c1-2 macro piata capitalului

7/31/2019 c1-2 Macro Piata Capitalului

1/30

Bibliografie curs Macroeconomie

Maria-Cristina tefan,Economiepolitic, EdituraBibliotheca, Trgovite, 2009

Maria-Cristina Ana, Economiepolitic i politici

economice, Editura Bibliotheca, Trgovite,2007 Constana Popescu, Economie, Editura

Bibliotheca, Trgovite, 2009

Viorica Rducanu, Economie politic, EdituraBibliotheca, Trgovite, 2005 Paul Samuelson & W. Nordhaus Economics,

Fourtheen Edition, McGraw Hill


2/30

PIAA CAPITALULUI

1. Piaa capitalului. Oferta de capital. Cererea de capital2. Creditul: coninut,funcii, forme3. Bncilei rolul lor. Sistemul bancar4. Tipuri de bnci5. Piaamonetar. Piaafinanciar6. Bursa de valori


3/30

Piaa capitalului Piaa capitalului reprezint relaiile bneti care se formeaz n

procesul atragerii iplasrii fondurilor bneti, relaii rezultate dinconfruntarea cererii i ofertei de capital, formndu-se resurselefinanciare aleageniloreconomici.

Oferta de capitalcuprinde totalitatea mijloacelor bneti disponibilepentru plasament la un moment dat sau ntr-o anumitperioad detimp i la un anumit pre(dobnd). Ea include economiile care se

formeaz n perioada dat, capitalul eliberat dintr-un mprumut saudintr-o folosin anterioar, transformarea sumele inactive, aimobilizrilor, n lichiditi active, capitaluri bneti care devindisponibile pentru un interval de timp.

Cererea de capital reflect totalitatea nevoilor de capital aleageniloreconomici la un moment dat, ori ntr-o anumitperioad,avnd n vedere i nivelul dobnzii pe care sunt dispui s-o suporte.Are drept componente capitalul solicitat pentru investiii, resurselesuplimentare necesare pentru funcionarea capitalului mprumutat.


4/30

Piaa capitalului cuprinde toate posibilitilor deprocurare a capitalului, respectiv att pieele decredit, ct i pieele de titluri de valoarenegociabile.

Dac se are n vedere perioada de timp pentrucare se solicit i se ofer capitalul, piaacapitalului cuprinde dou componente principaleaflate n strnslegtur:

- piaa capitalului pe termen scurt, cunoscut

mai ales sub denumirea depiamonetar; - piaa capitalului pe termen mijlociu i lung,cunoscuti sub denumirea depiafinanciar.


5/30

Piaa de capital pe termen scurtcuprinde relaiile care seformeaz n domeniul atragerii i plasrii fondurilor petermen scurt, pn la 1 an, avnd rol deosebit nfinanarea pe termen scurt a activitii economice. Esten esen o pia interbancar, prin care bncile semprumut ntre ele, cele care au un surplus dencasrilmprumut celor care au surplus de pli (pe termen deo zi pn la un an), realizndu-se o funcie de

compensare a excedentului i deficitului de lichiditibancare. Piaa de capital pe termen mijlociu i lung cuprinde

relaiile ce se formeaz n domeniul atragerii i plasriifondurilor pe termen mijlociu (1 7 ani) i lung, peste 7

ani. Areurmtoarele

componente: a) piaa financiar, format din piaa aciunilor,obligaiunilori altor titluri financiare pe termen lung;

b)piaa mprumuturilor pe gaj de titluri pe termen lung(lombardul);

c)piaaipotecar.


6/30

Creditul: coninut, funcii, forme

Creditul este o relaie bneasc care se formeaz,odat cu acordarea de mprumuturi bneti sau subform de bunuri materiale i servicii, unor persoanefizice sau juridice, iar rambursarea urmeaz s seefectueze la o datulterioarnumitscaden.

Relaiabneasc de credit presupune: a) un raport juridic contractual, prin care o persoan

numitcreditorpune la dispoziia altei persoane, numitdebitor, o sum de bani, un bun material sau serviciievaluate n bani;

b) plata unui anumit prede ctre debitor, creditorului, seface sub forma dobnzii, pentru folosirea mprumutului;

c) rambursarea sumei mprumutate (plus dobnda), dectre debitor creditorului, se face dup o anumitperioad,numitscaden.


7/30

Funciile i rolul creditului: a) Funcia distributiv - mobilizeaz resursele bneti

disponibile n economie, redistribuindu-le apoi, prinacordarea de mprumuturi;

b) Funcia de cretere a aciunii productive a capitalului -pune n micarefore economice latente;

c) Influeneaz creterea economic, ca urmare a roluluisu n procesul transformrii economiilor n investiii;

d) Contribuie la dezvoltarea ntreprinderilor mici imijlocii,stimulndu-se concurena;

e) Funcia de emisiunemonetar a banilor de cont; f) Rolul important n desfurarea relaiilor economiceexterne.


8/30

Formele creditului

I. Dup forma n care se acord creditul poate fi: 1. Credit comercial;

2. Credit bancar. 1. Creditul comercial este creditul acordat de furnizor cumprtorilorsub form de livrri de mrfuri, executrii de lucrri sau prestrii deservicii, cu plata la o datulterioar.

n cazul creditului comercial, obligaia de rambursare se consemneazntr-un instrument specific care este cambia, utilizndu-se nsi trata

ori biletul la ordin. 2. Creditul bancar reprezint creditul acordat n bani, de ctre bnci,firmelor sau persoanelor fizice care au nevoie de anumite disponibilitibneti, pe o duratdeterminat. Se deosebete de creditul comercialprin faptul c se acord din capitalul inactiv, aflat n cutare deplasament.

Obiectul creditului bancar l constituie capitalul de mprumut. Laacordarea sa se are n vedere i riscul insolvabilitii debitorului, fiindgarantat cu mrfuri, efecte publice, aciuni, etc.

Creditul bancar are o dubldestinaie: a) mprumut de capital, cnd mrete capitalul real; b) mprumut n bani, folosit numai ca mijloc de plat fr a contribui la

cretereaactivitii economice.


9/30

II. n funcie de subiectul juridiccare angajeaz creditul, acesta semparte n:

a. Credit public, contractat de stat pentru completarea veniturilorsale;

b. Credit privat, contractat de o persoan particular, de ontreprindere, (firm) privat.

III. Dup destinaie, creditul poate fi: a) Credit de producie care este utilizat pentru activitatea

economic. Deoarece ndeplinete un rol nsemnat n dezvoltarea

economico-social, creditul de producie poate mbrca trei forme:- Creditul de exploatareacordat pe termen scurt pentru procurareade materii prime, materiale etc. n vederea asigurrii condiiilor deproducie;- Creditul de ameliorareacordat pe termen lung, utilizat pentrumodernizarea bazei materiale, prin procurarea unor maini, utilaje,

etc.;-Creditul pentru investiii acordat pe termen lung utilizat pentruconstruirea unor fabrici, uzine, centrale electrice, etc.

b) Credit de consumdestinat achiziionrii unor bunuri de consum(n cazul vnzrii de mrfuri cu plata n rate).


10/30

IV. n funcie de durata acordrii sale, creditulpoate fi:

a) credit pe termen scurt (pn la 1 an);b) credit pe termen mediu (ntre 1 i 7 ani);

c) credit pe termen lung (cu scadena peste 7 ani).

V. Dup aria geografic creditul poate fi:a) Credit intern(cnd att creditorul ct i debitorulsunt din aceeai ar);

b) Creditul extern(internaional) atunci cndcreditorul i debitorul sunt din ri diferite.

Creditele internaionale pot fi bilaterale sau

multilaterale acordate de FMI (credit Stand-by) sau

de alte organisme.


11/30

Bncile i rolul lor. Sistemul bancar Banca este o unitate specializat, care organizeaz circulaia

bneasc, efectueaz operaiuni de ncasri i pli n numerar,

decontrii ntre agenii economici, mobilizeaz mijloacele bnetidisponibile temporar n economie, acord credite, emite titluri de credit,emiteipune n vnzare hrtii de valoare etc.

Rolul bncilorn economia de pia,rezult din funciile lor principale: mijlocitori i centre de credit i de cas ai ageniloreconomici, avnd ca

scop obinerea de profit; emit i pun n vnzare diferite titluri de credit; efectueazdecontri ntre agenii economici; restricioneaz creditul; pot seleciona proiectele de dezvoltare, pe care le susin cu credite. intermediar ntre debitor i creditor, fiind specializate n constituirea i

micarea capitalului de mprumut. Bncileefectueazurmtoareleoperaiuni:A) operaiuniprincipale pasive(atragerea de disponibilitibneti, subform de depuneri n cont, depuneri de economii, etc.);B) operaiuniprincipale active(acordare de credit, scontarea de cambiii alte efecte de comer);

C) operaiuniaccesorii(depozite n custodie, servicii de cas, etc.).


12/30

Pentru serviciile active prestate, bncile pretindi ncaseaz dobnd sau comision de lasolicitanii lor, iar creditorilor lor le pltescdobnda. Diferena dintre dobnzile ncasate icele pltite de bnci constituie profitul bancar

brut. Prbb= D Dpl Dac din acesta se scad cheltuielile de

administraie i ntreinere ale bncii i

impozitele legale se obine profitul net sauctigulnet bancar.Prbn= Prbb - Chb


13/30

Tipuri de bnci I.Banca de emisiune(banca central, banca bncilorsau banca de prim rang)

are rolul de a emite monedi de a asigura controlul asupra masei monetare, dea acorda credite altor bnci prin operaiuni de rescont i de a coordona ntreagapoliticmonetar a statului.n majoritatea rilor, bncile de emisiune sunt organizaii de stat sau cuparticipare important a capitalului de stat.Bancacentralofer servicii specifice bncilorcomerciale, astfel acioneaz ca obanc a bancherilor.

II.Bncile comercialepot fi:1. bncide depozit;2. bnciipotecare.

1. Bncile de depozit se mpart la rndul lor n:a) Bnci de depuneri (depozit) specializate n credite pe termen scurt, caregenereazurmtoareleoperaii: scont, avansuri n cont curent sau deschiderea

de credit, pe care titularul de cont l poate utiliza; credit pe gaj; subscrierea debonuri de tezaur; operaii de burs; viramente.b) Bnci de afaceri, care acord credite pe termen lung ntreprinderilor icontribuie la finanarea unor proiecte de investiii. Resursele lor constau ncapitalul propriu, nu folosesc depozitele care le-au fostncredinate.2. Bnci ipotecare, care i procur mijloacele necesare prin emisiunea denscrisuri iobligaiuni ipotecare.


14/30

III. Bncile specializate sau instituiile financiareacord credite speciale pentru anumite activiti. naceast categorie se cuprind: case de credit agricol,creditul financiar, credit naional, bnci populare, bncide comerexterior etc.

IV. Instituiile de asigurri realizeaz asigurri debunuri i de persoane, ncaseaz poliele de asigurarede la asigurai,ipltesc acestora despgubirii n cazul

n care s-au produs evenimentele pentru care s-auasigurat.

Existibnci specializate cu competeneinternaionalecum sunt: Banca Internaional pentru Reconstrucie iDezvoltare (BIRD); Banca European de Reconstruciei Dezvoltare (BERD) etc.


15/30

Cursul 2Sistemul bancar al Romniei

Sistemul bancar al Romniei a fost structurat i organizat pe douniveluri: I. BancaNaional a Romniei; II. Bncile constituite casocieticomerciale. Banca Naional a Romniei (BNR) - este bancacentral a statului

romn, conduce politica monetar i de credit n cadrul politiciieconomice i financiare a statului i menine stabilitatea monedeinaionale.Capitalul BNR aparine n ntregime statului romn.

FunciileBnciiNaionale:emisiuneamonetar;

operaiicusocietibancareialteinstituiide credit, operaiuniderescont;operaiunicu Trezoreria Statului;operaiicu aurivalut;controlul valutar etc.


16/30

Societile bancareSocietile bancare sunt persoane juridice romne, constituite pebaza prevederilor Legii 31/1990, Legea privind societilecomerciale (Obs: nu pot lua forma de societi comerciale curspunderelimitat - SRL).- Societile bancarei ncep activitatea numai pe baza autorizaieieliberate de Banca Naional a Romniei (BNR).- Societilor bancare li se interzice s ncheie contracte sau

nelegeri ori s adopte orice fel de practici care le-ar asigura poziiidominante pe piaamonetar,financiar sau valutar.- Societile bancare n activitatea lor se supun reglementriloremise periodic de BNR pentru aplicarea politicii monetare, valutarei de asigurare a prudenei bancare i supraveghere a societilorbancare.

Toate societile bancare sunt obligate s deschid conturi decoresponden la BNR i s menin rezerve minime, obligatoriipotrivitreglementrilordate de aceasta.


17/30

Piaa monetar. Piaa financiar Piaamonetar este constituit din relaiile,instituiilei prghiile prin

intermediul crora se realizeaz mobilizarea resurselor bneti dinsectoarele n care ele depesc necesitile perioadei respective itransferarea lor spre sectoarele care au nevoie de moned.

Estepiaa capitalurilor pe termen scurt, unde sentlnete cererea demprumuturi, din partea ageniloreconomici particulari i ai statului, cuoferta de resurse financiare, prezentate de particulari, ntreprinderi i

instituii financiare. Obiectulpieeimonetare l reprezint masa monetari schimbul de

lichiditi, iar rolul ei este de a compensa excedentul cu deficitul dedisponibiliti bneti pe termen scurt existent la diferii agenieconomici.

Piaa monetar reprezint ansamblul tranzaciilor de moned irezult din confruntarea specific dintre cererea i oferta de monedn funcie de preul ei (rata dobnzii). Aceastpia este n echilibruatunci cnd oferta de moneda este egal cu cererea de moned.


18/30

Din punct de vedere statistic, componentele masei monetare suntprezentate cu ajutorul unor indicatori denumiiagregate monetare.Coninutuli forma acestora difer de la o ar la alta, n funcie de

scopul pentru care urmeaz a fi folosii, dar i de gradul dedezvoltare economic. Agregatele monetare se stabilesc, n mod convenional, pe baza

regruprii tuturor activelor n categorii mari care se includ unele naltele i care sunt simbolizate n mod diferit:

unde: M1- bilete de banc, moneda divizionar i depozitele la vedere

(conturi n banc)reprezint masa monetar n sens strict; M2 M1+ conturile de economii i conturile pe librete la banc; M3 M2+ depozitele la termen, bonurile de casi certificatele de

depozit; L M3 + bonurile de Tezaur i titlurile comerciale emise de

ntreprinderi.

LMMM ,,, 321


19/30

Cererea demonedreprezint necesarul de masmonetar, aceacantitate de moned pe care toate categoriile de persoane fizice i

juridice o solicit ntr-o anumit perioad de timp, avnd camotivaieutilitile acesteia, date de funciile pe care lendeplinetentr-o economie.

Oferta de moned reprezint cantitatea de moned pus ladispoziiaageniloreconomici prin intermediul sistemului bancar.

Principalele categorii de ageni economici care particip pe piaamonetarsunt:

- Statul confer putere liberatorie monedei legale i stabiletecoordonatele politicii monetare;- Banca central emite moned n contul statului i exercitcontrolul asupra monedei aflate n circulaie;- Sistemul bancar pune n circulaie moneda legal,acord crediteicreeaz moneda bancar;

- ntreprinderile (firmele) finaneaz activitatea prin intermediulmonedei legale i al mprumuturilor obinute de la bncii emit titluride valoare;- Gospodriile (menajele) solicitmoned pentru nevoi proprii ipot achiziiona titluri de valoare de la ntreprinderi sau de la stat.


20/30

n majoritatea rilorcu economie de piadezvoltat,piaamonetareste compus din dou segmente:piaa scontuluiipiaainterbancar.

Piaa scontuluieste segmentul pieei monetare n cadrul cruia suntefectuate operaiuni cu active financiare cu scadene scurte (titluri decredit pe termen scurt) precum: cambii, bilete la ordin, bonuri de tezaur,cecuri, certificate de depozit, obligaiuni pe termen scurt .a.

Vnzarea titlurilor la obanc, nainte de termenul scadentincasareasumeinscris pe aceste titluri, diminuat cu dobnda ce revinebncii

pn la scaden, reprezint operaiunea de scontare a titlurilor.

Dobnda ce revine bncii se numetetax de scont. La scaden, banca primete sumanscris pe document de la debitor.

De asemenea, banca poate la rndul ei sconta titlurile respective labanca central, nainte de scaden,operaiunedenumitrescontare.Similar, banca central preia aceste titluri percepnd o anumitdobnd numit tax de rescont (taxa oficial a scontului), care este

mai mic dect taxa de scont (taxa rescontului este o componentmajor a taxei scontului). Prin aceastoperaiune,bncile comercialese refinaneaz.


21/30

Piaainterbancareste un segment de pia specific,care reprezint cadrul de desfurare zilnic araporturilor dintre bnci n legtur cu lichidareasoldurilor provenind din operaiuni reciproce.

Bncile i acord mprumuturi sau i ramburseazcreditele contractate anterior. Totodat, bncileefectueaz pli la ordinul clienilor lor, titulari dedepozite, ctre unele bnci, fiind beneficiare dencasride la aceleai sau de la alte bnci. Astfel, din fiecare

operaiune efectuat, o banc devine creditoare saudebitoare fa de altbanc.


22/30

Piaa financiar cuprinde operaiunile financiare i capitaluriledisponibile pe termen mediu i lung i are ca obiectiv activitatea definanare a programelor de investiii ale ntreprinderilor (firmelor). Obiectultranzaciilorpe piaa financiar l reprezint titlurile financiare pe termenlung.

Titlurile financiare pe termen lung pot fi:a) cu venituri fixe: obligaiuniiaciuni privilegiate;b) cu venituri variabile: aciuni ordinare.

Obligaiunile sunt titluri financiare de credit, care atestexistena uneicreane a deintorului lor (persoan fizic sau juridic) asupraemitentului (care poate fi o persoanjuridic de drept public sau privat)pe o anumitperioad de timp.

Exist dou categorii de drepturi pe care le implic deinerea unei

obligaiuni:- dreptul de a ncasa regulat (semestrial sau anual) cuponul (dobnda)obligaiunii, care reprezint venitul fix al acesteia;- dreptul de a primi, la odat(scadent),valoareanominal, investitorulrecuperndu-i astfel capitalul avansat n schimbul acestor titluri.


23/30

Aciunile sunt titluri financiare negociabile, emise de o companie sau osocietate comercial pentru constituirea, mrirea sau restructurareacapitalului social.

Aciunile sunt titluri financiare (de valoare), care atestdeinerea unei pridin capitalul unei societi, ceea ce i confer posesorului calitatea deasociat sau acionar.Deinereaaciunii este sursa a patru drepturi:- dreptul de decizie;- dreptul de informare;- dreptul asupra rezervelor ncorporate n capitalul social;

- dreptul la rezultate (la dividende). Pe lng drepturile respective, acionarii au i obligaia de a suporta

pierderile societii, n cazul n care se ntmpl acest lucru (acionariirspund cu pasivul social n limita aportului lor la capitalul social).

Circulaia aciunilor este liber, ele putnd fi vndute, motenite saudonate, dupvoina posesorului lor.

Venitul acionarului se numetedividendireprezint o parte din profituldistribuit al societii comerciale. Dac aciunea esteprivilegiat, acionarul are dreptul la un dividend fix;

dac aciunea este ordinar, acionarul primete un dividend variabil, nfuncie de profitul realizat.


24/30

n cadrulpieeicapitaluluise disting: 1. Piaaprimar, unde se vnd i se cumpr

emisiuni noi de titluri financiare pe termen lung; 2. Piaa secundar, unde se negociaz titlurile

financiare emise n prealabil.

Tem: De studiat n detaliu subcap 12.2.din cartea de Economie politic i de

extras principalele idei referitoare la piaaprimar, respectiv piaa secundar acapitalului.


25/30

Bursa de valori Bursa de valori face parte din piaasecundar.

Bursa de valori reprezintpiaa pe care se concentreazi se confruntcererea i oferta de hrtii de valoare(aciuni,obligaiuni, cecuri, titluri decredit, certificate de depozit etc.), valute, navluri, etc. n cadrul lor senegociaz o gam larg de operaiuni cu hrtii de valoare (sau titluri decredit), pe termen lung i prin intermediul creia ntreprinderileiprocuro parte important din mijloacele financiare.

Bursele de valori auaprut

n sec. al XVIII-lea. Cele mai importanteburse de valori sunt cele din New -York, Londra, Paris, Frankfurt i Tokio.n Romnia antebelic,funcionau burse de valori.

Pentru a se nfiina i funciona o burs de valori, trebuie ndepliniteurmtoarelecondiii:- extindereasocietilorpeaciuni, care s facposibil dezvoltarea i

circulaia hrtiilor de valoare (ca form a proprietii asupra capitalului);- s existe un anumit grad de dispersare aaciuniloriobligaiunilor, laun numrsuficient de mare de posesori;- o reglare strict a activitii tranzacionale, limitarea numrului departicipanii stabilirea unui cod de conduit pentru intermediari i a unorreglementrii privind desfurareaedinelorde burs.


26/30

Rolul burselor de valori:1. Reprezint o pia permanent a hrtiilor de valoare, oferind

posibilitatea transformrii rapide a acestora n bani lichizii, dacdeintorii respectivi doresc acest lucru, stimulndu-se astfel activitateainvestiional, uurndu-se folosirea creditelor bancare.2. Contribuie la orientarea capitalurilor spre cele mai profitabile domeniiale activitii economice.3. Crediteaz unele activiti viitoare i cur economia de uniti

falimentare sau cu rentabilitateredus

. Funciile ndeplinite de bursele de valori:

a) plasarea economiilor ntreprinderilor ipopulaiei n hrtii de valoarei alimentarea pe aceast cale a ntreprinderilor cu capitaluri;b) finanarea trezoreriei publice prin vnzarea titlurilor de credit;

c) asigur mobilitatea capitalurilor i posibilitatea schimbriiplasamentelor acionarilor, prin transformarea n bani a valorilormobiliare deinuteiachiziionarea altora.


27/30

Clasificarea burselor de valori se poate face dup mai multecriterii:- dup natura tranzaciilorpe care le mijlocesc, bursele pot fi: generale

(au ca obiect de activitate tranzaciile de mrfurii hrtii de valoare) ispecializate;- dup obiectul tranzaciilor,exist: burse demrfuri, burse de valorimobiliare (aciuni, obligaiuni i alte valori mobiliare), burse valutare,burse complementare comerului internaional (burse de asigurri,burse de navlu);

- dup forma de organizare, se disting: burse private (funcioneazsub form de societi pe aciuni sau camere de comer)iburse destat;- dup modul de admitere a participanilor, pot fi: burse cu participarenelimitaticu acces limitat(se tranzacioneaz numai acele mrfurii valori mobiliare care au fost admise la cotaiaoficial).

Bursele de valori sunt organizate sub form de societi pe aciunisau societi comerciale pe baza cererilor asociailor fondatori i aavizului Camerei de Comer i Industrie. Organismul de conducereoperativ este Consiliul Bursei mputernicit cu reglementarea ntregiifuncionri a bursei.


28/30

Participaniila Bursa de Valorisunt:1) Cumprtorii i vnztorii de hrtii de valoare (investitorii)reprezentai prin firme, bnci, persoane fizice etc. Comenzile lor sunttransmise prin intermediul brokerilor-ageni. Nici un investitor nu areacces direct la burs;2) Brokerii-ageni (sunt ca i angajaii bursei), fac legtura ntreinvestitori ibrokerii-specialiti;3) Brokerii-specialiti au acces direct la negocierea comenzile primitede la brokerii-ageni. Ei particip la stabilirea cursului titlurilor devaloare mpreun cu comisia oficial a bursei, execut ordinele devnzare cumprareigestioneaz portofoliul propriu de aciuniiobligaiuni;4) Comisiaoficial a burseieste constituit dintr-un grup de specialiti

n domeniul activiti la burs, care decid, n ultim instan, cursultitlurilor (hrtiilor de valoare);5) Casa de clearing care are rolul de garanie i echilibrare atranzaciilorncheiate ntr-o zi la burs.

La bursele de valori se negociazurmtoarele categorii de titluri:a. aciuniemise de societile comerciale;b. obligaiuni emise de ntreprinderi particulare de ntreprinderipublice i de instituii speciale de credit;c. titluri publiceemise de stat (bonuri de tezaur, bonuri de casi

alte titluri emise de Trezorerie)


29/30

Cursul sau cotaia titlurilor de valoare reprezint preul la care

acestea se vnd i se cumpr. Preul se stabilete prin strigare,prin afiare sau prin opoziie, dup ce au fost analizate ofertele icererile scrise i depuse n prealabil la bursa ntr-un loc anume fixat.

Operaiunile bursiere pot avea loc cu livrare imediat sau culivrare la termen,mprindu-se n dou grupe:- operaiuni la vedere livrare imediat a titlurilor (hrtiilor devaloare), la cursul zilei, acceptat n schimbul sumeicorespunztoare;-operaiunila termen cele la care prin contact se convine asupratitlurilor hrtiilor de valoare la un moment dat (numr de titluri,cursul), dar n efectuarea ulterioar a tranzaciilor(la o dat fixnumit zi de lichiditi). Aceste operaiuni sunt cu esenspeculativ(un agent ctig i cellalt pierde). Momentul contractrii (adic

nelegerea referitoare la numrul titlurilor financiare, la mrimeacursului i la scaden) se separ de momentulefecturiitranzacieicare are loc ulterior la (scaden).


30/30

Bursa de valori n Romnia s-a renfiinat n 1995 pebaza deciziei Comisiei Naionale de Valori Mobiliare(CNVM).

Calitatea de membru al bursei dobndindu-se de orice

societate de valori mobiliare autorizat de CNVM, i carendeplinete anumite condiii (privind intermedierea devalori mobiliare, existena unui minim de capital net etc.).

Indicele oficial al bursei este alctuit n funcie de nevoileanalizei i pe msura diversificrii cotei bursiere. n

Romnia se folosete indicele BET (INDICELE BURSEIDE VALORI BUCURETI BUCHAREST EXCHANGETRADING).

c1-2 macro piata capitalului

Documents