Rezultate partiale companii BVB - Sem. 1, anul 2014

1

18 august 2014

Rezultate semestriale Romgaz

Privind graficul lunar pentru anul in curs al indicelui S&P500 vedem o crestere constanta, in pasi mici. Desi volatilitatea burselor

pare modesta, lucrurile nu stau astfel. Dupa 2 ani fara o corectie majora (cel mai lung interval de acest gen din istorie fiind de 5

ani), cumparatorii sunt lipsiti de convingere si arunca pozitiile la primul semn de ingrijorare. Vanzatorii nu sunt nici ei mai

hotarati, cedand incontinuu teren in fata taurilor. Aceasta agitatie din piete, initial cauzata de iarna deosebit de grea din SUA

si, mai apoi, de tulburari geopolitice, produce psihicului investitorilor o uzura remarcabila. Orice stire negativa, oricat de mica,

tulbura nervii intinsi la maxim ai pietelor. Dar, multumita faptului ca principalele banci centrale inca ofera lichiditate

extraordinara la costuri scazute, lucrurile se linistesc ca prin minune si piata mai castiga cateva puncte.

Contextul de piata explica de ce unii investitori au ales sa se retraga din pozitii, insa trebuie notat ca urmatoarea miscare

importanta, in orice directie ar fi ea, are potentialul de a fi una rapida. In ceea ce ne priveste, continuam sa credem ca

potentialul de apreciere pe termen de 1-2 ani al pietelor, sustinut de economia americana si de masurile stimulative nipone si

europene, este departe de a se fi epuizat. Pe termen scurt, insa, volatilitatea va continua sa fie greu de suportat. Mai mult,

intre perioada curenta si primavara lui 2015 exista sansa unei corectii importante pe piata americana. Nu folosim intamplator

cuvantul sansa, deoarece un astfel de eveniment, chiar daca dureros pentru unii investitori, va fi si o oportunitate majora

pentru a profita de pe urma cresterii economice viitoare.

Simbol bursier SNG

Pret* 35.4000

Capitalizare (mil.

RON) 13643.95

Var. YoY (%) N/A

Var. YTD (%) 3.54

Var. fata de BET

YTD (%) -3.99

* pret de inchidere la data de 14.08.14

Sursa: Tradeville Startrade 2.0

Romgaz, cel mai mare producator de gaze naturale din Europa Centrala si de Est, a

stralucit cu ocazia ultimelor doua raportari financiare, multumita procesului de liberalizare

a pietei locale. Pentru primul semestru al acestui an, compania a anuntat o crestere cu

33% a cifrei de afaceri fata de aceeasi perioada din 2013, reusind in paralel sa-si reduca

principalele cheltuieli operationale; de altfel, singurele cheltuieli care s-au majorat, cu

redeventele si impozitele speciale, nu se afla sub controlul Romgaz. Profitul net a urcat cu

40%, atingand deja 75% din nivelul bugetat pentru intreg anul.

Romgaz isi mentine bilantul solid si capacitatea impresionanta de a genera cash, acesta

dublandu-se pana la aproape 3 miliarde RON, ceea ce implica perspective frumoase pentru

urmatorul dividend. Nu in ultimul rand, a reusit sa-si stabilizeze productia si si-a alocat cel

mai generos buget pentru explorare din ultimii patru ani, investitiile crescand deja cu 50%.

Asa cum anticipam in raportul anual, actiunile SNG au avut o evolutie mai degraba laterala

in ultimele luni, rezistand totusi presiunilor externe negative si lichidarii a 5% din

participatia Fondului Proprietatea. Desi autoritatile au sistat pentru moment liberalizarea

pietei de gaze pentru consumatorii industriali, preturile prevazute in calendarul oficial

depasind cotatiile internationale pentru gaze, consideram ca Romgaz poate continua sa

raporteze rezultate bune si in a doua jumatate a anului. Incepand din toamna, atentia

investitorilor ar trebui sa se concentreze asupra urmatorului dividend, pe care-l estimam la

3 RON/actiune (echivalentul unui randament brut de 8.5%), ceea ce ar trebui sa ofere un

impuls pozitiv si cotatiilor SNG.

Rezultate partiale companii BVB - Sem. 1, anul 2014

2

18 august 2014

Indicatori financiari

Datele de mai jos sintetizeaza calcule realizate pe baza situatiilor financiare ale companiei prezentate, inclusiv situatiile

financiare intermediare ale semestrului 1, anul 2014. Datele financiare sunt in milioane de unitati monetare.

* in mil. RON, cumulat pe ultimele 12 luni ce preced sfarsitul perioadei de raportare

** calculat folosind dividendul platit in cursul anului 2014 (daca exista) si pretul de inchidere din ziua precedenta datei "ex-dividend".

Emitent Grad de

Indat. (%) C.A.

S1/2013 * C.A.

S1/2014 * Variatie C.A.

YoY (%) Profit Net S1/2013 *

Profit Net S1/2014 *

Variatie P.N. YoY (%)

P/E P/S P/BV Dy (%)**

SNG 17.44 3,546.89 4,519.47 27.42 944.53 1,244.13 31.72 10.97 3.02 1.49 7.39

Var. YoY = variatia pretului fata de valoarea

din urma cu un an;

Var. YTD =variatia pretului fata de valoarea

de la sfarsitul anului precedent;

Var. fata de BET YTD = Var. YTD actiune

Var. YTD a indicelui BET

Grad de indatorare (%) = datorii totale /

/ activ total * 100;

P/E = pret / profit net pe actiune;

P/BV = pret / capitaluri proprii pe actiune;

P/S = pret / vanzari pe actiune;

Dy(%) = randamentul dividendului

Legenda:

Imagine de ansamblu

Prezenta analiza este extrasa dintr-un raport mai larg privind rezultatele financiare ale primului semestru din 2013, pentru un

numar de 50 de companii romanesti si straine. Pentru a citi raportul complet, urmati link-urile de mai jos:

Rezultate semestriale companii BVB (partea I)

Rezultate semestriale companii BVB (partea a II-a)

Rezultate semestriale companii BVB (partea a III-a)

Rezultate semestriale companii BVB (partea a IV-a)

Rezultate semestriale companii BVB (partea a V-a)

Rezultate partiale companii BVB - Sem. 1, anul 2014

3

8 august 2014

SSIF Tradeville SA este autorizata de CNVM prin Decizia nr. 2225/15.07.2003

Continutul acestui raport este proprietatea Tradeville si este protejat prin drepturi de autor, drepturi la marca sau alte drepturi de proprietate intelectuala. Este

interzisa republicarea sau redistribuirea acestuia fara acordul prealabil scris al Tradeville. Reproducerea, difuzarea, stocarea, emisia, transmiterea, retransmiterea,

transferarea, comunicarea publica, transformarea, inchirierea sau utilizarea in orice alt mod a acestora, fara acordul prealabil si in scris al Tradeville si/sau al

titularilor lor, constituie o violare a drepturilor in cauza si poate atrage raspunderea civila, contraventionala sau, dupa caz, penala a persoanei in culpa.

SSIF Tradeville SA nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor Rapoarte. SSIF Tradeville SA publica o lista cu potentialele conflicte

de interese ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/lista_potentiale_conflicte.pdf. si o raportare privind recomandarile de

tranzactionare ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/raport_recomandari_tranzactionare.pdf. Cu aceste posibile exceptii, SSIF

Tradeville SA nu are interese proprii, de nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatii sau orice persoane

implicate cu acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera materialul. SSIF Tradeville SA a elaborat si implementat o procedura interna

pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese; in situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor fi aduse la cunostinta publicului cel

tarziu la data furnizarii Rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere, insa nu avem nicio

garantie privind corectitudinea acestora. Tranzactiile cu instrumente financiare presupun riscuri specifice, incluzand, fara ca enumerarea sa fie limitativa, fluctuatia

preturilor pietei, incertitudinea dividendelor, a randamentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Pentru instrumentele financiare denominate in alta

moneda decat cea a statului de rezidenta a investitorului castigul estimat poate sa creasca sau sa scada ca urmare a fluctuatiilor monedei respective.

Performantele trecute nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare ale instrumentelor financiare.

Dep. Analiza:

Maria-Magdalena Sirghe, Analist Financiar

magda.sirghe@tradeville.eu

Bogdan-Ionut Gherghe, Analist Financiar

bogdan.gherghe@tradeville.eu

Georgiana Androne, Analist Financiar

georgiana.androne@tradeville.eu

Ovidiu-George Dumitrescu, CFA, Director general-adjunct

ovidiu.dumitrescu@tradeville.eu

Mihai Nichisoiu, Analist piete internationale

mihai.nichisoiu@tradeville.eu

SSIF Tradeville S.A.

Adresa: B-dul Carol I, cladirea International

Business Center, etaj 10 si etaj 2,

biroul 2, sector 2, Bucuresti, 020922,

Romania

Telefon: 0040 21 318 75 55

Fax: 0040 21 318 75 57

E-mail: office@tradeville.eu

Web: www.tradeville.eu

Servicii Tradeville

Startrade RO

Tranzactioneaza online orice actiune / obligatiune listata

la Bursa de Valori Bucuresti

Smart

Linie de credit destinata investitiei in actiuni tranzactionate la BVB

Derivgate

Tranzactioneaza contracte futures si optiuni la BMFM Sibiu si BVB

Startrade BG

Tranzactioneaza peste 50 dintre cele mai importante simboluri

listate la Bursa din Sofia

Startrade INTL

Tranzactioneaza actiuni listate pe 12 burse europene, SUA si

Canada

Startrade 360

17 piete internationale, peste 2000 de instrumente financiare,

acces online 24 de ore/zi, marja incepand de la 1%