI - 60%

milioane

1

53% l 187 milioane  €

AGEND+ 200728 MARTIE ING [i Julius Baer raporteaz= dep=[irea

pragului de de]inere de 1% la SIFMoldova

23 OCTOMBRIE SIF Moldova scoate la v`nzare}es=toriile Reunite Bucure[ti pentru14,2 mil. euro

24 OCTOMBRIE SIF Moldova anun]= inten]ia de aderula o majorare de capital cu numerar \n 2008

Page 51: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 51/1

Liviu Chiru

Eximbank, o banc` de stat specializat` \n finan]areaactivit`]ilor de export, dar [i a \ntreprinderilor locale dedimensiuni mici, ocup` locul 53, cu o valoare de 511milioane de euro.

Banca este evaluat` la de dou` ori valoarea activului net.Comparativ cu anul trecut, valoarea b`ncii a urcat cu 67 demilioane de euro, respectiv 15%.

 Activele Eximbank au urcat anul trecut cu 25%, pån` la

696 de milioane de euro. Banca a \nregistrat anul trecut unprofit de 20,8 milioane de euro, fa]` de 2,3 milioane deeuro, \n 2005.

Eximbank [i-a restructurat portofoliul de produse \n2005, \n condi]iile \n care multe intrau \n categoriaajutoarelor de stat nepermise de reglement`rile comunitare.

 Astfel, banca a dezvoltat o serie de produse de garantare[i asigurare pentru firmele cu activit`]i de export, \ns` adezvoltat [i oferte de finan]are pentru \ntrepriderile localede dimensiuni mici. |n condi]iile \n care opereaz` o re]eateritorial` redus`, de numai [apte unit`]i, Eximbank se

bazeaz` pe parteneriate cu b`ncile comerciale pentru a-[i vinde produsele.

|n cadrul acestor parteneriate, Eximbank ofer` garan]ii(\n nume propriu sau \n numele statului) [i asigur`ri,permi]ånd astfel firmelor s` \[i finan]eze prin credit bancaractivit`]ile derulate pe pie]e emergente, care sunt perceputeca riscante. Carmen Radu, pre[edintele b`ncii, spune \ns` c`exportatorii romåni ar trebui s` se orienteze tocmai c`treastfel de pie]e, unde riscurile mai mari sunt compensate demarje de cå[tig importante, \ntrucåt [i concuren]a esteredus`.

Eximbank acord` credite [i pentru cofinan]areaproiectelor derulate din fonduri structurale europene dup`ce a semnat recent un parteneriat cu Autoritatea Na]ional`pentru Cercetare {tiin]ific` (ANCS).

Pentru anul 2008, Eximbank are \n vedere extindereaprezen]ei \n teritoriu prin deschiderea de agen]ii de vånzareamplasate \n interiorul Camerelor de Comer] din ora[elere[edin]` de jude]. Aceste agen]ii de vånzare vor avea \ns`doar un rol de informare, clien]ii urmånd s` depun`documenta]ia [i s` contracteze finan]`rile de la sucursalele

 jude]ene.

 www.zf.ro 51

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

EximbankCRE{TE PE FINAN}AREA IMM-URILOR

511 €

AC}IONARI

STATUL ROM~N -

100%milioane

1

15% l 67 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 2

ROE 7,8%

RAT+ CRE{TERE ACTIVE TOTALE 15,4%

ACTIVE TOTALE 696 mil. euro

AGEND+ 2006FEBRUARIE statul majoreaz= capitalul b=ncii cu

182 de milioane de euro, p`n= la212 milioane de euro

APRILIE semneaz= primul parteneriat cu o banc=comercial= pentru v`nzarea propriilorproduse

Page 52: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 52/1

 Angela Pl=cint=

 Valoarea B`ncii Romåne[ti, filiala local` a grupului elenNational Bank of Greece (NBG), aproape s-a dublat \ntr-unsingur an. Banca ocup` acum pozi]ia 61 \n top, cu o valoarede pia]` de aproape 438 de milioane de euro.

 Activele b`ncii au crescut cu 71%, dep`[ind 1,05 miliardede euro, \n timp de profitul net a sc`zut u[or. Ritmul decre[tere al b`ncii a fost peste cel \nregistrat de pia]`, astfelc` [i cota de]inut` din totalul activelor din sistemul bancar a

urcat cu 0,3 puncte procentuale, pån` la 2,1%.

Extinderea teritorial` - \n 2006 banca [i-a dublat re]eaua,la 76 de unit`]i - a sus]inut expansiunea rapid` a finan]`ri-lor. |n decembrie, soldul creditelor acordate de Banca Ro-måneasc` a ajuns la 670 de milioane de euro, cu 68% pestenivelul de la sfår[itul lui 2005.

NBG, unul dintre juc`torii de top pe pia]a elen`, a \nceput s` investeasc` masiv \n Banca Romåneasc` \nc` dela \nceputul lui 2005, operånd mai multe major`ri de capitalsubstan]iale, \n \ncercarea de a recupera o parte din terenulpierdut.

Filiala local` a cå[tigat teren, \ns` r`måne un juc`tor dine[alonul al doilea, pozi]ionåndu-se la sfår[itul anului trecutpe locul 12 \ntre b`ncile din sistem.

|n prim`vara lui 2006, Banca Romåneasc` a contractatun credit de 65 de milioane de euro de la National Bank of Greece, pentru a sus]ine activitatea de creditare.

Tot anul trecut grecii au lansat \n premier` pe pia]aromåneasc` credite \n yeni, \ns` \n cåteva luni au renun]atla acest produs, pentru c` lipsea cererea.

La sfår[itul lui 2006, banca l-a cooptat \n conducereaexecutiv` pe Traian Halalai, fostul Chief Financial Officer alING Romånia, pe postul de director financiar coordonator,care nu exista pån` atunci \n banc`.

Planul de investi]ii agresive al grecilor de la NBG vacontinua [i \n anii urm`tori, banca avånd \n plan s` ajung`s` opereze 190 de unit`]i pån` \n 2009 [i s` controleze 5%din pia]`, potrivit unor declara]ii ale directorului general alb`ncii, Andreas Maragkoudakis.

Grecii au preluat Banca Romåneasc` \n anul 2003.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

52  www.zf.ro

Banca Rom`neasc=C~T VALOREAZ+ EXTINDEREA AGRESIV+

437,6 €

AC}IONARI

NATIONAL BANK

OF GREECE (GRECIA) - 88,7%

BERD - 10,2%

AL}II - 1,1%

milioane

1

95,4% l 213,6 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 3,2

ROE 2,9%

RAT+ CRE{TERE ACTIVE TOTALE 70,8%

ACTIVE TOTALE 1.052 mil. euro

AGEND+ 2006MAI Banca anun]= contractarea unui credit

de la NBG

OCTOMBRIE Banca Rom`neasc= este prima carelanseaz= credite \n yeni

NOIEMBRIE Banca \l coopteaz= pe Traian Halalai,fost CFO al ING, \n conducerea executiv=

Page 53: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 53/1

Page 54: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 54/1

 Angela Pl=cint=

 Valoarea Allianz-}iriac, cel mai mare asigur`tor de pepia]a local`, s-a dublat \n doar un an, compania ocupåndacum locul 64 \n top, cu o valoare de pia]` de 411 milioanede euro, dup` ce \n clasamentul anterior s-a situat pe pozi]ia80.

Din anul 2000, cånd grupul german Allianz a cump`rat51,6% din ac]iunile companiei care pe atunci se numea

  Asigur`ri Ion }iriac, valoarea asigur`torului a crescut

exponen]ial.

Nem]ii au pl`tit 12 milioane de dolari pentru pachetulde ac]iuni preluat, \nreaga companie fiind evaluat` astfel lacirca 23 de milioane de dolari. |ntre timp, valoarea Allianz-}iriac a crescut de peste 20 de ori, astfel \ncåt investi]iagrupului german s-a dovedit a fi foarte profitabil`.

De altfel, companiile de asigur`ri devin tot mai scumpe  \n fiecare an, datorit` interesului mare de preluare dinpartea investitorilor str`ini, atra[i de dinamica pie]ei localea asigur`rilor. Dup` ce \n ultimii ani mul]i juc`tori str`ini aupreluat asigur`tori cu capital autohton, \n anii urm`tori am

putea asista la un nou val de tranzac]ii, \ns` de data aceasta vor vinde str`inii.

 Allianz-}iriac a raportat \n ultimii ani cre[teri ale cifreide afaceri \n jur de 30%, iar \n 2006 a subscris prime brutede peste 316 milioane de euro. Asigur`torul nu a f`cutpublice previziunile pentru acest an, dar dac` vånz`rile vorcre[te la fel ca \n ultimii patru ani, afacerile Allianz-}iriac arputea ajunge la circa 412 milioane de euro.

Compania a anun]at anul trecut o schimbare a strategiei

  \n ceea ce prive[te asigur`rile auto Casco, prin calcululprimei de asigurare \n func]ie de istoricul de daune alclientului [i de profilul acestuia, nu doar \n func]ie de

 valoarea ma[inii.

|n timp ce afacerile companiei urc`, profitul scade de laun an la altul, din cauza daunelor mari, mai ales dinasigur`ri auto. |n 2006, cå[tigul net al companiei a fost de8,9 milioane de euro, fa]` de 9,9 milioane de euro \n 2005.Cu toate acestea \ns`, Allianz-}iriac r`måne unul dintre ceimai profitabili asigur`tori de pe pia]`, o pia]` care a

 \nregistrat anul trecut un minus de 20 de milioane de euro,pentru prima dat` \n ultimii cinci ani.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

54  www.zf.ro

Allianz-}iriacC~T VALOREAZ+ LIDERUL PIE}EI ASIGUR+RILOR

411 €

ALLIANZ NEW EUROPE

HOLDING GMBH

51,75%

VESANIO TRADING LTD -

44,12%

AL}I

AC}IONARI-

4,13%

milioane

1

106% l 212 milioane  €

INDICATOR EVALUAREVALOARE NET+/PRIME BRUTE SUBSCRISE 1,3

AGEND+ 2006IANUARIE Allianz-}iriac c`[tig= licita]ia pentru

asigurarea flotei Tarom

IULIE Compania anun]= schimbarea strategieipe Casco, pentru cre[terea profitabilit=]ii

OCTOMBRIE Anun]= realizarea unei investi]ii de2,5 mil. euro \n infrastructura IT

AC}IONARI

Page 55: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 55/1

 Angela Pl=cint=

Filiala olandezilor de la ABN Amro ocup` locul 67 \n top,cu o valoare de pia]` de 391,9 milioane de euro, mai marecu 25,9 milioane de euro comparativ cu cea din 2005.

Olandezii au avut o prezen]` destul de discret` \n ultimiiani pe pia]a local`. Banca a anun]at doar dou` dealuri mari,intermedierea emisiunilor de obliga]iuni \n lei pentru BancaMondial` (BM) \n august 2006 [i pentru Banca European`de Investi]ii, \n prim`vara lui 2007.

Profitul net al b`ncii a urcat cu 25% \n 2006, la 12,8milioane de euro, \n timp ce activele s-au majorat cu circacca 16%, la 1,56 miliarde de euro. ABN a crescut astfel multmai \ncet decåt pia]a, \n condi]iile \n care activele totale dinsistemul bancar au urcat \n 2006 cu circa 50%.

Crean]ele asupra clientelei, reprezentate \n mare partede creditele acordate, totalizau la sfår[itul anului trecut 498de milioane de euro, fiind cu 61% mai mari decåt \ndecembrie 2005.

Olandezii nu anun]` separat date pentru fiecare pia]` pecare sunt activi, astfel c` informa]iile financiare privind

activitatea ABN Amro Romånia sunt accesibile doar lapublicarea anual` \n Monitorul Oficial.

De[i erau specializa]i pe clien]i corporate, olandezii dela ABN Amro au \nceput \n 2004 s` \[i dezvolte afacerile [ipe zona de consumer banking, prin intermediul unei for]emobile de vånz`ri.

„Una dintre cele mai importante decizii a fost demarareaopera]iunilor pe segmentul de retail pentru a completaoferta noastr`, intrånd astfel pe sectorul bancar cu cea mai

rapid` cre[tere“, afirm` Peter Weiss, Country Executive alb`ncii.El spune c` sectorul bancar a cunoscut \n ultimii anio cre[tere exploziv`, iar sc`derea ratelor de dobånd` a f`cutcreditarea mai accesibil` atåt pentru companii, cåt mai alespentru persoane fizice.

„Totu[i, \n anii urm`tori, probabilitatea s` mai vedemastfel de cre[teri va fi mult mai mic`, cel pu]in din dou`motive. Pe termen scurt, ne a[tept`m ca BNR s` \[i

  \n`spreasc` politica monetar`, ceea ce ar putea duce lacre[terea dobånzilor. Pe termen lung, \ncetinirea ritmuluide cre[tere a consumului [i efectul de baz` ar putea ducecre[terea creditelor la 25-30%“, consider` [eful ABN Amro.

 www.zf.ro 55

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

ABN AmroDISCRET+, DAR VALOROAS+

391,9 €

AC}IONARI

ABN AMRO BANK

N.V. (OLANDA) -

100%milioane

1

7% l 25,9 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 3,2

ROE 10,5%

RAT+ CRE{TERE ACTIVE TOTALE 16,4%

ACTIVE TOTALE 1.560 mil. euro

AGEND+ 2006IULIE Banca acord= un credit de 55,5 milioane

de euro companiei Romgaz Media[

AUGUST ABN Amro intermediaz= o emisiune deobliga]iuni de 149 mil. euro a BM

OCTOMBRIE Banca anun]= o ofensiv= pe pia]afinan]=rilor pentru IMM

Page 56: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 56/1

 Angela Pl=cint=

OTP Bank, parte a celui mai mare grup financiar ungar,OTP, ocup` locul 72 \n topul celor mai valoroase 100 decompanii, cu o valoare de pia]` de 341,4 milioane de euro.|n 2006, valoarea b`ncii a crescut cu 60,3%, adic` 128,4milioane de euro.

Maghiarii de la OTP au intrat pe pia]a local` \n 2004,prin preluarea unei b`nci de mici dimensiuni, RoBank.

|n 2006, OTP Bank a \nregistrat o cre[tere rapid`:activele au urcat cu 250% comparativ cu anul anterior, lacirca 780 de milioane de euro, iar portofoliul de credite alb`ncii a crescut de 20 de ori, dep`[ind 202 milioane de euro.Din acestea, cea mai rapid` evolu]ie au \nregistrat-ocreditele de nevoi personale, care au crescut cu aproape otreime, la 137 de milioane de euro.

Banca-mam` din Ungaria a preluat la sfår[itul anuluitrecut un portofoliu de credite ipotecare \n valoare de 22 demilioane de euro de la OTP Bank Romånia, din cauza res-tric]iilor B`ncii Na]ionale cu privire la creditarea \n valut`.Incluzånd aceste „credite exportate“, OTP Bank Romånia

avea la sfår[itul anului trecut un portofoliu de \mprumuturiipotecare de 88 de milioane de euro, de]inånd astfel 3,75%din aceast` pia]`.

Din cauza investi]iilor masive \n dezvoltare [i \nextinderea re]elei teritoriale, maghiarii \nregistreaz`pierderi. Potrivit datelor publicate de Ministerul de Finan]e,OTP Bank a \nregistrat anul trecut un minus de 13,8milioane de euro, mai mult decåt dublu \n euro comparativcu pierderea raportat` \n 2005.

Pentru anii urm`tori, mai exact pån` \n 2010, oficialiib`ncii declar` c` [i-au propus s` ajung` la active de 2,89miliarde de euro, adic` de patru ori mai mari decåt cele dela sfår[itul anului trecut, [i s` ob]in` un profit de 70 demilioane de euro pe an.

Banca se va concentra pe zona de retail, [i anume, clien]icu venituri medii [i peste medie, iar \n sectorul companiilor

 va ]inti firmele mici [i medii sau chiar afacerile micro.

Grupul OTP mai de]ine pe pia]a local` o companie deasigur`ri (OTP Garancia, fosta Ceccar Romas) [i unadministrator de pensii private (OTP Fond de Pensii).

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

56  www.zf.ro

OTP BankEXTINDEREA I-A CRESCUT VALOAREA

341,4 €

AC}IONARI

OTP BANK

UNGARIA -

99,99%milioane

1

60% l 128,4 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 3,3

ROE -13,3%

RAT+ CRE{TERE ACTIVE TOTALE 257%

ACTIVE TOTALE 781 mil. euro

AGEND+ 2006APRILIE Banca anun]= investi]ii de 6 mil. euro \n

extinderea re]elei cu 30 de unit=]i

AUGUST OTP intr= pe pia]a serviciilor de transferrapid de fonduri cu MoneyGram

OCTOMBRIE Banca anun]= inten]ia de a intra pepia]a cardurilor „co-brand“ [i „affinity“

Page 57: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 57/1

 Angela Pl=cint=

Citibank, filiala local` a gigantului american Citigroup,ocup` pozi]ia 78 \n top, cu o valoare de pia]` de 291 demilioane de euro, cu aproximativ 49% mai mare decåt ceadin 2005.

|n 2006, Citibank a reu[it s` \[i dubleze profitul la 16,6milioane de euro, pe fondul major`rii semnificative a

 veniturilor, \n condi]iile \n care cheltuielile au \nregistrat ocre[tere marginal`. Veniturile din dobånzi ale b`ncii au fost

de circa 39 de milioane de euro, cu 34% mai mari decåt \n2005, iar veniturile din opera]iuni pe pie]e financiare s-aumajorat cu 48%, la 8 milioane de euro.

 Activele b`ncii au ajuns anul trecut la 713,1 milioane deeuro, fa]` de circa 685 de milioane de euro la sfår[itul lui2005. Banca [i-a extins anul trecut re]eaua teritorial` la 39de unit`]i, dublu fa]` de sfår[itul lui 2004, ceea de a dus lao cre[tere a \mprumuturilor acordate cu 41%, pån` la circa323 de milioane de euro.

Cele mai mari cre[teri s-au \nregistrat pe zona clien]ilorcorporate, pe care este specializat` banca. O evolu]ie

semnificativ` s-a \nregistrat [i pe segmentul de retail, undeamericanii activeaz` prin intermediul diviziei Citifinancial.Soldul creditelor acordate de Citifinancial s-a dublat anultrecut.

„Citi continu` s` \[i dezvolte opera]iunile pe pia]a local`.Investim atåt \n divizia de consumer, cåt [i \n cea dedicat`companiilor - prin extinderea re]elei, precum [i prin dezvol-tarea de noi produse pentru persoane fizice“, a declaratShahmir Khaliq, pre[edintele Citibank Romånia.

Despre pia]a bancar`, Khaliq afirm` c` nu se va schimbasemnificativ \n 2008, comparativ cu ultimii cå]iva ani.

„Va fi cu siguran]` ceva mai mare, poate mai consolidat`,definit` printr-o competi]ie mai pronun]at` [i o mai marematuritate a juc`torilor. Cred c` aceast` evolu]ie va fi \navantajul clien]ilor, care vor beneficia de mai mult` transpa-ren]` [i de produse [i servicii mai bune“, spune Khaliq.

La sfår[itul anului trecut, activitatea b`ncii a fost marcat`de plecarea lui Dan Sandu, director general adjunct(vicepre[edinte), care a lucrat pentru Citibank \nc` de la

 \nfiin]area b`ncii \n Romånia, \n 1996.

 www.zf.ro 57

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

CitibankDEZVOLTAREA CONTINU+

291 €

AC}IONARI

CITIBANK OVERSEAS

INVESTMENT

CORPORATION - 99,6%milioane

1

49,2% l 96 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 3,2

ROE 18,3%

RAT+ CRE{TERE ACTIVE TOTALE 4,0%

ACTIVE TOTALE 713,1 mil. euro

AGEND+ 2006FEBRUARIE Citibank este autorizat= s=

tranzac]ioneze pe pia]a de capital

AUGUST Banca acord= un credit de 7 mil. eurocompaniei Accor Hotels

SEPTEMBRIE Vicepre[edintele Citibank, Dan Sandu, \[ianun]= plecarea din conducerea b=ncii

Page 58: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 58/18

 Andrei Chirileasa

 Valoarea B`ncii Carpatica (BCC) din Sibiu a crescut \nultimul an \n special datorit` major`rilor de capital derulatede banc`: una cu aporturi \n numerar la sfår[itul anuluitrecut [i una prin \ncorporarea profitului net din 2006 \nprima jum`tate a acestui an.

 Ac]iunile Carpatica au \nregistrat \n aceast` perioad` celmai mic randament dintre titlurile b`ncilor listate, sub 10%,

 \n condi]iile \n care rezultatele financiare ale b`ncii au fost

afectate de investi]iile mari pentru extinderea re]elei deunit`]i.

Carpatica a ob]inut \n primul semestru un profit net de7 milioane de lei (2,1 milioane de euro), cu 19,6% mai redusdecåt cel din perioada similar` a anului trecut [i cu 35% subnivelul bugetat. Activele b`ncii au atins la finele lunii iunienivelul de 1,85 miliarde de lei (590 de milioane de euro), \ncre[tere cu 13% fa]` de \nceputul anului.

Nici anul trecut banca nu a excelat la capitolulprofitabilitate, raportånd un cå[tig net de 19,2 milioane delei (5,47 milioane de euro), \n cre[tere cu 8,2% fa]` de anul

precedent, \n condi]iile \n care majoritatea b`ncilor mari auraportat cre[teri de profit de dou` cifre.

Evolu]ia profitului se explic` prin extinderea puternic`a re]elei de unit`]i, mai ales \n a doua parte a anului trecut,care a necesitat investi]ii semnificative.

Re]eaua teritorial` a B`ncii Carpatica se ridica la jum`-tatea anului la 226 de unit`]i, banca fiind printre pu]inelecare au deschis unit`]i [i \n mediul rural. Prin aceste inves-ti]ii, Carpatica \[i propune atingerea unei cote de pia]` de1,2% la sfår[itul lui 2007, 1,5% pån` la finele lui 2008 [i 3%

 \n 2010.

O component` important` a strategiei de dezvoltare aCarpatica o reprezint` finan]area prin pia]a de capital, ban-ca inten]ionånd s` atrag` circa 6 mil. euro de la ac]ionariprintr-o majorare de capital programat` pentru sfår[itulanului.

Carpatica r`måne \n continuare o ]int` de preluarepentru orice juc`tor str`in interesat s`-[i fac` intrarea pepia]a romåneasc`, de[i prima la care se tranzac]ioneaz`ac]iunile b`ncii este considerat` destul de mare de majo-ritatea anali[tilor.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

58  www.zf.ro

Banca CarpaticaCOSTURILE EXTINDERII TRAG |N JOS PROFITUL

233 €

ILIE CARABULEA - 35,78%

AUREL ALBU - 9,97%

CORNELIU T+NASE - 9,83%

LUCIO OLIVO - 7,86%

ANTONIO

OLIVO - 6,52%

AL}II - 30,01%

milioane

1

41% l 68 milioane  €

AGEND+IANUARIE Carpatica anun]= c= a str`ns 10,5 mil.

euro \n urma major=rii de capital

SEPTEMBRIE Carpatica anun]= o nou= majorare cuaporturi \n numerar, de 6 mil. euro

OCTOMBRIE Banca anun]= c= ar putea lua 25 mil. eurode la IFC pentru creditarea IMM-urilor

AC}IONARI

Page 59: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 59/1

Page 60: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 60/1

 Angela Pl=cint=

Credit Europe Bank (fosta Finansbank) a reu[it s` \[idubleze activele \n 2006, \ns` profitul b`ncii a fost de [aseori mai mic decåt \n anul anterior, din cauza investi]iilormasive \n extindere. Banca este nou-intrat` \n top [i a prinsun loc \n a doua parte a clasamentului celor mai valoroasecompanii. Mai exact, ocup` pozi]ia 90, cu o valoare de pia]`de 205 milioane de euro.

Cre[terea b`ncii a fost peste media pie]ei, astfel \ncåt

cota sa din activele din sistem a urcat la 1,4% \n decembrieanul trecut, fa]` de 1% \n decembrie 2005.

Potrivit declara]iilor lui Omer Tetik, vicepre[edinteleCredit Europe Bank, viteza de expansiune a afacerilor b`nciise va reduce \n 2007 comparativ cu dubl`rile din anii pre-ceden]i, \n conditiile \n care [i pia]a va \ncetini.

|n iunie anul trecut, banca a atras un credit sindicalizatde 60 de milioane de euro de pe pie]ele interna]ionale,aranjorii principali fiind Alpha Bank A.E. [i RaiffeisenZentralbank Austria.

Scopul \mprumutului era dezvoltarea portofoliului decredite, \n special pe segmentul IMM, a re]elei de sucursale,

a sistemului IT [i a resurselor umane. La aceast` sin-dicalizare au participat nu mai pu]in de 14 b`nci.

O lun` mai tårziu, turcii de la Credit Europe Bank auanun]at contractarea unui \mprumut de 20 de milioane deeuro de la International Financial Corporation (IFC), des-tinat sus]inerii programelor de finan]are a \ntreprinderilormici [i mijlocii, sector pe care banca l-a abordat mai agresiv

  \n ultima perioad`, lansånd mai multe produse destinateacestei categorii de clien]i. Creditul a fost contractat pe 7 ani[i permite echilibrarea maturit`]ii activelor [i pasivelor

b`ncii, \n condi]iile \n care fondurile atrase de la clien]i au, \n general, scaden]e sc`zute.

La \nceputul acestui an, banca a anun]at c` va adopta onou` strategie de expansiune, bazat` mai mult pe canalelealternative de distribu]ie, cum ar fi internet [i mobilebanking-ul, instrumentele electronice de pl`]i, dar [icolaboarea cu intermediari pentru vånz`ri.

Potrivit vicepre[edintelui b`ncii, zonele cu poten]ial decre[tere \n urm`torii ani sunt finan]`rile imobiliare [iprodusele de economisire, \n timp ce pe zona de consumercredit afacerile se vor mi[ca mai \ncet.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

60  www.zf.ro

Credit Europe BankCRE{TE PESTE PIA}+

205 €

FIBA INTERNATIONAL

HOLDING (TURCIA) - 89,8%

CREDIT EUROPE

LEASING -1,11%

AL}II - 9,09%

milioane

1

nou-intrat= \n top

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 3,5

ROE 0,5%

RAT+ CRE{TERE ACTIVE TOTALE 101,9%

ACTIVE TOTALE 704 mil. euro

AGEND+ 200615 IUNIE Banca atrage 60 de milioane de euro de

pe pie]ele interna]ionale

26 IUNIE Banca anun]= contractarea unui \mprumut de 20 mil. euro de la IFC

06 OCTOMBRIE Ac]ionarii b=ncii discut= o majorare decapital de circa 15 mil. euro

AC}IONARI

Page 61: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 61/1

Page 62: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 62/1

Liviu Chiru

Piraeus Bank, filiala local` a unuia dintre grupurile elenede top, \[i face loc \n topul celor mai valoroase 100 de com-panii, dup` ce a beneficiat de influxuri puternice de capital,care au sus]inut o dezvoltare exponen]ial` a afacerilor.

Piraeus Bank Romånia (PBR) ocup` locul 92 \n top, cu o valoare de 200 de milioane de euro, corespunz`toare unuimultiplu de 3,5 ori al activelor nete.

 Activele b`ncii au \nregistrat anul trecut o dublare, pån`

la 972 de milioane de euro. De[i investi]iile \n dezvoltareare]elei au fost semnificative, num`rul de unit`]i urcånd de la30 la 54, grecii au reu[it s` \[i majoreze [i cå[tigul. Profitulbrut pe 2006 a fost de 4,5 milioane de euro, de aproape treiori mai mare decåt \n anul precedent. Totodat`, capitalurileproprii au urcat de la 35 la 65 de milioane de euro.

Grecii au continuat s` injecteze puternic fonduri \n filialalocal` [i \n 2007, capitalurile proprii ale PBR ajungånd \nprezent la 286 de milioane de euro.

Piraeus opera o re]ea de 90 de unit`]i \n septembrie,iar num`rul acestora ar trebui s` urce la 110 pån` la sfår-[itul anului. Potrivit planurilor strategice, re]eaua ar urma

s` fie extins` pån` la 250 de unit`]i, \n anul 2010, asigu-rånd astfel o prezen]` bun` \n toate ora[ele de dimensiunimari [i medii.

|n primele trei trimestre, banca a ob]inut un profit brutde 14,6 milioane de euro. Creditele acordate de PiraeusBank (incluzånd \ns` [i finan]`rile externalizate c`tre banca-mam`) totalizau 1,77 milioane de euro \n septembrie, cu175% mai mult \n decembrie trecut. La nivel de grup, greciiau pe pia]a local` finan]`ri acordate \n valoare de 1,82 mili-arde de euro. Grupul mai de]ine pe pia]a local`, pe lång`

banc`, o societate de leasing [i dou` companii de brokeraj, \n asigur`ri [i pe pia]a de capital.

Piraeus anun]` planuri ambi]ioase de expansiune,  vizånd \nc` o triplare a soldului creditelor pån` \n 2010,cånd ar trebui s` ajung` la 6,8 miliarde de euro. |n acestecondi]ii, cota pe pia]a creditelor ar urca de la 4,2%, \nprezent, la 7% peste trei ani.

Potrivit planurilor strategice prezentate la Atena, PiraeusBank Romånia se va orienta cu prec`dere pe segmentele declien]i individuali [i firme de dimensiuni mici [i medii(IMM).

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

62  www.zf.ro

Piraeus BankINTRAREA PE RETAIL FACE LOC PENTRUCRE{TERI RAPIDE

200 €

AC}IONARI

PIRAEUS BANK

(GRECIA) - 99,99%milioane

1

nou-intrat= \n top

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 3,5

ROE - 4,6%

RAT+ CRE{TERE ACTIVE TOTALE 70,8%

ACTIVE TOTALE 570 mil. euro

AGEND+NOIEMBRIE 2006 C=t=lin P`rvu, fost vicepre[edinte la

Banca }iriac, este adus la conducereadiviziei de retail [i opera]iuni

DECEMBRIE 2006 Intr= pe brokeraj pe pia]a de capital,prin achizi]ia European Securities

AUGUST 2007 Majorare de capital cu 172 mil. euro

Page 63: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 63/1

Page 64: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 64/1

 Angela Pl=cint=

Omniasig, una dintre cele mai mari companii de asigu-r`ri din Romånia, membr` a grupului austriac Vienna Insu-rance (VIG), este nou-intrat` \n topul celor mai valoroase100 de companii, ocupånd pozi]ia 99, cu o valoare de pia]`de 182 de milioane de euro.

|n 2005, cånd Vienna Insurance (pe atunci grupul senumea Wiener Staedtische) a cump`rat 70% din Omniasigcu 64 de milioane de euro de la fondul israelian de investi]ii

TBIH, \ntreaga companie de asigur`ri era evaluat` la apro-ximativ 91 de milioane de euro. Cum s-a dublat valoareaasigur`torului \n doar doi ani?

|n primul rånd, \n aceast` perioad` s-a dublat cifra deafaceri a companiei (\n asigur`ri aceasta se m`soar` \n primebrute subscrise), care a ajuns la 152,1 mili. euro anul trecut,iar estimarea pentru acest an este de 228 mil. euro.

Mult mai repede a crescut \ns` profitul. Dac` la sfår[itullui 2004 Omniasig a raportat un cå[tig net de 1,4 milioanede euro, \n 2006 compania a ob]inut un profit net de 4,3 mi-lioane de euro, iar \n acest an se a[teapt` la un cå[tig de 10

milioane de euro, dup` cum declara recent \ntr-un interviuacordat Ziarului Financiar pre[edintele [i directorul generalal companiei, Constantin Toma.

Compania se pozi]ioneaz` astfel printre cei mai profi-tabili juc`tori din industria asigur`rilor, o industrie \n careprofitul se ob]ine foarte greu, iar multe companii merg chiarpe pierdere, din cauza daunalit`]ii mari pe segmentul auto,care are o pondere important` \n portofoliile companiilorde asigur`ri generale.

Nu \n ultimul rånd, valoarea companiilor de asigur`ri depe pia]a local` urc` \n fiecare an, datorit` poten]ialuluiridicat de dezvoltare al pie]ei asigur`rilor, care are cea mairapid` cre[tere din regiune, de 30-40% pe an. |n 2006, pia]aasigur`rilor a ajuns la 1,62 de miliarde de euro, iar \n acestan ar putea dep`[i 2,4 miliarde de euro.

2006 a fost anul \n care Omniasig a reu[it s` dep`[easc` Asirom \n ceea ce prive[te vånz`rile de asigur`ri generale,devenind astfel a doua companie de pe aceast` pia]`, dup`

 Allianz-}iriac. De altfel, Asirom a ie[it anul acesta din topulcelor mai valoroase 100 de companii, dup` ce anul trecut aocupat ultima pozi]ie din clasament.

   S   E   R   V   I   C   I   I   F   I   N   A   N   C   I   A   R   E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

64  www.zf.ro

Surse: CSA, Omniasig

Omniasig{I-A DUBLAT VALOAREA |N DOI ANI

 182 €

VIENNA INSURANCEGROUP - 98,17%

PERSOANE JURIDICEROM~NE - 0,27%

PERSOANE FIZICE STR+INE -0,11%

PERSOANEFIZICE

ROM~NE -1,45%

milioane

1

nou-intrat= \n top

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PRIME BRUTE SUBSCRISE 1,2

AGEND+ 20065 APRILIE VIG cump=r= 21% din Omniasig de la

BCR, ajung`nd la circa 94%

8 IUNIE Asigur=torul investe[te 400.000 de euro \ntr-un centru pentru daune auto

2 OCTOMBRIE Omniasig anun]= o majorare de capitalcu 22 mil. euro, p`n= la 30 mil. euro

AC}IONARI

Page 65: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 65/1

Page 66: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 66/1

ENERGIE

2

ENERGIA A FOST {I ANUL ACESTA SCENA PE CARE S-AUJUCAT CELE MAI SPECTACULOASE EVENIMENTE DINECONOMIA ROM~NEASC+. GRUPUL ROMPETROL A FOSTV~NDUT, PETROMSERVICE S-A |NTORS LA PETROM,NUCLEARELECTRICA A PUS |N FUNC}IUNE CEL DE-AL DOILEAREACTOR, ALRO CONSTRUIE{TE O TERMOCENTRAL+ DE1.000 DE MW. CE MAI POATE ADUCE ANUL 2008?

TOP 100

 €

1 PETROM

2 HIDROELECTRICA

3 ROMGAZ

4 ELECTRICA MUNTENIA SUD

5 ELECTRICA TRANSILVANIA SUD6 ELECTRICA TRANSILVANIA NORD

7 DISTRIGAZ SUD

8 NUCLEARELECTRICA

9 ELECTRICA MUNTENIA NORD

10 E.ON GAZ DISTRIBUTE

11 CE TURCENI

12 TRANSELECTRICA

13 E.ON MOLDOVA DISTRIBUTIE

14 CEZ DISTRIBU}IE

15 TRANSGAZ

16 ENEL DISTRIBU}IE BANAT17 ROMPETROL RAFINARE

18 CE ROVINARI

19 ELECTROCENTRALE BUCURESTI

20 LUKOIL ROMANIA

21 ENEL DISTRIBU}IE DOBROGEA

22 CE CRAIOVA

23 SNLO

24 PETROMSERVICE

25 PROSPEC}IUNI

26 LINDE GAZ

27 MOL

28 OIL TERMINAL 97

96

95

91

93

92

91

90

89

88

87

8683

82

81

80

79

78

77

76

75

74

73

72

71

70

69

68

Page 67: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 67/1

CELE MAI VALOROASE COMPANII

Page 68: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 68/18

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

68 www.zf.ro

PetromF+R+ CONCUREN}+

8.439 €

OMV AUSTRIA - 51,01%

AVAS - 20,64%

FONDUL PROPRIETATEA - 20,11%

BERD - 2,026%

AC}IONARI

MINORITARI - 6,214%

milioane

2

6% l 538 milioane  €

Roxana Petrescu

Petrom (SNP) r`måne \n continuare cea mai marecompanie romåneasc` indiferent de capriciile barilului depetrol sau de n`ravurile leului, fiind la o distan]` de 1,6miliarde de euro de urm`toarea clasat` BCR. Comparativ cu

 valoarea de anul trecut, adic` de 8,977 mld. euro, valoareaPetrom a pierdut 538 mil. euro fa]` de capitalizarea pe carecompania o \nregistra pe 30 septembrie 2006 la Burs`.

Sc`derea valorii Petrom nu se traduce printr-o

depreciere a activelor sau printr-o mic[orare a dimensiuniicompaniei, ci prin modificarea unor a[tept`ri \n ceea ceprive[te rezultatele companiei pentru anul acesta,comparativ cu 2006. Anul trecut a fost un record pentruPetrom.

Cre[terea barilului de petrol, stabilizarea produc]iei aus`ltat profiturile Petrom la 648 mil. euro [i o cifr` de afaceride 3,7 mld. euro. |ntr-un paragraf din raportul anual pe2006, reprezentan]ii Petrom spuneau: „estim`m c` \n cursulanului 2007, pre]urile petrolului vor fi u[or mai sc`zutedecåt \n 2006, dar oricum la un nivel ridicat [i de aceeaanticip`m rezultate satisf`c`toare pentru opera]iunile deexplorare [i produc]ie“.

Dar anul 2007 a mai venit cu o surpriz`, cel pu]in \nprima jum`tate a anului, aprecierea puternic` a leuluisuprapunåndu-se cu un baril \n sc`dere fa]` de anul 2006.

„A fost o jum`tate de an plin` de provoc`ri, darrezultatele \n primul semestru sunt conforme cu a[tept`rilenoastre. Aprecierea puternic` a leului fa]` de dolarulamerican [i \ntr-o oarecare m`sur` pre]urile mai mici la ]i]eiau influen]at negativ cifra de afaceri [i profitul“, a declaratMariana Gheorghe, directorul executiv (CEO) al Petrom.

|n primele [ase luni ale anului Petrom a raportat uncå[tig net de 266 mil. euro, fa]` de profitul de 404 mil. euro

din primul semestru al 2006. Doar \n ziua \n care Petrom aanun]at rezultatele a pierdut 350 mil. euro.

Pentru tot anul, Petrom estimeaz` un profit net de 513mil. euro, cu 21% mai pu]in decåt anul trecut, [i afaceri de3,2 mld. euro, cu 14% mai pu]in decåt anul trecut.

Nu doar Petrom s-a confruntat cu o pia]` petrolier`provocatoare, ci toate companiile de profil care au raportatrezultate \n sc`dere. |n a doua jum`tate a anului balan]a s-arputea echilibra ]inånd cont de faptul c` barilul merge dinmaxim istoric \n maxim istoric.

Dar [i aici exist` un revers al medaliei: pierderi mai maripentru rafinori.

AGEND+ 2007MAI Petrom cump=r= Shell Gas Rom`nia

Agen]ia Mediului Pite[ti suspend=autoriza]ia integrat= de mediu pentrurafin=ria Arpechim

SEPTEMBRIE Petrom cump=r= Petromservice cu328,5 mil. euro

AC}IONARI

Page 69: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 69/1

Roxana Petrescu

Hidroelectrica nu numai c` a r`mas cel mai valoros activdin portofoliul statului, dar \n decurs de un singur an a reu[its` mai adune 800 de milioane de euro peste valoarea de 2,7miliarde de euro stabilit` \n 2005.

Chiar dac` produc]ia realizat` de companie \n decursulanului 2006 a \nregistrat o sc`dere de aproximativ 10%comparativ cu 2005, cånd hidrocentralele au beneficiat dinplin de efectul ploilor abundente, Hidroelectrica a reu[it

s`-[i men]in` valoarea mai ales prin cre[terea pre]urilor laenergie. Chiar [i anul acesta, cånd \n lunile de var` s-a

 \nregistrat o secet` devastatoare pentru \ntreaga agricultur`,care a amenin]at [i sectorul energetic, Hidroelectrica a reu[its` ob]in` profituri prin renegocierea unor contracte.Concluzia este destul de simpl`: Hidroelectrica reu[e[te s`se descurce indiferent de condi]iile meteorologice [i, chiarmai mult, s`-[i creasc` anual valoarea.

|n primele [ase luni ale anului, compania a reu[it s`ob]in` un cå[tig de 9 milioane de euro la o cifr` de afaceri de285 de milioane de euro, valori similare cu cele \nregistrate

 \n aceea[i perioad` a anului trecut. Surprinderea general` a

presei la auzul acestor rezultate favorabile, cånd toat` lumease a[tepta la pierderi „generoase“ pentru Hidroelectrica, afost risipit` de directorul general al companiei printr-oexplica]ie destul de simpl`.

„Am avut de la \nceputul anului previziuni care neavertizau de un an secetos. |n consecin]`, a[teptåndu-ne lao produc]ie \n medie cu 20% mai mic`, am renegociatmajoritatea contractelor \ncheiate cu furnizorii de pe pia]aliber`, ceråndu-le un pre] cu cel pu]in 20% mai mare. F`r`discu]ie, vom func]iona [i anul acesta pe profit“, a declarat

Traian Oprea, directorul general al companiei.

Tot anul acesta, Hidroelectrica a mai produs o surpriz`:compania inten]ioneaz` s` atrag` fonduri de aproximativ900 de milioane de euro pentru finan]area unei p`r]i dinprogramul de investi]ii de 3 miliarde de euro pe carecompania \l are pån` \n 2025.

Un alt plan al Hidroelectrica este lansarea unei emisiunide obliga]iuni \n primul trimestru al anului viitor \n valoarede 200-300 de milioane de euro. Un alt moment extrem dea[teptat \n ceea ce prive[te Hidroelectrica este listarea unuipachet minoritar la Burs`.

 www.zf.ro 69

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

HidroelectricaPROFIT DIN PIC+TURI DE AP+

3.500 €

AC}IONARI

MEF - 67,9%

FONDUL PROPRIETATEA - 32,1%milioane

2

29,6% l 800 milioane  €

INDICATOR EVALUAREMIL. EURO/MW 0,6

AGEND+ 2007IULIE Hidroelectrica anun]= inten]ia de a

emite obliga]iuni

AUGUST Hidroelectrica anun]= renegociereacontractelor

SEPTEMBRIE Hidroelectrica \ncepe discu]iile pentruatragerea de fonduri de 900 mil. euro

Page 70: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 70/1

Roxana Petrescu

Prezen]a Romgaz \ntr-un top \n care sunt enumerate celemai valoroase companii din Romånia nu este o surpriz`, cio normalitate, avånd \n vedere c` o singur` firmaconcentreaz` \n adåncurile sale jum`tate din rezervele degaz ale Romåniei. |ntr-un an, Romgaz a mai ad`ugat la

 valoarea sa 605 milioane de euro, dup` ce \n 2006 companiaa anun]at rezultate financiare record.

 Afacerile Romgaz au ajuns anul trecut la un nivel de 866

de milioane de euro, iar, conform tuturor estim`rilor deanul acesta, compania va p`[i \n clubul select al firmelormiliardare din Romånia.

Cea mai important` cre[tere pe care a \nregistrat-oRomgaz anul trecut a fost cea a profitului. |ntr-un singur an,compania a reu[it s`-[i creasc` profiturile cu 72%, par]ialajutate de un pre] mai mare la gazele naturale din produc]iaintern`. La jum`tatea anului \ns`, \n rezultatele Romgaz s-asim]it o u[oar` sc`dere.

„Cifra de afaceri a fost mai mare fa]` de cea de anultrecut datorit` alinierii pre]urilor de livrare la nivelul celor

externe [i profitul mai mic, deoarece cantitatea de gazeachizi]ionat` din import a fost mai mare decåt cea dinperioada similar` a anului 2006“, spuneau la jum`tateaanului reprezentan]ii Romgaz.

 Afacerile Romgaz au ajuns \n primele [ase luni la 491 demilioane de euro, \n cre[tere cu 15%, dar profitul net asc`zut cu 8%, pån` la un nivel de 61 de milioane de euro.

Oricum, aceste rezultate \n u[oar` sc`dere nu vor avea vreun impact notabil asupra valorii companiei, ]inånd cont

de faptul c` \n curånd produc`torii locali \[i vor aliniapre]urile de produc]ie la valorile de import, ceea ce implicitse va traduce \n afaceri mai mari pentru de]in`torii derezerve importante. Un alt factor care va contribuisemnificativ la sporirea valorii companiei pe viitor esteinten]ia de a cre[te capacitatea de \nmagazinare a gazelornaturale de la nivelul actual de 2,6 miliarde de metri cubi lapatru miliarde de metri cubi.

Unul dintre cele mai importante evenimente legate dedezvoltarea Romgaz va fi listatea la Burs` a unui pachetminoritar de ac]iuni, moment a[teptat de majoritateainvestitorilor.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

70 www.zf.ro

RomgazVALOAREA DIN AD~NCURI

2.900 €

AC}IONARI

MEF - 85%

FONDUL PROPRIETATEA - 15%milioane

2

26,3% l 605 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PROFIT NET 22

MARJA DE PROFIT NET 15,2%

ROE 11,1%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 67,3%

AGEND+ 2007MARTIE decide s=-[i majoreze capitalul social cu

500 mil. euro

SEPTEMBRIE  \ncepe discu]iile cu NIS \n vederea unorcolabor=ri

OCTOMBRIE reia negocierile cu Gazprom pentrudepozitul Roman-M=rgineni

Page 71: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 71/1

Roxana Petrescu

|n vara aceasta, momentul a[teptat de mai bine de un ande italienii de la Enel a avut loc: semnarea contractului deprivatizare pentru Electrica Muntenia Sud. Totu[i, tranzac]ia

 \nc` nu a fost \ncheiat`, pentru c` transferul de ac]iuni nu afost realizat, cel mai optimist termen fiind sfår[itul acestui an.

 Valoarea companiei a r`mas nemodificat` comparativ cuanul trecut, adic` la nivelul de 1,25 miliarde de euro. |n cazul

companiilor de utilit`]i, cre[terile de valoare se \nregistreaz`destul de greu, pentru c` pia]a de profil nu este una dinamic`[i, \n concluzie, nici cre[terile de afaceri sau de profitabilitatenu sunt foarte mari. |n plus, num`rul de clien]i c`rora li seadreseaz` o astfel de companie este aproximativ constant pesegmentul casnic, segment caracterizat printr-o rigiditatesporit`, singurele modalit`]i de cre[tere fiind atragereamarilor clien]i industriali.

Electrica Muntenia Sud este cea mai voloroas` companiede profil, pentru c` deserve[te zona cu cea mai mare rat` decre[tere, Capitala, dar [i cu cel mai important consum deenergie pe cap de locuitor. Pentru a aduce lumin`

bucure[tenilor, italienii de la Enel au fost de acord s` pl`teasc`820 de milioane de euro. Privatizarea celei mai valoroasecompanii din portofoliul Electrica s-a realizat prin vånzarea a67,5% din ac]iuni, 51% reprezentånd ac]iuni existente

  våndute, iar diferen]a pån` la 67,5% reprezentånd ac]iunidobåndite prin majorare de capital.

Unul dintre cele mai importante evenimente care au avutloc \n cadrul Electrica Muntenia Sud, precum [i \n celelaltecompanii de profil a fost separarea activit`]ilor de distribu]ie

(re]ea) de cea de furnizare (comercializarea energieielectrice). Toat` procedura de divizare a fost doar supervizat`de italienii de la Enel, \n realitate \ntreaga procedur` fiindrealizat` tot de c`tre compania-mam` Electrica. Pån` latransferul propriu-zis de ac]iuni, managemetul italian estereprezentat prin intermediul unei conduceri interimare.

Dup` finalizarea acestei privatiz`ri, Enel va deveni cel maimare distribuitor privat de energie electric`. Ceilal]iinvestitori str`ini s-ar putea s` nu mai aib` aceast` [ans`,]inånd cont de ultima inten]ie a statului romån de a forma omega companie \n cadrul c`reia s` se reg`seasc` [i ultimeletrei filiale Electrica neprivatizate.

 www.zf.ro 71

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

ElectricaMuntenia Sud |N BRA}ELE ITALIENILOR

 1.250 €

AC}IONARI

ELECTRICA - 88%

FONDUL PROPRIETATEA - 12%milioane

2

0% l 0 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 2,9

MARJA DE PROFIT NET 3,5%

ROE 5,9%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -24,7%

AGEND+ 2007MARTIE Enel anun]= programul de investi]ii

pentru Electrica Muntenia Sud: 1 mld.  €

IUNIE semnarea contractului de privatizare \ntreAVAS [i Enel

IULIE separarea activit=]ii de distribu]ie de ceade furnizare

Page 72: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 72/1

Roxana Petrescu

Electrica Transilvania Sud face parte din grupul celor treifiliale Electrica care mai aveau pu]in [i urmau s` treac` \nproprietate privat`. Deocamdat` cel pu]in, planul acesta a fostabandonat f`r` prea multe explica]ii de c`tre statul romåncare a decis c` este mai bine s`-[i p`streze o partesemnificativ` pe pia]a de distribu]ie [i furnizare a energieielectrice.

Cele mai noi planuri legate de Electrica Transilvania Sudprev`d o eventual` listare la Burs`, al`turi de celelalte dou`filiale Electrica, dup` ce aceste trei companii vor fi incluse \nmarea companie de stat pe care guvernul inten]ioneaz` s-o pun`pe picioare.

  Valoarea companiei nu a suportat vreo modificare anultrecut \n compara]ie cu valoarea dat` \n 2005.

  Astfel, chiar [i dup` un an, Electrica Transilvania Sud sereg`se[te tot la un nivel de 930 de milioane de euro, valoaredeloc de neglijat, dar prea pu]in interesant` dac` totu[i se vadecide ca aceast` companie s` r`mån` \n portofoliul statului.

|n primul semestru al anului acesta, afacerile companiei au  \nregistrat un avans de 10% pån` la 195,6 milioane de euro,comparativ cu aceea[i perioad` a anului trecut. Profitulcompaniei a crescut cu 27%, pån` la 13,7 milioane de euro, \nciuda faptului c` vånz`rile de energie au sc`zut u[or \n primulsemestru.

  Aceast` sc`dere a fost compensat` printr-o cre[tere atarifelor la energie, cu toate c` Electrica Transilvania Sud apierdut clien]i odat` cu liberalizarea pie]ei de profil, unii

consumatori industriali alegåndu-[i un alt furnizor.

Unul dintre cele mai importante provoc`ri cu care companiaa fost confruntat` anul acesta a fost finalizarea procedurilor deseparare a activit`]ii de furnizare de cea de distribu]ie pentru arespecta astfel reglement`rile europene \n domeniu.

  Aceast` separare are ca scop identificarea corect` a  veniturilor din cele dou` activit`]i, precum [i formarea uneiconcuren]e libere pe pia]a energiei electrice. Teoretic, a[a s-a

 \ntåmplat de la jum`tatea acestui an. Practic, niciun consumatorcasnic care \ntre timp [i-a dobåndit statutul de consumatoreligibil nu [i-a exercitat \nc` acest drept.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

72 www.zf.ro

ElectricaTransilvania SudTOT LA STAT

930 €

AC}IONARI

ELECTRICA - 88%

FONDUL PROPRIETATEA - 12%milioane

2

0% l 0 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 2,7

MARJA DE PROFIT NET 1,7%

ROE 3,4%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -72,9%

AGEND+ 2007IULIE separarea activit=]ii de distribu]ie de cea de

furnizare

IULIE compania anun]= dublarea programului deinvesti]ii pentru primul semestru al anului

AUGUST Varujan Vosganian, anun]= planul de a renun]ala privatizarea celor trei filiale Electrica de stat

Page 73: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 73/1

Roxana Petrescu

Electrica Transilvania Nord r`måne la stat dup` ce a atrasaten]ia multor investitori priva]i dornici fie s`-[i dezvolteactivit`]ile pe segmentul distribu]iei [i furniz`rii energieielectrice, fie vedeau \n aceast` companie porti]a ideal` de intrarepe pia]a local`. Guvernul a avut \ns` alte planuri pentru ElectricaTransilvania Nord [i pentru \nc` dou` companii asem`n`toareei: Electrica Transilvania Sud [i Electrica Muntenia Nord.

 Acestea vor fi baza form`rii unui campion regional romånesccare va avea pe lång` distribu]ie [i furnizare [i activit`]igeneroase de produc]ie prin aducerea \n portofoliul s`u aNuclearelectrica, Hidroelectrica, plus cåteva, nu se [tiedeocamdat` cåte, complexuri energetice.

La fel ca \n cazul majorit`]ii companiilor de profil, [i nu doarpe segmentul energiei electrice, valoarea Electrica TransilvaniaNord s-a p`strat \n decursul anului 2006 neschimbat`comparativ cu anul 2005, adic` la un nivel de 916 milioane deeuro. Aceste companii sunt oarecum constante, vedetelesegmentului energetic fiind cu siguran]` companiileproduc`toare.

Poate unul dintre cele mai a[teptate momente legate deevolu]ia Electrica Transilvania Nord va fi listarea la Burs` a unuipachet minoritar de ac]iuni, de[i aceste planuri nu sunt delocrecente [i sunt \n acela[i stadiu de dezvoltare cum erau \n urm`cu doi ani. Faptul c` Electrica Transilvania Sud, ElectricaTransilvania Nord [i Electrica Muntenia Nord vor fi incluse \nmarea companie de stat nu u[ureaz` deloc situa]ia list`rii laBurs`, pentru c` planurile guvernului sunt acelea de a lista

 \ntreaga companie la Burs`.Ca [i \n cazul celorlalte companii de profil, unul dintre cele

mai importante evenimente de anul acesta a fost separareaactivit`]ii de distribu]ie de cea de furnizare de la mijlocul acestuian \n scopul liberaliz`rii pie]ei de energie. De[i, odat`

 \ndeplinit` aceast` cerin]` a Uniunii Europene, era de a[teptatca [i consumatorii casnici s` \ncerce s`-[i ob]in` statutul deeligibili prin schimbarea vechiului furnizor Electrica [i optareapentru un furnizor privat, acest lucru nu s-a \ntåmplat.

Consumatorul romån [i-a rezervat dreptul la rigiditate, a[acum au f`cut [i vecinii lui europeni, din simplul motiv c`deocamdat` niciun trader privat nu poate pune pe mas` o ofert`mai competitiv` din punctul de vedere al pre]ului fa]` de ceaoferit` de Electrica.

 www.zf.ro 73

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Cre[tere neprofitabil=Evolu]ia rezultatelor financiare ale Electrica Transilvania Nord (mil. euro)

Sursa: Ministerul Finan]elor* estimarea ZF pe baza ritmului de cre[tereal companiei din ultimii doi ani

205

243

289304

340

-27

-0,2 12 1 N.A.

2003 2004 2005 2006 2007*

Cifra de afaceri Profit net

ElectricaTransilvania NordVISUL PRIVAT S-A SPULBERAT

916 €

AC}IONARI

ELECTRICA - 88%

FONDUL PROPRIETATEA - 12%milioane

2

0% l 0 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 3

MARJA DE PROFIT NET 0,4%

ROE 0,7%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -91,3%

AGEND+AUGUST 2006 Fondul Proprietatea intr= \n ac]ionariat

IULIE 2007 separarea activit=]ii de distribu]ie de cea defurnizare

AUGUST 2007 Varujan Vosganian, anun]= planul de arenun]a la privatizarea celor trei filialeElectrica

Page 74: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 74/1

Roxana Petrescu

Distrigaz Sud, companie aflat` \n portofoliul Gaz deFrance de mai bine de trei ani, a \nceput anul acesta s`-[iexprime din ce \n ce mai concret planurile anun]ate de a nuse limita exclusiv la distribu]ia [i furnizarea de gaze naturale.Mai \ntåi au fost achizi]iile de companii care de]in capacit`]ide \nmagazinare a gazelor, derulate prin Gaz de France, iarmai tårziu a ap`rut inten]ia de a intra [i pe pia]a energiei,cel pu]in \n Bucure[ti, pentru a le putea oferi clien]ilor unportofoliu complet de servicii.

 Aceste lucruri \[i vor spune cuvåntul \n evalu`rile viitoareale companiei, deocamdat` aceasta p`stråndu-[i valoareadin 2005, adic` de 912 milioane de euro.

Ca [i \n cazul distribu]iei de electricitate, [i \n cazulgazelor naturale pia]a este destul de monoton`, regle-ment`rile \n domeniu nepermi]ånd r`sturn`ri spectaculoasede situa]ii.

|n cazul gazelor, nici furnizarea nu este atåt de incitant`,pentru c` op]iunile clientului sunt [i mai restrånse din cauzaunui num`r destul de mic de traderi de gaze naturale.

La nivelul rezultatelor \ns`, venirea francezilor de la Gazde France a coincis cu revitalizarea rezultatelor b`trånuluidistribuitor de gaze al Capitalei.

  Astfel, anul trecut a fost unul de cre[tere record,compania consemnånd un cå[tig net de 44,7 milioane deeuro, dup` pierderile de 0,4 milioane de euro din 2005, [iafaceri de 908 milioane de euro, cu 24,5% mai mari fa]` derezultatul raportat \n 2005.

La jum`tatea anului, lucrurile au luat \ns` o turnur`nea[teptat`. Iarna c`lduroas` nu a ajutat \n niciun fel

  vånz`rile de gaze naturale, motiv pentru compania s-aconfruntat cu sc`deri destul de serioase atåt \n ceea ceprive[te cifra de afaceri, cåt [i profitul net.

„Pentru unii clien]i importan]i, au sc`zut volumele degaz våndute, \ntrucåt o parte sunt produc`tori de energietermic` [i au consumat mai pu]in, iar unele industrii dinRomånia se afl` \nc` \n restructurare [i au probleme deadaptare“, a spus directorul financiar al Distrigaz Sud, MarcHirt.

Cifra de afaceri a distribuitorului de gaze a ajuns pån` la480,4 milioane de euro, fa]` de valoarea de 509 milioane deeuro \nregistrat` \n primele [ase luni ale anului trecut.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

74 www.zf.ro

Distrigaz SudLA P~ND+ {I DUP+ ELECTRONI

912 €

ROM~NIA GAS

HOLDING - 51%

(FORMAT DIN GAZ DE FRANCE,

BERD {I IFC)

AVAS - 37%

FONDUL

PROPRIETATEA -

12%

milioane

2

0% l 0 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 1

MARJA DE PROFIT NET 4,9%

ROE 12,2%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -

AGEND+ 2007FEBRUARIE Gaz de France cump=r= Amgaz

IULIE Distrigaz Sud \[i separ= activitatea defurnizare de cea de distribu]ie

OCTOMBRIE Gaz de France, ac]ionarul majoritar laDistrigaz Sud, finalizeaz= achizi]iaDepomure[

AC}IONARI

Page 75: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 75/1

Roxana Petrescu

Nuclearelectrica este una dintre pu]inele companii carese pot l`uda cu aproape o dublare a valorii \n 2006, f`r` caaceasta s` fie sus]inut` de o m`rire propor]ional` acapacit`]ii de produc]ie. Contextul actual al pie]ei a fostprincipalul factor care i-a favorizat pe produc`torii deenergie. Ecua]ia este destul de simpl`.

Consumul cre[te foarte mult, noi capacit`]i de produc]ienu se pot realiza peste noapte, \n concluzie electronii care

pun orice activitate \n mi[care sunt din ce \n ce mai pre]io[i. Avantaj net pentru produc`tori.

|n plus de acest context, Nuclearelectrica a maibeneficiat de un factor extrem de important: \n 2007 a fostprogramat` punerea \n func]iune a celui de-al doilea reactornuclear, lucru care nu a fost \n niciun caz lipsit de impact \nstabilirea valorii companiei pentru anul 2006. De la 460 demilioane de euro \n 2005, Nuclearelectrica a urcat la 910milioane de euro la sfår[itul anului 2006.

De la 700 MW capacitate instalat` \n 2006, compania aajuns la 1.400 MW anul acesta [i a demarat procesul de

selec]ie pentru consor]iul de firme care va pune pe ro]ireactoarele 3 [i 4.

Nuclearelectrica livreaz` 18% din necesarul de energiela nivel na]ional, energie ieftin` [i sigur`, fråneaz` cre[tereapre]urilor la electricitate [i nu \n ultimul rånd aduce maimul]i bani \n vistieria companiei, bani care pot fi utiliza]i maideparte \n dezvoltarea acesteia.

Pentru reactoarele 3 [i 4, 37 de companii [i-au ar`tatinteresul, dar doar 6 au mers mai departe, Nuclearelectricadovedindu-se o sit` tare deas` pentru multitudinea de

firmuli]e care \ncepuse s` visez` la MW de energie nuclear`.

„De la \nceput am zis c` ne dorim \n faza de negocieridoar grupuri energetice foarte mari care au activit`]i deproduc]ie sau mari consumatori. Este un rezultat foarte bun[i nu voi comenta asupra celor elimina]i. Este foarte posibilca acesta s` fie grupul final cu care vom realiza lucrarea, darpån` la acel moment mai sunt mult etape de trecut“, a spusTeodor Chirica.

Doar Enel (Italia), CEZ (Cehia), Electrabel (Belgia),  Arcelor Mittal (Romånia), RWE (Germania) [i Iberdrola(Spania) vor avea privilegiul de a se bate pentru unul dintrecele mai mari proiecte energetice pe plan local.

 www.zf.ro 75

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

P`n= unde va mai cre[te?Evolu]ia rezultatelor financiare ale Nuclearelectrica (mil. euro)

Sursa: Ministerul Finan]elor* estimarea companiei

104130

167188

300

0,1 3 618,2

N.A.

2003 2004 2005 2006 2007*

Cifra de afaceri Profit net

NuclearelectricaCU UN REACTOR MAI APROAPE DE POZI}IA DE LIDER

910 €

AC}IONARI

MINISTERUL ECONOMIEI

{I FINAN}ELOR - 88,7%

FONDUL PROPRIETATEA - 11,24%milioane

2

97,8% l 450 milioane  €

INDICATOR EVALUAREMIL. EURO/MW 1,3

AGEND+ 2007OCTOMBRIE inaugurarea oficial= a reactorului 2 al

centralei nucleare de la Cernavod=

unitatea 2 este temporar oprit= pentru aintra \n revizia planificat=

Nuclearelectrica alege cele 6 companii cu careva purta discu]iile pentru reactoarele 3 [i 4

Page 76: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 76/1

Roxana Petrescu

Dup` ce s-au scris sute de rånduri despre cum vor fiprivatizare „surorile“ filialelor Electrica deja aflate \nportofoliile investitorilor str`ini, statul romån s-a r`zgåndit.Cel pu]in pentru moment.

 Astfel, povestea celor trei filiale Electrica se pare c` va fiscris` \n continuare de statul romån care fa]` de ceea cespunea acum un an, \n 2007 a descoperit c` ideea p`str`rii

unor companii \n portofoliul s`u, care s` stea la bazaform`rii unei mari companii integrate vertical, ar fi cea maibun`.

|n concluzie, Electrica Muntenia Nord, \mpreun` cuElectrica Transilvania Sud [i Electrica Transilvania Nord vorfi \n continuare controlate de stat. Sau poate c` nu?

  Anul trecut, valoarea Electrica Muntenia Nord nu s-aapreciat semnificativ, ci a avut o cre[tere simbolic` de 1milion de euro. Cu toate acestea, cre[terea simbolic` duce lao valoare de 905 milioane de euro pentru ElectricaMuntenia Nord, fiind a patra filial` Electrica din punctul de

 vedere al valorii. Dar, \n condi]iile \n care aceast` companie va r`måne \n måinile statului, valoarea ei nu reprezint` oinforma]ie la mare c`utare.

|nainte de anun]area planului de a pune pe picioaremarea companie, toate cele trei filiale Electrica erau vånatede cel pu]in 6-7 investitori. Acum ace[tia sunt obliga]i s`-[icaute alte ]inte de dezvoltare.

Dincolo de acest eveniment care cu siguran]` a r`sturnat

destul de multe calcule \n ceea ce prive[te dezvoltareacompaniei Electrica Muntenia Nord, poate cel mai greu paspe care aceasta l-a avut de f`cut \n 2007 a fost finalizareaprocedurilor de separare a activit`]ii de distribu]ie de cea defurnizare, m`sur` obligatorie pentru a intra \n conformitatecu directivele europene \n domeniu.

Practic, \n urma acestei diviz`ri campania va avea o firm`separat` care se va ocupa de comercializarea energieielectrice care va purta \n denumire cuvåntul Furnizare [i unaa c`rei activitate se va concentra exclusiv pe infrastructur` [icare va purta numele de Distribu]ie pe lång` numele filialeiElectrica.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

76 www.zf.ro

ElectricaMuntenia NordLA R+SCRUCE DE DRUMURI

905 €

AC}IONARI

ELECTRICA - 88%

FONDUL PROPRIETATEA - 12%milioane

2

0,1% l 1 milion  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 2,7

MARJA DE PROFIT NET 3,8%

ROE 5,7%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -56,7%

AGEND+ 2007IULIE separarea activit=]ii de distribu]ie de cea de

furnizare

AUGUST Varujan Vosganian anun]= planul de a renun]ala privatizarea celor trei filiale Electrica de stat

AUGUST canicula aduce \ncas=ri record pentru companie \n primele [ase luni ale anului

Page 77: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 77/1

Roxana Petrescu

 Vechiul Distrigaz Nord, preluat \n 2005 de nem]ii de laE.ON Ruhrgas, [i-a schimbat doar denumirea anul acestadup` separarea activit`]ii de furnizare a gazelor de cea dedistribu]ie, \ns` valoarea i-a r`mas neschimbat`, r`månåndla nivelul de 900 de milioane de euro \nregistrat \n 2005.

|n cazul companiilor de utilit`]i problema valorii esteasem`n`toare atåt \n cazul energiei, cåt [i al gazelor naturale.

 Aceasta nu are cum s` creasc` foarte mult de la an la an, pia]a  \n ansamblul ei fiind destul de ocolit` de evenimentespectaculoase. Adev`ratele oscila]ii de valoare se v`d \nsectorul produc`tor, atåt de gaze, cåt [i al energiei electrice.

E.ON Gaz a \nregistrat \n primul semestru al anului ocifr` de afaceri de 1,3 mld. lei (381 mil. euro), \n sc`dere cu12% comparativ cu aceea[i perioad` a anului trecut.

„Aceast` sc`dere este cauzat` \n principal detemperaturile mai ridicate \nregistrate \n primele [ase luniale anului 2007 fa]` de aceea[i perioad` a anului trecut“, audeclarat reprezentan]ii companiei. Furnizorii de gazenaturale au reac]ionat complet diferit fa]` de cei de energie

care tocmai datorit` temperaturilor foarte ridicate din acestan au consemnat cre[teri de peste 10% ale afacerilor. Iarnafoarte blånd` din 2006-2007 a determinat un consum mairedus de gaze pentru \nc`lzire, ceea ce a diminuat afacerilemarilor furnizori de gaze.

Compania a raportat \n perioada analizat` un profit netde 116 milioane de lei (35 de milioane de euro), \n cre[terecu aproximativ 10% comparativ cu aceea[i perioad` a anuluitrecut. Reprezentan]ii companiei au pus aprecierearezultatului pe seama unui control mai bun al costurilor.

Dar dincolo de separarea activit`]ii de distribu]ie de ceade furnizare poate c` cel mai r`sun`tor eveniment al anului2007 pentru compania condus` de nem]ii de la E.ONRuhrgas a fost explozia de la Zal`u \n urma c`reia [i-aupierdut via]a dou` persoane.

  Accidentul a atras aten]ia asupra unui singur lucru:starea precar` \n care se afl` infrastructura de transport algazelor naturale, stare care nu dateaz` de ieri sau de lamomentul privatiz`rii companiei, ci de ani \ntregi lipsi]i deinvesti]ii care acum trebuie recupera]i \n cel mai scurt timppentru a putea fi evitate astfel de accidente.

 www.zf.ro 77

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

E.ON GazDistribu]ieGAZ CU GHINION

900 €

AC}IONARI

E.ON RUHRGAS

INTERNATIONAL - 51%

AVAS - 37%

FONDUL PROPRIETATEA - 12%

milioane

2

0% l 0 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 1,3

MARJA DE PROFIT NET 3,5%

ROE 6%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -

AGEND+IULIE 2006 Achim Saul este numit la conducerea

E.ON Gaz, \nlocuindu-l pe Virgil Metea

IULIE 2007 separarea activit=]ii de distribu]ie de ceade furnizare

SEPTEMBRIE 2007 Are loc explozia de la Zal=u, E.ON fiind \nvinuit= de moartea a dou= persoane

Page 78: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 78/18

Cristina Stoian

  Anul acesta, Autoritatea pentru Valorificarea ActivelorStatului, \n a c`rei proprietate se afl` cel mai mare complexenergetic, Turceni, declara c`, \ncepånd cu 2008, complexul

 va avea capital privat, \n urma vånz`rii pachetelor de ac]iuni.

|ntrucåt mai multe companii s-au ar`tat interesate,autorit`]ile urm`reau s` ob]in` cel mai bun pre] pentrustatul romån, prin vånzarea pachetelor de ac]iuni, obligåndtotodat` cump`r`torii s` aduc` \n societate o sum` cåt mai

mare ca investi]ii [i capital de lucru, astfel \ncåt s`recapitalizeze complexul.

Ulterior autorit`]ile au anun]at c` CE Turceni, ar puteaintra, al`turi de CE Rovinari, \ntr-o companie energetic`integrat` controlat` de stat.

Complexul energetic Turceni a ob]inut \n primele [aseluni un profit net de 13,5 mil. euro (45,12 mil. lei), de 2,3ori mai mare decåt \n perioada similar` din 2006, caurmare a cre[terii veniturilor cu aproximativ 2%, la 205mil. euro (684 mil. lei), [i a diminu`rii cheltuielilor cu1,9%. Compania a investit anul acesta \n lucr`ri de

desulfare, bugetul ridicåndu-se la cåteva sute de milioanede dolari.

La licita]ia pentru atribuirea lucr`rilor au participat Austrian Energy [i concernul format din companiile AstonPower Italia [i Marubeni Corporation Japonia.

De asemenea, complexul energetic urmeaz` s`contracteze, prin dou` licita]ii deschise, servicii de repara]ii[i \ntre]inere a echipamentelor, contracte care se ridic` la o

 valoare total` de 7,09 mil. euro (23,91 mil. lei), sum` carenu include TVA.

La prima licita]ie, produc`torul de electricitate vrea s`achizi]ioneze servicii de repara]ii [i \ntre]inere a ma[inilor,a aparatelor electrice [i a echipamentelor conexe, contractcu o valoare cuprins` \ntre 2,34 milioane de euro (7,84milioane de lei) [i 5,41 milioane de euro (18,1 milioane delei), f`r` TVA.

 Al doilea contract, cu o valoare situat` \ntre 754 de miide euro (2,52 mil. lei) [i 1,73 mil. euro (5,81 mil. lei), deasemenea f`r` TVA, prevede achizi]ia de servicii de reparare[i de \ntre]inere, precum [i servicii conexe pentrutransportul feroviar.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

78 www.zf.ro

CE TurceniR+M~NE LA STAT SAU SE PRIVATIZEAZ+?

895 €

AC}IONARI

AUTORITATEA DE

VALORIFICARE A ACTIVELOR

STATULUI (AVAS) - 85%

FONDUL PROPRIETATEA - 15%

milioane

2

63% l 349 milioane  €

INDICATOR EVALUAREMIL. EURO/MW 0,4

AGEND+ 2007MAI AVAS stabile[te ca v`nzarea pachetelor de

ac]iuni s= aib= loc la \nceputul lui 2008

SEPTEMBRIE vinde pe OPCOM o cantitate de 0,87 TWh

OCTOMBRIE anchet= intern= privind neregulile \nregistrate \n calcularea profitului peanul trecut

Page 79: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 79/1

Drago[ Prioteasa

Transelectrica (TEL), oferta public` care a marcat pia]ade capital \n a doua jum`tate a anului trecut, a adusinvestitorilor un randament record, peste a[tept`rile celormai optimi[ti dintre anali[ti. Sus]inut` de rezultatelefinanciare [i de pozi]ia de monopol pe pia]a transportuluide energie, ac]iunea a urcat puternic \n primele luni detranzac]ionare.

 Anul 2006 a fost unul care a adus companiei un profit

record de 79,7 mil. euro (280,7 mil. lei), \n urcare de 3,4 orifa]` de rezultatul net \nregistrat \n 2005.

Reprezentan]ii societ`]ii au ar`tat \ns` c` circa 70 demilioane de lei, circa 25% din profit, au fost cå[tiga]i datorit`diferen]elor de curs valutar. De altfel, \n noiembrie 2006Transelectrica estima un profit de doar 200 de milioane delei.

Dup` ce \n prima zi de tranzac]ionare cota]ia a \nchis cu30% peste pre]ul de subscriere din oferta public` ini]ial`, iarla cinci luni pre]ul era dublu fa]` de cel din prima [edin]`,titlurile Transelectrica au \nregistrat [i sc`deri.

Primul [oc puternic a venit dup` ce compania a anun]atc` pentru 2007 compania [i-a bugetat un profit net de circa17,5 mil. euro (59,3 mil. lei), de 4,5 ori mai redus decåt celrealizat \n 2006. Veniturile din exploatare erau a[teptate s`se ridice la circa 732 mil. euro (2,41 mld. lei), dup` ce \n2006 acestea se situaser` la 697 mil. euro (2,45 mil. lei).

La semestru previzion`rile din buget s-au adeverit \nparte: profitul net a fost de 16,54 mil. euro (54,58 mil. lei),de dou` ori mai mic decåt \n primele [ase luni din 2006, iar

cifra de afaceri s-a redus cu 7,3%, la 315 mil. euro (1,042mld. lei).

Investitorii nu au p`rut descump`ni]i, iar ac]iunea, de[ia pierdut consistent, se tranzac]iona la \nceputul luniinoiembrie la un pre] de 40 de lei, mai mult decåt dublu fa]`de pre]ul din ofert`, de 16,8 lei. |n plus, compania vrea s`rectifice profitul pe acest an, \n cre[tere cu 7%, la 75 mil. lei.

Transelectrica r`måne \ns` un barometru pentrucompaniile care vor veni pe Burs`. Oferta Alumil s-a bucuratde o suprasubscriere de 16 ori a ac]iunilor, iar IPO-ulTransgaz devine ultima speran]` a investitorilor care viseaz`la un sfår[it de an \n cre[tere puternic` pe Burs`.

 www.zf.ro 79

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

TranselectricaBAROMETRU PENTRU NOILE IPO-URI

863 €

AC}IONARI

MEC - 76,5%

FONDUL PROPRIETATEA - 13,49%

AL}I AC}IONARI - 9,99%

milioane

2

43% l 262 milioane  €

AGEND+ 2007MAI Transelectrica raporteaz= \njum=t=]irea

profitului \n primul trimestru

AUGUST compania anun]= c= se discut= m=rireafree-float-ului cu cel mult 20%

SEPTEMBRIE Transelectrica rectific= ]inta de profit \nurcare cu 7%, la 75 mil. lei

Page 80: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 80/18

Roxana Petrescu

E.ON Moldova Distribu]ie a luat na[tere la jum`tateaanului acesta dup` ce s-a separat din cadrul fostei ElectricaMoldova, f`cånd loc [i unei alte companii, E.ON MoldovaFurnizare. Cele dou` companii au fost \nfiin]ate pentru arespecta termenul dat de Uniunea European` \n ceea ceprive[te separarea activit`]ii de furnizare de cea dedistribu]ie.

M`sura a fost luat` pentru a se face o delimitare clar` a veniturilor ob]inute de companiile de profil de utilit`]i atåtdin segmentul gazelor naturale, cåt [i al energiei electrice cuscopul suprem de a instala concuren]a total` pe pia]`.

  Aceast` separare nu a fost \ns` \nso]it` de o migra]ie aconsumatorilor casnici, deveni]i [i ei eligibili, motiv pentrucare E.ON Moldova Distribu]ie nu a avut motive s` se team`de o eventual` pierdere a cå[tigurilor.

Comparativ cu anul 2005, cånd compania a fost evaluat`la 860 de milioane de euro, anul 2006 nu a dus nicio modi-ficare \n ceea ce prive[te valoarea companiei. Rezultatelefinanciare au crescut, bugetul de investi]ii s-a majorat [i el,din moment ce compania beneficiaz` de puterea financiar`

a celui mai mare grup privat energetic european, dar pia]ade profil nu este atåt de spectaculoas` astfel \ncåt s` creezeoportunit`]i valoroase de cre[tere.

E.ON ar mai fi avut o [ans` pentru a-[i mai ad`uga cåtevasute de milioane de euro la valoare prin participarea la alteprocese de privatizare, dar din p`cate aceast` [ans` a fostanulat` de statul romån care [i-a anun]at inten]ia de a creao mare companie energetic` \n care s` fie \nglobate [iultimele trei filiale Electrica r`mase \n portofoliul statului.

Reprezentan]ii E.ON Moldova au avut cea mai vehement`replic` legat` de aceast` inten]ie, spunånd c` o astfel decompanie nu ar face altceva decåt s` readuc` pia]a deenergie \n epoca lipsei de transparen]`.

Guenther Shubert, directorul general al E.ON Energie,s-a pozi]ionat de la venirea sa la conducerea companiei caunul dintre cei mai acizi critici ai mediului de afaceri dinsegmentul energiei. El a acuzat adesea lipsa de transparen]`a modului \n care s-au \ncheiat anumite contracte cuenergie, contracte care au creat lipsuri majore pentru ceilal]iparticipan]i \n pia]`, precum [i necesitatea acceler`riiproceselor de privatizare. Nimeni nu-l poate contrazice.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

80 www.zf.ro

E.ON MoldovaDistribu]ieLUMINA DIN MOLDOVA

860 €

AC}IONARI

E.ON ENERGIE

ROM~NIA - 51%

ELECTRICA - 27%

FONDUL PROPRIETATEA - 22%

milioane

2

0% l 0 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 2,8

MARJA DE PROFIT NET 2,1%

ROE 2,8%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 500%

AGEND+APRILIE 2006 la conducere este numit Guenther Schubert,

care-l \nlocuie[te pe Henning Probst

IANUARIE 2007 germanii anun]= investi]ii de 40 mil.euro pentru fosta Electrica Moldova

IULIE 2007 separarea activit=]ilor de distribu]ie decea de furnizare

Page 81: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 81/18

Roxana Petrescu

Cehii de la CEZ se num`r` printre cei mai ambi]io[iinvestitori prezen]i la nivel local, care dup` ce au preluatcontrolul asupra celei mai mari companii de distribu]ie [ielectricitate, Electrica Oltenia, au [i anun]at proiecte de 100MW \n centrale eoliene [i au intrat [i \n cursa pentru echipade consor]iu pentru reactoarele 3 [i 4 ale centralei nuclearede la Cernavod`.

Revenind strict la partea de distribu]ie [i furnizare, fosta

Electrica Oltenia a beneficiat de unul dintre cele maicomplexe procese de separare a activit`]ii de furnizare decea de distribu]ie. |n urma restructur`rii nu au rezultat doardou` companii, ci patru dup` ce au fost analizate mai binede 22 de scenarii de restructurare.

Concret, dup` ce toate demersurile legale, juridice [iopera]ionale au fost finalizate, Electrica Oltenia a disp`rut,f`cånd loc pentru patru companii: CEZ Distribu]ie, CEZ

 Vånzare, CEZ Servicii [i CEZ Trade. Cehii au fost primii careau finalizat acest proces \nainte de termenul limit` de 1 iulie.

  Valoarea companiei din 2005, care cuprindea toateactivit`]ile care s-au regrupat \n patru companii distincte,

era de 834 de milioane de euro. |n 2006, doar CEZDistribu]ie a ajuns s` valoreze 840 de milioane de euro,celelalte companii d-abia de anul acesta \ncepånd s=func]ioneze distinct. |n paralel, cehii [i-au stabilit [i ]intele

 \n ceea ce prive[te pia]a de produc]ie local`.

„Ca s` ai o pozi]ie solid` pe pia]`, \]i trebuie cel pu]in ocot` de pia]` de 10%-20% din segmentul de produc]ie, adic`aproximativ 1.000 MW \n cazul Romåniei. Banii nu sunt oproblem` pentru dezvoltarea noastr` \n acest sens“, adeclarat Adrian Borotea, corporate affairs manager \n

cadrul CEZ Romånia. Ce \nseamn` acest lucru tradus \nbani? Aproximativ 2 miliarde de euro pentru \ndeplinireaobiectivelor.

Borotea a precizat c` inten]ia grupului este de a dezvoltaatåt capacit`]i de produc]ie greenfield, dezvoltate f`r`parteneri, cåt [i achizi]ii de centrale electrotermice (CET) [iacorduri cu autorit`]ile locale care de]in astfel de unit`]i.CEZ este una dintre companiile care au depus o ofert`angajant` pentru participarea la construc]ia reactoarelornucleare 3 [i 4 ale centralei de Cernavod`, unde vizeaz` oparticipa]ie \n compania de proiect de 10%-15%.

 www.zf.ro 81

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

CEZ Distribu]ieCU OCHII PE PRODUC}IE

840 €

AC}IONARI

CEZ - 51%

FONDUL PROPRIETATEA - 12%

AVAS - 37%milioane

2

0,7% l 6 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 2,3

MARJA DE PROFIT NET 7,9%

ROE 6,1%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -

AGEND+ 2007MARTIE Electrica Oltenia se \mparte \n 4 companii

dup= ce au fost studiate 22 de scenarii

IULIE separarea oficiala a activit=]ii de separarede cea de distribu]ie

OCTOMBRIE CEZ depune ofert= angajant= pentrureactoarele 3 [i 4 de la Cernavod`

Page 82: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 82/18

Cristina Stoian

Listarea Transgaz la Burs` este unul dintre cele maia[teptate evenimente de anul acesta pentru investitorii de laBurs`, fiind a doua companie de utilit`]i de]inut` de statcare a listat un pachet minoritar pe Bursa de la Bucure[ti.

 Ac]iunea Transgaz a fost evaluat` la 57 de euro, fiind unadintre cele mai valoroase de pe Bursa de la Bucure[ti dinacest moment. Prin listarea unui pachet de 10% din capital,Transgaz va ob]ine fonduri de 63,5 milioane de euro.Potrivit acestui pre], valoarea companiei Transgaz este de

635 de milioane de euro, sub cea la care a fost evaluat` \n2005, adic` de 677 de milioane de euro. |n 2006, Transgaza mai adunat cåteva milioane de euro la valoare, pån` la unnivel de 710 milioane de euro.

|naintea lans`rii ofertei pe Burs`, Transgaz \[i va majoracapitalul cu 1,38 milioane de ac]iuni, la o valoare nominal`de zece lei pe titlu.

Ministerul Economiei [i Finan]elor, ac]ionarul majoritaral Transgaz, va renun]a la dreptul de preemp]iune lasubscrierea ac]iunilor nou emise, iar Fondul Proprietatea,care de]ine circa 15% din capitalul Transgaz, va subscrie

207.572 de ac]iuni la pre]ul de 56,34 euro pe titlu. |n acestecondi]ii, Fondul va pl`ti 11,7 milioane de euro [i nu va puteas` participe la oferta de pe Burs`.

Ministrul economiei [i finan]elor, Varujan Vosganian, adeclarat la sfår[itul lunii august c` statul va lista la BVB unpachet din ac]iunile Transgaz \n februarie sau martie 2008.Subscrierea ac]iunilor va \ncepe la jum`tatea lunii noiembrie[i se va \ncheia \n luna decembrie, iar oferta de ac]iuni va fi,probabil, suprasubscris`, potrivit lui Vosganian.

Intermedierea opera]iunii va fi realizat` de compania debrokeraj Raiffeisen Capital & Investment. Veniturile totaleale Transgaz s-au ridicat \n primul semestru al anului la 506milioane de lei (152 de milioane de euro), cu 15% mai marifa]` de nivelul de 438,18 milioane de lei din perioadasimilar` a anului trecut, potrivit datelor firmei.

Profitul net al firmei a urcat cu 19%, la 139 de milioanede lei (42 de milioane de euro). Transgaz a ob]inut \n primulsemestru din 2006 un profit net de 116,29 milioane de lei.

Transgaz are un capital social \n valoare de 103,88milioane de lei, divizat \n 10,38 milioane de ac]iuni cu o

 valoare nominal` de zece lei fiecare.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

82 www.zf.ro

Transgaz |NT~RZIE LA BURS+

710 €

AC}IONARI

MINISTERUL ECONOMIEI

{I FINAN}ELOR - 85%

FONDUL PROPRIETATEA - 15%milioane

2

0% l 0 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PROFIT NET 10,5

MARJA DE PROFIT NET 26,2%

ROE 19,9%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 16%

AGEND+ 2007APRILIE Raiffeisen Capital & Investment este

consultantul desemnat pentru listare

AUGUST Transgaz se reorganizeaz= prin separareaactivit=]ilor de transport de cele de furnizare

OCTOMBRIE pre]ul unei ac]iuni Transgaz este stabilit:57 de euro pe titlu

Page 83: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 83/18

Roxana Petrescu

Italienii de la Enel sunt primii investitori str`ini care au intratpe pia]a local` a energiei electrice.

|n concluzie, dup` participarea la trei procese de privatizare,Enel are acum cel mai mare portofoliu pe segmentul distribu]iei[i furniz`rii de energie electric` prin participa]ii majoritare latrei companii: Electrica Banat, Electrica Dobrogea [i mai nouElectrica Muntenia Sud.

Electrica Banat, al`turi de celelalte companii de profil, a fostdivizat` de la jum`tatea anului acesta, acum func]ionånd prinintermediul a dou` companii distincte: Enel Distribu]ie Banat,care va avea grij` de toat` infrastructura din regiune, [icompania de furnizare, care face acum parte din Enel Energie.

 Valoarea companiei nu a suportat nicio modificare \n 2006comparativ cu anul precedent, aceasta situåndu-se tot la nivelulde 700 de milioane de euro. Singura schimbare este c` acumtoat` aceast` valoare este concentrat` \n Enel Distribu]ie Banat,restul companiei func]ionånd separat de prea pu]in` vreme.|ntregul proces de restructurare al celor dou` filiale Electrica

luate la pachet \n 2004 de la statul romån i-a costat pe italieniide la Enel aproximativ 3 milioane de euro.

  Anul trecut, rezultatele companiei au crescut sim]itorcomparativ cu performan]a raportat` \n 2005, dar cu toateacestea valoarea acesteia a r`mas neschimbat`.

|n cazul companiilor de energie, un factor destul deimportant care poate duce la aprecieri semnificative \n ceea ceprive[te valoarea acestora este dat [i de contextul pie]ei.

 Anul trecut, marii cå[tig`tori au fost produc`torii de energie,iar acest trend nu se va schimba nici \n anii care vor urma.

|n 2006, Enel Electrica Banat a raportat un profit brut de51,1 milioane de euro, de 2,5 ori mai mare comparativ cusfår[itul anului 2005. Cifra de afaceri a companiei a stagnat \n

 jurul valorii de 355,2 milioane de euro.

|n acest moment, aten]ia italienilor se \ndreapt` spresegmentul produc]iei de energie. Recent, compania a anun]atc` \n 2010 va \ncepe produc]ia de energie electric` din surseeoliene dup` achizi]ia integral` a dezvoltatorului de centraleeoliene Blue Line Bistri]a.

 www.zf.ro 83

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Enel Distribu]ieBanat |NCEPUTUL LUMINII

700 €

AC}IONARI

ENEL DISTRIBUZIONE

SPA - 51%

ELECTRICA - 24,8%

FONDUL PROPRIETATEA - 24,12%

milioane

2

0% l 0 milioane  €

INDICATOR EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 2,5

MARJA DE PROFIT NET 14,5%

ROE 16,8%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 71,4%

AGEND+DECEMBRIE 2006 bugetul de investi]ii pentru Electrica

Banat [i Dobrogea ajunge la 67 mil.  €

IULIE 2007 separarea activit=]ii de furnizare de ceade distribu]ie, \nfiin]area a dou= companii

MAI 2007 sunt anun]ate costurile restructur=rii:3 mil.  €

Page 84: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 84/18

INTERVIU

V`nzarea grupului Rompetrol c=tre KazMunaiGaz a fost cusiguran]= tranzac]ia anului 2007 prin care s-a dat pentruprima dat= o valoare pentru grupul condus p`n= de cur`ndde c=tre Dinu Patriciu: 3,6 miliarde de dolari.

Surpriza nu a constat \n tranzac]ie sau \n cifrele propriu-zise,nici m=car \n impactul asupra pie]ei, ci \n renun]area laconducere a unui om care p=rea legat pentru totdeauna deRompetrol. Patriciu era adesea \ntrebat \n conferin]ele depres=: „De ce nu vinde]i, domnule, Rompetrolul, s= sc=pa]iodat= de toate problemele?“, la care omul de afaceri avea

invariabil acela[i r=spuns: „M-a[ plictisi!“.

Ceva s-a schimbat pentru c= \n august, anul acesta, \nsecret, la fel cum s-a f=cut [i tranzac]ia, Patriciu anun]aimprevizibilul: v`nzarea a 75% din Rompetrol.

„Valoarea unei companii este dat= de pia]=. A fost unproces transparent de pia]=. Nu pre]ul este singurul elementcare c`nt=re[te \n luarea unei decizii finale, ci mai multeconsiderente legate de sinergiile \ntre companii, poten]ialulde cre[tere organic=, poten]ialele viitoare achizi]ii“, spuneDinu Patriciu la c`teva luni de la v`nzarea grupului.

Nu se [tie nici acum dac= omul de afaceri a avut o ofert=

mai generoas= de v`nzare pentru a putea analiza dac= \ntr-adev=r posibilit=]ile de cre[tere pe care KazMunaiGaz le

ofer= Rompetrol au fost motivul care a contat cel mai greu \n ochii omului de afaceri. Un alt factor care a sporit surprizaanun]ului v`nz=rii Rompetrol a fost faptul c= firma kazah=este controlat= de stat, iar Patriciu s-a pozi]ionat dintot-deauna ca un critic vehement al capacit=]ii de bun adminis-trator pe care companiile de stat o au. Motive avea destulepentru aceast= atitudine. Patriciu a venit pe scena Rom-petrol \n 1998, c`nd compania nu avea afaceri mai mari de6 mil. euro. |n c`]iva ani, compania s-a transformat \ntr-ungrup multina]ional de 40 de firme r=sp`ndit \n 13 ]=ri cuafaceri estimate pentru anul acesta de 7,5 mld. dolari.

Unde ar mai fi putut cre[te [i cel mai important cum f=r=resurse, pentru c= singurul lucru care \i lipsea grupului eraurezervele de ]i]ei [i de gaze? R=spunsul a venit de laKazMunaiGaz, care st=tea pe un morman de „aur negru“,dar f=r= o pia]= de desfacere. |n afar= de compania kazah=,au mai fost trei companii interesate.

Cum s-a f=cut evaluarea grupului Rompetrol [i ce a \nclinatbalan]a spre KazMunaiGaz?

„Au existat, \ntr-adev=r, mai multe etape, deoarece com-plexitatea unei astfel de tranzac]ii necesit= mai multe etape.Primul pas a fost acel Information Memorandum, realizat

de Morgan Stanley, a urmat apoi evaluarea de c=tre con-sultan]ii KazMunaiGaz, respectiv de un consor]iu condus de

Roxana Petrescu

Valoarea unei companii este dat= de pia]=.

Dinu PATRICIU

Page 85: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 85/18

ABN Amro, iar a treia etap= a constat \n negocieri directe“,explic= Patriciu, care dup= tranzac]ie [i-a \nsu[it locul de celmai bogat om din Rom`nia. „Parcurgerea celor trei etape adurat [ase luni“, mai spune Patriciu, f=r= a da \ns= detaliilegate despre ceea ce c`nt=re[te cel mai greu \n evaluareaunei companii petroliere sau despre cum se realizeaz=efectiv acest lucru.

Cea mai simpl= metod= de evaluare a unei companii estemetoda multiplilor care porne[te de la raportul (multiplul)dintre valoarea de pia]= a altor companii similare [i anumi]i

indicatori financiari ai acestora, cum ar fi capitalurile proprii,profitul sau profitul opera]ional. Media multiplilor com-paniilor similare se aplic= indicatorilor companiei analizate,reie[ind astfel o valoare just= a companiei.

 |n cazul companiilor petroliere acest multiplu este 11. |ncazul particular al Rompetrol, profitul opera]ional(EBITDA) era \n 2006 de 164 de milioane de dolari. Acestsimplu calcul ar plasa grupul Rompetrol la o valoare de 1,8miliarde de dolari, jum=tate din valoarea anun]at= dereprezentan]ii Rompetrol [i KazMunaiGaz. Anali[tii de laFitch au v=zut valoarea Rompetrol la 2,8 miliarde dedolari.

Patriciu explic= aceste diferen]e simplu: „Singura caredecide este pia]a“.

O alt= metod= de evaluare \n cazul companiilor petroliere [imult mai relevant= este metoda DCF (discounted cash flow)prin care anali[tii \ncearc= s= estimeze fluxurile viitoare denumerar ale companiei, stabilind valoarea companiei \nfunc]ie de acestea [i de randamentul a[teptat de investitori.Perioada care se analizeaz= este de minimum cinci ani. |nceea ce prive[te evaluarea prin multiplii, perioada este maiscurt= de aproximativ trei ani.

Un alt factor care trebuie luat \n considerare este [i evolu]iapie]ei din care compania \n cauz= face parte. |n cazul

Rompetrol, evolu]ia peste a[tept=ri a barilului de ]i]ei ar fiputut avea [i ea partea ei de contribu]ie mai ales c= barilula reu[it \n decurs de c`teva s=pt=m`ni s= ajung= la peste 90de dolari.

Valoarea total= a grupului care s-a format prin preluareaRompetrol de c=tre KazMunaiGaz nu a fost deocamdat=stabilit=, omul de afaceri spun`nd c= este mult preadevreme pentru a r=spunde la astfel de \ntreb=ri.

  |nainte de v`nzare, Patriciu de]inea 80% din grupulRompetrol, iar partenerul s=u, Phil Stephenson, avea 20%.Patriciu mai are acum doar 20% din grup, iar Stephensonmai de]ine 5%, restul fiind controlat de kazahi, dar potrivit

omului de afaceri va fi mult mai profitabil s= ai pu]indintr-un „pepene“ dec`t mult dintr-un „m=r“.

Dinu Patriciu,

pre[edintele grupului Rompetrol

Page 86: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 86/18

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

86 www.zf.ro

RompetrolRafinareEUFORIE, SUSPENDARE, PR+BU{IRE

673 €

THE ROMPETROL

GROUP BV - 50,59%

ROMPETROL FINANCIAL

GROUP - 14,72%

ROMPETROL

SA - 9,14%

AL}II - 25,55%

milioane

2

23,4% l 128 milioane  €

Roxana Petrescu

Rompetrol Rafinare (RRC) a reu[it [i anul acesta s` fie vedeta Bursei, urmånd cå]iva pa[i consacra]i care asigur` oapari]ie de senza]ie. Scenariul a fost urm`torul: Dinu Patri-ciu anun]` vånzarea a 75% din ac]iunile grupului Rompetrolpe 27 august. |n 20 de minute ac]iunile Rompetrol Rafinare(RRC) cresc cu 14,3%, titlurile Rompetrol Well Services cresccu 13%, iar ac]iunile Rompetrol SA (Vega) se apreciaz` cu22%. Ac]iunile sunt suspendate cu o or` \nainte de

 \nchiderea Bursei, \n condi]iile \n care titlurile RompetrolRafinare crescur` oricum \nainte de anun]ul vånz`rii.

Comisia Na]ional` a Valorilor Mobiliare \ncepe oinvestiga]ie privind toate tranzac]iile realizate \n acele zile cuac]iunile Rompetrol Rafinare, dup` ce Asocia]ia Brokerilora cerut verificarea opera]iunilor.

Dup` trei zile de cre[teri puternice, ac]iunile RompetrolRafinare se pr`bu[esc dup` ce \n dou` zile de tranzac]ionarecå[tigaser` 200 de milioane de euro, ajungånd la ocapitalizare de 830 de milioane de euro. Scenariu cunoscut,nu? Aproape similar cu scandalul din 2004, cånd Patriciu

este acuzat de manipularea Bursei prin vånzarea ac]iunilorla un pre] artificial de mic.

Comparativ cu anul trecut, valoarea companiei a crescut,par]ial datorit` acestei cre[teri, par]ial rezultatelor bune pecare compania le-a anun]at la [ase luni, cånd rafin`ria atrecut pe profit. Astfel, valoarea Rompetrol Rafinare acrescut cu 128 de milioane de euro comparativ cu ceaconsemnat` anul trecut.

Cel mai important aspect al acestei tranzac]ii pentruRompetrol Rafinare este faptul c` astfel rafin`ria va aveaacces direct la foarte mult ]i]ei, la pre]uri rezonabile. To]i

 juc`torii din pia]a de profil au spus acest lucru [i au admisc` Patriciu a f`cut o afacere tare bun`, mai ales c` banii

  \ncasa]i sunt considera]i cam mul]i de c`tre unele surseavizate, cum ar fi agen]ia de rating Fitch.

Rompetrol Rafinare a f`cut \n primele [ase luni aleanului un profit net de aproape 5 milioane de euro, fa]` depierderile de 9,8 milioane de euro din primul semestru alanului trecut. Cifra de afaceri s-a ridicat la 694 milioane deeuro.

AGEND+ 2007MARTIE Rompetrol Rafinare are un nou director

general: Cosmin Vasile Turcu

AUGUST Patriciu anun]= v`nzarea a 75% din GrupulRompetrol

AUGUST Petromidia trece pe profit \n primulsemestru

AC}IONARI

Page 87: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 87/18

Cristina Stoian

Complexul energetic Rovinari, al doilea ca m`rime \nRomånia, va contracta pån` la sfår[itul anului lucr`ri deconstruc]ii [i repara]ii \n valoare de 11 mil. euro (36,7 mil.lei), contractele fiind acordate \n urma unor licita]ii, pe bazacelui mai mic pre] oferit.

Complexul Rovinari vizeaz` construc]ia unui depozit dezgur` [i cenu[` \n valoare de aproximativ 9 mil. euro, dar [iefectuarea unor lucr`ri de repara]ii de 1,9 mil. euro, a c`ror

durat` este estimat` la trei ani.

O alt` investi]ie, ridicat` la 162 mil. euro, are ca obiectivexecutarea unor lucr`ri de desulfare la dou` dintregrupurile complexului de c`tre un consor]iu format dinSAEM Energomontaj [i dou` filiale ale grupului Alstom dinItalia [i respectiv Suedia. |n prezent, complexul Rovinari seafl` \n etapa de negociere a clauzelor contractuale cumembrii consor]iului, precum [i cu mai multe b`nci, pentruatragerea unui credit de finan]are, care va acoperi 70% din

 valoarea lucr`rilor.|n perioada ianuarie-septembrie, complexul energetic

Rovinari a investit o sum` total` de 9,4 mil. euro, asigurat`

din fondurile proprii. |n primele nou` luni ale acestui an,compania a raportat un profit brut de 30,7 mil. euro (130mil. lei), o valoare de peste dou` ori mai mare decåt \nperioada similar` a anului trecut, cånd s-a ridicat la 13,1 mil.euro (46,5 mil. lei).

Cifra de afaceri a produc`torului de electricitate a sc`zut \ns` cu 7,8%, ajungånd la 184,3 mil. euro (617,8 mil. lei) dela 190 mil. euro (669,8 mil. lei).

Compania, care are o putere instalat` de 1.320 MW,

aproape cåt cele dou` reactoare func]ionale ale centraleinuclearo-electrice de la Cernavod`, este, al`turi de celelaltedou` unit`]i similare din Oltenia, Turceni [i Craiova, unadin cele mai mari termocentrale din Romånia.

Produc`torul de energie a fost transferat \n acest an dela Ministerul Economiei\n administrarea Autorit`]ii de

 Valorificare a Activelor Statului (AVAS) pentru a fi scos laprivatizare, al`turi de unit`]ile similare Turceni [i Craiova.

 Autorit`]ile au anun]at \ns`, ulterior, c` vor s` \nglobezeunul sau dou` complexuri \ntr-o companie energetic`integrat` controlat` de stat.

 www.zf.ro 87

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

CE Rovinari |NCHEIE ANUL 2007 CU INVESTI}II DE APROAPE200 MIL. EURO

660 €

AC}IONARI

AVAS - 85%

FONDUL PROPRIETATEA - 15%milioane

2

23% l 127 milioane  €

INDICATOR EVALUAREMIL. EURO/MW 0,5

AGEND+ 2007IAN. - SEPT. investe[te o sum= total= de 9,4 mil. euro,

asigurat= din fondurile proprii

26 - 27 SEPT. vinde 9% din produc]ie pe Pia]aCentralizat= a Contractelor Bilaterale

OCTOMBRIE vrea s= atrag= un credit de finan]arepentru lucr=ri de 162 mil. euro

Page 88: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 88/180

Roxana Petrescu

Compania, care reune[te unit`]i de produc]ie localizate  \n Bucure[ti, Mure[ [i Constan]a, concentra la \nceputulacestui an o capacitate de produ]ie de 2.008 MW,reprezentånd 20% din capacit`]ile de produc]ie \n centraletermoelectrice la nivel na]ional. Electrocentrale Bucure[tieste principalul produc`tor de energie electric` [i termic`din sectorul de generare termo. Compania a asigurat \n2006 aproximativ 13% din produc]ia \nregistrat` la nivel

na]ional prin generarea a aproximativ 7 TWh.

Pe parcursul anului 2006, compania a reu[it s`-[i creasc`afacerile cu aproximativ 32%, pån` la un nivel de 615milioane de euro, iar pierderile companiei s-au redus de 6ori, fiind la sfår[itul anului trecut de aproximativ 7 milioanede euro.

 Atåt anul 2006, cåt [i anul acesta i-a favorizat din plin peproduc`torii de energie din sectorul termo, cea mai afectat`fiind Hidroelectrica din cauza precipita]iilor reduse. Ace[tifactori au adus companiei un spor de valoare de 300 demilioane de euro, comparativ cu nivelul consemnat \n 2005,

procentajul de cre[tere de 88% fiind unul dintre cele maimari \nregistrate de companiile incluse \n anuar.

Marea problem` care atac` valoarea ElectrocentraleBucure[ti este nivelul datoriilor pe care compania le-aacumulat prin vånzarea energiei electrice [i termice subcosturile de produc]ie. Planul de [tergere al datoriiloristorice ale Electrocentrale Bucure[ti nu mai este o noutate,dar realizarea acestuia \ntårzie s` apar`. Autorit`]ile amån`acest proces de foarte mult` vreme, spunånd c` dup`

finalizarea [tergerii datoriilor, cele trei centrale care se afl`  \n portofoliul Electrocentrale Bucure[ti vor trece laautorit`]ile locale.

Electrocentrale Bucure[ti este curtat` de mai mul]iinvestitori dornici s` intre [i pe segmentul produc]iei deenergie, cele mai recente discu]ii fiind purtate cureprezentan]ii Gaz de France, ac]ionarul majoritar alDistrigaz Sud.

Reprezentan]ii Gaz de France au explicat aceste discu]iiprin faptul c` grupul francez este interesat de orice form`de colaborare prin care ar putea dobåndi un portofoliuintegrat de energie [i gaze pe pia]a local`.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

88 www.zf.ro

ElectrocentraleBucure[tiVALOARE LA STAT

640 €

AC}IONARI

MINISTERUL ECONOMIEI

{I FINAN}ELORmilioane

2

88% l 300 milioane  €

INDICATOR EVALUAREMIL. EURO/MW 0,3

AGEND+NOIEMBRIE 2006 Elcen \ncepe discu]iile pentru

contractarea unui credit de 152 mil. euro

APRILIE 2007 Elcen scumpe[te cu 10% energiatermic= livrat= c=tre RADET

AUGUST 2007 Elcen poart= discu]ii cu Gaz de Francepentru realizarea unei eventuale colabor=ri

Page 89: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 89/180

Roxana Petrescu

Ru[ii de la Lukoil mai au pu]in [i aniverseaz` 10 ani de cåndau intrat pe pia]a local`, dar au devenit cu adev`rat vizibili abia

 \n urm` cu aproximativ trei ani, cånd rezultatele lor au \nceputs` fie cunoscute. Faptul c` \n primele [ase luni ale anului acestaafacerile ru[ilor pe pia]a local` au dep`[it miliardul de euro nua mai surprins pe nimeni.

Cre[terea afacerilor cu 52% strict pe segmentul de benzin`rii  \n primul semestru, afaceri care au ajuns la 602 milioane de

euro, a fost explicat` de c`tre directorul general al companiei,Constantin Tampiza, extrem de simplu: „Conjuncturafavorabil` a pie]ei [i extinderea re]elei“.

Rezultatele sunt totu[i contradictorii comparativ cu evolu]iade ansamblu a pie]ei care a \nregistrat o sc`dere \n primele [aseluni \n contextul unui baril mai slab fa]` de primul semestru alanului trecut [i al unui leu nea[teptat de puternic.

|ntr-un an, afacerea cu benzin`rii a Lukoil, care ocup` loculsecund pe pia]a de profil dup` Petrom, a cå[tigat la valoare 149de milioane de euro fa]` de 2005, ajungånd la sfår[itul anuluitrecut la un nivel de 560 de milioane de euro. Lukoil are acum

aproximativ 300 de benzin`rii, 25% din pia]a de profil, [i peste900 de milioane de euro \n cont la nou` luni.

Suma de 560 de milioane de euro nu ia \ns` \n calcul [i  valoarea rafin`riei Petrotel din Ploie[ti pe care ru[ii o au \nportofoliu [i care anul acesta, pentru prima dat` \n [apte ani defunc]ionare, a \nregistrat un profit net de 7 milioane de euro \nprimele [ase luni ale anului. Tot pe platforma de la Petrotel ru[ii

  vor \ncepe s` produc` energie, \ncepånd cu anul 2009, prinretehnologizarea vechii centrale termoelectrice care se afl` \nincinta rafin`riei. Un alt segment pe care Lukoil va \ncerca s`

intre este produc]ia de biodiesel.

|n ceea ce prive[te re]eaua de benzin`rii, de anul acesta [iLukoil a dat startul la un plan prin care se urm`re[temodernizarea unor benzin`rii prin introducerea unorrestaurante \n 10 din cele 300 de benzin`rii pe care companiele are sub supraveghere.

Un alt proiect, de data aceasta o noutate fa]` de celelaltebenzin`rii, este inten]ia Lukoil Romånia de a \nchiria o parte dinterenurile amplasate aproape de benzin`riile de]inute \n zonadrumurilor paneuropene unei firme din domeniul hotelier care

 va construi \n loca]iile respective peste zece moteluri.

 www.zf.ro 89

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Lukoil RomâniaRU{II SUNT MILIARDARI ORIUNDE

560 €

AC}IONARI

LUKOIL (RUSIA)milioane

2

36,2% l 149 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,6

MARJA DE PROFIT NET 4,1%

ROE 47,7%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -

AGEND+ 2007IULIE Lukoil anun]= inten]ia de a mai deschide 50

de benzin=rii pe termen mediu

AUGUST Lukoil deschide primul snack-bar \ntr-una dincele 300 de sta]ii pe care le administreaz=

SEPTEMBRIE Lukoil \nchiriaz= o serie de terenuri \n vedereaconstruirii unor moteluri l`ng= benzin=rii

Page 90: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 90/1

Roxana Petrescu

Italienii de la Enel [i-au f`cut intrarea pe pia]a local`prin cele dou` „capete“ energetice ale Romåniei \n acela[itimp cu achizi]ia pachetelor majoritare de la Electrica Banat[i Electrica Dobrogea. Apoi italienii [i-au unit for]ele prinpreluarea Electrica Muntenia Sud care a alipit cele dou`companii mai mici preluate \n 2004.

Electrica Dobrogea este cea mai mic` filial` Electrica din

cele opt existente, dar \n ultimii doi ani s-a dovedit mult maiprofitabil` decåt companii cu preten]ii precum ElectricaMuntenia Sud care aduce lumin` Capitalei.

Electrica Dobrogea s-a divizat de la mijlocul acestui anpentru a respecta reglement`rile europene \n vigoare careprevedeau separarea activit`]ii de distribu]ie de cea defurnizare cu unicul scop de a liberaliza complet pia]aenergiei electrice [i de a instaura concuren]a pe aceast`pia]`. Acum, mica Electrica Dobrogea func]ioneaz` prinintermediul a dou` companii: Enel Distribu]ie Dobrogea [iprin compania de furnizare care a fost inclus` \n divizia decomercializare a energiei electrice Enel Energie.

Comparativ cu anul 2005, Enel Distribu]ie Dobrogea,care deocamdat` concentreaz` toate veniturile realizate defosta Electrica Dobrogea, a mai pus 17 milioane de euro la

 valoarea companiei, ajungånd la un nivel de 510 milioanede euro. Zona Dobrogei este una dintre cele mai importantezone \n ceea ce prive[te concentra]ia \n unit`]i de produc]ie.

  Anul acesta de exemplu a fost pus \n func]iune cel de-aldoilea reactor nuclear al centralei de la Cernavod`.

Grupul energetic belgian Electrabel a anun]at c`

inten]ioneaz` s` construiasc` o unitate de produc]ie de1.600 MW \n zona portului Constan]a. Nu \n ultimul rånd,Dobrogea este cea mai bun` zon` \n ceea ce prive[tepoten]ialul eolian. Toate aceste atuuri vor concentra [i unnum`r mai mare de consumatori care-[i doresc apropiereade surse de alimentare cu energie, ceea ce implicit s-ar puteatraduce \n afaceri mai mari pentru fosta Electrica Dobrogeacare ar avea acces la un num`r mai mare de clien]iindustriali. |n ceea ce prive[te segmentul consumatorilorcasnici, este greu de crezut c` firma se va confrunta cuprobleme legate de independen]a unui segment deconsumatori destul de rigizi cånd vine vorba de schimbareafurnizorului.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

90 www.zf.ro

Enel Distribu]ieDobrogeaITALIENII FAC PROFIT

510 €

AC}IONARI

ENEL DISTRIBUZIONE

SPA - 51%

ELECTRICA - 24,9%

FONDUL PROPRIETATEA - 24%

milioane

2

3,4% l 17 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 2,4

MARJA DE PROFIT NET 15,2%

ROE 17,3%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 31,5%

AGEND+DECEMBRIE 2006 bugetul de investi]ii pentru Electrica

Banat [i Dobrogea ajunge la 67 mil.  €

MAI 2007 sunt anun]ate costurile restructur=rii: 3mil.  € pentru Electrica Banat [i Dobrogea

IULIE 2007 separarea activit=]ii de distribu]ie decea de furnizare

Page 91: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 91/1

Cristina Stoian

Complexul energetic Craiova, unul dintre cei mai mariproduc`tori de energie din ]ar` dup` capacitatea deproduc]ie, este una dintre companiile care suscit` interesul

  juc`torilor care activeaz` \n sectorul energetic, atåt de pepia]a local`, cåt [i din afar`.

Companii ca E.ON (Germania), Enel (Italia), CEZ(Cehia), RWE Power (Germania), Iberdrola (Spania), Endesa(Spania) [i-au anun]at deja inten]ia de a participa la

privatizarea atåt a CE Craiova, dar [i a celorlalte dou`complexuri, CE Turceni [i CE Rovinari.

  Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului(AVAS), \n al c`rei portofoliu se afl` [i CE Craiova, a anun]atanul acesta c` privatizarea celor trei complexuri energetice

 va avea loc \n prima jum`tate a anului 2008, dar ulterior s-aluat \n calcul includerea complexului \ntr-o companieintegrat` controlat` de stat.

Cererea foarte mare din partea clien]ilor poatereprezenta un avantaj pentru companiile care activeaz` \ndomeniul energiei, fapt care se observ` \n cre[terea valoriiacestora. Anul acesta, CE Craiova r`måne \n topul celor mai

puternice companii din Romånia, cu o valoare estimat` la430 mil. euro.

 Anul acesta, compania a investit aproximativ 33,12 mil.euro \n modernizarea unui depozit de zgur` [i cenu[`utilizat de sucursala Electrocentrale I[alni]a din jude]ul Dolj.Din aceast` valoare, 14,09 mil. euro reprezint` costuripentru lucr`rile de construc]ii [i montaj.

Profitul net al complexului energetic Craiova a sc`zut \nprimele nou` luni ale anului de peste dou` ori, la 3,41 mil.

euro (11,4 mil. lei), de la 8,17 mil. euro (27,3 mil. lei), iar veniturile totale au avansat cu 10,5%, la nivelul de 210,2 mil.euro (702,1 mil. lei), \n condi]iile \n care \n perioada similar`a anului trecut raporta o valoare de 190,1 mil. euro (635,1mil. lei).

Compania a raportat, de asemenea, o cifr` de afaceri cu10% mai mare decåt \n aceea[i perioad` a anului trecut,ajungånd la 195,1 mil. euro (651,9 mil. lei) de la 176,9 mil.euro (590,9 mil. lei).

Complexul energetic are o putere instalat` de 930 MW,fiind a treia termocentral` ca m`rime din Oltenia, dup`Turceni (1.980 MW) [i Rovinari (1.320 MW).

 www.zf.ro 91

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

CE CraiovaR~VNIT DE PRIVA}I, DAR R+MAS LA STAT

430 €

AC}IONARI

AUTORITATEA DE

VALORIFICARE A ACTIVELOR

STATULUI (AVAS) - 83%

FONDUL PROPRIETATEA - 17%

milioane

2

3,1% l 13 milioane  €

INDICATOR EVALUAREMIL. EURO/MW 0,5

AGEND+ 2007MARTIE investi]ii de 33 mil. euro \n modernizare

MAI AVAS anun]= c= v`nzarea pachetelor deac]iuni va avea loc la \nceputul lui 2008

IULIE vinde energie pe OPCOM la pre]ulrecord de 185,99 lei/MWh

Page 92: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 92/1

Roxana Petrescu

  Acesta este primul an \n care Societatea Na]ional` aLignitului Oltenia intr` \n plutonul primelor 100 decompanii valoroase din Romånia cu o valoare de 379 demilioane de euro. Intrarea acestui uria[ care este format dinpeste 9.000 de angaja]i nu este \ntåmpl`toare, ]inånd contmai ales de rezultatele pe care compania le-a ob]inut anultrecut.

 Astfel, \n 2006 SNLO a \nregistrat o cifr` de afaceri de 326de milioane de euro, \n cre[tere cu 38% comparativ cu aceea[iperioad` a anului trecut, \n timp ce compania a reu[it s`strång` un profit uria[ de 30 de milioane de euro, fa]` depierderile de 0,5 milioane de euro consemnate de companiecu un an \n urm`.

  Anul 2006, fiind unul care i-a favorizat mai ales peproduc`torii din surse termo din cauza hidraulicit`]ii sc`zute,a adus beneficii [i pentru Societatea Na]ional` a LignituluiOltenia care este principalul furnizor de c`rbune pentruComplexul Energetic Turceni, Complexul Energetic Craiova,dar [i pentru Complexul Energetic Rovinari.

Una dintre cele mai mari probleme cu care se confrunt`zona din Valea Jiului \n care a r`mas predominant` activitateade minerit este lipsa unei strategii concrete care s` ameliorezeproblemele stringente ale zonei. |n mai anul acesta minerii auintrat din nou \n grev` general`, principalul motiv denemul]umire fiind trecerea complexurilor energetice la AVAS[i posibila privatizare a acestora odat` cu mutarea dinportofoliul Ministerului Economiei [i Finan]elor.

Dup` valurile de concedieri, dup` miile de oameni r`ma[i

f`r` munc`, privatizarea complexurilor venea ca o lovitur`,majoritatea minerilor fiind convin[i c` un investitor str`in nu

 va face altceva decåt alte concedieri. Minerii cereau formareaunui singur complex energetic [i urgentarea acord`riilicen]elor de explorare pentru perimetrele unde \[i desf`[oar`activitatea SNLO. Pån` la urm`, statul a decis ca acestecomplexuri s` r`mån` \n portofoliul s`u, conflictul \ncetånd.Deocamdat`.

O alt` problem` cu care se confrunt` SNLO sunt acuza]iilelegate de eficien]a managementului companiei. Astfel, \n lunaoctombrie doi directori ai SNLO au fost schimba]i din func]ie,imputåndu-li-se lipsa de performan]`.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

92 www.zf.ro

S.N. a LignituluiOlteniaMII DE OAMENI, MII DE PROBLEME

379 €

AC}IONARI

MINISTERUL ECONOMIEI

{I FINAN}ELOR - 100%milioane

2

nou intrat= \n top

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PROFIT NET 12,6

MARJA DE PROFIT NET 9%

ROE 14,6%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -

AGEND+ 2007MAI SNLO iese de pe lista firmelor cu datorii

MAI directorul general al SNLO, Daniel Burlan,este \nlocuit de Eugen Davidoiu

OCTOMBRIE doi directori ai SNLO sunt demi[i pentrulipsa de performan]=

Page 93: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 93/1

Roxana Petrescu

Petrom a anun]at la mijlocul lunii septembrie achizi]iaactivit`]ii de servicii petroliere a Petromservice, adic`r`scump`rarea unei companii care pån` \n 2002 f`cuseparte chiar din structura Petrom.

Tranzac]ia a avut o valoare de 328 de milioane de euro[i a vizat preluarea celei mai mari p`r]i din activelePetromservice.

Suplimentar, Petrom a anun]at [i investi]ii de 90 demilioane de euro [i a preluat [i cei 10.000 de angaja]i ai

Petromservice care au venit s` se al`ture celor aproape30.000 de angaja]i pe care Petrom a \ncercat din r`sputeris`-i reduc`. Suma a fost considerat` destul de mare, ]inåndcont c` ea reprezint` cam jum`tate din cåt a \ncasat statulromån din privatizarea celei mai mari companii romåne[ti.

„Pia]a romåneasc` pentru servicii petroliere, altele decåtcele oferite de Petromservice, nu este preg`tit` s` ofere

  volumul [i calitatea serviciilor cerute de Petrom. Prinurmare, am beneficiat de aceast` oportunitate de a cump`raactivitatea de servicii petroliere a Petromservice [i de a ointegra \n companie“, a declarat la momentul prelu`riiMariana Gheorghe, directorul executiv (CEO-ul) al Petrom.

 Valoarea la care cele dou` p`r]i au b`tut palma este cu77 de milioane mai mare decåt cea stabilit` pornind de larezultatele companiei raportate \n 2005.

Petromservice a f`cut parte din Petrom pån` \n anul2002, cånd autorit`]ile din acea perioad` au decisrestructurarea fostului SNP (Societatea Na]ional` aPetrolului) \n vederea privatiz`rii.

|n acel moment, OMV, care avea s` devin` ac]ionarulmajoritar al Petrom dup` privatizarea din 2004, s-a opus

acestei decizii. Cu toate acestea, \n 2002, Asocia]iaSalaria]ilor din Petrom, condus` de Liviu Luca, preiacontrolul asupra celui mai mare furnizor intern deechipamente [i servicii pentru industria de petrol [i gaze.

Luca spune c` preluarea companiei nu i-a costat pesalaria]i mai mult de 50-60 de milioane de euro. Dup` ce afost preluat` de Asocia]ia Salaria]ilor, \n 2005 \n structuraPetromservice intra offshore-ul cipriot ElbaHold Limitedcare preia 49,3% din ac]iuni.

Un pachet de 25% din ac]iunile companiei r`måne \ncontinuare sub controlul asocia]iei lui Luca, restul fiindcontrolate de 8.500 de persoane fizice.

 www.zf.ro 93

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Petromservice |NTOARCEREA LA R+D+CINI

328 €

ELBAHOLD LIMITED

(CIPRU) - 49,3%

ASOCIA}IA SALARIA}ILOR

DIN PETROM - 25%

PERSOANE

FIZICE - 25,7%

milioane

2

30% l 77 milioane  €

AGEND+ 2007AUGUST cump=r= Delta Asigur=ri [i intr= pe

pia]a pensiilor private

SEPTEMBRIE Petrom cump=r= activitatea de seviciipetroliere a Petromservice

SEPTEMBRIE este interesat= de preluarea uneiparticipa]ii la o banc= din Moldova

AC}IONARI

Page 94: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 94/1

Drago[ Prioteasa

Prospec]iuni (PRSN), societatea controlat` de TenderS.A., compania omului de afaceri Ovidiu Tender, a

 \nregistrat \n ultimul an o evolu]ie spectaculoas`, ie[ind dinanonimatul celor peste 2.000 de companii listate pesegmentul RASDAQ gra]ie rezultatelor financiare bune.Randamentul adus \n ultimul an de ac]iunile Prospec]iuni afost printre cele mai ridicate de pe pia]a nereglementat`, \nråndul titlurilor lichide.

Majorarea de capital \ntreprins` de companie \n acest ans-a bucurat de succes din partea investitorilor, aceasta fiind

  \nc` un motiv pentru care pre]ul titlurilor Prospec]iuni aurcat sus]inut. Companiile care [i-au \ncorporat \n ultimulan profitul [i rezervele \n capitalul propriu au intrat \naten]ia investitorilor \n 2007.

|n finan]ele private exist` de altfel o teorie conformc`reia cea mai performant` companie \[i va reinvesti profitul[i nu va acorda dividende.

|n iulie compania a aprobat \ncorporarea a aproape 15mil. euro din profitul [i rezervele anilor trecu]i \n capitalulpropriu. |n octombrie Prospec]iuni a anun]at o nou`

majorare de capital, la care ac]ionarii vor putea s` subscrieac]iuni noi \n valoare de 5,33 milioane de euro.

Pe 2006, firma care de]ine o pozi]ie de monopol pe pia]ade prospec]iuni geologice din Romånia a anun]at o cifr` deafaceri de 63 mil. euro (206,4 mil. lei), \n cre[tere cu 48%fa]` de nivelul de 139 de milioane de lei raportat \n 2005.Profitul net al companiei anul trecut a crescut de peste cinciori, la 11,3 milioane de euro. Rezultatele au fost explicatede conducerea companiei la acel moment prin volumul \ncre[tere al lucr`rilor de prospec]iuni geologice. Principalul

client al companiei este Petrom, companie controlat` acumde austriecii de la OMV.

Pe primele [ase luni ale acestui an Prospec]iuni a venitcu o cre[tere de 80% a profitului \n euro, pån` la 7 mil. euro(23,3 mil. lei). Cifra de afaceri a r`mas constant`. Expunereape Romgaz [i Petrom se apropie de 100%, dar companiainten]ioneaz` s` se extind` [i pe pie]e externe, cum suntSiria, Egipt [i Iran.

{i restul companiilor din portofoliul Tender S.A.: Vulcan, Atlas Gip [i Talc Dolomi]a au avut urc`ri puternice \n 2007.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

94 www.zf.ro

Prospec]iuniUN AN BUN PENTRU COMPANIA LUI TENDER

315 €

AC}IONARI

TENDER S.A. - 71,66%

AL}I AC}IONARI - 16,48%

SIF MUNTENIA - 11,86%milioane

2

5,15% l 309 milioane  €

AGEND+ 2007IUNIE fondul olandez MEI RBF raporteaz=

de]ineri de peste 5% la Prospec]iuni

IULIE ac]ionarii aprob= ac]iuni gratuite deaproape 15 mil. euro

OCTOMBRIE compania anun]= o majorare de capitalde 5,3 mil. euro cu aport de la ac]ionari

Page 95: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 95/1

Bogdan Alecu

Grupul german Linde Gaz, unul dintre cei mai importan]ifurnizori de gaze la nivel mondial, a intrat pe pia]a romåneasc`

 \n 1996 [i a realizat pån` la finele anului 2006 investi]ii totale deaproape 90 de milioane de euro.

Printre proiectele implementate de Linde Gaz \n Romåniase num`r` fabricile de separare a aerului de la Timi[oara, Cluj-Napoca, Ploie[ti [i Råmnicu Vålcea. Pe lång` acestea se num`r`cele trei fabrici de acetilen` din Timi[oara, Ploie[ti [i Gala]i,

precum [i instala]iile de hidrogen din Råmnicu Vålcea [i cele treista]ii de \mbuteliere pentru toat` gama de gaze tehnice.

Linde Gaz de]ine pe pia]a local` unit`]i de produc]ie [i \mbuteliere a gazelor la Cluj, Råmnicu Vålcea, Brazi - Ploie[ti,Timi[oara, Bucure[ti, Gala]i, Oradea, Baia Mare, Bra[ov [iConstan]a.

|n 2006 Linde Gaz a \nregistrat o cre[tere a cifrei de afaceride peste 26% \n compara]ie cu anul precedent, pån= la 70 demilioane de euro. Una dintre cele mai mari investi]ii derulatepån` \n prezent este cea de 25 de milioane de euro, \ntr-o fabric`de separare a aerului, derulat` \n cadrul combinatului chimic

Oltchim Råmnicu Vålcea. Potrivit bilan]ului depus la MinisterulEconomiei [i Finan]elor, profitul net al companiei a crescut \n2006 cu peste 35 de procente \n raport cu 2005, la 22,3 milioanede euro.

Raportat la nivelul anului 2006, rata profitului de]inut` dintotalul cifrei de afaceri a atins nivelul de 32,1 procente. |n 2006,potrivit informa]iilor furnizate de Ministerul de Finan]e,num`rul mediu al angaja]ilor a r`mas la un nivel aproximativegal cu cel din anul precedent, de 230 de persoane. |n 2004num`rul angaja]ilor a fost de 212, \n compara]ie cu cel de 182de angaja]i \n 2003.

Unicul ac]ionar al companiei Linde Gaz Romånia estegrupul german Linde AG, \n propor]ie de 100%.

Programul de investi]ii pentru 2006 a fost evaluat la optmilioane de euro [i a cuprins noul sediu central din Timi[oara

 \n valoare de aproximativ dou` milioane de euro, echipamente,dot`ri, tehnic` de distribu]ie [i mijloace de transportspecializate.

|n luna noiembrie a anului trecut grupul german Linde asemnat cu Petrom, cea mai mare companie romåneasc`, uncontract \n valoare de 70 de milioane de euro pentru realizareaunei unit`]i de procesare a gazelor ob]inute din exploataremaritim` la Midia.

 www.zf.ro 95

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Linde GazCRE{TERE CONSTANT+

270 €

AC}IONARI

LINDE AG

(GERMANIA)milioane

2

nou intrat= \n top

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 12,0

MARJA DE PROFIT NET 32,1%

ROE 32,8%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 31,8%

AGEND+NOIEMBRIE 2006 semneaz= cu Petrom un contract

evaluat la 70 mil. euro pentru realizareaunei unit=]i de procesare a gazelor

AUGUST 2006 anun]= investi]ii de 2 mil. euro \nconstruirea unui sediu la Timi[oara

Page 96: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 96/1

Roxana Petrescu

Filiala local` a grupului petrolier ungar a avut un an 2006de excep]ie, afacerile companiei crescånd cu 25%, pån` la 524de milioane de euro, comparativ cu 2005, iar profitul net fiindde dou` ori mai mare, pån` la un nivel de 6 milioane de euro.

Rezultatele au fost favorizate atåt de integrarea re]elei Shellpreluat` \n 2004, cåt [i de un context favorabil al pie]ei care adus la ob]inerea unor rezultate record de c`tre toatecompaniile petroliere. Acest lucru nu a r`mas f`r` impact

asupra valorii companiei care \ntr-un singur an a mai acumulat47 de milioane de euro peste nivelul consemnat \n 2005,ajungånd la un nivel de 243 de milioane de euro la sfår[itulanului 2006.

|n plus, compania a anun]at planuri ambi]ioase deextindere \n ceea ce prive[te prezen]a pe pia]a local`, ceea cear putea duce la cre[terea valorii companiei \n anii urm`tori.

|n primele [ase luni ale anului, MOL Romånia a \nregistrat \ns` o sc`dere de 7% a cifrei de afaceri comparativ cu aceea[iperioad` a anului trecut, dar a consemnat o cre[tere de 6% aprofitului. Rezultatele au fost generate par]ial de schimbul de

benzin`rii cu Petrom prin care compania a cedat 30 de punctede alimentare, primind 11 benzin`rii [i o diferen]` de bani.

  Acest schimb a dus la pierderea a aproximativ 2 puncteprocentuale din cota de pia]a, pån` la o valoare de 11%. Unalt factor a fost [i conjunctura resim]it` la nivelul \ntregii pie]ede profil generat` de un baril mai slab comparativ cu primele[ase luni ale anului 2006.

„Pe termen mediu, vom recupera cota de pia]` pierdut` \nurma schimbului cu Petrom. Scopul nostru este de a ajunge la

o cot` de pia]` de 15% \n urm`torii 3-5 ani. Este greu de spus  \n acest moment cåte benzin`rii vom deschide [i deci ceinvesti]ie va presupune \ndeplinirea acestui obiectiv, pentru c`trebuie s` ]inem cont [i de cre[terea celorlalte companii“,spune Zsolt Szalay, CEO al MOL Romånia.

Reprezentantul MOL Romånia a explicat la momentulrespectiv c` valoarea unei companii nu st` strict \n cifra deafaceri, ci mai ales \n nivelul profitului, \n banii pe care lasfår[itul anului \i sco]i din compania pe care o conduci.

MOL este al patrulea operator de pe pia]a de profil cu ore]ea de benzin`rii de 121 de puncte de alimentare. |naintealui se afl` Petrom, Lukoil [i Rompetrol.

       E       N       E       R       G       I       E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

96 www.zf.ro

MOL Rom`nia

Petroleum ProductsCRE{TERE PRIN ACHIZI}II

243 €

AC}IONARI

MOL PLC

UNGARIA - 100%milioane

2

30% l 47 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,5

MARJA DE PROFIT NET 1,1%

ROE 4,4%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -

AGEND+APRILIE 2006 MOL face un schimb de benzin=rii cu Petrom

MAI 2007 MOL demareaz= proiectul Servus,restaurantul \n benzin=rii

IULIE 2007 Bianca Bobu]anu este numit= \n func]ia dedirector financiar al companiei,

 \nlocuindu-l pe Dumitru Dragomir

Page 97: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 97/1

Drago[ Prioteasa

Operatorul portuar const`n]ean a intrat \n topul celormai valoroase companii datorit` unei evolu]ii bune a cota]ieila Bursa de Valori Bucure[ti. Ac]iunea Oil Terminal (OIL)au urcat de peste trei ori \n ultimul an, pe fondul unei pie]e

  \n care s-au remarcat companiile de tip „middle cap“ [i„small cap“, \n detrimentul ac]iunilor „consacrate“, blue-chips-urile romåne[ti.

Cota]ia a f`cut un salt brusc \n var`, cånd \n doar cåteva

[edin]e pre]ul unei ac]iuni Oil Terminal a s`rit cu peste100%. Compania a anun]at atunci c` are \n plan relocareaactivit`]ii [i vånzarea unor terenuri de 90 de hectare pe carese afl` compania \n prezent. Terenurile din proprietatea OilTerminal au fost estimate atunci la circa 400 de milioane deeuro, \n timp ce pe Burs` compania valora mai pu]in de 100de milioane de euro.

Rezultatele companiei au l`sat \ns` de dorit \n 2006,cånd profitul net a c`zut de aproape trei ori, \n timp ceafacerile companiei au fost la aproape acela[i nivel ca \n2005, de circa 35 de milioane de euro. Profitul a sc`zut cu63% \n 2006 fa]` de anul anterior.

Profitul \n c`dere a fost justificat prin oprirea activit`]iirafin`riei Rafo One[ti [i nerealizarea unor proiecte deinvesti]ii.

Oil Terminal [i-a bugetat pentru acest an un profit brut \n cre[tere cu circa 19%, fa]` de cel ob]inut \n 2006, pån` la0,81 mil. euro (2,73 mil. lei).

Compania anticipa pentru acest an c` va \nregistra venituri de aproape 40 mil. euro (132 mil. lei), cu 14% maimari decåt cele de anul trecut.

Oil Terminal a \nregistrat \n primul semestru al acestuian o cifr` de afaceri \n sc`dere \ns` cu circa 14% (\n lei), fa]`de aceea[i perioad` a anului trecut, ajungånd la 16,5 mil.euro (54,86 mil. lei).

Pe partea de profit lucrurile stau mai bine pentru OilTerminal, acesta avansånd pe primul semestru la 0,37 mil.euro (1,23 mil. lei), \n cre[tere cu 146% fa]` de aceea[iperioad` din 2006.

|n vara acestui an compania a fost desemnat`, al`turi deConpet, s` reprezinte statul romån \n compania dedezvoltare a oleoductului paneuropean Constan]a - Trieste.

 www.zf.ro 97

       E       N       E       R       G       I       E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Oil TerminalAFACERILE R+M~N STABILE, DE{I A RATAT }INTADE PROFIT

 180 €

AVAS - 59,62%

AL}I AC}IONARI - 22,77%

FONDUL

PROPRIETATEA - 10%

BROADHURST

INVESTMENT

LIMITED - 7,61%

milioane

2

250% l 129 milioane  €

AGEND+ 2007MAI anun]= c= va investi 100 mil. euro pentru

relocarea unui depozit de produsepetroliere

IULIE anun]= c= societatea se afl= pe un teren de400 mil. euro

AUGUST titlurile se tranzac]ioneaz= la categoria I a BVB

AC}IONARI

Page 98: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 98/180

INDUSTRIE

3

PRODUC}IA INDUSTRIAL+ A PRINS |N 2006 CEL MAIBUN DIN ULTIMII CINCI ANI. AUTOMOTIVE,CONSTRUC}II, METALURGIE, FARMA - SUNTDOMENIILE INDUSTRIALE CU CEA MAI MAREDEZVOLTARE DIN ULTIMUL AN. CRE{TEREA PIE}EIAUTO SURPRINDE {I CELE MAI OPTIMISTEPROGNOZE, CONSTRUC}IILE SUNT |N PLIN BOOM,IAR METALURGIA {I FARMACEUTICELE AU DE

ASEMENEA REZULTATE MULT PESTE MEDIAECONOMIEI.

TOP 100

 €

1 ALRO

2 MITTAL STEEL GALATI

3 DACIA

4 OLTCHIM

5 LAFARGE

6 CARPATCEMENT

7 PORSCHE8 HOLCIM

9 A&D PHARMA

10 COMNORD

11 TERAPIA

12 MICHELIN

13 ANITIBIOTICE

14 TMK ARTROM

15 CONTINENTAL

16 RENAULT NISSAN

17 ZENTIVA 119118

117

116

115

114

113

112

111

110109

108

107

106

103

102

100

Page 99: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 99/18

CELE MAI VALOROASE COMPANII

Page 100: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 100/

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

10 0  www.zf.ro

AlroPROFITUL VINE DIN PRODUSELE PRELUCRATE

 1.914 €

AC}IONARI

VIMETCO - 84,19%

FONDUL PROPRIETATEA - 9,93%

AL}I AC}IONARI - 5,88%milioane

3

130% l 1.086 milioane  €

Drago[ Prioteasa

 Alro Slatina (ALR), cel mai mare produc`tor de aluminiucu sediul social \n Uniunea European`, a urcat \ntr-unsingur an \n topul celor mai valoroase 10 companii dinRomånia, direct de pe locul 24.

 Valoarea de pia]` a companiei a urcat cu peste 130%,profitånd de un an cu randamente ridicate pe Bursa de

 Valori Bucure[ti.Dinamica accentuat` a pre]ului ac]iunilor a avut la baz`

multiplii buni de tranzac]ionare care au \mpins cota]ia la noimaxime.

 Afacerile combinatului de la Slatina au avansat cu 42% \n2006, la 597,5 milioane de euro, iar profitul net a fost decirca 106 mil. euro, de peste trei ori mai mare fa]` de cel din2005.

Conform standardelor interna]ionale \n contabilitate,afacerile s-au apropiat de 750 mil. euro, \n timp ce profitula fost de 100 mil. euro.

  Avansul important al afacerilor [i dinamica pozitiv` aprofitului au fost explicate de reprezentan]ii Alro atåt prin

cre[terea cota]iilor aluminiului la nivel interna]ional, de la1.400-1.600 de dolari pe ton` \n 2005 la peste 3.000 dedolari \n 2006, cåt [i prin \mbun`t`]irea productivit`]ii.

Managerii Alro [i-au propus pentru 2007 ]inteasem`n`toare cu cele pe anul trecut \n ceea ce prive[terezultatele financiare, dar dup` primele dou` trimestreprofitul raportat era cu cu 21% mai sus fa]` de aceea[iperioad` a anului trecut, la 72,3 mil. euro (238 mil. lei), \ntimp ce afacerile au urcat [i ele cu 4%, pån` la 0,33 mld. euro(1,1 mld. lei).

Noile cifre reflect` [i fuziunea cu produc`torul deprofiluri de aluminiu Alprom Slatina, compania cå[tigåndserios din cre[terea primelor de vånzare (diferen]a dintrepre] [i costul de produc]ie). Circa 60.000 de tone dealuminiu din cele 260.000 produse de Alro sunt prelucratela Alprom, ceea ce le spore[te semnificativ valoarea pe pia]`.Pentru urm`torii ani investi]iile merg tot \n direc]iaeficientiz`rii activit`]ii, iar Alprom ar urma s` \[i m`reasc`capacitatea de prelucrare la 120.000 de tone anual.

 Alro vrea s` evite [i dependen]a de pre]ul la energie [i va construi o central` de energie electric` de 1.000 MWh laTurnu M`gurele, \n colaborare cu grupul InterAgro.

AGEND+ 2007AUGUST Vimetco, proprietarul Alro, se listeaz=

pe Bursa din Londra

SEPTEMBRIE Alro se protejeaz= \mpotriva risculuivalutar prin dou= tranzac]ii la termende 1 mld. lei

Page 101: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 101/

Page 102: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 102/

 Adrian Cojocar

Combinatul siderurgic ArcelorMittal Gala]i (fost Sidex),controlat de liderul mondial \n produc]ia de o]el cu acela[inume, a urcat dou` locuri \n topul celor mai valoroasecompanii din Romånia, pån` pe pozi]ia 11, gra]ie procesuluide restructurare [i retehnologizare din ultimii ani, care areadus combinatul pe profit.

 Anul trecut, combinatul din Gala]i a ob]inut un cå[tig netde 44 mil. euro, de la pierderi de 44 mil. euro cu un an \nurm`, \n condi]iile \n care cifra de afaceri a companiei a

sc`zut u[or, la 1,72 miliarde de euro.|n primele [ase luni din acest an ArcelorMittal Gala]i a

 \nregistrat un cå[tig net de 30 mil. euro, respectiv 65% dinprofitul realizat pe tot anul precedent.

|mbun`t`]irea indicatorilor de rentabilitate a fostfacilitat` de orientarea companiei c`tre produse cu valoaread`ugat` mai mare [i de reducerea costurilor, \n special cumateriile prime, au declarat anterior reprezentan]iicompaniei.

Industria siderurgic` a beneficiat anul trecut [i decontextul favorabil de pe pia]a o]elului, al c`rui pre] a urcatputernic ca urmare a cererii ridicate la nivel mondial.

Produc`torul de o]el inten]ioneaz` s`-[i reduc` costurilecu energia prin achizi]ia unui produc`tor din industrie,inclusiv prin participarea la proiectul de construc]ie alreactoarelor trei [i patru de la Cernavod`, ArcelorMittalaflåndu-se printre cele [ase companii care au depus oferta

 \n acest scop.De la preluarea combinatului \n urm` cu [ase ani,

  ArcelorMittal a investit la Gala]i peste 315 mil. euro, iarpentru 2007 [i 2008 conducerea companiei [i-a propus s`investeasc` circa 145 mil. euro pentru cre[terea produc]iei[i conformarea la normele de mediu.

Grupul ArcelorMittal vrea s` orienteze produc]ia de lacombinatul din Gala]i spre tabla groas`, \n prezent acestaasigurånd circa 40% din totalul de tabl` groas` la nivelulgrupului.

La orizontul urm`torilor doi ani de zile, compania vreas` produc` 2,5 mil. tone de tabl` groas` pe an, de la 1,6 mil.tone anul trecut, [i s` ajung` la o produc]ie de peste 7,2 mil.tone de o]el lichid pe an, de la 4,6 mil. tone \n 2006.

Conducerea companiei estimeaz` c` \n acest an afacerile vor dep`[i 2 mld. euro, \n cre[tere cu 16% comparativ cu2006, cu doar dou` treimi din capacitate \n func]iune.

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

10 2  www.zf.ro

Mittal Steel Gala]iGIGANTUL O}ELULUI S-A PUS PE PICIOARE

 1.740 €

AC}IONARI

MITTAL STEEL

HOLDINGS AG -

100%milioane

3

48% l 565 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 7,4

MARJA DE PROFIT NET 2,7%

ROE 3,4%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -

AGEND+ 2007MARTIE greva salaria]ilor sindicatului Solidaritatea,

pentru un nou contract colectiv de munc=

IULIE Mittal Steel Gala]i (fostul Sidex) \[ischimb= denumirea \n ArcelorMittal

SEPTEMBRIE  \ncaseaz= dividende de peste 160 mil.euro din profitul ob]inut la Gala]i

Page 103: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 103/

 Alexandru Anghel

Cea mai profitabil` companie din grupul Renault. Astfelpoate fi caracterizat produc`torul Automobile Dacia, dup`ce la aproape 8 ani de la preluarea de c`tre constructorulfrancez a ajuns la o cifr` de afaceri de 1.579 de milioane deeuro [i o marj` de profit net de 6,8%.

Compania a devenit anul trecut cea mai profitabil` uzin`a Renault, dep`[ind marginea general` de 2,56% \nregis-trat` la nivelul grupului.

  Acestea au fost posibile \n primul rånd datorit` pro-iectului Logan, care \n trei ani de la lansarea din anul 2004a triplat afacerile constructorului [i a adus uzina de lapierderi de 73 de milioane de euro la un profit de peste 100de milioane de euro.

Chiar dac` Renault a achizi]ionat \n 1999 pachetulmajoritar al uzinei cu 50 de milioane de dolari, \n prezent

  valoarea de pia]` este calculat` de anali[ti la 1.200 demilioane de euro. Pre]ul este corespunz`tor unui multiplude 11,2 aplicat la profitul net \nregistrat.

  Valoarea se justific` [i dac` lu`m \n considerareinvesti]iile derulate de Renault la Mioveni, investi]ii ce seapropie \n acest an de 1 miliard de euro, f`r` a lua \n calcul[i investi]iile realizate \n zon` de furnizori.

Conform oficialilor Dacia, investi]iile se situau la nivelulanului trecut la aproximativ 800 de milioane de euro,urmånd ca \n acest an s` fi suplimentate cu pån` la 300 demilioane. Programul de dezvoltare al Automobile Dacia a

  vizat \n principal cre[terea capacit`]ilor de produc]ie auzinei de vehicule, pentru acoperirea cererii de export \n

cre[tere cu 35%, dar [i a fabricii de colec]ii CKD (completeknocked down) care furnizeaz` componente pentru celelalte6 uzine care asambleaz` modelul Logan. Astfel, centrul laMioveni va deveni odat` cu atingerea targetului deproduc]ie maxim` de 350.000 de automobile anual una dinprimele uzine Renault din lume [i va atinge \n acest an,potrivit estim`rilor, o cifr` de afaceri de 2 miliarde de euro.

  Valoarea actual` a companiei s-ar putea aprecia \nurm`torii ani, dup` ce Renault va finaliza \n Romånia [iproiectul Renault Tehnologie Roumanie, pentru care au fostalocate fonduri de aproape jum`tate de miliard de euro.

 www.zf.ro 10 3

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Automobile DaciaVALOAREA, RIDICAT+ DE INVESTI}II {IDE PROIECTUL LOGAN

 1.200 €

AC}IONARI

RENAULT

(FRAN}A) - 100%milioane

3

74,4% l 512 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PROFIT NET 11,2

MARJA DE PROFIT NET 6,8%

ROE 16,8%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 26,5%

AGEND+ 2007OCTOMBRIE Carlos Ghosn ridic= obiectivul de

produc]ie la 400.000 de automobile

SEPTEMBRIE Nivelul total al produc]iei a atins500.000 de unit=]i

IULIE Automobile Dacia ]inte[te exporturi de1,2 miliarde de euro

Page 104: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 104/

INTERVIU

Anali[tii evalueaz= o companie prin prisma rezultatelor pecare aceasta le are \n decursul unei perioade de timp, darceea ce nu v=d anali[tii din situa]iile contabile este ce seascunde \n spatele acestor rezultate, dac= poate s= [i lesus]in= \n timp [i de unde provine exact valoarea aceleicompanii.

„O companie valoroas= \ncepe \ntotdeauna de la echipade management [i spiritul acesteia, \n sensul c= trebuie

s= aib= o direc]ie, un ]el comun [i o scar= de valori. Defiecare dat= c`nd m= g`ndesc la acest lucru \mi vin \nminte acei oameni de la BNR care se trezesc to]idiminea]a cu un scop, sunt uni]i prin acel scop [i uit= deunde au venit“, spune Florin Pogonaru, pre[edinteleAsocia]iei Oamenilor de Afaceri din Rom`nia.

Central European Financial Services, compania de con-sultan]= pe care o controleaz=, a fost implicat= \n uneledintre cele mai importante tranzac]ii din ultimii ani,respectiv preluarea BCR de c=tre austriecii de la ErsteBank [i cea a Combinatului Siderurgic Re[i]a de ru[ii dela TMK.

Pogonaru d= ca exemplu echipa de management de laAlbalact, care a chemat din str=in=tate oameni care s=-i

construiasc= brandul, unul de succes \n acest moment pepia]a din Rom`nia.

„Dup= echipa de management urm=torul lucru la care m=uit este domeniul de activitate al companiei, iar apoi lasitua]iile financiare, cum se finan]eaz= [i accesul lafinan]are“, spune Florin Pogonaru.

Un domeniu de activitate cu perspective bune de

cre[tere sau care trece printr-o perioad= favorabil= ofer=condi]ii mai bune de realizare a performan]elor, iaracest lucru este sim]it de investitori, care sunt maidispu[i s= investeasc= \n acea companie [i s=-i creasc=valoarea.

Odat= intrate \n Uniunea European=, companiile dineconomia rom`neasc= nu vor mai avea cre[terigeneralizate, ci doar anumite sectoare sau doar anumitefirme bine conduse.

Accesul la finan]are poate s= sufoce o companie, s=-iafecteze rezultatele sau din contr=, dac= este sus]inut=din spate de un grup puternic sau are acces la finan]are

pe Burs=, s=-i ofere sprijin pentru a-[i sus]ine planurile dedezvoltare.

 Adrian Cojocar

O companie valoroas=\ncepe \ntotdeauna de laechipa de management.

Florin POGONARU

Page 105: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 105/

„Importante sunt [i canalele de distribu]ie, cum cuplezfirmele care au ca model de afaceri conceptul «brick andmortar» la cele «click and cash» [i accesul acestora latehnologii. Modelul de afaceri este absolut de esen]=pentru a avea succes \n afaceri“, consider= Florin Pogonaru.

Modul cum compania se adapteaz= la noile tehnologii [i sealiniaz= la sistemele noi de comercializare a produselorreprezint= un alt atribut al companiilor valoroase.

„Spiritul de inovare este un alt aspect important. Dar,aten]ie, toate aceste lucruri trebuie privite cu «[i» nu cu«sau»“, este de p=rere Pogonaru.

El consider= c= o companie valoroas= se vede \n exteriorprin reputa]ia pe care firma [i-o construie[te \n timp.

„Dac= vrei s= introduci pe pia]= un proiect nou ai nevoiede reputa]ie. O companie valoroas= nu se poate l=sa peuna sau dou= lovituri reu[ite, trebuie s= vin= mereu cu ideinoi.

Conceptul «build to last» este reprezentativ pentru acest

lucru, o companie de valoare trebuie s= aib= tr=inicie“,apreciaz= Pogonaru.

„Trebuie s= \ncerci tot timpul lucruri noi [i s= ai perseveren]= s=le pui \n practic=. Dac= mizezi pe o idee s= o duci mai departe,nu conteaz= dac=-]i reu[e[te sau nu. Din 10 idei s=-]i reu[easc=una. Acestea sunt companiile de valoare“, continu= el.

Pogonaru spune c= \n Rom`nia companiile se \ndreapt= maimult spre producerea [i comercializarea produselor de baz=, cuo valoare ad=ugat= mic= [i care nu pot aduce o rentabilitateridicat=.

„Este un sport la noi, pe care nu-l \n]eleg, s= se fac=«commodities». Pentru a avea o companie de valoare trebuies= te \ndrep]i spre produse care \ncorporeaz= o valoaread=ugat= mare“, spune Pogonaru.

Un alt lucru care d= valoare unei companii este c`t de uni]i suntac]ionarii acesteia, modul cum ace[tia caut= s=-[i ating=obiectivele.

Pogonaru consider= c= un ac]ionar sau altul nu trebuie s= sel=comeasc= s= aib= „toat= pl=cinta“ dintr-o companie, sau s=caute mijloace prin care s=-[i atribuie „o por]ie mai mare dinaceasta“, ci s= se g`ndeasc= \n primul r`nd cum s= urce valoarea

participa]iei pe care o de]ine prin cre[terea valorii companiei peransamblu.

Florin Pogonaru,

pre[edintele Asocia]iei Oamenilor

de Afaceri din Rom`nia

Page 106: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 106/

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

10 6  www.zf.ro

OltchimEPOPEEA JURIDIC+ „OLTCHIM“ CONTINU+

 1.067 €

AC}IONARI

AVAS - 95,74%

AL}I AC}IONARI - 4,26%milioane

3

130% l 603 milioane  €

Drago[ Prioteasa

  Ac]ionariatul nu s-a clarificat nici \n acest an \n cazulcombinatului chimic Oltchim (OLT), una dintre cele maiimportante companii romåne[ti aflate \nc` \n proprietateastatului.

Cre[terea valorii de pia]` a companiei cu peste 600 mil.euro a venit pe fondul unui proces \n care se cere anulareamajor`rii de capital prin care statul a devenit ac]ionarmajoritar. Anularea hot`rårii ar mic[ora \ns` [i capitalizareaOltchim, de la peste 1 mld. euro la doar 123 mil. euro.

Compania a continuat s` \nregistreze rate deprofitabilitate reduse, iar rezultatele din 2006 [i 2007 audezam`git investitorii, ar`tånd sc`deri la nivelul profitului.Cifrele slabe sunt explicate de companie prin „cre[tereaspectaculoas`“ a pre]urilor la principalele materii prime,etilen` [i propilen`. Principalul furnizor al combinatuluieste Arpechim, de]inut acum de austriecii de la OMV.

Compania inten]ioneaz` s` rezolve aceast` problem`prin cump`rarea Petrochemicals Arge[, firm` \nfiin]at` \nacest an de Petrom, care a preluat opera]iunile depetrochimie ale Arpechim.

|n 2006 Oltchim a ob]inut un profit de 11,07 mil. lei(3,14 mil. euro), cu 51,1% mai redus fa]` de cå[tigul

  \nregistrat \n 2005, dar a reu[it s`-[i majoreze cifra deafaceri, care a crescut cu 20%, pån` la 1,73 mld. lei (491,2mil. euro). |n 2007 compania [i-a prognozat o cifr` deafaceri cu 20-25% mai sus. Pentru 2008 compania estepropus` spre privatizare.

|n 2003 Adunarea General` a Ac]ionarilor a aprobattransformarea \n ac]iuni a unei datorii \n valoare de 95 mil.dolari pe care Oltchim o avea c`tre stat. Acesta a ajuns s`

de]in` 95% din companie, \ns` cu \nc`lcarea dreptului depreemp]iune al ac]ionarilor minoritari ale c`ror participa]iiau fost diminuate de circa 11 ori.

„Dac` vor reap`rea datoriile \n situa]iile financiare aleOltchim, cred c` vor intra \ntr-un deficit economic. Ar trebuis` se calculeze major`ri [i penaliz`ri“, consider` AdrianDanciu, analist la Broker Cluj.

Scandalul major`rii de capital din 2003 este aproape desfår[it, ac]ionarii companiei urmånd s` discute realizareaunei noi major`ri de capital dup` anularea opera]iunii din2003.

AGEND+ 2007AUGUST explozia unei instala]ii aduce pierderi

de 1,4 mil. euro

AUGUST Oltchim anun]= investi]ii posibile de 100mil. euro la Petrochemicals Arge[

SEPTEMBRIE Oltchim este programat= pentruprivatizare \n 2008

Page 107: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 107/

C=t=lin Lupoaie

Lafarge Ciment, divizia local` a grupului francezLafarge, a \nregistrat \n 2006 cea mai puternic` cre[tere dinultimii cinci ani de zile, odat` cu cre[terea record acomenzilor pentru ciment, pe fondul dezvolt`rii pie]eiconstruc]iilor.

De altfel, pia]a cimentului a avut o ascensiune puternic` \n ultimii ani, odat` cu intensificarea investi]iilor de pe pia]areziden]ial`. Pronosticurile produc`torilor au fost \ntrecute

  \n fiecare an de ritmul de cre[tere al pie]ei, principalii  juc`tori de pe pia]a cimentului fiind nevoi]i \n prezent s`investeasc` masiv \n noi capacit`]i de produc]ie.

  Astfel, cererea continu` de ciment i-a determinat pereprezentan]ii Lafarge s` diminueze cota exporturilor cucirca 10%, pån` la 20% din cifra de afaceri, [i implicit s`reduc` cheltuielile de transport aferente. Costurile ridicatede transport erau justificate de distan]ele mari pe careLafarge export` cimentul, pån` \n Spania, Maroc sau Coastade Filde[. |n aceste condi]ii, Lafarge a realizat anul trecut unprofit net de 78,8 milioane de euro, \n cre[tere cu 81,8% fa]`de anul precedent.

Pe termen lung, Lafarge nu va renun]a la activitatea deexport, pentru c` face parte din strategia grupului, \ns` \nurm`torii ani exportul va fi redus la circa 10-15%, potrivitreprezentan]ilor Lafarge.

Cre[terea spectaculoas` a grupului francez \n Romånia acontinuat [i \n primul semestru al acestui an, cånd a realizatun avans al vånz`rilor de ciment de 83,8% fa]` de aceea[iperioad` a anului trecut datorit` major`rii volumului deproduse comercializate, potrivit raportului semestrial algrupului.

Grupul francez este cel mai mare produc`tor de cimentdin lume [i printre liderii din industria materialelor deconstruc]ii. Lafarge a investit de la intrarea pe pia]a local`

 \n 1997 peste 350 de milioane de euro pe pie]ele de ciment,betoane, agregate, gips carton sau sisteme de acoperi[uri.

Lafarge este unul dintre cele trei grupuri carecontroleaz` pia]a romåneasc` a cimentului, al`turi deHolcim (Elve]ia) [i HeidelbergCement (Germania). Cei trei

 juc`tori \[i \mpart o pia]` a cimentului estimat` anul trecutla circa 500 de milioane de euro, cu un volum de vånz`ri de7,7 milioane de tone.

 www.zf.ro 10 7

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Lafarge CimentORIENTAREA PE PIA}A INTERN+ A MAJORATPUTERNIC PROFITUL

780 €

AC}IONARI

LAFARGE

(FRAN}A)milioane

3

88% l 367 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PROFIT NET 9,9MARJA DE PROFIT NET 33,7%ROE 44,4%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 81,8%

AGEND+ 2007APRILIE compania a inaugurat o investi]ie de 6,5

milioane de euro \n modernizareafabricii de la Hoghiz (jude]ul Bra[ov)

SEPTEMBRIE compania [i-a revizuit \n cre[tereestim=rile privind cifra de afaceri dinacest an p`n= la 300 mil. euro

Page 108: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 108/1

C=t=lin Lupoaie

Rezultatele financiare ale Carpatcement Holding, diviziade ciment a grupului german HeidelbergCement, au fostafectate \n 2005 de amenda de circa 9 milioane de europrimit` de la Consiliul Concuren]ei (CC), sub acuza]ia depractici concertate de stabilire \n comun a pre]urilor de

 vånzare a cimentului.

Carpatcement Holding a fost singurul produc`tor deciment care a decis s` ac]ioneze \n instan]` decizia CC [i, \n

luna martie a anului curent, |nalta Curte de Casa]ie [i Justi]ie a decis anularea amenzii primit` de CarpatcementHolding pentru \nc`lcarea legisla]iei \n domeniulconcuren]ei. Decizia este irevocabil` [i executorie [i este

 valabil` doar pentru Carpatcement Holding, nu [i pentrucelelalte dou` companii amendate, Lafarge [i Holcim.

Practic, f`r` alte efecte care s` opreasc` cre[terearezultatelor financiare, Carpatcement Holding a ajuns anultrecut la un profit net de 63 de milioane de euro, \n cre[terecu 155,5% fa]` de anul 2005, \n condi]iile cre[terii puternicea consumului de ciment.

Potrivit reprezentan]ilor Carpatcement Holding, im-pactul amendei primite \n 2005 a fost dublu, acela demajorare a cheltuielilor totale, dar [i de majorare a impo-zitului pe profit, amenda fiind o cheltuial` nedeductibil`.

Un alt factor care a condus la majorarea profitului net afost cre[terea mult mai lent` a cheltuielilor \n 2006, de circa12%, [i reducerea num`rului de angaja]i cu 16%, pån` la1.500 de angaja]i.

Germanii inten]ioneaz` ca \n urm`torii trei ani s`-[i

dubleze capacitatea de produc]ie de ciment pe care ode]ine \n Romånia prin intermediul celor trei fabrici de laBicaz, Fieni [i Deva. Compania va rezerva un buget anualde circa 30 de milioane de euro pentru investi]ii \n cele treifabrici.

Germanii de la HeidelbergCement au intrat pe pia]a lo-cal` \n 1998 odat` cu achizi]ia fabricii de ciment de la Bicaz,urmånd ca ulterior s` preia fabrica Casial Deva \n 2000(våndut` de austriecii de la Lasselsberger) [i fabrica de laFieni \n toamna anului 2002 (achizi]ionat` de laTagrimpex).

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

10 8  www.zf.ro

CarpatcementF+R+ AMEND+, PROFITUL SE |NVIOREAZ+

650 €

AC}IONARI

HEIDELBERGCEMENT

(GERMANIA) - 99%milioane

3

99% l 324 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PROFIT NET 10,3MARJA DE PROFIT NET 27,9%ROE 25,3%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 173,2%

AGEND+ 2007MARTIE grupul german anun]= c= va investi 100 mil.

euro pentru a dubla capacitatea deproduc]ie pe care le de]ine \n Rom`nia

 |nalta Curte de Casa]ie [i Justi]ie a decisanularea amenzii primite de CarpatcementHolding \n 2005 de la Consiliul Concuren]ei

Page 109: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 109/

Bogdan Alecu

Cu o cifr` de afaceri de 750 de milioane de euro \n 2006, celmai important juc`tor de pe pia]a local` a importurilor deautomobile, Porsche Romånia, importatorul pe pia]a local` am`rcilor Volkswagen, Audi, Seat, Skoda [i Porsche, ar puteaintra la sfår[itul acestui an \n clubul miliardarilor \n euro.

Prezent pe 16 pie]e europene, inclusiv \n Germania, Italia,dar [i \n Ungaria [i Bulgaria, Porsche Holding este cel mai mareimportator de pe pia]a local`, cu vånz`ri estimate \n 2007 la53.000 de automobile, adic` aproape un sfert din produc]ia

Dacia din acest an, dac` se iau \n calcul estim`rile GroupeRenault.

|n 2006 cifra de afaceri a Porsche Holding era de 10,72miliarde de euro, din care 40% era realizat` \n Austria [i 26% \nFran]a. Romånia este pe locul patru din punct de vedere al cifreide afaceri, cu 861 de milioane de euro (adic` aproximativ 8%din total), \n timp ce Ungaria a atins cifra de 910 milioane deeuro.

 Vånz`rile Porsche Romånia la nivelul \ntregului an pe pia]alocal` au fost reestimate la \nceputul acestei luni la 53.000 de

unit`]i, \n compara]ie cu targetul ini]ial de 47.500 de ma[inistabilit la \nceputul acestui an.

|n 2007 Porsche Romånia ar putea deveni primulimportator de automobile de pe pia]a local` care va realiza ocifr` de afaceri de peste un miliard de euro, \n condi]iile \n care

 va men]ine pån` la sfår[itul anului un ritm al vånz`rilor de celpu]in 4.000 de unit`]i pe lun` [i va atinge un total al vånz`rilorde 55.000 de ma[ini, aferent ritmului de cre[tere atins \nprimele opt luni ale acestui an, potrivit unor estim`ri ale ZF.

Pe de alt` parte, \n condi]iile \n care ritmul de cre[tere alimporturilor se men]ine la peste 50%, valoarea pie]eiautomobilelor de import ar putea dep`[i patru miliarde de euro,dup` ce anul trecut a atins pragul de trei miliarde de euro.

De la intrarea pe pia]a local` \n 1998, Porsche a investit pepia]a local` aproximativ 70 de milioane de euro.

|n primele nou` luni ale anului cea mai bine våndut` marc`din cadrul grupului a fost Volkswagen, cu 19.046 de unit`]i,

 valoare aferent` unei cote de pia]` de 7,2%, urmat` de Skoda,cu 16.942 de unit`]i [i o cot` de 6,4 procente din pia]a local` deautomobile.

 www.zf.ro 10 9

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Porsche Rom`niaCRE{TEREA IMPORTURILOR ACCELEREAZ+V~NZ+RILE PORSCHE ROM~NIA

555 €

AC}IONARI

PORSCHE

HOLDING

(AUSTRIA)milioane

3

10% l 51 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,7MARJA DE PROFIT NET 8,3%ROE 25%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 26,8%

AGEND+ 2007IULIE Porsche Rom`nia separ= activitatea de

import de cea de retail prin \nfiin]areaPorsche Inter Auto

OCTOMBRIE v`nz=rile Volkswagen le dep=[esc \nluna septembrie pentru prima dat= \nultimii [apte ani pe cele ale Renault

Page 110: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 110/

C=t=lin Lupoaie

Holcim Romånia, subsidiara local` a produc`toruluielve]ian de materiale de construc]ii, a fost \n ultimii ani cel maiagresiv investitor \n dezvoltarea capacit`]ilor de produc]ie.

Politica elve]ienilor va continua [i \n urm`torii ani, avånd \n derulare un program de investi]ii de circa 180 de milioanede euro pån` \n 2011.

Compania a \nceput anul trecut o investi]ie de circa 120 de

milioane de euro \n majorarea capacit`]ii de produc]ie afabricii de la Cåmpulung, proiect care va fi finalizat \n 2008.

 Astfel, investi]iile derulate \n 2006 au permis companiei s`majoreze produc]ia cu 300.000 de tone, echivalentul necesarpentru construc]ia a 10.000 de case. |n plus, majorareacapacit`]ii de produc]ie de la Cåmpulung \i permite grupuluiHolcim s` atace puternic cea mai dinamic` pia]` din Romånia,Bucure[tiul.

Reprezentan]ii Holcim nu [i-au f`cut o estimare proprie acompaniei pe care o de]in \n Romånia, \ns` consider` c`pentru evaluarea unui produc`tor de ciment trebuie luate \n

calcul [i valoarea brandului, investi]iile derulate de companie[i capacit`]ile de produc]ie.

|n ultimii ani, principala resurs` de cre[tere a consumuluide ciment a fost pia]a imobiliar`, \ns` \n urm`torii ani Holcimestimeaz` c` va livra mai mult ciment c`tre infrastructur`.

 Anul trecut, compania a livrat aproximativ 85% din vån-z`rile de ciment c`tre sectorul reziden]ial, comercial [i al cl`-dirilor de birouri, urmånd ca \n perioada urm`toare s` creas-c` ponderea vånz`rilor de ciment c`tre proiecte precum sta]ii

de epurare a apei, autostr`zi sau c`i ferate. Cel mai importantproiect de infrastructur` \n care este implicat` compania esteautostrada Transilvania.

Holcim de]ine \n prezent 3 fabrici de ciment \n Turda,Cåmpulung [i Alejd, 16 sta]ii ecologice de betoane, dintre careuna mobil`, localizat` la Cåmpulung, 4 sta]ii de agregate [idou` unit`]i ce produc lian]i hidraulici.

Nivelul investi]iilor angajate de grupul elve]ian de laintrarea sa pe pia]a romåneasc` \n 1997 a ajuns la finele anuluitrecut la 391 de milioane de euro pe pie]ele de ciment, betoane[i agregate.

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

11 0  www.zf.ro

HolcimCAMPIONI LA INVESTI}II

550 €

AC}IONARI

HOLCIM

AUSLANDBETEILINGUNGS

GMBH (ELVE}IA) - 100%milioane

3

34% l 140 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PROFIT NET 11,1MARJA DE PROFIT NET 22,6%ROE 33,7%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 45,1%

AGEND+ 2007IANUARIE Holcim a majorat \n 2006 produc]ia cu 300.000

de tone, necesar pentru construc]ia a 10.000de case

FEBRUARIE Holcim anun]= c= va opri la sf`r[itul acestui anproduc]ia de ciment alb la fabrica din Turda

Page 111: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 111/

Ioana David

 A&D Pharma, prin cele dou` divizii ale sale, Mediplus(distribu]ie) [i Sensiblu (retail), este liderul pie]eifarmaceutice romåne[ti.

La sfår[itul lunii septembrie capitalizarea companieiatinsese 535 mil. euro, dup` ce la finalul lunii octombrie2006 (cånd a \nceput tranzac]ionarea titlurilor companiei),

  valoarea unui GDR era de 12,1 euro, ceea ce f`cea ca valoarea de pia]` a grupului s` fie de 403 mil. euro. |n 2006,

 A&D Pharma a realizat un EBITDA de 28,1 mil. euro.

Reprezentan]ii companiei au anun]at anul acesta c` vorcontinua politica de extindere regional`, dup` ce \n 2006 aupus bazele unui distribuitor \n Moldova.

|n acest sens, \n prima jum`tate a anului s-a conturatechipa interna]ional` de management cu cinci persoane:David Ebsworth (responsabil pentru dezvoltarea grupului \nRomånia [i pe plan interna]ional), Roger de Bazelaire(CFO), Charles Gloor (chief operating officer international),

  Jean François Picard (international human resourcesdirector) [i Urs Kamber (vicepre[edinte al Consiliului de

 Administra]ie).

|n prima jum`tate a acestui an, pia]a farmaceutic` dinRomånia a crescut cu 26%, fa]` de aceea[i perioad` a anuluitrecut, la pre]uri de farmacie.

 Avansul cifrei de afaceri a companiei a fost de 35%, pån`la 199,1 mil. euro.

O cre[tere similar` a fost \nregistrat` [i la nivelulprofitului net.

Marja EBITDA aferent` acestei perioade a fost de 8,3%,

 \n sc`dere de la 9,9% \n primele [ase luni din 2006. Pe dealt` parte, marja de profit net a stagnat la 6%.

Tendin]a de sc`dere a marjelor de profit este, de altfel,specific` pentru \ntreaga pia]` de distribu]ie, atåt dinRomånia cåt [i pe plan european.

Cei mai mari distribuitori europeni lucreaz` cu marjenete de 1-2%, \ns` volumele pe care ace[tia le deruleaz` suntde peste 20 mld. euro.

Presiunea pe marje va continua s` fie ridicat` datorit`concuren]ei puternice [i a modific`rilor legislative.

 www.zf.ro 11 1

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

A&D PharmaCRE{TEREA PIE}EI {I EXTINDEREA REGIONAL+TREC VALOAREA A&D PHARMA DE JUM+TATE DEMILIARD

535 €

AC}IONARI

SOGRANO BV- 58,95%

MANAGEMENTUL

A&D PHARMA - 7%

FREE FLOAT - 34,05%

milioane

3

114% l 285 milioane  €

AGEND+ 2007FEBRUARIE  \ntreruperea activit=]ii Mediplus, datorat=

mut=rii \ntr-un nou centru logistic

SEPTEMBRIE A&D Pharma anun]= structura echipeicare va conduce extinderea sa regional=

OCTOMBRIE ac]ionarii A&D Pharma aprob= listarea peo nou= pia]= de capital

Page 112: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 112/

 Adrian Cojocar

Comnord Bucure[ti (COMN), a doua mare companie deconstruc]ii autohton ,̀ a intrat pentru prima dat̀ \n topul celormai valoroase 100 de companii din Romånia, ocupånd pozi]ia 75.

Cre[terea puternic` de valoare s-a datorat pe de o parteatrac]iei investitorilor pentru ac]iuni cotate pe Burs` din acestan, cåt [i rezultatelor foarte bune raportate de companie \nultima perioad`.

 Astfel, afacerile Comnord au urcat anul trecut cu 40%, la196,9 mil. lei (55,7 mil. euro), pe fondul dubl`rii cå[tigului net,

pån` la aproape 19 mil. lei (5,3 mil. euro).

|n primele [ase luni din acest an, profitul net al companieia urcat de peste nou` ori, ajungånd la 13,9 mil. lei (4,2 mil. euro),pe fondul major`rii afacerilor de 2,2 ori, la 130,2 mil. lei (39,3mil. euro).

Comnord a beneficiat [i de boom-ul de pe pia]a de construc-]ii din Romånia, sector care a \nregistrat \n acest an cel mai mareavånt de la Revolu]ie [i pån` \n prezent.

Cererea mare de pe pia]a de construc]ii a contribuit consi-derabil la \mbun`t`]irea indicatorilor de rentabilitate, iar ana-

li[tii consider` c` implicarea acesteia \n proiecte de anvergur` \i vor asigura dezvoltarea [i \n viitor.

Printre cele mai importante proiecte ale Comnord aflate \ncurs de dezvoltare se num`r` B`neasa Business & TechnologyPark, partea de office a proiectului B`neasa din nordulCapitalei.

De asemenea, Comnord are un parteneriat cu B`neasaInvestments pentru dezvoltarea unui proiect pentru construc]iaa circa 3.000 de locuin]e denumit B`neasa Rezidential, la carede]ine o participa]ie de 50%. |nceput \n 2000, proiectul B`neasa

este cea mai mare dezvoltare imobiliar` din Romånia \n care se vor investi circa 1,2-1,5 miliarde de euro.

Compania de]ine 10% din proiectul Obor Plaza, evaluat la117 milioane de euro. Comnord mai de]ine o participa]ie de34% din Lafarge Comnord [i controleaz` aproape integral firmaGirueta Jilava, evaluat` pe pia]a RASDAQ la circa 22 mil. euro.

  Anali[tii de la societatea de brokeraj Vanguard apreciaurecent c` activitatea Comnord \[i poate men]ine pe termenmediu un ritm de cre[tere de cel pu]in 30% pe an [i au evaluatparticipa]iile firmei \n alte societ`]i la circa 100 mil. euro.

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

11 2  www.zf.ro

LIDERA CONSTRUC}IILOR PE RASDAQ

322 €

AC}IONARI

SORIN CRE}EANU - 56,5%

NAVECO LIMITED - 33,3%

TIVICHI STERIE - 5,9%

AL}I AC}IONARI - 4,3%

milioane

3

nou-intrat= \n top

AGEND+ 2007MARTIE compania anun]= construc]ia a 430 de

blocuri \n cartierul Militari, proiect \ncare va investi 38,7 mil. euro

AUGUST Comnord anun]= achizi]ia unor terenuri \n Otopeni, cu o suprafa]= de 6,2hectare

OCTOMBRIE Sorin Cre]eanu, care controleaz=compania, \ncepe s= v`nd= din ac]iuni,ced`nd o participa]ie de 0,63% dincapital

Comnord Bucure[ti

Page 113: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 113/

Ioana David

Dup` tranzac]ia record din 2006 de peste 270 mil. euro,prin care Terapia a trecut \n portofoliul gigantului indianRanbaxy, a urmat perioada de integrare a opera]iunilorcelor dou` companii, iar la finalul anului valoarea produc`-torului a atins 285 mil. euro.

Opera]iunile combinate ale Terapia [i Ranbaxy au creatcel mai mare produc`tor local de medicamente, detronåndrivalul ceh Zentiva \n topul juc`torilor de profil.

Cota de pia]` a noii grup`ri a atins 5,1% \n intervaluliulie 2006 - iunie 2007 la nivelul pre]ului de farmacie.

  Ascensiunea companiei a fost favorizat` de cre[tereaechipei comerciale, care la jum`tatea anului era dubl` fa]`de perioada similar` a anului 2006.

Printre cele mai puternice branduri ale companiei se nu-m`r` Faringosept, cu exporturi de aproximativ 10 milioane dedolari anul trecut.

La capitolul lans`ri de noi produse, Terapia Ranbaxy arede bifat cel pu]in 70 de medicamente \n 2008.

 Activitatea tuturor juc`torilor de pe pia]` a fost \ncetinit` \n trimestrul al treilea, ceea ce a afectat rezultatele atåt aleproduc`torilor, cåt [i ale distribuitorilor.

Produc]ia propriu-zis` se a[teapt` s` fie impulsionat`anul viitor, \n condi]iile \n care Ranbaxy urmeaz` s` transfe-re produc]ia pentru mare parte din portofoliul s`u de injec-tabile pe plan local. La finalizarea transferului tehnologic, [iactivitatea de export ar urma s` capete o nou` valen]`.

Cre[terea cu 20% a capacit`]ii de produc]ie din ultimul

an [i investi]iile de circa 20 mil. dolari derulate \n perioada2006-2007 vor face posibil` cre[terea importan]ei Romåniei

 \n cadrul grupului indian. Fabrica de la Cluj este a patra cam`rime \n cadrul Ranbaxy. Concuren]a este din ce \n ce maiputernic` pe pia]a medicamentelor generice, determinat`de presiunea exercitat` pe sc`derea pre]urilor, pe de oparte, [i de num`rul mare de produse pe care companiile lelanseaz`, pe de alt` parte.

 Anul 2008 se anun]` decisiv pe pia]a farma, strategiile juc`torilor vizånd cå[tigarea unei cote cåt mai mari dintr-opia]` ce se duce spre 2 mld. euro.

 www.zf.ro 11 3

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Terapia RanbaxyCRE{TEREA PIE}EI SUS}INE {I CRE{TEREAPRODUC+TORULUI

285 €

AC}IONARI

RANBAXY - 96,7%

AL}I AC}IONARI - 3,3%milioane

3

2,1% l 6 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 4,2MARJA DE PROFIT NET 18,9%ROE 19,6%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -2,9%

AGEND+ 2007APRILIE Ranbaxy anun]= investi]ii de 20 mil. dolari

 \n intervalul 2006-2007 la Cluj

IUNIE Simona Mihai este numit= \n pozi]ia dedirector comercial al companiei

IUNIE Terapia Ranbaxy negociaz= un credit de25 mil. euro

Page 114: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 114/

 Alexandru Anghel

Michelin Romånia, al doilea produc`tor de anvelope din]ar`, deruleaz` pe pia]a intern` afaceri ce a dep`[it anul tre-cut pragul de 300 de milioane de euro [i a consemnat o cre[-tere ce a dep`[it cu mai mult de 50% nivelul anului anterior.

Compania a fost evaluat` la 260 de milioane de euro,nivel egal cu cel al anului trecut, \n condi]iile \n care anul2006 a reprezentat trecerea companiei pe profit de la opierdere de circa 6 milioane de euro, chiar dac` acesta a

reprezentat doar 0,6% din afaceri.

Companiei i-a trebuit 6 ani, intervalul scurs de lapreluarea fabricilor din Zal`u [i Flore[ti, pentru a trece peprofit, interval \n care a derulat un amplu proiect deinvesti]ii care au dep`[it, potrivit reprezentan]ilor compa-niei, 180 de milioane de euro. Acest buget a fost folosit \nprincipal pentru dezvoltarea capacit`]ilor de produc]ie, datfiind c` la preluare situa]ia tehnic` a fabricilor se situa multsub media celorlalte uzine din grup, [i \n instruirea per-sonalului. Mai mult, reprezentan]ii companiei au anun]at c`bugetul de dezvoltare a fost \n acest an de 30 de milioane deeuro [i se va p`stra [i \n anii urm`tori la acela[i nivel.

Investi]iile de pån` acum au ridicat produc]ia Michelin \n cele dou` fabrici la 3,8 milioane de anvelope \n 2006 [iurmeaz` \n acest an, potrivit informa]iilor disponibile, s` ocreasc` cu aproximativ 20%, dep`[ind pragul de 4milioane de unit`]i.

Compania a estimat c` fabrica de la Flore[ti, unde se pro-duc anvelope pentru autoturisme, are un poten]ial maximde produc]ie de 5 milioane de unit`]i anual.

La fabrica din Zal`u se produc anvelope pentrucamioane, ma[ini grele [i utilaje agricole. Michelin mai

de]ine \n Romånia o fabric` de cord metalic pentrufabricarea pneurilor, tot la Zal`u.

Chiar dac` cea mai mare parte a produc]iei realizat` deproduc`torul francez este exportat` c`tre pie]ele vest-eu-ropene [i Statele Unite, o pondere de 30% din afaceri esterealizat` la nivel regional, compania din Romånia avånd ro-lul [i de platform` logistic`.

|n ceea ce prive[te cota de pia]`, grupul Michelinestimeaz` c` de]ine \n jur de 20% din pia]a de anvelopepentru autoturisme, camionete [i camioane din Romånia [iBalcani.

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

11 4  www.zf.ro

CRE{TEREA AFACERILOR NU SE REFLECT+ |NCRE{TEREA VALORII COMPANIEI

260 €

AC}IONARI

MICHELIN

(FRAN}A)milioane

3

0% l 0 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 3,4MARJA DE PROFIT NET 0,6%ROE 2,5%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -

AGEND+ 2007APRILIE produc]ia fabricii Silvania Zal=u cre[te cu

23% [i dep=[e[te 600.000 de unit=]i

MARTIE v`nz=rile din Rom`nia [i regiunea Balcaniloraduc 30% din afacerile companiei

IANUARIE investi]iile Michelin Rom`nia dep=[esc 180de milioane de euro

Michelin Rom`nia

Page 115: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 115/

Ioana David

 Antibiotice Ia[i (ATB pe Bursa de Valori Bucure[ti) esteal treilea mare produc`tor de medicamente [i singurul care

 \nc` nu a fost privatizat.

 Vånzarea companiei este cel mai a[teptat eveniment alpie]ei farmaceutice, \n condi]iile \n care din 2006 de latranzac]iile \n urma c`rora s-au våndut produc`torii Terapia[i Sindan, produc]ia de medicamente nu a consemnatschimb`ri majore.

Interesul pentru Antibiotice exist` \n continuare, dovad`stånd cele peste 20 de oferte neangajante pe care Autoritateapentru Valorificarea Activelor Statului (AVAS) le-a primit \nultima perioad`. Un num`r de 12 scrisori de inten]ie au fostdepuse de c`tre fonduri de investi]ii, iar alte [apte oferte au

 venit din partea unor companii din domeniul farmaceutic.Trei scrisori de inten]ie au fost depuse de c`tre distribuitoriide medicamente, potrivit ultimelor date disponibile.

Statul de]ine 53,01% din ac]iunile Antibiotice prin AVAScare a selectat deja un consultant juridic pentru privatizareacompaniei, firma Bo[tin` [i Asocia]ii, [i un consultantfinanciar, AT Kearney GmbH.

Ultima dat` vehiculat` pentru scoaterea la privatizare acompaniei era luna octombrie a acestui an.

Portofoliul Antibiotice num`r` 130 de produse, dintrecare 50 de repere aduc 70% din cifra de afaceri. Medicamen-tele cu cele mai mari vånz`ri sunt Ranitidina [i Ampicilina.

Urmånd trendul de dezvoltare al pie]ei farmaceutice, \nprima jum`tate a anului 2007 compania [i-a l`rgitportofoliul de medicamente destinate afec]iunilorcardiovasculare prin lansarea a dou` produse noi, precum [i

prin extinderea liniei de produse hipolipemiante (pentrureducerea colesterolului).

Marja de profit a Antibiotice se men]ine ridicat`, depeste 20%, nivel comparabil cu cel al celorlal]i produc`tori.Cifra de afaceri \nregistrat` pe pia]a intern` reprezint` 90%din total, restul de 10% fiind exporturile.

Compania lucreaz` la un plan de reorganizare, ceea cepresupune atåt o dezvoltare organic`, cåt [i o dezvoltare anomenclatorului de produse. Compania urmeaz` s` lansezeproduse din arii precum cardiovascular, sistemul nervoscentral, gastrointestinale sau diabet zaharat.

 www.zf.ro 11 5

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Antibiotice Ia[iVALOAREA COMPANIEI URC+A{TEPT~ND PRIVATIZAREA

252 €

AC}IONARI

AVAS - 53,02%

SIF OLTENIA - 10,10%

AL}I AC}IONARI - 31,84%

CITIBANK - 5,05%

milioane

3

43% l 76 milioane  €

AGEND+ 2007APRILIE AGA hot=r=[te ca membrii Consiliului de

Administra]ie s= \ncheie o asigurare der=spundere profesional=

AUGUST AT Kearney a fost desemnat= consultantfinanciar pentru privatizarea Antibiotice Ia[i

SEPTEMBRIE se anun]= luna octombrie ca dat= la carefabrica va fi scoas= la privatizare

Page 116: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 116/

 Adrian Cojocar

  Artrom Slatina (TMK la Bursa de Valori), unul dinprincipalii produc`tori de ]evi din Romånia, [i-a f`cutdebutul \n topul celor mai valoroase 100 de companiiautohtone, fiind [i singura companie din industrie prezent`

 \n acest top.

 Valoarea de pia]` a produc`torului de ]evi a crescut depeste [apte ori \n ultimul an, ca urmare a ritmului ridicat dedezvoltare impus de ac]ionarul majoritar, grupul rus TMK,

fapt ce a atras interesul investitorilor pe Burs`.

 Anul trecut, compania [i-a \mbun`t`]it semnificativ pro-fitabilitatea, pe fondul cererii mari de pe pia]`. Pre]ul \ncre[tere al o]elului la nivel interna]ional nu a reprezentat unimpediment pentru companie, costul materiilor prime fiindtransferat mai departe \n pre]ul de vånzare al produselor.

  Astfel, profitul net al Artrom a avansat anul trecut decinci ori, la 33,6 mil. lei (9,5 mil. euro), \n ciuda faptului c`afacerile companiei s-au redus cu 11,5%, pån` la 335,2 mil.lei (95,2 mil. euro). Cea mai mare parte a profitului a venitdin activitatea financiar` a companiei, ca urmare a opera]iu-nilor de hedging pe curs valutar derulate de firm`.

 Artrom a produs anul trecut circa 100.000 de tone de]evi, iar odat` cu punerea \n func]iune a unor capacit`]i la

 \nceputul acestui an, produc]ia de ]evi a produc`torului s-adublat. Investi]ia s-a cifrat la 41,9 mil. dolari (31,7 mil. euro).

Spre compara]ie, Silcotub [i Mittal Steel Roman,principalii concuren]i de pe pia]`, aveau anul trecut fiecareo capacitate de produc]ie de circa 280.000 de tone de ]evi.

Cre[terea considerabil` a produc]iei s-a resim]it puternicla nivelul afacerilor companiei, care au urcat \n primele [ase

luni cu 80%, pån` la 273,9 mil. lei (83 mil. euro). Profitulnet al Artrom s-a majorat \n aceea[i perioad` de 2,4 ori, la43 mil. lei (13 mil. euro).

Compania estima pentru acest an c`-[i va dubla afacerile,la 685 mil. lei (206 mil. euro), [i va ob]ine un profit brut de25 mil. lei (circa 7,5 mil. euro), de aproape trei ori mai sc`zutfa]` de anul precedent.

 Artrom [i-a programat pentru acest an investi]ii de circa37,4 mil. euro pentru finalizarea investi]iilor pe care le are

 \n desf`[urare [i va investi circa 40 mil. euro pentru cre[tereacapacit`]ii de produc]ie la 365.000 de tone, la orizontulurm`torilor patru ani.

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

11 6  www.zf.ro

Artrom SlatinaCEA MAI PROFITABIL+ AC}IUNE DE LA BURS+

247 €

AC}IONARI

SINARA HANDEL

(TMK RUSIA) - 80,5%

SIF OLTENIA - 12,2%

AL}I AC}IONARI - 7,3%

milioane

3

660% l 214,5 milioane  €

AGEND+ 2007MARTIE contractele desf=[urate de companie cu firmele

din grupul TMK se ridic= la 189 mil. euro

APRILIE Artrom \mprumut= 19,7 mil. euro de la BCRpentru achizi]ia de materii prime

AUGUST TMK Global, parte a grupului rus TMK, ofer=companiei un credit de 16,5 mil. euro

Page 117: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 117/

 Alexandru Anghel

Grupul german Continental, unul dintre primiiinvestitori din industria de componente auto din Romånia,se situeaz` \n prezent pe prima pozi]ie \n råndulproduc`torilor de anvelope din ]ar`, \n func]ie de volumulde produc]ie realizat.

Cel mai important activ din Romånia al grupului, fabricade anvelope de la Timi[oara, Continental AutomotiveProducts, a fost evaluat` la 245 de milioane de euro \nsc`dere cu 54 de milioane de euro fa]` de nivelul anului

trecut, \n condi]iile \n care cifra de afaceri a crescut \n 2006cu 6%, la 231,6 milioane de euro. Diferen]a din nivelulevalu`rii se reg`se[te \n sc`derea profitului cu circa 40%, dela 32 de milioane de euro \n 2005 la 19,4 milioane de euro

 \n 2006.

Totalul afacerilor derulate \n Romånia de grupulContinental a ajuns anul trecut \ns` la mai mult de 300 demilioane de euro dac` lu`m \n considerare [i cele 4 unit`]ide produc]ie dezvoltate dup` construc]ia celui maiimportant activ, fabrica de pneuri de la Timi[oara, a c`reiproduc]ie este destinat` \n propor]ie mai mare de 90%pentru export.

Investi]iile grupului, demarate \n 1998 prin dezvoltareagreenfield a proiectului de la Timi[oara, au ajuns \n prezentla mai mult de 250 de milioane de euro [i s-au concretizat

 \n fabrica Contitech Power Transmission, Contitech Fluid,Continental Automotive Systems, Phoenix Unio Carei [ifabrica de cord metalic \nfiin]at` \n parteneriat cu Pirelli laSlatina.

Pentru anul \n curs reprezentan]ii Continental auanun]at investi]ii suplimentare \n valoare de 40 de milioanede euro \n dezvoltarea facilit`]ilor de produc]ie.

|n urma dezvolt`rii capacit`]ilor de produc]ie num`rulde salaria]i din unit`]ile Continental a suferit modific`ri,ajungånd la finele primului semestru la aproape 3.480.

Produc]ia de anvelope Continental s-a apreciat \nperioada 2001 - 2006 de la 1,2 la 11,5 milioane de unit`]i,pentru anul \n curs fiind estimat` o produc]ie de 13 milioanede unit`]i.

Potrivit propriilor studii, Continental de]ine \n Romåniao cot` de pia]` \ntre 15-25% din totalul volumului pentrufiecare grup` de produse.

 www.zf.ro 11 7

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

ContinentalNIVELUL INVESTI}IILOR CONTEAZ+ |NMEN}INEREA POZI}IEI DIN PIA}+

245 €

AC}IONARI

CONTINENTAL AG

(GERMANIA) - 100%milioane

3

18% l 54 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/ACTIVE NETE 2,4MARJA DE PROFIT NET 8,4%ROE 18,8%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -41%

AGEND+ 2007FEBRUARIE Continental anun]= investi]ii de 20 de

milioane de euro la Timi[oara

OCTOMBRIE num=rul angaja]ilor Continental \nRom`nia ajunge la 3.500

2007 produc]ia total= de anvelope atinge 13milioane de unit=]i

Page 118: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 118/1

Bogdan Alecu

Renault-Nissan Romånia, unul dintre principalii juc`toride pe pia]a auto local`, deruleaz` pe pia]a intern` afaceri ceau dep`[it \n 2006 nivelul de 311,5 de milioane de euro, \ncre[tere cu peste cinci procente \n compara]ie cu anulprecedent.

Compania a fost evaluat` la 240 de milioane de euro, \n cre[-tere cu 4,3% \n compara]ie cu valoarea companiei din 2005.

Cu o cot` de pia]` de 10,1% \n primele nou` luni aleanului, Renault-Nissan Romånia este unul dintre principalii

 juc`tori de pe pia]a auto local`.

Dintre cele trei branduri ale grupului Renault-Nissan pre-zente pe pia]a local` (Renault, Nissan [i Dacia), cea mai ridicat`rat` a cre[terii a \nregistrat-o Renault care [i-a men]inut pozi-]ia de lider \n segmentul autoturismelor de import, de 43,9%

 \n primele nou` luni ale anului, \n compara]ie cu aceea[i pe-rioad` a anului trecut, cu 21.854 de unit`]i våndute.

Modelele Clio III [i Megane au reprezentat motorulcre[terilor vånz`rilor Renault pe pia]a local`, ambele de]inåndpozi]ia de lider \n segmentul mic, respectiv compact.

Compania a fost \nfiin]at` \n anul 2001, \n urma unuiacord \ntre importatorul m`rcii Renault de atunci, IPSO, [iconstructorul francez care achizi]ionase \n 1999 uzina Dacia.

|n prezent, marca Renault dispune de o re]ea de 39 de con-cesionari la nivel na]ional, \n timp ce Nissan de]ine 25 de dealeri.

Pe lång` dezvoltarea re]elei deja existente, Renaultinten]ioneaz` s` \mbun`t`]easc` punctele de service [i pe cele

 \n care se ofer` servicii postvånzare. Acestea vor fi dezvoltate

 \n special \n regiunile \n care nu se justific` investi]ia \ntr-unshowroom, \ns` exist` suficiente automobile marca Renault sauNissan pentru a deschide un service.

Nissan a \nregistrat \n primele nou` luni o sc`dere a vånz`rilor de 7,7% \n compara]ie cu aceea[i perioad` a anuluitrecut, cu 1.451 de unit`]i våndute, pe fondul scoaterii dinfabrica]ie a modelelor de segment compact [i mediu Almera [iPrimera.

}inta de vånz`ri din acest an este de 3.000 de unit`]i, valoare similar` cu cea din 2006, ce va fi sus]inut` de noilemodele lansate, precum compactele Tiida, Qashqai [i nouagenera]ie a SUV-ului X-Trail.

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

11 8  www.zf.ro

Renault-NissanRom`niaRENAULT-NISSAN CRE{TE |N RITM CU PIA}A

240 €

AC}IONARI

RENAULT-NISSAN

(FRAN}A)milioane

3

4,3% l 10 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,8MARJA DE PROFIT NET 11,9%ROE 56,3%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 88,8%

AGEND+ 2007IUNIE v`nz=rile Renault cresc cu 51% \n prima

 jum=tate a anului, dep=[ind nivelul de15.000 de unit=]i

IULIE Nissan prezint= noul Qashqai [i stabile[te caobiectiv 3.000 de unit=]i pentru 2007

AUGUST lanseaz= noul Nissan Tiida

Page 119: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 119/

Ioana David

 Valoarea produc`torului de medicamente Zentiva (fostulSicomed, SCD la Bursa de Valori) a atins 191 mil. euro lafinalul lunii septembrie pe Bursa de la Bucure[ti, \n cre[terecu 3,2%.

 Vånzarea companiei de la finalul anului 2005 a diminuatinteresul investitorilor pentru ac]iunile produc`torului atåt

  \n 2006, cåt [i pe parcursul anului 2007, ceea ce explic`avansul redus al titlurilor.

 Anali[tii societ`]ii de brokeraj KBC Securities v`d cre[te-rea afacerilor companiei cu 4,7% \n acest an, la 253,5 mil. lei(76,7 mil. euro ), \n timp ce profitul net ar putea urca cu14,4%, la 26,4 mil. lei (8 mil. euro).

Dac` previziunile KBC sunt atinse, vånz`rile Zentiva s-ar si-tua sub avansul pie]ei farmaceutice \n ansamblu, de minim 15%.

Unul dintre dezavantajele Zentiva Bucure[ti este, \n opi-nia KBC, portofoliul \mb`trånit de produse, transparen]aredus` [i supraevaluarea ac]iunilor, care nu este justificat`de perspectivele de cre[tere a veniturilor.

Zentiva (incluzånd aici [i medicamentele importate dinCehia) se men]ine \ntre primii zece juc`tori de pe pia]afarmaceutic` local` cu o cot` de pia]` de 5,1% \n perioadaiulie 2006 - iunie 2007. Dup` prima jum`tate a anului,Zentiva [i-a revizuit \n sc`dere estim`rile pentru Romånia,

 \n condi]iile \n care compania depune eforturi pentru a echi-libra viitoarele riscuri, precum nivelul datoriilor.

Rezultate la nivelul \ntregului grup ceh vor fi afectate deactivitatea de pe pia]a local`, pe fondul \nregistr`rii unor

cheltuieli extraordinare de 7,14 mil. euro.

Pe pia]a local` Zentiva este \n plin proces de revizuire aportofoliului de produse pentru a vedea dac` unelemedicamente pot fi \nlocuite cu terapii moderne. |n acestcontext, compania ceh` a lansat anul trecut \n Romåniamedicamente precum Vasocardin, Atram, Rispen, Fokusin,Helicid, Tralgit, Coxtral, Recoxa, Calibrum [i Ibalgin.

De asemenea, reprezentan]ii grupului au anun]at retrage-rea de pe pia]a local` a circa 40 de medicamente \n cursul aces-tui an, f`r` a preciza despre ce produse este vorba. Aceste me-dicamente fac parte din portofoliul fostei companii Sicomed.

 www.zf.ro 11 9

      I      N      D      U      S      T      R      I      E

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

ZentivaSE APROPIE DE 200 MIL. EURO, CU UN AVANS DESUB 5% ANUAL

 191 €

AC}IONARI

VENOMA HOLDINGS

LIMITED - 50,98%

AL}I AC}IONARI - 25,09%

ZENTIVA NV - 23,93%

milioane

3

3,2% l 6 milioane  €

AGEND+ 2007MAI compania anun]= c= urmeaz= s= retrag=

de pe pia]= 40 de produse dinportofoliul fostei Sicomed

IULIE Mariana Wencz, country generalmanager al Zentiva Rom`nia, \[i anun]=demisia din pozi]ia pe care o ocupa

OCTOMBRIE compania anun]= c= urmeaz= s=opreasc= activitatea de produc]iepentru trei s=pt=m`ni

Page 120: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 120/

BUNURIde CONSUM

4

 |NTR-O ECONOMIE UNDE CONSUMUL POPULA}IEIESTE PRINCIPALUL MOTOR DE CRE{TERE, COMPANIILEPRODUC+TOARE DE BUNURI DE CONSUM AR TREBUIS+ SE SIMT+ CA ACAS+. CU TOATE ACESTEA, DOAR OPARTE DINTRE COMPANIILE DE FMCG DE PE PIA}AROM~NEASC+ AU REU{IT S+ URCE |N TOPUL

COMPANIILOR VALOROASE FA}+ DE ANUL TRECUT. |NS+ DOMENIUL ESTE FOARTE ATRACTIV {I DESCHISNOILOR TRANZAC}II - MAREA MAJORITATE APRODUC+TORILOR ALIMENTARI STAU CU MAI MULTEOFERTE DE PRELUARE PE MAS+.

TOP 100

 €

1 COCA-COLA

2 HEINEKEN

3 BAT

4 PROCTER & GAMBLE

5 URSUS

6 INBEV

7 PHILIP MORRIS

8 QAB

9 EUROPEAN DRINKS

10 DANONE 133132

131

130

127

126

125

124

123

122

Page 121: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 121/

CELE MAI VALOROASE COMPANII

Page 122: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 122/

   B   U   N   U   R   I   d  e   C   O

   N   S   U   M

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

12 2  www.zf.ro

Coca-Cola HBCCU G~NDUL LA EFICIENTIZARE

755 €

AC}IONARI

COCA-COLA

HBC (GRECIA) -

100%milioane

4

14,5% l 96 milioane  €

Mihaela Popescu

Compania Coca-Cola HBC Romånia a raportat pentruanul trecut cel mai mare profit de pe pia]a b`uturilor r`co-ritoare, de 51,9 mil. euro, \n cre[tere cu 36,5% fa]` de anulanterior.

  Vånz`rile \mbuteliatorului Coca-Cola pe pia]a ro-måneasc` au ajuns \n 2006 la 366 mil. euro, \n timp ce prin-cipalul s`u concurent, Pepsi Americas, a raportat afaceri de162,2 mil. euro pe pia]a local`. Primii doi mari juc`tori de]inastfel, cumulat, mai mult de jum`tate din pia]a romåneasc`

de profil.

|n ultimii ani, filiala companiei grece[ti Coca-Cola HBC  \n Romånia a avut o contribu]ie major` la \mbun`t`]ireaperforman]elor organiza]iei, ritmul de cre[tere al vånz`rilor[i al profitului fiind superioare mediei \nregistrate la nivelinterna]ional. Trendul pozitiv al pie]ei b`uturilorr`coritoare \n Romånia, dar [i marketingul [i eficientizareaopera]iunilor de produc]ie au determinat majorareaconstant` a importan]ei Coca-Cola HBC Romånia \n cadrulgrupului.

Printre m`surile de eficientizare a activit`]ilor \mbutelia-torului s-a num`rat, \n acest an, [i \nchiderea fabricii

de]inute \n Bucure[ti, pentru a fi mutate facilit`]ile deproduc]ie la Ploie[ti. |n urma acestei decizii, aproximativ100 de angaja]i au p`r`sit compania, refuzånd ofertele derelocare la Ploie[ti \n cadrul Coca-Cola HBC.

Pe pia]a local`, Coca-Cola HBC are \n prezent 6categorii de produse \n portofoliu, cele mai mari vånz`rifiind aduse de segmentul Cola.

Cu toate c`, \n ultimii ani, cele mai dinamice segmentede pia]` s-au dovedit sucurile naturale [i ceaiul rece (ice tea),

compania a continuat s` investeasc` \n cre[terea capacit`]iide \mbuteliere a b`uturilor carbonatate, \n paralel cuextinderea sortimenta]iei de sucuri naturale, nectaruri sauice tea.

|n acest an, \n portofoliu a intrat un produs de ni[`,cafeaua ready-to-drink NesCafe Xpress. Noul produs vacontribui la uniformizarea vånz`rilor companiei de-a lungulanului, parte a strategiei de reducere a costurilor, au explicatreprezentan]ii Coca-Cola.

Coca-Cola HBC Romånia are \n prezent aproximativ3.000 de angaja]i [i opereaz` [ase fabrici \n cinci localit`]i:Ploie[ti, Ia[i, Timi[oara, Oradea [i Vatra Dornei.

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PROFIT NET 14,5

MARJA DE PROFIT NET 14,3%

ROE 29,3%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 48,6%

AGEND+APRILIE Coca-Cola lanseaz= NesCafe Xpress, intr`nd

pe segmentul cafelei ready-to-drink

MAI Compania \[i extinde capacitatea de \mbuteliere cu 113.000 de litri pe or=

SEPTEMBRIE Coca-Cola \nchide fabrica din Bucure[ti,mut`nd facilit=]ile de produc]ie la Ploie[ti

Page 123: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 123/

Diana Tudor

|n ultimii doi ani, consumul anual de bere s-a majorat cuaproximativ 20 de litri pe cap de locuitor, ca efect al cre[teriiputerii de cump`rare, iar acest am`nunt s-a f`cut remarcat[i \n rezultatele \nregistrate \n 2006 de liderul pie]ei localea berii, Heineken Romånia, care \n cursul acestui an arenun]at la denumirea de Brau Union pentru a preluanumele companiei-mam`.

Heineken [i-a m`rit valoarea \n ultimul an cu circa 40%,

pån` la 455 mil. euro, potrivit estim`rilor realizate decompania de consultan]` Capital Partners, folosind unmultiplu de 7,9 al valorii EBITDA de]inut` de Heineken.

Compania, care anul acesta a anun]at investi]ii de 40 mil.euro \n cre[terea capacit`]ii de produc]ie la 6 milioane dehectolitri, a \nregistrat la finele anului 2006 un profit net de26,8 mil. euro, potrivit datelor disponibile pe site-ulMinisterului de Finan]e, de la care s-au dedus accizele pebaza volumelor \nregistrate.

Chiar [i \n urma deducerii accizelor \ns`, acest rezultata fost de aproximativ [apte ori mai mare fa]` de cel ob]inut

 \n urm` cu doi ani, de doar 4 milioane de euro, sau fa]` de2004 cånd filiala local` a produc`torului olandez avea opierdere de 0,4 mil. euro, Heineken realizånd anul trecutcea mai mare cre[tere a profitului din \ntreaga pia]` aberii.

„Este dificil de spus \n ce const` valoarea unui brand. Eua[ spune c` se refer` la profitul pe care \l genereaz` [i pecare se estimeaz` c` \l va genera. Profitul companiei poate fi

 \mp`r]it \n func]ie de m`rci, deci este posibil s` se efectuezeacest calcul“, declar` Edwin Botterman, pre[edintele

Heineken Romånia.

{i din punctul de vedere al cre[terii \nregistrate de cifrade afaceri anul 2006 a fost pentru Heineken un animportant, deoarece produc`torul a dep`[it la finele anuluitrecut pragul de 200 mil. euro, ob]inånd rezultate nete deaproximativ 710 mil. lei, \n cre[tere cu 23,5% comparativ cuanul precedent.

Compania a men]inut ritmul [i \n prima jum`tate aacestui an, cånd a \nregistrat o cifr` de afaceri de 120,2 mil.euro, \n cre[tere cu 36% a cifrei de afaceri fa]` de aceea[iperioad` a anului trecut.

 www.zf.ro 12 3

   B   U   N   U   R   I   d  e   C   O

   N   S   U   M

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Heineken Rom`niaVALOAREA UNUI BRAND ST+ |N PROFITUL PECARE |L GENEREAZ+

455 €

AC}IONARI

HEINEKEN

(OLANDA)milioane

4

40% l 130 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/EBITDA 7,9

MARJA DE PROFIT NET 16,1%

ROE 15,7%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 617,6%

AGEND+NOIEMBRIE 2006 anun]= investi]ii de 85 mil. euro \n

modernizare pentru 2007-2009

MARTIE 2007 Brau Union \[i schimb= denumirea \n Heineken Rom`nia

SEPTEMBRIE 2007 anun]= investi]ii de 40 mil. euro \nm=rirea capacit=]ii de produc]ie

Page 124: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 124/

Roxana Grigorean

Cu o pozi]ie destul de confortabil` \n fruntea clasamen-tului produc`torilor de ]igarete, British American Tobacco(BAT) Romånia vede \n continuare oportunit`]i de cre[terepe pia]a local`, planul de investi]ii de 100 de milioan de euroanun]at de companie pentru perioada urm`toare confir-månd importan]a businessului din Romånia la nivelregional.

Potrivit informa]iilor companiei, \n urma investi]iei BAT \[i va cre[te vånz`rile pe pie]ele din Uniunea European` [i va exporta [i \n spa]iul extracomunitar.

 Anul trecut, circa 14% din totalul produc]iei fabricii dela Ploie[ti a fost destinat pie]elor externe, urmånd ca \n doiani exporturile s` de]in` 50% din produc]ie.

Fabrica are o capacitate de produc]ie anual` de 16,7miliarde de ]igarete [i a atras pån` acum investi]ii de 140 demilioane de euro, \n acest an urmånd a fi lansate noi linii deproduc]ie. Fabrica de la Ploie[ti exporta filtre de ]ig`ri \nRusia [i Polonia, iar din 2005 a \nceput s` exporte ]ig`ri \n

Bulgaria, \n ]`rile Europei Centrale [i de Est [i \n OrientulMijlociu.

|n rapoartele interimare ale BAT, prezentate la finalullui iunie, Romånia ocup` locul doi dup` Rusia atunci cåndsunt enumerate ]`rile europene „responsabile“ de cre[tereaprofitului cu peste 35 de milioane de euro, pån` la aproape600 de milioane de euro.

Pe pia]a local` profitul s-a majorat \n 2006 cu 50%, pån`

la 40,6 milioane de euro, \ntr-un ritm mai alert decåt cifrade afaceri, a c`rei cre[tere a fost de circa 34%. Valoarea BATa fost calculat` de anali[tii de la Capital Partners ca multiplude 0,8% aplical la rulaj.

Potrivit unui raport al companiei de cercetare de pia]` AC Nielsen, Kent a ocupat anul trecut primul loc ca valoare  \n topul celor mai våndute produse. Reprezentan]iicompaniei au afirmat c` aceast` marc` de ]ig`ri \mpreun`cu Dunhill [i Vogue au contribuit prin cre[terea vånz`rilorla \nt`rirea pozi]iei BAT pe pia]`. BAT mizeaz` \n acest anpe o cre[tere de 18% a cifrei de afaceri, pån` la 450 demilioane de lire sterline (663 mil. euro).

   B   U   N   U   R   I   d  e   C   O

   N   S   U   M

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

12 4  www.zf.ro

British AmericanTobacco Rom`niaKENT, DUNHILL {I VOGUE ATAC+ PIA}A

450 €

AC}IONARI

BRITISH AMERICAN

TOBACCO

INTERNATIONAL UK - 100%

milioane

4

10% l 41 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,8

MARJA DE PROFIT NET 5,3%

ROE 101,4%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 22,2%

AGEND+IANUARIE a fost anun]at= o investi]ie \ntre 80 [i 100 mil.

euro

IULIE acciza a crescut de la 34,5 euro pe 1.000 debuc=]i la 41,5 euro, adic= cu 20%

AUGUST Bart Maas a devenit managing director BATRom`nia \n locul lui Paul Ogborn

Page 125: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 125/

Cristina Stoian

Procter&Gamble Romånia, subsidiara local` a celui maimare produc`tor de bunuri de larg consum din Statele Unite ale

 Americii, [i-a axat anul acesta activitatea pe investi]iile \n liniilede produc]ie ale fabricii din Timi[oara, dar [i \n Centrul Regio-nal de Servicii, deschis \n 2006 la Bucure[ti: „|n acest moment,centrul are aproape 100 de angaja]i [i gestioneaz` tranzac]ii depeste 150 mil. dolari pe an, sprijinind activit`]i care cumuleaz`9,5 miliarde dolari investi]i \n Europa. Urm`rim dublarea

num`rului de angaja]i pån` la sfår[itul anului 2008“, a declaratRamona Brad, director rela]ii externe Procter&Gamble.

Potrivit reprezentan]ilor companiei, P&G a \nregistrat cre[-teri \n toate categoriile \n care opereaz` pe pia]a romåneasc`, dela detergen]i [i [ampoane la produsele de igien` feminin` [i

 \ngrijire a copilului.

„De]inem cote de pia]` de aproximativ 40% la detergen]i [iproduse de \nfrumuse]are, peste 60% la produse de \ngrijire acopilului (scutece de unic` folosin]`) [i produse de igien`feminin` [i aproximativ 20% la produsele de igien` oral`“, aexplicat Brad.

Portofoliul P&G pe pia]a local` cuprinde branduri valoroaseprin pozi]ia ocupat` pe pia]` [i prin notorietate, precum Ariel,Tide, Head & Shoulders, Pantene, Wash&Go, Pampers, Alwayssau Blend-a-Med.

 Valoarea brandurilor, dar [i investi]iile masive \n promovare[i modernizare au fost principalii factori care au influen]at evolu-]ia companiei. |n evaluarea P&G au fost luate \n calcul toate acti-

 vit`]ile din Romånia, incluse \n cele trei divizii: Procter&GambleMarketing, Procter&Gamble Materials Management [iProcter&Gamble Distribution.

Prin intermediul fabricii de detergen]i de la Timi[oara, achi-zi]ionat` \n octombrie 1995, P&G produce \n Romånia deter-gen]i [i produse de albire a rufelor. „Am continuat investi]iile \nliniile de produc]ie ale fabricii, care s-a retehnologizat \n vedereatrecerii la tehnologia de produc]ie de detergen]i compacta]i“, amai spus Brad.

|n perioada 2006, comparativ cu 2005, pia]a bunurilor delarg consum non-alimentare a crescut cu 9,4% \n volum [i cu13% \n valoare, fiind impulsionat` de cre[terile importante pecare le-a \nregistrat segmentul de cosmetice [i de \ngrijirepersonal`.

 www.zf.ro 12 5

   B   U   N   U   R   I   d  e   C   O

   N   S   U   M

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Procter&GambleINVESTIM MASIV \N CENTRUL REGIONAL DESERVICII

445 €

AC}IONARI

PROCTER&GAMBLE

EASTERN EUROPE

INC (SUA)

milioane

4

0% l 0 milioane  €

AGEND+ 2007OCTOMBRIE recruteaz= peste 30 de angaja]i pentru

Centrul Regional de Servicii

2006- 2007 investe[te \n retehnologizarea fabricii dedetergen]i din Timi[oara

INDICATOR EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,8

Page 126: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 126/

Diana Tudor

Pia]a berii s-a remarcat anul trecut mai ales prin cre[te-rile semnificative ale profiturilor \nregistrate de produc`-torii de bere, numai filialele locale ale multina]ionalelor dinindustrie, Ursus, Heineken, InBev [i URBB, \nregistrånd lasfår[itul lui 2006 un profit net cumulat de 100 mil. euro, \ncre[tere cu 140% comparativ cu rezultatul ob]inut \n 2005,de doar 41,3 mil. euro, potrivit datelor publicate decompanii pe site-ul Ministerului de Finan]e.

Ursus Breweries, cel de-al doilea juc`tor al pie]ei beriievaluat de compania de consultan]` Capital Partners la355 mil. euro, printr-un multiplu de 8,3 de EBITDA, [i-adublat consecutiv profitul \n ultimii cinci ani de activitate,ajungånd anul trecut la un cå[tig net de 35,1 mil. euro dela doar 2 mil. euro, cåt ob]inea \n 2002.

Tot \n 2006, Ursus a ob]inut o cifr` de afaceri net` de188,3 mil. euro, \n cre[tere cu 26% comparativ cu rezultatuldin 2005, cånd finaliza cu rezultate de 149 mil. euro.

Potrivit declara]iilor anterioare ale lui Dieter Schulze,pre[edintele companiei pån` la data de 1 noiembrie anul

acesta, contribu]ia cea mai important` la \nregistrareaacestei cifre de afaceri a avut-o brandul Timi[oreana, \nspecial dup` lansarea \n 2006 a acestui brand \n ambalajPET.

  Acela[i brand a sus]inut [i cre[terea companiei \nprimul semestru fiscal al acestui an (aprilie- septembrie),cånd Ursus a \nregistrat o cre[tere de 37% a volumelor

  våndute comparativ cu aceea[i perioad` a anuluiprecedent, un ritm de cre[tere dublu fa]` de cel al Rusiei,singura ]ar` ale c`rei cre[teri nu le putea dep`[i pån` \n

prezent.

Ursus Breweries a fost anul trecut singurul juc`tor dinindustria berii ale c`rui vånz`ri au fost limitate decapacitatea de produc]ie, motiv pentru care a anun]at \ncursul acestui an c` va investi 50 mil. euro \n m`rireacapacit`]ii de produc]ie a fabricii din Timi[oara.

 Astfel, la sfår[itul lui 2008, Ursus va atinge o capacitatede produc]ie total` de circa 6,3 milioane de hectolitri, ceamai mare capacitate de]inut` de un produc`tor local debere.

   B   U   N   U   R   I   d  e   C   O

   N   S   U   M

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

12 6  www.zf.ro

AL CINCILEA AN DE DUBLARE A PROFITULUI

355 €

AC}IONARI

SAB MILLER

(AFRICA DE SUD)milioane

4

20% l 60 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/EBITDA 8,3

MARJA DE PROFIT NET 18,7%

ROE 26,4%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 113,7%

AGEND+AUGUST 2007 dep=[este ritmul de cre[tere al

filialei SAB Miller din Rusia

SEPTEMBRIE 2007 anun]= investi]ii de 50 mil. euro \nfabrica din Timi[oara

OCTOMBRIE 2007 Dieter Schulze anun]= c= va plecala filiala SAB Miller din Polonia

Ursus Breweries

Page 127: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 127/

Diana Tudor

Filiala local` a produc`torului belgian InBev a fost anultrecut artizanul celei mai importante tranzac]ii de pe pia]aberii, din 2004 \ncoace, deoarece InBev a preluat controlultotal asupra fabricii de bere Interbrew Efes Brewery de laPloie[ti prin achizi]ia pachetului de 49,99% de ac]iunide]inut de compania turc` Efes Breweries International(EBI), \n valoare de 20,79 mil. euro.

|n urma acestei prelu`ri, Interbrew Romånia a finalizat

anul 2006 cu o cifr` de afaceri de 158,3 mil. euro, \n cre[terecu 40,3% comparativ cu anul precedent, cånd ob]inea doar112,8 mil. euro [i un profit de 21,3 mil. euro, cu un plus de50,2% fa]` de rezultatele ob]inute \n 2005.

Dac` \ns` anul trecut a reprezentant pentru Interbrew oconsolidare a portofoliului de]inut, \n prima parte a acestuian s-a realizat o consolidare a companiei \nse[i prin fuziuneaInterbrew Romånia cu Interbrew Efes Brewery \n lunaianuarie, urmat` \n aprilie de preluarea numelui companiei-mam`. Mai mult, juc`torul a decis recent s` renun]e lafabrica sezonier` de]inut` de companie \n Baia Mare pentru

a optimiza produc]ia [i a \[i men]ine pozi]ia de]inut` \n pia]alocal` a berii, urmånd s` transfere \ntreaga capacitate deproduc]ie a unit`]ii de produc]ie \n cadrul fabricii din Plo-ie[ti.

Rezultatele acestor decizii se vor vedea \ns` cel mai bine lafinele acestui an, cånd reprezentan]ii companiei estimeaz` c`

 vor \nregistra o cifr` de afaceri de aproximativ 200 de milioa-ne de euro, \n cre[tere cu 30% comparativ cu rezultatele ob]i-nute \n anul precedent.

 Aceast` estimare a fost deja confirmat` de rezultatele ob]i-nute de companie \n primele [ase luni ale anului, cånd

 vånz`rile InBev Romånia au \nregistrat un plus de 27% fa]` deaceea[i perioad` a anului precedent, ca urmare a cre[terilor

  \nregistrate de brandurile Bergenbier [i Beck’s, potrivitdeclara]iilor anterioare ale reprezentan]ilor InBev.

 Acestea au fost motivele pentru care compania de consul-tan]` Capital Partners a evaluat InBev Romånia folosind unmultiplu de EBITDA de 8,8, pån` la 335 milioane de euroanul acesta, o valoare cu 34% mai mare comparativ cuaceea[i perioad` a anului trecut.

 www.zf.ro 12 7

   B   U   N   U   R   I   d  e   C   O

   N   S   U   M

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

InBev Rom`niaO FUZIUNE {I O SCHIMBARE DE NUME

335 €

AC}IONARI

INBEV

(BELGIA)milioane

4

34% l 86 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/EBITDA 8,8

MARJA DE PROFIT NET 13,5%

ROE 52,2%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 48,8%

AGEND+MAI 2006 InBev preia controlul total asupra

Interbrew Efes Brewery

FEBRUARIE 2007 Interbrew Rom`nia anun]= fuziuneacu Interbrew Efes Brewery

APRILIE 2007 Interbrew Rom`nia \[i schimb=denumirea \n InBev Rom`nia

Page 128: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 128/1

INTERVIU

 |n 2006, profiturile celor patru companii multina]ionale de pepia]a local= a berii au dep=[it 100 de milioane de euro, fa]=de pu]in peste 40 mil. euro \n anul precedent. Heineken [i-amajorat profitul de peste [apte ori, Ursus Breweries [i URBB[i-au dublat c`[tigurile nete, \n timp ce InBev a afi[at unrezultat net cu 50% mai mare.

Evolu]ia nu este surprinz=toare dac= ne uit=m la pia]a berii,una dintre pu]inele segmente din sectorul bunurilor de largconsum unde Rom`nia atinge media de consum european=.

C`t va mai continua acest boom? C`nd vom avea primelecre[teri de „o cifr=“ \n industria berii?

Edwin Botterman, directorul executiv al Heineken Rom`nia,cel mai mare juc=tor de pe pia]=, crede c= \ncep`nd chiar din2008 industria \[i va pierde din av`nt.

„Nu a[ fi surprins s= constat=m anul viitor o cre[tere de pia]=de o singur= cifr= (sub 10%), ceea ce va conduce la ocompeti]ie mai dur=, cheltuieli comerciale mai ridicate [i decimarje mai sc=zute \n industria berii, pentru anii viitori“, spuneBotterman.

  |n opinia pre[edintelui Heineken, profitabilitatea industriei

berii va fi mai ridicat= \n acest an fa]= de 2006, \ns= va sc=dea \ncep`nd din 2008.

„|n primul r`nd, exist= o cre[tere substan]ial= a costurilorindustriei noastre: costurile pentru materii prime [i ambalajecresc cu peste 30%. Alte costuri, ca de pild= cele pentru publi-citate, cresc [i ele mult mai mult dec`t infla]ia. Aceste aspectevor conduce inevitabil spre cre[teri de pre]uri, ceea ce vaafecta consumul de bere \n 2008“, este de p=rere Botterman.

{eful Heineken spune c= anul acesta, companiile din bere voravea un bilan] mult mai bun fa]= de 2006 \n principal datorit=cre[terii nivelului de consum [i a volumelor de bere v`ndut=,dec`t \mbun=t=]irii marjelor industriei berii.

„ Cre[terea pre]urilor la bere s-a men]inut sub nivelurilegenerale ale infla]iei \n ultimii ani, ceea ce face ca berea s= fierelativ mai ieftin=. Acest aspect, precum [i verile toride,veniturile mai mari de care dispun consumatorii [i ofertele maivariate de produse au stimulat consumul de bere „, spuneBotterman.

„Prefer s= las aspectele legate de evaluarea companiei \n grijaanali[tilor. |ntruc`t compania noastr= nu este de v`nzare, nu

 \i calculez valoarea“, spune Botterman.

{eful Heineken afirm= c= majoritatea anali[tilor „din domeniulberii“ lucreaz= pe sec]iuni specializate, pe b=uturi de exemplu,

  \n companiile lor [i acumuleaz= cantit=]i importante deinforma]ii.

Dana Ciriperu

Nivelul de rentabilitate

al industriei berii va sc=dea

din 2008.

Edwin BOTTERMAN

Page 129: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 129/

„Pentru a evalua o companie exper]ii analizeaz= \n detaliudeclara]iile financiare ale companiilor, discut= cu managerii[i, desigur, se informeaz= [i asupra dinamicii pie]ei. Acestlucru este valabil [i pentru companiile rom`ne[ti de bere,dar noi trebuie s= reamintim c= nivelul de performan]=anterior [i actual nu este neap=rat [i un bun indicatorpentru nivelul performan]ei ulterioare“, este de p=rereBotterman.

  |n opinia pre[edintelui Heineken, p`n= [i compara]iile cupie]ele din regiune sunt greu de realizat c`nd vine vorba de

evaluarea unei companii, pentru c= trebuie luat \n calculritmul de cre[tere al pie]ei, nivelul de consolidare alindustriei sau performan]a economic= a ]=rii.

„To]i ace[ti factori influen]eaz= rentabilitatea industrieiberii, deci nu se poate spune c= lucrurile ar trebui s= stea lafel \n Polonia sau Bulgaria“, este de p=rere EdwinBotterman.

Ultima tranzac]ie important= de pe pia]a local= a berii s-aderulat \n vara anului trecut, c`nd grupul belgian InBev acump=rat pentru 20,8 mil. euro un pachet de 49,99% dinac]iunile fabricii de bere Interbrew Efes Brewery Ploie[ti dela Efes Breweries International (EBI). Astfel, InBev a ajuns la

o de]inere de 100% \n cadrul fabricii de bere din Ploie[ti.La nivel de portofoliu, cea mai important= tranzac]ie din

ultimii ani s-a derulat \n 2004, c`nd Ursus Breweries apreluat pentru 20 mil. dolari compania Aurora Bra[ov,produc=torul berii Ciuca[.

„|n evaluarea unei companii din industria berii esteimportant= for]a diverselor m=rci, dar [i num=rul de m=rci,ca [i poten]ialul lor de cre[tere. De asemenea, trebuie luate

  \n considerare productivitatea [i baza de costuri acompaniei, pentru c= pot reprezenta un avantajcompetitiv“, mai spune Botterman.

  |n privin]a num=rului total de branduri prezente la raft,berea se afl=, din nou, \n top pe pia]a bunurilor de larg con-sum, ultimele raport=ri ar=t`nd c= un consumator are deales \ntre peste 125 de branduri de bere. Iar faptul c= m=r-cile produse \n fabricile din Rom`nia acoper= 99% din con-sum spune multe despre c`t de competitiv= e pia]a local=.

R`nd pe r`nd, branduri precum Tuborg, Carlsberg sauHeineken au primit acceptul companiilor-mam= pentru a fifabricate \n Rom`nia. Iar managerii centrelor locale deproduc]ie nu s-au mul]umit doar cu statutul de produc=tor,ci [i-au propus s= ajung= \n topul celor mai performan]iproduc=tori ai brandului respectiv. Spre exemplu, HeinekenRom`nia a fost desemnat anul trecut al doilea \mbuteliator

al brandului Heineken la nivel mondial, potrivit datelorcompaniei locale.

Edwin Botterman,

CEO al Heineken Rom`nia

Page 130: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 130/

   B   U   N   U   R   I   d  e   C   O

   N   S   U   M

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

13 0  www.zf.ro

Philip MorrisRom`niaBRANDUL MARLBORO A SUS}INUT V~NZ+RILE

316 €

AC}IONARI

PHILIP MORRIS

INTERNATIONAL

(SUA) - 100%milioane

4

2% l 7 milioane  €

Roxana Grigorean

Produc`torul ]igaretelor L&M [i Marlboro s-a confruntatanul trecut, \n ritm cu \ntreaga industrie, cu scumpirea]ig`rilor ca urmare a cre[terii taxelor. Astfel, livr`rile de]igarete realizate de Philip Morris International \n Romåniaau sc`zut anul trecut cu 15,1%, potrivit unui raport algrupului Altria. |n acest context, cota de pia]` a grupuluiamerican a coboråt cu 2,1 puncte procentuale, la 31,4%.

Cea mai afectat` marc` a fost L&M, pozi]ionat` pesegmentul mediu, \n timp ce cota de pia]` a Marlboro pepia]a romåneasc= a crescut cu 2,2%, pån` la 12%.

Potrivit unui studiu realizat de compania de cercetare depia]` AC Nielsen, L&M a fost \ns` anul trecut cea mai

 våndut` marc` din perspectiva volumului, situåndu-se \ns`pe locul doi ca valoare. Marlboro s-a situat \n aclea[i top pelocul trei.

De[i scumpirea ]ig`rilor a afectat per ansamblu volumele  våndute ale companiilor de ]igarete, \ntreaga pia]`

  \nregistrånd o sc`dere de 10% din acest punct de vedere,potrivit AC Nielsen, vånz`rile firmelor de profil pe pia]alocal` au crescut.

 Anul trecut, Philip Morris a raportat afaceri de 490 demilioane de euro, \n cre[tere cu 16% fa]` de anul precedent.

  Aceste rezultate au contribuit la o valoare \n cre[tere,  \ntrucåt compania a fost evaluat` la un multiplu de 0,6aplicat la volumul afacerilor. Profitul net al companiei a

sc`zut \ns` de la 17,5 milioane de euro la 12 milioane deeuro anul trecut.

Philip Morris este filiala local` a PM International [i esteprezent` pe pia]a local` de 15 ani. Cu aproape 500 deangaja]i pe pia]a din Romånia, Philip Morris a devenit unuldintre cei mai importan]i juc`tori de pe pia]a din Romånia,

  \mp`r]ind o pia]` de peste 1,2 miliarde de euro cu JapanInternational Tobacco [i British American Tobacco. Potrivitreprezentan]ilor de pe aceast` pia]`, principala problem`

 \n aceast` industrie r`måne \ns` pia]a de contraband`, carese dezvolt` ca urmare a scumpirii ]ig`rilor din comer]ullegal.

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,6

MARJA DE PROFIT NET 2,4%

ROE 15,2%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET -34,6%

AGEND+IANUARIE 2007 au fost introduse avertismente pe toate

pachetele de ]ig=ri

IULIE 2007 acciza a crescut de la 34,5 euro pe 1.000de buc=]i la 41,5 euro, adic= cu 20%

Page 131: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 131/

Mihaela Popescu

Pepsi Americas, al doilea mare produc`tor, comerciant[i distribuitor al produselor PepsiCo la nivel mondial, a pl=-tit aproximativ 188 mil. dolari pentru preluarea Quadrant-

 Amroq Beverages (QAB), dintre care 55,4 mil. dolari au re-prezentat o datorie a companiei achitat` ulterior, la fineleanului trecut.

Negocierile de achizi]ie a companiei QABCL, care con-trola QAB, \mbuteliatorul [i distribuitorul produselorPepsiCo \n Romånia [i Republica Moldova, au \nceput lasfår[itul anului 2004 [i s-au concretizat \n dou` etape, a douafiind finalizat` anul trecut.

 Americanii au preluat de la proprietarii QAB o afacerecu un trend pozitiv, asiguråndu-[i astfel un loc frunta[ pe opia]` \n plin` dezvoltare. La finele anului trecut, vånz`rileQAB au ajuns la 162 mil. euro, valoare aproape dubl` fa]`de cea \nregistrat` \n 2004.

Preluarea business-ului QAB a dat av=nt v=nz`rilor Pepsi Americas \n Europa Central` \n ultimul trimestru din 2006,

contribuind \n propor]ie de 60% la cre[terea de peste 90%a v=nz`rilor \n aceast` regiune.

 Americanii au preluat de la proprietarii QAB o afacerecu un trend pozitiv, asiguråndu-[i astfel un loc frunta[ pe opia]` \n plin` dezvoltare. Anul trecut, majoritatea produc`-torilor [i-au orientat investi]iile cu prec`dere \n cre[terea ca-pacit`]ilor de \mbuteliere. A fost [i cazul companiei Pepsi

 Americas, care a anun]at demararea unei investi]ii de peste30 mil. dolari \ntr-o nou` fabric` \n Romånia. Aceasta va

permite americanilor s`-[i mute fabrica din interiorul ora-[ului la periferia acestuia, dar [i s`-[i majoreze capaciatea de

 \mbuteliere cu pån` la 20%.Pe ce mizeaz` noii proprietari ai QAB? Pe lång` poten-

]ialul de dezvoltare al pie]ei locale, oficialii Pepsi AmericasRomånia spun c` mizeaz` pe echipa QAB pentru a continuacre[terea sus]inut` a vånz`rilor pe pia]a din Romånia.

„Nu anticipez schimb`ri radicale \n Quadrant-AmroqBeverages dup` preluarea integral` a companiei [i numergem pe ideea de a schimba echipa din Romånia“, afirmaMike Holmes \n urm` cu cåteva luni, \n primul interviuacordat dup` numirea sa ca pre[edinte al Pepsi AmericasRomånia.

 www.zf.ro 13 1

   B   U   N   U   R   I   d  e   C   O

   N   S   U   M

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Quadrant-AmroqBeveragesA DAT AV~NT BUSINESSULUI PEPSI AMERICAS |NEUROPA CENTRAL+

 197 €

AC}IONARI

PEPSI AMERICAS

(SUA) - 100%milioane

4

nou-intrat= \n top

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PROFIT NET 14,6

MARJA DE PROFIT NET 8,3%

ROE 26,7%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 132,5%

AGEND+APRILIE 2006 Pepsi Americas cump=r= restul de 51%

din ac]iunile QABCL

IANUARIE 2007 americanul Mike Holmes este numitpre[edinte al Pepsi Americas Rom`nia

APRILIE 2007 compania achizi]ioneaz= un teren lamarginea Capitalei pentru o nou= fabric=

Page 132: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 132/

Mihaela Popescu

European Drinks, produc`torul apei minerale IzvorulMinunilor [i al sucurilor Frutti Fresh, face parte din cel maimare grup alimentar de pe pia]a romåneasc`, EuropeanFood&Drinks, cu afaceri estimate de ZF \n acest an la circa800 mil. euro. Compania a fost evaluat` la de 1,4 ori cifrade afaceri declarat`.

Compania de]inut` de fra]ii Viorel [i Ioan Micula, cusediul central \n Oradea, are ambi]ii de extindere regional`,

  vizånd 20 de state \n Europa, o pia]` cu peste 120 de

milioane de consumatori.

Pe ce mizeaz` fra]ii Micula? Proprietarii EuropeanDrinks [i-au pus la punct propriul sistem de distribu]ie cu oacoperire care nu a omis zonele rurale.

  Aici, or`denii au cå[tigat teren \n fa]a competitorilorCoca-Cola [i Pepsi [i datorit` politicii de pre]uri [i decomunicare.

Intrarea pe pia]a berii, realizat` de grup \n anul 2003,s-a focusat pe acela[i segment de consumatori, \n scurt timpbrandul Bürger reu[ind s` se impun` \n fa]a celorinterna]ionale prin volumele mari de vånz`ri. O strategie

bun` s-a dovedit a fi [i \mbutelierea berii la PET, adoptat`ulterior [i de al]i juc`tori de pe pia]`.

|n primii ani de la intrarea \n afaceri, fra]ii Micula aumizat pe facilit`]ile oferite de statul romån, investind \n zonedefavorizate din jude]ul Bihor unde [i-au implantat fabricilede b`uturi [i alimente.

Cel mai valoros activ al grupului European Food &Drinks ar putea fi fabrica de bere, construit` pe platformaindustrial` de la Dr`g`ne[ti.

 Aceasta a fost evaluat` anul trecut la aproximativ 400 demilioane de euro de c`tre una dintre cele mai mari b`nciactive pe pia]a din Romånia, potrivit declara]iilor anterioareale lui Ioan Micula, pre[edintele European Food.

Investi]iile totale \n afacerea Food&Drinks se ridic` laaproximativ 800 mil. euro, echivalentul valorii totale aactivelor de]inute de companiile din grup, potrivit datelorfurnizate de Ioan Micula.

Grupul de]ine 26 de linii de \mbuteliere pentru ap`mineral`, sucuri, bere [i alte b`uturi alcoolice, facilit`]i deproduc]ie pentru dulciuri, sosuri [i paste [i o firm` dedistribu]ie pentru produsele din portofoliu.

   B   U   N   U   R   I   d  e   C   O

   N   S   U   M

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

13 2  www.zf.ro

European DrinksCOLOSUL DIN ORADEA

 193 €

AC}IONARI

VIOREL MICULA - 50%

IOAN MICULA - 50%milioane

4

3,7% l 7 milioane  €

AGEND+2007 European Drinks finalizeaz= o

investi]ie de 25 mil. euro pesegmentul apelor minerale

MAI 2007 compania lanseaz= apa mineral=Hera, av`nd ca target consumul casnic

SEPTEMBRIE 2007 European Drinks relanseaz= brandulIzvorul Minunilor

Page 133: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 133/

Dana Ciriperu

Cel mai mare produc`tor de iaurturi de pe pia]a local`,Danone Romånia, a r`mas [i la nivelul anului 2006 singurulreprezentant al industriei lactatelor \n topul celor mai

 valoroase 100 de companii cu activit`]i pe pia]a local`.

Cu un avans de peste 25% al cifrei de afaceri, subestim`rile ini]iale de 40% \ns`, [i cu un profit net cu peste2 milioane de euro mai mare, Danone [i-a consolidat pozi]iape una dintre cele mai dinamice pie]e la nivelul anului

trecut.

Pentru grupul francez aceast` consolidare a venit latimp, mai ales c` anul 2007 a debutat cu o majorare semni-ficativ` a importurilor, mai ales pe segmentul iaurturilor, cuo intrare extrem de puternic` [i de bine primit` de pia]`(potrivit rezultatelor financiare) a brandului Zuzu de]inut de

 Albalact, dar mai ales cu intrarea unuia dintre principaliirivali din Fran]a, Yoplait, \n urma unui parteneriat cuproduc`torul israelian Tnuva. Astfel, cu numai cåtevami[c`ri, pia]a produselor lactate a cå[tigat \n competitivitate,situa]ie demonstrat` [i de interesul fondurilor de investi]iipentru acest sector.

Dup` o perioad` \n care fondul RC2 a cump`rat [i a våndut apoi ac]iuni la produc`torul Albalact din Alba-Iulia,cea mai curtat` companie de pe pia]a local`, a venitmomentul \n care Covalact din Sfåntu Gheorghe, al [aselea

  juc`tor din pia]`, cu afaceri de peste 15 milioane de euroanul trecut, a våndut 70% din ac]iuni fondului de investi]iiamerican SigmaBleyzer pentru aproximativ 7 milioane deeuro.

Pe o pia]` \n fierbere, Danone s-a confruntat \n acest an[i cu primul „episod nepl`cut“ de la intrarea pe pia]`, dup`

apari]ia unor informa]ii potrivit c`rora un anumit lot deiaurturi a fost infestat cu o substan]` toxic`. Informa]iile s-audovedit nefondate, \ns` impactul negativ asupra vånz`rilora fost confirmat \n mai multe rånduri de reprezentan]iicompaniei.

Potrivit lui Jacques Ponty, directorul general al DanoneRomånia, vånz`rile de iaurturi au sc`zut \n perioada imediaturm`toare scandalului [i au continuat s` r`mån` pe un trenddescendent inclusiv \n septembrie, \ns` dup` cåtevas`pt`måni situa]ia va reveni la normal. Ponty a spus \ns` c`„ceea ce s-a \ntåmplat \n august va afecta cu siguran]`profitul din acest an“.

 www.zf.ro 13 3

   B   U   N   U   R   I   d  e   C   O

   N   S   U   M

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

DanoneLA PRIMUL IMPAS PE PIA}A LOCAL+

 185 €

AC}IONARI

DANONE

(FRAN}A)- 100%milioane

4

28% l 41 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/EBITDA 11,4

MARJA DE PROFIT NET 12,4%

ROE 37,3%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 29,7%

AGEND+IULIE 2006 BERD a ie[it din ac]ionariatul Danone

Rom`nia, dup= ce a v`ndut un pachet de35% din ac]iuni

AUGUST 2007 compania este implicat= \ntr-un„scandal“ privind o substan]= toxic=,situa]ie ce fr`neaz= v`nz=rile

Page 134: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 134/

SERVICII

5

RETAILUL, SECTORUL AERIAN SAU COMPANIILECARE ACTIVEAZ+ PE SEGMENTUL MEDIA NU S-AUDEZIS \N 2006, RAPORT~ND CRE{TERI PESTE RITMUL

ECONOMIEI. CONSUMUL MERGE M~N+ |N M~N+ {ICU SOFISTICAREA CERIN}ELOR CLIEN}ILOR, CEEA CEFACE CA SEGMENTUL SERVICIILOR S+ SEDIVERSIFICE. AGLOMERA}IA DIN MAGAZINE SAUAEROPORTURI D+ SEMNALUL CLAR ALDEZVOLT+RII, DAR CU TOATE ACESTEA PIA}A ESTE

 |NC+ DEPARTE DE MATURIZARE.

TOP 100

 €

1 METRO

2 AEROPORTUL HENRI COAND+

3 PRO TV

4 INTERBRANDS

5 LOTERIA ROM~N+

6 CARREFOUR

7 ANTENA 1

8 SELGROS CASH&CARRY

9 IMPACT

10 TAROM

11 AUCHAN

12 ARABESQUE

13 HIDROCONSTRUC}IA

14 APA NOVA 155154

151

150

149

148

145

144

143

142

139

138

137

136

Page 135: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 135/

CELE MAI VALOROASE COMPANII

Page 136: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 136/

   S   E   R   V   I   C   I   I

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

13 6  www.zf.ro

MetroCash & CarryDESCHIZ+TORUL DE DRUMURI DIN RETAILULMODERN

 1.195 €

GRUPUL METRO

(GERMANIA) - 85%

UN VEHICUL DE INVESTI}II

DE}INUT DE

ION }IRIAC -

15%

milioane

5

0,3% l 4 milioane  €

Mihaela Popescu

Germanii de la Metro Cash & Carry au fost cei care audeschis lista investitorilor str`ini \n comer]ul cu bunuri delarg consum din Romånia, \n anul 1996. Astfel, Metro Cash& Carry a fost prima re]ea interna]ional` de retail intrat` pepia]a local` [i primul comerciant care a trecut pragul de

 vånz`ri de un miliard de euro, \n anul 2004. Pe o pia]` de

22 de milioane de locuitori, a doua ca m`rime din EuropaCentral` [i de Est, grupul Metro a dezvoltat rapid o re]ea de23 de magazine cash & carry, cu o suprafa]` total` de

 vånzare de aproximativ 160.000 de metri p`tra]i, [i a intratanul trecut cu o alt` divizie, Real Hypermarket.

Cre[terea nivelului de trai [i a consumului \n Romånia aadus continuarea trendului pozitiv al vånz`rilor Metro cash& carry, chiar [i dup` ce re]eaua a finalizat procesul deextindere la nivel local. |n acest an, grupul german araportat o cre[tere de 15% a vånz`rilor \n Romånia \n 2006fa]` de 2005, un ritm mult peste media \nregistrat` de Metrope pie]ele din Europa.

O contribu]ie au avut-o [i strategiile companiei decre[tere a num`rului de clien]i. De exemplu, Metro Cash &Carry a decis \n acest an s`-[i ]in` deschise non-stopmagazinele din Bucure[ti, strategie cu care Real [i-a f`cutintrarea pe pia]a din Capital` \n luna octombrie.

Printre strategiile de \mbun`t`]ire a performan]elorMetro Cash & Carry se num`r` [i remodelarea primelormagazine deschise de companie pe pia]a romåneasc`, ceea

ce-i permite retailerului s`-[i m`reasc` suprafe]ele de vånzare pentru categoriile de produse cu poten]ial mare decre[tere.

Investi]iile companiei \n modernizarea unit`]ilor mai vechi [i cre[terea suprafe]elor de vånzare, \n anumite loca]ii, vor ajunge la valoarea de 27 mil. euro la sfår[itul acestui an,proiectul fiind \nceput \n 2006.

Pe termen mediu, grupul Metro [i-ar putea reluaextinderea re]elei cash & carry \n Romånia. Germaniia[teapt` \ns` dezvoltarea unor zone turistice, unde [i-arputea \nt`ri prezen]a prin deschiderea mai multormagazine.

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,8

MARJA DE PROFIT NET 4,3%

ROE 32,1%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 13,7%

AGEND+IUNIE 2006 François Oliver, fostul [ef de la Carrefour,

preia conducerea Metro Cash & CarryRom`nia

2007 compania decide s=-[i ]in= deschisenon-stop cele 4 magazine situate \nBucure[ti

AC}IONARI

Page 137: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 137/

Roxana Grigorean

  Aeroportul Interna]ional Henri Coand` Bucure[ti(AIHCB), cel mai mare aeroport din ]ar`, este una dintrecompaniile romåne[ti cu cea mai ridicat` marj` de profit, deaproape 40%. F`r` o real` concuren]` pe pia]`, aeroportulbeneficiaz` din plin de cre[terea pie]ei aeriene [i de intrareaunor noi operatori aerieni pe pia]`.

Cu aproape acelea[i tarife practicate pe aeroporturi dinFrankfurt, Praga sau Budapesta, aeroportul Henri Coand`a atras anul trecut venituri de 61,6 milioane de euro.

„Fa]` de anul anterior, cre[terea cifrei de afaceri pentruanul trecut a fost de 19,42%, iar a profitului net de 85,15%,aceste rezultate datoråndu-se atåt cre[terii traficului peaeroport, cåt [i complet`rii [i diversific`rii activit`]ilorcomerciale existente“, a spus Valentin Iordache, director derela]ii externe, calitate [i marketing \n cadrul AIHCB.

  Valoarea AIHCB, de 890 de milioane de euro, a fostcalculat` la un multiplu de 26 EBITDA, cel mai maremultiplu dintre toate industriile.

„|ntr-adev`r, valoarea aeroportului s-a calculat la unmultiplu ridicat, numai companiile din industria IT dinstr`in`tate mai beneficiaz` de un asemenea multiplu.

 Aeroportul are \ns` o pozi]ie strategic` [i practic orice nou`pist` \nseamn` mai mult trafic“, a spus Cristian Manole,business analyst al Capital Partners.

  Anul trecut, Henri Coand` a avut un trafic de 3,5

milioane de pasageri, \n cre[tere cu 13% fa]` de 2005.  Anul acesta, ca o consecin]` a integr`rii \n Uniunea

European` [i a intr`rii unor noi companii pe pia]`, precumFinnair, dar [i ca urmare a faptului c` \n lunile de var`

  AIHCB a preluat [i traficul de pe Otopeni, num`rul depasageri care vor tranzita aeroportul se va ridica la 4,5milioane.

„Henri Coand` a trebuit s` fac` fa]` \n acest an uneicre[teri a traficului aerian peste a[tept`ri. |n luna iulie s-a

 \nregistrat cea mai mare cre[tere de trafic, acesta atingåndun nivel cu 77% mai ridicat decåt traficul de pasageri aferentlunii iulie 2006“, a spus Iordache.

 www.zf.ro 13 7

   S   E   R   V   I   C   I   I

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

AeroportulHenri Coand=TRAFICUL {I SERVICIILE COMERCIALE CRESCVALOAREA AEROPORTULUI OTOPENI

890 €

AC}IONARI

STATUL ROM~N - 80%

FONDUL PROPRIETATEA - 20%milioane

5

7% l 60 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/EBITDA 26

MARJA DE PROFIT NET 36,6%

ROE 10,8%

RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 100%

AGEND+ 2007MAI traficul de pe aeroportul B=neasa a fost

transferat pe aeroportul Otopeni

IUNIE compania american= Delta Air Lines a \nceput s=opereze de pe Otopeni

IULIE a \nregistrat cea mai mare cre[tere de trafic, de77%, fa]= de 2006

Page 138: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 138/1

Diana Sava

 Anul trecut, cifra de afaceri a PRO TV a fost de 148 demilioane de dolari (118 milioane de euro), cu un profitopera]ional de 65,9 milioane de dolari (44,5 milioanedeeuro).

|n prim`vara acestui an, compania PRO TV a fostevaluat`, \ntr-o tranzac]ie, la aproape un miliard de dolari(735 mil. euro). Adrian Sårbu, [eful PRO TV, a våndut 5%din ac]iuni pentru aproape 50 de milioane de dolari c`treac]ionarul majoritar al postului de televiziune, grupul

american CME. Sårbu mai de]ine acum 5% dinopera]iunile PRO TV.

Compania CME, controlat` de omul de afaceriamerican Ronald Lauder, este cotat` la bursa NASDAQdin Statele Unite [i are \n prezent (5 noiembrie 2007) o

 valoare de pia]` de aproximativ 4,8 miliarde de dolari.

CME [i-a \nceput activitatea \n 1994 prin lansarea deposturi de televiziune \n fostele ]`ri comuniste din Europa|n Romånia, opera]iunile au \nceput \n 1995, cu postul

PRO TV, care a presupus o investi] ie de 20 de milioane dedolari [i a fost lansat pe 1 decembrie.

Ulterior, au urmat alte canale, astfel \ncåt \n acestmoment grupul de]ine cinci posturi: PRO TV, Acas`, PROTV Interna]ional, ProCinema [i Sport.ro.

La jum`tatea acestui an, compania PRO TV, ce includetoate posturile, a raportat o cre[tere a veniturilor cu 35%,pån` la 91 de milioane de dolari (62,9 milioane de euro),[i un profit opera]ional de 37 de milioane de dolari (25,6milioane de euro), mai mare cu 34% fa]` de perioada

similar` a anului trecut.La mijlocul lunii octombrie, Adrian Sårbu a fost

promovat \n cadrul companiei americane pe pozi]ia dedirector opera]ional (COO), ca urmare a succesuluimodelului de business al postului din PacheProtopopescu, care va fi extins [i \n celelalte ]`ri \n careCME are opera]iuni.

|n ultimul an, Sårbu a fost direct responsabil deconducerea televiziunilor de]inute de CME \n Cehia,Romånia [i Slovacia, care aduc 70% din veniturilegrupului american.

   S   E   R   V   I   C   I   I

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

PRO TVAUDIEN}E MARI DIN {TIRI, FOTBAL {I PROGRAMEDE DIVERTISMENT

735 €

AC}IONARI

CME - 95%

ADRIAN S~RBU - 5%milioane

5

47% l 235 milioane  €

AGEND+FEBRUARIE 2006 Adrian S`rbu a devenit [eful

opera]iunilor CME din Cehia, Slovacia [iRom`nia

MARTIE 2007 CME a cump=rat \nc= 5% din ac]iunilecompaniei PRO TV de la Adrian S`rbu, \n urma unei tranzac]ii de 49,8milioane de dolari

AUGUST 2007 se \ncheie investi]iile de 6 mil. euro \nmodernizarea studioului {tirilor PRO TV

13 8  www.zf.ro

Andreea Esca,principala vedet=a PRO TV

Page 139: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 139/

Mihaela Popescu

Interbrands Marketing & Distribution, cea mai marecompanie specializat` pe distribu]ia bunurilor de larg consum,

 va trece \n acest an pragul de vånz`ri de un miliard de euro.

Pentru Interbrands, anul 2007 este cel al consolid`riiparteneriatelor existente [i al cre[terii eficien]ei, dup` ce \n 2006compania a ad`ugat \n portofoliu branduri noi, intrånd pe maimulte segmente de pia]`.

  Afacerile Interbrands [i-au men]inut trendul pozitiv \n

ultimul an, iar cre[terea a fost accelerat` de noile parteneriatecu nume mari din industria alimentar` [i telecom: Cadbury(2007) [i Pambac, Rockstar, Braun, Gallina Blanca [i Vodafone

 \n 2006.Investi]iile au fost [i ele suplimentate, \n aceast` perioad`

fiind majorat` capacitatea de depozitare a companiei.Evolu]ia afacerilor Interbrands a fost sus]inut` \nc` de la

intrarea pe pia]` de puterea brandurilor din portofoliu. Printreprimii furnizori s-au num`rat Procter & Gamble [i British

 American Tobacco, cei doi produc`tori fiind [i \n prezent cei maimari parteneri ai distribuitorului.

O afacere-gigant devine \ns` riscant` f`r` o organizare [i uncontrol intern bine puse la punct. De altfel, acestea se num`r`printre primele elemente subliniate de reprezentan]iicompaniei cånd vine vorba de caracteristicile Interbrands.Compania are \n prezent peste 2.000 de angaja]i, incluzåndaproximativ 800 de agen]i de vånz`ri.

Modelul de business care pune accent pe parteneriatele cucei mai mari produc`tori din segmentele de pia]` cu poten]ialde dezvoltare s-a dovedit un element de stabilitate al afaceriiInterbrands. La råndul lor, rulajele mari i-au permis s`-[i

eficientizeze opera]iunile investind \n ultimii ani \n sisteme ITintegrate.

  Avånd ca target dublarea vånz`rilor la fiecare patru ani,afacerile Interbrands Marketing & Distribution vor dep`[ipragul de 2 miliarde de dolari \n 2010, potrivit estim`rilorcompaniei.

„Cre[terea veniturilor ne ajut` s` ne men]inem sc`zutecosturile pe unitate sau pe palet, pe baza volumelor mari“, aexplicat Rand Sherif, directorul general al InterbrandsMarketing & Distribution.

 www.zf.ro 13 9

   S   E   R   V   I   C   I   I

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

InterbrandsMIZA PE PUTEREA BRANDURILOR

460 €

AC}IONARI

GRUPUL SARKIS

(LIBAN) - 100%milioane

5

1,3% l 6 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,6

MARJA DE PROFIT NET 0,2%

AGEND+2006-2007 noi parteneriate (Braun, Gallina Blanca,

Pambac, Rockstar [i Vodafone)

MARTIE 2007  \[i mut= centrul logistic din Bucure[ti \nCefin Logistic Park

FINELE 2007 trece pragul de un miliard de euro

Page 140: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 140/

INTERVIU

 |n businessul distribu]iei de bunuri de larg consum, caracte-rizat prin rulaje mari [i marje de c`[tig mici, cele mai valoroasecompanii de pe pia]a rom`neasc= sunt cele care au mizat peparteneriate cu produc=tori puternici.

„Nu exist= o re]et= universal= care s= evalueze o companie dedistribu]ie“, este de p=rere Emilian Tr=snea, chief financialcontroller al companiei Interbrands Marketing&Distribution.Detaliile legate profesionalismul echipei de management,

 \ncrederea partenerilor \n companie sau puterea brandurilor

distribuite, elemente greu de cuantificat, pot face diferen]a \ntre o afacere valoroas= [i alta mai pu]in promi]=toare pentruinvestitori.

Cifrele spun foarte multe despre o companie, admite EmilianTr=snea, \ns= la fel de importante sunt elementele legate deorganizarea acesteia sau, mai exact, modul \n care sederuleaz= opera]iunile de zi cu zi [i colaborarea cu parteneriide business.

„Sunt la mod= evalu=rile pe baza unor multipli din sectorul \ncare activeaz= compania. |ns= \ntr-o tranzac]ie, valoareacompaniei nu este aproape niciodat= cea g=sit= prin formulasimplificat= a multiplilor. Conteaz= foarte mult elementele

care sus]in trendul favorabil al indicatorilor financiari“, afirm=Emilian Tr=snea.

Printre acestea se num=r= pozi]ia companiei pe pia]a local=sau planurile de extindere \n regiune [i resursele care \i permitacest lucru.

„O bun= organizare a companiei, tehnica de calcul avansat=pe care aceasta o folose[te, preocuparea pentru eficientizareaproceselor sunt foarte importante. Controlul [i auditul internspun, de asemenea, multe despre s=n=tatea organiza]iei“,mai sus]ine managerul Interbrands.

Ce anume ghideaz= un evaluator?

„Planul de afaceri al companiei pe 3-5 ani, chiar [i pe 10 ani- \n cazul altor sectoare de activitate - pentru c= \n FMCGpreviziunile pe 10 ani nu sunt realiste, deoarece dinamicapie]ei este fabuloas=“, r=spunde Emilian Tr=snea.

Tranzac]iile cu companii similare realizate pe pia]a rom`neas-c= sau la nivel interna]ional sunt [i ele analizate de evaluatori,ca puncte de reper. Pe pia]a serviciilor de distribu]ie a bunu-rilor de larg consum din Rom`nia \ns=, num=rul tranzac]iilorrealizate p`n= \n prezent este foarte redus. Ultima mi[care afost realizat= de distribuitorul Macromex, al c=rui proprietara renun]at la divizia Macromex Convenience, pe care a v`n-

dut-o la sf`r[itul anului 2005 companiei germane Lekkerland.Macromex Convenience, companie specializat= pe distribu]ia

Mihaela Popescu

Factorii de cre[tere fac 

diferen]a \n distribu]ia

FMCG.

Emilian TR+SNEA

Page 141: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 141/

 \n benzin=rii [i alte magazine de proximitate, cu afaceri de 11mil. euro \n 2005, a fost v`ndut= germanilor pentruaproximativ 6 mil. euro.

Evaluarea unei companii care face obiectul unei tranzac]ii esteinfluen]at= de cele mai multe ori [i de puterea de negociere ap=r]ilor implicate. {i ritmul de dezvoltare a pie]ei pe careaceasta activeaz= are un cuv`nt de spus, pentru c= dinamicaunei companii este \ntotdeauna legat= [i de evolu]ia peransamblu a pie]ei.

„Cifra de afaceri nu este principalul indicator financiar.EBITDA, rata de c`[tig a capitalului angajat, precum [i ceilal]iindicatori de lichiditate, solvabilitate [i eficien]= definescperforman]a companiei“, este de p=rere managerulInterbrands. Compania la care lucreaz= de peste 5 ani este celmai mare distribuitor de pe pia]a FMCG (bunuri de largconsum) din Rom`nia, cu afaceri estimate pentru acest an lapeste un miliard de euro. Interbrands \[i selecteaz= furnizoriidintre liderii pie]elor cu poten]ial din sectorul FMCG, printreace[tia num=r`ndu-se \n prezent Procer&Gamble, BritishAmerican Tobacco, Nestlé sau Cadbury.

Multe dintre propunerile de parteneriat primite de Interbrands

sunt refuzate de companie, deoarece nu se \ncadreaz= \nstrategia sa de dezvoltare.

Cum s-a ajuns aici? |nc= de la \nceput, \n anul 1994, distribui-torul s-a orientat c=tre parteneriate cu produc=tori foarte mari[i a intrat pe pia]a rom`neasc= av`nd un singur furnizor,gigantul P&G aflat [i el la \nceput de drum \n Rom`nia. Aurmat British American Tobacco pe lista partenerilorInterbrands, produc=torul de ]igarete [i Procter&Gamble fiind

 \n prezent cei mai mari furnizori ai Interbrands.Compania [i-a p=strat de-a lungul timpului criteriile riguroasede alegere a furnizorilor, miz`nd doar pe produse care potgenera rulaje mari de v`nz=ri.

„Puterea produselor din portofoliu de a penetra pia]a poateda stabilitate unei companii de distribu]ie, o putere de nego-ciere mai mare [i capacitatea de a genera un venit net care,

 \ntr-un final, s= remunereze pe cei care au investit \n afacere“,explic= Emilian Tr=snea.

Ce alte elemente creeaz= valoare pe pia]a serviciilor dedistribu]ie?

„Dac= ne uit=m pe pia]a FMCG, o companie de distribu]ie nude]ine asset-uri (active) importante; pot fi depozite, o flot= dema[ini, alte propriet=]i imobiliare, elemente care nu constituiepunctul forte \n evaluarea afacerii“, spune Emilian Tr=snea. |n

schimb, mult mai important= este perspectiva companiei de agenera profit \n viitor, conchide managerul.

Emilian Tr=snea, chief financial controller

al Interbrands Marketing&Distribution

Page 142: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 142/

   S   E   R   V   I   C   I   I

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

14 2  www.zf.ro

Loteria Rom`n=C~T FACE COMPANIA CU CEL MAI VALOROSBRAND

420 €

AC}IONARI

STATUL ROM~N - 80%

FONDUL PROPRIETATEA - 20%milioane

5

40% l 120 milioane  €

Roxana Grigorean

Brandul Loteria Romån` a fost evaluat la 35 de milioanede euro, plasåndu-se astfel pe primul loc \n Romånia [i pelocul 758 \ntr-un clasament european pe 2006 care cuprinde3.000 de m`rci, potrivit unui studiu prezentat de InstitutulEuropean pentru Studierea Brandurilor din Viena.

De[i valoarea unui brand nu este inclus` \n sistemulromånesc de contabilitate, Loteria reu[e[te \ns` s` \[i creasc`anual valoarea, fiind printre cele mai profitabile companii

romåne[ti dup` rezultatele \nregistrate.

Rezultatele \nregistrate de Loterie \n ultimii patru aniarat` c` apetitul romånilor pentru jocurile de noroc s-adublat.

Marja de profit a companiei a crescut cu 1% anul trecutfa]` de 2005, ajungånd la circa 13%, ceea ce a contribuit lacre[terea valorii companiei, \ntrucåt \n cazul Loteriei s-a luat

 \n calcul un multiplu de EBITDA de 8,8. Astfel, cu o cre[terede 40% a cifrei de afaceri [i a profitului net cu 46%, Loteria

se situeaz` \ntre cele mai profitabile companii de]inute destat.

Conform bugetului de venituri [i cheltuieli aprobat,investi]iile de anul trecut au fost de 3,4 ori mai mari fa]` de2005, acestea ajungånd la 19,8 milioane de euro.

Discu]iile cu privire la privatizarea Loteriei continu`,de[i \n state din regiune, precum Ungaria, aceast` companiea r`mas \n proprietatea statului.

Pån` atunci \ns`, Loteria [i-a bugetat o nou` cre[tere

pentru acest an, pån` la 176,5 milioane de lei (circa 51 mil.euro) [i pån` la 1,07 mld. lei a veniturilor totale (315 mil.euro).

|nfiin]at` \n 1906, Loteria Na]ional` activeaz` \n actualaform` juridic` din 1999.

Potrivit legisla]iei, este o societate comercial` de interespublic na]ional [i are ca obiect de activitate organizarea [iexploatarea exclusiv`, \n calitate de unic organizator peteritoriul Romåniei, a jocurilor de noroc de tip Loto, Expres,Pronosport, Loz \n plic [i Instant Lotery.

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/EBITDA 8,8MARJA DE PROFIT NET 13%ROE 33%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 43,7%

AGEND+ 2007AUGUST a fost acordat cel mai mare premiu din

istoria Loteriei Române, 10 milioane deeuro

SEPTEMBRIE brandul Loteria Român= a fost evaluat la 35de milioane de euro, valoare care \lplaseaz= pe primul loc \n România

Page 143: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 143/

Mihaela Popescu

Carrefour Romånia, liderul segmentului dehipermarketuri dup` valoarea vånz`rilor, [i-a accelaratritmul de expansiune \n ultimul an pe fondul intensific`riiconcuren]ei. 2008 se anun]` astfel a fi cel mai dinamic anpentru retailerul francez, cu 6 inaugur`ri de hipermarketuri.

  Avånd o expansiune local` tot mai agresiv`, compania arealizat \n acest an [i primele achizi]ii de magazine \nRomånia. Dup` ce a preluat hipermarketul fostei re]eleUniversíAll din centrul Bucure[tiului, Carrefour a anun]at

recent intrarea pe segmentul supermarketurilor prinachizi]ia re]elei Artima cu 21 de unit`]i.

Cu 55 mil. euro, Carrefour a preluat cea mai mare re]eaindependent` de supermarketuri de pe pia]a local`, operat`de fondul de private equity PEF V. Retailerul va dezvolta \ncontinuare o re]ea multi-format (hipermarketuri [isupermarketuri) sub un singur brand, strategie aplicat` degrup pe pie]ele mai dezvoltate pe care activeaz`.

Dezvoltarea re]elei de hipermarketuri, care num`r` \nprezent 10 unit`]i, [i intrarea pe un alt format de magazinear putea duce afacerile grupului Carrefour \n Romånia la un

miliard de euro \n acest an. Pe primele nou` luni, retailerula raportat vånz`ri de aproximativ 560 mil. euro pe pia]aromåneasc`, avånd 8 hipermarketuri deschise.

|n cadrul grupului francez, Carrefour Romånia seremarc` prin dinamic`: ritmul de cre[tere al afacerilor estemult peste media \nregistrat` la nivel global, evolu]iedatorat` pie]ei locale [i extinderii re]elei. |n plus, magazinulCarrefour Orhideea din Capital` aduce retailerului cel maimare flux de clien]i pe unitate pe pie]ele din afara Fran]ei,fiind - din acest punct de vedere - al treilea magazin

Carrefour din lume.|n fa]a competi]iei Real Hypermarket [i Auchan, doi

retaileri nou-intra]i pe pia]a romåneasc`, dar [i a re]eleifranceze Cora, Carrefour a adoptat un marketing maiagresiv \n ultimul an, mizånd nu doar pe politica de pre]urireduse, ci [i pe servicii complementare pentru clien]i.Francezii [i-au adus \n acest an dou` servicii complementare

  \ncercate de grup pe alte pie]ele externe, vånzarea depachete turistice (agen]ii Carrefour Voiaj \n fiecarehipermarket) [i develop`ri de fotografii, [i au relansat cardulde fidelizare a clien]ilor cu ajutorul BRD Finance.

 www.zf.ro 14 3

   S   E   R   V   I   C   I   I

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

CarrefourCU PA{I REPEZI SPRE UN MILIARD DE EURO

400 €

AC}IONARI

CARREFOUR

(FRAN}A) - 100%milioane

5

28% l 88 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,7MARJA DE PROFIT NET 3,9%ROE 26%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 150,9%

AGEND+ 2007MARTIE Carrefour preia magazinul Univers’All din

centrul Capitalei

IUNIE retailerul aduce pe pia]= [i diviziaCarrefour Voiaj

OCTOMBRIE Carrefour anun]= achizi]ia re]elei Artimapentru 55 mil. euro

Page 144: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 144/

Diana Sava

TV Antena 1 SA, de]inut` de omul de afaceri Dan Voiculescu, a realizat anul trecut o cifr` de afaceri de 52,4milioane de euro, \n cre[tere cu peste 13 milioane fa]` de2005, \n timp ce profitul din 2006 a fost de trei ori mai maredecåt cel din anul anterior, ajungånd la 9,4 milioane deeuro.

Tot anul trecut, postul din B`neasa a continuatinvesti]iile \ncepute \n 2004 pentru retehnologizarea [i

modernizarea studioului Observatorului, dar [i pentrurepozi]ionarea programului de [tiri, ultimele investi]ii, de[ase milioane de euro, fiind finalizate \n acest an. |n 2006,grila de programe a postului Antena 1 a suferit mai multeschimb`ri.

 Anul trecut, \n mai, omul de afaceri Dan Voiculescu arenun]at la toate afacerile, inclusiv din media, pentru a sededica exclusiv politicii, acesta fiind liderul PartiduluiConservator. Locul s`u la conducerea trustului de media afost luat de fiica sa, Camelia Voiculescu, care a preluat [i

ac]iunile companiei Intact, \n timp ce Corina Voiculescu apreluat ac]iunile companiei Grivco.

Pe fondul unor pierderi de audien]` ale postului,conducerea departamentului de [tiri a fost schimbat` de maimulte ori pe parcursul anului trecut, formatulObservatorului fiind repozi]ionat de mai multe ori.

  Anul trecut, conform datelor furnizate de TNS-AGBInternational, pe publicul comercial cu vårste cuprinse

 \ntre 18 [i 49 de ani, {tirile Antenei 1 au ocupat locul al

doilea \n topul preferin]elor telespectatorilor, audien]amedie a acestora fiind de 2,1 puncte de rating [i 14,2%cot` de pia]`, fa]` de de 4,5 puncte de rating [i 30% cot`de pia]`, cåt a \nregistrat postul PRO TV, aflat pe locul

 \ntåi.

 Antena 1, \mpreun` cu celelalte posturi satelit - Antena3, Antena 2 [i Euforia TV - sunt pe lista de achizi]ii a maimultor grupuri media interna]ionale, dar este pu]inprobabil ca Dan Voiculescu s` renun]e de tot la canalele deteleviziune.

   S   E   R   V   I   C   I   I

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

14 4  www.zf.ro

Antena 1INVESTI}II |N MODERNIZ+RI {I REPOZI}ION+RI

395 €

AC}IONARI

MIHAI LAZ+R - 10%

ANCA RALUCA

GHEORGHE - 5%

FAMILIA VOICULESCU - 85%

milioane

5

58% l 145 milioane  €

AGEND+MAI 2006 Dan Voiculescu a renun]at la toate

afacerile, inclusiv din media, pentru ase dedica exclusiv politicii

MAI 2007 grupul de pres= Intact a apelat la ofirm= german= de publicitate pentrua-[i revitaliza brandul

SEPTEMBRIE 2007 s-au \ncheiat investi]iile de [asemilioane de euro \n relansarea [imodernizarea Observatorului,principalul program de [tiri al postului

Page 145: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 145/

Mihaela Popescu

Selgros Cash & Carry, unul dintre primii retaileri str`iniintra]i pe pia]a romåneasc`, este \n prezent a doua marecompanie din comer]ul cu bunuri de larg consum, dup`concurentul s`u direct Metro Cash & Carry.

Retailerul ]inte[te atingerea pragului de un miliard de euro  \n vånz`ri la orizontul anului 2011, \ns` dac` afacerile \[icontinu` ritmul de cre[tere \nregistrat \n ultimii doi ani, pe bazaextinderii, obiectivul ar putea fi atins chiar anul viitor.

Profitabilitatea companiei a fost [i ea \n cre[tere, de latrecerea pe profit realizat` \n anul 2004 [i pån` \n prezent. Anultrecut, compania a \nregistrat o marj` de profit de aproape 5%.

Re]eaua num`r` 16 unit`]i \n prezent [i are planificat`extinderea pe pia]a local` \ntr-un ritm de 2-3 magazine noi pean, pån` la 21 de magazine.

Inaugur`rile din acest an ar putea duce vånz`rile SelgrosCash & Carry la 830 mil. euro \n acest an, \n cre[tere cu peste25% fa]` de 2006.

Investi]iile realizate pån` \n prezent de compania german` \n Romånia dep`[esc 220 mil. euro.

Magazinele Selgros Cash & Carry au o suprafa]` medie de vånzare de 10.000 de metri p`tra]i [i peste 37.000 de articolelistate. Principalele categorii de clien]i ai re]elei sunt \n prezentfirmele din HoReCa (hoteluri, restaurante, firme de catering) [ifirme din comer]ul cu am`nuntul.

Spre deosebire de Metro, Selgros a mizat \nc` de la \nceputpe poten]ialul pie]ei din provincie, deschizånd primul magazin

 \n Bra[ov \n anul 2001. La Bra[ov se afl` [i sediul administratival filialei Selgros Cash & Carry \n Romånia, cu toate c` \nBucure[ti compania opereaz` cele mai multe magazine (trei

unit`]i).

Selgros face parte din grupul german Rewe, activ pe pia]alocal` [i cu alte divizii, de supermarketuri (Billa) [i magazine cudiscount (Penny Market).

  Anul trecut, re]eaua de magazine cash & carry a adusaproape 60% din volumul afacerilor derulate de Rewe \nRomånia. Re]elele Billa [i Penny Market se afl` [i ele \n plinproces de expansiune, \ncercånd s` cå[tige teren \n fa]a celorlal]iretaileri germani sau francezi prezen]i pe pia]a local`.

 www.zf.ro 14 5

   S   E   R   V   I   C   I   I

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

SelgrosCash & CarryURM+TORUL MILIARDAR DIN RETAIL

380 €

AC}IONARI

REWE

(GERMANIA) - 50%

FEGRO MARKT

(GERMANIA) - 50%

milioane

5

4% l 15 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,6MARJA DE PROFIT NET 4,7%ROE 23,8%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 30,6%

AGEND+ 2007MARTIE   \ncheie un parteneriat cu retailerul de mobil=

Mobilia

MAI deschide al 16-lea magazin \n Rom`nia [i \ncheie extinderea pe 2007

IULIE anun]= o cre[tere a v`nz=rilor de peste 25% lasemestru

Page 146: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 146/

INTERVIU

C`nd s-a listat, avea un capital social de 220.000 de euro[i o capitalizare de 320.000 de euro. |n prezent, companiavaloreaz= pe Bursa de Valori peste 360 de milioane de euro[i are un capital de peste 34 de milioane de euro.

Impact, prima companie privat= care s-a listat pe Bursa deValori \n 1996, este, f=r= \ndoial=, unul dintre modelele desucces pe care bursa rom`neasc= le-a dat \n ultimiiunsprezece ani.

Doar \n ultimul an, valoarea Impact a crescut de aproape2,5 ori, iar \n ac]ionariatul companiei au intrat investitori

str=ini importan]i, cum ar fi Julius Baer, East Capital [i,recent, Lehman Brothers.

Mul]umit de succesele din ultimul an, pre[edintele [ifondatorul Impact, Dan Ioan Popp, nu se g`nde[te \nc= s=-[ilase afacerea din m`n=, de[i inten]ioneaz= s= mai v`nd=ac]iuni pentru a atrage parteneri puternici \n companie.

„Pe parcursul urm=toarelor 12 luni voi mai vinde c`tevaprocente din ac]iuni, dar nu am \n vedere un exit“, sus]inePopp, care spune c= v`nz=rile au fost determinate de„necesitatea de a accelera cre[terea prin atragerea de noiresurse financiare de pe pia]a de capital“.

Dup= \ncheierea tranzac]iei, Popp spunea c= ar fi v`ndutprobabil un pachet mai mare de ac]iuni americanilor de la

Lehman Brothers dac= situa]ia tensionat= de pe pie]elefinanciare interna]ionale din ultimele luni nu ar fi \ndemnatbanca de investi]ii s= adopte o abordare mai prudent=. Elsus]ine c= [i alte b=nci de investi]ii dintre cele mai impor-tante au fost interesate de intrarea \n ac]ionariatul Impact,dar c=, \n urma negocierilor, a optat pentru divizia de realestate a Lehman Brothers care s-a ar=tat interesat= \nprincipal de proiectele pe care compania rom`neasc=inten]ioneaz= s= le dezvolte.

„Din peste 10 b=nci de investi]ii cu mare capacitatefinanciar= am avut o evolu]ie convergent= cu Lehman

Brothers pe parcursul a peste 90 de zile“, spune Popp.

Popp mai controleaz= \n prezent aproape 28% dincompanie, \n timp ce directorul economic al companiei,Carmen S=ndulescu, de]ine 11,25% din ac]iuni. Fondurilestr=ine au ajuns \n prezent s= controleze circa 30% dincompanie, \ns= de]inerile lor ar putea cre[te pe m=sur= cecompania va \ncerca s= atrag= finan]=ri din ce \n ce mai maride pe pia]a de capital.

Finan]=rile prin intermediul pie]ei de capital au jucat un rolfoarte important \n dezvoltarea [i cre[terea companiei, fiec= a fost vorba de major=ri de capital cu aporturi \n numerardin partea ac]ionarilor sau de major=ri de capital prin

 \ncorporarea profitului net [i distribuirea de ac]iuni gratuite.Impact este de departe cea mai activ= companie de pe

 Andrei Chirileasa

Valoarea Impact e dat= decapacitatea de a produce

 profit a proiectelor sale.

Dan Ioan POPP

Page 147: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 147/

Burs= din acest punct de vedere, cu 22 de major=ri decapital realizate din 1996 p`n= \n prezent, ceea ce

 \nseamn= \n medie peste dou= major=ri de capital pe an.

Prin ultima majorare de capital, finalizat= \n septembrie,Impact a str`ns de la ac]ionari circa 46 de milioane de europentru demararea proiectelor viitoare. Potrivit lui Popp,pia]a de capital asigur= circa 15-30% din necesarulfinanciar al companiei, restul fiind acoperit prin creditebancare.

Major=rile de capital au \ns= un rol important, deoarece

permit companiei s= se \ndatoreze mai mult.

Strategia companiei pentru urm=torii ani se axeaz= pedezvoltarea unor proiecte imobiliare ample, care s=cuprind= at`t componente reziden]iale, c`t [i componentecomerciale [i de birouri.

„|n 3-5 ani, Impact va avea o pozi]ie de excep]ie \nRom`nia, ca dezvoltator de comunit=]i cu valori individualede 1-2 miliarde de euro“, este de p=rere Popp.

El consider= c= proiectele Impact sunt unul dintreelementele esen]iale care dau valoare companiei.

„|n general, elementele care dau valoare unei companiisunt: patrimoniul, capacitatea de a genera profit, brandul,

patentele [i m=rcile de]inute, crean]ele, personalul [i prac-ticile. |n cazul particular al Impact, m=sura valorii este dat=de NAV - net asset value - [i de capacitatea de a generaprofit a proiectelor imobiliare localizate pe terenurilesociet=]ii“, explic= Popp.

Potrivit acestuia, conducerea companiei are un rol foarteimportant \n cre[terea valorii acesteia.

„Managementul r=spunde de transpunerea \n practic= aviziunii CEO-ului, iar CEO-ul este r=spunz=tor pentrudefinirea viziunii, misiunii, valorii [i obiectivelor, adic=

pentru strategie.“

Pre[edintele Impact inten]ioneaz= s= demareze trei proiecteimportante care necesit= investi]ii totale de 2,5 miliarde deeuro. Doar pentru demararea acestor proiecte, investi]iilenecesare se ridic= la 250 de milioane de euro. Compania[i-a propus s= finan]eze aceste proiecte prin parteneriate cuinvestitori str=ini, care vizeaz= aproximativ 100 de obiectiveimobiliare.

Parteneriatele s-ar putea concretiza prin \nfiin]area unorvehicule de investi]ii (SPV) \n care Impact s= fie ac]ionaral=turi de al]i investitori [i care s= se ocupe de dezvoltareaunor segmente ale celor trei proiecte imobiliare care vor fi

plasate pe cele 2,5 milioane de metri p=tra]i de terenuriaflate \n proprietatea companiei.

Dan Ioan Popp,

pre[edintele [i fondatorul Impact

Page 148: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 148/1

   S   E   R   V   I   C   I   I

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

14 8  www.zf.ro

Impact Developer& ContractorPROFIT+ DIN PLIN DE BOOM-UL IMOBILIAR

366 €

AC}IONARI

DAN IOAN

POPP - 27,95%

CARMEN S+NDULESCU - 11,25%milioane

5

157% l 224 milioane  €

 Andrei Chirileasa

Dezvoltatorul imobiliar Impact (IMP) a \nregistrat oascensiune spectaculoas` pe Bursa de Valori \n ultimul an,

  valoarea companiei majoråndu-se de 2,5 ori, la circa 366mil. euro, la sfår[itul lunii septembrie.

Impact a urcat astfel de pe locul 94 pån` pe pozi]ia 70 \n topul celor mai valoroase companii romåne[ti.

Cre[terea de pe Burs` a fost sus]inut`, \n primul rånd,de cre[terea valorii terenurilor pe care compania le de]ine,

dar [i de schimbarea strategiei de dezvoltare prin orientareac`tre proiecte de mare amploare.

De la constructor de vile, Impact \[i propune s` devin`dezvoltator de proiecte imobiliare care cuprind atåtcomponente reziden]iale, cåt [i componente comerciale [iadministrative.

Cre[terea companiei a fost sus]inut` [i prin deschidereaac]ionariatului c`tre fondurile str`ine de investi]ii. |nseptembrie, Dan Ioan Popp, pre[edintele [i fondatorulImpact, a våndut un pachet de 3,08% din ac]iuni c`tredivizia de real estate a b`ncii americane de investi]ii Lehman

Brothers [i \nc` 2% c`tre fondurile americane ale b`nciielve]iene Julius Baer. Cu banii ob]inu]i din aceast`tranzac]ie, Popp a subscris \n cadrul major`rii de capitalderulate de Impact \n acest an, \n urma c`reia compania astråns circa 46 mil. euro pentru finan]area proiectelor

 viitoare.

Impact a publicat \n acest an o evaluare a proiectelorcompaniei realizat` de firma de consultan]` OspreyPartners, care indica o valoare a companiei cuprins` \ntre511 [i 584 mil. euro.

 Anterior, firma de consultan]` imobiliar` DTZ Equinoxevaluase activele nete ale Impact la 206 mil. euro, pe bazaacestei evalu`ri reprezentan]ii Impact estimånd valoareacompaniei \ntre 325 [i 500 mil. euro. Impact dispune decirca 680 de hectare de teren pentru proiectele viitoare \ndiferite regiuni din Romånia.

Rezultatele Impact nu ]in deocamdat` pasul cu evolu]iaac]iunilor. Compania a raportat \n primul semestru unprofit net de 3,25 mil. euro, apropiat de cel \nregistrat \nperioada similar` a anului trecut, la venituri din exploatarede 20 mil. euro. Cea mai mare parte a profitului a provenit

 \ns` din opera]iunile financiare.

AGEND+ 2007IUNIE o evaluare a Osprey Partners evalueaz=

Impact la peste 511 mil. euro

SEPTEMBRIE Lehman Brothers cump=r= 3,08% dinImpact de la Dan Ioan Popp pentru 9,6mil. euro

SEPTEMBRIE anun]= c= a str`ns 46 mil. euro \n urmamajor=rii de capital

Page 149: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 149/

Roxana Grigorean

Compania Na]ional` de Transport Aerian, TAROM, [i-adublat anul trecut valoarea profitului net, ceea ce a avut unimpact decisiv asupra EBITDA (cå[tiguri \nainte de platadobånzilor, a taxelor, depreciere [i amortizare).

 Astfel, valoarea companiei, care a fost evaluat` \n func]iede multiplul EBITDA, a ajuns la 350 de milioane de euro,cu aproape 70% mai mult fa]` de valoarea care i-a fostatribuit` \n 2005.

„Anul trecut s-au eficientizat anumite rute [i am intrat cuo ofert` agresiv` pe intern, \njum`t`]ind pre]urile la biletelede avion. Totodat`, am introdus mai multe promo]ii lazborurile interna]ionale, ad`ugånd [i noi rute, precumBucure[ti-Barcelona sau Ia[i-Viena \n code share cu Austrian

  Airlines“, a spus M`d`lin Tudor, purt`torul de cuvånt alTAROM.

  Astfel, \n 2006 TAROM a \nregistrat o cre[tere anum`rului de pasageri cu circa 7%, pån` la aproximativ 1,3milioane de pasageri, dar [i a gradului de ocupare care aavut un avans de 1%, pån` la 62,3%.

Compania opereaz` cu o flot` compus` din cinci avioaneBoeing 737-300, patru aeronave Boeing 737-700, dou`avioane Airbus 318-111 [i [apte ATR 42-500, urmånd s` mairecep]ioneze pån` la sfår[itul acestui an \nc` dou` aeronave

  Airbus 318-111. O cale pentru majorarea profitului \ndomeniul aerian este, dup` cum spune analistul CapitalPartners, crearea unei flote unitare.

„|n domeniul aerian este foarte important ca flota s` fieunitar`, pentru c` atunci scad costurile de mentenan]`“, aprecizat Cristian Manole, business analyst al Capital

Partners.

TAROM [i-a bugetat pentru acest an un profit de 5,4milioane de euro, \n condi]iile cre[terii afacerilor cu doar3%. Aceste estim`ri vin \n contextul \n care pia]a aerian` delinie regulat` va atinge \n acest an 360 de milioane de euro,fa]` de 305 milioane de euro \n 2006, potrivit International

 Air Transport Association (IATA).  Astfel, dezvoltarea pie]ei aeriene creeaz` premise

favorabile de dezvoltare [i pentru compania na]ional`, fapt vizibil [i \n num`rul de pasageri transporta]i de TAROM \nprimele nou` luni ale anului, aproape egal cu valoarea

 \nregistrat` pe tot anul trecut.

 www.zf.ro 14 9

   S   E   R   V   I   C   I   I

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

TaromDUBLAREA PROFITULUI I-A RIDICAT VALOAREA

350 €

AC}IONARI

STATUL ROM~N - 100%milioane

5

70% l 143 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/EBITDA 8,9MARJA DE PROFIT NET 5,3%ROE 2,9%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 1.026,4%

AGEND+ 2007MAI Gheorghe Barla a fost numit noul director,

  \nlocuindu-l pe Gabriel Dumitrescu

IUNIE introduce curse din Bac=u c=tre Madrid [iTorino

NOIEMBRIE prime[te a treia aeronav= Airbus 318-111

Page 150: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 150/

Cristi Moga

Mall-urile turcilor de la Anchor Grup - Bucure[ti Mall [iPlaza Romånia -, r`mase \n continuare cele mai importantecentre comerciale de pe pia]a Capitalei, au adus \n 2006 ocre[tere de 9% a cifrei de afaceri, la 33,8 mil. euro, \n timpce profitul a avansat cu aproape 13% \n euro - ajungånd la17,4 mil. euro.

 Valoarea companiei a crescut cu aproape 7% \n 2006 - la262 milioane de euro, fa]` de 245 de milioane de euro \n

urm` cu un an.

Calculånd la valorile de tranzac]ionare a propriet`]ilorimobiliare pe pia]a Capitalei [i privind cele dou` mall-uri caunit`]i distincte, valoarea centrelor comerciale dep`[e[teprobabil 300 de milioane de euro, f`r` a lua \n calculdatoriile companiei.

|n plus, \n acest an a fost dat` \n folosin]` [i prima cl`direde birouri dezvoltat` de compania turc` pe pia]a local` -

 Anchor Plaza, precum [i extinderea de la Bucure[ti Mall,care a dus suprafa]a \nchiriabil` a centrului comercial la37.000 de metri p`tra]i.

Cele dou` proiecte, precum [i vånz`rile realizate \ncadrul proiectului reziden]ial InCity Residences vorcontribui semnificativ la cifra de afaceri a companiei dinacest an, precum [i la valoarea de pia]` a companiei.

Pe fondul unor tranzac]ii spectaculoase \n ultimii ani, \ncare dezvoltatorii [i-au marcat profituri uneori mai mari de100% din vånzarea activelor, Anchor Grup a continuat s`]in` propriet`]ile \n portofoliu, \n ciuda interesului crescutmanifestat de investitori.

|n special pe segmentul centrelor comerciale, competi]iase anun]` extrem de ascu]it` \n urm`torii ani, \n condi]iile

 \n care dezvoltatorii au anun]at mai mult de zece proiecte demall-uri pentru pia]a Capitalei.

Trei dintre acestea - B`neasa Shopping City, LibertyCenter [i Sun Plaza - au anun]at` livrarea pentru anul viitor.

Cu toate acestea, nu aceste mall-uri vor „mu[ca“ puternicdin cota celor de la Anchor, fiind plasate \n alte zone aleora[ului, competi]ia pentru Plaza Romånia urmånd a venidup` livrarea proiectelor Cotroceni Park sau Dåmbovi]aCenter.

   S   E   R   V   I   C   I   I

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

15 0  www.zf.ro

Anchor GrupNU RENUN}+ LA NIMIC DIN PORTOFOLIU

262 €

ANCHOR RETAIL

INVESTMENT N.V.

(OLANDA) - 96,9%

FIBA HOLDING A.S.,

FINA HOLDING A.S.,

FIBA

FACTORING

HIZMETLERI A.S.,

GIRISIM FAKTORING A.S.

(TURCIA) - 0,77%

(fiecare)

milioane

5

7% l 17 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PROFIT NET 14,9MARJA DE PROFIT NET 51,5%ROE 11,9%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 9,2%

AGEND+DEC. ´06 - IAN. ´07 a fost dat= \n folosin]= cl=direa de

birouri Anchor Plaza

MARTIE 2007 compania a anun]at preluarea unorterenuri cu o suprafa]= de 1 milion demetri p=tra]i \n Bucure[ti [i \n \mprejurimi pentru proiecteimobiliare

AC}IONARI

(TURCIA)

Page 151: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 151/

C=t=lin Lupoaie

Strategia Arabesque de a se pozi]iona drept unul dintrecei mai importan]i distribuitori c`tre clien]ii profesioni[ti -companii de construc]ii, arhitec]i sau firme de amenaj`ri -i-a permis s` se dezvolte puternic \n ultimii ani [i s` eviteofensiva re]elelor de bricolaj, al c`ror target principal suntpersoanele fizice.

 Astfel, compania a ajuns \n prezent s` distribuie anual1,5 milioane de tone de materiale de construc]ii, \n timp ce

flota de camioane de]inut` de Arabesque parcurge 30 demilioane de kilometri anual pentru a distribui peste 25.000de tipuri de produse. Compania este specializat` pedistribu]ia de materiale de construc]ii [i finisaje c`trecompanii [i utilizatori profesioni[ti [i doar 5% dintre clien]isunt persoane fizice. Strategia Arabesque implic` livrareamaterialelor de construc]ii de cele mai multe ori direct pe[antier. Compania a ajuns anul trecut la o cifr` de afaceri de330 mil. euro pe toate pie]ele pe care este prezent`, \ncre[tere cu circa 40%.

„Cre[terea vånz`rilor cu 30 - 40% este unul din cei maiimportan]i factori care au condus la cre[terea cifrei de

afaceri, \n timp ce majorarea profitului a fost influen]at` deinvesti]iile derulate anual de companie. Suma total` investit`de compania noastr` pån` \n prezent dep`[e[te 200 demilioane de euro“, afirm` reprezentan]ii Arabesque.

Compania, \nfiin]at` \n 1994 la Gala]i de c`tre omul deafaceri Virgil Cezar Rapotan, a avut o ascensiune puternic`

 \n ultimii ani, cånd a reu[it s` se extind` la nivel regional,dup` deschiderea unui centru comercial la Chi[in`u [ipreluarea \n iunie 2006 a companiei Budmax, unul dintreprimii trei juc`tori de pe pia]a materialelor de construc]ii

business-to-business din Ucraina.

  Astfel, la nivel regional, Arabesque estimeaz` pentruanul acesta afaceri de peste 450 mil. euro, \n cre[tere cu 30-35% fa]` de nivelul raportat anul precedent [i ]inte[teextinderea \n Serbia. Pe termen mediu, companiainten]ioneaz` s` deschid` circa 4-5 centre comerciale \nfiecare ]ar` \n care este prezent`, \n func]ie de evolu]iainvesti]iilor din ]`rile vecine.

Compania de]ine \n Romånia 15 filiale \n Bucure[ti,Cluj, Timi[oara, Bra[ov, Constan]a, Ia[i, Craiova, Ploie[ti,Gala]i, Piatra-Neam], Bac`u, Oradea [i Baia Mare.

 www.zf.ro 15 1

   S   E   R   V   I   C   I   I

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

ArabesqueDIRECT PE {ANTIER

201 €

VIRGIL CEZAR

RAPOTAN - 78%

ANGELICA

RAPOTAN - 20%

MIRCEA

RAPOTAN - 2%

milioane

5

44% l 62 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 0,7MARJA DE PROFIT NET 6,3%ROE 30,1%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 47,7%

AGEND+ 2007APRILIE compania \mprumut= 50 mil. euro de la IFC

pentru extinderea \n regiune

AUGUST Arabesque deschide un centru comercial cu30.000 mp \n Otopeni

OCTOMBRIE anun]= c= va deschide cinci centrecomerciale \n Bulgaria p`n= \n 2010

AC}IONARI

Page 152: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 152/

INTERVIU

Cel mai important juc=tor privat din domeniul transportuluiferoviar de marf=, Grup Feroviar Rom`n, a acumulat expe-rien]= \n achizi]iile din acest sector ca urmare a partici-pa]iilor pe care a ajuns s= le de]in= la companii din Ungariasau Bulgaria. Totodat=, operatorul a participat [i la licita]iapentru compania ungar= de stat MAV Cargo, ajung`nd \ncea de-a doua rund=.

 |n Rom`nia, nicio firm= de transport feroviar de marf= nu

s-a v`ndut p`n= \n acest moment, dinozaurul CFR Marf=urm`nd s= intre \n procedura de privatizare cel mai probabilanul viitor.

„|n Rom`nia nu s-au f=cut \nc= achizi]ii \n domeniulferoviar, \ns= toate companiile sunt \n cre[tere, deci se pune[i aceast= problem=“, a spus Ion Garoseanu, directoruladjunct al GFR.

De[i nu exist= un mod de evaluare unanim acceptat a uneicompanii din domeniu, neexist`nd un precedent pe pia]alocal=, sunt anumite criterii care adaug= plusvaloare.

„Achizi]iile \n acest domeniu nu se pot face de azi pe m`ine,

trebuie s= faci o analiz=. Analizele financiare la v`nzareaunei companii din domeniul feroviar sunt foarte

importante. Numai \n Rom`nia majoritatea se raporteaz= latone, dar cifrele cantitative te pot p=c=li. De[i nu cred c=exist= un multiplu de EBITDA dup= care se v`nd companiiledin acest domeniu, e bine s= urm=re[ti evolu]ia acestui indi-cator \n timp“, a spus Garoseanu.

La aceste criterii se adaug= [i flota de vagoane [i locomotivecare a iscat o disput= \n jurul valorii operatorului ungar MAVCargo, de exemplu. Astfel, ofertele pentru companie au

variat \ntre 200 de milioane de euro [i 300 de milioane deeuro, \n condi]iile \n care compania a avut \n 2006 venituride 352 de milioane de euro [i un profit opera]ional de 19,6milioane de euro, potrivit informa]iilor de pe site-ul com-paniei. MAV Cargo are o flot= de 13.000 de vagoane, \ns=nu de]ine locomotive proprii.

Pentru compara]ie, CFR Marf=, operatorul rom`n de stat, aavut \n 2006 afaceri de 505 milioane de euro, un profit netde 8,2 milioane de euro [i o flot= de 55.000 de vagoane [icirca 1.000 de locomotive electrice, potrivit ultimelor infor-ma]ii disponibile pe site-ul companiei.

Referitor la privatizarea CFR Marf=, Garoseanu spune c= ar

trebui \ncurajate capitalul autohton [i firmele din domeniu,de[i nu [tie dac= GFR va participa la licita]ie.

Roxana Grigorean

Operatorii priva]i de marf=au \nceput achizi]iile \n

 str=in=tate.

Ion GAROSEANU

Page 153: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 153/

„Nu [tiu dac= vom participa la privatizarea CFR Marf=.Depinde ce strategie de privatizare vor adopta, dar cred c=ar trebui \ncurajat capitalul autohton. Ar trebui s= \nv=]=mdin gre[elile strategiei MAV, unde acum au r=mas \n curs=dou= fonduri de investi]ii, precum [i din e[ecul deprivatizare a c=ii ferate din Cehia“, a spus Garoseanu.

Companiile care au depus oferte angajante pentru MAV Cargosunt consor]iul slovac format din Spedtrans [i Slavia Capital,

Rail Cargo Austria, precum [i alte dou= companii olandeze.

Grup Feroviar Rom`n urma s= participe la a doua faz= alicita]iei MAV Cargo \ntr-un consor]iu cu CFR Marf=, \ns=compania de stat s-a r=zg`ndit cu o zi \nainte. Astfel,operatorul privat se va concentra pe activitatea TrainHungary, companie din Ungaria la care de]ine pachetulmajoritar de ac]iuni.

Potrivit lui Garoseanu, Train Hungary va ajunge anul viitorla nivelul actual al companiei din Bulgaria, Bulgaria RailwayCompany, care va genera \n acest an afaceri de 10-11milioane de euro.

GFR a \nregistrat \n primele nou= luni afaceri u[or pestenivelul \nregistrat anul trecut, respectiv 60 de milioane de

euro, urm=rind s= ajung= p`n= la sf`r[itul anului la un rulajde 84-86 de milioane de euro. |n afar= de companiile dinUngaria [i Bulgaria pe care le de]ine, GFR a achizi]ionatrecent [i 70% din principala companie de repara]ii [iconstruc]ii de vagoane din Serbia, Zelvoz Smederevo,pentru 16,5 milioane de euro. Compania Zelvoz Smederevoa avut \n 2005 venituri de 6,1 milioane de euro [i pierderide 1,75 de milioane de euro, potrivit variantei online apublica]iei poloneze Railway Market. Pe l`ng= aceast=

companie de repara]ii, GFR de]ine [i companiile rom`ne[tiReva Simeria [i Remar Pa[cani.

Urm=toarele ]inte de achizi]ie ale GFR sunt operatorii detransport feroviar din Slovacia [i Cehia.

Grup Feroviar Rom`n a fost \nfiin]at= \n 2001, \n urma uneiinvesti]ii de trei milioane de euro, av`nd ca prim clientPetrom, care a r=mas [i acum \n portofoliul de clien]i, al=turide Lafarge, Holcim, Mittal Steel, Shell Gas, Conpet,Compania Na]ional= a Huilei, Regia Autonom= pentruActivit=]i Nucleare (RAAN) sau Rafo One[ti.

Grup Feroviar Rom`n face parte din grupul Grampet [i \i are

ca ac]ionari principali pe Didil= Vasile, cu o participa]ie de29%, Stoica Gruia, cu 31,7% [i SC Grampet cu 15,6%.

Ion Garoseanu,

 vicepre[edinte Grup Feroviar Rom`n

Page 154: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 154/

   S   E   R   V   I   C   I   I

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

15 4  www.zf.ro

Hidroconstruc]iaCURGE APA, VINE PROFITUL

 194 €

AC}IONARI

SALARIA}II

SOCIET+}II - 100%milioane

5

nou-intrat= \n top

C=t=lin Lupoaie

Hidroconstruc]ia, cea mai mare companie de construc]ii,a \nregistrat \n ultimii doi ani o cre[tere anual` de 40% odat`cu intensificarea lucr`rilor hidrotehnice [i a amenaj`rilorhidroenergetice, ajungånd anul trecut la o cifr` de afaceri de228 de milioane de euro.

Compania a fost de-a lungul timpului principalulcontractor pentru construc]ia celor mai mari barajuri dinRomånia, printre care se num`r` [i lucr`rile de amenajare

ale barajului Por]ile de Fier I.

Ponderea cea mai important` \n cifra de afaceri de anultrecut a fost reprezentat` de amenaj`rile hidroenergetice,precum [i de proiectele hidrotehnice, valoarea total` aacestor contracte fiind de peste 120 de milioane de euro,potrivit reprezentan]ilor companiei.

Printre cele mai mari lucr`ri derulate anul trecut deHidroconstruc]ia se num`r` reabilitarea re]elelor decanalizare din Craiova [i din jude]ul Arad.

|n acest an, compania a \nceput un proiect demodernizare a sistemului de canalizare \n Buz`u, precum [i

construc]ia unei sta]ii de epurare \ntr-o localitate de lång`Petro[ani, ca subcontractor al firmei germane Wabag.

Pentru a prinde contracte de valori mari, cu finan]areeuropean`, compania s-a orientat \n ultimii ani c`treasocierea cu companii str`ine de construc]ii.

De asemenea, \n iunie anul acesta, compania a cump`ratprin licita]ie cinci microhidrocentrale de la Hidroelectrica.

  Avånd \n vedere profilul companiei, cea mai mare

pondere \n veniturile companiei este de]inut` de lucr`rilede construc]ii montaj, cu circa 89%, restul fiind veniturilerealizate din activit`]i comerciale, prest`ri de servicii sau

 venituri financiare.

Principalii clien]i ai companiei sunt Hidroelectrica,Termoelectrica, ANAR (Administra]ia Na]ional` a ApelorRomåne) [i Ministerul Transporturilor, Construc]iilor [iTurismului.

Hidroconstruc]ia a fost \nfiin]at` \n anul 1950 [i a fostprivatizat` \n 1995 prin achizi]ionarea pachetului integralde ac]iuni de c`tre majoritatea salaria]ilor societ`]ii.

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/PROFIT NET 11,6MARJA DE PROFIT NET 7,3%ROE 22,2%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 79,1%

AGEND+ 2007FEBRUARIE Hidroconstruc]ia anun]= c= \n 2006 a

fost implicat= \n proiecte hidrotehnicede 120 mil. euro

APRILIE compania particip= al=turi de alte patrufirme la formarea grupului energeticEnergy Services Group (ESG)

Page 155: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 155/

 Victor Rotariu

Compania Apa Nova, de]inut` de grupul francez deutilit`]i Veolia Eau, a intrat pe pia]a local` \n anul 2000, princå[tigarea concesion`rii serviciilor de ap` [i de canalizare aCapitalei pe o durat` de 25 de ani.

Cifra de afaceri a firmei depinde majoritar demodific`rile de pre] efectuate de comun acord cu Prim`riamunicipiului [i de cre[terea num`rului de clien]i deservi]iprin extinderea re]elei de ap` [i de canal.

 Anul trecut, Apa Nova a avut un rulaj de 100 mil. euro, \n cre[tere cu 28% fa]` de 2005, pentru anul \n curs fiindestimate afaceri totale de 103 mil. euro, ]inånd cont [i detrendul de apreciere u[oar` a monedei locale fa]` de euro.|n acela[i timp, profitul net a crescut cu 124%, de la 12,5 mil.euro \n 2005 la 28 mil. \n 2006.

La un factor de multiplicare de 1,9 a cifrei de afaceri, valoarea companiei a crescut cu 25,8%, de la 151 mil. eurola 190 mil. euro, fiind de a[teptat ca pe termen lung s` nuse mai \nregistreze dinamici atåt de bune la nivel cantitativ.Cre[terea afacerilor de anul trecut s-a bazat, majoritar, pe

cele dou` scumpiri de pre] operate de companie \mpreun`cu Prim`ria la nivelul consumatorilor finali.

„Apa Nova a intrat acum \n linie dreapt`, \n vitez` decroazier`, principalul motor de cre[tere al afacerilor noastrede acum \ncolo fiind cre[terea num`rului de clien]i“, adeclarat Andreas Baude, director general al Apa Nova [idirector pentru Romånia al grupului Veolia Ap`.

La nivel calitativ \ns`, respectiv marja de profit acompaniei, perspectivele sunt destul de bune. Dac` anultrecut Apa Nova a ob]inut o marj` de 28%, este posibil ca \n

urm`torii ani acest nivel s` creasc` treptat. Motivul principaleste faptul c` s-a ajuns \n faza de „finisare“ a opera]iunilor,de profitabilizare a serviciilor dup` cå]iva ani de investi]iimajore \n dezvoltarea [i reabilitarea sistemului de ap` [i decanalizare.

Conform propriilor estim`ri, compania a operatinvesti]ii de 160 de milioane de euro din 2000 pån` la

  jum`tatea acestui an, ritmul urmånd s` scad` treptat, pem`sur` ce „grosul“ a fost f`cut.

„Anual investim \ntre 25% [i 30% din cifra noastr` deafaceri. Tot beneficiul din primii cinci ani (2005 inclusiv,n.r.) l-am investit \napoi“, a spus Baude.

 www.zf.ro 15 5

   S   E   R   V   I   C   I   I

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

Apa NovaDEPENDEN}I DE VOIN}A ADMINISTRA}IEI

 190 €

AC}IONARI

VEOLIA AP+ - 83,69%

CONSILIUL GENERAL

AL MUNICIPIULUI

BUCURE{TI - 16,31%

milioane

5

20% l 31 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 1,9MARJA DE PROFIT NET 26%ROE 25%RATA DE CRE{TERE PROFIT NET 2,3%

AGEND+2006 sc=derea num=rului de angaja]i de la 2.214

la 2.079

IUNIE 2007 primirea unei amenzi de circa 6 mil. eurodin partea CGMB pentru nerespectareacontractului

SEPTEMBRIE cedeaz= un pachet de 10% salaria]ilor

Page 156: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 156/

IT&C

6

ANUL TRECUT A FOST UNUL DIN CEI MAI BUNI PENTRUOPERATORII DE TELEFONIE MOBIL+ DIN ROM~NIA,NUM+RUL DE UTILIZATORI (CARTELE SIM ACTIVE)CRESC~ND CU NUM+RUL RECORD DE PATRUMILIOANE. COMPANIILE CARE AU ATRAS CEL MAI

MARE NUM+R DE UTILIZATORI, RESPECTIV PRIMII TREIJUC+TORI DIN PIA}+ (ORANGE, VODAFONE {ICOSMOTE), AU |NREGISTRAT {I CRE{TERI PUTERNICEALE VALORII DE PIA}+, CARE AU REPREZENTATCUMULAT APROAPE TREI MILIARDE DE EURO.UNA DINTRE CELE MAI MARI CRE{TERI, DE 1,1 MLD.EURO, A FOST |NREGISTRAT+ {I DE RCS&RDS, CARE ABENEFICIAT DE PREZEN}A PE SEGMENTE ALE PIE}EI |NCRE{TERE PUTERNIC+ PRECUM TELEVIZIUNEA PRINSATELIT {I INTERNETUL.

TOP 100

 €

1 ORANGE

2 VODAFONE

3 ROMTELECOM

4 RCS&RDS

5 UPC

6 COSMOTE 168164

163

162

160

158

Page 157: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 157/

CELE MAI VALOROASE COMPANII

Page 158: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 158/1

 Adrian Seceleanu

Orange Romånia, cel mai mare operator de telefoniemobil` de pe pia]a local`, a \nregistrat anul trecut \npremier` afaceri de peste 1 miliard de euro, \n cre[tere cu20,64% \n lei, fa]` de anul precedent.

Compania a fost evaluat` la 5,5 miliarde de euro, \ncre[tere cu 15,43% \n compara]ie cu valoarea companiei din2005, echivalentul unei sume de 742 de milioane de euro.Compania [i-a p`strat locul trei \n topul celor mai valoroase

companii de pe pia]a local`.

|n ciuda cre[terii concuren]ei din pia]`, odat` cureintrarea agresiv` \n joc a Cosmote [i a presiunii puterniceexercitate de Vodafone, Orange a crescut puternic [i [i-amen]inut pozi]ia de lider, atåt din punctul de vedere al

 veniturilor, cåt [i al num`rului de clien]i.

„Cred c` 2006 a fost un an fantastic pentru Orange, dinpunctul de vedere al dezvolt`rii pie]ei, al afacerii [i alperforman]elor financiare“, comenteaz` Richard Moat,CEO Orange, rezultatele companiei. „Cred c` pia]a a crescutmai mult decåt anticipase oricine, pentru c` mul]i oameni

au crezut c` 2005 a fost marele an cånd penetrarea a crescutde la 48 la 62%“, a ad`ugat el.

{eful Orange estimeaz` c` pia]a local` nu [i-a epuizatresursele de cre[tere, dar subliniaz` \n acela[i timp c` gradulde competi]ie dintre juc`torii de pe pia]a local` va continuas` creasc` dup` ce \n 2007 urma s` ating` cel mai ridicatnivel din ultimii ani.

„Nivelul de competi]ie de pe pia]a local` telecom vaavansa substan]ial [i cred c` vor continua schimb`rile din

pia]`“, afirm` Moat.

Num`rul de utilizatori de telefonie mobil` a crescut \n2006 cu aproape 17% (2,5 milioane), la 17,4 milioane declien]i (cartele sim active). Num`rul de clien]i \nregistrat deOrange a crescut cu aproape 18% anul trecut.

Orange a crescut puternic [i \n primele trei trimestre dinacest an, raportånd venituri de 904 mil. euro [i 1,3 milioanede clien]i noi. Operatorul [i-a revizuit de altfel de dou` ori

 \n sus ]inta de cre[tere a num`rului de clien]i, de la 8,7 lapeste 9,2 milioane utilizatori. La finele lunii septembrie ]intaenun]at` la jum`tatea anului era [i ea dep`[it`.

      I      T      &      C

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

15 8  www.zf.ro

Orange Rom`niaLIDER NESCHIMBAT |N TELEFONIA MOBIL+

5,55 €

AC}IONARI

FRANCE

TÈLÈCOM - 96,8%

MBL COMPUTERS SRL - 1,6%

RADCOM SRL - 1,6%

miliarde

6

15% l 742 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 5,2

MARJ+ DE PROFIT NET 37,6%

ROE 59,7%

RAT+ DE CRE{TERE PROFIT NET 41,5%

AGEND+ 2006IUNIE Orange lanseaz= serviciile 3G

SEPTEMBRIE Orange [i Equant Rom`nia anun]= c=serviciile pentru companii vor fi furnizatesub brandul Orange Business Services

DECEMBRIE Operatorul atinge cifra de 8 milioanede clien]i

Page 159: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 159/

Page 160: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 160/

 Adrian Seceleanu

 Vodafone Romånia, al doilea mare operator de telefoniemobil` de pe pia]a local`, a \nregistrat anul trecut, ca [iOrange Romånia, pentru prima oar` afaceri de peste 1 mi-liard de euro.

 Vodafone [i-a majorat \n lei afacerile cu 34,06% - faptcare i-a permis s` recupereze puternic decalajul fa]` deliderul pie]ei.

La sfår[itul anului trecut, diferen]a dintre Orange [i

 Vodafone sc`zuse la 50 mil. euro de la 131,4 mil. euro, cuun an \n urm`. Din datele financiare publicate de primii doioperatori de pe pia]a local` reiese c` Vodafone a consemnat

 \n 2006 ritmuri de cre[tere a cifrei de afaceri [i a profituluisuperioare cu peste 10% \n compara]ie cu cele raportate deOrange.

 Avansul cifrei de afaceri [i al profitului au fost reflectate \n valoarea companiei, care a crescut cu 43,6% sau 1,5 mld.euro pån` la 4,95 mld. euro.

Compania a coboråt totu[i pe locul cinci \n topul celormai valoroase companii locale, urmare a cre[terii puternice

 \nregistrate de BRD Société Générale (de aproape 1,9 mi-liarde de euro).

„Rezultatele ob]inute pån` acum arat` c` Romåniar`måne una dintre diviziile cu cea mai bun` performan]` \ncadrul grupului Vodafone [i \n acest an, continuåndu-[iangajamentul de a deveni furnizor total de servicii de comu-nica]ii mobile [i operatorul preferat al romånilor“, a spusLiliana Solomon, CEO al Vodafone Romånia.

„A[a cum ne a[teptam, pia]a de telefonie mobil` din Ro-

månia s-a \ndreptat c`tre stadiul de maturitate, cu o rat` depenetrare a serviciilor de telefonie mobil` de 90%, la mij-locul acestui an. Industria local` de telecomunica]ii a conti-nuat tendin]a de cre[tere sus]inut`, oferind operatorilor noioportunit`]i, dar [i provoc`ri. Aceast` evolu]ie a fost favori-zat` de nevoia din ce \n ce mai mare a utilizatorilor pentrusolu]ii de comunica]ii mobile performante“, a ad`ugat ea.

Dac` anul trecut num`rul de utilizatori de telefoniemobil` a crescut cu aproape 17%, Vodafone [i-a majoratbaza de clien]i cu aproape 26%. De altfel, din cei 2,5 mili-oane de clien]i noi de telefonie mobil` din 2006, 1,6 mili-oane au fost clien]i Vodafone.

      I      T      &      C

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

16 0  www.zf.ro

Vodafone Rom`niaCRE{TERE PESTE ORICE ESTIM+RI

4,95 €

AC}IONARI

VODAFONE PLC.

(MAREA BRITANIE) -

100%miliarde

6

43,6% l 1,503 miliarde  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 4,9

MARJ+ DE PROFIT NET 31,8%

ROE 76,9%

RAT+ DE CRE{TERE PROFIT NET 52,7%

AGEND+ 2006APRILIE Lansarea oficial= a brandului Vodafone,

dup= [ase luni de prezen]= pe pia]= subbrandul Connex-Vodafone

OCTOMBRIE Lanseaz= serviciile de date mobile HSDPA

NOIEMBRIE Vodafone a ajuns la 59 de magazineproprii, din care 26 deschise \n 2006

Page 161: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 161/

Page 162: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 162/

 Adrian Seceleanu

  Anul trecut a fost unul dintre cei mai dificili pentruRomtelecom, cel mai mare operator de telefonie fix` de pepia]a local`, din perspectiva pierderii unei jum`t`]i demilion de clien]i [i a sc`derii \nregistrate de cifra de afaceri,pe fondul concuren]ei puternice exercitate de operatorii decablu [i de telefonie mobil`.

Problemele cauzate de pierderea de clien]i pe telefoniafix` au fost accentuate [i de inabilitatea operatorului de a-[i

dezvolta centre adi]ionale de venituri, precum serviciile deacces la internet - \n timp ce operatori ca RCS&RDS [i UPCcre[teau puternic.

Cifra de afaceri a sc`zut \n 2006 cu 45 mil. euro, iarprofitul net cu 30 mil. euro. Valoarea companiei a fostestimat` la 2,55 miliarde euro, \n cre[tere cu 3,87%, fapt ceplaseaz` compania pe locul 8 \n topul celor mai valoroasecompanii locale, \n sc`dere cu un loc fa]` de anul trecut.

„Diminuarea num`rului de clien]i din telefonia fix` esteo tendin]` care se manifest` \n cazul tuturor operatorilor detelefonie fo[ti monopoli[ti din Europa. Din acest punct de

  vedere, Romtelecom se confrunt` cu un fenomen similar,accentuat de particularit`]ile pie]ei locale - \n primul råndraportul dintre rata sc`zut` de penetrare a telefoniei fixe [iratele mari de penetrare pentru telefonia mobil` [i cabluTV“, spune C`t`lin Dima, director executiv juridic [i derela]ii al Romtelecom.

„Telefonia fix`, a[a cum o [tiam cåndva, se transform` \ns` radical. Peste cablul care transporta odat` numai voce,acum se furnizeaz` tot mai mult internet de band` larg`“,adaug` el.

Romtelecom a \ncheiat totu[i 2006 cu o mutareconsiderat` [i de competi]ie drept cea mai bun` f`cut` deoperator anul trecut: lansarea serviciilor de televiziune prinsatelit Dolce.

Num`rul de utilizatori Dolce a crescut puternic [i a adusoperatorul \n acest an pe locul doi \n pia]` dup` rivalulRCS&RDS. Schimbarea de management din acest an,urmat` de schimb`ri puternice \n oferta companiei au adus

 \n cele din urm` cre[terile dorite pe segmentul internet [i auredus pe finalul lui 2007 puternic num`rul plec`rilor dinre]ea.

      I      T      &      C

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

16 2  www.zf.ro

RomtelecomVREMURI GRELE

2,55 €

AC}IONARI

OTE (GRECIA) -

54,01%

MINISTERUL

COMUNICA}IILOR - 45,99%

miliarde

6

3,8% l 95 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 2,9

MARJ+ DE PROFIT NET 13,9%

ROE 7,6%

RAT+ DE CRE{TERE PROFIT NET -35%

AGEND+NOIEMBRIE 2006 Romtelecom lanseaz= serviciul de

televiziune prin satelit Dolce

OCTOMBRIE 2006 Pleac= din companie Pieter Bakker,directorul comercial

FEBRUARIE 2007 Grupul elen OTE nume[te un noudirector general

Page 163: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 163/

 Adrian Seceleanu

RCS&RDS, unul dintre cei mai mari operatori telecom [ide servicii TV de pe pia]a local`, [i-a dublat anul trecut cifrade afaceri [i a \nregistrat un profit de aproape opt ori maimare decåt \n 2005.

Compania este unul dintre cei mai mari juc`tori de pepia]a local` de cablu TV (peste 1 milion de clien]i), al doilea

 juc`tor de pe telefonia fix` (peste 1 milion de clien]i) [i liderpe televiziunea prin satelit [i internet (cu peste 500.000 de

clien]i pe fiecare segment). Cre[terile au fost generate atåtde ofertele comerciale agresive, cåt [i de achizi]iile \n serieale unor juc`tori mai mici.

 Valoarea estimat` a RCS&RDS a crescut spectaculos fa]`de anul trecut, la 1,65 mld. euro, \n cre[tere cu 1,17 mld.euro, ceea ce a plasat compania pe locul 13 \n topul celormai valoroase companii locale. |n edi]ia de anul trecut atopului, RCS&RDS ocupa locul 39, cu o valoare estimat` de481 mil. euro.

Operatorul urma s` se listeze \n luna noiembrie a acestuian la Bursa din Londra, prin emiterea unor certificate glo-

bale de depozit (titluri care au la baz` ac]iunile companiei)prin care operatorul ar putea ob]ine \ntre 390 [i 540 mil.dolari.

Intervalul de pre] anun]at de companie pentrucertificatele globale de depozit evalueaz` RCS&RDS la peste2,5 mld. euro, astfel c` o listare de succes la Londra l-ar facepe Zoltan Teszari, proprietarul RCS&RDS, miliardar \neuro, al`turi de oamenii de afaceri Ion }iriac [i Dinu Pa-triciu. Teszari este unul dintre cei mai discre]i oameni deafaceri de pe pia]a local`. El nu a acordat pån` acum niciun

interviu [i evit` participarea la evenimente publice.

Listarea de succes la Londra ar aduce RCS&RDS baniinecesari pentru extinderea serviciilor de telefonie mobil`,care au fost lansate pån` acum doar \n Oradea, undelocuie[te Zoltan Teszari.

La jum`tatea acestui an RCS&RDS avea \n cele [asepie]e (Cehia, Croa]ia, Romånia, Serbia, Slovacia [i Unga-ria) pe care opereaz` \n prezent aproape cinci milioane declien]i. Cu banii ob]inu]i din listare, oficialii RCS&RDS iau

  \n calcul [i intrarea pe pie]ele din Slovenia, Bosnia [iMacedonia.

 www.zf.ro 16 3

      I      T      &      C

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

RCS&RDSPLANURI EXPLOZIVE DE EXTINDERE, PE FONDULUNEI CRE{TERI PUTERNICE

 1,65 €

AC}IONARI

ZOLTAN TESZARI

(PRIN CABLE

COMMUNICATIONS NV - OLANDA),

FONDURILE DE INVESTI}II EPIC {I

QUADRANT

miliarde

6

243% l 1,169 miliarde  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 7,4

MARJ+ DE PROFIT NET 15,7%

ROE 30,9%

RAT+ DE CRE{TERE PROFIT NET 704,8%

AGEND+NOIEMBRIE 2006 RCS&RDS atinge 500.000 de clien]i pe

televiziunea prin satelit

OCTOMBRIE 2006 RCS&RDS c`[tig= una din ultimeledou= licen]e 3G

OCTOMBRIE 2007 Operatorul anun]= oficial inten]ia dea se lista la Londra

Page 164: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 164/

 Adrian Seceleanu

UPC Romånia, cel mai mare operator de cablu TV (CATV) de pe pia]a local`, s-a concentrat anul trecut peachizi]ii, prin care [i-a extins num`rul de clien]i [i aintrat pe televiziunea prin satelit, \n condi]iile \n caresegmentul care \i aduce cele mai mari venituri (CATV) astagnat.

Operatorul a ad`ugat \n anul 2006 mai pu]in de 30.000de clien]i pe cablul TV, cea mai mare cre[tere de pe segmen-

tul serviciilor video fiind realizat` prin Focus Sat, operatorulde televiziune prin satelit achizi]ionat de companie.

Compania a fost evaluat` la 500 mil. euro, \n cre[tere cucirca 5% fa]` de anul precedent. Evaluarea a luat \n calculdoar business-ul UPC.

UPC este cel mai mare operator de cablu TV de pe pia]alocal`, cu peste 1,2 milioane de clien]i, [i unul dintre cei maimari juc`tori de pe pia]a de servicii internet, telefonie fix`[i televiziune prin satelit.

Stagnarea pie]ei din cea mai important` linie de businessa mutat interesul operatorului spre zona de internet, care

 \nregistreaz` una dintre cele mai mari rate de cre[tere dinpia]a telecom.

„Pia]a a devenit din ce \n ce mai competitiv` pe toatesegmentele; cea reziden]ial` de video [i telefonie fix` seapropie de satura]ie, aici schimb`rile \n cotele de pia]`reflectånd \n general migr`rile de la un operator la altul; ceade telefonie mobil` este [i ea \n preajma satura]iei, \n acestmoment num`rul de simuri våndute aproape egalåndpopula]ia Romåniei“, spune Dinu Malacopol, director UPCBusiness, divizia dedicat` clien]ilor companii din cadrul

UPC Romånia.„Pia]a de acces broadband cre[te destul de repede,

reflectånd atåt cre[terea num`rului de op]iuni (operatori) depe pia]`, cåt [i cre[terea venitului pe familie \n mediile urbanmare [i mic. Pentru 2008 tendin]ele vor continua \n acela[iritm, accesul broadband fiind «vedeta» pie]ei“.

|n ce prive[te anii urm`tori, Malacopol vede „continua-rea trendurilor din ultimii doi ani de dezoltare a comu-nica]iilor fixe, atåt pe segmentul reziden]ial (triple play), cåt[i pe segmentul de business (solu]ii na]ionale pentru firmelemari, solu]ii locale \mpachetate cu servicii cu valoareadaugat` pentru firmele mici [i mijlocii).“

      I      T      &      C

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

16 4  www.zf.ro

UPC Rom`niaSTAGNAREA DE PE CABLU MUT+ MIZA PEACHIZI}II {I INTERNET

500 €

AC}IONARI

LIBERTY

GLOBAL (SUA)milioane

6

5% l 24 milioane  €

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 7,2

AGEND+ 2006APRILIE Compania preia controlul la operatorul

TV prin satelit Focus Sat

NOIEMBRIE UPC c`[tig= 28.000 de clien]i prinachizi]ia Minisat T`rgovi[te

OCTOMBRIE UPC fuzioneaz= cu Astral Telecom [i alte13 societ=]i

Page 165: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 165/

Page 166: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 166/

INTERVIU

Valoarea unei companii st= \n m`na a c`]iva oameni-cheie,a managerilor care o conduc, care stabilesc strategia debusiness [i felul \n care este urmat=.

Cu c`t sunt mai motiva]i managerii, cresc [i [ansele caace[tia s= adauge plus valoare \n companii. Altfel spus,organiza]iile care au cei mai motiva]i lideri pot fi [i cele maivaloroase? {i care sunt cele mai eficiente modalit=]i defidelizare a executivilor de top?

„Jack Welsh spunea cu toat= convingerea \ntr-un interviuc= ceea ce fidelizeaz= cu adev=rat oamenii sunt banii. Baniisunt importan]i, indiferent de forma \n care \i«\mpachetezi». Ace[tia ne dau independen]a financiar=. |nplus, pe m=sur= ce avansezi pe scara ierarhic=, nevoilepersonale devin mai sofisticate, iar statutul social devine dince \n ce mai important“, spune Valeria Mih=iescu, directorde resurse umane pentru Balcani al firmei de consultan]= [iaudit Deloitte.

 |n str=in=tate, mai ales \n SUA, este foarte r=sp`ndit= prac-tica acord=rii de pachete de ac]iuni sau dividendemanagementului. Firmele de pe pia]a local= se opresc,deocamdat=, la beneficii [i bonusuri mai „cumin]i“: partici-

p=ri la profit, asigur=ri de via]=, pensii private, ma[ina deserviciu sau MBA-uri pl=tite.

De ce mizeaz= americanii pe acordarea de pachete deac]iuni? Acestea ac]ioneaz= pe termen lung [i au for]= multmai mare ca factor de reten]ie a managerilor \n companii.Ecua]ia e simpl=: cu c`t merge mai bine businessul pe care

 \l conduci, [i valoarea pachetului de ac]iuni pe care \l de]iiva cre[te.

Exist=, cu toate acestea, anumite domenii \n caremanagementul local din prima linie este recompensat cuac]iuni la companiile pe care le conduce. „|n firmele de

consultan]= care sunt conduse prin parteneri, deci \n carestructura ac]ionariatului are la baz= parteneriatul, liderii dela v`rf sunt mai mult dec`t motiva]i de «pachetul deproprietate» asupra businessului pe care \l conduc, iarmanagerii tind c=tre aceea[i schem=“, spune ValeriaMih=iescu.

Vestea bun= este c= practica acord=rii \ncepe s= fie folosit=[i la noi. De pild=, la sf`r[itul anului trecut, ac]ionarii A&DPharma au oferit top managementului companiei unpachet de 7% din ac]iuni, care valora la acea dat= 30 demilioane de euro. Drago[ Dinu, 40 de ani, directorulexecutiv al celui mai mare grup de retail [i distribu]ie de pepia]a local= de medicamente, a devenit unul dintre cei mai

boga]i executivi din Rom`nia, dup= ce a primit 2,23% dinac]iunile A&D Pharma, ceea ce la nivelul de tranzac]ionare

 Alina Pahoncia

C`t din valoarea unei companii st= \n m`inilemanagerilor?

Valeria MIH+IESCU

Page 167: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 167/

a titlurilor la sf`r[itul anului trecut valora aproximativ 9,05milioane de euro.

S-a format astfel o nou= categorie de milionari ai Rom`niei:managerii de top. Potrivit unui top realizat \n luna iunie deZF, cei mai boga]i 30 de manageri de la Bursa de Valori au

 \n conturi ac]iuni de 200 de milioane de euro la companiilepe care le conduc.

„Aceast= practic= \i «leag=» printr-o cointeresare mult mai

direct= pe manageri de performan]a firmei. Practica nu afost folosit= \n Rom`nia exact din cauza lipsei unei astfel deculturi de «pay for performance» (plata pe baz= de perfor-man]= - n.r.), precum [i a presiunii angaja]ilor de la oricenivel pentru maximizarea salariului fix“, este de p=rere di-rectorul de resurse umane pentru Balcani al Deloitte.Mih=iescu adaug= c= aceast= presiune cu privire la salariulfix poate fi par]ial explicat= [i prin explozia credituluiipotecar/imobiliar, care are ca punct de plecare salariul lunarbrut din cartea de munc= [i nu neap=rat veniturile totale.

Desigur, rolul pe care un manager \l are \n organiza]ie, pro-iectele la care lucreaz=, rela]ia cu cei din jur, rela]ia cu [efuldirect, atmosfera de lucru, toate acestea sunt importante [i

ac]ioneaz=, pe l`ng= beneficiile financiare, ca factori defidelizare [i reten]ie.

Cine de]ine p`rghiile de decizie \ntr-o companie?

„Managerii, pe de alt= parte, sunt cei care asigur= resursele[i procesele de munc= necesare - umane, financiare,materiale, de timp -, asigur`ndu-se c= strategia se execut=

  \n practic=. Liderii sunt cei care creeaz= [i chiar for]eaz=schimbarea, atunci c`nd factori externi sau interni o cer, \ntimp ce managerii se asigur= c= nu intervin devieri fa]= deobiectivele stabilite“, spune Mih=iescu.

Una dintre discu]iile recurente \n mediul de businessrom`nesc, dar [i \n cel de resurse umane ]ine de eficien]amanagerilor rom`ni. Sunt mai eficien]i dec`t cei str=ini?Directorul de resurse umane pentru Balcani al Deloittespune c= mai important este omul care ocup= o anumit=pozi]ie dec`t na]ionalitatea sa.

„Am \nt`lnit rom`ni extrem de eficien]i ca manageri, dup=cum am \nt`lnit str=ini cu mari caren]e. Este cert \ns= c=managerii din economiile vestice au o experien]= de lucrumai \ndelungat= \ntr-un mediu profund concuren]ial,puternic centrat pe eficien]=. Pe l`ng= economia de pia]=,sistemul educa]ional din vest este aplicativ/practic, axat deasemenea pe eficien]a \n munc=, pe c`nd educa]ia din

Rom`nia este \nc= cu preponderen]= teoretic=“, spuneMih=iescu.

 Valeria Mih=iescu,

director de resurse umane pentru Balcani

al firmei de consultan]= [i audit Deloitte

Page 168: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 168/1

 Adrian Seceleanu

Cosmote Romånia [i-a relansat opera]iunile \ndecembrie 2005 [i a avut ca prim obiectiv \n 2006 cre[tereabazei de clien]i, \n condi]iile unei competi]ii dure cu Orange[i Vodafone.

Prima mutare care a atras aten]ia asupra operatorului afost lansarea, \n martie 2006, a unei cartele prepl`tite carefurniza pentru trei euro pe lun` convorbiri de 2.000 deminute \n re]ea. Calificat` de operator drept o „revolu]ie“,

oferta a provocat un fenomen rar: utilizatorii au stat la coad`  \n fa]a magazinelor [i dealerilor operatorului pentru acump`ra cartele.

Oferta a avut un succes peste a[tept`ri, atr`gånd aten]iaasupra operatorului, dar a fost oprit` \nainte de termenpentru c` re]eaua nu mai f`cea fa]` num`rului de utilizatori[i convorbiri.

Cosmote a investit \ns` puternic \n dezvoltarea re]elei [i,ajutat` ulterior [i de achizi]ia retailerului Germanos, a reu[its` creasc` \ntr-un an la 1 milion de clien]i, una dintre celemai puternice rate de cre[tere de pe pia]`.

Evolu]ia puternic` a operatorului a continuat [i \n acestan, Cosmote atingånd 3 milioane de clien]i \n octombrie.

Sfår[itul anului trecut a fost marcat de pierderea licita]ieipentru una din ultimele dou` licen]e 3G de pe pia]a local`,e[ec ce avea s` schimbe planurile companiei.

Operatorul s-a concentrat \ns` pe produsele de voce [i alansat ulterior [i serviciile de date prin tehnologia japonez`i-mode.

Operatorul, care inten]ioneaz` s` fructifice apartenen]a

Romtelecom la grupul OTE prin lansarea unor produsecomune, estimeaz` c` pia]a \nc` are loc de cre[tere.

„Sfår[itul acestui an ar putea consemna un evenimentimportant pe pia]a telecom, [i anume, atingerea unei rate depenetrare (calculat` la nivel de SIM-uri active) de 100%. Cutoate acestea, rata real` de penetrare a serviciilor detelefonie mobil` nu se ridic` la acela[i nivel [i exist` \nc`suficient loc de dezvoltare a pie]ei, mai ales c` mul]iutilizatori de]in dou` sau mai multe carduri SIM active, dela diferi]i operatori“, spun oficialii operatorului.

Cosmote estimeaz` c` va trece pe profit \n 2009.

      I      T      &      C

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

16 8  www.zf.ro

Cosmote Rom`niaACHIZI}IA DE CLIEN}I - PRIMUL OBIECTIV

448 €

AC}IONARI

COSMOTE GROUP

(GRECIA) - 70%

ROMTELECOM - 30%milioane

6

nou-intrat= \n top

INDICATORI EVALUAREVALOARE NET+/CIFR+ DE AFACERI 10,4

AGEND+ 2006MARTIE Cozi \n fa]a magazinelor Cosmote

pentru achizi]ia unei cartele cu 2.000 deminute \n re]ea

MAI Cosmote Grecia anun]= preluarearetailerului Germanos, inclusiv \n Rom`nia

OCTOMBRIE Cosmote pierde licita]ia 3G

Page 169: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 169/

Page 170: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 170/

UN TOP AL CELOR MAI VALOROASE COMPANII DIN ROM~NIADEVINE NECONCLUDENT, |NTR-O }AR+ MEMBR+ A UNIUNII

EUROPENE, DAC+ NU ESTE PREZENTAT {I UN TOP AL CELORMAI VALOROASE COMPANII COTATE DIN REGIUNE. DEASEMENEA, PENTRU O PRIVIRE {I MAI LARG+, TOPULMONDIAL AL CELOR MAI VALOROASE 100 DE COMPANII DINLUME COTATE LA BURS+ NE ARAT+ CARE ESTE CUADEV+RAT POZI}IA COMPANIILOR ROM~NE{TI |N LUME.

100   T   O   P   1

   0   0

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

17 0  www.zf.ro

top1 CEZ 30,373 Cehia energie

2 PKO BANK POLSKI 15,440 Polonia servicii

financiare

3 BANK PEKAO 12,311 Polonia servicii

financiare

4 MOL 11,711 Ungaria energie

5 OTP BANK 10,309 Ungaria servicii

financiare

6 POLISH OIL AND GAS COMPANY 9,630 Polonia energie

7 TELEKOMUNIKACJA POLSKA 9,264 Polonia IT&C

8 PETROM 8,439 Rom`nia energie

9 BANK BPH 7,838 Polonia energie

10 KGHM POLSKA MIEDZ 7,692 Polonia industrie

11 PKN ORLEN 6,893 Polonia energie

LOC COMPANIE CAPITALIZARE STAT DOMENIU DEBURSIER+*

(MLD. EURO) ACTIVITATE

Cele doar 7 companii

rom`ne[ti prezente \n

topul primelor 100 de

companii listate pe Burs=

din zona Europei de Est ar

putea face s= par= c=

marile companii locale nu

reu[esc s= ]in= pasul cucele din Polonia, Cehia sau

Ungaria.

EuropaCentral= [i de Est

Page 171: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 171/

   T   O   P   1

   0   0

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

 www.zf.ro 17 1

12TELEFONICA O2 CEHIA 6,710 Cehia IT&C

13 KOMERCNI BANKA 6,048 Cehia energie

14 BRD 5,462 Rom`nia servicii

financiare

15 BANK ZACHODNI WBK 5,433 Polonia servicii

financiare

16 BRE BANK 4,728 Polonia servicii

financiare

17 ZAGREBACKA BANKA 4,378 Croa]ia servicii

financiare

18 PRIVREDNA BANKA ZAGREB 4,240 Croa]ia servicii

financiare

19 BANK HANDLOWY 4,154 Polonia servicii

financiare

20 KRKA 4,082 Slovenia industrie

21 MAGYAR TELEKOM 3,843 Ungaria IT&C

22 INA-INDUSTRIJA NAFTE 3,591 Croa]ia energie

23 BANK MILLENNIUM 3,233 Polonia servicii

financiare

24 ING BANK SLASKI 3,192 Polonia servicii

financiare

25 GLOBE TRADE CENTRE 3,070 Polonia servicii

26 RICHTER GEDEON 2,807 Ungaria industrie

27 TELEKOM SLOVENIJE 2,771 Slovenia IT&C

28 TVN SA 2,435 Polonia servicii

29 GETIN HOLDING 2,373 Polonia servicii

financiare

30 UNIPETROL 2,228 Cehia energie

31 PLIVA 2,074 Croa]ia industrie

32 SLOVNAFT 2,073 Slovakia energie

33 PETROL 2,018 Slovenia energie

34 MAZEIKIU NAFTA 1,981 Lituania energie

35 ALRO 1,914 Rom`nia industrie

36 ZYWIEC ZAKLADY PIWAWARSKI 1,910 Polonia bunuri de

consum

37 KREDYT BANK 1,887 Polonia servicii

financiare

LOC COMPANIE CAPITALIZARE STAT DOMENIU DEBURSIER+*

(MLD. EURO) ACTIVITATE

Reprezentarea slab= a

Rom`niei \n topul celor

mai mari companii listate

pe Burs= din statele care

au aderat la Uniunea

European= \n ultimeledou= valuri de aderare

este mai degrab= o

m=sur= a dezvolt=rii pie]ei

de capital [i a importan]ei

pe care aceasta o are \n

economie.

F=r= privatiz=ri

semnificative pe Burs=,

f=r= o cultur= a Bursei \n

r`ndul antreprenorilor

rom`ni [i \nc= f=r= fonduri

mutuale puternice sau

fonduri de pensii care s=

stimuleze cererea de

ac]iuni, pia]a local= de

capital a r=mas una din

cele mai pun]i

reprezentative din

regiune.

Dincolo de calculele

anali[tilor, pia]a este

aceea care d= valoarea

real= a companiilor [i care

confirm= sau infirm=

valorile generate de

multiplii de EBITDA (profit

opera]ional) sau de active

nete, folosite pentru

evalu=rile teoretice ale

anali[tilor.

Page 172: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 172/

   T   O   P   1

   0   0

Primele pozi]ii ale

clasamentului celor mai

mari companii listate din

regiune sunt ocupate decompaniile din sectorul

bancar, cel petrolier [i al

energiei electrice, topul

fiind dominat de

companiile poloneze, ]ara

cu cea mai dezvoltat=

pia]= de capital din

regiune.

Singura companie

rom`neasc= din top 10

este Petrom, cu o valoare

de aproape 9 miliarde de

euro, cu care ocup= locul

opt.

Ultima parte a

clasamentului cuprinde,

al=turi de companii maimici din domeniul

energetic, farmaceutic [i

al metalurgiei, [i c`teva

companii cu domenii

de activitate

nea[teptate pentru

un top al celor mai

mari companii.

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

17 2  www.zf.ro

38STALPRODUKT 1,715 Polonia industrie

39 ZENTIVA 1,662 Cehia industrie

40 BULGARIAN TELECOMMUNICATION 1,617 Bulgaria IT&C

COMPANY

41 BANCA TRANSILVANIA 1,584 Rom`nia servicii

financiare

42 GRUPA LOTOS 1,473 Polonia energie

43 LIETUVOS ENERGIJA 1,442 Lituania energie

44 CERSANIT KRASNYSTAW 1,430 Polonia industrie

45 LUKA KOPER 1,386 Slovenia servicii

46 POLIMEX-MOSTOSTAL SIEDLCE 1,342 Polonia servicii

47 POSLOVNI SISTEM MERCATOR 1,320 Slovenia servicii

48 PBG 1,294 Polonia energie

49 KONZUM 1,228 Croa]ia servicii

50 SAVA 1,220 Slovenia industrie

51 ECHO INVESTMENT 1,204 Polonia servicii

52 LPP 1,162 Polonia industrie

53 MONDI PACKAGING PAPER SWIECIE 1,130 Polonia industrie

54 CIECH 1,077 Polonia industrie

55 EESTI TELEKOM 1,076 Estonia IT&C

56 OLTCHIM 1,067 Rom`nia industrie

57 FORTIS BANK POLSKA 999 Polonia servicii

financiare

58 DOM DEVELOPMENT 945 Polonia servicii

59 ORBIS 927 Polonia servicii

60 VAKARU SKIRSTOMIEJI TINKLAI 897 Lituania energie

61 TRANSELECTRICA 863 Rom`nia energie

62 FIRMA CHEMICZNA DWORY 860 Polonia industrie

63 BIOTON 856 Polonia industrie

64 PIVOVARNA LASKO 836 Slovenia industrie

65 PFLEIDERER GRAJEWO 835 Polonia industrie

66 AGORA 834 Polonia servicii

67 OLYMPIC ENTERTAINMENT GROUP 800 Estonia servicii

68 TVK 792 Ungaria industrie

69 CROATIA OSIGURANJE 773 Croa]ia servicii

financiare

LOC COMPANIE CAPITALIZARE STAT DOMENIU DEBURSIER+*

(MLD. EURO) ACTIVITATE

Page 173: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 173/

   T   O   P   1

   0   0

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

 www.zf.ro 17 3

70RYTU SKIRSTOMIEJI 769 Lituania energie

TINKLAI

71 ELMU 747 Ungaria energie

72 TALLINK GRUPP 734 Estonia servicii

73 EGIS 713 Ungaria industrie

74 ZAKLADY AZOTOWE PULAWY 706 Polonia industrie

75 FAMUR 704 Polonia industrie

76 NG2 698 Polonia servicii

77 JW CONSTRUCTION HOLDING 695 Polonia servicii

78 PHILIP MORRIS CR AS 687 Cehia bunuri de

consum

79 ATLANSKA PLOVIDBA D.D. 684 Croa]ia servicii

80 NARODOWY FUNDUSZ 680 Polonia servicii

INWESTYCYJNY financiare

81 ROMPETROL RAFINARE 673 Rom`nia energie

82 PRZEDSIEBIORSTWO ROBOT 652 Polonia servicii

INZYNIERYJNYCH

83 IMPEXMETAL SA 627 Polonia industrie

84 PRAZSKA ENERGETIKA 622 Cehia energie

85 JADRANSKI NAFTOVOD D.D. 604 Croa]ia energie

86 ERICSSON NIKOLA TESLA D.D. 601 Croa]ia IT&C

87 SOPHARMA AD 601 Bulgaria industrie

88 ISTRABENZ 579 Slovenia concern

89 PETROLINVEST S.A. 565 Polonia servicii

90 TEO LT AB 564 Lituania IT&C

91 LEDO D.D. 557 Croa]ia industrie

92 GORENJE 554 Slovenia concern

93 LATVIAN GAS 534 Letonia energie

94 ASSECO POLONIA SA 528 Polonia IT&C

95 AMREST HOLDINGS 527 Polonia servicii

96 DALEKOVOD D.D. 526 Croa]ia servicii

97 PROKOM SOFTWARE SA 525 Polonia IT&C

98 BUDIMEX SA 524 Polonia servicii

99 CHIMIMPORT AD 522 Bulgaria concern

100 MERKUR KRANJ 521 Slovenia servicii

LOC COMPANIE CAPITALIZARE STAT DOMENIU DEBURSIER+*

(MLD. EURO) ACTIVITATE

Un operator derestaurante din Polonia

(AmRest Holdings), o alt=

companie polonez= care

vinde pantofi (NG2) sau

un operator de cazinouri

din Estonia (Olympic

Entertainment Group) au

reu[it s= dezvolte afaceri

care se apropie ca valoare

de un miliard de euro,

comparabil= cu valoarea

unei b=nci de talie medie

din regiune.

* Capitalizare la sf`r[itul luniioctombrie 2007

SURSA: ZF/JCF

Page 174: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 174/

100   T   O   P   1   0   0

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

17 4  www.zf.ro

mondialtop1 EXXON MOBIL 356,4 Statele Unite ale Americii energie

2 AVTOVAZ 306,5 Federa]ia Rus= ind. auto

3 PETROCHINA 306,2 China energie

4 GENERAL ELECTRIC 288,3 Statele Unite ale Americii concern

5 CHINA MOBILE 277,4 Hong Kong telecom

6 MICROSOFT CORPORATION 228,4 Statele Unite ale Americii IT&C

7 INDUSTRIAL & COMMERCIAL BANK 215,1 China servicii

financiare

8 ROYAL DUTCH / SHELL GROUP 191,1 Olanda energie

9 GAZPROM 190,9 Federa]ia Rus= energie

10 ROYAL DUTCH SHELL PLC 190,1 Marea Britanie energie

11 AT&T 175,4 Statele Unite ale Americii IT&C

12 BRITISH PETROLEUM 170,6 Marea Britanie energie

13 BHP BILLITON 163,3 Australia industrie

extractiv=

14 CHINA CONSTRUCTION BANK 157,0 China servicii

financiare

15 PROCTER & GAMBLE 155,8 Statele Unite ale Americii concern

16 HSBC HOLDINGS PLC 155,2 Marea Britanie servicii

financiare

17 HSBC HOLDINGS (HONG KONG) 153,3 Marea Britanie servicii

financiare

18 ELECTRICITÉ DE FRANCE 151,8 Fran]a energie

LOC COMPANIE CAPITALIZARE STAT DOMENIU DEBURSIER+*

(MLD. EURO) ACTIVITATE

Topul celor mai valoroase100 de companii din lumerealizat la sf`r[itul luniioctombrie este dominatautoritar, la fel ca [i \ncazul Rom`niei, de gigan]iai energiei [i serviciilorfinanciare, conform uneisitua]ii realizate de firmade consultan]= financiar=[i de management WrightInvestors’.

Topul include doarcompanii listate pediferite burseinterna]ionale, acesteafiind ordonatedescresc=tor dup=

capitalizarea bursier= dela sf`r[itul lunii octombrie2007.

Page 175: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 175/

   T   O   P   1   0   0

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

 www.zf.ro 17 5

19 BANK OF AMERICA 148,5 Statele Unite ale Americii servicii

financiare

20 CITIGROUP 148,0 Statele Unite ale Americii servicii

financiare

21 BHP BILLITON PLC 147,7 Marea Britanie industrie

extractiv=

22 VODAFONE 146,8 Marea Britanie telecom

23 GOOGLE 146,7 Statele Unite ale Americii IT&C

24 BERKSHIRE HATHAWAY 137,5 Statele Unite ale Americii servicii

financiare

25 CHEVRON 136,1 Statele Unite ale Americii energie

26 CISCO SYSTEMS 135,6 Statele Unite ale Americii IT&C

27 CHINA LIFE INSURANCE 130,8 China servicii

financiare

28 JOHNSON & JOHNSON 129,7 Statele Unite ale Americii farma

29 NESTLÉ 129,2 Elve]ia FMCG

30 WAL-MART STORES 126,6 Statele Unite ale Americii comer]

31 TOTAL 125,1 Fran]a energie

32 TOYOTA MOTOR 123,3 Japonia ind. auto

33 PETROLEO BRASILEIRO 122,5 Brazilia energie

34 PFIZER 115,7 Statele Unite ale Americii farma

35 APPLE 112,3 Statele Unite ale Americii IT&C

36 AMERICAN INTERNATIONAL GROUP 111,1 Statele Unite ale Americii servicii

financiare

37 JPMORGAN CHASE 110,8 Statele Unite ale Americii servicii

financiare

38 TELEFONICA 108,4 Spania telecom

39 IBM 107,8 Statele Unite ale Americii IT&C

40BANK OF CHINA

107,1China

servicii

financiare

41 ALTRIA GROUP 107,1 Statele Unite ale Americii ind.

tutunului

42 NOKIA 106,1 Finlanda IT&C

43 INTEL 105,6 Statele Unite ale Americii IT&C

44 ROCHE HOLDING 103,4 Elve]ia farma

45 COMPANHIA VALE DO RIO DOCE 99,8 Brazilia ind.

extractiv=

46 COCA-COLA 99,2 Statele Unite ale Americii FMCG

47 GLAXOSMITHKLINE 97,9 Marea Britanie farma

48 CONOCOPHILLIPS 96,2 Statele Unite ale Americii energie

LOC COMPANIE CAPITALIZARE STAT DOMENIU DEBURSIER+*

(MLD. EURO) ACTIVITATE

Conform acestui top, ceamai valoroas= companiedin lume este Exxon Mobil,care domin= autoritarclasamentul, cu ocapitalizare de pia]= depeste 356 mld. euro.Celelalte dou= pozi]ii de pepodium sunt separate de

mai pu]in de jum=tate demiliard de euro: Avtovaz(cel mai mare produc=torauto din Rusia) ocup= loculdoi, cu 306,5 mld. euro, iarPetroChina (cea mai marecompanie petrolier= dinChina) ocup= locul trei, cu306,2 mld. euro.

Cele mai numeroasecompanii din acestclasament mondial auactivit=]i \n serviciifinanciare (29 din 100),acestea fiind urmate decompaniile energetice (20 lanum=r). Pe l`ng= acestea,clasamentul mai cuprinde [ireprezentan]i dintehnologia informa]iei(IT&C, 10 companii),

telecomunica]ii (7), produsefarmaceutice (7), industriaextractiv= (6) [i ceaautomotive (5).

De[i sunt cele mainumeroase \n top 100,companiile din serviciifinanciare au o singur=reprezentant= \n top 10,

abia pe locul al [aptelea(Industrial & CommercialBank of China).

Page 176: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 176/

   T   O   P   1   0   0

Urm=toarea institu]iefinanciar= ca valoare vinetot din China (ChinaConstruction Bank) [i seplaseaz= abia pe locul 14.Cea mai mare parte dintrecompaniile din top provindin cea mai mareeconomie a lumii, StateleUnite ale Americii (32 din100). SUA sunt urmate \nacest clasament de

companiile din MareaBritanie (11 la num=r),China (9), Fran]a (8),Germania (6), Olanda (5),[i Rusia (4).

Tot mai multe state

europene au luat fa]a \nacest clasament gigan]ilorenergetici din Rusia, ]ar=care pierde pozi]ii \n topulreprezent=rii celor maivaloroase companii dinlume.

C`t prive[te dimensiuneacompaniilor din top 100,valoarea lor cumulat=dep=[e[te 11.265 mld.euro.

Spre compara]ie, ExxonMobil, cea mai valoroas=companie din lume, are ocapitalizare de pia]= depeste 42 de ori mai mare

dec`t cea a Petrom, ceamai valoroas= companielocal=.

TOP 100 CELE MAI VALOROASE COMPANII

17 6  www.zf.ro

49 HEWLETT-PACKARD 94,3 Statele Unite ale Americii IT&C

50 ENI 92,3 Italia energie

51 VERIZON COMMUNICATIONS 92,2 Statele Unite ale Americii telecom

52 RIO TINTO 91,7 Marea Britanie ind.

extractiv=

53 SINOPEC 90,3 China energie

54 BANCO SANTANDER 90,0 Spania servicii

financiare

55 E.ON 88,3 Germania energie

56 RIO TINTO LIMITED 87,5 Australia ind.

extractiv=

57 MERCK & CO 87,0 Statele Unite ale Americii farma

58 NOVARTIS 83,5 Elve]ia farma

59 SIEMENS 83,0 Germania concern

60 SCHLUMBERGER 82,9 Statele Unite ale Americii energie

61 SOCIETE ELF AQUITAINE 81,6 Fran]a energie

62 SANOFI-AVENTIS 81,6 Fran]a farma

63 PEPSICO 81,1 Statele Unite ale Americii FMCG

64 WELLS FARGO & COMPANY 80,1 Statele Unite ale Americii servicii

financiare

65 AMERICA MOVIL 79,6 Mexic telecom

66 CHINA SHENHUA ENERGY 79,3 China energie

67 DAIMLER 79,2 Germania ind. auto

68 ARCELORMITTAL 77,7 Olanda ind.

metalurgic=

69 ORACLE 76,2 Statele Unite ale Americii IT&C

70 INMOBILIARIA COLONIAL 76,0 Spania real estate

71 ROYAL BANK OF SCOTLAND 72,0 Marea Britanie servicii

financiare

72 UBS 71,6 Elve]ia servicii

financiare

73 VOLKSWAGEN 71,4 Germania ind. auto

74 PLASCAR PARTICIPACOES 71,2 Brazilia ind. auto

75 PING AN INSURANCE 70,3 China servicii

financiare

76 ABN AMRO 70,1 Olanda servicii

financiare

77 INTESA SANPAOLO 68,4 Italia servicii

financiare

LOC COMPANIE CAPITALIZARE STAT DOMENIU DEBURSIER+*

(MLD. EURO) ACTIVITATE

Page 177: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 177/

   T   O   P   1   0   0

CELE MAI VALOROASE COMPANII TOP 100

 www.zf.ro 17 7

78 ALLIANZ 68,3 Germania servicii

financiare

79 UNILEVER PLC 67,6 Marea Britanie concern

80 ING GROEP 67,6 Olanda servicii

financiare

81 FRANCE TELECOM 66,8 Fran]a telecom

82 RELIANCE INDUSTRIES 66,3 India concern

83 BNP PARIBAS 66,0 Fran]a servicii

financiare

84 SBERBANK ROSSEII 65,6 Federa]ia Rus= servicii

financiare

85 GOLDMAN SACHS 65,4 Statele Unite ale Americii servicii

financiare

86 SAUDI BASIC INDUSTRIES 65,2 Arabia Saudit= ind. chimic=

87 UNILEVER NV 65,1 Olanda concern

88 ROSNEFT OIL COMPANY 65,1 Federa]ia Rus= energie

89 MITSUBISHI UFJ 64,9 Japonia servicii

financiare

90 AXA 63,0 Fran]a servicii

financiare

91 DEUTSCHE TELEKOM 62,3 Germania telecom

92 WACHOVIA 61,7 Statele Unite ale Americii servicii

financiare

93 PUBLIX SUPER MARKETS 61,6 Statele Unite ale Americii comer]

94 ANGLO AMERICAN 61,3 Marea Britanie ind.

extractiv=

95 CNOOC 60,3 Hong Kong energie

96 SAMSUNG ELECTRONICS 60,1 Coreea de Sud electronice

97 CHINA MERCHANTS BANK 59,6 China servicii

financiare

98 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 59,3 Spania servicii

financiare

99 UNICREDITO ITALIANO 58,7 Italia servicii

financiare

100 SUEZ 58,3 Fran]a energie

LOC COMPANIE CAPITALIZARE STAT DOMENIU DEBURSIER+*

(MLD. EURO) ACTIVITATE

* valabil= la finele lunii octombrie 2007

SURSA: www.corporateinformation.com, un serviciu al firmei de consultan]= financiar= [i de management Wright Investors’

De asemenea, Avtovaz, celmai valoros produc=torauto din lume, are ocapitalizare de peste 255de ori mai mare dec`tvaloarea estimat= aAutomobile Dacia (locul16 \n top 100 companiivaloroase de pe pia]alocal=).

Cel mai valoros operatortelecom din lume, ChinaMobile, are o capitalizarede 50 de ori mai maredec`t valoarea estimat=

de pia]= a OrangeRom`nia (locul 3 \n top100 companii valoroase depe pia]a local=). |n aceea[iordine de idei, Industrial &Commercial Bank ofChina, cea mai valoroas=institu]ie financiar= dinlume, are o capitalizare de32 de ori mai mare dec`tvaloarea estimat= pentruBCR, cea mai mare banc=local=, care ocup= locul

doi \n topul celor maivaloroase companii dinRom`nia.

Mihai Bobocea

* Capitalizare la sf`r[itul luniioctombrie 2007

Page 178: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 178/117 8  www.zf.ro

INDEXA&D PHARMA.......................................................111

ABN AMRO......................................................55, 176AEROPORT HENRI COAND+................................137AGORA...................................................................172ALLIANZ............................... .............................54,178ALPHA BANK...........................................................34ALRO............................... ...............................100, 171ALTRIA GROUP......................................................175AMERICA MOVIL...................................................176AMERICAN INTERNATIONAL GROUP .................175AMREST HOLDINGS................................ ..............173ANGLO AMERICAN...............................................178ANTENA 1 .................................... ..........................144APA NOVA.............................................................155APPLE .....................................................................175ARABESQUE...........................................................151ARCELORMITTAL .................................................176ASSECO POLONIA SA............................................173AT&T.......................................................................174ATB IA{I .................................................................115ATLANSKA PLOVIDBA D.D...................................173AUCHAN ................................ ................................150AVTOVAZ ..............................................................174

AXA .......................................................................178BANCA CARPATICA ................................................58BANCA ROM~NEASC+...........................................52BANCA TRANSILVANIA................................. .28, 171BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA.......... ..178BANCO SANTANDER ............................................176BANCPOST .................................... ...........................32BANK BPH..............................................................170BANK HANDLOWY... .................................... ........170BANK MILLENNIUM..............................................170BANK OF AMERICA ..............................................174BANK OF CHINA....................................................175BANK PEKAO ........................................................170BANK ZACHODNI WBK ................................ ........170BAT.................................. .................................... ...124BCR ...........................................................................20BERKSHIRE HATHAWAY.................................... ..174BHP BILLITON PLC ................................... ..............174BIOTON .................................. ................................172BNP PARIBAS ........................................................178BRD...................................................................22, 170BRE BANK .................................... ..........................170

BRITISH PETROLEUM .................................... ........174BUDIMEX SA..........................................................173BULGARIAN TELECOM. COMPANY.....................171CARPATCEMENT ............................... ....................108CARREFOUR...........................................................143CE CRAIOVA ............................................................91CE ROVINARI ...........................................................87CE TURCENI..............................................................78CEC............................................................................30CERSANIT KRASNYSTAW ................................... ..171CEZ..........................................................................170CEZ DISTRIBU}IE......................................................81CHEVRON...............................................................174CHIMIMPORT AD .................................... ..............173CHINA CONSTRUCTION BANK.............................174CHINA LIFE INSURANCE........................................175CHINA MERCHANTS BANK................................ ..178CHINA MOBILE......................................................174CHINA SHENHUA ENERGY...................................176CIECH......................................................................172CISCO SYSTEMS.....................................................174CITIBANK..................................................................57

CITIGROUP................................... ..........................174CNOOC................................... ................................178COCA-COLA...................................................122, 175COMNORD.............................................................112COMPANHIA VALE DO RIO DOCE ................... ..175CONOCOPHILLIPS .................................................175CONTINENTAL................................... ....................117COSMOTE...............................................................168CREDIT EUROPE.......................................................60CROATIA OSIGURANJE.........................................172DACIA.....................................................................103DAIMLER................................................................176DALEKOVOD D.D..................................................173DANONE ................................ ................................133DEUTSCHE TELEKOM ...........................................178DISTRIGAZ SUD........................................................74DOM DEVELOPMENT ................................... ........172E.ON........................................................................176E.ON GAZ DISTRIBU}IE...........................................77E.ON MOLDOVA DISTRIBU}IE ...............................80ECHO INVESTMENT...............................................172EESTI TELEKOM.....................................................172

EGIS.........................................................................172ELECTRICA MUNTENIA NORD ...............................76ELECTRICA MUNTENIA SUD...................................71ELECTRICA TRANSILVANIA NORD.........................73ELECTRICA TRANSILVANIA SUD ............................72

ELECTRICITE DE FRANCE ................................. .....174

ELECTROCENTRALE BUCURE{TI ............................88ELMU......................................................................172ENEL DISTRIBU}IE BANAT......................................83ENEL DISTRIBU}IE DOBROGEA..............................90ENI ..........................................................................175ERICSSON NIKOLA TESLA D.D. ............................173EUROPEAN DRINKS...............................................132EXXON MOBIL.......................................................174FAMUR................................ ...................................172FIRMA CHEMICZNA DWORY...............................172FORTIS BANK POLSKA..........................................172FRANCE TELECOM ...............................................178GAZPROM..............................................................174GENERAL ELECTRIC...............................................174GETIN HOLDING....................................................171GLAXOSMITHKLINE ................................... ...........175GLOBE TRADE CENTRE.........................................170GOLDMAN SACHS.................................................178GOOGLE.................................... .............................174GORENJE................................................................173GRUPA LOTOS.......................................................171HEINEKEN ................................. .............................123

HEWLETT-PACKARD .................................. ...........175HIDROCONSTRUC}IA............................................154HIDROELECTRICA....................................................69HOLCIM..................................................................110HSBC HOLDINGS (HONG KONG) ........................174HSBC HOLDINGS PLC ................................. ...........174IBM ............................... .................................... ......175IMPACT...................................................................148IMPEXMETAL SA .................................. .................173INA-INDUSTRIJA NAFTE........................................170INBEV......................................................................127INDUSTRIAL & COMMERCIAL BANK...................174ING BANK.................................................................36ING BANK SLASKI..................................................170ING GROEP.............................................................178INMOBILIARIA COLONIAL....................................176INTEL.......................................................................175INTERBRANDS........................................................139INTESA SANPAOLO...............................................178ISTRABENZ ................................ .............................173JADRANSKI NAFTOVOD D.D. ..............................173JOHNSON & JOHNSON ........................................175

JPMORGAN CHASE .................................... ...........175JW CONSTRUCTION HOLDING ............................173KGHM POLSKA MIEDZ .................................... .....170KOMERCNI BANKA...............................................170KONZUM................................................................171KREDYT BANK.......................................................171KRKA .................................. ....................................170LAFARGE................................... .............................107LATVIAN GAS ................................. .......................173LEDO D.D. ................................. .............................173LIETUVOS ENERGIJA .................................. ...........171LINDE GAZ ................................. ..............................95LOTERIA ROM~N+ .................................... ...........142LPP ................................. .................................... .....172LUKA KOPER..........................................................171LUKOIL ROM~NIA ..................................................89MAGYAR TELEKOM..............................................170MAZEIKIU NAFTA .................................................171MERCK & CO .........................................................176MERKUR KRANJ................................... .................173METRO ................................ ...................................136MICHELIN...............................................................114

MICROSOFT CORPORATION ...............................174MITSUBISHI UFJ .................................... .................178MITTAL STELL GALA}I..........................................102MOL..................................................................96, 170MONDI PACKAGING PAPER SWIECIE .................172NARODOWY FUNDUSZ INWESTYCYJNY............173NESTLE....................................................................175NG2.........................................................................173NOKIA ................................ ....................................175NOVARTIS ................................. .............................176NUCLEARELECTRICA ................................... ............75OIL TERMINAL................................ .........................97OLTCHIM........................................................106, 172OLYMPIC ENTERTAINMENT GROUP ...................172OMNIASIG ...............................................................64ORACLE ..................................... .............................176ORANGE.................................................................158ORBIS......................................................................172OTP ................................ .................................... .......56OTP BANK..............................................................170PBG ............................... .................................... ......171PEPSICO..................................................................176

PETROCHINA .........................................................174PETROL...................................................................171PETROLEO BRASILEIRO.........................................175PETROLINVEST S.A. .................................... ...........173PETROM...........................................................68, 170

PETROMSERVICE ................................ .....................93PFIZER.....................................................................175PFLEIDERER GRAJEWO.........................................172PHILIP MORRIS .................................. ............130, 173PING AN INSURANCE............................................176PIRAEUS BANK ................................... .....................62PIVOVARNA LASKO..............................................172PKN ORLEN............................................................170PKO BANK POLSKI .................................. ..............170PLASCAR PARTICIPACOES .................................. ..176PLIVA......................................................................171POLIMEX-MOSTOSTAL SIEDLCE ..........................171POLISH OIL AND GAS COMPANY........................170PORSCHE................................................................109POSLOVNI SISTEM MERCATOR............................171PRAZSKA ENERGETIKA.........................................173PRIVREDNA BANKA ZAGREB...............................170PRO TV ................................... ................................138PROCTER & GAMBLE....................................125, 174PROKOM SOFTWARE SA......................................173PROSPEC}IUNI .................................... .....................94PRZEDSIEBIORSTWO ROBOT INZYNIERYJNYCH173PUBLIX SUPER MARKETS......................................178

QAB ................................. .................................... ...131RAIFFEISEN...............................................................24RCS&RDS ................................ ................................163RELIANCE INDUSTRIES..........................................178RENAULT NISSAN..................................................118RICHTER GEDEON ................................... ..............171RIO TINTO .................................... ..........................176RIO TINTO LIMITED ..............................................176ROCHE HOLDING .................................... ..............175ROMGAZ..................................................................70ROMPETROL RAFINARE ................................ .86, 173ROMTELECOM.......................................................162ROSNEFT OIL COMPANY .....................................178ROYAL BANK OF SCOTLAND...............................176ROYAL DUTCH / SHELL GROUP ..........................174ROYAL DUTCH SHELL PLC....................................174RYTU SKIRSTOMIEJI TINKLAI ...............................172SAMSUNG ELECTRONICS......................................178SANOFI-AVENTIS ..................................................176SAUDI BASIC INDUSTRIES ....................................178SAVA ......................................................................171SBERBANK ROSSEII ..............................................178

SCHLUMBERGER....................................................176SELGROS CASH&CARRY ............................... ........145SIEMENS................................. ................................176SIF 1 .................................. ..................................... ...46SIF 2 .................................. ..................................... ...50SIF 3 .................................. ..................................... ...40SIF 4 .................................. ..................................... ...47SIF 5 .................................. ..................................... ...38SINOPEC ................................. ................................176SLOVNAFT..............................................................171SNLO.........................................................................92SOCIÉTÉ ELF AQUITAINE.................................... ..176SOPHARMA AD.....................................................173STALPRODUKT.......................................................171SUEZ ......................................................................178TALLINK GRUPP.....................................................172TAROM...................................................................149TELEFONICA...........................................................175TELEFONICA O2 CEHIA.........................................170TELEKOM SLOVENIJE............................................171TELEKOMUNIKACJA POLSKA ..............................170TEO LT AB..............................................................173

TERAPIA ................................. ................................113TMK ARTROM................................... ....................116TOTAL.....................................................................175TOYOTA MOTOR.................................... ..............175TRANSELECTRICA............................................79, 172TRANSGAZ.................................... ...........................82TVK ................................... .................................... ..172TVN SA ................................... ................................171UBS ................................... .................................... ..176UNICREDIT }IRIAC...........................................26, 178UNILEVER NV.........................................................178UNILEVER PLC........................................................178UNIPETROL.............................................................171UPC .................................. .................................... ...164URSUS.....................................................................126VAKARU SKIRSTOMIEJI TINKLAI .........................172VERIZON COMMUNICATIONS ............................175VODAFONE....................................................160, 174VOLKSBANK ............................................................42VOLKSWAGEN.......................................................176WACHOVIA............................................................178WAL-MART STORES..............................................175

WELLS FARGO & COMPANY................................176ZAGREBACKA BANKA..........................................170ZAKLADY AZOTOWE PULAWY...........................172ZENTIVA.........................................................119, 171ZYWIEC ZAKLADY PIWAWARSKI........................171

Page 179: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 179/

Page 180: Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007

5/11/2018 Top Cele Valoroase 100 Companii Romania 2007 - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/top-cele-valoroase-100-companii-romania-2007 180/1