Universitatea de Stat din MoldovaFacultatea Relatii Internationale, Stiinte Politice si Administrative

Catedra Stiinte Administrative

ReferatGestionarea datoriilor publice a

Republicii Moldova

A efectuat: Masterand an. I, PSP

Marin Bodrug

Chişinău, 2013

CUPRINS:

1. Datoria publică a RM şi consecinţele acesteia

2. Datoria externă a indicatorilor de valoarea) proporţiilor datorii externeb) strategii de restructurare a datoriei externec) datoria externă a RM.

2

Datoria publica a RM şi consecinţele acesteia

Datoria publica reprezinta totalul obligatiilor juridice banesti care revin statului la un moment

dat in virtutea imprumuturilor facute pina la acel moment de la orice alt subiect de drept.

Datoria publica, la rindul sau s imparte in:

- datoria publica interna ;

- dattoria publica externa.

Datoria publica interna este aceea parte din datoria publica, care reprezinta totalitatea

obligatiilor statului, provenind din imprumuturi contractate direct sau garantate de stat de pe piata

interna, inclusiv sumele primite temporar din sursele trezoreriei statului. Ea reprezinta o obligatie

neconditionata si irevocabila a statului de rambursare a imprumuturilor contractate in lei, de plata a

dobinzilor si a altor costuri aferente.

Datoria publica externa este aceea parte din datoria publica reprezentind totalul obligatiilor

statului, provenind din imprumuturi de pe piata externa, contractate direct sau garantate de stat.

Aceasta forma a datoriei publice reprezinta obligatia neconditionata si irevocabila a statului de a

rambursa imprumuturile contractate de pe piata externa, impreuna cu plata dobinzii si a altor

costuri aferente.

Administrarea datoriei publice este data in competenta Ministerului Finantelor Publice, care

are autoritatea de a stabili balanta zilnica a contului general al trezoreriei statului, scadenta datoriei

publice, costurile cu dobinda corespunzatoare si refinantarea sau diminuarea datoriei publice.

Politica in domeniul datoriei de stat este orientata spre deminuarea poverii deservirii datoriei de

stat. In ceea ce priveste datoria de stat interna, este important de mentionat ca rezultat al

implementarii reformelor structurale, concomitent cu gestionarea activa si efecienta a datoriei de

stat , au fost obtinute rezultate pozitive in ceea ce priveste raportul dintre datoria de stat si PIB.

Astfel, acest indicator s-a micsorat de la 23.3 la suta la finele anului 2007 pina la 18.5 la suta la

situatie din 1 octombrie 2008. In cadrul cheltuielilor pe termen mediu pe anii 2088-2010 este

stipulat ca politica in domeniul datoriei de stat interne a fost si va ramine bazata pe rambursarea

datoriei fata de BNM si necontractarea noilor imprumuturi. Se preconizeaza ca datoria de stat

interna se va mentine constanta in in valori nominale pe termen mediu si va constitui 3.8 mlrd de

lei.

Potrivit raportului Ministerului Finantelor al RM valoarea efectiva a datoriei de stat

administrate de guvern la 31.12.2066 a insumat datoria – 13059.0 mil. lei, ceea ce constituie 29.0 %.

3

La data de 1 octombrie 2008 soldul datoriei de stat a constituit 1601.02 mil. lei, iar datoria internaa

constituit 3540.2 mil. lei, adica 31.0 % din datoria de stat totala.

Datoria de stat interna este complet formata din valori mobiliare de stat, dintre care:

- valori mobiliare de stat convertite – 2.213, 4 mil. lei

- valori mobiliare de stat emise prin licitatie – 1.326.8 lei

Dupa cum se cunoaste, in cazul Republicii Moldova partea preponderenta in structura datoriei de

stat o constituie datoria de stat externa, circa 69 % din suma totala a datoriei de stat. Conform

opiniei unor economisti, Republica Moldova are o datoria externa acceptabila, de peste 3.5 ,mlrd

dolari SUA, in pofida cresterii acesteia in ultimul 5 ani cu peste 80 % in timp ce altii cred ca

datoria publca relativ joasa denota incapacitatea tarii de a atrage investitii si imprumuturi mai

mari in conditiile in care necesarul in investitii este estimat de la ordinul miliardelor.

In cadrul cheltuielilor pe termen mediu in perioada 2008-2010, datoria de stat externa a crescut

de la 9.2 mlrd lei la finele anului 2006, pinala 12.7 mlrd lei la finele anului 2010.

În anul 2012, datoria externă a Republicii Moldova a crescut cu circa 690 de milioane de

dolari şi a ajuns la nivelul-record de 6,13 miliarde de dolari, arată un raport al Băncii Naţionale

(BNM). Datele BNM denotă că datoria sectorului guvernamental şi a autorităţilor monetare (BNM)

s-a majorat anul trecut cu peste 240 de milioane de lei şi a urcat la aproximativ 1,71 de miliarde de

dolari, ceea ce constituie 27,9% din totalul împrumuturilor extrene. PESTE 72% SUNT DATORII

PRIVATE Grosul angajamentelor externe sunt datorii ale sectorului privat, care au crescut în 2012

cu 448 de milioane de dolari şi au ajuns la 4,42 miliarde de dolari, sau 72,1% din total. A înregistrat

un avans semnificativ şi datoria pentru resurse energetice, care a trecut de jumătate de miliard de

dolari. Datoria externă publică şi garantată public rămâne moderată şi nu depăşeşte plafonul de 40%

din Produsul Intern Brut stabilit de Banca Mondială în baza scorului CPIA (Country Policy and

Institutional Assessment).

Potrivit unui clasament privind datoriile publice ale ţărilor lumii, realizat de Centrul RIA-

Analitika din Rusia, la finele anului 2010 Republica Moldova se situa pe locul 88 din 96 de ţări după

valoarea angajamentelor publice externe pe cap de locuitor.

In ultimii ani, pe plan mondial s-a observat o tendinta de crestere permanenta a datoriei publice,

in special a datoriei publice externe. Aceasta crestere este determinata de o multitudine de factori,

atit de ordin exogen, cit si de ordin endogen.

Cresterea datoriei externe este influentata de o serie de factori:

- nivelul ridicat al dobinzelor, percepute la creditele externe;

- orientarea politicii economice si financiar –valutare gresite;

4

- finantarea unor importante obiective cu caracter neproductiv ori deficitelor bugetare;

- realizarea unor obiective economice cu o eficienta scazuta, care nu asigura

rambursarea imprumuturilor externe si plata dobinzilor aferente;

- lipsa unui control valutar corespunzator.

Fiind cauzate de o multitudine de factori, cresterea datoriei publice are o serie de consecinte:

finantarea prin datoria mareste rate dobinzii si reduce investitiile;

datoria este considerata o povara, deoarece pe termen lung acoperirea acesteia ar putea

solicita cote de impozitare mai ridicate;

datoria externa implica o scadere neta a resurselor aflate la dispozitia cetatenilor statului

debitor;

consecinta cea mai serioasa a unei datorii publice de proportii este inlocuirea capitalului

din patrimoniul privat al natiunii, care determina reducerea cresterii economice si

diminuarea viitoare a nivelului de viata;

cresc impozitele si cab consecinta scade productia;

datorie publica mare tinde sa reduca cresterea productiei potentiale din cauza ca ilocuieste

capitalul privat sporeste inefecienta sistemului fiscal si obliga statul sa suporte partea

externa a datoriei.

Datoria externa a indicatorilor de valoare

2.1 Proportiile datorii externe.

Indicatorii privind datoria externa sunt:

indicatorul datoriei externe totale;

indicatorul datoriei externe medii pe locuitor;

ponderea datoriei externe in produsul intern brut;

ponderea datoriei externe in exportul de bunuri si servicii;

Intrucit proportiile datoriei publice manifesta o tendinta de crestere indicatorii de masurare a

gradului de indatorare a unei tari dobindesc o semnificatie tot mai mare: Dintre acestea cei mai

semnificativi sunt:

Ponderea datoriei publice in PIB scade atunci cind PIB nominal crestemai rapid decit

datoria. Daca datoria creste mai rapid decit PIB, atunci ponderea datoriei in PIB va creste.

Daca datoria creste mai incet decit PIB, raportul dintre datoria publica si PIB va scadea.

5

Datoria publica pe locuitor este un alt indicator ce se foloseste pentru a dimensiona

proportiile datoriei publice.

Rata de indatorare permite sa se masoare costul serviciului sau aptitudinea tarii de a asigura

acest serviciu, prin comparatie cu devizele straine sau cu productia la care tara trebuie sa

renunte.

Rata serviciului datoriei indica proportia in care exporturile anuale ale bunurilor si

serviciilor unei tari pot absorbi platile in titlul serviciului datoriei si masoara sarcina

impusa prin datorie.

Rata capacitatii de rambursare a datoriei publice externe exprima capacitatea de rambursare

a tarii debitoare.

2.2 Strategii de restructurare a datoriei externe

Restructurare datoriei externe inseamna reorganizarea portofoliului datoriei si /sau

termenelor acesteia. Exista mai multe motive pentru care tarile, atit cele dezvoltate, cit si cele in

curs de dezvoltare , apeleaza la restrucuturarea datoriei:

Reducerea poverii serviciului datoriei externe, prin rambursarea in avans a unui

imprumut costisitor si contractarea altuia mai ieftin;

Scaderea valorii totale a portofoliului;

Daca debitorul se confrunta cu arietate de plata sau un volum prea mare al serviciului

datoriei, restrucuturarea il va ajuta sa-si planifice platile;

Imbunatatirea structurii portofoliului de imprumuturi, inclusiv a termenelor acestora.

Se cunosc mai multe variante de restructurare a datoriei, printre care cele mai cunoscute sunt:

anularea partiala sau totala a platii principalului si/sau dobinzii aferente a unui imprumut

sau unei parti din datoria totala;

refacerea schemei de plata, respectiv a termenilor referitor la principal si dobinda;

refinantarea, respectiv contractarea unui nou imprumut pentru a plati o parte din datoria

deja existenta;

conversia datoriei, ceea ce inseamna transformarea tipurilor de creatie in alte titluri, cum

sunt actiunele, obligatiunele si etc;

rascumpararea datoriei prin plata anticipata a unei parti sau in intregime a datoriei

efective.

Restructurararea datoriilor poate fi impartita in:

6

- restructurarea creditelor guvernamentale si a celor garantate de guvern care au fost

contractate de la creditori oficiali;

- restructurarea creditelor guvernamentale si a celor garantate de guvern care au fost

contractate de la creditori privati.

În Republica Moldova, Programul "Managementul datoriei de stat pe termen mediu (2013-

2015)"adoptat de către Guvern la începurul anului 2013 şi intrat în vigoare la 29 martie 2013,

stabileşte obiectivul principal în procesul de gestiune a datoriei de stat, în scopul asigurării

finanţării măsurilor prevăzute în bugetul de stat cu minim de cheltuieli şi la nivel optim de risc.

Totodată, Programul identifică direcţiile prioritare de activitate ale Ministerului Finanţelor,

orientate spre atingerea obiectivului ce se referă la portofoliul datoriei de stat, inclusiv garanţiile de

stat.

Potrivit Programului, pentru asigurarea necesităţilor de finanţare, deficitul de stat va fi

acoperit în perioada 2013-2015, în cea mai mare parte din surse externe. Împrumuturile de stat

externe primite vor fi în proporţie de 97,8 la sută de la instituţiile multilaterale. Finanţarea internă

netă va urma o tendinţă descendentă în perioada 2013-2015, principalele instrumente fiind valorile

mobiliare de stat emise pe piaţa primară.

Prin aprobarea proiectului de lege pentru modificarea şi completarea legii bugetului de stat

pe anul 2013 au fost majorate sumele cheltuielilor, a deficitului bugetului de stat şi, respectiv, a

limitei datoriei de stat cu 200 milioane lei, în legătură cu majorarea capitalului social al "Băncii de

Economii". De menţionat că modificarea respectivă nu necesită alocarea de surse suplimentare, ci

reprezintă o redirecţionare a mijloacelor prevăzute în bugetul de stat pentru majorarea capitalului

social al "Băncii de Economii" S.A., în legătură cu necesitatea asigurării stabilităţii în sectorul

bancar al R. Moldova. Investiţia respectivă se va efectua prin răscumpărarea valorilor mobiliare de

stat convertite (aflate în portofoliul Băncii Naţionale a Moldovei).

Suma totală cu care urmează a fi majorat capitalul social al băncii va fi de 355 milioane de

lei, dintre care 200 mil. lei reprezintă suma pentru acţiunile care urmează a fi subscrise de către stat

conform cotei sale de 56,13%.

DATORIA DE STAT EXTERNA

La data de 31 decembrie 2010 soldul datoriei de stat externe a constituit 13565.89 mil. lei,

inclusiv 13443.36 mil. lei – datoria de stat externa directa si 122.53 mil.lei – datoria de stat externa

garantata.

7

Pe parcursul anului 2010, soldul datoriei de stat externe s-a majorat cu circa 342.50 mil

dolari SUA in comparatie cu soldul de la situatie din 1 ianuarie 2007

Este de mentionat faptul ca pe parcursul anului a fost achitata integral datoria pentru

imprumutul extern obtinut de la Banca Mondiala, Proiectul de Restabilire de pe urma Secetei.

Ca pondere in PIB, datoria de stat externa a constituit 18.9 %, inregistrind o majorare in

raport cu perioada semilara a anului precedent cu 3.1 p.p., fapt datorat majorarii considerabile in

valori nominale a datoriei de stat.

Odată cu adoptarea Programului „Managementul dătoriei publice de stat pe termen mediu

2013 – 2015 ”, se presupune înăsprirea treptată a termenelor de acordare a finanţării externe din

partea Băncii Mondiale, ponderea majoritară fiind deţinută de datoria concesională. „Împrumuturile

de stat externe primite vor fi în proporţie de 97,8% de la instituţiile multilaterale. Finanţarea internă

netă va urma o tendinţă descendentă în perioada 2013-2015, principalele instrumente fiind valorile

mobiliare de stat emise pe piaţa primară”, se arată în „Managementul datoriei de stat pe termen

mediu”.

Ministerul Finanţelor anticipează o majorare anuală cu 6% a datoriei de stat şi o reducere

până la sfârşitul anului 2015 a ponderii datoriei de stat în PIB cu 1,3% faţă de situaţia de la sfârşitul

anului 2011, constituind 22,1%. Sumele alocate pentru deservirea datoriei de stat se vor majora până

în 2015, după care urmează o diminuare a acestora.

Obiectivul urmărit de autorităţi în urma implementării acestui program este limitarea

cheltuielilor aferente deservirii datoriei de stat, reieşind din condiţiile pieţelor financiare, precum şi

menţinerea riscurilor aferente datoriei de stat în limite rezonabile. Menţionăm că valoarea datoriei de

stat administrată de Guvern a înregistrat la sfârşitul lunii ianuarie o majorare cu 9% comparativ cu

ianuarie 2011, constituind 21 miliarde 290,6 milioane lei.

In structura intrarilor de imprumuturi de stat externe pe creditori, volumul cel mai mare

detine Fondul Monetar International cu 1 504.88 mil.lei, urmat de AID cu 784.39 mil.lei

Datoria de stat externa

Datoria comerciala 1 %

Datoria bilaterala 2 %

Datoria multilaterala72 %

8