Principalii indicatori ai eficienei investiiilor sunt: 1. Venitul net actualizat sau valoarea actualizat net (VAN) constituie un indicator fundamental pentru evaluarea economic i financiar a oricrui proiect de investiii. Indicatorul caracterizeaz n valoare absolut, aportul de avantaj economic al unui proiect dat de investiii (ctigul, rsplata sau recompensa investitorului pentru capitalul investit n proiectul respectiv) exprimate, sub form de cash-flow n valoare actual, sau ca valoare net actualizat: indicatorul VAN realizeaz compararea ntre cash-flow-ul total actualizat (CFta), degajat pe durata de via economic a unui proiect sau variante de proiecte de investiii i efortul investiional total generat de acel proiect, exprimat tot n valoare actualizat (Ita). Momentul de referin pentru calculul valorii actualizate a investiiilor i cash flow-ului este considerat momentul nceperii lucrrilor; deci, VAN este un indicator de eficien a investiiilor care evideniaz surplusul total de cash-flow n raport cu costul de investiii necesar, toate exprimate n valori actualizate. Cnd durata de realizare a proiectului de investiii (d), este scurt, mai mic de un an, dar exploatarea instalaiilor, utilajelor, a capacitilor de producie i servicii ncepe imediat, n acelai an, relaia de calcul este:

VAN = I t + CFh h =1

D

1 (1 + a ) h

Dac durata de execuie este mai mare de un an, d >1 an, VAN = I h h =1 D D 1 1 1 + CFh . h d (1 + a ) (1 + a ) h=1 (1 + a ) h

n plan economic i financiar un proiect de investiii cu VAN pozitiv semnific faptul c acel proiect are capacitatea de a rambursa pe perioada duratei de via economic (D) capitalul investit. Cu ct VAN este mai mare, cu att i rentabilitatea investiiei este mai mare. Dac VAN are valoare nul sau negativ, proiectul este inacceptabil, rentabilitatea sa fiind inferioar ratei de actualizare (dac e < a capitalul respectiv ar putea fi reinvestit cu o rentabilitate egal cu rata de actualizare i ar aduce avantaje corespunztoare mai mari minimizarea pierderilor). 2. Rata intern de rentabilitate (RIR) reprezint acea rat a dobnzii compuse care atunci cnd se folosete ca rat de actualizare (a) pentru calculul valorii actualizate a fluxurilor de cash flow i de investiii ale proiectelor face ca suma valorii actualizate a cash flow-ului s fie

egal cu suma valorii actualizate a costurilor de investiii i deci, valoarea net actualizat total s fie nul: RIR = a, pentru care VAN(a) = 0. n vederea determinrii RIR se calculeaz VAN corespunztoare la diferite rate de actualizare, alese ntmpltor. Din aproape n aproape, se poate stabili care este acea rat de actualizare care anuleaz VAN (VAN(aj) = 0). n final, pentru determinarea cu exactitate a ratei interne de rentabilitate se folosete relaia:R IR = a min +( a max a min ) VAN VA N+ +

+V AN

n care: amin i amax reprezint rata mai mic, respectiv rata mai mare de actualizare folosite pentru calculul VAN; diferena admis ntre ele poate s fie de maxim 5 puncte procentuale. Cnd se selecteaz dintre proiectele care se exclud reciproc, trebuie s fie ales proiectul cu RIR cea mai mare i valoarea RIR mai mare dect rat de actualizare. 3. Indicele de profitabilitate (Ip) caracterizeaz nivelul raportului dintre VAN i fondurile de investiii care stau la baza proiectului i genereaz acel volum de VAN. Indicele de profitabilitate se exprim n procente, ca n formula (1): (1)Ip = VAN 100[%] I ta

;

(2)

Ip =

CFta VAN =1+ I ta I ta

Pentru a exprima acest raport sub form de indice actualizat, Ip se calculeaz cu formula: (2). La calculul i analiza indicelui de profitabilitate trebuie apelat ori de cte ori proiectele se difereniaz ntre ele prin efortul investiional necesar (Iti), deoarece el ne permite s lum n consideraie amploarea investiiilor, costurile necesare de investiii, ceea ce nu realizeaz VAN.