investiti i

prof. uniprof. univ. v. dr. Vdr. Victor Dragotă ictor Dragotă Catedra de FinanCatedra de Finanţţee 11

INVESTIINVESTIŢŢII DIRECTE II DIRECTE ŞŞI FINANI FINANŢŢAREA LORAREA LOR

Primul curs


ÎÎntâi trebuie să vezi sfârntâi trebuie să vezi sfârşşitul lucrurilor, itul lucrurilor, apoi să te apuci de eleapoi să te apuci de ele..

EsopEsop


Prof. uniProf. univ. v. dr. Vdr. Victor Dragotăictor Dragotă

BucureBucureşşti, Piati, Piaţţa Romană Noa Romană No.6, Camera 1104, Academia de Studii Economice, .6, Camera 1104, Academia de Studii Economice, Catedra de FinanCatedra de Finanţţee

Telefon:Telefon: 00400040--319.19.00 / int. 264, 154319.19.00 / int. 264, 154; ; 00400040--319.19.01 / int. 264, 319.19.01 / int. 264, 154154

EE--mail: mail: [email protected]@fin.ase.ro

ÎÎn prezentn prezent•• Profesor universitar doctor, Profesor universitar doctor, conducconducătorător de doctorat, Catedra de Finande doctorat, Catedra de Finanţţe, e,

Academia de Studii Economice BucureAcademia de Studii Economice Bucureşşti, din februarie 2007ti, din februarie 2007•• ŞŞeful Catedrei de Finaneful Catedrei de Finanţţe, e, Academia de Studii Economice BucureAcademia de Studii Economice Bucureşşti, din ti, din

februarie 2008. februarie 2008. •• Membru ANEVAR din 2002 (din 2002, evaluator de Membru ANEVAR din 2002 (din 2002, evaluator de îîntreprinderi; din 2004, ntreprinderi; din 2004,

evaluator de proprietăevaluator de proprietăţţi imobiliare, din 2007 evaluator de active financiare).i imobiliare, din 2007 evaluator de active financiare).•• Membru al European Working Group for Financial Modelling Membru al European Working Group for Financial Modelling RotterdamRotterdam din din

1999.1999.


Activitate de consultanActivitate de consultanţţă ă (selectiv):(selectiv):

•• Ministerul Mediului Ministerul Mediului şşi Dezvoltării Durabile i Dezvoltării Durabile –– NonNon--keykey expert expert –– Proiect Proiect EuropeaidEuropeaid/123068/D/SER/RO /123068/D/SER/RO (RO2004/016(RO2004/016--772.04.03.01.05.01) 772.04.03.01.05.01) ““TechnicalTechnical AssistanceAssistance for for StrengtheningStrengthening the Administrative the Administrative CapacityCapacity withinwithin the the EnvironmentEnvironment Sector for an Sector for an EfficientEfficient Management of the Structural and the Management of the Structural and the CohesionCohesion FundsFunds”” (9 ianuarie 2007 (9 ianuarie 2007 –– 24 februarie 2008)24 februarie 2008)

•• AgenAgenţţia Naia Naţţională pentru ională pentru ÎÎntreprinderi Mici ntreprinderi Mici şşi Mijlocii i Mijlocii şşi Cooperai Cooperaţţie ie şşi IRECSON Bucurei IRECSON Bucureşşti ti –– cursuri cursuri de pregătire antreprenorială de pregătire antreprenorială –– Programul pentru dezvoltarea abilită Programul pentru dezvoltarea abilităţţilor antreprenoriale ilor antreprenoriale îîn rândul n rândul tinerilor tinerilor şşi facilitarea accesului acestora la finani facilitarea accesului acestora la finanţţare are –– START (2005)START (2005)

•• ANEVAR ANEVAR -- Cursuri de formare evaluatori de Cursuri de formare evaluatori de îîntreprinderi, proprientreprinderi, proprietătăţţi imobiliare i imobiliare şşi bunuri mobile i bunuri mobile (Bucure(Bucureşşti, Baia Mare, Brati, Baia Mare, Braşşov, Tulcea, Iaov, Tulcea, Iaşşi, Galai, Galaţţi, Slobozia) (din 2002)i, Slobozia) (din 2002)

•• IRECSON BucureIRECSON Bucureşşti ti -- Cursuri de formare manageri financiari (BucureCursuri de formare manageri financiari (Bucureşşti) (ti) (din 200din 2004)4)

•• Ministerul Integrării Europene Ministerul Integrării Europene şşi ECO i ECO ConsortiumConsortium -- Expert local Expert local –– Proiect Proiect ““StrengtheningStrengthening the the Central Public Administration in the Central Public Administration in the FieldField of EU of EU AffairsAffairs withwith a Special Focus on a Special Focus on ManagingManaging EU EU ProgrammesProgrammes””, Indicator Workshop, 2 iunie 2004, , Indicator Workshop, 2 iunie 2004, ““Financial Financial ServicesServices and and InternalInternal MarketMarket”” ( (2004)2004)

•• Ministerul Integrării Europene Ministerul Integrării Europene şşi ECO i ECO ConsortiumConsortium -- Expert local (studii de fezabilitate Expert local (studii de fezabilitate şşi analize i analize costcost--beneficiu) beneficiu) –– PHARE PHARE projectproject RO 2002/000RO 2002/000--625625--05.0105.01-- ““Project Project PreparationPreparation facilityfacility for Economic for Economic Development ProjectsDevelopment Projects”” (2004(2004--2005).2005).

•• O. K. Service PloieO. K. Service Ploieşşti ti -- Cursuri de formare manageri financiari (Sinaia) (2000Cursuri de formare manageri financiari (Sinaia) (2000--2002)2002)


Despre cursul perfectDespre cursul perfect

•• PragmaticPragmatic•• InteractivInteractiv•• ……


••Ce Ce şştim despre tim despre domeniul domeniul

INVESTIINVESTIŢŢIILOR IILOR DIRECTE DIRECTE ŞŞI AL I AL FINANFINANŢŢĂRII ĂRII ACESTORA?ACESTORA?

1.1. MM--am confruntat cu am confruntat cu acest domeniu?acest domeniu?

2.2. Am aspiraAm aspiraţţii legate ii legate de acest domeniu?de acest domeniu?

3.3. ……


•• De ce De ce NENE--arar interesa interesa acest curs?acest curs?

•• Ce NE leagă de acest Ce NE leagă de acest domeniu?domeniu?


Ross, Westerfield si Jaffe Ross, Westerfield si Jaffe ––Corporate Finance:Corporate Finance:

Orice proiect de investiOrice proiect de investiţţii merită respins ii merită respins până la proba contrariepână la proba contrarie!!

Care este opinia Dvs.?Care este opinia Dvs.?


ConConţţinutul disciplinei:inutul disciplinei:

Teoria financiară Teoria financiară şşi rolul său i rolul său îîn managementul financiar. n managementul financiar. Studiul de fezabilitate.Studiul de fezabilitate.Clasificarea investiClasificarea investiţţiilor.iilor.Valoarea Valoarea îîn timp a banilor.n timp a banilor. Valoarea actuală a unei sume Valoarea actuală a unei sume. C. Costul de ostul de

oportunitate al capitalului, perpetuioportunitate al capitalului, perpetuitătăţţi, i, anuităanuităţţi, fraci, fracţţionalităionalităţţi. i. Dobândă Dobândă compusăcompusă. D. Dobândă realăobândă reală..

Elementele financiare ale unei investiElementele financiare ale unei investiţţii ii îîn ipoteza autofinann ipoteza autofinanţţăriiării. T. Tehnici de ehnici de prognoză a indicatorilor financiariprognoză a indicatorilor financiari. V. Valoarea actuală netăaloarea actuală netă..

Alte criterii de selecAlte criterii de selecţţie a proiectelor de investiie a proiectelor de investiţţii.ii.Evaluarea proiectelor de investiEvaluarea proiectelor de investiţţii ii îîn mediu incert (analiza de sensibilitate, n mediu incert (analiza de sensibilitate,

arbore de decizie, tehnica scenariilor, Metoda Monte Carlo, oparbore de decizie, tehnica scenariilor, Metoda Monte Carlo, opţţiuni reale).iuni reale).Surse de finanSurse de finanţţare a proiectelor de investiare a proiectelor de investiţţii ii şşi costurile acestora.i costurile acestora.Costul mediu ponderat al capitalului. Fundamentarea ratei de actCostul mediu ponderat al capitalului. Fundamentarea ratei de actualizareualizareElemente tehnice privind emisiunea acElemente tehnice privind emisiunea acţţiunilor. Calculul dreptului de subscriere. iunilor. Calculul dreptului de subscriere.

Calculul dreptului de atribuire. Emisiunea acCalculul dreptului de atribuire. Emisiunea acţţiunilor prin consolidarea iunilor prin consolidarea datoriilor. datoriilor.


Stabilirea notei finale (procentaje)Stabilirea notei finale (procentaje)

60%: E60%: Examinarea finală xaminarea finală –– se obse obţţin note de la 1 la 10; in note de la 1 la 10; studenstudenţţii care nu obii care nu obţţin nota 5 in nota 5 nu promoveazănu promovează..

40%: Seminarul se va lua 40%: Seminarul se va lua îîn considerare la calculul mediei n considerare la calculul mediei finale finale îîntrntr--o proporo proporţţie de 40%, pentru studenie de 40%, pentru studenţţii ce obii ce obţţin in la examenul final peste 5. Prezentarea la examenul final la examenul final peste 5. Prezentarea la examenul final este condieste condiţţionată de elaborarea unui proiect cu caracter ionată de elaborarea unui proiect cu caracter practic (termenpractic (termen limită limită: 3: 3 săptămâni săptămâni îînainte de finele nainte de finele semestrului), care semestrului), care să fie promovat cu o notă peste să fie promovat cu o notă peste 5. 5. Ponderea componentelor notei la seminar (total 40%): Ponderea componentelor notei la seminar (total 40%): prezenprezenţţă ă 10%, proiect 10%, activitate la seminar 10%, o 10%, proiect 10%, activitate la seminar 10%, o lucrare de control: 10%. lucrare de control: 10%.


Bibliografie:Bibliografie:

DragotăDragotă, V, Victor; Ciobictor; Ciobanu, Ananu, Anamaria; Obrejamaria; Obreja, a, Laura; DragLaura; Dragotăotă, Mihaela, , Mihaela, Management financiar,Management financiar, Ed Ed. E. Economicăconomică, Bucure, Bucureşşti, 2ti, 2003, ca003, capitolele 1pitolele 1--4 (4 (vol. I)vol. I), 1, 155--17 (v17 (vol. Iol. II).I).

DragotăDragotă, V, Victor; Dragictor; Dragotăotă, Mihaela; Obreja, Laura; , Mihaela; Obreja, Laura; ŢŢââţţu, Lucian; u, Lucian; Ciobanu, Anamaria; RacCiobanu, Anamaria; Racşşa, Anda, a, Anda, Abordări practice Abordări practice îîn finann finanţţele ele firmeifirmei, Ed. IRECSON, Bucure, Ed. IRECSON, Bucureşşti, 2005, cap. 1, 10, 12.ti, 2005, cap. 1, 10, 12.

Halpern, Paul; Weston, Fred; Brigham, Eugene, Halpern, Paul; Weston, Fred; Brigham, Eugene, FinanFinanţţe manageriale,e manageriale, Ed. EEd. Economicăconomică, Bucure, Bucureşşti, 1998, capitolele 12ti, 1998, capitolele 12--25.25.

Ross, Stephen; Westerfield, Raymond; Jaffe, Jeffrey, Ross, Stephen; Westerfield, Raymond; Jaffe, Jeffrey, Corporate Corporate FinanceFinance, Irwin / McGraw , Irwin / McGraw ––Hill, 1999 sau ediHill, 1999 sau ediţţii ulterioare ii ulterioare

Stancu, Ion, Stancu, Ion, FinanFinanţţee, E, Ed. d. EconomicăEconomică, Bucure, Bucureşşti, 2ti, 2007, ca007, capitolele 12pitolele 12--14.14.

VintilăVintilă, Nicoleta, , Nicoleta, Evaluarea Evaluarea şşi finani finanţţarea investiarea investiţţiilor directeiilor directe, Ed. ASE, , Ed. ASE, BucureBucureşşti, 2009. ti, 2009.


Săptămâna viitoareSăptămâna viitoare::

•• Teoria financiară Teoria financiară şşi rolul ei i rolul ei îîn managementul n managementul financiarfinanciar

““Fără principiiFără principii, aplica, aplicaţţia nu reprezintă nimic ia nu reprezintă nimic îîn plus fan plus faţţă de un ansamblu de reă de un ansamblu de reţţete. ete. Acestea constituie ceea ce se numeAcestea constituie ceea ce se numeşşte te rutinărutină. Or, cu rutina, progresul este posibil, . Or, cu rutina, progresul este posibil, dar el este de o dar el este de o îîncetineală exasperantăncetineală exasperantă. . ““

LouisLouis PasteurPasteur

investiti i

Documents