David J. Schwartz

LA MAGIE DE VOIR GRAND

DATORIA EXTERNĂ A REPUBLICII MOLDOVA :

În perioada 2002-trim.I 2015, datoria externă totală a Republicii Moldova (publică și privată) a crescut de circa 3,5 ori, ajungând la finele lunii martie curent la suma de 6,3 miliarde dolari SUA. În anul 2014 și începutul anului 2015, se atestă o ușoară scădere a soldului datoriei externe.

În dinamică, se atestă o diminuare a ponderii datoriei externe în PIB până în anul 2008, când a atins un minim de circa 67%, pentru ca ulterior să crească la circa 80%, cu mici variații de la an la an. Potrivit prognozelor FMI, în anul 2015, datoria externă totală a Moldovei a depășit valoarea PIB. Acesta oferă indicii importante în ce privește capacitatea statului de a-și onora plățile aferente datoriei externe prin transferul de resurse din ramurile care produc pentru piaţa internă spre ramurile care produc pentru piaţa internaţională.

Surse de finanţare externă pentru 2016-2018 În perioada 2016-2018 se estimează că Guvernul va beneficia de intrări din împrumuturi de stat externe care vor fi direcţionate în medie de 20% pentru susţinerea bugetului, iar pentru finanţarea proiectelor din surse externe circa 80% din intrările de împrumuturi de stat externe. Totodată, în medie 87% din împrumuturile primite vor fi de la instituţiile multilaterale, iar restul de 13% în medie, de la creditori bilaterali. Structura pe creditori a intrărilor de surse de finanţare externă prognozate relevă cei mai importanţi creditori pentru perioada 2016-2018, după cum urmează: a) Grupul Băncii Mondiale - 33,5% b) Banca Europeană de Investiţii – 25,9%; c) Banca Europeană pentru Reconstrucţie şi Dezvoltare – 20,5%; d) Guvernul României - 7,3%; e) Guvernul Poloniei – 5,7%; f) Banca de Dezvoltare a Consiliului Europei -5,6%; g) Fondul Internaţional pentru Dezvoltare Agricolă - 1,1%; h) Guvernul Japoniei – 0,3%.

Gradul de suficiență a activelor oficiale de rezervă, ale datoriei externe pe termen scurt sunt acoperite de către AOR , iar nivelul minim al acestui indicator a fost stabilit de FMI pentru Moldova la 85%, nivel care a fost respectat în ultimii ani. În primele luni ale anului curent remarcăm însă un nivel sub cel minim negociat și asta din cauza diminuării activelor oficiale de rezervă cu circa 19% sau cu circa 400 mil. dolari SUA.

Indicatori U/M 2016 2017 2018

Finanțarea externă netă , inclusiv: % în PIB 2,9% 3,2% 1,8%

Intrări de împrumuturi de stat externe % în PIB 3,9% 4,4% 3,2%

Rambursarea sumei principale % în PIB -1,0% -1,2% -1,5%

Finanţarea externă netă, ca pondere în PIB, 2016-2018 :

DATORIA INTERNĂ A REPUBLICII MOLDOVA :

În perioada 2016-2018, în scopul finanţării deficitului bugetului de stat se prevăd a fi comercializate valori mobiliare de stat prin licitaţii pe piaţa primară în volum care să depăşească refinanţarea datoriei de stat interne pe termen scurt, respectiv circa 0,1% din valoare PIB-ul pentru anul 2016, 0,6% anual din valoarea PIB-ului pentru 2017 şi respectiv 0,5% pentru 2018

Indicatori U/M 2016 2017 2018

Finanțarea internă netă , inclusiv: % în PIB 0,1% 0,6% 0,5%

VMS emise prin licitații pe piața primară % în PIB 0,1% 0,6% 0,5%

Bonuri de trezorie % din total 80% 78% 76%

Obligațiuni de Stat % din total 20% 22% 24%

Finanţarea internă netă, în perioada anilor 2016-2018

Astfel, în perioada 2016-2018, în scopul finanţării deficitului bugetului de stat vor fi emise bonuri de trezorerie cu scadenţa de 91, 182 şi 364 de zile, în volum total de circa 80%, 78% şi respectiv 76% din finanţarea internă netă, punîndu-se accent pe majorarea volumului bonurilor de trezorerie cu termen mai lung de circulaţie. Totodată, în aceeaşi perioadă, Ministerul Finanţelor va emite obligaţiuni de stat cu maturitatea de 2 ani şi 3 ani, în proporţie de circa 20%-24% din volumul total al finanţării interne nete anuale.

Indicii Conform situației din 1ianuarie 2016

Modificările în perioada de la

01.01.16 pînă la 31.03.16

La finele perioadei de

gestiune 31.03.16

Valori mobiliare de stat plasate pe piața intrnă ,total,inclusiv: 7.225,43 959,054 8.184,48

În formă de înscrieri în conturi,dintre care: 7.225,43 959,054 8.184,48

Valori mobiliare de stat emise pe piața primară: 5.162,04 959,054 6,121,089

Valori mobiliare de stat convertite: 2.063,39 0,000 2.063,39

Valori mobiliare de stat emise pentru unele scopuri stabilite de lege: 0,000 0,000 0,000

Total 7.225,43 959,054 8.184,48

Datoria de stat internă în anul 2016(mil.lei)

La situaţia din 31 martie 2016, datoria de stat internă comparativ cu situaţia de la inceputul anului s-a majorat cu 959,1 mil. lei şi a constituit 8184,5 mil.lei. Modificarea datoriei de stat interne s-a produs din contul majorarii emisiunii VMS pe piaţa primară .Pentru 3 luni ale anului 2016 rata medie ponderată a dobânzii la VMS comercializate prin licitaţii a constituit 24,75 % (pe tipuri de VMS: 91 zile - 23,97%, 182 zile - 24,57%, 364 zile - 25,57%, 2 ani - 24,94 %), care comparativ cu perioada analogica a anului 2015 este mai mare de 1,7 ori.

Remarcăm că Republica Moldova este un stat care nu stă tocmai bine după gradul de îndatorare, presiunea de plată pentru generațiile viitoare fiind destul de semnificativă. Totuși, datoria în sine presupune importante avantaje economice pentru o țară în curs de dezvoltare, care nu-și poate permite să se dezvolte economic cu propriile forțe, ci doar făcând apel la finanţarea externă atît internă. Importantă este gestiunea datoriei externe și interne ținând cont de structura valutară a acesteia, scadențe, dar și maximizarea beneficiilor aduse de finanțările externe și interne