UNIVERSITATEA DIN ORADEAFACULTATEA DE TIINE SOCIO-UMANESPECIALIZAREA MANAGEMENTUL SERVICIILOR SOCIALE

CRIZA ECONOMIC lucrare realizat n cadrul cursuluiPsihosociologia organizaiilor Conf. univ. dr. ERBAN OLAH

IGAN (COSTE) LAURA MANAGEMENTUL SERVICIILOR SOCIALE, anul I29.01.2014CRIZA ECONOMIC MONDIAL:1929-1933 I 2008-PREZENT

CUPRINS1. Introducere Marea criz economic (1929-1933) .... 32. Criza economic mondial din 2008 pn n present ..... 43. Cine sunt vinovaii? .... 5A. Politica monetar .... 5B. Distorsionarea stimulentelor i hazardul moral .. 7C. Reglementri nocive ... 84. Concluzii .. 125. Bibliografie ... 14

1. INTRODUCERE MAREA CRIZA ECONOMIC (1929-1933)

Marea criz economica fost perioada crizei lumii capitaliste datoratesupraproduciei, ntre anii1929-1933, caracterizat printr-o scdere dramatic a activitii economice mondiale. Primele semne ale crizei s-au manifestat nc din anul1928.nceputul marii crize economice n Statele Unite este de obicei asociat cuprbuirea bursei de aciunidin ziua de mari (aa-numita Joia neagr)- 29 octombrie1929. Criza economic a avut efecte devastatoare, att n rile puternic industrializate, ct i n cele mai puin dezvoltate, ale cror economii depindeau n cea mai mare msur de exporturile de materii prime. Nivelul comerului mondial a sczut rapid, la fel cum au sczut de altfel i veniturile personale, veniturile bugetare i profitul din afaceri. Oraele din ntreaga lume au suferit puternic de pe urma crizei, n special cele care depindeau deindustria grea. Activitatea n construcii a fost practic oprit. Zonele rurale a suferit de pe urma scderii preurilor mrfurilor agricole cu 40 60%.Mineritul i exploatarea lemnului au avut probabil cea mai dramatic scdere, deoarece cererea sczuse puternic iar alternativele de reangajare a muncitorilor mineri sau forestieri n alte sectoare erau cele mai reduse.Marea depresiune economic n diferite ri ale globului s-a ncheiat n momente diferite. n majoritatea rilor au fost concepute programe de refacere i cele mai multe au trecut prin diferite transformri politice, care le-au mpins spre extremele dreapt sau stng. Societile bazate pe democraia liberal au ieit puternic slbite din criz i dictatori, precumAdolf Hitlerau ajuns la conducerea unora dintre cele mai puternice state i au pregtit condiiile politico-militare pentru declanarea n1939a celui de-al Doilea Rzboi Mondial.Odat cu terminareaPrimului Rzboi Mondialrelaiile economice naionale i internaionale s-au confruntat cu probleme ca: dispariia unor resurse umane i de producie, emiterea banilor fr acoperire, haos n relaiile economice, supraproducie/respectiv scderea dramatic a cererii i speculaii la burs,astfel c a aprut o criz economic mondial.Ca urmare a crizei economice, a crescutinflaiaiomajul, respectiv a aprut penuria produselor de larg consum. Motivele Marii crize economice sunt disputate de economiti, existnd mai multe teorii: teoria keynesian, teoria monetarist, teoria marxist, teoria colii austriece, teoria ocului creterii produciei (creterea masiv a productivitii datorit electrificrii) etc.

2. CRIZA ECONOMIC MONDIAL DIN 2008 PN N PREZENT

Criza economic mondial din20082012a nceput n lunadecembrie2007,moment cnd pierderea ncrederii investitoriloramericaninipotecarea securitizata condus la o criz de lichiditi ce a determinat o injectare substanial decapitaln pieele financiare din parteaRezervei Federaleamericane, aBncii Anglieii aBncii Centrale Europene(Cerna et all, 2005, p. 97).IndiceleTED spread(ce descrieriscul de creditareperceput neconomiageneral) a srit n iulie 2007, a oscilat vreme de un an i apoi a crescut din nou n septembrie 2008,atingnd valoarea record de 4,65% n 10 octombrie 2008. Criza s-a agravat n 2008, ntructbursele de valoridin lume s-au prbuit sau au intrat ntr-o perioad de instabilitate acut. Un numr mare debnci, creditori icompaniideasigurareau dat faliment n sptmnile ce au urmat.PrbuireaAdministraiei Federale pentru Locuine(S.U.A.) este adesea fcut responsabil pentru producerea crizei. ns vulnerabilitateasistemului financiara fost provocat de contractelei operaiile financiare complicate i supuseefectului de prghie,politica monetara S.U.A. stabilind un pre neglijabil pentrucrediti astfel favoriznd o cot foarte ridicat a efectului de prghie i, conformeconomistuluiamericanJohn Bellamy Foster, o hipertrofie a sectorului financiar. rile afectate drastic de criz au avut creteri semnificative ale salariului minim, impuse prin legislaie: administraia SUA a emis Fair Minimum Wage Act of 2007 care a intrat n vigoare n 25 mai 2007 i a prevzut creterea salariului minim n trei etape: ncepnd cu 24.07.2007 la 5,85$ pe or, ncepnd cu 24.07.2008 la 6,55$ pe or, ncepnd cu 24.07.2009 la 7,25$ pe or.Acelai efect poate fi observat i n rile europene, cele mai afectate ri fiind exact acelea care au avut creteri semnificative ale salariului minim n anii premergtori crizei.Cea mai afectat ar de criza economic din U.E. este Letonia. Extrem de interesant este c aceast ar a avut, n anii care au precedat criza, cea mai mare cretere a salariilor minime din Uniunea European: 1) de la 1 ianuarie 2006 , la 128 Euro pe lun; 2) de la 1 septembrie 2006, la 170 Euro pe lun; 3) de la 1 iulie 2007, la 227 Euro pe lun. Rezultatul acestei creteri spectaculoase a fost apariia unei crize extrem de puternice cu omaj ridicat.Un alt exemplu concludent este Irlanda: 1) ncepnd cu 1 ianuarie 2007 salariul minim a crescut de la 7,65 Euro pe or la 8,30 Euro pe or; 2) ncepnd cu 1 iulie 2007 salariul minim a crescut la 8,65 Euro pe or. Consecina a fost creterea galopant a omajului ajungnd n scurt timp la 12,8%.Spania, de asemenea una dintre rile cu o rat foarte mare a omajului, atingnd un nivel de 20,5% n aprilie 2010 , a avut o cretere a salariului minim de la 490 Euro/lun n 2004 la 700 Euro/lun n 2008.Pe de alt parte, singura ar din U.E. care a intrat n clasamentul rilor cel mai puin afectate de criz este Suedia, una dintre cele 6 ri europene care nu au salariu minim.

3. CINE SUNT VINOVAII?

Criza economic nceput n 2007 i cu termen de finalizare incert reprezint un subiect preocupant pentru mult lume. Este cert c astzi asistm la cea mai grav criz din ultimii 80 de ani.Avem o explicaie oficial a crizei, furnizat de instituiile publice, potrivit creia problema i are originea n comportamentul nepotrivit al agenilor economici (cuvinte cheie: egoism, lcomie, speculaie .a.) i n imposibilitatea pieei de a funciona lin, asigurnd alocarea corespunztoare a resurselor (cuvinte cheie: asimetrie informaional, capcana lichiditii, deflaie .a.).Pe de alt parte, majoritatea cercettorilor membrii corpului academic, dar i analitii din sectorul privat susin c tocmai intervenia statului a sdit seminele turbulenelor financiare pe care le traversm n prezent. Ca un corolar, potrivit acestora, reeta prescris de autoriti nu poate duce la atenuarea dificultilor economice ci, din contr, la agravarea lor (Costea et all, 2010, p. 98).Criza economic este rezultatul unui complex de factori, care includ n principal: erori de politic monetar, distorsionarea stimulentelor agenilor economici i patologia politicii de reglementare financiar-bancar (Costea et all, 2010, p. 193).S le lum pe rnd:

A. Politica monetarn primul rnd, o tez ferm stabilit de tiina economic este aceea c orice criz de proporii sistemice este urmarea unui exces monetar a unui proces de reducere artificial a ratei dobnzii i de expansiune a creditului. Istoria este pigmentat cu numeroase episoade de tip boom-bust, prin care politica inflaionist a statului afecteaz calculul economic al participanilor la pia, genernd profituri iluzorii i alimentnd o frenezie speculativ care, n cele din urm, se destram sub povara propriei inconsistene.Din acest punct de vedere, criza economic actual nu este cu nimic diferit de criza anilor 1930, cunoscut sub numele de Marea Depresiune. Factorul determinant fundamental al crizei este politica inflaionist de la nceputul anilor 2000. Sftuit de Ben Bernanke actualul guvernator al bncii centrale a SUA (FED), pe atunci simplu membru al consiliului guvernatorilor, Alan Greenspan a decis s reduc rata dobnzii prin emisiunea de bani. Am asistat astfel la o relaxare monetar extrem de serioas, indiferent de standardul la care ne raportm: rata dobnzii a sczut de la 6,25% la nceputul anului la 1,75% la sfritul acestuia. Ea a continuat s scad, atingnd un nivel record de 1% n 2003, nivel la care a rmas timp de un an. Atenie, este vorba de rata nominal a dobnzii! n contextul creterii preurilor, rata real a fost chiar negativ, timp de 2 ani i jumtate ceea ce nseamn c bncile au fost pltite ca s ia bani de la Fed, bani pe care i-au canalizat n economie innd cont de celelalte stimulente i constrngeri politice care le influeneaz deciziile. Dar SUA nu a mers singur n acest rzboi contra stabilitii economice. Banca Japoniei (BoJ) adoptase deja o politic similar, oferind bncilor subordonate bani cu dobnd nominal zero, iar Banca Central European (ECB) a redus rata dobnzii la circa 2%, nivel la care a meninut-o aproape 4 ani. Astfel, pn n 2006 rata real a dobnzii n zona euro i n Japonia s-a situat, de asemenea, la un nivel apropiat de zero. n Marea Britanie, banca central (BoE) a condus politica monetar dup un tipar similar. O parte din banii pui la dispoziie de bncile centrale au fost jucai pe teren propriu investii n propriile economii. Cel mai bun exemplu l constituie tocmai boom-ul imobiliar din SUA, ns astfel de fenomene au existat oriunde condiiile monetare au permis nflorirea speculei imobiliare: Spania i Islanda sunt dou exemple elocvente. Cercettorii OECD au coroborat statistici din diverse ri i au artat cum amplitudinea avntului pieei imobiliare este asociat direct cu amploarea expansiunii creditului. Cealalt parte a banilor au fost jucai n deplasare, adic au luat calea investiiilor strine, concretizate la rndul lor n exploatarea celor mai riscante oportuniti ivite. La scar istoric, expansiunea creditului ctre economiile n dezvoltare nu are precedent dect n episodul similar din a doua jumtate a anilor 1970 i nceputul anilor 1980, care a fost urmat de celebra criza a datoriilor (afectate au fost n special state din America Latin).n principal, aceste fluxuri de capital au fost filtrate de ctre sistemul bancar. Astfel, grupurile financiare occidentale au atras masiv resurse pe termen scurt i la un cost redus de pe piaa financiar internaional folosindu-le pentru a sponsoriza creterea cifrei de afaceri a subsidiarelor lor din economiile emergente n curs de dezvoltare. Mare parte din aceste influxuri de capital au fost investite tot n active imobiliare plasamente puin lichide i riscante prin natura lor, dar foarte profitabile c timp piaa continua s creasc. Acest fenomen s-a nregistrat i n Europa de Est, inclusiv n Romnia. Explozia creditrii n economiile n dezvoltare din estul Europei are la origine politica monetar permisiv a FED, Japoniei i rilor europene de la nceputul anilor 2000. Conform datelor statistice, de la mijlocul anului 1997, n momentul n care s-a declanat panica subprime, dinamica depozitelor a ncetat s mai in pasul cu evoluia creditului, sectorul bancar acumulnd brusc i vertiginos datorii de circa 250 miliarde dolari, majoritatea pe termen scurt. Se estimeaz c 90% din aceste datorii sunt deinute de bncile europene.Politica banilor ieftini nu ne spune ns dect o parte a povetii crizei financiare actuale. Alte cteva elemente au contribuit la trasarea detaliilor acesteia.

B. Distorsionarea stimulentelor i hazardul moralEfectele politicii de expansiune monetar au fost acutizate de distorsionarea stimulentelor care modeleaz comportamentul agenilor economici, ale instituiilor financiar-bancare n primul rnd.n vrful acestui monetar-bancar sistem se afl banca central n calitatea sa de productor monetar. n acest domeniu avem un monopol de stat, care poate decide s creasc oferta de bani ntr-un ritm mai mare sau mai mic n funcie de interesele politice. Important este faptul c banca central poate extinde oricnd masa monetar, deoarece banii de hrtie pe care i produce cost practic zero. Astfel, devine foarte simplu pentru stat s adopte politica too big to fail, prin care bancherii i ceilali actori importani din sistemul financiar sunt ncurajai s se ndatoreze i s investeasc imprudent. Dac investiiile se ntorc cu profit, banii se duc n buzunarele bancherilor i ale celorlali juctori de pe pia. Dac investiiile aduc pierderi, acestea sunt externalizate prin inflaie. Practic, statul salveaz de la faliment bancherii pentru c nu l cost aproape nimic s produc banii necesari acoperirii respectivelor pierderi. Crizele rezolvate astfel sunt celebre (menionm doar cteva exemple, cu rezonan internaional): Mexic, 1994; Asia de Sud-Est, 1997; Rusia, 1998; Turcia 2001; Argentina, 2001. Miznd pe capacitatea statului de a-i salva, bancherii se comport nesbuit fenomen cunoscut sub numele de hazard moral. Nimnui nu-i mai pas de raionalitatea economic din moment ce eventualele pierderi pot fi pasate statului. De fapt, raionalitatea este ntoars pe dos. Devine rentabil s speculezi, s te ndatorezi, pentru c numai aa poi ctiga. Dac stai pe margine i te compori prudent, nu faci dect s iroseti o oportunitate i s pierzi (n raport cu ceilali). Pur i simplu aceasta este logica dup care funcioneaz sistemul. Indiferent cte reglementri i se aduc, tendina ctre crize este ncorporat n sistem. Ea nu poate fi evitat dect prin reformarea din temelii a acestuia. Hazardul moral este acutizat de diversele reglementri guvernamentale, precum programul de garantare a depozitelor. ns furnizarea unei plase de siguran pentru bnci i clienii acestora nu duce dect la nrutirea lucrurilor, sporind riscul crizelor sistemice. n faa efectelor neintenionate ale propriilor msuri, autoritile nu s-au dezis de propria nelepciune, reacionnd pentru meninerea status-quo-ului i propunnd alte msuri. Aa s-a ajuns ca n prezent, sistemul financiar s reprezinte cel mai reglementat domeniu din economie. De aceea, a pune crizele acestuia pe seama erorilor comise de agenii implicai, graie gradului prea mare de libertate de care se bucur, face dovada unui serios handicap intelectual. Politica de reglementare prudenial alimenteaz cercul vicios amintit mai sus: bncile au i mai puine stimulente de a adopta un comportament prudent n msura n care supervizarea exercitat de autoritatea public nlocuiete managementul privat al riscului. Altfel spus, statul ncearc s limiteze hazardul moral printr-o politic ale crei efecte nu fac dect s accentueze aceast problem.Fr autoriti de supraveghere, creditor n ultim instan i garanii guvernamentale, riscul activitii bancare este suportat exclusiv de bancheri. n absena unei plase de siguran, bncile sunt stimulate s pstreze mai mult capital, n scop preventiv. Intervenia statului are efectul neintenionat de a nlocui responsabilitatea privat cu cea public, motivnd bncile s pstreze ct mai puin capital i sporind, astfel, riscul fragilitii sistmului financiar. Apare o asimetrie a responsabilitii. Dac banca are profit, banii sunt ncasai de proprietarii acesteia; dac banca are pierderi, ele vor fi mprite ntre acionari i stat (contribuabili) (Cerna et all, 2005, p. 102).Pe parcursul secolului XX rata capitalului a sczut treptat. Acesta este poate cel mai semnificativ aspect al fragilitii sistemului bancar. i nimeni nu a reuit s-l explice altfel dect prin prisma stimulentelor perverse la care este supus sistemul prin interferena autoritii politice.

C. Reglementri nociveDei determinat decisiv de politica monetar greit a principalelor bnci centrale factor care el singur este responsabil de fragilitatea sistemului financiar prin creterea ratei de ndatorare aspectul crizei economice actuale este i rezultatul unor msuri legislative specifice care, intenionat sau nu, au afectat stabilitatea sistemului prin acumularea de active neperformante. Aici ne referim n primul rnd la politica inspirat de stat prin care bncile din SUA au acordat preferenial mprumuturi sub-standard.C.1. Reglementri interne i bomba subprimeAvem n vedere programul guvernului american de ncurajare a creditrii populaiei srace aa-numitele credite subprime pe fondul mai vechii politici de cretere a numrului proprietarilor de case. Msurile legislative adoptate n acest sens au distorsionat alocarea creditului, n sensul stimulrii expansiunii construciei de locuine i creterii ponderii mprumuturilor neperformante.Ca peste tot n lume, autoritatea politic risc s derapeze pe trmul angajamentelor care aduc voturi dar care sunt dificil de susinut n viitor; ntre acestea, angajamentul de a facilita cumprarea unei case intr n categoria oldies but goldies a promisiunilor populiste. Peste ocean, povestea implicrii statului n mbuntirea situaiei locative a naiunii a nceput n 1934, cu nfiinarea Federal Housing Administration (FHA). Aceast instituie avea misiunea de a garanta mprumuturile ipotecare i de a ncuraja astfel bncile s crediteze cumprarea de locuine. De la bun bun nceput, standardele prevzute pentru eliminarea cazurilor de neplat au fost firave, dar ele s-au subiat i mai mult pe parcurs. Iniial, FHA a cerut solicitantului de credit s ofere un avans de minim 20% din valoarea ipotecii avans considerat relativ redus de bncile vremii. Treptat, aceast cerin s-a diluat ntr-att nct, n 2004, FHA cerea debitorilor s vin cu un avans de doar 3%, iar n Congres se pregtea modificarea legislaiei pentru a scdea acest nivel la 0%! La puin timp dup nfiinarea FHA, n 1938, n cadrul programului New Deal lansat de preedintele Roosevelt, a fost creat Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), cu scopul de a cumpra ipotecile garantate de FHA. Fannie Mae a acionat astfel ca un bra prin care guvernul refinaneaz bncile obinuite, oferindu-le acestora posibilitatea de a extinde i mai mult creditarea.n 1968 guvernul a desprit formal activitatea Fannie Mae de bugetul de stat, msur prin care a reuit s reduc semnificativ datoria public (deoarece datoria acumulat de Fannie Mae nu se mai regsea n situaia contabil a statului). n esen, msura guvernului nu a fost diferit de practicile att de blamate la care au recurs firme private precum Enron n anii 1990 i bncile de investiii n anii 2000. Aceste companii au nfiinat instituii speciale (SIV special investment vehicles) cu unicul scop de a-i mri capacitatea de ndatorare fr ca acest leveraging s se reflecte n situaia contabil a firmei-mam.Fannie Mae a fost privatizat, dar activitatea sa a rmas strict reglementat, mai ales n ceea ce privete obligaia de a asigura creditarea segmentelor srace ale socetii. O parte din activitatea de creditare ipotecar a fost preluat de nou-nfiinata Government National Mortgage Association (Ginnie Mae). Se cuvine s precizm c Ginnie Mae a dezvoltat conceptul de obligaiune acoperit cu ipoteci mortgage-based security (MBS), prin intermediul cruia guvernul a externalizat o parte a datoriei publice, transfernd-o investitorilor privai instrument financiar considerat astzi drept activ toxic.n 1970 a fost creat Federal National Mortgage Corporation (Freddie Mac) pentru a titriza creditele ipotecare convenionale. n timp, activitile celor dou instituii, Fannie Mae i Freddie Mac, s-au dezvoltat dup un tipar similar, ambele atrgnd resurse de pe piaa de capital i folosindu-le pentru a prelua de la bnci creditele ipotecare. Din 1992 Congresul i guvernul au obligat Fannie Mae i Freddie Mac s cumpere tot mai multe ipoteci, orientndu-se cu precdere spre clasa oamenilor cu venituri sczute. Ponderea ipotecilor asociate creditelor pentru persoane cu venituri reduse a crescut n portofoliul celor dou instituii guvernamentale de la 42% n 1996 la 52% n 2005. Pentru a-i finana creterea portofoliului, Fannie Mae i Freddie Mac s-au mprumutat pe piaa de capital. Practic, au recurs la revnzarea activelor din portofoliu sub forma obligaiunilor garantate cu ipoteci instrumente financiare care s-au bucurat de un deosebit succes deoarece au oferit participanilor la pia ocazia de a investi n titluri cu risc sczut. n cursul procesului de titrizare, statul a oferit indirect o sinecur ageniilor de rating, chemate s noteze emisiunile de obligaiuni. De remarcat c cele trei agenii de rating cunoscute Standard & Poors, Moodys i Fitch sunt principalele organisme de acest gen acreditate de guvernul SUA, iar mari investitori instituionali precum firmele de asigurri i fondurile de pe piaa monetar nu pot investi dect n active certificate de ageniile de rating! Nu este de mirare c ageniile de rating au oferit nota maxim titlurilor financiare emise de instituii care acioneaz conform obligaiilor la care sunt supuse prin legislaia care le reglementeaz activitatea. n anii 2003 i 2004, n timp ce erau investigate de legislativ pentru comiterea unor fraude contabile, Fannie Mae i Freddie Mac i-au salvat onoarea prin promisiunea de a acorda mai multe fonduri pentru finanarea achiziiei de case de ctre persoanele srace. n acest mod cele dou instituii au devenit cei mai importani cumprtori de credite ipotecare subprime, cu o expunere total de 1 trilion dolari, contribuind decisiv la creterea i cderea balonului speculativ.C.2. Eecul reglementrilor globaleLa nivel global, eecul politicii de reglementare s-a manifestat prin efectele adverse ale Acordului de la Basel. Acordul de la Basel cunoscut sub numele Basel I a aprut n 1988 i a cerut tuturor bncilor s pstreze un nivel al capitalului de 8% din valoarea ajustat la risc a activelor pe care le dein. Aceast valoare se calcula dup o metodologie stabilit de un organism inter-guvernamental.Oarecum previzibil, instituiile bancare au ncercat s pcleasc sistemul, speculnd portiele existente inerent n orice orice reglementare public. Pe scurt, bncile au decis s i modifice portofoliul n favoarea acumulrii disproporionate de active riscante. i, desigur, crizele financiare nu au disprut, ci au continuat s se repete cu aceeai frecven ca i nainte de adoptarea acordului vezi criza asiatic din 1997.Ca o consecin neintenionat a prevederilor Acordului de la Basel (ntre timp modernizat prin acordul Basel II form n care s-a dovedit incapabil s previn criza actual), bncile au recurs la scoaterea activelor cu grad ridicat de risc n afara bilanului propriu utiliznd n acest scop titrizarea i instrumente financiare complexe. De exemplu, bncile au realizat c pot credita agenii economici n mod indirect, prin intermediul unei instituii specializate, evitnd astfel necesitatea creterii capitalului propriu. Pe scurt, bncile pot crea instituii financiare separate, care emit obligaiuni (se finaneaz prin ndatorare, n special pe termen scurt) folosind resursele colectate pentru acordarea de credite. Cu toate c din punct de vedere juridic banca nu este considerat titularul portofoliului de credite, n sens economic, ntre aceasta i instituia intermediar exist o strns dependen, deoarece ultima folosete garaniile implicite i explicite oferite de prima pentru a se dezvolta. Dup cum experiena a demonstrate, n eventualitatea producerii unei crize, banca-mam nu i poate abandona subsidiarele-copii, deoarece falimentul acestora ar duna reputaiei sale.Exist i alte motive care ne ndreptesc s afirmm c politica de reglementare prudenial submineaz n realitate funcionarea eficient a pieei. n particular, modificarea sistemului de management al riscului i politica viznd creterea transparenei determin de fapt pieele s fie mai puin stabile, sporind ansele producerii unei crize.Reglementri emise de autoritile publice naionale i internaionale, de tipul Basel I i II, constrng bncile s renune la politica lor independent i s adopte modele standard de evaluare cantitativ a riscului. Cu un secol n urm, bncile erau conduse n mod antreprenorial (n sensul economic al termenului). Ele erau preocupate de identificarea proiectelor de investiii rentabile, crora s le asigure finanarea necesar. Deoarece mediul economic este incert iar mulimea investiiilor posibile extrem de eterogen, analiza fiecrei propuneri de finanare avea un puternic accent antreprenorial, speculativ. Bncile ncercau s descopere, anticipativ, forma concret n care s i fructifice capitalul propriu i cel atras astfel nct s obin cel mai mare profit posibil. Misiunea lor nu era, din aceast perspectiv, diferit de misiunea oricrui alt ntreprinztor, care tie c numai identificnd oportuniti de afaceri nc neexploatate, inovnd, surclasndu-i pe ceilali, poate supravieui pe pia. n prezent, lucrurile stau complet diferit. Consecin direct a politicii de reglementare a riscului, dimensiunea antreprenorial veritabil a funcionrii bncilor este nlocuit, din ce n ce mai mult, cu activitatea tipic birocratic. Oportunitile de investire (activele) sunt mprite de autoritatea public pe categorii de risc, iar riscul urmeaz s fie calculat conform unor modele i dup o metodologie aprobat tot de stat. Incertitudinea este exclus din modelele matematice. Bncile sunt puternic ncurajate (a se citi, obligate) s se supun normelor tehnice emise de autoritatea de supraveghere bancar. Este din ce n ce mai puin loc pentru exercitarea abilitii antreprenoriale, pentru c instituiile financiare nu-i mai pot derula afacerile dup propria politic, ci dup cum le dicteaz autoritatea de reglementare. Activitatea bancar este mai puin speculativ i mai mult birocratic.La fel cum un numr de studeni care au de rezolvat individual aceeai ecuaie, vor sfri prin a ajunge la aceeai soluie, instituiile financiare (re)acioneaz n grup. Ex post, comportamentul studenilor capt trsturi de turm, deoarece toi au parcurs raionamente similare pentru a ajunge la soluia ecuaiei. La fel se ntmpl i cu instituiile financiare care, puse n faa datelor pieei i a cerinei de respectare a unor condiii prudeniale, trebuie s calculeze portofoliul optim. Nu ne putem atepta ca din aceste calcule s rezulte portofolii foarte diferite. Din contr. Dac aa stau lucrurile, atunci este firesc s ne ateptm ca participanii la pia s urmeze trasee similare, dup cum le dicteaz calculele. Omogenizarea evalurii riscului duce la omogenizarea portofoliilor i, mai departe, la similitudinea actelor de tranzacionare, deci la comportamentul de turm. Comportamentul de turm nu este efectul naivitii, necunoaterii, asimetriei informaionale sau imitaiei, ci tocmai rezultatul cunoaterii identice a faptului c toi participanii la pia evalueaz riscul diverselor investiii n mod similar, datorit legislaiei n domeniu.Comportamentul de turm este accentuat de reglementrile care vizeaz creterea transparenei. Dintr-o perspectiv tradiional, fiecare competitor pune pre pe secretizarea afacerilor sale, pentru c pericolul de a fi imitat i reduce profitul potential (Iancu, A., 1992, p. 204).Aa cum fiecare fabricant de ciocolat concureaz pentru banii publicului, strduindu-se permanent s ofere sortimente originale i pstrnd cu sfinenie secretul asupra fabricrii acestora, la fel fiecare investitor este motivat s pstreze secretul asupra reetei sale de fcut bani. Eliminarea acestui secret, divulgarea afacerilor i strategiilor desfiineaz practic competiia. La ce bun s te mai strduieti s descoperi noi oportuniti de profit, dac strategia ta va deveni vizibil tuturor? O banc bun este aceea care investete ntr-un proiect pe care concurenii si l-au scpat din vedere. Dac secretul bancar i opacitatea diverselor investiii sunt condamnate oficial, cum mai putem avea bnci bune i bnci proaste? Vom avea doar bnci simple agenii ale statului nsrcinate cu acordarea creditelor, a cror funcionare birocratic nu poate fi departajat n funcie de competitivitate.Suntem tentai s credem c pledoaria pentru transparen a fost alimentat, incidental, de interesul firesc al contribuabililor de a cunoate maniera n care statul distribuie fondurile publice. n domeniul public, transparena este justificat, pentru c cetenii sunt ndreptii s cear socoteal modului n care sunt cheltuii banii lor. Dar, n domeniul privat, transparena neleas ca diseminare public a modului n care o companie acioneaz nu este justificat. Compania trebuie s dea socoteal exclusiv proprietarilor (acionarilor). n msura n care i este impus divulgarea de informaii, dreptul de proprietate al acionarilor are de suferit. Astfel, transparena nu este o valoare n sine, ci doar n relaie cu dreptul de proprietate al celui care iniiaz un act economic (Iancu, A., 1992, p. 5).

4. CONCLUZII

Criza nu reprezint doar un pericol pentru societate, ci i o oportunitate, o ans pentru progres, idee sugerat i n cartea Criza e n noi: Imaginea acestei crize n ciuda, din nou, a mrturiilor istorice trebuie s fi creat percepia apropierii de marginea prpastiei, ct vreme, n realitate, n spatele ei se ascundea un progres mai mult dect real, unul ce avea s fie chiar strivitor prin faptele care urmau. Acesta a nceput cu creterea produciei peste nevoile autoconsumului, a continuat cu selecia bunurilor-echivalent, iar de aici cu reconfigurarea pieelor i abia mai apoi cu modul de via economic i economico-social (Costea et all, 2010, p. 99). Astfel, o soluie ar fi orientarea fiecrei ri spre exterior: n general, cu ct o ar este mai deschis spre exterior, cu att ara respectiv este mai integrat n economia mondial i mai nevoit s pstreze suficiente reserve valutare pentru a compensa nesincronizarea fluxurilor de ncasri i pli pe care le genereaz comerul su exterior (Cerna et all, 2005, p. 19).O alt propunere ar fi ca firmele s pun accentul pe inovaie i calitatea produselor i a serviciilor pentru a putea depi situaiile de criz: n condiiile progresului tehnic i tiinific contemporan, mai ales pe pieele rilor bogate, devin cele mai competitive tocmai acele produse care prezint noutate sub aspectul performanelor i al calitii, produsele care au un consum nalt de informaie tehnico-tiinific, precum i produsele de art (Iancu, A., 1992, p. 205).n concluzie, bogia, ca i srcia, i are cauzele n natura i societatea din om, se afl n fiecare dintre noi!

BIBLIOGRAFIE

Cerna, Silviu, Donath, Liliana, eulean, Victoria, Brglzan, Diana, Boldea, Bogdan, Economie monetar i financiar internaional, Editura Universitii de Vest, Timioara, 2005; Costea, Carmen, Popescu, Constantin, Tanadi, Alexandru, coord., Criza e n NOI, Editura ASE, Bucureti, 2010; Iancu, Aurel, Tratat de economie. Pia, conucren, monopol, vol. 3, Editura Expert, Bucureti, 1992; http://claudiaandreearadulescu.wordpress.com/2013/02/20/marea-criza-economica/ http://ro.wikipedia.org/wiki/Criza_economic%C4%83_mondial%C4%83_din_2008%E2%80%93prezent

14