LEGE Nr. 297 din 28 iunie 2004privind piaa de capital

Text n vigoare ncepnd cu data de 1 noiembrie 2013 REALIZATOR: COMPANIA DE INFORMATIC NEAM

Text actualizat prin produsul informatic legislativ LEX EXPERT n baza actelor normative modificatoare, publicate n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, pn la 1 noiembrie 2013.

Act de baz#B: Legea nr. 297/2004

Acte modificatoare#M1: Legea nr. 208/2005#M2: Ordonana Guvernului nr. 41/2005#M3: Legea nr. 85/2006**#M4: Legea nr. 97/2006#M5: Legea nr. 277/2009**#M6: Ordonana Guvernului nr. 13/2011#M7: Legea nr. 11/2012#M8: Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012#M9: Legea nr. 167/2012#M10: Legea nr. 187/2012#M11: Ordonana de urgen a Guvernului nr. 93/2012#M12: Ordonana de urgen a Guvernului nr. 91/2013**, declarat neconstituional prin Decizia Curii Constituionale nr. 447/2013 (#M13)#M13: Decizia Curii Constituionale nr. 447/2013

Actele normative marcate cu dou asteriscuri (**) se refer la derogri de la Legea nr. 297/2004 sau conin modificri efectuate asupra acestor derogri.

Modificrile i completrile efectuate prin actele normative enumerate mai sus sunt scrise cu font italic. n faa fiecrei modificri sau completri este indicat actul normativ care a efectuat modificarea sau completarea respectiv, n forma #M1, #M2 etc.

#CIN NOTE: 1. n textul actualizat, toate sumele exprimate anterior n lei vechi au fost transformate n lei noi.

2. Nu sunt incluse n textul actualizat modificrile efectuate prin art. 205 din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8). Reproducem mai jos aceste prevederi.#M8 "ART. 205 n tot cuprinsul Legii nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, sintagma se nlocuiete cu sintagma , iar termenul se nlocuiete cu termenul ."

#CIN 3. Nu sunt incluse n textul actualizat modificrile efectuate prin art. 26 din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 93/2012 (#M11). Reproducem mai jos aceste prevederi.#M11 "ART. 26 n cuprinsul actelor normative, sintagmele , i se nlocuiesc cu sintagma ."

#CIN 4. A se vedea i titlul I "Organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor" din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8).

#B Parlamentul Romniei adopt prezenta lege.

TITLUL I DISPOZIII GENERALE

ART. 1 (1) Prezenta lege reglementeaz nfiinarea i funcionarea pieelor de instrumente financiare, cu instituiile i operaiunile specifice acestora, precum i a organismelor de plasament colectiv, n scopul mobilizrii disponibilitilor financiare prin intermediul investiiilor n instrumente financiare. (2) Prezenta lege se aplic activitilor i operaiunilor prevzute la alin. (1), desfurate pe teritoriul Romniei. (3) Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, denumit n continuare C.N.V.M., este autoritatea competent care aplic prevederile prezentei legi, prin exercitarea prerogativelor stabilite n statutul su. (4) Prevederile prezentei legi nu se aplic instrumentelor pieei monetare, care sunt reglementate de Banca Naional a Romniei, i titlurilor de stat care sunt emise de Ministerul Finanelor Publice, dac emitentul alege pentru tranzacionarea acestora o alt pia dect cea reglementat, definit conform art. 125. (5) Prevederile prezentei legi nu se aplic n cazul administrrii datoriei publice n care sunt implicate Banca Naional a Romniei, bncile centrale ale statelor membre i alte entiti naionale din statele membre cu funcii similare acestora, Ministerul Finanelor Publice, precum i alte entiti publice. ART. 2 (1) n nelesul prezentei legi, termenii i expresiile de mai jos au urmtoarele semnificaii: 1. acionar semnificativ - persoana fizic, persoana juridic sau grupul de persoane care acioneaz n mod concertat i care deine direct sau indirect o participaie de cel puin 10% din capitalul social al unei societi comerciale sau din drepturile de vot, ori o participaie care permite exercitarea unei influene semnificative asupra lurii deciziilor n adunarea general sau n consiliul de administraie, dup caz;#M8 1^1. agent delegat - persoana fizic sau juridic care, sub responsabilitatea deplin i necondiionat a unei singure societi de servicii de investiii financiare n numele creia acioneaz, n baza unui contract, promoveaz clienilor sau clienilor poteniali servicii de investiii i/sau servicii conexe, preia i transmite instruciunile sau ordinele de la clieni referitoare la instrumente financiare ori servicii de investiii, plaseaz instrumente financiare i/sau furnizeaz clienilor sau clienilor poteniali servicii de consultan privind aceste instrumente ori servicii; 1^2. client profesional - clientul care posed experiena, cunotinele i capacitatea de a lua decizia investiional i de a evalua riscurile pe care aceasta le implic; pentru a fi considerat profesional, clientul trebuie s se ncadreze n categoriile menionate n reglementrile emise de C.N.V.M. i s ndeplineasc criteriile prevzute n aceleai reglementri, conform normelor europene;#B 2. compensarea - nlocuirea creanelor i obligaiilor rezultnd din ordine de transfer pe care unul sau mai muli participani le emit n favoarea altui participant sau altor participani, sau pe care le primesc de la acetia, cu o crean sau o obligaie net unic, astfel nct aceast unic crean net s fie pretins, respectiv aceast unic obligaie net s fie datorat; 3. cont comun de investiii - investiie realizat n contul a dou sau mai multor persoane sau asupra creia dou sau mai multe persoane au drepturi care pot fi exercitate prin semntura uneia sau mai multor persoane dintre cele menionate; 4. emitent - entitatea cu sau fr personalitate juridic ce a emis, emite sau intenioneaz s emit instrumente financiare; 5. entiti reglementate - persoanele fizice i juridice, precum i entitile fr personalitate juridic a cror activitate este reglementat i/sau supravegheat de ctre C.N.V.M.; 6. filial - societate comercial n cadrul creia exist un asociat sau un acionar aflat ntr-una dintre situaiile prevzute la pct. 27; 7. fond de investiii - organism de plasament colectiv fr personalitate juridic; 8. fond deschis de investiii - organism de plasament colectiv n valori mobiliare, fr personalitate juridic, ale crui uniti de fond fac obiectul unei emisiuni i rscumprri continue; 9. grup - reprezint un ansamblu de societi comerciale compus dintr-o societate-mam, filialele sale i entiti n care societatea-mam sau filialele sale dein o participare, precum i societile comerciale legate una de alta printr-o relaie care face necesar consolidarea conturilor i consolidarea raportului anual;#M8 9^1. informaii eseniale - informaii fundamentale i structurate n mod corespunztor care trebuie furnizate investitorilor pentru a le permite s neleag natura i riscurile aferente emitentului, garantului i valorilor mobiliare care le sunt oferite sau care sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat i, fr a aduce atingere art. 184 alin. (4) lit. b), s decid care sunt ofertele de valori mobiliare pe care s le ia n considerare. Cu privire la ofert i la valorile mobiliare n cauz, informaiile eseniale includ urmtoarele elemente: (i) o scurt descriere a riscurilor asociate emitentului i eventualilor garani i a principalelor caracteristici ale acestora, inclusiv activele, pasivele i situaia financiar; (ii) o descriere succint a riscurilor asociate i a caracteristicilor eseniale ale investiiei n valorile mobiliare n cauz, inclusiv orice drepturi aferente acestor valori mobiliare; (iii) condiiile generale ale ofertei, inclusiv cheltuielile estimate percepute investitorului de emitent sau de ofertant; (iv) detalii privind admiterea la tranzacionare; (v) motive ale ofertei i destinaia prevzut a veniturilor rezultate n urma ofertei;#B 10. instituie de credit - entitate definit conform art. 1 din Legea nr. 58/1998*) privind activitatea bancar, cu modificrile i completrile ulterioare;#M8 11. instrumente financiare nseamn: a) valori mobiliare; b) instrumente ale pieei monetare; c) titluri de participare la organismele de plasament colectiv; d) opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobnzii i pe curs de schimb valutar i orice alte contracte derivate n legtur cu valori mobiliare, valute, rate ale dobnzii sau rentabilitii ori alte instrumente derivate, indici financiari sau indicatori financiari, care pot fi decontate fizic ori n fonduri bneti; e) opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobnzii (o rat) i orice alte contracte derivate n legtur cu mrfuri care trebuie decontate n fonduri bneti sau pot fi decontate n fonduri bneti la cererea uneia dintre pri (altfel dect n caz de neplat sau de alt incident care conduce la reziliere); f) opiuni, contracte futures, swap-uri i alte contracte derivate n legtur cu mrfuri i care pot fi decontate fizic, cu condiia s fie tranzacionate pe o pia reglementat i/sau n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare; g) opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward i orice alte contracte derivate n legtur cu mrfuri, care pot fi decontate fizic, neincluse n categoria celor prevzute la lit. f) i neavnd scopuri comerciale, care au caracteristicile altor instrumente financiare derivate, inndu-se seama, printre altele, dac sunt compensate i decontate prin intermediul unor case de compensare recunoscute sau sunt subiect al apelurilor n marj n mod regulat; h) instrumente derivate pentru transferul riscului de credit; i) contracte financiare pentru diferene; j) opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobnzii i pe curs de schimb valutar i orice alte contracte derivate n legtur cu variabile climatice, navlu, aprobri pentru emisii de substane sau rate ale inflaiei ori ali indicatori economici oficiali, care trebuie decontate n fonduri bneti sau pot fi astfel decontate la cererea uneia dintre pri (altfel dect n caz de neplat sau de alt incident care conduce la reziliere), precum i orice alte contracte derivate n legtur cu active, drepturi, obligaii, indici sau indicatori, neincluse n prezenta definiie, care prezint caracteristicile altor instrumente financiare derivate, inndu-se seama, printre altele, dac sunt tranzacionate pe o pia reglementat sau n cadrul sistemelor alternative de tranzacionare i sunt compensate i decontate prin intermediul unor case de compensare recunoscute sau fac obiectul unor apeluri n marj n mod regulat; k) alte instrumente financiare calificate ca atare conform legislaiei europene; 12. instrumente financiare derivate - instrumentele definite la pct. 11 lit. d) - j);#B 13. instrumente ale pieei monetare - instrumente financiare care se tranzacioneaz de regul n cadrul pieei monetare; 14. intermediari - societi de servicii de investiii financiare autorizate de C.N.V.M., instituii de credit autorizate de Banca Naional a Romniei, n conformitate cu legislaia bancar aplicabil, precum i entiti de natura acestora autorizate n state membre sau nemembre s presteze servicii de investiii financiare de natura celor prevzute la art. 5;#M8 15. investitori calificai - persoanele sau entitile care, potrivit reglementrilor C.N.V.M.: a) se ncadreaz n categoria de clieni profesionali; b) sunt tratate, la cerere, drept clieni profesionali sau sunt recunoscute drept contrapri eligibile, cu excepia cazului n care au solicitat s nu fie tratate drept clieni profesionali;#B 16. legturi strnse - situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice sunt legate prin: a) participare, care nseamn deinerea n mod direct sau indirect a 20% sau mai mult din drepturile de vot sau din capitalul social al unei societi comerciale; b) control, care nseamn relaia dintre societatea-mam i o filial sau o relaie similar ntre orice persoan fizic sau juridic i o societate comercial; orice filial a unei filiale va fi considerat o filial a societii-mam, care este n fapt entitatea care controleaz aceste filiale; se consider legtur strns i situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice sunt legate permanent de una i aceeai persoan printr-o relaie de control; 17. ofertant sau persoana care iniiaz o ofert - persoana juridic sau fizic ce ofer valori mobiliare publicului sau se ofer s cumpere valori mobiliare; 18. ofert public de valori mobiliare - nseamn comunicarea adresat unor persoane, fcut sub orice form i prin orice mijloace, care prezint informaii suficiente despre termenii ofertei i despre valorile mobiliare oferite, astfel nct s permit investitorului s adopte o decizie cu privire la vnzarea, cumprarea sau subscrierea respectivelor valori mobiliare. Aceast definiie se va aplica, de asemenea, i n situaia plasamentului de valori mobiliare prin intermediari financiari; 19. ofert public de preluare - oferta public de cumprare care are ca rezultat, pentru cel care o promoveaz, dobndirea a mai mult de 33% din drepturile de vot asupra unei societi comerciale;#M8 19^1. operator independent - un intermediar care n mod organizat, frecvent i sistematic ncheie tranzacii pe cont propriu prin executarea ordinelor clienilor n afara pieelor reglementate sau a sistemelor alternative de tranzacionare;#B 20. organisme de plasament colectiv - entiti organizate, cu sau fr personalitate juridic, denumite n continuare O.P.C., care atrag n mod public sau privat resurse financiare ale persoanelor fizice i/sau juridice, n scopul investirii acestora, n conformitate cu dispoziiile prezentei legi i reglementrile C.N.V.M.;#M8 20^1. participaie calificat - deinerea, direct sau indirect, ntr-o S.S.I.F a cel puin 10% din capitalul social ori din drepturile de vot sau care permite exercitarea unei influene semnificative asupra administrrii S.S.I.F. n care este deinut participaia respectiv;#B 21. persoan - orice persoan fizic sau juridic; 22. persoane implicate: a) persoane care controleaz sau sunt controlate de ctre un emitent sau care se gsesc sub un control comun; b) persoane care particip direct sau indirect la ncheierea unor acorduri n vederea obinerii sau exercitrii n comun a drepturilor de vot, dac aciunile, obiect al acordului, pot conferi o poziie de control; c) persoane fizice din cadrul societii emitente care au atribuii de conducere sau control; d) soii, rudele i afinii pn la gradul al doilea ale persoanelor fizice menionate la lit. a) - c); e) persoane care pot numi majoritatea membrilor consiliului de administraie n cadrul unui emitent; 23. persoane care acioneaz n mod concertat - dou sau mai multe persoane, legate printr-un acord expres sau tacit, pentru a nfptui o politic comun n legtur cu un emitent. Pn la proba contrar, urmtoarele persoane sunt prezumate c acioneaz n mod concertat: a) persoanele implicate; b) societatea-mam mpreun cu filialele sale, precum i oricare dintre filialele aceleiai societi-mam ntre ele; c) o societate comercial cu membrii consiliului su de administraie i cu persoanele implicate, precum i aceste persoane ntre ele; d) o societate comercial cu fondurile ei de pensii i cu societatea de administrare a acestor fonduri;#M8 24. *** Abrogat#B 25. programul de ofert - un plan care ar permite emiterea, n mod continuu sau repetat n decursul unei perioade de timp determinate, a valorilor mobiliare, altele dect cele de tipul titlurilor de capital; 26. sistem alternativ de tranzacionare - un sistem care pune n prezen mai multe pri care cumpr i vnd instrumente financiare, ntr-un mod care conduce la ncheierea de contracte, denumit i sistem multilateral de tranzacionare; 27. societate-mam - persoan juridic, acionar sau asociat al unei societi comerciale care se afl n una din urmtoarele situaii: a) deine direct sau indirect majoritatea drepturilor de vot la aceasta; b) poate s numeasc sau s revoce majoritatea membrilor organelor de administrare sau de control ori alte persoane cu putere de decizie n societatea respectiv; c) poate exercita o influen semnificativ asupra entitii la care este acionar sau asociat, n virtutea unor clauze cuprinse n contracte ncheiate cu entitatea respectiv sau a unor prevederi cuprinse n actul constitutiv al acestei entiti; d) este acionar sau asociat al unei entiti i: 1. a numit singur, ca rezultat al exercitrii drepturilor sale de vot, majoritatea membrilor organelor de administrare sau de control ori majoritatea conductorilor filialei n ultimele dou exerciii financiare, sau 2. controleaz singur, n baza unui acord ncheiat cu ceilali acionari sau asociai, majoritatea drepturilor de vot; 28. state membre - statele membre ale Uniunii Europene i celelalte state aparinnd Spaiului Economic European; 29. stat membru de origine: a) statul membru n care este situat sediul social al societii care presteaz servicii de investiii financiare sau de administrare de investiii; dac, n conformitate cu legea naional, societatea nu are un sediu social, statul membru de origine este acela n care este situat sediul central; b) statul membru n care este situat sediul social al societii care administreaz un sistem de tranzacionare; dac, n conformitate cu legea naional, societatea nu are un sediu social, statul membru de origine este acela n care este situat sediul central; c) statul membru n care societatea de administrare a unui organism de plasament colectiv n valori mobiliare constituit ca fond deschis de investiii i are sediul social, precum i statul membru n care se afl sediul social al societii de investiii, n cazul unui organism de plasament colectiv n valori mobiliare constituit ca societate de investiii; 30. stat membru gazd: a) statul membru n care o societate de servicii de investiii financiare sau o societate de administrare a investiiilor are o sucursal sau i desfoar activitatea; b) statul membru, altul dect statul membru de origine al respectivului organism de plasament colectiv n valori mobiliare, n care sunt comercializate titluri de participare emise de acesta; 31. sucursal - structur organizat, fr personalitate juridic separat a unei societi comerciale, care presteaz unul sau toate serviciile pentru care societatea a fost autorizat, n conformitate cu mandatul dat de aceasta. Toate sediile nfiinate n Romnia de ctre o societate cu sediul social sau central situat ntr-un stat membru vor fi tratate ca fiind o singur sucursal; 32. titluri de participare - uniti de fond sau aciuni emise de organisme de plasament colectiv, n funcie de modul de constituire al acestora; 33. valori mobiliare: a) aciuni emise de societi comerciale i alte valori mobiliare echivalente ale acestora, negociate pe piaa de capital; b) obligaiuni i alte titluri de crean, inclusiv titlurile de stat cu scaden mai mare de 12 luni, negociabile pe piaa de capital; c) orice alte titluri negociate n mod obinuit, care dau dreptul de a achiziiona respectivele valori mobiliare prin subscriere sau schimb, dnd loc la o decontare n bani, cu excepia instrumentelor de plat; 34. titluri de capital - aciuni i alte valori mobiliare asimilabile aciunilor, precum i orice alt tip de valori mobiliare, conferind dreptul de a le dobndi ca urmare a unei conversii sau a exercitrii acestui drept, n msura n care valorile din a doua categorie sunt emise de acelai emitent sau de ctre o entitate care aparine grupului din care face parte respectivul emitent; 35. titluri, altele dect cele de tipul titlurilor de capital - toate valorile mobiliare care nu sunt titluri de capital; 36. valori mobiliare emise n mod continuu sau repetat - valori mobiliare de acelai tip i/sau clas emise continuu ori n cel puin dou trane distincte pe o perioad de 12 luni. (2) C.N.V.M. poate emite, din oficiu sau la cererea unei pri interesate, acte administrative care s cuprind aprecieri motivate n legtur cu calificarea unei persoane, instituii, situaii, informaii, operaiuni, acte juridice ori instrumente negociabile cu privire la includerea n, sau excluderea din sfera termenilor i expresiilor cu semnificaia stabilit la alin. (1). (3) Orice persoan fizic sau juridic, dac se consider vtmat n drepturile sale recunoscute de lege printr-un act administrativ sau prin refuzul nejustificat al C.N.V.M. de a-i rezolva cererea referitoare la un drept recunoscut de lege, se poate adresa n contencios administrativ la Curtea de Apel Bucureti.#M8 (3^1) Actele C.N.V.M. sunt executorii.#B (4) Se consider refuz nejustificat de rezolvare a cererii referitoare la un drept recunoscut de lege i faptul de a nu rspunde petiionarului n termenele prevzute de legislaia n vigoare, de la data nregistrrii cererii. (5) n scopul exercitrii activitii de supraveghere, C.N.V.M. poate: a) s verifice modul de ndeplinire a atribuiilor i obligaiilor legale i statutare ale administratorilor, directorilor, directorilor executivi, precum i ale altor persoane n legtur cu activitatea entitilor reglementate sau supravegheate; b) s solicite consiliului de administraie al entitilor reglementate, prevzute la lit. a), ntrunirea membrilor acestuia sau, dup caz, convocarea adunrii generale a acionarilor, stabilind problemele ce trebuie nscrise pe ordinea de zi;#M8 c) s solicite tribunalului competent s dispun convocarea de adunri generale ale acionarilor, n cazul n care nu sunt respectate prevederile lit. b). Instana va soluiona aceste cereri de urgen i cu precdere;#B d) s solicite informaii i documente emitenilor ale cror valori mobiliare fac obiectul unor oferte publice sau au fost admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau tranzacionate ntr-un sistem alternativ de tranzacionare; e) s efectueze controale la sediul entitilor reglementate i supravegheate de C.N.V.M.; f) s audieze orice persoan n legtur cu activitile entitilor reglementate i supravegheate de C.N.V.M. (6) Registrul C.N.V.M., inut n conformitate cu prevederile prezentei legi, are caracter public. (7) Prestarea neautorizat a oricror activiti care cad sub incidena prezentei legi, utilizarea neautorizat a sintagmelor servicii de investiii financiare, societate de servicii de investiii financiare, agent pentru servicii de investiii financiare, societate de administrare a investiiilor, societate de investiii, fond deschis de investiii, pia reglementat i burs de valori, asociate cu oricare din instrumentele financiare definite la alin. (2) pct. 11, cu mrfuri, sau a oricrei combinaii ntre acestea, fr respectarea condiiilor legale, atrage rspunderea potrivit legii.#CIN *) Legea nr. 58/1998, republicat, a fost abrogat. A se vedea Ordonana de urgen a Guvernului nr. 99/2006.

#B TITLUL II INTERMEDIARI

CAP. 1 Dispoziii generale

ART. 3 (1) Serviciile de investiii financiare prevzute la art. 5, privind instrumentele financiare definite la art. 2 alin. (1) pct. 11, pot fi prestate cu titlu profesional numai de intermediarii definii la art. 2 alin. (1) pct. 14. (2) Intermediarii care presteaz servicii de investiii financiare n Romnia vor fi nscrii n registrul inut de C.N.V.M., dup cum urmeaz: a) societile de servicii de investiii financiare i intermediarii din statele nemembre, n baza autorizaiei acordate de C.N.V.M.; b) instituiile de credit, autorizate de Banca Naional a Romniei; c) echivalentul instituiilor de credit i al societilor de servicii de investiii financiare, autorizate de ctre autoritile competente din statele membre. (3) n toate actele oficiale, intermediarul trebuie s precizeze, pe lng datele sale de identificare, numrul i data nscrierii n Registrul C.N.V.M. (4) Drepturile conferite de prevederile prezentului titlu nu pot fi extinse asupra serviciilor prestate n calitate de contraparte a statului, a Bncii Naionale a Romniei sau a altor instituii i autoriti publice care ndeplinesc funcii similare n legtur cu politica monetar, cursul de schimb, datoria public i administrarea rezervelor statului. (5) Prevederile capitolelor V i IX, precum i cele ale art. 23 alin. (4), art. 24, art. 25 i art. 42 alin. (1) i (2) se aplic corespunztor i instituiilor de credit, supravegherea respectrii acestora fiind asigurat de C.N.V.M. (6) Respectarea condiiilor de autorizare i a cerinelor de adecvare a capitalului instituiilor de credit este supravegheat de ctre Banca Naional a Romniei. ART. 4 (1) Serviciile de investiii financiare se realizeaz prin persoane fizice, acionnd ca ageni pentru servicii de investiii financiare. Acetia i desfoar activitatea exclusiv n numele intermediarului ai crui angajai sunt i nu pot presta servicii de investiii financiare n nume propriu.#M8 (1^1) S.S.I.F. poate delega unor ageni delegai urmtoarele activiti: a) promovarea serviciilor de investiii i/sau a serviciilor conexe; b) preluarea i transmiterea ordinelor primite de la clieni sau de la potenialii clieni; c) furnizarea de consultan de investiii n legtur cu instrumentele financiare i serviciile de investiii i/sau servicii conexe prestate de S.S.I.F.#B (2) Nici o persoan fizic sau juridic nu poate presta servicii de investiii financiare fr a fi nscris n Registrul C.N.V.M.#M8 (3) C.N.V.M. emite reglementri privind autorizarea i nscrierea agenilor pentru servicii de investiii financiare i a agenilor delegai n Registrul C.N.V.M., precum i privind situaiile de incompatibilitate ale acestora, n condiiile legii.

#B CAP. 2 Servicii de investiii financiare

#M8 ART. 5 (1) Serviciile i activitile de investiii reglementate de prezenta lege sunt: a) preluarea i transmiterea ordinelor privind unul sau mai multe instrumente financiare; b) executarea ordinelor n numele clienilor; c) tranzacionarea pe cont propriu; d) administrarea portofoliilor; e) consultana pentru investiii; f) subscrierea de instrumente financiare i/sau plasamentul de instrumente financiare n baza unui angajament ferm; g) plasamentul de instrumente financiare fr un angajament ferm; h) administrarea unui sistem alternativ de tranzacionare. (1^1) Serviciile conexe reglementate de prezenta lege sunt: a) pstrarea n siguran i administrarea instrumentelor financiare n contul clienilor, inclusiv custodia i servicii n legtur cu acestea, cum ar fi administrarea fondurilor sau garaniilor; b) acordarea de credite sau mprumuturi unui investitor, pentru a-i permite acestuia efectuarea unei tranzacii cu unul ori mai multe instrumente financiare, n cazul n care respectiva societate de servicii de investiii financiare care acord creditul sau mprumutul este implicat n tranzacie; c) consultan acordat entitilor cu privire la structura capitalului, strategia industrial i aspectele conexe acesteia, precum i consultan i servicii privind fuziunile i achiziiile unor entiti; d) servicii de schimb valutar n legtur cu serviciile de investiii prestate; e) cercetare pentru investiii i analiz financiar sau alte forme de recomandare general referitoare la tranzaciile cu instrumente financiare; f) servicii n legtur cu subscrierea de instrumente financiare n baza unui angajament ferm; g) serviciile i activitile de investiii prevzute la alin. (1), precum i serviciile conexe de tipul celor prevzute la lit. a) - f) legate de activul-suport al instrumentelor derivate incluse n art. 2 alin. (1) pct. 11 lit. e), f), g) i j), n cazul n care acestea sunt n legtur cu prevederile privind serviciile i activitile de investiii i serviciile conexe. (2) C.N.V.M. va emite reglementri privind serviciile i activitile prestate conform prevederilor alin. (1).

#B CAP. 3 Societile de servicii de investiii financiare

#M9 ART. 6 (1) Societile de servicii de investiii financiare, denumite n continuare S.S.I.F., sunt persoane juridice romne, constituite sub forma unor societi pe aciuni, emitente de aciuni nominative, potrivit Legii nr. 31/1990 privind societile comerciale, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare. (2) S.S.I.F. funcioneaz numai n baza autorizaiei C.N.V.M. i presteaz cu titlu profesional, n limita autorizaiei acordate, serviciile i activitile de investiii, precum i serviciile conexe prevzute la art. 5 i alte activiti care, potrivit reglementrilor ce vor fi emise de C.N.V.M. sau potrivit dispoziiilor art. 776 din Legea nr. 287/2009 privind Codul civil, republicat, cu modificrile ulterioare, pot fi desfurate de S.S.I.F. (3) Activitile care, potrivit reglementrilor ce vor fi emise de C.N.V.M. sau potrivit dispoziiilor art. 776 din Legea nr. 287/2009, republicat, cu modificrile ulterioare, sunt supuse unor autorizri, aprobri sau avize pot fi desfurate de S.S.I.F. numai dup obinerea acestor autorizri. (4) C.N.V.M. supravegheaz S.S.I.F. numai cu privire la obiectul de activitate autorizat de ctre aceasta.

#B Seciunea 1 Capitalul iniial

ART. 7 (1) Capitalul iniial al unei S.S.I.F. va fi determinat cu respectarea reglementrii C.N.V.M., emise n conformitate cu legislaia comunitar, i va fi de cel puin: a) echivalentul n lei a 50.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei, dac S.S.I.F. presteaz serviciile de investiii financiare prevzute la art. 5 alin. (1) pct. 1 lit. a), b) i d), nu deine fondurile i/sau instrumentele financiare aparinnd investitorilor, nu tranzacioneaz instrumente financiare pe cont propriu i nu subscrie n cadrul emisiunilor de valori mobiliare n baza unui angajament ferm; b) echivalentul n lei a 125.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei, dac S.S.I.F. presteaz serviciile de investiii financiare prevzute la art. 5 pct. 1 lit. a), b) i d) i pct. 2 lit. a), b), d), f) i g), nu tranzacioneaz instrumente financiare pe cont propriu i nu subscrie n cadrul emisiunilor de valori mobiliare n baza unui angajament ferm; c) echivalentul n lei a 730.000 euro, pentru S.S.I.F. autorizate s presteze toate serviciile de investiii financiare prevzute la art. 5 alin. (1). (2) Pn la data de 31 decembrie 2004, S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. b) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 85.000 euro, iar S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. c) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 315.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei. (3) Pn la data de 31 decembrie 2005, S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. b) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 105.000 euro, iar S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. c) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 530.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei. (4) Pn la data de 31 decembrie 2006, S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. b) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 125.000 euro, iar S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. c) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 730.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei. (5) Capitalul iniial va fi considerat ca parte din fondurile proprii, incluznd capitalul social subscris i vrsat, precum i alte componente ale bilanului contabil, calculat conform metodologiei prevzute n reglementrile C.N.V.M., cu respectarea legislaiei comunitare aplicabile. (6) n scopul respectrii cerinelor prevzute de legislaia comunitar, C.N.V.M. va modifica, prin ordin al preedintelui, nivelul capitalului iniial al S.S.I.F. (7) Cursul de referin la care se face referire n acest articol este cel din ziua pentru care se face raportarea. (8) S.S.I.F. prevzut la alin. (1) lit. b) poate deine instrumente financiare n cont propriu, dac sunt ndeplinite cumulativ urmtoarele condiii: a) deinerea instrumentelor financiare n cont propriu a aprut numai ca urmare a unei erori a S.S.I.F. privind executarea corect a ordinelor clienilor; b) valoarea total de pia a instrumentelor financiare deinute n cont propriu reprezint maximum 15% din capitalul iniial al respectivei societi; c) S.S.I.F. respect cerinele referitoare la adecvarea capitalului n conformitate cu legislaia comunitar; d) deinerile de instrumente financiare n cont propriu au caracter accidental i provizoriu i sunt strict limitate la timpul necesar finalizrii respectivelor tranzacii.

Seciunea a 2-a Autorizarea, suspendarea i retragerea autorizaiei

ART. 8 (1) S.S.I.F. va fi autorizat de C.N.V.M. s presteze servicii de investiii financiare, dac ndeplinete cumulativ urmtoarele condiii: a) societatea este constituit sub forma juridic a unei societi comerciale pe aciuni; b) sediul social i sediul central, dup caz, reprezentnd locul unde se afl centrul principal de conducere i de administrare a activitii, sunt situate n Romnia;#M8 c) obiectul de activitate const n prestarea serviciilor i desfurarea activitilor de investiii, precum i prestarea serviciilor conexe, dup caz, prevzute la art. 6, pe care societatea le va presta;#B d) calificarea, experiena profesional i integritatea administratorilor, conductorilor, auditorilor i persoanelor din cadrul compartimentului de control intern corespund prevederilor reglementrilor C.N.V.M.; e) dovada existenei capitalului iniial minim, subscris i integral vrsat n numerar, n funcie de serviciile de investiii financiare ce vor fi prestate; f) prezentarea planului de afaceri, descrierea structurii organizatorice i a regulilor de ordine intern; g) prezentarea contractului ncheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor Financiari din Romnia (CAFR) i care ndeplinete criteriile comune stabilite de C.N.V.M. i Camera Auditorilor Financiari din Romnia;#M8 h) acionarii care dein o participaie calificat n cadrul S.S.I.F. respect criteriile stabilite prin reglementrile C.N.V.M. privind regulile de procedur i criteriile aplicabile evalurii prudeniale a achiziiilor i majorrilor participaiilor la o societate de servicii de investiii financiare;#B i) alte cerine prevzute n reglementrile C.N.V.M. (2) Autorizaia acordat de C.N.V.M. unei S.S.I.F. va meniona expres serviciile de investiii financiare pe care aceasta le poate presta conform prevederilor art. 5 alin. (1) pct. 1 i 2 i nu poate cuprinde exclusiv serviciile conexe menionate la art. 5 alin. (1) pct. 2. (3) n situaia n care S.S.I.F. se afl n legturi strnse cu o alt persoan fizic sau juridic, C.N.V.M. acord autorizaia de a presta servicii de investiii financiare acestei S.S.I.F., numai dac aceste legturi strnse nu mpiedic realizarea atribuiilor de supraveghere, potrivit prezentei legi. (4) C.N.V.M. acord autorizaia S.S.I.F., n termen de maximum 6 luni de la data transmiterii documentaiei complete prevzute de reglementrile n vigoare sau emite, n cazul respingerii cererii, o decizie motivat care poate fi contestat, n termen de 30 de zile de la data comunicrii ei. (5) S.S.I.F. poate ncepe activitatea la data acordrii autorizaiei, sub condiia dobndirii calitii de membru al Fondului de compensare a investitorilor. ART. 9 S.S.I.F. are obligaia s respecte condiiile de autorizare, cerinele prudeniale i de adecvare a capitalului stabilite prin prezenta lege i prin reglementrile C.N.V.M., pe toat durata desfurrii activitii, i va notifica sau va supune n prealabil autorizrii, dup caz, orice modificare n modul ei de organizare i funcionare, n conformitate cu prevederile reglementrilor C.N.V.M. ART. 10*) C.N.V.M. este n drept s nu acorde autorizaia pentru prestarea de servicii de investiii financiare unei societi comerciale, dac: a) se afl n procedur de insolvabilitate, potrivit legii; b) oricare dintre acionarii si semnificativi, membri ai consiliului de administraie sau conductorii societii: 1. se afl n situaiile de incompatibilitate prevzute de reglementrile C.N.V.M. sau deine o poziie semnificativ ntr-o societate comercial care se ncadreaz n prevederile lit. a); 2. a fost condamnat pentru gestiune frauduloas, abuz de ncredere, fals, uz de fals, nelciune, delapidare, mrturie mincinoas, dare sau luare de mit, precum i alte infraciuni de natur economic; 3. a fost sancionat de C.N.V.M., Banca Naional a Romniei, Comisia de Supraveghere a Asigurrilor sau de alte autoriti de reglementare a pieelor financiare cu interzicerea exercitrii oricrei activiti profesionale, pentru perioada n care aceast interdicie rmne n vigoare; c) C.N.V.M. constat c dispoziiile legale, reglementrile emise n aplicarea acestora sau cele administrative, existente n statul nemembru care guverneaz statutul persoanelor avnd legturi strnse cu S.S.I.F., ori dificultile n implementarea acestor dispoziii mpiedic realizarea unei supravegheri prudeniale eficiente ori c supravegherea din statul nemembru al unui intermediar strin care a solicitat autorizarea unei sucursale este insuficient; d) C.N.V.M. nu a fost informat cu privire la identitatea acionarilor persoane fizice i/sau juridice care dein n mod direct sau indirect poziii semnificative n S.S.I.F. sau cu privire la mrimea deinerilor acestor acionari; e) C.N.V.M. constat c acionarii, persoane fizice sau juridice, care dein n mod direct sau indirect poziii semnificative n S.S.I.F., nu corespund cerinelor asigurrii unei gestiuni sntoase i prudente a S.S.I.F. i realizrii unei supravegheri prudeniale eficiente potrivit prezentei legi; f) societatea solicitant nu dispune de capitalul iniial, prevzut n reglementrile C.N.V.M.; g) dei cerinele stipulate la art. 8 alin. (1) sunt ndeplinite, se dovedete c nu se poate asigura o administrare sntoas i prudent a S.S.I.F.#CIN *) Conform art. 152 pct. 1 i art. 247 din Legea nr. 187/2012 (#M10), ncepnd cu data de 1 februarie 2014 (data intrrii n vigoare a Legii nr. 286/2009 privind Codul penal), la articolul 10 litera b), punctul 2 va avea urmtorul cuprins:#M10 "2. este incapabil ori a fost condamnat pentru infraciuni contra patrimoniului prin nesocotirea ncrederii, infraciuni de corupie, delapidare, infraciuni de fals n nscrisuri, evaziune fiscal, infraciuni prevzute de Legea nr. 656/2002 pentru prevenirea i sancionarea splrii banilor, precum i pentru instituirea unor msuri de prevenire i combatere a finanrii actelor de terorism, republicat, sau pentru cele prevzute de prezenta lege;"

#B ART. 11 C.N.V.M. este n drept s suspende autorizaia S.S.I.F. pentru o perioad cuprins ntre 5 i 90 de zile, n caz de nerespectare a prevederilor prezentei legi sau ale reglementrilor C.N.V.M., numai dac nu sunt ntrunite condiiile pentru retragerea autorizaiei sau pentru alte sanciuni mai grave prevzute de lege. Suspendarea poate fi prelungit la expirarea termenului iniial, dar nu mai mult de 30 de zile peste termenul maxim stabilit n prezentul articol. ART. 12 (1) C.N.V.M. este n drept s retrag autorizaia de a presta servicii de investiii financiare unei S.S.I.F., n urmtoarele situaii: a) S.S.I.F. nu a nceput s presteze serviciile de investiii pentru care a fost autorizat, n termen de 12 luni de la primirea autorizaiei sau nu a prestat nici unul din serviciile autorizate de C.N.V.M., prevzute la art. 5 alin. (1) pct. 1, pe o perioad mai mare de 6 luni, cu excepia situaiei n care C.N.V.M. a suspendat autorizaia pe aceast perioad; b) S.S.I.F. nu mai ndeplinete condiiile care au stat la baza emiterii autorizaiei; c) S.S.I.F. nu respect reglementrile privind adecvarea capitalului, stabilite de C.N.V.M.; d) S.S.I.F. sau agenii si pentru servicii de investiii financiare nu respect reglementrile C.N.V.M. i/sau ale pieelor reglementate; e) dac evenimente ulterioare acordrii autorizaiei creeaz incompatibilitate n prestarea de servicii de investiii financiare; f) alte cazuri prevzute de reglementrile C.N.V.M. (2) La solicitarea expres a unei S.S.I.F., n baza unei declaraii de renunare, C.N.V.M. retrage autorizaia de a presta servicii de investiii financiare, n conformitate cu reglementrile emise n acest sens. (3) C.N.V.M. anuleaz autorizaia unei S.S.I.F. n cazul n care aceasta a fost obinut pe baza unor declaraii sau informaii false ori care au indus n eroare.#M8 (4) S.S.I.F., care au primit autorizaia pentru a furniza numai serviciile i activitile de investiii menionate la art. 5 alin. (1) lit. d) i e), pot fi autorizate s administreze O.P.C.V.M.-uri n calitate de "societi de administrare a investiiilor", n condiiile n care renun la autorizaia obinut conform art. 8.#B ART. 13 (1) C.N.V.M. va solicita informaii i se va consulta cu autoritile competente ale unui stat membru naintea autorizrii unei S.S.I.F., atunci cnd aceasta este: a) o filial a unui intermediar autorizat n acel stat membru; b) o filial a societii-mam a unui intermediar autorizat n acel stat; c) este controlat de aceleai persoane fizice sau juridice care controleaz un intermediar autorizat n acel stat membru. (2) Autoritile competente din statele membre, responsabile cu supravegherea instituiilor de credit sau a societilor de asigurare, vor fi consultate nainte de acordarea autorizaiei unui S.S.I.F., care este: a) filiala unei instituii de credit sau a unei societi de asigurare autorizate ntr-un stat membru; b) filiala societii-mam a unei instituii de credit sau a unei societi de asigurare autorizate ntr-un stat membru; c) controlat de aceleai persoane fizice sau juridice ce controleaz o instituie de credit sau o societate de asigurare autorizat ntr-un stat membru.

Seciunea a 3-a Conductorii, administratorii, controlul intern i acionarii semnificativi

ART. 14 (1) Conducerea S.S.I.F. trebuie s fie asigurat de cel puin dou persoane. Conductorii trebuie s fie angajai ai S.S.I.F. cu contract individual de munc i pot fi membri ai consiliului de administraie. (2) Conductorii sunt persoanele care, potrivit actelor constitutive i/sau hotrrii organelor statutare ale S.S.I.F., sunt mputernicite s conduc i s coordoneze activitatea zilnic a acesteia i sunt nvestite cu competena de a angaja rspunderea intermediarului; n aceast categorie nu se includ persoanele care asigur conducerea nemijlocit a compartimentelor din cadrul S.S.I.F., a sucursalelor i a altor sedii secundare. n cazul sucursalelor intermediarilor, persoane juridice strine care presteaz servicii de investiii financiare pe teritoriul Romniei, conductorii sunt persoanele mputernicite de intermediarul, persoan juridic strin, s conduc activitatea sucursalei i s angajeze legal n Romnia intermediarul, persoan juridic strin. (3) Conductorii trebuie s asigure efectiv conducerea curent a activitii S.S.I.F., s exercite exclusiv funcia pentru care au fost numii i cel puin unul dintre acetia s ateste cunoaterea limbii romne. Ei trebuie s aib studii superioare absolvite cu examen de licen n unul dintre domeniile economic, juridic ori n alt domeniu care s se circumscrie activitii financiare sau s fi absolvit cursuri post-universitare n unul dintre aceste domenii i s aib o experien de minimum 3 ani n domeniul financiar-bancar sau al pieei de capital. ART. 15 Administrarea unei S.S.I.F. poate fi asigurat numai de ctre persoane fizice. ART. 16 S.S.I.F. va organiza un compartiment de control intern specializat pentru supravegherea respectrii de ctre societate i personalul acesteia a legislaiei n vigoare incidente pieei de capital, precum i a normelor interne. ART. 17 Condiiile privind autorizarea personalului, organizarea i funcionarea compartimentului de control intern vor fi prevzute prin reglementrile C.N.V.M. ART. 18 (1) Orice persoan care i propune s achiziioneze, direct sau indirect, aciuni la o S.S.I.F., prin care ar dobndi o poziie semnificativ, trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M., indicnd mrimea poziiei avute n vedere. (2) Orice acionar semnificativ care i propune s-i mreasc participaia, astfel nct aceasta s ating sau s depeasc 20%, 33% sau 50% din capitalul social sau din totalul drepturilor de vot, ori care intenioneaz ca respectiva S.S.I.F. s devin o filial a sa, trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M. (3) C.N.V.M. se va pronuna n termen de 90 de zile de la data notificrii i, dac este cazul, poate interzice, prin decizie, dobndirea unei asemenea poziii. n cazul aprobrii, decizia C.N.V.M. va stabili i termenul maxim n care trebuie s se realizeze dobndirea poziiei notificate. (4) Orice persoan care i propune s-i diminueze, direct sau indirect, poziia semnificativ din cadrul unei S.S.I.F. trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M., indicnd mrimea poziiei avute n vedere. (5) Orice acionar semnificativ care i propune s-i diminueze, direct sau indirect, participaia, care reprezint mai puin de 20%, 33% sau 50% din capitalul social sau din totalul drepturilor de vot, ori care are ca rezultat pierderea de ctre S.S.I.F. a calitii de filial a sa, trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M. (6) Dac persoana prevzut la alin. (1) i (2) este o S.S.I.F., o instituie de credit sau o societate de asigurare autorizat n alt stat, societatea-mam a unei S.S.I.F., a unei instituii de credit sau a unei societi de asigurare autorizate n alt stat, o persoan fizic sau juridic ce controleaz o S.S.I.F., o instituie de credit ori o societate de asigurare autorizat n alt stat, i dac, urmare a acelei achiziii, S.S.I.F.-ul n care persoana care intenioneaz s achiziioneze aciuni va deveni filiala acesteia sau va fi controlat de aceasta, intenia de dobndire a aciunilor va face obiectul unei consultri prealabile, aa cum a fost prevzut la art. 13. (7) S.S.I.F. va informa C.N.V.M., de ndat ce va lua la cunotin, cu privire la orice achiziie sau nstrinare a aciunilor sale, care ar conduce la depirea sau situarea sub nivelurile prevzute la alin. (1), (2), (4) i (5). (8) Periodic, cel puin anual, S.S.I.F. va comunica C.N.V.M. identitatea acionarilor ei semnificativi i mrimea participaiilor acestora i, dup caz, orice alte date i informaii cu privire la aceste persoane, solicitate prin reglementrile C.N.V.M. ART. 19 (1) C.N.V.M. poate interzice unei persoane dobndirea unei poziii prevzute la art. 18 alin. (1) i (2) dac, innd seama de necesitatea de a garanta administrarea prudent a societii, apreciaz c persoana care ar ocupa o astfel de poziie poate prejudicia funcionarea n bune condiii a societii sau o bun supraveghere a acesteia. (2) n scopul verificrii integritii unui acionar al unei S.S.I.F. sau a unei persoane care intenioneaz s achiziioneze, direct sau indirect, aciuni ale unei S.S.I.F., C.N.V.M. poate solicita furnizarea datelor de identificare a oricrui acionar, persoan fizic i/sau juridic, ce deine, n mod direct sau indirect, o poziie semnificativ. ART. 20 (1) n situaia n care acionarii semnificativi, membrii consiliului de administraie, conductorii sau personalul compartimentului de control intern nu asigur administrarea prudent a S.S.I.F., C.N.V.M. va dispune msurile necesare pentru remedierea situaiei, care se pot referi, printre altele, la interdicii, sanciuni mpotriva administratorilor i/sau a conducerii, precum i mpotriva persoanelor din cadrul compartimentului de control intern. (2) Msuri similare pot fi aplicate i persoanelor vinovate de nerespectarea obligaiilor prevzute la art. 18 alin. (1) i (2). (3) n cazul n care dobndirea sau majorarea unei poziii semnificative a fost efectuat fr acordul C.N.V.M., drepturile de vot aferente sunt nule de drept, iar eventualele voturi deja exprimate vor fi anulate corespunztor. ART. 21 n cazul n care influena exercitat de ctre persoanele la care se face referire la art. 18 alin. (1) i (2) i art. 20 risc s prejudicieze administrarea unei S.S.I.F., C.N.V.M. va adopta msuri pentru suspendarea exercitrii drepturilor de vot aferente aciunilor deinute de respectivii acionari.

CAP. 4 Reguli prudeniale

ART. 22 n scopul proteciei investitorilor, asigurrii stabilitii, competitivitii i bunei funcionri a pieelor, C.N.V.M. va emite reglementri privind cerinele prudeniale i de adecvare a capitalului pentru evaluarea corect a riscurilor, n scopul prevenirii i limitrii efectelor acestora. ART. 23 (1) Intermediarii autorizai de C.N.V.M. au obligaia s prezinte situaiile lor financiare, precum i rapoarte periodice. (2) C.N.V.M. va emite reglementri privind coninutul, forma i termenele de transmitere a rapoartelor menionate la alin. (1). (3) C.N.V.M. poate verifica veridicitatea datelor nscrise n situaiile financiare i n raportrile periodice, prin inspecii. (4) Intermediarii sunt obligai s pstreze, pe o perioad de cel puin 5 ani, informaiile i datele privind serviciile de investiii financiare prestate n conformitate cu prevederile art. 5, n legtur cu un instrument financiar tranzacionat, indiferent dac aceste tranzacii s-au desfurat pe o pia reglementat sau nu. ART. 24 (1) Intermediarii vor respecta n orice moment, pe parcursul desfurrii activitii lor, regulile de prudenialitate stabilite de C.N.V.M. Aceste reguli prudeniale se vor referi, fr a se limita la: a) proceduri administrative i contabile corespunztoare, de control i siguran pentru procesarea electronic a datelor, precum i mecanisme adecvate de control intern, inclusiv reguli referitoare la tranzaciile personale ale salariailor; b) proceduri adecvate care s asigure separarea instrumentelor financiare aparinnd investitorilor de cele aparinnd intermediarului, n scopul protejrii drepturilor lor de proprietate, n special n situaia insolvenei intermediarului, precum i mpotriva folosirii acestor instrumente financiare de ctre intermediari, n tranzaciile pe cont propriu, n afara situaiei n care investitorii consimt n mod expres; c) proceduri adecvate care s asigure separarea fondurilor investitorilor cu scopul protejrii dreptului de proprietate, cu excepia instituiilor de credit, care s previn folosirea acestor fonduri n interesul firmei; d) pstrarea nregistrrilor tranzaciilor desfurate, pentru a permite C.N.V.M. s supravegheze respectarea regulilor prudeniale, regulilor de conduit n afaceri, precum i a altor cerine legislative i reglementare; e) existena unei structuri organizatorice care trebuie s minimizeze riscul unui conflict de interese ntre investitor i intermediar ori ntre investitorii aceluiai intermediar. n situaia nfiinrii unei sucursale, structura organizatoric a acesteia nu trebuie s contravin regulilor de conduit pentru evitarea conflictului de interese, stabilite de ctre statul membru gazd.#M8 (2) Creditorii unui intermediar nu pot apela, n nicio situaie, la activele investitorilor, inclusiv n cazul procedurii de insolven. Un intermediar nu poate folosi instrumentele financiare unui client n scopul efecturii tranzaciilor ncheiate pe cont propriu sau n contul altui client, cu excepia cazului n care clientul i d n prealabil acordul n scris. Fondurile unui client pot fi folosite n scopul efecturii tranzaciilor ncheiate pe cont propriu numai de ctre instituiile de credit. (3) Activele investitorilor sunt exceptate de la procedura executrii silite prin poprire, n cazul n care mpotriva intermediarului a fost pornit procedura executrii silite.#B ART. 25 naintea prestrii de servicii de investiii financiare, intermediarii vor informa investitorii cu privire la fondurile sau schemele de compensare a investitorilor.

CAP. 5 Reguli de conduit

ART. 26 (1) Intermediarii i agenii pentru servicii de investiii financiare sunt obligai s respecte regulile de conduit emise de C.N.V.M., precum i regulile emise de pieele reglementate pe care acetia tranzacioneaz. (2) Implementarea i supravegherea respectrii regulilor de conduit de ctre toi intermediarii care presteaz servicii de investiii financiare pe teritoriul Romniei vor fi asigurate de ctre C.N.V.M. ART. 27 (1) Reglementrile C.N.V.M. vor implementa principii, care vor lua n considerare calitatea persoanei pentru care este prestat serviciul. Conform acestor principii, intermediarul trebuie, cel puin: a) s acioneze onest, imparial i cu diligen profesional n scopul protejrii intereselor investitorilor i a integritii pieei; b) s angajeze toate resursele, s elaboreze i s utilizeze eficient procedurile interne necesare prestrii serviciilor de investiii financiare; c) s solicite de la investitori informaii referitoare la situaia lor financiar, experiena investiional i obiectivele cu privire la serviciile solicitate; d) s transmit investitorilor toate informaiile relevante privind tranzaciile n care contrapartea este intermediarul; e) s ncerce s evite conflictele de interese, iar n cazul n care acestea nu pot fi evitate, s asigure investitorilor un tratament imparial; f) s desfoare activitatea n conformitate cu reglementrile C.N.V.M. aplicabile administrrii activitii, n scopul protejrii intereselor investitorilor i a integritii pieei. (2) n cazul n care un intermediar execut un ordin, n vederea aplicrii regulilor prevzute la alin. (1), va fi evaluat natura profesional a investitorului, pornind de la persoana care a dat ordinul, indiferent dac acest ordin a fost plasat direct de investitor sau indirect printr-un alt intermediar. ART. 28 (1) Prestarea de servicii de investiii financiare, n contul investitorilor, se va face pe baza unui contract, redactat n dou exemplare, dintre care unul va fi remis clientului. (2) Reglementrile C.N.V.M. vor stipula coninutul i clauzele minime ale contractelor ncheiate cu investitorii, inclusiv pentru contractele la distan. (3) Prin contract la distan se nelege orice contract, referitor la servicii de investiii financiare, ncheiat ntre un intermediar, n calitate de ofertant, i un investitor, n calitate de beneficiar de servicii de investiii financiare, n cadrul unui sistem de vnzri sau prestri de servicii de investiii financiare la distan, organizat de ctre ofertant, care, pentru derularea contractului, folosete exclusiv unul sau mai multe mijloace de comunicare la distan, ncepnd cu momentul ncheierii contractului, pn la expirarea acestuia. (4) Reglementrile prevzute la alin. (2) vor cuprinde modalitile prin care pot fi furnizate servicii de investiii financiare la distan, n baza unui contract la distan, preciznd expres mijloacele de comunicare la distan, inclusiv cele de comunicare electronic, precum i perioada pentru care acesta a fost ncheiat. (5) Reglementrile prevzute la alin. (2) vor cuprinde, n plus, prevederi referitoare la obligaia intermediarului de a informa investitorul, precum i consimmntul acestuia de a ncheia un astfel de contract, care s-i permit intermediarului s presteze servicii de investiii financiare la distan. (6) Prin mijloace de comunicare la distan se nelege orice mijloc care, fr a necesita prezena fizic simultan a ofertantului i a beneficiarului de servicii de investiii financiare, poate fi utilizat pentru realizarea acordului de voin ntre pri i a obiectului contractului. (7) Investitorul va avea o perioad de 14 zile, de la ncheierea contractului, pentru a rezilia unilateral contractul ncheiat la distan, fr a-i fi percepute acestuia comisioane penalizatoare sau fr a-i motiva decizia de retragere. n cazul n care investitorul reziliaz unilateral contractul, el va putea fi obligat s plteasc serviciile prestate n concordan cu clauzele contractului. Derularea contractului se va realiza numai dup ce investitorul i-a exprimat acordul. (8) Dreptul de a rezilia unilateral un astfel de contract nu se va aplica serviciilor de investiii financiare al cror pre depinde de fluctuaiile de pe pieele financiare care pot aprea n timpul perioadei de retragere din contract i sunt independente de prestatorii de servicii de investiii financiare, fiind legate de: a) operaiuni de schimb valutar; b) instrumente ale pieei monetare, inclusiv titluri de stat cu scadena mai mic de un an i certificate de depozit; c) valori mobiliare; d) titluri de participare la organismele de plasament colectiv; e) contracte futures financiare, inclusiv contracte similare cu decontare final n fonduri; f) contracte forward pe rata dobnzii (FRA); g) swap-uri pe rata dobnzii, curs de schimb i aciuni; h) opiuni pe orice instrument financiar prevzut la lit. b) - e), inclusiv contracte similare cu decontare final n fonduri; aceast categorie include i opiuni pe curs de schimb i pe rata dobnzii. (9) Reglementrile prevzute la alin. (2), (4) i (5) pot prevedea, pentru crearea i dezvoltarea unui sistem eficient i adecvat, procedura plngerii prealabile i proceduri de consiliere a litigiilor privind serviciile de investiii financiare.

CAP. 6 Traderi

ART. 29 Traderii sunt persoane juridice care efectueaz exclusiv n nume i pe cont propriu tranzacii cu instrumente financiare derivate, de natura contractelor futures i cu opiuni. ART. 30 (1) Traderii vor fi autorizai n condiiile prevzute prin reglementrile C.N.V.M. i vor fi nscrii n Registrul C.N.V.M. (2) Cerinele privind capitalul traderilor vor fi stabilite prin reglementrile C.N.V.M. ART. 31 Traderii pot opera numai cu acordul operatorului de pia i n conformitate cu reglementrile respectivei piee reglementate. ART. 32 (1) Compensarea i decontarea tranzaciilor efectuate de traderi se realizeaz numai prin intermediari, acionnd n cadrul aceleiai piee reglementate, ca membri compensatori. (2) Responsabilitatea cu privire la obligaiile ce decurg din derularea tranzaciilor efectuate de traderi revine i membrilor compensatori cu care acetia au ncheiate contracte de compensare. ART. 33 Traderilor le este interzis: a) s dein fonduri sau instrumente financiare ale altor persoane; b) s negocieze i s ncheie tranzacii, n numele i n contul altor persoane; c) s ncheie cu alte persoane nelegeri exprese sau tacite, cu scopul de a aciona concertat pe pieele reglementate; d) s se afle n relaii de munc cu un alt intermediar sau cu un operator de pia. ART. 34 Prevederile art. 4 alin. (3), art. 23, art. 24 alin. (1) lit. d) i ale art. 26 vor fi aplicate corespunztor i traderilor, conform reglementrilor emise de C.N.V.M.

CAP. 7 Consultanii de investiii i ageniile de rating

ART. 35 (1) Prestarea cu titlu profesional a serviciilor de consultan de investiii, cu privire la instrumentele financiare, se efectueaz de ctre consultanii de investiii, persoane fizice sau juridice, nscrise n Registrul C.N.V.M. (2) Prin consultan de investiii se nelege recomandarea personal dat unui client, n legtur cu una sau mai multe tranzacii cu instrumente financiare. (3) C.N.V.M. va emite reglementri privind: a) condiiile pentru obinerea autorizaiei de a presta servicii de consultan privind instrumentele financiare, de ctre persoane fizice sau juridice, altele dect intermediarii, incluznd i cerinele de capital pentru desfurarea acestei activiti; b) procedurile referitoare la condiiile de funcionare, supraveghere, raportare i verificare a consultanilor de investiii; c) suspendarea i retragerea autorizaiei de consultant de investiii. (4) Prestarea de servicii de consultan de investiii exclude preluarea sau executarea ordinelor investitorilor pentru achiziionarea sau nstrinarea de instrumente financiare, administrarea portofoliilor investitorilor, precum i decontarea tranzaciilor, inclusiv deinerea de disponibiliti bneti sau instrumente financiare n contul investitorilor. (5) Consultanii de investiii sunt subiect al regulilor de conduit, adoptate de ctre C.N.V.M., n conformitate cu prevederile art. 27. ART. 36*) (1) C.N.V.M. va emite reglementri privind criteriile de agreere a ageniilor de rating care evalueaz i noteaz emitenii admii la tranzacionare i instrumentele financiare tranzacionate pe pieele reglementate. (2) Ageniile de rating vor informa C.N.V.M. cu privire la orice rating realizat n legtur cu entitile i instrumentele menionate la alin. (1).#CIN *) A se vedea i Regulamentul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 4/2012 privind aplicarea art. 36 din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital, precum i a unor prevederi din Regulamentul (CE) nr. 1.060/2009 al Parlamentului European i al Consiliului din 16 septembrie 2009 privind ageniile de rating de credit, aprobat prin Ordinul Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 48/2012.

#B CAP. 8 Operaiuni transfrontaliere

Seciunea 1 Sucursale ale societilor de servicii de investiii financiare, persoane juridice romne i libera circulaie a serviciilor

ART. 37 S.S.I.F. poate presta servicii de investiii financiare:#M8 a) ntr-un stat membru, potrivit prevederilor art. 38 i 39;#B b) ntr-un stat nemembru, n baza autorizaiei acordate de C.N.V.M., conform reglementrilor emise n acest sens. ART. 38 (1) S.S.I.F., persoan juridic romn, care intenioneaz s deschid o sucursal ntr-un stat membru, va comunica acest lucru C.N.V.M., mpreun cu urmtoarele informaii: a) un plan de afaceri, care va cuprinde serviciile de investiii financiare ce urmeaz a fi prestate prin intermediul sucursalei i structura organizatoric a acesteia; b) identitatea persoanelor desemnate s asigure conducerea sucursalei; c) adresa sediului sucursalei; d) schemele de compensare a investitorilor, aplicabile pentru protecia investitorilor sucursalei. (2) n termen de 3 luni de la primirea comunicrii, C.N.V.M. va transmite autoritii competente din statul membru gazd informaiile primite sau, dup caz, va refuza transmiterea acestora i va informa S.S.I.F. n consecin, mpreun cu motivele refuzului. (3) C.N.V.M. poate emite o decizie privind respingerea cererii de aprobare a deschiderii unei sucursale ntr-un stat membru de ctre o S.S.I.F., persoan juridic romn, dac pe baza informaiilor deinute i a documentaiei prezentate de S.S.I.F., constat c: a) S.S.I.F. nu dispune de capacitate administrativ sau de o situaie financiar adecvat, n raport cu serviciile de investiii financiare ce urmeaz a fi prestate prin intermediul sucursalei; b) S.S.I.F. nregistreaz o evoluie necorespunztoare a situaiei financiare. (4) n cazul modificrii coninutului uneia dintre informaiile prevzute la alin. (1), S.S.I.F. va comunica, n scris, aceast modificare C.N.V.M. i autoritii competente din statul membru gazd, cu cel puin o lun nainte de implementarea schimbrii. (5) C.N.V.M. va comunica autoritii competente din statul membru gazd orice modificare a informaiilor comunicate anterior, n conformitate cu alin. (2). ART. 39 (1) Orice S.S.I.F. care intenioneaz s presteze servicii de investiii financiare pe teritoriul unui stat membru, pentru prima dat, n temeiul liberei circulaii a serviciilor, va comunica C.N.V.M. urmtoarele informaii: a) statul membru n care intenioneaz s opereze; b) un plan de afaceri, preciznd, n special, serviciul sau serviciile de investiii pe care intenioneaz s le presteze. (2) n termen de o lun de la primirea informaiilor menionate la alin. (1), C.N.V.M. va transmite aceste informaii autoritilor competente din statul membru gazd. Dup expirarea acestui termen, S.S.I.F. poate ncepe s presteze serviciile de investiii financiare n cauz, n statul membru gazd. (3) n situaia n care se modific coninutul informaiilor transmise n conformitate cu alin. (1) lit. b), S.S.I.F. va comunica aceast modificare, n scris, C.N.V.M. i statului membru gazd, nainte de aplicarea acesteia, n vederea transmiterii, dac este necesar, a oricrei modificri sau completri ce trebuie aduse informaiilor comunicate.#M8 ART. 39^1 (1) S.S.I.F., persoane juridice romne, pot desfura activitile prevzute n autorizaia acordat de C.N.V.M. pe teritoriul unui stat nemembru, numai prin nfiinarea unei sucursale. Pentru scopurile prezentei legi, toate sediile nfiinate pe teritoriul unui stat nemembru sunt considerate o singur sucursal. (2) nfiinarea unei sucursale ntr-un stat nemembru este supus aprobrii prealabile a C.N.V.M., conform reglementrilor emise de aceasta. (3) C.N.V.M. poate respinge cererea de aprobare a nfiinrii sucursalei dac, pe baza informaiilor deinute i a documentaiei prezentate de S.S.I.F., persoan juridic romn, consider c: a) S.S.I.F. nu dispune de un management adecvat sau de o situaie financiar corespunztoare, n raport cu activitatea propus a fi desfurat prin intermediul sucursalei; b) cadrul legislativ existent n statul nemembru i/sau modul de aplicare a acestuia mpiedic exercitarea de ctre C.N.V.M. a funciilor sale de supraveghere; c) S.S.I.F. nregistreaz o evoluie necorespunztoare a indicatorilor de pruden financiar sau nu ndeplinete alte cerine stabilite prin prezenta lege ori prin reglementrile emise n aplicarea acesteia. (4) Orice modificare a elementelor care sunt avute n vedere la aprobarea nfiinrii sucursalei este supus aprobrii prealabile a C.N.V.M.#B ART. 40 (1) Supravegherea prudenial a serviciilor de investiii financiare prestate de S.S.I.F., n statele membre i nemembre, fie direct, fie prin nfiinarea de sucursale, va fi asigurat de C.N.V.M., fr a prejudicia atribuiile autoritilor competente din statele gazd. (2) n vederea exercitrii atribuiilor sale de supraveghere, C.N.V.M. va coopera cu autoritile competente din statele membre n cadrul crora S.S.I.F. presteaz direct servicii de investiii financiare sau i nfiineaz sucursale. (3) n situaia n care dispune sanciuni, restricii sau retragerea autorizaiei unei S.S.I.F., C.N.V.M. va notifica, imediat, autoritatea competent din statul membru n care respectiva societate presteaz servicii de investiii financiare. (4) Prevederile speciale din legislaia bancar referitoare la operaiunile transfrontaliere vor fi aplicabile instituiilor de credit autorizate n Romnia, ce intenioneaz s presteze servicii de investiii financiare, principale i conexe, n strintate, precum i prevederile referitoare la prestarea unor asemenea servicii de investiii n Romnia, de ctre instituii de credit din state membre sau din state nemembre.

Seciunea a 2-a Intermediari din state membre

ART. 41 (1) Intermediarii autorizai i supravegheai de autoritatea competent dintr-un stat membru pot presta n Romnia, n limita autorizaiei acordate de statul membru de origine, servicii de investiii financiare, conform art. 5 alin. (1), n mod direct sau printr-o sucursal, n baza principiului liberei circulaii a serviciilor, fr a fi necesar obinerea unei autorizaii din partea C.N.V.M. (2) Intermediarii prevzui la alin. (1) vor avea sediul central n statul membru care le-a acordat autorizaia i n care i desfoar activitatea. (3) Intermediarii prevzui la alin. (1) i pot promova serviciile prin toate mijloacele de comunicare disponibile n Romnia, cu respectarea regulilor de publicitate stabilite de C.N.V.M. (4) n termen de 2 luni de la primirea comunicrii din partea autoritii competente din statul membru de origine, privind prestarea de servicii prin intermediul unei sucursale, cuprinznd informaiile prevzute la art. 38 alin. (1), C.N.V.M. va comunica intermediarului n cauz, dac este necesar, condiiile, regulile de conduit, n conformitate cu care, n scopul protejrii interesului general, sucursala din Romnia urmeaz s i desfoare activitatea. (5) Sucursala i poate ncepe activitatea la data comunicrii C.N.V.M. sau la data expirrii termenului prevzut la alin. (4). (6) Orice intenie de modificare a informaiilor cuprinse n comunicarea primit de C.N.V.M., potrivit alin. (4), trebuie s fie notificat de ctre intermediarul n cauz, cu cel puin o lun nainte de data la care modificarea respectiv urmeaz s fie efectuat. (7) C.N.V.M. va emite reglementri pentru aplicarea prezentei seciuni, cu respectarea legislaiei comunitare aplicabile. ART. 42 (1) Intermediarii autorizai n statele membre pot avea acces pe o pia reglementat din Romnia s presteze servicii de natura celor prevzute la art. 5 alin. (1) lit. b) i c), precum i n sistemele de compensare-decontare aferente acestor piee, fie: a) direct, n baza liberei circulaii a serviciilor sau prin nfiinarea de sucursale; b) indirect, prin nfiinarea de filiale ori achiziionarea unei S.S.I.F. care este deja membr sau are acces pe o pia reglementat sau ntr-un sistem de compensare-decontare. (2) Accesul pe o pia reglementat sau ntr-un sistem de compensare-decontare al intermediarilor prevzui la alin. (1) este condiionat de respectarea reglementrilor emise de operatorul de pia i de sistemele de compensare-decontare, aprobate de C.N.V.M., a regulilor de conduit i a standardelor profesionale impuse persoanelor care desfoar activiti n numele acestor intermediari.

Seciunea a 3-a Intermediari din state nemembre

ART. 43 nfiinarea de sucursale pe teritoriul Romniei de ctre intermediarii din statele nemembre va fi supus autorizrii C.N.V.M. Condiiile de autorizare sunt: a) satisfacerea de ctre sucursal a cerinelor prevzute la art. 8; b) autorizaia societii i prevederile legale din ara de origine, n legtur cu serviciile de investiii financiare pe care societatea de servicii de investiii financiare intenioneaz s le presteze pe teritoriul Romniei, prin intermediul sucursalei; c) existena n ara de origine a unor prevederi legale de autorizare, supraveghere, precum i structur organizatoric, similare cu cele din Romnia; d) existena unui acord de cooperare ntre C.N.V.M. i autoritatea competent din ara de origine; e) ndeplinirea condiiilor de reciprocitate n ara de origine, n limitele permise de acordul internaional.

CAP. 9 Fondul de compensare a investitorilor

ART. 44 (1) Fondul de compensare a investitorilor, denumit n continuare Fond, este persoan juridic, constituit sub forma unei societi pe aciuni, n baza actului constitutiv, aprobat n prealabil de C.N.V.M. (2) Acionarii Fondului sunt intermediarii i societile de administrare a investiiilor, care au n obiectul de activitate administrarea portofoliilor individuale de investiii. Pot fi acionari ai Fondului operatorii de pia, depozitarul central i alte entiti reglementate i supravegheate de C.N.V.M. (3) C.N.V.M. va stabili, prin reglementri, principiile privind organizarea i funcionarea Fondului, procedura de compensare, inclusiv cu privire la termene, i obligaii de transparen. ART. 45 (1) Intermediarii autorizai s presteze servicii de investiii financiare i societile de administrare a investiiilor, care administreaz portofolii individuale de investiii, trebuie s fie membri ai Fondului. (2) Entitile menionate la alin. (1) au obligaia ca, n termen de 180 de zile de la intrarea n vigoare a prezentei legi, s nfiineze i s supun autorizrii C.N.V.M., S.C. Fondul de compensare a investitorilor - S.A. ART. 46*) (1) Scopul Fondului este de a compensa investitorii, n condiiile prezentei legi i ale reglementrilor C.N.V.M., n situaia incapacitii membrilor Fondului de a returna fondurile bneti i/sau instrumentele financiare datorate sau aparinnd investitorilor, care au fost deinute n numele acestora, cu ocazia prestrii de servicii de investiii financiare sau de administrare a portofoliilor individuale de investiii. (2) n sensul prezentului capitol, prin investitor se nelege orice persoan care a ncredinat fonduri bneti sau instrumente financiare unui membru al Fondului, n scopul prestrii de servicii de investiii financiare. (3) Valoarea creanei unui investitor va fi calculat conform dispoziiilor legale i contractuale, lund n considerare compensarea i creanele reciproce de compensat, care sunt aplicabile pentru stabilirea, la data constatrii sau a hotrrii menionate la art. 47 alin. (1), a sumei de bani sau a valorii, determinate, dac este posibil, la valoarea de pia a instrumentelor financiare aparinnd investitorilor, pe care membrul Fondului nu le poate plti sau returna, n condiiile prevzute la art. 47 alin. (1) i (2). (4) Fondul compenseaz, n mod egal i nediscriminatoriu, investitorii, n limita unui plafon stabilit anual, prin ordin al preedintelui C.N.V.M. (5) Sunt exceptate de la compensare urmtoarele categorii de investitori: a) investitorii calificai; b) administratorii, inclusiv conductorii, directorii, cenzorii, auditorii financiari ai membrilor Fondului, acionarii acestora cu deineri mai mari de 5% din capitalul social, precum i investitorii cu statut similar n cadrul altor societi din acelai grup cu membrii Fondului; c) soii, rudele i afinii pn la gradul I, precum i persoanele care acioneaz n numele investitorilor menionai la lit. b); d) persoanele juridice din cadrul aceluiai grup cu membrii Fondului; e) investitorii, persoane fizice sau juridice, care sunt direct rspunztori pentru fapte care au agravat dificultile financiare ale membrului sau au contribuit la deteriorarea situaiei financiare a acestuia. (6) Fondul va suspenda orice plat pentru investitorii care se afl n cercetare penal, n legtur cu o aciune decurgnd din sau avnd legtur cu splarea banilor, pn la pronunarea unei hotrri definitive i irevocabile de ctre instana competent.#CIN *) Conform art. 152 pct. 2 i art. 247 din Legea nr. 187/2012 (#M10), ncepnd cu data de 1 februarie 2014 (data intrrii n vigoare a Legii nr. 286/2009 privind Codul penal), la articolul 46, alineatul (6) va avea urmtorul cuprins:#M10 "(6) Fondul va suspenda orice plat pentru investitorii care se afl n cercetare penal, n legtur cu o aciune decurgnd din sau avnd legtur cu splarea banilor, pn la pronunarea unei hotrri definitive de ctre instana competent."

#B ART. 47 (1) Fondul va compensa investitorii, n oricare din urmtoarele situaii: a) C.N.V.M. a constatat c, pentru moment, din punctul ei de vedere, un intermediar sau o societate de administrare a investiiilor care administreaz portofolii individuale de investiii, din motive ce sunt legate direct de situaia financiar, nu este n msur s-i ndeplineasc obligaiile rezultate din creanele investitorilor i nici nu exist perspectiva de a-i onora aceste obligaii n cel mai scurt timp; b) autoritatea judiciar competent, pentru motive legate direct sau indirect de situaia financiar a unui membru al Fondului, a emis o hotrre definitiv, avnd ca efect suspendarea posibilitii investitorilor de a-i exercita drepturile cu privire la valorificarea creanelor asupra respectivei societi. (2) Compensaia va fi asigurat pentru drepturile decurgnd din incapacitatea unui membru al Fondului de a: a) returna fondurile bneti aparinnd investitorilor i deinute n numele acestora, n legtur cu activitile lor de investiii; b) returna investitorilor orice instrument financiar ce le aparine i este deinut i administrat n numele lor, n legtur cu activitatea lor de investiii. (3) n cazul n care intermediarul este o instituie de credit, orice situaie similar celei prevzute la alin. (1) va fi transmis C.N.V.M., de ctre Banca Naional a Romniei. (4) n cazul n care compensaia este asigurat de Fondul de garantare a depozitelor n sistemul bancar, nici un investitor nu are dreptul la o dubl compensaie. ART. 48 (1) n situaiile prevzute la art. 47, Fondul va publica pe website-ul propriu, la sediul tuturor unitilor teritoriale ale membrului aflat n imposibilitatea de a returna fondurile bneti i/sau instrumentele financiare aparinnd investitorilor, precum i n cel puin dou cotidiane de difuzare naional, informaii privind: incapacitatea membrului de a-i onora obligaiile fa de investitori, locul, modul i perioada de timp n care se pot nregistra cererile de despgubire, precum i data nceperii plii compensaiilor ctre investitori. (2) Fondul se subrog de drept n drepturile investitorilor, pentru o sum egal cu plile pe care le-a efectuat pentru compensarea fondurilor bneti i/sau instrumentelor financiare. Fondul se va nscrie n tabloul creditorilor pentru respectiva sum, n cazul lichidrii judiciare a membrilor si. ART. 49 (1) Fondul va avea urmtoarele resurse financiare: a) contribuia iniial a membrilor, pltit n conformitate cu reglementrile C.N.V.M.; b) contribuia anual i/sau special pltit de membri; c) venituri din investirea resurselor Fondului; d) venituri din recuperarea creanelor compensate de Fond; e) mprumuturi pe termen scurt care s acopere n exclusivitate nevoi cu caracter temporar generate de acordarea compensrilor; f) alte venituri stabilite prin reglementri de ctre C.N.V.M. (2) Cheltuielile legate de administrarea i funcionarea Fondului vor fi acoperite pe seama veniturilor din investirea resurselor Fondului, precum i din alte venituri stabilite prin reglementri de ctre C.N.V.M. (3) Resursele financiare aflate la dispoziia Fondului nu vor putea fi investite dect n titluri de stat sau n alte instrumente cu venit fix, garantate integral de stat pn la 31 decembrie 2004, urmnd ca, ulterior, aceste plasamente s se diversifice n active cu risc sczut, n conformitate cu reglementrile emise de C.N.V.M. (4) Fondul nu distribuie dividende i nu poate acorda mprumuturi. ART. 50 C.N.V.M. va stabili anual, prin ordin al preedintelui, plafoanele sumelor prevzute la art. 46 alin. (3). ART. 51 Contribuiile pltite de membrii Fondului nu se restituie, inclusiv n cazul lichidrii judiciare sau al dizolvrii membrilor Fondului. ART. 52 Fondul va prezenta C.N.V.M. un raport anual de activitate, cel mai trziu pn la data de 30 aprilie.

TITLUL III ORGANISME DE PLASAMENT COLECTIV

#M8 CAP. 1 *** Abrogat

#M8 ART. 53 *** Abrogat ART. 54 *** Abrogat ART. 55 *** Abrogat ART. 56 *** Abrogat ART. 57 *** Abrogat ART. 58 *** Abrogat ART. 59 *** Abrogat ART. 60 *** Abrogat ART. 61 *** Abrogat ART. 62 *** Abrogat ART. 63 *** Abrogat

#M8 CAP. 2 *** Abrogat

#M8 ART. 64 *** Abrogat ART. 65 *** Abrogat ART. 66 *** Abrogat ART. 67 *** Abrogat

#M8 CAP. 3 *** Abrogat

#M8 ART. 68 *** Abrogat

#M8 CAP. 4 *** Abrogat

#M8 ART. 69 *** Abrogat ART. 70 *** Abrogat ART. 71 *** Abrogat ART. 72 *** Abrogat ART. 73 *** Abrogat ART. 74 *** Abrogat ART. 75 *** Abrogat

#M8 CAP. 5 *** Abrogat

#M8 ART. 76 *** Abrogat ART. 77 *** Abrogat ART. 78 *** Abrogat ART. 79 *** Abrogat ART. 80 *** Abrogat ART. 81 *** Abrogat ART. 82 *** Abrogat ART. 83 *** Abrogat ART. 84 *** Abrogat ART. 85 *** Abrogat ART. 86 *** Abrogat ART. 87 *** Abrogat ART. 88 *** Abrogat ART. 89 *** Abrogat ART. 90 *** Abrogat ART. 91 *** Abrogat ART. 92 *** Abrogat ART. 93 *** Abrogat ART. 94 *** Abrogat ART. 95 *** Abrogat ART. 96 *** Abrogat ART. 97 *** Abrogat ART. 98 *** Abrogat ART. 99 *** Abrogat ART. 100 *** Abrogat ART. 101 *** Abrogat ART. 102 *** Abrogat ART. 103 *** Abrogat ART. 104 *** Abrogat ART. 105 *** Abrogat ART. 106 *** Abrogat ART. 107 *** Abrogat ART. 108 *** Abrogat ART. 109 *** Abrogat ART. 110 *** Abrogat ART. 111 *** Abrogat ART. 112 *** Abrogat ART. 113 *** Abrogat

#B CAP. 6 Organisme de plasament colectiv, altele dect O.P.C.V.M.

Seciunea 1 Dispoziii generale

ART. 114 (1) Prevederile prezentului capitol sunt aplicabile A.O.P.C. care atrag n mod public resurse financiare ale persoanelor fizice i/sau juridice i care se constituie sub forma: a) fondurilor nchise de investiii, care sunt nfiinate pe baz de contract de societate civil i care au obligaia de a rscumpra titlurile de participare la intervale de timp prestabilite sau la anumite date, n conformitate cu documentele de constituire; b) societile de investiii de tip nchis care sunt nfiinate prin act constitutiv emit un numr limitat de aciuni i sunt tranzacionate pe o pia. (2) A.O.P.C. prevzute la alin. (1) sunt obligate s se nregistreze la C.N.V.M. i s respecte regulile prevzute n prezentul capitol.#M8 (3) *** Abrogat (4) *** Abrogat#B (5) Se interzice A.O.P.C. s ofere public titluri de participare, dac nu respect prevederile alin. (2). ART. 115 (1) A.O.P.C. care atrag n mod privat resurse financiare i care sunt administrate de o S.A.I. se supun prevederilor art. 114 alin. (2). (2) A.O.P.C. care fac apel privat la resurse financiare i care nu sunt administrate de o S.A.I. vor stabili prin documentele constitutive reguli privind politica de investiii, conduit n afaceri i transparen. (3) Documentele emise de A.O.P.C., prevzute la alin. (2), trebuie s conin n mod expres un avertisment cu privire la faptul c acestor organisme nu le sunt aplicabile dispoziiile prezentului titlu. (4) A.O.P.C. menionate la alin. (2), care sunt tranzacionate pe o pia reglementat, sunt supuse prevederilor titlului VI. ART. 116 (1) C.N.V.M. va emite reglementri specifice fiecrui tip de A.O.P.C., cu privire la: a) coninutul minim al documentelor de constituire; b) investiiile permise i limitrile aplicabile acestora; c) valoarea de emisiune sau valoarea nominal a unui titlu de participare, dup caz, sau/i valoarea investiiei individuale a unui investitor; d) regulile de tranzacionare a titlurilor de participare; e) cerine privind calificarea, experiena profesional i integritatea membrilor organelor de conducere ale unui A.O.P.C. autoadministrat. (2) C.N.V.M. va emite reglementri comune fondurilor nchise de investiii i societilor de investiii de tip nchis, cu privire la: a) obligaiile de transparen, informare i raportare; b) regulile de conduit; c) regulile de distribuire pe teritoriul Romniei a titlurilor de participare emise de organismele de plasament colectiv nearmonizate din state membre i nemembre; d) modalitatea de calcul al valorii activului net.

Seciunea a 2-a Fondurile nchise de investiii

ART. 117 (1) Fondurile nchise de investiii nregistrate la C.N.V.M. sunt administrate de o S.A.I.#M8 (2) *** Abrogat

#B Seciunea a 3-a Societile de investiii de tip nchis

ART. 118 O societate de investiii de tip nchis nregistrat la C.N.V.M. este administrat de o S.A.I. sau de un consiliu de administraie.#M8 ART. 119 (1) *** Abrogat#B (2) Societile de investiii de tip nchis i pot rscumpra propriile aciuni, n condiiile prevzute de Legea nr. 31/1990 i cu respectarea reglementrilor C.N.V.M.

Seciunea a 4-a Societile de investiii financiare

ART. 120 (1) Prevederile prezentului capitol, referitoare la societile de investiii de tip nchis nregistrate la C.N.V.M., se aplic corespunztor i societilor de investiii financiare, constituite n conformitate cu prevederile Legii nr. 133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietii Private n societi de investiii financiare, denumite n continuare S.I.F. (2) C.N.V.M. va emite reglementri cu privire la coninutul minim al actului constitutiv al unei S.I.F., care vor include cel puin urmtoarele: a) reguli privind emisiunea, deinerea i vnzarea aciunilor; b) modalitatea de calcul al activului net; c) reguli prudeniale privind politica de investiii; d) condiii de nlocuire a depozitarului i reguli de asigurare a proteciei acionarilor n astfel de situaii; e) reguli privind remunerarea administratorilor i dimensionarea cheltuielilor de administrare, n situaia S.I.F.-urilor care nu se autoadministreaz; f) identitatea, cerinele privind calificarea, experiena profesional i integritatea membrilor organelor de conducere. (3) Aciunile unei S.I.F. sunt tranzacionate pe o pia reglementat. (4) Prin derogare de la prevederile art. 114 alin. (1) lit. b), referitoare la emiterea unui numr limitat de aciuni, majorarea capitalului social al unei S.I.F. se va realiza numai prin ofert public de aciuni, pe baza unui prospect aprobat de C.N.V.M., n conformitate cu prevederile titlului V al prezentei legi i ale Legii nr. 31/1990.

CAP. 7 Protecia deintorilor de titluri de participare

#M8 ART. 121 *** Abrogat#B ART. 122 (1) Prevederile art. 21 se aplic n mod corespunztor A.O.P.C., S.A.I. i societilor de investiii autoadministrate. (2) C.N.V.M. este n drept s suspende un administrator, n situaia n care se constat c influena exercitat de ctre acesta poate prejudicia administrarea A.O.P.C., S.A.I. sau a societii de investiii, autorizate de C.N.V.M. ART. 123 C.N.V.M. va elabora reglementri privind fuziunea i divizarea unui S.A.I., O.P.C.V.M. i A.O.P.C.

TITLUL IV PIEELE REGLEMENTATE DE INSTRUMENTE FINANCIARE I DEPOZITARUL CENTRAL

CAP. 1 Pieele reglementate

Seciunea 1 Dispoziii generale

ART. 124 (1) Pieele reglementate de instrumente financiare se organizeaz i se administreaz de ctre o persoan juridic, constituit sub forma unei societi pe aciuni, emitent de aciuni nominative, conform Legii nr. 31/1990, autorizat i supravegheat de C.N.V.M., denumit n continuare operator de pia. (2) C.N.V.M. va publica n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, orice decizie privind acordarea/retragerea autorizaiei unui operator de pia. (3) Operatorii de pia autorizai s funcioneze n Romnia vor fi nscrii n Registrul C.N.V.M. (4) Lista pieelor reglementate autorizate va fi comunicat statelor membre, precum i Comisiei Europene, mpreun cu regulamentele, instruciunile i procedurile privind operaiunile pe aceste piee, precum i orice modificri ulterioare ale acestora. (5) Societatea care administreaz o pia reglementat are legitimitate procesual activ, respectiv pasiv, pentru orice drepturi i obligaii, pretenii i reclamaii legate de activitatea pieelor administrate.#M9 ART. 125 O pia reglementat este un sistem pentru tranzacionarea instrumentelor financiare, astfel cum au fost definite la art. 2 alin. (1) pct. 11, i a certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser, definite potrivit prevederilor Hotrrii Guvernului nr. 780/2006 privind stabilirea schemei de comercializare a certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser, cu modificrile i completrile ulterioare, precum i pentru licitaiile de certificate de emisii de gaze cu efect de ser realizate n conformitate cu legislaia european n vigoare i care: a) funcioneaz regulat; b) este caracterizat de faptul c reglementrile emise i supuse aprobrii C.N.V.M. definesc condiiile de funcionare, de acces pe pia, condiiile de admitere la tranzacionare a unui instrument financiar i a certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser; c) respect cerinele de raportare i transparen n vederea asigurrii proteciei investitorilor stabilite de prezenta lege, precum i reglementrile emise de C.N.V.M., potrivit legislaiei europene.

#B Seciunea a 2-a Autorizarea, funcionarea i retragerea autorizaiei operatorilor de pia

ART. 126 (1) Condiiile i documentaia ce trebuie s nsoeasc cererea de autorizare, precum i procedura de autorizare a operatorului de pia vor fi stabilite prin reglementri C.N.V.M. i se vor referi n principal la: a) capitalul social minim al societii pe aciuni i resursele financiare necesare pentru desfurarea activitii;#M9 b) obiectul exclusiv de activitate, constnd n administrarea pieelor reglementate, precum i a activitilor conexe n legtur cu aceasta;#B c) structura acionariatului, identitatea i integritatea acionarilor deinnd 5% din drepturile de vot; d) planul de afaceri, structura organizatoric i regulile de ordine interioar; e) condiiile de calificare i experien profesional ce trebuie ndeplinite de administratori i de personalul cu funcii de conducere din cadrul operatorului de pia; f) dotarea tehnic i resursele; g) contractul ncheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor Financiari din Romnia i care ndeplinete criteriile comune stabilite de C.N.V.M. i Camera Auditorilor Financiari din Romnia. (2) Condiiile care stau la baza acordrii autorizaiei trebuie respectate pe toat durata de funcionare a operatorului de pia. Orice modificare a acestora trebuie supus, n prealabil, autorizrii C.N.V.M. (3) Operatorul de pia nu poate limita numrul persoanelor cu drept de acces pe piaa reglementat administrat. ART. 127 Cererea de autorizare a operatorului de pia va fi respins, dup caz, dac: a) documentaia prezentat nu este ntocmit n conformitate cu reglementrile n vigoare sau datele furnizate sunt incomplete ori incorecte; b) documentaia prezentat este insuficient pentru a se stabili dac operatorul de pia i va desfura activitatea n conformitate cu reglementrile n vigoare; c) administratorii i personalul cu funcii de conducere ai operatorului de pia nu au calificarea i experiena profesional adecvate funciei lor, conform reglementrilor C.N.V.M.; d) transparena pieei, buna desfurare a tranzaciilor i protecia investitorilor nu sunt asigurate; e) nu sunt respectate prevederile prezentei legi sau ale reglementrilor C.N.V.M. ART. 128 C.N.V.M. este n drept s retrag autorizaia unui operator de pia: a) dac operatorul de pia nu mai ndeplinete condiiile care au stat la baza autorizrii; b) dac operatorul de pia nu i-a exercitat obiectul de activitate pentru care a fost autorizat, pe o perioad mai mare de 6 luni; c) dac autorizaia a fost obinut pe baza unor declaraii sau informaii false ori care au indus n eroare; d) dac operatorul de pia a nclcat prevederile prezentei legi ori ale reglementrilor emise de C.N.V.M.; e) n caz de fuziune sau divizare; f) la cererea acestuia. ART. 129 (1) Nici un acionar al unui operator de pia nu va putea deine, direct sau indirect, mai mult de 5% din totalul drepturilor de vot. (2) Orice achiziie de aciuni ale operatorului de pia, care conduce la o deinere de 5% din totalul drepturilor de vot, va fi notificat operatorului de pia n termenul stabilit prin reglementrile C.N.V.M. i supus n prealabil aprobrii C.N.V.M. (3) Orice nstrinare de aciuni ale operatorului de pia va fi notificat acestuia i C.N.V.M., n termenul prevzut de reglementrile emise de C.N.V.M.#M8 (4) n cazul n care nu sunt ndeplinite cerinele cu privire la integritatea acionarilor sau se omite obinerea aprobrii C.N.V.M., dreptul de vot aferent aciunilor deinute cu ne