banca naŢionalĂ a romÂniei 1 -...

1BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI


Situaţia rezervelor internaţionale ale României


0

4

8

12

16

20

24

28

32

36

4020

02

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Sursa: BNR apr.2

010

rezerve valutare la băncicomerciale

rezerve valutare ale BNR (incl. RMO şi conturile MFP)

aur

miliarde EUR

Active externe de rezervă

0

4

8

12

16

20

24

28

32

36

40

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

iun.

201

0

rezerve valutare ale BNR (incl. RMO şi conturile MFP)

aur

miliarde EUR

Rezervele internaţionale la BNR


31 decembrie 2008

EUR63,03

alte valute4,42

USD32,55

31 decembrie 2009

alte valute 7,67

EUR62,90

USD29,43

România: Compoziţia rezervei valutare

procente

Sursa: BNR


31 decembrie 2008

conturi curente şi depozite

15

instituţii supra-

naţionale13obligaţiuni

garantate cu active ale emitentului

6

guverne 50

agenţii guver-

namentale16

procente 31 decembrie 2009

agenţii guver-namentale

9

guverne 42

obligaţiuni garantate cu

active ale emitentului

1

instituţii supra-

naţionale3

conturi curente şi depozite

45

România: Structura rezervei valutare pe emitenţi

Sursa: BNR


Rezervele internaţionale: Scop şi utilizări


Onorarea plăţilor aferente obligaţiilor externe ale statului român

Asigurarea credibilităţii ţării, fluidizarea împrumuturilor externe, limitarea vulnerabilităţii externe (absorbţia şocurilor financiare adverse în perioade de criză sau în situaţia restrângerii accesului la pieţele internaţionale de capital)

Consolidarea credibilităţii politicii economice, a politicii monetare şi a celei de curs de schimb, inclusiv prin posibilitatea intervenţiei în sprijinul monedei naţionale

Acumularea de avuţii pentru generaţiile viitoare şi pentru a face faţă unor şocuri exogene neprevăzute

Rezerva internaRezerva internaţţionalăională: Scop: Scop


Rezerva valutarăRezerva valutară: U: Utilizăritilizări

Rambursarea împrumuturilor externe contractate de statul român, a dobânzilor şi comisioanelor aferente

Onorarea obligaţiilor externe rezultate din garanţiile emise de Guvernul României

Participaţii ale statului român la organismele internaţionale

Alte plăţi efectuate cu scopul îndeplinirii unor obligaţii externe ale statului român

Plata comisioanelor şi spezelor aferente operaţiunilor specifice de administrare a rezervei

Rambursări de sume către băncile comerciale în limita rezervelor minime obligatorii deţinute de acestea în conformitate cu regulamentele BNR

Vânzarea de valută pe piaţa valutară interbancară


Potrivit Tratatului UE (art. 123) se interzice băncilor centrale ale statelor membre să acorde credite pe descoperit de cont sau orice alt tip de facilitate de credit:

instituţiilor, organelor, oficiilor sau agenţiilor UE

administraţiilor publice centrale, autorităţilor regionale sau locale

celorlalte autorităţi publice, organisme sau întreprinderi publice din statele membre

Această interdicţie este inclusă şi în Statutului BNR, art. 7

Chiar dacă articolul 123 alineatul (1) din Tratat se referă în mod specific la „facilităţi de credit”, care implică obligaţia rambursării acelui credit, această interdicţie se aplică a fortiori

şi altor forme de finanţare,

scopul general al acestuia fiind disciplina finanţelor publice şi interzicerea finanţării sectorului public de către băncile centrale naţionale

RestricRestricţţii ii îîn utilizarea rezervei internan utilizarea rezervei internaţţionale (1)ionale (1)


BNR nu poate finanţa în mod direct deficitul bugetar

BNR nu poate acoperi cheltuielile administraţiei publice, indiferent dacă acestea sunt curente (de exemplu, plata pensiilor şi salariilor) sau de capital

RestricRestricţţii ii îîn utilizarea rezervei internan utilizarea rezervei internaţţionale (2)ionale (2)


Rezerva valutarăRezerva valutară: Surse de formare: Surse de formare

Cumpărări de valută pe piaţa valutară din România

Sumele cumpărate de BNR de la Ministerul Finanţelor Publice provenind din împrumuturi externe în valute liber convertibile

Creditele bancare contractate şi depozitele atrase de Banca Naţională a României în valute liber convertibile, în nume propriu, în condiţiile legii

Dobânzile, comisioanele şi alte venituri în valută rezultate din operaţiuni specifice de administrare şi fructificare a rezervelor


Administrarea rezervelor internaţionale


Administrarea rezervelor internaAdministrarea rezervelor internaţţionale ale României: ionale ale României: atribuatribuţţie legală a BNR ie legală a BNR (Legea nr. 312/2004, art. 31)(Legea nr. 312/2004, art. 31)Banca Naţională a României este autorizată, în condiţiile pe care le

stabileşte şi le poate modifica periodic, să efectueze următoarele operaţiuni (similar altor bănci centrale din ţări cu economie de piaţă):

Să cumpere, să vândă şi să efectueze alte tranzacţii cu: lingouri şi monede din aur şi cu alte metale preţioase; valute; valori mobiliare emise sau garantate de bănci centrale, de instituţii financiare internaţionale, de societăţi bancare şi nebancare

Să cumpere, să vândă şi să efectueze alte tranzacţii pe piaţa secundară cu bonuri de tezaur, obligaţiuni şi alte titluri emise sau garantate de guverne străine sau de organizaţii financiare interguvernamentale

Să deschidă şi să menţină conturi la alte bănci centrale şi autorităţi monetare, societăţi bancare şi la instituţii financiare internaţionale

Să deschidă şi să ţină conturi şi să efectueze operaţiuni de corespondent pentru instituţii financiare internaţionale, bănci centrale şi autorităţi monetare, societăţi financiare şi bancare, organizaţii financiare interguvernamentale din străinătate, precum şi pentru guverne străine şi agenţiile lor


Managementul rezervei oficiale: Obiective Managementul rezervei oficiale: Obiective şşi principiii principii

Gestionarea într-o manieră prudentă a riscurilor de lichiditate, de piaţă şi de credit

Obţinerea de venituri pe termen mediu şi lung, cu condiţia menţinerii unui nivel adecvat al lichidităţii şi al riscului

Politica investiţională a BNR este caracterizată de prudenţă, urmărind optimizarea triadei lichiditate –

risc – randament, cu accent pe primele

două categorii


Orientări strategice Orientări strategice îîn activitatea de administrare n activitatea de administrare a rezervelor internaa rezervelor internaţţionale la BNRionale la BNR

Asigurarea unei structuri valutare care să reflecte structura obligaţiilor externe

Asigurarea unei rentabilităţi maxime în cadrul constrângerilor de mai sus


Categoriile de emitenCategoriile de emitenţţi acceptatei acceptate

Guvernul SUA

şi guvernele ţărilor membre ale Uniunii Europene cu rating

cel puţin AA-

Alte guverne care beneficiază de rating

AAA

Agenţii guvernamentale sau sponsorizate de Guvernul SUA sau de guvernele ţărilor membre ale Uniunii Europene

Instituţii supranaţionale

Entităţi private emitente de obligaţiuni garantate cu active eligibile


Fructificarea rezervelor internaFructificarea rezervelor internaţţionaleionale

Conform practicii internaţionale, valutele sunt menţinute la bănci centrale din străinătate, emitente ale valutelor respective (în cazul euro, bănci centrale din Eurosistem) sau la alte instituţii financiare internaţionale

Stocul de aur este păstrat parţial în cadrul Băncii Naţionale a României, parţial la alte bănci centrale

Conform standardelor FMI, menţinerea rezervei valutare în ţară ar determina pierderea calităţii acesteia de rezerve internaţionale


0

300

600

900

1 200

1 500

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

milioane EUR

0

1

2

3

4

5

6procente pe an

venit net

randament anual (scala din dreapta)

Sursa: BNR

România: Rezultatele administrării rezervelor internaţionale


Costul menCostul menţţinerii rezervelor internainerii rezervelor internaţţionaleionale

Evoluţia dobânzilor de referinţă

0

2

4

6

8

10

12

14

16

mar

.05

iun.

05

sep.

05

dec.

05

mar

.06

iun.

06

sep.

06

dec.

06

mar

.07

iun.

07

sep.

07

dec.

07

mar

.08

iun.

08

sep.

08

dec.

08

mar

.09

iun.

09

sep.

09

dec.

09

mar

.10

iun.

10

procente pe an

SUAzona euroRomânia

Sursa: Bloomberg


Randament comparativ faţă de indicii Bank of America Merill Lynch

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

procente pe an

EUR Benchmark EUR România

USD Benchmark USD România

Sursa: BNR


Practici de administrare a rezervei de aurPractici de administrare a rezervei de aur

Banca centralăCantitate

mai

2010 (tone)

Plasamente

Banca Naţională a Bulgariei 39,8 Depozite la bănci corespondente, tranzacţii repo, Tezaur

Banca Letoniei 7,8 Depozit la Banca Angliei

Banca Lituaniei 5,9 Depozite la termen şi swap-uri pe aur

Banca Naţională

a

Poloniei 103,0 Tezaur şi depozite la bănci străine

Banca Naţională a României 103,7 Tezaur, depozite la alte bănci centrale

Banca Naţională a Slovaciei 31,7 Tezaur

Sursa: website-uri bănci centrale


Nivelul de adecvare a rezervelor internaţionale


Rezervele internaRezervele internaţţionale la BNR: Nivel de adecvareionale la BNR: Nivel de adecvare

Dimensiunea rezervelor internaţionale ale României se situează la un nivel confortabil, rezultat al unei analize efectuate pe baza unei metodologii utilizate pe plan internaţional şi a unui set de parametri calibraţi la economia României

Actualul nivel permite gestionarea unor posibile dezechilibre generate de evoluţii adverse ale contextului intern sau internaţional


Rezerva valutară la BNRRezerva valutară la BNR: Indicatori deriva: Indicatori derivaţţii

Rezerva valutară/datoria externă pe TS*

0

1

2

3

4

5

2000 2002 2004 2006 2008 2010

Sursa: BNR, INS, CNP

aprilie

Nivelul minim de adecvare a rezervei oficiale conform standardelor internaţionale

* 1 = acoperire integrală a datoriei externe pe termen scurt prin rezerva valutară

Rezerva valutară/import de bunuri şi servicii

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2000 2002 2004 2006 2008 2010

Sursa: BNR, INS, CNP

l

aprilie**

Nivelul minim de adecvare a rezervei oficiale conform standardelor internaţionale

luni

** calcule pe baza importului prospectiv de bunuri şi servicii


0

1

2

3

4

5

6

7

8

Aus

tria

Bel

gia

Bul

garia

Ceh

ia

Cip

ru

Dan

emar

ca

Est

onia

Finl

anda

Franţa

Ger

man

ia

Gre

cia

Irlan

da

Italia

Leto

nia

Litu

ania

Luxe

mbu

rg

Mal

ta

Mar

ea B

ritan

ie

Ola

nda

Pol

onia

Por

tuga

lia

Rom

ânia

Slo

vaci

a

Slo

veni

a

Spa

nia

Sue

dia

Ung

aria

luni

Sursa: Eurostat, BNR

Rezerva valutară, 2009- luni de import de bunuri şi servicii -

Nivel minim de adecvare a rezervei conform

standardelor internaţionale


0

4

8

12

16

20

24

28

32

36

40

Aust

ria

Bel

gia

Bul

garia

Ceh

ia

Cip

ru

Dan

emar

ca

Est

onia

Finl

anda

Franţa

Ger

man

ia

Gre

cia

Irlan

da

Italia

Leto

nia

Litu

ania

Luxe

mbu

rg

Mal

ta

Mar

ea B

ritan

ie

Ola

nda

Pol

onia

Por

tuga

lia

Rom

ânia

Slo

vaci

a

Slo

veni

a

Spa

nia

Sue

dia

Ung

aria

Sursa: Eurostat, INS, BNR

procente

Rezerva internaţională, 2009-

pondere în PIB -

banca naŢionalĂ a romÂniei 1 -...

Documents