1. DATE GENERALES.C. A&O S.R.L. este o societate comercial nou nfiinat, n baza Legii 31/1990, avnd ca principal obiect de activitate Faciliti de cazare pentru vacane i perioade de scurt durat . Sediul social al S.C. A&O S.R.L.este n Romnia, localitatea Bile Herculane , Nr. 70, judetul Cara-Severin. Societatea comercial a fost nfiinat cu menirea principal de a implementa proiectul investiional propus n prezentul. Obiectul principal de activitate al societii l constituie oferirea de faciliti de cazare pentru vacane i perioade de scurt durat, CAEN 5520. Obiectele secundare de activitate sunt: CAEN 9311 Activiti ale bazelor sportive CAEN 9329 Alte activiti recreative i distractive Societatea comercial, fiind nou-nfiinat, nu are n dotare construcii i mijloace fixe, avnd n proprietate la data efecturii studiului de fezabilitate doar terenul pe suprafaa cruia urmeaz s fie realizat investiia. Terenul are o suprafa de cca. 1,5 ha i nu este grevat de nici o sarcin. TERENURI Nr. Amplasare crt Judet/ Localitate Suprafaa Valoarea contabil total (mp) / - RONCategoria de folosinta 947.723 RON Regim juridic

1.

Loc. Herculane, 15.000 Jud. CaraSeverin

Aflat n proprietatea S.C. A&O SRL, fr sarcini nscrise n CF

1

2. DESCRIEREA PROIECTULUIDenumirea investiiei este CONSTRUIRE PENSIUNE TURISTIC, n localitatea Bile Herculane, JUDEUL Cara-Severin, elaboratorul principal al cererii de finanare i partea economica este: S.C. MASTER AFA CONSULT S.R.L , Timioara, str. Ripensia, nr. 13, ap. 3, Jud. Timi Email: office@masterafa.ro Telefon: 0256.494932 Cod CAEN: 7022 - Activiti de consultan pentru afaceri i management Proiectul este amplasat localitatea Bile Herculane, Judeul Cara-Severin, Regiunea Vest. Bile Herculane este una dintre cele mai vechi statiuni balneare ale lumii, cu o vechime atestat documentar de peste 1848 de ani. Situat pe Valea Cernei, ntre Munii Mehedini la Est i Munii Cernei la Vest, staiunea Bile Herculane este integrat n Parcul Naional Valea Cernei-Domogled, i are o poziie deosebit de pitoreasc. Aezarea ei atractiv pe fascinanta vale a Cernei, la o altidudine de 160 m, pe aceiai paralel cu Nisa i Veneia, i confera un climat agreabil, cu influene mediteraneene. Existena nentrerupt de dou milenii a staiuni Bile-Herculane a fost favorizat de eficacitatea miraculoas a izvoarelor termale, alturi de pitoreasca aezare a staiunii ntr-o vale adapostit de muni, de o frumusee aparte. Dotarea tehnico-edilitar de prim rang la un confort de nalta inut i bogata diversificare a metodelor de tratament de la cura balnear clasic la diverse metode de fizio i electroterapie, masaje, acupunctur, au conferit acestei staiuni un nalt grad de atractivitate. Pensiunea turistic ce urmeaz a fi amenajat va fi amplasat n imediata apropriere a drumului naional (aproximativ 250 m), pe partea stng a acestuia, n sensul de mers HerculaneDrobeta-Turnu-Severin, ntr-un cadru natural deosebit de pitoresc, specific zonei. Parcela de teren aleas pentru efectuarea construciei, este situat la poalele Munilor Cernei, deasupra drumului, oferind o privelite foarte frumoas asupra formelor dominante de relief. Acest amplasament a fost considerat potrivit i datorit urmtoarelor avantaje : Accesul la pensiune se va face uor, datorit proximitii de drumul naional, principala cale de acces n zon; Vegetaia bogat existent n zon mpiedic propagarea zgomotelor dinspre osea, amplasamentul fiind linitit; Cei mai apropriai vecini sunt situai la aproximativ 200 de metri distan, acest lucru asigurnd un cadru intim, fr factori antropici ce pot deranja ederea clienilor; Parcela de teren este destul de ntins pentru a permite construirea facilitilor dorite (teren tenis, piscin, gradj cu menajeu descoperit, grdin); Se pot organiza excursii i plimbri montane pe timp de var, iar iarna plimbri cu snowmobil-ul direct de la pensiune, avnd n vedere spaiul ntins din jurul pensiunii; Prezena tuturor utilitailor la marginea parcelei, contribuie att la scderea costurilor de construcie ct i a viitoarelor costuri de exploatare. innd cont de toate aceste aspecte precum i de faptul c zona nu prezint nici un inconvenient major care ar putea mpiedica realizarea proiectului, se poate spune c zona este potrivit pentru amplasarea unei uniti de prestri servicii n domeniul turismului balnear n vederea valorificrii potenialului natural, etnografic i cultural al zonei prin atragerea de turiti att din interiorul rii ct i din afara acesteia. 2

Odat delimitat i prezentat zona n care se va amenaja pensiunea turistic, urmeaz prezentarea n detaliu a caracteristicilor i facilitilor ce vor fi oferite de aceast structur de primire turistic. Pensiunea va dispune de dou corpuri, dintre care, un corp destinat cazrii, structurat pe dou nivele, inclusiv o mansard, astfel: la parter se afl holul de primire, recepia, sala de mese, buctria, grup sanitar public, teras, grup sanitar i vestiar pentru personal, birouri administraie, spaiu de depozitare la etajul I se afl 5 camere cu paturi duble, fiecare avnd balcon i grup sanitar propriu, holul de acces, camera de ntreinere, casa scrii, balcon la captul holului la etajul al doilea se gsesc 5 camere cu paturi duble cu grup sanitar propriu, holul de acces, camera de ntreinere, casa scrii, balcon la captul holului la mansarda se gsesc 2 apartamente fiecare cuprinznd un living, un dormitor, baie i hol, balcon propriu, holul de acces, camera de ntreinere, casa scrii. Cel de-al doilea corp este destinat activitilor de tratament i de recreere i va fi construit pe un singur nivel, D+ P, astfel: La demisol, corpul de vestiare i piscina, astfel: Corpul de vestiare cu o suprafa construit de 50 mp va fi compus dintr-un un vestiar pentru femei dotat cu 2 lavoare, grup sanitar, i un vestiar pentru brbai dotat cu grup sanitar Bazinul de not va avea dimensiunile 5x12m i o suprafa de 60mp(bazinul) i 120mp suprafa dalata din jur. La parter se vor gsi: un coridor de distribuie, 2 grupuri sanitare, 2 vestiare, o sal saun , doua sli de tratament, o sal de conferine, un salon salon discuii, ntlniri, vizionri TV unde vor fi expuse elemente de mobilier, artizanat, mbrcminte tradiionale specifice zonei. De asemenea pensiune va dispune i de un teren de tenis ce va avea dimensiunea de 18,20 x 36,50m, suprafaa de 664 mp, i va avea un strat de uzur din zgur. Unul dintre elementele de noutate oferite fa de pensiunele deja existente n staiune l constituie construirea unui grajd pentru cai cu manejul descoperit, clienilor oferindu-li-se posibilitatea de a beneficia de lecii de echitaie, precum i de plimbri cu trsura prin mprejurimi. Corpul destinat grajdului va avea o suprafa construit =60mp; cu dimensiunile de 5,40 m x 11,40 m, i va fi compus din grajdul pentru cai, ct i spaii de depozitare nutreturi, depozitare materiale ntreinut spaiile verzi, depozitare dotri necesare pentru echitaie ct i un spaiu pentru depozitat crua, spaiu depozitat biciclete pentru clienii care vor sa fac plimbri cu bicicleta n mprejurimi. Manejul descoperit va avea o form circular cu diametru de 20m i o suprafa de 314mp, fiind realizat din pmnt acoperit de gazon. n concluzie, pensiunea va dispune astfel de un spaiu de cazare de 12 camere, din care 10 camere duble i dou apartamente, i de un spaiu de servit masa pentru 35 de persoane. Camerele vor fi amenajate modern, dotrile fiecarei camere vor fi dupa cum urmeaz : Mobilier din lemn: paturi, noptiere, masua pentru televizor, masa de toalet cu oglind i scaun, cuier, dulap de haine Baie cu du, grupuri sanitare cu faian i gresie, instalaii sanitare din inox, usctor de pr fixat pe perete Balcon TV color cu cablu si telefon cu acces internaional direct 3

Instalaie de aer condiionat Cele dou apartamente vor avea n plus fa de dotrile menionate anterior urmtoarele : Camer de zi cu canapea extensibil, fotolii i masut Bar cu frigider n baie, cad cu hidromasaj n loc de cabina de du Restaurantul va fi amenajate n stil rustic, se vor folosi elemente decorative, de artizanat autentic romnesc (farfurii, castroane, ulcioare, ceti de cafea, vaze, sfesnice, covoare, etc.). Din punct de vedere tehnic pensiunea va beneficia de tehnologii moderne de construcii, arhitectur adaptat la peisajul nconjurtor, acces la toate utilitile necesare unui astfel de obiectiv i nu n ultimul rnd va genera un impact minim asupra mediului nconjurtor. Astfel, construcia pensiunii va fi realizat din materiale moderne, durabile (cadre de beton armat cu nchideri din zidrie de crmid i BCA, acoperi tip arpant din lemn cu nvelitoare din igl, tmplrie din lemn cu geam termopan). Mansarda va fi construit n ntregime din lemn, iar exteriorul celor dou corpuri va fi tencuit cu tencuial structurat fin, colorat n masa de culoare deschis, n combinaie cu poriuni de crmid aparent. La ferestre se vor executa ancadramente n volum de culoare alb. Soclul va fi placat cu piatra natural, totul pentru a da un aspect ct mai rustic construciei. De asemenea, corpul secundar va gzdui activitile de tratament, recreere i relaxare, de organizare de conferine, precum i alte funciuni adiacente. Celelalte elemente ale investiiei se refer la: Activiti de relaxare n aer liber: echitaie, plimbri cu bicicleta; Activiti sportive: tenis de cmp, miniteren de fotbal Amenajrile exterioare constau n: - alei pietonale de acces la cldire; - zone verzi amenajate, gratar n aer liber; - parcare parial acoperit. Din punct de vedere al accesului la infrastructura de baz, investiia va beneficia de acces la oseaua principal, energie electric de la reeaua electric din localitate, telefonie fix prin racordare la reeaua Romtelecom, alimentare cu ap din pu propriu. Canalizarea menajer se va face ntr-o fos vidanjabil, apele ce provin de la buctrie fiind trecute printr-un separator de grsimi nainte de a fi evacuate la fos. Fundamentarea necesitii i oportunitii investiiei. Unul dintre principalele argumente ce au stat la baza fundamentrii deciziei de a realiza o investiie n domeniul turismului balnear este dat de faptul c Romnia se nscrie printre rile europene cu un fond balnear remarcabil, ns nc insuficient exploatat. Turismul balnear este o form specific a turismului care a cunoscut, mai ales n ultimele decenii, o ampl dezvoltare, odat cu creterea stresului, a bolilor profesionale i a celor provocate de ritmul vieii moderne din marile aglomeraii urbane. Acesta are avantajul c se bazeaz pe un potenial permanent, de mare complexitate, care este practic inepuizabil, valorificarea acestuia fiind independent de condiiile atmosferice. Aceast particularitate genereaz i o alt caracteristic a turismului balnear, i anume faptul c nu prezint concentrri sezoniere semnificative. Un alt motiv de a ntemeia o afacere n acest domeniu este conturarea, din ce n ce mai mult, a concepiei de calitate a vieii, bunstare, stil de via, care au determinat o reevaluare a asistenei medicale din staiunile balneo-climaterice, a balneologiei n general, ca i a turismului tradiional. ntre balneologia tradiional i turismul tradiional a aprut turismul de bunstare, materializat prin spa-urile moderne. 4

Prin importantele sale efecte sociale i economice, turismul de bunastare a devenit un segment major al pieei turistice internaionale,spre care se centreaz importante mijloace materiale i umane, cu implicare tot mai profund a tiinei i tehnicii, a prestrii unor servicii turistice i medicale de o factur complex i de un nalt nivel calitativ, chemate s satisfac cerinele vitale ale omului modern, determinate de evoluia condiiilor de via i a strii de sntate a populaiei. Turismul de sntate se afl astfel la grania dintre ngrijirea sntii i loisir, fiind considerat un produs destinat ngrijirii sntii care depete conceptul de boal i urmrete realizarea acestei stri de bine a populaiei, a crei evoluie este determinat de o serie de factori sociodemografici ca: urbanizarea, feminizarea populaiei active, dezvoltarea sectorului social i nu n ultimul rnd, de factorii socio-economici. n plus, atunci cnd motivaia practicrii turismului balnear este ngrijirea sntii, durata sejurului este mare. Aceast particularitate a turismului balnear const n faptul c n funcie de recomandarea medicului cura este un multiplu de 7 zile putnd ajunge astfel la 14-21 zile. Romnia dispune de o suit impresionant de staiuni balneare neutilizate ns la potenialul maxim. Aceste staiuni sunt vizitate n general de persoanele n vrst care doresc s i trateze diferitele afeciuni. Turismul balnear reprezint 16-17% din turismul naional, adic n jur de 1 milion de turiti, dar trebuie precizat c peste 90% din ei sunt romni, majoritatea venii n staiunile balneoclimaterice prin Casa de Pensii sau prin Casa Asigurrilor Sociale. ns un sejur de cteva zile n staiunile balneare poate fi benefic i chiar recomandat i persoanelor tinere care pot astfel sa contracareze efectele nocive ale vieii n marile orae: stresul, poluarea, viaa sedentar i multe altele. Este nevoie n acest sens de o promovare corespunztoare a acestui tip de servicii, servicii care s satisfac i cerinele unor categorii de vrst 25-40 de ani, pensiune ce urmez a fi nfiinat dorind s valorifice n mod oportun aceasta situaie. Totodat, multe din unitile de cazare din staiuni sunt n general nvechite i nu corespund unei eventuale cereri din partea altor categorii de persoane cu cerine de calitate superioar, n ultima perioad constatndu-se totui o creltere a numrului unitilor moderne de cazare, ceea ce denot i o cretere a cererii. Astfel profitnd de evoluia ascendent a turismului balnear i de lipsurile care exist n ceea ce privete structurile de cazare existente deja n acest domeniu, de poziionarea favorabil, ntr-o zon pitoreasc, de munte, i beneficiind de un teren cu suprafa mare de 1,5ha, prin prezenta lucrare se urmrete realizarea unei zone de agrement complex, necesar ca dotare pentru staiunea Bile Herculane. Toate construciile executate vor pstra amprenta local, materialele folosite la finisaje fiind cele tradiionale. Terenul va fi amenajat ambiental astfel ncat s completeze peisajul creat munte i de pdure i va cuprinde pe lng pensiunea propriu zis, grdina amenajata cu alei i bnci, terasa i grtar amenajate n aer liber, spaiu de spai de joac pentru copii, grajdul cu manejul descoperit, teren de tenis. Pensiunea va pune la dispoziia turitilor i un program variat constnd din momente tradiionale, drumeii i trasee montane n munii din imprejurimi, plimbri cu trasura cu cai sau cu biciclete ce vor fi puse la dispoziie de ctre pensiune. n final proiectul se va nfia turistului un complex de agrement n care natura i modul de trai tipic satelor bnene s fie foarte prezente. S.C. A&O S.R.L.. este o societate comercial expres nfiinat pentru a realiza pensiunea la care se refer proiectul. Proprietarii societii i doresc de mult timp demararea unei afaceri n domeniul turismului balnear, avnd n vedere pe de o parte proprietatea pe care au deinut-o n 5

localitatea Baile Herculane i care au adus-o ca aport n natur la capitalul social al societii nou nfiinate, ct i potenialul turistic ridicat la localitii. n aceste condiii, beneficiarul are ca obiectiv al acestui proiect realizarea construciei pensiunii i a tuturor construciilor auxiliare, realizarea tuturor finisajelor precum i dotarea pensiunii turistice. Odat finalizat construcia i dotarea pensiunii, obiectivele beneficiarilor vor deveni integrarea acesteia n circuitul turistic precum i realizarea unui grad minim de ocupare a capacitii de cazare de 50% n primul an de exploatare, grad preconizat a fi cresctor n anii urmtori, pe msur ce notorietatea afacerii va crete. n concluzie, principalele motive ale necesitii i oportunitii realizrii acestei pensiuni sunt legate de inexistena n cadrul localitii Bile Herculane a unei locaii cu caracter turistic atat de complexa, de faptul c localitatea prezint mediu natural curat din punct de vedere ecologic i linitit. De asemenea n localitate exist mai multe gospodrii rneti care produc fructe, legume, lactate i carne n regim ecologic i a cror valorificare va spori att atractivitatea ofertei pensiunii ct i capacitatea de valorificare superioar a produselor agricole din zona localitii, cu efecte directe asupra nivelului de trai a familiilor agricultorilor ce vor deveni furnizori ai pensiunii. n plus, existena pensiunii i atragerea de oaspei din rndul oamenilor de afaceri strini i autohtoni poate avea ca efect realizarea unor investiii asemntoare suplimentare n localitate, ceea ce va contribui i mai mult la reabilitarea staiunii, inflorirea economiei locale i cretrerea nivelului de trai al populaiei locale, ct i a veniturilor la bugetul autoritilor locale.

6

4. Costul estimativ al investiiein continuare, vor fi prezentate devizele pe obiect, devizul centralizator al obiectelor i devizul general, conform structurii prezentate n HG28/2008.DEVIZ 1 DENUMIRE:

CONSTRUIRE PENSIUNE TURISTIC, DEZMEMBRARE, SCOATERE TEREN DIN CIRCUITUL AGRICOL, LOCALITATEA BILE HERCULANE, JUDETUL CARASEVERINFaza: Beneficiar: Adresa: S.F. S.C. A&O S.R.L. loc. Bile Herculane, nr. 70, cod potal 307235 jud. Cara-Severin, Romnia

DEVIZUL GENERAL privind cheltuielile necesare realizrii lucrrii: CONSTRUIRE PENSIUNE TURISTIC, DEZMEMBRARE, SCOATERE TEREN DIN CIRCUITUL AGRICOL, LOCALITATEA BILE HERCULANE , JUDETUL CARA-SEVERIN din data de: 1 IUNIE 2010 Nr. crt. 1 Denumirea capitolelor si subcapitolelor de cheltuieli 2 Partea I Cap I. Cheltuieli pentru obtinere si amenajare teren Obinerea terenului Amenajarea terenului Amenajri pentru protecia mediului i aducerea la starea iniial TOTAL CAP. I Cap II. Cheltuieli pentru asigurarea utilitatilor necesare obiectivului Alimentare cu apa Alimentare cu gaz Alimentare cu agent termic Alimentare cu energie electric Telecomunicaii Drumuri de acces TOTAL CAP. II Cap III. Cheltuieli pentru proiectare si asistenta tehnica Studii de teren Taxe pentru obinerea de avize, acorduri, autorizaii Proiectare si inginerie Organizarea procedurilor de achiziie Consultan Asistenta tehnic Valoare (fr TVA) Mii lei Mii euro 3 4 TVA Mii lei 5 Valoare (cu TVA) Mii lei Mii euro 6 7

1.1. 1.2. 1.3.

0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00

0.00

2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 2.5. 2.6.

0.00 7.23 0.00 15.60 1.50 4.32 28.65

0.00 1.72 0.00 3.70 0.36 1.03 6.80

0.00 1.37 0.00 2.96 0.29 0.82 5.44

0.00 8.60 0.00 18.56 1.79 5.14 34.09

0.00 2.04 0.00 4.41 0.42 1.22 8.09

3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 3.6.

8.15 8.15 153.24 7.60 85.21 0.00

1.93 1.93 36.38 1.80 20.23 0.00

1.55 0.00 29.12 1.44 16.19 0.00

9.70 8.15 182.36 9.04 101.40 0.00

2.30 1.93 43.29 2.15 24.07 0.00

7

4.1. 4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.5.1. 4.5.2. 4.6.

5.1. 5.1.1. 5.1.2. 5.2. 5.2.1. 5.2.2. 5.3.

6.1. 6.2.

TOTAL CAP. III Cap IV. Cheltuieli pentru investitia de baza Construcii si instalaii Montaj utilaje tehnologice Utilaje, echipamente tehnologice i funcionale cu montaj Utilaje fara montaj si echipamente de transport Dotri Dotri PSI Hardware i birotic, mobilier, alte dotari Active necorporale TOTAL CAP. IV Cap V. Alte cheltuieli Organizare de antier: Lucrri de construcii Cheltuieli conexe organizrii de antier Comisioane, cote, taxe Comisioane, cote, taxe Cheltuieli cu Casa soc. a construciilor Cheltuieli diverse si neprevazute TOTAL CAP. V Cap VI. Cheltuieli pentru probe tehnologice si teste si predare la beneficiar Pregatirea personalului de exploatare Probe tehnologice si teste TOTAL CAP. VI TOTAL GENERAL din care: C+M Proiectant: S.C. PILOTCAD S.R.L

262.35 1'966.103 70.876 0.000 15.021 161.75 0.00 161.75 0.00 2'213.75 12.30 12.30 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 12.30

62.28 466.78 16.83 0.00 3.57 38.40 0.00 38.40 0.00 525.57 2.92 2.92 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.92

48.30 373.56 13.47 0.00 2.85 30.73 0.00 30.73 0.00 420.61 2.34 2.34 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.34

310.65 2'339.66 84.34 0.00 17.87 192.48 0.00 192.48 0.00 2'634.36 14.64 14.64 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 14.64

73.75 555.46 20.02 0.00 4.24 45.70 0.00 45.70 0.00 625.43 3.47 3.47 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3.47

0.00 0.00 0.00 2'517.05 2'077.93

0.00 0.00 0.00 597.58 493.32

0.00 0.00 0.00 476.69 394.81

0.00 0.00 0.00 2'993.74 2'472.74

0.00 0.00 0.00 710.75 587.06

Consultant S.C. MASTER AFA CONSULT S.R.L

8

5. FINANAREA INVESTIIEIDin valoarea total a investiiei de 2.993.741 RON, ajutorul public nerambursabil este de 836.904 RON. Surse de finanare Valoarea total a investiie Valoarea neeligibila Valoarea eligibila Contribuie proprie - creditare asociat - mprumuturi Fonduri nerambursabile Valoare Ron Euro 2.993.741 710.747,8 476.691 113.172 2.517.050 597.576 2.156.837 512.057 2.156.837 512.057 0 0 836.904 198.690

6. DATE PRIVIND FORA DE MUNC6.1. Date privind personalul existent S.C. A&O S.R.L.este o societate comercial nou nfiinat, n baza Legii 31/1990, avnd ca principal obiect de activitate 5520 Faciliti de cazare pentru vacante i perioade de scurt durat. Societatea comercial a fost nfiinat cu menirea principal de a implementa proiectul investiional propus n prezentul , drept urmare nu exist personal deja angajat. 6. 2 Estimri privind fora de munc ocupat prin realizarea investiiei Pentru atingerea obiectivelor propuse, odat cu finalizarea investiiei, se estimeaz c va fi necesar angajarea a 13 persoane. Partenerii acestei investiii vor fi persoane cu pregtire n domeniul turistic, performanele obinute pn n prezent fcnd dovada calitii a ceea ce oferim clienilor notri. Pensiunea A&O va oferii servicii diversificate ce pun accentul pe tradiie i pe calitate. n ceea ce privete organizarea funcional a pensiunii A&O, aceasta este mprit n urmtoarele departamente : 1. Recepia : este una dintre cele mai importante pri ale unitii pensiunii, aceasta constituind interfaa pensiunii n raport cu exteriorul. Principalele responsabiliti ale recepionerelor sunt de a ntmpina clienii, de a le distribui camere, de a le oferi informaiile necesare, de a face rezervri, de a ncasa banii de la clieni, de a furniza datele necesare cameristelor pentru a-i putea ndeplini activitatea. Recepia funcioneaz n regim non-stop pentru a putea rezolva problemele ce apar pe parcurs. 2. Personalul de ntreinere : de ntreinerea spaiilor destinate cazrii sunt responsabile cameristele. Acestea se ocup de efectuarea cureniei generale n momentul eliberrii camerelor i meninerea n stare optim pentru cazare n timpul cnd acestea sunt ocupate. Tot n categoria 9

personalului de ntreinere vom include i persoana responabil de bun funcionare a centralei termice, cea responsabil de ntreinerea piscinei, a grajdului de cai i a animalelor, precum i persoana responsabil de reparaiile generale n ntreaga unitate. 3. Personalul aferent spaiilor de servire a mesei: de oferirea celor mai bune preparate gastronomice sunt reponsabili cei 2 bucatari i 2 ajutoare de buctari, iar de preluarea comenzilor i servirea clienilor sunt responsabili osptarii. 4. Personalul responsabil de tratament: pensiunea A&O dispune de dou sli de tratament, care vor fi deservite de 2 persoane responsabile de efectuarea urmtoarelor proceduri de tratament: hidroterapie, electroterapie, masaj,recuperare funcionala, cultur fizic medical. 5. Personalul responsabil de organizarea activitailor sportive, recreative: pensiunea A&O i propune angajarea unei persoane responsabile de oferirea leciilor de echitaie, organizarea unor excursii i drumeii prin mprejurimi, precum i alte activiti de acest gen. 6. Contabilitate : una din principalele responsabiliti pe care departamentul contabilitate o are este de a ine o eviden clar privind ncasrile i plile efectuate de unitate. Serviciile de contabilitate vor fi externalizate. 7. Managementul : Principala sarcin pe care managementul firmei o va avea este de a trasa sarcini precise subordonailor, fiind un exemplu pentru acetia. El trebuie s motiveze subordonaii, s obin rezultate maxime n funcie de posturile ocupate n cadrul pensiunii. Pentru aceasta obiectivele sale trebuie s fie bine identificate i ct mai realiste. Rezultatele obinute vor fi cele ateptate dac reuete s menin o relaie apropiat cu ceilali subordonai pentru o colaborare de succes. Relaiile organizaionale ntre angajaii pensiunii vor avea la baz principiile de etic n afaceri astfel nct mediul de munc s fie plcut, iar productivitatea muncii maxim. Managerul este cel care coordoneaz aciunea n unitatea de cazare, astfel nct este rspunztor i de relaiile dintre angajai, innd cont de faptul c factorul uman este resursa vital a unei organizaii. Managementul pe care l promovm pune mare accent pe latura motivaional deoarece calitatea muncii n domeniul serviciilor depinde n mare msur de atitudinea personalului pentru ca aprecierea clientului s fie favorabil. Modalitile de a rsplti angajaii vor fi atat de natur financiar (prime de srbtori, bonusuri n funcie de performane exprimate n funcie de numrul de clieni - pentru ntreg personalul) dar i din punct de vedere moral (oferim diplome pentru angajatul lunii sau angajatul anului). 7. Analiza financiara Analiza financiar, inclusiv calcularea indicatorilor de performan financiar: fluxul cumulat, valoarea actual net, rata intern de rentabilitate, raportul cost-beneficiu, perioada de recuperare a investiiei 7.1 Prognoza veniturilor

Pentru proiecia veniturilor s-au utilizat urmtoarele ipoteze: Veniturile sunt realizate din 4 surse: cazare, servit masa aferent, tratament i activiti sportive i de agrement. Veniturile din cazarea n cadrul pensiunii se bazeaz pe urmtoarele date: numr de camere duble 10 (20 locuri), 2 apartamente; grad de ocupare previzionat: 50% n anul 1, 55% n anul 2, 60% n anul 3, 65% n anul 4 i 70% n anul 5; tariful este difereniat: pentru o singur persoan: 70 RON/loc-zi, pentru dou persoane 50 RON/zi (100 RON/camer); n condiiile n 10

care se consider c probabilitatea ocuprii cu 1 sau 2 persoane este considerat egal, tariful mediu este 60 RON/loc-zi; Veniturile din servirea mesei aferent ocuprii capacitii de cazare se bazeaz pe: numr mediu lunar de zile-clieni de ocupare a pensiunii pe: 360 n anul 1, 396 n anul 2 i 432 n anul 3, 468 n anul 4 i 504 n anul 5; tarif mediu zilnic minim servit masa (mic dejun i/sau prnz i/sau cin): 60 RON/client; Veniturile din servicii tratament au fost estimate tinnd cont de faptul c jumtate din clienii pensiunii vor efectua diverse tratamente, la un tarif mediu de 30 lei/client/zi. Veniturile nete activiti sportive i de agrement implic nchirierea terenului de mini-fotbal, nchirierea terenului de tenis de cmp i echitaia; Pentru terenul de minifotbal se estimeaz un numr mediu de 4 ore nchiriate pe zi, ceea ce semnific un total de 120 de ore nchiriate pe lun, iar tariful mediu de nchiriere este de 80 RON/or; Pentru terenul de tenis de cmp, numrul mediu de ore de nchiriere este 4 ore pe zi timp de 30 zile pe lun, ceea ce conduce la un total de 120 ore nchiriate pe lun la un tarif mediu de 35 RON/or; Societatea va deine 2 cai i 2 ponei, estimndu-se un numr mediu zilnic de echitaie contra cost de cca. 6 ore cumulat pentru toate animalele, ceea ce nseamn un numr de 180 de ore de echitaie pe lun, tariful pentru echitaie fiind de 20 RON/or; Alte venituri din exploatare constnd n amortizarea aferent subveniei pentru investiii rezultate n urma realizrii proiectului, adic 50% din amortizarea componentelor eligibile ale investiiei constnd n corpul secundar, amenajri exterioare, teren de tenis, teren de fotbal i piscina exterioar.

11

innd cont de toate aceste ipoteze, n tabelul de mai jos este prezentat previziunea veniturilor pe cei 5 ani ai perioadei de prognoz.Nr. crt. I. 1 2 3 4 5 II. 6 7 8 9 10 III 11 12 13 14 IV. 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 26 27 Venituri din activitatea de cazare Capacitatea de cazare Gradul de ocupare a capacitii de cazare Tarif unitar mediu Venituri din activitatea de cazare lunare Venituri din activitatea de cazare anuale Venituri din activitatea de alimentaie public Numr locuri n sala de luat masa Numr mediu lunar de clieni (egal cu loc-zile ocupate) Pre mediu meniu (mic dejun + prnz + cin) Venituri din alimentaie public lunare Venituri din alimentaie public anuale Venituri din servicii tratament Numr clinei Tarif mediu zi tratament Venituri din servicii tratament lunare Venituri din servicii tratament anuale Venituri agrement Numr mediu lunar ore nchiriere teren de fotbal Tarif mediu orar nchirieri teren de fotbal Venituri lunare nchiriere teren de fotbal Numr mediu lunar ore nchiriere teren de tenis Tarif mediu orar nchirieri teren de tenis Venituri lunare nchiriere teren de tenis Numr mediu lunar ore tarifate servicii echitaie Tarif mediu orar servicii echitatie Venituri lunare servicii echitatie Total venituri conexe lunare Total venituri conexe anuale Total venituri exploatare Alte venituri din exploatare (amortizarea aferent investiiilor realizate din surse nerambursabile) TOTAL VENITURI ANUALE ore RON RON ore RON RON ore RON RON RON RON RON RON RON 120 80 9'600 120 30 3'600 180 20 3'600 16'800 201'600 784'800 14'675 799'475 120 80 9'600 120 30 3'600 180 20 3'600 16'800 201'600 843'120 14'675 857'795 120 80 9'600 120 30 3'600 180 20 3'600 16'800 201'600 901'440 14'675 916'115 120 80 9'600 120 30 3'600 180 20 3'600 16'800 201'600 959'760 14'675 974'435 120 80 9'600 120 30 3'600 180 20 3'600 16'800 201'600 1'018'080 14'675 1'032'755 pers. RON RON RON 6 30 5'400 64'800 7 30 5'940 71'280 7 30 6'480 77'760 8 30 7'020 84'240 8 30 7'560 90'720 buc. pers. RON RON RON 30 360 60 21'600 259'200 30 396 60 23'760 285'120 30 432 60 25'920 311'040 30 468 60 28'080 336'960 30 504 60 30'240 362'880 locuri % RON/zi RON RON 24 50% 60 21'600 259'200 24 55% 60 23'760 285'120 24 60% 60 25'920 311'040 24 65% 60 28'080 336'960 24 70% 60 30'240 362'880 Specificaie U.M. An 1 An 2 An 3 An 4 An 5

12

7.2. Prognoza cheltuielilor Cheltuielile de exploatare se mpart n urmtoarele categorii: Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile Cheltuieli cu utilitile; Cheltuieli cu remunerarea personalului Cheltuieli cu amortizarea Alte cheltuieli de exploatare Cheltuielile cu materiile prime i materialele se bazeaz pe urmtoarele ipoteze: Cheltuielile materiale aferente activitii de cazare includ cheltuieli directe n valoare de 10 RON/client. Cheltuielile materiale aferente activitii de servit masa includ cheltuieli directe medii de 24 RON/client (corespunztoare unui adaos de 250% pentru aceast activitate), Cheltuielile materiale pentru ntreinerea celor doi cai i a celor doi ponei sunt de cte 200 RON/lun pe animal, adic 800 lei/lun pentru toate animalele. Cheltuielile cu materiile prime i materialele estimate pentru cei 5 ani ai perioadei de previziune sunt prezentate n tabelul de mai jos.Nr. crt. I. Specificaie Cheltuieli materiale activitatea de cazare Numr mediu loc-zile ocupate pe lun Cheltuieli materiale medii directe pe loc-zi cazare Cheltuieli materiale directe lunare cu cazarea Cheltuieli materiale totale lunare cu cazarea Cheltuieli materiale totale anuale cu cazarea Cheltuieli materiale buctrie Numr mediu clieni restaurant pe lun Cheltuieli materiale directe pe client buctrie Cheltuieli materiale directe lunare buctrie Cheltuieli materiale totale lunare buctrie Cheltuieli materiale totale anuale buctrie Cheltuieli materiale ntreinere grajd Cheltuieli materiale totale lunare ntreinire grajd cai Cheltuieli materiale totale anuale ntreinire grajd cai TOTAL CHELT. CU MATERIALELE U.M. loc-zile RON/loczi RON RON RON pers. RON RON RON RON RON RON RON An 1 360 10 3'600 3'600 43'200 360 24.00 8'640 8'640 103'680 800 9'600 156'480 An 2 396 10 3'960 3'960 47'520 396 24.00 9'504 9'504 114'048 800 9'600 171'168 An 3 432 10 4'320 4'320 51'840 432 24.00 10'368 10'368 124'416 800 9'600 185'856 An 4 468 10 4'680 4'680 56'160 468 24.00 11'232 11'232 134'784 800 9'600 200'544 An 5 504 10 5'040 5'040 60'480 504 24.00 12'096 12'096 145'152 800 9'600 215'232

II.

III.

13

Cheltuielile cu utilitile se compun din cheltuieli cu energia electric, gazul GPL. Cheltuielile cu energia electric corespund unui consum maxim de 120 KW/zi la un grad de n condiiile unui grad de ocupare integral a capacitii de cazare. Astfel la un grad maxim de ocupare consumul anual ar fi de 4380kWh, dac acel consum maxim anual de energie electric se ponderea cu gradul real de ocupare al capacitii de cazare, se obine un consum efectiv 10.850 kWh n primul an 11215 kWh n anul 2, 11580 kWh n anul 3, 11945 kWh n anul 4, 12310 kWh n anul 5, la un tarif de 0,5 RON/kWh. Cheltuielile cu gazul pentru nclzirea pensiunii i ap cald sunt calculate avnd n vedere c pensiunea va utiliza sistemul de nclzire n medie timp 6 luni pe an pentru nclzire, n fiecare lun consumndu-se 1800 m3(60 m3/zi), indiferent de gradul de ocupare a capacitii de cazare (toate camerele trebuie nclzite uniform indiferent dac sunt ocupate sau nu, pentru a evita igrasia i alte probleme asociate diferenelor de temperatur). n celelalte 6 luni se va consuma 600m3 pentru ncalzire ap cald, la un tarif de 4 lei/m3Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. Specificaie Consum anual de energie electric Pre unitar la energie electric Cheltuieli cu energia electric Consum anual gaz Pre unitar combustibil Cheltuieli cu consumul de gaz TOTAL CHELT. CU UTILITILE U.M. kw/an RON/kw RON m3/an RON/m3 RON RON An 1 21'900 0.05 1'095 10'850 4.00 43'400 44'495 An 2 24'090 0.05 1'205 11'215 4.00 44'860 46'065 An 3 26'280 0.05 1'314 11'580 4.00 46'320 47'634 An 4 28'470 0.05 1'424 11'945 4.00 47'780 49'204 An 5 30'660 0.05 1'533 12'310 4.00 49'240 50'773

14

Cheltuielile cu remunerarea personalului depind de numrul de salariai, salariul brut lunar pe fiecare categorie de salariat i contribuiile sociale ale angajatorului, calculate funcie de salariul brut, fiind prezentate n tabelele ce urmeaz.Funcie U.M. Numr [pers.] 2 1 2 2 2 2 1 1 13 Venit brut individua l 1'200 1'000 1'500 1'200 900 1'500 1'000 1'000 Total cheltuieli salariale 3'048 1'270 3'810 3'048 2'286 3'810 1'270 1'270 19'812

Recepioner ngrijitor camere Buctar Ajutor bucatar Osptar Personal tratament ngrijitor terenuri de sport+ grajduri Personal echitaie TOTAL

RON RON RON RON RON RON RON RON RON

Venit brut 2'400 1'000 3'000 2'400 1'800 3'000 1'000 1'000 15'600

contributii angajator 648 270 810 648 486 810 270 270 4'212

Pentru estimarea evoluiei anuale a salariilor s-a luat n calcul un ritm mediu de cretere de 3%.Specificaie Total cheltuieli de personal, din care: Cheltuieli cu salariile Contribuii sociale ale angajatorului U.M. RON RON RON An 1 237'744 187'200 50'544 An 2 244'876 192'816 52'060 An 3 252'223 198'600 53'622 An 4 259'789 204'558 55'231 An 5 267'583 210'695 56'888

Cheltuielile cu amortizarea depind de valoare mijloacelor fixe amortizabile, structura acestora pe categorii i perioada medie de amortizare pe fiecare categorie de mijloace fixe. Imobilizrile vor fi formate n urma finalizrii investiiei din dou categorii: Imobilizri existente nainte de realizarea investiiei; Imobilizri rezultate din realizarea investiiei. Cele dou categorii de imobilizri sunt prezentate n tabelele de mai jos. Imobilizri existente nainte de realizarea investiieiNr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 Specificaie Imobilizri necorporale Terenuri Construcii Echipamente Mijloace de transport Alte imobilizri TOTAL IMOBILIZRI EXISTENTE Valoarea brut 0 947'723 0 0 0 0 947'723 Amortizare cumulat 0 0 0 0 0 0 0 Valoare net 0 947723 0 0 0 0 947'723 Per. de amortizare Amortizare anual 0 0 0 0 0 0 0

-

15

Imobilizri rezultate din realizarea investiieiNr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 Specificaie CORP PRINCIPAL CORP SECUNDAR AMENAJARI EXTERIOARE TEREN DE FOTBAL TEREN DE TENIS CU MPREJMUIREA AFERENT PISCIN GRAJD ANIMALE INCLUSIV MANEJ DESCOPERIT TOTAL IMOBILIZRI NOI Valoarea brut 1'612'425 700'633 71'577 22'650 19'521 22'523 67'721 2'517'050 Amortizare cumulat 0 0 0 0 0 0 0 0 Valoare net 1'612'425 700'633 71'577 22'650 19'521 22'523 67'721 2'517'050 Per. de amortizar e 30 30 30 20 20 15 20 Amortizare anual 53'747 23'354 2'386 1'133 976 1'502 3'386 86'484

Valoarea brut, amortizarea anual, amortizarea cumulat i valoarea net a imobilizrilor sunt prezentate n tabelul urmtor.Nr . crt . 1 2 3 4 5 6 7 8 Valoarea brut TERENURI CORP PRINCIPAL CORP SECUNDAR AMENAJARI EXTERIOARE TEREN DE FOTBAL TEREN DE TENIS CU MPREJMUIREA AFERENT PISCIN GRAJD ANIMALE INCLUSIV MANEJ DESCOPERIT TOTAL VALOARE BRUT Amortizare anual TERENURI CORP PRINCIPAL CORP SECUNDAR AMENAJARI EXTERIOARE TEREN DE FOTBAL TEREN DE TENIS CU MPREJMUIREA AFERENT PISCIN GRAJD ANIMALE INCLUSIV MANEJ DESCOPERIT TOTAL AMORTIZARE ANUAL Amortizare cumulat TERENURI Specificaie An 1 An 2 An 3 An 4 An 5

947'723 1'612'425 700'633 71'577 22'650 19'521 22'523 67'721 3'464'772 0 53'747 23'354 2'386 1'133 976 1'502 3'386 86'484 0

947'723 1'612'42 5 700'633 71'577 22'650 19'521 22'523 67'721 3'464'7 72 0 53'747 23'354 2'386 1'133 976 1'502 3'386 86'484 0

947'723 1'612'42 5 700'633 71'577 22'650 19'521 22'523 67'721 3'464'77 2 0 53'747 23'354 2'386 1'133 976 1'502 3'386 86'484 0

947'723 1'612'42 5 700'633 71'577 22'650 19'521 22'523 67'721 3'464'77 2 0 53'747 23'354 2'386 1'133 976 1'502 3'386 86'484 0

947'723 1'612'425 700'633 71'577 22'650 19'521 22'523 67'721 3'464'77 2 0 53'747 23'354 2'386 1'133 976 1'502 3'386 86'484 0

1 2 3 4 5 6 7 8

1

16

2 3 4 5 6 7 8

1 2 3 4 5 6 7 8

CORP PRINCIPAL CORP SECUNDAR AMENAJARI EXTERIOARE TEREN DE FOTBAL TEREN DE TENIS CU MPREJMUIREA AFERENT PISCIN GRAJD ANIMALE INCLUSIV MANEJ DESCOPERIT TOTAL AMORTIZARE CUMULAT Valoarea net TERENURI CORP PRINCIPAL CORP SECUNDAR AMENAJARI EXTERIOARE TEREN DE FOTBAL TEREN DE TENIS CU MPREJMUIREA AFERENT PISCIN GRAJD ANIMALE INCLUSIV MANEJ DESCOPERIT TOTAL VALOARE NET

53'747 23'354 2'386 1'133 976 1'502 3'386 86'484 947'723 1'558'677 677'279 69'191 21'518 18'545 21'021 64'335 3'378'288

107'495 46'709 4'772 2'265 1'952 3'003 6'772 172'968 947'723 1'504'93 0 653'924 66'805 20'385 17'569 19'520 60'949 3'291'8 04

161'242 70'063 7'158 3'398 2'928 4'505 10'158 259'452 947'723 1'451'18 2 630'570 64'419 19'253 16'593 18'018 57'563 3'205'32 0

214'990 93'418 9'544 4'530 3'904 6'006 13'544 345'936 947'723 1'397'43 5 607'215 62'033 18'120 15'617 16'517 54'177 3'118'83 6

268'737 116'772 11'930 5'663 4'880 7'508 16'930 432'420 947'723 1'343'687 583'861 59'648 16'988 14'641 15'015 50'791 3'032'35 2

Cheltuielile cu amortizarea sunt prezentate n cele ce urmeaz:Specificaie Valoarea brut a mijloacelor fixe Valoarea net a mijloacelor fixe Amortizarea cumulat la nceputul anului Cheltuieli cu amortizarea U.M. RON RON RON RON An 1 3'464'772 3'378'288 0 86'484 An 2 3'464'772 3'291'804 86'484 86'484 An 3 3'464'772 3'205'320 172'968 86'484 An 4 3'464'772 3'118'836 259'452 86'484 An 5 3'464'772 3'032'352 345'936 86'484

Celelalte cheltuieli de exploatare au fost estimate n mod forfetar i sunt reprezentate n tabelul urmtor.Specificaie Cheltuieli cu reclama i publicitatea Cheltuieli cu pota i telecomunicaiile, comisioane bancare etc. Vitanjare fos septic Cheltuieli cu impozite i taxe Cheltuieli cu intretinerea si reparatii Total alte cheltuieli de exploatare U.M. RON RON RON RON RON RON An 1 7'200 6'000 1'000 3'465 0 17'665 An 2 6'000 6'000 1'000 3'465 0 16'465 An 3 6'000 6'000 1'500 3'465 64'106 81'071 An 4 6'000 6'000 1'500 3'465 16'965 An 5 6'000 6'000 1'500 3'465 90'971 107'935

ESTIMAREA CHELTUIELILOR TOTALE 17

Specificaie Cheltuieli cu materialele consumabile Cheltuieli cu utilitile Cheltuieli cu salariile Cheltuieli cu amortizarea Alte cheltuieli de exploatare Cheltuieli financiare TOTAL CHELTUIELI

U.M. RON RON RON RON RON RON RON

An 1 156'480 44'495 237'744 86'484 17'665 0 542'868

An 2 171'168 46'065 244'876 86'484 16'465 0 565'058

An 3 185'856 47'634 252'223 86'484 81'071 0 653'268

An 4 200'544 49'204 259'789 86'484 16'965 0 612'986

An 5 215'232 50'773 267'583 86'484 107'935 0 728'007

ESTIMAREA PROFITULUI NETSpecificaie Venituri totale Cheltuieli totale Profit brut Impozit pe profit Profit net U.M. RON RON RON RON RON An 1 799'475 542'868 256'607 41'057 215'550 An 2 857'795 565'058 292'738 46'838 245'900 An 3 916'115 653'268 262'847 42'056 220'792 An 4 974'435 612'986 361'450 57'832 303'618 An 5 1'032'755 728'007 304'748 48'760 255'988

18

7.3

Proiecia contului de profit i pierdere

Proiectia contului de profit i pierdere anul pentru perioada de exploatare previzionat de 5 aniDenumirea indicatorului 1. Cifra de afaceri net Producia vndut Venituri din vnzarea mrfurilor Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete 2. Variaia stocurilor - sold debitor - sold creditor 3. Producia imobilizat 4. Alte venituri din exploatare VENITURI DIN EXPLOATARE - TOTAL 5. a) Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile Alte cheltuieli materiale b) Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap) c) Cheltuieli privind mrfurile 6. Cheltuieli cu personalul, n care: a) Salarii b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social 7. a) Amortizri i provizioane pentru deprecierea imobilizrilor corporale i necorporale a. 1) Cheltuieli a. 2) Venituri 7. b) Ajustarea valorii activelor circulante b. 1) Cheltuieli b. 2) Venituri 8. Alte cheltuieli de exploatare 8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe 8.2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate 8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate Nr. rd. 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 An 0 An 1 784,800 784,800 An 2 843,120 843,120 An 3 901,440 901,440 An 4 959,760 959,760 An 5 1,018,080 1,018,080

14,675 799,475 156,480 44,495 219,456 172,800 46,656 86,484 86,484 0

14,675 857,795 171,168 46,065 226,040 177,984 48,056 86,484 86,484 0

14,675 916,115 185,856 47,634 232,821 183,324 49,497 86,484 86,484 0

14,675 974,435 200,544 49,204 239,805 188,823 50,982 86,484 86,484 0

14,675 1,032,755 215,232 50,773 247,000 194,488 52,512 86,484 86,484 0

17,665 14,200 3,465

16,465 13,000 3,465

81,071 77,606 3,465

16,965 13,500 3,465

107,935 104,471 3,465

19

Ajustri privind provizioanele pentru riscuri i cheltuieli - Cheltuieli - Venituri CHELTUIELI DE EXPLOATARE - TOTAL REZULTATUL DIN EXPLOATARE: - Profit - Pierdere 9. Venituri din interese de participare - din care, n cadrul grupului 10. Venituri din alte investiii financiare i creane care fac parte din activele imobilizate - din care, n cadrul grupului 11. Venituri din dobnzi - din care, n cadrul grupului Alte venituri financiare VENITURI FINANCIARE - TOTAL 12. Ajustarea valorii imobilizrilor financiare i a investiiilor financiare deinute ca active circulante - Cheltuieli - Venituri 13. Cheltuieli privind dobnzile - din care, n cadrul grupului Alte cheltuieli financiare CHELTUIELI FINANCIARE - TOTAL REZULTATUL FINANCIAR: - Profit - Pierdere 14. REZULTATUL CURENT: - Profit - Pierdere 15. Venituri extraordinare 16. Cheltuieli extraordinare 17. REZULTATUL EXTRAORDINAR: - Profit - Pierdere VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE 18. REZULTATUL BRUT: - Profit - Pierdere 19. IMPOZITUL PE PROFIT 20. Alte cheltuieli cu impozite care nu apar n elementele de mai sus 21. REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI FINANCIAR: - Profit - Pierdere

27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61

0

0

0

0

0

524,580 274,895

546,221 311,574

633,866 282,249

593,002 381,433

707,424 325,331

0 0

0 0

0 0

0 0

0 0

0

0

0

0

0

0 0

0 0

0 0

0 0

0 0

274,895

311,574

282,249

381,433

325,331

0 799,475 524,580 274,895 43,983

0 857,795 546,221 311,574 49,852

0 916,115 633,866 282,249 45,160

0 974,435 593,002 381,433 61,029

0 1,032,755 707,424 325,331 52,053

62 63

230,912

261,722

237,089

320,404

273,278

20

7.4 Bilanul previzionatSpecificaie A. ACTIVE IMOBILIZATE I. IMOBILIZRI NECORPORALE II. IMOBILIZRI CORPORALE III. IMOBILIZRI FINANCIARE ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI II. CREANE III. INVESTIII FINANCIARE PE TERMEN SCURT IV. CASA I CONTURI LA BNCI ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL C. CHELTUIELI N AVANS D. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN din care: - datorii de exploatare pe termen scurt - creditare firm de ctre asociai - credite bancare pe termen scurt E. ACTIVE CIRCULANTE NETE, RESPECTIV DATORII CURENTE NETE F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE G. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN din care: - credite pe termen mediu - creditare firm de ctre asociai Alte datorii pe termen lung H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI I CHELTUIELI I. VENITURI N AVANS, din care: - ct. 131 - ct. 472 J. CAPITAL I REZERVE 15 16 17 18 0 0 05 06 07 08 09 10 11 0 0 0 500 500 0 0 0 0 0 12 13 14 500 948,223 947,723 0 947,723 13,040 5,068 0 779,912 798,020 0 18,108 18,108 0 0 779,912 3,335,971 3,104,559 0 3,104,559 14,264 4,407 0 1,113,443 1,132,114 0 18,671 18,671 0 0 1,113,443 3,597,694 3,104,559 0 3,104,559 15,488 3,758 0 1,422,341 1,441,588 0 19,246 19,246 0 0 1,422,341 3,834,783 3,104,559 0 3,104,559 16,712 3,124 0 1,814,554 1,834,390 0 19,836 19,836 0 0 1,814,554 4,155,187 3,104,559 0 3,104,559 17,936 2,502 0 2,159,641 2,180,079 0 20,438 20,438 0 0 2,159,641 4,428,465 3,104,559 0 3,104,559 01 02 03 04 0 947,723 0 947,723 0 3,378,288 0 3,378,288 0 3,291,804 0 3,291,804 0 3,205,320 0 3,205,320 0 3,118,836 0 3,118,836 0 3,032,352 0 3,032,352 Nr. rd. An 0 An 1 An 2 An 3 An 4 An 5

0 822,229 822,229

0 807,554 807,554

0 792,878 792,878

0 778,203 778,203

0 763,528 763,528

21

I. CAPITAL, din care: - capital subscris nevrsat - capital subscris vrsat - patrimoniul regiei II. PRIME DE CAPITAL III. REZERVE DIN REEVALUARE - sold creditor - sold debitor IV. REZERVE V. REZULTATUL REPORTAT - sold creditor - sold debitor VI. REZULTATUL EXERCIIULUI - sold creditor - sold debitor Repartizarea profitului TOTAL CAPITALURI PROPRII Patrimoniul public TOTAL CAPITALURI

19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34

500 500

500 500

500 500

500 500

500 500

500 500

0

0

230,912

492,635

729,724

1,050,128

0

230,912

261,722

237,089

320,404

273,278

500 500

231,412 231,412

493,135 493,135

730,224 730,224

1,050,628 1,050,628

1,323,906 1,323,906

22

7.5Nr. crt. 1. 2. 2. 3. 4. 5. 6. 7. A. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. B. AB

Flux de numerar previzionatElemente de calcul Profit net Venituri nencasate Amortizare Creditarea firm de ctre asociai Surse de finanare public Credit pe termen mediu TVA colectat TVA de recuperat FLUXUL INTRRILOR Investiii Dobnzi credit pe perioada implementrii Rata de rambursare a creditului Rambursare creditare firm Variaia NFR TVA deductibil TVA de plat FLUXUL IEIRILOR FLUXUL DE NUMERAR An 0 0 0 0 2,156,837 836,904 0 0 476,691 3,470,432 2,517,050 0 0 0 0 476,691 0 2,993,741 476,691 An 1 215,550 14,675 86,484 0 0 0 149,112 0 436,471 0 0 0 0 0 40,883 108,229 149,112 287,359 An 2 245,900 14,675 86,484 0 0 0 160,193 0 477,901 0 0 0 0 0 43,744 116,449 160,193 317,708 An 3 220,792 14,675 86,484 0 0 0 171,274 0 463,874 0 0 0 0 0 59,108 112,165 171,274 292,601 An 4 303,618 14,675 86,484 0 0 0 182,354 0 557,781 0 0 0 0 0 50,017 132,337 182,354 375,426 An 5 255,988 14,675 86,484 0 0 0 193,435 0 521,232 0 0 0 0 0 70,390 123,045 193,435 327,797

7.6. Indicatorii de analiz financiar a investiiei Principali indicatori utilizai pentru analiza fezabilitii financiare a proiectului investiional au fost: Valoarea actualizat (actual) net financiar; Rata intern de rentabilitate financiar; Raportul costuri/beneficii actualizate; Perioada de recuperare a investiiei. Valoarea actualizat (actual) net financiar (VANF) Valoarea actualizat net financiar (VANF) se determin ca diferen ntre fluxurile de numerar viitoare actualizate i capitalul investit. Indicatorul, prin coninutul su, caracterizeaz avantajul economic al unui proiect de investiii dat, prin compararea fluxului de numerar total actualizat degajat de acesta pe durata de via economic cu efortul investiional total, generat de acest proiect, actualizat. Relaia de calcul a VANF este: 23

VANF =

i =0

1

21 Ii FN t Vrez + + (1 + e) i t =2 (1 + e) t (1 + e) 21

unde: VANF valoarea actualizat net financiar; I efortul investiional; FN fluxul net de numerar degajat de investiie pe parcursul perioadei de exploatare previzionat de 5 ani, care incude toate ncasrile i toate plile operaionale; e rata de actualizare; n cazul investiiei analizate, rata de actualizare selectat pentru calculul VANF este de 9%. t numrul de ani ai perioadei de exploatare previzionate, luai n considerare pentru calculul VANF; ia valori de la 1 la 5;rez

V

valoarea rezidual, reprezentnd valoarea investiiei la sfritul perioadei de

estimare (anul 5); a fost considerat ca fiind egal cu valoarea net (neamortizat) a componentelor care formeaz investiia la sfritul anului. Fluxului net de numerar cumulat este calculat la rndul nr. 9 al tabelului de mai jos. Rata de actulizare utilizat n calcule este de 9%, rat recomandat pentru analiza costbeneficiu pentru proiecte finanate din fonduri nerambursabile aferente sprijinirii activitiilor turistice din mediu urban.

Determinarea Valorii Actualizate Nete FinanciareNr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 Specificaie Investiia iniial Pli aferente exploatrii Pli ale dobnzilor Pli totale ncasri Valoare rezidual ncasri totale Flux net de numerar UM RON RON RON RON RON RON RON RON Investiia 0 2,517,050 An1 1 497,441 0 497,441 784,800 784,800 287,359 An2 2 525,412 0 525,412 843,120 843,120 317,708 An3 3 608,839 0 608,839 901,440 901,440 292,601 An4 4 584,334 0 584,334 959,760 959,760 375,426 An5 5 690,283 0 690,283 1,018,080 3,032,352 4,050,432 3,360,149

2,517,050

0 -2,517,050

24

9 10 11 12 13 14

Flux de numerar cumulat Rat de actualizare Coeficient de actualizare Flux de numerar actualizat Flux de numerar actualizat cumulat Valoare actualizat net

RON % RON RON RON

-2,229,691 1.0000 -2,517,050 -2,517,050

-1,942,332 0.9174 263,632 -2,253,418

1,624,623 -1,332,023 9% 0.8417 0.7722 267,409 225,941 1,986,009 -1,760,067 689,761

-956,596 0.7084 265,962 -1,494,106

2,403,553 0.6499 2,183,867 689,761

Valoarea actualizat net financiar reprezint excedentul de flux de numerar financiar, plusul de valoare peste cea a investiiei realizate. Valoarea actualizat net financiar generat de investiie calculat cu o rat de actualizare de 9%, pentru un orizont de previziune de 5 ani, este pozitiv i satisfctoare, fapt ce indic o capacitatea bun afacerii de a genera flux de numerar peste remunerarea surselor finanarii. Rata intern de rentabilitate financiar (RIRF) Rata intern de rentabilitate financiar este acea rat de actualizare la care valoarea fluxului net de numerar actualizat este zero, respectiv ncasrile actualizate sunt egalate de plile actualizate. Aceast rat exprim capacitatea medie de valorificare a resurselor utilizate pe durata luat n considerare ca fiind perioada de via a investiiei. Deci: RIRF = e dac:VANF =

i =0

1

21 FN t Vrez Ii + + = 0. i t (1 + e) (1 + e) 21 t =2 (1 + e)

Pentru calculul operativ al RIRF se apeleaz la metoda interpolrii, formula de calcul FN e fiind urmtoarea: RIRF = e min + (e max e min ) x FN e + FN emin min max

Unde: emin rata mic de actualizare care face fluxul de numerar actualizat pozitiv, dar apropiat de zero; emax rata mare de actualizare care face fluxul de numerar actualizat negativ dar aproape de zero; FNemin ; FNemax fluxul de numerar actualizat cu rata mic, respectiv rata mare de actualizare. Veniturile i cheltuielile pentru analiza financiar, includ: a) baza este investiia iniial, dat de valoarea total a bugetului investiional; b) valoarea rezidual este valoarea final a investiiei la sfritul perioadei de prognoze; c) fluxul de numerar: anual, reprezint diferena ntre intrrile (ncasri) i ieirile anuale de numerar;

25

numerar ce are loc la nivelul anilor -1 i 0; final, este reprezentat de valoarea final (sau rezidual dup perioada de previziune) a investiiei, valoarea actualizat a acestuia mrind suma fluxurilor de numerar actualizate; d) rata de actualizare realizeaz aducerea fluxurilor de numerar (iniial, final i anuale) viitoare la valorile momentului de baz al investiiei, anul -1; e) fluxul de numerar actualizat reprezint corectarea fluxului de numerar prin coeficientul de actualizare, respectiv aducerea valorilor la momentul de baz al investiiei.

iniial, este reprezentat de investiia iniial fcut, considerat ca o ieire de

26

Determinarea Ratei Interne de Rentabilitate FinanciareNr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 Specificaie Investiia iniial Pli aferente exploatrii Pli totale ncasri Valoare rezidual ncasri totale Flux net de numerar UM RON RON RON RON RON RON RON Investiia 0 2,517,050 An1 1 An2 2 An3 3 An4 4 An5 5 RIR

2,517,050

0 -2,517,050

497,441 497,441 784,800 0 784,800 287,359

525,412 525,412 843,120 0 843,120 317,708

608,839 608,839 901,440 0 901,440 292,601

584,334 584,334 959,760 0 959,760 375,426

690,283 690,283 1,018,080 3,032,352 4,050,432 3,360,149

15.56%

Valoarea RIRF rezultat din calcule este de 15,56% reflectnd o situaie favorabil prin prisma fezabilitii financiare. Nivelul de rentabilitate este superior ratei de actualizare ca rat minim de rentabilitate cerut. Obinerea unei rate interne de rentabilitate financiare superioare ratei de actualizare a condus la obinerea unei valori actualizate nete financiare pozitive, fapt pentru care investiia propus merit a fi demarat. Raportul beneficii/costuri actualizate Se calculeaz prin luarea n considerare a valorii actualizate a ncasrilor i a valorii actualizate a plilor, dup relaia:

RB/C =

(1 + e) (1 + e)t =2 t =2 21

21

Ct Bt

t

,t

Unde: C costuri (pli); B beneficii (ncasri). O activitate este sustenabil din punct de vedere financiar numai dac acest indicator este mai mare dect 1. Calculele au fost efectuate pe baza datelor din tabelul urmtor:

Determinarea Raportului ncasri/pli actualizateNr. crt. 1 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Specificaie Pli aferente exploatrii Pli totale ncasri Valoare rezidual ncasri totale Rat de actualizare Coeficient de actualizare Pli totale actualizate ncasri totale actualizate Raportul ncasri/pli actualizate Unitatea de msur RON RON RON RON RON % RON RON An1 1 497,441 497,441 784,800 0 784,800 0.9174 456,368 720,000 An2 2 525,412 525,412 843,120 0 843,120 0.8417 442,228 709,637 An3 3 608,839 608,839 901,440 0 901,440 9% 0.7722 470,136 696,077 2.4372 An4 4 584,334 584,334 959,760 0 959,760 0.7084 413,957 679,918 An5 5 690,283 690,283 1,018,080 3,032,352 4,050,432 0.6499 448,637 2,632,503 Total

2,231,325 5,438,136

Raportul ncasri actualizate / pli actualizate este supraunitar, ceea ce atest faptul c ncasrile actualizate sunt superioare plilor actualizate. Acest indicator indic faptul c prin prisma activitii operaionale, proiectul este sustenabil din punct de vedere financiar. Perioada de recuperare a investiiei Perioada de recuperare a investiiei este definit ca numrul de ani n care o entitate i recupereaz investiia iniial pe seama fluxurilor nete de numerar obinute. Acest indicator permite cunoaterea, nc din etapa deciziei, a timpului de recuperare a costurilor iniiale cu investiia, pe seama fluxului net de numerar obinut. Perioada de recuperare a investiiei se poate determina prin calculul termenului de recuperare actualizat, pe baza relaiei:TR = valoarea investi tiilor efectuate I , = FNact / an valoarea medie anual actualizat a FN

Perioada de recuperare se poate calcula utiliznd att fluxul de numerar la valoarea nominal ct i fluxul de numerar actualizat.

Cu ct perioada de recuperare este mai scurt cu att mai viabil i mai eficient este investiia. Determinarea perioadei de recuperare a investiieiNr. crt. 1 2 3 4 5 8 9 10 10 Specificaie Valoarea investiiei Flux de numerar (FN) Rata de actualizare Coefiecientul de actualizare Flux de numerar actualizat (FNA) Flux de numerar mediu (FNM) Flux de numerar actualizat mediu (FNAM) Perioada de recuperare din FNM Perioada de recuperare din FNAM Unitatea de msur RON RON % RON RON RON ani ani An1 1 287,359 0.9174 263,632 An2 2 317,708 0.8417 267,409 An3 An4 3 4 2,517,050 292,601 375,426 9% 0.7722 0.7084 225,941 265,962 926,649 641,362 2.72 3.92 An5 5 3,360,149 0.6499 2,183,867

Perioada de recuperare a investiiei din fluxul de numerar net actualizat este 4 ani, reflectnd faptul c investiia se recupereaz din fluxurile financiare generate de activitatea operaional pe parcursul perioadei de previziune explicite. 8 . Analiza de sensitivitate i risc 8. 1. Analiza de sensitivitate Analiza de sensitivitate, ntr-o accepiune foarte general, reprezint investigaia care se realizeaz cu privire la nivelul unor factori, la potenialele modificri sau erori ce se pot produce, precum i cu privire la impactul pe care acestea le vor avea asupra fenomenului (ca rezultant a factorilor). Cu alte cuvinte, reprezint studiul modificrilor pe care aceste schimbri sau erori le genereaz asupra rezultatelor unui fenomen. n acelai timp, despre analiza de sensitivitate se poate spune c este o metod de msurare a riscului, n direct corelaie a acestuia cu performanele unui sistem, aplicarea acesteia regsindu-se n studiile de simulare ale unor sisteme reale foarte variate, dintr-o gam larg de domenii de activitate: chimie, fizic, inginerie, medicin, economie, management. Organizaiile cu scop lucrativ sau nelucrativ i desfoar activitatea ca i componente ale unui ansamblu, numit mediu. Aceasta este format din dou componente majore, i anume mediul extern i mediul intern. n funcionarea complex a acestui ansamblu, riscul reprezint, de fapt, incapacitatea organizaiei de a nu se adapta n timp util i cu costurile cele mai mici, la variaia condiiilor de mediu. Multiplele utilizri ale analizei de sensitivitate pot fi clasificate n urmtoarele categorii: suport n luarea deciziei (asistare decizional); mijloc de comunicare; soluie pentru o nelegere ct mai bun a unui fenomen i de cuantificare a acestuia; dezvoltare a modelului propus pentru studiul fenomenului.

-

Sensitivitatea fezabilitii unei investiii reprezint variabilitatea condiiilor de eficien a acesteia n cazul variaiei principalilor indicatori care definesc investiia: valoarea investiiei, rata de actualizare, ncasrile i plile operaionale generate de aceasta. Pentru a stabili efectul variaiei acestor condiii se consider c doar acel factor se modific, toate celelalte condiii rmnnd constante. Variabile luate n calcul sunt : A. Variaia ratei de actualizare Pentru evaluaraea efectului modificrei ratei de actualizare asupra valorii actualizate nete se consider 2 scenarii: unul optimist n care care rata de actualizare este de 7% dou pesimiste n care rata de actualizare este de 11% respectiv 13% Conform tabelului nr. scenariul optimist relev o cretere a valorii actualizate nete de la 689,761 la 950,009 lei. Cele 2 scenarii pesimiste conduc la o valoare acualizat net de 455.029 lei n cazul unei rate de actualizare de 11% i respectiv 242.860. lei n cazul unei rate de aculizare de 13%. Rata de actualizare reflect costul capitalului investit, astfel nct modificarea ei depinde n primul rnd de riscurile asociate investiiei. O sporire a riscului antreneaz n general o sporire a costului capitalului, impunnd realizarea unui surplus monetar superior pentru acoperirea riscurilor i ateptrilor din partea finanatorilor societii. B. Variaia volumului ncasrilor Cauzele modificrii volumului ncasrilor ar putea consta n: - Abaterea tarifelor practicate( n sens pozitiv sau negative) de la valorile estimate. - Abaterea volumui de activitate realizat de la nivelul preconizat Cauzele modificrii tarifelor practicate ar putea rezida ntr-o modificare a preurilor pieei n domeniu sub impacul unor fenomene precum creterea cererii sau sporirea ofertei. Efectul modificrii ncasrilor asupra indicatorilor de fezabilitate a investiiei au fost analizate lund n considerare patru scenarii: dou pesimiste reducerea fluxului de ncasri cu 5%, respectiv 10%, i dou scenarii optimiste creterea fluxului de ncasri cu 5% i, respectiv 10%. Reducerea ncasrilor cu 5% conduce la reducerea valorii actualizate nete financiare la 417.854 lei RON, n timp ce nivelul RIR are o valoare de 13,05%. Reducerea cu 10% a nivelului ncasrilor conduce la o reducere a VAN pn la nivelul de 145.947 lei, n timp ce RIR are o valoare de 10,44. Cele dou scenarii pesimiste reflect o sensibilitate relativ redus a investiiei pentru reduceri ale ncasrilor, valorile indicatorilor de fezabilitate financiar indicnd o scdere redus a eficienei acesteia fa de varianta de baz. Cu toate acestea, reducerea ncasrilor fa de nivelul stabilit n scenariul de baz trebuie evitat pe ct posibil, altfel att fezabilitatea financiar, ct i sustenabilitatea financiar a investiiei ar putea fi afectat. Cele de dou scenarii optimiste reflect o cretere uoar a eficienei investiiei, n special pentru cazul creterii cu 10% a ncasrilor. Astfel, n cazul acestui ultim scenariu, valoarea actualizat net financiar crete la 1.223.574 lei, iar RIR crete pn la 20,35%. C. Variaia volumului plilor

Modificarea plilor de exploatare ar putea fi generat de cauze complexe: - abaterea pozitiv sau negativ a consumurilor specifice de materiale, raportat la nivelul estimat generat de calitatea materiilor prime, de prestaia individual a personalului, etc. - abaterea preurilor de aprovizionare ale materiilor prime i ale materialelor consumabile necesare; - modificarea tarifelor la utiliti - modificarea tarifelor salariale ntr-un ritm diferit de cel estimat n scenariul de baz etc. Reducerea plilor aferente exploatrii cu 5% asigur o cretere a VAN la 801.327 lei, respectiv a ratei interne de rentabilitate financiare a investiiei la 16,62%. O reducere a plilor de exploatare cu 10%, n condiiile meninerii volumului ncasrilor la nivelul estimat n scenariul de baz, ar duce la nregistrarea unei rate interne de rentabilitate financiar de 17,67%. Creterea plilor cu 5% conduce la un VAN de 578.194 lei, respectiv la o rat intern de rentabilitate de 14,5%. n scenariul pesimist, dac plile cresc cu 10%, VAN ajunge la 466.628 lei , RIR avnd valoarea de 13,45% Cele dou scenarii pesimiste reflect o sensibilitate relativ a investiiei pentru creteri progresive ale plilor. O astfel de situaie semnific faptul c o cretere a plilor fa de nivelul stabilit n scenariul de baz trebuie evitat pe ct posibil, altfel fezabilitatea financiar a investiiei ar putea fi afectat.

Analiza de sensitivitate a proiectului investiional pe baza analizei financiareNr. crt. 1 2 3 4 I. 5 6 7 II. 8 Unitatea Investiia de msur Valoarea investiiei RON ncasri RON Pli, din care: RON - rate de rambursare a creditului RON Flux net de numerar RON Variaia ratei de actualizare, meninerea fluxului de numerar FN actualizat cu o rat de actualizare de 7% RON -2,517,050 VAN RON FN actualizat cu o rat de actualizare de 11% RON -2,517,050 VAN RON FN actualizat cu o rat de actualizare de 13% RON -2,517,050 VAN RON Variaia ncasrilor, meninerea plilor i a ratei de actualizare FN n condiiile reducerii ncasrilor cu 5% RON -2,517,050 FN actualizat RON -2,517,050 VAN RON RIR % FN n condiiile reducerii ncasrilor cu 10% RON -2,517,050 FN actualizat RON -2,517,050 VAN RON RIR % FN n condiiile creterii ncasrilor cu 5% RON -2,517,050 FN actualizat RON -2,517,050 VAN RON RIR % FN n condiiile creterii ncasrilor cu 10% RON -2,517,050 FN actualizat RON -2,517,050 VAN RON RIR % Variaia plilor af. expl., meninerea ncasrilor i a ratei de actualizare FN n condiiile reducerii plilor din expl. cu 5% RON -2,517,050 Specificaie An1 1 784,800 497,441 0 287,359 7% 268,560 258,882 254,300 An2 2 843,120 525,412 0 317,708 5% 277,499 257,859 248,812 An3 3 2,517,050 901,440 608,839 0 292,601 11% 238,849 950,009 213,947 455,029 202,787 242,860 247,529 191,138 417,854 13.05% 202,457 156,334 145,947 10.44% 337,673 260,745 961,668 17.99% 382,745 295,549 1,233,574 20.35% 323,043 An4 4 959,760 584,334 0 375,426 13% 286,411 247,305 230,256 5% 327,438 231,966 An5 5 4,050,432 690,283 0 3,360,149 2,395,740 1,994,085 1,823,755 10% 3,157,628 2,052,241

248,119 227,632

275,552 231,927

9

208,879 191,632

233,396 196,445

279,450 197,970

2,955,106 1,920,616

10

326,599 299,632

359,864 302,891

423,414 299,957

3,562,671 2,315,492

11

365,839 335,632

402,020 338,373

471,402 333,953

3,765,193 2,447,117

III. 12

312,231

343,979

404,643

3,394,664

13

14

15

FN actualizat VAN RIR FN n condiiile reducerii plilor din expl. cu 10% FN actualizat VAN RIR FN n condiiile creterii plilor din expl. cu 5% FN actualizat VAN RIR FN n condiiile creterii plilor din expl. cu 10% FN actualizat VAN RIR

RON RON % RON RON RON % RON RON RON % RON RON RON %

-2,517,050

286,451

289,520

-2,517,050 -2,517,050

337,103 309,269

370,250 311,632

-2,517,050 -2,517,050

262,487 240,814

291,438 245,297

-2,517,050 -2,517,050

237,615 217,995

265,167 223,186

249,448 801,327 16.62% 353,485 272,955 912,893 17.67% 262,159 202,435 578,194 14.50% 231,717 178,928 466,628 13.45%

286,659

2,206,298

433,860 307,357

3,429,178 2,228,730

346,210 245,264

3,325,635 2,161,435

316,993 224,566

3,291,121 2,139,003

8.2. Analiza de risc Riscul reprezint un eveniment viitor i probabil a crui producere poate determina nerealizarea la nivelele cantitative i calitative a obiectivelor propuse n cadrul proiectului. El poate fi previzibil, atunci cnd factorii care genereaz aceste abateri de la planificarea iniial pot fi prevzui cu anticipaie, i neprevizibil, determinat de situaii ale cror caracteristici i producere viitoare sunt total incerte. Analiza de risc, potrivit Glosarului de termeni EuroDex, reprezint metoda de cuantificare a posibilitii de apariie a unor factori care s mpiedice obinerea rezultatelor planificate/urmrite/dorite, constituindu-se astfel ntr-o etap necesar pentru identificarea unor aciuni menite s atenueze efectele acestor factori. Realizarea corect a analizei de risc constituie premisa fundamental a unui management eficient i eficace al riscului, n sensul alocrii de responsabiliti pentru prevenirea riscului i crearea mecanismelor de control al acestuia. Pentru asigurarea unor astfel de caracteristici pentru procesul de managementul riscului proiectelor de investiii, se impune analiza acestora din perspectiva siguranei/nesiguranei modului de desfurare, prin atribuirea unui nivel de risc specific fiecrei categorii poteniale de risc. Pentru proiectul propus, se va utiliza n evaluarea categoriilor de risc urmtoarea gril, asimilabil unei scale (scor) Likert: risc minor (punctaj 1); risc sczut (punctaj 2); risc mediu (punctaj 3); risc ridicat (punctaj 4); risc major (punctaj 5). Categoriile de risc identificabile la nivelul proiectului investitional Pensiunea A&O sunt: 1) Riscul de ar; 2) Riscul juridic i administrativ; 3) Riscul legat de profil (de domeniul de activitate); 4) Riscul legat de resursele umane; 5) Riscul tehnic i tehnologic 6) Riscul de exploatare; 7) Riscul financiar: 8) Riscul de furnizor; 9) Riscul ecologic. 1. Riscul de ar se refer la elemente ca starea mediului macroeconomic i socio - politic, importana geostrategic a rii, starea i tendina indicatorilor macroeconomici, durabilitatea relaiilor internaionale ale rii Evaluare: mediu(E1=3).

Justificare: Riscul de ar se poate manifesta prin promulgarea diverselor legi care s determine deteriorarea veniturilor populaiei, i astfel a ntregii viei economice, prin activarea diferitelor clauzelor care s determine suspendarea sau reducerea volumului finanrilor nerambursabile pentru investiii n sprijinul microntreprinderilor. Evoluia recent a situaiei socio-economice i instabilitatea politic au crescut, de asemenea, n ultima perioad, ceea ce ne ndreptete s atribuim riscului de ar un nivel mediu. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului K1 = 0,05. Msuri pentru diminuarea efectelor: riscul este macroeconomic, astfel nct aplicantul, la dimensiunea sa, are prea puine instrumente n atenuarea riscului. Singurele instrumente posibile n acest caz sunt reprezentate de semnarea la timp a contractului de finanare i desfurarea activitilor i efectuarea cheltuielilor riguros, ntocmai cu specificaiile bugetului proiectului, astfel nct s nu existe nici o posibilitate legal din partea finanatorului de a nu da curs cererilor de plat. 2. Riscul juridic i administrativ se refer, pe de o parte, la susinerea proiectului de ctre Adunarea General a Asociailor, iar pe de alt parte, la situaia juridic-patrimonial. Evaluare: minor (E2=1). Justificare: Proiectul propus are suportul total al factorilor decizionali, n echipa de proiect fiind implicat direct administratorul S.C. A&O S.R.L.., acesta ocupnd poziia de manager de proiect; Totalitatea elementelor patrimoniului societatii sunt n proprietatea beneficiarului, nici o component de patrimoniu alocata proiectului nu este supus vreunui litigiu privind dreptul de proprietate. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K2 = 0,05. Msuri pentru diminuarea efectelor: nu este cazul. 3. Riscul legat de profil (al domeniului de activitate) vizeaz capacitatea de adaptare a ofertei de produse n funcie de dinamica i variabilitatea cererii de produse n domeniu. Evaluare: mediu(E3=3). Justificare: Turismul balnear a devenit un segment major al pieei turistice internaionale, spre care se centreaz importante mijloace materiale i umane, cu implicare tot mai profund a tiinei i tehnicii, a prestrii unor servicii turistice i medicale de o factur complex i de un nalt nivel calitativ, chemate s satisfac cerinele vitale ale omului modern, determinate de evoluia condiiilor de via i a strii de sntate a populaiei. Astfel, pe piaa romneasc, exist o cerere continu i n cretere de servicii cat mai diversificate i de calitate n domeniul turismului balnear, venit ca urmare a creterii gradului de contientizare a importanei turimului de sanatate. Singurul factor de risc aferent acestei categorii este reprezentat de faptul c procesul este dinamic, serviciile oferite usor imitabile, n permanen aprnd noi pensiuni,cu oferte tot mai complexe, ameninri care trebuiesc contracarate n cel mai scurt timp. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K3 = 0,10. Msuri pentru diminuarea efectelor: angajarea de personal calificat, cu disponibilitate mare de nvare i deschidere spre nou i realizarea unor module de instruire continuu pe acest segment dinamic, adaptarea serviciilor oferite n funcie de particularitilor i nevoilor de diferiilor clieni vizai. 4. Riscul legat de resursele umane const n probabilitatea ca societatea s nu i poat asigura necesarul de personal, n structura de calificri i competene dorite i necesare. Evaluare: sczut (E4=2).

Justificare: Apreciem ca nu vor exista dificulti n asigurarea cu personal de o calitate i calificare corespunztoare, care s acopere locurile de munc nou create. Personalul va putea fi selectat dintr-o ofert de for de munc relativ ridicat n domeniu, fiind cunoscut faptul ca la nivelul judetului Caras-Severin, universitatile existente pregtesc anual 100 tineri pe acest domeniu. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K4=0,15. Msuri pentru diminuarea efectelor: selecia riguroas a personalului nou angajat i orientarea acestuia spre sistemul de educaie life-long learning, care s le permit actualizarea periodic a cunotinelor i adaptarea competenelor la noile cerinte in domeniu. 5. Riscul tehnic i tehnologic are dou componente: (i) riscul tehnic este cu att mai mare cu ct gradul de noutate a proiectului este mai mare i (ii) riscul tehnologic, care se manifest n cazul punerii n funciune a unor noi echipamente i tehnologii sau lansrii n fabricaie a unor noi produse ori completrii portofoliului de activiti cu noi servicii, constnd n posibilitatea nerealizrii n totalitate a produsului sau serviciului respectiv i/sau neacceptrii lui de ctre pia. n cadrul acestei categorii de risc se cuantific i existena decalajelor tehnice fa de instituii similare ale Uniunii Europene. Evaluare: sczut (E5=2). Justificare: gradul de noutate al echipamentelor propuse n acest proiect este relativ ridicat. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului K5 = 0,2. Msuri pentru diminuarea efectelor: punerea n funciune a echipamentelor va respecta standardele n domeniu i va fi realizat de specialiti. Se va avea n vedere asigurarea competenelor necesare n exploatarea corect a echipamentelor prin specializarea continu a personalului. 6. Riscul de exploatare se refer la incertitudinea i variabilitatea rezultatelor dat de modificarea volumului de activitate n domeniul de activitate sau a nivelului costurilor, respectiv tarifelor. Evaluare: mediu (E6=3). Justificare: Turismul balnear a cunoscut n ultimii ani o dinamic ascendent, ca urmare a modernizrii infrastructurii, a creterii calitii i diversitii serviciilor oferite, i considerm c aceast tendin o s se menin i n anii urmtori. Astfel proiectul prezint, conform previziunilor financiare, o cretere a volumului de activitate, respectiv un grad de penetrare a pieei n cretere, pe seama constientizrii din partea clienilor a importanei turismului de sntate i a calitii vieii, pe de o parte, ct i pe masur ce pensiunea va dobndi notorietate n rndul potenialilor clieni. Un factor de risc deriv din nivelul sumelor pe care clienii existeni sau poteniali le vor aloca pe viitor unor astfel de sejururi. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K6=0,15. Msuri pentru diminuarea efectelor: ncheierea de contracte cu clienii persoane juridice, identificarea unor soluii pentru fidelizarea clienilor. 7. Riscul financiar caracterizeaz variabilitatea indicatorilor de rezultate sub incidena structurii surselor de finanare. Evaluare: minor (E7 =1). Justificare: Cofinanarea cheltuielilor eligibile i acoperirea cheltuielilor neeligibile se va realiza integral, prin creditarea firmei de ctre asociai proporional cu cota deinut n capitalul social. Societatea nu va apela la surse mprumutate. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K7=0,15. Msuri pentru diminuarea efectelor: nu este cazul.

8. Riscul de furnizor se poate materializa n inexistena materialelor necesare proiectului la momentul dorit sau n cantitatea dorit/necesar sau la nivelul calitativ solicitat/ateptat sau la nivelul de pre bugetat; cauze posibile: falimentul posibil al furnizorului, capacitile sale productive limitate, absena tehnologiilor performante sau modificri ale costurilor de producie. Evaluare: minor(E8=1). Justificare: piaa materialelor de construcii, a echipamentelor i dotrilor ce urmeaz a fi achiziionate este format din productori interni, iar oferta ce vizeaz echipamentele i dotrile necesare cu ridicata. Un posibil factor de risc este variaia preului ntre momentul realizrii proiectului i cel al implementrii sale. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K8=0,10. Msuri pentru diminuarea efectelor: orientarea spre furnizori recunoscui pe plan naional i european n domeniu producerii si furnizarii de materiale de construcii, echipamente i alte dotri necesare implementrii proiectului, recomandai de bunele practici de afaceri i ncheierea de precontracte care s stabileasc un pre ferm al echipamentelor. 9. Riscul ecologic are n vedere impactul pe care l poate genera n mediul nconjurtor realizarea i exploatarea obiectivului aferent proiectului. Evaluare: minor (E9 = 1). Justificare: Dintre tipurile de ape uzate ce rezulta n urma desfurrii activitii, cele mai importante pentru protecia mediului sunt cele provenite de la buctrii i de la grupurile sanitare. Pentru aceti factori de poluare att a solului ct i a subsolului, dar i a aerului se prevede colectarea apelor uzate la o fos septic vidanjabil. Apele ce provin de la buctrie vor fi trecute printr-un separator de grsimi nainte de a fi evacuate la fosa. Apele de suprafa provenite din sistemul de scurgeri pluviale sunt dirijate spre rigola stradal. n ceea ce privete protecia calitii aerului, singura surs care se poate aminti ar fi evacuarea gazelor arse rezultate de la sistemul de nclzire prin centrala pe gaz. Acestea sunt dirijate prin couri de fum, dar ele nu constituie totui un factor major de poluare a aerului. Reziduuri solide menajere vor fi colectate periodic de o societate autorizat specializat. Proiectul nu are aadar un impact nefavorabil de mediu pe parcursul exploatrii obiectivului. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K9=0,05. Msuri pentru diminuarea efectelor: nu este cazul.

Categorie de risc 1. Riscul de ar 2. Riscul juridic i administrativ 3. Riscul legat de profil (al domeniului de activitate) 4.Riscul legat de resursele umane 5. Riscul tehnic i tehnologic 6. Riscul de exploatare 7. Riscul financiar 8. Riscul de furnizor 9. Riscul ecologic SCORUL MEDIU AL RISCULUI TOTAL (Rmediu)9

Calificativ Mediu Minor Mediu Sczut Sczut Mediu Minor Minor Minor

Scor (Ei) 3 1 3 2 2 3 1 1 1

Scor Coeficient ponderat de pe importan categorie (Ki) de risc (Ri) 0,05 0,15 0,05 0,05 0,10 0,15 0,20 0,15 0,15 0,10 0,05 1,00 0,30 0,30 0,40 0,45 0,15 0,10 0,05 1,95

Funcia scor de risc: Rmediu = E i K i =1,95i =1

RISCUL PROIECTULUI: SCZUT 1.95 HARTA RISCURILOR PROIECTULUI Zona de risc majorscor 5 4 3 2 1

risc risc de jur.ar adm. risc profil

risc resurse umane

risc tehnictehnologic

risc risc exploatare financiar

risc furnizo r

risc ecologic

Dupa cum se poate observa n harta de mai sus riscul investiiei se afl la nivelul de 1,95, nu atinge pragul critic de 5. 8.3 Riscul de falimentModelul Altman de evaluare a riscului de faliment Prin analiza discriminatorie a ratelor, E. Altman a evideniat posibilitatea utilizrii colective a indicatorilor selectivi n prevederea falimentului i a elaborat un indice al falimentului prin ponderea urmtorilor indicatori selectivi: X1 = Fond de rulment / Active totale

X1 este o msur a flexibilitii ntreprinderii i evideniaz ponderea capitalului circulant n totalul activelor. Valori mari ale acestui raport indic folosirea eficient a capitalului circulant. X2 = Rezerve / Active totale X2 este o msur a capacitii de finanare intern a ntreprinderii, fiind recomandat o valoare ct mai ridicat a acestui raport. X3 = Profit brut / Total activ X3 reprezint rata de eficien a utilizrii activelor fiind recomandabil o valoare ct mai ridicat a acestui raport. X4 = Capital social / Datorii pe termen lung X4 reprezint gradul de ndatorare al ntreprinderii prin mprumuturile pe termen lung. X5 = Cifra de afaceri / Active totale X5 reprezint un indicator de eficien a activelor, respectiv rotaia activului total prin cifra de afaceri. Indicele falimentului este reprezentat de variabila financiar compozit (sectorul Z), calculat ca sum ponderat a unor caracteristici financiare ale ntreprinderii: Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,1X5 Dac n funcia scor se introduce nivelul cifric al caracteristicilor financiare X, specifice ntreprinderii analizate, sunt posibile dou cazuri: dac Z > 3, riscul de faliment este aproape inexistent; starea de faliment este iminenta. dac Z < 1,8, situaie critic spre faliment. dac 1,8 < Z < 3, riscul de faliment este ntr+o stare major. Situaia financiar a ntreprinderii este dificil, cu performane vizibil diminuate si apropiate de oragul strii de faliment. Aflat n aceast situaie, ntreprinderea i poate relansa activitatea dac adopt o strategie financiar corespunztoare; n opinia profesorului Altman declinul unei ntreprinderi avanseaz cinci faze: apariia semnelor de declin care, n multe cazuri, sunt desconsiderate: descreterea profitabilitii, a cifrei de afaceri corelate cu creterea datoriilor i descreterea lichiditilor;

existena semnalelor clare pentru care nu se adopt msuri n ideea c acestea vor disprea fr intervenie; aciune puternic a factorilor de declin cu agravarea accentuat a situaiei financiare; colapsul i imposibilitatea echipei manageriale de a aciona prin msuri corective; intervenia, fie prin msuri de redresare , fie prin declararea falimentului. Analiza contribuiei ratelor n funcia scor aduce un complex de informaii care permite atenionarea compartimentului decizional al ntreprinderii cu ntreprinderi din acelai sector de activitate contribuie la evaluarea caracterului conjunctural al unei situaii date.Specificatie 0 Activ circulant Activ total Rezerve Capital propriu Cifra de Afaceri Datorii totale Profit brut R1-rata rentabilitatii economice R2-viteze de rotatie a activului R3-autonomia financiara R4-ponderea rezervelor in total pasiv R5-rata activelor circulante Z=3.3R1+1,0R2+ 0,6R3+1,4R4+1, 2R5 500 948.223 0 500 0 947.723 0 0 0 0,000528 0 0,000527 0,000949 1 783.858 4.162.146 0 216.050 784.800 3.123.867 256.607 0,061653 0,188557 0,069161 0 0,18833 0,659503 Perioada de analiza 2 1.102.165 4.393.969 0 461.950 843.120 3.124.466 292.738 0,066623 0,191881 0,147849 0 0,250836 0,801448 3 1.395.379 4.600.699 0 682.742 901.440 3.125.079 262.847 0,057132 0,195935 0,218472 0 0,303297 0,879511 4 1.771.432 4.890.269 0 986.360 959.760 3.125.706 361.450 0,073912 0,196259 0,315564 0 0,362236 1,064191 5 2.099.872 5.132.224 0 1.242.348 1.018.080 3.126.348 304.748 0,059379 0,19837 0,39738 0 0,409154 1,123735 Activ circulant Activ total Rezerve Capital propriu Cifra de Afaceri Datorii totale Profit brut R1=Profit brut/Activ total R2=Cifra de afacerii/Activ total R3=Capital propriu/Datorii totale R4=Rezerve/Pasiv total R5=Active circulante/activ total Functia Z Formula

n urma calculelor efectuate se poate observa ca funcia Z se pastreaza pe un nivel cresctor, dar putem spune ca situaia financiar a ntreprinderii analizate conform modelului Altman este incerta. Fiind o intreprindere nou infiinat este normal ca acesta funcie sa fie mai scazut, nu are o situatie foarte buna, banciile neavnd ncredere n ntreprindere, cel putin la nceputul activitii sale. Modelul Anghel Acest model previzioneaz falimentul ntreprinderii romneti, fiind construit de prof. Ion Anghel. Construirea modelului s-a fundamentat pe analiza datelor financiare ale perioadei 1994-1998 ale unui eantion de 276 de ntreprinderi, distribuite n 12 ramuri ale economiei romneti. Modelul A are urmtoarea structur: A=5,667+6,3718x1+5,3932X2-5,1427X3-0,0105X4 Valorile modelului Anghel sunt:

A< 0: falimentul ntreprinderii este iminent; 0 < A< 2,05 ntreprinderea se afl n situaie de incertitudine; dac A > 2.05, ntreprinderea este nonfalimentar, deci dispune de o situaie financiar solid;Perioada de analiza Specificatie Profit net Venituri totale Cash-Flow Activ total Datorii totale Cifra de afaceri X1- rata profitului in functie de venituri X2- rata de structura a disponibilitatilor banesti X3- ponderea datoriilor in activul total X4- viteza de rotatie a datoriilor A=5,667+6,3718 X1+5,3932X25,1427X30,0105X4 0 0 0 476.691 948.223 947.723 0 1 256.607 799.475 287.359 4.162.146 3.123.867 784.800 2 292.738 857.795 317.708 4.393.969 3.124.466 843.120 3 262.847 916.115 292.601 4.600.699 3.125.079 901.440 4 361.450 974.435 375.426 4.890.269 3.125.706 959.760 5 304.748 1.032.755 327.797 5.132.224 3.126.348 1.018.080 Formula Profit net Venituri totale Cash-Flow Activ total Datorii totale Cifra de afaceri X1=Profit net/Venituri totale X2=Cashflow/Activ total X3=Datorii totale/Activ total X4=Datorii/Cifr a de afaceri

0

0,3209699

0,3412675

0,2869153

0,3709325

0,2950825

0,5027206 0,9994727 0

0,0690411 0,7505424 3,9804626

0,0723056 0,7110805 3,7058377

0,0635992 0,6792617 3,4667629

0,0767701 0,6391686 3,2567579

0,0638704 0,6091605 3,0708276

3,2382843

4,1828992

4,5356619

4,3085295

5,1232962

4,7266985

n urma calculelor efectuate se poate observa ca nivelul functiei A are un trend cresctor, falimentul este improbabil avnd o situaie financiara solid.

Modelul Conan-Holder Conan-Holder au elaborat un model de analiz discriminant prin care se determin probabilitatea ca o firm s ajung n stare de faliment. Funcia scor aferent acestui model este particularizat pe ramuri de activitate i se aplic ntreprinderilor industriale cu un numr de salariai ntre 10 i 500. Modelul a fost realizat n 1978 prin observarea a 31 de rate pe un eantion de 190 ntreprinderi mici i mijlocii din care 50% au dat faliment n intervalul 1970-1975. Pentru industrie, funcia scor re urmtoarea formul: Z = 0,24X1 + 0,22X2 + 0,16X3 0,87X4 0,10X5, n care: X1 - rezultatul brut al exploatrii/datorii; X2 - capital permanent /activ total; X3 - valori realizabile i disponibile/activ total; X4 - cheltuieli financiare/cifra de afaceri; X5 - cheltuieli cu personalul/cifra de afaceri. Probabilitatea falimentului este stabilit n funcie de valoarea funciei scor, aa cum sunt prezentate datele n table.Valoarea scorului Situatia intreprinderii Probabilitatea de faliment

Z90% 60%-90% 30%-65% 10%-30%