disertatie buna

Download Disertatie buna

Post on 20-Jul-2015

968 views

Category:

Documents

1 download

Embed Size (px)

TRANSCRIPT

CUPRINS

INTRODUCERE ......................................................................................2 CAPITOLUL I. Fundamentele de guvernan corporative - modele de guvernan corporativ ...41.1. Guvernana corporativ: consideraii teoretice .......4 1.2. Principii i coduri ale guvernanei corporative .......6 1.3. Modele de guvernan corporativ ........13

CAPITOLUL II. Aspecte practice privind modelele de guvernan corporative i formele de control ale activitii firmelor ..182.1. Analiza corporativ ntre modelele de guvernan: modelul anglosaxon i modelul german ...............................................................................18 2.2. Guvernana corporativ n Romnia .................................................22 2.3. Guvernaa corporativ n Romnia: ntrzieri i inadecvene .........26 2.4. Codul de guvernan corporativ elaborat de Bursa de Valori Bucureti ........................................................................................................28 2.5. Codul de guvernan corporativ elaborat de Bursa de Valori Bucureti: descriere amnunit ...................................................................31

CONCLUZII .................................................................................36 BIBLIOGRAFIE .........................................................................................37

1

INTRODUCEREn economia modern, informarea reprezint centrul contabilitii i al finanelor. Cheia relaiilor ntre ntreprindere, pe de o parte si raportorii si de capitaluri, sistemul bancar i sistemul de piee, pe de alt parte este reprezentat de raportarea financiar. Acest raport este mediat de managerii entitii economice, rspunztori de satisfacerea intereselor proprietarilor i auditori, n calitatea lor de examinatori ai conturilor i de controlori ai celor responsabili cu ntocmirea acestora. Performana ntreprinderii nu se rezum doar la rezultatele financiar-contabile superioare, respective profitabilitate maxim, echilibru financiar stabil, capacitate de a genera resursele necesare funcionrii i extinderii n perspective, ci vizeaz toate aspectele non-financiare i financiare ale activitii sale. Investitorii nu prezint un interes aparte faa de trecutul istoric al companiei, reflectat de ctre indicatorii financiari ai acesteia, ci n mod special acetia prezint un mare interes faa de perspectivele viitoare de dezvoltare generate de resursele financiare, umane i materiale, organizaionale i informaionale ale acesteia. Conceptul de performan global a companiei are la baz teoria deintorilor de interese. Managerii nu pot maximiza valoarea firmei dac ignor interesele partenerilor si sociali (stakeholders), salariai, creditori, acionari, clieni, furnizori, etc. Performana firmelor cotate este influenat semnificativ de forma de guvernan corporativ, respectiv de capacitatea factorilor decizionali de a identifica i armoniza interesele celor mai semnificativi parteneri sociali ai acestora. Termenul anglo-saxon de corporate governance, tradus adesea n ara noastr prin guvernana corporative, guvernana ntreprinderii sau guvernana ntreprinderii desemneaz sistemul prin care ntreprinderile sunt conduse i controlate. n literatura de specialitate gsim foarte multe definiii ale guvernanei corporative. nsa ca o prim definiie, guvernana corporativ nseamn totalitatea sistemelor i proceselor implementate pentru a conduce i a controla o companie cu scopul de a-i crete performana i valoarea. O alt definiie a guvernanei corporative este urmtoarea: Guvernana este un concept foarte amplu care include o supervizare solid i eficace a modului n care ceva este realizat, condus, controlat sau gestionat, n scopul protejrii intereselor componentelor respectivei arii, organizaii sau instituii. Termenul a fost utilizat n instituiile naionale, cum ar fi bncile, dar i n administrarea coloniilor i teritoriilor. ns cea mai concis definiie a guvernanei corporative este urmtoarea: Guvernana corporativ, definete totalitatea principiilor, regulilor i normelor prin care se asigur administrarea i gestionarea de ctre manageri a entitilor, n interesul investitorilor actuali i poteniali; acest interes este clasic i cel mai ntnlit. n contextul lui, managerii sunt studiai n raport cu acionarii. Fiind vorba de un raport politic, n care se gsesc i alte pri interesate, guvernana capt i un interes extins. Un loc distinct l ocup n cazul, managerilor i acionarilor, creditorii i salariaii, cu preteniile lor. Guvernana i2

contabilitatea se condiioneaz reciproc, dei guvernana influeneaz dominant contabilitatea. Abilitatea managerilor i a alor factori de decizie, precum acionarii, consiliul de administraie, auditoria, de a armoniza i ierarhiza aceste interese, influeneaza direct riscul i ctigurile generate de investiia n aciunile firmei respective. Ultimul deceniu al secolului abia ncheiat a marcat conturarea unui domeniu specific al managementului tiinific, deosebit de important - guvernana corporativ. Asupra sa s-au realizat numeroase studii, inclusiv rapoarte, de ctre grupe de specialiti reprezentnd instituii majore universitai, burse de valori, bnci, guverne etc. n concluzie, testul eficienei modelului de guvernan al unei companii este msura n care reuete s-i ating obiectivul principal (maximizarea valorii companiei din perspectiva acionarilor).

3

CAPITOLUL I. Fundamentele de guvernan corporative - modele de guvernan corporativ1.1. Guvernana corporativ: consideraii teoretice Conceptul de guvernan corporativ provine etimologic din greaca veche de la cuvntul kybernaien apoi din limba latin gobernace, pentru a desemna conducerea unei corbii pe mare. Guvernana corporativ poate fi privit n sens restrns i n sens larg. n sens restrns se poate defini ca ansamblul de mijloace economice i legislative care ajut la asigurarea intereselor investitorilor. Astfel tipurile de investiii din economia unui stat au un rol important n orientarea i susinerea unei guvernane corporative puternice i echilibrate. n acest fel guvernana corporativ se constituie n fapt ca una dintre expresiile regimului drepturilor de proprietate. Respectivul regim exist n orice tip de mecanism economic i are n principal rolul de ntrire al caracterului specific al mecanismului economic. n sens larg, guvernana corporativ reprezint ansamblul de norme i mecanisme de control aplicate, cu scopul de a proteja i a armoniza interesele, n multe cazuri contradictorii ale tuturor categoriilor de participani la activitatea economic (stakeholderi) desfurat n cadrul firmelor. Abordarea n sens larg a guvernanei corporative are avantajul c relev ansamblul efectelor pe care diferitele aranjamente instituionale, create pentru aprarea interesele investitorilor, le au att pe piaa capitalului, ct i pe piaa forei de munc. Deci, modificrile care se produc n fizionomia guvernanei corporative au consecine deloc neglijabile asupra relaiilor industriale. Studii realizate mai recent de ctre Banca Mondial abordeaz guvernana corporativ ntr-o acceptiune mai larg, nerezumnd-o la raporturile dintre proprietari i manageri, ci avnd n vedere principalii stakeholderi ai firmei. Banca Mondiala definete conducerea corporativ ca fiind o combinaie de legi, regulamente i coduri de conduit adoptate n mod voluntar, care asigur companiei posibilitatea de a atrage capitalul financiar i uman necesar activitii sale i posibilitatea de a-i desfaur activitatea n mod eficient astfel nct s-i asigure existena prin generarea de valoare pe termen lung pentru acionarii si i societate n ansamblu. n concluzie abordarea n sens restrns se refer doar la asigurarea intereselor investitorilor, n timp ce abordarea guvernrii n sens larg se preocup de protejarea tuturor participanilor la activitatea economic. Noiunea de conducere exprim activitatea companiei, n ansamblul su (respectiv coordonarea planificrii, conducerii, organizarea i controlului intern), pe cnd noiunea de control exprim aciunea pe care acionarii o exercit asupra companiei pentru a vedea cum se realizeaz profitul. n nici un caz nu vom confunda funcia de control a acionarilor cu controlul intern al companiei, atribuie ce se exercit de ctre administratori. Noiunea de conducere poate fi uor asimilat cu managementul unei companii, ceea ce apoi duce cu gndul la stabilirea unei echivalene ntre management i administrarea propriu-zis i la o confuzie ntre rolul administratorilor i cel al managerilor. Confuzia poate fi ntreinut i de faptul c n limba englez nu exist o difereniere ntre administrare i management, n timp ce n limba romn exist. Cu att mai mult ntre termenul corporativ i corporatist, diferenele de terminologie sunt substaniale, doar c n limba englez contextul este cel care face diferenierea ntre corporate governance i corporatism- ca i ansamblu de grupuri funcional i nu de indivizi care iau decizii de natur economic pentru propria companie.4

Conducerea corporativ ia n considerare constitueni interni i externi, dup cum urmeaz: constituenii interni sunt acionarii, membrii consiliului de administraie, membrii comitetului de direcie, directorii executivi; constituenii externi: prevederile legale pe care se ntemeiaz i care motiveaz raporturile juridice stabilite ntre constituenii interni ori activitatea decizional a unei companii. Datorit dinamicii mediului de afaceri este esenial identificarea factorilor importani (desigur, nu singurii), care influeneaz guvernana corporativ precum i relaiile pe care entitatea le are cu acest mediu, fie el intern sau extern. Necesitatea guvernanei corporative este dat de urmtorii factori: Necesitatea alinierii intereselor investitorilor/acionarilor cu interesele celor ce conduc nemijlocit societatea (problema agentului). Investitorii nu pot n mod evident s participe la administrarea curent a ntreprinderii, care este ncredinat unor administratori; acetia la rndul lor pot utiliza specialiti pentru conducerea de zi cu zi a societii. n cazul n care nu exist mecanisme de supraveghere i control adecvate pent