referat - analiza si diagnostic
DESCRIPTION
analiza financiaraTRANSCRIPT
Universiatatea „Lucian Blaga” din SibiuFacultatea de Ştiinţe EconomiceForma de învăţământ: MASTERSpecializarea: Managementul financiar al organizaţieiGrupa: Miercurea CiucSemestrul: II
R E F E R A TR E F E R A T
DISCIPLINA: Analiza si diagnostic financiar
TEMA: Analiza si diagnosticul financiar al S.N.P. PETROM S.A
Membru Grup OMV
Masterand: BALAZS MONIKA
Cuprins
CAPITOLUL I. S.N.P. PETROM S.A. .....................................................................................3
CAPITOLUL. II. ANALIZA ŞI DIAGNOSTICUL FINANCIAR AL S.N.P PETROM S.A.4
2.1. Diagnosticul performanţei şi al rentabilităţii.......................................................................42.1.1.Analiza factoriala a rezultatului exploatarii........................................................................52.1.2 Analiza factorială a profitului brut......................................................................................62.1.3. Indicatorii calculaţi pe baza contului de profit şi pierdere.................................................8
2.1.3.1. Soldurile intermediare de gestiune...............................................................................82.1.3.2. Capacitatea de autofinanţare ( CAF ).........................................................................12
2.1.4. Ratele de rentabilitate. Analiza rentabilităţii pe baza ratelor de rentabilitate..................132.1.4.1. Rata rentabilităţii economice.....................................................................................132.1.4.2. Rata rentabilităţii financiare.......................................................................................132.1.4.3. Rata rentabilităţii capitalului avansat.........................................................................14
2.2. Analiza şi diagnosticul poziţiei financiare pe baza bilanţului contabil............................142.2.1. Analiza ratelor de structură ale activelor, datoriilor şi capitalurilor proprii.....................15
2.2.1.1. Analiza structurii activelor........................................................................................152.2.1.2. Analiza structurii datoriilor şi capitalurilor proprii:...................................................17
2.2.2. Analiza situaţiei financiare a întreprinderii......................................................................202.2.2.1. Lichiditatea................................................................................................................202.2.2.2. Solvabilitatea.............................................................................................................212.2.2.3. Indicatorii de profitabilitate.......................................................................................212.2.2.4. Indicatori de activitate................................................................................................232.2.2.5. Gradul de îndatorare..................................................................................................24
2.3. Analiza şi diagnosticul echilibrului financiar....................................................................262.3.1. Analiza echilibrului financiar pe baza corelaţiei FRN-NRF-TN.....................................272.3.2. Analiza creanţelor şi datoriilor în sistemul echilibrului financiar....................................282.3.3. Analiza ratelor de echilibru financiar...............................................................................29
2.4. Diagnosticul riscului de faliment.........................................................................................30
Concluzii.......................................................................................................................................31
2
Capitolul I
S.N.P. PETROM S.A.
Tipul de societate şi modul de constituire
Societatea Naţională a Petrolului PETROM S.A. Bucureşti a luat fiinţă prin Ordonanţa de Urgenţă nr.49/15.09.1997 a Guvernului României, aprobată prin Legea nr. 70/1998 şi să opereze din punct de vedere comercial la data de 01.11.1997. Fiind organizată ca o societate integrată pe verticală, care îşi desfăşoară activitatea industriei petroliere, PETROM are în componenţa sa pe lângă sucursalele de explorare a zăcămintelor de hidrocarburi, ale fostei Regii Autonome a Petrolului, pe structura căreia intră şi sucursale de prelucrare a ţiţeiului, sucursale pentru transportul produselor petroliere şi distribuţie ale acestor produse, atât en-gros, cât şi en-detail, sucursale de servicii, precum şi de cercetare.
Denumirea societăţii:Denumirea societăţii comerciale este: Societatea Naţională a Petrolului “PETROM”
S.A. Bucureşti.
Forma juridică a solietăţii:Societatea Naţională a Petrolului “PETROM” S.A. Bucureşti este persoană juridică
română, având forma juridică de societate comercială pe acţiuni. Aceasta îşi desfăşoară activitatea în conformitate cu legile române.
Emblema societăţii reprezintă un cap de lup dacic de culoare roşie, pe fond galben în conturul literei P, sub care este scrisă, cu culoare albastră, denumirea PETROM.
Sediul societăţii::Sediul societăţii comerciale este în România, municipiul Bucureşti, Calea Victoriei,
nr.109, sectorul 1. Sediul societăţii comerciale poate fii schimbat în altă localitate din România, pe baza hotărârii Adunării Generale a Acţionarilor, potrivit legii.Societatea comercială poate înfiinţa subunităţi fără personalitate juridică, situate şi în alte localităţi din ţară sau din străinătate, care se vor organiza ca sucursale, reprezentanţe sau agenţii.Societatea are constituite un număr de 63 sucursale dintre care şi Sucursala Peco Harghita.
Scopul societăţii: Societatea Naţională a Petrolului “PETROM” S.A. Bucureşti are ca scop explorarea
şi exploatarea zăcămintelor de petrol şi gaze naturale de pe uscat şi din platoul ccontinental al Mării Negre, aflate în administrarea fostei Regii Autonome a Petrolului “Petrom” Bucureşti, conform prevederilor legale, transportul petrolului şi produselor petroliere, comercializarea produselor prin reţele proprii de distribuţie, importul şi exportul de ţiţei, produse petroliere, utilaje, echipamente şi tehnologii specifice, colaborarea tehnico-economică şi ştiinţifică, executarea de lucrări în străinătate.
3
Capitolul. II.
Analia şi diagnosticul financiar al
S.N.P PETROM S.A.
2.1. Diagnosticul performanţei şi al rentabilităţiiDiagnosticul financiar constă într-un ansamblu de instrumente şi metode care permit
aprecierea situaţiei financiare şi a performanţelor unei întreprinderi.Scopul diagnosticului financiar este de a aprecia situaţia financiară a întreprinderii. Pe baza acestui diagnostic are loc elaborarea unei noi strategii de menţinere şi dezvoltare în mediul specific economiei locale. În sens general, finalitatea diagnosticului financiar constă în oferirea de informaţii financiare atât celor din interiorul întreprinderii, cât şi celor interesaţi din afara acesteia.
Informaţiile despre performanţa unei firme, în special profitabilitatea acesteia, sunt necesare pentru evaluarea modificărilor potenţiale ale resurselor economice pe care firma le va putea controla în viitor. În acest sens, informaţiile despre variabilitatea performanţelor sunt importante. De asemenea, utilitatea lor rezidă şi în anticiparea capacităţii firmei de a genera fluxuri de numerar cu ajutorul resurselor existente, cât şi pentru formularea raţionamentelor despre eficienţa cu care managementul poate dispune utilizarea de noi resurse. În managementul performanţei informaţiile se obţin, în primul rând, din contul de profit şi pierdere, prezentat astfel:
- mii lei -Denumire indicator 31.12.2005 31.12.2006 Modific
are31.12.2007 Modific
areCifra de afaceri 7.134.593 8.687.897 +21,8 10.760.228 +23,9
Productia vanduta 4.644.988 6.008.242 +29,3 6.992.775 +16,4
Venituri din vanzarea marfurilor
2.489.605 2.679.655 +7,6 3.767.453 +40,6
Productia imobilizata 61.933 46.755 - 24,5 28.351 -39,4
Alte venituri din exploatare 183.691 199.399 +8,6 63.873 - 67, 9
Venituri din expl. - total 7.497.076 9.139.245 +21,9 10.973.183 20,1%
Chelt. mat. prime si mat. consum
5.426.683 2.117.297 - 61,0 2.278.836 + 7,6
Alte ch. materiale 25.058 64.034 +155,5 40.594 - 36,6
Alte ch.cu energ., apa 584.169 632.824 +8,3 709.689 +12,1
Chelt. marfuri 2.133.824 275.254 - 87,1 329.737 +19,8
Chelt. cu personalul 1.209.110 1.193.869 - 1,3 1.537.409 +28,8
a) salarii 861.337 877.264 +1,8 1.147.968 +30,8
b)Ch. asig. si prot. soc. 347.774 316.605 - 9,0 389.441 +23,0
Amortizari şi provizioane pt. deprec. corp. si necorp.
654.111 1.144.232 +74,9 839.092 - 26,7
- cheltuieli 725.930 1.183.194 +62,99 1.115.944 -5,68
4
- venituri 71.819 38.962 276.852
Ajustarea valorii activelor circulante
305.102 398.763 +30.7 -454.404 - 213,9
Alte chelt. de exploatare -3.298247 3.430.007 - 203,9 3.285.564 -4,2
- ch. prestatii externe 1.199.456 1.688.598 +40,8 2.389.946 +41,5
- chelt. alte impozite taxe 423.849 461.995 +9,0 566.629 +22,6
-ch. cu despagubiri, donatii si active cedate
-4.921.553 1.279.414 - 125,9 328.989 - 74,3
Chelt. Exploatare -total 7.039.209 9.720.395 +38,1 9.088.984 - 6,5
Rezultatul brut din expl. 457.867 -581.150 - 26,9 1.884.199 +324
Venituri financiare 105.144 393.201 +273,9 569.200 +44,8
Cheltuieli financiare 243.185 636.050 +161,5 769.976 +21,1
Rezultatul financiar -138.041 -242.849 +75,9 -200.776 17,3
Venituri extraordinare - - -
Cheltuieli extraordinare - - -
Rezultat extrordinar - - -
Profit brut 319.826 -823.999 - 357,6 1.683.423 +204,3
Impozitul pe profit 175.777 149.678 - 14,8 267.001 +78.4
Rezultatul net 144.049 -973.677 -775,9 1.416.422 +145,5
2.1.1.Analiza factoriala a rezultatului exploatarii
Analiza factorială a rezultatului exploatării stabileşte sistemul de factori care determină modificarea rezultatului exploatării în vederea alegerii criteriilor principale de estimare a evoluţiei viitoare.
Pentru societatea analizată, se constată că în ultimii 3 ani a înregistrat atât profit cât şi pierdere. În perioada curentă comparativ cu cea precedentă profitul brut /pierderea se prezintă astfel:
modificarea profitului:
în anul 20062006 societatea a înregistrat pierdere, profitul înregistrat în prioada de bază fiind diminuat cu 1.143.825 lei, din care:- modificarea rezultatului financiar: - 242.849 – (- 138.041) = - 380.890 lei;
în anul 20072007, profitul înregistrază o creştere de 2.507.422 lei, din care:- modificarea rezultatului financiar: -200.776 lei – (- 242.849) = 42.073 lei
modificarea profitului aferent exploatării
pentru anul 2006 : 2006 : - 581.150 – 457.867 = -1.039.017 lei, din care:5
- influenţa veniturilor:
- influenţa cheltuielilor la 1 leu venituri:
pentru anul 2007: 2007: 1.884.199 – (- 581.150) = -2.465.349 lei din care:
- influenţa veniturilor:
- influenţa cheltuielilor la 1 leu venituri:
Situaţiile finaniare ale Petrom-ului la sfârşitul anului 2006 prezintă o pierdere din exploatare de 581.150 lei , pierdere înainte de taxare de aproximativ 824.000 lei, în timp ce pierderea netă din activitatea desfăşurată se ridică la 973.677 lei .Aceasta se datorează pe de o parte achitării taxelor şi datoriilor de mediu, în cadrul cărora provizioanele deţin ponderea principală, cât şi datorită lipsei de stocuri păstrate la terţi, inclisiv acciza şi TVA.
Cifra de afaceri şi alte venituri din exploatare au crescut în anul 2005 cu circa 22% faţă de 2004, în principal datorită creşterii vânzărilor segmentului de rafinărie şi petrochimie. Cheltuielile totale au crescut şi ele cu 42%, în principal datorită cheltuilelilor de exploatare care au reprezentat 94% din total. Restul de 6% fiind reprezentat de cheltuielile financiare.
Diminuarea profitului aferent exploatarii s-a datorat totodată, şi creşterii cheltuielilor la un leu venituri, ca urmare a scaderii eficientei economice în activitatea de exploatare.
În ceea ce privesc rezultatele obţinute în anul 2006, societatea a înregistrat un profit semnificativ, acesta crescând de la - 581 mii lei la +1.884 mii lei. Rezultatele au fost infuenţate datorită scăderii faţă de 2005, cu 6,5% a cheltuielilor operaţionale şi creşterii cu 20% a veniturilor din exploatare.
Rezultatul financiar s-a înbunătăţit cu 17% ca urmare a câştigurilor generate de veniturile din dobânzi şi a reducerii semnificative a cheltuielilor cu dobânzile ca urmare a plăţii integrale a împrumuturilor în 2006. Datorită disponibilităţilor băneşti semnificativ obţinute de companie din procesul de privatizare, în urma aprecierii mondei naţionale faţă de Euro a rezultat o pierdere de curs valutar nerealizată.
2.1.2 Analiza factorială a profitului brut
Cunoaşterea nivelului de rentabilitate a fiecărei categorii de activităţi prezintă o importanţă deosebită atât pentru dezvoltarea activităţilor mai rentabile cât şi pentru aprecierea corectă a posibilităţilor viitoare de creştere a rentabilităţii.
6
- mii lei-
Nr. crt.
Indicatori 2004 2005 20061. Venituri totale din care: 4.602.220 9.532.446 11.542.383
1.1 Venituri din exploatare din care: 4.497.076 9.139.245 10.973.183
- cifra de afaceri evaluată în preţuri de vânzare exclusiv TVA
7.134.593 8.687.897 10.760228
1.2 Venituri financiare 105.144 393.201 569.200
1.3 Venituri extraordinare - - -
2. Cheltuieli totale din care: 7.282.394 10.356.445 9.858.960
2.1 Cheltuieli de exploatare din care: 7.039.209 9.720395 9.088.984
- aferente cifrei de afaceri
2.2 Cheltuieli financiare 243.185 636.050 769.976
2.3 Cheltuieli extraordinare - - -
3. Rez. exerciţiului înaintea impozitării (rd.1 – rd.2)
-2.680.174 -823.999 1.683.423
4. Rezultatul exploatării -2.542.133 -581.150 1.884.199
5. Rezultatul financiar -138.041 -242.849 -200.776
6. Rezultatul curent (rd. 4 + rd. 5) -2.680.174 -823.999 1.683.423
7. Rezultatul extraordinar - - -
8. Profitul mediu la 1 leu venituri totale (rd. 3 : rd. 1)
-0,582 -0,086 0,146
9. Profitul la 1 leu venituri din exploatare
-0,565 -0,064 0,172
10. Profitul la 1 leu venituri financiare -1,313 -0,618 -0,353
11. Profitul la 1 leu venituri extraordinare
- - -
Modificarea profitului brut total:
Specificatia: Formula Anul 2004 % Anul 2005 %
Modificarea profitului brut total, din care:
Pb1 – Pb0 -1.143.825 2.507.422
- influenţa modificării veniturilor totale
(Vt1- Vt0) -2.869.391 293.451 11,7
- influenţa modificării profitului mediu la 1 leu
1.725.566 2.213.971 88,3
- exploatare 1.653.092 95,8 2.103.272 95,0
- financiare 72.474 4,2 110.699 5,0
Pr’A2005 = ( 95,8 x (-0,565)) + ( 4,2 x (–1,313) / 100= - 0,60
2004 = 9.532.446[-0,60- (-0,086)] = - 4.899.677 lei7
Pr’A2006 = ( 95,0 x (-0,064)) + ( 5,0 x (–0,618) / 100= - 0,09
2005 = 11.542.383(- 0,09- 0,146) = - 2.724.002 lei
Din informaţiile obţinute mai sus, se observă că modificarea rezultatului produs în această perioadă din pierdere în cea de profit, se datorează creşterii veniturilor totale cu 71,7 % şi a 28,3 % profitului mediu la un leu venituri totale, datorate în proporţie de peste 95% celor din exploatare.
Pierderea înregistrată în anul 2005 se datorează scăderii veniturilor totale cu 2.869.391 lei comparativ cu anul 2006, când aceasta creştere cu 3.162.842 lei, fapt ce modifică situaţia rezultatelor.
Structura veniturilor determină o diminuare a profitului brut cu 4.899.677 lei şi respectiv 2.724.002 lei, ca urmare a creşterii ponderii veniturilor din exploatare la care nivelul profitului la 1 leu venituri este mai mic decât nivelul mediu total pe firmă.
2.1.3. Indicatorii calculaţi pe baza contului de profit şi pierdere
2.1.3.1. Soldurile intermediare de gestiune
Structura contului de profit şi pierdere pe cele trei tipuri de activităţi permite degajarea unor solduri de acumulări băneşti potenţiale, destinate să îndeplinească o anumită funcţie de remunerare a factorilor de producţie şi de finanţare a activităţii viintoare, denumite solduri intermediare de gestiune. Realizarea acestui obiectiv presupune o tratare prealabilă a contului de profit şi pierdere pentru a pune în evidenţă modul de funcţionare şi rentabilitatea întreprinderii ca marjă comercială, producţie a exerciţiului, valoare adăugată , excedentul brut de exploatare, rezultat al exploatării, rezultat curent şi rezultat net al exerciţiului.
Marja comercială (MC)
Adică adaosul comercial, este principalul indicator de apreciere a performanţei comerciale. Excedentul vânzărilor de mărfuri în raport cu costul de cumpărare al acestora reprezintă marja comercială.
Se calculează ca diferenţă între veniturile obţinute din vânzările de mărfuri (evaluate la preţ de vânzare, exclusiv reducerile comerciale acordate ulterior facturării) şi costul mărfurilor vândute (exclusiv reducerile comerciale primite ulterior facturării).
MC 2004 = 2.489.605 – 2.133.824 = 355.781 lei
MC 2005 = 2.679.655 – 275.254 = 2.404.401 lei
MC 2006 = 3.767.453 - 329.737 = 3.437.716 lei
MC 2005 –MC 2004 = 2.048.620 lei
MC 2006 –MC 2005 = 1.033.315 lei
Rata marjei comerciale = marjă comercială/cifra de afaceri x100
Rmc 2004 = x 100 = 4,99%
Rmc 2005 = x 100 = 27,67%
8
Rmc 2006 = x 100 = 31,95%
Producţia exerciţiului (PE)
Producţia exerciţiului include valoarea bunurilor şi serviciilor fabricate de întreprindere pentru a fi vîndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii.
PE = producţia vândută +/- producţia stocată + venituri din producţia de imobilizări
PE 2004 = 4.644.988 + 116.859 + 61.933 = 4.823.780 lei
PE 2005= 6.008.242 + 205.194 + 46.755 = 6.260.191 lei
PE 2006 = 6.992.775 + 120.731 + 28.351 = 7.141.857 lei
PE 2005 – PE 2004 = 1.436.411 lei
PE 2006 – PE 2005 = 881.666 lei
Valoarea adăugată (VA)
Exprimă creşterea de valoare rezultată din utilizarea factorilor de producţie, îndeosebi a forţei de muncă şi capitalului, peste valoarea bunurilor şi serviciilor provenind de la terţi, în cadrul activităţii curente a întreprinderii.
VA = producţia exerciţiului + marja comercială – consumuri de la terţi
VA 2004 = 4.823.780 + 355.781 – 584.169 = 4.595.392 lei
VA 2005 = 6.260.191 + 2.404.401 – 632.824 = 8.031.768 lei
VA 2006 = 7.141.857 + 3.437.716 – 709.689 = 9.869.884 lei
VA 2005 – VA 2004 = 3.436.376 lei
VA 2006 – VA 2005 = 1.838.116 lei
Excedentul brut al exploatării (EBE) sau, după caz, insuficienţa brută de exploatare
Reprezintă resursa rezultată din exploatare şi folosită pentru menţinerea şi dezvoltarea potenţialului productiv al întreprinderii şi remunerarea capitalurilor utilizate şi a statului.
EBE = valoarea adăugată + subvenţii de exploatare – cheltuieli cu impozitele, taxele şi vărsămintele asimilate – cheltuieli cu personalul.
EBE 2004 = 4.595.392 – 100.588 – 1.209.110 = 3.285.694 lei
EBE 2005 = 8.031.768 – 3.044.209 – 1.193.869 = 3.793.690 lei
EBE 2006 = 9.869.884 – 2.387.493 – 1.537.409 = 5.944.982 lei
EBE 2005 – EBE 2004 = 507.996 lei
EBE 2006 – EBE 2005 = 2.151.292 lei
Marja industrială: EBE/VA
9
EBE/VA 2004 = x 100 = 71,49%
EBE/VA 2005 = x 100 = 47,23%
EBE/VA 2006 = x 100 = 60,23%
Marja brută asupra cifrei de afaceri: EBE/CA
EBE/CA 2004 = x 100 = 46,05%
EBE/CA 2005 = x 100 = 43,66%
EBE/CA 2006 = x 100 = 55,25%
Rezultatul exploatării ( RE )
Rezultatul exploatării expimă mărimea absolută a rentabilităţii activităţii de exploatare, obşinută prin deducerea tuturor cheltuielilor (plătibile şi calculate) din veniturile exploatării (ăncasate şi calculate)
RE= excedentul brut al exploatării + venituri din provizioane pentru exploatare + alte venituri din exploatare – cheltuieli cu amortizările şi provizioanele pentru exploatare – alte cheltuieli pentru exploatare.
RE 2004 = 3.285.694 + 71.819 +183.691 – 725.930 – (- 3.298.247) = 457.867
RE 2005= 3.793.690 + 38.962 + 199.399 – 1.183.194 – 3.430.007 = -581.150
RE 2006= 5.944.982 + 276.852 + 63.873 – 1.115.944 – 3.285.564 = 1.884.199
RE 2005-RE 2004 = -1.039.017 lei
RE 2006-RE 2005 = 2.465.338 lei
Rezultatul curent (RC)
Rezultatul curent permite analiza dinamicii resurselor curente ale ăntreprinderii pe mai multe exerciţii succesive.
RC = rezultatul exploatării + venituri financiare + venituri financiare din provizioane – cheltuieli financiare – cheltuieli financiare privind amortizările şi provizioanele.
RC 2004 = 457.867 + 105.144 – 243.185 = 319.826 lei
RC 2005 = -581.150 + 393.201 – 636.050 = -823.999 lei
RC 2006 = 1.884.199 +569.200 – 769.976 = 1.683.423lei
RC 2005 – RC 2004 = - 1.143.825 lei
RC 2006 – RC 2005 = 2.507.422 lei
Rezultatul net (RN)
10
Exprimă mărimea absolută a rentabilităţii financiare cu care vor fi remuneraţi acţionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Acest profit net trebuie să fie susţinut de existenţa unor disponibilităţi monetare reale, astfel el va rămîne doar un potenţial de finanţare.
RN= rezultatul curent (+/-)– cheltuieli cu impozitul pe profit.
RN 2004 = 319.826 – 175.777 = 144.049 lei
RN 2005 = -823.999 – 149.678 = - 973.677 lei
RN 2006 = 1.683.423– 267.001 = 1.416.422 lei
RN 2005- RN 2004 = -1.117.726lei
RN 2006- RN 2005 = 2.390.099 lei
Soldurile intermediare de gestiune (SIG)
Anul2004
Anul2005
Modifi-care %
Anul 2006
Modifi-care %
Marja comercială (MC) 355.781 2.404.401 575,8 3.437.716 43,0
Producţia exerciţiului (PE) 4.823.780 6.260.191 29,8 7.141.857 14,1
Valoarea adăugată (VA) 4.595.392 8.031.768 74,8 9.869.884 22,9Excedentul brut al exploatării (EBE)
3.285.694 3.793.690 15,5 5.944.982 56,7
Rezultatul exploatării (RE) 457.867 -581.150 -226.9 1.884.199 324,0
Rezultatul current (RC) 319.826 -823.999 -357,6 1.683.423 104,3
Rezultatul net al exerciţiului 144.049 - 973.677 -775,9 1.416.422 245.4
Indicatori financiari
2007 2006 2005
Profitabilitate
Randamentul capitalului propriu 0,13 0,19 0,13
Randamentul capitalului social 0,31 0,40 0,25
Randamentul activului 0,08 0,12 0,08
Rezultatul pe actiune 2,20 2,82 1,75
Rata marjei brute 0,18 0,19 0,16
Rata marjei nete 0,14 0,17 0,13
Indatorare
Coeficient de indatorare globala 0,38 0,37 0,40
Rata datoriilor pe termen lung 0,00 0,00 0,00
Rata datoriilor pe termen scurt 0,12 0,12 0,13
În anul 2005, societatea şi-a putut permite luxul, de a aplica un adaos comercial foarte mare, datorită reducerii cu 87,1% a costului de mărfuri, fapt ce a determinat creşterea marjei comerciale cu 575,8%
Preţul produselor a variat semnificativ în 2006 datorită calamităţilor naturale care a afectat capacitatea de rafinare a Statelor Unite, generând o cerere ridicată pentru combustibil, înregistrând astfel o creştere a veniturilor din vânzarea mărfurilor de 40,6%.
11
Productia exercitiului înregistrază o creştere de 29,8% în anul 2005, şi o descreştere de 14,2% în 2006, ca urmare a creşterii stocurilor cu 31%, în principal datorată nivelurilor mai ridicate ale preţurilor.
Aportul specific al întreprinderii la realizarea producţiei sale a înregistrat în anul 2005 o creştere de 74,8%, datorată în special creşterii stocurilor de produse finite fabricate la costuri foarte mari.
În 2006 valoarea adăugată înregistrază o plusvaloare de 22,9% , totuşi în scădere cu 51,9% faţă de anul 2005, datorată reducerii numărului de angajaţi cu 13% sub nivelul din 2005, creşterea producţiei vândute,etc.
Atat în anul 2005 cât şi în anul 2006, marja brută asupra cifrei de afaceri şi marja industriala au avut valori mai mari decat cele medii din sectorul industrial iar creşterea EBE în anul 2006 cu 2.151.292 lei faţă de anul 2005 influentează pozitiv capacitatea de autofinanţare a întreprinderii.
După ce a înregistrat o valoare pozitivă în 2004 (457.867 mii lei), rezultatul exploatării a devenit negativ în anul 2005 ( 581.150) , în special datorită reducerii EBIT-ului generat de segmentul de exploatare şi producţie. Cheltuielile de exploatare au crescut cu 172%, în special datorită creşterii cheltuielilor cu serviciile prestate de terţi (43%) combinată cu nivelul mai ridicat al cotei geologice (120%) datorită utilizării integrale. Creşterea cotei geologice se datorează cantităţilor mari de ţiţei transferate către sucursalele Petrom, deteminînd venituri mai mari. Astfel prin constituirea unor provizioane la sfîrşitul anului 2005, societatea înregistrează la sârţitul anului 2006 un rezultat pozitiv, ridicându-se la 1.884.199 lei ( + 324%).
Descreşterea, respectiv creşterea profitului curent în perioada analizată, influenţează în aceeaşi măsură rezultatul net al societăţii, reuşind în cele din urmă să-şi încheie cu succes primul an după finalizarea proceslui de privatizare.
2.1.3.2. Capacitatea de autofinanţare ( CAF )
Capacitatea de autofinanţare reflectă potenţialul financiar degajat de activitatea rentabilă a întreprinderii, la sfârşitul exerciţiului financiar, destinat să remunereze capitalurile proprii ( dividentele datorate) şi să finanţeze investiţiile de expansiune (partea de profit repartizată pentru constituirea rezervelor şi afondului de dezvoltare) şi de menţinere sau reînnoire (prin amortizări ca veritabilă rezervă care permit reânoirea imobilizărilor) din exerciţiile viitoare.
Capacitatea de autofinanţare se calculează pornind de la veniturile şi cheltuielile gestiunii curente susceptibile de a se transforma, imediat sau la termen, în fluxuri de trezorerie.
Capacitatea de autofinanţare se determinată prin două metode:deductivă şi adiţională.
Metoda deductive:Capacitatea de autofinanţare = EBE + Alte venituri din exploatare1 – Alte cheltuieli din exploatare2 + Venituri financiare3– Cheltuieli financiare 4– Impozit pe profit , unde:
1 calculate fără: veniturile din cesiunea elementelor de active, cote părţi din subvenţii virate asupra rezultatului exerciţiului, reluări asupra provizioanelor excepţionale2 calculare fără: valoarea net contabilă a elementelor de activ cedate;- amortizări şi provizioane excepţionale calculate3calculate fără: reluări asupra provizioanelor4calculate fără amortizări şi provizioane financiare;
12
CAF 2004 = 3.285.694 + 183.691 – (-3.298.247) + 105.144 – 243.185 – 175.777 = 6.453.814 lei
CAF 2005 = 3.793.690 + 199.399 – 3.430.007 + 393.201 – 636.050 – 149.678 = 170.555 lei
CAF 2006 = 5.944.982 + 63.873 – 3.285.564 + 569.200 – 769.976 – 267.001= 2.255.514 lei
Metoda adiţională:
Capacitatea de autofinanţare = RNE + Amortizări şi provizioane (de exploatare, financiare, excepţionale) calculate – Cote părţi din subvenţii pentru investiţii virate asupra rezultatului exerciţiului – Reluări asupra amortismentelor şi provizioanelor – Venituri din cesiunea elementelor de activ + Valoarea net contabilă a elementelor de activ cedate.
CAF 2004 = 144.049 + 6.309.765 = 6.453.814 lei
CAF 2005 = - 973.677 + 1.144.232 = 170.555 lei
CAF 2006 = 1.416.422 + 839.092 = 2.255.514 lei
Cresterea capacităţii de autofinanţare în 2006 faţă de 2005 semnalează faptul că întreprinderea a fost capabilă să utilizeze eficient capitalurile aflate la dispoziţia sa, fapt ce conduce la cresterea încrederii acţionarilor şi a creditorilor.
2.1.4. Ratele de rentabilitate. Analiza rentabilităţii pe baza ratelor de
rentabilitate
Evidenţierea caracteristicilor economice şi financiare ale firmelor, permiţând compararea performanţelor industriale şi comerciale ale acestora.
În general, ratele de rentabilitate se determină ca raport între efectele economice şi financiare obţinute şi eforturile depuse pentru obţinerea lor.
2.1.4.1. Rata rentabilităţii economice
Rata rentabilităţii economice este definită ca raport între rezultatul exerciţiului înainte de deducerea sarcinilor financiare (respectiv dobânzi şi impozite) şi capitalul permanent al firmei.
RE= Profit total brut/ capital permanent x 100
RE 2004 = x 100= 3,48 %
RE 2005 = x 100 = -5,72 %
RE 2006 = x 100 = 10,80 %
13
2.1.4.2. Rata rentabilităţii financiare
REf = rezultatul net (profit net) / capitalul propriu x100
Ref 2004= x 100 = 1,83%
REf 2005 = x 100 = 10,37 %
REf 2006 = x 100 = 13,20 %
Indicatorul masoara randamentul capitalurilor proprii, al plasamentului financiar pe care actionarii l-au facut.
2.1.4.3. Rata rentabilităţii capitalului avansat
Ra = Rezultatul curent al exerciţiului/ (active imobilizate+ active circulante)x 100
Ra 2004 = x 100=6,82%
Ra 2005 = x 100 = -5,28%
Ra 2006 = x 100 = 9,49%
Rezultatul obtinut reflecta performanta economica a intreprinderii, masura in care utilizarea capitalului avansat a condus la obtinerea de profit.
Scaderea indicatorului reflecta o diminuarea eficientei utilizarii capitalului avansat.
Se poate observa că în toată perioada analizată societatea a înegistrat în anul 2005 cele mai proaste rezultate, cu excepţia rentabilităţii financiare, ca urmare a creşterii capitalurilor proprii cu 19%, influenţat de creşterea capitalului social ca urmare a procesului de privatizare (de la 3.773.500 lei la 5.600.051 lei).
Rezultatele pozitive ale anului 2006, se datorează faptului că rotaţia capitalului investit este una bună.
2.2. Analiza şi diagnosticul poziţiei financiare pe baza bilanţului contabil
Bilanţul contabil furnizează informaţii privind poziţia financiară a întreprinderii concretizată prin resursele economice, structura s-a financiară, lichiditate, solvabilitate,
14
precum şi de capacitatea sa de a se adapta schimbărilor mediului în care îşi desfăşoară activitatea.
- mii lei-
Specificaţie 2004 2005 2006
lei % lei % lei %
Activ imobilizat 7.692.835 65,8 9.589.400 61.4 10.609.244 59,8
Activ circulant, in care: 3.998.636 34,2 6.023.750 38.6 7.131.082 40,2
Stocuri 1.484.396 37,1 1.129.234 18,7 1.484.131 20,8
Creanţe 2.054.541 51,4 776.330 12,9 1.146.878 16,1
Investitii pe termen scurt 60.517 1,5 577 0,01 113 0,002
Disponibilităţi 399.182 10,0 4.117.609 68,39 4.499.960 63,1
Total activ 11.691.471 100 15.613.150 100 17.740.326 100
Capital propriu 7.881.935 70,0 9.392.111 84,0 10.727.090 82,6
Datorii pe termen scurt 2.623.101 23,3 1.257.378 11,2 2.230.917 17,2
Datorii pe termen lung 752.858 6,7 530.379 4,8 34.901 0,2
Total pasiv 11.691.471 100 15.613.150 100 17.740.326 100
2.2.1. Analiza ratelor de structură ale activelor, datoriilor şi capitalurilor proprii.
Analiza structurii financiare îşi propune comparaţia între resursele financiare şi modul de utilizare a acestora, în scopul depistării eventualelor mutaţii ce s-au produs în structura financiară a întreprinderii de la o perioadă la alta.
2.2.1.1. Analiza structurii activelor
Se realizează în dinamică prin intermediul ratelor de structură ale elementelor activului bilanţier.
Rata activelor imobilizate: Ri = (Active imobilizate / Active totale) x 100
Ri 2004 = 7.692.836 x 100 = 65,8% 11.691.471
Ri 2005 = 9.589.400 x 100 = 61,4% 15.613.150
Ri 2006 = 10.609.244 x 100 = 59,8% 17.740.326
Reflectă, faptul că societatea va putea face faţă unei crize economice, însă există riscul netransformării rapide a acestora în lichidităţi.
15
Rata activelor curente: Rc = (Active curente / Active totale) x 100
Rc 2004 = 3.998.636 x 100 = 34,2% 11.691.471
Rc 2005 = 6.023.750 x 100 = 38,9% 15.613.150
Rc 2006 = 7.131.082 x 100 = 40,2% 17.740.326
Rata stocurilor: Rs = (Stocuri / Active curente) x 100
Rs 2004 = 1.484.396 x 100 = 37,1% 3.998.636
Rs 2005 = 1.129.234 x 100 = 18,7% 6.023.750
Rs 2006 = 1.484.131 x 100 = 20,8% 7.131.082
Rata creanţelor: Rcr = (Creanţe / Active curente) x 100
Rcr 2004 = 2.054.541 x 100 = 51,4% 3.998.636
Rcr 2005 = 776.330 x 100 = 12,9% 6.023.750
Rcr 2006 = 1.146.878 x 100 = 16,1% 7.131.082
Rata investiţiilor financiare pe termen scurt şi disponibilităţile băneştiRd = (Inv. Fin. Pe termen scurt + Disponibilităţi băneşti /Active curente) x 100
Rd 2004 = 60.517 + 399.182 x 100 = 11,5% 3.998.636Rd 2005 = 576 + 4.117.609 x 100 = 68,3% 6.023.750Rd 2006 = 113 + 4.499.960 x 100 = 63,1% 7.131.082
- procente-Nr. crt
Indicatori Anul 2003
Anul 2004
Anul 2005
RATE DE STRUCTURĂ ALE ACTIVELOR
16
1. Rata activelor imobilizate (Ri) 65,8 61,4 59,82. Rata activelor curente (Rc) 34,2 38,9 40,22.1 Rata stocurilor (Rs) 37,1 18,7 20,82.2 Rata creanţelor (Rcr) 51,4 12,9 16,12.3 Rata inv. fin. pe termen scurt şi
disponibilităţilor băneşti (Rd)11,5 68,3 63,1
În ce priveşte structura activelor se observă o majorare a gradului de imobilizare a activelor, concomitent cu reducerea gradului de lichiditate al acestora.
Ponderea activelor imobilizate în total active reprezintă 65,8% în anul 2004, 61,4% în anul 2005 şi 59,8 % în anul 2006, datorită măririi activelor financiare şi a unei creşteri semnificative a numerarului de la 399.182 lei la 4.117.609 lei înregistrat în anul 2005, ca urmare creşterii capitalului realizat de OMV, noul acţionar majoritar al Petromului şi cu 9% în anul 2006, rezultată din activitatea de exploatare ca urmare a creşterii profitabilităţii.
Din analiza structurii activelor circulante rezultă o pondere normală a creanţelor, având în vedere creşterea clienţilor cu 46%. În ceea ce privesc stocurile, rata acestora scade la jumătate faţă de anul 2004, urmând a se menţine acest procent (+2,1%)
Investiţiile au fost mai mici cu 21% faţă de anul 2005, fapt ce se poate constata şi în urma rezultatului obţinut la rata investiţiilor şi a disponibilităţilor băneşti, ponderea lichidităţilor din totalul activelor curente este susţinută în ultimii doi ani de disponibilităţile băneşti.
2.2.1.2. Analiza structurii datoriilor şi capitalurilor proprii:
Reliefează ponderea în care activele reale nete sunt finanţate din resursele reale de care beneficiază întreprinderea. Analiza se realizează prin intermediul ratelor de structură ale pasivului bilanţier, astfel:
Rata stabilităţii financiare: Rsf = (Capital angajat / Total resurse) x 100
Rsf 2004 = 8.634.793 x 100 = 73,5% 11.745.561
Rsf 2005 = 9.922.490 x 100 = 63,6% 15.610.920
Rsf 2006 = 10.761.991 x 100 = 60,6% 17.753.487
17
Rata datoriilor curente: Rdc = (Datorii curente / Total resurse) x 100
Rdc 2004 = 2.623.101 x 100 = 22,3% 11.745.561
Rdc 2005 = 1.257.378 x 100 = 8,1% 15.610.920
Rdc 2006 = 2.230.917 x 100 = 12,56% 17.753.487
Ponderea resurselor curente în resursele stabile: Pr = (Resurse curente / Capital angajat) x 100
Pr 2004 = 2.623.101 x 100 = 30.4% 8.634.793
Pr 2005 = 1.257.378 x 100 = 12,7% 9.922.490
Pr 2006 = 2.230.917 x 100 = 20,7% 10.761.991
Rata autonomiei financiare: Raf = (Capital propriu / Total resurse) x 100
Raf 2004 = 7.881.935 x 100 = 67,1% 11.745.561
Raf 2005 = 9.392.111 x 100 = 60,2% 15.610.920
Raf 2006 = 10.727.090 x 100 = 60,4% 17.753.487
Rata autonomiei financiare la termen: Raft = (Capital propriu/Capital angajat)x100
Raft 2004 = 7.881.935 x 100 = 91,3% 8.634.793
Raft 2005 = 9.392.111 x 100 = 94,7% 9.922.490
Raft 2006 = 10.727.090 x 100 = 99,7% 10.761.991
Rata capitalurilor proprii: Rcp = (Capital propriu / Datorii totale) x 100
18
Rcp 2004 = 7.881.935 x 100 = 233,5% 3.375.959
Rcp 2005 = 9.392.111 x 100 = 525,4% 1.787.757
Rcp 2006 = 10.727.090 x 100 = 473,4% 2.265.818
Rata îndatorării: Rî = (Datorii totale / Resurse totale) x 100
Rî 2004 = 3.375.958 x 100 = 28,7% 11.745.561
Rî 2005 = 1.787.757 x 100 = 11,5% 15.610.920
Rî 2006 = 2.265.818 x 100 = 12,8% 17.753.487
Ponderea datoriile totale în capitalurile proprii: Rdc = (Datorii totale/Capitaluri proprii) x 100
Rdc 2004 = 3.375.958 x 100 = 42,8% 7.881.935 Rdc 2005 = 1.787.757 x 100 = 19,0%
9.392.111
Rdc 2006 = 2.265.818 x 100 = 21,1%10.727.090
- procente-
Nr. crt
Indicatori Anul 2004
Anul 2005
Anul 2006
RATE DE STUCTURĂ ALE DATORIILOR
1. Rata stabilităţii financiare (Rsf) 73,5 63,6 60,6
2. Rata datoriilor curente (Rdc) 22,3 8,1 12,56
3. Ponderea res. curente în resurse stabile (Pr) 30,4 12,7 20,7
4. Rata autonomiei financiare (Raf) 67,1 60,2 60,4
5 Rata autonomiei financier la termen (Raft) 91,3 94,7 99,7
6 Rata capitalurilor proprii (Rcp) 233,5 525,4 473,4
6. Rata îndatorării (Rî) 28,7 11,5 12,8
Ponderea datoriilor totale în capitalul propriu (Rdc) 42,8 19,0 21,1
19
Nivelul înregistrat de datorii şi capitalul propriu în perioada analizată este corespunzător, rezultând o stabilitate şi o autonomie financiară relativ ridicată şi deasemenea o reducere a gradului de îndatorare şi a ponderii datoriilor în capitalul propriu.
Capitalul propriu a crescut cu 19% în anul 2005, faţă de anul 2004, datorită creşterii capitalului social ca urmare a procesului de privatizare ( de la 3.773.452 la 5.600.051). A crescut şi datoriile totale cu 60%, ca urmare a creşterii semnificative a provizioanelor 3.943.385 lei. În schimb datoriile curente au scăzut în principal ca urmare a unei reduceri semnificative a altor datorii, inclusiv a datoriilor fiscale şi cu asigurările sociale rezultat al Ordonanţei de guvern nr.15/2004 privind anularea datoriilor Petrom către bugetul statului şi de asemenea, datorită scăderii valorii conturilor de furnizor.
În 2005, datoriile ce trebuie plătite pe o perioadă mai mare de un an au înregistrat o scădere de 30% faţă de anul 2004. Cauzele principale ale acestei scăderi au fost conversia împrumutului BERD în acţiuni, aprecierea leului faţă de dolar şi euro, precum şi plata în avans a împrumutului BERD.
În ceea ce privesc rezultatele înregistrate în anul 2006, capitalul propriu a înregistrat o plusvaloare cu 14% peste nivelul din 2005, creşterea reprezentând în principal profitul net aferent anului 2006. Astfel, întreprinderea are o stabilitate şi o autonomie financiară relativ ridicată, utilizările firmei sunt finanţate în proporţie de peste 90% (99,7% în anul 2006) din resursele proprii.
Datoriile totale au crescut şi ele cu 13% faţă de anul 2005, datorită creşterii semnificative (77%) a datoriilor curente, fapt demonstrat şi în urma rezultatului obţinut din rata datoriilor curente ( de la 8,1% la 12,56%)
Starea de solvabilitate, este în continuă scădere ajungând la un procent de 21,1%
2.2.2. Analiza situaţiei financiare a întreprinderii
Investitorii prezenţi şi potenţiali, personalul angajat, creditorii, furnizorii, clienţii şi alţi utilizatori ai informaţiilor furnizate de situaţiile financiare anuale iau decizii în urma evaluării credibilităţii întreprinderii, respectiv capacităţii acesteia de a genera numerar sau echivalente ale numerarului necesare achitării angajaţilor şi furnizorilor, rambursării creditelor şi plăţii dobânzilor precum şi remunerării proprietarilor acesteia. Evaluarea capacităţii întreprinderii de a genera numerar sau echivalente ale numerarului de către terţi se poate realiza numai dacă acestora le sunt oferite informaţii relevante şi credibile privind poziţia financiară, performanţele şi modificările produse în poziţia financiară a întreprinderii.
Indicatorii utilizaţi în analiza situaţiei financiare a întreprinderii şi preluaţi din situaţiile financiare anuale, pot fi clasificaţi pe următoarele categorii: lichiditate, solvabilitate, profitabilitate, activitate, gradul de îndatorare şi rezultatul pe acţiune.
2.2.2.1. Lichiditatea
Rata lichidităţii curente: Ric = (Active curente /Datorii curente)
Ric 2004 = 3.998.636 = 1,52 2.623.101
Ric 2005 = 6.023.750 = 4,79 1.257.378
20
Ric 2006 = 7.131.082 = 3,20 2.230.917
Rata lichidităţii imediate: Rli = (Active curente – Stocuri)/Datorii curente
Rli 2004 = 3.998.636 – 1.484.396 = 0,96 2.623.101
Rli 2005 = 6.023.750 - 1.129.234 = 3,89 1.257.378
Rli 2006 = 7.131.082 - 1.484.131 = 2,53 2.230.917
2.2.2.2. Solvabilitatea
Rata solvabilităţii patrimoniale: Rsp = (Capitaluri proprii /Total resurse) x 100
Rsp 2004 = 7.881.935 x 100 = 67,1% 11.745.561
Rsp 2005 = 9.392.111 x 100 = 60,2% 15.610.920
Rsp 2006 = 10727090 x 100 = 60,4% 17.753.487
Rata generală a solvabilităţii: Rgs = (Capital străin / Capitaluri proprii ) x 100
Rgs 2004 = 3.375.959 x 100 = 42,8% 7.881.935
Rgs 2005 = 1.787.757 x 100 = 19,0% 9.392.111
Rgs 2006 = 2.265.818 x 100 = 21,1% 10.727.090
2.2.2.3. Indicatorii de profitabilitate
Rata rentabilităţii capitalului social: Rcs = (Profit brut / Capital social) x 100
Rcs 2004 = 318.926 x 100 = 8,5% 3.773.452
21
Rcs 2005 = - 823.999 x 100 = -14,7% 5.600.051
Rcs 2006 = 1.683.423 x 100 = 30,1% 5.600.051
Rata rentabilităţii capitalului propriu: Rcp = (Profit brut / Capital propriu) x 100
Rcp 2004 = 318.926 x 100 = 4,1% 7.881.935Rcp 2005 = -823.999 x 100 = -8,8% 9.392.111Rcp 2006 = 1.683.423 x 100 = 15,7% 10.727.090
Rata rentabilităţii capitalului angajat: Rca = (Profit brut / Capital angajat) x 100
Rca 2004 = 318.926 x 100 = 3,7% 8.634.793
Rca 2005 = -823.999 x 100 = -8,3% 9.922.490
Rca 2006 = 1.683.423 x 100 = 15,7% 10.692.189
Marja brută din vânzări: Mb = (Profit brut din vânzări / Cifra de afaceri) x 100
Mb 2004 = 2.489.605 x 100 = 34,9% 7.134.593
Mb 2005 = 2.679.655 x 100 = 30,8% 8.687.897
Mb 2006 = 3.767.453 x 100 = 35,0% 10.760.228
22
2.2.2.4. Indicatori de activitate
Viteza de rotaţie a activelor curente: Vrac = (Cifra de afaceri/ Active curente)
Vrac 2004 = 7.134.593 = 1,8 8.634.793
Vrac 2005 = 8.687.897 = 1,4 6.023.750
Vrac 2006 = 10.760.228 = 1,5 7.131.082
Viteza de rotaţie a stocurilor
număr rotaţii : Costul vânzărilor / Stoc mediu
Nr. rotaţii 2004 = 2.133.824 = 1,4 1.484.396
Nr. rotaţii 2005 = 275.254 = 0,2 1.129.234
Nr. rotaţii 2006 = 329.737 = 0,2 1.484.131
număr zile de stocare: (Stoc mediu / Costul vânzărilor) x 365
Nr. zile stocare 2004 = 1.484.396 x 365 = 253,9 2.133.824
Nr. zile stocare 2005 = 1.129.234 x 365 = 1.497,4 275.254
Nr. zile stocare 2006 = 1.484.131 x 365 = 1.642,8 329.737
Viteza de rotaţie a debitelor – clienţi: Vrc = (Sold mediu clienţi /Cifra de afaceri) x 365
Vrc 2004 = 2.054.541 x 365 = 105,1 7.134.593
Vrc 2005 = 776.330 x 365 = 32,6 8.687.897
23
Vrc 2006 = 1.146.878 x 365 = 38,90 10.760.228
Viteza de rotaţie a creditelor – furnizor: Vrf = (Sold mediu furnizori/Cifra de afaceri) x 365
Vrf 2004 = 700.097 x 365 = 35,8 7.134.592
Vrf 2005 = 444.286 x 365 = 18,7 8.687.897
Vrf 2006 = 502.226 x 365 = 17,0 10.760.228
Viteza de rotaţie a activelor imobilizate: Vra = (Cifra de afaceri/Active imobilizate)
Vra 2004 = 7.134.592 = 0,93 7.692.835
Vra 2005 = 8.687.897 = 0,91 9.589.400
Vra 2006 = 10.760.228 = 1,01 10.609.244
Viteza de rotaţie a activelor totale: Vrat = (Cifra de afaceri / Total active)
Vrat 2004 = 7.134.593 = 0,61 11.691.471
Vrat 2005 = 8.687.897 = 0,56 15.613.150
Vrat 2006 = 10.760.228 = 0,60 17.740.326
2.2.2.5. Gradul de îndatorare
Gî/capitalul angajat = (Capital împrumutat / Capital angajat) x 100
Gî 2004 = 752.858 x 100 = 8,7% 8.634.793
Gî 2005 = 530.379 x 100 = 5,3% 9.922.490
24
Gî 2006 = 34.901 x 100 = 0,3% 10.692.189
Gî/ capital propriu = (Capital împrumutat / Capital propriu) x 100
Gî 2004 = 752.858 x 100 = 9,6% 7.881.935
Gî 2005 = 530.379 x 100 = 5,6% 9.392.111
Gî 2006 = 34.901 x 100 = 0,3% 10.727.090
Nr. crt
Indicatori Anul 2003
Anul 2004
Anul 2005
I. LICHIDITATEA
1. Rata lichidităţii curente (Rlc) 1,52 4,79 3,20
2. Rata lichidităţii imediate (Rli) 0,96 3,89 2,53
II SOLVABILITATEA
1. Rata solvabilităţii patrimoniale (Rsp) % 67,1 60,2 60,4
2. Rata generală a solvabilităţii (Rgs) % 42,8 19,0 21,1
III PROFITABILITATEA
1. Rata rentabilităţii capitalului social (Rcs) % 8,5 -14,7 30,1
2. Rata rentabilităţii capitalului propriu (Rcp) % 4,1 -8,8 15,7
3. Rata rentabilităţii capitalului angajat (Rca) % 3,7 -8,3 15,7
4. Marja brută din vânzări (Mb)% 34,9 30,8 35,0
IV INDICATORII DE ACTIVITATE
1. Viteza de rotaţie a activelor curente 1,8 1,4 1,5
2. Viteza de rotaţie a stocurilor 1,4 0,2 0,2
3. Viteza de rotaţie a debitelor - clienţi 105,1 32,6 38,90
4. Viteza de rotaţie creditelor - furnizori 35,8 18,7 17,0
5. Viteza de rotaţie a activelor imobilizate 0,93 0,91 1,01
6. Viteza de rotaţie a activelor totale 0,61 0,56 0,60
V GRADUL DE INDATORARE
1. Gî/capital angajat % 8,7 5,3 0,3
2. Gî/capital propriu % 9,6 5,6 0,3
În anul 2004 socitatea nu avea posibilitatea să facă faţă datoriilor scadente decât într-o proporţie relativ scăzută.
25
Indicatorii de lichiditate au înregistrat valori ridicate în anul 2005, faţă de anul 2004, datorită unui numerar foarte mare rezultat din creşterea de capital determinat de procesul de privatizare. La sfârşitul anului 2006, cele două rate de lichiditate (curentă şi rapidă) au scăzut faţă de 2005 cu aproximativ 1,59 şi respectiv 1,36. Totuşi se observă că rata lichidităţii curente înregistrează valori mai mari decât lichidităţii imediate, datorită sensibilătăţii încasărilor. Menţinerea capacităţii de plată este rezultatul activităţii economice complexe desfăşurate de societate în sectoarele de aprovizionare, producţie, comercializare şi impune luarea unor măsuri tehnice, economice şi financiare care să asigure un circuit normal al capitalurilor.
Solvabilitatea înregistrată în anul 2004 poate fi apreciată corespunzător, întreprinderea având posibilitatea să-şi finanţeze în proporţie de 67,1% obligaţii de plată din resurse proprii. Se obsevă totuşi o evoluţie necorespunzătoare în anul 2005 şi 2006 diminuîndu –se cu 7% ponderea capitalului propriu în total resurse.
Toate ratele de profitabilitate au înregistrat valori negative în anul 2005, ca urmare a unui profit net negativ, rezultat în urma evaluării şi înregistrării corespunzătoare a provizioanelor. În anul 2006, întreprinderea se îndreaptă către o poziţie favorabilă, aportul resurselor permanente la obţinerea profitului creşte cu 24 procente faţă de anul 2005, iar eficienţa cu care întreprinderea utilizează capitalul propriu creşte şi acesta cu 24,5 procente.
Viteza de rotaţie a stocurilor este scăzută atât în anul 2004 cât şi în anul 2005 şi 2006, înregistrândus-se în descreştere un număr redus de rotaţii, în condiţiile creşterii numărului de zile de stocare de la 254 în anul 2004 la 1.497 în anul 2005 şi 1.642 în anul 2006.
Viteza de rotaţie a debitelor-clienti este acceptabilă, întreprinderea reuşind să reducă încasările de la clienţi de la 150 zile (în anul 2004) la 39 zile (în anul 2006). În ceea ce priveşte plata căre furnizori, aceasta se poate face în medie, în 17 zile, comparativ cu anul 2004, când plata se achita în 36 de zile.
Viteza de rotaţie a activelor este relativă de la un an la altul ( în scădere în 2005 şi în creştere în 2006) fiind considerată normală pentru o astfel de societate acest profil de activitate.
Grad de îndatorare înregistrat este scăzut în anii 2004 şi 2005 şi aproape infirmă în anul 2006, datorită încheierii cu succes a primului an după finalizarea procesului de privatizare.
2.3. Analiza şi diagnosticul echilibrului financiar
Abordarea financiară a bilanţului are ca scop stabilirea de „egalităţi” şi „corelaţii” între necesităţi şi posibilităţile de finanţare ale întreprinderii. În acest sens, posturile bilanţiere sunt grupate în categorii omogene, după gradul lor de lichiditate (posturile din activul bilanţier) şi după gradul de exigibilitate (posturile din pasivul bilanţier).
Pornind de la un anumit echilibru între resurse şi utilizări, bilanţul financiar pune în evidenţă două principii ale finanţării: utilizările permanente să fie acoperite din resurse permanente iar utilizările temporare să fie finanţate din resurse temporare. Nerespectarea acestor două reguli de finanţare va determina o situaţie de dezechilibru financiar.
26
2.3.1. Analiza echilibrului financiar pe baza corelaţiei fondul de rulment-necesar de fond de rulment -trezorerie netă
În cadrul analizei echilibrului financiar al întreprinderii, una dintre corelaţiile importante o constituie cea dintre fondul de rulment, nevoia de fond de rulment şi trezoreria netă.
Fond de rulment: FR = Capital permanent – Active imobilizate
FR 2004 = 9.185.777 – 7.692.836 = 1.492.941FR 2005 = 14.412.139 – 9.589.400 = 4.822.739FR 2006 = 15.582.611 – 10.609.244 = 4.973.367
Necesarul de fond de rulment: NFR = (Active circulante – Disponibilităţi băneşti) – Datorii curente
NFR 2004 = 3.716.860 – 2.623.101 = 1.093.760NFR 2005 = 1.962.508 – 1.257.378 = 705.130NFR 2006 = 2.704.324 – 2.230.917 = 473.407
Trezoreria netă: TN = FR - NFR
TN 2004 = 1.492.941 – 1.093.760 = 399.182TN 2005 = 4.822.739 - 705.130 = 4.117.609TN 2006 = 4.973.367 - 473.407= 4.499.960
Se constată că compania înregistrază la finele anul 2005 şi 2006, o majorare a excedentului de trezorerie ajungând la 4.499.960 lei, ceea ce semnifică faptul că, dispune de lichidităţi pentru rambursarea datoriilor, acordarea de împrumuturi terţilor şi/sau efectuarea de plasamente.
Fondul de rulment a crescut foarte mult în anul 2005 ( cu 3.329.798 lei), înregistrând astfel o rată de finanţare a capitalului circulant de 66,8% ce indică o alocare optimă a resurselor pe termen lung în activitatea curentă. În 2006 fondul de rulmenta crescut de asemenea, faţă de anul anterior, asta în ciuda faptului că datoruiile pe termen lung au scozut foarte mult, evoluţie compensată însă de creşterea profitului dar şi de creşterea considerabilă a provizioanelor.
27
Necesarul fondului de rulment este în descreştere, cu totuşi că a avut loc o creştere a datoriilor comerciale şi fiscale, reuşindu-se astfel o finanţare mai bună a activităţii curente prin aceste datorii.
2.3.2. Analiza creanţelor şi datoriilor în sistemul echilibrului financiar
Raportul creanţe/datorii: Creanţe/datorii x 100
Rc/d 2004= 1.054.541 x 100 = 40% 2.623.101
Rc/d 2005= 776.330 x 100 = 61,7% 1.257.378
Rc/d 2006= 1.146.878 x 100 = 51,4% 2.230.917
Perioada de recuperare a creanţelor: Di = (Creanţe / Cifra de afaceri) x 365
Di 2004 = 2.054.541 x 365 = 105,1 7.134.593
Di 2005 = 776.330 x 365 = 32,6 8.687.897
Di 2006 = 1.146.878 x 365 = 38,9 10.760.228
Perioada de folosire a resurselor atrase: Df = (Datorii curente/Cifra de afaceri) x 365
Df 2004 = 2.623.101 x 365 = 134,2 7.134.593
Di 2005 = 1.257.378 x 365 = 52,8 8.687.897
Di 2006 = 2.230.917 x 365 = 52,8 10.760.228
Se constată că în cei trei ani supusi analizei, raportul creanţe-obligaţii este subunitar, cea ce semnifică că societatea nu a avut posibilitatea să îşi acopere în întregime datoriile din creanţele pe care le avea de încasat numai în proporţie de 40% în anul 2004, 61,7% în anul 2005 şi 51,4 în anul 2006.
În cea ce priveşte perioada de recuperare a creanţelor, aceasta scade cu 72 de zile în anul 2005 şi creşte cu 6 zile în anul 2006, în timp ce perioada de folosire a resurselor atrase, scade în medie de 81 zile.
28
2.3.3. Analiza ratelor de echilibru financiar
Rata de finanţare a activelor imobilizate: Rfli = Capital angajat/Active imobilizate
Rfli 2004 = 8.634.793 = 1,1 7.692.836
Rfli 2005 = 9.922.490 = 1,0 9.589.400
Rfli 2006 = 10.692.189 = 1,0 10.609.244
Rata de finanţare a activelor curente: Rfac = Fond de rulment / Active curente
Rfac 2004 = 1.492.941 = 0,37 3.998.636
Rfac 2005 = 4.822.739 = 0,80 6.023.750
Rfac 2006 = 4.973.367 = 0,69 7.131.082
Rata de finanţare a stocurilor: Rfs = Fond de rulment / Stocuri
Rfs 2004 = 1.492.941 = 1,01 1.484.396
Rfs 2005 = 4.822.739 = 4,27 1.129.234
Rfs 2006 = 4.973.367 = 3,35 1.484.131
Rata de finanţare a capitalurilor proprii: Rfcp = Capitaluri proprii / Active imobilizate
Rfcp 2004 = 7.881.935 = 1,0 7.692.836
Rfcp 2005 = 9.392.111 = 0,98 9.589.400
Rfcp 2006 = 10.727.090 = 1,0 10.609.244
29
Rata autonomiei financiare: Raf = Capitaluri proprii / Capitaluri angajate
Raf 2004 = 7.881.935 = 0,91 8.634.793
Raf 2005 = 9.392.111 = 0,95 9.922.490
Raf 2006 = 10.727.090 = 1,0 10.692.189
Nr. crt.
Indicatori Anul2004
Anul 2005
Anul 2006
1. Rata de finanţare a activelor imobilizate (Rfi) 1,1 1,0 1,02. Rata de finanţare a capitalurilor proprii (Rfcp) 1,0 0,98 1,03. Rata de finanţare a activelor curente (Rfac) 0,37 0,80 0,694. Rata de finanţare a stocurilor (Rfs) 1,01 4,27 3,355. Rata autonomiei financiare (Raf) 0,91 0,95 1,0
Se constată că ansambul impobilizărilor este finanţat din resursele durabile ale companiei, rata de finanţare a activelor imobilizate şi a capitalurilor proprii s-a diminuat în anul 2005 faţă de anul 2004 şi menţinut în 2006 ceea ce asigură echilibrul pe termen lung.
Rata autonomiei financiare înregistrează valori ridicate, mult peste limita considerată normală (0,5) ceea ce înseamnă ca compania dispune de o autonomie financiară ridicată.
Se apreciază că pentru asigurarea autonomiei financiare a întreprinderii, capitalurile proprii trebuie să reprezinte cel puţin jumătate din capitalul angajat (capital propriu + datorii ce trebuie plătite într-o perioadă mai mare de un an).
2.4. Diagnosticul riscului de faliment
În condiţiile economiei de piaţă, bazată pe competitivitate, activitatea oricărei firme este expusă riscurilor, fiind foarte important ca aceasta să cunoască limitele în care îşi desfăşoară activitatea sub ameninţarea riscurilor, deoarece cunoaşterea impactului lor are un rol deosebit în asigurarea echilibrului financiar. În acest sens, riscul de faliment va fi calculate pe baza informaţiilor furnizate de situaţiile financiare ale întreprinderii utilizând Modelul Altman, reprezentat de ecuaţia:
Z = 3,3x1 + 1,4x2 + 1,2x3 +1,0x4 +0,6x5
RATE UTILIZATE Anul 2004 Anul 2005 Anul 2006
X1 = Profit brut/Activ total 0,0273 -0,0527 0,0948X2 = Profit reinvestit / Active totale 0,0123 0 0,0798X3 = Active curente /Active totale 0,3428 0,3858 0,4019X4 = Cifra de afaceri/Active totale 0,6102 0,5564 0,6065X5 = Capitaluri proprii/Datorii totale 2,3347 5,2535 4,7341
30
Z2004 = 0,0901 + 0,0172 + 0,4114 +0,6102 +1,4008 =2,5297
Z2005 = - 0,1739 + 0 + 0,4629 +0,5564 +3,1521 =3,9975
Z2006 = 0,3128 + 0,1117 + 0,4823 +0,6065 +2,8405 =4,3538
Se constată că în anul 2003 societatea prezintă o stare incertă, dar care în următorii ani aceasta înregistrează o situaţie financiară bună, devenind solvabilă.
Concluzii
Pe baza analizei economico-financiară rezultă o imagine de ansamblu asupra firmei imagine, care prezentat managementului poate servii ca suport al deciziilor viitoare.
În linii mari, la nivel bilanţier Petrom stă foarte bine, cu o situaţie echilibrată, având în vedere că la sfârşitul anului 2005 societatea a înregistrat o pierdere (aproximativ 973 mii lei), ca urmare a evaluării corecte şi a înregistrării datoriilor de mediu şi a celor cu litigii (368 mii lei), a provizioanelor pentru activele curente (355 mii lei), a lipsei de stocuri păstrate la terţi, inclusiv acciza şi TVA (121 mii lei). În ciuda unui profit negativ, Petrom, s-a găsit în poziţia de a plăti taxele datorate cheltuielilor nedeductibile, în cadrul cărora provizioanele deţin ponderea principală. În ceea ce priveşte anul 2006, acesta a înregistrat rezultate pozitive, profitul net crescând semnificativ la 1.416 mii lei, încheând cu succes primul an de după finalizarea procesului de privatizare.
Cifra de afaceri şi alte venituri din exploatare au crescut în 2005 cu cca 22% faţă de 2004, în special datorită creşterii vânzărilor segmentului de rafinare şi petrochimie, şi cu 24% în 2006 în principal ca urmare unui mediu favorabil al preţurilor.
Cheltuielile totale au crescut cu 42%, în 2005, în principal datorit cheltuielilor din de exploatare care au rezultat 94% din total, restul de 6% au fost reprezentate de cheltuielile financiare. Aprecierea monedei locale, leul, a determinat o creştere semnificativă a altor cheltuieli financiare, în comparaţie cu 2004 cheltuielile determinate de diferenţa de curs valutar (icluse în cheltuieli financiare) au crescut de aproximativ 4 ori. Cheltuielile totale ale anului 2006, a înregistrat o scădere cu 6 %, datorată diminuării amortizării activelor fixe şi circulante generate în principal de modificarea metodei de calcul a amortizării cu metoda pe „unitate de produs” şi a deprecierii mai reduse a activelor fixe în 2006 faţă de 2005 şi datorită înregistrării de provizioane pentru restructurare de personal.
Rezultatul financiar s-a îmbunătăţit cu 17% ca urmare a câştigurilor generate de veniturile din dobânzi şi a reducerii semnificative a cheltuielilor cu dobânzile ca urmare a plăţii integrale a împrumuturilor în 2006.
Activele totale au crescut cu 33% în 2005 (ca urmare a creşterii activelor financiare şi a unei creşteri semnificative a numerarului , influenţat de creşterea de capital realizată de OMV. noul acţionar majoritar al Petrom-ului) şi cu 14% în 2006.
De asemenea datoriile totale au crescut şi ele cu 60% faţă de anul 2004 şi cu 13% faţă de 2005. Datoriile curente au scăzut în anul 2005 ca urmare a unei reduceri semnificative a altor datorii, inclusiv a datoriilor fiscale şi asigurărilor sociale, conturilor de
31
furnizori etc, şi au crescut semnificativ (77%) datorită reclasificării datoriei privind obligaţiunile ca datorie curentă şi a impozitului pe profit de plată. În anul 2005, datoriile ce trebuie plătite pe o perioadă de un an, a înregistrat o scădere de 30% faţă de valoarea anului 2004 şi cu 3 % în anul 2006. Cauzele principale ale acestei scăderi au fost: conversia împrumutului BERD în acţiuni, aprecierea leului faţă de dolar şi euro, precum şi plata în avans a împrumutului BERD.
Capitalurile proprii au crescut cu 19 % în 2005 şi 14% în 2006, datorită creşterii capitalului social ca urmare a procesului de privatizare pentru anul 2004, şi datorită profitului net aferent anului 2006 şi rezervelor din reevaloare transferate în cadrul rezultatului reportat în urma restructurării capitalului. Astfel, datorită poziţiei financiare pozitive înregistrată în 2006, Petrom va reâncepe plata de dividende către acţionarii săi.
32