oxana management

35
Ministerul Educației al Republicii Moldova Universitatea Tehnică a Moldovei Facultatea de Inginerie și Management în Electronică și Telecomunicații Catedra Sisteme și Rețele de Comunicații Optoelectronice CICLUL II –Masterat PROIECT DE AN La diciplina: Managementul investițional Varianta V A elaborat st.gr.MMRT A verificat

Upload: oxana-toma-rovovoi

Post on 05-Jan-2016

32 views

Category:

Documents


0 download

DESCRIPTION

man. inv.

TRANSCRIPT

Page 1: Oxana Management

Ministerul Educației al Republicii Moldova

Universitatea Tehnică a Moldovei

Facultatea de Inginerie și Management în Electronică și Telecomunicații

Catedra Sisteme și Rețele de Comunicații Optoelectronice

CICLUL II –Masterat

PROIECT DE AN

La diciplina: Managementul investițional

Varianta V

A elaborat

st.gr.MMRT

A verificat

dr.conf.univ. Gujuman L.

Chișinău 2015

Page 2: Oxana Management

CUPRINS

1.Factorul timp și eficiența economică a investițiilor.

1.1Conceptul de investiţie

1.2Clasificarea investiţiilor

1.3Tipologia investiţiilor

1.4Opţiuni pentru investiţii

1.5Ierarhia obiectivelor concordantă ierarhiei manageriale

1.6Rolul investițiilor

1.7Modele clasice de creştere economică

1.8Factorul timp in domeniul investitiilor

2. Redați importanța investițiilor în dezvoltarea economiei naționale, a ramurei de

telecomunicații sau a unei întreprinderi din Republica Moldova (cu ajutorul

cifrelor).

3. Problemă

4. Bibliografie

Page 3: Oxana Management

1.1Conceptul de investiţie

Investiţia este: efortul financiar actual făcut pentru un viitor mai bun, creat prin dezvoltare şi modernizare, -având ca sursă de finanţare renunţarea la consumuri actuale sigure, dar mici şi neperformante, în favoarea unor consumuri viitoare mai mari şi într-o structură modernă, mai aproape de opţiunile utilizatorilor, dar probabile.

Din definiţia formulată se degajă o serie de concluzii şi consecinţe în plan managerial, dintre care menţionăm:

1. Investiţia este un efort actual, care, ca orice efort, trebuie dimensionat, previzionat şi argumentat pentru a fi susţinut de către cei care trebuie să-l facă .

2. Investiţia vizează un viitor mai bun, care trebuie conturat ştiinţific şi realist, prin studii complexe (nu numai de marketing), pertinente.

3. Sursa de finanţare a investiţiilor o reprezintă renunţarea la consumuri actuale posibile şi sigure, în favoarea unor consumuri viitoare, mai mari, mai performante, dar probabile.

În sensul cel mai larg acceptabil al noţiunii, prin investiţie se înţelege totalitatea resurselor financiare alocate pentru a obţine venituri (de regulă profituri) viitoare mai mari.

În sens mai restrâns (abordare contabilă), prin investiţie se înţeleg resursele financiare utilizate pentru achiziţionarea de noi active fixe sau pentru modernizarea celor existente.

În sens monetar, prin investiţie se înţelege blocarea, decizia de a imobiliza un capital şi a-l utiliza pentru o rentabilitate mai bună în viitor

Noţiunea de investiţii are două sfere de cuprindere.

Sfera lărgită este reprezentată de:

- investiţiile financiare, care constituie plasamente de capital cu scopul de a obţine un anumit profit.

- cumpărarea de acţiuni sau de alte titluri de valoare, plasamentele de sume băneşti la bănci, în scopul de a obţine dividende, dobânzi şi respectiv profituri toate înseamnă investiţii financiare.

Page 4: Oxana Management

Sfera restrânsă se referă :

- investiţii de capital. Investiţiile de capital au loc în economia reală precum şi în domeniile social-culturale, constituind, suportul material al creşterii economice şi al dezvoltării activităţilor social- culturale în orice ţară din lume.

Prin investiţii de capital trebuie să se înţeleagă nu numai construcţia de noi obiective, ci şi modernizarea celor existente.

În definitiv, politica de atragere a capitalului străin vizează tocmai modernizarea întreprinderilor existente, care dispun de utilaje îmbătrânite ce nu pot face faţă competiţiei economice actuale şi cerinţelor de consum ale populaţiei.

Investiţiile au caracterul novator, ele aduc întotdeauna schimbarea situaţiei existente, apariţia altor elemente decât cele cunoscute anterior.

Investiţiile angajează întotdeauna viitorul, de unde decurge caracteristica asocierii unui însemnat factor de risc la orice proces investiţional.Desfăşurarea normală a procesului de producţie presupune contribuţia mai multor factori (capital fix, muncă, materii prime), iar în cadrul acestora un rol deosebit de important îl ocupă capitalul fix.Crearea de noi utilaje , precum şi aducerea parametrilor celor existente la nivelul impus de progresul tehnic se realizează numai prin investiţii.

Investiţiile de capital reprezintă totalitatea cheltuielilor prin care se creează sau se achiziţionează noi capitaluri fixe, productive sau neproductive, se dezvoltă, se modernizează şi se reutilizează cele existente.Prin investiţii de capital se asigură construirea de noi unităţi economice, dezvoltarea, modernizarea şi reutilarea celor existente, precum şi construirea, lărgirea şi amenajarea obiectivelor cu caracter social-cultural şi de locuinţe. Investiţiile de capital au un rol deosebit de important în asigurarea dezvoltării şi restructurării economiei naţionale.

Indiferent de natura investiţiei (de stat, de grup sau particulară), fiecare agent economic investitor urmăreşte cu prioritate:

- accentuarea procesului de modernizare a bazei tehnice în condiţiile restructurării întregii producţii materiale;

- reducerea costurilor de producţie şi îndeosebi a cheltuielilor materiale.

Problema apare cu atât mai importantă cu cât reducerea costurilor de producţie se va face în condiţiile ridicării nivelului calitativ al produselor, diversificării sortimentale şi creşterii gradului de complexitate a acesteia; promovarea largă a progresului tehnic, prin aplicarea cât mai rapidă în producţie a rezultatelor

Page 5: Oxana Management

cercetării ştiinţifice şi tehnologice, ridicarea gradului de valorificare a resurselor materiale etc., creşterea calitativă a întregii activităţi de comerţ exterior şi de cooperare economică internaţională.

Din altă perspectivă, investiţiile mai pot fi definite, ca fiind:

1. un plasament pe termen lung pentru modernizare şi dezvoltare;2. o alocare de resurse, de capitaluri economisite, pentru modernizare şi

dezvoltare;3. o majorare a patrimoniului organizaţiei sau modernizarea acestuia prin

activele fixe realizate prin investiţii;4. un proces economic complex, generator de alte procese, unele şi mai

complexe.

1.2Clasificarea investiţiilor

În esenţă, avem două mari categorii de investiţii:

– plasamentele, care reprezintă achiziţia unor bunuri sau valori care există în economie, schimbându-se doar proprietarul;

– investiţiile destinate creării de noi bunuri, sau refacerea şi modernizarea celor existente, activele fixe la care ne referim nefiind un scop în sine, ci urmărindu-se ceea ce se obţine în viitor cu acestea.

Aşadar, în ţara noastră se pot realiza trei categorii de investiţii:

– Investiţii proprii, româneşti, să la spunem autohtone;– Investiţii mixte, cu capital românesc şi străin;– Investiţii străine, cu capital extern.În ţara noastră investiţiile sunt îndreptate astăzi asupra capitalului străin, el fiind

considerat un panaceu economic.

Situaţia este generată de faptul că agenţii autohtoni nu dispun de fondurile necesare aplicării propriilor lor programe de dezvoltare. Fostele întreprinderi de stat, transformate în regi autonome şi societăţi comerciale, sunt practic decapitalizate.

Accesul la credite este prohibit, în condiţiile în care dobânzile aproape că dublează anual datoria contractată. prin volumul lor, pe de altă parte, creşterea economică este influenţată de calitatea investiţiilor realizate aspect ce se reflectă în eficienţa economică a investiţiilor.

Orientarea fondurilor băneşti spre anumite obiective se face;

- în funcţie de necesităţi - de tendinţele existente pe plan mondial,

Page 6: Oxana Management

- de starea economiei, - de dorinţele consumatorilor , chiar şi de modă, motive pentru care

întotdeauna investiţiile trebuie tratate cu maximă atenţie de întreprinzător. Investiţiile afectează, direct sau indirect, creşterea economică. După cum ziua de mâine depinde de ziua de astăzi, tot aşa şi viitorul societăţii depinde de investiţiile prezente.

1.3 Tipologia investiţiilor

1. După natura lor:

1. investiţii corporale (în general, în active fixe);2. investiţii necorporale (în general, în fonduri de comerţ, licenţe);3. investiţii financiare (titluri financiare, împrumuturi pe termen lung etc.).

2. După natura efectelor scontate:

1. investiţii productive;2. investiţii neproductive.

3. După loc:

1. interne;2. externe (participare cu fonduri la formarea capitalurilor altor firme, pentru

diversificarea activităţii).4. După influenţele pe care le au asupra patrimoniului:

1. investiţii de menţinere;2. investiţii de expansiune.

5. După gradul de risc pe care îl reprezintă:

1. investiţii cu risc sporit – în general, cele mai riscante sunt investiţiile de expansiune sau de diversificare;

2. investiţii de risc scăzut – în special, investiţiile de menţinere şi de ameliorare.

6. După resursele financiare utilizate:

1. investiţii finanţate din surse proprii;2. investiţii finanţate din surse împrumutate;3. investiţii finanţate din surse mixte.

7. Din punctul de vedere al relaţiilor ce se stabilesc între întreprinzător şi sursa străină de resurse pentru investiţiile străine se grupează în două categorii:

1. investiţii străine directe-când agentul finanţator străin capătă şi posibilitatea de a lua decizii şi de control asupra proiectului pe linii managerială, tehnologică, de marketing etc;

2. investiţie străină de portofoliu-care este un plasament pur financiar, fără alte implicaţii în viaţa proiectului.

Page 7: Oxana Management

8. După scop:

1. investiţii de înlocuire (de menţinere);2. investiţii de modernizare, dezvoltare, expansiune;3. investiţii strategice (pentru fuziuni, şi altele).

9. După rolul funcţional pe care îl joacă în cadrul proiectului:

1. investiţii directe – sunt acele cheltuieli legate funcţional de obiectivul care se edifică. Sunt acele consumuri de resurse care se materializează în obiectele de bază ale proiectului: secţii de producţie, spaţii de depozitare etc., care concură nemijlocit la realizarea scopurilor ce se realizează;

2. investiţii colaterale – sunt cheltuielile de resurse legate funcţional de investiţia directă . Destinaţia lor este de a crea condiţii normale de funcţionare a obiectivului, de a asigura infrastructura şi utilităţile necesare (energie, apă etc.);

3. investiţii conexe –. sunt cele finalizate în alte obiective economice (în amonte) pentru a asigura viitorului obiectiv materiile prime necesare desfăşurării procesului de producţie

10. După structura cheltuielilor:

1. cheltuieli pentru lucrări de construcţii-montaj;2. alte cheltuieli (utilaje şi instalaţii, proiectare, asistenţă tehnică etc.).

11. După structura tehnologică internă a investiţiei:

1. investiţii în mijloace fixe;2. investiţii în alte cheltuieli;3. investiţii în fond de rulment (capital de lucru).

12. După stadiul în care se găsesc:

1. investiţii în curs de execuţie;2. investiţii terminate.

13. După forma de proprietate:

1. investiţii private;2. investiţii private ale statului;3. investiţii publice.

14. După modul de execuţie:

1. investiţii executate în antrepriză;2. investiţii executate în regie proprie;3. investiţii executate mixt.

15. După natura activelor create prin investiţie:

1. investiţii reale (proprietăţi, bunuri, echipamente etc.);2. investiţii financiare (titluri de valoare, plasamente bancare etc.)

Page 8: Oxana Management

16. După cauzele care le generează:

1. investiţii productive (de menţinere, de expansiune, de modernizare, de inovare);

2. investiţii obligatorii (impuse de angajator, de reglementările existente, etc.);3. investiţii strategice (ofensive sau defensive).

17. După natura tehnologică:

1. investiţii în active fixe (echipamente, montaj, teren, construcţii şi amenajări, alte active fixe);

2. cheltuieli preliminarii (proiectare, formare personal, licenţe, know-how, etc.);

3. fond de rulment (capital de lucru pentru seria 0).18. După modelul de constituire:

1. investiţii nete (fonduri constituite în acest scop: din profit, din acţiuni, etc.);2. investiţii brute (se adaugă amortizarea pentru sporirea şi modernizarea

capitalului fix),etc.19.După gradul de risc, investiţiile se mai clasifică astfel:

1. investiţii cu risc minim, respectiv investiţiile garantate de stat, de importanţă naţională;

2. investiţii cu risc mic, cele cu amploare redusă, recuperabile în 2-3 ani;3. investiţii cu risc mediu, cele care antrenează schimbări tehnologice în firme

existente, sau noi capacităţi de producţie medii, recuperabile în 3-4 ani;4. investiţii cu risc ridicat, care vizează sporirea capacităţilor existente cu peste

50%, sau proiecte de mai mare anvergură, cu durata de viaţă economică de până la 25 de ani;

5. investiţii cu risc foarte ridicat, concretizate în tehnologii noi cu soluţii din cercetare neverificate practic, sau în produse noi cu rezultate incerte.

1.4 Opţiuni pentru investiţii

Momentul în care se ia decizia de a se realiza o investiţie, indiferent de natura şi amploarea ei, este unul de mare importanţă în viaţa organizaţiei, este una dintre deciziile manageriale cele mai încărcate, e răspundere, deoarece investiţiile vizează:

• toate interesele arătate,• vizează viitorul, • obiectivele strategice ale organizaţiei, • interesele acesteia pe termen lung.

Ca urmare, astfel de decizii se iau la nivelul cel mai înalt al ierarhiei manageriale.

Nivelul ierarhic managerial de competenţă trebuie să fie corelat cu sursa de finanţare, cu dreptul celor care oferă fondurile pentru finanţarea investiţiei.

Page 9: Oxana Management

Dificultatea formulării opţiunii pentru investiţii este dată mai cu seamă de faptul că, de regulă, o investiţie are (sau ar trebui să aibă) impact asupra tuturor elementelor sistemului organizaţiei (sistemul organizatoric, sistemul informaţional, sistemul decizional, sistemul metodelor şi procedeelor de management şi asupra tuturor funcţiilor organizatorice etc.).

Toate aceste implicaţii nu pot fi identificate, cuantificate şi avute în vedere, fără realizarea a două activităţi esenţiale:

1. studii de piaţă adecvate;2. analiză – diagnostic a activităţii firmei şi mai cu seamă a modului în care s-

au utilizat (intensiv şi extensiv) capacităţi existente.Aceste două activităţi (una care vizează perspectiva şi alta starea actuală a organizaţiei), trebuie să se finalizeze în prognoze, strategii, politici, programe etc., iar opţiunea pentru investiţii, în programul de investiţii al organizaţiei o au numai manageri.

1.5 Ierarhia obiectivelor concordantă ierarhiei manageriale

Page 10: Oxana Management

În condiţii normale, înainte de a se formula opţiunea pentru investiţii, este necesar să se ţină seama de următoarele cerinţe fireşti:

1. un activ fix existent nu se scoate din funcţiune decât atunci când uzura fizică sau morală îl face impropriu în tehnologia practicată;

2. în alte condiţii, ca de pildă, în cazul restructurării activităţii, un activ fix în stare fizică bună şi cu uzura morală acceptabilă, trebuie valorificat cât mai bine, pentru a obţine fondurile din care să se achiziţioneze cele pe care le impune noua configuraţie a pieţei şi tehnologiei;

3. pentru a preveni uzura morală, activele fixe trebuie să fie utilizate la randamentul maxim proiectat, apreciat cu indicatorii cu ajutorul cărora se cuantifică eficienţa utilizării activelor fixe;

4. organizaţia trebuie să practice un sistem de amortizare performant, care să-i asigure recuperarea fondurilor imobilizate, la timpul optim.

Investiţiile reprezentând cheltuieli sigure pentru un viitor incert sunt supuse, în general, tuturor categoriilor riscurilor de firmă.

1.6 Rolul investițiilor

In dezvoltarea economica a unei tari este deosebit de complex, pentru ca ele influenteaza structurile de proprietate, structurile economice pe ramuri si subramuri, structurile tehnologice, structurile ocuparii fortei de munca, cu consecinte directe si indirecte în plan social, influentând ritmul de dezvoltare al tarii.

Dacă facem o analiza în context prospectiv putem vedea că printr-o utilizare adecvată:

1. investiţiile pot constitui pârghia esenţială în procesul de reformă;2. investiţiile pot asigura migrarea capitalurilor dintr-o ramură în alta,

precum şi în profil teritorial;3. investiţiile pot facilita reconstrucţia economiei şi infrastructura

profesională.

Investitiile sunt baza materiala a dezvoltarii economico-sociale a oricarei tari. Ele asigura cresterea cantitativa si calitativa a capitalului fix, sporirea randamentului tehnic si economic al capitalului existent, dar si crearea de noi locuri de munca. Prin investitii se asigura cresterea gradului de utilizare a resurselor materiale si de munca ale societatii, rol pe care l-au avut întotdeauna.

Investitiile au un rol hotarâtor în asigurarea modernizarii activitatii economice, ca o conditie necesara la adaptarea sistemelor tehnice si economice ale conditiilor de trecere a economiei nationale la economia de piata, de participare a tarii noastre la relatiile economice internationale în conditii de concurenta si competitivitate. Ele asigura un grad mai mare de ocupare a fortei de munca, locuri de munca cu

Page 11: Oxana Management

utilaje performante, perfectionarea proceselor tehnologice, extinderea si generalizarea principiilor de conducere ale economiei de piata.

Investitiile dau nastere la ceea ce se numeste efect propagat sau efect de antrenare,care determina: promovarea progresului tehnic, cresterea productiei,îmbunatatirea calitatii bunurilor, cresterea eficientei economice.

Rolul investitiilor trebuie abordat în contextul interdependentelor dintre ramuri, subramuri, dintre productie si consum, dintre cerere si oferta, dintre diferitele piete existente, între acestea si noile piete care îsi au dreptul la viata.

Rolul hotarâtor în crearea unei economii de piata functionale, compatibile cu principiile, normele, mecanismele, institutiile si politicile,vizeaza în principal asigurarea unei cresteri economice durabile, promovarea unei politici investitionale coerente, crearea unui mediu de afaceri prielnic, modernizarea si dezvoltarea durabila a întregii vieti social-economice.

1.7 Modele clasice de creştere economică

Modelul elaborat de J. M. Keynes are la bază acţiunea legilor psihologice fundamentale:

2 legea înclinaţiei spre consum3 legea imboldului spre investiţii 4 legea înclinaţiei spre valori lichide

1.8 Factorul timp in domeniul investitiilor

            In domeniul investițiilor , timpul reprezinta un factor extrem de important. Explicația este cat se poate de simpla: procesul de realizare a obiectivului de investiții, precum si procesul de producție, ulterior punerii acestuia in funcțiune, se desfasoara pe o perioada extinsa de timp.

            Acțiunea timpului asupra procesului de investiții se manifesta in legatura cu durata proiectarii si a constructiei obiectivului, cu modul de esalonare in timp a cheltuielilor, cu intrarea mai devreme in functiune, cu atingerea parametrilor tehnico–economici proiectati si cu durata de functionare eficienta.

            Importanta influentei timpului in domeniul investitiilor porneste de la faptul ca investitiile sunt un proces dinamic care implica atit perioada de realizare, cat si cea de functionare. Astfel, influienta factorului timp este luata in considerare mai ales sprin folosirea tehnicilor de actualizare a cheltuielilor si veniturilor aferente proiectului de investitii.

Page 12: Oxana Management

            In vederea determinarii influentei factorului timp asupra eficientei economice a investitiilor se porneste de la delimitarea duratei de realizare a investitiilor.

            Componentele factorului timp in procesul investitional sunt:

timpul privind proiectarea investitiilor; timpul privind executia investitiilor; timpul privind probele tehnologice; timpul privind atingerea parametrilor proiectati.

Reducerea duratei de realizare a investitiilor duce nemijlocit la cresterea efectelor, dar nu si o

reducere fortata a timpului poate aduce beneficii favorabile.

            Principalele efecte economice, financiare si monetare ale influentei factorului timp asupra procesului investitional sunt:

nerealizarea productiei la data stabilita; riscul expirarii termenului de garantie a utilajelor; uzura morala a solutiilor tehnologice adoptate; nerealizarea echilibrului monetar.

Timpul este un factor de legatura dintre investitii si progresul general al societatii, timpul

actioneaza ca un multiplicator al efectelor investitionale. Timpii operatori in procesul investitional sunt:

-          durata necesara pentru proiecte si elaborarea documentatiei tehnico – economice;

-          durata de executie a lucrarilor de investitii;

-          durata atingerii parametrilor proiectati ai obiectivului;

-          durata de recuperare a capitalului investit;

-          durata de rambursare a evenimentelor credite contractate;

-          durata de functionare a obiectivului de investitii.

Ca si in cadrul celorlalte domenii economice, in alegerea corecta a functionarii proceselor

Page 13: Oxana Management

economice generate de efectuarea investitiilor, precum si determinarea modalitatilor in care acestea pot fi mai eficiente, timpul este un criteriu esentia.  Trecerea fondurilor din forma bani, in forma capitalurilor, si apoi iar in forma bani, este rezultatul unui proces complex, care se desfasoara pe durate de timp ce trebuie luate in consideratie.

            Intr-o prima etapa, sursa investitiilor este reprezentata de catre venituri, indiferent de natura lor, iar in majoritatea cazurilor este nevoie de o perioda mai lunga sau mai scurta de timp pentru formarea unor resurse ce vor putea fi utilizati pentru finantarea investitiilor. Acest proces poarta denumirea de economisire, si prin natura sa are o desfasurare in timp. Aceste economii pentru a fi concretizate in investitii, nu se poate efectua intotdeauna, intr-un singur moment, ci totul se desfasoara  esalonat, dupa grafice bine stabilite, in etapa pregatirii proiectelor de investitii.

            In practica se analizeaza eficienta economica a investitiilor atat cu ajutorul tehnicii actualizate, cat si fara aceasta. Calculele efectuate fara influenta factorului timp se numesc calcule statice, iar cele care iau in considerare influenta factorului timp se numesccalcule dinamice.

Page 14: Oxana Management

2. Redați importanța investițiilor în dezvoltarea economiei naționale, a ramurei de telecomunicații sau a unei întreprinderi din

Republica Moldova (cu ajutorul cifrelor).

Investiţiile în sectorul de comunicaţii electronice au crescut cu 4,9 la sută

Volumul total al investiţiilor în sectorul comunicaţiilor electronice a crescut, faţă de 2010, cu 4,9% şi a ajuns la 1 mld. 810 mil. lei, arată un raport al Agenţiei Naţionale pentru Reglementare în Comunicaţii Electronice şi Tehnologia Informaţiei (ANRCETI) .Cele mai mari investiţii – de 1 mld. 132,2 mil. lei – au fost efectuate în reţelele mobile, acestea majorându-se, faţă de 2010, cu 20,3%. Volumul investiţiilor în reţelele audiovizuale a crescut cu 81,3% şi a ajuns la 60,7 mil. lei. Totodată, investiţiile în reţelele fixe s-au micşorat cu 17,9% şi au alcătuit 617,5 mil. lei.Din volumul total de investiţii, 62,5% au fost direcţionate în dezvoltarea reţelelor de comunicaţii mobile, 34,1% – în reţelele fixe şi 3,3% – în serviciile de difuzare şi retransmisie a programelor audiovizuale.

Principalii indicatori ai activității investiționale

Tab.1

Indicatori 2008 2009 2010 2011 2012

Lucrări de construcții-montaj 10233,3 6047,1 7078,8 7950,3 8351,7

Punerea în funcțiune a mijloacelor fixe

14138,8 11374,9 13156,0

15384,3 14477,6

Volumul lucrărilor în antrepriză 6484,0 3863,2 4853,5 5337,1 5619,3

În 2011, ca şi în anii precedenţi, cei mai mari investitori în sectorul de comunicaţii electronice au fost companiile S.A.”Moldelecom”, S.A.”Orange Moldova” şi S.A.”Moldcell”. Cei trei furnizori de comunicaţii electronice au asigurat 91,9% din totalul investiţiilor în acest sector. S.A. ”Moldtelecom” a investit 841 mil. lei sau 46,5% din totalul investiţiilor, S.A.”Orange Moldova” – 502,9 mil. lei sau 27,8% şi S.A.”Moldcell” – 319,1 mil. lei sau 17,6 % din total.

În anul de referinţă, valoarea totală a celor patru pieţe de comunicaţii electronice a crescut, faţă de 2010, cu 1,3% şi a însumat 6 mld. 220 mil. lei.

Page 15: Oxana Management

Raportat la valoarea produsului internet brut (PIB) înregistrat în 2011, volumul vânzărilor în acest sector a constituit 7,72%.

Investiții în active materilale pe termen lung in IT:

Tab.2 (mln.lei)

Activitatea economică 2008 2009 2010 2011 2012

Comunicații 3404,2 2247,0 3467,1 3624,2 3513,6

Structura (%)

Comunicații 18,7 20,2 25,1 22,0 21,2

Cele mai semnificative vânzări au fost înregistrate pe piaţa de comunicaţii mobile şi cea de telefonie fixă – de 3 mld. 610,6 mil. lei şi, respectiv, de 1 mld. 647 mil. lei. Volumul vânzărilor pe piaţa de telefonie mobilă a sporit cu 4,5%, iar pe piaţa de telefonie fixă – a scăzut cu mai bine de 14%. Cele mai mari creşteri a veniturilor – de peste 24% – au fost atestate pe piaţa accesului la Internet şi transmisiuni de date şi cea a serviciilor de difuzare şi retransmisie a programelor audiovizuale. Volumul total al vânzărilor pe aceste pieţe a ajuns la 678,2 mil. lei şi, respectiv, la 284 mil. lei.

Fig.2 Structura investițiilor în active material pe surse de finanțare

Page 16: Oxana Management

Investiții în active materiale pe termen lung pe surese de finanțare

Tab.3

Sursele financiare 2008 2009 2010 2011 2012

Din bugetul statului 1778,6 734,2 703,4 775,9 1223,7

Bugetul unităților administrative-teritoriale

534,3 356,0 518,5 727,2 549,7

Mijloace proprii 9101,4 5883,3 7331,9 9664,3 9492,3

Mijloacele populației 274,0 365,9 305,4 483,4 419,9

Mijloacele investitorilor străini 3727,3 2418,3 2506,6 1299,3 1347,3

Alte surse 2809,2 1565,9 2439,0 3499,4 3568,5

Investitiile directe pot juca un rol crucial in restructurarea si refacerea

economica .Sunt si alte beneficii pe care o investitie straina le-ar putea aduce, ca de

exemplu:

1. sporirea productie si a calitatii produselor in concordanta cu standardele

2. realizarea cantitatii necesare tuturor pietelor potentiale

3. crearea de noi locuri de munca

4. accesul la noi piete

A rezultat ca in urma investitiilor efectuate in diverse state au aparut cca. 30

000 de noi locuri de munca . Pe de alta parte investitiile sunt componenta cea mai

volatila a PIB. Investitiile straine directe depind de factori interni dintre care

Page 17: Oxana Management

inchiderea in climatul politic si de recesiune a economiei mondiale. Astfel

prevederile investitiilor directe straine sunt inevitabil hazardate.

Page 18: Oxana Management

Un proiect de investiții în două variante este caracterizat de următorii indicatori tehnico-economici.

Nr.

Indicatori u.m. Proiect I Proiect II

1 Capacitatea de producție T 5250 4350

2 Venitul anual obținut din valorificarea produselor Mii lei 210308 231315

3 Cheltuieli anuale de producție Mii lei 195662 98779

4 Profitul annual Mii lei 213731 106778

5 Valoarea investiției din care Anul I Anul II

Mii lei 274530 96370140000134530

4650049870

6 Durata de viață economică Ani 8 9

Să se stabilească cel mai fezabil proiect pe baza evaluării eficienței economice a celor două oferte făcute. Actualizarea se face la momentul luării deciziei de investiții, rata de actualizare a=22%.

Rezolvare:

1. Valoarea investiției totale – conform acestui indicator cea mai rentabilă este a doua variantă de proiect deoarece ne propune cel mai mic efort investițional (4350 mii lei).

2. Durata de execuție – acest indicator este identic pentru ambele variante neconstituind un criteriu de selectare.

3. Durata de funcționare – conform acestui indicator cea mai rentabilă este a doua variantă de proiect (9 ani).

4. Investiția specifică:

IS =I tq

IS1 =2745305250

=52,29 lei

Page 19: Oxana Management

IS2 =963704350

=22,15lei

În baza indicatoril investiției specifice cel mai eficient proiect este a doua variantă, deoarece ne oferă cea mai mică valoare de investiție (22,15 lei).

5. Termenul sau durata de recuperare a investiției:

T=I tP t

T 1 =274530213731

=1,28 ani

T 2=96370106778

=0,90 ani

În baza indicatorilor termen de răscumpărare varianta a doua de proiect este cea mai optimă.

6. Coeficientul de eficiență economică:

E=P hI t

E 1=213731274530

=0,77

E 2=10677896370

=1,10

Cel mai opțional este varianta a doua de proiect.

7. Cheltuieli echivalente:

K=I t+∑1

N

CE h

K=I t+CE h∗D fK 1=274530+195662∗8=1839826K 2=96370+98779∗9=985381

Conform acestui indicator varianta a doua de proiect este cea mai optimă.

Page 20: Oxana Management

8. Cheltuieli echivalente specifice k:

k= I t+CE h+D fq

= Kq

k 1=18398265250

=350,44

k 2=9853814350

=226,52

Conform acestui indicator varianta a doua de proiect este cea mai optimă.

9. Randamentul economic:

ℜ=P tI t

−1

ℜ1=213731274530

−1=−0,22

ℜ2=10677896370

−1=0,11

În baza indicatorilor randamentului economic varianta a doua de proiect este cea mai profitabilă.

Indicatori dinamici:

1. Investiția actualizată:

VA ( I t ) ta=∑h=1

d

I t(1+a)¯ ʰ

VA ( I t ) ta=140000∗1,22−1+134530∗1,22−2=205139,75 Mii lei

VA ( I t ) ta=46500∗1,22−1+49870∗1,22−2=71620,53 Mii lei

2. Flux de numerar:

VA (S t ) ta=n=P t (1+a)−g−d (1+a)D−1

a(1+a)D

VA (S t ) ta=m=175189,34(1+0,22)−1−1 (1+0,22)8−1

0,22(1+0,22)8 =1048,91 Mii lei

Page 21: Oxana Management

VA (S t ) ta=m=106778(1+0,22)−1−2 (1+0,22)9−1

0,22(1+0,22)9 =951,54 Mii lei

3. Profitul actualizat:VA ( P t ) h=∑ P h (1+a)−h

VA ( P t ) h=213731(1+0,22)−1=175189,34 Mii lei

VA ( P t ) h=106778(1+0,22)−2=71740,12 Mii lei

4. Cheltuieli totale actualizate sau efortul total actualizat:

VA (CE h ) ta=m=CE h (1+a)−d (1+a)D−1

a(1+a)D

VA (CE h ) ta=m=195662(1+0,22)−1 (1+0,22)8−1

0,22(1+0,22)8 =787069,34 Mii lei

VA (CE h ) ta=m=98779(1+0,22)−2 (1+0,22)9−1

0,22(1+0,22)9=397332,14 Mii lei

5. Termenul actualizat de recuperare a investiției:

T '=log [

Ph

Ph−a∗Itot

]

log (1+a)

T '=log [ 175189,34

175189,34−0,22∗274530]

log (1+0,22)=2,13 ani

T '=log [ 71740,12

71740,12−0,22∗96370]

log (1+0,22)=0,24 ani

6. Cheltuieli actualizate:

Kʹ=I t+CE

Kʹ=274530+787063,34=1061593,34 Mii lei

Kʹ=96370+397332,14=493702,14 Mii lei

7. Cheltuieli echivalente specific actualizate:

kʹ= Kq h

Page 22: Oxana Management

kʹ=1061593,345250

=202,20 Mii lei /T

kʹ=493702,144350

=113,49 Mii lei /T

8. Randamentul economic actualizat:

ℜ '=Pact

'

I act' −1

ℜ '=Pact

'

I act' −1=175189,34

205139,75−1=−0,1460

ℜ '=Pact

'

I act' −1=71740,12

71620,53−1=0,0016

În urma determinării indicatorilor dinamici a eficienței economice considerăm că nici unul dintre proiectele propuse nu pot fi alese ca optimale din simplu motiv ca valoarea randamentului economic pentru fiecare dintre aceste proiecte este negativ,iar cheltuielile totale sunt cu mult mai mari decît profitul proiectului .

În acest caz se determina proiectul optimal după indicii BERD: se determină VNA ca diferenta dintre profit si investiții, deci va fi necesar sa determinăm VNA+ și VNA-.

VNA=P t−I t=210308−(175189,34+205139,75 )=−170021,09

VNA=P t−I t=231315−(71740,34+3973320,14 )=−237757,48

Deoarece în urma calculelor obținem valori negative atunci acestea sunt VNA- iar valoarea ratei este de amax=0,22 ,în continuare vom determina amin alegind o noua rata de actualizare micșorînd valoarea inițială cu o valoare procentuală cuprinsa între limitele de la 5%-8%.

amin=22%-6%=16%

I act' =∑

h=1

d

I h(1+a)−h=140000 (1+0,14 )−1+134530(1+0,14 )−2=226323,484

I act' =∑

h=1

d

I h(1+a)−h=46500 (1+0,14 )−1+49870(1+0,14 )−2=79162,81

Page 23: Oxana Management

Cact' =Ch

(1+a)D e−1

a∗(1+a)D e

∗1

(1+a )d=195662

(1,14 )8−1

0,14∗(1,14 )8∗1

(1,14 )2=558127,08

Cact' =Ch

(1+a)D e−1

a∗(1+a)D e

∗1

(1+a )d=98779

(1,16 )9−1

0,16∗(1,16 )9∗1

(1,16 )2=375635,04

V act' =V ah

(1+a)De−1

a∗(1+a)D e

∗1

(1+a )d=

210308∗(1,14 )8−1

0,14∗(1,14 )8∗1

(1,14 )2=5999906,06

V act' =V ah

(1+a )De−1

a∗(1+a )D e

∗1

(1+a )d=

231315∗(1,16 )9−1

0,16∗(1,16 )9∗1

(1,16 )2=879650

Rir=0,16+(0,22−0.16 ) 226323,484226323,484+170021,09

=0,0955=9,55

Rir=0,16+(0,22−0,16 ) 79162,8179162,81+237757,48

=0,1335=13,35

CONCLUZIE:

Deci conform determinării rate de rentabilitate s-a constat ca proiectul optimal totuși ar fi P2,aceasta alegere se observă și în urma determinării indicatorilor statici. Deci proiectul cel mai profitabil și optimal ar fi P2.

Page 25: Oxana Management
Page 26: Oxana Management