1

Diagnosticul rentabilitatii

Rentabilitatea se refera la capacitatea unei companii de a desfasura o activitate

eficienta in termeni monetari1, iar profitabilitatea reprezinta capacitatea companiei de

a obtine profit.

Rata de rentabilitate se calculeaza ca raport intre efect (regasit in contul de profit si

pierdere si exprimat printr-una dintre marje) si efort (regasit in bilant).

Rata de rentabilitate economica (ROA return on assets) exprima eficienta utilizarii

activelor companiei. Ca efect (numarator) pentru calculul ROA se poate considera:

rezultatul din exploatare, EBIT-Cheltuieli cu impozitul pe profit, profitul net

Ca efort se considera: activul total sau activul economic (AE).

Activ economic (AE)=CPR+Datorii financiare=Imobilizari nete+ACR nete

Cea mai des intalnita formula pentru Rentabilitatea economica (Rec) =(Rezultat

exploatare-cheltuieli cu impozitul pe profit)1/ AE0 sau Rec=(EBIT-cheltuieli cu

impozitul pe profit)1/ AE02.

Rata de rentabilitate financiara (Rfin) (ROE return on equity ) reprezinta performanta

intreprinderii din perspectiva actionarilor si rata de remunerare a acestora

Rfin=Profit net1/Capitaluri proprii0

Profitabilitatea comerciala (Rata marjei nete)=PN1/CA0

Descompunerea du Pont evidentiaza factorii determinanti ai ratelor de rentabilitate

economica si financiara. Descompunerea du Pont ajuta la identificarea modalitatilor

de crestere a ratelor de rentabilitate

Rec=Rezultat exploatare/CA*CA/Imobilizari*Imobilizari/AE

Rfin=Rezultat net/CA*CA/AE*AE/CPR

1 V Dragota, L Brasoveanu, I Dragota, Management financiar , Ed Economica, vol 1 2 Efectul se considera a fi cel de la finalul anului (marcat prin 1), iar efortul poate fi cel de la inceputul

anului (marcat prin 0), sfarsitul anului (marcat prin 1), media artimetica intre inceputul si sfarsitul

anului. A se vedea si seminarul

2

Relatia unei gestiuni corecte a unei companii: Rfin>Rec>Rdob>Rinflatiei

Argumente pentru respectarea relatiei anterioare:

- Rdob>Rinflatiei - Rata dobanzii pasive/active trebuie sa fie mai mare decat rata

inflatiei pentru ca deponentii sa fie interesati sa-si depuna banii intr-un cont

bancar, respectiv pentru ca bancile sa fie interesate sa imprumute bani;

- Rec>Rdob, - o companie trebuie sa genereze suficient profit din exploatare pentru

acoperirea cheltuielilor cu dobanda;

- Rfin trebuie sa fie cea mai mare pentru ca reprezinta remunerarea efortului

actionarilor care isi asuma cel mai mare risc dintre investitori (care sunt fie

actionari, fie creditori). Cresterea gradului de indatorare al companiei ar trebui sa

determine crestea rentabilitatii financiare (Rfin).

Relatia Modigliani si Miller

Rfin=Rec+(Rec-Rdob credite)*Dat fin/CPR

Analiza activitatii companiei

Analiza activitatii companiei se va realiza prin ratele de rotatie care reflecta circuitul

bani-produs-bani al unui produs.

Analiz activitatii companiei se face prin viteza de rotatie sau durate de rotatie

Viteza de rotatie (exprimata prin numar de rotatii intr-o perioada) = Cifra de afaceri

/Element de activ(pasiv)

Durata de rotatie (exprimata prin numar de zile)= Element de activ(pasiv)*360/Cifra

de afaceri

Modalitati de imbunatatire a duratelor de rotatie:

Pentru creante: acordarea de reduceri comerciale pentru plata intr-un interval mai

scurt decat cel precizat in contract.

Pentru stocuri: gestiunea "just in time a stocurilor"

Pentru furnizori obtinerea unor termeni mai relaxati de plata printr-un volum mai

mare de comanda.

3

Intrebari:

1) Care dintre active (activele fixes sau cele curente) ofera sau ar trebui sa

ofere rentabilitati ai mari?

2) Daca o companie nu se indatoreaza, credeti ca va obtine o rentabilitate

financiara mai mare decat o companie care se indatoreaza?