Nr. 122 i 24 februarie 2009 i 3,5 rON

6 4 2 1 8 4 7 0 0 0 0 8 6 22100

ROMÂnia

|n vReMe de cRiz~ManageRi

cuM atac~ {efii cOMpaniilOR ROMåne{ti

actuala peRiOad~ ecOnOMic~ dificil~

BUSINESSWEEK l 24 februarie 2009

pensii

Alte vremuri, alte reguliPlanurile administratorilor de fonduri private de pensii sunt date peste cap de \nghe]area contribu]iilor [i de posibila introducere a garant`rii randamentelor la nivelul ratei infla]iei

48

vali

se

c~

ma

r~

/ v

ista

În c`utarea sa febril` pentru cre[terea veniturilor bugetare, Guvernul a sacrificat, practic, sistemul de pensii private obliga-torii, ai c`rui participan]i vor avea parte de contribu]ii cu 25% mai mici decât cele preconizate anul acesta. Reprezentan- ]ii fondurilor private de pensii au calculat c`, \n acest fel, nu va fi colectat` anul aces-ta, din cauza \nghe]`rii contribu]iei, suma de 80 de milioane de euro. Îns` nu doar conturile participan]ilor vor avea de pierdut ca urmare a acestei m`suri adoptate de Guvern, ci [i societ`]ile de administrare. “În cazul administratorilor, \nghe]area con-tribu]iei la nivelul anului trecut \nseamn` o diminuare a veniturilor previzionate cu 20%, ceea ce are impact asupra planului de afaceri”, spune Ioan Vreme, director general al Generali Fond de Pensii.

Potrivit lui Crinu And`nu], pre[edintele Asocia]iei pentru Pensiile Administrate privat din România (APAPR) [i totodat` [eful Allianz-}iriac Pensii Private, dac` \nainte de actuala m`sur` de \nghe]are a contribu]iei la nivelul de 2% se estima c` investi]iile realizate de societ`]ile de admi-nistrare vor fi recuperate \n aproximativ 10 ani, dup` aceast` decizie a Guvernului, intervalul de recuperare se va prelungi. Asta \n condi]iile \n care actualele comi-

aflat cu stupoare c` nivelul contribu]iilor la pilonul II de pensii nu va urma calendarul anticipat de majorare, ajungând la 2,5% pe parcursul acestui an, ci va fi plafonat la ni-velul de anul trecut de 2% din salariul brut al participan]ilor, mai nou ei se v`d con-frunta]i [i cu perspectiva introducerii unei legi de garantare a unui randament egal cu infla]ia, ambi]ia mai veche a sindicatelor [i a Grupului de Economie Aplicat`.

De Mihnea Anastasiu“Suntem aici la por]ile Orientului, unde ni-mic nu este luat \n serios”. Pentru sistemul de pensii private obligatorii din România, aceste vorbe par mai de actualitate ca oricând, de[i au fost rostite acum aproape un secol, de pre[edintele francez Raymond Poincaré \n leg`tur` cu rezolvarea chesti-unilor publice \n România. Dup` ce admi-nistratorii fondurilor private de pensii au

24 februarie 2009 l BUSINESSWEEK

49

NEXT

sioane de administrare vor fi p`strate la acelea[i niveluri, adic` 0,6% anual din activele fondurilor [i 2,5% din contribu- ]iile participan]ilor.

And`nu] trage, \ns`, n`dejde c` inten]ia Executivului va fi blocat` \n Parlament \n momentul \n care se va dezbate proiectul legii bugetului \n comisiile de specialitate [i se va proceda la votul final \n plen. El spune c` este inadmisibil ca actualul Cabinet s` modifice cadrul legislativ al sistemului privat de pensii, \n condi]iile \n care exact acela[i guvern Boc se angaja la sfâr[itul anului 2008 prin ordonan]a de urgen]` 226/2008 s` respecte obiectivul angajat de majorare a contribu]iilor la Pilonul II la nivelul de 2,5% \ncepând din martie 2009.

Surprizele pentru societ`]ile de admi-nistrare nu se opresc, \ns`, aici. Printre m`surile “anticriz`” vehiculate la un moment-dat, a ap`rut [i idea instituirii unui comision de 1 leu pentru fiecare participant la sistemul de pensii private obligatorii, bani care s` fie remi[i c`tre Casa Na]ional` de Pensii [i Alte drepturi de Asigur`ri Sociale (CNPAS), ceea ce ar fi \nsemnat aproximat 4 milioane de lei. Se pare, \ns`, c` pentru moment Executivul a renun]at la idee, cu atât mai mult cu cât aceasta era formulat` ambiguu, nepreci-zându-se dac` sumele ar fi fost preluate de la societ`]ile de administrare sau din con-tribu]iile fiec`rui participant la sistemul de pensii private.

FIorII rEcI AI gArANT~rIIÎns` propunerea care d` cu adev`rat fiori reci administratorilor de fonduri de pensii private obligatorii este cea lansat` \n dezbaterea public` \n repetate rânduri de c`tre Grupul de Economie Aplicat` [i sus- ]inut` [i de sindicate: garantarea randa-mentului sistemului privat de pensii la un nivel cel pu]in egal cu rata infla]iei. “Doar garantarea randamentelor va da siguran- ]a continuit`]ii sistemului privat de pensii, iar riscurile ar trebui s` fie \mp`r]ite \ntre participant, societ`]ile de administrare [i stat \n ultim` instan]`”, spune Liviu Voi-nea, directorul executiv al GEA. El sus]ine c`, \n forma actual`, legisla]ia sistemului de pensii private nu asigur` participan]ii \mpotriva celui mai elementar risc, acela de neplat`, mai ales \n condi]iile \n care nu s-a stabilit \nc` prin ce institu]ie vor fi pl`tite la maturitate pensiile private. Voinea consider` de asemenea, c` cet`]e- nii români ar fi trebuit s` fie avertiza]i \nc`

dinainte de demararea reformei sistemu-lui de pensii c` introducerea Pilonului II va fi \nso]it` \n viitor [i de mic[orarea cuantumului pensiilor din sistemul public.

Într-adev`r, \n forma actual`, sistemul de pensii private obligatorii garanteaz` participan]ilor doar “contribu]iile nete la finalul perioadei de cotizare, mai pu]in comisioanele de administrare”. În plus, nici unui fond nu \i este permis prin lege s` aib` randamente semnificativ mai reduse decât media pie]ei. Îns` modul de calcul al randa-mentului minim relativ la pia]` este greoi [i de ne\n]eles pentru omul obi[nuit, reclam` reprezentan]ii sindicatelor, care sus- ]in totodat` c` formularea permite inclusiv tolerarea randamentelor negative. Dar, presupunând c` unul sau mai multe fonduri ra-porteaz` timp de câ]iva ani randamente negative sau real negative, participan]ii pot \n orice moment s`-[i transfere contribu]iile c`tre fondurile administrate de alte societ`]i, pia]a urmând oricum s` treac` printr-un inerent proces de consolidare.

Reprezentan]ii administratorilor de pensii private atrag aten]ia de asemenea c` introducerea unui randament garantat este neobi[nuit pentru sistemele cu contribu]ii garantate, a[a cum sunt cele din Europa Central` [i de Est [i America de Sud, un astfel de randament garantat fiind viabil mai degrab` \n cazul ]`rilor vestice, unde se practic` sistemul de pensii ocupa]ionale. Administratorii sus]in faptul c` doar \ntr-o singur` ]ar` din Europa Central` [i de Est, [i anume \n Ungaria, s-a introdus pentru o perioad` un sistem prin care fondurile din Pilonul II au fost obligate prin lege s` garanteze un anumit procent din randa-mentul titlurilor de stat pe termen lung emise de statul maghiar. Numai c` ungurii au renun]at la acest sistem, deoarece s-a constatat c` reducea la minim concuren]a [i determina administratorii de fonduri s` fac` plasamente cu preponderen]` \n instrumentele cu venit fix, mai sigure, dar [i cu un randament mai sc`zut.

De asemenea, administratorii spun c` un astfel de sistem ar fi neviabil din punct de vedere tehnic, deoarece pia]a financiar` din România nu ofer` produse care s`

garanteze un randament superior sau egal cu cel al infla]iei, nici m`car titlurile de stat nu prezint` astfel de garan]ii.

În fine, administratorii consider` c` un astfel de sistem de garantare este inutil, \n condi]iile \n care randamentul mediu al fondurilor private de pensii a fost de 7 procente anul trecut, cu peste 2% mai mare decât rata infla]iei \n intervalul mai-decem-brie 2008. Îns` statistica poate fi uneori \n[el`toare, \n condi]iile \n care datele au fost ponderate cu valoarea activelor aflate

sub administrare, ceea ce a f`cut ca randamentul foarte bun ob]inut de fondul ING s` contrabalanseze rezul-tatele negative ob]inute de fondurile administrate de Bancpost Fond de Pensii [i Prima Pensie.

Introdus` cu o \ntârziere de aproape un deceniu \n România, reforma sistemu-lui de pensii prin lansarea Pilonului II al pensiilor private obligatorii a suscitat un viu interes, aproape 20 de societ`]i de administrare concurând pentru atrage-rea contributorilor români

cu vârste cuprinse \ntre 18 [i 45 de ani. Dup` o campanie agresiv` de marketing [i investi]ii de peste 500 de milioane de euro (potrivit cifrelor vehiculate de c`tre reprezentan]ii APAPR), fondurile private de pensii au reu[it s` atrag` peste 4,6 milioane de participan]i, ceea ce reprezint` mai bine de 96% din efectivul de salaria]i din România. Chiar [i \n contextul \n care doar pu]in peste 4 milioane de participan]i au \nregistrat efectiv contribu]ii, procenta-jul participan]ilor raportat la num`rul de salaria]i din România dep`[e[te 80%.

Potrivit legisla]iei sistemului de pensii private obligatorii, contribu]iile partici-pan]ilor urmau s` creasc` an de an cu 0,5%, urmând s` ajung` la un nivel de 6% din salariul brut la orizontul anului 2016. Cine poate spune \n prezent dac` \nghe- ]area contribu]iei la 2% a fost o m`sur` excep]ional` luat` din cauza conjuncturii economice sau las` loc altor modific`ri legislative \n ceea ce prive[te sistemul de pensii private? “Dup` cum suntem noi românii de capitali[ti, m` pot a[tepta la orice \n viitor”, spune cu amar` ironie Crinu And`nu]. Iar acest “orice” sun` atât de amenin]`tor \n prezent... ê

80 mil. euroar fi sumele ne\ncasate de c`tre fondurile de pensii private \n urma \nghe]`rii contribu]iei la Pilonul II la 2% din salariul brutsursa: aPaPr