curs 10 politica monetara a bnr

Upload: laura-gheorghe

Post on 03-Apr-2018

257 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

  • 7/28/2019 Curs 10 Politica Monetara a BNR

    1/10

    Curs 10

    Politica monetar a BNR

  • 7/28/2019 Curs 10 Politica Monetara a BNR

    2/10

    Cuprins

    1. BNRorganizare i funcionare

    2. Strategia de politic monetar3. Instrumentele de politic monetar

  • 7/28/2019 Curs 10 Politica Monetara a BNR

    3/10

    BNRorganizare i funcionare

    nfiinat n 1880 Funcioneaz n baza unei legi europene(Legea 312/2004)

    armonizat cu legislaia comunitar, Statutul SEBC Este independent Obiectivul fundamental este asigurarea i meninerea stabilitii

    preurilor Organismul decizional este Consiliul de administraie compus din 9

    membri (Guvernator, prim-viceguvernator, doi viceguvernatori i ali5 membri care nu sunt angajai ai BNR). Membri acestuia suntnumii de Parlament pe o perioad de 5 ani (Ultima numire 2009)

    Conducerea executiv este realizat n cadrul: Comitetului de Politic Monetar Comitetului de Supraveghere Comitetul de administrare a rezervelor internaionale Comitetul de audit

    Prezint anual Parlamentului un raport - ...Responsabilitate

  • 7/28/2019 Curs 10 Politica Monetara a BNR

    4/10

    2. Strategia de politic monetar intirea (direct) a inflaiei:

    Obiectiv final: stabilitatea preurilor Sunt definite inte anuale: IPC decembrie/decembrie inta stabilit punct central pt interval de variaie

    +/1pp Anul inta

    IPC realizat

    2005 7,5% (6,5%-8,5%) 8,6%

    2006 5,00% (4% - 6%) 4,87 %

    2007 4,00% (3%-5%) 6,57%

    2008 3,8% (2,8%-4,8%) 6,30%

    2009 3,5% (2,5%-4,5%) 4,74%2010 3,5% (2,5%-4,5%) 8,00%

    2011 3% (2%-4%) 3,1%

    2012 3% (2%-4%) 4,9%

    2013 2,5% (1,5%-3,5%) 3,5% (p.)2014 2,5% (1,5%-3,5%) 3,2% (p.)

  • 7/28/2019 Curs 10 Politica Monetara a BNR

    5/10

    Continuare

    Strategia a fost adoptat de CA n data de 8august 2005, cu urmatoarele caracteristici: Utilizarea IPC pt exprimarea intei

    Stabilirea intei ca punct central Stabilirea intei de BNR proces decizional

    consensual derulat mpreun cu Guvernul continuarea practicrii unui regim de flotare

    controlat a cursului de schimb specificarea clar a circumstanelor excepionale

    (ce exonereaz responsabilitatea BNR cuprivire la atingerea intelor deinflaie)

  • 7/28/2019 Curs 10 Politica Monetara a BNR

    6/10

    Clauze de exonerare

    Clauzele de exonerare reprezint definireaex ante a unui set restrns de

    circumstane, independente de influena politicii monetare, carecondiioneaz responsabilitatea BNR pentru atingerea intelor de inflaiestabilite.

    Acestea se refer la: Creteri substaniale ale preurilor externe ale materiilor prime, surselor de energie i

    ale altor bunuri; Calamiti naturale sau alte evenimente extraordinare asimilate, cu impact inflaionist

    prin intermediul costurilor i al cererii, inclusiv modificri imprevizibile ale pieeiproduselor agricole;

    Fluctuaii ample ale cursului de schimb al leului datorate unor cauze aflate n afarafundamentelor economice interne i a implementrii politicii monetare a BNR;

    Abateri majore ale preurilor administrate de la programul de corecii anunat deGuvern att n ceea ce privete amplitudinea acestora, ct i respectarea calendaruluide aplicare propus;

    Abaterea de la program a implementrii i a rezultatelor politicii fiscale i a celei aveniturilor.

    Clauzele de exonerare reprezint o condiie a credibilitii bncii centrale,astfel nct eventuala recurgere la acestea se va face cu extrem precauie,doar n cazuri justificate.

    Circumscrierea responsabilitii bncii centrale pentru atingerea intei deinflaie conform clauzelor de exonerare este luat n considerare laformularea intelor de inflaie i a traiectoriei de dezinflaie asumate, precumi n analiza ncadrrii cifrei efective de inflaie n intervalul de variaie.

  • 7/28/2019 Curs 10 Politica Monetara a BNR

    7/10

    3. Instrumentele de politicmonetar

    Cadrul operaional similar cu cel alEurosistemului

    Se utilizeaz aceleaitipuri de instrumente

    ale politicii monetare

    Operaiunile de pia reprezint cea maiimportant categorie Reglementate de Regulament nr. 1 , Republicat (1) din

    30.mar.2000 (feb 2008)

  • 7/28/2019 Curs 10 Politica Monetara a BNR

    8/10

    Categorii de instrumente

    Operaiuni de pia

    Rezerve minime obligatorii (Aprilie 2013) Niveluri ridicate comparativ cu BCE

    Rata RMO lei 15%

    Rata RMO valut 20% Remunerare RON 0,99% Remunerare EUR 0,53% Remunerare USD 0,21%

    Faciliti permanente rata dob. +/- 4pp fa de dobnda depolitic monetar Scadena overnight! Depozit Credit (lombard)

  • 7/28/2019 Curs 10 Politica Monetara a BNR

    9/10

    Operaiuni de pia

    operaiuni repoBNR cumpr active de la contrapartide cuangajamentul acestora de a le rscumpara operaiuni reverse repo atragere de depozite - tranzacii cu scadena prestabilit, destinate

    absorbiei de lichiditate, n cadrul crora BNR atrage depozite de lainstituiile de credit;

    emitere de certificate de depozit acordare de credite colateralizate cu active eligibile pentru

    garantare vnzri/cumprri de active eligibile pentru tranzacionare swapvalutar- const n dou tranzacii simultane, ncheiate cu

    aceeai contrapartid, prin care BNR: injecteaz lichiditate cumprnd la vedere valut convertibil contra leii vnznd la o dat ulterioar aceeai sum n valut convertibil

    contra lei; absoarbe lichiditate vnznd la vedere valut convertibil contra lei i

    cumprnd la o dat ulterioar aceeai sum n valut convertibilcontra lei.

  • 7/28/2019 Curs 10 Politica Monetara a BNR

    10/10

    n perioada 1997 - trimestrul III 2008,operaiunile de pia monetar ale BNR aufost utilizate aproape n exclusivitate nscopul drenrii excedentului de lichiditate dinsistemul bancar.

    ncepnd din ultima parte a anului 2008,odat cu schimbarea poziiei nete delichiditate a bncilor din excedent n deficit,

    operaiunile de pia monetar destinateinjeciilor de lichiditate au devenitpredominante, BNR trecnd astfel n poziiade creditor al sistemului bancar