Managementul financiar al proiectelor (elemente de baza)

Generalitati

activitatea financiara ncepe din momentul elaborrii proiectului cnd, se stabilete necesarul i disponibilul de resurseresurse necesare se nelege att acele resurse care vor fi atrase prin proiect, ct i contribuia proprie a organizaiei/instituiei care constituie solicitantul, Elaborarea bugetului este un exerciiu de estimare a costurilor unor activiti i de stabilire implicit a acelor activiti ce urmeaz a fi executate n limitele resurselor disponibile.

Tipuri de cheltuielicheltuielile directecheltuielile de deplasareconsumabile, echipamente, subcontractare,cheltuielile de personalcheltuielile indirecte chirii, utiliti, telefon, pot, etc.

SEMNIFICAIA DOCUMENTELOR CONTABILE ale firmeiSEMNIFICAIA

Poziia

Performana

Lichiditatea

AvereaDOCUMENTELE CONTABILE

Bilanul contabil

Contul de profit si pierdere

Situaia fluxurilor de trezorerie

Situaia modificrii capitalului

Bilantul contabil document contabile prin care se prezint activul si pasivul firmei la un moment dat.

Contul de profit si pierdere reprezinta o situatie financiara intocmita de o companie in diferite momente ale anului sau financiar

Situatia fluxurilor de trezorerie intrri sau ieiri de numerar i echivalente de numerar

Situaia modificrii capitalului modificarile capitalului propriu intre inceputul si sfarsitul unui exercitiu financiarSemnificatii

Valoarea in timp a banilor1 $ - AZI este mai valoros decat 1 $ - MAINE

Motive:

INFLATIE scade din valoarea banilorDOBANDA creste valoarea banilor

Valoarea in timp a banilor 0 1 2 3

V.A. V.V.

VA = valoarea actuala (AZI)VV = valoarea viitoare (peste X perioade de timp)t = numarul de perioade de timpr = rata de actualizare

Exemplu de calcul (1) Calculati suma pe care o va avea un deponent dupa 1 an daca depune 1.000 lei la banca, la o dobanda de 8%

VA = 1.000 lei; t = 1 an; r = 8%VV = ?

VV = VA + VA x r = VP (1+r)= 1.000 + 1.000 x 8% = 1.000(1+0.08) = 1.000 x 1.08= 1.080 lei

Exemplu de calcul (2)Calculati suma pe care o va avea un deponent dupa 2 ani daca depune 1.000 lei la banca, la o dobanda de 8% VA = 1.000 lei; t = 2 an; r = 8% VV = ?

Valoarea dupa t=1 an

VV = VA (1+r)(1+r) = VA (1+r)2= 1.000(1+0.08) 2 =factor de actualizare= 1.166,4 leiV.V.=V.A.(1+r)t

Fluxuri multiple de numerar (I)V.V. = V.A. (1+r)t total VV = 4.866 0 1 2 3 4

V.P.V.V.

VV4 = (1+r)1 = 1.080 VV3 = VP (1+r)2= 1.166 VV2 = VP (1+r)3= 1.260 VV1 = VP (1+r)4 = 1.360

Fluxuri multiple de numerar (II)V.V. = V.A. (1+r)t 0 1 2 3 4 5

4.212 = total V.A. 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000943 890839792747

Valuarea Actuala Neta (VAN)VAN = diferenta intre suma fluxurilor viitoare de trezorerie viitoare (cash-flow) actualizate la rata dobanzii de piata si investitia initiala:

Unde:I0 = investitia initialaCF = fluxul de trezorerie din anul Ir = rata dobanzii t = nr. de perioade (ani)

Exemplu:Investitie initiala: I0 = -15.000 leiDurata: t = 4 aniCash-flow-anuale:CF = 3.500, 4.200, 5.800, 6.300 (lei)Rata anuala:r = 10%Sa se calculeze: V.A.N.

Exemplu (raspuns)RASPUNS: VAN = 285 lei

Rata rentabilitatii (I): Investitie: I0 = 70.000 leiRata de actualizare:r = 10%Cash flow:C.F. = 80.000 lei

VA CF = 80.000 / (1+10%) = 72.727VAN = PVCF I0 = 72.727 70.000 = 2.727 lei

ConcluziiVAN este un criteriu important in decizia de a aproba un proiect (investitie)

Se va alege acel proiect care are VAN pozitiv si RR mai mare decat rata de referinta

Perioada de recuperare

Perioda de recuperare a investitiei este un numar care arata in cat timp se recupereaza capitalul investit

Regula Perioadei de recuperare: acceptati acele proiecte care recupereaza investitia in contextul dorit (al industriei, am proiectului, etc.)

Capcane in utilizarea PR (1)

Care proiect se va alege intre cele 3 ?

ProiectC0C1C2C3PR (ani)A-2,00050050050003B-2,000500180002C-2,000180050002

Capcane in utilizarea PR (2)

Dar dintre acestea ?

ProiectC0C1C2C3Perioda de recuperareVAN@10%A-2,00050050050003+2,624B-2,000500180002-58C-2,000180050002+50

Rata Interna a Rentabilitatii (RIR)RIR (def.) - valoare pentru care VAN = 0

RIR incearca sa identifice un singur numar care sumarizeaza meritele proiectului

Acest numar nu depinde de rata dobanzii existenta pe piata

Valoare intrinseca proiectului si depinde doar de cash-flow-ul proiectului si datele la care acestea apar

RIR Ilustrata (1)Identificati r astfel incat VAN = 0Regula IRR: Proiectul se accepta daca RIR > costul oportunitatii de capital Proiectul se respinge daca RIR < costul oportunitatii de capital

An0123Cash flow-20050100150

Costul oportunitatii de capitalIn cazul nostru: costul oportunitatii este de 10% = rata de actualizare;

Tipic, costul oportunitatii este egal cu rata de referinta disponbila pe piata financiara;

Orice rata superioara obtinuta din proiect este profitabila pentru proiect si conduce la o potentiala aprobare a proiectului

Investitii (Capital budgeting = Alocarea capitalului )Alocarea capitalului (capital budgeting) se ocupa cu analiza potentialului de a adauga cu valoare companiei

Acestea sunt decizii pe termen lung care necesita sume mari

Oricare dintre deciziile de mai jos poate fi considerata un proiect:Deciizii majore de a intra intr-un domeniu nou sau pe o piata nouaAchizitia de alte firmeDecizii de a fuziona sau a cu alte companiiInvestitii semnificative (ca sume, ca resurse, ca impact)

Calcularea fluxurilor de treorerie (cash-flow)Cash-flow = TOTAL intrari TOTAL iesiri

TOTAL intrari = total vanzari (suma de bani obtinuta prin vanzarea produselor)

Exemplu:Vanzari / an = nr. piese (articole) x nr. angajati x nr. zile lucratoare / an

INTRARI:Cheltuieli operationale: FUNCTIONAREA proiectului = SUMA de:- chirie sediu, depozit(e), salarii angajati, utilitati, benzina, asigurari, etc.

Cheltuieli directe: = legate de functionare si nu de investitia ca atare

Dobanzi la imprumuturi, alte amortizari ,etc.

Profit (uri) versiune simplificata !!!Profit brut = profit inainte de aplicarea impozitelor si taxelor (E.B.I.T.D.A.) = VANZARI total cheltuieli (operationale + directe + dobanzi + .)

Profit net = profit dupa scaderea impozitelor si taxelor = profit brut taxe si impozite

Date intrare in evaluarea investitiei (proiectului) - exemplu

ExplicatiiAnii0123

Nr. De zile de lucru260260260Nr de lucratori comerciali404040vanzare medie per lucrator comercial per zi 2,500 2,700 2,800vanzare medie online pe zi 1,000 2,000 2,500marja medie profit20%25%25%Venituri din alte servicii000Cheltuielile directe (doar cheltuieli marfa) 21,008,000 21,450,000 22,327,500Cheltuielile operationale 3,282,100 3,580,300 3,761,500

Cheltuieli Operationale (exemplu)

Anii123Cheltuieli operationalechirie sediu 100,000 100,000 100,000chirie depozit 12,500 12,500 12,500salarii (nr. de angajati * nr de luni * salariu mediu net * taxe) 513,600 577,800 642,000costuri de transport(0.7% din vanzare) 183,820 200,200 208,390piese schimb (0.1% din vanzare) 26,260 28,600 29,770Benzina (0.2% din vanzare) 52,520 57,200 59,540asigurare marfa (0.6% din stoc) 315,120 343,200 357,240utilitati - energie, apa , caldura, internet, telefon etc 30,000 30,000 30,000comisioane bancare (1%) 262,600 286,000 297,700cheltuieli service (0.3%) 78,780.0 85,800.0 89,310.0publicitate , marketing (2%) 525,200 572,000 595,400Discount marfa (3.5%) 919,100 1,001,000 1,041,950alte cheltuieli (1%) 262,600 286,000 297,700Total 3,282,100 3,580,300 3,761,500

Inpactul proiectului in documentele contabile (Bilant, contul de profit si pierderi..) - Fiecare cheltuiala are impact in documentele contabile ale firmei;

Deciziia de investitie se ia atat pe baza indicatorilor, respectiv VAN, RIR, PR, .. dar si pe impactul financiar al proiectului;

Impactul in documentele financiare este crucial atunci cand se discuta portofolii de proiecte, in special in organizatiile bazate pe proiecte

SITUATIA firmei in contextul existentei proiectuluiSEMNIFICAIA

Poziia (?)

Performana (?)

Lichiditatea (?)

Averea (?)DOCUMENTELE CONTABILE

Bilanul contabil

Contul de profit si pierdere

Situaia fluxurilor de trezorerie

Situaia modificrii capitalului