GESTIUNEA

ŞI FINANŢAREA

EXPLOATĂRII

Lect. dr. Nicoleta Vintilă

ASE Bucureşti, Departamentul de Finanţe

Ciclul de exploatare reprezintă perioada de

succesiune a stocurilor în diferite faze de

prelucrare

Dimensiunea financiară a ciclului de exploatare

este dată de perioada necesară pentru

recuperarea fluxului financiar (capitalului) avansat

pentru derularea activităţii curente şi se

concretizează în nevoia de finanţare a ciclului de

exploatare (NFCE)

Durata medie a ciclului de exploatare = durata

medie de stocare + durata medie de încasare a

creanţelor – durata medie de achitare a datoriilor

de exploatare

Gestiunea ciclului de exploatare

Lect. dr. Nicoleta Vintilă

ASE Bucureşti, Departamentul de Finanţe

Alocarea eficientă a capitalului, în scopul creşterii

rentabilităţii şi diminuării riscului investiţiei în

activele de exploatare (pentru a răspunde nevoii

de diminuare a riscului, gestiunea activelor

circulante urmăreşte eliminarea rupturii de stoc, a

lipsei de lichidităţi, preocupare însoţită de

creşterea costurilor de exploatare şi de

diminuarea rentabilităţii)

Realizarea exploatării cu un nivel minim de active

curente şi diminuarea costurilor capitalurilor

necesare pentru finanţarea exploatării (în ceea ce

priveşte pasivele circulante se urmăreşte

permanenţa surselor de finanţare, autonomia

financiară a ciclului de exploatare, preocupări

însoţite de creşteri ale costului procurării

capitalurilor necesare)

Obiectivele gestiunii ciclului de exploatare

Lect. dr. Nicoleta Vintilă

ASE Bucureşti, Departamentul de Finanţe

Componentele gestiunii exploatării:

determinarea necesarului de active curente

pentru derularea exploatării (NFCE)

identificarea surselor de finanţare a

activelor curente

Politici de gestiune a ciclului de exploatare

(bazate pe raportul specific între CA şi activele

curente necesare realizării acesteia):

politica defensivă (prudentă)

politica echilibrată (intermediară)

politica ofensivă (agresivă)

Gestiunea ciclului de exploatare

Lect. dr. Nicoleta Vintilă

ASE Bucureşti, Departamentul de Finanţe

Politici de gestiune a ciclului de exploatare

Active

circulante

(2) politică defensivă

(3) politică intermediară

(1) politică agresivă

Cifra de afaceri

Lect. dr. Nicoleta Vintilă

ASE Bucureşti, Departamentul de Finanţe

Metode analice (pentru fiecare element de active

curente): se utilizează în momente cheie din viaţa

întreprinderii (înfiinţare, fuziune etc.)

Metode sintetice (pe total active curente) se

utilizează în mod curent, pentru estimarea

necesarului de finanţare a exploatării pentru

perioada de plan (exerciţiul următor)

în funcţie de viteza de rotaţie prin CA

în funcţie de viteza de rotaţie prin costuri

Determinarea NFCE

Lect. dr. Nicoleta Vintilă

ASE Bucureşti, Departamentul de Finanţe

Determinarea NFCE (rotaţia prin CA)

Durata de rotaţie a ACR nete prin CA din anul

curent se menţine constantă şi în anul de plan:

Dr= [ACR nete

0/ CA

0] × 360

Nevoia de finanţare a ciclului de finanţare pentru

anul de previziune se determină în funcţie de CA

trimestrială previzionată şi de durata de rotaţie

din anul curent, ajustată eventual cu coeficientul

de accelerare a acestei rotaţii:

NFCEtrim

= (CA trim

/ 90) × Dr0

(CA) × (1–kCA

)

Observaţie:

Similar se poate determina NFCE planificată în

funcţie de durata de rotaţie a ACR nete prin

intermediul costului complet de producţie.

Lect. dr. Nicoleta Vintilă

ASE Bucureşti, Departamentul de Finanţe

Surse proprii (capitaluri permanente: FR) – avantaj

autonomie financiară, dezavantaj costuri ridicate

Surse atrase (datorii de exploatare) – cvasigratuite,

dar nesigure

pasive stabile provenind din datorii de

exploatare cu scadenţe fixe

pasive stabile provenind din datorii de

exploatare fără scadenţe fixe

Surse împrumutate (credite de trezorerie şi de

scont) – avantaj flexibilitate, dezavantaj costuri de

procurare

Sursele de finanţare a exploatării

Lect. dr. Nicoleta Vintilă

ASE Bucureşti, Departamentul de Finanţe