model proiect afp
TRANSCRIPT
UNIVERSITATEA DIN ORADEA
UNIVERSITATEA DIN ORADEA
FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE
SPECIALIZAREA: MASTER CAGA, AN I
ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE LA
S.C. M&I S.R.L
COORDONATOR:
MASTERAND:
- ORADEA
CUPRINS
CAPITOLUL I BILANUL FINANCIAR...........................................................................3
1.1. Construcia bilanului financiar................................................................................3
1.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai pe baza bilanului financiar...3CAPITOLUL II BILANUL FUNCIONAL.......................................................................6
2.1. Construcia bilanului funcional..............................................................................6
2.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai pe baza bilanului funcional.6CAPITOLIL III ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE............9
3.1. ntocmirea tabloului SIG.........................................................................................9
3.2. Analiza evoluiei principalelor solduri intermediare de gestiune...........................10CAPITOLUL IV TABLOUL DE FINANARE..................................................................12
4.1. ntocmirea tabloului de finanare...........................................................................12
4.2. Interpretarea tabloului de finanare........................................................................13CAPITOLUL V TABLOUL FLUXURILOR DE NUMERAR..........................................16
5.1. ntocmirea tabloului fluxurilor de numerar............................................................16
5.2. Interpretarea tabloului fluxurilor de numerar.........................................................17CAPITOLUL VI ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PRIN METODA RATELOR...............................................................................................................................18
6.1. Rate de structur.....................................................................................................21
6.2. Rate de lichiditate i solvabilitate...........................................................................22
6.3. Rate de gestiune.....................................................................................................23
6.4. Rate de rentabilitate................................................................................................24
6.5. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor...............................................25CAPITOLUL VII SITUAIILE FINANCIARE PREVIZIONATE................................28
7.1. Elaborarea situaiilor financiare previzionate prin metoda procent din vnzri....28
7.2. Analiza situaiilor financiare previzionate.............................................................31ANEXE
CAPITOLUL I BILANUL FINANCIAR1.1. Construcia bilanului financiar
Elaborarea bilanului financiar se bazeaz pe clasificarea elementelor de activ n ordinea strict a lichiditii i a elementelor de pasiv n funcie de exigibilitatea acestora. Elementele bilanul financiar al societii M&I se prezint astfel :SpecificaieSimbol20082009
Imobilizri necorporaleInn5.9813.056
Imobilizri corporaleIcn900.113859.653
Imobilizri financiareIf7373
Active imobilizateAi906.167862.782
StocuriSt260.759376.219
ClieniCl220.626177.849
Alte creane ACr39.9426.479
Invest. financiare pe termen scurtIfts00
Disponibiliti bnetiDb11.55611.149
Active circulanteAc532.883571.696
TOTAL ACTIVAt1.439.0501.434.478
Capitaluri propriiCpr51.081147.350
mprumuturi pe termen mediu i lung tml576.639535.757
Capitaluri permanenteCpm627.720683.107
Furnizori i asimilateFz244.517179.489
Alte datorii pe termen scurtAdat566.813553.225
Credite pe termen scurtCts018.657
Datorii totale pe termen scurtDt811.330751.371
TOTAL PASIVPt1.439.0501.434.478
1.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculaipe baza bilanului financiarINDICATORI DE ECHILIBRU20082009
FRF = Cpm Ai
= 627.720 906.167
= - 278.447= 683.107- 862.782
= - 179.675
NFR = Active curente
Pasive curente= (532.883 11.556)
- 811.330 = - 290.003 = (571.696 11.149) 751.371 = - 190.824
TN = FR NFR= - 278.447 - (- 290.003)
= 11.556= - 179.675 (-190.824)
= 11.149
Analiza acestui proiect se desfoar pe baza bilanului societii M&I, ca instrument de reflectare al echilibrului financiar al ntreprinderii n momentul nchiderii unui exerciiu financiar.S.C. M&I este o societate cu raspundere limitata localizata in Oradea. Obiectul sau de activitate il constituie importul i distribuia n regim en-gros de produse tehnice cu aplicaie n special n domeniul industrial i n agricultur. Aceast societate reprezint pe piaa din Romnia mai muli productori de marc din Europa, drept pentru care, pe lng oferta de produse, aceasta st la dispoziia clienilor si cu informaii tehnice de specialitate, recomandri pentru diferite aplicaii, dar i consultan n diagnosticarea problemelor i gsirea de soluii tehnice fiabile.
Surplus de surse permanente, angajat de ciclul de finanare al investiiilor, poate fi "rulat" pentru rennoirea stocurilor i creanelor. Aceast utilizare potenial reprezinta fondul de rulment. El este expresia realizrii echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului finanrii pe termen scurt. Societatea M&I realizeaz n cei doi ani analizai, respectiv, 2008 i 2009, un fond de rulment negativ, n cel de-al doilea an acesta nregistrnd ns o cretere destul de semnificativ. Aceste valori negative indic un dezechilibru financiar pe termen lung, situaie ce conduce la o stare de falimant, n condiiile n care nu se iau msuri n vederea mbuntirii situaiei societii. S.C. M&I a ajuns n aceast situaie din cauza faptului c utilizeaz surse temporare pentru finanarea investiiilor, nclcnd n acest fel i principiile generale de finanare, potrivit crora la alocri permanente se utilizeaz doar surse permanente. Situaia societii nu este ns una critic, aceasta nregistrnd n anul 2009 o cretere semnificativ a fondului de rulment, ceea ce arata c societatea d semne de mbuntire n ceea ce privete atingerea unui echilibru financiar.
Printre masurile pe care societatea ar trebui s le adopte ar putea fi ncorporarea amortizrilor, precum i a operaiunilor de dezinvestire, adic s apeleze la vnzarea acelor active imobilitate care nu sunt rentabile pentru societate.
Nevoia de fond de rulment reprezint activele ciclice care trebuie finanate din fondul de rulmant, respectiv activele cu lichiditate sub un an care urmeaz s fie finanate din surse cu exigibilitate mai mare de un an. n perioada 2008-2009, societatea analizat nregistreaz valori negative ale nevoi de fond de rulmant, ceea ce reprezint un surplus de surse temporare n raport cu necesitile de finanare ale ciclului de exploarate. Aceste valori nregistrate reprezint o situaie favorabil pentru societate, fiind o consecin a accelerrii vitezei de rotaie a stocurilor i a creanelor. O alt consecin favorabil o reprezint creterea scadenei la datoriile fa de furnizori.
Trezoreria net, denumit i cash-flow-ul, reprezint excedentul de finanare rezultat n urma diminurii fondului de rulment cu nevoia de fond de rulment. Acest excedent este concretizat n disponibiliti bneti, respectiv n conturi bancare i n cas. n cazul societii analizate, trezoreria net este pozitiv n anii 2008 i 2009, n cel de-al doilea an studiat nregistrnd ns o scdere destul de semnificativ. Aceste valori atinse reflect echilibrul financiar pe termen scurt i foarte scurt al societii M&I, echilibru care ns pare s se diminueze n timp dac societatea nu va lua msurile necesare. Valorile pozitive ale trezoreriei nete, cu tendin de scdere n anul 2009, reprezint consecina ncheierii rezultatelor cu profit, ceeea ce semnific un echilibru financiar pe termen scurt, n contradictoriu cu tendina de scdere a acesteia. n ambii ani exerciiul financiar s-a ncheiat cu un surplus monetar ce urmeaz a fi plasat ntr-un mod eficient i n deplin siguran pe pia.n urma analizrii bilanului financiar considerm cteva msuri pe care societatea M&I ar trebui s le ia n vederea creterii capacitii de plat, i anume: prevenirea sau lichidarea imobilizrilor de fond de rulment n stocuri cu micare lent sau fr micare;
urmrirea riguroas a ncasrii clienilor la termenele convenite;
efectuarea obligaiilor fa de teri la termenele i n condiiile stabilite;
accelerarea livrrii mrfurilor prin msuri organizatorice adecvate;
diminuarea creditelor comerciale acordate clienilor.
CAPITOLUL II BILANUL FUNCIONAL
2.1. Construcia bilanului funcional
Bilanul funcional are la baz concepia economic asupra bilanului, potrivit creia activul bilanului cuprinde toate bunurile utilizate n scopuri econimice de ctre ntreprindere i nu numai bunurile asupra crora ea are dreptul de proprietate, iar pasivul indic sursele de finanare a utilizrilor, delimitndu-se pentru fiecare categorie de uitlizri surs de finanare.
ACTIVSimbol20082009
Imobilizri necorporale (val. brut)25.47928.926
Imobilizri corporale (val. brut)992.2561.036.681
Imobilizri financiare (val. brut)7373
Total active aciclice (utilizri) stabileUS1.017.8081.065.680
Stocuri (val. brut)260.759376.219
Creane comerciale248.069177.849
Alte creane din exploatare5.7711.942
Total active ciclice aferente exploatriiACE514.599556.010
Creane fa de grup i asociai00
Debitori diveri01.675
Cheltuieli nregistrate n avans-4411 platit in plus6.7282.862
Total active ciclice n afara exploatriiACAE6.7284.537
Invest. financiare pe termen scurt00
Disponibiliti bneti11.55611.149
Trezoreria de activTA11.55611.149
TOTAL ACTIV1.550.6911.637.376
PASIV
Capitaluri proprii51.081147.350
mprumuturi pe termen mediu i lung 688.280738.655
Total pasive aciclice (resurse) stabileRS739.361886.005
Datorii comerciale244.517179.489
Avansuri ncasate5750
Alte datorii de exploatare30.32040.447
Total pasive ciclice aferente exploatriiDE275.412219.936
Datorii fa de grup i asociai535.918531.435
Creditori diveri00
Venituri nregistrate n avans00
Total pasive ciclice n afara exploatriiDAE535.918531.435
Datorii financiare pe termen scurt00
Trezoreria de pasivTP00
TOTAL PASIV1.550.6911.637.376
2.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai pe baza
bilanului funcional
INDICATORI DE ECHILIBRU20082009VARIAIA
FRNG = RS US= 739.361-1.017.808= -278.447= 886.005-1.065.680= -179.675= 98.772
NFRE = ACE DE= 514.599-275.412= 239.187=556.010-219.936= 336.074=96.887
NFRAE = ACAE DAE= 6.728-535.918= -529.190=4.537-531.435 = -526.898=2.292
NFR = NFRE + NFRAE= 239.187+(-529.190)= -290.003=336.074+(-526.898) = -190.824=99.179
TN = FRNG - (NFRE + NFRAE)= -278.447-(-290.003)= 11.556= -179.675-(-190.824)= 11.149=-407
Fondul de rulment net global reprezint aceea parte din resursele durabile care este afectat finanrii ciclului de exploatare. n cazul societii M&I fondul de rulment net global nregistreaz valori negative, valori ce indic un deficit al resurselor stabile n raport cu nevoile stabile. n ceea ce privete dinamica acestui indicator, aceasta este una pozitiv, modificarea de la un an la altul fiind una semnificativ. Acest creterea nregistrat de fondul de rulment net global este un semn c societatea se ndreapt spre o perioad mai bun, aceasta luptndu-se s obin un deficit ct mai redus.
Cteva dintre cauzele valorilor negative nregistrate de fondul de rulment net global sunt urmtoarele:
integrarea mai mult sau mai puin evident n aval sau n amonte;
orientrile strategice n domeniul financiar al societii.
Nevoia de fond de rulment este analizat pe baza a dou componente, i anume nevoia de fond de rulment din exploatare i cea din afara exploatrii.
Nevoia de fond de rulment din exploatare este aceea component stabil a nevoi de fond de rulment, care poate fi finanat pe baza fondului de rulment net global. Acest indicator, fiind unul stabil i prin urmare fiind acoperit din resurse stabile, influeneaz pe lng lichiditatea agentului economic i rentabilitatea acestuia. n perioada analizat nevoia de fond de rulment din exploatare i-a valori pozitive, semnificnd un surplus de nevoi temporare n raport cu surse temporare posibile de mobilizat. Chiar daca acest indicator are valori pozitive n cei doi ani, acest lucru nu este neaparat unul benefic pentru societate, deoarece aceste valori nu se datoreaz creterii volumului vnzrilor sau a apariiei de noi produse, ori a unei politici de investiii privind creterea nevoi de finanare a ciclului de exploatare. n consecin, valorile nregistrate de NFRE, evideniaz un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i creanelor pe de o parte, i exigibilitatea datoriilor de exploatare pe de alt parte, precum i existena unor stocuri fr micare sau cu o micare lent.
Cauzele evoluiei NFRE este dat de: nivelul de activitate, cifra de afaceri, sectorul de activitate, durata ciclului de exploatare, valoarea adugat, i gestionarea eficient a elementelor NFRE.
Nevoia de fond de rulment n afara exploatrii este constituit din elemente aciclice, astfel nu are o semnificaie economic, deoarece utilizrile n afara exploatrii fiind inferioare resurselor asimilate, mai exact utilizrile din 2009 nregistrnd valoarea de 4.537 Ron, iar resursele o valoare de 556.010 Ron. NFRE nregistrnd o valoare negativ, constituie un mijloc de finanare a activitii de exploatare, contribuind la asigurarea echilibrului financiar al ntreprinderii.
Nevoia de fond de rulment, cuprinznd formele prezentate mai sus este una negativ n ambele perioade analizate, datorit faptului c activele ciclice din afara exploatrii sunt mai mari dect cele aferente procesului de exploatare.
Trezoreria net, n concepia funcional, este rezultatul echilibrului funcional, ca diferen ntre fondul de rulment net global i nevoia de finanare din exploatarei din afara exploatrii.Trezorerie pozitiv nregistrat de societatea M&I arat disponibilitatea societii destinat a face fa unor investiii viitoare. O asemenea situaie poate ascunde cauze de fragilitate pe termen mediu i lung deoarece abundena relativ de resurse stabile poate fi semn al utilizrii ineficiente a acestora.CAPITOLIL III ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE
3.1. ntocmirea tabloului SIG
SpecificaieSimbol20082009
+ Venituri din vnzarea mrfurilorVmf2.075.8481.469.776
- Cheltuieli privind mrfurileChmf1.411.4881.013.303
= Marja comercialMc664.360456.473
+ Producia exerciiuluiQex1.4171.318
- Cheltuieli cu materiale i servicii Chms163.81860.080
= Valoarea adugatVa501.959397.711
+ Venituri din subvenii de exploatareVse00
- Impozite i taxe Imp4.9154.782
- Cheltuieli cu personalul - totaleChp58.116105.629
= Excedent brut de exploatareEBE443.843292.082
+ Alte venituri din exploatareAve2221.710
- Alte cheltuieli din exploatareAce306.021171.830
- Ajustarea valorii activelor (chelt - ven)Aj32.41445.628
= Rezultat din exploatareRe105.63076.334
+ Venituri financiareVf12.23945.800
- Cheltuieli financiareChf108.25192.563
= Rezultat curentRc9.61829.571
+ Rezultatul extraordinarRextr00
= Profit brutPb9.61829.571
- Impozit pe profitIpr6.78410.435
= Profit netPn2.83419.136
3.2. Analiza evoluiei principalelor solduri intermediare de gestiune
Marja comercial reprezint un indicator de apreciere a performanelor unei activiti comerciale. Valoarea nregistrat de acest indicator n cei doi ani analizai este una n scdere. Aceast evoluie a marjei comerciale se datoreaz reducerii cotei de adaos comercial practicat de societate. n consecin i cifra de afaceri a societii M&I a sczut n anul 2009 fa de anul 2008 de la valoarea de 2.077.265 la valoarea de 1.471.094.
Valoarea adugat reprezint creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie, ndeosebi a factorilor munc i capital peste valoarea bunurilor i serviciilor achiziionate de la teri. n perioada analizat, valoarea adugat nregistreaz valori pozitive, valoare care ns scade in anul 2009 fa de anul 2008 cu 104.248 Ron. n consecin dinamica valori adugate este una negativ, reprezentnd scderea de valoare a acesteia. Valorile pozitive care se nregistreaz se datoreaz produciei exerciiului care este mai mare dect consumurile externe nregistrate. Valoarea adugat scade ca urmare a scderii volumului de munc, ceea ce duce i la o scdere a numrului de angajai sau a orelor de munc, diminundu-se astfel gradul de nzestrare tehnic a muncii.Cele mai importante ci de cretere a valorii adugat, pe ca societatea M&I ar trebui s le aib n considerare, sunt:
asigurarea cu resurse umane i tehnice necesare atingerii obiectivelor propuse;
reducerea consumurilor intermediare, adic a cheltuielilor cu materialele i serviciile achiziionate de la teri, prin raionalizarea consumurilor de materii prime, materiale, energie, ap etc.
creterea productivitii muncii printr-o mai bun organizare a produciei i a muncii, precum i prin asigurarea la timp cu resursele necesare activitii ntreprinse:
mbuntirea utilizrii timpului de funcionare a imobilizrilor corporale.
Excedentul brut de exploatare este indicatorul care reflect acumularea brut din activitatea de exploatare. Acesta reprezint o resurs principal a societii cu influen hotrtoare asupra rentabilitii econimice i a capacitii de autofinanare a investiiilor. Rolul acestui indicator este unul multiplu, i anume:
este o msur a performanelor economice a societii;
este independent de politica financiar a firmei;
reprezint o surs financiar fundamental.Excedentul brut de exploatare este un indicator mai reprezentativ dect profitul din exploatare, deoarece nu ine cont de politica de amortizri i de provizioane i de cea de investiii, lund n calcul doar veniturile din exploatare ncasabile la o anumit scaden i cheltuielile pltibile la o anumit scaden. n cazul societii M&I acest indicator nregistreaz o scdere n anul 2009 fa de anul 2008, scdere datorat diminurii valorii adugate, precum i a creterii semnificativ a cheltuielilor cu personalul pe parcursul anului 2009. n urma scderi nregistrat de excedentul brut de exploatare s-a diminuat i capacitatea de autofinanare a investiiilor.Rezultatul din exploatare este acel rezultat ce exprim mrimea absolut a rentabilitii activitii de exploatare prin deducerea tuturor cheltuielilor pltibile i calculate din veniturile exploatri ncasabile i calculate. Acest rezultat caracterizeaz performanele activitii de exploatare, independent de politica financiar i fiscal adoptate de ctre societate. n cadrul firmei analizate rezultatul din exploatare este unul pozitiv n ambele perioade. n a doua perioad ns acesta a sczut cu 29.296 Ron, ceea ce nseamn c activitatea de exploatare realizat de societatea analizat este una tot mai putin rentabila. Aceast situaie se datoreaz n principal scderii semnificative nregistrat de excedentul brut de exploatare n anul 2009.Rezultatul curent este determinat att de rezultatul exploatrii, ct i de cel al activitii financiare, este, deci, rezultatul activitii curente. Rezultatul curent obinut in decursul anilor 2008 i 2009 este concretizat n profit. nsa in anul 2009 firma a nregistrat un profit n cretere fa de anul precedent, diferena fiind destul de semnificativ. Astfel societatea M&I a nregistrat de la un an la altul o cretere a profitului curent de la 9.618 Ron la 29.571 Ron. n anul 2009 datorit valorilor pozitive ale rezultatului curent, de exploatare i financiar societatea ocup o poziie privilegiat pe pia, ca urmare a unei activiti de exploatare foarte rentabile, care permite degajarea unor lichiditi sporite al cror plasament permite nu numai recuperarea eventualelor cheltuieli financiare, ci si obinerea unor profituri suplimentare. Aceast situaie poart denumirea de monopol. Rezultatul brut exprim n mrimi absolute rentabilitatea afectat activitii societii, dup deducerea cheltuielilor totale din veniturile totale aferente unui exerciiu financiar. Societatea M&I obine n cei doi ani analizai un rezultat brut concretizat n profit, rezultat care este acelai cu rezultatul curent obinut, datorit valorii nule nregistrat de rezultatul extraordinar. Profitul net exprim mrimea absolut a rentabilitii financiare, cu care sunt remunerai acionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Acesta urmeaz s se distribuie sub form de dividende, n raport cu numrul de aciuni vndute sau s se reinvesteasc n ntreprindere. Societatea M&I a obinut n perioada analizat un profit net n cretere, ceea ce arata ca societatea este una din ce n ce mai rentabil.Printre cele mai importante msuri de cretere a rentabilitii activitii unei societi se numr urmtoarele:
accelerarea vitezei de rotaie a capitalului permanent prin: optimizarea structurii capitalurilor, creterea ponderilor imobilizrilor fixe active, reducerea nivelului creanelor i a duratei medii de ncasare a acestora;
sporirea ratei rentabilitii comerciale prin: creterea volumului fizic al vnzrilor, reducerea costurilor, creterea preurilor bazat pe o mbuntire a calitii produselor.
CAPITOLUL IV TABLOUL DE FINANARE
4.1. ntocmirea tabloului de finanare
Tabloul de finanare reprezint sinteza alocri resurselor de finanare i a surselor mobilizate pentru finanare cu scopul explicrii variaiei patrimoniului n cursul unei perioade date. Acest tablou permite descrierea egalitii dintre fluxurile de utilizri i fluxurile de resurse pe o perioad de gestiune, din care cauz se mai numete i tabloul utilizrilor i resurselor.
UTILIZRI
SUMRESURSESUMVARIAIA
Utilizri stabile (pe termen mediu
i lung
- creterea de active imobilizate
- reducerea capitalurilor permanente
1.065.680-1.017.808=
47.872
0Resurse stabile (pe termen mediu i
lung
- creterea capitalurilor permanente
- reducerea activelor imobilizate
886.005-739.361=
146.644
0FRN
98.772
TOTAL47.872146.644
Utilizri pentru exploatare
- creterea de active ciclice
- reducerea de pasive ciclice
41.411
Resurse pentru exploatare
- creterea de pasive ciclice
- reducerea de active ciclice
-55.476NFRE
96.887
TOTAL41.411- 55.476
Utilizri n afara exploatrii
- creterea de datorii neciclice pe
termen scurt
- reducerea de active circulante
neciclice
0- 2.191
Resurse n afara exploatrii
- creterea de datorii neciclice pe
termen scurt
- reducerea de active circulante
neciclice
-4.4830NFRAE
2.292
TOTAL-2.191-4.483
Utilizri pentru trezorerie
- creterea de active
pentru trezorerie
- reducerea de credite pe
termen scurt-4070
Resurse de trezorerie
- creterea de credite pe
termen scurt
- reducerea de active
pentru trezorerie
0
0T
-407
TOTAL-4070
TOTAL UTILIZRI86.685TOTAL RESURSE86.685
4.2. Interpretarea tabloului de finanare
Prima parte a tabloului de finanare analizeaz modul de realizare, n dinamic, a echilibrului structural ntre utilizrile i resursele stabile ale bilanului funcional, deci cauzele variaiei fondului de rulment net global ( FRNG), fiind rezultatul politicii de investiii i de
finanare a ntreprinderii n perioada analizat.
FRNG = RESURSE STABILE UTILIZRI STABILE
= 146.644 47.872 = 98.772 Ron
FRNG = FRNG2009 FRNG2008 = -179675 - -278447 = 98.772 Ronsau
CAF = EBE
+ ALTE V.EXPL
- ALTE CH.EXPL.
+ V.FIN.NCASABILE
CH.FIN.PLTIBILE
+ V.EXTR. NCASABILE
CH.EXTR.PLTIBILE
IMPZ./PR.
CAF = 292.082 + 222 1.710 +45.800 92.563 + 0 0 -10.435 = 233.396 Ron
Capacitatea de finanare reprezint lichiditile poteniale generate de activitatea societii pe parcursul exerciiului financiar, care pot fi folosite pentru autofinanare, fiind un indicator ce exprim independena din punct de vedere financiar al societii. Aceasta este destinat s asigure urmtoarele:
creterea fondului de rulment;
finanarea unor nevoi ale gestiunii curente;
finanarea de noi investiii;
remunerarea capitalurilor investite;
rambursarea mprumuturilor contractate.
Ca o concluzie la rezultatele obinute putem afirma c societatea analizat dispune de o capacitate de autofinanare, astfel politica de investiii este realizat la un nivel corespunztor, dar nu neaparat satisfctor, putnd necesita i anumite msuri de mbuntire. Avnd n vedere aceast situaie n care se afl firma, aceasta poate apela la surse externe de finanare pentru realizarea unui volum mare de investiii.
Aceste valori pozitive nregistrate de societate se pot observa din cele dou ci de calcul ale fondului de rulment net global, precum i a capacitii de autofinanare. Creterea fondului de rulment este dovada mbuntirii structurii financiare a societii M&I , respectiv majorarea resurselor stabile, n raport cu nevoile permanente. Aceast cretere demonstreaz capacitatea societii de a degaja lichiditi att n partea superioar ct i cea inferioar a bilanului i de a-i mbunti sensibil situaia trezoreriei.
Ca msuri de mbuntire i totodat de meninere a acestor valori pozitive ale capacitii de autofinanare amintim: finanarea unor nevoi ale gestiunii curente; creterea fondului de rulment; finanarea total sau parial a noilor investiii; rambursarea mprumuturilor contractate; i nu n ultimul rnd asigurarea unui nivel optim al lichiditilor.
Partea a II-a a tabloului de finanare explic variaia fondului de rulment net global pe baza elementelor din partea inferioar a bilanului funcional, evideniind aspectele conjuncturale ale activitii i incidenele lor asupra trezoreriei. n cadrul acestei pri se analizeaz modul n care s-a utilizat fondul de rulment net global n asigurarea echilibrului funcional ntre elementele ciclice ale bilanului (utilizri i resurse ciclice) i al echilibrului monetar ntre ncasri i pli.
Din datele obinute n urma analizei la societatea M&I reinem c trezoreria se modific nu numai ca efect al cheltuielilor i veniturilor exerciiului, ci i ca urmare a variaiei stocurilor de active i a soldurilor de datorii, la sfritul perioadei fa de nceputul perioadei de gestiune. Valoarea negativ a trezoreriei (-407 Ron) semnific o plat a datoriilor pe termen scurt, precum i o reducere a activelor pentru trezorerie. Trezoreria variaz i n raport de cheltuielile pltibile pentru investiii i ca urmare a fluxurilor de capital i de dobnzi, rezultate din operaiile financiare a firmei n cursul exerciiului.
n sintez tabloul de finanare reflect fluxurile de resurse financiare stabile i cele pe termen scurt, fiind astfel un instrument principal al gestiunii financiare pentru analiza i previziunea fondului de rulment i a variaiei trezoreriei nete a oricrei societi. n continuare sunt prezentate elementele tabloului de finanare cu valorile luate de acestea n cei doi ani anaizai.
CAPITOLUL V TABLOUL FLUXURILOR DE NUMERAR
5.1. ntocmirea tabloului fluxurilor de numerar
Tabloul fluxurilor de numerar metoda direct
Nr. crt.Specificaie20082009
1(+)ncasri creane comerciale2.429.8741.749.735
2(+)Alte ncasri aferente activitii de exploatare00
3(-)Pli furnizori447.723397.972
4(-)Pli personal57.099101.957
5(-)Alte pli aferente exploatrii2.147.8201.133.064
6(-)Pli privind impozitul pe profit15.3896.569
7I. Flux net de trezorerie din exploatare-238.157110.173
8(-)Pli privind achiziia de imobilizri322.1642.243
9(+)ncasri din vnzarea imobilizrilor00
10II. Flux net de trezorerie din investiii-322.164-2.243
11Creteri de capital prin noi aporturi00
12Rambursri de capital00
13Contractri de noi credite577.07834.055
14Rambursri de credite35.75476.639
15(-)Dobnzi pltite28.37231.699
16(-)Dividende pltite0-74.283
17III. Flux net de trezorerie din finanare512.952-107.956
18Fluxuri de numerar - total (I + II + III)-47.369-26
19Lichiditi la nceputul perioadei 39.887-7.482
20Lichiditi la sfritul perioadei-7.482-7.508
5.2. Interpretarea tabloului fluxurilor de numerar
Tabloul fluxurilor de numerar prezint informaii utile despre modificarea poziiei financiare a ntreprinderii, permind evaluarea capacitii ntreprinderii de a genera fluxuri viitoare de lichiditi si echivalente de lichiditi n cadrul activitilor de exploatare, finanare i investiii i utilizarea corespunztoare a acestora.
Funcia de exploatare pune n eviden fluxul de trezorerie provenit din operaii de exploatare n sens larg, adic operaii pe care ntreprinderea le realizeaz n cadrul activitii curente i care nu figureaz n funcia de investiie i de finanare.
n anul 2008 cash- flow-ul din exploatare are valoare negativ, societatea nu reuete s achite din surse proprii achiziiile de imobilizri realizate.. n acest an reprezint o valoare -238.157 ron ceea ce arat necesitatea societii de a apela la creditare pentru a obine suficiente lichiditi i echivalente de lichiditi pentru alte activiti, respectiv plata furnizorilor i a salariilor.n ceea ce privete anul 2009 cash- flow-ul din exploatare a nregistrat o valoare pozitiv i reprezint partea cea mai nsemnat din total fiind n esen, consecina principalelor activiti generatoare de venituri ale ntreprinderii. n acest an are o valoare ridicat de 110.173 ron ceea ce arat capacitatea firmei de a genera, prin exploatarea sa, suficiente lichiditi i echivalente de lichiditi pentru alte activiti, respectiv rambursarea mprumuturilor i plata dobnzilor aferente acestora, meninerea capacitii de funcionare a ntreprinderii, plata dividendelor i efectuarea de noi investiii, fr a apela la surse externe de finanare costisitoare. Funcia de investiii apreciaz efortul investiional al ntreprinderii, att la nivelul creterii interne prin achiziionarea sau vnzarea de imobilizri corporale i necorporale, ct i la nivelul creterii externe cu ajutorul imobilizrilor financiare.
S.C. M & I S.R.L. a nregistrat valori negative n ambii ani analizai. n anul 2008 a realizat investiii semnificative n active imobilizate pentru a determina creterea capacitii de funcionare a firmei n condiii optime.
Funcia de finanare evideniaz sursele de finanare la care a recurs firma pentru acoperirea nevoilor de fonduri datorat creterii de capital prin aport n numerar sau contractare de mprumuturi, precum i ieirile de trezorerie aferente obinerii acestor surse pentru plata dobnzilor i a dividendelor.
n 2008 a nregistrat o cretere de 512.952 ron, ceea ce indic un echilibru financiar pe termen scurt datorit necesarului de lichiditi de care dispune firma pentru acoperirea nevoilor curente n urma desfurrii activitii sale.n 2009 societatea a contractat credite doar n valoare de 34.055 ron,n acest an reuind totodat s-i achite ratele la creditele deja contractate.CAPITOLUL VI ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PRIN METODA RATELORANALIZA RATELOR20082009
1. RATA DE STRUCTUR
Rata fondului de rulment
RFR =
= 0,69= = 0,79
Rata fondului de rulment propriu
RFR =
= 0,06= = 0,17
Rata de finanare a NFR
FNFR = = 0,96= = 0,94
Rata activelor imobilizate
= x 100 = 62,97= x 100 = 60,15
Rata activelor circulante
= x 100 = 37,03= x 100 = 39,85
Rata stabilitii financiare
Rsf = X 100= x 100 = 43,62= x 100 = 47,62
Rata autonomiei financiare globale
Rafg = x 100= x 100 = 3,55= x 100 = 10,27
Rata de ndatorare global
Rg = x 100= x 100 = 96,45=x 100 = 89,73
2. RATA DE LICHIDITATE I SOLVABILITATE
Rata lichiditii generale
RLG=
= = 0,66= = 0,76
Rata lichiditii rapide
RLG=
== 0,34== 0, 26
Rata lichiditii imediate
RLG=
= = 0,01= = 0,01
Rata solvabilitii globale/generale
Rsg =
= = 1,04= = 1,11
3. RATA DE GESTIUNE
Durata de rotaie a stocurilor
DST =x T= x 360 = 47 zile= x 360 = 92 zile
Durata de ncasare a clienilor
DCL = x T= x 360 = 44 zile= x 360 = 44 zile
Durata de plat a furnizorilor
DFz = x T= x 360 = 42 zile= x 360 = 44 zile
4. RATA DE RENTABILITATE
Rata de rentabilitate economic
Re = x 100= x 100 = 0,67= x 100 = 2,06
Rata de rentabilitate financiar
Rf = x 100= x 100 = 5,55= x 100 = 12,99
Rata de rentabilitate a veniturilor totale
RV = x 100= x 100 = 0,46= x 100 = 1,95
Rata de rentabilitate a cheltuielior totale
RC = x 100= x 100 =0,46= x 100 = 1,99
5. Ponderea cheltuielilor i a veniturilor
x 100= x 100 = 94,80= x 100 = 93,78
x 100= x 100 = 99,41= x 100 = 96,98
x 100= x 100 = 5,20= x 100 = 6,22
x 100= x 100 = 0,58= x 100 = 3,02
x 100= x 100 = 0= x 100 = 0
x 100= x 100 = 0,00= x 100 = 0,00
x 100= x 100 = 0,33= x 100 = 0,70
6.1. Rate de structur
RATA FONDULUI DE RULMENT
n anii 2008 i 2009 rata fondului de rulment a societii analizate nregistreaz valori subunitare datorit achiziiei de noi imobilizri corporale i reflect dezechilibrul financiar pe termen lung, adic un fond de rulment negativ. Aceste valori indic faptul c societatea M&I i finaneaz imobilizrile corporale mai mult din datorii de exploatare dect din capitalurile permanente de care dispune.
RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE
Valorile atinse de aceast rat n cei doi ani analizai sunt destul de apropiate ca valoare, astfel n anul 2009 rata activelor imobilizate a sczut uor fa de cea nregistrat n 2008, de la valoarea de 62,97 la 60,15. Prin obinerea acestor valori putem afirma ca situaia societii analizate este una normal, valorile cele mai frecvente ale acestei rate situndu-se la un nivel de peste 60%. Valoarea ratei a sczut n 2009 datorit reducerii valorii activelor imobilizate.RATA ACTIVELOR CIRCULANTE
Se observ c activele totale au sczut ca urmare a diminurii activelor circulante, scderea fiind ns una foarte mic. Rata activelor circulante nregistreaz n perioada analizat o cretere de la 37,03 la 39,85 ceea ce reprezint o cretere a ponderii elementelor de activ, cretere ca urmare a modificrii lor ntr-o proporie mai mare dect a activului total. Aceasta este o situaie favorabil, determinnd creterea cifrei de afaceri ntr-o msur mai mare dect a activelor respective.RATA STABILITII FINANCIARE
Aceasta reflect ponderea surselor stabile de finanare n totalul surselor de finanare. n perioada analizat rata stabilitii financiare a crescut de la 43,62 la 47,62 datorit creteri semnificative att a capitalurilor permanente, ct i a pasivului total, aceast cretere s datorndu-se aducerii de noi aporturi la capital i realizrii de investiii.
RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE
Rata autonomiei finaciare a firmei indic posibilitatea acesteia de autofinaare din surse proprii, exprimnd gradul de independen financiar a societii. Aceast rat a crescut de la o perioad la alta, diferena nregistrat ntre cei doi ani analizai fiind de 6,72. Aceast diferen reflect o autonomie financiar din ce n ce mai bun a societii M&I, datorit valorii foarte ridicate nregistrat de capitalurile proprii n anul 2009. Astfel societatea devine mai eficient.Cauzele care au determinat creterea eficienei cu care este utilizat capitalul permanent pentru obinerea unei uniti cifr de afaceri a fost existena unor datorii mai reduse fa de anul anterior. Pentru S.C. M & I S.R.L. valorile acestei rate subliniaz o bun autonomie financiar, realizarea de noi investiii fcndu-se att pe seama surselor de finanare externe ct i a celor interne.
RATA DE NDATORARE GLOBAL
Rata de ndatorare caracterizeaz dependena financiar a ntreprinderii i gradul de risc al politicii sale financiare. n ambii ani analizai societatea este dependent din punct de vedere financiar deoarece datoriile sale reprezint 96,45%, respectiv 89,73%. Reducerea gradului de ndatorare n perioada analizat exprim creterea capitalurilor proprii de la un an la altul. Chiar dac n 2008 datoriile au nregistrat o scdere dependena financiar a societii nu s-a diminuat foarte mult, meninndu-se ntr-o situaie precar, prin ndeplinirea unui numr mic de obiective propuse. Astfel, se impune a fi luate msuri pentru mbuntire eficientizarea utilizrii capitalului permanent i creterea gradului de autofinanare a firmei.
6.2. Rate de lichiditate i solvabilitate
RATA LICHIDITII GENERALE
Rata lichiditii generale compar ansamblul activelor circulante cu cel al datoriilor reflectnd capacitatea ntreprinderii de a-i acoperi obligaiile pe termen scurt prin transformarea tuturor activelor circulante n lichiditi.
n ambii ani aceast rat este subunitar, dar n cretere (0,66 n anul 2008 i 0,76 n anul 2009) fiind un aspect negativ, n acest caz societatea se gsete ntr-o oarecare incapacitatea de a-i achita datoriile pe termen scurt din activele circulante deinute, fiind nevoit sa apeleze la credite bancare. Dac ar adopta msurile necesare n continuare societatea ar ajunge la capacitatea de a-si achita datoriile n condiii normale. i la termenele prevzute n contractele cu terii.
RATA LICHIDITII RAPIDE
Rata lichiditii rapide exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora datoriile pe termen scurt din creane i disponibiliti. Raportul este subunitar i n scdere de la un an la altul (de la 0,34 la 0,36) deoarece att creanele, ct i diponibilitile s-au redus. n cei doi ani analizai se determin un aspect nefavorabil care continu s evolueze. Societatea ar trebui s adopte ct mai repede msurile necesare n vederea mbuntiirii acestei rate..
RATA LICHIDITII IMEDIATE
Aceast rat apreciaz msura n care datoriile exigibile pot fi acoperite pe seama disponibilitilor bneti. Nivelul asiguratoriu pentru aceast rat este de 0,3. Astfel putem observa c n cei doi ani firma nu atinge acest prag, mai mult ea este foarte departe de acesta. Valorea nregistrat de 0,01 este una ngrijortoare i oblig societatea s i-a masuri imediate. Deoarece aceasta nu mai deine creane i stocuri uor livhidabile.RATA SOLVABILITII GLOBALE GENERALE
Rata solvabilitii globale exprim n ce msur datoriile totale sunt acoperite de ctre activele totale ale ntreprinderii. Raportul este supraunitar, dar nu atinge nivelul minim asiguratoriu de 1,5. Totui aceast rat nregistreaz o cretere reflectnd o mai bun capacitate a societii de acoperire a unei pri semnificative ale datoriilor sale rezultate din desfurarea activitii.
6.3. Rate de gestiune
DURATA DE ROTAIE A STOCURILOR
Aceast rat arat numrul mediu de zile necesar pentru renoirea stocurilor. Se consider optim o durat medie de rotaie a stocurilor mai mic de 30 de zile deoarece este mai eficient un stoc mai mic care se renoiete rapid prin cifra de afaceri dect un stoc mai greu vandabil care se rotete mai lent. n urma analizei rezult o situaie negativ a societii n ceea ce privete valorile nregistrate de aceast rat, banii fiind astfel imobilizai pe o perioad lung de timp, durata medie de rotaie a stocurilor fiind de 47 zile n anul 2008 i de 92 de zile n 2009. Situaia societii nu este una deloc bun, aceasta trebuind s i-a msuri.
DURATA DE NCASARE A CLIENILOR
Viteza de rotaie a clienilor arat n cte zile ntreprinderea i ncaseaz contravaloarea creanelor, putndu-se aprecia prin numrul de rotaii a creditului clieni sau prin durata de ncasare a acestuia. Durata medie de ncasare a creanelor variaz n funcie de importana i obiectul de activitate al firmei. Se consider optim o durat de ncasare a clienilor sub 30 de zile.
n cazul societii analizate durata de ncasare a clienilor este de 44 de zile n ambii ani, ceea ce reflect o situaie negativ, acest termen mare acordat clienilor afectnd ntreaga activitatea financiar a societii. Ca msuri de luat ar fi schimbarea politicii de credit comercial adoptat de societate, precum i ncercarea de a diminua valoarea soldului clienilor. Prin nencasarea la timp a creanelor de la clienii, societatea ajunge n incapacitatea de a-i onora datoriile fa de teri. Societatea M&I ar trebui s realizeze o mbuntire a relaiilor cu clienii prin punerea accentului pe creterea serviciilor, pe o calificare ct mai eficient a personalului, precum i prin practicarea unei publicitii mai agresive.DURATA DE PLAT A FURNIZORILOR
Aceast rat de gestiune arat numrul de zile necesar pentru achitarea obligaiilor fa de furnizori. Se consider normal o durat medie de achitare a furnizorilor sub 30 de zile. n urma analizei pe ambii ani numrul de zile este n cretere i depete durata medie de achitare. O durat n zile mare (de la 42 zile n anul 2008 la 44 zile n anul 2009) nseamn c firma folosete resursele furnizorului, dar dac durata crete i nu este rezultatul unei nelegeri cu furnizorul, poate conduce la nrutirea relaiilor comerciale, iar pentru ntreprindere exist semnale c se confrunt cu greuti de plat.
n perioada analizat exist un raport nefavorabil ntre cele dou rate de gestiune, adic firma i ncaseaz banii de la clieni ntr-un interval de timp cam la fel cu cel cu care i achit furnizorii. Prin aceast politic, societatea nu reuete s creeze un excedent de resurse financiare, care este destul de important n buna funcionare a unei societi.
Durata de rotaie a clienilor i a furnizorilor sunt influenate de urmtorii factori: strategia societii furnizoare privind piaa de desfacere, natura clientelei, a serviciilor, precum i de conjunctura economic. 6.4. Rate de rentabilitate
RATA DE RENTABILITATE ECONOMIC
Rata rentabilitii economice msoar performana activului total sau gradul de valorificare a capitalurilor investite/capitalurilor permanente exprimnd n lei profitul brut (sau EBE) obinui la 100 lei activ total, capital investit sau permanent. Deoarece acest rat nu ine sema de raportul dintre capitalurile proprii i cele mpumutate, ea este independent de mecanismul de finanare. Rentabilitatea economic trebuie s fie superioar ratei de inflaie pentru ca ntreprinderea s-i poat menine substana sa economic.
Aprofundnd analiza putem afirma nc o data c profitul a fost influenat pozitiv n aceat firm de creterea numrului de angajai de la un an la altul. Deoarece n perioada analizat profitul brut crete de la 9.618 Ron la 29.571 Ron crete i rentabilitatea firmei de la 0,67 la 2,06 datorit depirii valorii veniturilor asupra valorii cheltuielilor. Creterea nregistrat este una semnificativ, indicnd un moment favorabil n care se situeaz societatea n momentul de fa n ceea ce privete profitul obinut.
RATA DE RENTABILITATE FINANCIAR
Rata rentabilitii financiare reprezint capacitatea ntreprinderii de a degaja profit net prin capitalurile proprii angajate n desfurarea activitii, reprezentnd un indicator prin prisma cruia posesorii de capital apreciaz eficiena investiiilor lor, respectiv oportunitatea meninerii acestora.
Din analiza realizat se constat o crestere a ratei rentabilitii financiare, fenomen considerat a fi pozitiv din punct de vedere economic. Aceast cretere nregistrat este influenat de modificarea in sens pozitiv a vitezei de rotatie a capitalului propriu. n cei doi ani analizai aceast rat este foarte mare, fiind superioar ratei inflaiei i ratei medii a dobnzii practicat pe piaa interbancar.
n vederea meninerii acestei situaii favorabile i chiar a realizrii unei mbuntirii, societatea ar trebui s in cont de urmtoarele msuri:
Creterea cifrei de afaceri ntr-un ritm superior modificrii capitalurilor proprii sau altfel spun fructificarea superioar a capitalului propriu;
Sporirea rentabilitii comerciale prin: reducerea cheltuielilor de exploatare, creterea volumului vnzrilor, folosirea unui regim favorabil de calcul al amortizrii i provizioanelor.
RATA DE RENTABILITATE A VENITURILOR I A CHELTUIELILOR
Att din ratele de rentabilitate a veniturilor totale i a cheltuielilor totale, ct i din ponderea acestora reiese c veniturile au crescut ntr-o proporie mai mare dect creterea cheltuielilor, degajndu-se astfel profit, ceea ce atrage i creterea cheltuielilor cu impozitul pe profit de la o perioad la alta. De asemenea veniturile i cheltuielile de exploatare se regsesc cu preponderen (n procent de peste 90%), pe cnd cele extraordinare lipsesc, iar cele financiare cresc ntr-o msur mai mic.
6.5. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor
a) Modelul Altman
unde:
20082009
= 0,0067= 0,02
= 1,44= 1,02
= 0,45= 0,53
= 0= 0
= = 0,37= = 0,40
Z = 2,17= 1,87
Z2008 = 3,3 x 0,0067 + 1,0 x 1,44 + 0,6 x 0,45 + 1,4 x 0 + 1,2 x 0,37 = 0,02 + 1,44 + 0,27 +
= + 0 + 0,44= 2,17
Z2009 = 3,3 x 0,02 + 1,0 x 1,02 + 0,6 x 0,53 + 1,4 x 0 + 1,2 x 0,40 = 0,06 + 1,02 +0,31+ 0,48 = 1,87b) Modelul J. Conan i M. Holder
unde:
20082009
= = 0,20= = 0,14
= = 0,44= = 0,44
= = 0,005= = 0,063
= = 0,12= = 0,26
= = 0,32= = 0,23
Z = 0,1560,093
Z2008 = 0,16 x 0,20 + 0,22 x 0,44 0,87 x 0,005 - 0,10 x 0,12 + 0,24 x 0,32 =
= 0,032+0,097-0,004-0,012+0,043=0,156 Z2009 = 0,16 x 0,14+ 0,22 x 0,44 0,87 x 0,063 - 0,10 x 0,26 + 0,24 x 0,23 =
= 0,022+0,097-0,055-0,026+0,055=0,093
Prin sistemul de rate de rentabilitate i de echilibru financiar calculate am evideniat punctele tari i cele slabe ale gestiunii financiare ale S.C. M & I S.R.L., chiar i a riscurilor de exploatare, financiare, de ndatorare, iar pentru a putea evalua riscul de faliment am apelat la modelul Altman i J. Conan i M. Holder. Deoarece orice firm este preocupat de elaborarea unei metode de predicie a riscului de faliment vom analiza rezultatele obinute, pentru a diferenia dac aceast firm se ncadreaz n cadrul firmelor sntoase sau falimentare.
MODELUL ALTMAN
Acest model se utilizeaz printr-o metod adoptat i n ara noastr, S.C. M & I S.R.L. a obinut un scor de 2,17 n anul 2008 i 1,87 n anul 2009, evideniindu-se o nrutire a situaiei firmei pe care am observat-o i din analiza celorlalte rate. n ambii ani societatea intr n categoria societilor cu o situaie financiar dificil, cu performane vizibil diminuate i apropiate de pragul strii de faliment. Aflat n aceast situaie, societatea i poate relansa activitatea dac adopt o strategie financiar corespunztoare.
MODELUL J. CONAN I M. HOLDER
Spre deosebire de modelul Altman acest model reflect o stare bun a firmei n primul an cu un scor nregistrat de 0,156, pe cnd al doilea an nregistreaz o scdere a performanei financiare de pn la 0,093, ceea ce indic situarea firmei ntr-un grad de pericol cu un risc mai ridicat, apropiindu-se de starea de faliment preconizat i de modelul anterior.
Msurile necesare pe care S.C. M & I S.R.L. ar trebui s le adopte pentru nlturarea influenei negative asupra firmei sale ar fi: aprovizionarea ritmic cu resurse materiale necesare, selecia funizorilor i a mijloacelor de transport adecvate, oragnizarea unor relaii mai bune cu furnizorii i beneficiarii, organizarea mai bun a compartimentelor de conducere, ridicarea calificrii personalului pentru a justifica o cretere a preurilor prin creterea calitii serviciilor prestate.
ANALIZA SWOTCAPITOLUL VII
SITUAIILE FINANCIARE PREVIZIONATE
ELABORAREA SITUATIILOR FINANCIARE PREVIZIONATE
In previziunea cifrei de afaceri am pornit de la evolutia cifrei de afaceri in perioada T-2-T.
SpecificatieT-2T-1T
CA
Indicele de crestere al CA24141.36
100%25629.93
106.17%32472.49
126.7%
Am considerat o rata medie de crestere a cifrei de afaceri in preturi constante de 5%.
Rezultatele previziunii sunt:
T+1T+2T+3
Cifra de afaceri previzionata34096.135800.9237590.96
ESTIMAREA SITUATIEI FINANCIARE A INTREPRINDERII
ESTIMAREA CONTULUI DE REZULTATE
Pentru previziunea situatiilor financiare prin metoda procent din vanzari am exprimat contul de profit si pierdere intr-o forma sintetica si am calculat valoarea medie pentru fiecare categorie de venit si cheltuiala, urmand ca apoi sa fie exprimate ca procent din cifra de afaceri.
Contul de profit si pierdere simplificat
SpecificatieT-2T-1TValoarea medie
absoluta
Cifra de afaceri neta24141,3625629,9332472,49
Alte V din expl.168,07725,53796,94563,51
Productia stocata si imobilizata845,36-400,442274,33906,42
Venituri din exploatare25154,7925955,0235543,7528884,52
Ch.pvd.marfurile3158,63571,59852,011527,41
Ch.cu materialele si serviciile13153,9415677,5523557,0517462,85
Impozite si taxe378,34415,76296,49363,53
Ch.cu presonalul6600,266814,928027,277147,48
Ajustarea valorii imobilizarilor452,01471,04564,01495,69
Alte ch.din expl.439,32503,811013,82652,32
Ch.din exploatare24182,4924454,6834310,6627649,28
Rezultatul din exploatare972,31500,331233,091235,24
V din dobanzi4,623,755,294,55
Alte V financiare546,4141,645,54211,18
V financiare551,0345,3550,83215,74
Ch.pvd.dobanzile817,32931,87769,37839,52
Alte ch.fin138,02488,62164,89263,84
Ch.financiare955,341420,49934,251103,36
Rezultat financiar-404,31-1375,14-883,42-887,62
Rez curent567,99125,19349,68347,62
Rez.extraordinar0000
Profit brut567,99125,19349,68347,62
Imp.pe profit74,4699,93178,71117,7
Profit net493,5325,06170,96229,92
Contul de profit si pierdere exprimat in procente din cifra de afaceri
SpecificatieT-2T-1TValoarea medie
(%)
Cifra de afaceri neta100100100100
Alte V din expl.0,72,832,451,99
Productia stocata si imobilizata3,5-1,5672,98
Venituri din exploatare104,2101,27109,46104,97
Ch.pvd.marfurile13,082,232,625,98
Ch.cu materialele si serviciile54,4961,1772,5462,73
Impozite si taxe1,571,620,911,37
Ch.cu presonalul27,3426,5924,7226,22
Ajustarea valorii imobilizarilor1,871,841,741,82
Alte ch.din expl.1,821,973,122,3
Ch.din exploatare100,1795,41105,66100,42
Rezultatul din exploatare4,035,853,84,56
V din dobanzi0,020,010,020,02
Alte V financiare2,260,160,140,86
V financiare2,280,180,160,87
Ch.pvd.dobanzile3,393,642,373,13
Alte ch.fin0,571,910,511
Ch.financiare3,965,542,884,13
Rezultat financiar-1,67-5,37-2,72-3,25
Rez curent2,350,491,081,31
Rez.extraordinar0000
Profit brut2,350,491,081,31
Imp.pe profit0,310,390,550,42
Profit net2,040,10,530,89
Cota medie de impozit pe profit13.1179.8251.1148.01
Rata dobanzii la disponibilitati1.711.022.941.89
Rata dobanzii la credite51.6544.1230.8042.19
Elementele contului de profit si pierdere le-am estimat pentru urmatorii trei ani pornind de la urmatoarele ipoteze:
Cifra de afaceri creste intr-un ritm mediu anual de 5%.
Ponderea productiei stocate si imobilizate de 0.8% in CA
Alte venituri din exploatare au o pondere de 0.7% in CA
Chelt.cu materialele si serviciile scad de la 62% la 61% si 60.5%.
Chelt.cu impozitele si taxele se mentin la nivelul mediu al ultimilor 3 ani.
Chelt.cu personalul se mentin la 26% in CA
Chelt.cu amortizarea se mentin la nivelul anului T-1.
Alte chelt.din exploatare au o pondere de 2% in CA
Veniturile din dobanzi se obtin din aplicarea ratei medii a dobanzii la depozite de 2% asupra disponibilitatilor din bilant, respectiv cash-flow-ul.
Alte venituri financiare sunt luate in considerare la nivelul mediu din ultimii 3 ani.
Chelt.cu dobanzile se obtin prin aplicarea ratei medii a dobanzii la credite (31%) la nivelul anului T-1.
Alte chelt.financiare sunt estimate la nivelul mediu de 1% in CA
Cota de impozit pe profit este estimata la 48% pentu T, 45% pentru T-1 si 40% pentru T-2 (se iau in considerare si cheltuielile nedeductibile inregistrate in ultimii ani).
Contul de profit si pierdere previzionat
SpecificatieT+1T+2T+3
Cifra de afaceri neta34096.135800.9237590.96
Alte V din expl.238,67250,61263,14
Productia stocata si imobilizata272,77286,41300,73
Venituri din exploatare34607,5536337,9338154,83
Ch.pvd.marfurile1022,881038,231052,55
Ch.cu materialele si serviciile21139,5921838,5622742,53
Impozite si taxe363,53363,53363,53
Ch.cu presonalul8864,999308,249773,65
Ajustarea valorii imobilizarilor564,01564,01564,01
Alte ch.din expl.681,92716,02751,82
Ch.din exploatare32636,9333828,5935248,1
Rezultatul din exploatare1970,622509,342906,73
V din dobanzi6,828,5910,53
Alte V financiare41,641,641,6
V financiare48,4250,1952,12
Ch.pvd.dobanzile774,44712,44650,44
Alte ch.fin340,96358,01375,91
Ch.financiare1115,41070,451026,35
Rezultat financiar-1066,98-1020,26-974,23
Rez curent903,641489,081932,5
Rez.extraordinar000
Profit brut903,641489,081932,5
Imp.pe profit433,75670,09773
Profit net469,89818,991159,5
ESTIMAREA BILANTULUI
Pentru previziunea situatiilor financiare prin metoda procent din vanzari am exprimat bilantul in procent din cifra de afaceri si am determinat valoarea medie pentru fiecare element in parte.
Bilantul exprimat in procente din cifra de afaceri
SpecificatieT-2T-1TValoarea medieValoarea medie
(%)absoluta
Active imobilizate43.46%44.02%32.44%39.97%10769,42
Stocuri22.68%19.6%26.94%23.07%6414,96
Clienti18.35%19.41%15.07%17.61%4766,09
Alte creante2.2%4.34%5.15%3.9%1105,67
Disponibilitati1.12%1.44%0.55%1.04%273,16
Active circulante44.35%44.79%47.71%45.62%12559,88
Total activ87.81%88.8%80.16%85.59%23329,3
Credite pe t.scurt6.55%8.24%7.69%7.5%2064,18
Furnizori18.8%10.18%12.17%13.72%3699,77
Alte datorii pe t.scurt17.56%23.41%23.13%21.37%5916,28
Datorii totale pe t.scurt42.91%41.83%42.99%42.58%11680,23
ITML0%0%0%0%0
Datorii totale 42.91%41.83%42.99%42.58%11680,23
Capital propriu44.9%46.97%37.17%43.01%11649,07
Total pasiv87.81%88.8%80.16%85.59%23329,3
Elementele bilantului le-am estimat pentru urmatorii trei ani pornind de la urmatoarele ipoteze:
Activele imobilizate raman la valoarea din anul T, considerand ca pentru cresterea estimata a cifrei de afaceri de 5% anual nu sunt necesare investitii suplimentare in urmatorii 3 ani,capacitatea de productie nefiind utilizata la maxim.
Stocurile le-am estimat la ponderea medie din ultimii ani in cifra de afaceri pentru primul an de previziune(23%), scazand la 21.5% in T+1 si la 20% in T+2, tinzand spre valoarea din T-1 cand stocurile au inregistrat o pondere mai redusa in cifra de afaceri.
Creantele -clienti le-am estimat la ponderea medie din ultimii ani in cifra de afaceri pentru primul an de previziune(17.61%), scazand la 17% in T+1 si 16.5% in T+2 pentru a se apropia la valoarea din T-1.
Alte creante le-am estimat la o pondere in cifra de afaceri de 3.9%
Disponibilitatile se estimeaza sa creasca ca pondere din cifra de afaceri de la 1% in T+1 la 1.2% in T+2 si 1.4% in T+3
Datoriile fata de furnizori se mentin ca pondere in cifra de afaceri la 13.72%.
Alte datorii isi reduc ponderea de la 20.6% LA 19.5% SI 18%
Capitalurile proprii cresc cu partea din profitul net ce nu e distribuita sub forma de dividende: 10% in T+1, 15% in T+2 si 20% in T+3.
Bilantul previzionat
SpecificatieT+1T+2T+3
Imobilizari necorporale188.03188.03188.03
Imobilizari corporale10319.8910319.8910319.89
Imobilizari financiare27.3827.3827.38
Active imobilizate10535.3110535.3110535.31
Stocuri7842.117697.207518.19
Clienti6000.926086.156202.51
Alte creante1363.841432.041503.64
Disponibilitati340.96429.61526.27
Active circulante15547.821564515750.61
Total activ26083.1326180.326285.92
Credite pe t.scurt2498.192298.192098.19
Furnizori4432.494654.124886.82
Alte datorii pe t.scurt7036.126988.826829.83
Datorii totale pe t.scurt13966.8113941.1413814.85
ITML000
Datorii totale 13966.8113941.1413814.85
Capital propriu12116.3212239.1712471.07
Total pasiv26083.1326180.326285.92
VALIDAREA PROGNOZELOR PENTRU ANALIZA FINANCIARA PREVIZIONATA
Pe baza situatiilor financiare previzionate am determinat principalele rate utilizate in analiza financiara previzionata:
SpecificatieT+1T+2T+3
Rata de crestere a CA
Rata de crestere a profitului net5%
174.85%5%
74.29%5%
41.58%
Rate de lichiditate
Rata lich.curente
Rata lich.rapide
Rata lich.imediate1.11
1.09
0.021.12
1.09
0.031.14
1.1
0.03
Rata indatorarii globale
Durata medie de achitare a furnizorilor
Durata medie de achit.a altor dat.din expl.0.54
46.8
74.290.53
46.8
70.280.53
46.8
65.41
Ratele de gestiune ale activelor
Rotatia imobilizarilor
Rotatia stocurilor
Durata medie de incasare a clientilor
Durata medie de incasare a altor creante3.24
4.35
63.36
14.43.4
4.65
61.2
14.43.57
5
59.4
14.4
Rate de rentabilitate
Rata rentabilitatii economice
Rata rentabilitatii financiare
3.46
3.885.69
6.697.35
9.3
Analiza situatiilor financiare previzionate evidentiaza urmatoarele aspecte:
Ratele de crestere evidentiaza o crestere importanta a profitului net in T+1, ca urmare a reducerii cheltuielilor de exploatare prin luarea in considerarea a valorii medii din ultimii ani pentru elementele de cheltuieli,
Ratele de lichiditate inregistreaza o tendinta de crestere in conditiile in care rata lich.curente se afla spre limita minim acceptata, iar rata lich.imediate are inca valori sub limita minima,firma trebuie sa se preocupe in continuare de problema sporirii lichiditatilor si scaderea nivelului creditelor bancare pe termen scurt,
Ratele de gestiune ale activelor evidentiaza o usoara crestere a vitezei de rotatie a imobilizarilor , stocurilor si clientilor trebuind luate masuri de reducere a duratei medii de incasare a clientilor care se afla peste limitele normale
Pentru ca pozitia si performanta financiara viitoare a firmei sa se imbunatateasca se impun masuri pe linia:accelerarii vitezei de rotatie a stocurilor si clientilor pentru a se ajunge la o situatie de echilibru intre durata de incasare a clientilor si duratat de achitare a furnizorilor; reducerii cheltuielilor de exploatare si financiare.
PAGE 28
_1337123987.unknown
_1337125276.unknown
_1337126334.unknown
_1337126776.unknown
_1337127500.unknown
_1337127819.unknown
_1337206855.xls
_1337207119.xls
_1337127947.unknown
_1337127970.unknown
_1337127835.unknown
_1337127570.unknown
_1337127602.unknown
_1337127519.unknown
_1337127348.unknown
_1337127377.unknown
_1337127276.unknown
_1337126638.unknown
_1337126693.unknown
_1337126759.unknown
_1337126681.unknown
_1337126517.unknown
_1337126619.unknown
_1337126495.unknown
_1337125629.unknown
_1337125731.unknown
_1337125783.unknown
_1337126278.unknown
_1337125742.unknown
_1337125702.unknown
_1337125717.unknown
_1337125688.unknown
_1337125456.unknown
_1337125548.unknown
_1337125605.unknown
_1337125514.unknown
_1337125364.unknown
_1337125423.unknown
_1337125341.unknown
_1337124690.unknown
_1337125078.unknown
_1337125195.unknown
_1337125256.unknown
_1337125172.unknown
_1337124928.unknown
_1337125051.unknown
_1337124911.unknown
_1337124222.unknown
_1337124623.unknown
_1337124670.unknown
_1337124373.unknown
_1337124144.unknown
_1337124197.unknown
_1337124120.unknown
_1337122497.unknown
_1337123154.unknown
_1337123577.unknown
_1337123859.unknown
_1337123970.unknown
_1337123597.unknown
_1337123305.unknown
_1337123461.unknown
_1337123174.unknown
_1337122814.unknown
_1337123061.unknown
_1337123079.unknown
_1337122955.unknown
_1337122623.unknown
_1337122793.unknown
_1337122601.unknown
_92968968.unknown
_641452692.unknown
_1337122220.unknown
_1337122332.unknown
_1337122459.unknown
_1337122308.unknown
_1337030750.xls
_1337122150.unknown
_705229592.unknown
_705231512.unknown
_705232472.unknown
_705230552.unknown
_641453652.unknown
_641450132.unknown
_641452052.unknown
_641452372.unknown
_641451092.unknown
_92970568.unknown
_102787696.unknown
_92969608.unknown
_92903424.unknown
_92911620.unknown
_92967048.unknown
_92968008.unknown
_92912580.unknown
_92909700.unknown
_92910660.unknown
_92904384.unknown
_92693560.unknown
_92866252.unknown
_92901824.unknown
_92902144.unknown
_92867212.unknown
_92868172.unknown
_92695480.unknown
_92865292.unknown
_92694520.unknown
_92648208.unknown
_92649488.unknown
_92692600.unknown
_92650448.unknown
_92648528.unknown
_92465148.unknown
_92466428.unknown
_92464188.unknown