surse straine de finantare

17
CAP 1: GENERALITAŢI CAPITALURI Finanţarea afacerii reprezintă totalitatea modalităţilor prin care agentul economic reuşeşte să dispună în timp util de resursele financiare necesare realizării proiectelor propuse în condiţii de eficienţă maxinmă. Scopul oricărei activităţi economice îl constituie maximizarea profitului.În acest sens, procedează la analiza financiară a activităţii, stabilinduse punctele tari şi punctele slabe ale gestiunii financiare în vederea fundamentării unei noi strategii de menţinere şi de dezvoltare într-un mediu concurenţial. Astfel, devine de mare importanţă identificarea tipurilor de resurse de finanţare care susţin activitatea economică respectivă. Surse de finanţare Prin fonduri proprii Prin angajamente la termen Autofinan -ţare Creşteri de capital Noi aporturi în numerar Încorporarea rezervelor Conversiune a datoriilor Credite bancare Împrumuturi obligatare Datoriile comerciale Datorii fiscale, salariale şi sociale 3

Upload: ioanamadalina95

Post on 25-Nov-2015

178 views

Category:

Documents


13 download

DESCRIPTION

Surse Straine de FInantare ale unei afaceri

TRANSCRIPT

  • CAP 1: GENERALITAI CAPITALURI

    Finanarea afacerii reprezint totalitatea modalitilor prin care agentul economic

    reuete s dispun n timp util de resursele financiare necesare realizrii proiectelor

    propuse n condiii de eficien maxinm.

    Scopul oricrei activiti economice l constituie maximizarea profitului.n acest

    sens, procedeaz la analiza financiar a activitii, stabilinduse punctele tari i punctele

    slabe ale gestiunii financiare n vederea fundamentrii unei noi strategii de meninere i

    de dezvoltare ntr-un mediu concurenial.

    Astfel, devine de mare importan identificarea tipurilor de resurse de finanare

    care susin activitatea economic respectiv.

    Surse de finanare

    Prin fonduri proprii

    Prin angajamente la termen

    Autofinan-are

    Creteri de capital

    Noi aporturi n numerar

    ncorporarea rezervelor

    Conversiunea datoriilor

    Credite bancare

    mprumuturi obligatare

    Datoriile comerciale

    Datorii fiscale, salariale i sociale

    3

  • Analiznd datele din documentele contabile de sintez, rezult c pasivul

    bilanier, prin componena sa, evideniaza modul de finanare sau de suinere financiar

    a activului i exigibilitatea surselor de finanare.

    Astfel, categoria de pasiv corespunztoare finanrii proprii a activului, asigurat

    de proprietar, ca investitor, este denumita capitaluri proprii.

    Capitalurile proprii cuprind:

    - aporturile de capital;

    - primele de capital;

    - rezervele;

    - rezultatul reportat;

    - rezultatul exerciiului financiar;

    Sursele proprii sunt nerambursabile i se utilizeaz conform legislaiei in viguare

    asigurnd finanarea permanent a ntreprinderii.

    Finanarea strin a activului se regsete n categoria datoriilor.n aceast

    situaie se afl:

    - creditele bancare si de la alte instituii de credit;

    - mprumuturile din emisiunile de obligaiuni;

    - datoriile comerciale fa de furnizori;

    - Datoriile fiscale, salariale si sociale;

    - Datoriile ctre asociai rezultate din operatiuni de capital si dividende;

    - Alte datorii;

    Avnd n vedere termenul de scaden al datoriilor, acestea pot fi:

    pe termen lung- mprumuturi

    - datorii fa de teri

    pe termen scurt - credite comerciale

    - credite bancare pe termen scurt

    Sursele strine au caracter rambursabil i sunt de regul purtoare de dobnzi,

    asigurnd finanarea temporar a ntreprinderii.

    n funcie de sursele utilizate, exist dou ci de finanare a afacerii:

    - finanarea prin fonduri proprii

    - finanarea prin angajamente la termen

    4

  • Sursele proprii de finanare ale

    agentului economic

    Capital

    Prime de capital

    Rezerve din reevaloare

    Rezerve

    Rezultatul exerciiului

    Rezultatul raportat

    Amortizare

    Surse mprumutateDatorii fa de teri ( pasive i stabile )

    Credite bancare pe termen scurt

    Provizioane

    Credite bancare pe termen lung

    mprumuturi din emisiuni de obligaiuni

    5

  • CAP 2 : SELECTAREA SURSELOR STRINE DE FINANARE

    Suresele strine de finanare sunt:

    -datorii pe termen scurt (mai puin de un an )

    -datorii pe termen mediu (durata de finanare este de pn la 5 ani )

    Sursele pot fi grupate:

    Datorii fa de teri (passive stabile sau surse atrase temporar n circuitul economic

    al agentului economic)

    Provizioane i ajustri privind deprecierea activelor

    Surse mprumutate pe termen scurt

    Surse mprumutate pe termen mediu si lung

    2.1 Datorii fa de teri (pasivele stabile)

    Rezult din relaiile contractuale ale societii cu terii sa cu statul.

    Sunt surse gratuite atrase temporar pentru finanarea activitii de exploatare.

    Provin din decalajul favorabil de pli mai mare decat decalajul nefavorabil de

    ncasri.

    Sunt luate n calcul la valoarea cea mai mic din perioada de timp analizat.

    n mrime efectiv, ecestea se evalueaz la nivelul soldurilor, datoriilor de

    exploatare din bilan, care se regsesc n planul de conturi la clasa 4- conturile de

    datorii pe termen scurt

    Ca mrime provizionate se estimeaz dup doua metode:

    Analitic pentru determinarea pasivelor stabile 1;

    Sintetic pentru determinarea pasivelor simple 2;

    Mrimea total a pasivelor stabile provizionate se determin prin nsumarea

    pasivelor stabile 1 cu pasivele stabile 2.

    Metoda analitic se folosete pentru estimarea surselor atrase din datorii cu termene fixe de plat i cu solduri cresctoare pn n momentul plii acestora

    (salarii, energie, contribuii la sigurrile sociale, TVA, impozit pe profit), denumite

    passive stabile 1.

    Etapele parcurse pentru determinarea acestor passive:

    6

  • 1.) Alegerea trimestrului cu activitate minim i determinarea cheltuielilor

    aferente activitii desfurate, potrivit formulei:

    Cheltuieli totale estimate pe an x (volum producie trimestru , volum producie total)

    2.) Determinarea datoriilor zilnice:

    Cheltuieli total trimestru / nr.zile

    3.) Determinarea soldului la nceputul unei luni din trimestrul ales:

    Datoria zilnic x nr.zile din luna precedent calculate pn la plata care se va efectua n

    luna curent

    4.) Calculul soldurilor din fiecare zi a lunii luate n calcul:

    Sold initial + datoria zilnic * nr.zile calculate pn la plat care se va efectua n luna

    curent

    5.) nsumarea soldurilor din fiecare zi:

    nsumarea soldurilor zilnice ale tuturor datoriilor

    6.) Alegerea soldului zilnic total, cel mai mic din luna luat n calcul.

    Metoda sintetic 1. se folosete pentru previzionarea surselor atrase din celelalte decalaje de pli

    ale ntreprinderii, care nu au termene fixe de plat i care au sold variabil pe

    parcursul unei luni, denumite pasive stabile 2.

    2. dimensionarea pasivelor stabile se realizeaz n funcie de :

    - Nivelul zilnic al datoriei = nivelul trimestrial total al acestor datorii / 90

    - Durata medie a decalajului de pli:

    Aprovizionri trimestriale totalePasive stabile 2 = x durata medie a decalajelor 90

    Aplicaie: Se cunosc urmtoarele date cu privire la aprovizionrile totale planificate pentru un trimestru i durata medie a decalajului de pli:

    7

  • Trimestru Aprovizionri trimestrile Durata medie de ntrziere a plii

    I 40.000 3II 45.000 3III 50.000 3IV 55.000 3

    Se cere: determinarea pasivelor stabile 2 i a pasivelor stabile totale pentru fiecare

    trimestru.

    Trimestru Aprovizionri trimestriale

    Durata medie

    Pasive stabile 2

    Pasive stabile 1

    Total pasive stabile

    I 40.000 3 133.33 306.83 1640.16II 45.000 3 1500.00 306.83 1806.83III 50.000 3 1666.67 306.83 1973.50IV 55.000 3 1833.33 306.83 2140.16

    2.2 Surse de finanare mprumutate

    n completarea surselor proprii i atrase, ntreprinderea apeleaz la sursele

    mprumutate.

    n funcie de perioada de timp i de natura utilizrilor pentru care s-a identificat

    nevoia de surse strine, acestea pot fi mprumutate pe termen scurt sau lung.

    Sursele strine de finanare a afacerii sunt: creditul bancar (pe termen lung,

    mediu i scurt), mprumutul obligatar, leasing-ul, alte datorii pe termen scurt.

    2.2.1 Surse mprumutate pe termne scurt

    Pentru acoperirea nevoilor temporare de surse de finanare ntreprinderea

    apeleaz la credite bancare de trezorerie.

    Determinarea creditelor de trezorerie se fc conform planului de trezorerie

    ntocmit la nceputul fiecrui trimestru.

    Deficitul de trezorerie reprezint nivelul noilor credite pe care agentul economic

    le va solicita n trimestrul respectiv.

    8

  • Excedentul de trezorerie reprezint volumul creditelor ce urmeaz a se

    rambursa n trimestrul urmtor.

    Nvelul creditelor de trezorerie pentru un trimestru se determin potrivit formulei:

    Credite de trezorerie = soldul iniial al trimestrului(soldul final al trimestrului precedent) +

    deficit de trezorerie excedent de trezorerie

    Exemplu:

    Nr.crt. Explicaii Tr.I Tr.II Tr.III Tr.IV1. Stocuri,

    cheltuieli i

    alte active

    30500 32000 33000 34000

    2. Cheltuieli

    pentru

    realizarea

    produciei

    (pli)

    43600 45000 46000 47000

    I TOTAL

    STOCURI I

    CHELTUIELI

    (1+2)

    74100 77000 79000 81000

    3. Fond de

    rulment

    12540 12540 12540 12540

    4. Surse atrase

    (pasive

    stabile)

    2000 2050 2100 2150

    5. ncasri din

    vnzarea

    produciei

    49000 55000 52000 53000

    6. Credite de

    trezorerie n

    sold

    4260 10560 7410 12360

    II TOTAL

    RESURSE

    I

    NCASRI

    (3+4+5+6)

    67800 80150 74050 80050

    9

  • 7. Deficit de

    trezorerie

    (I-II)

    6300 4950 950

    8. Excedent de

    trezorerie

    (II-I)

    3150

    Creditul de trezorerie este purttor de dobnd, care se calculeaz potrivit

    relaiei:

    Dobnda simpl = credit x procent dobnd x perioada de creditare simpl

    Perioada de ramburasare a creditului este cea mai mic de un an, fapt care

    implic identificarea perioadei pentru care se calculeaz dobnda (perioada de

    creditare).

    Numr luni acordate creditPerioada de = creditare 12

    Aplicaie: Socitatea primete un credit n sum de 6000 lei, pe o perioad de 3 luni, pentru care se percepe dobnd simpl de 12% pe an. Creditul urmeaz s fie

    restituit n trane egale lunare.

    Se cere: determinarea anuitii i componena acesteia.

    Perioada Credit iniial

    Dobnd Sum dobnd

    Rat Anuitate

    1 6000 12% 180 2000 21802 4000 12% 120 2000 21203 2000 12% 60 2000 2060total 5000 360 2000 6360

    2.2.2. Surse mprumutate pe termen lung

    10

  • Cele mai mari solicitri de fonduri din afara agentului economic sunt generate de

    activitile de investiii. Pentru acoperirea nevoilor de resurse pe termen lung firmele se

    adreseaz:

    - sistemului bacar, n vederea obinerii creditelor pe termen mediu i lung;

    - pieei de capital, prin vnzarea de obligaiuni.

    Sursele mprumutate pe termen lung se regsesc n coninutul capitalurilor

    permanente ale ntreprinderii i sunt apelate n limita capacitii de ndatorare a

    societii comerciale.

    CAP 3 : CREDITUL BANCAR

    Creditul este operaiunea prin care se pot obine resurse, n schimbul unei

    promisiuni de rambursare n viitor.

    Rambursarea creditului se face ealonat i este nsoit de plata unei dobnzi.

    Dobnda este suma de bani ce remunereaz pe mprumuttor.

    n relaia de creditare sunt implicate dou pri principale:

    mprumuttorul ( instituia financiar) care poart denumirea de creditor

    mprumutatul, adic debitorul

    11

  • Prile implicate, tipul de instrumente utilizate i condiiile n care creditul este

    acceptat sunt foarte diverse i ntr-o continu evoluie.

    n momentul acordrii unui credit, instituiile financiare ( n principal bncile) iau

    n considerare i existena unor posibile riscuri.

    n raporturile de credit, riscurile probabile sunt:

    riscul de nerambursare;

    riscul de imobilizare;

    Riscul de nerambursare const n probabilitatea ntrzierii plii, sau a

    incapacitii de plat datorit diferitelor conjuncturi nefavorabile la un momemnt dat

    pentru debitori.

    Riscul de imobilizare apare la banc n situaia n care acesta nu reuete s

    gestioneze corect depozitele pe care le constituie i creditele pe care le acord.

    Rezult necesitatea ca banca s-i ntreasc poziia sa de creditor pe pia n

    scopul unei ferme gesiuni a fondurilor ce i sunt ncredinate. Acest lucru se realizeaz

    prin solicitarea i obinerea de garanii personale i reale.

    Ca urmare banca va proceda mai nainte de acordarea creditului la o analiz

    atent a posibilitilor reale pe care le are debitorul sub diverse aspecte:

    umane (competen, moralitate);

    economice ( situaia internaional, naional, cadrul profesional);

    financiare (situaia financiar a debitorului, gradul de ndatorare existent la

    momentul solicitrii creditului, capacitattea de rambursare);

    juridice ( forma juridic, legturile juridice cu alte ntreprinderi n cazul n care

    dibitorul este o persoan juridic);

    Prevenirea riscului este direct legat de procedurile de garantare a mprumuului.

    Pentru anumite tipuri de credite sunt solicitate i garanii materiale.

    Garania personala este un angajament pe care i-l ia o ter persoan (

    numit i girant) de a plti n locul debitorului n cazul n care la un moment dat acesta

    se afl n incapacitate de plat.

    Garaniile cuprind:

    - reinerea;

    - gajul;

    - ipoteca;

    - privilegiul.

    12

  • Dreptul de reinere asigur creditorului posibilitatea de a reine un bun corporal

    aparinnd debitorului, att timp ct el nu a fost achitat n ntrgimr, n anumite condiii:

    bunul deinut de creditor s aib legtur cu creana, iar aceasta s fie cert i exigibil.

    Gajarea este actul prin care debitorul remite creditorului un bun n garania

    creditului.

    Ipoteca este actul prin care debitorul acord creditorului dreptul asupra unui

    imobil, far deposedare i cu publicitate. Acesta poate fi legala (prevzut de

    lege ), convenit (consimit prin contract) i judiciar ( acordat de organele

    judectoreti).

    Privilegiul - este dreptul pe care l acord legea unor creditori de a fi mai nti

    pltii atunci cnd dispun de o garanie asupra unei pli sau asupra ntregii averi

    a debitorului.

    n momentul n care agentul economic solicit un credit de la o instituie

    financiar trebuie s aib n vedere i durata pe care se acord acesta.

    n funcie de termenul de rabursare se difereniaz o serie de tipuri de credite:

    - credte pe termene foarte scurte;

    - credite pe termen scurt;

    - credite pe termen mijlociu i lung;

    Dobnda este o caracteristic esenial a creditului. Aceasta este menionat

    n contractul de creditare. Poate fi:

    - fix;

    - variabil;

    Dobnda fix - presupune pstrarea nivelului ratei dobnzii convenit la

    acordarea creditului pe toat perioada de rambursare a acestuia.

    Dobnda variabil presupune modificarea periodic a ratelor de dobnd

    ( semestrial) n funcie de nivelul dobnzii pe pia.

    Ca modalitate de calcul, dobnda se poate determina ca dobnd simpl

    i ca dobnd compus.

    Formulele de calcul sunt urmtoarele:

    Dobnda simpla D = C x d x n;

    Unde: D = dobnda

    d = rata de dobnd cu care se acrod creditul

    n = perioada de timp pe care se acord creditul

    Dobnda compus D = C ( 1+d ) C,

    13

  • Unde: D = dobnd

    d = rata de dobnd cu care se acord creditul

    n = perioada de timp pe care se acord creditul

    Aplicaie: Se acord un credit n valoare de 10.000 lei pe o perioad de 2 ani, cu o rat anual a dobnzii de 12%, n regim de dobnd compus. Care este

    suma final pe care debitorul trebuie s o restituie la sfritul perioadei de

    creditare?

    Sn = C ( 1+d)

    Sn = 10.000 ( 1+0,2) = 14.400 lei

    D = 10.000 x (1+0,12) C = 12544 -10.000

    D = 10.000 x 1,2544 C = 12544 10.000

    D = 2.544 lei

    3.1. mprumuturile obligataremprumuturile obligatare reprezint o alt surs strin de finanare a afacerii

    alturi de creditul bancar (pe termen lung, mediu i scurt), leasing ul i alte datorii pe

    termen scurt.

    mprumuturile obligatare se realizeaz prin emisiunea de obligaiuni.

    Obligaiunea este un titlu de valoare care atest un mprumut pe termen

    lung. Cel ce deine obligaiunea are dreptul de a primi un venit cert numit

    dobnd, indiferent de situaia economico financiar a emitentului.

    Obligaiunile pot fi:

    - la purttor;

    - nominative;

    Cea mai mare parte a obligaiunilor sunt la purttor. Asemenea aciuni,

    oobligaiunea este un document care conine urmtoarele date:

    - numele firmei emitente;

    - rata dobnzii;

    - scadena data la care obligaiunea va fi rscumprat;

    - valoarea nominal a obligaiunii;

    - semntura persoanei autorizate de emitent;

    - imprimri speciale pentru mpiedica falsificarea.

    14

  • Rata cuponului ( rata dobnzii ) reprezint o cot procentual din valoarea

    nominal ce urmeaz s fie pltit n mod regulat deintorului obligaiunii.

    Dac firma este autorzat legal s emit obligaiuni, decizia pentru

    emisiunea ecestor titluri este luat de Adunarea General a Acionarilor.

    Emisiunea i vnzarea obligaiunilor se face prin instituii de credit care

    poate s acioneze ca intermediar, n nume propriu sau ca garant al emisiunii.

    Dac acioneaz n nume propriu, instituiile de credit cumpr obligaiunile

    respective.

    Avnd n vedere necesitile de finanare ale afacerii, dar i gradul de

    lichiditate al pieei financiare, se stabilete mrimea mprumutului obligatar.

    Valoarea de emisiune a obligaiunilor poate fi egal cu valoarea nominal

    (la paritate) sau mai mic dect aceasta (subpari) pentru a face mprumutul mai

    atractiv n vederea mobilizrii rapide de surse de finanare.

    Dac valoarea de emisiune este mai mic dect valoarea nominal a

    obligaiunii, n urma vnzrii acesteia, emitentul primete efectiv valoarea de

    emisune, dar urmeaz s acorde dobnda i s rscumpere titlul de valoare

    nominal.

    Diferena dinre valoarea nominal i valoarea de emisiune formeaz prima

    de emisiune, care acioneaz ca posibilitate de ajustare a condiiilor de emisiune,

    specifice.

    1.) VE= VN Pe

    Pe= VN VE

    Legend : VE Valoarea de emisiune

    VN Valoarea nominal

    Pe Prima de emisune

    VE = n ( VN x d1) (1+ d2)-I + VR (1+ d2)-n i = 1

    Legend : d1 Dobnda la emisiuned2 Dobnda la rscumprare

    PR = VR VN

    VR = VN + PR

    Legend : PR Prima de rscumprare

    VR Valoarea de rscumprare

    15

  • 2.) VE = VN = n ( VN x d1) ( 1+ d2)-I + (VN +PR) (1+ d2)-n i = 1

    De exemplu,Un mprumut obligatar, cu o valoare nominal de 300 lei/ obligaiune i cu o

    dobnd anual de 10% , rambursabil integral dup 3 ani, poate fi ajustat la

    condiiile pieei de capital care a oferit penru aceleai condiii de mprumut, o

    dobnd de 11% astfel:

    30 30 330Valoarea de = + + Emisune (1,11)1 (1,11)2 (1,11)3

    Rezult c valoarea de emisiune este de 292,66 lei/ obligaiune.

    Prima de emisiune = 300-292,66 = 7,34 lei/ obligaiune

    Obligaiunea poate fi emis la valoarea ei nominal dar, pentru a o face mai

    atractiv, poate fi rambursat, la scaden, la o valoare de rambursat mai mare. Se

    obine astfel, o prim de rambursare.

    Prima de rambursare (P.R.) poate fi calculat astfel :

    30 30 30 300+PR 300 = + + + de unde (1,11)1 (1,11)2 (1,11)3 (1,11)4

    PR = 44,04 lei/ obligaiune

    Exist posibilitatea emisiunii unei obligaiuni subpari i rambursrii ei suprapari,

    care ar nregistra att o prim de emisiune ct i o prim de rambursare.

    Rambursarea unui mprumut obligatar se poate face n mai multe modaliti, n

    funcie de ceea ce prevede contractul de emisiune astfel:

    - prin amortizri constante i anuiti variabile;

    - prin anuiti constante i amortizri variabile;

    - integral la scaden;

    - prin rscumprri la Burs.

    16

  • n cazul n care contractul de emisiune prevede rambursarea prin

    amortizri constante i anuiti variabile, societatea mprumutat va rambursa, n

    fiecare an, trane egale de mprumut.

    Rambursarea se face prin tragerea la sori a obligaiunilor. n scopul

    respectrii egalitii ntre deintorii de titluri, sunt concepute sisteme de repartiie

    proporional a obligaiunilor trase la sori.

    Dobnda se calculeaz aplicnd 10% la valoarea mprumutului rmas nc

    de rambursat pentru fiecare an.

    Amortizrile anuale s-au calculat raportnd valoarea total a creditului

    obligatar, la numrul de ani pentru care a fost contractat.

    Anuiile se calculeaz adunnd dobnda datorat n fiecare an cu

    valoarea amortizrii anuale constante.

    n cazul n care contractul de emisune prevede rambursarea prin anuiti

    constante i amortizri variabile, trebuie ca rambursrile anuale ale mprumutului

    s varieze cresctor i compensator cu variaia descresctoare a dobnzii

    anuale. n acest caz se folosesc modele matematice consacrate de calcul al

    anuitii constante.

    Astfel, anuitatea constant (a), se calculeaz folosind urmtoarea formul

    de calcul:

    d a = 0 x ; 0 = mrimea mprumutului obligatar

    1- (1+ d)-n d = rata dobnzii

    n = durata mprumutului

    n cazul exemplului de mai sus , dac rambursarea se face prin anuiti

    constante i amortizri variabile, rezult c, aplicnd formula de calcul

    prezentat, valoarea anuitii este: a = 20.000 x [0,1/(1- 0,62092)] = 5.275,95 lei.

    Anul mprumut nerambursat

    Dobnd Amz.anuale Anuiti constante

    1 20.000,00 2.000,00 3.275,95 5.275,952 16.724,05 1.672,40 3.603,54 5.275,953 13.120,50 1.312,05 3.963,89 5.275,95

    17

  • 4 9.156,60 915.66 4.360,29 5.275,955 4.796,31 479,63 479,31 5.275,95TOTAL 0 6.379,74 20.002,98 26.379,75

    Amortizarea anual se calculeaz ca diferen ntre anuitatea constant i

    dobnda calculat la mprumutul nerambursat.

    Analiznd tabelul anterior, se constat c datorit aproximrii calculelor

    anuitilor i dobnzilor exist o diferen de 2,98 lei.

    Comparnd cu prima metod de rambursare a mprumuului obligatar, se

    constat c rambursarea n anuiti constante presupune un cost mai mare

    ( valoarea total a dobnzilor fiind de 6.379,74 lei fa de 6.000 lei).

    Aceasta se datoreaz faptului c amortizrile mai mari sunt ctre sfritul

    perioadei de rambursare.

    Retragerea din circulaie a obligaiunilor la nivelul amortizrilor anuale de

    capital se face, de asemenea, prin tragerea la sori.

    Rambursarea integral a mprumutului n ultima zi a duratei acestuia este

    cea mai folosit din motive de simplificare a gestiunii financiare.

    Rscumprarea la Burs prezint inters pentru societatea emitent de

    obligaiuni, atunci cnd cursul bursier al acestora este mai mic fa de valoarea

    de rambursat (format din valoarea nominal + prima de rambursat). Exist ns

    limite legale privind numrul de obligaiuni ce pot fi rscumprate la Burs.

    Societatea mprumutat poate s lanseze la Burs o ofert public de

    schimb sau de cumprare. Aceasta este o alt modalitate de rscumprare la

    Burs a obligaiunilor emise.

    3.2. Leasing ( credit- bail )

    Leasingul este o form special de ncheiere a bunurilor imobiliare (sau

    mobiliare), prin care chiriaul exercit posesiunea asupra bunului nchiriat, n

    timp ce finanarea achiziiei acestuia este fcut de ctre societatea de leasing.

    Societatea de leasing rmne proprietar a bunului pn la scadena

    contractului.

    18

  • Acesta se ncheie, n general pe o perioad lung de timp ( aproximativ

    70-80% din durata de via economic a bunului achiziionat prin acest sistem),

    dar se poate conveni i asupra unei durate mai scurte.

    n schimbul obinerii avantajelor legate de posesiunea bunului achiziionat

    prin sistemul de leasing, firma pltete societii de leasing o chirie care

    cuprinde:

    - amortizarea bunului;

    - dobnzile aferente fondurilor avansate de societatea de leasing pentru

    cumprarea bunului respectiv;

    - marja de profit a societii de leasing.

    Pe durata contranctului, la nivelul firmei care a achiziionat un bun n

    leasing, chiria se nregistreaz ca o cheltuial de exploatare, iar la nchirierea

    acestuia valoarea rezidual se nregistreaz la active.

    19