lucrare de disertatie afpd

of 82/82
CUPRINS INTRODUCERE ……………...……………………………………………………………..... CAPITOLUL I. PREZENTAREA PRINCIPALILOR INDICATORI FINANCIARI UTILIZAREA ACESTORA ÎN CONTEXTUL ANALIZEI POZIŢIEI FINANCIARE… 1.1. Rolul situaţiilor financiare în furnizarea informaţiilor contabile ..………………............. 1.2. Valorificarea informaţiilor contabile în analiza poziţiei financiare.………..........….….... 1.3. Bilanţul – suport al analizei poziţiei financiare . ………………..................................….. 1.4. Indicatori de lichiditate, solvabilitate, de gestiune şi trezorerie .………………...........…. 1.5. Analiza fluxurilor de trezorerie ............... ………………………………………............... 1.6. Indicatori privind structura patrimonială ............ ………………………….........……….. 1.6.1. Analiza ratelor de structură ale activului .. …………………………….................... 1.6.2. Analiza ratelor de structură ale pasivului .. …………………………....................... 1.6.3. Analiza ratelor de sinteză .......................... …………………………….................... 1.6.4. Analiza ratelor de finanţare îndatorare ..........................………………………..... CAPITOLUL II. PREZENTAREA GENERALĂ A SC OMV PETROM SA ………... .... 2.1. Scurt istoric al societăţii …………………………... ...................................................... 2.2. Obiectul de activitate ………………………………….. ............................................... 1 4 4 6 8 9 1 2 1 4 1 5 1 8 1 9 2 0 2 1 2 1 2 2 2 7 2 9 2 9 3

Post on 24-Jul-2015

8.907 views

Category:

Documents

6 download

Embed Size (px)

TRANSCRIPT

CUPRINS

1 INTRODUCERE ........ 4 CAPITOLUL I. PREZENTAREA PRINCIPALILOR INDICATORI FINANCIARI I 4 UTILIZAREA ACESTORA N CONTEXTUL ANALIZEI POZIIEI FINANCIARE 6 1.1. Rolul situaiilor financiare n furnizarea informaiilor contabile ............... 8 1.2. Valorificarea informaiilor contabile n analiza poziiei financiare................ 9 1.3. Bilanul suport al analizei poziiei financiare ..................................... 1.4. Indicatori de lichiditate, solvabilitate, de gestiune i trezorerie ............. 12 1.5. Analiza fluxurilor de trezorerie .............................. 14 1.6. Indicatori privind structura patrimonial ....................... 15 1.6.1. Analiza ratelor de structur ale activului ...................... 18 1.6.2. Analiza ratelor de structur ale pasivului ......................... 19 1.6.3. Analiza ratelor de sintez .............................................. 20 1.6.4. Analiza ratelor de finanare i ndatorare ............................... 21 21 CAPITOLUL II. PREZENTAREA GENERAL A SC OMV PETROM SA ... .... 2.1. Scurt istoric al societii ......................................................... 22 2.2. Obiectul de activitate ................................................. 27 2.3. Misiune, obiective, strategii ....................................... 29 2.4. Structura organizatoric a SC OMV PETROM SA ............... 29 31 33 CAPITOLUL III. ANALIZA POZIIEI FINANCIARE LA SC OMV PETROM SA... ... 3.1. Analiza evoluiei procentuale a indicatorilor din bilanul contabil .............. 34 3.2. Analiza indicatorilor de lichiditate, solvabilitate, trezorerie .............. 40 3.3. Analiza ratelor de structur patrimonial ............... 43 3.4. Analiza riscului financiar ................................... 45 CONCLUZII I PROPUNERI..... .... 49 Bibliografie ................ 2.5. Mediul extern .............................................................

INTRODUCEREAceast lucrare i propune s evidenieze modul n care informaiile relevate de situaiile financiare sunt prezentate i valorificate n demersul lor, pentru a caracteriza activitatea unei entiti, poziia financiar i performanele acesteia, att pentru nevoile proprii, ct i pentru teri. Globalizarea economiilor face ca informarea financiar clasic, articulat n jurul conceptelor contabile s nu mai rspund ateptrilor diferitelor categorii de utilizatori. Adesea, principiile contabile admise produc distorsiuni care deformeaz realitatea economic, diversitatea practicilor contabile fcnd dificil demersul analizei financiare, mai ales n cazul unor entiti multinaionale. n ultimele decenii, teoria i practica economic au consemnat numeroase cazuri n care reuita n economie este legat nu att de reforme radicale, ct de valorificarea zonelor de grani dintre subsistemele economic, social i politic, unde exist perioade n care, dei domin exigenele unui subsistem, rezultanta creeaz echilibru i optim n toate trei1. Dezvoltarea pieelor de capital i eficiena acestora depinde de ncrederea publicului n informaia contabil transparent care trebuie nsoit i de asumarea clar a responsabilitii privind situaiile financiare, cu att mai mult cu ct, prin scandalurile financiare care au zguduit multe state ale lumii, ncrederea destinatarilor situaiilor financiare n raportarea financiar i n auditarea acestora a fost afectat considerabil. Situaiile financiare ale unei companii reprezint cel mai important mijloc prin care informaia contabil este pus la dispoziia factorilor decizionali. De aceea, companiile i public situaiile financiare, ntr-un mod ct mai explicit, pentru a putea fi nelese de ctre cititorul interesat. Perfecionarea continu a mediului de afaceri reprezint o prioritate esenial a guvernelor n consolidarea funcionrii economiei de pia, iar pe termen scurt, realizarea obiectivelor urmrite n cadrul programului de aderare a Romniei la Uniunea European. n acest context, cadrul general de contabilitate i audit financiar i mbuntete continuu calitatea informaiei contabile prin aplicarea reglementrilor contabile conforme cu Directivele Comunitii Economice Europene (Directiva a-IV-a i a VII-a) 2. Necesitatea de conformitate este impus de3 : globalizarea economiilor naionale; accesul Romniei pe pieele de capital internaionale; transparena i simplificarea raportrilor financiare. Pentru atingerea acestor obiective, n ultima perioad au avut loc o serie de modificri a adoptrii legislative ntre care mentionm: modificarea i completarea Legii contabilitii nr.82/1991; reglementrile contabile conforme cu Directiva IV-a i a-VII-a adoptarea IFRS i IAS, prin Ordin M.F.P.1

Done I, Ungureanu A Cota unic de impozitare i convergena economiei naionale la UE, Integrarea Romniei n Uniunea European Oportuniti i provocri, Supliment al Revistei de Economie teoretic i aplicat, vol.II, 2007 2 Ionescu C Contabilitate, baze i proceduri, ed.a-II-a, Editura Fundaiei Romniei de Mine, Bucureti, 2007 3 Ionescu C Reglementri contabile conforme cu Directivele Europene referitoare la elaborarea situaiilor financiare - Suport de curs Bucureti, 2007

2

n conformitate cu referenialul contabil internaional situaiile financiare trebuie s permit aprecierea poziiei financiare, performanei entitii precum i evoluia poziiei financiare, pentru ca investitorii s poat lua deciziile lor de investire i de dezinvestire 4. Situaiile financiare prezint rezultatele financiare ale unei entiti grupate pe categorii de informaii conform caracteristicilor economice denumite generic structurile situaiilor financiare care sunt direct legate de evaluarea poziiei financiare (activele, datoriile i capitalul propriu) i a performanei (veniturile i cheltuielile)5. Analiza situaiilor financiare este arta de a analiza i de a interpreta informaiile prezentate n diferitele rapoarte ntocmite de o ntreprindere. Indiferent c situaiile financiare sunt analizate de persoane competente ale conducerii ntreprinderii sau ale terilor, scopul principal al analizei este acelai: s se furnizeze o baz pentru luarea unor decizii raionale. Desigur c fiecare categorie de utilizatori ai informaiilor contabile va pune accente pe diferite structuri ale situaiilor financiare. Finanatorul bancar este mai interesat asupra lichiditii pe termen scurt, n timp ce investitorul potenial sau actual va fi mai atent asupra profitabilitii pe termen lung i structurii capitalului. Un alt scop al analizei situaiilor financiare este de a dezvolta o baz relaional pentru a prevedea viitorul. Dei pentru analiza situaiilor financiare se poate face prin apelul la unul sau mai multe instrumente (tehnici), cel mai adesea analitii fac apel la analiza pe baz de rate. Ratele financiare pot fi utilizate pentru a dezvolta un set de statistici care s pun n eviden caracteristicile financiare cheie ale ntreprinderii n cauz 6. Pornind de la o interpretare simpl, bilanul este documentul de sintez care prezint situaia afacerilor unei ntreprinderi la un moment dat. Studiul financiar al bilanului evideniaz modalitile de realizare a echilibrului financiar funcional sau patrimonial al ntreprinderii la un moment dat (de regul la sfritul perioadei de gestiune), permind deci o analiz financiar static 7. Dincolo de rolul su n a completa informaiile referitoare la compoziia beneficiului, bilanul contribuie i la furnizarea bazei informaionale privind: calculul ratei de randament; evaluarea structurii capitalului ntreprinderii; determinarea lichiditii i flexibilitii ntreprinderii8. Elaborarea lucrrii de fa a reprezentat un demers complex de studiu, analiz i cercetare a unor aspecte semnificative referitoare la activitatea companiei S.C. OMV PETROM S.A., n care mi desfor n prezent activitatea, i care prin aria sa de activitate, deosebit de extins i divers, s-a constituit ca un domeniu incitant de studiu pentru analiza n dinamic a activitii societii, pe parcursul anilor 2007, 2008 i 2009.4

Feleag (Malciu) L, Feleag N Contabilitate Financiara o abordare european i internaional, Vol.II, Editura InfoMega, Bucureti, 2005, p.22 5 Ionescu C Reglementri contabile conforme cu Directivele Europene referitoare la elaborarea situaiilor financiare - Suport de curs Bucureti, 2007 6 Feleag (Malciu) L, Feleag N Contabilitate Financiara o abordare european i internaional, Vol.II, Editura InfoMega, Bucureti, 2005, p.23 7 Vintil G Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, R.A., Bucureti, 2006, p.33 8 Feleag (Malciu) L, Feleag N Contabilitate Financiar o abordare european i internaional, Vol.I, Editura InfoMega, Bucureti, 2005, p.79

3

i n aceast perioad, ce succede procesului de privatizare, au avut loc numeroase schimbri, n domenii eseniale ale activitii unei companii, schimbri ce in de politici contabile, de maniera de organizare a activitii, restructurri de sarcini i activiti, regndirea politicii de resurse umane n funcie de noile obiective i prioriti. Deasemenea, Petrom trebuie s se raporteze permanent la cererea de pia, s anticipeze micrile concurenei, s-i autoevalueze limitele i resursele de care dispune. Tocmai aceste schimbri care au avut loc n cadrul S.C. OMV PETROM S.A. au reprezentat pentru mine o provocare de a studia i analiza dinamica anumitor indicatori economici, pentru a pune n eviden poziia financiar a societii, modul de evoluie al companiei, pe parcursul anilor 2007-2009, i nu n ultimul rnd, identificarea i evidenierea punctelor forte i a punctelor slabe din activitatea intern a companiei, precum i a ameninrilor din mediul extern. Lucrarea este sistematizat n trei capitole, n primul capitol am prezentat mai nti fundamentele teoretice privind importana situaiilor financiare n furnizarea informaiilor contabile, dup care am scos n eviden rolul bilanului n reflectarea poziiei financiare a unei ntreprinderi precum i principalii indicatori i utilizarea acestora n contextul analizei poziiei financiare la S.C. OMV Petrom S.A.. n al doilea capitol se arat prezentarea general a societii, caracterizarea activitilor principale ale S.C. OMV Petrom S.A., precum i obiectul de activitate, structura organizatoric, mediul extern. n al treilea capitol sunt studiate poziia financiar a societii pe baza ratelor de lichiditate, solvabilitate i de gestiune, a fondului de rulment i necesarului de fond de rulment pentru anii 2007, 2008 i 2009. La sfritul lucrrii sunt prezentate punctele forte i puntele slabe ale S.C. OMV Petrom S.A. i sunt expuse msurile de mbuntire a poziiei financiare ct i concluziile care decurg din parcurgerea acestei lucrri. Criza economic care a afectat i ara noastr, a influenat negativ i compania OMV Petrom, determinnd scderea aproape a tuturor indicatorilor economico-financiari, dar compania prin strategiile pe care le-a adoptat (restructurare, modernizare i monitorizarea costurilor) a reuit s fac fa mediului economic nefavorabil.

4

CAPITOLUL I - PREZENTAREA PRINCIPALILOR INDICATORI FINANCIARI I UTILIZAREA ACESTORA N CONTEXTUL ANALIZEI POZIIEI FINANCIAREn acest capitol am ncercat s surprind importana situaiilor financiare n analiza poziiei financiare a unei firme i principalii indicatori care contribuie la aceast analiz. Conform OMFP 3055/10.11.2009 situaiile financiare anuale sunt ntocmite de persoanele juridice care la data bilanului depesc limitele a dou dintre urmtoarele criterii: total active: 3.650.000 euro cifra de afaceri net: 7.300.000 euro numr mediu de salariai n cursul exerciiului financiar: 50.

1.1. Rolul situaiilor financiare n furnizarea informaiilor contabile

Obiectivul principal al contabilitii9 este furnizarea de informaii care s asigure o imagine fidel asupra poziiei financiare, performanelor financiare i modificrilor poziiei financiare ale entitii, n scopul utilizrii acestor informaii de ctre utilizatorii interni i externi, n vederea fundamentrii unor decizii economice. Pentru realizarea acestui obiectiv, este necesar ca lucrrile curente de contabilitate s se sintetizeze periodic n informaii generalizate, care s fie relevante pentru caracterizarea activitii desfurate de o entitate ntr-o anumit perioad de timp. Acest deziderat poate fi ndeplinit prin ntocmirea periodic a unor documente de sintez contabil, care pe parcursul timpului au purtat diverse denumiri, cum sunt: bilan contabil, situaii financiare anuale sau conturi anuale. Prin OMFP 3055/10.11.2009 s-au aprobat reglementrile contabile conforme cu Directiva a-IV-a a Comunitilor Economice Europene reglementri care prevd formatul i coninutul situaiilor financiare anuale, principiile contabile i regulile de recunoatere, evaluare, scoatere din evidena i prezentare a elementelor n situaiile financiare anuale, regulile de ntocmire, aprobare, auditare/verificare, potrivit legii, i publicare a situaiilor financiare anuale, unele reguli privind contabilitatea de gestiune, Planul de conturi general, precum i coninutul i funciunea conturilor contabile. Acestea stabilesc, de asemenea, reguli privind organizarea i conducerea contabilitii i raportrile efectuate n conformitate cu cerinele instituiilor statului, pentru uzul tuturor categoriilor de utilizatori10. Pe plan mondial, s-a cutat o armonizare a modului de organizare i conducere a contabilitii n diferite ri cu scopul realizrii urmtoarelor obiective11: mbuntirea organizrii i conducerii contabilitii n diferite ri;9

Pntea I.P., Bodea Gh. Contabilitatea Financiar Romneasca conform cu Directivele Europene, Editia a-II-a, Editura Intelcredo, Deva, 2007, p.463 10 OMFP 3055/10.11.2009 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, Nr.766 bis/10.11.2009 11 Slceanu A - Normalizarea contabilitii romneti rezultat al procesului de armonizare, Integrarea Romniei n Uniunea European Oportuniti i provocri, Supliment al Revistei de Economie teoretic i aplicat, vol.II, 2007

5

mai buna nelegere a informaiilor contabile i controlul lor; compararea informaiilor contabile n timp i spaiu. De aceea, n vederea coordonrii activitii de armonizare a contabilitii, n anul 1973 a luat fiin Comitetul de Standarde Contabile Internaionale (Internaional Accounting Standards Commitee IASC), cu sediul la Londra. Procesul de modernizare a sistemelor contabile folosite la nivel mondial a evoluat, astfel c, n anul 2000, IASC i-a schimbat structura i statutul, transformndu-se n IASB. Incapacitatea sistemelor contabile naionale de a produce o informaie contabil la standardele solicitate de investitorii strini a impus adoptarea de ctre majoritatea rilor a referenialului contabil internaional, ca sistem de ntocmire a Situaiilor financiare pentru firmele care sunt listate pe piaa de capital12. Pentru a fi n acord cu standardele IAS/IFRS, situaiile financiare trebuie13: s cuprind o meniune explicit i fr rezerve de conformitate cu aceste standarde; s respecte integral solicitrile fiecrui standard (IAS sau IFRS) i fiecrei interpretri (SIC sau IFRIC) aplicabil(e). Standardul IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare descrie ipotezele de baz n elaborarea situaiilor financiare: continuitatea exploatrii, independena exerciiilor, permanena metodelor de prezentare, pragul de semnificaie i gruparea elementelor, necompensarea, informarea comparativ. Situaiile financiare individuale sau consolidate se refer la: un bilan, un cont de profit i pierdere, o situaie a variaiei capitalurilor proprii, un tablou al fluxurilor de trezorerie, anexele care cuprind o descriere a politicilor contabile semnificative i notele explicative. n scopul ntocmirii situaiilor financiare anuale, entitile trebuie s procedeze la inventarierea i evaluarea elementelor de natura activelor, datoriilor i capitalurilor proprii. n situaiile financiare anuale elementele de natura activelor, datoriilor i capitalurilor proprii se reflect i se evalueaz la valoarea contabil, pus de acord cu rezultatele inventarierii. Prezentele reglementri se aplic inclusiv n cazul bunurilor care au fost aduse drept aport la capital i al activelor n curs de execuie14. Dup inventariere (cel puin o dat pe an) ntocmim situaiile financiare bilanul15. Referenialul contabil internaional analizeaz bilanul n contextul cadrului conceptual i al standardului IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare n forma lui revizuit n decembrie 2003. n acest standard n legtur cu bilanul contabil, activele se mpart n dou mari categorii: active necurente active care se transform n lichiditi ntr-o perioad mai mare de 1 an; active curente active care se transform n lichiditi ntr-un an (perioada de utilizare sub 1 an)12

Slceanu A - Normalizarea contabilitii romneti rezultat al procesului de armonizare, Integrarea Romniei n Uniunea European Oportuniti i provocri, Supliment al Revistei de Economie teoretic i aplicat, vol.II, 2007 13 Feleag (Malciu) L, Feleag N Contabilitate Financiara o abordare european i internaional, Vol.II, Editura InfoMega, Bucureti, 2005, p.25 14 OMFP 3055/10.11.2009 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, Nr.766 bis/10.11.2009 15 Stroanu B.M. Examen la conta? Nimic mai uor! 585 de subiecte teoretice, studii de caz, monografii i aplicaii rezolvate... sau nu, Editura Economic, Bucureti, 2010, p.293

6

Standardul internaional IAS 1 definete i realizeaz cele dou mari categorii de datorii, innd cont de gradul lor de eligibilitate: datorii necurente datorii pe termen lung (scaden mai mare de un an); datorii curente datorii pe termen scurt (scaden mai mic de un an). n categoria acestora este inclus i partea pe termen scurt (achitabil n urmtoarele 12 luni) a datoriilor pe termen lung16. Standardul IAS 1 face distincie ntre elementele care prezint poziia financiar n bilan i cele care fac o astfel de prezentare fie n bilan, fie n notele explicative. n Notele explicative la situaiile financiare, entitatea trebuie s prezinte informaii cu privire la bazele de ntocmire a acestora, astfel17: s prezinte informaii despre reglementrile contabile i politicile contabile folosite; s ofere informaii suplimentare care nu sunt prezentate n bilan, contul de profit i pierdere i, dup caz, n situaia modificrilor capitalurilor proprii sau situaia fluxurilor de numerar, dar sunt relevante pentru nelegerea acestora. Politicile contabile au fcut, deasemenea, obiectul definirilor i analizelor referenialului contabil internaional. Dincolo de faptul c toate standardele internaionale fac referire la politicile contabile, n vederea soluionrii problemei n cauz, sub aspect conceptual, cmpul de reflecii cel mai dens se gsete n litera i spiritul normelor IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare i IAS 8 Politici contabile, schimbri de estimri i erori.18 Notele explicative la situaiile financiare anuale conin informaii suplimentare, relevante pentru necesitile utilizatorilor. n nota explicativ numrul nou sunt prezentate exemple de calcul i analiz a principalilor indicatori economico-financiari. Utilizatorii trebuie s fie n msur s compare situaiile financiare ale unei ntreprideri, pe o anumit perioad, pentru a identifica tendinele poziiei ei financiare, performanelor sale i fluxurilor de trezorerie presupuse de diverse activiti. Pentru aceasta, ntreprinderea trebuie s utilizeze aceleai politici contabile care vor fi adoptate pentru fiecare exerciiu. Totui, aa cum spunea Disraeli Schimbarea este inevitabil ntr-o ar progresiv. Schimbarea este constant.

1.2. Valorificarea informaiilor contabile n analiza poziiei financiareO prezentare mai adecvat a evenimentelor sau tranzaciilor, care figureaz n situaiile financiare, este dat atunci cnd noua metod contabil conduce la o informare mai relevant sau mai fiabil asupra poziiei financiare, performanelor sau fluxurilor de trezorerie ale ntreprinderii.

16

Feleag (Malciu) L, Feleag N Contabilitate Financiara o abordare european i internaional, Vol.I, Editura InfoMega, Bucureti, 2005, p.102 17 Ionescu C Reglementri contabile conforme cu Directivele Europene referitoare la elaborarea situaiilor financiare - Suport de curs Bucureti, 2007 18 Feleag N, Feleag L Politici i opiuni contabile, Editura Infomega, Bucureti, 2008, p.11

7

Performana financiar a unei entiti se refer la profiturile pe care aceasta le obine din resursele pe care le controleaz, la componentele acestor profituri i la caracteristicile acestor componente.19 Poziia financiar a entitii cuprinde resursele economice pe care aceasta le controleaz, structura s financiar, lichiditatea i solvabilitatea sa, modul de abordare a riscurilor de activitate i de conducere, capacitatea de a se adapta la schimbrile n mediul n care opereaz20. ntr-o accepiune mai simplist poziia financiar definete potenialul economic i financiar al unei anume entiti, nsemnnd patrimoniul propriu, patrimoniul administrat, valoare patrimonial just i capacitatea acestuia de a genera beneficii economice. Informaiile despre resursele economice controlate de instituie sau de care poate dispune aceasta i capacitatea sa din trecut de a modifica aceste resurse sunt utile pentru a anticipa fora instituiei de a genera numerar sau echivalente ale numerarului n viitor. Informaiile despre structura financiar sunt utile pentru anticiparea nevoilor viitoare de creditare i a modului n care profiturile i fluxurile viitoare de trezorerie vor fi repartizate ntre cei care au un interes fa de administraie; acestea sunt utile i pentru anticiparea anselor entitii de a primi finanare n viitor. Informaiile despre lichiditate i solvabilitate sunt utile pentru a anticipa capacitatea de a ntreprinde aciuni, de a-i onora angajamentele financiare scadente. Primul pas n analiza poziiei financiare l reprezint analiza de ansamblu a poziiei financiare n cadrul creia sunt abordate evoluia i mutaiile structurale produse n cadrul structurii activelor, datoriilor i capitalurilor proprii pe baza informaiilor puse la dispoziie prin situaiile financiare. Sporirea valorii unei astfel de analize necesit investigarea situaiilor financiare pe mai multe exerciii financiare succesive. Analiza poziiei financiare trebuie s rspund n principal urmtoarelor probleme: analiza ratelor de structur ale bilanului, analiza lichiditii i solvabilitii, analiza indicatorilor echilibrului financiar, modelarea analizei indicatorilor de gestiune precum i analiza tablourilor fluxurilor de trezorerie. Obiectivele analizei poziiei financiare: analiza strii de sntate financiar a firmei; evaluarea performanelor managementului firmei; prezentarea i analiza indicatorilor de echilibru economico-financiar; identificarea principalelor rate financiare i efectuarea de agregri ntre acestea; prezentarea factorilor i a cauzelor care pot genera o situaie financiar favorabil sau nefavorabil a firmei i propunerea de msuri pentru mbuntirea acestor situaii.

1.3. Bilanul suport al analizei financiare19

Feleag (Malciu) L, Feleag N Contabilitate Financiara o abordare european i internaional, Vol.I, Editura InfoMega, Bucureti, 2005, p.214 20 Feleag (Malciu) L, Feleag N Contabilitate Financiara o abordare european i internaional, Vol.I, Editura InfoMega, Bucureti, 2005, p.214

8

Informaiile privind poziia financiar sunt oferite n primul rnd de bilan. Bilanul este documentul contabil de sintez prin care se prezint elementele de activ, datorii i capital propriu ale entitii la sfritul exerciiului financiar, precum i n celelalte situaii prevzute de lege21. Bilanul permite formularea de judeci de valoare privind riscul pe care i-l asum o ntreprindere i evaluarea micrilor viitoare de trezorerie. Pentru aceasta ea analizeaz, pe baza bilanului, lichiditatea i flexibilitatea financiar cu care se confrunt ntreprinderea. Lichiditatea se refer la intervalul de timp necesar pentru ca un element de activ s fie realizat sau convertit n disponibiliti, sau pentru ca o datorie s fie achitat. Pentru o ntreprindere, se afirm c, n general, cu ct lichiditatea este mai mare, cu att aceasta risc mai puin s dea faliment. Flexibilitatea financiar reprezint capacitatea unei ntreprinderi de a lua msurile necesare, n vederea modificrii valorilor i calendarului micrilor de trezorerie, astfel nct s se poat face fa nevoilor i situaiilor neprevzute. O prim metod de analiz a bilanului const n gruparea posturilor bilaniere n subansambluri semnificative, care duce la o reprezentare sintetic a bilanului i permite s se exprime i s se calculeze noiunile fundamentale de fond de rulment, nevoie de fond de rulment i trezorerie22. Pe baza informaiilor din bilan se determin anumii indicatori economico-financiari, prin intermediul crora se poate stabili un diagnostic al situaiei financiare i a rentabilitii entitii 23. Confruntarea ntre gruprile bilanului permite s se formuleze relaiile fundamentale de trezorerie, pe care se sprijin funcionarea ntreprinderii, att pe termen scurt, ct i pe termen mijlociu i lung. n bilan, elementele de activ i datorii sunt grupate dup natur i lichiditate, respectiv natur i exigibilitate. Bilanul poate fi considerat deci ca o situaie a firmei la un moment dat, situaie ce poate fi prezentat i interpretat ntr-o logic juridic, una economic sau una financiar. Ca orice document normalizat, bilanul are anumite limite n reflectarea situaiei unei firme i respectiv analiza acesteia. Bilanul nu nregistreaz dect mrimile monetare i nu furnizeaz dect o fotografie la un moment dat, susceptibil de a fi modificat rapid de operaiunile viitoare. Elementele24 legate directe de evaluarea poziiei financiare sunt: activele, datoriile i capitalul. Ecuaia fundamental a poziiei financiare este de forma 25: CAPITAL PROPRIU (ACTIV NET) = ACTIV DATORII Analiza financiar pe baz de bilan are ca obiectiv formularea unor judeci de valoare privind valoarea, echilibrul, sntatea, poziia financiar a firmei. Pentru realizarea unei analize21 22

Moroan I Analiza economico-financiar, Editura Fundatiei Romnia de Mine, Bucureti, 2006, p.228 Ilie Vasile Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press, Bucureti, 2006, p.100 23 Pntea I.P, Bodea Gh. Contabilitatea Financiar Romneasca conform cu Directivele Europene, Editia a-II-a, Editura Intelcredo, Deva, 2007 24 Moroan i Analiza Economico-Financiar, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2006 25 Ristea M, coordonator Contabilitatea financiar a intreprinderii, Editura Universitar, Bucureti, 2005, pp.18-19

9

financiare pertinente n literatura de specialitate sunt prezentate dou teorii fundamentale, n baza crora se propune elaborarea aa-zisului ,,bilan suport al analizei financiare: teoria bilanului patrimonial; teoria bilanului funcional. Abordarea patrimonial (financiar) este o abordare extern, care prezint interes pentru urmtoarele categorii de utilizatori: acionarii, interesai s cunoasc valoarea patrimoniului; creditorii, care privesc patrimoniul ca o garanie pentru creditele acordate i potenialii investitori i creditori. Bilanul patrimonial26 (financiar) este un instrument de analiz realizat prin retratarea bilanului contabil. Problemele principale ale analizei poziiei financiare a firmei rezolvate prin apelarea la bilanul patrimonial sunt: determinarea patrimoniului net; analiza structurii financiare; analiza lichiditii i solvabilitii determinarea gradului de ndatorare. n sfrit, metoda ratelor aplicat la studiul bilanului aduce informaii complementare, analitice, care permit s se aprofundeze i s se precizeze aspectele relevante de aprecierea sintetic a bilanului27.

1.4. Indicatorii de lichiditate, solvabilitate, de gestiune i trezorerieLichiditatea caracterizeaz capacitatea firmei de a-i achita obligaiile la scaden i de a face fa unor nevoi neprevzute de disponibiliti bneti, fiind considerat factorul care guverneaz supravieuirea28. Solvabilitatea reprezint capacitatea unei firme de a acoperi datoriile totale.29 Pentru caracterizarea lichiditii unei firme se compar pasivele pe termen scurt cu resursele disponibile pentru aceeai perioad. Cele mai utilizate rate de lichiditate sunt: Rata lichiditii curente (general) (RLC) arat msura n care datoriile curente (pe termen scurt) pot fi acoperite pe seama activelor curente: R LC = Active circulante Datorii curente

Datoriile curente sunt formate din obligaiile fa de furnizori, cele fiscale i salariale, creditele pe termen scurt precum i partea din mprumuturile pe termen mediu i lung a cror scaden este n cadrul exerciiului financiar curent.

26 27

Moroan I Analiza Economico-Financiar, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2006 Ilie Vasile Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press, Bucureti, 2006, p.100 28 Morris Mitchel Cum s devii manageri de succes, traducere, Editura ALL BECK, Bucureti, 2000, p.237 29 Moroan I Analiza Economico-Financiar, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2006, p.256

10

Se apreciaz c situaia lichiditii generale este satisfctoare, dup unele surse, n condiiile ncadrrii acestei rate n intervalul 1,2 i 1,8, iar dup altele, n intervalul 2 i 2,230. Rata lichiditii rapide: Active circulante Stocuri RLR = Datorii curente Potrivit teoriei nord-americane, aceast rat este cunoscut i sub denumirea de "testul acid" i arat posibilitatea achitrii datoriilor curente din valorile de trezorerie disponibile existente, precum i din cele care se vor ncasa n urma lichidrii creanelor la scaden. Aceast rat este de obicei subunitar. Intervalul considerat ca satisfctor pentru aceast rat este de 0,65-1 sau 0,8-1 dup alte teorii economice. Rata lichiditii la vedere31: Datorii curente RLV n teoria economic, aceast rat este cunoscut i sub denumirea de rata solvabilitii imediate. Interpretarea acesteia trebuie fcut cu mare grij. Astfel, un nivel ridicat al acesteia indic o solvabilitate mare, dar poate fi consecina unei utilizri mai puin performante a resurselor disponibile. Valoarea ridicat a acestei rate nu constituie n acelai timp o garanie a solvabilitii, dac restul activelor circulante au un grad redus de lichiditate. Valoarea recomandat a acestui indicator este de 0,2. Rata solvabilitii generale reflect gradul n care o firm poate face fa datoriilor i se calculeaz astfel: Active totale RSG = Datorii totale Nivelul minim al acestei rate este 1,4 (n condiiile n care ponderea minim a capitalurilor proprii n totalul capitalurilor este de 30%). O mrime subunitar a ratei solvabilitii globale arat c firma este insolvabil, activele totale fiind mai mici dect datoriile totale. Cauza unei asemenea situaii este reprezentat de pierderea nregistrat, care este mai mare dect capitalul social, rezervele constituite i alte surse proprii, ceea ce a determinat un capital propriu negativ. Rata solvabilitii patrimoniale: RSP = Capital propriu Capital propriu + Credite bancare = Disponibil + Investitii financiare pe termen scurt

Valoarea minim a ratei solvabilitii patrimoniale se apreciaz c trebuie s se ncadreze n limitele 0,3-0,5, iar peste 0,5 situaia poate fi considerat normal.3230 31

Isfnescu Aurel, Vasile RobuAnaliza economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2002, p.203 Moroan I Analiza Economico-Financiar, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2006, p.256 32 Isfnescu Aurel, Vasile RobuAnaliza economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2002, p.204

11

Ratele de ndatorare evideniaz importana ndatorrii asupra gestiunii financiare a companiei. Gradul de ndatorare arat raportul dintre datoriile pe termen lung i capitalul permanent. Valoarea recomandat de teoria economic este mai mic de 0,3. Ratele de gestiune a activelor Indicatorii de gestiune furnizeaz informaii cu privire la: viteza de intrare sau de ieire a fluxurilor de trezorerie ale entitii; capacitatea entitii de a controla capitalul circulant i activitile comerciale de baz ale entitii. Literatura de specialitate evideniaz dou modaliti de exprimare a acestor rate: ca numr de rotaii (Nr.rot.) prin cifra de afaceri, exprimndu-se de cte ori un element de activ (de exemplu, active circulante) se transform n lichiditi. Pentru ca activitatea s fie considerat performant, aceti indicatori trebuie s se situeze la niveluri ct mai ridicate, adic elementul de bilan s participe la ct mai multe cicluri de producie. Se determin conform relaiei: CA Nr.rot. = post de bilan durata n zile a unei rotaii (Dz) arat durata medie n care elementul analizat (de exemplu activele circulante) parcurge ntregul ciclu economic i se rentoarce n firm sub forma iniial bneasc. n cazul n care ratele de rotaie se exprim n aceast form, pentru ca firma s fie performant, indicatorii trebuie s se situeze la niveluri ct mai sczute ceea ce nseamn o recuperare mai rapid a elementului analizat sub form bneasc. Modelul general de calcul este dat de relaia: post de bilan Dz = 365 CA Analiza ratelor de rotaie Ratele de rotaie33 furnizeaz informaiile calitative cele mai bogate n semnificaii pentru analiza bilanului. Aceste rate exprim de fapt ritmul n care diferite elemente ale bilanului sunt rennoite, n cadrul activitii curente a ntreprinderii. Pentru a aprofunda analiza vitezei de rotaie a activelor circulante se impune efectuarea analizei pe elemente componente. a) Rotaia creanelor exprimat n numr de rotaii (n decursul unei perioade, de regul de un an) se calculeaz astfel: CA Rc = Cr unde: C r sold mediu al creanelor i CA cifra de afaceri. O alt modalitate de exprimare a rotaiei creanelor o reprezint indicatorul durata de recuperare a creanelor (Drc), exprimat n zile:33

Ilie Vasile Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press, Bucureti, 2006, p.133

12

T Rc unde: T numr de zile al perioadei (360 pentru un an, 180 pentru un semestru). Cu ct mai mare este numrul de rotaii pe an sau cu ct mai scurt este perioada de ncasare, cu att mai rapid se recupereaz sumele ce pot fi utilizate n onorarea obligaiilor ce devin exigibile. Drc = b) Rotaia stocurilor Stocurile oricrei firme necesit timp pentru a fi transformate n creane i apoi n lichiditi. Rotaia stocurilor poate fi calculat prin raportarea la cifra de afaceri sau la costul vnzrilor. n general, este preferat urmtoarea rat: Costul bunurilor vandute Rs = Stocuri Ca i n cazul duratei de recuperare a creanelor, i n acest caz putem calcula durata de rotaie a stocurilor astfel: T Drs = Rs O durat de rotaie a stocurilor n scdere reprezint un semnal favorabil.

1.5. Analiza fluxurilor de trezorerieNoiunea de fond de rulment a dat loc la multe formulri. Totui dou dintre aceste formulri prezint un interes particular i apar drept concepte fundamentale ale gestiunii i analizei financiare. Este vorba de noiunea de fond de rulment net sau permanent, pe de o parte, i de noiunea de fond de rulment propriu, pe de alt parte34. Fondul de rulment35 reprezint partea din capitalul permanent utilizat pentru finanarea activelor circulante, impus de diferenele dintre sumele de ncasat i sumele de pltit, precum i de decalajul dintre termenul mediu de transformare a activelor circulante n lichiditi i durata medie n care datoriile pe termen scurt devin eligibile. Noiunea de FRN36 poate fi definit prin dou formulri echivalente, exprimnd, fie o abordare a prii de sus a bilanului, fie o abordare a prii de jos a bilanului. FRN = Capitaluri permanente Active imobilizate FRN = Active circulante Datorii pe termen scurt Din calcularea FR pot apare una din situaiile:

34 35

Ilie Vasile Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press, Bucureti, 2006, p.108 Isfnescu Aurel, Vasile Robu, Anca Maria Cristea, Camelia Vasilescu Analiza economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2002, p.190 36 Ilie Vasile Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press, Bucureti, 2006, p.109

13

1) Capitaluri permanente > Active imobilizate, rezult FRN > 0. Dac FRN > 0 semnificaia este urmtoarea: capitalurile permanente permit s se finaneze integral activele imobilizate i o parte din activele circulante. 2) Capitaluri permanente < Active imobilizate, rezult FRN < 0. Dac FRN este negativ, capitalurile permanente nu reprezint o sum suficient pentru a finana integral imobilizrile. Acestea trebuie deci s fie parial finanate prin resurse pe termen scurt. 3) Capitaluri permanente = Active imobilizate, rezult FRN = 0. Aceast situaie este puin probabil exprimnd o armonizare total a structurii resurselor cu utilizarea acestora. Fondul de rulment propriu prezint o utilitate mai limitat dect fondul de rulment net. Se calculeaz cnd se dorete s se aprecieze autonomia financiar a unei ntreprinderi. Se poate defini prin formula urmtoare: FRP = Capitaluri proprii Active imobilizate O valoare pozitiv indic faptul c activele reale nete cu lichiditate mai mare de un an vor fi n ntregime finanate de capitalurile proprii, chiar i dup rambursarea mprumuturilor pe termen lung. O valoare negativ nu nseamn obligatoriu un dezechilibru, ci trebuie s trag un semnal de alarm pentru viitor. Fondul de rulment mprumutat37 exprim mrimea resurselor mprumutate pe termen lung, destinate s finaneze activele pe termen scurt (circulante). Aceast mrime se calculeaz ca diferen ntre fondul de rulment net sau permanent i fondul de rulment propriu. FRI = FRN FRP Analiza static funcional a riscului de faliment utilizeaz ca instrumente operaionale; nevoia de fond de rulment (NFR) i trezoreria (T)38. Nevoia de fond de rulment39 reprezint diferena dintre nevoile temporare i sursele temporare, respectiv suma necesar finanrii decalajelor, care se produc ntre fluxurile reale i fluxurile de trezorerie determinate n special de activitatea de exploatare. Pe baza bilanului patrimonial, acesta se stabilete astfel: NFR = (Active circulante Disponibiliti bneti) Obligaii pe termen scurt Unde: Obligaii pe termen scurt = Datorii pe termen scurt Credite pe termen scurt Sau: NFR = (Stocuri + Creane) Credite pe termen scurt Necesarul de fond de rulment semnific n esen, activele circulante de natura stocurilor i a creanelor nefinanate pe seama obligaiilor pe termen scurt (surselor atrase). Obligaiile pe37 38

Ilie Vasile Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press, Bucureti, 2006, p.112 Marin Dumitru Finanele ntreprinderii, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2006, p.52 39 Isfnescu Aurel, Vasile Robu, Anca Maria Cristea, Camelia Vasilescu Analiza economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2002, p.191

14

termen scurt de natura celor fa de furnizori, salariai, bugetul de stat, pn n momentul pltii lor reprezint o surs atras de finanare a activelor circulante. Reprezint diferena dintre activele circulante (mai puin disponibilitile bneti) i datoriile curente, sau diferena dintre nevoile temporare (exclusiv disponibilitile) i resursele temporare (exclusiv creditele de trezorerie), fiind expresia realizrii echilibrului financiar pe termen scurt, dintre necesarul i resursele curente. O valoare pozitiv semnific un surplus de nevoi temporare n raport cu resursele temporare posibil de mobilizat. O valoare negativ semnific existena unor resurse temporare mai mari dect nevoile temporare, situaie ce poate fi apreciat favorabil numai dac este rezultatul accelerrii vitezei de rotaie a activelor circulante i al angajrii de datorii cu scadene mai mari. Trezoreria net40 exprim corelaia dintre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment, reflectnd situaia financiar a firmei, att pe termen mediu i lung ct i pe termen scurt. Permite determinarea echilibrului financiar ntre fondul de rulment net i necesarul de fond de rulment: TN = FRN NFR, O valoare pozitiv reflect un excedent de trezorerie, ceea ce semnific faptul c firma dispune de lichiditi care i permit att rambursarea datoriilor, acordarea de mprumuturi terilor i/sau efectuarea de plasamente pe piaa financiar-monetar. O valoare negativ arat c firma are o trezorerie negativ, fiind nevoit s apeleze la mprumuturi i credite bancare pentru finanarea n ntregime a fondului de rulment. Obiectivul unui manager nu este obinerea unei trezorerii pozitive ct mai mari, aceasta antrennd costuri de oportunitate ale nevalorificrii capitalurilor disponibile. O trezorerie net pozitiv certific o stare de optim din punct de vedere al echilibrului financiar numai n msura n care se situeaz la niveluri rezonabile.

1.6. Indicatorii privind structura patrimonialAnaliza structurii patrimoniale are ca obiectiv stabilirea raporturilor dintre diferitele elemente patrimoniale. Metoda de analiz este metoda ratelor. Ratele de structur ajut la comparaia ntre firme de dimensiuni diferite, precum i la reflectarea unor modificri structurale n cadrul aceleai firme. Analiza structurii patrimoniale a firmei vizeaz dou aspecte: 1) analiza ratelor de structur ale activului; 2) analiza ratelor de structur ale pasivului.

1.6.1. Analiza ratelor de structur ale activului40

Isfnescu Aurel, Vasile Robu, Anca Maria Cristea, Camelia Vasilescu Analiza economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2002, p.192

15

Analiza structurii patrimoniale are ca obiectiv stabilirea i urmrirea evoluiei ponderii diferitelor elemente patrimoniale (de activ i de pasiv). Ratele de structur patrimonial ofer posibilitatea exprimrii bilanului n procente i permite identificarea caracteristicilor majore ale structurii bilanului oferind deasemenea posibilitatea realizrii de analize comparative n timp i spaiu.41 Acestea reflect ponderea activelor, a elementelor de activ n totalul patrimoniului firmei: Rata structur activ = (Element activ / Total activ)*100 Ratele de structur a activului, ca valoare, sunt influenate de caracteristicile tehnice, economice i juridice ale activitii firmei.42 n sistemul ratelor de structur ale activului, cele mai semnificative ca valoare informativ i totodat mai frecvent recomandate de literatura de specialitate sunt: a) Rata activelor imobilizate: Active imobilizate 100 RAI = Total activ Rata activelor imobilizate msoar gradul de investire a capitalului n firma analizat. Coninutul diferit al componentelor imobilizrilor, precum i reacia nuanat a acestor componente la aciunea factorilor tehnici, juridici, economici justific utilizarea n teoria i practica economic a unor rate complementare. a1) Rata imobilizrilor necorporale (RINC) care se calculeaz: imobilizari necorporale 100 RINC = Total activ Acest indicator msoar ponderea activelor intangibile de natura brevetelor, licenelor, mrcilor comerciale, fondului comercial n patrimoniul firmei. n cazul firmelor romneti, ponderea imobilizrilor necorporale este foarte redus, n comparaie cu alte ri unde ponderea imobilizrilor necorporale este mare. Evident, n acest caz apar diferene de la o firm la alta n funcie de specificul activitii, strategia de dezvoltare, faza de maturitate. a2) Rata imobilizrilor corporale (RIC) care se calculeaz: imobilizari corporale 100 RIC = Total activ Mrimea acestui indicator este determinat, n primul rnd, de natura activitii. De regul, nregistreaz valori ridicate n cadrul firmelor ce necesit o infrastructur important sau echipamente costisitoare cum ar fi: producia i distribuia de energie, transporturi feroviare etc.

41

Isfnescu Aurel, Vasile Robu, Anca Maria Cristea, Camelia Vasilescu Analiza economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2002, p.194 42 Isfnescu Aurel, Vasile Robu, Anca Maria Cristea, Camelia Vasilescu Analiza economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2002, p.194

16

Nivelul acestui indicator este influenat n mare msur de politica de amortizare, politica de investiii sau alegerea contabil ntre cost istoric i valoare just pentru imobilizrile corporale. Dup aprecierea specialitilor, rata imobilizrilor corporale arat capacitatea firmei de a rezista unei crize economice, tiindu-se foarte bine c o imobilizare ridicat a capitalului atrage dup sine un risc ridicat al netransformrii acestora n lichiditi. a3) Rata imobilizrilor financiare (RIF) care se calculeaz: imobilizari financiare 100 RIF = Total activ Rata imobilizrilor financiare exprim intensitatea legturilor i relaiilor financiare pe care firma analizat le-a stabilit cu alte firme. Indicatorul nregistreaz valori ridicate n cazul holdingurilor al cror obiect de activitate l reprezint gestionarea unui portofoliu de participaii. Valori reduse se pot ntlni la firmele mici i mijlocii, la firmele care nu dezvolt o politic activ de investiii financiare. b) Rata activelor circulante (RAC) reprezint ponderea activelor circulante n totalul activelor firmei i evideniaz flexibilitatea financiar a acesteia: Active circulante 100 RAC = Total activ ntre rata activelor imobilizate i rata activelor circulante se formeaz relaia: RAI + RAC = 100 Ca i n cazul activelor imobilizate, pentru procesul de decizie operaional se recomand ratele analitice ale activelor circulante: rata stocurilor, rata creanelor comerciale i rata disponibilitilor. b1) Rata stocurilor (RS): Stocuri 100 RS = Total activ Rata stocurilor ia valori diferite de la un sector la altul, n funcie de natura activitii: mai ridicat la firmele din sfera produciei i distribuiei de bunuri materiale i foarte sczute n sfera serviciilor. Durata ciclului de exploatare se reflect direct n nivelul acestei rate. La firmele cu ciclu de exploatare lung, rata stocurilor este ridicat i invers. De asemenea, nivelul stocurilor se poate modifica sub influena factorilor conjuncturali i a condiiilor pieei. Interpretarea evoluiei n timp a stocurilor, respectiv a ratei stocurilor necesit corelarea cu nivelul activitii, admindu-se ca ecuaie minim de echilibru structural: ICA > IS Unde: ICA reprezint indicele cifrei de afaceri; IS - indicele stocurilor.

17

O cretere a volumului de activitate genereaz o sporire justificat a stocurilor. n schimb, ncetinirea rotaiei stocurilor, formarea stocurilor fr micare sau cu micare lent se apreciaz negativ datorit dificultilor de transformare n lichiditi i consecinelor negative asupra solvabilitii firmei. b2) Rata creanelor comerciale (RC): Clienti si conturi asimilate Rc = 100 Total activ Acest indicator reflect importana relativ a portofoliului de creane comerciale n patrimoniul firmei. Rata creanelor este influenat de specificul activitii, de puterea de negociere a firmei cu partenerii comerciali din amonte (aceasta determin perioada de efectuare a plilor de ctre clieni), dar i de managementul firmei. Dac n dinamic rata prezint o tendin de cretere, atunci ponderea creanelor crete ca urmare a modificrii valorii lor ntr-o proporie mai mare dect cea a activelor curente, situaie favorabil dac este dat de realizarea unei cifre de afaceri ntr-o proporie superioar, pentru a asigura realizarea unei viteze de rotaie superioare periodei de baz. Dac n dinamic rata prezint o tendin de diminuare ca urmare a modificrii valorii lor ntr-o proporie mai mic dect cea a activelor curente, situaie favorabil dac este dat de realizarea unei cifre de afaceri ntr-o proporie superioar, cu acelai efect de accelerare a vitezei de rotaie fa de perioada de baz.43 b3) Rata disponibilitilor (RD): RD = Disponibilitati banesti + Titluri de plasament Total activ 100

Denumit i rata de asigurare cu disponibil, aceasta reprezint o msur a lichiditii interne a firmei. O valoare ridicat a disponibilitilor poate reflecta o situaie favorabil n termeni de echilibru financiar, dar poate fi i semnul deinerii unor resurse insuficient utilizate. De asemenea, nivelul disponibilitilor poate fi foarte fluctuant ntr-un interval redus. Ratele de structur ale surselor de finanare ale firmei permit aprecierea politicii financiare a acesteia, prin punerea n eviden a unor aspecte privind stabilitatea i autonomia financiar a acesteia.

1.6.2. Analiza ratelor de structur ale pasivuluiRatele privind structura pasivului reflect ponderea elementelor de pasiv n totalul surselor de acoperire a mijloacelor economice a unei companii: Rata structur pasiv = (Element pasiv / Total pasiv)*100 Principalele rate de structur a pasivului bilanului utilizate sunt:43

Eros-Stark Lorant, Pantea Ioan Marius Analiza situaiei financiare a firmei, Elemente teoretice. Studiu de caz, Editura Economic, Bucureti, 2001, p.141

18

a) Rata stabilitii financiare (RSF) reflect legtura dintre capitalul permanent de care firma dispune n mod stabil (pe o perioad mai mare de 1 an) i patrimoniul total. Capital permanent 100 RSF = Total pasiv Rata stabilitii financiare reflect msura n care firma dispune de resurse financiare cu caracter permanent (stabil) fa de total resurse. Preponderena capitalului permanent n resursele financiare reflect caracterul permanent al finanrii activitii i un grad ridicat de siguran prin stabilitate n finanare. Valoarea minim care ofer o stabilitate acceptabil pentru o firm industrial este de 50%. Dac rata, n dinamic, prezint o tendin de cretere, aceasta este o situaie favorabil n condiiile n care majorarea capitalului permanent n raport cu totalul surselor de finanare se datoreaz modificrii capitalului propriu ntr-un ritm superior modificrii datoriilor pe termen mediu i lung. Dac rata, n dinamic, prezint o reducere, aceasta este considerat o situaie favorabil n cazul n care se datoreaz n exclusivitate reducerii datoriilor pe termen mediu i lung, fr ca rata s scad sub valoarea minim acceptabil. b) Rata autonomiei financiare globale (RAFG) este un indicator global referitor la autonomia financiar a firmei apreciat n ansamblul finanrii sale: Capital propriu 100 RAFG = Capital permanent Rata autonomiei financiare globale arat ct din patrimoniul firmei este finanat pe baza resurselor proprii. Valoarea minim admisibil este de 33%, dei se consider c sursele proprii ar trebui s contribuie la finanare ntr-o proporie de cel puin 50%. ntre aceste valori, firma se poate mprumuta, ns, trebuie obligatoriu s beneficieze de efectul de levier al ndatorrii. n cazul n care capitalul propriu reprezint cel puin 66% din totalul resurselor; firma are o autonomie financiar ridicat, prezentnd garanii aproape certe pentru a beneficia de credit pe termen mediu sau lung. Sub valoarea minim admisibil, firma se afl ntr-o situaie nefavorabil n ceea ce privete riscul de insolvabilitate. Cnd, n dinamic, rata prezint o tendin de cretere, are loc i o cretere a autonomiei financiare globale ca urmare a modificrii capitalului propriu ntr-un ritm mai mare dect totalul resurselor. Este recomandabil ca aceast cretere s se datoreze sporirii ntr-un ritm mai rapid a rezultatului net al exerciiului, fa de celelalte elemente de capitaluri proprii. Dac rata, n dinamic, prezint o tendin de reducere, are loc o reducere a autonomiei financiare globale ca urmare a modificrii capitalului propriu ntr-un ritm mai lent dect totalul resurselor. Aceasta este considerat o situaie normal cnd se datoreaz creterii ntr-un ritm mai rapid a datoriilor din exploatare (cu condiia ca acest lucru s fie asumarea unei relaxri a termenelor de plat) i a creditelor bancare pe termen mediu i lung (cu condiia ca firma s beneficieze de efectul de levier). c) Rata datoriilor pe termen scurt (RDTS): 19

RDTS =

Datorii pe termen scurt Total pasiv

100

Indicatorul msoar ponderea datoriilor eligibile pe termen sub un an n totalul surselor de finanare i trebuie corelat cu rata activelor circulante pentru a evidenia gradul de echilibru financiar pe termen scurt. d) Rata de ndatorare global (RIG): Datorii totale 100 RIG = Total pasiv Indicatorul msoar importana relativ a datoriilor indiferent de perioada de exigibilitate. Rata este influenat de specificul activitii de exploatare i de structura de finanare a firmei. Mrimea indicatorului poate fi influenat de urmtoarele rate pariale ale ndatorrii globale44: rata datoriilor bancare, rata datoriilor comerciale, rata datoriilor fiscale, rata altor datorii.

1.6.3 Analiza ratelor de sintezRatele de sintez se calculeaz deasemenea pornind de la elemente ale bilanului, comparnd diferite componente ale activului cu diferite componente ale pasivului. Vom compara mai nti elemente cu o durat mai mare de un an, apoi elemente cu o durat mai mic de un an. Capitaluri permanente 100 R= Active imobilizate Aceast rat exprim condiiile finanrii imobilizrilor. Dac este superioar sau egal cu unitatea, nseamn c totalul imobilizrilor se finaneaz din resurse stabile. Aceast rat furnizeaz, n termeni relativi, o informaie apropiat de cea furnizat de noiunea de FRN, n valoare absolut. Disponibilitati 100 R= Datorii pe termen scurt Aceast rat a lichiditii imediate exprim capacitatea de rambursare instantanee, innd cont de ncasrile ntreprinderii.

1.6.4 Analiza ratelor de finanare i ndatorareRata de finanare a imobilizrilor sau rata fondului de rulment se determin ca raport ntre capitalurile permanente i activele imobilizate nete, n situaia n care fondul de rulment este stabilit n optica analizei lichiditate-exigibilitate. Dac valoarea este supraunitar, se poate44

Btrncea Ioan (coord.)- Analiza financiar pe baz de bilan, Presa Universitar Clujan, Cluj-Napoca, 2001, p.56-57

20

concluziona c activele stabile sunt finanate integral din surse stabile i exist un surplus de surse permamente care constituie FRN. n cazul unei valori subunitare, activele stabile sunt finanate doar parial din surse permanente, iar FRN este negativ. Rata de finanare a stocurilor: Fond de rulment RFS = Stocuri Rata de autofinanare a activelor: Capital propriu RAA = Active fixe + Active circulante Ratele de ndatorare, dimensionate n optica analizei lichiditate-exigibiliate, evideniaz importana ndatorrii asupra gestiunii financiare a firmei. Comparnd finanarea extern prin capitalurile mprumutate, cu capitalurile proprii, prin intermediul acestor rate managementul activitii financiar-contabile pune n eviden componenta fondurilor mprumutate dar i repartiia capitalurilor permanente ntre fondurile proprii i cele mprumutate pe termen lung. Gradul de ndatorare arat partea din activele firmei finanat de creditori n comparaie cu partea finanat din resurse proprii. Capital imprumutat 100 GI= Capital propriu Cu ct nivelul acestui indicator este mai mare ( valoarea maxim acceptat se consider a fi 30%), cu att obligaiile firmei sunt mai stricte iar situaia sa mai riscant. Construcia ratelor s-a dovedit a fi destul de util n procesul decizional, pe baza lor efectundu-se o serie de analize economico-financiare absolut necesare eficientizrii activitii.

21

CAPITOLUL II - PREZENTAREA GENERAL A S.C. OMV PETROM S.A. BUCURETIAcest capitol reprezint o scurt prezentare a societii SC OMV PETROM SA BUCURETI, prin care se arat obiectul de activitate al societii, un scurt istoric, misiunea i obiectivele ct i strategiile de viitor. ncepnd cu 1 ianuarie 2010, denumirea companiei este OMV PETROM S.A., ca urmare a hotrrii Adunrii Generale Extraordinare a Acionarilor din data de 20 octombrie 2009. Denumirea mrcii comerciale i sigla companiei rmn neschimbate. Prin urmare, orice referire n lucrare la Petrom sau Societate va fi interpretat ca o referire la persoana juridic OMV Petrom S.A.

2.1. Scurt istoric al societiiPetrom este cea mai important companie petrolier din Romnia, cu activiti de explorare i producie, rafinare i petrochimie i marketing avnd rezerve estimate de circa 1 mld barili echivalent petrol, o capacitate anual de rafinare de 8 mil. de tone i 550 de benzinrii. n anul 1997, Societatea Comercial Petrom se nfiineaz prin O.U.G nr. 49 din 15 septembrie 1997, prin unirea activitilor Regiei Autonome Petrom care avea ca obiect de activitate explorarea i producia de petrol i gaze cu Compania Romn de Petrol care avea ca obiect de activitate rafinarea petrolului prin intermediul rafinriilor Petrobrazi i Arpechim i distribuia produselor petroliere prin intermediul staiilor PECO. Anul 2005 a marcat o nou era pentru Petrom, dup privatizarea din 23 iulie 2004, cnd compania a devenit o parte a grupului OMV Austria, care a achiziionat 51% din aciunile PETROM , formnd cel mai mare grup integrat de petrol i gaze din Europa Central. La sfritul anului 2009, Petrom avea rezerve dovedite de 843 mil. bep, o capacitate maxim anual de rafinare de 8 mil. de tone, circa 546 de staii de distribuii n Romnia i circa 269 de benzinrii n Moldova, Bulgaria i Serbia. Volumul investiional crescut, continuarea proiectelor de modernizare i iniierea de proiecte noi au determinat ca o consecin fireasc urmtoarele: Petrom are cea mai mare valoare de pia din Romnia; Programul de investiii este cel mai mare din sectorul energetic romnesc, i anume mai mult de 3 mil de euro, pn n 2010. Petrom este compania care contribuie cel mai mult la bugetul statului: aproximativ 45% din EBITDA este distribuit instituiilor statului sub form de taxe, contribuii i dividende. 22

2.2. Obiectul de activitateSocietatea OMV PETROM S.A. BUCURETI este persoan juridic romn, avnd forma juridic de societate comercial pe aciuni. Sediul societii este n Romnia, municipiul Bucureti, Calea Dorobanilor numrul 239, sector 1 i este nmatriculat n Registrul Comerului Bucureti sub numrul J40/8302/1997, avnd codul unic de nregistrare 1590082. Capitalul social al S.C. PETROM S.A. la 31 decembrie 2009 este n sum de 5.664.108.335 RON, reprezentnd 56.644.108.335 de aciuni, cu o valoare nominal de 0,1 RON pe aciune. n prezent, structura acionariatului Petrom45 se prezint astfel:Tabelul 2.1. Portofoliul de aciuni la S.C. OMV PETROM S.A.

Nr.crt. 1 2 3 4 5

Acionariat OMV Aktiengesellschaft Ministerul Economiei Fondul Proprietatea S.A. Banca European de Reconstrucie i Dezvoltare Investitorii Total

Val. aciuni 28.894.467.414 11.690.694.418 11.391.130.186 1.147.770.061 3.520.046.256 56.644.108.335

% 51,01 20,64 20,11 2,03 6,21 100

Fig. 2.1. Structura acionariatului la S.C.OMV PETROM S.A.Fondul Proprietatea; 20,11% BERD; 2,03% Investitorii; 6,21%

Ministerul Economiei; 20,64%

OMV; 51,01%

Societatea are ca obiect principal de activitate explorarea i exploatarea zcmintelor de petrol i gaze naturale, conform clasificrii CAEN-1110. Petrom, cel mai important operator integrat n domeniul petrolier din Romnia i din sud estul Europei, desfoar activiti de explorarea zcmintelor i producie de iei i gaze naturale, rafinare i petrochimie precum i comercializare de carburani i produse complemetare si, deasemenea, are activitati in Kazahstan. Explorare i producie45

www.petrom.com

23

Petrom este cel mai mare productor de petrol i gaze din sud-estul Europei. mbinnd experiena primei ri petroliere din lume cu know how-ul internaional al OMV, cel mai important grup de petrol i gaze din Europa Central s-au creat premizele transformrii Petrom n cel mai de succes productor de iei i gaze din sud-estul Europei. Unul dintre obiectivele principale l reprezint finalizarea construciei staiei de compresoare Hurezani. Programul de investiii va viza n principal optimizarea livrrii gazelor la Hurezani, forarea de sonde de dezvoltare i de producie, lucrrile de intervenie la sonde, instalaiile de producie i infrastructura. Petrom face eforturi de a minimiza declinul natural al produciei, astfel se va concentra pe managementul rezervoarelor, forajul de ndesire si meninere a numrului de operaiuni, n cadrul programului de intervenii la sonde, la acelai nivel ca in 2009. Activitatea de explorare e de ateptat s se intensifice fa de 2009. n anul 2009, Petrom a produs, n Romnia, 5,54 mil de tone de iei i condensat i 5,55 mld mc de gaze naturale. n Romnia, deine dreptul de concesiune a 17 blocuri de explorare, dezvoltare i producie, respectiv circa 270 de cmpuri comerciale de petrol i gaze naturale. Compania opereaz aproximativ 11.000 de sonde de petrol i gaze pe teritoriul Romniei (onshore) i 7 platforme de producie offshore n Marea Neagr. Petrom evalueaz permanent oportunitile de extindere n Marea Neagr, Regiunea Caspic, Rusia. Astfel, la sfritul anului 2008, Petrom i Exxon Mobil Explorare i Producie Romania LTD au semnat un acord privind explorarea potenialului de hidrocarburi din zona de mare adncime a perimetrului Neptun, de pe platoul maritim romnesc. Prospeciunea seismic 3D n perimetrul Neptun a fost finalizat n noiembrie i a acoperit o zon de aproximativ 3.200 km2. Rafinare Procesarea ieiului extras se realizeaz prin cele dou rafinrii, Petrobrazi i Arpechim, ce au o capacitate total de rafinare de 8 mil. tone/an46. Capacitatea rafinriei Petrobrazi va fi redus la 4,2 mil tone/an, iar n intervalul 20102014 vor fi efectuate investiii n valoare de 750 mil euro pentru modernizare i lucrri de mentenan. Ambele rafinrii, Petrobrazi i Arpechim, sunt conectate la un sistem vast de conducte cu ajutorul crora ieiul este transportat att de la zcmintele Petrom precum i de la terminalul de import de iei din Constana. Infrastructura rafinriilor Petrom permite acestora s livreze produsele prin conducte (pe piaa intern i la export prin terminalul Portului Constana), prin cisterne pe calea ferat i prin autocisterne. Odat ce Romnia a devenit membr a Uniunii Europeane, cadrul legal a trebuit s fie aliniat la standardele de calitate stabilite prin directive, astfel incat carburanii produi sunt conformi cu standardele europene. De aceea, toi combustibilii vndui n Romnia ncepnd cu anul 2009, trebuie s aib coninutul maxim de sulf de 10 ppm. Ambele rafinrii sunt46

Raport anual Petrom 2009

24

productoare ale ntregii game de combustibil cu 10 ppm sulf pentru piaa romneasca i pot satisface cererile pieei externe. Rata de utilizare a capacitii de rafinare este de 65 %, acesta fiind efectul optimizrii importurilor de iei n condiii economice nefavorabile. Petrom a renunat la activitile secundare (produsele chimice i petrochimice) dat fiind mediul economic nefavorabil i randamentul sczut al acestor activiti, i a decis transferul activelor, la sfritul anului 2009, aferente activitii de petrochimie din cadrul Arpechim, companiei Oltchim. Marketing Activitatea de marketing deine 30 depozite n funciune, ncepnd cu 2005 au fost nchise din 146 de depozite, 116 pn la sfritul anului 2009 i deasemenea are 546 staii de distribuie funcionale. Petrom ocup o poziie puternic pe piaa intern. Aproape jumatte din staiile de distribuie ale Petrom au fost modernizate i recondiionate. n acest sector, a fost finalizat modernizarea reelei de staii de distribuie din Romnia, sistemul full agency (staii deinute de Petrom i administrate de dealerii independeni) fiind implementat integral. Ca o consecin direct, volumul vnzrilor totale n Marketing a crescut, ajungnd la nivelul de 4,823 mii tone n 2009, cu 12% comparativ cu 2008, n pofida mediului economic nefavorabil, ca urmare a investiiilor n optimizarea reelei staiilor de distribuie.Tabel 2.2. - Evoluia numrului de staii de distribuie

Staii de distribuie Romnia Internaional

2007 550 257

2008 550 269

2009 546 268

Petrom este lider pe piaa romneasc de distribuie cu amnuntul, avnd o reea puternic de staii de distribuie, cota de pia retail 40%. Pe o pia cu concuren crescut din partea companiilor ca Rompetrol, Lukoil, Mol i Agip, Petrom pstreaz un avantaj semnificativ n ceea ce privete asigurarea celui mai bun raport pre-calitate n cele mai bine poziionate staii de distribuie. Transport Transportul produselor petroliere de la rafinrii la consumatorii finali se realizeaz prin conductele administrate de Petrotrans (Conpet) (12%), pe cale rutier (autovehicule specializate aparinnd Petrom) (46%) si feroviar (cazane CF) (42%). n prezent, parcul auto al Petrom este supus unei ample aciuni de modernizare i reorganizare. Activitatea internaional

25

Unul din obiectivele Petrom este crearea unei poziii puternice pe pieele de distribuie din rile vecine. Astfel, a continuat procesul de consolidare a poziiei companiei pe piaa din Moldova i Ungaria, n timp ce n Confederaia Serbia i Muntenegru a pus bazele unei de dezvoltri viitoare. Reeaua de distribuie a Petrom Moldova cuprindea n 2009, 113 de staii. Serbia i Muntenegru n anul 1999 a fost nfiinat filiala DOO Petrom Yu S.R.L, proprietate integral a Petrom, avnd ca obiect de activitate comercializarea de produse petroliere. Petrom a decis s achiziioneze 12 locaii pentru construirea de staii de distribuie, ca urmare a unei decizii emise de Guvernul srb, care impune suprafee minime obligatorii ce trebuiesc achiziionate pentru construirea de staii de distribuie pe autostrazile E70 i E75. Reeaua de distribuie cuprindea n 2009, 59 de staii. n Bulgaria, reeaua de distribuie cuprindea n 2009, 96 de staii. S-a achiziionat o participaie suplimentar de 20,8% n Petrom Aviation S.A. Aceast investiie permite integrarea furnizrilor de servicii pentru industria aviatic: Petrom Aviation i Aviation Petroleum, crend sinergii i mrind cota de pia privind combustibilul pentru aviaie la 45%. Afiliatele Petrom i-au mrit cota pe piaa vnzrilor cu amnuntul: 31% n Moldova, 21% Bulgaria, 19% Serbia (anul 2009). Gaze naturale i energie ncepnd cu anul 2006, a fost nfiinat o nou Divizie de Gaze Naturale, pentru a se dedica n totalitate pieei de gaze naturale, pentru dezvoltarea poziiei Petrom n acest sector i pentru a se pregti pentru oportunitile i ncercrile odat cu liberalizarea pieei de gaze naturale, dup aderarea la UE. mpreun cu Petrom Distribuie Gaze SRL, care a fost separat n 2007 i concentrat ntr-o companie deinut integral de Petrom, Grupul Petrom a reuit s deserveasc toate segmentele de pia: clienii mari i prin companiile de distribuie gaze; clienii casnici i comerciali (peste 14.000 ). Petrom este un juctor de top pe piaa romneasc a gazelor naturale, acoperind toate segmentele pieei, de la micii consumatori casnici pn la marii consumatori industriali i productori de energie electric. n vederea creterii valorii gazelor naturale, conducerea companiei a hotrt extinderea lanului valoric prin dezvoltarea propriei activiti de energie electric. n 2009, producia total de gaze naturale s-a ridicat la un volum de 5,27 miliarde mc. n 2009, vnzrile de consolidate de gaze ale Petrom s-au ridicat la 4,8 miliarde mc, ceea ce reprezint 37% din consumul de gaze din Romnia n 2009 i aproximativ 50 % din producia intern a Romniei. Petrom se va concentra n continuare pe extinderea lanului valoric al gazelor naturale, prin continuarea construciei centralei electrice pe baz de gaze (860 MW) la Petrobrazi, o investiie de 353 mil euro i se estimeaz c furnizarea n sistemul energetic naional la

26

ntreaga capacitate va ncepe n anul 2011. n plus, Petrom evalueaz oportunitatea intrrii pe piaa de energie regenerabil, n particular a energiei eoliene. Noua divizie de energie va constitui o interfa unic a Petrom cu partenerii externi i consumatorii interni i externi de pe piaa de energie. Strategia const n alctuirea unui portofoliu de proiecte acoperind diferite tipuri de energie din surse convenionale (CECC) i surse regenerabile (energie geotermala, energie eoliana, hidroenergie, energie solar). Primul proiect, presupunnd investiii de cteva sute de milioane euro, const n construirea unei Centrale Electrice pe baza de gaze (860 KW) la Petrobrazi i se estimeaz c furnizarea n sistemul energetic naional la ntreaga capacitate va ncepe n anul 2011. Servicii de explorare i producie nc din 2008, toi angajaii care prestau servicii relevante pentru activitile de explorare i producie din Petrom au fost reintegrai n Petrom sub denumirea de Servicii de Explorare i Producie. EPS contribuie la succesul Petrom furniznd servicii de nalt calitate pentru a asigura o producie de iei i gaze eficient i fr probleme. Integrarea cu succes a EPS a reprezentat factorul principal al reducerii considerabile a costurilor de producie n 2009; Global Solutions centru de servicii financiare i IT Global Solutions este un centrul integrat de servicii globale care asigur o mare varietate de alte servicii, dintre care enumerm: servicii de contabilitate, servicii IT, deasemenea servicii medicale, etc. Evidena contabil la SC OMV PETROM SA se desfoar n cadrul centrului de servicii Global Solutions. Aceasta este realizat de ctre 6 mari departamente (stream-uri), respectiv: Departamentul clieni, Departamentul furnizori, Departamentul salarii, Departamentul mijloace fixe, Departamentul Cartea Mare i Departamentul taxe. Global Solutions este un furnizor de servicii complete pentru toate domeniile de management financiar i ofer clienilor un pachet complet de servicii n domeniul financiar i cunotine vaste n ceea ce privete operaiunile de control/planificare. Prin urmare, ofer asisten pentru ntocmirea situaiilor financiare pn la contabilizarea activelor fixe, de la contabilitatea operaiilor de trezorerie, pn la cea a creanelor i a datoriilor, i ofer soluii individuale de planificare, consultan i ntocmire de rapoarte SAP. Deasemenea departamentul IT ofer servicii care includ consultan, proiectul n ntregime, active i managementul licenelor, prin formularea unor concepte operaionale, a utilizrii i monitorizrii sistemelor implementate la nivelul infrastructurii naionale i internaionale, oferind servicii i aplicaii. Dimensiunea i specificul companiei OMV, devenit acionar majoritar al companiei PETROM S.A. au impus, utilizarea unui sistem informatic deosebit de performant - sistemul SAP (Sisteme, Aplicaii i Produse) - care s permit concernului nscut din fuziunea celor dou mari companii, funcionarea cu maximum de eficien pe pia, ntr-un domeniu supus

27

unei acerbe concurene i dispute pentru extinderea sferelor de aciune, a reelelor de producie i distribuie a produselor petroliere. Adoptarea acestui sistem informatic s-a dovedit a fi i un act de strategie, cu bune rezultate, avnd n vedere extensia i dispersia teritorial, la nivel de continente, ri i zone de influen, a companiei PETROM-OMV. Un aspect deosebit de important sub aspectul beneficiilor utilizrii SAP n cadrul companiei PETROM, l constituie dezvoltarea posibilitilor de reducere la minimum a potenialelor surse de eroare uman n procesul de prelucrare a datelor, aspect esenial n condiiile prelucrrii unui volum extrem de mare de date i informaii primare, al corelrii i sintetizrii acestora n rapoarte. Sistemul permite configurarea a numeroase tipuri de rapoarte financiar - contabile, ofer posibilitatea ierarhizrii i compactrii datelor, efectuarea de analize economice fundamentate pe indici de performan, de creare a rapoartelor proprii pentru fiecare utilizator, n funcie de cerine imediate sau de perspectiv. Concluzie: Petrom, cea mai mare companie petrolier din Romnia i din Europa de sud-est, afirmaie susinut prin cifre la sfritul anului 2009:47 Cifra de afaceri net: 12,842 milioane RON iei procesat: 5,161 milioane tone Staii de distribuie: 546 Angajai: 27,470

2.3. Misiune, obiective, strategiiPetrom i-a propus obiective ambiioase pentru a asigura un nivel constant al produciei de iei i gaze n Romnia. Astfel, pn n anul 2010, Petrom va stabiliza producia zilnic la 210.000 bep i va ajunge la o rat de nlocuire a rezervelor de 70%. Aceste obiective ambiioase sunt susinute de investiii, dar la un nivel considerabil redus fa de perioadele precedente, avnd n vedere condiiile economice nefavorabile. O atenie deosebit se acorda activitii de explorare, pentru care sunt alocate sume considerabile anual pentru a finana programe vaste de explorare, bazate pe experien internaional n operarea zcmintelor mature i folosirea pe scar larg a tehnologiilor moderne de seismic 3D. Se analizeaz continuu posibilitatea diversificrii resurselor energetice prin explorarea oportunitilor de afacere n domeniul energiei regenerabile, urmrindu-se integrarea acestora n activitatea de baz a companiei.

47

Raport anual Petrom 2009

28

Se implementeaz proiecte pentru modernizarea instalaiilor i se aplic programe tehnologice pentru zcminte mature, se dorete reducerea semnificativ a costurilor de procesare i investete n eficiena energetic i n mbuntirea mix-ului de produse. Se investete semnificativ n extinderea activitii n domeniul gazelor naturale i se ia n considerare posibilitatea de a intra pe piaa de energie electric prin construirea unei centrale electrice pe gaze. Obiective Compania Petrom are obiective clare pentru anul 2010. Scopul este de a consolida poziia de lider pe piaa integrat de petrol i gaze naturale din Europa de sud-est, de a mbunti performanele i de a reduce costurile. Obiectivele E&P Petrom sunt de a stabiliza producia, de a asigura o poziie competitiv i un viitor sigur pentru companie, de a dezvolta pe plan internaional i de a avea cei mai buni angajai. Unul dintre obiectivele diviziei Rafinare este de a crete cantitatea de iei procesat de ctre rafinrii pentru a atinge un grad de utilizare de 95%. Divizia de Marketing are ca scop optimizarea reelei de distribuie i Petrom intenioneaz s nlocuiasc toate depozitele existente cu 9 terminale noi, n concordan cu standardele Petrom OMV. Strategia Petrom 201048 E&P maximizarea i asigurarea produciei de iei i gaze pe termen lung n Romnia. deblocarea producie de gaze; obinerea unor costuri de producie competitive; dezvoltarea activitilor internaionale, regiunea Caspic n special. R&M extinderea i modernizarea rafinriei Petrobrazi; consolidarea poziiei pe piaa combustibililor pentru aviaie i pe piaa GPL; meninerea cotei de pia a vnzrilor cu amnuntul, prin furnizarea serviciilor de cea mai nalt calitate i prin sporirea eficienei; G&E consolidarea poziiei Petrom pe piaa gazelor naturale, cu scopul de a deveni lider pe piaa din Romnia i un important participant pe piaa din Sud-Estul Europei. intrarea pe piaa energiei electrice, prin construirea unei centrale de cogenerare de 860 MW. intrarea pe piaa energiei regenerabile.

48

www.petrom.com

29

2.4. Structura organizatoric a S.C. OMV PETROM S.APentru personalul de la nivelul managementului de top, atribuiile i responsabilitile acestuia sunt descrise n Statutul societii, astfel: Adunarea General a Acionarilor Consiliul de Administraie Comitetul Executiv Directorul general al "SC OMV PETROM S.A" Bucureti Organizarea structural a Petrom este evideniat n documentele organizatorice din cadrul societii. Organigrama este piramidal, specific unei structuri organizatorice de tip ierarhic-funcional. Organigrama companiei Petrom arat modul n care este structurat conducerea, precum i cele mai importante i mai dezvoltate compartimente. Oamenii cheie n structura i funcionalitatea societii sunt Directorul General, Directorul Financiar, precum i membrii Directoratului. Acetia au n subordine efii de compartimente, care fac legtura ntre structura superioar i angajaii respectivului departament. La rndul su, fiecare departament are o miniorganigram, dup care se conduce. Fiecare compartiment are atribuiunile sale, bine stabilite, iar toate aceste elemente alturate formeaz imaginea unei companii dezvoltate, ale crei elemente conlucreaz armonios. Pentru personalul de execuie, sarcinile, competenele i responsabilitile acestora sunt trecute in fiele fiecrui post.

2.5. Mediul externPetrom este cea mai mare companie petrolier din Romnia i face parte din grupul OMV Aktiengesellschaft, care este cea mai mare companie industrial listat din Austria i este lider n industria de petrol i gaze din Europa Central, desfurnd activiti de rafinare i marketing n 13 ri. Lider al pieei romneti de distribuie a carburanilor, Petrom deine cea mai extins reea de distribuie n Romnia cu 546 benzinrii, situate n toate judeele rii. n mai 2007, Petrom a achiziionat pachetele majoritare ale Shell Gas i Trans Gas Services, ca urmare a deciziei Shell de a renuna la afacerea cu gaz petrolier lichefiat (GPL). Pn n momentul achiziiei, Petrom era prezent pe piaa intern de GPL, n principal, prin propria reea de distribuie butelii precum i prin participaiile de 44,47% n Shell Gas Romnia (cel mai mare operator pe piaa de distribuie a buteliilor) i 20% n Trans Gas Services SRL, furnizor de propan din import. 30

Societatea Petrom intr n relaii directe, permanente i puternic dictate de necesitatea atingerii obiectivelor sale. Agenii din mediul extern firmei care au o importan deosebit pentru ntreprindere sunt: furnizorii, clienii i concurenii. Furnizorii Pentru buna desfurare a activitii, compania Petrom ntreine relaii comerciale, n calitate de furnizori de materiale i prestatori de servicii, cu importante societi comerciale. Clienii Clienii Petrom se mpart n trei mari categorii ale comerului, respectiv: Comerul cu amnuntul, care comercializeaz produsele noastre direct ctre consumatori; Comerul cu ridicata, care comercializeaz produsele noastre catre tere persoane; Corporaii industriale, agricole, de transport, de taximetrie etc.. Petrom deine marca cea mai cunoscut (86%), urmat de OMV i Shell. Peste 65% din conductorii auto din Romnia sunt clieni ocazionali ai Petrom (au alimentat cel puin o dat pe an de la Petrom) i peste 45% sunt clieni fideli, 20% din clienii Petrom folosesc deasemenea magazinele Petrom din staiile de benzin. Concurenii n ceea ce privete distribuia i comercializarea produselor petroliere, Petrom este lider de pia avnd un numr de 819 staii de benzin, n cadrul Grupului Petrom cu o cot de pia pe sectorul retail de 40 % pe piaa romneasc. Dup Petrom, urmtorii competitori sunt Lukoil i Rompetrol, care au realizat investiii semnificative n reele de distribuie ncepnd cu anul 2004, urmate de Mol i Agip care au investit i ele sume considerabile crendu-i propriile reele de benzinrii n aproape toate regiunile rii. Datorit poziiei sale, Petrom este n mod clar cea care stabilete preurile pe aceast pia, cei mai muli dintre concurenii si ajustndu-i preurile la acelai nivel, Lukoil fiind singurul care se afl n mod constant sub nivelul Petrom, OMV i MOL aflndu-se deasupra Petrom n ceea ce privete nivelul preurilor. Pe plan naional, Petrom are ca rival compania Rompetrol, dei ntre cele dou companii exist nelegeri de schimburi de produse petroliere, menite a fi de folos ambelor. Alt rival important pe piaa GPL este Rubis, un operator internaional din industria petrolier cu sediul la Paris, specializat n sectorul downstream i cu o experien semnificativ n domeniul GPL.

CAPITOLUL III - ANALIZA POZIIEI FINANCIARE LA S.C. OMV PETROM S.A. BUCURETI

31

Datele necesare pentru calculul indicatorilor financiari la societatea comercial PETROM SA BUCURETI au fost preluate din situaiile financiare din anii 2007, 2008 i 2009, a cror form sintetizat o prezentm n continuare. De asemenea vom prezenta evoluia procentual a indicatorilor din bilanul contabil al anului 2008 fa de 2007 i 2009 fa de 2008.Tabel nr.3.1. - Bilan contabil (Ron) ACTIV Active imobilizatenecorporale coporale financiare

Bilanul contabil la SC PETROM SA 2007 2008 2009 2008/2007 2009/2008 22,243,002,58 16,374,829,978 19,806,471,218 1.21 1.12 2303,556,285 10,564,332,777 5,506,940,916 1,129,715,521 13,655,674,197 5,021,081,500 987,168,130 15,828,768,819 5,427,065,633 3.72 1.29 0.91 0.87 1.16 1.08

Active circulantestocuri creane investiii pe termen scurt disponibiliti Cheltuieli in avans

4,690,827,4571,922,375,343 2,015,809,727 7,616 752,634,771 95,376,124

5,084,109,2922,394,434,361 1,704,211,989 724,024,630 261,438,312 36,865,667

4,413,732,1442,097,889,862 2,035,806,491 280,035,791 56,803,658

1.081.20 0.85 95066.26 0.35 0.39

0.870.88 1.19 0.00 1.07 1.54

TOTAL ACTIVDatorii pe o perioad< 1 an Datorii pe o perioad> 1 an Provizioane pt.riscuri i chelt. Venituri n avans

21,161,033,55 92,580,025,427 28,982,010 5,196,454,236 171,453,281 5,664,410,834 57,417,759 5,792,755,272 1,521,411 1,778,042,301 110,028,972

24,927,446,17 26,713,538,384 73,446,027,370 1,504,095,402 6,262,466,399 146,258,559 5,664,410,834 50,904,252 6,315,308,717 587,632,269 1,022,387,463 72,045,088 3,561,335,579 2,822,317,311 6,176,529,278 97,208,977 5,664,410,834 81,614,855 5,483,143,103 1,537,974,645 1,368,127,631 79,123,829

1.181.34 51.90 1.21 0.85 0.00 1.00 0.00 0.89 1.09 386.24 0.00 0.58 0.00 0.65

1.071.03 1.88 0.99 0.66 0.00 1.00 0.00 1.60 0.87 2.62 0.00 1.34 0.00 1.10

CAPITAL SI REZERVECapital Prime de capital Rezerve din reevaluare Rezerve (legale, statutare, alte rezerve) Profitul reportat-sold creditor Profitul reportat-sold debitor Rezultatul exerciiului -profit Rezultatul exerciiului -pierdere Repartizarea profitului

Total capitaluri propriiTotal capitaluri

13,184,118,60513,184,118,605

13,568,598,44 713,568,598,447

14,056,147,23 914,056,147,239

1.031.03

1.041.04

TOTAL PASIV

21,161,033,55 9

24,927,446,17 26,713,538,384 1.18 1.07 7 Tabel nr. 3.2. - Contul de profit i pierdere (Ron)

32

33

Tabel nr.3.3.- Analiza rezultatului din exploatare (Ron) 2008 2009 Indicatori Analiza rezultatului din2007 exploatare la S.C. PETROM S.A. 12,284,378,408 16,750,726,457 12,842,384,017 Cifra de afaceri Nr.crt. Indicatori 2007 2008 200911,795,873,413 Producia Cifra de afaceri net vndut 1 488,504,995 Venituri din vnzarea mrfurilor 2 Costul bunurilor vndute i al serviciilor prestate(3+4+5) 120,783,952 Variaia stocurilor de produse finite-sold C 3 Cheltuielile activitii de baz Variaia stocurilor de produse finite-sold D 4 22,145,515 Producia Cheltuielile activitilor auxiliare imobilizat 5 Cheltuielile indirecte de producie 57,638,849 Alte venituri din exploatare 6 Profitul brut aferent cifrei de afaceri nete (1-2) 12,484,946,724 Total venituri din exploatare 7 Cheltuielile activitii de desfacere 10,520,348,294 Total cheltuieli de exploatare 8 Cheltuielile generale de administraie 1,964,598,430 Profit din exploatare-profit 9 Alte venituri din exploatare Profit din exploatare-pierdere 10 Profitul din exploatare (6-7-8+9) 498,296,964 Total venituri financiare Total cheltuieli financiare Profit financiar-profit Profit financiar-pierdere Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare Rezultatul extraordinar-profit Rezultatul extraordinar-pierdere Total venituri Total cheltuieli Profitul brut-profit Profitul brut-pierdere Impozit pe profit Profit net al exerciiului financiar-profit Profit net al exerciiului financiar-pierdere 313,268,366 185,028,598 12,983,243,688 10,833,616,660 2,149,627,028 371,584,727 1,778,042,301 -

15,795,814,081 11,251,543,470 12,284,378,408 16,750,726,457 12,842,384,017 954,912,376 1,590,840,547 9,162,016,827 14,577,604,116 10,769,034,836 366,871,954 6,904,713,982 10,986,029,48 8,115,801,008 1,860,989 0 1,410,800,280 2,244,711,875 1,658,254,689 142,029,297 207,915,979 846,502,565 1,346,862,761 994,979,139 139,996,979 157,743,750 3,122,361,581 2,173,122,341 2,073,349,181 17,399,624,687 13,206,182,757 969,209,000 801,944,866 798,067,191 16,090,391,456 12,008,904,293 246,193,000 201,941,223 235,747,276 1,309,233,231 1,197,278,464 57,638,849 139,996,979 157,743,750 1,964,598,430 1,309,233,231 1,197,278,464 1,931,761,930 1,119,379,543 1,635,431,821 296,330,109 19,331,386,617 17,725,823,277 1,605,563,340 583,175,877 1,022,387,463 619,138,262 500,241,281 14,325,562,300 12,628,042,555 1,697,519,745 329,392,114 1,368,127, 631 -

3.1. Analiza evoluiei procentuale a indicatorilor din bilanLa data de 31 decembrie 2008, activele totale nsumau 25 mld lei, cu 18% mai mult fa de sfritul anului 2007, n special datorit creterii activelor corporale i necorporale, activelor financiare i a stocurilor, valoare contrabalansat de scderea creanelor, precum i de diminuarea soldului contului cas i conturi la bnci. Ieirile de numerar mai mari pentru investiii, creditele acordate filialelor i plata dividendelor ctre statul romn, OMV i acionarii minoritari au determinat un nivel mai sczut al numerarului net la data de 31 decembrie 2008. Activele totale n anul 2009 nsumau 26.713 mil.lei, cu 7% mai mult fa de sfritul anului 2008, n special datorit investiiilor realizate n 2009. Activele imobilizate, msoar gradul de investire a capitalului n societate49 i conin imobilizrile necorporale, corporale i financiare care au crescut n 2008 fa de 2007 cu 21%49

Ion Bucur, Diagnostic economico - financiar,Editura Universitar, Bucureti 2006, pag.111

34

pn la 20 mld lei, n special ca rezultat al investiiilor semnificative efectuate n activitatea de E&P: achiziia activitii de servicii petroliere a Petromservice, dezvoltarea i modernizarea sondelor, a instalaiilor de suprafa i a echipamentelor de producie au fost parial contrabalansate de reducerea activelor financiare, n principal ca urmare a vnzrii plasamentelor n fonduri umbrel (investiii n fonduri mutuale i alte investiii financiare prin intermediul fondurilor umbrel). n 2009 activele imobilizate au crescut cu 12% fa de 2008, n principal datorit investiiilor semnificative efectuate att n activitatea E&P, pentru dezvoltarea i modernizarea sondelor, a instalaiilor de suprafa i a echipamentelor de producie, dar i n proiectele de R&M i de Energie. n 2009, valoarea activelor imobilizate a fost mai mare i datorit creterii mprumuturilor acordate filialelor. Stocurile au crescut n anul 2008 fa de anul precedent din cauza cantitilor ridicate de materiale i gaze. Creterea stocurilor a fost depit de scderea activelor circulante, cum ar fi numerarul i creanele. n anul 2009 valoarea stocurilor a sczut fa de anul 2008, n special ca urmare a scderii materialelor aflate n stoc. n consecin, nivelul activelor circulante totale (inclusiv cheltuielile n avans) a crescut cu 7% n anul 2008, ajungnd la 5.121 mil lei, comparativ cu sfritul anului 2007. Totalul activelor circulante a sczut cu 13% n 2009 fa de 2008, n principal ca urmare a reducerii investiiilor pe termen scurt n instrumente de acoperire a riscului, privind preul la iei, dar i ca efect al scderii stocurilor, compensate parial de creterea activelor financiare pe termen scurt. Totalul datoriilor a crescut cu 42% fa de 2007 atingnd, la 31 decembrie 2008, valoarea de 11.358 mil lei, n principal ca urmare a creterii mprumuturilor pe termen lung i scurt i a provizioanelor mai mari. n 2009 totalul datoriilor a crescut cu 11%, avnd valoarea de 12.657 mil.lei, n special ca urmare a creterii mprumuturilor pe termen lung i a datoriilor pentru instrumentele de acoperire a riscului, compensate de scderea datoriilor ctre furnizori i a provizioanelor. Capitalurile proprii au nsumat 13.569 mil lei la data de 31 decembrie 2008, cu 3% mai mult fa de sfritul anului 2007 (13.184 mil lei) ca rezultat al profitului net n valoare de 1.022 mil lei din anul 2008, efect al operaiunilor strategice de acoperire a riscurilor, care au generat 518 mil lei, a distribuirii n 2008 a dividendelor n valoare de 1.082 mil lei i reversarii reevalurii la valoarea just a fondurilor umbrel vndute n primul trimestru din 2008, nsumnd 74 mil lei. n anul 2009 capitalurile proprii sunt n valoare de 14.056 mil. lei, cu 4% mai mult fa de valoarea nregistrat n 2008, aceast cretere s-a datorat profitului net generat n anul curent, dar care a fost redus cu valoarea just aferent instrumentelor de acoperire a riscului privind preul ieiului.

35

n 2008 intrrile de numerar din activiti de finanare au provenit din creditele contractate de-a lungul anului, n sum de 1.768 mil lei, depind plile pentru dividende n sum de 1,114 mil lei (2007: 1,423 mil lei). n anul 2009 au provenit din mprumuturile contractate de-a lungul anului, n sum de 1,435 mil lei, depind cu mult plile pentru dividende n sum de 15 mil lei. n concluzie, pe parcursul ntregului an 2008, intrrile pozitive de numerar din operare i creditele contractate au fost folosite integral pentru a acoperi investiiile semnificativ mai mari i plile pentru dividende, acest lucru avnd ca rezultat o scdere a poziiei de numerar la sfritul anului. Iar n anul 2009 intrrile pozitive de numerar din operare i mprumuturile contractate au fost folosite pentru a acoperi investiiile meninute la un nivel nalt.

3.2. Analiza ratelor de lichiditate, solvabilitate, trezorerieAnaliza indicatorilor de lichiditateTabel nr.3.4.- Rate de lichiditate Rate de lichiditate Active circulante (lei) Stocuri (lei) Datorii curente (lei) Disponibiliti bneti (lei) Rata lichid.generale (At/Dc) Rata lichid.curente (Cr+Ds)/Dc Rata lichid.imediate (Ds/Dc) 2007 4,690,827,457 1,922,375,343 2,580,025,427 752,634,771 1,81 1,07 0,29 Fig. 3.1.Rate de lichiditate2 1,5 1 0,5 0Rata lichiditii generale Rata lichiditii curente Rata lichiditii imediate

2008 5,084,109,292 2,394,434,361 3,446,027,370 261,438,312 1,48 0,78 0,08

2009 4,413,732,144 2,097,889,862 3,561,335,579 280,035,791 1,24 0,65 0,08

2007

2008

2009

n cazul ratelor de lichiditate se observ o diminuare a acestora n anul 2008 i 2009 fa de 2007, cu excepia ratei lichiditii imediate care n anul 2009 se menine la nivelul din 2008, cnd a atins o valoare aproape de 2, Petrom reuind n acel an s-i achite obligaiile de plat din activele circulante. n 2008 i 2009, cauzele micorrii acestor indicatori s-au datorat 36

pe de o parte micorrii disponibilitilor bneti, care n anul 2009 au ajuns la un nivel mult sczut fa de ceilali ani, iar pe de alt parte mririi datoriilor curente ctre furnizori, n condiiile n care stocurile de carburani s-au mrit n 2008, ns creanele au sczut n 2008, dar au crescut n 2009. Totui, Petrom prin rata de lichiditate general se ncadreaz n limitele admise de teoriile economice. n privina ratei de lichiditate curente se observ c aceasta se ncadreaz n limitele admise de teoriile economice de 0,65-1 sau 0,8-1. n anii 2007 - 2009, Petrom nu se ncadreaz n limitele admise de teoriile economice, n ceea ce privete rata de lichiditate imediat, fiind mai mic de 0,3, dar n 2007 se apropie de aceast valoare datorit pe de o parte unui disponibil n banc mai mare, iar pe de alt parte, datoriile curente relativ mai mici n acel an. Analiza indicatorilor de solvabilitate Solvabilitatea arat capacitatea companiei de a-i onora obligaiile de plat la termenele prevzute.Tabel nr.3.5.- Rata de solvabilitate i de ndatorare Rate de solvabilitate i de ndatorare Total pasiv (lei) Capital propriu (lei) Datorii pe termen lung (lei) Capitalul permanent ( lei) Rata solvab.patrim (Cp/ Pasiv) Grad ndatorare (Dat.t.l./Cpr) 2007 21,161,033,559 13,184,118,605 28,982,010 13,213,100,615 0,62 0,0022 2008 24,927,446,177 13,568,598,447