Final report on the current policies for risk management in Romanian agriculture

1

ROMNIA

Servicii de consultan pentru

Ministerul Agriculturii i Dezvoltrii Rurale n vederea

consolidrii formulrii de strategii pentru sectorul

agroalimentar

Recomandri de politic pentru consolidarea cadrului de gestionare a riscului

din domeniul agricol n Romnia

Raportul final 27 mai 2014

EUROPEAN UNION

GOVERNMENT OF ROMANIA

Structural Instruments

2007-2013

Document al Grupului Bncii Mondiale

2

3

Mulumiri

Raportul Recomandri de politic pentru consolidarea cadrului de gestionare a riscului din domeniul

agricol n Romnia este un livrabil al Serviciilor de consultan rambursabile (SCR) ale Bncii Mondiale

pentru consolidarea formulrii de strategii pentru sectorul agroalimentar la solicitarea Ministerului

Agriculturii i Dezvoltrii Rurale (MADR). A fost ntocmit de o echip de baz, alctuit din Jean Cordier

(economist agricol), Gheorghe Hurduzeu (economist agricol) i Marko Bucik (consultant) i a beneficiat

de ndrumri din partea Coordonatorului echipei operative, Irina Rmniceanu (economist agricol

principal), a lui Gabriel Ioni (specialist agricol principal) i a lui Hans Kordik (coordonator program

rezident). Raportul a beneficiat de comentariile revizorilor Diego Carballo (economist agricol principal)

i Vikas Choudhary (economist principal), iar echipa dorete, de asemenea, s adreseze mulumiri lui

Dina Umali-Deininger (director sector ADR) i Elisabetta Capannelli (manager de ar) pentru toate

recomandrile, sprijinul i ndrumrile furnizate.

Dorim s adresm mulumiri speciale principalilor notri omologi din cadrul MADR pentru datele

furnizate, pentru ntlnirile organizate n cadrul i n afara ministerului, pentru feedback-ul lor i pentru

cooperare, ndeosebi Unitii pentru politici publice, conduse de Dana Gafiianu i echipa sa. n plus,

elaborarea acestui raport a fost posibil i datorit sprijinului i dedicrii diverselor pri interesate din

domeniile asigurrilor i bancar, precum i a reprezentanelor agricole AGROSTAR, PRO AGRO i LAPAR.

4

ACRONIME I ABREVIERI

VBA Venituri brute ajustate

VBA-L Venituri brute ajustate - Lite

ASF Autoritatea de Supraveghere Financiar

PAC Politica Agricol Comun

CCR Caisse Centrale de Rassurance (Frana)

CCS Consortio de Compensacion de Seguros (Spania)

CFTC Commodity Futures Trading Commission

CNGRA Comit National de Gestion des Risques en Agriculture (Frana)

CNVM Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (Romnia)

AVR Acoperirea veniturilor din recolt

DPA Dotation pour Ala (Frana)

FEADR Fondul European Agricol pentru Dezvoltare Rural

ENESA Entidad Estatal de Seguros Agrarios (Spain)

RIPE Regulamentul privind infrastructura pieei europene

UE Uniunea European

RICA Reeaua de informaii contabile agricole

MRFR Managementul riscurilor fermelor i ranch-urilor

FCIC Corporaia federal de asigurare a culturilor agricole

FCIP Programul federal de asigurare a culturilor agricole

FMSE Fonds Mutuel Sanitaire et Environnemental (Frana)

FNGRA Fonds National de Garantie des Risques en Agriculture (Frana)

PVRG Protecie venituri risc de grup

MBS Marj brut eptel

MADR Ministerul Agriculturii i Dezvoltrii Rurale

DAP Directiva privind abuzul de pia

DPIF Directiva privind pieele instrumentelor financiare

MSA Mutualit Sociale Agricole (Frana)

CSVN Cont de stabilizare a venitului net

PV Protecie veniturilor

OTC Extrabursier (over-the-counter)

AV

SCR

Asigurarea venitului

Servicii de consultan rambursabile

BRM Bursa Romn de Mrfuri

AMR Agenia de Managementul Riscurilor

RON Leu romnesc

USDA Ministerul Agriculturii al SUA

OMC Organizaia Mondial a Comerului

5

CUPRINS

PREAMBUL 9

SUMAR 11

INTRODUCERE 19

I. DEZVOLTAREA PIEEI OTC 23 Recomandri de politic 30

II. CONSOLIDAREA PIEEI DE ASIGURRI N DOMENIUL AGRICOL 33 Recomandri de politic 36

III. NFIINAREA DE FONDURI MUTUALE PENTRU RISCURILE DE PRODUCIE 39 A. Un singur fond mutual la nivel naional vs. mai multe fonduri mai mici 40

B. Afiliere voluntar sau obligatorie 45

C. Simularea performanelor unui fond mutual ipotetic 47

Recomandri de politic 53

IV. DEZVOLTAREA DE INSTRUMENTE PENTRU STABILIZAREA VENITURILOR AGRICOLE 57 A. Instrumente directe 58

B. Instrumente indirecte 61

Recomandri de politic 62

V. CONSOLIDAREA GESTIONRII PIEEI RISCURILOR AGRICOLE 65 A. Frana i Fondul Naional de Garanie pentru Riscuri Agricole 67

B. Evaluarea beneficiilor i a costurilor 71

Recomandri de politic 73

CONCLUZII 75 ANEXA I: PIAA MRII NEGRE 79 ANEXA II: NDRUMRI PRIVIND FONDURILE MUTUALE 83 ANEXA III: ASIGURRI PE BAZ DE INDICI METEOROLOGICI 97 ANEXA IV: SECETA DIN 2011 DIN FRANA 103

6

LISTA FIGURILOR

Figura 1: Domenii de mbuntiri poteniale ale instrumentarului actual de gestionare a riscurilor n Romnia ... 19

Figura 2: Pieele la vedere, extrabursiere i de contracte la termen ........................................................................ 24

FIGURA 3: O ilustraie a pieei OTC de contracte la termen din Romnia ................................................................... 31

Figura 4: Poteniale mbuntiri ale pieei de asigurri n domeniul agricol din Romnia ...................................... 37

Figura 5: Compoziia veniturilor unui fond mutual teoretic ...................................................................................... 48

Figura 6: Ilustrarea fondurilor mutuale pentru riscuri de producie i stabilizarea veniturilor ................................. 56

Figura 7: Ilustrarea instrumentelor pentru stabilizarea venitului n exploatrile agricole ........................................ 64

Figura 8: Instituia spaniol de asigurri i reasigurri n domeniul agricol .............................................................. 66

Figura 9: Organizarea fondurilor pentru riscurile de producie n domeniul agricol din Frana ............................... 67

Figura 10: O ilustrare a gestionrii fondurilor mutuale i a contractelor de asigurri din Frana ............................. 71

Figura 11: Domeniul de activitate al unei posibile Comisii Naionale pentru Managementul Riscurilor n Agricultur

................................................................................................................................................................................... 74

Figura 12: Recomandri pentru un viitor cadru al managementului riscurilor n domeniul agricol din Romnia .... 75

Figura A.1: Variabilitatea ridicat a pieei grului n Ucraina .................................................................................... 79

Figura A.2: Variabilitatea ridicat a pieei grului n Rusia ........................................................................................ 79

Figura A.3: Contracte futures pentru gru n cadrul CME Marea Neagr ................................................................. 80

Figura A.4: Contracte futures pentru gru n cadrul CME Marea Neagr Globex ..................................................... 81

Figura A.5: Indicele Seleaninov pentru grul de toamn (2000 - 2013) .................................................................... 98

Figura A.6: Indicele Seleaninov pentru porumbul de toamn (2000 - 2013) ............................................................. 98

Figura A.7: Structura sistemului de date aflat la baza indicelui de asigurare climatic........................................... 102

Figura A.8: Harta secetei din 2011 din Frana ......................................................................................................... 103

Figura A.9: Comunicat oficial al Ministerului Agriculturii cu privire la seceta din 2011 .......................................... 104

7

LISTA TABELELOR Tabelul 1: Valoarea anual estimat a necesitilor de compensare (diferite probabiliti de producere) ............. 48

Tabelul 2: Valoarea anual estimat a necesitilor de compensare (diferite rate de compensare a pierderilor) ... 49

Tabelul 3: Valoarea anual estimat a necesitilor de compensare (diferite niveluri de pierdere a produciei) .... 50

Tabelul 4: Rate de compensare (diferite niveluri de contribuie financiar a UE) .................................................... 51

Tabelul 5: Impactul estimat al costurilor administrative asupra necesitilor de beneficii ale fondurilor mutuale . 52

Tabelul 6: Rate de compensare pentru valoarea recoltei (diferite niveluri de contribuie financiar UE i

probabilitate) ............................................................................................................................................................. 53

Tabelul A.1: Msuri minimale obligatorii de control pentru aciune colectiv ......................................................... 87

Tabelul A.2: Exemple de specificaii tehnice pentru msuri preventive i de control ............................................... 87

Tabelul A.3: Cheltuieli ale fondului mutual ............................................................................................................... 90

Tabelul A.4: Taxe de afiliere ...................................................................................................................................... 91

Tabelul A.5: Contribuii financiare publice ................................................................................................................ 92

Tabelul A.6: Echilibrul financiar scontat al fondului .................................................................................................. 92

Tabelul A.7: Curbele de ajustare pentru corelarea dintre indicele Seleaninov i producie ..................................... 99

Tabelul A.8: Indicele Seleaninov i abaterea (staia meteo Bechet, 2004-2013) ....................................................... 99

Tabelul A.9: Preurile medii de achiziie (regiunea Oltenia, 2004-2012, n RON/kg) .............................................. 100

Tabelul A.10: Pierderi financiare pentru grul i porumbul de toamn (kg/ha, lei/ha, 2004-2013) ....................... 100

8

9

Preambul

1. Acesta este raportul final ntocmit n cadrul activitilor de gestionare a riscului, n cadrul

Serviciilor de consultan rambursabile (SCR), pentru consolidarea formulrii de strategii pentru

sectorul agroalimentar. El include recomandri de politic pentru consolidarea gestionrii riscului din

domeniul agricol n Romnia, n lumina adoptrii noii Politici Agricole Comune (PAC) a Uniunii Europene

2014-2020.

2. Raportul se bazeaz pe trei contribuii anterioare privind gestionarea riscului transmise

Ministerului Agriculturii i Dezvoltrii Rurale (MADR). Primele dou rapoarte au furnizat o evaluare a

situaiei actuale a gestionrii riscului n agricultura romneasc. n timp ce un raport de evaluare

preliminar a fost transmis pe 27 mai 2013, evaluarea final a fost livrat MADR pe 27 noiembrie

2013.

3. Ambele evaluri au dezvluit c cei doi factori principali prin care productorii agricoli din

Romnia se expun volatilitii veniturilor sunt volatilitatea preurilor i riscurile climatice (de pild,

secet, grindin i inundaii). Pe lng cartografierea riscurilor, aceste rapoarte de evaluare au furnizat

i o privire de ansamblu asupra instrumentelor de gestionare a riscurilor existente, axndu-se ndeosebi

pe programele de asigurri agricole fragmentate.

4. Avnd n vedere faptul c rapoartele de evaluare preliminar i final au furnizat recomandri

iniiale pentru aciunile de politic, a devenit evident rapid c interesul MADR este de a se concentra

asupra instrumentului fondurilor mutuale, care a fost introdus n noul regulament de dezvoltare

rural al UE, n urma reformei PAC 2014-2020. Deoarece MADR intenioneaz s includ fondurile

mutuale n Programul Naional de Dezvoltare Rural al Romniei (PNDR), Banca Mondial solicitase s

furnizeze recomandri preliminare pentru nfiinarea fondurilor mutuale. Un raport cu recomandri a

fost livrat MADR pe 17 martie 2014.

5. Acest raport final se bazeaz pe cele trei rapoarte anterioare, dar nu repet analiza lor

detaliat. Acesta acoper recomandrile de politic n vederea consolidrii cadrului de gestionare a

riscului din domeniul agricol n Romnia, incluznd recomandri privind nfiinarea fondului mutual.

10

11

Sumar

6. Acesta este raportul final cu recomandri privind politica public pentru managementul riscurilor

agricole n Romnia, ntocmit n cadrul programului de servicii de consultan al Bncii Mondiale

prin care se ofer asisten Ministerului Agriculturii i Dezvoltrii Rurale (MADR) n vederea

consolidrii formulrii de strategii pentru sectorul agroalimentar. Raportul se bazeaz pe

rezultatele anterioare ale programului i se axeaz pe furnizarea de recomandri de politic pentru

mbuntirea instrumentelor curente, introducerea de instrumente noi i consolidarea structurii

globale de guvernare a gestionrii riscului.

7. Raportul Bncii Mondiale Evaluare a politicii actuale de gestionare a riscului n domeniul

agriculturii din Romnia, din data de 27 noiembrie 2013, accentueaz faptul c productorii

agricoli din Uniunea European se confrunt cu riscuri de pia i de producie din ce n ce mai

acute. Printre acestea se numr o volatilitate crescnd a preurilor din cauza modificrilor la

nivelul Politicii Agricole Comune a Uniunii Europene (PAC), survenite ntr-o perioad n care

producia este afectat de o serie lung de evenimente climatice nefaste i de rspndirea global

a bolilor. Un alt factor este o cretere a rspunderii juridice a productorilor agricoli izvort din

reglementrile privind sigurana alimentar, protecia mediului nconjurtor, dar i urmrirea

traseului alimentelor. n consecin, veniturile provenite din producia agricol prezint o

volatilitate considerabil, care i poate determina pe productori s ia decizii mai puin bune n

ceea ce privete producia i investiiile. n cele din urm, aceasta poate afecta negativ eficiena

lanului alimentar i bunstarea consumatorului.

8. Pentru a contracara aceste tendine negative, diverse state au dezvoltat politici individuale de

susinere a eforturilor productorilor agricoli de a face fa eficient riscurilor. Guvernele statelor

europene pun la punct politici menite s stabilizeze venitul din producia agricol fie prin

mbuntirea mecanismelor pieei, fie prin utilizarea de mijloace de stat pentru susinerea

productorilor agricoli n caz de catastrofe naturale. Toate aceste msuri trebuie s respecte cadrul

juridic creat de Organizaia mondial a comerului (OMC) i PAC.

9. Productorii agricoli din Romnia sunt expui la volatilitatea veniturilor n special prin riscul de

pia i cel de producie. Practic, agricultura Romniei este expus la riscuri de pia cauzate de

volatilitatea la nivel european i internaional a preurilor principalelor produse agricole vegetale i

animale. Ca i n alte ri europene, n prezent, n Romnia se nregistreaz o volatilitatea pe 6 luni

a preurilor de circa 35-45%, o valoare nefavorabil fa de cea nregistrat n statele membre ale

Uniunii Europene (UE) nainte de instituirea PAC n 1994, i anume 5-10%. n plus, Romnia este

expus unor riscuri climatice relativ ridicate, n comparaie cu alte ri europene. Evenimentele

recente sunt dovada faptului c Romnia se confrunt cu evenimente climatice nefaste, grave,

sistemice, n special cu secete, nghe, grindin i inundaii. Rezultatul este o variaie a produciei n

ceea ce privete principalele culturi agricole, care este aproape de dou ori mai mare dect media

UE.

10. Cadrul juridic actual din Romnia permite dezvoltarea multor instrumente noi de gestionare a

riscului, iar sectorul bancar i cel de asigurri prezint un nivel rezonabil de dezvoltare i pot

12

susine introducerea de contracte competitive i inovatoare. La nivel legislativ, Romnia a profitat

de ansele oferite de legislaia adoptat recent de UE, care definete cadrul juridic necesar pentru

acordarea de sprijin de stat pentru instrumentele specifice de gestionare a riscurilor. Legea

14/2010 sprijin dezvoltarea asigurrilor n domeniul agricol, att n ceea ce privete riscurile de

producie, ct i n ceea ce privete riscurile climatice, n timp ce Legea 2/2014, recent adoptat,

propune o baz legal pentru crearea de fonduri mutuale agricole pentru riscurile sanitare i

incidentele privind mediul nconjurtor.

11. Cu toate acestea, dezvoltarea instrumentelor de gestionare a riscurilor n practic rmne o

provocare deschis, pe care autoritile trebuie s o abordeze. Raportul identific un numr de

cinci domenii cheie unde progresul este esenial pentru consolidarea gestionrii riscurilor n

domeniul agricol din Romnia: (i) dezvoltarea pieei extrabursiere (OTC); (ii) consolidarea pieei de

asigurri agricole; (iii) nfiinarea de fonduri mutuale pentru abordarea riscurilor de producie; (iv)

dezvoltarea instrumentelor pentru stabilizarea veniturilor n exploatrile agricole; i (v)

consolidarea guvernrii pieei globale de riscuri agricole. Pentru toate cele cinci domenii cheie,

raportul prezint un numr de recomandri de politici de natur s sprijine eforturile MADR de

edificare a unui mediu mai complet de gestionare a riscurilor din domeniul agricol.

DEZVOLTAREA PIEEI EXTRABURSIERE

12. O pia extrabursier funcional adaug o variabil timp foarte necesar la gestionarea riscurilor

din domeniul agricol. Marea majoritate a productorilor agricoli din Romnia, mai ales cei care

dein exploatri de dimensiuni mici i medii, se bazeaz n prezent, aproape n exclusivitate, pe

pieele fizice la vedere pentru a-i vinde produsele. Lipsa instrumentelor derivate, accesibile pe

plan local, precum contracte de desfacere, opiuni i schimburi de tip swap, nu le permite acestora

optimizarea venitului pe o perioad mai mare de timp. Dac ar fi posibil blocarea preului

tranzaciilor cu mult timp nainte, ar exista posibilitatea unei mai bune planificri a investiiilor i,

astfel, a extinderii produciei.

a) Limitri i condiii prealabile

13. Astfel, dezvoltarea pieei extrabursiere este esenial, dar se confrunt cu cteva obstacole. Pe

de o parte, cotaiile de pre sunt fragmentate n Romnia, deoarece preurile produselor n partea

de nord-vest a Romniei sunt conectate la piaa UE i cotate n euro, n timp ce n partea de sud-est

a rii, preurile sunt conectate la regiunea Mrii Negre i cotate n USD. Diversitatea volatilitii

preurilor ntre aceste dou regiuni subliniaz provocarea existent. Piaa OTC ar trebui s se

bazeze pe condiii prealabile fundamentale, precum clasificarea i cntrirea transparent a

produselor, informaii de pia disponibile privind preul la vedere, calitatea produselor i

cantitile produse, depozitate i consumate.

b) Principalele recomandri

14. innd cont de faptul c MADR are n vedere instituirea unei piee OTC, eforturile sale se vor

concentra asupra urmtoarelor cinci prioriti:

(i) facilitarea dezvoltrii practicilor de contractare forward, care s permit o mai bun planificare

a veniturilor pe durata anului agricol i a perioadei de depozitare (respectiv, un orizont de

13

douzeci de luni); ca prim msur, o asemenea contractare de tip forward trebuie s ia forma

unui schimb de tip swap simplu, compensat prin livrare de produse sau compensaii financiare;

(ii) construcia pieei OTC pe baza unei platforme inovatoare i a unei tehnologii derivate pentru uz

local; Bursa Romn de Mrfuri poate coordona o ntreprindere mixt cu un juctor

internaional puternic;

(iii) asigurarea acceptrii pe ntreg teritoriul Romniei a chitanelor de la depozite acreditate de la

companii liceniate care dispun de capaciti de stocare; chitanele de la depozite vor permite

accesul la credite pe termen scurt i vor facilita, de asemenea, ncheierea contractelor de tip

forward (i a altor contracte structurate) pe durata sezonului de depozitare dintre dou

perioade de recoltare; implementarea ntr-o manier oportun a noii legislaii, aflat n prezent

n dezbaterea Parlamentului, este esenial;

(iv) elaborarea regulilor de siguran pe piaa OTC i a unor garanii cu privire la finalizarea

tranzaciei; aceasta se poate realiza prin prevederea unor roluri clare pentru birourile de

decontri, bnci i fonduri mutuale dedicate; i

(v) mbuntirea informaiilor din pia curente; modificrile trebuie s vizeze transparena

comparaiei preurilor, accesul la informaii i uniformitatea preurilor de pe pia.

CONSOLIDAREA PIEEI DE ASIGURRI N DOMENIUL AGRICOL

15. Pieele private de asigurri agricole constituie un pilon esenial al oricrui instrumentar complet

de management al riscurilor. Pe pieele bine dezvoltate, furnizorii de asigurri ofer instrumente

pentru riscuri specifice (de producie sau venit), unde factorii declanatori i procesul de evaluare a

pierderilor sunt cunoscui n prealabil. Primele comerciale pe care productorii agricoli le pltesc

pentru asigurarea unei anumite cantiti de capital reflect profilul de risc al acestora i sunt

determinate n mod transparent.

a) Limitri i condiii prealabile

16. n prezent, piaa de asigurri agricole din Romnia este lipsit de transparen i standardizare.

Condiiile generale i speciale oferite de cele 10 companii de asigurri care ofer acoperirea

riscurilor n domeniul agricol variaz semnificativ, cu mult dincolo de nivelul normal de difereniere

dintre contracte i serviciile aferente. Cel mai important aspect este c o asemenea difereniere

excesiv afecteaz elementele cheie ale instrumentelor de asigurri (de ex., termenii capitalului

asigurat, procedurile de estimare a pierderilor, factorii declanatori ai plilor despgubirilor) i

mpiedic apariia unei piee transparente i competitive, de care s beneficieze att productorii

agricoli, ct i companiile de asigurri.

b) Principalele recomandri

17. MADR trebuie s aib n vedere facilitarea consolidrii pieei de asigurri agricole, prin

standardizare, modernizare i expansiune. Exist trei domenii cheie n care contribuia MADR ar fi

benefic:

14

(i) O standardizare mai accentuat a condiiilor generale i speciale ale contractelor de asigurri

agricole. Standardizarea trebuie s includ valoarea recoltei i costurile de producie, deoarece

dezvoltarea asigurrilor de recolt este dependent de ambii parametri; de asemenea,

standardizarea costurilor de producie ar fi, de asemenea, benefic pentru asigurarea pe baz

de indice, precum i nivelul de baz de compensare din fondurile mutuale.

(ii) Dezvoltarea asigurrilor de grup i a asigurrilor bazate pe indice. Asigurrile de grup i

asigurrile pe baz de indici meteorologici ar extinde piaa de asigurri la anumite segmente de

productori agricoli, prin introducerea unor proceduri simplificate, asociate cu valori mai

reduse ale primelor. n acelai timp, s-ar simplifica estimrile pierderilor i despgubirile.

(iii) Asigurarea oferirii tuturor oportunitilor de acoperire buy-up (extins suplimentar), deoarece

i aceasta ar permite extinderea pieei. Similar, este necesar consolidarea capacitii de

reasigurare att publice, ct i private.

NFIINAREA DE FONDURI MUTUALE PENTRU RISCURILE DE PRODUCIE

18. Fondurile mutuale reprezint instrumente colective care asigur, n mod caracteristic,

productorii agricoli mpotriva unor riscuri de producie de natur catastrofic, neacoperite de

niciun alt tip de asigurare disponibil. Cu ct se nscriu mai muli productori agricoli n fondul

mutual, cu att crete capacitatea de mutualizare i de compensare a acestuia. n afara taxelor de

afiliere a productorilor agricoli, se poate preconiza o contribuie financiar public, pentru a

permite meninerea taxelor la un nivel accesibil i pentru asigurarea unei capaciti a fondului

proporional cu riscurile pe care le acoper.

19. Productorii agricoli din Romnia ar fi foarte avantajai de existena unui instrument de natur

s amortizeze riscurile de producie i cele catastrofice, n marea lor majoritate evenimente

climatice i sanitare de natur catastrofal, cu o component sistemic. Se pare c postura cea

mai adecvat a fondurilor mutuale este de a acoperi acest gol, iar politica PAC reformat ofer

oportunitatea de dezvoltare a unor fonduri mutuale private, inclusiv posibilitatea de susinere a

capacitii financiare a acestora prin contribuii financiare publice. Similar, legislaia existent din

Romnia asigur cadrul legal pentru crearea i acreditarea fondurilor mutuale pentru riscuri

agricole sistemice (boli ale plantelor i animalelor, incidente de mediu), dei Legea nr. 2/2014

recent adoptat impune clarificarea includerii reale a riscurilor climatice.

a) Limitri i condiii prealabile

20. Principala provocare pentru nfiinarea de fonduri mutuale care s abordeze riscul privind

producia este de a defini nivelul adecvat de mutualizare per tip de risc i pentru riscurile

intermediare. Prin urmare, succesul unui fond mutual depinde de numrul productorilor agricoli

afiliai. Lund n calcul numrul mare al productorilor agricoli care practic agricultura de

subzisten din Romnia, vor fi necesare stimulente suplimentare n vederea promovrii afilierii la

fondul mutual. O cot ridicat a afilierii este o condiie pentru ca fondul mutual s obin venituri

adecvate din fondurile publice, i n special din cele oferite de UE.

15

b) Principalele recomandri

21. Acest raport prezint costurile i beneficiile asociate cu diferitele modaliti posibile de progres

n Romnia, sub aspectul numrului i al structurii fondurilor mutuale stabilite, precum i al

naturii afilierii productorilor agricoli. De asemenea, raportul cuprinde o simulare economic a

unui fond mutual ipotetic, care ilustreaz implicaiile de natur financiar n cazul diferitelor

scenarii (procent de compensare, probabilitatea producerii evenimentelor negative, diferite

niveluri ale pierderii de producie). Condiiile de pia, structura sectorului agricol i natura

riscurilor vin s sprijine numeroase recomandri cheie:

(i) Romnia s-ar bucura de maximum de avantaje n urma nfiinrii unui singur fond mutual, care

s includ o seciune comun pentru riscuri agricole comune i numeroase seciuni specializate,

pentru riscuri specifice aferente diferitelor tipuri de activiti agricole. Apariia mai multor

fonduri, care concur pentru mutualizare i taxele de afiliere corelate, ar dilua resursele

disponibile i ar duce, indiscutabil, la o gestionare sub-optim a riscurilor;

(ii) Fondul mutual trebuie s se bazeze pe afilierea obligatorie la seciunea comun, precum i la

seciunile specializate, cnd acestea sunt create, n vederea maximizrii capacitii naionale de

mutualizare pentru fiecare tip de risc de producie. Din cauza ncrcrii administrative potenial

ridicate, mai ales pentru productorii agricoli mai mici, se vor avea n vedere scutiri, iar afilierea

trebuie corelat, n practic, cu plile directe i msurile de dezvoltare rural specifice zonelor,

gestionate de Agenia de Pli i Intervenie pentru Agricultur (APIA).

(iii) Opiunea privind compoziia Consiliului de Conducere al fondului mutual este esenial, iar

variantele trebuie luate n considerare cu atenie, innd cont de caracteristicile i trsturile

sectorului agricol din Romnia. n esen, trebuie s se decid dac majoritatea va fi oferit (i)

reprezentanilor asociaiilor i sindicatelor productorilor agricoli (ca n Frana) sau (ii)

companiilor de asigurri (ca n Spania). Se recomand MADR s iniieze fr ntrziere discuii

cu principalele pri interesate din cadrul fondurilor mutuale.

(iv) Contribuia anual a tipului propus de fond mutual trebuie s fie cel puin de ordinul a 100-120

milioane , pentru ca pierderile economice rezultate ca urmare a riscurilor majore de producie

ce nu pot fi asigurate s poat fi compensate la un nivel semnificativ. O sum forfetar

suplimentar de 20 milioane va fi destinat compensrii pierderilor indirecte determinate de

boli ale eptelului care nu sunt compensate n prezent. Contribuia financiar public este

condiionat i proporional cu taxele de afiliere colectate. n lumina nevoilor estimate,

contribuia financiar public la fondul mutual trebuie s se afle n intervalul 80-90 milioane

anual.

(v) Fondul mutual trebuie s cuprind stimulente clare pentru prevenirea riscurilor. Stimulentele

pentru msurile preventive colective trebuie s fie susinute financiar de seciunea comun a

fondului mutual, n timp ce msurile preventive individuale trebuie setate ca o necesitate de a

fi complet compensate n caz de pierdere economic.

(vi) Rezerva financiar trebuie s fie atent segmentat, pentru a limita expunerea la o singur parte

interesat. Rezerva nu trebuie s fie limitat, ci distribuit printre principalele familii de risc

16

(principalele evenimente climatice sistemice, principalele evenimente sanitare), pentru a putea

fi utilizat gradat pentru despgubiri. O asemenea segmentare va preveni epuizarea ntregii

rezerve chiar i n cazul unor evenimente negative de anvergur naional.

22. Rolul MADR este de a facilita rezultate optime. n consecin, trebuie stabilite reguli, n

completarea Legii nr. 2/2014, care s defineasc dimensiunea minim de mutualizare a riscului,

lund n considerare numrul de exploatri, distribuia dimensiunii acestora i localizarea

geografic. Obiectivul definirii numrului minim de exploatri i/sau a acoperirii minime a fermelor

agricole const din asigurarea unei mutualizri adecvate a riscului i, astfel, a viabilitii fondurilor.

De asemenea, MADR trebuie s fie la curent cu implicaiile pentru finanele publice, deoarece

contribuiile financiare - att de la bugetul naional, ct i din partea UE - vor fi necesare pentru

reducerea primelor i pentru atragerea productorilor agricoli.

DEZVOLTAREA INSTRUMENTELOR PENTRU STABILIZAREA VENITULUI N EXPLOATRILE AGRICOLE

23. Probabil c instrumentele principale ale gestionrii riscurilor din agricultur n viitor vor fi acele

instrumente care vor aborda direct stabilizarea veniturilor exploatrii agricole. Aceste

instrumente se asigur c venitul exploatrii agricole nu este supus unei volatiliti excesive de la

un an la altul, prin abordarea att a riscurilor de producie intra-an, derivate din factori exogeni

precum evenimente climatice sau sanitare negative, ct i a volatilitii preurilor de la un an la

altul pentru produsele i contribuia de la exploatrile agricole.

a) Limitri i condiii prealabile

24. Instrumentele de stabilizare a veniturilor exploatrii agricole necesit mai multe aporturi pentru

a fi implementate eficient. Majoritatea productorilor agricoli romni nu sunt capabili n prezent

s furnizeze documente contabile certificate, ceea ce reprezint o condiie prealabil. Prin urmare,

acest nou instrument ar urma s aduc beneficii exploatrilor agricole mari. Grupul de instrumente

pentru stabilizarea veniturilor care utilizeaz factori declanatori ai preului (i/sau factori

declanatori ai produciei) ar necesita studii suplimentare privind exploatrile agricole standard

(per tip de activitate agricol) din Romnia, pentru a stabili n mod corect parametrii (niveluri de

declanare, dimensiunea maxim a economiilor anuale, dimensiunea maxim a contului de

economii).

b) Principalele recomandri

25. n cadrul UE, instrumentele de stabilizare ale veniturilor exploatrilor agricole pot deveni

instrumentele preferate dup 2020, cnd se va renuna la vrsmintele directe decuplate prin

PAC. n lumina unei creteri acceptate a riscurilor de producie i de pia, Romnia trebuie s aib

n vedere dezvoltarea de instrumente suplimentare de asigurare a veniturilor, care s permit o

stabilizare eficient a veniturilor din exploatrile agricole pentru productorii agricoli i exploatrile

agricole din Romnia. Ca atare, MADR trebuie s aib n vedere urmtoarele opiuni:

(i) Introducerea de instrumente directe de stabilizare a veniturilor, precum egalizarea impozitului

pe venitul net i conturile de economii declanate de unele declaraii. Egalizarea impozitului pe

venitul net este un instrument fiscal care utilizeaz venitul istoric pentru a calcula o medie a

impozitului anual pe venit datorat i care i ajut pe productorii agricoli s ia decizii optime n

17

materie de producie i investiii. Conturile de economii se bazeaz pe principiul c anii buni

compenseaz anii slabi, prin care se acumuleaz surplusuri pentru compensarea pierderilor.

Ambele instrumente vor necesita documente contabile corecte i trebuie ajustate la realitile

din Romnia prin definirea numrului de ani care vor fi inclui n calcul, prin stabilirea de

factori declanatori i prin limitarea dimensiunii maxime a conturilor de economii n raport cu

tipurile de activiti agricole.

(ii) n paralel, va fi evaluat opiunea de introducere a unor instrumente indirecte de stabilizare a

veniturilor, precum conturi de economii individuale cu amnri de taxe i factori declanatori

de pre. Principala diferen fa de instrumentele directe const din aceea c indicatorii

externi (obiectivi) - de regul preurile - sunt utilizai ca factori declanatori pentru stabilizarea

veniturilor. Conturile individuale de economii pot fi gestionate n cadrul unui contact OTC

ncheiat ntre exploatarea agricol i o asociaie de productori, n timp ce deciziile privind

depunerile i retragerile se vor lua automat, pe baza unor micri specificate de preuri pe

pia.

26. De asemenea, MADR va avea n vedere posibilitatea utilizrii unor instrumente inovatoare de

stabilizare a veniturilor, care ar urma s combine contractele OTC private i fondurile mutuale.

Fondurile mutuale pentru stabilizarea veniturilor sunt instrumente inovatoare, prevzute de noua PAC,

i pot fi concepute n numeroase moduri. Sectorul privat se afl n cea mai bun poziie pentru a furniza

idei.

CONSOLIDAREA GUVERNRII PIEEI RISCURILOR AGRICOLE

27. Protecia agriculturii mpotriva riscurilor specifice de producie i de pia constituie, cu

precdere, responsabilitatea sectorului privat. Cu toate acestea, gestionarea riscurilor agricole poate

intra, de asemenea, n atribuiile sectorului public, deoarece guvernarea naional a riscurilor agricole

este esenial pentru organizarea, ntreinerea i monitorizarea gamei de instrumente aflate la

dispoziia productorilor agricoli.

a) Limitri i condiii prealabile

28. Consolidarea gestionrii pieei riscurilor agricole nu necesit doar expertiz de specialitate n

cadrul MARD, ci i capacitatea de a coordona grupuri de experi de pe piaa privat a riscurilor

(societi de tranzacionare, bnci i asiguratori). Cooperarea dintre sectorul privat i autoritile

publice este o condiie prealabil fundamental pentru crearea cu succes a cadrului de gestionare a

riscurilor agricole prezentat n acest raport.

b) Principalele recomandri

29. Rolul cel mai important al autoritilor publice este de a implementa reguli de baz i de a

stabili limitele pieei private de riscuri. Politica public trebuie s defineasc nivelul de riscuri

catastrofale, unde implicarea public este garantat, i nivelul de risc normal, care trebuie

gestionat de exploatrile agricole (intern) prin intermediul unor instrumente pur fiscale. Sistemul

naional de guvernare trebuie s includ reguli i proceduri de declarare a evenimentelor negative

catastrofale, estimarea pagubelor aferente, trimiterea solicitrilor i plata despgubirilor. De

18

asemenea, autoritatea public este obligat s promoveze i s faciliteze utilizarea instrumentelor de

gestionare a riscurilor, prin intermediul unor servicii de consultan public sau mutual.

30. n Romnia, este esenial ca MADR s faciliteze crearea unui cadru modern i eficient de

monitorizare a politicii de gestionare a riscurilor agricole, pe baza tendinelor de reglementare din

cadrul PAC. Sectorul privat trebuie s joace rolul conductor, dar trebuie s se supun reglementrilor

publice i s fie susinut de stimulente publice condiionate (de la instrumente fiscale la garanii privind

bunurile fizice sau contractele).

31. Se recomand ca MADR s utilizeze o abordare proactiv a prevederilor privind gestionarea

riscurilor din cadrul Reglementrii (UE) nr. 1305/2013. Fondurile mutuale pentru evenimente negative

de natur climatic i sanitar sau pentru incidente de mediu nu sunt definite cu precizie de cadrul PAC

curent; astfel, exist spaiu pentru inovri n materie de reglementare. Similar, fondurile mutuale

pentru stabilizarea veniturilor nu sunt definite de PAC, iar n UE nivelul de experien cu asemenea

instrumente este redus. Cadrul legislativ din Romnia trebuie s permit inovaie i flexibilitate.

32. Se vor nfiina comisii specializate pentru pieele de asigurri agricole i extrabursiere,

precum i o Comisie Naional pentru Gestionarea Riscurilor Agricole n Romnia. Cele dou comisii

specializate vor asigura un cadru n care reprezentanii diferitelor profesiuni relevante i ai autoritilor

publice vor putea evalua critic instrumentele, procedurile i practicile. Comisia Naional pentru

Gestionarea Riscurilor Agricole n Romnia va asigura monitorizarea general a sistemului de

gestionare a riscurilor din Romnia.

33. Se va nfiina un Fond Naional pentru Gestionarea Riscurilor Agricole, n vederea asigurrii

fluxurilor financiare ale fondurilor mutuale i a rezervelor financiare. n practic, Fondul Naional va

gestiona rezervele financiare pe care fondurile financiare le pstreaz pentru evenimente negative cu

un caracter excepional i va respecta ndrumri stricte cu privire la investiiile sale financiare (de ex.,

calitatea activelor, niveluri de diversificare).

19

Introducere

34. Acesta este raportul final cu recomandri privind gestionarea riscurilor agricole n Romnia,

ntocmit n cadrul programului de servicii de consultan prin care se ofer asisten Ministerului

Agriculturii i Dezvoltrii Rurale (MADR) n vederea consolidrii formulrii de strategii pentru

sectorul agroalimentar. Acest raport se axeaz pe furnizarea de recomandri pentru mbuntirea

instrumentelor i metodelor curente de gestionare a riscurilor, precum i a structurii de guvernare.

35. Raportul se bazeaz pe trei contribuii anterioare transmise MADR: (i) raportul preliminar

Evaluare a politicii actuale de gestionare a riscului n domeniul agriculturii din 26 mai 2013; (ii)

raportul final Evaluare a politicii actuale de gestionare a riscului n domeniul agriculturii din Romnia

din 27 noiembrie 2013 i (iii) un raport intermediar Recomandri pentru fonduri mutuale n agricultura

Romniei, din 17 martie 2014.

36. Rapoartele precedente au analizat cadrul de politic existent pentru gestionarea riscurilor

agricole n Romnia, n vederea identificrii domeniilor care pot suferi mbuntiri i/sau a lipsurilor

din structura curent. Raportul din luna noiembrie a identificat, cu precdere, trei domenii cheie a

cror mbuntire ar putea determina un salt calitativ nainte al politicii publice din Romnia cu privire

la gestionarea riscurilor agricole (ilustrate n Figura 1).

Figura 1: Domenii de mbuntiri poteniale ale instrumentarului actual de gestionare a riscurilor n Romnia

Sursa: Cordier/Banca Mondial (2013).

(i) Zona 1: n prezent, productorii din Romnia utilizeaz numai piaa fizic la vedere, n timp ce

piaa extrabursier (OTC) este insuficient utilizat, fiind dezvoltat la un nivel sub-optim.

Aceasta nseamn c productorii agricoli pot finaliza o tranzacie numai dac exist un

partener disponibil imediat. Acetia nu au posibilitatea de a utiliza un set mai complex de

instrumente care s prevad desfacerea de produse sau efectuarea de pli la momente de

timp viitoare predefinite. Aceasta reprezint o limitare serioas a caracterului previzibil i a

stabilitii veniturilor productorilor agricoli, precum i a creterii sectorului respectiv. Lipsa

unei dimensiuni temporale are, de asemenea, o consecin direct asupra gestionrii riscului

20

de pre i o consecin indirect asupra pieii de credit, prin prime mari pentru riscul de

exploatare agricol i lipsa garaniilor.

(ii) Zona 2: n prezent, lipsete un instrument care s atenueze riscurile catastrofice i riscurile

sistemice de producie, precum evenimentele climatice i sanitare care determin pierderi

economice de amploare. Aa cum se arat n raportul preliminar din luna martie 2014,

nfiinarea unui fond mutual ar umple acest spaiu, n mod ideal prin adunarea la un loc a

tuturor productorilor agricoli din Romnia. O mutualizare de proporii ar asigura o capacitate

semnificativ de compensare, suplimentat de o contribuie financiar public att naional,

ct i din partea UE, conform prevederilor Reglementrii (UE) nr. 1305/2013.

(iii) Zona 3: Capacitatea sectorului agricol de a aborda riscuri economice normale, respectiv

expunerea la volatilitatea anilor buni i a celor slabi, poate i trebuie s fie mbuntit

prin instrumente de stabilizare a veniturilor. Aa cum le arat i numele, obiectivul acestor

instrumente const din stabilizarea veniturilor productorilor agricoli de la un an la altul, prin

protecia lor mpotriva volatilitii excesive i, astfel, sprijinindu-i s-i optimizeze planificarea i

investiiile.

37. Remedierea acestor lipsuri reprezint obiectivul fundamental al raportului de fa. Totui,

exist domenii n afara sferei de aciune a raportului care merit a fi menionate, deoarece i acestea

contribuie la o gestionare mai adecvat i mai eficient a riscurilor.

38. n primul rnd, dac gestionarea riscurilor agricole abordeaz, n mod normal, riscurile de

pia i cele specifice produciei, exist i situaii macroeconomice care afecteaz veniturile

exploatrii agricole. De exemplu, ratele dobnzilor pot duce la creterea costurilor financiare. Acelai

lucru este valabil i pentru ratele de schimb valutar, care afecteaz preurile intrrilor i ale ieirilor

atunci cnd pieele de referin prezint preuri ntr-o moned strin. De fapt, ultima reprezint o

situaie n care se afl toate intrrile i ieirile exploatrilor agricole din Romnia. Aceti factori exogeni

afecteaz numeroase alte sectoare economice, n afara sectorului agricol.

39. n al doilea rnd, piaa funciar are un rol foarte important n raport cu sectorul agricol.

Costurile de arend/nchiriere afecteaz costurile globale de producie, iar volatilitatea valorii acestora

constituie un factor economic fundamental, care afecteaz gestiunea financiar a exploatrii agricole i,

implicit, gestionarea riscurilor. De asemenea, piaa funciar (arend i proprietate) constituie un factor

important n modificarea structurii exploatrilor agricole, cu potenial de cretere a eficienei acestora.

Prin reforma funciar din 1991, Romnia a introdus o structur funciar inadecvat i, astfel, a euat n

ncercarea de a facilita desfurarea de operaii agricole productive. Problemele cadastrale au devenit

un obstacol n calea reformelor necesare. De atunci, s-au depus eforturi semnificative pentru

mbuntirea funcionalitii pieei funciare, dar acestea necesit susinere. O reform de succes a

pieei funciare reprezint o provocare major, legat de restructurarea exploatrilor agricole din

Romnia, constituind, n acelai timp, o cerin obligatorie pentru o dezvoltare optim a principalelor

instrumente de gestionare a riscurilor agricole.

40. n al treilea rnd, diversificarea produciei reprezint, de asemenea, o metod tradiional de

gestionare a riscurilor veniturilor exploatrii agricole. Cu toate acestea, cutarea eficienei n

21

producie stimuleaz specializarea exploatrilor agricole, care atrage necesiti suplimentare privind

instrumentele de gestionare a riscurilor aferente produciei i preurilor. De regul, optimizarea

produciei duce la creteri ale dimensiunii exploatrii agricole, ceea ce, la rndul su, determin

necesiti suplimentare n materie de instrumente de gestionare a riscurilor. Cu toate acestea,

exploatrile agricole mai mici pot identifica posibilitatea de creare a unor valori stabile n aa-numitele

piee de ni. Mrcile colective, precum etichetele de origine sau etichetele de produse organice care

sunt definite de autoritatea public competent sunt necesare pentru crearea unor asemenea piee de

ni. Tehnici similare de marketing trebuie luate n considerare pentru susinerea exploatrilor de

dimensiuni mici i medii pentru ca acestea s valorifice produse regionale cu grad ridicat de unicitate

sau cu o metod specific de producie.

41. n al patrulea rnd, prevenirea riscurilor de producie - spre deosebire de gestionarea

riscurilor ex post - reprezint, de asemenea, o component cheie. Rolul aciunilor preventive este de a

reduce probabilitatea apariiei unui eveniment negativ (de ex., boli ale eptelului sau inundaii) sau de

reducere a pierderilor economice care rezult ca urmare a producerii unui asemenea eveniment.

Utilizarea modelelor financiare poate contribui la identificarea compromisurilor dintre rentabilitatea

scontat a investiiei i riscul economic. Cu toate acestea, evaluarea riscurilor ofer cele mai bune

rezultate cnd o companie prezint un grad adecvat de diversificare dup o investiie iniial optim n

prevenirea riscurilor. Productorii agricoli trebuie s rein necesitatea unei diversificri naturale atunci

cnd aceasta este fezabil, nainte de a recurge la tehnici de marketing i la diversificarea financiar. De

asemenea, productorii agricoli trebuie s aib n vedere investiii n msuri de prevenire colective. Ca

rezultat, pe pieele de risc eficiente, investiiile n prevenire trebuie s se reflecte n valori reduse ale

primelor de asigurare. Astfel, prevenirea riscurilor de natur climatic i sanitar (de ex., secet,

inundaii, boli ale plantelor i eptelului) trebuie avut n vedere ca politic privat i/sau public

necesar pentru dezvoltarea pieei private de instrumente de gestionare a riscurilor, precum i a unei

politici de gestionare a riscurilor n cadrul domeniului public.1

42. n final, grupele de productori, denumite uneori i cooperative, joac un rol cheie n

gestionarea riscurilor de pre, att pentru intrrile, ct i pentru ieirile exploatrii agricole.2

Cooperativele au capacitatea de a mutualiza riscul anual de pre n rndul fermierilor prin vnzarea

produciei pe durata perioadei de stocare, obinnd astfel un pre mediu, o tehnic tradiional

simplu de controlat de ctre productorii agricoli afiliai, spre deosebire de preul mediu stabilit de

pia. De asemenea, cooperativele pot aciona ca intermediari care ncheie contracte de gestionare a

riscurilor de pre pe baza cerinelor specifice ale productorilor agricoli (inclusiv a celor de mici

dimensiuni pentru cantitile contractate) i ale pieii extrabursiere. Acestea pot aduce la un loc

productorii agricoli i, astfel, pot diminua costurile de gestionare pentru contractele de marketing

personalizate utilizate pentru gestionarea riscurilor de pre. n cazul Romniei, crearea unor asemenea

1 De exemplu, un sistem eficient de irigaii necesit investiii suplimentare n durabilitatea sistemului de gestionare a apei.

Pentru ca rezultatele s fie optime, cele dou investiii trebuie derulate n paralel. 2 Dei cooperativele sunt prezente i n alte domenii ale economii (de ex., bncile cooperatiste, asigurrile cooperative), n

acest context termenul se refer la cooperative care adun la un loc productori agricoli, pentru mbuntirea aspectelor

legate de marketing/vnzri ale activitii acestora.

22

intermediari este crucial, deoarece poate stimula o funcionare optim a pieelor de produse

agricole.3

43. Raportul este mprit n cinci seciuni. Seciunea I analizeaz necesitatea dezvoltrii unei piee

extrabursiere mai complexe n Romnia. Seciunea II abordeaz potenialele mbuntiri pe piaa

asigurrilor agricole la nivelul contractelor tradiionale, dar i al contractelor pe baz de indici

meteorologici i al contractelor hibride. Seciunea III prezint fondurile mutuale ca instrumente

poteniale pentru atenuarea riscurilor de producie i analizeaz performana unui fond mutual ipotetic

n Romnia. Seciunea IV examineaz instrumentele de stabilizare a veniturilor exploatrilor agricole,

iar seciunea V exploreaz exemple de guvernare a gestionrii riscurilor n rile selectate, subliniind

practicile recomandate. n toate seciunile autonome, raportul formuleaz recomandri concrete de

politic, care se sper c vor furniza informaii dezbaterilor privind consolidarea cadrului de gestionare

a riscurilor agricole din Romnia. Concluziile raportului schieaz o cronologie optim pentru

implementarea recomandrilor privind politicile.

44. Raportul este completat de patru anexe. Anexa I examineaz volatilitatea de pe piaa

extrabursier a Mrii Negre, anexa II descrie n detaliu ndrumrile pentru acreditarea fondurilor

mutuale, iar anexa III prezint un exemplu de indice meteorologic care poate mbunti procedura de

compensare pentru contractele de asigurri tradiionale sau susine contracte inovatoare de asigurri,

bazate pe indici. n final, anexa IV prezint modul n care poate fi conceput o declaraie oficial privind

un dezastru agricol, utiliznd exemplul secetei din 2011 din Frana i comunicatul Ministerului

Agriculturii din Frana.

3 Majoritatea acestor condiii preliminare pentru o funcionare optim a pieii private pure de risc agricol, precum i a

instrumentelor combinate publice-private din Romnia, au fost prezentate n documentul Bncii Mondiale O viziune pe

termen mediu i lung (orizontul 2020/2030) din 27 august 2013. Mai concret, aspectul pieelor funciare este tratat la pagina

30, rolul asociaiilor de productori agricoli - la pagina 33, brandingul colectiv pentru pieele de ni - la pagina 34 i adaptarea

la schimbrile climatice, precum i msurile agro-ecologice, la paginile 43-50.

23

I. Dezvoltarea pieei extrabursiere

45. Piaa extrabursier (OTC) este - spre deosebire de o burs - o pia descentralizat, unde

participanii comunic i tranzacioneaz direct, de regul prin canale private. Principala diferen

dintre pieele OTC i pieele bursiere este c (i) tranzaciile de pe piaa OTC au loc n mediul privat,

respectiv, vnztorii i cumprtorii ncheie tranzacii fr obligaia de a face publice detaliile acestora,

i (ii) tranzaciile pot avea un caracter foarte specializat, respectiv, adaptat la nevoile participanilor. Pe

de alt parte, tranzaciile de pe pieele bursiere sunt publice i, de regul, puternic standardizate. n

consecin, pieele OTC n general sunt mai puin transparente i - deoarece includ mai ales participani

bine informai - mai puin reglementate.

46. Printre cele mai comune instrumente tranzacionate pe pieele OTC sunt contractele

forward, contractele forward structurate, opiunile i transferurile de tip swap, toate utilizate, de

regul, pentru acoperirea anumitor tipuri de risc, inclusiv a riscurilor agricole. Contractele forward

sunt, n esen, contracte care anticipeaz o tranzacie viitoare (vnzare sau cumprare). Participanii la

pia convin s cumpere unul de la altul sau s vnd unul altuia o anumit cantitate dintr-o marf (sau

orice instrument tranzacionabil) la o anumit dat, la un anumit pre. Contractele forward structurate

sunt contracte personalizate, de exemplu contracte cu un pre mediu folosite n mod frecvent de

productorii agricoli pentru a-i comercializa producia sau contracte cu un pre forward fix pentru

livrri multiple pe o perioad de timp stabilit, care sunt folosite frecvent de industria alimentar i a

furajelor. Opiunile sunt contracte OTC mai sofisticate care, contra unui anumit onorariu, permit

deintorului fie s cumpere (opiune call) sau s vnd (opiune put) o anumit cantitate dintr-o

marf pn la o anumit dat (sau exact la o anumit dat), dar fr obligaia de a efectua operaia

respectiv. n cazul contractelor de transfer (swap), participanii literalmente fac schimb de obligaiile

asumate independent n alt parte. Exemplul cel mai comun este cel de transfer simplu (plain vanilla

swap), prin care o parte va schimba o poziie comercial flexibil cu o poziie de pre fix deinut de o

alt parte.

47. Toate aceste tipuri de instrumente derivate sunt, de asemenea, utile pentru a acoperi diferite

riscuri agricole. De fapt, principalul obiectiv al dezvoltrii pieei OTC const din mbuntirea

gestionrii riscurilor de pre ale exploatrilor agricole, alturi de modernizarea pieei de credit

(acoperire i finanare). Piaa OTC din Romnia este subdezvoltat n prezent, din cauza mai multor

factori istorici i geografici diferii. n raportul din noiembrie 2013 au fost propuse trei direcii principale

de aciune posibile.4 Prima direcie - utilizarea contractelor forward i a primei generaii de contracte

derivate - este prezentat n aceast seciune. Aceasta este cea mai important sub aspectul impactului

asupra agriculturii din Romnia. Dezvoltarea sa este, de asemenea, cea mai urgent. A doua direcie -

utilizarea de contracte hibride - este prezentat n seciunea urmtoare i este legat de

standardizarea produselor de asigurri. A treia direcie - utilizarea metodei hedging mpotriva preurilor

extreme - este specific unor produse cu caracter sezonier i trebuie dezvoltat ntr-un stadiu ulterior.

Aceasta se poate realiza prin intermediul unor contracte OTC structurate corelate cu niveluri de preuri

extreme sau cu indici meteorologici, vndute investitorilor financiari.

4 Paragraful 161.

24

48. n practic, piaa OTC acioneaz ca o punte ntre (i) piaa la vedere pentru livrarea fizic

imediat a bunurilor i (ii) piaa futures, compus din date standardizate (de ex., cantitate, dat,

moned), considerat n mod normal ca referin de pre. Piaa futures este extrem de important

pentru acei participani la pia care lucreaz cu volume mari de produse, care trebuie s se asigure

mpotriva distribuiei riscului n timp. Deoarece este posibil s nu gseasc ntotdeauna un partener

direct pentru o tranzacie fizic pe piaa la vedere, piaa futures ofer o alternativ: o companie de

tranzacionare poate participa la tranzacie ca intermediar, cumprnd produsul i oferind apoi

contracte forward i alte contracte structurate celorlali participani la piaa local, productori agricoli,

grupuri de productori agricoli i utilizatori de produse.

49. Figura 2 ilustreaz funcionarea pieei fizice OTC. Preul forward personalizat5 pe piaa local,

notat f0(t), este derivat din preul future, notat F0(t) oferit pe pieele futures standardizate. n paralel,

preul volatilitii locale (pvolatilitate) inclus n contractele de opiuni personalizate6 este derivat din preul

volatilitii (Pvolatilitate) stabilit pe pieele futures i din condiiile locale de pia. O pia OTC fizic

funcional are dou avantaje pentru participanii locali la pia: (i) transmiterea local a informaiilor

de pe pieele futures (standardizate i internaionale) i (ii) oferta de contracte structurate de

gestionare a riscurilor adecvate necesitilor specifice ale participanilor la piaa local.7

Figura 2: Pieele la vedere, extrabursiere i de contracte la termen

Sursa: Cordier 2011.

5 Cnd un pre forward este corelat n mod normal cu o singur dat de livrare, contractele personalizate sunt deseori deschise

pe o perioad de mai multe luni. O gam complet de preuri forward poate fi oferit pe piaa OTC pentru ndeplinirea

cerinelor specifice ale productorilor i ale procesatorilor de alimente. 6 Volatilitatea se calculeaz pe baza primelor opiunilor put i call de pe pieele futures. Aceast volatilitate implicit este

utilizat pentru aplicarea de preuri la contractele de opiuni personalizate din diferitele regiuni ale lumii (de ex., opiuni de tip

european i asiatic, tunele, opiuni shared). 7 Exist i piaa financiar OTC, administrat mai ales de fondurile de indice de bunuri. Aceasta reprezint o dimensiune relativ

nou a pieei OTC, iar evenimentele recente au creat preocupri privind cauzarea unei volatiliti excesive a pieei. Cu toate

acestea, piaa financiar OTC este de interes pentru Romnia numai sub aspectul reglementrii, deoarece bncile ar putea lua

poziii pe piaa fizic OTC pentru conturile proprii.

25

Limitri i condiii prealabile

50. Cu toate acestea, pieele futures nu opereaz n Romnia, ceea ce face mai complex

gestionarea riscurilor de pre. De fapt, n absena acestor piee, societile de tranzacionare locale,

precum i productorii agricoli, trebuie s aib n vedere volatilitatea preurilor la nivel mondial pe

pieele futures, amplificat de volatilitatea de baz (respectiv diferena dintre preul futures i preul

local pe piaa la vedere) i zgomotul cursului de schimb valutar. Pe de alt parte, societile

internaionale de tranzacionare sunt capabile s lucreze mai bine cu niveluri de risc de acest gen,

deoarece n mod normal au acces la pieele futures la distan, dispun de informaii de pia adecvate

i utilizeaz diferite tehnici de gestionare a riscurilor. Societile de tranzacionare mai mici i

productorii agricoli sunt cei care se confrunt cu dificulti mai mari i vor fi principalii beneficiari ai

unei piee OTC locale fizice.

51. O pia OTC bine dezvoltat i structurat creeaz patru beneficii distincte:

(i) n primul rnd, piaa OTC permite gestionarea local a riscului de pia de ctre entiti de

dimensiuni mici i medii (productori agricoli, grupuri de productori i societi de

tranzacionare locale cu activiti de depozitare, procesatori la prima mn i industria

alimentar) care anterior s-au confruntat cu cele mai mari dificulti.

(ii) n al doilea rnd, deoarece gestiunea riscului de pia reduce riscul comercial, este de

asemenea benefic pentru reputaia financiar i, implicit, pentru activitate. Bncile sunt

categoric mai dispuse s se angajeze n tranzacii de mprumut cu productori agricoli i ali

participani la pia cu profiluri de risc mbuntite. Drept consecin, practica de pre-

finanare, care reprezint un impediment economic pentru (micii) productori agricoli, va

fi, cel mai probabil, drastic limitat.

(iii) n al treilea rnd, piaa OTC creeaz informaii suplimentare de pia, prin utilizarea de noi

tehnologii. Cotele forward ale mrfurilor i cotele forward de baz pentru gestiunea

simetric a riscurilor, precum i cotele de volatilitate pentru gestiunea asimetric a

riscurilor, pot fi vizualizate i distribuite participanilor dedicai de pe pia sau chiar

publicului larg. O asemenea transparen mbuntit reduce asimetriile informaionale i,

ca atare, limiteaz puterea de pia a marilor participani la pia. Beneficiile sunt deosebit

de semnificative mai ales pentru participanii de dimensiuni mici i medii (respectiv,

productorii agricoli i majoritatea participanilor la piaa de mrfuri agricole din Romnia).

(iv) n al patrulea rnd, o pia OTC eficient asigur capacitatea de dezvoltare a contractrii n

lanul alimentar, fie prin furnizarea de preuri futures pentru contractarea direct ntre

nivelul exploatrii agricole i prile din aval ale lanului (inclusiv clauze complete privind

cantitatea, calitatea i preul) sau contractarea indirect prin investitori i ali

intermediari.

52. Sub multe aspecte, trsturile specifice ale pieei din Romnia pot fi considerate ca

restrictive, dar pot fi transformate n oportuniti printr-o dezvoltare adecvat a pieei OTC. n

prezent, cotaiile de pre din Romnia sunt fragmentate. Preurile produselor locale n partea de nord-

26

vest a rii sunt conectate la piaa intern UE i cotate n euro. Astfel, dezvoltarea pieei OTC din

Romnia n legtur cu piaa european MATIF de contracte la termen ar trebui s fie o dezvoltare a

pieei tradiionale promovat de MADR i implementat de intermediari de pe piaa privat.

Volatilitatea preurilor UE pe 6 luni pentru principalele culturi agricole, care se nscrie n intervalul de

35-45%, ar putea fi atunci gestionat eficient de productorii agricoli, precum i de procesatori.

Preurile la produse din partea de sud-est a Romniei sunt conectate la piaa Mrii Negre i cotate n

USD. Din cauza ocurilor climatice i a unui sistem informaional de pia insuficient dezvoltat,

volatilitatea preurilor pe aceast pia este mai mare dect volatilitatea pe piaa UE. Acesta este i

motivul pentru care beneficiile economice ale unei piee OTC complet dezvoltate ar fi semnificative nu

doar pentru Romnia, ci i pentru toate celelalte ri participante.8 Ateptrile ar fi ca Romnia s

devin o pia strategic n cadrul UE, reprezentnd veriga de legtur dintre piaa Mrii Negre i

pieele UE existente pentru principalele culturi agricole.9 Cu toate acestea, aceasta va necesita

cooperarea cu specialiti internaionali ai pieelor de contracte la termen i, de asemenea, ai pieelor

OTC electronice bazate pe informaii.

53. n prezent, pieele agricole din Romnia sunt preponderent piee la vedere. Numai

participanii la pia de dimensiuni mai mari sunt capabili s acioneze pe pieele futures la distan n

EUR sau USD. Cu toate acestea, n Romnia exist o reglementare a contractelor futures i a altor

contracte derivate (vezi caseta 1), precum i o instituie specializat. Bursa Romn de Mrfuri (BRM)

are experien n aciunea pe pieele de mrfuri (cereale, fructe i legume, metale, energie) nc din

1992 (a se vedea Caseta 2). n prezent, BRM acoper ntregul teritoriu al Romniei i administreaz 33

de terminale pentru schimburi fizice. Cu toate acestea, dimensiunea temporal a pieei OTC are o

prezen foarte slab i trebuie dezvoltat suplimentar pentru a se atinge un oarecare nivel de

lichiditate. Tehnologia curent i cea n curs de implementare a platformelor de tranzacionare i a

telecomunicaiilor ofer oportuniti unice pentru adoptarea unui ritm mai accelerat de dezvoltare.

CASETA 1: LEGISLAIA CURENT DIN ROMNIA

Cele mai importante acte legislative: (i) Legea nr. 357/2005 privind schimburile de mrfuri, actualizat; i (ii)

Legea nr. 297/2004 a pieei de capital, actualizat.

Pe baza Legii nr. 357/2005, schimburile de mrfuri din Romnia sunt organizate sub forma unor societi

comerciale pe aciuni i acioneaz sub controlul Camerei de Comer i Industrie a Romniei (Art. 1). Rolul

schimbului de mrfuri este de a gestiona pieele de interes public, permind membrilor i clienilor

acestora s execute operaii pe pieele de mrfuri, precum tranzacii simple de bunuri, garanii de vnzare

i achiziia de creane comerciale.

Pe baza Legii nr. 357/2005, bursele de mrfuri se bucur de autoritate de auto-reglementare. Acestea pot

emite reglementri interne cu privire la aspectele pieelor gestionate, activitile desfurate de clienii i

de membrii acestora, precum i n ceea ce privete mijloacele proprii de aplicare (Art. 2).

Deoarece anumite aspecte privind bursele de mrfuri sunt, de asemenea, definite de Legea nr. 297/2004,

care reglementeaz piaa de capital (de ex., societile de tranzacionare i anumite instrumente financiare

8 Anexa I furnizeaz o analiz mai detaliat a pieii Mrii Negre.

9 De exemplu, floarea soarelui (cotat n EUR) i grul i porumbul de Marea Neagr (cotate n USD) reprezint produse

strategice pentru piaa OTC a Uniunii Europene (UE). Acestea pot deveni produse de referin pentru sudul UE, spre marele

avantaj al agriculturii din Romnia.

27

supuse tranzaciilor de la bursele de mrfuri), autoritatea de reglementare a pieei de capital - Autoritatea

de Supraveghere Financiar - este, ntr-o oarecare msur, implicat n procesul de aplicare a Legii nr.

357/2005.

De exemplu, conform art. 125 din Legea nr. 357/2005, o pia reglementat este un sistem de

tranzacionare cu instrumente financiare care este caracterizat de faptul c reglementrile sunt emise i

sunt supuse aprobrii. Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (CNVM), component a ASF, stabilete

condiiile de funcionare, accesul la pia, acceptul de tranzacionare a unui instrument financiar, respect

cerinele de raportare i transparen pentru asigurarea proteciei investitorilor, precum i reglementrile

emise de CNVM, n conformitate cu legislaia UE. Pe baza Articolului 132, CNVM reglementeaz condiiile

generale pentru tranzacii cu instrumente financiare care au loc pe pieele reglementate din Romnia. De

asemenea, definete procedurile de tranzacionare i condiiile de raportare a tranzaciilor de ctre brokeri.

Legea nr. 357/2005 recunoate mecanismele utilizate de bursele de mrfuri pentru gestionarea mrfurilor.

Aceasta s-a dovedit a fi simultan un instrument tehnic i practic, att pentru cei care aplic prevederile

legislative, ct i pentru beneficiarii serviciilor oferite pe pia.

Legea nr. 357/2005 acord burselor de mrfuri dreptul fundamental de a gestiona pieele de interes public

(piaa de numerar pentru mrfuri substituibile, piaa de licitaie i piaa de creane comerciale) prin

intermediul msurilor de autoreglementare. Conform Legii nr. 357/2005, bursele stabilesc schimburile

efective care asigur intermedierea profesional, transparent i competitiv a urmtoarelor tranzacii: (a)

tranzacii de numerar i futures pentru produse agricole i industriale; (b) tranzacii la vedere i futures

pentru mrfuri utiliznd titluri reprezentative (de ex., garanii, polie, bilet la ordin); i (c) tranzacii futures

i opiuni pentru instrumente financiare i monetare.

Pe baza Art. 158 din Legea nr. 357/2005, CNVM emite reglementri, cu respectarea legislaiei UE relevante,

cu privire la condiiile i procedurile pe care membrii pieei trebuie s le ndeplineasc i s le respecte, de

ex., cu privire la colectarea garaniilor financiare. CNVM stabilete marjele, compensaia i garaniile

poziiilor membrilor de decontare, precum i criteriile de administrare a numerarului biroului de decontare

i a omologului central.

CASETA 2: BURSA ROMN DE MRFURI

Bursa Romn de Mrfuri (BRM) a fost implementat de peste 20 de ani, deschiderea sa oficial avnd loc

la data de 20 noiembrie 1992. Aceasta a fost nfiinat pe baza Legii nr. 31/1990 a societilor comerciale,

cu modificrile ulterioare. nfiinat la nceputul tranziiei spre o economie de pia, BRM s-a transformat

ntr-o burs de mrfuri cu caracteristici complete i a acumulat 20 de ani de experien important n

gestionarea pieei bursiere din Romnia. n prezent, BRM este o societate comercial pe aciuni care este

independent de participanii la pia i asigur servicii de utilitate public membrilor i clienilor si,

precum i oricrei persoane fizice sau juridice care opereaz pe pieele gestionate de bursa de mrfuri.

BRM funcioneaz ca o pia de numerar, n baza Legii nr. 357/2005 i, din iunie 2006 au fost deschise

numeroase etaje pentru produsele substituibile: etajul de cereale i etajul de fructe i legume.

Dac n 1992 BRM funciona numai pe etajul central din Bucureti, reeaua teritorial s-a extins la 33 de

terminale de schimb care asigur o acoperire teritorial complet, care cuprinde toate zonele geografice ale

Romniei: Alba, Alexandria, Arad, Bacu, Bistria, Braov, Buzu, Cluj Napoca, Clrai, Constana, Covasna,

Craiova, Galai, Giurgiu, Gorj, Iai, Ilfov, Maramure, Mehedini, Oradea, Piatra Neam, Piteti, Prahova,

Reia, Slobozia, Suceava, Trgovite, Trgu Mure, Timioara, Tulcea, Vaslui, Vlcea i Vrancea.

De la nceput, BRM a funcionat pe principiul de licitaie pe etaj i de tranzacionare fr restricii. De fapt,

au fost tranzacionate toate tipurile de bunuri pentru care exist cerere i ofert. Bursa a introdus cu succes

tranzacionarea la vedere a monedelor strine n 1994, tranzaciile forwards cu monede strine au fost

28

introduse n 1995, urmate de tranzaciile futures cu monede strine n 1998. Succesul tranzacionrii

monedelor a permis BRM s investeasc n dezvoltarea pieelor futures pentru produse agricole, ncepnd

din anul 2000. n luna septembrie a aceluiai an, a fost introdus un sistem electronic de tranzacionare.

Totui, progresul nregistrat de tranzacionrile futures a fost unul lent, mai ales din cauza lipsei unui cadru

legislativ corespunztor care s reglementeze chitanele de depozit. Nu s-a creat un fond de despgubiri

pentru chitanele de depozit, astfel c garaniile pentru livrarea n siguran a produselor sunt insuficiente.

n prezent, piaa futures nu este funcional.

Dei piaa de cereale din Romnia a fost lipsit de stabilitate legal i continuitate din cauza numeroaselor

schimbri legislative, BRM a reuit s susin o tranzacionare continu pentru unele produse agricole,

precum grul, porumbul i secara. Tipurile de tranzacii gestionate de BRM sunt la vedere, forward i

opiuni de tip call.

n prezent, BRM gestioneaz numeroase tipuri de piee: (i) piaa de numerar - piaa pe care se negociaz

oferte i se efectueaz tranzacii pentru finalizarea de contracte la vedere i forward; (ii) piaa cu licitaie

- pia deschis, organizat pentru vnzarea/achiziia de mrfuri, servicii sau lucrri care necesit

specificaii tehnice pentru a putea fi identificate i comercializate; (iii) piaa de creane comerciale - pia

deschis organizat pentru vnzarea/achiziia de creane comerciale; i (iv) piaa mixt.

54. Exist dou societi importante n materie de tehnologie i productivitate de ultim or n

domeniul tranzacionrii, att pe pieele futures, ct i pe pieele OTC: (i) Intercontinental Exchange

Inc.10 (ICE) i (ii) Chicago Mercantile Exchange Group11 (CME). Posibilitatea ca participanii la pia s

fie conectai prin sisteme electronice de partajare a informaiilor i sisteme de tranzacionare a

cunoscut recent mbuntiri semnificative. Se poate face schimb de mesaje de voce, date, mesaje de

alarm i imagini pe computere, smartphone-uri i tablete la costuri reduse, ceea ce determin

modificarea foarte rapid a practicilor de tranzacionare. n plus, de la nceputul crizei financiare din

2009, tranzacionarea a suferit, de asemenea, modificri de reglementare impuse de membrii G20, care

au cerut o reglementare mbuntit a pieei, n vederea limitrii riscului sistemic de ncetare de pli

i speculaii excesive. Introducerea tehnologiilor moderne constituie, de asemenea, o parte a acestei

dezbateri.

55. Creterea transparenei prin intermediul platformelor de tranzacionare i al contractelor

decontate reprezint cea mai bun metod de limitare i control al riscului sistemic. De asemenea,

legea Dodd-Frank, intrat n vigoare n S.U.A. n 2010, impune U.S. Commodity Futures Trading

Commission (CFTC) s stabileasc reguli pentru crearea i controlul acestor platforme de

tranzacionare. n mod similar, cadrul UE de reglementare a pieelor financiare pe 2014, bazat pe

pachetul EMIR-MiFID2-MAD, i propune limitarea fraudei, a manipulrilor i a speculaiilor excesive,

precum i a riscului sistemic de ncetare de pli pe pieele OTC i futures. Obiectivul final const din

dezvoltarea de platforme electronice care s combine toate tranzaciile cu capaciti de decontare.

Noile tehnologii i presiunile la nivel mondial pentru reglementri mai performante stimuleaz

dezvoltarea de soluii practice pentru tranzacionarea eficient a mrfurilor de pe piaa OTC. Att ICE,

ct i ICME sunt lideri de pia n acest sens, dar exist i alte companii care le urmeaz ndeaproape.

10

https://www.theice.com 11

http://www.cmegroup.com

29

56. Dezvoltarea unei piee OTC n Romnia este necesar pentru o mai bun gestionare a riscului

de pre.12 Aceasta poate fi construit utilizndu-se tehnologia disponibil, iar majoritatea msurilor i a

instituiilor de reglementare sunt deja implementate. Sunt necesare doar unele adaptri minore n

acest sens. Cu toate acestea, pentru o dezvoltare de succes a pieei OTC este necesar ndeplinirea

urmtoarelor condiii:

(i) Procesul necesit sprijinul societilor de tranzacionare locale, al organizaiilor (de marketing)

ale productorilor agricoli i al bncilor. Ca atare, sunt necesare informaii i un proces dedicat

de instruire, pentru care este nevoie de sprijinul MADR. Bncile trebuie s dispun de

specialiti acreditai pentru pieele de mrfuri i gestionarea riscurilor.

(ii) Deoarece piaa OTC forward fizic se bazeaz pe contracte de livrare a produsului, este necesar

s se bazeze pe un sistem de ealonare funcional, astfel nct cumprtorii s dispun de

asigurri rezonabile privind calitatea produselor.

(iii) Un sistem informaional eficient al pieei trebuie implementat de MADR, incluznd statistici

privind cantitile produse per regiune de producie, categorie, cantiti depozitate i utilizate

pentru procesare i exporturi. Rapoartele de pia trebuie emise regulat i diseminate prin

canale accesibile. MADR trebuie s asigure transparena preurilor pieei i s auditeze calitatea

informaiilor, chiar dac sunt utilizate mijloace private de diseminare (de exemplu, ziare

regionale, publicaii de specialitate, site-uri web).

(iv) n mod similar, trebuie s fie implementat un sistem funcional de chitane de depozit. Acesta

trebuie s faciliteze creditul pe termen scurt pentru produsele stocate i trebuie s dispun de

capacitatea tehnic de a realiza contracte forward dup recolt.

(v) n vederea evitrii riscului sistemic de incapacitate de plat, piaa OTC trebuie s prevad, de

asemenea, unele msuri de siguran. Totui, deoarece aceste msuri sunt costisitoare i

necesit un anumit volum de resurse financiare de la participanii la pia, se pot implementa

msuri difereniate, care s reflecte dimensiunea contractelor i tipul de participant. Dup cum

prevede Regulamentul UE EMIR13, contractele mari i standardizate pot fi ncheiate de un birou

de decontare (ca pe piaa futures), n timp ce contractele mai mici, n care sunt implicai

productori agricoli, trebuie s beneficieze de garanii bancare sau de la fondurile mutuale. Mai

mult, piaa OTC inovatoare a Mrii Negre trebuie s respecte Directiva UE MiFID II i s

reacioneze la volatilitatea excesiv prin impunerea de limite de poziie i de rapoarte periodice

privind angajamentele comercianilor. Aceasta trebuie s respecte, de asemenea, actuala

12

Iniiativele pentru o pia OTC de mari dimensiuni ar putea proveni, de asemenea, din Bulgaria sau dintr-o alt ar din

aceast parte a UE. 13

Regulamentul privind infrastructura pieei europene (EMIR) a intrat n vigoare pe 16 august 2012. Regulamentul a introdus o

obligaie de raportare pentru instrumentele financiare derivate, utilizate pe pieele extrabursiere, o obligaie de decontare-

compensare pentru instrumentele financiare derivate OTC eligibile, msuri de reducere a riscului de credit n contrapartid i a

riscului operaional pentru instrumentele financiare derivate OTC compensate bilateral, reguli de gestiune pentru asemenea

noi birouri de decontri (denumite parteneri centrali, - PC-uri) i pentru registrele centrale de tranzacii. n cele din urm, EMIR

a introdus i reguli cu privire la stabilirea unei interoperabiliti ntre PC-uri, pentru a se evita segmentarea pieei.

30

propunere UE de Regulament privind Abuzul pe Pia (RAP), care extinde sancionarea abuzului

pe pia i asupra pieei OTC.14

Recomandri de politic

57. [RECOMANDAREA 1 (ST)]15 Cnd se ia n considerare perspectiva nfiinrii unei piee OTC,

dezvoltarea de practici de contractare forward care permit diversificarea n timp pe durata anului de

recolt i a perioadei de depozitare (respectiv, un orizont de 20 de luni) poate fi benefic.

Contractarea de tip forward trebuie s ia forma unor contracte cu preuri medii, a unor contracte de

livrri multiple i a unor contracte de schimb de tip swap simplu, compensate prin livrare de produse

sau compensaii financiare.

58. [RECOMANDARE 2 (ST)] Sistemul OTC se va construi pe baza unei platforme de pia inovatoare

i a unei tehnologii derivate pentru uz local. BRM poate conduce o asociere n participaiune cu un

puternic juctor internaional, precum ICE, CME sau Bloomberg. Dezvoltarea pieei OTC trebuie

susinut de societile de tranzacionare i de bnci i de organizaiile profesionale ale acestora din

Romnia. ntr-o prim faz, se vor dezvolta contracte forward pe pieele de intrri i ieiri

(ngrminte, de exemplu). Apoi, se vor aduga contracte cu o structur mai complex, precum

contracte cu pre mediu sau tunele i contracte de transfer de tip swap pentru preurile intrrilor-

ieirilor.

59. [RECOMANDARE 3 (ST)] Chitane de depozit acreditate, emise de societi liceniate, care

dispun de capaciti de stocare, trebuie acceptate pe ntreg teritoriul Romniei.16 Chitanele de la

depozite vor permite accesul la credite pe termen scurt i vor facilita, de asemenea, ncheierea

contractelor de tip forward (i a altor contracte structurate) pe durata sezonului de depozitare dintre

dou perioade de recoltare. Noua legislaie coninnd msurile de reglementare a depozitrii a fost

aprobat de Guvern la data de 26 februarie 2014, dar trebuie aprobat de ctre Parlament pentru a

permite implementarea acestora. Trebuie subliniat importana acestei recomandri: ea reprezint o

condiie preliminar pentru dezvoltarea unei piee OTC fizice, precum i pentru crearea unui sistem

informaional eficient al pieei. O pia transparent va necesita rapoarte statistice periodice privind

cantitile i calitile produse, procesate i depozitate pentru fiecare regiune, precum i preurile

locale n numerar. Pentru a iniia procesul, sistemul informaional actual din Romania trebuie evaluat.

14

Abuzul pe pia acoper tranzaciile bazate pe informaii privilegiate, frauda pe pia i manipularea pieei. Prin RAP,

Comisia European dorete s extind conceptul de abuz pe pia i asupra pieei OTC. Propunerea introduce obligaia de a

coopera i face schimb de informaii ntre Autoritile de Supraveghere Financiar i organismele de reglementare ale pieelor

de mrfuri la vedere, acolo unde acestea exist, pentru a asigura o privire de ansamblu consolidat a pieelor financiare i la

vedere i a detecta i sanciona abuzurile ntre piee i pe cele transfrontaliere. Aceasta acord Autoritilor de Supraveghere

Financiar puterea de a solicita ca datele privind pieele la vedere s le fie transmise direct, ntr-un format specificat. 15

Recomandrile sunt divizate n recomandri pe termen scurt (ST) i pe termen mediu (MT). 16

Aa cum s-a artat anterior, o utilizare de succes a chitanelor de depozit necesit un sistem de ealonare operaional.

31

FIGURA 3: O ilustraie a pieei OTC de contracte la termen din Romnia

Sursa: Cordier/Banca Mondial (2014).

60. [RECOMANDARE 4 (MT)] Piaa OTC este avantajat de reguli de siguran i garanii de

finalizare cu succes a tranzaciei, cnd o asemenea tranzacie este nregistrat pe platforma de

tranzacionare. Astfel, stabilirea de reguli clare de la bun nceput este esenial: (i) tranzacionarea de

contracte mari i standardizate poate fi decontat de un birou de decontare cu un sistem complet de

depuneri iniiale de siguran i posibile apeluri n marj; (ii) implementarea contractelor mai mici i a

contractelor non-standardizate trebuie s fie garantat financiar de o banc sau de un fond mutual

specializat; (iii) regulile de siguran din pia trebuie s fie complet armonizate cu pachetul de

reglementri EMIR-MiFID2-MAD al Uniunii Europene.

61. [RECOMANDARE 5 (ST)] Sistemul informaional curent al pieei necesit mbuntiri. Trei etape

sunt eseniale sub acest aspect: (i) preurile de referin de pe piaa OTC trebuie s fie meninute de

bursa de mrfuri responsabil cu platforma de tranzacionare; (ii) se va asigura accesul la toate

mijloacele de diseminare a informaiilor; (iii) se va asigura uniformitatea preurilor din pia. Cnd un

pre de referin pentru uz specific (de ex., valoarea de arendare a terenului) este stabilit de ctre o

autoritate public, acesta trebuie s derive din preurile de referin de pe piaa OTC, pe baza unor

formule transparente.

32

33

II. Consolidarea pieei de asigurri n domeniul agricol

62. Principalele obiective ale dezvoltrii viitoare a pieei de asigurri agricole le reprezint

modernizarea, extinderea i nnoirea acesteia. Piaa de asigurri trebuie dezvoltat sub aspectul

dimensiunii i al eficienei, n beneficiul productorilor agricoli i al companiilor de asigurri.

Limitri i condiii prealabile

63. n prezent, condiiile generale i speciale de pe piaa de asigurri agricole variaz semnificativ

de la o companie de asigurri la alta, cu mult dincolo de diferenierea normal determinat de

contracte i serviciile aferente. Printre exemplele de difereniere excesiv se numr, fr limitare la

acestea: (i) diferena dintre acoperirea capitalului aferent valorii recoltei i acoperirea capitalului

aferent costurilor de producie17; (ii) diferite proceduri de estimare a costurilor de producie; (iii)

diferite proceduri de estimare a pierderilor de producie; (iv) diferii factori declanatori ai plilor

despgubirilor i (v) sisteme de arbitraj diferite pentru eliminarea conflictelor dintre prile

contractante.

64. Acestea i alte elemente ale contractelor i ale procedurilor trebuie standardizate, pentru a

permite apariia unor condiii de pia mai transparente i mai competitive i pentru reducerea

asimetriei informaionale bidirecionale existente n prezent ntre productorii agricoli i companiile

de asigurri. De aceste condiii de pia mbuntite vor beneficia att productorii agricoli, ct i

companiile de asigurri. Pe de o parte, productorii agricoli pot fi mai informai cu privire la riscurile

globale de producie i vor putea face comparaii mai adecvate ntre valorile reale ale contractelor

(comparaie ntre beneficii i prime). Astfel, se vor afla ntr-o poziie adecvat pentru a alege cel mai

apropiat compromis pe baza unor parametri bine definii sub forma unor condiii contractuale generale

i speciale. Pe de alt parte, companiile de asigurri pot diminua penuria curent de informaii privind

evaluarea riscurilor individuale, deoarece pot afla mai multe despre condiiile individuale (date istorice

individuale mbuntite, msuri de prevenire etc.) i, ca atare, vor putea oferi preuri mai bune pentru

acoperirea furnizat. Acest proces va ameliora segmentarea primelor i, implicit, va limita selecia ostil

a productorilor agricoli. La rndul su, aceasta va mri disponibilitatea productorilor agricoli de a

ncheia contracte de asigurri.

65. Este important s v asigurai c toate oportunitile de acoperire de buy-up (extins

suplimentar) sunt oferite n cursul procesului de standardizare a contractului. Conceptul de acoperire

de buy-up (extins suplimentar) i are originile n legislaia UE, care permite subvenionarea

complet a 50% din pierderi (100% din prima de asigurare este subvenionat de guvern), iar o pierdere

de sub 50% (de pn la 15%) s fie parial acoperit de subvenia public.18 Cadrul de reglementare UE

care contribuie la pierderile de peste 30% funcioneaz ca un nivel ridicat de deductibilitate a

capitalului asigurat i limiteaz disponibilitatea de plat a unui contract de asigurare dac fermierul

17

n aparen, costul de producie este un concept foarte clar. Cu toate acestea, n realitate, acoper o gam foarte variat

de calcule posibile, iar acestea sunt rareori benefice pentru productorii agricoli la ora plii despgubirilor. 18

De exemplu, o pierdere de 40% poate fi subvenionat cu 94%, restul fiind achitat de productorul agricol, o pierdere de

30% cu 78%, iar o pierdere de 20% s poat fi subvenionat la 65%

34

prezint o probabilitate subiectiv difereniat de pierderi ridicate.19 Astfel, companiile de asigurri pot

structura contracte cu o prim de baz i niveluri mai sczute de deductibilitate, prin utilizarea

subvenionrii complete a pierderii de 30%. Separat, se poate aplica un pre pentru reducerea valorii

complete deductibile n pai de 5% sau 10%. O asemenea tehnic de preuri poate duce la o acoperire

mbuntit a exploatrii agricole, deoarece contractele mai bine structurate ofer productorilor

agricoli un compromis mai bun ntre valorile capitalului asigurat i ale primelor ajustate. Lund n

considerare diversitatea exploatrilor agricole i aversiunea pentru risc a productorilor agricoli, oferta

de contracte nou i mbuntit (de ex., introducerea unei game extinse de deductibiliti, claritate n

ceea ce privete volumele de capital asigurate, deci implicit un compromis mai inteligibil ntre capitalul

asigurat i prima pltit), este de ateptat s duc la o cretere a dimensiunii i a eficienei pieei.

66. ntregul ciclu de via al contractelor de asigurri, de la ncheierea contractelor (cu informaii

complete privind suprafee pe baza regulilor UE) la experiena n teren, este costisitor. Cea mai

recent tehnologie prin satelit, care faciliteaz o estimare satisfctoare a pierderilor de recolt,

minimizeaz costul experienei de teren. Tehnologia emergent a dronelor ar trebui s aduc creteri

semnificative ale eficienei i preciziei. Cu toate acestea, rmne evident c aceste activiti implic

unele costuri care nu sunt compatibile cu exploatrile agricole de mici dimensiuni. Iat de ce

introducerea asigurrii pe baz de indice ar fi, probabil, mai adecvat pentru un segment semnificativ