lucrare disertatie 2013

8/11/2019 Lucrare disertatie 2013

1/50

Analiza economico-financiar n creditarea

agenilor economici

Studiu de caz: SC BUCOVINA SA

CUPRINS

INTRODUCERE..........................................................................................................................6

CAPITOLUL I. CREDITAREA SOCIETILOR N CONTEXTUL ECONOMICACTUAL.......................................................................................................................................8

I.1. Mediul macroeconomic al Romniei n ultimii ani.............................................................8I.2. Tendinele creditrii n contextul economic actual............................................................10I.3. Corelaiile existente ntre evoluia creditrii i declanarea crizei economice..................11

CAPITOLUL II ANALIZA ECONOMICO- FINANCIAR A SOCIETILOR NVEDEREA CREDITRII: ISTORIC I PERSPECTIVE.....................................................13II.1. Analiza de credit metodologie de realizare....................................................................13


2/50

2

II.1.1. Metodologia de realizare a analizei de credit........................................................13II.1.2. Importana situaiilor financiare n diagnosticul financiar....................................15

II.2. Analiza financiar istoric..................................................................................................16II.2.1. Reguli generale privind tranzaciile contabile.......................................................16II.2.2. Studierea i interpretarea contului de profit i pierdere........................................17II.2.3. Studierea i interpretarea bilanului contabil........................................................18

II.3. Perspectivele societii pentru perioadele viitoare: ntocmirea i studierea proieciilorfluxului de numerar........................................................................................................................20II.4. Indicatorii financiari folosii n luarea deciziei de creditare.............................................21II.5. Clasificarea firmelor din punct de vedere financiar n vederea creditrii.........................27

CAPITOLUL III ANALIZA ECONOMICO- FINANCIAR PENTRU CREDITAREASOCIETII SC BUCOVINA SA............................................................................................28

III.1. Scurt descriere a societii i a tipului de credit solicitat................................................28III.2. Bilanul i contul de profit i pierdere - n evoluie i structur.......................................29III.3. Indicatori de evoluie pe istoric........................................................................................32III.4. Ratingul intern ntocmit de ctre banc............................................................................37

III.5. Buget de venituri i cheltuieli i cash-flow n urma investiiei pe perioada creditrii.....43III.6. Luarea deciziei de creditare i justificare.........................................................................44

CONCLUZII................................................................................................................................46

BIBLIOGRAFIE.........................................................................................................................48

Lista tabelelor, figurilor i anexelor...........................................................................................50

ANEXE.........................................................................................................................................51

ABREVIERI

AC - Active CirculanteAF - Active fixeBNR - Banca National a RomnieiBM - Banca MondialCA - Cifra de afaceriCE - Comisia EuropeanCPP - Contul de Profit si Pierdere

DTS - Datorii pe termen scurtFMI - Fondul Monetar InternaionalIMM - ntreprinderi mici si mijlocii


3/50

3

NF - Necesar de finanarePIB - Produsul Intern BrutSUA - Statele Unite ale AmericiiUE - Uniunea European

SUMMARY

The study Economic and financial analysis for lending the economic entities it proposeto present the main theoretical and practical aspects in connection with the topic of my choice,respectively the economic and financial analysis undertaken by the bank in order to take adecision on crediting. By the economic and financial analysis it provides to the bank decidersinformations about the financial position of the companies, the activity performance and identifyto what extent the loan that will be given affect in positive or negative way the company.

The economic and financial analysis for the crediting process represent the repayment

capacity analysis of the loan performed by the study of documents of accounting synthesissubmitted to the bank and not only: the balance sheet over the last two years, the profit and lossaccount for them as well as periodic accounting reports.


4/50

4

The financial analysis regard two parts: history and perspectives. First of all, it analyzingfinancial performance based on historical data from which result the evolution of the

patrimonial, the companys revenue and profitability, as well as its lending history. Afteranalyzing historical data, based on these, on analize the perspectives for the society, respectivelythe future possibilities of the company to generate cash in its operational cycles and to make

profit which cover all the payments due during the loan period including interest and rates at the

contracted loan.The importance of the research to the field of knowledge is based on the increased role offinancial analysis for the companys lending for the banks to adopt financing decisionobjectively. In the main circumstances in which the financial crisis affected the financial

performance of the majority of the companies it is imperative that banks analyse very well thefinancial capacity of the credit applicants.

This study is structured on three chapters. The first chapter Lending the companies inthe current economic context presents the macroeconomic environment in which the lending

process is taking place nowadays as well as the existing correlations between the currenttendencies of crediting and the economic crisis started in 2008.

The second chapter The economic and financial analysis of the companies in the process

of lending: history and perspectives presents the theoretical aspects related to credit analysislike its stages, the analysis and interpretation of accounting documents, the draw up and theinterpretation of the projections for future periods as well as the calculation of the maineconomic and financial indicators which are importants for the decision making.

In the last chapter The economical and financial analysis for crediting the company SCBUCOVINA SA is approachedthe request for funding an investment credit by the company SCBUCOVINA SA. In order to take the decision to finance were taken into consideration the non-financial aspects too, but most were analyzed the balance sheet, the profit and loss account, thefinancial indicators in evolution and structure as weel as the impact that the credit will have onthe financial position and the cash-flow of the company. Based on the interpretation of those datahas made the decision of funding.

The study ends with a series of conclusions about the coshen theme and the owncontributions over it. At the end of the study can be found a number of 7 annexes whichrepresents the financial data of the company, introduces into the financial analysis program ofthe bank, on the basis of which the conclusions were drawn regarding the financing decision.

INTRODUCERE

Lucrarea de fa i propune s prezinte principalele aspecte teoretice i practice nlegtur cu analiza economico-financiar ntreprins de instituiile bancare n vederea acordriide credite. Prin analiza economico-financiar se furnizeaz decidenilor din cadrul bnciiinformaii privind poziia financiar a societilor, performanele activitii desfurate i seidentific o serie de direcii strategice de aciune n activitatea viitoare, n vederea obinerii uneiridicate performane economico-financiare i a unui avantaj concurenial durabil.

Coninutul lucrrii prezint problematica analizei tuturor aspectelor ce sunt relevante nluarea deciziei de creditare, ndeosebi partea de analiz economico-financiar ntreprins de ctre

persoanele responsabile cu analiza creditrii, realizat prin programele proprii ale bncii.Scopul cercetrii este reprezentat de luarea unei decizii de creditare ct mai obiective,

innd cont de toate aspectele relevante ce pot reiei din situaiile economico-financiare


5/50

5

prezentate de societate prin analiza financiar, i prin ntocmirea unor previziuni ct mai realisteinnd cont de datele istorice.

Metodologia de cercetare vizat n lucrarea Analiza economico-financiar n creditareaagenilor economici se bazeaz pe o abordare aprofundat, interdisciplinar ntruct realizareaunei analize financiare pertinente a performanelor unei societi are la baz solide cunotinte decontabilitate, dar n acelai timp solicit informaii din sfera altor discipline economice precum:

economie general, management, marketing, statistic economic.Aspectele practice mpreun cu fundamentarea teoretic riguroas rspund cerinelor unei

cercetri fundamentale i aplicative, constituind un material documentar valoros pentru ceiinteresai n cunoaterea metodologiei de creditare din cadrul bncilor.

Importana cercetrii pentru sfera cunoaterii se bazeaz pe rolul crescut al analizeifinanciare pentru creditarea agenilor economici i tinde s devin un sistem de tratare ainformaiei apt s ofere bncii datele necesare adoptrii deciziilor de finanare.

ntr-o perioad n care se vehiculeaz tot mai mult termenul de criz financiar, analizaimpactului acesteia i consecinele impactului au devenit obiectivele majore ale oricrei entiti.Informaia economic reprezint un element indispensabil al progresului fiind prezent n toate

domeniile de activitate. n contextul dezvoltrii economiei de pia i al sporirii gradului decomplexitate al acesteia, informaia economic trebuie s se dezvolte corespunztor, astfel ncts poat furniza elementele necesare lurii deciziilor, s poat reflecta exact situaia patrimoniala ntreprinderilor i rezultatele activitii economico-financiare.

Valorificarea eficient a informaiei economice se poate realiza doar n cadrul unuisistem informaional economic n care contabilitatea este o component de baz.Activitatea contabil are o contribuie important n economie prin coninutul su, care mbinarmonios teoria abstract cu realitatea fenomenelor studiate. Aceasta furnizeaz un sistem deinformaii corelat i verificat, nelsnd loc subiectivismului i promovnd rigurozitate iexactitate n reflectarea fenomenelor economico-financiare.

Astfel, n vederea creditrii societilor, prin analiza economico-financiar se utilizeazinformaia contabil pentru luarea unei decizii de creditare obiective, prin analiza i interpretareaindicatorilor economico-financiari calculai pe baza situaiilor financiare prezentate bncii.

Analiza economico-financiar n vederea creditrii reprezint analiza capacitii derambursare a mprumutului de ctre societate efectuat prin studiul documentelor de sintezcontabil prezentate bncii i nu numai: bilanul contabil pe ultimii doi ani, contul de profit i

pierdere aferent acestora precum i raportri contabile periodice.Analiza financiar vizeaz 2 pri: istoric i perspective. n primul rnd se analizeaz

performana financiar pe baza datelor istorice din care rezult evoluia patrimonial, veniturilei profitabilitatea companiei, precum i istoricul de creditare al acesteia. Dup analiza dateloristorice, pe baza acestora, se analizeaz perspectivele societii respectiv posibilitile viitoare ale

companiei de a genera cash n ciclurile sale operaionale i de a obine profit care s acoperetoate plile scadente n acea perioad, inclusiv ratele i dobnzile la creditul solicitat.

n primul capitol intitulat Creditarea societilor n contextul economic actual esteprezentat succint mediul macroeconomic al Romniei de astzi i tendinele creditrii ncontextul economic actual precum i modul n care criza financiar aparut n anul 2008 a fostinfluenat de acordarea de credite catre persoane fizice sau ageni economici.

Al doilea capitol Analiza economico-financiar a societilor n vederea creditrii:istoric i perspective prezint etapele necesare lurii deciziei de creditare, importana analizei decredit ct mai aprofundat pentru ca bncile s ia decizii ct mai obiective n vederea obineriiunor performane ridicate, analiza financiar ntocmit pe baza datelor istorice existente n

situaiile economico-financiare: bilan, cont de profit i pierdere si aspectele relevante pe careaceste documente le ilustreaz, ntocmirea i interpretarea fluxului de numerar pe perioadacreditrii, precum i nivelul dorit de ctre banc al principalilor indicatori avui n vedere nluarea deciziei de creditare. Analiza economico-financiar este ntocmit de ctre banc pentru a


6/50

6

putea concluziona dac societatea are capacitate de plat a creditului solicitat, dac are operforman financiar care s-i asigure stabilitatea n contextul actualei crize economice.

n ultimul capitol Analiza economico-financiar pentru creditarea societii SCBUCOVINA SA se abordeaz solicitarea de creditare pentru ntreprinderea unei investiii dectre SC BUCOVINA SA ntr-un utilaj de productie a ambalajelor n valoare de 4.000.000 leidin care 25% reprezint aportul propriu al acionarilor. Cercetarea ncepe cu descrierea societii

i a tipului de credit solicitat, prezentarea influenelor pozitive pe care investiia le va aveaasupra profitului societii i continu cu analiza ntreprins de ctre banc, cu ajutorul propriilorprograme, a situaiilor economice prezentate. n vederea lurii deciziei s-au analizat bilanulsocietii pe ultimii 3 ani, contul de profit i pierdere pe aceeai perioad, bugetul de venituri icheltuieli i cash-flow-ul pe perioada creditrii precum i indicatorii economico-financiari.Calculul indicatorilor financiari implic i ntocmirea de ctre banc a unei performanefinanciare a societii, care o ncadreaz ntr-un anumit nivel de risc privind acordarea creditului.Totodat, n luarea deciziei de creditare, s-a inut cont i de impactul pe care creditul l va aveaasupra poziiei financiare a societii i asupra indicatorilor economico-financiari analizai.

Lucrarea se finalizeaz cu un set de concluzii finale i referiri la contribuiile proprii, carentregesc coninutul stiinific al tezei, prin punctarea celor mai reprezentative aspecte pe care le

surprinde analiza economico-financiar n creditarea agenilor economici.La finalul lucrrii se regsesc Anexele 1-10 ce reprezint datele din situaiile financiare

ale societii precum i transpunerea acestora n programul de analiz propriu al bncii, icalculul automat al indicatorilor economico-financiari relevani n luarea deciziei de creditare.De asemenea aici se regsete i bugetul de venituri i cheltuieli al societii pe perioadacreditrii i fluxul de numerar ntocmit pentru a putea decide dac societatea va avea surselenecesare plii ratelor i dobnzilor la creditul solicitat.

Analiza economico-fiananciar n vederea creditrii are un rol fundamental n luareadeciziei de creditare datorit diferitelor cauze printre care se numr:- necesitatea societilor de resurse financiare pentru investiiile tot mai mari, a cror analiz de

rentabilitate se ntinde pe mai muli ani, ceea ce a impus bncilor sau instituiilor financiareelaborarea i folosirea unor metode de analiz perfecionate n vederea acordrii sau refuzuluiunor credite- imposibilitatea bncilor de a cere garanii pentru a-i acoperi riscul de neplat le-a obligat sntocmeasc metode de analiz a riscului economic i financiar- dezvoltarea mijloacelor moderne de finanare a impus aprofundarea studiului echilibrelorfinanciare i al costului capitalului;- constrngerile politicii creditului, ratele nalte ale dobnzii, inflaia i variaiile cursului deschimb au acutizat problemele financiare ale ntreprinderilor- dezvoltarea internaional a societilor a condus la cutarea unor tehnici adaptate pentruefectuarea de comparaii ntre situaiile financiare i contabile ale diferitelor ri.

Capitolul ICreditarea societilor n contextul economic actual

I.1. Mediul macroeconomic al Romniei n ultimii ani

n anul 2012 economia mondial a nregistrat cretere, n special datorit rilor aflate ncurs de dezvoltare, n primul rnd China i India. Dei prognozele FMI au fost revizuite n sensulmajorrii neeseniale a produsului global brut, problemele i riscurile care stau n calea acesteievoluii mai persist.

Dup doi ani de declin n Romnia (2009 i 2010), creterea economic a revenit n anul2011 n trendul pozitiv (+2,5%). n anul 2012 creterea economic a fost ncetinit deinstabilitatea politic a rii, aceasta fiind de doar 0,3%.


7/50

7

Guvernele rilor cu economii dezvoltate sunt ngrijorate n privina datoriilor publice aleunor ri, cum ar fi Grecia, Portugalia, Irlanda, ri care au avut nevoie de suport financiar din

partea Uniunii Europene i a Fondului Monetar Internaional. n aceste cazuri, ngrijorareasporit n ceea ce privete dinamica datoriei publice a devenit mai evident ntruct nu au maiexistat achiziii pe piaa secundar de ctre Banca Central European. ntre timp, s-au nrutitconsiderabil riscurile i n Cipru.

n pofida constrngerilor preponderent de natur extern ce afecteaz dinamica economic,prognozele arat continuarea creterii PIB i n anul 2013.Potrivit prognozelor Mediafax, Romnia va avea n acest an o cretere economic de 1,6%,

cea mai ridicat din UE dup Letonia, Lituania i Estonia, n timp ce zona euro va nregistra aldoilea an consecutiv de contracie, iar UE un avans de numai 0,1%, potrivit estimrilor ComisieiEuropene (CE). Letonia va avea cel mai ridicat avans al PIB din UE, de 3,8%, urmat deLituania, cu 3,1%, i Estonia, cu 3%. Imediat dup Romnia se situeaz Malta, cu un avansestimat la 1,5%, i Bulgaria, cu 1,4%, potrivit prognozei economice prezentate de CE. Singurulstat din afara zonei euro care va nregistra contracie n acest an va fi Ungaria, cu 0,1%, al doileaan de declin dup o scdere a PIB de 1,7% anul trecut. n acelai timp, economia Cehiei vastagna n acest an, dup ce anul precedent a pierdut 1,1%. Pentru Polonia, CE estimeaz o

cretere de 1,2% n acest an, reprezentnd o ncetinire puternic de la 2% anul trecut i 4,3% n2011. Slovacia, stat din regiune membru al zonei euro, la fel ca Estonia, va avea o cretereeconomic de 1,1% n acest an.

Tendine pozitive n Romnia n ultimii ani1:

Numrul total al pensionarilor la sfritul anului 2012 a fost de 5.487 mii persoane, nscdere cu 102 mii persoane fa de perioada corespunztoare a anului 2011. n primul trimestrudin anul 2013 numrul acestora a fost n continu scadere, pna la 5.433 mii persoane. nsa, ncontinuare numrul acestora este mai mare dect cel al salariailor, la sfritul lui iunie 2012 s-aunregistrat 1,23 pensionari la un salariat. Pensia medie lunar a fost n anul 2012 de 773 lei, maimare cu 2,7% fa de anul precedent i cu 8,0% fa de anul 2010, iar n trimestrul I al anului2013 a fost de 795 lei.2 Ctigul salarial mediu brut a crescut la 2.140 lei la nivelul lunii iunie 2012 fa de 2.032lei ct se nregistra la sfritul anului 2011. Exporturile au crescut cu 4,6% la valori exprimate n lei (au sczut cu 0,5% la valoriexprimate n euro) n anul 2012 fiind de 200,674 de miliarde lei (45,04 miliarde euro). Rata omajului n Romnia, la finalul anului trecut, a fost una din cele mai mici la nivelulUniunii Europene, n luna decembrie, a fost estimat la 6,5%, aflndu-se n scdere cu 0,2% fade luna anterioar i cu 1,0% fa de nivelul nregistrat n luna decembrie 2011. Numrul desalariai activi, nregistrai n registrul general de eviden al salariailor, acrescut cu 103.700 persoane n 2012 fa de 2011. Comerul cu amnuntul, cu excepia comerului cu autovehicule i motociclete, a crescutn ianuarie 2012 fa de ianurie 2011 cu 10,2%. Creditarea cunoate condiii mult favorabile n prezent:

- Rata anual a dobnzii de politic monetar a sczut n luna martie 2012 la 5,25% de la6% ct era nregistrat n noiembrie 2011, n prezent nivelul acesteia fiind actualizat la 1 iulie2013 la 5% (stabilit de Consiliul de Administraie al BNR i reprezint plafonul maxim pentruatragerea de depozite de pe piaa monetar). ncepnd cu 1 septembrie 2011, rata dobnzii dereferin a Bncii Naionale a Romniei este i rata dobnzii de politic monetar, stabilit prin

1http://www.bnr.ro/PublicationDocuments.aspx?icid=6711 Raport asupra stabilitii financiare 20122http://www.insse.ro/cms/files/statistici/comunicate/com_trim/nr_pensionari/pensii_trIr13.pdf


8/50

8

hotrre a Consiliului de Administraie al Bncii Naionale a Romniei i reprezint mediadobnzilor practicate n tranzaciile de pe piaa monetar.

Tendine negative n Romnia n ultimii ani3:

Pensiile nu au mai fost majorate de 3 ani, ultima majorare a pensiei a fost facut n

ianuarie 2010 cnd a crescut cu 7,6% fa de ianuarie 2009. ns n 2013, n cazul n care serespect aplicarea ntocmai a prevederilor legale n vigoare rezult o majorare a pensiilor de circa11%.4 Productivitatea muncii n industrie a sczut cu 2,8% n trimestrul III 2012 fa detrimestrul III 2011. n anul 2012, resursele de energie primar au sczut cu 2,2%, iar cele de energie electriccu 2,7%, fa de anul 2011. Preurile de consum au crescut cu 4,1% n 2012 fa de 2011. Investiiile strine directe au atins n anul 2012 minimul ultimilor 10 ani, scznd pentrual patrulea an consecutiv, pn la 1,6 miliarde de euro. Bugetul general consolidat pentru anul 2013 prevede un deficit de 18.176,7 milioane lei.

Indicatorii macroeconimici5pe care guvernul Romniei i-a construit bugetul pentru anul2013 sunt:

- Deficit: 2,1% din PIB- Inflaia medie anual: 4,3%- Curs mediu lei/euro: 4,5- Venituri buget general consolidat 209,285 miliarde lei- Ponderea veniturilor totale: 33,6% din PIB- Cheltuieli buget general consolidat: 222,679 miliarde lei- Ponderea cheltuielilor totale: 35,7% din PIB

-

omeri (numr total persoane): 465.000- Angajai total: 4.485.000 persoane, din care 1.187.000 n sectorul bugetar- Pensionari: 5.452.390 persoane- Ctig salarial net : 1.615 lei pe lun.

I.2. Tendinele creditrii n contextul economic actual

Unul dintre obiectivele principale ale instituiilor de credit este optimizarea profiturilor,performana bncii reprezentnd un indiciu al stabilitii i al ncrederii clienilor si, astfel c

dintotdeauna a fost ncurajat obinerea unor performane ct mai mari. Performana poate fidefinit ca fiind nivelul msurabil de stabilitate a activitii unei bnci, caracterizat prin nivelurireduse ale riscurilor de orice natur i un trend normal de cretere al profiturilor de la o perioadde analiz la alta.6

Obinerea unor profituri ridicate de ctre bnci se realizeaz mai ales prin activitatea decreditare a agenilor economici i a persoanelor fizice. Acest lucru a reprezentat singuruldeziderat al bncilor pna la venirea crizei n anul 2008 cnd creditarea a fost ncetinit sau chiarstopat de unele bnci pe fondul nregistrrii unor rate tot mai mari a creditelor neperformante.Creditarea sectorului privat a fost reluat ncepnd cu a doua parte a anului 2011, n condiiile

3http://www.bnr.ro/PublicationDocuments.aspx?icid=6711 Raport asupra stabilitii financiare 20124http://www.mmuncii.ro/nou/images/buletin_statistic/pensii__trim_II_2012.pdf5World Economic Outlook, Aprilie 2013- Fondul Monetar Internaional6 I.Btrncea, I.Trenca, A.Bejenaru, S.N.Borlea Analiza performanelor i riscurilor bancare, Editura Risoprint,Cluj-Napoca, 2008, p.374


9/50

9

transmiterii n piaa bancar a efectului msurilor de politic monetar, dar amploarea sa a fostmoderat, ca urmare a persistenei deficitului de cerere agregat. n continuare, preocuprile

bncii centrale n plan macroprudenial au n vedere diminuarea riscurilor care se circumscriucreditelor de consum i creditelor acordate debitorilor neacoperii la riscuri. n contextulmsurilor adoptate la nivel european cererea i oferta de credite au fost influenate att de factoricare au generat un efect pozitiv, ct i de factori cu potenial de contracie.

Pe partea ofertei de credite, ca factori cu efect negativ consemnm: meninerea la un nivel redus a apetitului la risc al bncilor (fenomenul avnd ns o

manifestare internaional, respectiv la nivel european); gradul redus de disponibilitate a resurselor pe termen lung denominate n moned

naional; persistena problemelor de lichiditate pe pieele financiare internaionale, care afecteaz

n special bncile-mam ale filialelor din Romnia.Printre determinanii care au produs un efect pozitiv se numr:

deciziile de politic monetar ale bncii centrale; intensificarea competiiei ntre instituiile de credit. Standardele i termenii creditrii par

a fi avut un efect mixt asupra acestei activiti, care a parcurs un proces de relaxare pn la finelesemestrului I 2011, dup care se constat o inversare a trendului.Pe partea de cerere, creditul acordat sectorului privat a fost influenat pozitiv de:

redresarea activitii economice n anul 2011, dup doi ani de contracie; reluarea creterii venitului mediu nominal net al populaiei; atenuarea pesimismului legat de ateptrile privind evoluia economiei reale; efectul statistic favorabil generat de revenirea ratei inflaiei n apropierea intei stabilite

de banca central (dup consumarea efectului de runda nti generat de majorarea cotei standarda TVA n iulie 2010), precum i consolidarea perspectivelor de meninere durabil a rateiinflaiei n interiorul intervalului de variaie din jurul intelor anuale, ceea ce creeaz premise

favorabile pentru o cretere economic sustenabil.Principalul determinant cu efect de contracie l reprezint persistena deficitului decerere agregat. De asemenea, pentru apetena redus n activitatea de creditare, bncile invocadesea deficitul de cerere eligibil.

Urmnd o politic prudent n activitatea de creditare, bncile s-au orientat n special spreproduse de finanare pe termen scurt, ceea ce a condus la o cretere progresiv a componenteicreditului acordat sectorului privat cu scadene sub un an (ritmul anual de cretere, n termenireali, a fost pozitiv, majorndu-se de la 11,5% n decembrie 2011 la 14,4% n iunie 2012).

Condiiile de creditare a sectorului privat (companii i populaie) au evoluat ordonat nanul 2011 i 2012, dar modul de implementare de ctre grupurile bancare la nivel european amsurilor de dezintermediere financiar adoptate la nivel global n contextul crizei financiare

internaionale poate influena negativ finanarea i activitatea subsidiarelor din Romnia. Fluxurile de creditare tind s fie orientate tot mai mult ctre sectoarele mai eficiente icele care pot susine creterea economic durabil a Romniei. Nivelul ridicat al creditrii nvalut ca pondere n totalul mprumuturilor acordate sectorului privat nefinanciar a rmas ovulnerabilitate (la finele lunii iunie 2012 ponderea creditelor n valut ale companiilor i

populaiei se situa la 64%).Condiiile de creditare se anticipeaz c i vor menine evoluia ordonat, sub influena

urmtorilor factori:(i) continuarea promovrii unor politici macroeconomice echilibrate, n cadrul angajamentelorconvenite cu UE, FMI i BM;(ii) strategiile de creditare ale principalelor grupuri bancare prezente n Romnia au n vederemeninerea investiiilor n ara noastr; i(iii) implementarea la nivelul UE a unor noi aranjamente care s sprijine prevenirea uneidezintermedieri financiare dezordonate sau excesiv de rapide, un element central al Iniiativei


10/50

10

Europene de Coordonare Bancar Viena 2.0 reprezentndu-l ntrirea cooperrii dintreautoritile de supraveghere din rile-gazd i cele din rile de origine.

Calitatea portofoliului bancar de credite acordate firmelor s-a diminuat, rata creditelorneperformante majorndu-se din decembrie 2010 pn n iulie 2012 de la 12,3% la 17,6%, cu

perspective de cretere. Creditele n valut acordate firmelor sunt mai vulnerabile dect cele nlei, dat fiind dinamica mai accentuat a deteriorrii ratei creditelor neperformante aferente

portofoliului n valut.Contextul internaional dificil, riscul de credit, implementarea prevederilor Basel III ireducerea expunerilor n condiiile absenei alternativelor de plasament rmn principalele

provocri la adresa sistemului bancar romnesc. Majoritatea specialitilor se ateapt la ocretere a pieei creditrii din Romnia n acest an, dar una uoar, cu o singur cifr.

Evoluia negativ a creditelor neperformante nregistrate de ctre bnci este datorat iponderii ridicate a creditelor acordate n alte valute dect moneda naional, astfel bncile nu auanticipat implicaiile negative ale riscului valutar. Riscul valutar reprezint o component ariscului de pia care apare din fluctuaiile pe pia ale cursului valutar.7

n pofida evoluiilor pozitive consemnate la nivel macroeconomic, sectorul bancar dinRomnia consemneaz o deteriorare a rezultatelor financiare n anul 2011, acestea fiind plasate

n teritoriul negativ, ca i n anul precedent. Aceast tendin s-a meninut i n anul 2012. ngeneral, rezultate financiare pozitive au fost obinute de bncile mari, care au avut costuriasociate riscului de credit relativ mai sczute i o profitabilitate operaional mai bun.

I.3. Corelaiile existente ntre evoluia creditrii i declanarea crizei economice

Criza economic este considerat o problem complex, care a generat multe dezbateriprivind cauzele declanrii ei i corelaiile existente ntre anumite tendine ale economiei care audus la aceasta.

Criza este definit de unii specialiti8 ca fiind fenomenul care apare atunci cnd secumuleaz fenomenele de selecie advers9i de hazard moral10pn la un nivel la care pieelenu mai direcioneaz fondurile disponibile ctre agenii economici care reprezint cele mai buneopiuni investiionale.

ntruct s-a dorit nregistrarea de cretere economic i aceasta se putea face doar peseama creterii consumului, s-au relaxat condiiile de creditare, prin atragerea clienilor cudobnzi fixe n primii ani i apoi variabile n funcie de evoluiile pieei, sau cu perioada degraie la plata ratelor de credit timp de 1-2 ani. Moda creditelor ipotecare a aprut iniial nSUA, unde n anul 2004 a fost iniiat programul Visul american prin care oricine i puteacumpra o cas prin credit ipotecar, nu era nevoie de justificarea unor venituri, a unui serviciusau al deinerii unor bunuri.

ncepnd cu anul 2006 n SUA ratele dobnzii pentru creditele imobiliare au nceput s

creasc, o bun parte din populaie nu a mai putut s-i achite ratele i i-au scos casele lavnzare. Acesta a fost momentul n care preurile imobilelor au sczut dramatic iar unele bncinu au mai reuit s-i acopere valoarea creditelor prin valorificarea imobilelor. Astfel, bncile audevenit nencreztoare n bonitatea partenerilor de afaceri (clieni i alte bnci) i au nceput s-i

pstreze lichiditile. Acest lucru a dus la reducerea numrului de credite acordate, la scderea

7Norma BNR nr.17 din 18.12.2003, privind organizarea i controlul intern al activitii instituiilor de credit iadministrarea riscurilor semnificative, precum i organizarea i desfurarea activitii de audit intern ainstituiilor de credit, publicat n M.Of. Nr. 47 din 20.01.2004.8Aglietta M., Macroeconomie financiere, vol.II, La Decouverte, 2001, p.459Are loc atunci cnd creditorii, prost informai sau puin responsabili, acord credite unor ageni economici care

sunt dispui s plteasc rate ale dobnzii ridicate, returnarea mprumuturilor fiind asociat cu grade ridicate derisc.10Situaia n care fie debitorii, fie creditorii, fie ambii iau decizii de investire riscante baznduse pe intervenia unuicreditor de ultim instan n condiiile producerii riscului de neplat.


11/50

11

lichiditilor populaiei i agenilor economici i a puterii de consum, precum i implicit lacreterea ratelor de dobnd interbancar.

Criza nceput n SUA a fost propagat pe plan internaional n urma publicaiilor dinpres privind instabilitatea bncilor americane i astfel s-a rspndit i pe plan mondialnencrederea n sistemul bancar.

n Romnia criza i-a fcut simit prezena ncepnd cu toamna anului 2008, atunci au

fost trase primele semnale de alarm privind consumul excesiv prin suprandatorarea populaiei,creterea artificial a preului proprietilor imobiliare i imposibilitatea continurii trenduluiascendent al acestora. Printre cauzele secundare declanrii crizei economice n Romnia sunt:volatilitatea capitalurilor strine, dezechilibre economico-financiare interne, slaba dezvoltare a

pieei de capital ce contribuie la finanarea intern cu un volum de fonduri de peste 10 ori maimic dect sistemul bancar, fiind incapabil s realizeze funcia de finanare, fiind mai degrabterenul propice speculaiilor, neconcordana ntre economia real i nominal, deficitul de forde munc nalt calificat, prevalena consumului n raport cu economiile i investiiile, orientareaspre sectorul serviciilor i comerului, n defavoarea produciei, pilonul de baz al creteriieconomice durabile.

Efectele imediate ale crizei din ara noastr au fost prbuirea cotaiilor aciunilor la

burs, limitarea acordrii de credite prin restricionarea condiiilor de creditare, mrireadobnzilor, creterea inflaiei, fluctuaii ale cursului valutar i creterea deficitului bugetar.

Actuala criz financiar pe care o traverseaz economia mondial relev mpletirea unorcauze comune, tradiionale ale fenomenelor de criz economico-financiar precum perioada de

boom a creterii creditrii n proporii foarte mari, creterea puternic a preurilor activelor, maiales pe piaa imobiliar si creditarea n proporii necontrolate a agenilor economici mai puin saudeloc solvabili, cu altele netradiionale, specifice cum sunt extinderea necontrolat a unui modelsui generis11de origine i distribuire a riscului transferabil, un apetit exagerat pentru profit care aalimentat creterea cererii pentru active cu grad ridicat de risc, ignorana i incertitudinea privindcaracteristicile riscului hrtiilor de valoare, bazate pe ipotec, guvernarea neadecvat acorporaiilor i stimulente manageriale necorespunztoare n instituiile financiare i rolulfactorilor de reglementare i al ageniilor de rating.12

Potrivit Center of Public Integrity, o organizaie american de jurnalism de investigaie,criza a fost declanat n mod intenionat de bncile americane i europene pentru a primifonduri din rezerva statului.13

Capitolul IIAnaliza economico-finaciar a societilor n vederea creditrii:

istoric i perspective

II.1. Analiza de credit metodologie de realizare

II.1.1. Metodologia de realizare a analizei de credit

Procesul de creditare este pilonul principal n activitatea bncilor, de aceea, n decizia decreditare se analizeaz capacitatea de rambursare prezent i viitoare a solicitantului de credit,fiind foarte important ca banca s aibe ct mai multe informaii despre societate pentru aminimiza riscul de nerambursare.

11Special, original, particular; unic n felul su12Ana Bal profesor universitar doctor Catedra de Relaii Economice Internationale, ASE, The RomanianEconomic Journal , Bucuresti cap 1.3. , Opinii privind cauzele crizei financiare actuale13http://www.romaniantimes.com/index.php/nelu-ciorba/273-cauzele-crizei-financiare.html


12/50

12

Noiunea de risc este inseparabil legat de acelea ale rentabilitii i flexibilitii.Rezultatul ntreprinderii este supus evenimentelor neprevzute care nsoesc activitatea sa ntoate domeniile. Riscul se traduce prin variabilitatea rezultatului, afectnd rentabilitatea activelori n consecin a capitalului investit.14

Analiza de credit reprezint un tip de analiz ntreprins de un investitor sau un managerde portofoliu asupra unei companii cuprinznd capacitatea acesteia de a-i ndeplini obligaiile

de plat. Analiza de credit dorete s identifice nivelul adecvat al riscului de nerambursareasociat cu investirea n acea societate.15Prin analiza de credit se studiaz rentabilitatea i solvabilitatea unei companii, fiind

evaluat capacitatea acesteia de a-i onora obligaiile de plat aceasta fcndu-se prin analizasituaiilor financiare dar i prin analiza datelor calitative adunate din piaa n care firmaactiveaz.

n analiza de credit bncile in cont de o multitudine de factori pentru a evalua riscul decredit, iar ca regul general se consider c mprumutul prezint un risc acceptabil de creditdac este indeplinit formula:

Puncte tari- Puncte slabe> Necunoscute= Risc de credit AcceptabilPrincipalele surse de informaii pe care le are banca la dispoziie pentru analiza solicitrii

de creditare sunt:- situaiile financiare ale clientului (bilanul, contul de profit i pierdere, situaia fluxului defonduri);- planurile financiare i nefinanciare;- raportul auditorilor/cenzorilor;- rapoarte ale bncii respective;- rapoarte ale Bursei de Valori;- clienii i furnizorii societii (surse externe)- ziare, reviste, mass-media n general.

Bonitatea reprezint performana financiar a agentului economic care atest ncredereape care acesta o inspir bncii n momentul solicitrii unui credit, de a restitui la scadencreditele contractate mpreun cu dobnzile aferente.16

Pentru orice solicitare de credit, analiza se poate structura n a rspunde la 5 ntrebrimajore aa cum se poate vedea i n Figura nr.1. Caracter: Dorete clientul s ramburseze? Colateral: Exist suficiente garanii pentru asigurarea sursei secundare de plat? Capital: Este investiia acionarilor suficient? Condiii: Este mediul economic favorabil afacerii? Capacitate: Este clientul CAPABIL s ramburseze?

Figura nr.1. Etapele neceare lurii deciziei de creditare

Prelucrare proprie

Toi cei 5 C sunt egali ca importan n luarea deciziei de creditare.Caracterul este analizat prin: referine de la tere persoane despre acionariat, analiza

relaiilor societii cu furnizorii acesteia, termenele de plat cu care acetia lucreaz, abilitilemanageriale i experiena acionariatului n administrarea afacerii, istoricul de creditare, precumi obiectivitatea planului de afaceri ntocmit pentru susinerea investiiilor. De asemenea, sestudiaz relaiile societii cu clienii precum i ce prere au acetia despre solicitantul de credit.

14Gh. Manolescu- Managementul financiar, Editura Economic, Bucureti, 1995, p.16915http://www.investopedia.com/terms/c/creditanalysis.asp16G. Negoescu, F. Buhociu- Bonitatea agenilor economici, Galai 1998, pag.63


13/50

13

Colateralulcreditului poate asigura plile atunci cnd societatea intr n incapacitate deplat, acesta reprezint sursa secundar de plat a creditului. De aceea, n analiza de credit esteimportant ca garaniile societii s aibe o lichiditate ridicat, s fie uor vandabile, s nu fiefoarte specifice unei anumite activiti pentru a crete numrul de posibili cumprtori n caz cva fi scoas la licitaie. De asemenea, este important ca banca s fie singura instituie care aredrept asupra garaniei i proprietarul acesteia s fie ori societatea nsi ori unul din

asociai/acionari.

Capitalulreprezint contribuia proprie a asociailor sau proprietarilor afacerii, mai exactvaloarea pe care acetia ar pierde-o n cazul unui eec al afacerii. Pentru analiza capitalurilor sefolosesc o serie de indicatori de ndatorare pentru a compara proporia investiiei proprietarilor nafacere cu datoriile pe care acetia le au ctre teri. Cu ct gradul de ndatorare este mai mare, cuatt proporia/valoarea contribuiei proprietarilor este mai mic n raport cu datoriile contractate,iar riscul de neplat este mai crescut. Astfel se urmrete ca gradul de ndatorare al societii sfie ct mai mic, profiturile s fie reinvestite i dividendele distribuite s fie ct mai mici iarvaloarea mprumuturilor n firm a asociailor s fie minim.

Condiiile mediului economic n care societatea solicitant a creditului funcioneaz suntde asemenea foarte importante. Acestea influeneaz n mod pozitiv sau negativ afacerea iimplicit, capacitatea acesteia de a rambursa mprumutul. Prin urmare, este important ca afacereas fie viabil n mediul economic n care activeaz, s nu fie uor influenabil de unele legi noi,de tehnologia ce poate aprea n viitor, de mediul politic sau de legislaia de mediu. Capacitatea se refer la abilitatea clientului de a genera suficient cash din vnzri pentrua-i achita costurile operaionale i a-i ndeplini obligaiile ctre banc. Pentru a analizacapacitatea societii de a rambursa mprumutul se analizeaz urmatoarele aspecte:

fluxul de numerar (cash-flow): se urmreste ca acesta s fie ct mai realist, serviciuldatoriei s fie conservator iar valoarea finanrii s fie suficient pentru a acoperi nevoia denumerar a societii pentru ca aceasta s nu i blocheze activitatea curent

produsele sau serviciile pe care clientul le ofer: cererea existent pe pia, calitateaoferit, avantajele competitive ale acestora

clienii societii se studiaz prin prisma ponderii celor mai importani clieni n totalullor, stabilitatea acestora, numrul i motivaia de a cumpra

strategia de marketing: existena planului de marketing, cunoaterea clienilor, acompetiiei, a produselor.

concurena este studiat ca marime, cot de pia i avantajele pe care acetia le au fa desocietatea analizat

furnizorii: este important de tiut dac furnizorii sunt n relaii de ncredere cu clientul,termenele de plat ctre acetia, instrumentele de plat pe care acetia le solicit, numrulacestora i n ce msur firma este dependent de anumii furnizori

II.1.2. Importana situaiilor financiare n diagnosticul financiar


14/50

14

Sursa de date pentru analiza financiar o constituie documentele contabile de sintez,17:bilanul, contul de profit i pierderi i anexele la bilan, acestea din urm oferind explicaiinecesare unei nelegeri mai bune a bilanului i contului de profit i pierdere, aducnd clarificri

privind politicile firmei n materie de investiii, de finanare, de fiscalitate, de evaluare apatrimoniului.

Obiectivul principal al contabilitii l reprezint furnizarea de informaii care s asigureo imagine fidel, clar i complet asupra patrimoniului, poziiei financiare i rezultatelorobinute de ctre entitate, tuturor celor interesai, asigurnd transparena informaiei contabile.Acest obiectiv poate fi ndeplinit prin ntocmirea periodic a unor documente de sintez iraportare contabil, care pe parcursul timpului au purtat diverse denumiri, precum: bilancontabil, situaii financiare anuale sau conturi anuale.

Analiza de credit include o analiz detaliat a situaiilor financiare, a istoricului i afluxurilor de numerar pentru a studia capacitatea de rambursare, o examinare a garaniilor i asurselor de rambursare i a evalua colateralul, istoricul societii n creditare i bonitateamanagerilor/acionarilor, gradul de capitalizare al societii, mediul economic n care acioneazfirma i tendinele sectorului din care aceasta face parte.

Analiza de credit este structurat n dou direcii: analiza aspectelor economico-financiare i analiza aspectelor nefinanciare.

Situaiile financiare au un rol fundamental n stabilirea diagnosticului financiar ntructacestea reflect poziia financiar a firmei, situaia patrimoniului, a averii acumulate de lanfiinare, strategiile aplicate de firm precum i rezultatele acestor strategii. Pe baza situaiilorfinanciare se pot calcula indicatorii economico-financiari i stabili previziuni privind perioadeleviitoare.

Analiza capacitii de rambursare a mprumutului de ctre societate se efectueaz prinanaliza aspectelor economico-financiare i stabilirea unui diagnostic bazat pe documentele desintez contabil prezentate de ctre societate: raportul financiar- bilanul contabil pe ultimii 2ani, raport privind rezultatele financiare pe cei 2 ani, raportri contabile periodice, pe analizafluxului mijloacelor bneti ale perioadelor trecute, precum i pe analiza fluxului de lichiditi

pentru perioada urmtoare.Analiza financiar vizeaz doua pri: istoric i perspective. n primul rnd se analizeaz

performanele financiare istoric din care rezult evoluia patrimonial, veniturile iprofitabilitatea companiei, precum i istoricul de creditare al acesteia (evident a plii tuturorobligaiilor asumate la scadenele lor). Analiza perspectivelor se focuseaz asupra posibilitilorviitoare ale companiei de a genera cash n ciclurile sale operaionale care s acopere toate plilescadente n acea perioad, inclusiv amortizarea creditului solicitat.

n lipsa unor situaii financiare relevante, credibile i care pot fi comparabile n timp ar fifost imposibil stabilirea unui diagnostic financiar al societii, ntruct previziunile nu sunt

suficiente pentru a avea certitudinea unor performane financiare viitoare.

II.2. Analiza financiar istoric

n literatura economic, pentru reflectarea ntreprinderii n termeni financiari la sfritul exerciiului seutilizeaz diverse accepiuni: bilan contabil, documente contabile de sintez, conturi anuale, situaii financiare,rapoarte financiare. Titulatura de situaii financiare este utilizat de Cadrul General al IASB (Consiliul pentruStandarde Internaionale de Contabilitate), unde se precizeaz c situaiile financiare constituie o parte a

procesului de raportare financiar. Un set complet de situaii financiare include de regul, un bilan, un cont deprofit i pierdere, o situaie a modificrilor poziiei financiare(care poate fi prezentat n diverse moduri: fie ca o

situaie a fluxurilor de trezorerie (situaia fluxurilor de fonduri), fie sub form de note i alte situaii explicative(parte integrant a situaiilor financiare). Pot fi incluse de asemenea, materiale i informaii suplimentare sauderivate care vin n completarea acestora17Cadrul General al IASB, paragraful 7


15/50

15

Obiectivul oricrei afaceri este de a-i administra astfel operaiunile nct veniturile sales excead volumul cheltuielilor fcute pentru a le produce, n contextul n care principala sursde cash pentru a-i onora obligaiile provine din profitul realizat.

Analiza financiar reprezint un proces care implic analiz, diagnostic i prognozare i acrui scop, n ultim instan, este s evalueze existena sau inexistena capacitii financiare aunei societi de a-i onora obligaiile de plat asumate, la scadena acestora.

Analiza aspectelor economico-financiare are ca obiectiv stabilirea unui diagnostic alsituaiei economico-financiare indispensabil pentru decizia de creditare. Pentru aceasta, analizaeconomico-financiar se bazeazpe documentele de sintez contabil (bilanul contabil iraportul de gestiune, contul de profit i pierdere, raportri contabile periodice etc.), pe analizafluxului de fonduri ale perioadelor expirate, precum i pe analiza fluxului de lichiditi (cash-flow-ului) pentru perioada urmtoare.

II.2.1. Reguli generale privind tranzaciile contabile

Conform nregistrrilor contabile romneti exist 5 categorii de conturi grupate n contul

de profit i pierdere i n bilanul contabil n vederea efecturii analizei financiare: conturile deactiv, conturile de datorii, conturile de capital, conturile de venit i conturile de cheltuieli.

Fiecare tranzacie este nregistrat n dou sau mai multe categorii de conturi, astfel nctinduce modificri egale n valoarea total a activului i pasivului.

Pentru a face analiza financiar a documentelor societii este necesar s se cunoasclegislaia n domeniul contabilitii, codul fiscal precum i orice modificare apruta asuprareglementarilor contabile.

Ca regul general, n bilanul contabil, poziiile de activ se evideniaz n ordinealichiditii acestora (pornind de la cele mai lichide) iar poziiile de pasiv se evideniaz n ordineaexigibilitii acestora (pornind de la cele cu exigibilitatea cea mai mic). Poziiile de activ i

pasiv se nregistreaz la cost istoric. Valoarea activelor unei companii este egal cu sumaobligaiilor asumate fa de diferii creditori i fa de proprietarii afacerii.

Veniturile i cheltuielile sunt grupate n funcie de caracterul acestora: operaionale- dinactivitatea de baz, financiare, excepionale.

Veniturile, n tranzaciile contabile romneti sunt recunoscute la momentul facturrii icheltuielile la momentul execuiei, nu la momentul ncasrii efective respectiv a plii cheltuielii-accrual accounting principle18, de aceea este important n analiza de credit s se cunoascfaptul c situaiile financiare ntocmite astfel nu ofer un tablou foarte relevant asupracapabilitii companiei de a genera cash.

ntruct Romnia a optat pentru o contabilitate de angajamente, nregistrarea ncontabilitatea cheltuielilor se face n momentul angajrii cheltuielilor sau al consumului de

resurse, indiferent de momentul plii. nregistrarea n contabilitate a veniturilor se face nmomentul livrrii bunurilor i serviciilor pe baz de factur sau alte documente, indiferent demomentul ncasrii acestora.

II.2.2. Studierea i interpretarea contului de profit i pierdere

Odat neleas nevoia de creditare a clientului, tipul de afacere, industria din care faceparte, se trece la analiza i interpretarea situaiilor financiare prezentate pentru a determinapoziia sa financiar i capacitatea de plat.

Principala surs de date pentru evaluarea rezultatelor ntreprinderii o constituie contul deprofit i pierdere. Contul de profit i pierdere ofer informaii asupra activitii nteprinderii, a

18Principiul contabilitii de angajamente


16/50

16

modului cum aceasta i gestioneaz afacerile prin dimensiunea veniturilor, cheltuielilor i arezultatelor pe care le genereaz.

Contul de profit i pierdere reflect veniturile i cheltuielile unei afaceri pentru o anumitperioad de timp istoric:

arat capacitatea firmei de a vinde produse/servicii demonstreaz profitabilitatea/rentabilitatea unei afaceri pentru proprietari structureaz veniturile i cheltuielile firmei pe surse de constituire: din activitatea de

baz, din operaiuni financiare i din operaiuni excepionaleAtunci cnd este analizat contul de profit i pierdere se urmresc cele mai importante

poziii ale acestuia, se urmresc realizrile unei perioade ns cea mai important este tendina nanii urmrii.

Din contul de profit i pierdere se pot extrage urmtoarele date care ofer o imagineasupra poziiei financiare a agenilor economici:

a) Cifra de afaceri:

n ceea ce privete cifra de afaceri, pna la a calcula indicatorii financiari, se pot obineinformaii precum:

cifra de afaceri medie lunar, evoluia i tendinele acesteia n ultimii ani analizai; plasarea cifrei de afaceri n sectorul de activitate din care firma face parte, fcndu-se

comparaie cu cea a concurenei se analizeaz structura acesteia, dac veniturile principale sunt nregistrate din domeniul

principal de activitate al firmei sau din activiti conexe se studiaz pe anii avui n vedere profitul aferent cifrei de afaceri, pentru a avea o

imagine despre tendina firmei de a-i mri profiturile, fie prin creterea vnzrilor, fie prinscderea cheltuielilor

Este important ca atunci cnd este analizat tendina cifrei de afaceri a unei companii s

se in cont de evoluia n sectorul economic a cifrei de afaceri din care firma face parte. Deasemenea, dac n portofoliul bncii exist firme cu acelai domeniu de activitate se poatecompara tendina cifrei de afaceri a firmei analizate cu cea a celorlalte firme deinute n

portofoliu.De exemplu, analiza dup criteriul sectorului de activitate a confirmat faptul c firmele

din comer, construcii i imobiliare au un profil financiar mai riscant i i onoreaz mai dificilangajamentele ctre bnci (48,7% din creditele acordate de ctre bnci aparineau acestorsectoare n iulie 2012) i aceastea au o rat de neperforman de 21,5%. De asemenea rata deneperforman a firmelor din comer este de 20%. Aceste domenii de activitate au cele mai marigrade de ndatorare ctre bnci de pe pia.

b) Rezultatul din exploatare= EBIT+ amortizare= EBITDA

EBITDA se accept a fi negativ doar atunci cnd se fac investiii, firma fiind astfeldecapitalizat deoarece capitalurile proprii sunt negative. Atunci cnd se ia n calcul acordareaunui credit EBITDA trebuie s acopere cheltuielile financiare (dobnzi).

c) Analiza repartizrii profitului net

La o prima vedere s-ar putea spune c din contul de profit i pierdere se pot obineinformaii despre toate veniturile i cheltuielile firmei, ns o analiz mai atent arat faptul c

prin sistemul accrual de nregistrare a veniturilor acesta arat vnzrile facturate nu celencasate, n plus nu arat dect vnzrile i cheltuielile nregistrate n acel interval de timp nu incasrile sau pltile efectuate n acel interval dar aferente unor perioade anterioare sauulterioare. De asemenea, un alt inconvenient ar fi faptul c nu toate ncasrile i pltile sunt


17/50

17

reflectate n contul de profit i pierdere (ex. veniturile n avans, ratele la credite) i nu toatecheltuielile sunt i pli (ex. amortismentele i provizioanele).

De aceea pe lng analiza contului de profit i pierdere, pentru a avea o imagine maidetaliat asupra ncasrilor i plilor se va face o analiz i asupra cash-flow-ului istoric.

II.2.3. Studierea i interpretarea bilanului contabil

n procesul obinerii de informaii despre client, o importan deosebit o are cunoatereasituaiei economico-financiare a acestuia. Analiza financiar are ca punct de plecare bilanulcontabil, care este documentul oficial de gestiune al agentului economic.

Bilanul este instrumentul care ofer o imagine contabil asupra patrimoniului, situaieifinanciare i a rezultatelor obinute de ctre societate, iar din analiza acestuia se obin o serie deindicatori decisivi n luarea deciziei de creditare, pe lng celelalte aspecte de care se va ine contn luarea deciziei.

Bilanul este o poz/imagine la un moment dat, a mijloacelor de care dispune afacerearespectiv a surselor de finanare a acesteia:

- structureaz activele n funcie de capacitatea lor de a se transforma n lichiditi i aratfelul n care acestea sunt finanate prin datorii respectiv cu capitalurile firmei

- ofer informaii importante despre echilibrul financiar- ofer informaii despre ciclul de conversie al numerarului- ofer o imagine asupra costurilor, n vederea dimensionrii corecte a volumului de credite

pentru activele circulante care fac obiectul creditriiPornind de la acest instrument, trebuie fcute corelaii ntre elementele de activ i cele de

pasiv, analiznd o serie de indicatori de structur cum sunt: gradul de ndatorare general ifinanciar, lichiditatea, rentabilitatea, solvabilitatea, capitalul propiu, viteza de rotaie a

principalelor elemente patrimoniale i a datoriilor.

Atunci cnd se interpreteaz bilanul societii n vederea creditrii se urmrescurmtoarele aspecte: activele curente trebuie s fie mai mari dect pasivele curente, altfel firma ntmpina un

dezechilibru financiar; pasivele curente nu trebuie s finaneze activele fixe ntruct astfel firma se va confrunta

cu probleme de lichiditate. se urmrete tendina activelor imobilizate n anii analizai, pentru a vedea dac

societatea a fcut investiii sau a vndut o parte din active se calculeaz situaia modificrii capitalurilor proprii n anii de referin activele societii trebuie s fie mai mari dect datoriile pentru ca firma s aibe o situaie

economic bunActivele sunt critice pentru orice tip de afacere, dei tipul i structura cerut a acestora

pentru a desfura o afacere difer mult de la o industrie la alta, de aceea i ciclul de conversie alnumerarului difer de la un sector la altul. Activele reprezint tot ce este cuprins n procesul de

producie, pornind de la oameni, continund cu spaii, echipamente, materii prime i materiale,stocuri, creane i numerarul obinut din ncasarea creanelor. ns fiecare activ e finanat dintr-oanumit surs. n funcie de volumul imobilizrilor n active i viteza cu care acestea setransform n numerar, se structureaz pasivul (sursele de finanare a activelor).

Cu ct ciclul parcurs de bani n transformarea sa n stocuri (materie prim>= produsfinit), creane i din nou numerar e mai mic, respectiv cu ct raportul ntre active lichidabile icele imobilizate e mai mare, cu att potenialul de profit ntr-o perioad financiar este mai bun.

Ciclul de conversie al activelor, aa cum este prezentat i n Figura Nr.2, ilustreaz ointerconectare clar ntre fluxurile operaionale i cele financiare, conexiune care ajut laprevizionarea consecinelor financiare ale oricror modificri ale acestora. Un aspect relevant nschema ciclului de conversie a activelor este acela c profitul nu nseamn cash. Cash-ul


18/50

18

reprezint sistemul vascular al fiecrei companii. Faptul c o companie este profitabil nu esteo condiie suficient pentru ca firma s se menin solvabil. O politic defectuoas de colectarea creanelor sau o decizie managerial incorect privind producia continu pe stoc poate generao poziie contabil de profit ns lipsit de cash-ul necesar relurii ciclului de producie iinvestiii, astfel firma poate deveni insolvabil din lipsa resurselor pentru a-i onora obligaiileajunse scadente.

Figura Nr.2 Ciclul de conversie al activelor

Prelucrare proprie

n vederea acoperirii deficitului de lichiditate firma poate avea ca surse: mprumuturile dela asociai, vnzarea unor active, ncasarea creanelor, plata cu ntrziere a furnizorilor/statului,gestiunea mai bun a stocurilor, creterea productivitii muncii, reducerea cheltuielilor indirecte,creterea vnzrilor, aport la capitalul social. Cnd nici una dintre aceste msuri nu se poatentreprinde sau nu este suficient atunci societatea poate apela la contractarea unui credit bancar.

II.3. Perspectivele societii pentru perioadele viitoare: ntocmirea i studiereaproieciilor fluxului de numerar

Nimeni nu poate previziona cu certitudine viitorul. Prin urmare, proieciile viitoare au unanumit grad de incertitudine. ns, aceste proiecii permit bncii n calitate de creditor s atingcteva obiective:

s stabileasc cu o anumit probabilitate un rezultat, dac viitorul ar continua tendinatrecutului

s determine n funcie de profilul companiei, ce tipuri de ipoteze (de evoluii) pot fisustenabile

s identifice o sum de variabile, de ameninri sau oportuniti i nivelul pn la careacestea pot fi acceptabile

Aproape orice afacere implic mprumuturi de bani pentru diferite motive i fiecare

mprumut implic riscuri- att pentru mpumutat ct i pentru creditor. Un mprumut pe termenlung (pentru investiii) este mai riscant dect un mprumut pe termen scurt, sau un mprumutpentru achiziia unui echipament poate fi mai puin riscant dect un mprumut pentru acoperireacheltuielilor operaionale excedentare.


19/50

19

n esen, toate activele unei companii sunt finanate printr-o combinaie anume decapitaluri proprii i surse atrase sau mprumutate (credit comercial de la furnizori, ali creditori,mprumuturi financiare pe termen scurt sau lung, instrumente de trade), astfel nct apare implicitimportana utilizrii activelor ct mai eficace pentru a produce profit i a se transforma nlichiditi.

Cash-flow-ul este utilizat de banc pentru:

previzioanarea trendului afacerii msurarea valorii maxime a mprumutului pe care clientul l poate plti ntr-o anumit

perioad de timpmonitorizarea cu acuratee i rapiditate a afacerii dupa acordarea credituluirestructurarea creditelor cu probleme la rambursare

nelegerea adevratelor motive pentru care se solicit un credit este fundamental, attpentru a reui structurarea unei faciliti adecvate nevoii reale a clientului, ct i pentru aminimiza riscul de neplat.

Principalele chei de verificare i aspecte urmrite n fluxul de numerar ntocmit desocietate sunt: fluxul de numerar operaional trebuie s fie unul pozitiv pe termen lung. n plus, dac

afacerea nu prezint un flux operaional pozitiv pe istoric, este improbabil ca aceasta s sentmple n viitorul apropiat.

Dac fluxul de numerar operaional nu este pozitiv pe termen lung, aceasta se datoreazn mod normal din cauza a dou motive:

- profitul este marginal sau inconsistent afacere prea riscant pentru a fi finanat- cretere rapida dac creditele ctre clieni au o calitate bun, o linie de credit se poate

acorda n unele cazuri, n schimb finanarea pe termen lung nu este recomandabil dect dac areloc o stabilizare a creterii.

Fluxul de numerar operaional ne d o indicaie asupra capacitii afacerii de a-i acoperidatoriile. El indic ct cash este disponibil pentru costurile non-operaionale, n primul rnd

pentru plata datoriilor bancare i a investiiilor n active fixe. Dac afacerea i poate pltidatoriile ce deja le are, ca s le poata plti pe cele ce dorete a le contracta va trebui s aib cashn plus. se analizeaz cele mai mari 3 sau 4 poziii individuale de venituri/costuri din contul de

profit i pierdere i se compar cu cele din fluxul de numerar, acestea trebuie s fie cel puin lanivelul celor din previziuni se urmrete legatura ntre surse (ncasri) i utilizarea acestora ntruct de exemplu este

periculos pentru o societate s mprumute pe termen scurt pentru a-i finana nevoile pe termenlung se urmresc trendurile de cretere i sezonalitatea ntruct rareori sunt ntlnii clieni care

s previzioneze cu realism un flux de numerar, de obicei acetia fiind mai optimiti. Un trend de

cretere a afacerii se face ntotdeauna pe baza unor ipoteze bine stabilite. Aceste ipoteze vor luan calcul doar investiiile realizate pn n momentul ntocmirii previziunii, coroborate cuproiectul ce urmeaz a fi finanat.

reinvestirea profitului este un element de baz n dezvoltarea afacerii ns retragerile denumerar ale asociailor sunt un lucru normal atta timp ct firma are destul cash pentru a crete previziunile intrrilor de numerar se fac n cele mai multe cazuri pe sursele (ncasrile)

din exploatare i nu pe cele precum promisiuni de aport de capital n viitor, eventuale vnzri deactive imobilizate datorit caracterului riscant i cu probabilitate mic a acestora. O intrare denumerar alta dect ncasrile din exploatare trebuie bine documentat pentru a reduce ct maimult probabilitatea nerealizrii acesteia.

Previziunile financiare vor urma, de cele mai multe ori, tendina: orice ipotez fcut, dar

cu precdere cele referitoare la mbuntiri ale performanei financiare, trebuie s aibe suport n: deciziile operaionale capabilitile manageriale


20/50

20

reaciile pieei (concurena, bariere de intrare, tendinele industriei i ale economiei ngeneral)

n concluzie, fluxul de numerar ntocmit de societate trebuie s demonstreze c afacereaeste rentabil i genereaz suficient cash pentru a-i plti datoriile, proieciile i ipotezele care austat la baza ntocmirii acestuia sunt realiste, clientul nelege care este nivelul vnzrilor pe caretrebuie s-l ating pentru plata datoriilor i ine cont i de scenariul pesimist, precum i

posibilitatea de a-l preveni/monitoriza dac n cazul declanrii acestui scenariu nu s-ar maipermite plata mprumutului.

II.4. Indicatorii financiari folosii n luarea deciziei de creditare

Activitatea de creditare se bazeaz, n primul rnd, pe analiza viabilitii i realismulafacerilor n vederea identificrii i evalurii capacitii de plat a clienilor, respectiv de agenera venituri i lichiditi ca principal surs de rambursare a creditului i de plat a dobnzii.Determinarea capacitii de plat a clienilor se face prin analiza aspectelor financiare inefinanciare ale afacerilor att din perioadele expirate ct i din cele prognozate.

De obicei, solicitanii indic nevoia de finanare iar n urma analizei financiare se vaconfirma, sau, dimpotriv, se va infirma adevratul motiv pentru care compania are nevoie de

bani. Discrepana ntre solicitarea clientului i nevoia real nu vine neaprat din faptul c clientulnu vrea s spun adevarul, ci, de cele mai multe ori, pentru c nu nelege cu adevrat fluxurilefinanciare, i deci, nevoile de finanare reale.

Odat neleas nevoia real a clientului, se va urmri felul n care proiectul propusinflueneaz afacerea n termen de riscuri i oportunitti. n funcie de nevoia de finanare, aacum a fost structurat n Figura. nr. 3, se vor urmri cu precdere anumii indicatori financiari i

performana financiar a societii dup acordarea creditului.Urmrirea indicatorilor financiari n evoluie pe mai multe perioade (minim 2 perioade

relevante) permite efectuarea unui diagnostic financiar obiectiv precum i determinarea unortendine care ofer indicii asupra performanelor ulterioare. Dup ce a fost identificat tendinaunui indicator, este relativ uor s se previzioneze performana sau nivelul viitor al acestuia.Capacitatea de rambursare a unui mprumut trebuie evaluat avnd n vedere att performanaistoric ct i cea viitoare.

Dup transpunerea conturilor societii n modelele de analiz ale bncii, se trece la etapade analiz financiar, care presupune nelegerea i interpretarea, cu ajutorul indicatorilorfinanciari, a statusului financiar al companiei care stabilete dac firma este suficient de lichidi solvabil pentru a rambursa fr probleme mprumutul solicitat.

Indicatorii financiari reprezint rapoarte calculate cu diferite elemente de bilan i/sauCPP care permit analiza situaiei financiare a unei societi la un moment dat i compararea

acesteia cu rapoartele specifice industriei din care face parte.Figura Nr.3 Nevoile de finanare a societilor comerciale

Prelucrare proprie

n analiza indicatorilor financiari se va ine cont de urmtoarele recomandri: indicatorii financiari se urmresc n evoluie (minim 2 perioade relevante) pentru c la fel

de important este tendina n evoluia financiar a companiei, furniznd unele semnale dealarm se urmresc elementele din bilan ca procent din total active i a celor din CPP ca procent

n total vnzri, acestea relevnd trendul n zonele importante ale analizei, cum ar fi:profitabilitate, lichiditate, solvabilitate, ndatorare, compoziie compararea nivelelor obinute cu ale companiilor de nivel similar din aceeai industrie


21/50

21

Principalii indicatori financiari care se calculeaz de ctre banc pentru luarea deciziei decreditare sunt structurai n tabelul urmtor:

Tabelul Nr.1 Indicatorii economico-financiari analizai n luarea deciziei de creditare

Denumireindicator

Mod de calcul Interpretare

Testul delichiditate

Cash-flow lunar

O companie este lichid numai atunci cnd genereazsuficient cash operaional pentru a acoperirambursrile de dobnzi i principal aferentescadenelor asumate. Indicatorul reflect capacitateafirmei de a-i transforma activele n lichiditi.Riscul financiar poate rezulta din incapacitatea de a

vinde repede un activ financiar la o valoare apropiatde valoarea just.19

Testul desolvabilitate

Activ net= Total active-DTS- Imprumuri pe t.

mediu si lung-Provizioane pt. taxe icheltuieli pe t.lung=Capitaluri+ rezerve

O companie este solvabil numai atunci cndgenereaz suficient cash provenit din lichidareatuturor activelor (chiar n condiii fortuite) pentru aacoperi obligaiile la scadenele asumate.

Lichiditatecurent (rat

curent)

Active curente/ Pasivecurente

Exprim capacitatea firmei de a-i onora obligaiile cuscaden pe termen scurt din elementele patrimonialede activ uor covertibile n cash (numerar iechivaleni, creane, stocuri). n mod uzual se cere unnivel al ratei curente de minim 120%.Activele lichide includ stocurile i creanele nstrebuie evaluat dac ele exist cu adevrat i ct suntde lichide iar pasivele curente, reprezint de obicei,datorii foarte reale i exigibile, unele purttoare i decosturi i penaliti pentru ntrzieri.n cazul afacerilor ce presteaz servicii, nivelulstocurilor sau creanelor poate fi mic, pentru acestea

poate fi normal o lichiditate subunitar.

O rat curent subunitar poate avea drept cauzeexistena unor datorii prea mari pe termen scurt,utilizarea neadecvat a fondurilor (datoriilor) petermen scurt pt finanarea activelor fixe sau stocuri

prea mari.

Lichiditateaintermediar(rata rapid)

(AC-Stocuri)/DTS

Exprim capacitatea firmei de a-i onora obligaiile petermen scurt cu elementele patrimoniale de activ celemai uor convertibile n cash (numerar i echivaleni icreane). Un nivel acceptabil al acestui indicator egreu de stabilit avnd n vedere faptul c n structuraactivului patrimonial ponderea stocului depinde de

19Standardele Internaionale de Contabilitate, Editura Economic, Bucureti, 2001, p.765-766


22/50

22

tipul afacerii (dac e comer prin magazine sauproducie cu ciclu lung de fabricaie este completdiferit de cazul serviciilor). Un nivel minim generalacceptabil este de 80%.O rat rapid prea mic poate avea drept cauz iexistena unor stocuri prea mari sau nevandabile.

Gradul dendatorare(efect deprghie,

levierfinanciar)

Total datorii/ Totalcapitaluri

Pasivul reflect mixul de resurse financiare carefinaneaz activele. Indicatorul reflect raportul ntredatorii i capitalurile acionarilor n formarea surselorde finanare. n mod uzual, se recomand ca un raportechilibrat ntre datorii i capitaluri s nu depeasc3:1. Asta nseamn c cu fiecare leu investit deasociat/acionar s-au atras n firm 3 lei de la teri.Aici n mod evident sunt interese divergente: asociatuldorete s atrag ct mai muli bani strini la fiecareleu investit de el, pe cnd creditorul dorete oimplicare financiar ct mai mare a asociatului

considernd c astfel i diminueaz risculnerambursrii propriilor bani, n general n comer, seaccept un grad de ndatorare mai mare dect n

producie/industrie.

Gradul de

ndatorare(solvabilitate)

Total datorii/Total

active sau Totaldatorii/Total pasive

Indicatorul exprim gradul de acoperire a obligaiilorpe termen scurt, mediu i lung ale companiei dinactivele sale patrimoniale. Un nivel de 70% (nivelstandard acceptabil) nseamn de fapt c 70% dinactivele societii sunt finanate din datorii (iardiferena din capitaluri). Cu ct gradul de ndatorare e

mai mare, cu att presiunea pe profitabilitatea ilichiditatea firmei e mai mare (pentru a generavolumul de cash necesar plii obligaiilor fa defurnizori/creditori).Un grad de ndatorare prea mare poate avea dreptcauze mprumuturi prea mari, fie de la bnci, fie de laasociai sau datorii prea mari ctre furnizori.

Rotaiadebitelor-

clieni

Sold mediuclieni/Cifra de afaceri

*360

Exprim eficacitatea entitii n colectarea creanelorsale, numrul de zile pn la data la care debitorii i

achit datoriile ctre entitate.

Rotaiacreanelor Creanecomerciale/CA* 360

Exprim numrul mediu de zile n care se ncaseaz

creanele. Atunci cnd indicatorul este mic exist preamulti clieni nencasai.

Rotaiastocurilor

Stocuri medii/(costulbunurilor vndute- ch.cu personalul- ch. Cu

amortizarea) * 360

Stoc mediu/costul

vnzrilor* 360

Exprim numrul mediu de zile n care se nnoiescstocurile. Numrul mediu al stocurilor se calculeaz nmai multe feluri: (sold la sf. perioadei 1+ sold la sf. perioadei 0)/2 Total rulaj al perioadei/ nr. de luni ale perioadei

(este mai relevant n sectoarele cu sezonalitateputernic)

Indicatorul arat numrul mediu de zile care suntnecesare pentru ca stocurile s se transforme n bani;el difer mult n funcie de specificul activitii i ian considerare toate tipurile de stocuri, de la materii

prime i materiale, semifabricate i producia n curs,


23/50

23

i marf.Cu ct nivelul indicatorului este mai mare, cu att emai mare suma de bani imobilizat n stocuri.Creterea nivelului indicatorului de la o perioad laalta arat consum de cash.

Rotaiafurnizorilor

Creditori comerciali/

((costul bunurilorvndute-ch. cu

personalul- ch. cuamortizarea)*1,24)*360

Exprim numrul mediu de zile n care se onoreaz

obligaiile de plat ctre furnizori i ali creditoricomerciali.O cretere a nivelului indicatorului de la o perioad laalta nseamn c se elibereaz cash pentru companie.

EBITDAVenituri din exploatare-

Costul bunurilorvndute + Amortizri

Este indicatorul care reflect cel mai binerentabilitatea activitii de baz, operaional a uneicompanii. Nu poate fi dat un nivel optim al acestuiindicator, el variind esenial n funcie de sectorul deactivitate ns trebuie avut n vedere cel puin 3considerente:1) Nivelul EBITDA trebuie comparat cu a altorcompetitori din acelai sub-sector, un nivel inferiormediei pe industrie arat o potenial inferioritateoperaional (dat de resursele tehnologice, umane,organizaionale, financiare sau manageriale) i poateindica probleme viitoare pentru companie2) ntotdeauna este de ateptat un nivel EBITDA maimare n sectoarele n care investiiile consistente ntehnologie sau alte active fixe sunt necesare bunuluimers al afacerii, excepie fcnd domeniul serviciilor acror marje EBITDA sunt mari chiar dac nu e nevoie

de investiii importante n active fixe3) EBITDA este principala surs i cea mai naturalde cretere a nivelului de cash ntr-o companie

Marjaprofitului net Profit net/ Cifra deafaceri

Arat ct profit net genereaz fiecare leu de vnzri,fiind influenat pe lng activitatea operaional, de

politica de investiii, de finanare i fiscal acompaniei. Se spune c profitul net este remuneraiacapitalurilor proprii (adic ctigul acionarilor); petermen lung, o afacere care nu genereaz ctig pentruacionari nu e justificabil economic. Randamentulcapitalului ROE (calculat ca raport ntre profitul net i

capitalul propriu) este indicatorul care reflect cele demai sus. Indicatorul e denaturant, pentru c neconomia romneasc nu se coreleaz nc logic tipulde business cu necesarul de capital i necesarul deinvestiii. Prin urmare, marja profitului net este deateptat s fie mai mare n industriile cu investiii decapital mari, ns exist i excepii: niele de pia,

poziiile de monopol sau sectoarele cu creterisemnificative a volumului cererii.

Randamentulactivelor

(Profit din exploatare +ch cu dobanzile)/ total

active

Exprim eficacitatea utilizrii activelor companiei(ci bani profit produce fiecare leu investit n active),e un indicator relevant al competitivitii. n general,se ateapt ca n sectoarele n care ciclul operaional emare, randamentul activelor s combine acest atribut


24/50

24

cu marje de profit mari, idealul e o combinaie de cicluscurt i marje mari care ns, n mod normal, atragemuli competitori, lucru ce va genera automat presiune

pe marjele de profit. Pe cale de consecin, este deateptat ca o combinaie de ciclu operaional lung imarje de profit mici s duc ncet ctre incapacitate de

plat i faliment. Un indicator foarte relevant pentrucompetitivitate este i Rotaia activelor totale (Totalactive/ Vnzari totale anualizate) care depindesemnificativ de tipul de activitate desfurat ns i destrategia i competitivitatea companiei n segmentulei. n acelai timp grija i creativitatea manifestat nstabilirea structurii activului (n special a activelorcirculante) i n controlul nivelului acestuiadifereniaz competitorii ntre ei.

CAPEX(capitalexpenditure)

(AF1-AFo)+ ch.amortismente

Este un indicator care reflect volumul investiiilor noin active fixe. Indicatorul se refer doar la achiziii noinu i la creteri ale valorii activelor ca urmare areevalurilor i reflect preocuparea managementului

pentru nnoirea/modernizarea/extinderea capacitilorde producie/susinerea vnzrilor.

Marjacomercial

Venituri dinvz.mrfurilor-Ch. cu

vz.mrfurilor

Este relevant n comer, reflect adaosul comercialmediu practicat de companie ntr-o anumit perioad.

Necesarul definanare

NF= (nr. zile rotaiistocuri+ nr. zile rotaiicreane- nr. zile rotaiifurnizori)* (1-marja

EBITDA)* CA/ nr. dezile ale perioadei

Arat n mod ipotetic volumul de active care trebuiefinanat prin mprumuturi financiare pe termen scurt.Activele se finaneaz printr-o combinaie de resurse

proprii, resurse atrase pe termen mediu i lung iresurse atrase pe termen scurt. De obicei capitalurilepermanente (cele proprii i cele atrase pe termen lung)finaneaz activele fixe; daca exist un excedent,acesta va finana parial active circulante.Diferena neacoperit urmeaz a fi finanat din datorii

pe termen scurt.Indicatorul poate fi utilizat pentru a estima necesarulde finanare pe termen scurt al perioadei de

previziune. De exemplu dac presupunem c va crestecifra de afaceri medie a perioadei urmtoare cu 20%

iar indicatorii de activitate i profitabilitate rmnaceeai, se poate determina nivelul creditului decapital de lucru necesar pentru a susine o cretere acifrei de afaceri cu 20%.

Acoperireaserviciului

datoriei

EBITDA/ serviciuldatoriei pe 1 an de

prognoz

Arat ponderea n care ratele i dobnzile de plat lacredite i leasinguri pe urmtorul an sunt acoperite din

profitul operaional al firmei (EBITDA= rezultatul dinexploatare + amortizri). Finanatorii au interes n acalcula i urmri acest indicator care indic dacexist surse poteniale pentru ca firma s-i susinserviciul datoriei. Un indicator acceptabil se situeazntre 1,2 i 1,8. Un nivel neadecvat ar putea sugeravarianta reducerii volumului de finanare, reduceriicostului finanrii sau stabilirii unor alte scadene de


25/50

25

rambursare.Prelucrare dupCurs Analiza Financiari a riscului de credit,mai 2010, Shorebank Internaional

n urma calculrii indicatorilor financiari pentru luarea deciziei de creditare se grupeazindicatorii negativi i cei pozitivi i se trag concluziile n vederea acordrii sau nu a creditului,avnd n vedere i impactul pe care se previzioneaz c l va avea creditul asupra poziiei

financiare a companiei.II.5 Clasificarea firmelor din punct de vedere financiar n vederea creditrii

Activitatea de creditare se desfoar astfel nct s rspund principiului prudenei nprocesul de aprobare a solicitrilor de credite i s asigure controlul i asumarea contient atuturor riscurilor care decurg din relaia bncii cu clienii si. Riscul de credit nglobeaz attriscul n activitatea de creditare propriu-zis ct i n alte tranzacii iniiate pentru clienii bncii,cum sunt: emiterea de scrisori de garanie, deschiderea/confirmarea de acreditive, analizarea,scontarea unor efecte de comer prezentate de clieni, investiii n aciuni i alte valori mobiliare,alte faciliti acordate clienilor. n scopul evalurii i limitrii riscului n activitatea de creditarese recomand ca fiecare banc s promoveze politici generale, specifice i sectoriale.

n vederea ncadrrii firmelor solicitante de credit n anumite niveluri de risc, bancacalculeaz ratingul de credit. Caracteristicile clientului se fundamenteaz pe analiza aspectelorgenerale, financiare, poziia n (sub) ramura de activitate, de management i strategie. Acesta ian calcul o serie de aspecte financiare ct i aspecte calitative. Indicatorii economico-financiariavui n vedere n stabilirea ratingului intern sunt: lichiditatea imediat, rotaia stocurilor, rotaiaclienilor, rotaia furnizorilor, grad de ndatorare, gradul de acoperire al dobnzii, marja

profitului net, riscul de schimb valutar i rata capitalurilor proprii. Printre aspectele non-financiare avute n vedere n stabilirea ratingului se numr: calitatea managementului, aacionariatului, vechimea companiei, poziia pe pia, relaia banc-client, precum i calitateagaraniilor.

Att aspectele cantitative ct i cele calitative primesc un anumit punctaj n urma cruiabanca ncadreaz firma solicitant de credit n una din categoriile de performan financiar aacum sunt prezentate n Tabelul nr. 2.

n analiza de credit, banca prefer categoriile de performan financiar A i B, i n rarecazuri sunt acceptate spre creditare societile ce au rating financiar C. Firmele cu ratingfinanciar D sau E sunt firme cu un istoric negativ de creditare sau cele n insolven.

Tabelul Nr.2- Categoriile de rating ale bncii

Categorie PuncteA 601 < X


26/50

26

Capitolul IIIAnaliza economico-financiar pentru creditarea societii

SC BUCOVINA SA

III.1. Scurt descriere a societii i a tipului de credit solicitat

SC BUCOVINA SA a fost nfiinat n 1990 ca firm local desfsurnd activitiprecum colectarea, prelucrarea, depozitarea i comercializarea laptelui, a produselor lactate i angheatei.

Societatea SC BUCOVINA SA are ca principal obiect de activitate CAEN 1051-Fabricarea produselor lactate i a brnzeturilor i 1052- Fabricarea ngheatei. Firma deine uncapital social n sum de 967.138,4 lei. Societatea are deschise puncte de lucru la sediul acesteiadin cheia, fabrica de lapte praf n Flticeni i puncte alimentare n Flticeni i Piaa Mare,Suceava.

Firma este cotat la Bursa de Valori Bucureti, avnd un numr de 9.671.384 aciuni la ovaloare nominal de 0,1 lei.

Pentru produsele sale societatea are ca piee de desfacere zona Moldovei, precum i oraeca Sibiu, Piteti,Targovite, Deva, Tg.Mure, Baia Mare i Oradea.

Produsele cu cele mai ridicate ponderi n cifra de afaceri a societii sunt produsele

lactate proaspete (care au nregistrat o contracie n ultimii ani de la 38,96% n 2010 la 29,27% n2012) i ngheata care a crescut ca i pondere n cifra de afaceri de la 33,5% n 2010 la 50,7% n2012 ca urmare a investiiei societii n lzi frigorifice pentru ngheat i a diversificriisortimentelor produse.

Dei vnzrile societii au fost puternic afectate de criza financiar nceput n anul 2008(cifra de afaceri a anului 2010 a fost la nivelul a aprox. 65% fa de cea nregistrat n 2008), nanii urmtorii, 2011 i 2012 aceasta a ncetat scderea prin investiii continue fcute de societaten vederea lrgirii sortimentelor de produse i meninerii calitii acestora chiar n condiiile unormarje de profit mai mici.

ntruct cheltuielile societii cu apa, energia electric, energia termic i carburanii suntn continu cretere din cauza majorrii preului acestora, dei s-au ntreprins n mod continuu

msuri de reducere a consumurilor, managerii societii au cutat soluii de reducere a ponderiicheltuielilor n cifra de afaceri pentru a-i mri marjele de profit. Astfel n pofida stagnriivnzrilor, ntruct firma previzioneaz c n anul 2013 veniturile totale vor fi de 19.995.000 lei,n cretere cu aprox. 2% fa de anul 2012, se dorete obinerea unor profituri mai mari. Dupanalize aprofundate ale veniturilor i cheltuielilor societii, managerii au ajuns la concluzia c ocretere a profitului ar putea fi realizat prin scderea cheltuielilor cu ambalajele, care au o

pondere ridicat n totalul cheltuielilor. n prezent societatea si achiziioneaz ambalajele pentruprodusele sale de la un partener local, firm productoare de ambalaje. Cheltuielile cu ambalajelesunt n cretere n 2012 fa de 2011 de la o valoare de 1.495.212 lei nregistrat n 2011 la1.717.391 lei n 2012, motivele invocate de furnizor fiind creterea preului materiilor prime i acheltuielilor fixe (ap, energie).

Astfel, societatea dorete achiziionarea unei linii proprii de producie a ambalajelor,pentru a-i reduce astfel cheltuielile mari cu acestea. ntruct nu dispune de surse proprii pentru oastfel de achiziie, firma solicit bncii un mprumut pentru investiii n sum de 4.000.000 lei pe


27/50

27

o perioad de 8 ani, avnd un aport propriu (din partea acionarilor) de 1.000.000 lei,reprezentnd aprox. 25% din valoarea investiiei.

n urma studiilor efectuate s-a concluzionat c societatea i va reduce astfel cheltuielilecu ambalajele cu aproximativ 40%, ceea ce s-ar traduce la nivelul anului 2012 la o scdere aacestor cheltuieli cu aprox. 687.000 lei, sume ce s-ar transforma n profituri mai mari, dupa plataratelor i dobnzilor pentru creditul contractat.

Graficul de rambursare al societii n condiiile contractrii creditului pe 8 ani, cu odobnd de 11%, fr alte comisioane, va arta astfel:

Tabelul Nr. 3 Graficul de rambursare al creditului solicitat

An Rate anuale Rat lunar Dobnzi Rate+ dobnziIunie 2013 187.500 31.250 158.984 346.484

2014 375.000 31.250 287.031 662.0312015 375.000 31.250 245.781 620.7812016 375.000 31.250 204.531 579.531

2017 375.000 31.250 163.281 538.5812018 375.000 31.250 122.031 497.0312019 375.000 31.250 80.781 455.7812020 375.000 31.250 39.531 414.531

Iunie 2021 187.500 31.250 4.297 191.797TOTAL 3.000.000 - 1.306.248 4.306.548

Prelucrare proprie

III.2. Bilanul i contul de profit i pierdere- n evoluie i n structur

Bilanul contabil ofer o reprezentare a mijloacelor de care dispune societatea respectiv asurselor de finanare a acestora. n cazul analizei pentru creditarea societii SC BUCOVINA SAs-au folosit bilanurile anilor 2010, 2011 i 2012, acestea fiind ataate n Anexele Nr. 1, 2 i 3 in Anexele 4 i 6, asa cum sunt prelucrate de programele de analiz ale bncii. n tabelul nr. 4este prezentat Bilanul Contabil n form prescurtat, pentru o mai uoar vizualizare a poziiilorimportante ale acestuia.

Tabelul Nr. 4 Bilanul contabil n form prescurtat pe cei 3 ani analizai

Data 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 Data 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012

Activeimobilizate 4.195.311 4.919.210 5.373.389

Capitalpropriu 6.124.541 5.398.863 5.680.488

Imobilizricorporale

4.195.311 4.919.210 5.373.389Capitalsocial

967,138 967,138 967,138

Rezerve 4.100.931 4.177.248 4.612.341Rezultat

ancurent

1.137.040 335.250 181.781

Rezultatani

precedeni

-80.569 -80.773 -80.773

Activecirculante 3.683.476 3.124.337 2.681.085 Pasive 1.754.246 2.644.684 2.373.986


28/50

28

Clieni 275.023 361.545 312.379 Furnizori 1.179.176 1.583.521 1.657.891Casa ibanca

1.094.041 41.113 159.507Datoriibuget

114.179 188.699 93.963

Stocuri 1.701.123 2.432.349 2.136.247Asociaidividente

de plat

28.113 262.010 217.898

Altecreane

100 - -Alte

datorii89.028 103.916 186.102

Avansuripropriet.,

manag.,angajai

8.033 1.174 -Creditetermenscurt

343.750 506.538 218.133

Cheltuielinregistrate

n avans605.156 288.156 72.952

Creditetermenlung

- - -

Total activ 7.878.787 8.043.547 8.054.474 Totalpasiv 7.878.787 8.043.547 8.054.474

Prelucrare proprie

Conform datelor din bilanul contabil al societii SC BUCOVINA SA aferent celor 3 anianalizai, asa cum sunt prezentai n Anexele 1-3 putem trage o serie de concluzii privind situaia

patrimonial a firmei. De asemenea, n Anexele 4-8 sunt prezentate Bilanul Contabil ct iContul de profit i pierdere al societii pe cei 3 ani analizai, aa cum sunt folosite de ctre

banc prin programele proprii de analiz financiar i unde sunt calculai implicit anumiiindicatori ce sunt decisivi n luarea deciziei de creditare.

Activele imobilizate ale societii sunt n cretere cu 17,25% n 2011 fa de 2010 i cu

9,23% n 2012 fa de 2011, prin urmare acestea au avut un trend ascendent ntruct n anul 2012firma a fcut investiii n utilaje tehnice i maini n valoare de 1.731.005 lei i n utilaje imobilier de 30.027 lei ce au avut ca scop principal modernizarea procesului de producie,creterea productivitii i realizarea programului de retehnologizare care s asigure ndeplinireacondiiilor prevzute de UE. Sumele majoritare au fost reprezentate de investiii n lzifrigorifice pentru ngheat, vnzarea de ngheat avnd o pondere de 50,7% n cifra de afaceri asocietii n anul 2012, fiind una dintre activitile care a crescut cu 25% n 2012 fa de 2011.

Societatea a folosit n toi anii analizai metoda de amortizare liniar iar pentru mijloacelefixe de natura obiectelor de inventar (lzi frigorifice) durata de amortizare este de 5 ani.

Activele circulante sunt ns n scdere cu 14,19% n 2012 fa de 2011, fapt datorat maiales reducerii contului de cheltuieli nregistrate n avans cu 74,7%, a stocurilor cu 12,2% i acreanelor nencasate cu 13,6%. Stocurile societii au sczut n anul 2012 comparativ cu 2011cu 12,15%. Creterea stocurilor de produse finite nregistrat n 2011 fa de 2010 este apreciatca un fenomen negativ ntruct mrfurile nevandabile i diminueaz valoarea n timp. n ceea ce

privete creanele societii acestea includ n proporie de 68,06% contul de clieni, al cror soldeste n scdere de la 361.545 lei n 2011 la 312.379 n 2012.

n ceea ce privete capitaluril