raport de evaluare sia+diaconu
TRANSCRIPT
S.C. VASTEX S.A. VASLUI
UNIVERSITATEA "DUNREA DE JOS" GALAI FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA AFACERILOR
RAPORT DE EVALUARE
Student,
-
2012
1
S.C. VASTEX S.A. VASLUI
CUPRINSCUPRINS....................................................................................................................................................................2 CAPITOLUL I: Prezentarea societii......................................................................................................................2 DIAGOSTICAREA SOCIETII............................................................................................................................5 Bilanul funcional.....................................................................................................................................................21 .............................................23 Contul de profit i pierdere n list............................................................................................................................27 Ratele de rentabilitate economic..............................................................................................................................38 Ratele de rentabilitate financiar efectul de levier.................................................................................................39 CAP. III. EVALUAREA NTREPRINDERII.........................................................................................................46
ANEXE
CAPITOLUL I: Prezentarea societii 1.1.PREZENTAREA CLIENTULUI Sediul societii VASTEX S.A.: Strada Stefan cel Mare, numarul 273, cod postal 730006,Vaslui, Romania. Telefon : 0235/313420 centrala Fax : 0235/361469 E-mail : [email protected] Web : www.vastex.binet.ro Cod unic de inregistrare fiscala : RO 826569 Numar de inregistrare la Oficiul Registrului Comertului : J37/12/04.02.1991.
Obiectul principal de activitate al societatii consta in :- producerea si comercializarea de tesaturi pentru lenjerii, rochii, camasi, imbracaminte exterioara, echipament de protectie; - producerea si comercializarea de confectii textile;
- operatiuni de import export. Societatea Comerciala VASTEX S.A. a fost infiintata prin H.G. 1296/13.12.1990, fiind organizata potrivit Legii 31/1990 ca societate comerciala pe actiuni, functionand pe baza Actului constitutiv, cu respectarea prevederilor legale in vigoare. Productia de tesaturi este destinata in proportie de 89% pentru vanzare metraj si restul de 11% pentru consumul propriu in sectia de confectii. Indicele de integrare al societatii este apreciat la valoarea de 90% . Capitalul social: 2.639.092,50 lei Capitalul social este mprit n 1.055.637 aciuni nominative egale cu o valoare nominal de 2,5 lei fiecare. Structura acionariatului i a capitalului social se prezint dup cum urmeaz:Nr.crt. 1 Acionari S.C. CASTRUM CORPORATION S.R.L., loc. NEGRESTI OAS, jud. SATUCapital social (n RON) 1.901.660 Nr. aciuni 760.664 % 72,0573
2
S.C. VASTEX S.A. VASLUIMARE 2 3 4 Alti actionari SIF MOLDOVA, loc. BACAU, jud. BACAU TOTAL 369.670 367.762,5 2.639.092,5 147.868 147.105 1.055.637 14,0075 13,9352 100%
Comentarii: Sursa informatiei - DEPOZITARUL CENTRAL, data: 31.12.2011
1.2. OBIECTUL, SCOPUL I UTILIZAREA EVALURII
Evaluarea S.C. VASTEX S.A. VASLUI are ca obiect evaluarea societii n vederea obinerii unei valori de pia ct mai aproape de realitate. Rezultatul evalurii se va utiliza numai de ctre conducerea societii, reprezentat de domnul Director General (ncepnd cu 1 decembrie 2009), pentru a avea o imagine real a ceea ce reprezint i valoreaz societatea n ansamblul ei n vederea continurii activitii. 1.3.DATA ESTIMRII VALORII Data evalurii este: 31.04.2012, este data la care se aplic opinia evaluatorului n ceea ce priveste valoarea estimat; Data raportului este: 15.05.2012, este data la care se face raportul de evaluare. 1.4. INSTRUCIUNILE EVALURII
Numele clientului i a prii care a dat tematica: conducerea S.C. VASTEX S.A. VASLUI; Scopul evalurii: estimarea valorii de piata a societii S.C. VASTEX S.A. VASLUI n vederea continurii activitii;
1.5. TIPUL VALORII ESTIMATE. Tipul valorii estimate: n urma acestui raport de evaluare se estimeaz valoarea de pia a societii S.C. VASTEX S.A. VASLUI la data de 31.04.2012 n vederea continurii normale a activitii sale economice. 1.6. IPOTEZE I CONDIII LIMITATIVE 1. Prezentul raport este ntocmit la cererea clientului i n scopul precizat. Nu este permis folosirea raportului de ctre o ter persoan fr obinerea, n prealabil, a acordului scris al clientului, autorului evalurii i evaluatorului verificator, aa cum se precizeaz la punctul 8 de mai jos. Nu se asum responsabilitatea fa de nici o alt persoan n afara clientului, destinatarului evaluri i celor care au obinut acordul scris i nu se accept responsabilitatea pentru nici un fel de pagube suferite de orice astfel de persoan, pagube rezultate n urma deciziilor sau aciunilor ntreprinse pe baza acestui raport. 2. Raportul de evaluare i pstreaz valabilitatea numai n situaia n care condiiile de pia, reprezentate de factorii economici, sociali i politici, rmn nemodificate n raport cu cele existente la data ntocmirii raportului de evaluare.
3
S.C. VASTEX S.A. VASLUI 3. Evaluatorul nu este responsabil pentru problemele de natur legal, care afecteaz fie proprietatea imobiliar evaluat, fie dreptul de proprietate asupra acesteia i care nu sunt cunoscute de ctre evaluator. n acest sens se precizeaz c nu au fost fcute cercetri specifice la arhive, iar evaluatorul presupune c titlul de proprietate este valabil i se poate tranzaciona, c nu exist datorii care au legtur cu proprietatea evaluat i aceasta nu este ipotecat sau nchiriat. n cazul n care exist o asemenea situaie i este cunoscut, aceasta este menionat n raport. Proprietatea imobiliar se evalueaz pe baza premisei c aceasta se afl n posesie legal (titlul de proprietate este valabil) i responsabil. 4. Dac nu se arat altfel n raport, se nelege c evaluatorul nu are cunotin asupra strii ascunse sau invizibile a proprietii (inclusiv, dar fr a se limita doar la acestea, starea i structura solului, structura fizic, sistemele mecanice i alte sisteme de funcionare, fundaia, etc.), sau asupra condiiilor adverse de mediu (de pe proprietatea imobiliar n cauz sau de pe o proprietate nvecinat, inclusiv prezena substanelor periculoase, substanelor toxice etc.), care pot majora sau micora valoarea proprietii. Se presupune c nu exist astfel de condiii dac ele nu au fost observate, la data inspeciei, sau nu au devenit vizibile n perioada efecturii analizei obinuite, necesar pentru ntocmirea raportului de evaluare. Acest raport nu trebuie elaborat ca un audit de mediu sau ca un raport detaliat al strii proprietii, astfel de informaii depind sfera acestui raport i/sau calificarea evaluatorului. Evaluatorul nu ofer garanii explicite sau implicite n privina strii n care se afl proprietatea i nu este responsabil pentru existena unor astfel de situaii i a eventualelor lor consecine i nici pentru eventualele procese tehnice de testare necesare descoperirii lor. 5. Evaluatorul obine informaii, estimri i opinii necesare ntocmirii raportului de evaluare, din surse pe care le consider a fi credibile i evaluatorul consider c acestea sunt adevrate i corecte. Evaluatorul nu i asum responsabilitatea n privina acurateei informaiilor furnizate de tere. 6. Coninutul acestui raport este confidenial pentru client i destinatar i autorul nu l va dezvlui unei tere persoane, cu excepia situaiilor prevzute de Standardele Internationale de Evaluare i/sau atunci cnd proprietatea a intrat n atenia unui corp judiciar calificat. 7. Evaluatorul a fost de acord s-i asume realizarea misiunii ncredinate de ctre clientul numit n raport, n scopul utilizrii precizate de ctre client i n scopul precizat n raport. 8.Consimmntul scris al evaluatorului, trebuie obinut nainte ca oricare parte a raportului de evaluare s poat fi utilizat, n orice scop, de ctre orice persoan, cu excepia clientului i a creditorului, sau a altor destinatari ai evalurii care au fost precizai n raport. Consimmntul scris i aprobarea trebuie obinute nainte ca raportul de evaluare (sau oricare parte a sa) s poat fi modificat sau transmis unei tere pri, inclusiv altor creditori ipotecari, alii dect clientul sau altor categorii de public, prin prospecte, memorii, publicitate, relaii publice, informaii, vnzare sau alte mijloace. 1.7. CONFORMITATEA CU STANDARDELE DE EVALUARE Baza de evaluare o constituie:
Standardele Internetionale de Evaluare; Standardele ANEVAR; Standardele Internaionale de Raportare Financiara, etc.
4
S.C. VASTEX S.A. VASLUI 1.8. DECLARAIA DE CONFORMITATECa evaluator, declar ca raporul de evaluare a fost realizat n concordan cu reglementrile Standardele Internetionale de Evaluare i cu ipotezele i condiiile limitative cuprinse n prezantul raport.declar c nu am nici o relaie particular cu clientul i nici un interes actual sau viitor fa de proprietatea evaluat. Rezultatele prezentului raport de evaluare nu se bazeaz pe solicitarea obinerii unei anumite valori, solicitare venit din partea clientului sau a lor personae care au interese legate de client , iar renumerarea nu se face n funcie de satisfacerea unei asemenea solicitri. n aceste condiii, subsemnatul, n calitate de elaborator, mi asum responsabilitatea pentru datele i concluziile prezentate n prezentul raport de evaluare.
CAPITOLUL II DIAGOSTICAREA SOCIETII2.1. DIAGNOSTICUL JURIDIC S.C. VASTEX S.A. VASLUI are urmtoarele aspecte juridice: Contractul de nchiriere (locaie):
cladirea sediul societii situat pe Strada Stefan cel Mare, numarul 273, cod postal 730006, Vaslui, Romania.
Titlu de proprietate societatea are n proprietate:
terenuri: suprafata totala 85.636 mp cldirea sediului central, depozite, hale; Situatia creditelor acordate nu a acordat credite.
Asigurri societatea S.C. VASTEX S.A. VASLUI are fcute asigurri la mijloacele de transport i a pltit primele de asigurare. Dreptul fiscal - este nregistrat la Administraia Financiar a Municipiului Vaslui. mprumuturile acordate de societatea evaluat sunt n suma de 0 lei se refer la: .................... ...................... Obligaii restante fata de bugetul asigurarilor sociale: total = 0 RON Din care:
Contribuii pentru asigurri sociale datorate de angajai = 0 RON Contribuii la fondul asigurrilor sociale de sntate = 0 RON Contribuia pentru bugetul asigurrilor pentru omaj = 0 RON Obilgaii restante fa de bugetele fondurilor speciale i alte fonduri = 0 RON Obligaii restante fa de ali creditori = 0 RON Impozite i taxe nepltite la bugetul de stat = 0 RON
5
S.C. VASTEX S.A. VASLUI Dreptul muncii societatea are contract colectiv de munc pentru toi angajaii si. Salariile au fost pltite la timp. Dreptul mediului societatea prin activitatea ei nu a contaminat terenul i amplasamentele nvecinate. Dreptul societilor comerciale societatea s-a nfiinat n 1972, ca o filatura de fire cardate din bumbac si tip bumbac. In perioada 1978-1981 s-au facut o serie de investitii concretizate printr-o tesatorie si un finisaj chimic pentru tesaturi si un atelier de confectii care au functionat sub numele Textila Vaslui pana in anul 1990. Prin Hotararea Guvernului Romaniei numarul 1296/13.12.1990, din vechea intreprindere s-a constituit Societatea Comerciala VASTEX S.A., societate pe actiuni cu capital integral de stat . In anul 2000, in urma procesului de privatizare, societatea a devenit firma cu capital integral privat romanesc. Adunarea generala a acionarilor aprob anual bilanul, contul de profit i pierdere, notele explicative la bilan etc. 2.2. DIAGNOSTICUL COMERCIAL Obiectivul principal al diagnosticului comercial l constituie estimarea pieei societii SC VASTEX S.A. VASLUI i a poziiei pe pia. Analizele din acest capitol constituie suportul previziunilor veniturilor viitoare i deci utilizrii metodelor de evaluare bazate pe acestea. Sunt analizate elementele care influenteaz activitatea comercial a societii noastre. Se va face o analiz a factorilor interni i externi.a) Analiza mediului extern: este o analiz strategic a mediului n care societatea i desfoar
activitatea. Analiza se va concentra asupra forelor politice, economice, socio-culturale i tehnologice care influeneaz activitatea ntreprinderii. Trebuie evaluate 4 fore n scopul identificrii ameninrilor i oportunitilor prin care mediul extern influeneaz societatea noastra. Cele 4 fore sunt: fore economice la nivel macroeconomic (nu influeneaz activitatea comercial a societii noastre) i la nivel microeconomic (influenteaz intr-o anumit msur activitatea); fore socio-culturale (nu influenez activitatea firmei); forte politice (nu influenteaz activitatea societii pentru c administratorii ei nu fac politic i nu sunt membri ai vreunui partid); fore tehnologice (evoluia tehnologiei influenteaz n sensul achiziionrii de tehnologie modern i vnzrii celei vechi).
b) Analiza mediului intern comercial conine urmtoarele componente:
1. Produsele comercializate. Politica de produs. 2. Analiza pieei. 3. Analiza activitii i strategiei firmei. Produsele comercializate de SC VASTEX S.A. VASLUI. sunt:- tesatorie- capacitate 250.000 ml/luna; - finisaj chimic- capacitate 250.000 ml/luna;
6
S.C. VASTEX S.A. VASLUI- confectii- capacitate 20.000 buc/luna;
Pentru a oferi o imagine de ansamblu asupra activitii comerciale a societii analizate se poate prezenta o schema a ponderilor pe care le au mrfurile n totalul vnzrilor firmei pe 2011:
venituri din vnzarea mrfurilor = 862.661 RON venituri din producia vndut = 21.391.128 RONo
Total cifra de afaceri = 22.252.299 RON
venituri din vanzarea marfurilor/CA% = 0,0387 % venituri din producia vndut/CA% = 0,9612 %
Analiznd evoluia ponderilor veniturilor n cifra de afaceri am observat ca prin intermediul confectiilor si tricotajelor produse din firele si tesaturile noastre , VASTEX SA a obtinut deja o recunoastere semnificativa pe piata Uniunii Europene. In ultimii cativa ani , s-au facut importante exporturi in Germania , Belgia , Franta , Portugalia. Firma are ca domeniu principal de activitate productia de textile dar are si o importanta activitate de import si export bunuri, aferenta productiei mentionate .Analiza pietei
Piaa societii: Pn n momentul de fa firma deine monopol pe aceast pia. Clienii societii: 3.034.169 RON ; clieni pri afiliate 2.696.431 RON.
Evolutia vanzarilor (concretizata in cifra de afaceri) este prezentata in tabelul de mai jos : INDICATOR Cifra de afaceri (total) Piata interna Piata externa 2009 (RON) 24.957.671 22.892.733 2.064.938 2010 (RON) 28.680.118 27.297.648 1.382.470 RON - LEI - NR.CRT. 1. 2. 3. TOTAL INDICATOR Vanzari de marfuri Vanzari de tesaturi si confectii Alte venituri incluse in cifra de afaceri An 2010 6.470.289 21.836.060 373.769 28.680.118 An 2011 862.662 20.850.498 539.139 22.252.299 2011 (RON) 22.252.299 18.302.775 3.949.524
Structura vanzarilor este urmatoarea:
Trebuie mentionata scaderea ponderii vanzarilor de marfuri in cifra de afaceri de la 22,5% in 2010 la 3,8% in 2011. Vanzarea productiei pe piata interna s-a facut prin:
7
S.C. VASTEX S.A. VASLUI - vanzare directa de la sediul societatii clientilor cu comenzi si contracte stabilite in prealabil sau clientilor care au ales produse din sortimentele stocate in acest scop; - vanzarea prin intermediul retelei de depozite- un volum de 5.600.997 lei (mai mult cu 227.618 lei) adica 25,1% din cifra de afaceri,in crestere cu 6,4% cpmparativ cu 2010. Prezentam mai jos volumul vanzarilor pe segmente de piata : RON NR. CRT. LOCUL VANZARII VALOARE VALOARE 2010 2011 A. Sediul central al 21.924.269 12.701.778 societatii intern B. Sediul central al 1.382.470 3.949.524 societatii export (livrari intracomunitare) C. Vanzari prin 5.373.379 5.600.997 depozite,din care: 1. Depozitul Bucuresti 2.188.096 2.376.073 Nanda 2. Depozitul Bucuresti1.075.285 1.347.999 Ruxir 3. Depozitul Targu Mures 76.791 Inchis 4. Depozitul Cluj 558.850 550.435 5. Depozitul Timisoara 391.056 426.859 Adeleny 6. Depozitul Radauti 349.471 352.036 7. Depozitul Rm. Valcea 153.893 Inchis 9. Depozitul Rasnov 251.545 242.712 10. Depozitul Satu Mare 65.799 Inchis 11. Depozitul Cisnadie 262.593 304.883 TOTAL A+B+C 28.680.118 22.252.299 Din punct de vedere geografic , 24% din livrari(aproape 300 de clienti) s-au efectuat in Bucuresti, 29% cu clienti din judetele Moldovei, aproape 18% la export iar diferenta de 29% cu clienti din restul tarii. Ponderea exportului in cifra de afaceri a crescut de la 4,8% la 17,8% si s-a desfasurat in Germania ( 94%), Ungaria ( 1%) si indirect in Franta (5%). Numarul de clienti s-a redus cu 142, de la 1447 la 1305 dar clientii semnificativi ca pondere in anii anteriori (pompieri, jandarmi, politie) nu si-au mai adus aportul in cifra de afaceri prin organizarea de licitatii pentru echipament. Societatea a avut incheiat in anul 2011 un numar de 7 contracte de mandat prin care s-au comercializat produsele firmei pe piata interna si anume : 1. ctr. nr.5250/ 19.XII 2003 ADELENY PROD SRL TIMISOARA 2.ctr. nr.5255/ 19.XII.2003 RALCOR PROD SRL PARTESTI SUCEAVA 3. ctr. nr.5252/ 19.XII.2003 TRANSPROD SRL CLUJ 4. ctr. nr.5254/ 19.XII.2003 ELTIB SRL CISNADIE 5. ctr. nr.5256/ 19.XII.2003 NANDA 2000 SRL BUCURESTI 6. ctr. nr.5257/ 19.XII.2003 RUXIR PROD.SRL BUCURESTI 7. ctr. nr.4529/ 19.XII.2003 EMITEX COM SRL CRISTIAN BRASOV
8
S.C. VASTEX S.A. VASLUI Structura soldului clientilor neancasati de 3.884.544lei -care include si soldul livrarilor pe CEC si BILETE LA ORDIN - reprezinta : - 89% clienti interni Vastex ------------ 3.455.232 lei - 1% clienti externi ------------ 44.642 lei -10% clienti incerti(in litigiu )----------- 384.670 lei Clientii in litigiu pentru care s-au constituit provizioane incepand din 2004 pana in anul 2009 reprezinta 0,14% din totalul vanzarilor pe 6 ani.. Din soldul initial la inceputul anului 2011 de 388.439 lei al provizioanelor constituite pentru clientii rau platnici in anii anteriori s-a recuperat o suma de 3.769 lei. Se continua procedurile de recuperare pe cale legala. Societatea are un numr mare de clieni, ceea ce este un punct forte i i asigur desfacerea de produse i mrfuri la nivelul impus de ea. Analiza activitii i strategiei firmei
Din prezentarea produselor, pieei i mediului extern, urmeaz o analiza a activitii comerciale a societii, vzut prin prisma strategiei aplicate, a istoricului vnzrilor, a strategiei de marketing aplicat, detaliat pe cele 4 domenii ale mixului: politica de pre, politica de distribuie, politica de comunicare i politica de produs. Activitatea de contractare-desfacere
Clienii sunt selectai de societate n functie de domeniul de activitate, care s coincid cu cel al societii noastre i care ofer un adaos comercial mulumitor i o pia de desfacere stabile pentru mrfurile comercializate i pentru serviciile prestate. Evoluia Cifrei de Afaceri n anii 2009-2011: - Lei Cifra de afaceri 2009 24.957.671 2010 28.680.118 2011 22.252.299
Politica de pre Societatea S.C. VASTEX S.A. VASLUI stabilete preurile produselor finite obinute astfel nct s se acopere cheltuielile de producie i s se obin i un profit n urma vnzrii lor. Politica de distribuie Se analizeaz canalele de distribuie ale societii, modul n care produsele finale, serviciile i mrfurile ajung la clieni i/sau consumatorii finali. Canalele de distribuie ale societii sunt:
directe, atunci cnd firma presteaz servicii direct clientului; indirecte, prin reprezentani, n ceea ce privete produsele firmei.
Politica de promovare
9
S.C. VASTEX S.A. VASLUI Se urmresc activitile de comunicare realizate, publicitatea, activiti de promovare a produselor proprii, relaiile cu publicul. Publicitatea societii se face prin pliante publicitare, mail-uri trimise periodic clienilor vechi, customer care, i clienilor poteniali pentru a face cunoscute ofertele acesteia. 2.3. DIAGNOSTICUL MANAGEMENT, ORGANIZARE I RESURSE UMANE I. ASPECTE ALE RESURSELOR UMANE 1. Analiza dimensiunii i structurii potenialului uman Muncitori (acord, regie) Personal specialitate Total tehnic/economic/alt 370 47 417
2. Analiza comportamentului personalului Se analizeaz: timpul de munca disponibil: este utilizat eficient, fr goluri de activitate, acoperind programul zilnic de 8 ore de munc; mobilitatea personalului: personalul societii se deplaseaz att n ar, ct i n strintate pentru diverse activiti; gradul de conflictualitate dintre salariai: nu au existat greve, iar conflictul dintre salariai este la nivel minim. 3. Analiza nivelului de salarizare i motivare a personalului Se realizeaz cu ajutorul unor indicatori specifici cum ar fi: nivelul salariului i venitului salarial mediu brut n comparativ cu cel al sectorului de activitate, zona sau economie: fiecare salariat este pltit corespunzator funciei pe care o deine n cadrul societii. 4. Analiza condiiilor de munc Se impune verificarea ndeplinirii programelor de protecie a muncii i de reducere a riscurilor: societatea are organizat un program de protecie a muncii; salariatii au fost selectati la angajare n functie de cunotintele i practica n domeniu, acetia fiind deja specializati prin cursuri de perfectionare i specializare, coli, etc. salariaii care lucreaz n mediu de risc au echipamente de protecie. II. ASPECTE ALE MANAGEMENTULUI I STRUCTURA ORGANIZATORIC
10
S.C. VASTEX S.A. VASLUI Acest diagnostic vizeaz modul de organizare a ntreprinderii i analizeaz calitatea managementului, procesului de conducere i a echipei pentru a aprecia adecvarea acestora la cerinele dezvoltrii viitoare. Ca tip de structura organizational se pot distinge dou modele: mecanicist i organic, aceste dou concepte definind caracterul organizaiei. Organizaiile se afl ntre cele dou extreme fiind esenial ca starea n care se gsesc s fie n concordan cu mediul economic. ntr-un mediu turbulent, ca al economiei noastre de pia, organizaiile de tip organic sunt mai eficiente i mai adaptabile. Organizaiile de tip mecanicist, caracteristice unui mediu stabil, au dificulti n a se adapta. Caracteristicile sistemelor de coordonare mecaniciste i organice comparative cu sistemul societii noastre: Mecanicist Sarcinile sunt divizate n pri componente specializate. Sarcinile sunt definite rigid. Organic Angajaii contrubuie activ la sarcinile comune ale compartimentului. Sarcinile se ajusteaz i se redefinesc prin intermediul interaciunii dintre angajai. Ierarhia autoritii i controlul sunt mai puin pronunate, exist puine reguli. Cunoaterea i controlul sarcinilor sunt localizate oriunde n organizaie. S.C. VASTEX S.A. VASLUI Sarcinile sunt divizate n prti specializate, dar cand este nevoie angajaii se pot ajuta n realizarea sarcinilor comune. Sarcinile sunt trasate general n funcie de condiiile prezentate, dar se pot adapta n funcie de condiiile noi viitoare. Exist o ierarhie a controlului i autoritii, dar nu foarte stricte, regulile sunt generale. Anumite sarcini de o importan mai mic sunt controlate la nivel orizontal, dar sarcinile mai importante sunt controlate la nivel vertical. Comunicarea are loc pe orizontal, pe vertical i ncruciat.
Exist o ierarhie strict a autoritii i controlului, exist multe reguli. Cunoaterea i controlul sarcinilor centralizate la vrf.
Comunicarea are loc pe vertical, n special de sus in jos.
Comunicarea are loc pe orizontal.
Pe parcursul anului 2011, in conformitate cu prevederile Hotararii nr. 2/29.08.2007 a AGEA pana in aprilie si a Hotararii nr.1/20.04.2011 in continuare, societatea a fost administrata de un consiliu de administratie format din 3 administratori, dintre care un administrator este executiv si doi neexecutivi. Durata mandatului administratorilor este de 4 ani si expira in 2015. In raporturile cu tertii, societatea este reprezentata de Presedintele Consiliului de Administratie. In temeiul Hotararii nr.1/20.04.2011 a AGOA s-au numit in functia de administratori urmatoarele persoane :
11
S.C. VASTEX S.A. VASLUI 1.-ing.Pavel Padure 2.-ing.Banica Costin 3.-ing.Focsa Maria In temeiul aceleiasi hotarari se numeste in functia de Presedinte CA Director General domnul Padure Pavel si se aproba contractele de administrare pentru membrii CA. Conducerea executiva a fost asigurata de un comitet director numit pe perioada nelimitata, cu urmatoarea componenta: NR. CRT. 1. 2. 3. 4. 5. NUME PRENUME Ing.Padure Pavel Ec. Ghizdeanu Medi Ing. Surmei Mariana Ing. Gold Iulian Ing. Aghitoaie Nicu FUNCTIA Director general Director economic Director comercial Director tehnicmarketing Director aprov., administr. NR.ACTIUNI 25.316 41 -
Nu exista un acord, intelegere sau legatura de familie cu o alta persoana datorita careia au fost numiti in functie. Nici o persoana din conducere nu a fost implicata in litigii/ alte proceduri administrative.
STRUCTURA FUNCIONAL Societatea comerciala S.C. Vastex S.A. Vaslui are o structura organizatorica de tip ierarhic functional, compusa din compartimente functionale si de productie. Compartimentele functionale sunt: programare si urmarirea productiei; preturi; personal, invatamant, salarizare; control tehnic de calitate si laborator; administrativ; control financiar intern si juridic; organizarea productiei si a muncii; financiar; contabilitate; oficiul de calcul;
12
S.C. VASTEX S.A. VASLUI mecanico-energetic; proiectare tehnologica; produse; aprovizionare; desfacere. Compartimentele de productie sunt organizate conform cerintelor procesului tehnologic, sunt constituite din patru ateliere de productie si anume:-
atelier de productie nr.1 cu 3 linii de confectionat, finisat si sala de croit ; atelier de productie nr.2 cu 5 linii de confectionat, finisat ; atelier de productie nr.3 cu 3 linii de confectionat, finisat si sala de croit.
Atelierele de productie isi desfasoara activitate in doua schimburi / zi la 8 ore fiecare. Compartimentele functionale de la nivelul societatii comerciale si al atelierelor functioneaza intrun singur schimb. Organizarea generala a societatii comerciale este stabilita astfel incat sa permita fiecaruia dintre cadrele de conducere si executie sa cunoasca cu precizie definirea activitatilor sale si gradul responsabilitatii.
2.4. DIAGNOSTICUL ACTIVITII DE CERCETARE DEZVOLTARE Trecerea la economia de pia i extinderea legturilor economice cu rile occidentale dezvoltate, n condiii de competitivitate, impun amplificarea activitilor de cercetare-dezvoltare proprii i de asimilare a progresului tehnic i managerial realizat de aceste ri. Ca urmare, preocuprile legate de activitatea de cercetare-dezvoltare dobndesc noi dimensiuni i implicaii, devenind, n concepia noastr, funciunea esenial a organizaiei. Pentru asigurarea calitii corespunztoare i continue a serviciilor si a ntreinerii produselor se acord o atenie deosebit pregtirii profesionale a tuturor salariailor, ceea ce contribuie, alturi de celelalte aspecte enumerate, la optimizarea indicatorilor tehnico-economici, n scopul dezvoltrii i extinderii prestigiului firmei. Personalul este alctuit din specialiti n automatizri, informatic, proiectare. Nivelul pregtirii profesionale a crescut permanent 2.5. DIAGNOSTICUL OPERAIONAL Diagnosticul operaional are ca obiectiv estimarea performanelor tehnice anterioare ale ntreprinderii i identificarea soluiilor de ordin tehnic care s asigure viabilitatea i dezvoltarea acesteia. O structura posibil a diagnosticului operaional cuprinde 7 componente: 1. Organizarea activitii de exploatare (Nota explicativ 4 Analiza rez. din exploatare) NrIndicator 2009 2010 2011
13
S.C. VASTEX S.A. VASLUI crt 1 2 3 4 5 6 7 8 9. 10Cifra de afaceri net Costul bunurilor vndute i al serviciilor prestate (3+4+5) Cheltuielile activitii de baz Cheltuielile activitilor auxiliare Cheltuilei indirecte de producie Rezultatul brut aferent cifrei de afaceri nete (1-2) Cheltuieli de desfacere Cheltuieli generale de administraie Alte venituri din exploatare Rezultatul din exploatare (6-78+9) 24.957.671 20.815.735 16.860.747 1.457.100 2.497.888 4.141.936 576.793 3.721.156 164.521 8.508 28.680.118 25.661.139 20.272.299 2.822.725 2.566.115 3.018.979 346.128 3.444.883 1.287.798 515.766 22.252.299 19.680.074 15.940.860 984.003 2.755.211 2.572.225 533.007 2.360.190 233.857 -87.115
Societatea include n cheltuielile activitii de baz toate elementele de cost aferente costului de producie, i anume cheltuielile directe materiale, salariile personalului direct productive i prestrile servicii aferente proiectelor, iar la cheltuielile generale i de administraie-elementele ce compun costurile indirecte i anume cheltuielile personalului de administrativ, cheltuielile cu amortizrile i provizioanele, precum i celelalte cheltuieli, cum ar fi : chirii, telefoane, utiliti etc. 2.Capacitatea de producie i gradul de utilizare a capacitii Capacitatea de producie a scazut n ultimul an fa de anii anteriori. Aceasta denot suprimarea activitii firmei. Ponderea cea mai mare din activitatea de producie o au textilele. 3. Activitatea tehnic de ntreinere i reparaii Se face la mainele de transport i la utilaje prin contractul de service cu unitile specializate. 4. Asigurarea calitatii produselor Societatea are un compartiment care asigur controlul calittii mrfurilor comercializate. Se verific certificatele de calitate ale mrfurilor achiziionate i se emit certificate de calitate pentru produsele vndute. Serviciile i produsele au certificate de garanie. 5. Activitatea de cercetare-dezvoltare Societatea dorete sa investeasc ntr-o hal nou pentru activitatea de producie tablouri electrice i are anual cheltuieli cu studiile i cercetarea.
14
S.C. VASTEX S.A. VASLUI 6. Activitatea de aprovizionare Acest capitol analizeaz modul n care este organizat activitatea de aprovizionare, identificnd factorii de decizie n acest proces, modul n care se iau deciziile, factorii care sunt luai n alegerea furnizorilor, politica de contractare, natura i volumul aprovizionrilor. Aprovizionarea s-a facut atat din surse interne cat si externe(intracomunitare si importuri). Activitatea de aprovizionare a societatii cu produsele necesare desfasurarii unei activitati normale de productie s-a facut avand la baza testarea pietii, selectia de oferte, negocierea pretului si a clauzelor contractuale. Materia prima de baza folosita in procesul de productie a fost compusa din fire de bumbac si poliester si tesatura cruda din Belgia, Olanda, China, Turcia. Combustibilul pentru parcul propriu de masini Lukoil ; Energia electrica si gazul metan Fidelis Energy si Conef Gaz ; Colorantii si chimicalele au fost aprovizionati atat de pe piata interna cat si din import : - intern: Chimcomplex Borzesti, Carmeuse Holding, Comchim S.A., Fosfostar, Romaqua Grup SA etc. - extern: Bezema Elvetia, Clariant Elvetia, Kem-Color Italia, Dytex Textilfarben , Rudolf Chemie Germania, Pulcra Chemicals etc Piesele de schimb necesare reparatiei masinilor si utilajelor existente au fost aprovizionate atat din import (Stork Prints Olanda, Arioli Italia, Staubli Franta ) cat si din intern. Pentru aprovizionari de la intern cat si pentru o parte din livrarile din tara folosim mijloacele proprii de transport.. Plata furnizorilor s-a facut prin urmatoarele modalitati: - in cazul furnizorilor de materii prime platile s-au facut prin deschideri de acreditive , in avans, la receptie dar si la termen de 30 zile de la livrare; - energie electrica si gaz metan la 15 zile ; - in cazul furnizorilor de coloranti si chimicale platile s-au facut , in majoritatea cazurilor, la termen de 60 zile; -in cazul furnizorilor interni plata s-a facut la receptie dar si la termen, Nu exist o dependen semnificativ a societii comerciale fa de un singur furnizor, a crui pierdere ar avea impact negativ asupra activitatii societatii. 7. Informatizarea societii Societatea S.C. Vastex S.A. Vaslui are un grad de informatizare destul de ridicat, majoritatea compartimentelor funcionale fiind dotate cu tehnica de calcul. Compartimentul financiar-contabil are o reea de calculatoare prin care ruleaza un program ce cuprinde tot ciclul documentelor ce privesc aprovizionarea, desfacerea, prestarea de servicii, producia, etc.
15
S.C. VASTEX S.A. VASLUI 2.6. DIAGNOSTICUL ECONOMICO FINANCIAR Diagnosticul financiar stabilete starea de sntate economico-financiar a societii noastre i stabilete posibilitile de redresare n viitor. Diagnosticul financiar este rezultatul analizei financiare a ntreprinderii, care presupune parcurgerea unor etape i utilizarea unor metode i procedee pentru realizarea obiectivului ei. Problematica analizei financiare, util evaluarii ntreprinderii, avnd n vedere i exigentele standardelor internetionale i nationale de evaluare, poate fi sintetizat: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Analiza echilibrului financiar; Analiza indicatorilor de evoluie; Analiza indicatorilor de structura; Analiza structurii costurilor; Analiza indicatorilor de finanare; Analiza indicatorilor de gestiune; Analiza indicatorilor de activitate; Analiza indicatorilor economico-financiari; 9. Analiza indicatorilor de bonitate. 1. Analiza echilibrului financiarSe va prezenta bilanul armonizat al S.C. Vastex S.A. Vaslui n tabelul ce urmeaz:Nr.rd. Indicatori A.Active imobilizate total (rd. 01 la 03) I. Imobilizri necorporale II.Imobilizri corporale III. Imobilizri financiare B. Active circulante total (rd. 06 la 09) I.Stocuri II.Creane III.Investiii financiare pe termen scurt IV. Casa i conturi la bnci C.Cheltuieli n avans D.Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad pn la un an E.Active circulante nete, respectiv datorii curente nete (rd.05+10-rd.11rd16) F.Total active minus datorii curente (01+12) G.Datorii ce trebuie ptite peste 1 an H.Provizioane pentru riscuri i cheltuieli I.Venituri n avans J.Capital i rezerve I.Capital subscris i vrsat II.Prime de capital 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 29.921.398 1.166.229 27.335 256.727 2.639.093 0 28.599.253 276.371 24.435 186.075 2.639.093 0 Exerciiul financiar 2010 20118.299.117 14.045 8.205.072 0 27.932.278 12.686.530 6.463.668 0 8.782.080 5.659 6.235.266 6.812.305 5.613 6.806.692 0 28.490.485 14.931.861 6.017.967 4.343.795 3.196.862 4.125 6.707.203
21.702.281
21.786.948
16
S.C. VASTEX S.A. VASLUIIII.Rezerve din reevaluare IV.Rezerve V.Rezultatul reportat sold C - sold D VI.Rezultatul exerciiului - sold C - sold D Repartizarea profitului Total capitaluri proprii (rd.17+rd.19+rd.20+rd.21+rd.22rd.23+rd.24-rd.25) Patrimoniu public Capitaluri total (rd.26+rd.27) 20 21 22 23 24 25 26 27 28 2.406.738 23.074.028 3.667 355.305 0 28.471.497 0 28.471.497 2.021.775 23.425.666 0 26.297 0 28.112.831 0 28.112.831
17
S.C. VASTEX S.A. VASLUI
Analiza echilibrelor pe baza bilanului financiarACTIVE=NECESARURI NETE Mijloace cu durata >1an A.Active imobilizate total I. Imobilizri necorporale II.Imobilizri corporale III. Imobilizri financiare Mijloace cu durata 1an J.Capital i rezerve I.Capital subscris i vrsat II.Prime de capital III.Rezerve din reevaluare IV.Rezerve V.Rezultatul reportat sold C - sold D VI.Rezultatul exerciiului -sold C - sold D Repartizarea profitului (ct. 129) Total capitaluri proprii (rd 18+rd 20+rd21+rd22rd23) H.Provizioane pentru riscuri i cheltuieli G.Datorii ce trebuie ptite peste 1 an D.Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad pn la un an I. Venituri n avans C.Cheltuieli n avans Total PASIVE EXERCIIUL FINANCIAR 2010 2011 8.219.117 6.812.3058.219.117 14.045 8.205.072 0 6.812.305 5.613 6.806.692 0
2793793727.932.278 12.686.530 6.463.668 0 8.782.080 5.659
28.494.61028.490.485 14.931.861 6.017.967 4.343.795 3.195.862 4.125
36.157.054
35.306.915
EXERCIIUL FINANCIAR 2010 2011
2.639.093 0 2.406.738 23.074.028 3.667 355.305 0 28.471.497 27.335 1.166.2296.235.266
2.639.093 0 2.021.775 23.425.666 0 26.297 0 28.112.831 24.435 276.3716.707.203
256.7270
186.0750
36.157.054
35.306.915
Analiza situaiei nete = SN = Active Datorii totaleNr crt. 1. 2. 3. 4. 5. Indicatori Total active Datorii totale Venituri n avans Cheltuieli n avans Situaia net (SN) (a) Exerciiul financiar
2010 36.157.0547.401.495
2011 35.306.9156.983.574
256.727 5.65928.755.559
186.075 4.12528.323.341
Abateri ( ) -850.139 -417.921 -70.652 -1.534 -432.218
Indici (%) 97,6487 94,3559 72,4797 72,8927 98,4969
18
S.C. VASTEX S.A. VASLUI6. 7. 8. Total active Datorii curente (F) Datorii curente (G) Capitaluri proprii (F G) (b)
29.921.3981.166.229 28.471.497
28.599.253276.371 28.112.831
-1.322.145 -889.858 -358.666
95,5812 23,6978 98,7402
Calculul Fondului de Rulment n cele trei variante conduce la rezultatele din:Nr. Indicatori Exerciiul financiar Abateri() () -358.666 -889.858 -2.900 -1.251.424 -1.406.812 84.667 558.207 -1.534 471.937 -238.122 84.667 -1.322.145 -1.406.812 84.667 84.667 Indici (%) 98,7402 23,6978 89,3908 95,7814 82,8836 100,3901 101,9984 72,8927 107,5688 72,4797 100,3901 95,5812 82,8836 100,3901 100,3901
crt. (ron) 1. Capitaluri proprii 2. Datorii cu scadena peste 1 an 3. Provizioane pt. riscuri - cheltuieli 4. Capitaluri permanente (Cp) 5. Active imobilizate (Ai) 6. Fond de Rulment Financiar (FRF) 7. Active circulante 8. Cheltuieli n avans 9. Datorii pe termen scurt 10. Venituri n avans 11. Fond de Rulment Financiar (FRF) 12. Total active - Datorii curente (F) 13. Active imobilizate (A) 14. Fond de Rulment Financiar (F A) 15. Active circ,resp.datorii curente (E)
201028.471.497 1.166.229 27.335 29.665.061 8.219.117 21.702.281 27.932.278
201128.112.831 276.371 24.435 28.413.637 6.812.305 21.786.948 28.490.485
5.6596.235.266
4.1256.707.203
256.72721.702.281 29.921.398 8.219.117 21.702.281 21.702.281
186.07521.786.948 28.599.253 6.812.305 21.786.948 21.786.948
FRF>0 => Deoarece fondul de rulment financiar este pozitiv, capitalurile permanente finaneaz o parte din activele circulante, dup finanarea integral a imobilizrilor nete. Aceast situaie pune n eviden fondul de rulment financiar ca expresie a realizrii echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului financiar pe termen scurt. Activele circulante transformabile n lichiditi ntr-un termen scurt (sub un an) vor permite nu numai rambursarea integral a datoriilor pe termen scurt (exigibile ntr-un interval de timp sub un an), dar, n egal msur i degajarea lichiditilor excedentare. Aceast situaie reflect o perspectiv favorabil ntreprinderii, sub aspectul solvabilitii sale. Dac FRF>0 => situaie favorabil respectiv un nivel al capitalurilor permanente suficient de ridicat pentru a permite finanarea integral a imobilizrilor, ct i asigurarea unei marje de lichiditate pentru a face fa riscurilor diverse pe termen scurt. Calculul Fondului de Rulment propriu i strin pe baza datelor din Tabelul rezultatele din Tabelul nr.Indicatori Nr. Crt. 1. 2. 3. 5. Exerciiul financiar Abateri Indici
conduce la
2010 Capitaluri proprii Datorii cu scadena peste 1 an Active imobilizate (Ai) Fond Rulment propriu (FRp) (1-3)28.471.497 1.116.229 8.219.117
201128.112.831 276.371 6.812.305
()-358.666 -839.858 -1.406.812
(%)98,7402 24,7593 82,8836
20.252.380
21.300.526
1.048.146
105,1754
19
S.C. VASTEX S.A. VASLUI6. Fond de Rulment strin (FRs) (2-3) -7.102.888 -6.535.934 566.954 9,2017
NFR =(Active circulante + Cheltuieli n avans Casa i conturi la bnci) - (Datorii ce trebuie pltite ntrun an + Credite bancare + Venituri n avans).Nr crt 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Active circulante Cheltuieli n avans Casa i conturi la bnci Total I (1 + 2 3) Datorii cu scadena de pn la 1 an Credite bancare de trezorerie Venituri n avans Total II (5 + 6 + 7) Nec. de fond de rulment (NFR) (4 8) Indicatori Exerciiul financiar 201027.932.278
Abateri ( )558.207 -1.534
Indici (%)101,9984 72,8927
201128.490.485
5.6598.782.080
4.1253.196.862
-5.585.218 6.141.891471.937
36,4021 132,0627107,5688
19.155.8576.235.266
25.297.7486.707.203
0 256.727 6.491.993 12.663.864
0 186.075 6.893.278 18.404.470
0-70.652
072,4797
401.285 5.740.606
106,1812 145,3306
Necesarul de fond de rulment (NFR). Operaiile de exploatare antreneaz formarea nevoii de finanare care conduce la constituirea mijloacelor de finanare. Confruntarea global a acestor nevoi i a acestor mijloace de finanare face s se degaje o nevoie de finanare indus de ciclul de exploatare sau nevoia de fond de rulment. Nevoile de finanare determinate de ciclul de exploatare, sau utilizrile ciclice, corespund avansrilor de fonduri pe care ntreprinderea e constrns s le afecteze pentru costituirea stocurilor sale (materii prime i materiale, producie n curs de fabricaie, produse finite n depozit i altele) i pentru a acorda termene de plat partenerilor si comerciali (clienilor), crora le-a livrat produse finite, le-a executat lucrri, sau le-a prestat servicii. Dac NFR>0 => ea semnific un surplus de nevoi temporare, n raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situaia n care nevoia de fond de rulment este pozitiv, poate fi considerat normal, numai dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare. n caz contrar , nevoia de fond de rulment poate evidenia un
20
S.C. VASTEX S.A. VASLUI decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i creanelor, pe de o parte, i exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alt parte , respectiv ncetinirea ncasrilor i urgentarea plilor.Calculul Trezoreriei Nete pe baza bilanului conduce la rezultatele din Tabelul .: Nr. crt.1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Fondul de rulment financiar(FRF) Necesarul de fd. de rulment (NFR) Trezoreria net (TN) (1 2) (a) Disponibiliti bneti Credite bancare de trezorerie Trezoreria net (TN) (4 5) (b) Active circ., resp. dat.curente nete (E) Trezoreria net (TN) (7 2) (c)
Indicatori
Exerciiul financiar 201021.702.281
Abateri ( )84.667
Indici(%)100,3901
201121.786.948
12.663.8649.038.417 8.782.080 0 8.782.080 21.702.281 9.038.417
18.404.4703.382.478 3.196.862 0 3.196.862 21.786.948 3.382.478
5.740.606-5.655.939 - 5.585.218 0 - 5.585.218 84.667 -5.655.939
145,330637,4233 36,4021 0 36,4021 100,3901 37,4233
TN>0 => Trezoreria net pozitiv este rezultatul ntregului echilibru financiar al ntreprinderii. Dac trezoreria net este pozitiv (FRF>NFR), atunci excedentul de finanare, expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti eficiente, se va regsi sub forma disponibilitilor bneti n conturi bancare i n cas. Aceast situaie favorabil se concretizeaz ntr-o mbogire a trezoreriei, ntruct ntreprinderea dispune din abunden de lichiditi care i permit, att rambursarea datoriilor financiare pe termen scurt, ct i efectuarea diverselor plasamente eficiente i n deplin siguran pe piaa monetar i/sau financiar. Se poate vorbi, n acest caz, chiar de o autonomie financiar pe termen scurt. Dac trezoreria net este pozitiv atunci se nregistreaz un excedent de finanare datorit desfurrii unei activiti eficiente, iar mbogirea trezoreriei arat c ntreprinderea dispune de lichiditi suficiente, care i vor permite rambursarea datoriilor, dar si realizarea unor plasamente eficiente att pe piaa monetar, ct i pe cea financiar. n acest context ntreprinderea se bucur de autonomie financiar pe termen scurt. TN pozitiv evideniaz faptul c exerciiul financiar s-a ncheiat cu un surplus monetar. Acest excedent de trezorerie urmeaz s fie plasat pe piaa monetar sau financiar. Plasamentul monetar sau financiar urmrete trei obiective: lichiditatea valorilor mobiliare de plasament; - rentabilitatea valorilor mobiliare de plasament; - securitatea valorilor mobiliare de plasament. De aceea, se recomand cumprarea unor valori mobiliare de plasament uor negociabile i cu o bun reputaie pe piaa de capital. Bilanul funcional -
21
S.C. VASTEX S.A. VASLUIActive = Utilizri (valoare brut) I. Funcia de investiii Utilizri stabile A. Active imobilizate brute 1. Imobilizri necorporale 2. Imobilizri corporale 3. Imobilizri financiare 8.219.117 14.045 8.205.072 0 Exerciiul financiar Pasive = Resurse Exerciiul financiar
2010
2011IV. Funcia de finanare Resurse stabile (rd.1+rd.2+rd.3) 6.812.305 1. Capitaluri proprii 5.613 6.806.692 0 - Capital - Rezerve - total Rezultatul reportat Sold C Sold D - Rezultatul exerciiului - Repartizarea profitului
2010
2011
34.734.098 28.471.497 2.639.093 23.074.028 28.112.831 2.693.093 23.425.666
3.667 355.305 0 27.335 6.235.266
0 26.297 0 24.435 6.607.203
II. Funcia de exploatare
B.Active circulante de exploatare 1. Stocuri - total 2. Creane comerciale Active circ. n afara exploatrii Alte creane C. Cheltuieli n avans III. Funcia de trezorerie Activ circulant financiar Casa i conturi la bnci Total Active valoare brut
16.103.512 12.686.530 3.416.982
2. Amortismente i provizioane 14.931.861 3. Datorii financiare stabile (>1 an) 3.034.169 II. Funcia de exploatare 1. Datorii de exploatare
349.685 5.659
287.367 4.125
2. Datorii n afara exploatrii 3. Credite bancare curente I. Venituri n avans 256.727 186.075
8.782.080
3.196.862
Total Resurse
FRNG = Resurse durabile Utilizri stabile brute.
imobilizarile necorporale, corporale si financiare sunt utilizari
stabile;
22
S.C. VASTEX S.A. VASLUI activele circulante ale exploatarii (stocuri, clienti, alte creante) activele circulante care nu apartin exploatarii sunt utilizari activele circulante foarte lichide (titluri de plasament) si trezoreria capitalurile proprii, datoriile pe termen mediu si lung precum si
reprezinta utilizari sau nevoi temporare de exploatare; temporare in afara exploatarii; sunt utilizari temporare ce apartin trezoreriei; provizioanele pentru riscuri si cheltuieli sunt resurse stabile;
Nr. crt. 1. 2. 3.
Indicatori
Exerciiul financiar 2010 201134.744.469
Abateri ( ) 5.079.408
Indici (%) 117,1225 82,8836 130,2445
Resurse stabile (durabile) Utilizri stabile brute Fond rulment net global (FRNG) (rd.1-rd.2)
29.665.061 8.219.117
6.812.305 -1.406.812
21.445.944
27.932.164
6.486.220
Calculul Necesarului de Fond de Rulment Total este redat n Tabelul
Nr.
Indicatori Exerciiul financiar
Abateri
Indici
crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. Utilizri ciclice totale, din care: Active circulante de exploatare Alte active circulante n afara exploatrii Resurse ciclice totale, din care: Datorii de exploatare Datorii n afara exploatrii
2010
2011
( )
(%)
6.463.668
6.017.967
23
S.C. VASTEX S.A. VASLUI7. 8. 9. Nec. fd rulment total (NFRT) (1- 4) NFRE (2 5) NFRAE (3 6)
TN = Trezoreria activ (Disponibiliti) Trezoreria pasiv (Creditede trezorerie):
Nr. crt. 1. 2. 3. 4.
Indicatori Trezoreria net (TN) Activ circulant financ. (Trez.activ) Credite bancare curente (Trez. pasiv) Trezoreria net (TN)
Exerciiul financiar 20109.038.417 9.038.417
Abateri 20113.382.478 3.382.478
Indici ( )-5.655.938 -5.655.938
(%)37,4232 37,4232
09.038.417
03.382.478
0-5.655.938
037,4232
2. INDICATORI DE EVOLUIE Calculul indicatorilor de evolutie (din Contul de Profit si Pierdere)Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 Indicator Cifra de Afaceri Venituri totale Cheltuieli totale Rezultatul Brut Impozit pe profit Rezultatul Net Numar Personal Simbol CA VT CT RB IMP RN N Formula VT CT RB IMP 2009 24.957.671 26.877.035 26.779.507 97.528 15.528 82.000 551 2010 28.680.118 31.654.026 31.121.218 532.808 177.503 355.305 438 2011 22.252.299 26.359.620 26.299.021 60.599 34.302 26.297 417
3. INDICATORII DE STRUCTUR Calculul indicatorilor de structura (pe baza de Bilant)
24
S.C. VASTEX S.A. VASLUI
Nr. crt.1 2 3 4 5 6
IndicatorTotal Activ Activ Imobilizat Imobilizari Necorporale Imobilizari Corporale Imobilizari Financiare Stocuri Marfuri
SimbolTA AI IN IC IF S Mf CI
Formula-
2009
2010
2011
35.468.65110.074.787 25.398 10.049.389 0 11.889.529 352.627 1.983.245
36.151.3958.219.117 14.045 8.205.072 0 12.686.530 319.094 3.416.982
35.302.7906.812.305 5.613 6.806.692 0 14.931.861 566.071 3.034.169
7
Clienti
8
Ponderea activelor imobilizate in Total Activ
PAI
AI/TA*100 (%)
28,4047%
22,7352%
19,2967%
Ponderea imobilizarilor necorporale 9 - in Total Activ
IN/TA* PIN 100(%) 0,0716% 0,0388% 0,0158%
IN/AI* - in Active Imobilizate 100(%) Ponderea imobilizarilor corporale PIC 100(%) 10 - in Total Activ IC/AI* - in Active Imobilizate 100(%) 11 PIF IF/TA* 100(%) 0 0 0 99,7479% 99,8291% 99,9176% 0,252% 0,1708% 0,08235
IC/TA* 28,3331% 22,6964% 19,2808%
Ponderea imobilizarilor financiare - in Total Activ
25
S.C. VASTEX S.A. VASLUIIF/AI* - in Active Imobilizate 100(%) 12 Ponderea stocurilor in Total Activ Ponderea marfurilor 13 - in Total Activ - in stocuri 100(%) 14 15 16 17 18 Active Circulante Ponderea activelor circulante in Total Activ Capital Social Ponderea capitalului social in Total Activ Capital Propriu Ponderea capitalului propriu in Total Activ Capital Permanent(CP+DTML) Ponderea capitalului permanent in Total Activ Datorii Ponderea datoriilor in Total Activ AC AC/TA* PAC 100(%) CS CS/TA* PCS 100(%) CPr CPr/TA* PCPr 100(%) CPer CPer/TA* PCPer 100(%) D D/TA* PD 100(%) 19,6944% 20,4736% 19,7819% 6.985.345 7.401.495 6.983.574 83,7074% 81,9822% 80,4163% 29.689.891 29.637.726 28.389.202 79,2808% 78,7562% 79,6334% 28.119.859 28.471.497 28.112.831 7,4406% 7,3001% 7,4755% 2.639.092 2.639.093 2.639.093 71,5952% 77,2647% 80,7032% 25.393.864 27.932.278 28.490.485 PMf 100(%) Mf/S* 2,9658% 2,5152% 3,7910% S/TA* PS 100(%) Mf/TA* 0,9941% 0,8829% 1,6034% 33,5212% 35,0927% 42,2965% 0 0 0
19
20 21 22 23
INDICATORI PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERE
26
S.C. VASTEX S.A. VASLUIron Nr. crt. 1 Indicator Cifra de Afaceri Cheltuieli totale, din care: - cheltuieli salariale - costuri materii prime 2 - costul marfurilor vandute - amortisment - lucrari si servicii executate de terti Ch mfv Am LS 3.596.664 1.496.109 1.575.342 6.296.360 1.655.930 1.649.820 806.138 1.035.806 1.775.551 Simbol CA CT Ch. s Ch. mp Formula 2009 24.957.671 26.779.507 6.477.284 7.282.437 2010 28.680.118 31.121.218 5.907.035 8.355.560 2011 22.252.299 26.299.021 5.487.409 10.461.667
Ponderea cheltuielilor in Cifra de Afaceri
PCA
(%)
- a cheltuielilor totale - a cheltuielilor salariale - a costurilor cu materiile prime
PCT PChs PChmp
CT/CA*100 Chs/CA*100 Chmp/CA*100
107,2997% 25,953% 20,8321%
108,5114% 20,5962% 29,1336%
118,1856% 24,6599% 47,0138%
3
- a costului marfurilor vandute
PCmfv
Cmfv/CA*100
14,4110%
21,9537%
3,6227%
- a amortismentului
PAm
Am/CA*100
5,9945%
5,7737%
4,6548%
- a lucrarilor si serviciilor executate de terti
PLS
LS/CA*100
6,3075%
5,7524%
7,9791%
Contul de profit i pierdere n listNr. rd. 1. Venituri, cheltuieli i rezultate (ron lei) Cifra de afaceri net Exerciiul financiar 2010 28.680.118 2011 22.252.299 Abateri ( ) -6.427.819 Indici (%) 0.0007
27
S.C. VASTEX S.A. VASLUIProducia vndut (Pv) Venituri din vnzarea mrfurilor 2. a. b. 3. 4. Variaia stocurilor (ct. 711) - Sold C - Sold D Producia imobilizat (Pi) Alte venituri din exploatare VENITURI DIN EXPLOATARE -TOTAL(1 + 2a - 2b + 3 + 4) 5.a. Chelt.cu mat.prime + mater. consumabile Alte cheltuieli materiale b. Alte chelt, din afar (cu energie + ap) Cheltuieli privind mrfurile(ct. 607) 6. a. b. 7. a.1. a.2. 7.b. Cheltuieli cu personalul Salarii Cheltuieli cu asigurrile i prot. social Ajustarea val. imobiliz.corp.+ necorporale cheltuieli Venituri Ajustarea valorii activelor circulante 0 817.120 29.952.784 8.355.560 47.152 3.308.952 6.296.360 7.513.595 5.907.035 1.606.560 1.655.930 1.655.930 0 0 0 0 2.274.601 1.649.820 192.180 432.601 29.437.018 0 227.188 24.528.461 10.461.667 45.774 3.309.000 806.138 6.958.089 5.487.409 1.470.680 1.035.806 1.035.806 0 -3.769 0 3.769 2.005.771 1.775.551 208.305 21.915 24.615.576 0 -589.932 -5.424.323 2.106.107 -1.378 48 -5.463.222 -555.506 -419.626 -135.880 -620.124 -620.124 0 -3.769 0 3.769 -268.830 125.731 16.125 -410.686 -4.821.442 0 27,8035 82,0707 125,2060 97,0775 100,0014 12,8032 92,6066 92,8961 91,5421 62,5513 62,5513 0 0 0 0 88,1812 107,6208 108,3905 5,0658 83,6211 455.546 2.048.974 1.623.428 449,784 22.209.829 6.470.289 21.391.128 862.661 -818.701 -5.607.628 96,3137 13,3326
b.1. Cheltuieli (+) b.2. Venituri (-) 8. 8.1 8.2 8.3 Alte cheltuieli de exploatare Cheltuieli privind prestaiile externe Chelt.cu alte impozite, taxe, vrsminte Chelt. despgubiri, donaii, active cedate CHELTUIELI DE EXPLOATARE -TOTAL
28
S.C. VASTEX S.A. VASLUI515.766 0 650.572 1.050.670 1.701.242 0 305.790 1.378.410 532.808 0 31.654.026 31.121.218 532.808 177.503 355.305 -87.115 0 535.383 1.295.776 1.831.159 0 242.842 1.440.603 60.599 0 26.359.620 26.299.021 60.599 34.302 26.297 -602.881 0 -115.189 245.106 129.917 0 -62.948 62.193 -472.209 0 -5.294.406 -4.822.197 -472.209 -143.201 -329.008 -16,8904 0 82,2941 123,3285 107,6365 0 79,4146 104,5119 11,3735 0 83,2741 84,5051 11,3735 19,3247 7,4012
9.
REZULTATUL DIN EXPLOATARE (VEChE) Venituri din interese de participaie
10. Venituri din dobnzi 11. Alte venituri financiare VENITURI FINANCIARE-TOTAL 12. Ajustarea valorii imobiliz. financiare 13 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. Cheltuieli privind dobnzile Alte cheltuieli financiare REZULTATUL CURENT (RE+VFChF) REZULTATUL EXTRAORDINAR VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE REZULTATUL BRUT (15+16) Impozitul pe profit REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI FINANCIAR (1920) REZULTATUL PE ACIUNE - de baz - diluat
22.
-
-
-
-
Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune2011 2010x100%
Nr.crt.
Solduri intermediare de gestiune
Exerciiul financiar
2011-2010
29
S.C. VASTEX S.A. VASLUI2010
2011
Abateri ( ) -5.607.628 -5.463.222 -117.397 -818.701 -6.427.819
Indici (%) 13,3326 12,8032 32,5029 96,3137 0.0007
1 2 3 4 5
Vanzri de mrfuri (Vmf) Costul mrfurilor vndute (Chmf) MARJA COMERCIAL (MC) (12) PRODUCTIA VNDUTA (Pv) CIFRA DE AFACERI NETA (CA) (1+4)
6.470.289 6.296.360 173.929 22.209.829 28.680.118
862.661 806.138 56.532 21.391.128 22.252.299
6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
VARIATIA STOCURILOR (+/-) PRODUCTIA IMOBILIZATA (PI) PRODUCTIA EXERCITIULUI (Pex) (4+6+7) Consumuri intermediare (Ci) VALOAREA ADAUGATA (VA) (3+8-9) Subventii de exploatare (+) Alte impozite si taxe (-) Cheltuieli de personal (-) EXCEDENT BRUT DE EXPLOATARE (10+11-12-13) Venituri din exploatare (+) Cheltuieli de exploatare (-) REZULTATUL DIN EXPLOATARE (15-16) Venituri financiare (+) Cheltuieli financiare (-) REZULTATUL FINANCIAR (1819) REZULTATUL CURENT (17+20) Venituri extraordinare (+) Cheltuieli extraordinare (-)
455.546 0
2.048.974 0
1.623.428 0 774.727 2.230.508 -1.573.178 0 16.125 -555.506 -1.033797 -5.424.323 -4.821.442 -602.881 129.917 -755 130.672 -472.209 0 0
449,784 0 103,4181 116,6935 83,4014 0 108,3905 92,6066 41,6607 82,0707 83,6211 -16,8904 107,6365 99,9551 866,764 11,3735 0 0
22.665.375 13.361.484 9.477820 0 192.180 7.513.595 1.772.045 29.952.784 29.437.018 515.766 1.701.242 1.684.200 17.042 532.808 0 0
23.440.102 15.591.992 7.904.642 0 208.305 6.958.089 738.248 24.528.461 24.615.576 -87.115 1.831.159 1.683.445 147.714 60.599 0 0
30
S.C. VASTEX S.A. VASLUIREZULTATUL EXTRAORDINAR (22-23) REZULTATUL BRUT (26-27) VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE (-) REZULTATUL BRUT (25) Impozitul pe profit REZULTATUL NET (28-29) 0 -472.209 -5.294.406 -4.822.197 -472.209 -143.201 -329.008 0 11,3735 83,2741 84,5051 11,3735 19,3247 7,4012
24 25 26 27 28 29 30
0 532.808 31.654.026 31.121.218 532.808 177.503 355.305
0 60.599 26.359.620 26.299.021 60.599 34.302 26.297
Cifra de afaceri (CA) indicator care msoar rezultatele la nivel microeconomic, reprezentnd volumul ncasrilor din activitatea proprie, ntr-o perioad de timp, ncasri efectuate la preul pieei. Cifra de afaceri nsumeaz toate ncasrile rezultate din acte de comer: vnzri de bunuri materiale, prestri de servicii, depuneri la bnci i instituii financiare, acordarea de credite, operaiuni bursiere. In limbajul financiar-contabil, cifra de afaceri mai este cunoscut sub denumirea de vnzri sau de venituri brute. Cifra de afaceri msoar performana economic a firmelor i e folosit drept criteriu pentru clasificarea acestora dup importana lor economic. Nivelul acestui indicator este determinat de volumul afacerilor realizate de ntreprindere cu terii ca urmare a activitii profesionale normale i curente a ntreprinderii. Cifra de afaceri este mai nti o valoare net, rabatul, remiza i reducerile acordate fiind eliminate. Cifra de afaceri este reprezentat financiar de o cantitate de marf sau de producie sau de lucrri sau de servicii vndut. Variaiile sale nu sunt n mod automat proporionale cu volumul vnzrilor, att timp ct factorul pre intervine n mod egal asupra mrimii sale. Rezult c nu se poate stabili un paralelism ntre variaia cifrei de afaceri i stocuri, n plus comparaiile trebuiesc legate de sectorul de activitate al ntreprinderii. In legtur cu cifra de afaceri este foarte util s cunoatem activitatea naional i internaional a ntreprinderii. Ca urmare a operaiilor de vnzare apara taxa pe valoarea adugat ca aport principal de taxe. Contul de rezultat presupune o prezenatre fr taxe a veniturilor realizate de intreprindere din vnzri, deci taxa pe valoarea adugat pltit i colectat nu figureaz n acest document. Taxa pe valoarea adugat este o informaie util de analizat, care nu trebuie neglijat deoarece genereaz un flux de trezorerie de mare amplitudine. Pentru aceasta se pornete de la cercetarea documentelor fiscale. Scenarii care conduc la degradarea echilibrului funcional antrennd vulnerabilitatea ntreprinderii: 31
S.C. VASTEX S.A. VASLUI-
-
creterea foarte rapid i nestpnit a cifrei de afaceri. ntreprinderea cunoate o cretere a nevoii de fond de rulment paralel cu cea a cifrei de afaceri. Fondul de rulment crete mai lent dect nevoia de fond de rulment, genernd automat o criz de trezorerie; creterea insuficient a cifrei de afaceri. n decursul mai multor exerciii financiare , ntreprinderea beneficiaz de o trezorerie satisfctoare. Ca o reacie la creterea insuficient a cifrei de afaceri, ntreprinderea accept condiii noi de reglementare visa-vis de clienii si, concretizate n creterea creanelor sale. Aceasta antreneaz o cretere brusc a nevoii de fond de rulment, care degradeaz situaia trezoreriei.
Marja comercial (MC; adaosul comercial) vizez n exclusivitate ntreprinderile comerciale sau numai activitatea comercial a ntreprinderilor cu activitate mixt (industrial i comercial). Activitatea comercial presupune cumprarea i revnzarea mrfurilor, mrfurile fiind considerate bunuri cumprate pentru a fi revndute n aceeai stare. Excedentul vnzrilor de mrfuri n raport cu costul de cumprare al acestora reprezint marja comercial. Costul de cumprare al mrfurilor vndute (revndute) include preul de cumprare (pre fr TVA) majorat cu cheltuieliele accesorii de cumprare i corectat cu variaia stocurilor de mrfuri. Marja comercial este principalul indicator de apreciere a performanelor unei activiti comerciale. Daca cifra de afaceri este un indicator de volum al activitii, suma marjei comerciale, generat de cifra de afaceri realizat, este indicatorul indispensabil pentru aprecierea gestiunii unei intreprinderi comerciale. Practica demonstreaz c dou ntreprinderi cu activitate comercial pot realiza, cu aceei cifr de afaceri, marje comerciale diferite. Ori, marja comercial constituie singura resurs veritabi a ntreprinderii comerciale. Mrimea marjei comerciale este un element care trebuie apreciat n funcie de tipul politicii de vnzare promovat de ntreprindere. Pentru aprecierea oportunitii politicii comerciale promovat de ntreprindere, marja comercial trebuie descompus pe produse sau evideniat pe rotaia stocurilor, tiut fiind faptul c reducerea marjei ar trebui, n mod normal, s fie compensat printr-o cretere a vnzrilor, care conduce, n principiu la o reorientare a politicii comerciale. Marja comercial se constituie ca un indicator de baz pentru studiile previzionale, permind determinarea pragului de rentabilitate sau punctul critic al activitii comerciale (cheltuieli fixe / marja comercial unitar). n mod similar i cu semnificaie apropiat, ntreprinderile industriale sau de service pot calcula un indicator denumit marja asupra consumurilor materiale, ca diferen ntre producia exerciiului i consumurile materiale (cumprri de materii prime i materiale creterea sau + diminuarea stocurilor de materii prime i materiale n cursul perioadei de gestiune). Acest marj este cu att mai semnificativ cu ct producia imobilizat este mai redus i consumul de materiale important. Producia exerciiului (PE; n cadrul activitii industriale) include valoarea bunurilor i serviciilor fabricate de ntreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile 32
S.C. VASTEX S.A. VASLUI proprii. Drept uramare, producia exerciiului va include trei elemente: producia vndut, producia stocat i producia imobilizat . Producia exerciiului fiind conceptul central n calculul stocurilor intermediare de gestiune, alturi de marja comercial, merit difereniat de indicatorul cifr de afaceri. La ntreprinderile cu activitate mixt, cifra de afaceri evideniaz vnzrile de mrfuri i producia vndut, n timp ce la ntreprinderile industriale, aceasta reflect doar producia vndut. Ignornd anumite aspecte eseniale privind activitatea ntreprinderii, cum sunt decalajele ntre momentul facbricrii i cel al facturrii antrennd variaia stocurilor ca si producie imobilizat care uneori poate nregistra valori semnificative, cifra de afaceri poate s genereze o imagine deformat asupra activitii ntreprinderii. Dimpotriv, producia exerciiului ofer o imagine mai fidel a activitii reale a ntreprinderii pe durata perioadei de gestiune. Producia trebuie calcult far taxa pe valoarea adugat pentru a elimina posibilele influene ale acesteia, ai ales daca procentul de aplicare difer n funcie de produs. Producia nu este constituit din elemente evaluate n acelai mod. Astfel, producia vndut este stimat la preul de vnzare; producia imobilizat i stocat este estimat la nivelul costului de producie, n plus producia stocat poate fi influenat i de provizioanele pentru depreciere. Valoarea adugat (VA) reprezint bogia creat de ntreprindere ca urmare a operaiilor sale de exploatare. Ea msoar ponderea economic a ntreprinderii i constituie criteriul de dimensiune cel mai pertinent. De la un exerciiu la altul, procentul de variaie al valorii adugate este un bun indicator al creterii ntreprinderii. Valoarea adugat exprim creterea de valoare, rezultat din utilizarea factorilor de producie, ndeosebi a factorilor munc i capital, peste valoarea materialelor, subansamblelor, energiei, serviciilor cumprate de ntreprindere de la teri. Aceast valoare adugat reprezint sursa de acumulri bneti din care se face remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea economic a ntreprinderii: - personalul, prin salarii, indemnizaii, premii i cheltuieli sociale; - statul, prin impozite, taxe i vrsminte asimilate subvenii pentru exploatare; - creditorii, prin dobnzi, dividende i comisioane pltite; - acionarii, prin dividende pltite; - ntreprinderea, prin capaciattea de autofinanare. Cu ct ciclul de producie este mai lung, cu att este mai mare valoarea adugat, dar i NFR este mai mare. Creditele-furnizor sunt mai mici n raport cu creanele-clieni i stocurile aflate n diverse faze ale produciei. . Excedentul brut al exploatrii (EBE) component care ilustrez n Sistemul Conturilor Naionale, destinaiile valorilor adugate brute create n interiorul unitii. Conform metodei
33
S.C. VASTEX S.A. VASLUI veniturilor de determinare a nivelului indicatorilor macroeconomici (PIB), destinate valorii adugate brute sunt: veniturile din munc (salariile nete, impozitul direct pe salariu, contribuia la asigurrile sociale), veniturile din proprietate (renta i dobnda) i veniturile obinute din activitatea de ntreprinztor (profitul net distribuit rmas la dispoziia entitii care l-a obinut, impozitul direct pe profit, dividendele cuvenite acionarilor). Ultimele dou categorii de venituri alctuiesc excedentul brut al exploatrii. Pentreu a determina excedentul net al exploatrii, din valoatea excedentului brut trebuie dedus amortizarea capitalului fix. Excedentul brut de explatare (EBE) este ceea ce rmne din valoarea adugat dup reglarea impozitelor, taxelor i vrsmintelor asimilate precum i a cheltuielilor de personal. EBE este deci sursa pe care o obine ntreprinderea numai ca urmare a operaiilor sale de exploatare. ntr-adevr, EBE este independent de modul de finanare, de modalitile de amoritzare, de veniturile i cheltuilelile n afara exploatrii, de impozitul pe beneficii; el nu depinde dect de operaiunile de producie i comercializare i din aceast cauz constituie un bun criteriu al performanei industriale i comerciale a ntreprinderii. Rolul excedentului brut al exploatrii n analiza financiar poate fi urmrit sub trei aspecte: a) Excedentul brut al exploatrii este o msur a performanelor economice ale ntreprinderii. Un excedent brut al exploatrii sufivient de mare va permite ntreprinderii rennoirea imobilizrilor sale prin amortizri, acoperirea riscurilor din provizioanele constituite i asigurarea finarii sale care antreneaz cheltuieli financiare, iar diferena va fi distribuit statului (impozit pe profit), acionarilor (dividende) i/sau conservat prin autofinanare. b) Excedentul brut al exploatrii este independent de politica financiar a ntreprinderii (nu este influenat de veniturile i chleltuielile finaciare dependente de structura financiar a ntreprinderii), de poiltica de investiii (nu ine cont de deciziile ntreprinderii privind modalitile de calcul ale amortizrii), de politica de divident, de politica fiscal i de elementele excepionale (nu ia n calcul impozitul pe profit i rezultatul excepional). Acest sold intermediar de gestiune poate s pun n eviden, mai bine dect rezultatul final, o deficien, structural a ntreprinderii n plan pur industrial i comercial. Excedentul brut al exploatrii reprezint o surs financiar fundamental pentru ntreprindere. Sub rezerva produciei imobilizate i a decalajelor generatoare de creane stocuri i datorii cu consecine asupra trezoreriei, excedentul brut de exploatare constituie resursa finaciar fundamantal care va fi utilizat pentru meninerea sau creterea capacitii de producie a ntreprinderii, plata cheltuielilor financiare, a impozitului pe profit i dividendelor, rambursarea mprumuturilor angajate anterior. Dar, aceast resurs financiar fundamental, nu este dect o resurs de trezorerie poteniala, un cash-flow potenial degajat de exploatare, susceptibil de a se transforma n disponibiliti prin msura reglementrii decalajelor dintre nevoile i resursele exploatrii. Rezultatul exerciiului (RE) realizeaz o confruntare global ntre ansamblul cheltuielilor i ansamblul veniturilor unei ntreprinderi pe o perioad de timp dat, numit exerciiu. Acest rezultat va fi luat n considerare la determinarea impozitului pe profit, avnd astfel o dubl semnificai: de pe o parte ca o sanciune, penalizare global a activitii sub toate aspectele sale (adic, un 34
S.C. VASTEX S.A. VASLUI indicator aferent eficienei de care ntreprinderea d dovad prin activitatea industrial, comercial, financiar sub influena unor evenimente favorabile sau nu ale mediului extern) i pe de alt parte rezultatul exerciiului msoar fluxul de resurse suplimentar creat (beneficiu) sau consumat (pierdere) de ctre ntreprindere. Rezultatul exerciiului permite evaluarea efectului activitii ntreprinderii asupra acumulrii. Beneficiul semnaleaz caracterul lrgit al acestei acumulri, adic reconstituirea capitalurilor angajate i obinerea unor resurse suplimentare. O pierdere, semnaleaz, dimpotriv, c resursele angajate nu au putut fi reconstituite complet, i putem vorbi n aceast situaie de o reproducie restrns a capitalurilor avansate n cursul exerciiului. Calitatea informaiei furnizat de ctre indicatorul rezultatul exerciiului, este influenat de: distorsiunile privind evaluarea veniturilor i cheltuielilor ca urmare a unor incertitudini care nu pot fi evitate (amortizrile, provizioanele, variaiile de curs valutar); importana unor factori accidentali care se reflectat n cheltuielile sau veniturile extraordinare. Rezultatul exerciiului reprezint venitul care revine asociailor. Pornind de la rezultatul exerciiului este calculat rentabilitatea capitalurilor proprii. Rezultatul financiar (RF) se determin ca diferen dintre cheltuielile i veniturile specifice legate de operaiunile financiare ale ntreprinderii. La prima vedere poate prea o sanciune specific gestiunii financiare a ntreprinderii. Cheltuielile i veniturile financiare apar: induse de costul finanrii al necesarului de fond de rulment legat de explotare; legate de gestiunea trezoreriei; generate de gestiunea portofoliului ntreprinderii, care reflect i obiectivele creterii externe n funcie de strategia industrial i/sau comercial a ntreprinderii; incidenele favorabile sau nefavorabile ale fluctuaiei cursului de schimb valutar asupra creanelor i datoriilor sau ale fluxurilor de lichiditi n devize. n aceste condiii, rezultatul financiar reflect calitatea gestiunii financiare, precum i efectele imputabile activitii de exploatare, strategiei de dezvoltare industrial i comercial (participaii) sau ale instabilitii monetare a mediului economic. Rezultatul curent (RC: profit sau pierdere) este determinat att de rezultatul exploatrii normale i curente, ct i de cel al avtivitii financiare. Este, deci, rezultatul tuturor operaiilor curente ale ntreprinderii. Nefiind perturbat de elemente excepionale, acest sold permite analiza dinamicii rezultatelor curente ale ntreprinderii pe mai multe exerciii succesive. Rezultatul curent este pozitiv: RC>0
35
S.C. VASTEX S.A. VASLUI Cazurile 1, 2, 3 corespund situaiilor n care ntreprinderea degaj rentabilitatea din activitatea sa, ntruct rezultatul exploatrii i rezultatul financiar nu sunt niciodat negative. Acestea sunt deci situaiile ideale. Cazul 1: profit curent manager ntreprindere Datorit unui bun echilibru al politicii financiare, rezultatul exploatrii nu este absorbit de cheltuielile financiare: este situaia ideal. Intreprinderea a investit suficient? Promoveaz ea o politic de independen financiar bun manager al ntreprinderii, beneficiind de efectul de levier care i permite ameliorarea rentabilitii financiare, fr s fie afectat de riscul financiar? Cazul 2: profitul curent supermarche sau holding Intreprinderea desfoar o activitate generatoare de lichiditi (stocuri reduse sau cu rotaie rapid, credite-clieni limitate sau inexistente), pentru care caut cele mai bune plasamente posibile, supraveghind zi de zi expansiunea pieei i gestiunea trezoreriei. Alte posibiliti: ntreprinderea este un holding, al crui obiectiv este maximizarea dividendelor percepute de filialele sale, singura surs de venituri care permite acoperirea cheltuielilor pentru exploatare. Cazul 3: profitul curent monopol Intreprinderea ocup o poziie forte pe pia. Exploatarea foarte rentabil permite degajarea unor lichiditti sporite al cror plasament constituie sursa de rentabilitate suplimentar. Situaia este ideal, dar este durabil?
Rezultatul extraordinar (REx) reflect incidena evenimentelor favorabile i nefavorabile generatoare de rezultat asupra crora ntreprinderea nu dispune de o posibilitate de control dect limitat. Rezultatul brut al exerciiului (RBE; profitul brut) este stabilit ca diferen ntre veniturile din exploatare financiare i a celor excepionale (extraordinare) i suma cheltuielilor de exploatare financiare i excepionale (extraordinare). Diferena pozitiv reprezint profitul, iar cea negativ pierderea. Rezultatul net al exerciiului (RNE) exprim mrimea absolut a rentabilitii financiare cu care vor fi remunerai acionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Acest profit net trebuie s fie susinut de existena unor disponibiliti monetare reale, astfel el va rmne doar un potenial de finanare. Profitul net urmeaz s se distribuie sub forma dividendelor sau/i s se reinvesteasc ntreprindere. Profitul net nerepratizat constituie surs de finanare proprie sau element de autofinanare genert de nsi activitatea ntreprinderii. Reprezint rezultatul rmas la dispoziia societii pentru crearea resurselor financiare proprii pentru dezvoltare i remunerarea acionarilor.Analiza capacitii de autofinanare
36
S.C. VASTEX S.A. VASLUIINDICATORI METODA FLUXURILOR 1. Excedentul brut de exploatare 2. Alte venituri de exploatare (+) 3. Alte cheltuieli de exploatare (-) 4. Venituri financiare (+) 5. Cheltuieli financiare (-) 6. Venituri extraordinare (+) 7. Cheltuieli extraordinare (-) 8. Impozit pe profit (-) 9. Capacitate de autofinanare 10. Dividende distribuite (-) 11. Autofinanare METODA ADITIV 1. Rezultatul net al exerciiului 2. Ajustarea valorii imobilizrilor i a provizioanelor (+) 3. Capacitatea de autofinanare 4. Dividende distribuite (-) 5. Autofinanarea EXERCIIUL FINANCIAR 2010 2011 1.772.045 738.248 817.120 2.274.601 1.701.242 1.684.200 0 0 177.503 154.103 0 227.188 2.005.771 1.831.159 1.683.445 0 0 34.302 -926.923 Abateri ( ) -1.033797 -589.932 -268.830 129.917 -755 0 0 -143.201 Indici (%) 41,6607 27,8035 88,1812 107,6365 99,9551 0 0 19,3247
355.305
26.297
-329.008
7,4012
Capacitatea de autofinanare (CAF) reprezint resursa , degajat n cursul exerciiului, de ansamblul operaiilor de gestiune (operaii nregistrate n contul de rezultate, cu excepia operaiunilor de cesiune). Capacitatea de autofinaare reflect potenialul financiar degajat de activitatea rentabila a ntreprinderii, la sfritul exerciiului financiar, destinat s remunereze capitalurile proprii (prin dividende datorate) i s finaneze investiiile de expansiune (parte de profit repartizat pentru constituirea rezervelor i a fondului de dezvoltare) i meninere sau rennoirea imobilizrilor) din exerciiile viitoare. Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar de cretere economic a ntreprinderii, respectiv sursa financiar, generat de activitatea industrial i comercial a firmei, dup scderea tuturor cheltuielilor pltibile la o anumit scaden. Interesul CAF Aa cum ne indic i numele su, CAF detrmin posibilitatea de autofinanare a ntreprinderii. Cu ct CAF este mai ridicat, cu att posibilitile financiare ale ntreprinderii sunt mai mati. Nu numai CAF permite finanarea imobilizrilor i/sau remabursarea mprumuturilor, dar ea majoreaz de asemenea potenialul de ndatorare. Totui, el nu trebuie s asimileze CAF i resursa de trezorerie efectiv. Intr-adevar, o parte a CAF este deja investit n variaia de NFR. 37
S.C. VASTEX S.A. VASLUI Invers, cu ct CAF este mai redus, cu att dificultile ntreprinderii risc s fie mai mari. In particular, un CAF negativ traduce o situaie eminamente critic. CAF determin, de asemenea, capacitatea de rambursare a datoriilor financiare. Bncile consider, n genereal, rata Datorii financiare/CAF la care ele fixeaz ca limit maxim 3 sau 4. In ali termeni, ndatorirea ntreprinderii nu ar trebui s depeasc de 3 sau 4 ori CAF. Pentru aceste motive, este recomandat de a urmri n mod atent evoluia CAF n timp. Ratele de rentabilitate economicNr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. Indicatori (lei) Marja comercial (Mc) Cifra de afaceri (CA) R1 = Mc/CA (1/2) (%) Excedentul brut din exploatare (EBE) R2 = EBE/CA (4/2) (%)515.766 -87.115 -602.881 -16,8904
Exerciiul financiar Precedent173.929 28.680.118
Abateri ( )-117.397 -6.427.819
Indici (%)32,5029 0.0007
Curent56.532 22.252.299
0,60641.772.045
0,2540738.248 -1.033797 41,6607
6. Rezultatul din exploatare (Rexp)
7. 8. 9.
R3 = Rexp/CA (7/2) (%) Capacitatea de autofinanare (CAF) R4 = CAF/CA (8/2) (%)355.305 26.297 -329.008 7,4012
10. Rezultatul net (Rnet) 11. R5 = Rnet/CA (10/2) (%) 12. Activ imobilizat brut (Aibr) 13. Necesar fond rulment de expl. (NFRE) 14. Re1 = EBE/(Aibr+NFRE)[4/(12+13)] 15. Total activ brut (Abr) 16. Re2 = EBE/Abr(4/15) (%) 17. Re3 = Rexp/Abr (6/15) (%) 18. Ponderea rez. expl.n EBE (SRexp = 6/4)
38
S.C. VASTEX S.A. VASLUI19. Re3 = Re2 * SRexp (16*18) (%)
20. Rata rentabilitii veniturilor: Rv = 6/2 21. Nr. rotaii active: Na = 2/15 22. Active circulante (Ac)23. Nr. rotaii active circulante: Nac = 2/22
6.463.668
6.017.967
-445.701
93,1045
24. Pondere active circulante: Sac = 22/15 25. Re3 = Rv * Na (20*21) (%)
26. Re3 = Rv* Nac* Sac (20*23*24) (%)
Ratele de rentabilitate financiar efectul de levierNr. crt. Indicatori (mii lei) Exerciiul financiar Precedent515.766 1.684.20028.471.497
Abateri ( )-602.881 -755
Indici (%)-16,8904 99,9551
Curent-87.115 1.683.44528.112.831
1. Rezultatul din exploatare(Rexp) 2. Cheltuielile financiare (Chfin) 3. Capitalul propriu (C)(Activ Datorii) 4. Rata rentab.fin.brute(Rfbr)[(1-2)/3] -% 5. Rezultatul brut al exerciiului (Rexbr) 6. Capitalurile permanente (Cp) 7. Rata rentab.cap.perm. (Rcp) (5/6) - % 8. Activul total net (A) 9. Rata rentabilit. econ.(Rebr) (1/8) - % 10. Datoriile totale (D) 11. Levierul financiar (LF) (10/3) 12. Rata dobnzii (d) (2/10) 13. Impozitul pe profit (I) 14. Cota procentual (i) (13/5) - % 15. Efect levier financ.br(ELFbr)(4 9)-% 16. Efect levier fin.br. ELFbr = LF(Re
-358.666
98,7402
532.80829.637.726
60.59928.389.202
-472.209
11,3735
-1.248.5244
95,7873
0,0179
0,0021
7.401.495
6.983.574
-417.921
94,3535
177.503
34.302
-143.201
19,3247
-
-
-
-
39
S.C. VASTEX S.A. VASLUId) 17. Rata rentab.fin.nete (Rfn) [4*(1-i)] - % 18. Rata rentab.econ.nete(Ren)[9*(1-i)]-% 19. Efect levier financ.net(ELFn) (1718)% 20. Efect levier fin.net (ELFn)[16*(1-i)]- %
NR.CRT. A 1 2 3 4 5 6
INDICATOR FORMUL Rate de rentabilitate comercial Rata marjei comerciale Rmc = Mc/Vnzri de mrfuri Rata marjei de Rebe = EBE/CA exploatare Rata marjei nete Rmn = Rezultatul net al exerciiului/CA Rata marjei nete de Rmne = RE/CA exploatare Rata marjei brute de Rmbaf = CAF/CA autofinanareRata marjei asupra valorii adugate Rmva = EBE/VA
2010 0,0268
2011 0,0655
5. INDICATORI DE FINANARE -RONNr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Indicator Capital Permanent Active Imobilizate Structura finantarii Capital Propriu Autonomia financiara Datorii pe termen lung Independenta financiara Active Curente Pasive Curente (Dts) Lichiditatea generala Formula Cper AI Cper/AI Cpr Cpr/Cper Dtl Cpr/Dtl Ac Pc Ac/Pc200929.689.891 10.074.787
201029.637.726 8.219.117
201128.389.202 6.812.305
2,946928.119.859
3,605928.471.497
4,167328.112.831
0,9471 1.570.032 17,9103 25.393.864 362.978 69,9597
0,9606 1.166.229 24,4132 27.932.278 6.235.266 4,4797
0,9902 276.371 101,7213 28.490.485 6.707.203 4,2477
40
S.C. VASTEX S.A. VASLUI 11 12 13 14 15 16 17 18 Stocuri Lichiditatea curenta Disponibilitati Total Activ Lichiditatea la vedere Fondul de Rulment Net Finantarea activelor curente Finantarea stocurilor S (Ac - S)/Pc Disp. Ta (Disp./Pc)*10 0(%) Cper AI FRN/Ac FRN/S19.615.104 0,7724 21.418.609 0,7668 21.576.897 0,757335.468.651 36.151.395 35.302.790
11.889.529 37,2042
12.686.530 2,4450
14.931.861 2,0215
1,6497
1,6882
1,4450
Rata lichiditii generale sau rata capacitii de plat a ciclului de exploatare reflect posibilitatea activelor circulante de a se transforma ntr-un termen scurt n lichiditi pentru a satisface obligaiile de plat exigibile. Lichiditatea global se apreciaz favorabil atunci cnd rata lichiditii generale are o mrime supraunitar, cuprins ntre 2 i 2,5.
6. INDICATORI DE GESTIUNE -RONNr. crt. 1 2 3 4 5 6 Indicator Cifra de Afaceri Stocuri Durata de rotatie a stocurilor Creante Durata de incasare a creantelor Datorii curente (pe termen scurt) Formula CA S (S/CA)*360(zile) Cr (Cr/CA)*360(zile) Dc
200924.957.671
201028.680.118
201122.252.299
11.889.529 12.686.530
14.931.861
171,49 4.626.622 66,7363362.978
159,24 6.463.668 81,13356.235.266
241,56 6.017.967 97,35926.707.203
41
S.C. VASTEX S.A. VASLUI Durata de achitare a obligatiunilor
7
(Dc/CA)*360(zile)
5,2357
78,2666
108,5098
Comentarii: 7. INDICATORI DE ACTIVITATE RON Nr crt 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 Indicator Cifra de Afaceri Indice de crestere a CA Valoarea adaugata Numar salariati Cheltuieli cu personalul Productivitatea muncii pe baza VA Remunerarea factorului munca Amortismentul (ch. cu amortizarile) Cheltuieli cu impozite si taxa (ct.635, 691) Dobanzi Remunerarea macroeconomiei Remunerarea capitalului imprumutat Profit net Capital de autofinantare Formula CA (CAi/CAi-1)*100(%) VA = Cs+Am+Imp+dob+P N N (pers.) Cs VA/N (RON/an) (Cs/VA)*100(%) Am Imp Dob (Imp/VA)*100(%) (Dob/VA)*100(%) PN PN+Am 82.000 355.305 26.2971.496.109 1.655.930 1.035.806
200924.957.671
201028.680.118
201122.252.299
8.286.655
7.513.595
6.958.089
274.587
192.180
208.305
42
S.C. VASTEX S.A. VASLUI Remunerarea intreprinderii [(PN+Am)/VA]*100( %)
15 Comentarii:
8. INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI -RONNr. crt.1 2 3 4 5 6 7 8 9
IndicatorIndicele CA - baza mobile Productivitatea muncii Solvabilitate patrimoniala Lichiditate generala Innoirea capitalului social din amortisment Raportul datorii/creante Raportul datorii/CA Venituri lunare salariale medii Salariul minim pe economie Indicele productivitatii muncii:
Formula
2008 -
2009
2010
(CAi/CAi-1)*100 CA/N Cpr/(Cpr+Crts) Ac/Pc CS/Am (ani) D/Cr D/CA (Vs/N)/12 Smin
10 - baza mobile Indicele veniturilor lunare salariale: - baza mobila
(Wi/Wi-1)*100
-
11
(Vsi/Vsi-1)*100
-
Comentarii: 9. INDICATORI DE BONITATE Calculul indicatorilor de bonitate (metodologie bancar) -RON-
43
S.C. VASTEX S.A. VASLUI Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
Indicator Profit Brut Cifra de Afaceri Rentabilitate comerciala bruta Capital propriu Credite pe termen scurt Capital propriu + Credite pe termen scurt Solvabilitate generala Active circulante Valoarea marfurilor Datorii pe termen scurt Lichiditate generala Datorii totale Total Activ Grad de indatorare Venituri Totale Cheltuieli Totale Grad de acoperire
Formula Pb CA (Pb/CA)*100 Cpr Crpts Cpr+Crpts Cpr/(Cpr+Crpts) Ac Vmf Dpts (Ac+0,7*Vmf)/D pts D TA (D/TA)*100 VT CT VT/CT
2009
2010
2011
97.52824.957.671
532.80828.680.118
60.59922.252.299
0,3907%28.119.859
1,8577%28.471.497
0,2723%28.112.831
25.393.8643.676.115
27.932.2786.470.289
28.490.485862.661
362.978
6.235.266
6.707.203
6.985.345
7.401.495
6.983.574
35.468.651
36.151.395
35.302.790
19,6944% 26.877.035 26.779.507 1,0783
20,4736% 31.654.026 31.121.218 1,0171
19,7819% 26.359.620 26.299.021 1,0023
Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a eficienei ntregii activiti economico-financiare ntreprinderii, respectiv a tuturor mijloacelor de producie utilizate i a forei de munc, din toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i vnzare. Msurarea rentabilitii este dat de un sistem de rate explicative, de eficien, determinate ca raport ntre efectele economice i financiare obinute (acumulare brut, profituri, dividende etc.) i eforturile depuse pentru obinerea lor (activul economic, capitalurile proprii etc.).
44
S.C. VASTEX S.A. VASLUI Ratele de rentabilitate evideniaz caracteristicile economice i financiare ale ntreprinderilor, permind compararea performanelor industriale i comerciale ale acestora. Ratele de rentabilitate msoar rezultatele obinute n raport cu activitatea ntreprinderii (rentabilitatea comercial) i a mijloacelor economice (rentabilitatea economic) sau financiare (rentabilitatea financiar). Ratele de rentabilitate comercial sau ratele marjelor beneficiare apreciaz randamentul diferitelor stadii ale activitii ntreprinderii la formarea rezultatului, fiind determinate ca raport ntre marjele de acumulare i cifra de afaceri sau valoarea adugat. Gradul de ndatorare exprim raportul ntre datorii i capitaluri proprii, apreciindu-se ca fiind bun cnd rata este de pn la 60% pentru ndatorarea general i de pn la 30% pentru ndatorarea financiar. Pentru a fi considerate satisfctoare, ratele amintite trebuie s aib valori ntre 60-100% (cea general) i respectiv 30-70% (cea financiar). Totodat, prin analiza acestor rate se caracterizeaz situaia ndatorrii societii n raport cu resursele acesteia, precum i sursele de finanare rezultate din activitatea nsi a ntreprinderii. Aceste surse reprezint n fapt rezultate financiare ale societii, din care aceasta poate restitui datoriile sale. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI. ANALIZA SWOT. n procesul de evaluare a unei ntreprinderi, pe lng diagnosticul de componente (juridic, productie, piaa i concurena, calitatea produciei, personal, financiar) o mare importan o are diagnosticul global care sintetizeaz situaia ntreprinderii. Prin diagnostic se identific punctele tari i punctele slabe n activitatea ntreprinderii i cauzele lor.
Puncte forte -Oportuniti
Puncte forte-Ameninri
-
-
Puncte slabe -Oportuniti
Puncte slabe-Ameninri
45
S.C. VASTEX S.A. VASLUI-
CAP. III. EVALUAREA NTREPRINDERIIAplicarea abordrilor, metodelor, i tehnicilor, respectiv a procedurilor de evaluare adecvate, se refer la alegerea de ctre evaluator a dou sau mai multe metode de evaluare din categoria de metode practicate n domeniul evalurii firmei. 3.1. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL (ANC) Prin intermediul acestei metode se pornete de la valoarea elementelor patrimoniale nscrise n partea de activ a bilanului contabil, respectiv de la activul contabil (AC), din care se deduc datoriile totale nscrise n pasivul bilanier (D) i activele considerate non-valori (Anv).Bilan ncheiat la 31.12 VALORI ACTIV Imobili-zri necorporale Imobili-zri corpora-le Imobili-zri financia-re Stocuri Creane Cheltu-ieli n avans Disponibiliti Total activ 2009 2010 PASIV VALORI 2009 2010
46
S.C. VASTEX S.A. VASLUI
Dac datele prezentate n bilanul iniial ncheiat la 31 decembrie vor fi grupate, respectiv sintetizate, acestea pot fi prezentate n urmtoarea form:
ACTIV
VALORI
PASIV 2010 Capital social Rezerve Profit Imprumuturi Datorii totale exigibile Total Pasiv
VALORI
2009 Imobilizari Stocuri Creante Cheltu-ieli in avans Disponibilitati Total activ
2009
2010
Precizri: Imobilizri = imobilizri necorcorale + imobilizri corporale + imobilizri financiare. mprumuturi = furnizori + provizioane Datorii totale exigibile = datorii financiare + datorii fiscale Datele nscrise n bilan reprezint valori ce exprim activul contabil. Pentru a determina valoarea ANC se aplic urmtoarea formul: ANC = AC (D + Anv), unde D = mprumuturi + datorii exigibile. ANC2009 = RON ANC2010 = RON Aceste valori care au rezultat reprezint valoarea patrimonial a firmei evaluat la finele fiecrui an.
3.2. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL CORECTAT (ANCC) Activul net corectat (ANCC) este o metod de reevaluare care creaz posibilitatea reevalurii patrimoniului net existent al unei ntreprinderi la valori reale. Este o metod mai frecvent utilizat cu rezultate mai apropiate de realitate sub aspectul utilitii. Se aplic coeficient de corecie n felul urmtor:
47
S.C. VASTEX S.A. VASLUI La imobilizri de 1,2 La stocuri de 1,4 La creane de 0,75 n tabelele urmtoare sunt calculate corectrile efectuate i se determin valoarea matematic total a diferenelor pe fiecare an dintre cei trei analizai.
2008 Element 1 Imobilizri nete Stocuri nete Creane Valoare bilanier 2 Coeficient mediu 3 1,2 1,4 0,75 Valoarea matematic total a diferenelor Valori Diferene(+/-) (4reevaluate(2*3) 2) 4 5
2009 Element 1 Imobilizri nete Stocuri nete Creane Valoare bilanier 2 Coeficient mediu 3 1,2 1,4 0,75 Valoarea matematic total a diferenelor Valori Diferene(+/-) (4reevaluate(2*3) 2) 4 5
2010 Element Valoare bilanier Coeficient mediu Valori Diferene(+/-) (4reevaluate(2*3) 2)
48
S.C. VASTEX S.A. VASLUI 1 Imobilizri nete Stocuri nete Creane 2 3 1,2 1,4 0,75 Valoarea matematic total a diferenelor 4 5
Pe baza determinrii elementelor corectate se ntocmete bilanul comparativ ntre datele rezultate prin corectare i datele nscrise n bilan la data de 31 decembrie a fiecrui an.
Valoarea nscris Activ Imobilizari Stocuri Creante Cheltuieli in avans Disponibilitati Total Activ 2009 2010
Valoarea corectat 2009 2010
Pasiv Capital social Rezerve P