BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI1
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI2
-2
0
2
4
6
8
10de
c.08
mar
.09
iun.
09
sep.
09
dec.
09
mar
.10
iun.
10
sep.
10
dec.
10
mar
.11
iun.
11
Sursa: Institutul Naţional de Statistică
procente
rata lunară
rata medie anuală
rata anuală
Rata inflaţiei
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI3
Rata anuală a inflaţiei şi componentele sale
-10123456789
10
dec.
08
mar
.09
iun.
09
sep.
09
dec.
09
mar
.10
iun.
10
sep.
10
dec.
10
mar
.11
iun.
11
-1012345678910
mărfuri alimentare bunuri nealimentare exclusiv cele cu preţuri administrate, combustibili şi tutun
servicii exclusiv cele cu preţuri administrate combustibili
tutun bunuri şi servicii cu preţuri administrate
IPC (scala din dreapta)
Sursa: Institutul Naţional de Statistică, calcule Banca Naţională a României
procentecontribuţii la rata inflaţiei; puncte procentuale
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI4
Inflaţia totală şi CORE2 ajustat
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
dec.
08
mar
.09
iun.
09
sep.
09
dec.
09
mar
.10
iun.
10
sep.
10
dec.
10
mar
.11
iun.
11
CORE2 ajustat preţuri volatile preţuri administrate tutun şi alcool
contribuţii la rata inflaţiei; puncte procentuale
Sursa: Institutul Naţional de Statistică, calcule Banca Naţională a României
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI5
-10
0
10
20
30
40
50
60
ian.07 ian.08 ian.09 ian.10 ian.11
variaţie anuală, procente
IPC (total) CORE2 ajustat
preţuri volatile preţuri administrate
tutun
Sursa: Institutul Naţional de Statistică, calcule Banca Naţională a României
Surse de presiune inflaţionistă
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI6
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
dec.
08
feb.
09
apr.0
9
iun.
09
aug.
09
oct.0
9
dec.
09
feb.
10
apr.1
0
iun.
10
aug.
10
oct.1
0
dec.
10
feb.
11
apr.1
1
iun.
11
variaţie anuală, procente
IPC (total)CORE1 (IPC – preţuri administrate)CORE2 (CORE1 – preţuri volatile*)CORE2 ajustat**
Sursa: Institutul Naţional de Statistică; calcule Banca Naţională a României
*) produse cu preţuri volatile: legume, fructe, ouă, combustibili**) se elimină influenţa accizelor şi a taxei pe viciu
Inflaţia totală şi măsurile inflaţiei de bază
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI7
Rata anuală a inflaţiei – scenarii de evoluţie
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
dec.08 dec.09 dec.10 dec.11 dec.120
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10variaţie procentuală anuală
Notă: Lăţimea intervalului de variaţie este de ±1 punct procentualSursa: Institutul Naţional de Statistică, Banca Naţională a României
Ţintă 20083,8
Ţintă 20093,5
Ţintă 20103,5
Ţintă 20113,0
Ţintă 20123,0
5% în sept. 2011 (în ipoteza unei rate lunare de 0,2% în perioada iul.-sept.)
3,8% în sept. 2011(în ipoteza unei rate lunare de -0,2% în perioada iul.-sept.)
variaţie procentuală anuală
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI8
22
24
26
28
30
32
34
ian.
04
iul.0
4
ian.
05
iul.0
5
ian.
06
iul.0
6
ian.
07
iul.0
7
ian.
08
iul.0
8
ian.
09
iul.0
9
ian.
10
iul.1
0
ian.
11
iul.1
1
CEHIA
3,03,23,43,63,84,04,24,44,64,85,0
ian.
04iu
l.04
ian.
05iu
l.05
ian.
06iu
l.06
ian.
07iu
l.07
ian.
08
iul.0
8ia
n.09
iul.0
9
ian.
10iu
l.10
ian.
11iu
l.11
220
240
260
280
300
320
340
ian.
04iu
n.04
nov.
04ap
r.05
sep.
05fe
b.06
iul.0
6de
c.06
mai
.07
oct.0
7m
ar.0
8au
g.08
ian.
09iu
n.09
nov.
09ap
r.10
sep.
10fe
b.11
iul.1
1
3,03,23,43,63,84,04,24,44,64,85,0
ian.
04
iul.0
4
ian.
05
iul.0
5
ian.
06iu
l.06
ian.
07
iul.0
7
ian.
08
iul.0
8
ian.
09
iul.0
9
ian.
10iu
l.10
ian.
11iu
l.11
POLONIAROMÂNIA
UNGARIA
Cursul de schimb nominal zilnic
Sursa: Eurostat
CZK/EUR
PLN/EURRON/EUR
HUF/EUR
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI9
-30
-20
-10
0
10
20
30
ian.
04iu
n.04
nov.
04ap
r.05
sep.
05fe
b.06
iul.0
6de
c.06
mai
.07
oct.0
7m
ar.0
8au
g.08
ian.
09iu
n.09
nov.
09ap
r.10
sep.
10fe
b.11
CEHIA
-30
-20
-10
0
10
20
30
ian.
04iu
n.04
nov.
04ap
r.05
sep.
05fe
b.06
iul.0
6de
c.06
mai
.07
oct.0
7m
ar.0
8au
g.08
ian.
09iu
n.09
nov.
09ap
r.10
sep.
10fe
b.11
procente
-30
-20
-10
0
10
20
30
ian.
04iu
n.04
nov.
04ap
r.05
sep.
05fe
b.06
iul.0
6de
c.06
mai
.07
oct.0
7m
ar.0
8au
g.08
ian.
09iu
n.09
nov.
09ap
r.10
sep.
10fe
b.11
-30
-20
-10
0
10
20
30
ian.
04iu
n.04
nov.
04ap
r.05
sep.
05fe
b.06
iul.0
6de
c.06
mai
.07
oct.0
7m
ar.0
8au
g.08
ian.
09iu
n.09
nov.
09ap
r.10
sep.
10fe
b.11
POLONIAROMÂNIA
UNGARIA
Cursul de schimb nominal mediu lunar - variaţie anuală(monedă naţională/EUR)
Sursa: Eurostat
procente
procente procente
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI10
Cursul de schimb nominal zilnic
80
90
100
110
120
130
140ia
n.08
apr.0
8
iul.0
8
oct.0
8
ian.
09
apr.0
9
iul.0
9
oct.0
9
ian.
10
apr.1
0
iul.1
0
oct.1
0
ian.
11
apr.1
1
iul.1
1
România
Polonia
Cehia
Ungaria
(31 dec.2007=100)indice
Sursa: Eurostat
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI11
Volatilitatea* cursului de schimb- comparaţie regională -
0
5
10
15
20
25
30
35
40ia
n.08
mar
.08
mai
.08
iul.0
8
sep.
08
nov.
08
ian.
09
mar
.09
mai
.09
iul.0
9
sep.
09
nov.
09
ian.
10
mar
.10
mai
.10
iul.1
0
sep.
10
nov.
10
ian.
11
mar
.11
mai
.11
iul.1
1
EUR-RON EUR-HUF
EUR-CZK EUR-PLN
Sursa: Bloomberg
* Deviaţia standard anualizată a variaţiei zilnice a cursului de schimb, calculată pe o perioadă de 30 de zile.
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI12
Cursul de schimb şi prima de risc– comparaţie regională –
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
dec.10 ian.11 feb.11 mar.11 apr.11 mai.11 iun.11
Sursa: BNR, Bloomberg
RON/EUR
PLN/EUR
CZK/EUR
HUF/EUR
procente, 31 decembrie 2010=100
Cursul de schimb
150
200
250
300
350
400
450
dec.10 ian.11 feb.11 mar.11 apr.11 mai.11 iun.1150
70
90
110
130
150
170
190
ROHUPL (scala din dreapta)CZ (scala din dreapta)
Prima de risc (spread -uri CDS, 5 ani)puncte de bază puncte de bază
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI13
0
2
4
6
8
10
12
14
ian.
08
mar
.08
mai
.08
iul.0
8
sep.
08
nov.
08
ian.
09
mar
.09
mai
.09
iul.0
9
sep.
09
nov.
09
ian.
10
mar
.10
mai
.10
iul.1
0
sep.
10
nov.
10
ian.
11
mar
.11
mai
.11
iul.1
1
Cehia Polonia
Ungaria România
procente pe an
Sursa: băncile centrale naţionale
Rata dobânzii de politică monetară– comparaţie regională –
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI14
Rata dobânzii de politică monetară şi ratele dobânzilorpe piaţa monetară interbancară
0
10
20
30
40
50
60
ian.
07ap
r.07
iul.0
7oc
t.07
ian.
08ap
r.08
iul.0
8oc
t.08
ian.
09ap
r.09
iul.0
9oc
t.09
ian.
10ap
r.10
iul.1
0oc
t.10
ian.
11ap
r.11
Sursa: BNR
rata medie a dobânzii la depozitele ON
rata dobânzii de politică monetară
rata dobânzii la facilitatea de depozit
rata dobânzii la facilitatea de credit
% p.a.; date zilnice
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
ian.
07ap
r.07
iul.0
7oc
t.07
ian.
08ap
r.08
iul.0
8oc
t.08
ian.
09ap
r.09
iul.0
9oc
t.09
ian.
10ap
r.10
iul.1
0oc
t.10
ian.
11ap
r.11
ROBOR 1M
ROBOR 3M
ROBOR 12M
rata dobânzii de politică monetară
% p.a.; date zilnice
20 oct.2008: ROBOR 1M: 51,2% p.a. ROBOR 3M: 49,8% p.a. ROBOR 12M: 52% p.a.
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI15
Rata dobânzii de politică monetară şi ratele dobânzilor practicate de bănci în relaţia cu clienţii nebancari
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
ian.
07ap
r.07
iul.0
7oc
t.07
ian.
08ap
r.08
iul.0
8oc
t.08
ian.
09ap
r.09
iul.0
9oc
t.09
ian.
10ap
r.10
iul.1
0oc
t.10
ian.
11ap
r.11
Sursa: BNR
credite noi în lei
depozite noi la termen în lei
rata dobânzii de politică monetară
% p.a.; medie lunară
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
ian.
07ap
r.07
iul.0
7oc
t.07
ian.
08ap
r.08
iul.0
8oc
t.08
ian.
09ap
r.09
iul.0
9oc
t.09
ian.
10ap
r.10
iul.1
0oc
t.10
ian.
11ap
r.11
credite noi în lei - populaţiecredite noi în lei - companiidepozite noi la termen în lei - populaţiedepozite noi la termen în lei - companiirata dobânzii de politică monetară
% p.a.; medie lunară
BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI16
Condiţiile de pe piaţa muncii rămân favorabile dezinflaţiei
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
I2008
II III IV I2009
II III IV I2010
II III IV I2011
A M
Sursa: INS, calcule BNR
real, total economie real, sector privat
nominal, total economienominal, sector privat
%, variaţie anuală
Salariul mediu brut
efect de calendar
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
I2008
II III IV I2009
II III IV I2010
II III IV I2011
A M-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
salariul brut nominalproductivitatea munciiULC (sc.dr.)
puncte procentuale %, variaţie anuală
Costul unitar cu forţa de muncă în industrie
şoc tranzitoriu (sincope în aprovizionare,
efect de calendar)