20 2 9 3 final flamingo computers 03.03.10

78
REZULTATELE EVALUARII Pentru estimarea valorii de piata a activului si a garantiilor bancare aferente S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A., precum si a valorii de lichidare a activului S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. s-a pornit de la misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia particulara a societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 14.12.2009. În scopul atingerii obiectivului propus s-au luat in considerare prevederile Standardelor Internationale de Evaluare IVS 2007, activitatea de evaluare fiind adaptata la specificul activelor din componenta patrimoniului evaluat si al activitatii FLAMINGO COMPUTERS S.A., avand in vedere si caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in afara exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate în conformitate cu standardele de evaluare internaţionale, cu legislaţia actuală si cu starea şi perspectivele obiectivului. Pentru estimarea valorilor enuntate mai sus au fost luate in considerare doua situatii: 1. In ipoteza continuitatii activitatii s-au estimat: 1.1 Valoarea de piata a activelor din patrimoniul FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind o abordare din cele trei indicate in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 Evaluarea intreprinderii: a) Abordarea bazată pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din patrimoniul S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de insolventa - 14.12.2009. VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei) b) Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare a valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor metode prin care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor) anticipate, in valoarea capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii). Aceasta abordare nu poate fi aplicata datorita starii particulare a intreprinderii (incetarea activitatii). c) Cea de a treia abordare - Abordarea prin piaţă (cale generală de estimare a valorii unei întreprinderi, participaţii sau unei acţiuni prin folosirea uneia sau mai multor metode care compară subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care au fost vandute pe piata) nu se poate aplica datorita insuficientei informatiilor pertinente care sa poata fi luate in considerare. 1.2 Valoarea de piata a garantiilor bancare: Valoare de piata garantie (euro) Valoare de piata garantie (lei) TOTAL 3,629,617 15,417,522 VAL. DE PIATA GARANTII (Euro) 3,514,601 14,928,970 UNICREDIT 2,989,015 12,696,441 BRD 494,373 2,099,947 ING 31,213 132,583 NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro) 115,016 488,552

Upload: adela-calotescu

Post on 03-Jan-2016

67 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

REZULTATELE EVALUARII

Pentru estimarea valorii de piata a activului si a garantiilor bancare aferente S.C. FLAMINGO

COMPUTERS S.A., precum si a valorii de lichidare a activului S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A.

s-a pornit de la misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia particulara a societatii

comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 14.12.2009.

În scopul atingerii obiectivului propus s-au luat in considerare prevederile Standardelor

Internationale de Evaluare – IVS 2007, activitatea de evaluare fiind adaptata la specificul activelor din

componenta patrimoniului evaluat si al activitatii FLAMINGO COMPUTERS S.A., avand in vedere si

caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in afara

exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate în conformitate cu standardele de evaluare

internaţionale, cu legislaţia actuală si cu starea şi perspectivele obiectivului.

Pentru estimarea valorilor enuntate mai sus au fost luate in considerare doua situatii:

1. In ipoteza continuitatii activitatii s-au estimat:

1.1 Valoarea de piata a activelor din patrimoniul FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind o

abordare din cele trei indicate in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 – Evaluarea

intreprinderii:

a) Abordarea bazată pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau

participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor

individuale ale intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din

patrimoniul S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de

insolventa - 14.12.2009.

VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei)

b) Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare

a valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor

metode prin care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor)

anticipate, in valoarea capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii). Aceasta

abordare nu poate fi aplicata datorita starii particulare a intreprinderii (incetarea

activitatii).

c) Cea de a treia abordare - Abordarea prin piaţă (cale generală de estimare a valorii unei

întreprinderi, participaţii sau unei acţiuni prin folosirea uneia sau mai multor metode

care compară subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care

au fost vandute pe piata) nu se poate aplica datorita insuficientei informatiilor

pertinente care sa poata fi luate in considerare. 1.2 Valoarea de piata a garantiilor bancare:

Valoare de

piata

garantie

(euro)

Valoare de

piata

garantie

(lei)

TOTAL 3,629,617 15,417,522

VAL. DE PIATA GARANTII (Euro) 3,514,601 14,928,970

UNICREDIT 2,989,015 12,696,441

BRD 494,373 2,099,947

ING 31,213 132,583

NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro) 115,016 488,552

Page 2: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 2

2. In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul S.C.

FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu.

Conform GN 6 – Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., „În lichidari, valoarea multor active necorporale (de

exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta circumstantele

lichidarii. Si cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vânzari, onorarii, impozite si taxe, alte

costuri de închidere, cheltuielile administrative pe timpul încetarii activitatii si pierderea de valoare a

stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a întreprinderii.”

VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei)

In estimarea gamei de valori de lichidare s-a tinut cont de cadrul special in care ar avea loc vanzarea:

a) intreprinderea isi inceteaza activitatea, de unde rezulta ca aceasta nu mai genereaza venituri, ci

doar costuri (paza, intretinere, inventariere, marketing etc.);

b) vanzarea se face intr-o perioada de timp limitata sever;

c) conditiile reale ale pietei sunt cele curente (dobanzi bancare in medie de cca. 12-15% pe an, numar

limitat de investitori, criza economico-financiara, oportunitati diverse si multiple de investitii –

oferta supraabundenta etc.);

d) necesar de perioada indelungata de expunere pe piata la vanzare. Tinand cont de conjunctura

specifica in care ne aflam, intervalul de timp pentru realizarea unui marketing adecvat este de cca.

9-12 luni, poate depasi chiar si un an.

e) cumparatorul actioneaza prudent si in cunostinta de cauza;

f) vanzatorul este extrem de obligat sa vanda;

g) cumparatorul este motivat obisnuit;

h) cumparatorul se considera ca actioneaza in cel mai bun interes al sau;

i) plata se face cash;

j) pretul nu este influentat de aranjamente financiare speciale sau facilitati sau de cineva interesat in

vanzare;

k) activele se vand bucata cu bucata. Realizarea valorii de lichidare ar putea necesita mai mult

timp; avand in vedere faptul ca activele se vand pe componente, suma rezultata ar putea fi

diminuata deoarece ar putea ramane terenuri neatractive, stocuri neinteresante (in vederea

lichidarii stocurilor trebuie practicate reduceri multiple – reduceri la preturi deja reduse, care

diminueaza substantial valoarea stocurilor) etc.

l) se adapteaza pretul de valorificare la circumstantele vanzarii.

m) s-a estimat valoarea de piata a activelor din componenta FLAMINGO COMPUTERS si s-au luat

in considerare decotari suplimentare, astfel incat valoarea de lichidare sa tina cont de cele indicate

mai sus.

Page 3: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 3

Avand in vedere valorile estimate pot fi precizate urmatoarele:

1. Toate analizele si valorile au fost indicate la data de 14 decembrie 2010 – data de referinta

comunicata de catre client;

2. Valorile au fost estimate pe baza considerentelor prezentate in cadrul prezentului raport;

3. Valoarea este o predictie;

4. Valoarea este subiectiva;

5. Valoarea nu contine TVA ;

6. Evaluarea este o opinie asupra unei valori;

7. Cursul valutar luat in considerare in calcule a fost de 4,2477 RON/Euro aferent datei de

referinta 14.12.2009 – dimineata - data declansarii procedurii de insolventa.

DIRECTOR

ing. Sorin POPA

expert evaluator ANEVAR (intreprinderi – bunuri mobile – proprietati imobiliare)

MAA-EPI, MBA, MRICS, REV

Page 4: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 4

CUPRINS

ANEXE .................................................................................................................................................................................... 5

1. CERTIFICARE ............................................................................................................................................................. 6

2. PREMISELE EVALUARII ......................................................................................................................................... 7

2.1. OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII. INSTRUCTIUNILE EVALUARII ......................... 7

2.2. DREPTURILE DE PROPRIETATE EVALUATE ............................................................................................. 7

2.3. BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE .................................................................................. 8

2.4. DATA EVALUARII ............................................................................................................................................ 9

2.5. MONEDA RAPORTULUI. MODALITATI DE PLATA................................................................................. 9

2.6. SURSELE DE INFORMATII CARE AU STAT LA BAZA INTOCMIRII PREZENTULUI RAPORT DE

EVALUARE ....................................................................................................................................................................... 9

2.7. INSPECTIA PROPRIETATII ........................................................................................................................... 10

2.8. CLAUZA DE NEPUBLICARE ........................................................................................................................ 10

2.9. RESPONSABILITATEA FATA DE TERTI ..................................................................................................... 10

2.10. IPOTEZE SI CONDITII LIMITATIVE ............................................................................................................ 11

3. PREZENTAREA DATELOR ................................................................................................................................... 13

3.1. DESCRIEREA INTREPRINDERII .................................................................................................................. 13

3.1.1. ASPECTE GENERALE ................................................................................................................................. 13

3.1.2. ASPECTE JURIDICE .................................................................................................................................... 13

3.1.2.1. Constituirea societatii ........................................................................................................................................ 13

3.1.2.2. Evolutia capitalului social ................................................................................................................................ 14

3.1.2.3. Structura capitalului social la data evaluarii ................................................................................................ 15

3.1.2.4. Alte inregistrari la CCI - oficiul registrului comertului ............................................................................. 15

3.1.2.5. Drept civil ............................................................................................................................................................ 20

3.1.2.6. Titluri de participare .......................................................................................................................................... 21

3.1.2.7. Litigiile societatii ................................................................................................................................................ 21

3.1.2.8. Sarcini asupra patrimoniului ........................................................................................................................... 24

3.1.3. ASPECTE COMERCIALE SI OPERATIONALE ...................................................................................... 25

3.1.3.1. Piata caracteristica .............................................................................................................................................. 25

3.1.3.2. Concurenta........................................................................................................................................................... 25

3.1.3.3. Gama de produse oferite ................................................................................................................................... 26

3.1.3.4. Organizarea activitatii pe magazine ............................................................................................................... 27

Page 5: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 5

3.1.3.5. Organizarea activitatii pe departamente ........................................................................................................ 29

3.1.3.6. Clienti ................................................................................................................................................................... 30

3.1.3.7. Furnizori .............................................................................................................................................................. 31

3.1.4. ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE .......................................................................... 32

3.1.4.1. Organigrama societatii ...................................................................................................................................... 32

3.1.4.2. Criterii de stimulare a personalului ................................................................................................................ 33

3.1.5. ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE ................................................................................................. 34

3.1.5.1. Analiza pozitiei financiare ............................................................................................................................... 35

3.1.5.1.1. Analiza evolutiei pozitiei financiare ......................................................................................................... 35

3.1.5.1.2. Analiza lichiditatii, solvabilitatii si a indicatorilor de gestiune .......................................................... 39

3.1.5.1.3. Analiza indicatorilor de echilibru financiar ............................................................................................ 40

3.1.5.2. Analiza performantelor financiare.................................................................................................................. 41

3.1.6. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI .......................................................................................................... 48

3.2. ANALIZA PIETEI............................................................................................................................................. 49

4. ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE ............................................................................................................ 58

4.1. METODOLOGIA DE EVALUARE ................................................................................................................. 58

4.1.1. IPOTEZA CONTINUITATII ACTIVITATII – VALOARE DE PIATA..................................................... 59

4.1.1.1. Valoarea de piata a activelor ............................................................................................................................ 59

4.1.1.1.1. Abordarea bazata pe active ......................................................................................................................... 59

4.1.1.1.2. Abordarea prin capitalizarea venitului ..................................................................................................... 73

4.1.1.1.3. Abordarea prin piata .................................................................................................................................... 73

4.1.1.2. Valoarea de piata a garantiilor ......................................................................................................................... 74

4.1.2. IPOTEZA INCETARII ACTIVITATII – VALOARE DE LICHIDARE ..................................................... 76

4.2. CONCLUZII ...................................................................................................................................................... 78

ANEXE

Page 6: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 6

1. CERTIFICARE

Prin prezenta se certifica faptul ca:

Afirmatiile sustinute in prezentul raport sunt reale si corecte;

Analizele, opiniile si concluziile din prezentul raport sunt limitate numai la ipotezele si

conditiile limitative si se constituie ca analiza nepartinitoare;

Evaluatorul nu are niciun interes actual sau de perspectiva in proprietatea care face obiectul

acestui raport, nu are niciun interes personal si nu este partinitor fata de vreuna din partile

implicate;

Remunerarea evaluatorului nu se face in functie de exprimarea unei valori prestabilite sau

care ar favoriza dorinta clientului de obtinere a unui rezultat dorit sau de aparitia unui

eveniment ulterior;

Acest raport de evaluare nu se bazeaza pe solicitarea obtinerii unei valori minime/maxime,

solicitare venita din partea beneficiarului sau a altor persoane care au interese legate de

beneficiar sau de aprobarea unui imprumut;

In deplina cunostinta de cauza, analizele, opiniile si concluziile exprimate au fost realizate in

conformitate cu cerintele Standardelor Internationale de evaluare – IVS si cu cerintele

‚Codului deontologic al profesiei de evaluator‛ care este o anexa la Statutul ANEVAR;

Evaluatorul certifica faptul ca utilizarea raportului de evaluare intocmit poate fi insotita de

verificarea lui in conformitate cu Standardul international de verificare de rapoarte de

evaluare (GN 11);

Evaluatorul certifica faptul ca a efectuat personal inspectia patrimoniului care face obiectul

raportului;

In prezent, evaluatorii sunt membri titulari si acreditati ANEVAR si au indeplinit programul

de pregatire profesionala continua;

Prin prezenta evaluatorul certifica faptul ca este competent sa efectueze acest raport de

evaluare.

Evaluatorii au incheiate asigurari de raspundere profesionala la ALLIANZ TIRIAC

ASIGURARI S.A.

Cu stimă,

Sorin POPA - General Manager

expert evaluator ANEVAR (intreprinderi – bunuri mobile – proprietati imobiliare)

MAA-EPI, MBA, MRICS, REV

Page 7: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 7

2. PREMISELE EVALUARII

2.1. OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII. INSTRUCTIUNILE EVALUARII

Obiectul evaluarii il constituie activul societatii FLAMINGO COMPUTERS S.A. cu sediul in

Bucuresti, sector 1, Sos. Bucureşti-Ploieşti nr. 44C, et. 1.

Scopul prezentului raport de evaluare este:

estimarea valorii de piata a activului FLAMINGO COMPUTERS;

estimarea valorii de piata a garantiilor FLAMINGO COMPUTERS;

estimarea valorii de lichidare a activului FLAMINGO COMPUTERS;

in vederea informarii Adunarii Generale a Creditorilor.

Prezentul Raport de evaluare se adreseaza:

FLAMINGO COMPUTERS S.A., in calitate de client;

ADUNAREA CREDITORILOR in calitate de destinatar.

Avand in vedere Statutul ANEVAR si Codul deontologic al profesiunii de evaluator,

evaluatorul nu-si asuma raspunderea decat fata de client si fata de destinatarul lucrarii.

2.2. DREPTURILE DE PROPRIETATE EVALUATE

Dreptul de proprietate evaluat in prezentul raport este dreptul de proprietate integral asupra

activelor delimitate din patrimoniul S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A.

1. Active imobilizate:

a. Activele necorporale au fost preluate din balanta de la 30.11.2009 si din lista

detaliata cu elementele acestei clase.

b. Activul imobiliar al S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.R.L. este compus din

terenuri, constructii si amenajari, conform balantei de verificare la 30.11.2009 si

listei detaliate.

c. Activul de natura mobiliara, consta in utilaje si aparate specifice domeniului de

activitate, mijloace de transport si mobilier, birotica si alte bunuri generale. Acesta a

fost preluat din listele detaliate primite de la reprezentantii societatii.

d. Imobilizarile financiare – au fost preluate din balanta de la 30.11.2009 si din listele

detaliate cu elemente.

2. Activele circulante au fost preluate din liste detaliate primite de la reprezentantii societatii

cu soldurile la data de referinta.

a. Stocuri;

b. Creante;

c. Lichiditati.

3. Cheltuielile in avans constau in chirii platite in avans – din lista detaliata cu toate

elementele existente in sold la data de referinta.

Evaluarea acestora are loc in ipoteza lipsei de sarcini.

Page 8: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 8

2.3. BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE

Tinand cont de specificul misiunii de evaluare, in cadrul prezentului raport de evaluare au fost

luate in considerare prevederi ale standardelor internationale referitoare la:

- Valoarea de piata prevazuta in Standardul Internaţional de Evaluare IVS 1 Valoarea de piaţă –

tip de valoare. Conform Standardului International de Evaluare IVS 1 definiţia valorii de

piaţă este: ‚Valoarea de piaţă este suma estimată pentru care o proprietate va fi schimbată,

la data evaluării, între un cumpărător decis şi un vânzător hotărât, într-o tranzacţie cu preţ

determinat obiectiv, după o activitate de marketing corespunzătoare, în care părţile

implicate au acţionat în cunoştinţă de cauză, prudent şi fără constrângere.‛

- Valoarea de lichidare prevazuta in Standardul Internaţional de Evaluare IVS 2 Tipuri de

valoare diferite de valoarea de piaţă. Conform acestuia, definiţia valorii de lichidare este:

o „6.9.2 Valoarea de lichidare: Acest termen descrie situaţia în care un grup de active

folosite împreună într-o întreprindere, sunt oferite la vânzare în mod individual

(element cu element), de obicei în urma închiderii întreprinderii. Deşi este adesea

asociat cu o vânzare forţată (vezi 6.11 de mai jos), acest termen are un alt înţeles.

Nu există niciun motiv pentru care activele nu pot fi lichidate printr-o vânzare

ordonată, în urma unei comercializări adecvate.‛

o „6.11 Termenul “vânzare forţată‛ se utilizează adesea în situaţiile în care un vânzător

este obligat să vândă şi/sau nu există o perioadă de comercializare adecvată. Preţul

obtenabil în această situaţie nu îndeplineşte cerinţele din definiţia valorii de piaţă.

Preţul care ar putea fi obţinut în aceste situaţii va depinde de natura presiunii de a

vinde, la care este supus vânzătorul, sau de motivele pentru care o comercializare

adecvată nu poate fi făcută. El poate să reflecte şi consecinţele pentru vânzător a

nereuşitei vânzării într-o perioadă de timp specificată. Preţul obtenabil într-o

vânzare forţată nu poate fi prezis în mod credibil, cu excepţia situaţiei în care sunt

cunoscute natura presiunii de a vinde sau motivele comercializării neadecvate.

Preţul pe care un vânzător îl va accepta, într-o vânzare forţată, va reflecta mai

degrabă situaţiile particulare decât cele ale vânzătorului ipotetic decis din definiţia

valorii de piaţă. Preţul obtenabil într-o vânzare forţată va avea numai o legătură

întâmplătoare cu valoarea de piaţă sau cu orice alte tipuri de valoare, definite în

acest standard. Deoarece vânzarea forţată este o descriere a situaţiei în care

tranzacţia are loc, acest termen nu reprezintă un tip de valoare‛.

- Valoarea intreprinderii prevazuta in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 –

Evaluarea Intreprinderii, potrivit caruia ‘’Evaluările de întreprinderi sunt solicitate și

efectuate, în mod uzual, pentru stabilirea valorii de piaţă ca bază de evaluare, conform

prevederilor din Standardul Internaţional de Evaluare 1 (IVS 1). Atunci când sunt folosite

alte baze de evaluare, sunt aplicabile prevederile din IVS 2, cu explicaţiile și clarificările

adecvate.’’

- Valoarea proprietatilor imobiliare prevazuta in Standardul International de Practica in

Evaluare GN 1 – Evaluarea proprietatii imobiliare;

- Valoarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor prevazuta in Standardul International

de Practica in Evaluare GN 3 – Evaluarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor;

Page 9: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 9

- Valoarea bunurilor mobile prevazuta in Standardul International de Practica in Evaluare

GN 5 – Evaluarea bunurilor mobile;

- Valoarea activelor necorporale prevazuta in Standardul International de practica in

evaluare GN 4 – Evaluarea activelor necorporale;

- Valoarea activelor circulante: datorita faptului ca nu exista standarde specifice de

evaluare pentru acestea, evaluatorul a luat in considerare prevederile standardelor

internationale de contabilitate – IAS.

2.4. DATA EVALUARII

La baza efectuarii evaluarii au stat informatiile privind nivelul preturilor si situatiilor

patrimoniale ale S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. corespunzatoare datei de 14 decembrie 2009

(data de referinta) la care se considera valabile ipotezele luate in considerare si valorile estimate de

catre evaluator.

Evaluarea a fost realizata in intervalul ianuarie - februarie 2010.

2.5. MONEDA RAPORTULUI. MODALITATI DE PLATA

Valoarea este exprimata in euro si in lei la data de referinta (14.12.2009) avand in vedere cursul

de 4,2477 RON/EUR.

In estimarea valorii se ia in considerare plata integrala in numerar (cash) la data evaluarii,

fara conditii deosebite de plata.

Valorile exprimate nu contin TVA.

2.6. SURSELE DE INFORMATII CARE AU STAT LA BAZA INTOCMIRII PREZENTULUI

RAPORT DE EVALUARE

Documente puse la dispozitie de conducerea societatii S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A.

privind:

o bilanturile contabile si balantele de verificare aferente incepand cu anul 2004 si pana in

prezent;

o balanta de verificare de la data de 30.11.2009 si balanta la 14.12.2009; pentru unele

conturi (cele din categoria activelor) s-au furnizat si informatii privind soldurile

acestora la data de 14.12.2009 – data de referinta;

o liste detaliate pe componente pentru imobilizarile necorporale – la data de 30.11.2009;

o liste detaliate cu echipamente, instalatii, mijloace de transport, mobilier – la data de

30.11.2009;

o situatia participatiilor;

o liste detaliate cu stocurile de marfuri, grupate pe categorii – liste furnizate de

reprezentantii societatii;

o liste detaliate cu creantele si observatii privind posibilitatile de recuperare ale acestora;

o soldul disponibilitatilor din casa, banca si alte valori;

o previziuni ale activitatii viitoare;

o lista detaliata cu cheltuielile inregistrate in avans;

o aspecte tehnice si tehnologice;

Page 10: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 10

o aspecte de resurse umane;

o aspecte juridice;

o aspecte operationale;

o aspecte comerciale;

Informatii existente in literatura de specialitate privind piata intreprinderilor care au ca obiect

de activitate distributia si vanzarea de electronice, electrocasnice si IT, precum si privind

evolutia acestei piete;

Informatii culese pe teren de catre evaluator (privind pozitionarea, zonele in care sunt

amplasate activele imobilizate ale societatii si istoricul amplasamentelor, lucrarile de reparatii

– intretinere – modernizare efectuate, stare fizica);

Alte informatii necesare existente in bibliografia de specialitate;

Documentele si informatiile referitoare la S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. au fost puse

la dispozitia evaluatorului de catre conducerea acesteia, care poarta intreaga responsabilitate in ceea

ce priveste veridicitatea si corectitudinea informatiilor furnizate. Evaluatorii nu isi asuma niciun fel

de raspundere pentru datele puse la dispozitie de catre societate si nici pentru rezultatele obtinute in

cazul in care acestea sunt viciate de date incomplete sau gresite.

2.7. INSPECTIA PROPRIETATII

Inspectia proprietatii a fost realizata de catre evaluatori in cursul lunii ianuarie 2010 insotiti de

catre reprezentanti autorizati ai FLAMINGO COMPUTERS S.A. (pe domenii de activitate), care au

furnizat si informatiile necesare evaluarii. Nu s-au realizat investigatii privind eventualele

contaminari ale cladirilor, terenului sau amplasamentelor invecinate si nu au fost inspectate partile

ascunse ale cladirilor.

2.8. CLAUZA DE NEPUBLICARE

Raportul de evaluare sau oricare alta referire la acesta nu poate fi publicat, nici inclus intr-un

document destinat publicitatii fara acordul scris si prealabil al evaluatorului cu specificarea formei si

contextului in care urmeaza sa apara.

Publicarea, partiala sau integrala, precum si utilizarea lui de catre alte persoane decat clientul

si destinatarii atrage dupa sine incetarea obligatiilor contractuale.

2.9. RESPONSABILITATEA FATA DE TERTI

Prezentul raport de evaluare a fost realizat pe baza informatiilor furnizate de catre conducerea

S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A., corectitudinea si precizia datelor furnizate fiind

responsabilitatea clientului.

Raportul este confidential, strict pentru destinatar si client, iar evaluatorul nu accepta nicio

responsabilitate fata de o terta persoana, in nicio circumstanta.

Page 11: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 11

2.10. IPOTEZE SI CONDITII LIMITATIVE

Principalele ipoteze si limite de care s-a tinut seama in elaborarea prezentului raport de

evaluare sunt urmatoarele:

1. Ipoteze:

Aspectele juridice se bazeaza exclusiv pe informatiile si documentele furnizate de catre

reprezentantii FLAMINGO COMPUTERS S.A. si au fost prezentate fara a se intreprinde

verificari sau investigatii suplimentare.

Se presupune ca titlul de proprietate este valabil si tranzactionabil, in afara cazului in care se

specifica altfel;

Informatia furnizata de catre terti este considerata de incredere, dar nu i se acorda garantii

pentru acuratete;

Pentru estimarea valorii de piata a activelor in circumstantele indicate in raport, s-a aplicat

Abordarea bazată pe active asa cum este prevazut in Standardul International de Practica in

Evaluare GN 6 – EVALUAREA INTREPRINDERII;

Utilajele si echipamentele s-au evaluat conform Standardele Internaţionale de Practică în Evaluare

GN 3 – Evaluarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor sau GN 5 – Evaluarea bunurilor

mobile;

Evaluarea activelor circulante: datorita faptului ca nu exista standarde specifice de evaluare

stocuri, evaluatorul a luat in considerare prevederile standardelor internationale de

contabilitate – IAS si a standardelor internationale de evaluare – IVS in ceea ce priveste

evaluarea pentru raportare financiara;

Pentru estimarea valorii de lichidare a activelor, s-a aplicat Abordarea bazată pe active asa

cum este prevazut in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 – EVALUAREA

INTREPRINDERII, estimandu-se intr-o prima faza valoarea de piata a intreprinderii. Valorii

de piata a intreprinderii i s-au aplicat decotari suplimentare in conformitate cu ipotezele de

lucru prezentate in cadrul capitolului „Procedura de evaluare‛;

Pentru evaluarea garantiilor (Unicredit si ING) au fost puse la dispozitia evaluatorilor date

furnizate de catre reprezentantii societatii;

Au fost preluate de la reprezentantii firmei date referitoare la venituri, cheltuieli fixe si

variabile in functie de numarul de magazine deschise, personal si salarizare, precum si

informatii privind imbunatatirea activitatii: inchiderea unor magazine care functioneaza in

pierdere, marja care va fi practicata, reducerile de costuri obtinute si preconizate ca urmare a

renegocierii unor contracte etc.

Din informatiile detinute de catre evaluator si din discutiile purtate cu conducerea

FLAMINGO COMPUTERS S.A., nu exista niciun indiciu privind existenta unor contaminari

naturale sau chimice care afecteaza valoarea proprietatilor analizate sau proprietatilor vecine.

Evaluatorul nu are cunostinta de efectuarea unor inspectii sau a unor rapoarte care sa indice

prezenta contaminantilor sau materialelor periculoase si nici nu a efectuat investigatii speciale

in acest sens. Valorile sunt estimate in ipoteza ca nu exista asa ceva. Daca se va stabili ulterior

ca exista contaminari pe orice proprietate sau pe oricare alt teren vecin sau ca au fost sau sunt

puse in functiune mijloace care ar putea sa contamineze, aceasta ar putea duce la diminuarea

valorii raportate;

Evaluatorul considera ca presupunerile efectuate la aplicarea metodelor de evaluare au fost

rezonabile in lumina faptelor ce sunt disponibile la data evaluarii;

Page 12: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 12

Valoarea de piata estimata, precum si valoarea de lichidare sunt valabile la data evaluarii.

Intrucat piata, conditiile de piata se pot schimba, valoarile estimate pot fi nerelevante sau

necorespunzatoare la un alt moment;

Alegerea metodelor de evaluare prezentate in cuprinsul raportului s-a facut tinand seama de

limitele fiecareia dintre ele;

Evaluatorul a utilizat in estimarea valorii toate informatiile pe care le-a avut la dispozitie la data

evaluarii referitoare la subiectul de evaluat, neexcluzand posibilitatea existentei si a altor

informatii de care acesta nu avea cunostinta;

Abordarea prin capitalizarea venitului nu poate fi aplicata datorita starii particulare a

intreprinderii (incetarea activitatii).

Abordarea prin piaţă nu poate fi aplicata datorita insuficientei informatiilor pertinente care sa

poata fi luate in considerare.

2. Conditii limitative:

intrarea in posesia unei copii a acestui raport nu implica dreptul de publicare a acestuia;

evaluatorul, prin natura muncii sale, nu este obligat sa ofere in continuare consultanta sau sa

depuna marturie in instanta relativ la proprietatile in chestiune, in afara cazului in care s-au

incheiat astfel de intelegeri in prealabil;

nici prezentul raport, nici parti ale sale (in special concluzii referitor la valori, identitatea

evaluatorului) nu trebuie publicate sau mediatizate fara acordul prealabil al evaluatorului;

orice valori estimate in raport se aplica intregii afaceri si orice divizare sau distribuire a valorii pe

interese fractionate va invalida valoarea estimata, in afara cazului in care o astfel de distribuire a

fost prevazuta in raport;

raportul de evaluare este valabil in conditiile economice, fiscale, juridice si politice de la data

intocmirii sale. Daca aceste conditii se vor modifica concluziile acestui raport isi pot pierde

valabilitatea.

Page 13: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 13

3. PREZENTAREA DATELOR

3.1. DESCRIEREA INTREPRINDERII

3.1.1. ASPECTE GENERALE

clientslţi clienţi În prezent, Flamingo International activează ca grup format din câteva companii: Flamingo

International SA, Flanco International SRL şi Flamingo Computers SA ce activează pe piaţa

românescă şi Flamingo Computers Holland BV pentru activitea internaţională. Ca şi companie listată,

Flamingo International SA deţine toate companiile menţionate mai sus şi coordonează toate

activităţile interne şi externe ale companiilor grupului. Flamingo International SA activează, de

asemenea, ca şi cumpărător de bunuri şi este furnizorul principal al părţii de retail a grupului şi a

activităţilor de distribuţie, asigurând livrarea de bunuri, fie cumpărate, fie asamblate, atât pentru

retail cât şi pentru distribuţie.

În acelaşi timp, Flamingo International dezvoltă activităţi de distribuţie cu toţi clienţii

(corporaţii, re-vânzători, retaileri etc). Drept consecinţă, este important ca în analiza grupului să fie

urmarita performanţa tuturor entităţilor acestuia, şi nu doar a Flamingo International SA (singura

companie listată la BVB) sau a altei entitati individuale.

Flanco International SRL a fost achiziţionat de Flamingo International în aprilie 2006 după

efectuarea unei analize detaliate a pieţei adresate şi a evoluţiei sale. Compania a adus cu sine

experienţa comercializării electrocasnicelor în cadrul grupului, oferind o gamă completă de produse

pe piaţa de profil, operând prin două lanţuri de retail distincte (Flanco World şi Flanco). Decizia s-a

dovedit una strategică din punct de vedere al vânzărilor şi al profitabilităţii activităţilor desfăşurate,

încă din anul 2007 (după un an de la fuziune).

Flamingo Computers SA a fost înfiinţat şi înregistrat la Registrul Comerţului pe 17 decembrie

1994, având ca obiectiv principal specializarea pe retail-ul IT. Compania operează prin lanţul de retail

Flamingo Computers prezent în toate oraşele principale din ţară.

3.1.2. ASPECTE JURIDICE

3.1.2.1. Constituirea societatii

S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. are sediul în Bucuresti, sector 1, Sos. Bucureşti-Ploieşti

nr. 44C, et. 1, având CUI: RO 11937104 si fiind înmatriculată la Oficiul Registrului Comerţului sub nr.

J40/6174/1999.

- Act de constituire: Contract de societate si Statut nr 24545 din 23.11.1994

- Statutul societatii (la constituire):

Capital social la infiintare - 100.000 lei (ROL) (10 RON)

Numar actiuni / parti sociale la infiintare: 20

Page 14: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 14

Valoarea unitara a actiunilor / parti sociale: 5.000 lei (ROL) (0,5 RON)

Structura capitalului la infiintare: (lista asociatilor initiali si a procentelor detinute

de acestia):

Actionar % din capitalul social

Cinca Dragos Daniel 60%

Ghenea Marius Aurel 30%

Islam Varol 10%

Obiectul de activitate: Productie, comert, import-export, servicii, constructii.

- Inregistrata la CCI Bucuresti, ORC nr J40/24818/1994, Cod fiscal nr RO 6597960

3.1.2.2. Evolutia capitalului social

Nr

crt.

Capital social

(RON) Motivul majorarii (diminuarii)

Numar de

actiuni / parti

sociale

Valoare

nominala a

actiunilor /

partilor sociale

(RON)

Structura actionariatului

1. 30.000

(27.05.1998)

Incorporarea rezervelor

constituite prin repartizarea

profitului net obtinut pe anul

1997

3.000 10

Cinca Dragos Daniel - 60%

Ghenea Marius Aurel – 30%

Islam Varol – 10%

2. 49.100

(24.11.1998) Aport in natura 4.910 10

Cinca Dragos Daniel - 60%

Ghenea Marius Aurel – 30%

Islam Varol – 10%

3. 220.000

(12.05.1999)

Incorporarea diferentelor

rezultate din reevaluarea

imobilizarilor corporale in baza

Hg 983/1998

2.200.000 0,1

Cinca Dragos Daniel - 59,90835%

Ghenea Marius Aurel – 30%

Islam Varol – 10%

Alti actionari persoane fizice –

0,09165%

4. 345.000

(14.07.2000)

Incorporarea diferentelor

rezultate din reevaluarea

imobilizarilor corporale in baza

Hg 983/1998 si OMF 338/2000

3.450.000 0,1

Cinca Dragos Daniel - 59,90835%

Ghenea Marius Aurel – 30%

Islam Varol – 10%

Alti actionari persoane fizice –

0,09165%

5. 1.000.000

(01.06.2002)

Incorporarea diferentei rezultate

din reevaluarea activelor

100.000 10

Cinca Dragos Daniel - 88,28%

Islam Varol – 9,87%

Alti actionari persoane fizice – 1,85%

Page 15: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 15

6. 2.600.000

(18.11.2003)

Aport in numerar 260.000 10

Cinca Dragos Daniel - 89,56%

Islam Varol – 5%

Alti actionari persoane fizice – 5,44%

3.1.2.3. Structura capitalului social la data evaluarii

Valoarea capitalului social: 2.600.000 lei (RON)

Numar de actiuni : 260.000

Valoarea unitara: 10 lei (RON)

Proprietarii la data evaluarii (si cotele detinute):

Actionar % din capitalul social

S.C. Flamingo International S.A. 99,9984%

Islam Varol 0,0004%

Iacovita Robert Daniel 0,0004%

Barbu Anca Liana 0,0004%

Varga Simona Iolanda 0,0004%

3.1.2.4. Alte inregistrari la CCI - oficiul registrului comertului

Nr.

Crt. Nr. identificare / Data Obiect

1 56997/16.12.1994 Infiintare Societate

2 39532/11.07.1995 Infiintare p de lucru Sos Panduri, nr 31, bl P2A, ap.4

3 2242 / 11.01.1996 Schimbare sediu in B-dul N Titulescu, nr. 121, , sector1

4 46789 / 29.07.1996 Infiintare p.l. Craiova- Calea Bucuresti

5 50657/19.08.1996 Infiintare p de lucru Stirbei Voda, nr. 154, bl. 26A, sector1

6 58735 / 02.10.1996 Infiintare p.l. Stirbei Voda

7 3317/20.01.1997

Modificarea ob de activitate (introducerea de noi activitati + reformularea partiala a

celor existente)

8 13360 / 04.03.1997 Infiintare p.l. Bucuresti - N. Titulescu

9 27663 /06.05.1997 Infiintare p.l. Ramnicu Valcea

10 55339/22.08.1997 Infiintare p.l. Bucuresti, Str. Calea Dorobantilor nr. 132, sector1

11 80772 / 20.11.1997 Infiintare p.l. Iasi Moara de Foc

12 87113 / 10.12.1997 Infiintare p.l. Bucuresti - General Cernat

13 1137 / 07.01.1998 Desfiintare p.l. Titulescu

14 11330 / 09.02.1998 Infiintare p.l. Natiunile Unite

15 17556/25.02.1998 Infiintare p.l. Bucuresti, str. Stefan Burileanu nr. 14-16, bl. 13M, sector1

16 25155/18.03.1998 Infiintare p.l. Timisoara, str. Brediceanu, nr. 1, ap 3, jud Timis

17 54348 / 01.06.1998 Specimene semnaturi

18 54364/01.06.1998 Majorare capital social la 300.000.000lei

19 117455 / 21.08.1998 Infiintare p.l ZLG

20 125631 / 11.09.1998 Infiintare p.l. Bucuresti - str Ficusului

21 145336/03.11.1998 Infiintare p.l. Rm Valcea, str. Calea lui Traian nr. 123, jud. Valcea

22 157452 / 07.12.1998 Majorare capital social de la 300.000.000 lei la 491.000.000 lei

Page 16: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 16

23 158502/08.12.1998

Desfiintare p de lucru ZLG, TCP1, parcela P4, lot C4, Infiintare p.l. ZLG, TCP2,

parcela P8, lot D4

24 7147/20.01.1999

Modificare SRL- SA, cesiune 4 noi asociati, desfiintarea p.l. Iasi, str. Moara de Foc, nr.

35, et 2, Rm Valcea, str. Calea lui Traian nr. 176bis,

25 29885/23.03.1999 Infiintare p.l. Cluj Napoca, str. Aurel Vlaicu, nr. 1-3, ap 144, jud. Cluj

26 38786/20.04.1999 Infiintare p.l. Sibiu, str. N Teclu, bl. 28, sc A (Piata 1 Decembrie), jud Sibiu

27 48064/12.05.1999

Completarea ob de activitate cu operatiuni de leasing (CAEN 6521), majorare capital

social la 2.200.000.000lei

28 61138/15.06.1999 Infiintare p.l. Bucuresti, Calea Victoriei, nr. 103-105, sector 1

29 70913/06.07.1999

Infiintare 2 p.l. la adresele: Bucuresti, str. Vitan nr. 55-59, Complexul Bucuresti Mall,

et. 1, sector 3, magazin; Complex Bucuresti Mall et 2, IC

30 84198/12.08.1999

Inlocuire cenzor SC AS CONSULTING IMM SA cu cenzorul SC EXPERT GROUP

SRL

31 111436 / 26.10.199 Infiintare p.l. Bucuresti - str. Epistolei

32 26464/09.03.2000

Infiintare 2 p.l. Iasi, Bd Tudor Vladimirescu, complex Iulius Center, spatiul IC, +

magazin C39

33 36551/04.04.2000

Infiintare p.l. la adresele Otopeni, Calea Bucurestilor nr. 44-48, Ilfov, Bucuresti, Bd

Expozitiei, nr 2, sector 1, Bucuresti, str. Stefan cel Mare, nr. 240, bl 59, parter, sector 2;

Desfiintare p.l.: Bucuresti, str. Intrarea Epistolei, nr. 1, sector 1, Bucuresti, Str.

Ficusului nr. 16, sector 1

34 42762/18.04.2000

Inlocuire cenzori Cinca Dragos si Cinca Luminita cu cenzorii Serb Elena si Radulescu

Elena, Infiintare p.l. Deva, D-dul decebal, bl E, parter, jud Hunedoara

35 48043 / 02.05.2000 Desfiintare p.l. Bucuresti - General Cernat

36 52865/12.05.2000

Modificarea ob de activitate prin adaugarea urmatoarelor activitati: transporturi

maritime de coasta (cod CAEN 6110), transportuir pe cai navigabile interioare (6120),

alte activitati anexe transporturilor pe apa (6322), inchirierea mijloacelor de transport

pe apa (7122)

37 56442/19.05.2000 Infiintare p.l. Timisoara, str. Lucian Blaga nr. 7, jud Timis

38 77296/07.07.2000 Infiintare p.l. Giurgiu, str. Bucuresti, bl. B11/2S

39 88351/03.08.2000

Infiintare p.l. Craiova, Calea Bucurestilor, bl. 21C, parte, jud Dolj, majorare capital

social de la 2 200 000 000lei la 3 450 000 000le

40 100363/06.09.2000 Desfiintare p.l. Craiova, Calea Bucurestilor nr. 23B, Dolj

41 132168/16.11.2000

Rectificare eroare materiala majorare capital social de la 2.200.000.000lei la

3.450.000.000lei

42 134530/21.11.2000

Cesiune actiuni din 01.11.2000

Desfiintare p.l. Iasi

43 15938/06.02.2001 Infiintare p.l. Oradea , Parcul 1 Decembrie nr. 1, jud Bihor

44 21932/19.02.2001

Infiintare p.l. Bucuresti, str. Hristo Botev, nr. 2, sector 3, parter si subsol,

Modificarea membrilor CA prin inlocuirea d-lui Varol Islam cu Al. Cotiso Hanganu,

Delegare competenta de la AGA la CA, transformare actiuni in forma materiala

45 32971/13.03.2001

Infiintare 2 puncte de lucru la adresele: Bucuresti, str Stirbei Voda nr. 97-99, bl 25C-

D, parter, sector 1 si bucuresti, B-dul IC Bratianu, nr. 39, bl. P6, parter, sector 3

46 40063/28.03.2001 Administrarea societatii de CA in perioada 29.01.2001-29.01.2003

47 56260 / 07.05.2001 Indreptare eroare materiala din mentiunea 134530/21.11.2000

48 64874 / 23.05.2001 Publicare AGA din 16.02.2000 - infiintare Macedonia

49 64875 / 23.05.2001 Publicare AGA din 16.03.2000 - infiintare Croatia

50 70493/05.06.2001

Modificare membri CA- se modifica CA in sensul inlocuirii d-lor Razvan Ziemba si

Cotiso Hanganu cu dna. Cinca Anca si dna. Lupsea Simona (din 01.06.2001)

51 81565/27.06.2001 Infiintare p.l. Oradea, str. Louis Pasteur nr.3, jud. Bihor

52 53126 / 11.01.1996

53 120560/03.10.2001

Cesiune actiuni

Modificare AC: actiunile se emit in forma dematerializata; actiunile primite se pot

instraina in primii 3 ani de la dobandire doar cater actionarii majoritari

Page 17: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 17

54 144645 / 13.11.2001 Desfiintare p.l. Oradea

55 203620 / 28.11.2001 Prelungire dovada sediu Victoriei

56 203623 / 28.11.2001 Prelungire dovada sediu Timisoara Bredniceanu

57 203627 / 28.11.2001 Prelungire dovada sediu Iasi

58 203629 / 28.11.2001 Prelungire dovada p.l.

59 203630 / 28.11.2001 Prelungire dovada p.l.

60 203633 / 28.11.2001 Prelungire dovada p.l.

61 203635 / 28.11.2001 Prelungire dovada p.l.

62 206619 / 04.12.2001 Prelungire dovada p.l.

63 206622 / 04.12.2001 Prelungire dovada p.l.

64 206627 / 04.12.2001 Prelungire dovada p.l.

65 206628 / 04.12.2001 Prelungire dovada p.l.

66 215084/ 13.12.2001 Indreptare eroare cod CAEN 5164 necodificat

67 15683/04.02.2002 Infiintare p.l. Marriot

68 31080/28.02.2002 Infiintarea p.l. Calea 13 Septembrie nr.106, sector 5

69 39772 / 13.03.2002 Rectificare eroare aport capital social

70 104289 / 04.04.2002

Cesiune actiuni

Inlocuire cenzor SC Expert Group cu SC Criss Contexpert

71 104293 / 04.04.2002 Completare obiect de activitate

72 104896 / 05.04.2002 Infiintare p.l. Titulescu

73 104898 / 05.04.2002 Infiintare p.l. Lahovari

74 108860 / 10.04.2002 Modificare date identitate actionar si administrator Simona Varga

75 114846/ 18.04.2002

Modificare CA (din 01.01.2002)

Se modifica CA in sensul inlocuirii presedintelui Ghenea Marius cu Cinca Dragos +

se introduce ca membru CA Aurel Sobaru

Cesiune actiuni

76 114851 / 18.04.2002 Infiintare p.l. Tulcea( magazin)

77 119950 / 25.04.2002 Infiintare p.l. Barca Tulcea

78 126316 / 10.05.2002 Infiintare p.l. WTC locatia 008 si desfiintare p.l. WTC locatia 005, p.l. Panduri

79 144067 / 05.06.2002 Indreptare eroare

80 158786/25.06.2002

Modificare cenzor Elena Radulescu cu SC Elena Contexpert SRL.

Cesiune actiuni (din 01.05.2002 si 01.06.2002)

Modificare CA din 23.05.2002

Majorare capital social la 10.000.000.000 ROL

81 187305 / 25.07.2002 Depunere dovada prelungire sediu

82 196564/ 06.08.2002 Infiintare p.l. Targu-Jiu

83 198438/07.08.2002 Desfiinatare p.l. Mall

84 210953 / 22.08.2002 Infiintare p.l. Alexandria

85 229912/ 17.09.2002 Infiintare p.l. Berceni

86 229914 / 17.09.2002 Infiintare p.l. Rebreanu

87 229919 / 17.09.2002 Infiintare p.l. Pantelimon

88 229923 / 17.09.2002 Infiintare p.l. Mihai Bravu

89 229926/ 17.09.2002 Infiintare p.l. Drumul Taberei

90 251556 / 10.10.2002

Modificare art 8 act constitutiv - oricare membru CA poate sa angajeze personalul

Societatii. Cesiune actiuni (din 01.09.2002)

91 277417 / 07.11.2002 Infiintare p.l. Iuliu Maniu

92 278525/ 08.11.2002 Infiintare p.l. Ploiesti,Omnia

93 282159 / 12.11.2002 Indreptare eroare privind ob secundar de activitate 111706/17.09.2001

94 306171/06.12.2002 Cesiune actiuni din 01.10.2002

95 306206/06.12.2002

Indreptare la mentiunea 158786/25.06.2002 in sensul ca se

majoreaza valoarea nominala a unei actiuni de la 1.000 lei la 100.000 lei si 9.812.200

aport in natura

96 26786 / 07.02.2003 Radiere anumite activitati si Recodificare CAEN

Page 18: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 18

97 28145/10.02.2003 Revocare cenzori

98 46435 / 03.03.2003

Modificare AC: AGA si CA se vor tine la sediul societatii sau in Otopeni; convocarea

se poate face prin scrisoare; se reconfirma remuneratia membrilor CA

99 73268 / 31.03.2003 infiintare p.l. Iasi,B-dul Independentei,nr.4,bl R1

100 89140/15.04.2003 Cesiune actiuni (din 31.12.2002, 01.11.2002)

101 109746/15.05.2003 Infiintare p.l. Resita, Buzau, 13 Septembrie

102 116189/22.05.2003 Desfiintare p.l. Iasi, B-dul T.Vladimirescu (Iulius Center)

103 132538/11.06.2003 Infiintare p.l. Arad

104 141022 / 26.06.2003 Infiintare p.l. Budapesta(D.Cantemir) desfiintare p.l. B-dul Expozitiei nr.2

105 142971 / 27.06.2003 Depunere Hotarare AGA - aprobare credit de la ABN AMRO BANK

106 158682 / 16.07.2003 Infiintare p.l. Bistrita si Timisoara

107 172089 / 06.08.2003 Infiintare p.l Ploiesti

108 188780 / 03.09.2003 Infiintare p.l. Cora

109 193242 / 10.09.2003 Infiintare p.l. Barlad si Oradea

110 206418 / 23.09.2003 Infiintare p.l. Calarasi si Turda

111 206422 / 30.09.2003 Infiintare p.l. Slobozia si Roman

112 210996 / 07.10.2003 Infiintare p.l. Vaslui si Miercurea Ciuc

113 218335 / 16.10.2003 Infiintare p.l.Hunedoara

114 226340 / 28.10.2003 Infiintare p.l. Alba Iulia;Cluj; Targoviste; Satu Mare.

115 233988 / 06.11.2003 Infiintare p.l. Lugoj

116 240196 / 14.11.2003 Infiintare p.l. Unirii nr 2 Desfiintare p.l. Rosetti

117 246530 / 21.11.2003 Infiintare p.l. B-dul Elisabeta, P-ta Unirii, Stefan cel Mare nr. 40

118 254317 / 02.12.2003 Majorare capital social la 26.000.000.000 lei

119 254322 / 02.12.2003 Depunere hotarare AGA - vanzare imobil Vespasian

120 272101/24.12.2003 Infiintare p.l. Craiova Mercur

121 1139 / 06.01.2004

La mentiunea nr.254317 / 02.12.2003- in loc de capital social varsat integral, capital

varsat 14.800.000.000 lei

122 5319 / 13.01.2004 Infiintare p.l. Sighetu Marmatiei

123 26150 / 28.01.2004 Infiintare p.l. Campina

124 44010 / 04.02.2004

Prelungire CA (01.01.2004-31.01.2004);

Modificare CA (de la 01.02.2004)

Numire Presedinte - Dragos Simion

125 83668 / 01.03.2004 Prelungire contr.de inchiriere p.l. Stefan cel Mare si Stirbei Voda

126 84184 / 01.03.2004 Infiintare p.l. Brasov, Caransebes, Ghencea

127 84213 / 01.03.2004 Prelungire contr.de inchiriere p.l. Ploiesti Omnia, Valcea, Giurgiu

128 103269 / 18.03.2004 Prelungire contr.de inchiriere p.l. Cluj - Mic Pasaj

129 115923 / 31.03.2004

Infiintare p.l. Carrefour Militari

Desfiintare depozit D5, Iasi, Iulius Center

130 115927 / 31.03.2004 Cesiune actiuni (din 12.01.2004)

131 124621 / 08.04.2004 Infiintare p.l. Iasi Panu

132 125150 / 09.04.2004 Infiintare p.l. Unirea subsol

133 130006 / 16.04.2004

Indreptare eroare privind mentiunea 115923 / 31.03.2004- modificare denumire p.l.

Iasi Iulius Center din C39, D5 in C39

134 150374 / 07.05.2004 Prelungire contract de inchiriere Iasi Center

135 157159 / 14.05.2004 Infiintare p.l. Piatra Neamt

136 165252 / 14.05.2004 vanzare Vespasian

137 176248/03.06.2004

Infiintare p.l. Medias Desfiintare p.l. Stirbei 154; Sos

Pantelimon; Calea 13 Septembrie

138 181958 / 10.06.2004 Indreptare eroare la mentiunea 183936 / 11.06.2004

139 183936 / 11.06.2004 Infiintare p.l. Brasov 15 Noiembrie

140 189436 / 17.06.2004 Cesiune actiuni (din 08.06.2004)

Page 19: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 19

141 193026 / 22.06.2004 Infiintare p.l. Slatina si Satu Mare II

142 230975 / 06.08.2004 Infiintare p.l. Zalau si desfiintare p.l. Satu Mare I

143 254095 / 09.09.2004 Desfiintare p.l. Caransebes et 1

144 256959 / 14.09.2004 Prelungire contract de inchiriere p.l. Slobozia + Tulcea + Bredniceanu- Timisoara

145 260309 / 2004 Infiintare p.l. Targu Jiu II, Valcea II si Petrosani

146 263912 / 22.09.2004 Prelungire dovada sedii

147 283544 / 14.10.2004 Cesiune actiuni (din 15.09.2004)

148 283552/ 14.10.2004 Infiintare p.l. Baia Mare, Buzau, Fagaras, Piatra Neamt 2

149 295744 / 28.10.2004 Modificare garantii administratori

150 298007 / 01.11.2004 Varsare integrala capital social

151 310474 / 16.11.2004 Infiintare p.l. Sighisoara

152 325744 / 03.12.2004 Cesiune actiuni (din 09.11.2004)

153 25835 / 26.01.2005 Autorizare activitati (cod CAEN 7133, 7134)

154 57115 / 21.02.2005 Modificare CA (din 01.02.2005)

155 83274 / 07.03.2005 Infiintare p.l. Tulcea

160 217607/12.05.2005 Infiintare pct de lucru: Stefanestii de Jos, Resita

161 254788 / 30.05.2005 Infiintare p.l. Brasov - Calea Grivitei

162 293470 / 16.06.2005 Infiintare p.l. Brasov - Calea Bucuresti

163 315491 / 27.06.2005 Infiintare p.l. Oradea - Transilvaniei + Timisoara Bega

164 323868 / 29.06.2005

Infiintare p.l. Dej, Deva, Constanta I + Constanta II

Desfiintare p.l. Ghencea, Brasov Mall, Medias , Deva I

165 561296 / 25.07.2005 Infiintare p.l. RM. Sarat + Mall Mart

166 577788 / 04.08.2005 Infiintare p.l. Unirii, BV(Pietii), Stefanestii de Jos

167 608340 / 23.08.2005 Infiintare p.l. Reghin, Constanta, Slatina, TM-Demetriade

168 685262 / 11.10.2005

Modificare CA (din 10.10.2005)

Completare obiect de activitate (se adauga activitati de creditare - CAEN 6522,

CAEN 6713

Infiintare p.l. Carrefour Ploiesti

169 704787 / 28.10.2005

Infiintare p.l. Calafat + Pitesti

Desfiintare p.l. Slatina

170 737216 / 28.11.2005 Infiintare p.l. Fabrica

171 755633 / 13.12.2005 Depunere hot. AGA 1-3 / 20.10.2005 - majorare credit ING

172 737216 / 28.11.2005 Infiintare 2 p.l. Stefenestii de jos + desfiintare 8 p.l.

172 30634 / 31.01.2006 Infiintare 2 p.l. Stefanestii de jos + desfiintare 8 p.l.

173 54049 / 17.02.2006 Infiintare p.l. Grand Shopping Center

174 76248 / 08.03.2006

Modificare CA (din 23.02.2006)

Infiintare p.l. Timisoara si Focsani

175 99695 / 24.03.2006

Infiintare p.l. Galati, Braila;

Desfiintare 7 p.l.

176 134436 / 11.04.2006

Desfiintare 9 p.l. + infiintare Sighetu + Calea Dorobanti.

Publicare AGEA majorare credit ING

177 209591 / 18.05.2006

Publicare AGEA 1-3/04.05.2006 - semnare in calitate de Garant a contractelor

accesorii la contractul de imprumut incheiat intre Flamingo International SA si ING

178 254010 / 06.06.2006 Depunere bilant + publicare AGOA 29.05.2006

179 237346 / 30.05.2006 Desfiintare 7 p.l. + infiintare p.l. Iasi, str. Stefan cel Mare

180 274756 / 15.06.2006 Desfiintare 9 p.l. + autorizare p.l. Otopeni- printare forografii

181 296539 / 27.06.2006 Desfiintare 9 p.l. + infiintare p.l. Bucuresti Biharia + autorizare ZLG (inchiriere)

182 296539 / 27.06.2006 Desfiintare 9 p.l. + infiintare p.l. Bucuresti Biharia + autorizare ZLG (inchiriere)

183 313723 / 05.07.2006 Infiintare p.l. Constanta, Sos. Mangalia

183 313723 / 05.07.2006 Infiintare p.l. Constanta, Sos. Mangalia

184 339559 / 21.07.2006 Publicare AGEA 20.06.2006 - semnare Amendament la contractul de credit ING

185 369818 / 15.08.2006 Publicare AGEA 10.08.2006 -- finantare societate

Page 20: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 20

186 371583 / 16.08.2006 Infiintare p.l. Oradea, str. Ogorului, stand 32 si 33

187 375597 / 21.08.2006 Publicare AGEA 18.08.2006 -- finantare societate

188 385937 / 30.08.2006

Infiintare p.l. Bucuresti, Ion Mihalache; Magheru, TM Calea Aradului, TM Plaza

Romania, Iasi Iulius Center, Sibiu

189 427505 / 04.10.2006 Infiintare p.l. RMN Valcea, Bistrita; desfiintare 10 p.l.

190 456594 / 24.10.2006 Infiintare p.l. Real Sibiu; desfiintare p.l. Zalau; Iulius Mall

191 481122 / 07.11.2006

Infiintarea p.l. Oradea, str. Nufarului, nr. 30, jud. Bihor, Complex Comercial Lotus

Market, parter, stand SH 46.

Desfiintare • Bucuresti, B-dul Unirii, nr. 2, bl. 8A, sector 4.

192 489717 / 13.11.2006 Desfiintare p.l. Sibiu, str. Piata Mare, nr. 16

193 18178 / 17.01.2007 Modificare CA -> numire administrator unic (din 15.01.2007)

194 53017 / 08.02.2007 Infiintare p.l. Galati + desfiintare 7 p.l.

195 140650 / 03.04.2007 Infiintare p.l. Baia Mare

196 340301 / 23.07.2007 Desfiintare p.l. Constanta si Dr. Taberei

197 373041 / 22.08.2007 Desfiintare p.l. Piatra neamt, oradea, Focsani, Targu Jiu

198 392759 / 10.09.2007 Publicare MO hotararea majorare credit ING

199 418515 / 28.09.2007 Desfiintare 5 p.l. (Universitate, Iasi, Berceni, Rm. Valcea, Mihai Bravu)

200 44150 / 06.02.2008

Desfiintare p.l. Oradea

Semnare Amendament 19 la contractul ING

Recodificare CAEN

201 341113 / 26.06.2008 Publicare MO - AGA contractare credit Unicredit Tiriac

202 / 09.07.2008

Desfiintare 9 p.l. ( Oradea, Cluj-Napoca, Iasi, Ploiesti, Timisoara, Vaslui, Bucuresti

Plaza, Turda, Bucuresti-Dimitrie Cantemir

203 441096 / 28.08.2008

Desfiintare 2 p.l. Ploiesti Carrefour si Bucuresti, Sos. Vergului

Inregistrare AGA - Contractare credit Unicredit Tiriac

204 470005 / 17.09.2008 Infiintare p.l. Carrefour Iasi

205 524640 / 20.10.2008

Infiintare p.l. Carrefour Cora Lujerului

Desfiintare Bucuresti Dorobanti

206 570172 / 13.11.2008 Infiintare p.l. Sibiu + desfiintare USC

207 588493 / 25.11.2008 Publicare hotarare AGEA aprobare Amendament 23 ING

208 39956 / 29.01.2009

Modificare sediu social

Desfiintare 8 p.l. Tulcea, Satu mare, Bistrita, Sighetu Marmatiei, Galati, Craiova,

USC, Tulcea ponton

209 39956 / 29.01.2009

Modificare sediu social

Desfiintare 8 p.l. Tulcea, Satu mare, Bistrita, Sighetu Marmatiei, Galati, Craiova,

USC, Tulcea ponton

210 176609/08.04.2009 Desfiintare 8 p.l.

211 227525/07.05.2009

Publicare hotarare AGA aprobare facilitate de credit Unicredit + semnare

Amendament ING

212 294665/05.06.2009 Desfiintare 8 p.l.

213 404333/04.08.2009 Modificare administrator unic (din 01.08.2009)

214 471462/29.09.2009 Desfiintare p.l. Iasi

215 54688/20.11.2009 Desfiintare p.l Valcea

3.1.2.5. Drept civil

Mijloace fixe - Utilajele si celelalte categorii de mijloace fixe sunt fie proprietate, fie in

utilizarea legala a societatii (leasing) – au fost evaluate doar bunurile aflate in proprietate.

Terenuri

Constructii: amenajari spatii + imbunatatiri

Page 21: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 21

Echipamente tehnologice

Aparate de masura, control si reglare

Mijloace de transport (evaluare fara leasing)

Mobilier

3.1.2.6. Titluri de participare

FLAMINGO COMPUTERS S.A. detine titluri de participare in cadrul urmatoarelor

societati:

Flamingo Media

Flamingo Future Shop

3.1.2.7. Litigiile societatii

In calitate de reclamant: Flamingo Computers reclamant

Parat Obiect Cerere de Chemare

in Judecata Valoare Nr Dosar Termen Status

Obser

vatii

KELION

MANAGE

MENT

ORDONANTA DE

PLATA (OUG 119/2007) -

recuperare debit

7.060,94

Lei

11138/300/

2009 8-Jan-10

JUDECATORIA SECTOR 2

TJ: 06.08.2009 - DE ACHITAT

TAXA DE TIMBRU 39 LEI + tj 0,5 si

dovada sediului debitoarei -amanat

pentru luare la cunostinta

intampinare

TJ: 11.09.2009

TJ: 09.10.2009 - amanat pentru lauare

la cunostinta raspuns la

intampinarea depusa de FLN

TJ: 08.01.2010 - s-a judecata. Cauza a

ramas in pronuntare

In

pronuntare.

Page 22: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 22

ANPC

BACAU

PLANGERE

CONTRAVENTIONALA

(PV 0158316 / 09.01.2009 -

necompletarea

interventiilor service pe

certificatul de garantie)

1.500 Lei 1197/180/

2009

12-Jan-

10

JUDECATORIA BACAU

TJ: 10.03.2009 - Amanat pt. lipsa de

procedura cu FLA.

TJ: 14.04.2009 - Amanat pt. lipsa de

procedura cu FLA.

TJ: 12.05.2009 - Amână judecarea

cauzei şi acordă termen la data de 02

iunie 2009 , ora 13,00 , C – 30 , pentru

când: se vor cita părţile, petenta cu

copie întâmpinare si menţiunea de a

depune concluzii c u privire la

excepţia invocată prin întâmpinare

lipsei calităţii procesuale active .

TJ: 02.06.2009 - Fla a depus o cerere

prin care am solicitat indreptarea

erorii materiale (in plangere s-aFLN

in loc de FC) Amână judecarea

cauzei şi acordă termen la data de 23

iunie 2009 , ora 13,00 , C – 30 , pentru

când: se vor cita părţile , intimata cu

copie precizări plângere si înscrisuri .

TJ: 23.06.2009 -

TJ: 22.09.2009 - pana la acest termen

trebuie sa comunicam instantei (FC)

daca isi insuseste plangerea

formulata de FLN si trebuie sa

trimitem un reprezentant in fata

instantei sa semneze cererea in fata

instantei

TJ: 10.11.2009 - idem specificatii TJ

22.09.2009

TJ: 12.01.2010 - Respinge ca

neintemeiata cererea

Se va

formula

recurs indata

ce ni se va

comunica

sentinta.

OPC

BACAU

PLANGERE

CONTRAVENTIONALA

(PV nr. 0175740 /

25.09.2008 -neinformarea

consumatorilor despre

sistemul de colectare si

predare a produselor

electronice).

5.000 Lei 14864/180/

2008

2-Mar-

10

TRIBUNAL BACAU

TJ: 01.09.2009 - amanat pt. lipsa

aparare formulata de FLA.

TJ: 03.11.2009 - amant pentru lipsa

de procedura

TJ: 02.03.2010

OPC Bacau a

formulat

recurs.

Page 23: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 23

In calitate de parat: Flamingo International parat

Reclamant

Obiect Cerere de

Chemare in

Judecata

Valoare Nr Dosar TERMEN STATUS

Ciurea

Georgeta

CRERE PENTRU

ANULAREA

CONTRACTULUI

DE VANZARE -

CUMPARARE

(Drept comun)

Reclamanta a

solicitat anularea

contractului de

vanzare -

cumparare prin care

a achizitionat un

laptot si rezilierea

contractului de

credit incheiat cu

Cetelem IFN S.A.

prin care a finantat

achizitia

3.600 Lei 9955/200/2007 29-Jan-10

JUDECATORIA BUZAU

Am introdus cerere de admitere a

exceptiei lipsei calitatii procesuale avand

in vedere ca, contractul de credit de

consum s-a incheiat cu Cetelem.

TJ: 26.06.2009 - Încuviinţează cererea

formulată de reprezentanta reclamantei,

acordă termen cauzei la data de

04.09.2008. Trimite adresă în atenţia

pârâtei să ne comunice înscrisurile în baza

cărora îşi întemeiază excepţia lipsei

calităţii procesuale pasive . Revine cu

adresă în sensul celei de la fila 36 dosar.

Nu am primit vreo adresa. Este posibil sa

refere la parata Cetelem care a introdus o

asemenea cerere.

TJ: 03.09.2009 - Amanat la data de

22.10.2009, fata de dispozitiile art. 6 pct. 1

din CEDO.

TJ: 22.10.2009 - Amana pronuntarea la

29.10.2009 pentru depunerea de concluzii

scrise

TJ: 29.10.2009 - Admite în parte cererea.

Respinge excepţia lipsei calităţii

procesuale pasive a pârâtei

S.C.FLAMINGO COMPUTERS

S.A.Bucureşti. Constată nulitatea absolută

a contractului de vânzare-cumpărare a

produsului NOTEBOOK FSC PSC AMILO

PRO V3505 materializat prin factura

fiscală seria BFLC nr.0001737/01.03.2007.

Admite excepţia lipsei calităţii procesuale

pasive a pârâtei S.C.CETELEM IFN

S.A.Bucureşti. Admite excepţia lipsei

calităţii procesuale pasive a pârâtei

S.C.IFN NEXT CAPITAL FINANCE

S.A.Bucureşti. Respinge cererea de anulare

a contractului de credit

nr.05700548/26.02.2007 ca fiind îndreptată

împotriva unor persoane fără calitate

procesuală pasivă. Cu recurs în 15 zile de

la comunicare. Pronunţată în şedinţă

publică azi 29.10.2009.

PROFESIA

S.R.L.

(CHIBELEA

N LAZAR)-

CERERE

PRETENTII -

restituire

contravaloarea

imprimanta

1.100 Lei 1214/320/2008

(1214.01/320/2008) 4-Mar-10

JUDECATORIA TG. MURES

A fost admisa cererea de chemare in

garantie a societatii Konica formulata de

FC.

TJ: 14.09.2009

TJ: 24.09.2009 - amanat pentru lipsa de

procedura

TJ: 17.12.2009 - pentru acest termen nu

am fost citati (am aflat termenul sunanad

la arhiva)

TJ: 04.03.2010

Page 24: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 24

WIN

MAGAZIN

S.A.

ORDONANTA DE

PLATA (OUG

119/2007) - plata

sumei de 7.729,05

euro cu titlu de

daune interese pt. ca

am parasit spatiul

Omnia Ploiesti

inainte de incearea

contractului.

Magazin PLOIESTI

OMNIA

7.729,05

Euro 12052/302/2009

SUSPENDA

T

(Art. 36 din

Legea

85/2006)

JUDECATORIE SECTOR 5

TJ: 11.11.2009 - amanat pentru ca

reclamanta sa ia cunostinta de

intampinare. La termenul urmator rebuie

depus ceritificat inregistrare RC pentru a

dovedi adresa sediului FC + reclamanta

trebuie sa depuna dovezi din care sa

reiasa ca au preluat drepturile si

obligatiile cu privire la WIN MAGAZIN

TJ: 02.12.2009

TJ: 13.01.2010 - am depus cerere de

suspendare in baza art. 36 din Legea nr.

85/2006

AV. Tomescu

Grigore

CERERE

PRETENTII -

livrare acumulator

pentru produs

Pocket MIO A 701

sau inlocuire produs

sau plata

contravaloare

produs

1.450 Lei 12405/299/2009 26-Jan-10

JUDECATORIE SECTOR 1

TJ: 22.09.2009 - amanat datorita

protestului magistratilor

TJ: 26.01.2010 - s-a transmis cerere pentru

suspendare pe e-mail (faxul JS1 nu

functioneaza)

UPFR

CERERE PLATA

REMUNERATIE

ECHITABILA, conf.

LEGII nr. 8/1996

13.623,12

Lei

(actualizata

) + dobanda

legala

29772/3/

2009 23-Feb-10

TRIBUNAL BUCURESTI

TJ: 27.10.2009 - am solicitat un nou termen

pentru anagajare aparator

TJ: 24.11.2009 - am solicitat un nou termen

pentru solutionarea amiabila a litigiului

TJ: 23.02.2010 - cerere de suspendare in

baza art. 36 din Legea nr. 85/2006

BIT

Consulting

S.R.L.

societate in

Insolventa

SOMATIA DE

PLATA (OG 5/2001)

plata contravaloare

debit

restant pentru

servicii internet in

suma de 9.400 Lei

9.400 Lei 39774/299/2009 31-Mar-10 JUDECATORIA SECTOR 1

TJ: 31.03.2010

Corpul

Executorilor

Bancare ai

ING BANK

CERERE PENTRU

AUTORIZAREA

INTRARII IN

INCAPERI

(Art. 384 ind.1 al. 2

C.p.c.)

INFIINTARE

SECHESTRU

1039/299/2010 2-Apr-10 JUDECATORIA SECTOR 1

TJ: 02.04.2010

Situatia litigiilor contine litigiile civile si comerciale si nu contine litigiile de natura penala.

Litigiile penale care exista in prezent nu sunt semnificative deoarece este vorba in principal de

recuperari de sume provenind din furt/inselaciune.

3.1.2.8. Sarcini asupra patrimoniului

Datorita contractarii de credite si linii de credit, societatea are constituite la trei banci: ING si

UNICREDIT urmatoarele garantii (detaliate in cadrul capitolului ‚Valoarea de piata a garantiilor‛):

Cesiuni de creante

Page 25: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 25

Cesiune incasari

Cesiune incasari din contractul cu Cetelem IFN SA

Gajuri asupra stocurilor de marfa din magazine;

Gajuri asupra conturilor bancare etc.

3.1.3. ASPECTE COMERCIALE SI OPERATIONALE

3.1.3.1. Piata caracteristica

Piaţa de electronice, electrocasnice si IT&C a înregistrat un trend ascendent în prima jumătate

a anului 2008 în comparaţie cu aceeaşi perioadă a anului 2007. În cea de-a doua parte, evoluţia pieţei a

fost influenţată negativ de criza financiară şi economică mondială, iar trendul descrescator al

vanzarilor a continuat şi la începutul anului 2009.

În 2008, primii trei retaileri specializaţi pe segmentul electronic, electrocasnic şi IT si anume

Altex, Domo si Flamingo International au înregistrat o creştere a cotelor de piaţă, in timp ce retailerii

non-specializati au inregistrat o scadere a vanzarilor.

Principalii factori de influenţă ai evolutiei negative a pietei de electronice, electrocasnice si

IT&C din 2009 comparativ cu anul 2008 au fost:

Ritmul accelerat de scădere a vânzărilor ca urmare a diminuarii veniturilor

cumparatorilor;

Creşterea costurilor de finanţare – având efect atât asupra companiilor, cât si asupra

persoanelor fizice, rezultatul fiind o diminuare a vânzărilor pe credit;

Diminuarea creditelor acordate de bănci pentru finanţarea proiectelor de dezvoltare a

spaţiilor comerciale;

Declin puternic al activităţii desfăşurate de întreprinderile mici si mijlocii ce va rezulta

intr-o serie de falimente în piaţă;

Impact puternic asupra fluxurilor de trezorerie ce va determina accelerarea procesului

de închidere a magazinelor neprofitabile.

3.1.3.2. Concurenta

În prezent, putem vorbi despre trei tipuri de competitori:

o retaileri specializaţi (pe piaţă sunt trei jucători mari: Altex, Domo şi Flamingo Group)

o hypermarketurile (care au înregistrat cote de piaţă în scădere în ultimii doi ani pe piaţa

de retail electro-IT)

o dezvoltarea platformelor online – competiţie pe mai multe canale (care a crescut

semnificativ mai mult decât piaţa)

Grupul se diferenţiază de ceilalţi competitori prin dezvoltarea unei structuri de servicii şi

oferind clienţilor soluţiile complete de cumpărare. În acelaşi timp, se dezvoltă o platformă online care

va fi o parte distinctă a business-ului prezent.

Altex

Puncte tari Puncte slabe Strategie

Focalizare pe orase mari Existenta a 2 brand-uri: Altex si Media Galaxy Gama variata de produse

la cele mai mici preturi Locatii foarte bune Suprafata prea mare a magazinelor

Marketing de succes Expunere in fata bancilor

Domo

Page 26: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 26

Puncte tari Puncte slabe Strategie

Acoperire atat a oraselor mari, cat si a celor mai mici Strategie neclara de viitor: Domo si Technomarket Gama variata de produse la

preturi competitive cu

suport din vanzarile online Numar mare de magazine Magazine cu suprafete mari in afara oraselor

Pozitie financiara buna Inchiderea in viitor a magazinelor din locatia Kaufland

3.1.3.3. Gama de produse oferite

Produsele comercializate sunt urmatoarele: bunuri electronice, electrocasnice si IT, precum si

accesorii si servicii legate de acestea. Produsele comercizate corespund tuturor normelor CE in vigoare,

fiind atestate calitativ prin standarde de calitate specifice fiecarei categorii la care acestea au fost

incadrate de legislatia in vigoare.

Din portofoliul de produse oferite spre vanzare fac parte :

PC & NOTEBOOK ELECTRONICE ELECTROCASNICE

Netbook / Ultraportabil Rame foto Electrocasnice Disney

Notebook / Laptop Televizoare Produse incorporabile

Calculatoare personale Proiectoare Aparate frigorifice

Monitoare LCD Playere si recordere Aragazuri

Imprimante & Scanere Sisteme home theater Hote

Componente PC Echipamente audio Hi Fi Cuptoare cu microunde

Software & Jocuri PC Portabile audio Electrocasnice bucatarie

Multimedia Echipamente pentru masina Masini de spalat vase

Periferice Servicii Masini de spalat

Reţelistică Accesorii Aspiratoare

Servicii Fiare de calcat

Accesorii & Consumabile

Sisteme de navigare GPS

JOCURI & FILME FOTO & VIDEO COMUNICARE

Console si jocuri Camere foto Telefoane mobile

Filme BLUE-RAY Camere video PDA-uri

Filme DVD Carduri de memorie Telefoane fixe

Accesorii si consumabile Accesorii

Produsele nou introduse in gama grupului de firme in perioada 2007-2009 sunt urmatoarele :

Produsul nou (grupa de produse noi) Descriere

1. FI - Intreaga gama a suferit si sufera modificari

continue, in functie de cerintele pietei si de schimbarea

gamelor producatorilor

2. FC - Doar produse de IT, Electronice, Digital devices,

Accesorii IT si Content (fara MDA si SDA)

MDA (electrocasnice mari de natura frigorificelor, masini

de spalat si uscat rufe, aparate pentru gatit etc);

SDA (electrocansnice mici de natura produselor pentru

prepararea hranei, ingrijire personala, confortul locuintei,

etc.),

Page 27: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 27

3. FLN - Intreaga gama a suferit si sufera modificari

continue, in functie de cerintele pietei si de schimbarea

gamelor producatorilor

IT& Telecomunicatii;

Electronice;

Digital Devices;

Accesorii si content ( Entertainement de natura filmelor si

jocurilor pe diferite suporturi electronice etc)

Produsul nou (grupa) Pondere 2007 (%) Pondere 2008 (%)

cantitativ Valoric cantitativ valoric

1.MDA

2.SDA

3.IT

4.ELECTRONICE si content

5. Digital Devices si telecom

6. Accesorii si content

13%

25%

41%

28%

27%

33%

13%

27%

40%

29%

25%

31%

10%

21%

43%

34%

26%

39%

11%

23%

44%

31%

23%

36%

Politica de preturi este cea a unei piete concurentiale relativ echilibrata, bazata pe pricipiul

cererii si ofertei cu respectarea codului de bune practici comerciale. Preturile se stabilesc la nivel de

produs, functie de strategia de business adoptata la nivel de companie si defalcata la randul sau pe

categorii de produse, subcategorii, brand-uri etc., in stransa legatura cu ofertele similare concurente

existente in piata.

Majoritatea produselor ( peste 70 % ) se incadreaza in pretul mediu al acestor produse existent in

piata la un moment dat la mai multi concurenti, restul facand parte din game speciale de produse aflate

fie in cadrul unor promotii, fie in cadrul procesului de lichidare a stocurilor (EOL-uri). Totodata prin

analizele de piata privind preturile si oferta concurentiala se iau in permanenta masuri de acordare,

autocorectare si normalizare a tuturor preturilor produselor aflate in portofoliul fiecarui product

manager in parte.

3.1.3.4. Organizarea activitatii pe magazine

Din 73 magazine deschise la 01.01.2010, pentru anul 2010 au fost luate in considerare 71 magazine

astfel:

Flanco Orhideea – Bucuresti care va fi inchis in 1.03.2010;

FC TIMISOARA 3 REAL – care va fi inchis in 01.03.2010;

FC VALCEA 3 – care va fi inchis in 01.03.2010;

Flanco Sun Plaza – Bucuresti care va fi deschis in 01.03.2010.

Nr crt Lant Magazin

1 FLW Flanco Arad 3

2 FLW Flanco Bacau 3

3 FLW Flanco Baia Mare Real

4 FLW Flanco Cora Pantelimon

5 FLW Flanco Craiova Real

6 FLW Flanco Galati 4

7 FLW Flanco Orhideea

Page 28: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 28

8 FLW Flanco Petrosani 2

9 FLW Flanco Pitesti 3

10 FLW Flanco Resita 3

11 FLW Flanco Roman 2

12 FLW Flanco Sf Gheorghe 2

13 FLW Flanco Sun Plaza

14 FLW Flanco Targu Jiu 2

15 FLW Flanco Tg Mures Real

16 FLW Flanco Turnu Severin

17 FLW Flanco World Buzau2 Kaufland

18 FLW Flanco World Deva2 ULPIA

19 FLW Flanco World Resita 4 Kaufland

20 FLW Flanco World Sibiu 3 Carrefour

21 FLN Flanco Alba Iulia

22 FLN Flanco Alexandria

23 FLN Flanco Arad 4

24 FLN Flanco Barlad

25 FLN Flanco Bistrita

26 FLN Flanco Brasov 4 ( USC )

27 FLN Flanco Calafat

28 FLN Flanco Calarasi 3

29 FLN Flanco Campina

30 FLN Flanco Caracal

31 FLN Flanco Caransebes

32 FLN Flanco Cluj3

33 FLN Flanco Constanta Real

34 FLN Flanco Craiova 1

35 FLN Flanco Fagaras

36 FLN Flanco Galati 3

37 FLN Flanco Giurgiu

38 FLN Flanco Giurgiului

39 FLN Flanco Husi

40 FLN Flanco Iasi 2

41 FLN Flanco Lugoj

42 FLN Flanco Medgidia

43 FLN Flanco Miercurea Ciuc

44 FLN Flanco Moinesti

45 FLN Flanco Obor

46 FLN Flanco Onesti

47 FLN Flanco Oradea Real

48 FLN Flanco Piatra Neamt

49 FLN Flanco Pieptanari

50 FLN Flanco Pitesti 1

51 FLN Flanco Ploiesti 3

52 FLN Flanco Ploiesti 1

53 FLN Flanco Ramnicu Sarat2 WinMarkt

Page 29: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 29

54 FLN Flanco Ramnicu Valcea 1

55 FLN Flanco Ramnicu Valcea2

56 FLN Flanco Rosiori de Vede

57 FLN Flanco SIBIU 4 CARREFOUR

58 FLN Flanco Sinaia

59 FLN Flanco Slatina 1

60 FLN Flanco Slobozia

61 FLN Flanco Suceava 2

62 FLN Flanco Targu Jiu 1

63 FLN Flanco Tecuci

64 FLN Flanco Tg. Mures 4

65 FLN Flanco Titan

66 FLN Flanco Tulcea 2

67 FLN Flanco Vaslui

68 FC FC CORA LUJERULUI

69 FC FC CRAIOVA 3 REAL

70 FC FC MIERCUREA CIUC 1

71 FC FC STEFAN CEL MARE

72 FC FC TIMISOARA 3 REAL

73 FC FC VALCEA 3

3.1.3.5. Organizarea activitatii pe departamente

Product management

stabileste gama de produse functie de cererea pietei, gamele furnizorilor, ofertele acestora de

pret si produse raportate la studiile statistice efectuate la nivel national de firme specializate in

domeniu ( ex. GFK)

anticipeaza volumul de vanzari si lanseaza comanda catre furnizori

sunt direct responsabili de preturile de achizitie si de produsele aprovizionate de la lansarea

comenzii la furnizor pana la iesirea lor din companie si urmarirea serviciilor post vanzare

(ex.garantii)

Logistica interna

asigura fluiditatea circuitului marfii in companie de la intrarea acesteia in depozitul societatii

si pana la livrarea acesteia in bune conditii la punctele de lucru cu ridicata ( magazine );

inglobeaza activitatile de manipulare a marii, depozitare, transportare, circuit documente

comerciale intre departamentele implicate;

Aprovizionarea

departament care in stransa legatura cu cele anterior mentionate stabileste alocarea produselor

achizitionate pe baza unor algoritmi de calcul intern, cat si a situatiei efective din punctele de

desfacere ( cererea clientilor, nivelul stocurilor etc);

cheltuielile de aprovizionare sunt:

Page 30: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 30

o fixe: chirii pentru spatii necesare activitatii de depozitare, salariile personalului angajat

permanent, implicat in activitatea de aprovizionare, facturi de utilitati ce decurg din

activtatea de aprovizionare, cheltuieli de parc auto etc.

o variabile: costurile generate de transportul efectiv al produselor pe rutele interne ale

companiei intre depozit si punctele de lucru;

Contabilitatea

departament ce asigura inregistrarea cronologica si sistematica in contabilitatea societatii a

documentelor aferente produselor achizitionate, potrivit principiilor si normelor contabile in

vigoare (IAS), si intocmirea tuturor documentelor de evidenta si justificative ce tin de fluxul

de aprovizionare al marfii;

Departamentul financiar

executa plati la scadenta fata de furnizori pe baza unor planuri de plati stabilite in stransa

legatura cu departamentul Product managenent si pe baza soldurilor rezultate in urma

inregistrarilor in contabilitate;

Activitatea de marketing

Bugetul total de marketing aferent anului 2009 a fost de 6.720.000 lei (fara TVA)

Activitatea de marketing cuprinde:

DTP - machetare materiale pentru print

stabilirea si urmarirea relatiei de comunicare cu furnizorii de servicii de marketing,

pentru implementarea proiectelor

PR - comunicarea interna si externa

Activitatea de marketing consta in:

Machetare cataloage, flyere, afise, mesh-uri, materiale pentru semnalizarea

magazinelor sau pentru reclama outdoor

Stabilire canale de comunicare campanii promotionale

Negociere costuri proiecte comunicare campanii

Urmarire finalizare si implementare proiecte comunicare campanii

Centralizare buget si verificare executie buget marketing lunar

Comunicare interna, in cadrul companiei, si externa cu agentia de PR

Personalul aferent ultimei perioade a anului 2009 consta in 2 persoane (1 persoana DTP ; 1

persoana Comunicare si Implementare proiecte de marketing).

3.1.3.6. Clienti

Flamingo International asigura activitatea de distribuite in cadrul grupului, activitatea de

retail fiind preluata de Flanco International (electronice si electrocasnice) si Flamingo Computers

(IT&C). Clientii Flamingo Computers sunt formati cu preponderenta din persoane fizice care

achizitioneaza produsele direct din magazin. Asistenta la cumparare este asigurata de personalul din

cadrul magazinului, care ofera indicatii si detalii suplimentare referitoare la tipul de produs ce se

doreste a fi achizitionat.

Page 31: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 31

3.1.3.7. Furnizori

Mix-ul de furnizori relevanti din punct de vedere valoric si cantitativ la nivelul anilor 2007-2008:

Furnizorul

Produsul

(gama de produse)

Ponderea (%)

GENCO TRADE S.R.L.

INDESIT COMPANY

SONY OVERSEAS S.A.

ELECTROLUX ROMANIA SA

WHIRLPOOL ROMANIA

SONY COMPUTER ENTERTAINMENT

PHILIPS ROMANIA SRL-CE

LG ELECTRONICS ROMANIA

PANASONIC ROMANIA SRL

SCOP COMPUTERS SRL

UNITED ELECTRIC INDUSTRY

PHILIPS ROMANIA SRL-DAP

GORENJE

HEWLETT PACKARD

ARCTIC SA

GROUPE SEB ROMANIA

ASESOFT DISTRIBUTION SRL

MDA, SDA, Electronice si DD

MDA si SDA

Electronice si DD

MDA si SDA

MDA si SDA

IT

Electronice

Electronice, MDA si SDA

Electronice

IT

SDA

SDA

MDA si SDA

IT

MDA

SDA

IT, Electronice, DD si SDA

12.10%

11.77%

8.21%

6.04%

5.80%

5.42%

4.96%

3.86%

3.16%

2.79%

2.75%

2.49%

2.44%

2.04%

2.02%

0.80%

0.58%

Furnizorii sunt identificati si apoi contractati in functie de:

Market share-ul fiecarui furnizor, determinat de companii de profil independente acreditate (ex.

GFK).

Conditiile comerciale obtinute in urma negocierilor directe, conditii ce trebuie sa respecte

strategia de grup anterior stabilita si sa asigure profitabilitatea si CA targetata.

Analiza permanenta a ofertei de profil din piata, prin urmarirea canalelor comerciale considerate

de interes pentru companie.

Solutii de outsourcing la nivel national si/sau international.

Lansarea de licitatii de achizitie pentru produsele de interes.

Unul din principalele riscuri legate de furnizori este aprovizionarea pentru produsele MDA

(electrocasnice mari) care ar putea depinde de un singur furnizor intrucat:

sunt produse de volum atat valoric, cat si cantitativ foarte mare, asfel incat in actul de negociere

si decizia de vanzare intervine direct producatorul fara a da posibilitatea altor intermediari de a

media vanzarea produselor sale;

producatorii sunt companii puternice detinatoare de brand-uri renumite in randul

consumatorilor atat la nivel mondial, cat si national, bine ancorate in business si cu implicare

directa in acesta;

Alternativele sunt urmatoarele:

Page 32: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 32

cresterea ponderilor altor produse concurente/furnizori concurenti in mix-share-ul de produse

existent la nivelul gamei, fara a crea insa dezechilibre in structura acestuia intre

produsele/furnizorii ramasi

inlocuirea cu produse/furnizori considerati brand-uri inferioare ( B si C) fata de brand-ul initial

existent considerat brand A, dar cu incercarea asigurarii acelorasi volume de vanzare, respectiv

gross profit realizate.

folosirea outsourcing-ului acolo unde este posibil ( in special produse de domeniul IT,

electronice etc)

Principala problema intampinata la aprovizionare s-a manifestat pe parcursul anilor 2007- 2008

prin subdimensionarea depozitelor necesare bunei desfasurari ale activitatii de aprovizionare ramas la

nivel de 2002, ca urmare a expansiunii rapide a spatiului de retail al retelei (crestere cu aprox 40 %

suprafata comerciala), problema manifestata in special in varfurile de sezon. Situatia a fost remediata la

inceputul anului 2009 prin mutarea intr-un depozit adecvat.

3.1.4. ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE

3.1.4.1. Organigrama societatii

Organigrama societatii comerciale FLAMINGO COMPUTERS S.A. reprezintă o structură

organizatorică ce are drept scop divizarea activităţilor organizaţiei în sarcini pentru angajaţi, care vor

duce la îndeplinire obiectivele companiei. O analiză a organigramei evidenţiază cu cine

interacţionează fiecare departament şi implicit fiecare angajat, motiv pentru care trebuie să fie

flexibilă şi într-o continuă adaptare la situaţia actuală existentă în companie.

Page 33: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 33

Situatia salariilor angajatilor companiei FLAMINGO COMPUTERS SA la luna decembrie 2009

era urmatoarea:

Departament Nr ANG Sal Brut Sal Net Sal Brut mediu Sal Net mediu Pondere %

Nov-

09

Dec-

09

Nov-

09

Dec-

09 Nov-09 Dec-09

Nov-

09

Dec-

09 Nov-09 Dec-09

Nov-

09

Dec-

09

Accounting 9 7 27,346 4,279 16,610 3,950 3,038 611 1,846 564 36% 25%

Bucuresti 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0% 0%

eCommerce&SMB 2 2 4,971 4,692 3,442 3,294 2,486 2,346 1,721 1,647 7% 21%

General

Management 1 110 60 110 60 0% 0%

HQ Shops 3 2 1,154 0 627 0 385 0 209 0 1% 0%

IT 1 1 2,332 0 1,300 0 2,332 0 1,300 0 3% 0%

Legal 1 1 5,481 192 3,000 105 5,481 192 3,000 105 6% 1%

Logistics 8 7 23,291 4,585 12,886 2,558 2,911 655 1,611 365 28% 16%

Marketing 1 1 549 549 300 300 549 549 300 300 1% 2%

Moldova 5 1 6,335 913 3,830 723 1,267 913 766 723 8% 5%

Muntenia 4 4 8,197 8,448 4,597 4,734 2,049 2,112 1,149 1,184 10% 30%

TOTAL 36 27 79,764 23,657 46,652 15,664 2,216 876 1,296 580 100% 100%

Repartizarea angajatilor pe sexe releva preponderenta angajatilor de sex masculin. Acestia detin

o pondere de aproximativ 75% in totalul angajatilor companiei FLAMINGO COMPUTERS SA,

personalul de sex feminin reprezentand doar 25% din total la nivelul anului 2007.

3.1.4.2. Criterii de stimulare a personalului

Personalul FLAMINGO COMPUTERS SRL este motivat prin urmatoarele:

Renume companie

Pozitie in companie

Putere de decizie

Politica de compensatii si beneficii

Accent pe comunicarea interna in companie

Posibilitati de promovare si dezvoltare profesionala

Politica de compensatii si beneficii este valabila din martie 2009. Pachet salarial este format din

salariu, la care se adauga alte beneficii. In functie de nivelul de management, alte beneficii se refera la

masina de serviciu, telefon, laptop.

Salariul este compus din salariul fix si salariul variabil. Salariul fix remunereaza performanta

minima, de baza a angajatului, si este dat la randul sau de trei concepte:

Salary level - se stabileste tinand cont de aspecte functionale, de situatia actuala a

companiei si a pietei in general;

Salariul variabil se acorda dupa schema de mai jos:

Salariul Variabil Lunar

Procent din Salariul Fix 20%

Conditii de acordare Performanta individuala si performanta magazinului.

Se ia in calcul targetul de magazin.

Page 34: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 34

In plus, daca targetul de magazine este atins in proportie de 100%, se acorda angajatilor un bonus

suplimentar, care se calculeaza dupa schema urmatoare:

Target individual Target MAGAZIN

Bonus din vanzarea

individuala

>100% >100% 1,0%

>100% - 0,6%

70%-100% - 0,3%

<70% - 0,0%

Target Accesorii

ok x

100% bonus 80% bonus

Personal level - pot exista 3 nivele personale, date de nivelul de expertiza al angajatului pe

functia detinuta in companie ( PL1 – Junior, PL2 – Experienced si PL3 – Senior)

Dept Position SL55 SL 57 SL59 SL61 SL63 SL65

LOG Manipulant Marfa PL1 PL2 PL3

LOG Lucrator Gestionar PL1 PL2 PL3

LOG Coordonator PL1 PL2 PL3

LOG Warehouse Team Leader PL1 PL2

Evaluation Level - pot exista 3 nivele: A, B sau C

o Angajat A – este angajatul performer, ‚star‛, talentat, inteligent si capabil, care

respecta valorile companiei si are un comportament organizational dezirabil

o Angajat B – angajatul de incredere care nu straluceste, care munceste bine si

mult si care ar putea deveni un angajat A daca i s-ar acorda suficienta atentie

o Angajatul C – angajatul care nu are rezultate la nivelul asteptarilor

Angajatii FLAMINGO COMPUTERS SA pot promova:

in interiorul aceleiasi functii

de pe o functie pe alta in acelasi magazin/ zona

de pe o functie pe alta in magazine/ zone diferite din companie

3.1.5. ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE

Perioada de timp luată ca referinţă pentru realizarea diagnosticului economico – financiar este

reprezentată de ultimii patru ani de activitate (plus primele unsprezece luni ale anului 2009) si îşi

propune să surprindă principalele aspecte ale afacerii grupului de firme format din FLANCO

INTERNATIONAL S.R.L., FLAMINGO INTERNATIONAL S.A. si FLAMINGO COMPUTERS

S.A. din punct de vedere economico-financiar, să interpreteze evoluţia acestora şi să sesizeze

tendinţele in care se poate încadra evoluţia viitoare.

Page 35: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 35

Un instrument important al analizei financiare îl constituie analiza indicatorilor care

reprezintă raportul dintre doua posturi sau grupe fie din bilanţ, fie din contul de profit si pierdere, fie

unul din bilanţ si altul din contul de profit si pierdere.

3.1.5.1. Analiza pozitiei financiare

Poziţia financiară este reprezentată conform IAS de relaţia dintre activele, datoriile şi

capitalurile proprii ale sale. Informaţii despre aceste structuri financiare sunt oferite în principal de

bilanţ, dar în completare şi celelalte elemente ale situaţiilor financiare pot furniza informaţii utile

relativ la aceste elemente.

3.1.5.1.1.Analiza evolutiei pozitiei financiare

In tabelele anéxate sunt prezentate elemente ale pozitiei financiare (exprimate in EUR) atat

individual, cat si consolidat (Flanco International, Flamingo International si Flamingo Computers).

Pentru comparabilitate, cursul de schimb RON / EUR folosit a fost:

- pentru anul 2005: 1 EUR = 3.6234 RON, cursul de schimb mediu al anului 2005;

- pentru anul 2006: 1 EUR = 3.5245 RON, cursul de schimb mediu al anului 2006;

- pentru anul 2007: 1 EUR = 3.3373 RON, cursul de schimb mediu al anului 2007;

- pentru anul 2008: 1 EUR = 3.6827 RON, cursul de schimb mediu al anului 2008;

- pentru anul 2009:

o 1 EUR = 4.2373 RON / FLANCO INTERNATIONAL (FLN)

o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO INTERNATIONAL (FI)

o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO COMPUTERS (FC)

cursul de schimb de la data intrarii in insolventa.

ACTIV

In ceea ce priveste evolutia elementelor de activ exprimate in euro pe perioada de analiza, per

total firme analizate, aceasta se poate observa in graficul urmator:

unde:

Page 36: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 36

AIN = imobilizari necorporale;

AIC = imobilizari corporale;

AIF = imobilizari financiare;

Se mentioneaza ca pentru intocmirea graficului de mai sus au fost extrase din soldurile totale

atat creantele, cat si titlurile de participare InterCompany – ICO (anii 2007-2009).

In graficul de mai jos se poate observa evolutia elementelor de activ incluzand tranzactiile

ICO.

Referindu-ne la actíve global pe cele trei intreprinderi (excluzand tranzactiile ICO), observam

ca in perioada analizata, imobilizarile necorporale (marci, programe informatice etc.) au avut o

evolutie relativ constanta.

In ceea ce priveste imobilizarile corporale acestea au fluctuat pe perioada analizata. La

categoría constructii, cea mai mare parte a acestora este reprezentata de amenajarile din cadrul

magazinelor, singura societate care are in patrimoniu constructii si terenuri este FC – Flamingo

Computers. La sfarsitul lunii noiembrie 2009 utilajele, instalatiile, echipamentele au o pondere de cca.

36%.

Se poate observa analizand in paralel cele doua grafice ca titlurile de participare (imobilizari

financiare) au fost puternic corectate, in sensul ca din activ au fost extrase titlurile de participare la

societatile din cadrul grupului astfel:

- FI detine participatii la: FLN 95%, 4.6% FC, 0.3% Flamingo Distribution Center, 0.1%

Flamingo Digital Shop (in lichidare) ;

- FC detine participatii la: Flamingo Media si Flamingo Future Shop (valoare mica).

Se observa ca stocurile au cea mai mare pondere in total active, avand o evolutie

descrescatoare in ultimii trei ani.

Creantele atat ca pondere, cat si ca valoare au avut o evolutie descrescatoare pe perioada

analizata, fiind sub nivelul stocurilor.

Lichiditatile si echivalentele de lichiditati sunt reprezentate de numerarul din conturile

bancare si din casa, efecte de încasat - contravaloarea tichetelor primite din partea cumpărătorilor și

încă neîncasate din partea emitenţilor acestor tichete, soldurile POS-urilor, avansuri de trezorerie

nedecontate – ponderea acestora in total activ variaza pe perioada analizata de la 5 la 7%.

Page 37: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 37

Cheltuielile înregistrate în avans sunt reprezentate de contravaloarea chiriilor facturate în

avans de către proprietarii spaţiilor închiriate și care sunt apoi repartizate pe cheltuieli în interiorul

perioadelor la care acestea sunt aferente, costuri de promovare in avans – cca. 1-3% pe perioada

analizata.

Detaliind pe cele trei firme soldurile elementelor de activ se pot trage urmatoarele concluzii:

ACTIV 30.11.2009

FLN FI FC TOTAL

A. Active imobilizate total 6,137,436 33,788,213 4,653,182 44,578,831

I. Imobilizari necorporale 173,153 75,380 1,466 249,999

II. Imobilizari corporale 5,797,926 824,107 4,641,300 11,263,333

1. Terenuri si constructii 2,763,386 63,723 4,375,149 7,202,258

1.1. Terenuri 1,327,330 1,327,330

1.2. Constructii - AMENAJARI 2,763,386 63,723 3,047,819 5,874,928

2. Instalatii tehnice si masini 447,459 345,240 31,187 823,886

3. Alte instalatii, utilaje si mobilier 2,129,469 415,144 229,912 2,774,525

4. Avansuri si imobilizari corporale in curs 457,612 0 5,052 462,664

III. Imobilizari financiare (ICO la FI si FC) 166,357 32,888,727 10,415 33,065,499

B. Active circulante total 17,778,532 47,275,027 2,101,001 67,154,559

I. Stocuri total 12,228,407 2,145,050 253,351 14,626,807

II. Creanţe total 4,250,363 44,882,135 1,809,032 50,941,529

Din care creante ICO 664,299 43,145,445 1,405,067 45,214,811

III+IV. Lichiditati si echivalente de lichiditati 1,299,762 247,842 38,618 1,586,222

C. Cheltuieli in avans: asigurai, chirii, ch. lunare magazine 746,286 15,781 124,547 886,614

ACTIV TOTAL 24,662,253 81,079,021 6,878,730 112,620,004

- Societatea care detine terenuri si constructii din cadrul grupului este Flamingo Computers;

- Imobilizarile financiare sunt reprezentate de titluri de participare la societati din cadrul

grupului, astfel ca excluzand tranzactiile ICO activul societatii Flamingo International este

drastic diminuat.

- Creantele au fost de asemenea corectate, cea mai mare corectie suferind-o Flamingo

International.

- Astfel, ca urmare a corectiilor efectuate (excluderea tranzactiilor ICO din soldurile elementelor

de activ), activul fara ICO ar avea urmatoarea evolutie fata de activul contabil:

Page 38: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 38

PASIV

Evolutia elementelor de pasiv este redata in graficul urmator (eliminand incepand cu anul

2007 datoriile ICO – an din care au fost disponibile date privind tranzactiile ICO de la reprezentantii

societatii):

Cea mai mare pondere in total pasiv pe perioada analizata o detin datoriile pe termen scurt

aferente exploatarii – acestea inregistreaza un trend descrescator (eliminand tranzactiile ICO). O

pondere foarte mare o detin datoriile catre furnizori si creditele pe termen scurt (UNICREDIT, ING

si BRD).

Datoriile financiare pe termen lung catre institutii de credit includ creditele pentru investitii

si pe perioada analizata au tendinta descrescatoare (in anul 2007 acestea sunt rambursate integral).

Capitalurile proprii – au tendinta descrescatoare pe perioada analizata. In anul 2007 acestea

cresc fata de anii anteriori ca urmare a cresterii rezervelor din reevaluare, urmand ca in anii urmatori

sa descreasca datorita rezultatelor negative pe care le inregistreaza societatea: atat din activitatea

operationala, cat si din activitatea financiara.

Detaliind pe cele trei firme soldurile elementelor de pasiv se pot trage urmatoarele concluzii:

PASIV 30.11.2009

FLN FI FC TOTAL

Pasive curente 41,466,947 45,881,359 19,595,998 106,944,305

D. Datorii cu scadenţa < 1 an (total) 41,453,536 45,795,211 19,595,719 106,844,466

1. Furnizori 13,573,911 12,939,421 243,729 26,757,062

2. Furnizori ICO 25,150,040 662,673 19,217,642 45,030,355

3. Personal + Stat + diversi 600,223 2,251,272 45,202 2,896,698

2. Credite pe termen scurt (519) 2,129,362 29,941,845 89,145 32,160,352

I. Venituri în avans 13,412 86,148 279 99,839

G. Datorii cu scadenţa > 1 an 0 258,506 0 258,506

Datorii total 41,453,536 46,053,717 19,595,719 107,102,972

H. Provizioane pentru riscuri şi cheltuieli 182,129 299,394 16,097 497,620

XIV. Subvenţii pentru investiţii 0 0

J. Capitaluri proprii -16,986,823 34,639,762 -12,733,365 4,919,574

I. Capital 884,290 18,340,514 612,096 19,836,899

II. Prime de capital 1,980 20,365,525 0 20,367,505

III. Rezerve din reevaluare 0 0 3,108,317 3,108,317

Page 39: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 39

IV. Rezerve 191,034 446,587 70,206 707,826

V. Rezultat reportat -4,745,798 4,402,138 -13,845,125 -14,188,785

VI. Profitul sau pierderea rezultatului financiar -13,318,328 -8,915,001 -2,678,859 -24,912,189

Repartizarea profitului 0 0 0

PASIV TOTAL (XII+XIII+XIV+XV) 24,662,253 81,079,022 6,878,730 112,620,005

- Datoriile au fost corectate – eliminandu-se datoriile ICO, cele mai mari corectii aplicandu-se

firmelor Flanco International si Flamingo Computers.

- Astfel ca urmare a corectiilor efectuate, datoriile fara tranzactiile ICO ar avea urmatoarea

evolutie fata de datoriile contabile:

3.1.5.1.2.Analiza lichiditatii, solvabilitatii si a indicatorilor de gestiune

Pe perioada de analiza s-au calculat urmatorii indicatori (informatii privind tranzactiile ICO s-

au obtinut de la client doar incepand cu anul 2007):

1. Indicatori de lichiditate: Lichiditatea reprezinta capacitatea organizatiei de a face fata datoriilor

pe termen scurt prin valorificarea activelor curente.

1. INDICATORI DE LICHIDITATE 2005 2006 2007 2008 30.11.2009

Rata lichiditatii curente = Active curente total / Pasive

curente total 4.0 2.6 0.93 0.76 0.37

Rata lichiditatii rapide = (Active curente total - Stocuri

total) / Pasive curente total 0.8 0.5 0.44 0.33 0.13

După cum se poate observa in tabelul de mai sus, ca urmare a cresterii pasivelor curente de la

an la an, intr-o masura mai mare decat activele curente, indicatorii inregistreaza valori sub limita

normala de unde rezulta posibilitatea de a înregistra plăţi restante cu influenţă asupra fluxurilor

bănești și financiare – pe perioada 2007-2009.

2. Indicatori de solvabilitate: Indatorarea reprezinta masura in care fondurile folosite de o societate

comerciala sunt asigurate de creditori si nu de proprietari. Totodata, solvabilitatea reprezinta

capacitatea unei companii de a-si onora obligatiile fata de partenerii de afaceri din activele

sale.

Page 40: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 40

2. INDICATORI DE SOLVABILITATE 2005 2006 2007 2008 30.11.2009

Gradul general de indatorare (levierul) = Datorii total /

Capitaluri proprii 3.14 1.70 3.74 7.41 -4.02

Gradul de indatorare financiara pe termen lung =

Datorii financiare pe termen lung / Capitaluri proprii 0.11 0.11 0.00 0.01 -0.02

Avand in vedere acumularea de datorii pe perioada analizata si inregistrarea de pierdere din

anul 2008, se observa ca presiunea asupra cash-flow-ului mai accentuata.

3. Indicatori de gestiune: Acesti indicatori masoara eficacitatea unei companii in administrarea

resurselor stabile si derularea activitatilor.

3. INDICATORI DE GESTIUNE 2007 2008 30.11.2009

Durata medie de stocare =360x(Stocuri la inceputul perioadei + stocuri la sfarsitul

perioadei) / 2xCifra de Afaceri 77 72 111

Durata medie de recuperare a creantelor =360x(Creante la inceputul perioadei +

creante la sfarsitul perioadei) / 2xCifra de Afaceri 72 49 62

Durata medie de achitare a datoriilor pe termen scurt =360x(Datorii t.s. la

inceputul perioadei + datorii t.s.la sfarsitul perioadei) / 2xCifra de Afaceri 139 98 170

Se observa ca duratele de incasare a creantelor, de plata a furnizorilor si stocare se mentin la

niveluri relativ constante pe perioada de referinta.

3.1.5.1.3. Analiza indicatorilor de echilibru financiar

Indicatorii de echilibru financiar (FR, NFR, TN) - scopul calculării lor este de a caracteriza

echilibrul financiar al firmei, de a arata structura surselor de finanţare folosite pentru

desfăşurarea activităţii.

INDICATORI DE ECHILIBRU FINANCIAR- PREVIZIUNI 2005 2006 2007 2008 30.11.2009

FOND RULMENT = CAPITALURI PROPRII + DATORII PE

TERMEN LUNG - ACTIVE IMOBILIZATE 17,183,474 -6,462,540 -5,700,606 -19,009,506 -38,903,131

NECESAR DE FOND RULMENT = CREANTE + STOCURI -

FURNIZORI - ALTE DATORII PE TERMEN SCURT

(NEFINANCIARE)

13,234,846 -8,186,247 12,774,997 2,223,475 -8,513,458

TREZORERIA NETA = FR - NFR 3,948,628 1,723,707 -18,475,603 -21,232,981 -30,389,673

Fondul de rulment inregistreaza valori mari negative incepand cu anul 2006 (avand tendinta

descrescatoare), acest fapt reflectand absorbirea unei parti din resursele temporare pentru finantarea

unor necesitati permanente, contrar principiului de gestiune financiara: la necesitati permanente se

aloca surse permanente. Trezoreria neta este negativa in ultimii trei ani si ea se acopera prin

contractarea de credite de trezorerie.

Page 41: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 41

3.1.5.2. Analiza performantelor financiare

Performanta financiara a unei entitati se refera la profiturile pe care aceasta le obtine din

resursele pe care le controleaza, la componentele acestor profituri si la caracteristicile acestor

componente.

In tabelele de mai jos sunt prezentate elementele care masoara performanta afacerii grupului

de firme format din FLANCO INTERNATIONAL S.R.L., FLAMINGO INTERNATIONAL S.A. si

FLAMINGO COMPUTERS S.A. pe perioada de analiza.

Pentru comparabilitate, cursul de schimb RON / EUR folosit a fost:

- pentru anul 2005: 1 EUR = 3.6234 RON, cursul de schimb mediu al anului 2005;

- pentru anul 2006: 1 EUR = 3.5245 RON, cursul de schimb mediu al anului 2006;

- pentru anul 2007: 1 EUR = 3.3373 RON, cursul de schimb mediu al anului 2007;

- pentru anul 2008: 1 EUR = 3.6827 RON, cursul de schimb mediu al anului 2008;

- pentru anul 2009:

o 1 EUR = 4.2373 RON / FLANCO INTERNATIONAL (FLN)

o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO INTERNATIONAL (FI)

o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO COMPUTERS (FC), cursul de schimb de la data

intrarii in insolventa.

ACTIVITATEA DE EXPLOATARE

Flanco și Flanco World sunt două dintre cele mai mari lanţuri de retail din România, operate

de Flamingo International. Flamingo International este al doilea jucător pe piaţa retailului electronic

din România și singurul listat la Bursa de Valori din București, începând cu anul 2005.

Strategia companiei constă în consolidarea poziţiei deţinute pe piaţa locală, prin dezvoltarea

reţelei Flanco World în toate regiunile ţării şi printr-o continuă îmbunătăţire a performanţelor

obţinute de magazinele Flanco.

Flanco World şi Flanco sunt afaceri orientate către nevoile consumatorilor, prin cea mai bună

ofertă de produse, soluţii de creditare avantajoase şi o gamă largă.

Intreaga gama de produse a suferit si sufera modificari continue, in functie de cerintele pietei si

de schimbarea gamelor producatorilor. Printre produsele noi introduse in gama societatii in perioada

2007-2009 se numara:

- MDA (electrocasnice mari de natura frigorificelor, masini de spalat si uscat rufe, aparate pentru

gatit etc);

- SDA (electrocasnice mici de natura produselor pentru prepararea hranei, ingrijire personala,

confortul locuintei etc.);

- IT& Telecomunicatii, Electronice si Digital Devices, Accesorii si content (Entertainement de

natura filmelor si jocurilor pe diferite suporturi electronice etc.).

In tabelul de mai jos sunt prezentate interconexiunile dintre societatile componente ale grupului

de firme Flanco – Flamingo si interconexiunile:

Page 42: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 42

Pentru intocmirea analizei performantelor, pe baza datelor primite de la client au fost extrase

tranzactiile InterCompany pentru a obtine cifra de afaceri neinfluentata de tranzactiile din cadrul

grupului. Astfel:

Se observa ca cifra de afaceri a avut o tendinta descrescatoare in ultima perioada, datorita

scaderii pietei de electronice, electrocasnice, IT&C, cifra de afaceri scazand cu cca. 50% in anul 2009.

Page 43: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 43

2006

2007

TOTAL FLN FI FC

TOTAL FLN FI FC

CA fara ICO 138,779,006 79,941,998 48,852,060 9,984,947

172,185,098 101,903,981 51,696,883 18,584,235

CA ICO

60,482,313 10,468,715 6,102,888 43,910,711

149,722,201 16,970,596 117,615,936 15,135,668

Alte venituri 2,596,642 2,325,322 11,414 259,906 12,979,562 7,037,102 5,071,246 871,215

201,857,961

334,886,861

2008

2009

TOTAL FLN FI FC

TOTAL FLN FI FC

CA fara ICO

197,661,830 119,127,021 63,500,953 15,033,856

73,051,936 54,653,824 16,503,077 1,895,035

CA ICO

340,636,908 76,490,056 223,562,008 40,584,844

239,844,481 88,628,876 136,739,135 14,476,470

Alte venituri 943,755 525,007 296,693 122,055 641,621 174,978 95,713 370,930

539,242,492

313,538,037

Cifra de afaceri este formata aproape 100% din veniturile din vanzarea marfurilor. Evolutia

cifrei de afaceri pe perioada de analiza este redata in graficul de mai jos, atat cifra de afaceri inclusiv

tranzactiile ICO – Intercompany, cat si excluzand tranzactiile ICO. Se observa ca tranzactiile ICO pe

perioada analizata au o pondere destul de ridicata, influentand intr-o proportie mare cifra de afaceri a

fiecarei societati din grup in parte:

Se poate observa ca cifra de afaceri este spectaculos marita de tranzactiile intercompany,

evolutia ponderii acestor tranzactii InterCompany in total cifra de afaceri a celor trei firme fiind

redata in graficul urmator:

Page 44: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 44

Un procent redus in total venituri este detinut de venituri din activitati diverse, redevente,

cedari de active, precum si despagubiri si penalitati.

In ceea ce priveste cheltuielile:

2006

2007

TOTAL FLN FI FC

TOTAL FLN FI FC

Ch. mf 78% 108,399,847 67,752,454 11,574,730 29,072,663 80% 137,839,154 3,361,156 129,497,686 4,980,312

Achizitii

ICO

64,616,244 3,116,566 43,361,354 18,138,324

152,164,908 94,354,056 31,837,598 25,973,254

Salarii 5% 7,556,585 5,397,109 190,398 1,969,077 5% 8,376,349 5,181,662 1,450,160 1,744,527

Chirii 7% 9,478,497 6,691,385 123,325 2,663,787 6% 10,682,356 8,530,106 324,703 1,827,548

Alte ch.

Expl 12% 16,414,005 7,312,713 1,371,086 7,730,206 8% 13,758,050 7,347,585 3,746,170 2,664,296

658+691 5% 6,830,474 3,485,948 2,927,848 416,678 5% 8,687,029 5,165,854 2,774,336 746,839

Nemonetar 6% 8,117,003 2,446,900 1,352,440 4,317,663 0% 740,625 738,745 -633,678 635,558

2008

2009

TOTAL FLN FI FC

TOTAL FLN FI FC

Ch. mf 80% 157,197,664 -138,861 154,663,094 2,673,431 87% 63,756,152 45,715,811 16,294,205 1,746,136

Achizitii ICO

339,131,380 172,829,787 115,642,721 50,658,872

240,434,785 89,332,430 136,670,765 14,431,590

Salarii 5% 10,020,673 5,925,267 2,708,054 1,387,352 7% 5,478,267 3,596,575 1,381,198 500,494

Chirii 6% 11,903,573 10,314,177 278,230 1,311,166 10% 7,561,868 6,796,960 386,192 378,716

Alte ch. Expl 10% 19,910,694 11,641,610 5,681,381 2,587,703 14% 9,871,567 7,086,711 2,141,000 643,856

658+691 0% 767,752 198,695 349,704 219,354 2% 1,295,115 814,874 149,874 330,367

Nemonetar 1% 2,753,544 2,206,616 225,854 321,075 10% 7,387,390 3,379,110 2,617,647 1,390,633

Cheltuielile principale inregistrate in situatiile contabile se compun din:

Costul marfii vandute – aceasta categorie de cheltuiela are ponderea cea mai ridicata

din total cheltuieli, marja bruta din vanzari scazand de la an la an pe perioada

analizata.

Page 45: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 45

Cheltuieli cu personalul, inclusiv contributii – acestea detin pe perioada analizata o

pondere de cca. 5-7% din cifra de afaceri, 7% in anul 2009 an in care s-au luat masuri de

optimizare a structurii de personal atat la nivelul operatiunilor comerciale, cat si la

nivelul departamentelor suport; cifra de afaceri la care s-au raportat a fost si ea

diminuata in anul 2009.

Variatia cheltuielilor salariale pe perioada analizata este redata in urmatorul grafic:

Redevente, chirii – avand in vedere expansiunea activitatii si deschiderea a tot mai multe

magazine (in majoritate inchiriate), costurile cu inchirierea de spatii au crescut pe

perioada analizata.

Pentru reducerea acestora s-au luat masuri privind inchiderea magazinelor care

produc pierderi, redimensionarea suprafetelor. Toate chiriile vor fi renegociate, pana la

luna ianuarie 2010 au fost finalizate negocierile pentru 30 de magazine din 72 (doua

dintre acestea vor fi inchise in luna martie 2010, iar unul va fi deschis in aceeasi

perioada in Bucuresti).

Page 46: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 46

Ponderea acestor cheltuieli in total cifra de afaceri a avut o evolutie relativ constanta pe

perioada 2006-2008, in anul 2009, ca urmare a scaderii pietei de electronice,

electrocasnice, IT&C si implicit a cifrei de afaceri a grupului, acestea au crescut ca si

pondere in total cifra de afaceri (excluzand tranzactiile ICO):

Evolutia celorlalte cheltuieli: marketing, telecomunicatii, servicii bancare, consumabile,

asigurari, deplasari etc. este redata in graficul de mai jos. Pe perioada de analiza

acestea fluctuat destul de mult, inregistrand o crestere foarte mare in anul 2008. In

prezent au fost analizate toate contractele de servicii si au fost renegociate toate tipurile

de costuri: telefonie, paza umana si monitorizare, transport, service etc.

ACTIVITATEA FINANCIARA

Rezultatul din activitatea financiara are urmatoarea evolutie pe perioada 2006-2009:

Page 47: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 47

In total venituri din activitatea financiara ponderea cea mai ridicata o au veniturile din

diferente de curs valutar aferente creantelor, datoriilor, disponibil in conturi in valuta.

Cheltuielile financiare trebuie privite in paralel cu creditele contractate de fiecare firma in

parte, astfel:

- Flamingo International a contractat cea mai mare parte a finantarii grupului (cca. 93%

raportandu-ne la anul 2009), implicit are si cele mai mari cheltuieli financiare – dobanzi si

diferente de curs valutar, fiind urmat de Flanco International (cca. 7% din finantarea totala -

2009).

O pondere mica o detin cheltuielile din diferente de curs valutar.

Rezultat financiar 2006 2007 2008 30.11.2009

1. FLN (mil. euro) 0.6 - 0.1 - 0.1 - 0.1

2. FI (mil. euro) - 0.5 - 2.5 - 7.7 - 2.6

3. FC (mil. euro) 0.6 1.4 0.0 0.0

REZULTAT

Profit (fara ICO) 2006 2007 2008 30.11.2009

Total profit fara ICO FLA (mil. euro) -15 4 -12 -24

1. FLN (mil. euro) -10 78 89 -13

2. FI (mil. euro) 31 -83 -108 -9

3. FC (mil. euro) -35 8 7 -3

Singurul an din perioada analizata in care grupul format din cele trei firme analizate

inregistreaza profit este anul 2007.

Deşi prima parte a anului 2008 a cunoscut un trend ascendent al pietei adresate, in cea de a

doua parte criza financiară mondială precum şi noile reglementări BNR au influenţat piaţa de IT si

electronice. Compania a reacţionat la noile condiţii de piaţă ajustându-şi structura costurilor încă din

trimestrul patru 2008, atingând un nivel optim la începutul anului 2009. Totusi, aceste masuri nu au

fost suficiente pentru a atinge obiectivul de profitabilitate a companiei, reteaua de retail fiind inca in

faza de dezvoltare.

Anul 2009 a continuat trend-ul descendent inceput in a doua parte a anului 2008, piata

adresata cunoscand o scadere de peste 40% in comparatie cu aceeasi perioada a anului anterior.

Compania a luat toate demersurile interne pentru a-si restructura activitatea si pentru a se adapta

noilor conditii de piata dar acestea nu au fost suficiente pentru a achita toate datoriile restante catre

principalii creditori si in decembrie 2009 compania a a solicitat intrarea in procedura de insolventa

pentru a-si proteja activele de eventuale executari silite si pentru a-si reorganiza activitatea în vederea

continuitatii activitatii si achitarii datoriilor înregistrate fata de creditori.

Page 48: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 48

Evolutia rezultatului pe perioada analizata este redata in urmatoarele doua grafice, atat pe cele

trei firme individual, cat si global:

3.1.6. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI

Flanco International SRL a devenit activ pe piaţa din România din 1993, ca o societate cu

răspundere limitată, fiind fondată în scopul comercializarii produselor electrocasnice, electronice si

IT introducand pentru prima data pe piata din Romania sistemul de creditare in magazinele sale. In

intervalul 2002 – 2003 societatea a cunoscut o dezvoltare puternica a retelei de magazine ajungand ca

in aceasta perioada sa fie lider de piata in Romania.

Achizitia de catre compania Flamingo International SA a societatii Flanco International SRL a

adus o serie de modificari in activitatea companiei fiind o perioada de consolidare şi restructurare

pentru intreg grupul. Reorganizarea mixului de produse, reajustarea proceselor (achizitii, logisitca,

distribuţie etc), optimizarea portofoliului de produse sau migrarea către produsele IT au fost doar

câteva dintre măsurile luate pe parcursul acestei perioade, acestea trebuind sincronizate cu

menţinerea nivelului de competitivitate.

A doua jumătate a anului 2007 a adus o companie restructurata şi un nou început pentru o

activitate profitabilă. Noua strategie a companiei si a intregului grup de firme s-a orientat pe

dezvoltarea activitatii de retail pe suprafeţe mari. Astfel, in perioada 2006 – 2009, aproximativ 60% din

suprafata de vanzare a fost inlocuita (25,300 mp), necesitand o investitie in amenajare si in stoc de

aproximativ 67 mil RON.

Page 49: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 49

Deşi prima parte a anului 2008 a cunoscut un trend ascendent al pietei adresate, in cea de a

doua parte criza financiară mondială precum şi noile reglementări BNR au influenţat piaţa de IT si

electronice. Compania a reacţionat la noile condiţii de piaţă ajustându-şi structura costurilor încă din

trimestrul patru 2008, atingând un nivel optim la începutul anului 2009. Totusi, aceste masuri nu au

fost suficiente pentru a atinge obiectivul de profitabilitate a companiei, reteaua de retail fiind inca in

faza de dezvoltare.

Anul 2009 a continuat trend–ul descendent inceput in a doua parte a anului 2008, piata

adresata cunoscand o scadere de peste 40% in comparatie cu aceeasi perioada a anului anterior.

Compania a luat toate demersurile interne pentru a-si restructura activitatea si pentru a se adapta

noilor conditii de piata dar acestea nu au fost suficiente pentru a achita toate datoriile restante catre

principalii creditori si in decembrie 2009 compania a a solicitat intrarea in procedura de insolventa

pentru a-si proteja activele de eventuale executari silite si pentru a-si reorganiza activitatea în vederea

continuitatii activitatii si achitarii datoriilor înregistrate fata de creditori.

3.2. ANALIZA PIETEI SPECIFICE

Piata de electronice, electrocasnice si IT&C cuprinde urmatoarele produse:

Produse electrocasnice mari: maşini de spălat, frigidere, congelatoare, aragazuri/cuptoare,

maşini de uscat rufe, cuptoare cu microunde, plite;

Produse electrocasnice mici: aspiratoare, aparate de preparare a mâncării (mixere, blendere

etc.), fiare de călcat, aparate de ras, aparate de aer condiţionat;

Produse electronice: televizoare color cu tub, televizoare color fără tub (plasmă, LCD,

proiecţie), DVD playere/recordere, sisteme Audio Home, MP3 playere portabile, camere

video;

Camere foto digitale;

Telefoane mobile;

IT&C:calculatoare (desktop, notebook, server), monitoare, imprimante, multifuncţionale.

Analiza prezinta evolutia pana in prezent a pietei de electronice, electrocasnice si IT&C din

Romania, precum si tendinta vanzarilor in viitorii ani. Daca in anul 2008 piata de electro-IT a

inregistrat o crestere cu 11% fata de nivelul din 2007, ajungand la valoarea de 2474 milioane euro, in

2009 vanzarile au scazut drasctic cu 40%.

Scaderea s-a datorat crizei economico-financiare care a influentat puternic sectorul de retail. In

acest sens trebuie menţionaţi anumiţi indicatori, precum: scăderea împrumuturilor pentru nevoi

personale, investiţii străine mai reduse, scăderea venitului consumatorilor, rata şomajului mai mare,

lipsa lichidităţilor care afectează anumiţi retaileri. Aceste evenimente au determinat o scădere a

încrederii consumatorilor în economia românească.

In 2010 se asteapta ca vanzarile electro-IT sa stagneze, urmand ca din 2011 sa inregistreze o

usoara crestere. Acest lucru va fi posibil doar in masura cresterii veniturilor populatiei. Cresterea se

bazeaza pe piata din Romania care nu a ajuns inca la maturitate spre deosebire de cele din Vestul

Europei.

Page 50: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 50

Cifrele arata ca fiecare metru patrat din retelele Altex, Domo sau Flamingo a adus in primele

sase luni ale anului 2009 mai putin de 1.000 de euro. Directorii Altex, Domo si Flamingo nu vad

pentru cel putin inca noua luni o crestere a cererii de electrocasnice.

Evolutia vanzarilor trimestriale de pe piata de electro-IT (mil euro) in perioada 2007-2009

Conform GfK TEMAX, sezonalitatea ridică vânzările de bunuri de folosinţă îndelungată în

trimestrul al treilea. Piaţa locală a produselor electrice monitorizate de GfK TEMAX a fost de 336

milioane de euro în al treilea trimestru al acestui an. Chiar dacă rezultatele au fost mai bune decât în

trimestrul al doilea din 2009, în comparaţie cu al treilea trimestru al anului 2008, piaţa a scăzut cu

45,8%. Primele trei trimestre ale anului 2009 au totalizat 1000 milioane de euro, ceea ce înseamnă 42 %

mai puţin decât în aceeaşi perioadă a anului 2008.

Perioada

analizata

Volumul

vanzarilor

Crestere/scadere

absoluta:

Tn-Tn-1

Ritm de crestere/

de scadere:

(Tn-Tn-1)/Tn-1

trimestru mil euro mil euro %

T1 2007 442 -

T2 2007 445 3 0.68

T3 2007 541 96 21.57

T1-T3

2007 1428 99

T4 2007 792 251 46.40

2007 2220

T1 2008 534 -258 -32.58

T2 2008 578 44 8.24

Page 51: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 51

T3 2008 620 42 7.27

T1-T3

2008 1732 304 21.29

T4 2008 742 122 19.68

2008 2474 254 11.44

T1 2009 356 -386 -52.02

T2 2009 308 -48 -13.48

T3 2009 336 28 9.09

T1-T3

2009 1000 -732 -42.26

Evolutia vanzarilor Flamingo raportate la vanzarile pietei de electro-IT in perioada 2006-2009 (mil

euro)

Graficul alaturat prezinta ponderea vanzarilor realizate de Flamingo International in totalul

vanzarilor de electronice, electrocasnice si IT&C din Romania. Se remarca o crestere relativ constanta

a pietei electro-IT din anul 2006 pana in anul 2008, urmata de o scadere brusca in anul 2009. Vanzarile

Flamingo International urmeaza trendul ascedent al pietei pana in anul 2008, dar grupul este afectat

in anul 2009 in masura mai mare decat concurenta, micsorandu-si cota de piata de la 5.5% la doar

4.3%

Evolutia vanzarilor de pe piata de electro-IT in perioada 2006 – 2009

Anul 2006 2007 2008 2009

Volumul pietei (mil euro) 1900 2250 2500 1500

Crestere/scader

e absoluta

Fata de anul 2006 (euro) - 350 600 -400

Fata de anul precedent

(euro) - 350 250 -1000

Ritm de

crestere/scadere

Fata de anul 2006 (%) - 18.42 31.58 -21.05

Fata de anul precedent (%) - 18.42 11.11 -40.00

Page 52: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 52

Se remarca o crestere relativ constanta a pietei de electro-IT din anul 2006 pana in anul 2008, urmata

de o scadere brusca in anul 2009. Astfel volumul vanzarilor creste cu 18.42% in anul 2007 fata de 2006,

respectiv de la 1900 mil euro la 2250 mil euro. Cresterea continua in anul 2008 cu 11.11% fata de 2007,

vanzarile ajungand la 2500 mil euro. In anul 2009 se inregistreaza o scadere drastica a cererii pentru

astfel de produse, vanzarile ajungand la doar 1500 mil euro, comparativ cu 2500 mil euro inregistrate

in 2008, adica o scadere cu 40% fata de anul precedent.

Evolutia vanzarilor Flamingo in perioada 2006-2009

Anul 2006 2007 2008 2009

Volumul vanzarilor Flamingo (mil euro) 107 124 136 65

Crestere/scader

e absoluta

Fata de anul 2006 (euro) - 17 29 -42

Fata de anul precedent

(euro) - 17 12 -71

Ritm de

crestere/scadere

Fata de anul 2006 (%) - 15.89 27.10 -39.25

Fata de anul precedent (%) - 15.89 9.68 -52.21

Cota de piata 5.63 5.51 5.44 4.33

Se remarca o crestere relativ constanta a vanzarilor Flamingo din anul 2006 pana in anul 2008, urmata

de o scadere brusca in anul 2009. Astfel volumul vanzarilor creste cu 15.89% in anul 2007 fata de 2006,

respectiv de la 107 mil euro la 124 mil euro. Cresterea continua in anul 2008 cu 9.68% fata de 2007,

vanzarile ajungand la 136 mil euro. In anul 2009 se inregistreaza o scadere drastica a cererii pentru

astfel de produse, vanzarile ajungand la doar 65 mil euro, comparativ cu 136 mil euro inregistrate in

2008, adica o scadere cu 52.21% fata de anul precedent. De remarcat este cota de piata de aproximativ

5.5% pe care Flamingo o detine constant in perioada 2006-2008. Situatia se schimba in 2009, cota de

piata scazand cu 20% fata de anul trecut si ajungand la doar 4.33%.

Evolutia viitoare a vanzarilor anuale de pe piata de electro-IT in perioda 2007-2012

Perioada

analizata

Volumul

pietei

Crestere/scadere

absoluta:

An-An-1

Ritm de crestere/

de scadere:

(An-An-1)/An-1

an mil euro mil euro %

2007 2250 - -

2008 2500 250 11.11

2009 1500 -1000 -40.00

2010 1500 0 0.00

2011 1650 150 10.00

2012 1815 165 10.00

Page 53: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 53

Nu este asteptata nici o crestere a vanzarilor de electronice, electrocasnice si IT&C in 2010, insa

piata si-ar putea reveni incepand cu anul 2011. Evolutia viitoare a vanzarilor de pe piata locala de

electro-IT se bazeaza pe urmatoarele presupuneri:

Inflatie moderata: 4%

Rata stabila a cursului de schimb valutar: 4.1-4.2 RON/EURO

Rata somajului: 8.8%

Piata electro-IT din Romania nu a ajut inca la maturitate. Pe termen lung, vanzarile ar putea

creste in masura in care si veniturile locuitorilor din Romania ar inregistra o crestere.

Evolutia pe domenii a pietei de electro-IT

Sectoarele electrocasnicelor mici şi telecomunicaţiilor au scăzut cu 23,2% şi 28,6% în primele

trei trimestre ale anului. Vânzările de electrocasnice mari au avut din nou un trimestru bun,

comparativ cu începutul anului 2009, dar faţă de 2008, vânzările au scăzut cu 37,6%. Electronicele de

larg consum au scăzut, de asemenea, cu 43,3%, în timp ce sectorul foto a înregistrat o descreştere de

46,9% în 2009. Sectoarele IT&C şi de echipamente de birou au avut cea mai slabă performanţă,

scăzând cu 50,8%, respectiv cu 53,2%.

Piaţa aparatelelor electrocasnice mici s-a dovedit a fi mai rezistentă în faţa crizei decât restul

sectoarelor, în ciuda pierderilor pe aproape toate segmentele. Performanţa negativă a

electrocasnicelor mici s-a diminuat uşor, ajungând la o rată de scădere de 25% în T3-2009, comparativ

cu 27,6% în trimestrul 2 din acest an. Al treilea trimestru a atins cea mai mare valoare a vânzarilor din

2009: 18 milioane de euro. Acest lucru se datorează în special lunilor iulie - august. Aparatele de ras

reprezintă una dintre grupele de produse care și-a revenit cel mai bine în aceste două luni. Creșterea

Page 54: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 54

vânzărilor s-a datorat epilatoarelor, fiind un produs sezonier. O altă categorie, aceea a aparatelor de

preparare a alimentelor, a avut un trimestru mai bun. Cererea mare de maşini de tocat şi mixere

manuale a determinat vânzări mai mari decât în T3 2008. Atât roboţii de bucătărie cât şi blender-ele

manuale şi aparatura de bucătărie au avut o evoluţie pozitivă în timpul anului. Criza financiară a

schimbat comportamentul oamenilor - aceştia preferă mai degrabă să gătească acasă, decât să iasă la

masă în oraş.

În trimestrul trei din 2009, piaţa de telefoane mobile si smart a scăzut cu 33,5% comparativ cu

al treilea trimestru al anului 2008, atingând o valoare de 61 milioane de euro. Scăderea vânzărilor de

telefoane mobile şi smart a urmat tendinţa negativă afişată în acest trimestru de către toate categoriile

monitorizare de TEMAX, dar mai mică decât scăderea medie a grupurilor de produse analizate în

acest indicator. Cererea de pe piaţă a fost încurajată de scăderea preţurilor de vânzare şi de noutatea

tehnologiei încorporată în noile modele.

Vânzările în cadrul segmentului de electrocasnice mari au crescut cu 20% în T3 2009, în

comparaţie cu performanţele atinse în trimestrul anterior, dar au scăzut cu 38,4% faţă de același

trimestru al anului trecut. Modelul de creştere a fost variabil în cazul celor mai importante grupe de

produse. Perioada de vară a facilitat niveluri semnificative de creştere pe piaţa congelatoarelor şi

frigiderelor, în special modelele eficiente energetic au fost impulsionate de campaniile recente de

buy-back desfăşurate de cei mai importanţi producători și retaileri de pe piaţă. Aceste acţiuni de

promovare au constat în oferirea unui discount fix, cel mai adesea în valoare de 200 RON pentru

electrocasnicele mari cu eficienţă energetică ridicată. Banii pentru discount au provenit din bugetul

Asociaţiei Române de Reciclare (ROREC). Eficienţa energetică este un subiect central pe piaţa

electrocasnicelor mari, promovată atât de către producători, dar şi prin acţiuni guvernamentale. Noul

regulament al Uniunii Europene menit să reducă consumul de energie şi să elimine irosirea energiei

are efecte si asupra segmentului de vânzare de produse. Dacă vara s-a dovedit a fi benefică pentru

vânzările de frigidere şi congelatoare, acelaşi lucru nu este valabil pentru alte grupe de produse

importante, precum maşinile de spălat.

În T3 2009, vânzările televizoarelor LCD si cu plasmă au rămas relativ stabile de la o luna la

alta, această performanţă fiind determinată de diverse promoţii. Dacă pentru toate celelalte bunuri

electronice monitorizate în cadrul TEMAX, preţul în lei a rămas relativ stabil, în comparaţie cu aceeaşi

perioadă a anului precedent, promoţiile pentru PTV au fost asociate cu o scădere semnificativă a

preţurilor. Deprecierea preţurilor a afectat cel mai mult modelele cu o diagonală mai mare dar şi pe

cele de 32". Comportamentul de consum este din ce în ce mai influenţat de promoţii şi de evoluţia

preţurilor. Intrând pe o piaţă a electronicelor destul de tânără, noua tehnologie trebuie să depăşească

efectele negative ale recesiunii economice. Modelele LCD noi şi scumpe, construite cu tehnologie LED

nu au reuşit să înregistreze vânzări semnificative pe piaţă. Clienţii ezită să investească în această

tehnologie din cauza preţurilor extrem de ridicate. O altă tehnologie inovatoare - Blu Ray este în

creştere, dar vânzările în cifră absolută sunt încă mici. Considerată a fi o soluţie pentru a genera

creştere pe piaţa de DVD Player-e, acest segment trece printr-un proces de adopţie lent. Unul dintre

motive este din nou preţul ridicat. Cu toate acestea, alte obstacole în calea creşterii semnificative a

cererii de Blu Ray se referă la disponibilitatea redusă a materialelor suplimentare - cum ar fi mediile

Page 55: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 55

Blu Ray, sau tendinţa publicului larg de a accesa cultura prin Internet - cel puţin de către grupul ţintă

reprezentat de tineri.

Vânzările de aparate foto digitale au înregistrat o performanţă constantă, atingând aceeaşi

valoare în T3 2009 ca în trimestrul precedent - 9 milioane de euro. Fiind unul dintre sectoarele cel mai

afectate de criza economică, piaţa foto a fost în T3 2009 la jumătate faţă de nivelul atins în T3 2008.

Cererea în scădere din partea consumatorilor a influenţat, de asemenea, curba de sezonalitate în acest

an, transformând-o, pentru sezonul de vară, într-una destul de plată, mergând pe un trend

descendent după un vârf slab atins în iulie 2009. Pe fundalul stagnării preţurilor în lei, evoluţiile din

interiorul segmentul compact au fost declanşate de promoţii realizate de către producători. Motivul

pentru care consumatorul se concentrează asupra modelelor cu zoom optic 4x < 5x în ultimele 3 luni,

în detrimentul camerelor compacte cu zoom optic 3x < 4x, poate fi explicat atât prin preferinţa

consumatorilor pentru modele cu specificaţii mai avansate, dar şi prin comportamentul orientat prin

promovare. S-ar putea spune că standardele de consum pentru achiziţionarea unui aparat foto s-au

dezvoltat, devenind mai ambiţioase - cu aceeaşi sumă de bani plătită pentru o camera foto medie anul

trecut, în acest an oamenii doresc să cumpere un model mai avansat tehnologic.

Sectorul IT&C a continuat să înregistreze o scădere de 58,1% în T3 2009, în comparaţie cu

acelaşi trimestru al anului trecut, ajungând la 86 de milioane de euro. Performanţa negativă a

sectorului este provocată de cererea scăzută pentru aproape toate categoriile de produse IT&C.

Produsele care au avut cel mai mult de suferit sunt sistemele desktop şi monitoarele. Aceste produse

care au înregistrat o scădere semnificativă, au tras întreaga categorie în jos. Scăderea puterii de

cumpărare a oamenilor cauzată de scăderea veniturilor reflectă o tendinţă negativă în sectorul IT&C.

Echipamentele de birou înregistrează o scădere drastică de (57,3%) în al treilea trimestru al

anului 2009 comparativ cu aceeaşi perioadă a anului 2008, atingând o valoare de 10 milioane de euro.

Ambele produse din categoria echipamentelor de birou, imprimantelor şi multifuncţionalele, prezintă

o dinamică negativă în al treilea trimestru încadrându-se în aceeaşi tendinţă în scădere în IT&C,

acestea fiind periferice pentru notebook-urile şi sistemele desktop vândute pe piaţă.

Principalii jucatorii ai pietei de electro-IT

Evolutia concurentilor in T1-T3 2009 fata de T1-T3 2008

Tipul concurentilor Evolutie

Retaileri Specializati (Top2) - Altex, Domo scadere drastica

Hipermarket-uri constanta

Retaileri specializati (mai mici) scadere drastica

Magazine independente (in numar de 1000 in

2008) scadere drastica

Retailerii specializati cum ar fi Ultra Pro, Rombiz si Daniel Expert se afla intr-o pozitie dificila,

aflandu-se in pericol sa paraseasca piata. Principalii concurenti sunt Altex si Domo, ale caror rezultate

financiare se prezinta astfel:

Page 56: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 56

Evolutia comparativa a vanzarilor retelelor Altex, Domo si Flamingo pe metru patrat suprafata

vanzare

Altex Domo Flamingo

Cifra de afaceri (mil euro) S1 2009 83 70 44

S1 2008 170 97 95

Suprafata de vanzare (mp) S1 2009 90000 80000 46200

S1 2008 100000 70000 53200

Vanzari/mp (euro) S1 2009 922 875 952

S1 2008 1700 1386 1786

Dinamica vanzarilor/mp (%) -46 -37 -47

Cursa expansiunii din ultimii doi ani, cu investitii de milioane de euro pentru cate zece -

douazeci de magazine noi la fiecare 12 luni, i-a lasat descoperiti pe jucatorii din retailul electroIT, care

au vazut in primul semestru din 2009 cum vanzarile pe metru patrat s-au redus aproape la jumatate.

Altex, Domo si Flamingo au inceput in 2009 ajustarea retelelor si inchideri de magazine. Primul a fost

chiar magazinul emblema Media Galaxy, din cadrul magazinului Unirea din Capitala. Dupa ce au

lucrat la renegocierea chiriilor, liniilor de creditare si contractelor de aprovizionare cu furnizorii,

Altex, Domo si Flamingo au vazut cum vanzarile raportate la suprafata de vanzare se reduc sub 1.000

euro/mp.

In cursa ajustarilor, retailerul Domo este singurul care si-a majorat suprafata de retail cu 10.000

mp la 80.000 de mp, in conditiile in care de la inceputul anului Altex a taiat pana in prezent aproape

25.000 mp, iar Flamingo aproximativ 15.000 mp. Reprezentantii Domo spun ca au inchis sau au

redimensioant din spatii, dar au deschis in acelasi timp magazine noi in teritoriu.

Page 57: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 57

Cifrele arata ca fiecare metru patrat din retelele Altex, Domo sau Flamingo a adus in primele

sase luni ale anului 2009 mai putin de 1.000 de euro. In conditiile in care in 2008, an de crestere pentru

retail, doar o companie din cele trei, si anume Domo a raportat profit net, se pune intrebarea care este

nivelul vanzarilor la care companiile din sector pot inregistra profit.

Media europeana a parametrului de rentabilitate a unui magazin electroIT ajunge la mai mult

de 6.000 de euro, iar in cazul Media Markt - Saturn, liderul european, vanzarile au ajuns la aproape

8.000 de euro/mp in 2008. Este insa vorba un nivel inregistrat in tari central si vest-europene, unde

cheltuielile pentru electrocasnice/cap de locuitor sunt de 4 ori mai mari decat in Romania. Se

estimeaza ca va mai dura circa 5 ani pana cand randamentul inregistrat pe pietele vestice va putea fi

atins si in Romania.

Page 58: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 58

4. ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE

4.1. METODOLOGIA DE EVALUARE

Pentru estimarea valorii de piata a activului si a garantiilor S.C FLAMINGO COMPUTERS

S.A., precum si a valorii de lichidare a activului S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. s-a pornit de la

misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia particulara a societatii comerciale care, din

punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 10.12.2009.

În scopul atingerii obiectivului propus s-au luat in considerare prevederile Standardelor

Internationale de Evaluare – IVS 2007, activitatea de evaluare fiind adaptata la specificul activelor din

componenta patrimoniului evaluat si al activitatii FLAMINGO COMPUTERS S.A. , avand in vedere si

caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in afara

exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate în conformitate cu standardele de evaluare

internaţionale, cu legislaţia actuală si cu starea şi perspectivele obiectivului.

Pentru estimarea valorilor enuntate mai sus au fost luate in considerare doua situatii:

1. In ipoteza continuitatii activitatii s-au estimat:

1.1 Valoarea de piata a activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind

doua abordari dintre cele trei indicate in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 –

Evaluarea intreprinderii:

a) Abordarea bazată pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau

participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor

individuale ale intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din

patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de

insolventa.

b) Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare

a valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor

metode prin care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor)

anticipate, in valoarea capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii).

c) Cea de a treia abordare - Abordarea prin piaţă (cale generală de estimare a valorii unei

întreprinderi, participaţii sau unei acţiuni prin folosirea uneia sau mai multor metode

care compară subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care

au fost vandute pe piata) nu se poate aplica datorita insuficientei informatiilor

pertinente care sa poata fi luate in considerare.

1.2 Valoarea de piata a garantiilor bancare:

Valoare de

piata

garantie

(euro)

Valoare de

piata

garantie

(lei)

TOTAL 3,629,617 15,417,522

VAL. DE PIATA GARANTII (Euro) 3,514,601 14,928,970

UNICREDIT 2,989,015 12,696,441

BRD 494,373 2,099,947

ING 31,213 132,583

NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro) 115,016 488,552

Page 59: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 59

2. In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul

S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din

patrimoniu. Conform GN 6 – Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., „În lichidari, valoarea

multor active necorporale (de exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea

tuturor activelor corporale reflecta circumstantele lichidarii. Si cheltuielile asociate cu

lichidarea (comisioane pentru vânzari, onorarii, impozite si taxe, alte costuri de închidere,

cheltuielile administrative pe timpul încetarii activitatii si pierderea de valoare a

stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a întreprinderii.‛

4.1.1. IPOTEZA CONTINUITATII ACTIVITATII – VALOARE DE PIATA

4.1.1.1. Valoarea de piata a activelor

In ipoteza continuitatii activitatii, s-a estimat valoarea de piata a activelor din patrimoniul

S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind doua abordari dintre cele trei indicate in Standardul

International de Practica in Evaluare GN 6 – EVALUAREA INTREPRINDERII:

4.1.1.1.1. Abordarea bazata pe active

Abordarea bazată pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau participatii la

capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale intreprinderii, minus

datoriile. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO

COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de insolventa – 10.12.2009.

VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei)

In continuare sunt prezentate detaliat valorile obtinute:

CONT ACTIV

14.12.2009 14.12.2009 Corectii

(euro)

Activ

corectat

(euro)

Valoare

de piata

(euro)

Valoare la

lichidare

(euro) Anul 0 Datorii Anul 0

I. Active imobilizate total 4,657,832 4,657,832 -628,501 4,029,332 4,029,332 1,238,966

1. Imobilizari necorporale 1,361 1,361 1,634 2,995 2,995 0

205 A. Licente aplicatii soft 1,361 1,361 1,278 2,639 2,639 0

208 C1. Alte imobilizari necorporale - MCSE

training kit 0 0 356 356 356 0

2. Terenuri 1,327,330 1,327,330 -259,602 1,067,728 1,067,728 320,318

211 Gradistea (teren)

67,026 67,026 45,526

38,404 38,404 11,521

211 Nuci (teren) (7 parcele de teren cu Stotal

=22.300 mp) 74,148 74,148 22,244

211 Otopeni 1 (teren) 1,159,073 1,159,073 -435,433

645,960 645,960 193,788

211 Otopeni 2 (teren) 77,680 77,680 23,304

211 Sinaia 101,231 101,231 130,305 231,536 231,536 69,461

3. Constructii 3,047,819 3,047,819 -544,558 2,503,262 2,503,262 750,978

Page 60: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 60

2121 Constructii Otopeni 1 0 2,340,018 2,340,018 2,340,018 702,005

2121 Constructii Otopeni 2 0 5,631 5,631 5,631 1,689

2121 Constructii Giurgiu 2,946,430 2,946,430 -2,796,145 150,285 150,285 45,085

21212 Amenajari 101,389 101,389 -94,062 7,327 7,327 2,198

2131 4. Echipamente tehnologice 26,959 26,959 29,082 56,041 56,041 28,021

2132

5. Aparate de masura, control si

reglare Case de marcat, laptop-uri,

sisteme de calcul, imprimante etc.

2,483 2,483 73,868 76,351 76,351 38,175

2133 6. Mijloace de transport (evaluare fara

leasing) 1,745 1,745 15,430 17,175 17,175 8,588

214 7. Mobilier 229,912 229,912 70,111 300,024 300,024 90,007

2311

+2312 8. Amenajari cladiri 5,052 5,052 -5,052 0 0 0

261 Titluri participare 5,633 5,633 -5,633 0 0 0

267701

+26780

1

+2678Z

10. Alte creante imobilizate 9,538 9,538 -3,782 5,756 5,756 2,878

II. Stocuri total 256,381 256,381 -114,660 141,720 141,720 70,860

371 4. Marfuri in depozit si magazine la

data intrarii in insolventa 256,381 256,381 -114,660 141,720 141,720 70,860

III. Creanţe total 1,978,741 1,951,952 -1,399,209 500,398 500,398 500,398

409 1. Furnizori debitori 345,579 345,579 0 345,579 345,579 345,579

411 2. Clienti 52,344 52,344

Creante ICO 1,405,067 1,405,067 -1,268,327 136,740 136,740 136,740

Flanco 1,392,624 1,392,624

Flamingo International 0 19,217,64

2 0

Altii 12,442 12,442

428 3. Alte creante in legatura cu

personalul 10,192 10,192 0 10,192 10,192 10,192

430

+431

+432

4. Creante stat (TVA de recuperat

etc.) 161,309 26,789 134,520 -134,520 0 0 0

473 5. Decontari din operatii in curs de

clarificare -2,921 -2,921 2,921 0 0 0

461 6. Creante diverse 7,170 7,170 717 7,887 7,887 7,887

IV. Lichiditati si echivalente de

lichiditati (excedent) 24,018 24,018 0 24,018 24,018 24,018

512

+531 1. Disponibil banci + casa 20,415 20,415 0 20,415 20,415 20,415

1.1. Disponibil banci lei

+valuta 16,979 16,979 0 16,979 16,979 16,979

1.3. Disponibil casa magazine

lei 3,436 3,436 0 3,436 3,436 3,436

5125 2. Efecte de incasat + sume in curs de

decontare 1,961 1,961 0 1,961 1,961 1,961

2.1 Sume card 1,529 1,529 0 1,529 1,529 1,529

2.2 Tichete cadou+ cupoane

etc 432 432 0 432 432 432

542 3. Avansuri de trezorerie + acreditive 1,642 1,642 0 1,642 1,642 1,642

V. Active circulante total (II la IV) 2,259,140 2,232,350 -1,513,870 666,136 666,136 595,276

471 VI. Cheltuieli in avans 121,361 121,361 0 121,360 121,360 36,408

ACTIV TOTAL (I + V + VI) 7,038,333 7,011,543 -2,142,370 4,816,828 4,816,828 1,870,650

Page 61: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 61

0

8039 Active in afara bilantului 54,804 54,804 -6,212 48,592 48,592 14,578

1. Materiale de natura obiectelor de

inventar (extrabilantier) 54,804 54,804 -6,212 48,592 48,592 14,578

0 0 0

TOTAL ACTIV BILANTIER SI

EXTRABILANTIER 7,093,136 7,066,347 -2,148,582 4,865,420 4,865,420 1,885,228

Conform Standardului International de Practica in Evaluare 6 – GN 6:

„În evaluarea întreprinderii, abordarea bazată pe active poate fi similară cu abordarea prin cost,

utilizată de evaluatorii diferitelor tipuri de active. Abordarea bazată pe active este fundamentată pe principiul

substituţiei, respectiv un activ nu valorează mai mult decât costul de înlocuire al tuturor părţilor sale

componente.”

„Dacă evaluarea unei întreprinderi nu este făcută pe baza ipotezei continuităţii activităţii, activele

trebuie evaluate pe baza valorii de piaţă sau pe o ipoteză care presupune o perioadă mai scurtă de expunere

pentru vânzare, dacă acest lucru este adecvat. În acest tip de evaluare, trebuie să fie luate în considerare toate

costurile care au legătură cu vânzarea activelor sau cu închiderea întreprinderii. Active necorporale, cum ar fi

fondul comercial, pot să nu aibă valoare în aceste condiţii, după cum alte active necorporale, cum ar fi brevetele

de invenţie, mărcile de fabrică sau de produse, pot să-şi păstreze valoarea lor.”

„În derularea abordării pe bază de active, bilanţul contabil întocmit pe bază de costuri este înlocuit

cu bilanţul ce reflectă toate activele, corporale și necorporale precum și toate datoriile, la valoarea lor de piaţă

sau la o altă valoare curentă adecvată.”

„Corecţiile situaţiei financiare trebuie făcute asupra datelor financiare raportate, pentru elementele care

sunt relevante și semnificative în procesul de evaluare.”

Corecţiile pot fi adecvate pentru următoarele motive:

pentru corectarea veniturilor și cheltuielilor la niveluri care sunt în mod rezonabil

reprezentative pentru continuarea activităţii lor de exploatare;

pentru prezentarea pe o bază consecventă atât a datelor financiare ale întreprinderii în cauză,

cât și cele ale întreprinderilor luate ca bază de comparaţie;

pentru a converti valorile înregistrate în valori de piaţă;

pentru a corecta activele și datoriile din afara exploatării, precum și veniturile și cheltuielile

aferente acestora;

pentru a corecta veniturile și cheltuielile neeconomicoase.

Corecţiile uzuale includ:

Eliminarea din contul de profit și pierdere a unor evenimente extraordinare și a impactului

acestora asupra bilanţului contabil, dacă acest impact există.

Eliminarea din bilanţ și din contul de profit și pierdere a impactului elementelor din afara

exploatării (personal auxiliar, active auxiliare, activele redundante s.a.)

Amortizarea poate să necesite o corecţie faţă de amortizarea contabilă sau cea fiscală

Stocurile contabile pot necesita corecţii a reflecta realitatea economică cu mai mare acurateţe.

Avand in vedere misiunea de evaluare indicata de catre client si situatia particulara a

societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de

14.12.2009, s-au evaluat doar activele societatii – ACTIV CORECTAT, nu si datoriile acesteia.

In ceea ce priveste datoriile, se considera, in cadrul evaluarii, ca la vanzare se vor radia toate

sarcinile asupra patrimoniului evaluat, acesta fiind transmis liber de sarcini.

Page 62: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 62

Astfel, in cadrul activelor au fost analizate urmatoarele posturi din bilant:

1. ACTIVE IMOBILIZATE

a) Imobilizari necorporale Conform GN 5 - Evaluarea activelor necorporale: ‚3.14 Active necorporale. Active care se

manifestă prin proprietăţile lor economice. Ele nu au substanţă fizică; acordă drepturi şi privilegii proprietarului acestora şi în mod uzual produc venituri pentru proprietarii lor. Activele necorporale

pot fi clasificate ca derivând din drepturi, relaţii, active necorporale grupate sau proprietate intelectuală.

Marci (inregistrate in balanta de verificare in contul 205)

Proprietatea intelectuala reprezinta o clasa speciala a activelor necorporale deoarece,

uzual, elementele ei sunt protejate prin lege pentru a nu fi folosite de persoane

neautorizate. Proprietatea intelectuala cuprinde drepturile legale ce rezulta din activitatea

intelectuala in domeniile industrial, stiintific, literar si artistic. Marcile reprezinta active

necorporale de natura proprietatii industriale.

Alte imobilizari necorporale (inregistrate in balanta de verificare in contul 208):

MCSE TRAINING KIT

-s-au aplicat corectii negative de 30%

b) Imobilizari corporale

Constructii (amenajari spatii magazine inregistrate in balanta de verificare in contul 212)

Pentru evaluarea acestor amenajari (zugraveli, pardoseli, cablaje, instalatii electrice si de

climatizare, aer conditionat, etc.) au fost parcurse urmatoarele etape:

o documentarea, pe baza listelor din contabilitate si a informatiilor furnizate de catre

reprezentantii societatii comerciale care au cuprins toate lucrarile aflate în proprietatea

S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A.;

o inspectia spatiilor şi verificarea practica a concordantei situatiei din teren cu

informatiile din documentele furnizate precum şi determinarea unor elemente

necesare pentru evaluare;

o discutii purtate cu reprezentantii S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. în vederea

stabilirii vechimii lucrărilor de reparaţii sau reabilitare a unor elemente de structură,

instalaţii sau finisaj, a existenţei unor spaţii închiriate şi nivelul acestor chirii, precum şi

asupra altor aspecte de natură juridică sau economică care ar putea influenţa valoarea

proprietăţii;

o procurarea documentelor care să ateste situaţia juridică a proprietăţii precum şi a

eventualelor cote părţi indivize comune,

o analiza tuturor informatiilor culese, interpretarea rezultatelor din punct de vedere al

evaluarii;

o aplicarea metodelor de evaluare considerate oportune pentru determinare valorii

proprietatii imobiliare.

Amenajarile din magazine nu se pot valorifica, o parte din costul acestor amenajari raman

proprietatea dezvoltatorului, conform contractelor de inchiriere.

Page 63: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 63

Pornind de la valoarea de nou (cost de inlocuire brut) se estimeaza un nivel al deprecierii

astfel incat dupa deducerea acesteia valorile propuse să fie cât mai apropiate de un posibil pret de

valorificare pe piata.

Opinia privind valoarea fiecarui obiectiv s-a stabilit pe baza documentatiei pusa la dispozitie

de catre beneficiar si a observatiilor efectuate de catre evaluator in cursul inspectiei pe teren.

In cadrul prezentului raport, procesul de evaluare cuprinde urmatoarele etape:

- Stabilirea valorii de reconstructie prin incadrarea in niste tipuri generice, tipuri la care s-

au estimat costuri de inlocuire brute actuale tinand cont de structura constructiva,

destinatie, dotari; costurile de inlocuire brute unitare s-au multiplicat cu suprafetele

desfasurate ale fiecarei cladiri rezultand astfel costul de inlocuire brut total; aplicand

deprecierea constatata la inspectia pe teren si o depreciere din cauze externe (care

cuantifica situatia speciala in care se face vanzarea si potentialul de valorificare pe piata

imobiliara locala) s-au obtinut costurile de inlocuire nete ale cladirilor;

- Estimarea deprecierii totale a constructiei, pe baza Normativului P 135-1999 (avizat de

MLPAT cu Ordinul nr. 85/N/1999 si care stabileste coeficienti de uzura fizica a mijloacelor

fixe din grupa 1 – constructii) si pe baza estimarii pierderii de valoare din neadecvari sau

cauze externe

- Determinarea valorii ramase actuale – cost de inlocuire net – prin scaderea deprecierii

totale din costul de inlocuire brut.

Asa cum s-a aratat mai sus si cum se poate vedea in fisele si listele de constructii anexate,

estimarea costului de inlocuire net se face prin diminuarea costului de inlocuire brut cu pierderea de

valoare datorita deprecierii.

Costul de inlocuire brut - reprezinta costul estimat pentru a construi, la preturile curente de la

data evaluarii, o cladire cu utilitate echivalenta cu cea a cladirii evaluate, folosind materiale

moderne, normative, arhitectura si planuri actualizate.

Deprecierea – reprezinta o pierdere de valoare fata de costul de reconstructie ce poate aparea din cauze

fizice, functionale sau externe.

Estimarea deprecierii s-a efectuat prin metoda segregarii. Prin aceasta metoda se analizeaza

separat fiecare cauza a deprecierii, se cuantifica si apoi se totalizeaza o suma globala.

Principalele tipuri de depreciere care pot afecta o cladire si cu care opereaza aceasta metoda

sunt:

uzura fizica - este evidentiata de rosaturi, cazaturi, fisuri, infestari, defecte de structura etc.

Aceasta poate avea doua componente - uzura fizica recuperabila (se cuantifica prin costul de

readucere a elementului la conditia de nou sau ca si nou, se ia in considerare numai daca

costul de corectare a starii tehnice e mai mare decat cresterea de valoare rezultata) si uzura

fizica nerecuperabila (se refera la elementele deteriorate fizic care nu pot fi corectate in

prezent din motive practice sau economice)

neadecvare functionala - este data de demodarea, neadecvarea sau supradimensionarea

cladirii din punct de vedere a dimensiunilor, stilului sau instalatiilor si echipamentelor atasate.

Se poate manifesta sub doua aspecte - neadecvare functionala recuperabila (se cuantifica prin

costul de inlocuire pentru deficiente care necesita adaugiri, deficiente care necesita inlocuire sau

modernizare sau supradimensionari) si neadecvare functionala nerecuperabila (poate fi cauzata

de deficiente date de un element neinclus in costul de nou, dar care ar trebui inclus sau un element

inclus in costul de nou, dar care nu ar trebui inclus)

Page 64: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 64

depreciere economica (din cauze externe) - se datoreaza unor factori externi proprietatii

imobiliare cum ar fi modificarea cererii, utilizarea proprietatii, amplasarea in zona,

urbanismul, finantarea, etc.

In situatia cladirilor din cadrul obiectivului care face obiectul prezentei evaluari a fost

determinata o depreciere complexa uzura fizica + depreciere din cauze externe.

o Stabilirea uzurii fizice - s-a facut în paralel cu determinarea ponderii valorii

elementului din total valoare cladire si aplicarea uzurii diferentiat pe element sau grup

de elemente asemanatoare ca structura. Pentru exprimarea cat mai corecta a

coeficientului de uzura fizica real estimat s-a procedat la ‚descompunerea‛ cladirii in

categorii de lucrari unde sunt inglobate materiale cu viata lunga si categorii de lucrari

unde sunt materiale cu viata scurta. Pentru determinarea coeficientului de uzura

cladirile au fost ‚descompuse‛ in urmatoarele categorii de lucrari:

- Constructii - durata de viata lunga;

- Finisaje si Instalatii - durata de viata medie combinata cu durata scurta.

Deprecierea fizică rezultată a fost determinata prin aplicarea coeficientului

global de uzura rezultat la valoarea de reconstructie, diferentiat pe fiecare clădire.

o Stabilirea deprecierii din cauze externe este utilitatea diminuata a unei cladiri datorita

unei influente negative din mediul exterior. Ea poate fi cauzata de o serie de factori, cum

ar fi: declinul vecinatatii, localizarea proprietatii in localitate, regiune sau provincie,

conditiile pietei locale s.a.

Exista doua metode de estimare:

- capitalizarea pierderii de profit sau de chirie atribuita influentelor negative

- compararea cu tranzactii de proprietati similare care sufera aceleasi influente

negative.

In cazul nostru a fost luata in considerare prima varianta – fiind aplicate decotari

suplimentare in asa fel incat valorile finale estimate să se incadreze la nivelul

valorilor de piata cunoscute.

Deducând deprecierea totală din valoarea de reconstructie a fiecarei cladiri rezulta

valoarea ramasa actuala – cost de inlocuire net ( CIN ).

Aplicand procedura prezentata la fiecare dintre cladirile evaluate s-au obtinut valori pe fiecare

obiect. Valoarea pe componente si totala, impreuna cu fisele tehnice ce cuprind descrierea activului,

valori unitare, deprecieri si valori finale, se gasesc in tabelele anexă.

Instalatii, masini si echipamente – bunuri mobile

Conform GN 3 - Evaluarea mijloacelor fixe mobile: ‚Mijloace fixe mobile. Active imobilizate

corporale, altele decât proprietatea imobiliară, care: (a) sunt deţinute pentru a fi utilizate în producţia

de bunuri sau prestarea de servicii, pentru a fi închiriate terţilor sau pentru a fi folosite în scopuri

administrative; şi (b) se preconizează să fie utilizate pe parcursul mai multor perioade.

Categoriile de mijloace fixe mobile sunt:

Instalaţii. Active care sunt combinate indisolubil cu altele şi care pot include construcţii

specializate nepermanente, maşini şi echipamente tehnologice.

Maşini. Maşinile individuale sau un grup de maşini. O maşină este un aparat utilizat pentru

un proces specific, în activitatea de exploatare a entităţii.

Echipamente. Alte active care sunt utilizate pentru a facilita funcţionarea întreprinderii sau

entităţii.‛

Page 65: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 65

Acestea se regasesc in contabilitatea S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. astfel:

Echipamente tehnologice (instalatii de climatizare, aparatura pentru aer conditionat, masini

de impachetat, etc. - sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2131)

Aparate de masura, control si reglare: case de marcat, laptop-uri, sisteme de calcul,

imprimante etc. (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2132)

Mijloace de transport – la aceasta categorie nu au fost luate in considerare decat cele aflate in

proprietate (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2133)

Mobilier, aparatura birotica (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 214)

In ceea ce priveste categoria mijloacelor fixe mobile, evaluarea s-a facut pe baza datelor

existente in balanta de la 13.12.2009. Metodologia de evaluare a bunurilor mobile este prevazuta in Standardul international de

evaluare GN 5, reglementarile de aici fiind puse in concordanta cu cele continute in alte standarde de

evaluare, fiind aleasa varianta potrivita in functie de circumstantele si scopul evaluarii.

In functie de natura si scop, pentru evaluarea bunurilor mobile pot fi aplicate trei abordari.

Acestea sunt abordarea prin comparatia vanzarilor, abordarea prin cost si abordarea prin capitalizarea

venitului. Aplicarea acestora va permite evaluatorului sa determine valoarea de piata sau o alta valoare

diferita de valoarea de piata.

Structura si componenta bunurilor evaluate a fost stabilita pe baza documentelor (liste cu

mijloace fixe – noiembrie 2009) si a delimitarilor pe active; deoarece nu a fost posibila identificarea

fiecarei pozitii de pe lista si nu a putut fi verificat modul de functionare al tuturor la data inspectiei

(unele fiind in conservare), se considera ca - in concordanta cu declaratiile clientului - toate bunurile

sunt in stare de functionare, cu exceptia celor care sunt evidentiate altfel pe listele anexate.

Asa cum s-a aratat si mai sus, tinand cont de destinatia bunurilor si conjuctura in care are loc

evaluarea, in estimarea valorii s-a tinut cont de ipoteza utilizarii in continuitate. In aceste conditii s-a

estimat costul de inlocuire net – asa cum este prevazut in Standardul International de Evaluare GN 5.

Pornind de la valoarea de nou (cost de inlocuire brut) s-a estimat un nivel al deprecierii astfel

incat dupa deducerea acesteia valorile propuse sa fie cat mai apropiate de un posibil pret de

valorificare pe piata.

Valoarea determinată prin abordarea prin cost presupune continuitatea utilizării bunului,

potrivit scopului pentru care a fost proiectat şi construit sau adaptat în prezent, acesta păstrându-şi

locaţia.

Acest lucru este adecvat atunci când sunt întrunite următoarele condiţii:

bunul satisface o cerere economică prin utilitatea pe care o oferă;

bunul are durată de utilizare rămasă;

continuarea utilizării prezente este practică;

o utilizare alternativă nu ar fi fezabilă.

În cazul utilajelor, aceste ipoteze presupun că acestea sunt instalate, funcţionează şi reprezintă

o parte integrantă a entităţii în cadrul căreia există.

Evaluarea, în ipoteza continuării utilizării, solicită ca evaluatorul să ataşeze definiţiei generale

a valorii de piaţă, explicaţii suplimentare privind ipoteze şi condiţii limitative care afectează concluziile

privind valoarea.

Există numeroase definiţii ale abordării prin cost, multe dintre acestea derivând din principiul

substituţiei, care stipulează: ‚un cumpărător prudent nu va plăti pentru o proprietate mai mult decât costul

obţinerii unei proprietăţi – substitut de pe piaţa liberă, având o utilitate similară proprietăţii – subiect.‛

Page 66: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 66

Principiul substituţiei este aplicabil unui activ individual, cât şi unei întregi unităţi, idee în

care definiţia abordării prin cost este următoarea:

‚Abordarea prin cost este aceea abordare care estimează valoarea prin determinarea costului prezent

(actual) al unui activ, din care se deduc o serie de elemente de depreciere: fizică, funcţională, economică‛.

Pentru determinarea valorii urmarite a fost estimat costul de inlocuire brut, din care s-a scazut

cota aferenta deteriorarii / uzurii fizice si tuturor celorlalte forme de depreciere – tinand cont de

vechime si stare, de deprecierea economica, functionala si in raport cu protectia mediului, costul de

inlocuire net rezultat fiind considerat la un nivel potential de valorificare pe piata (conform

prevederilor metodei comparatiilor de piata).

Aplicarea acestei metode implica urmatorii pasi:

Determinarea costului de inlocuire brut

Estimarea deprecierii acumulate pentru fiecare bun mobil

Determinarea costului de inlocuire net prin scaderea deprecierii acumulate din costul brut,

conform formulei prezentate in continuare:

Cost inlocuire NET = Cost inlocuire BRUT – Deprecierea totala

Opinia privind valoarea fiecarui bun evaluat s-a stabilit pe baza documentatiei pusa la

dispozitie de catre proprietar si a observatiilor efectuate de catre evaluator in cursul inspectiei in

teren.

Costul actual (curent) poate fi:

Costul de inlocuire brut (valoarea de inlocuire) reprezinta totalitatea cheltuielilor ce ar trebui

efectuate la data evaluarii pentru inlocuirea echipamentului evaluat cu un altul in stare noua, cu caracteristici

tehnico-economice similare celui cu care se inlocuieste.

Costul de reproductie brut este costul producerii unui bun identic cu cel evaluat.

Opţiunea evaluatorului pentru unul din cele două costuri trebuie să se bazeze pe un proces de

analiză a celei mai favorabile situaţii din punct de vedere al condiţiilor de investiţie şi de costuri în

exploatare.

Valoarea de inlocuire se determina, atunci cand este posibil, in functie de preturile de

productie sau de livrare in vigoare la data evaluarii. Dacă reproducţia nu mai este posibilă (poate din

cauza dispariţiei materialelor de construcţie specifice) şi nici tehnic fezabilă, din cauza progresului

înregistrat în acea ramură industrială, baza adecvată de evaluare devine costul de înlocuire.

În general, costul de înlocuire pentru un substitut modern este mai scăzut decât costul de

reproducţie a bunului subiect, diferenţa dintre acestea reprezentând forma de depreciere funcţională

(costuri de capital în exces).

In situatia in care pentru unele echipamente nu exista valori de tranzactie (de ex. pentru ca

acestea nu se mai fabrica in prezent sau variantele actuale prezinta diferente semnificative fata de

obiectul analizat), valoarea de inlocuire se determina avand in vedere data fabricatiei si parametrii

tehnico-functionali principali ai obiectului supus evaluarii, utilizand urmatoarele metode:

metoda identificarii, consta in stabilirea identitatii echipamentului pentru care se determina

valoarea de inlocuire, cu echipamente care au valori de tranzactie curente si se vand la acelasi

nivel comercial si sensibil in aceeasi cantitate cu obiectul de evaluat.

metoda asimilarii, consta in compararea echipamentului care se evalueaza cu echipamente cu

parametrii esentiali foarte apropiati ca marime, care au valori de tranzactie curente si se vand

la acelasi nivel comercial si sensibil in aceeasi cantitate cu obiectul de evaluat.

metoda corelarii, se aplica in situatiile cand se iau ca baza de calcul unul sau mai multe

echipamente asemanatoare constructiv si ca destinatie cu echipamentul care se evalueaza si la

care marimea parametrilor difera esential fata de obiectul evaluarii cu mai mult de + / - 5%,

fara insa ca diferenta intre marimea parametrilor tehnico-functionali sa fie exagerata.

Page 67: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 67

Aceasta metoda consta in :

o compararea echipamentului ce se evalueaza cu unul sau doua echipamente care

au stabilite valori de tranzactie;

o stabilirea diferentei intre marimile parametrilor esentiali pentru evaluare;

o calculul valorii de inlocuire a echipamentului se evalueaza in raport cu valoarea

de inlocuire a echipamentului sau a echipamentelor cu care se face corelarea

prin calcule de proportionalitate simpla, interpolare sau extrapolare.

metoda indicilor de actualizare a preturilor de productie si de livrare, care se aplica sub

forma de exceptie, in situatiile in care reevaluarea bunurilor mobile nu poate fi efectuata prin

metodele anterioare.

Pentru estimarea valorii de inlocuire (cost de inlocuire brut), evaluatorul a analizat piata

potentiala a bunurilor evaluate pentru identificarea potentialului ofertei, precum si al gradului de

absorbtie pe piata interna secundara (vanzare second-hand).

Aprecierea gradului de depreciere efectiv (cu care se fac deduceri din costul de inlocuire brut)

este sarcina evaluatorului, care va lua in considerare urmatoarele elemente ca si orice alte elemente

importante pentru continuarea duratei de utilizare economica:

deteriorarea fizică: pierderea de valoare ca rezultat al utilizării şi uzării unui activ în funcţiune şi din

expunerea lui factorilor din mediul înconjurător. Factorii de bază în deprecierea fizică a unui bun

sunt: vârsta şi utilizarea acestuia (inclusiv mediul de lucru).

deprecierea funcţională: pierderea de valoare a proprietăţii ca rezultat al progresului tehnologic, al

apariţiei de noi tehnologii. Deprecierea funcţională este independentă de orice deterioare fizică a

proprietăţii. Procedura constă în identificarea şi cuantificarea a diverşi factori care contribuie

la acest tip de depreciere. Aceştia includ elemente cum ar fi: schimbările în design, materiale

sau de proces, inadecvări, supradimensionări, lipsa de utilitate sau costurile variabile de

funcţionare în exces;

deprecierea economică: pierderea de valoare rezultată ca urmare a acţiunii unor factori externi

activului. Cauze: cererea redusă, concurenţa acerbă, schimbări intervenite în aprovizionarea cu

materii prime, costuri sporite de achiziţionare materii prime, forţa de muncă, utilităţi, inflaţia,

legislaţia de mediu s.a., fără a fi posibilă o creştere corespunzătoare a preţului de vânzare a

produsului.

Deteriorarea fizica totala se stabileste acolo unde este posibil prin segregare: se estimeaza

ponderea subansamblelor principale in total valoare echipament si se aplica grade de uzura

diferentiat pe fiecare componenta. Deprecierea pe componente – elemente cu viata lunga sau scurta –

se estimeaza luand in considerare durata de utilizare ramasa care se raporteaza la durata totala de

viata a echipamentului, precum si concordanta numarului de kilometri parcursi de la punerea in

functiune a fiecarei componente cu numarul maxim de kilometri indicat de producatori.

Formula de calcul a deprecierii, luand in considerare varsta in ani sau km, este:

viataderamasaDurataefectivaVarsta

efectivaVarsta

totalaViata

efectivaVarsta

____

_

_

_

In concluzie s-a estimat deprecierea utilajelor dupa starea constatata la inspectia pe teren,

precum si luand in considerare data de achizitie comunicata de catre proprietar. Dupa aplicarea

procedurii prezentate anterior, deducand din costul de inlocuire brut deprecierea rezultata pentru

fiecare grup de bunuri evaluate, s-a estimat costul de inlocuire net total, asa cum se vede in anexele

aferente fiecarui activ.

Page 68: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 68

Imobilizari corporale in curs (sunt inregistrate in balanta de verificare in

contul 231) si reprezinta amenajari la spatiile comerciale: zugraveli, modificari de

pereti, montat gresie, faianta, proiectele pentru amenajare, sisteme de securitate

etc. – Amenajarile din magazine nu se pot valorifica, reprezinta pardoseala,

vopsea lavabila etc; o parte din cost a fost cu instalatiile de climatizare, dar

acestea raman proprietatea dezvoltatorului, conform contractelor de inchiriere -

c) Imobilizari financiare Imobilizarile financiare denumite si investitii financiare sau de portofoliu cuprind valorile

financiare investite de intreprindere in capitalul altor societati comerciale sub forma titlurilor de

participare detinute la societatile din cadrul grupului, creantelor asupra societatilor din cadrul

grupului, titlurilor sub forma de interese de participare, creantelor din interese de participare,

titlurilor detinute ca imobilizari si altor creante.

Alte creante imobilizate (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 267) –care

reprezinta garantii care isi se decoteaza cu 50% in cazul continuitatii activitatii.

2. ACTIVE CIRCULANTE

Datorita faptului ca nu exista standarde specifice de evaluare active circulante, evaluatorul

a luat in considerare prevederile standardelor internationale de contabilitate – IAS si a

standardelor internationale de evaluare – IVS in ceea ce priveste evaluarea pentru raportare

financiara.

Standardele Internaţionale de Raportare Financiară fac distincţia între activele corporale şi

cele necorporale. Următoarele concepte şi termeni au o importanţă deosebită: „3.5.1 Active

curente (circulante). Active care nu sunt deţinute pentru a fi utilizate pe o bază continuă în

activităţile unei entităţi. Exemple sunt: stocuri, creanţe, investiţii pe termen scurt, disponibilul în

bancă şi numerar.‛

„Un activ care satisface oricare dintre următoarele criterii:

se aşteaptă să fie realizat sau este deţinut cu intenţia de a fi vândut sau consumat în cursul

normal al ciclului de exploatare al entităţii;

este deţinut, în principal, în scopul tranzacţionării;

se aşteaptă a fi realizat în termen de 12 luni de la data bilanţului; sau

reprezintă numerar sau echivalente de numerar (cum sunt definite în IAS 7 Situaţiile

fluxurilor de trezorerie), cu excepţia cazului în care este interzisă modificarea sau

utilizarea sa pentru a stinge o datorie pentru o perioadă de cel puţin 12 luni de la data

bilanţului.‛

a) Stocuri Standardul IAS 2 Stocuri face recomandari cu privire la determinarea costului si la

recunoasterea ulterioara drept cheltuiala, incluzand orice diminuare pana la a valorii pana la valoarea

realizabila neta. De asemenea, standardul ofera recomandari cu privire la formulele de determinare a

costului care sunt utilizate la calcularea costului stocurilor.

Stocurile sunt active :

detinute pentru a fi vandute pe parcursul desfasurarii normale a activitatii;

in curs de productie in vederea unei vanzari in aceleasi conditii ca mai sus;

Page 69: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 69

sub forma de materii prime, materiale si consumabile ce urmeaza a fi folosite in procesul de

productie sau pentru prestarea de servicii.

Valoarea realizabila neta este pretul de vanzare estimat, ce ar putea fi obtinut pe parcursul

desfasurarii normale a activitatii, mai putin costurile estimate pentru finalizarea bunului si costurile

estimate necesare vanzarii. Aceasta definitie se refera la suma neta pe care o entitate se asteapta sa o

realizeze din vanzarea de stocuri pe parcursul desfasurarii normale a activitatii.

Valoarea justa este suma pentru care ar putea fi tranzactionat un activ sau decontata o datorie,

intre parti interesate, in constinta de cauza, in cadrul unei tranzactii desfasurate in conditii obiective.

Stocurile trebuie evaluate la valoarea cea mai mica dintre cost si valoarea realizabila neta.

Costul stocurilor trebuie sa cuprinda toate costurile aferente achizitiei si prelucrarii , precum si

alte costuri suportate pentru a aduce stocurile in forma si in locul in care se gasesc in prezent.

In ceea ce priveste stocurile de marfa, s-au primit de la reprezentantii societatii liste cu

stocurile din magazine, precum si cu cele din depozit la data de referinta – intre acestea si balanta de

la 30.11.2009 exista diferente, acestea rotindu-se incontinuu, astfel ca pentru realizarea evaluarii s-au

luat in considerare listele detaliate primite. Pentru elementele la care nu s-au primit liste, au fost

preluate si corectate soldurile furnizate de catre departamentul de contabilitate la data intrarii in

insolventa. La categoria obiecte de inventar se face mentiunea ca evidenta acestora se tine atat cu

contul 303, cat si extrabilantier cu ajutorul contului 8039.

Materiale consumabile + Obiecte de inventar (sunt inregistrate in balanta de verificare in

contul 303) – a fost corectata valoarea contabila la data de referinta – decotare 10%;

Marfuri in depozit si magazine (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 371) –

evaluarea s-a facut pornindu-se de la lista primita de la reprezentantii firmei cu marfurile

aflate in depozit si magazine.

Procedura evaluare stocuri:

In urma discutiilor avute cu reprezentanti ai top management-ului societatii evaluate si in

urma analizarii pietei specifice au rezultat urmatoarele concluzii despre stocurile pe locatii aflate in

patrimoniul societatii evaluate:

Acestea sunt formate din produse specifice comertului cu produse electronice, electrocasnice,

IT&C;

In cadrul procedurii interne a societatii evaluate (politica de vanzari) si in conformitate cu

informatiile primite de catre evaluatori de la reprezentantii clientului din cadrul

departamentului de vanzari, exista o clasificare a stocurilor prezentata in tabelul care urmeaza

(aceasta clasificare este prezentata si in listele de stocuri), in acelasi tabel fiind prezentate si

discount-urile frecvent aplicate in magazinele clientului - functie de clasificarea produselor:

Nr.

Crt. Status produs stoc Explicatii

Discount aplicat la

vanzare in mod frecvent

(%)

1 non gama produse noi, inovatii, varf de gama, sau produse noi

introduse in magazine

0%

2 gama produsele care alcatuiesc sortimentul normal, produse

de volum, sunt incluse si in promotii

10%

3 promo produse de volum, cu miscare rapida, sunt incluse

frecvent in promotii

10%

4 intermediar 1 si 2 produse scoase din gama, ptr care se pregateste iesirea

totala din sortiment.

10 - 20%

5 delistare produse intrate in lichidare, EOL, discount aplicat:

intre 10 si 50%

10 - 50%

Page 70: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 70

6 defecte majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre furnizor,

restul sunt reparate intern sau vandute cu discount

20 - 50%

Valoarea contabila a stocurilor acestora este: 256.381 Euro, calculata ca si valoare de inventar

minus provizioane pentru deprecierea marfurilor.

In urma analizarii informatiilor primite de la reprezentantii clientului si a analizei pietei

specifice pe care este prezenta societatea evaluata, in cadrul procedurii de evaluare a stocurilor s-au

luat in considerare urmatoarele:

1. Conform standardelor internationale de contabilitate, valoarea de piata a stocurilor este

valoarea realizabila neta a acestora;

2. S-a calculat valoarea contabila a stocurilor;

3. Discount-urile aplicate in cadrul procedurii de evaluare (discount-uri aplicate la valoarea

contabila a stocurilor):

Nr.

Crt. Status produs stoc Explicatii

Discount aplicat la

vanzare in mod

frecvent (%)

Discount

aplicat la

evaluare

(%)

1 non gama produse noi, inovatii, varf de gama, sau

produse noi introduse in magazine

0% 0%

2 gama produsele care alcatuiesc sortimentul normal,

produse de volum, sunt incluse si in promotii

10% 10%

3 promo produse de volum, cu miscare rapida, sunt

incluse frecvent in promotii

10% 10%

4 intermediar 1 si 2 produse scoase din gama, ptr care se pregateste

iesirea totala din sortiment.

10 - 20% 20%

5 delistare produse intrate in lichidare, EOL, discount

aplicat: intre 10 si 50%

10 - 50% 10%

6 defecte majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre

furnizor, restul sunt reparate intern sau

vandute cu discount

20 - 50% 40%

4. Este normal sa se considere perioade de timp necesare pentru vanzarea stocurilor. Aceste

perioade de vanzare considerate de catre evaluator pentru fiecare categorie de produse care

alcatuiesc stocurile societatii evaluate sunt prezentate mai jos:

Nr.

Crt. Status produs stoc Explicatii

Perioada de timp

necesara vanzarii

(ani)

1 non gama produse noi, inovatii, varf de gama, sau produse noi introduse in

magazine

1

2 gama produsele care alcatuiesc sortimentul normal, produse de volum,

sunt incluse si in promotii

1

3 promo produse de volum, cu miscare rapida, sunt incluse frecvent in

promotii

1

4 intermediar 1 si 2 produse scoase din gama, ptr care se pregateste iesirea totala din

sortiment.

2

5 delistare produse intrate in lichidare, EOL, discount aplicat: intre 10 si 50% 2

6 defecte majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre furnizor, restul sunt

reparate intern sau vandute cu discount

2

5. Modalitatea de calcul a valorii de piata a stocurilor este urmatoarea:

Page 71: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 71

Nr.

Crt.

Status produs stoc Discount

aplicat la

evaluare

(%)

Perioada de

timp necesara

vanzarii (ani)

Modalitate de calcul

1 non gama 0% 1 Vstoc= VPA

2 gama 10% 1 Vstoc = 90%VPA* 1/((1+16%))^1

3 promo 10% 1 Vstoc = 90%VPA* 1/((1+16%))^1

4 intermediar 1 si 2 20% 2 Vstoc = 80%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2)

5 delistare 10% 2 Vstoc = 70%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2)

6 defecte 40% 2 Vstoc = 60%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2)

Unde:

Vstoc = valoarea de piata a stocului;

VPA = valoare pret de achizitie;

16% - rata de actualizare;

La pozitiile 4, 5, si 6 s-a considerat ca in primul an se vinde 50% din stoc iar in al doilea

an se vinde diferenta (50%)

Rata de actualizare este rata rentabilităţii estimată ca acceptabilă pentru un investitor care ar

plăti în prezent fluxuri viitoare generate de afacere, în contextul riscurilor presupuse de realizarea

acestor fluxuri. Rata de actualizare s-a stabilit la nivelul costului capitalului propriu ce are în vedere

riscul economic si financiar (accesul la credite).

Conform lui Aswath Damodaran, profesor de Finante la New York University Stern School of

Business, în lucrarea sa intitulată ‚What is the riskfree rate? A Search for the Basic Building Block‛, rata de

bază fără risc este punctul de pornire în compunerea costului capitalului propriu şi, implicit, costului

capitalului. Costul capitalurilor proprii este format prin adăugarea unei prime de risc la rata de bază

fără risc, primă care compensează investitorul pentru riscul şi nelichiditatea capitalului investit. Rata

rentabilităţii poate să încorporeze inflaţia aşteptată şi trebuie să reflecte concurenţa pentru atragerea

de capital în alternativele de investiţii cu risc comparabil. Astfel, folosind o rată de bază fără risc mai

ridicată, rata de actualizare va fi mai mare, prin urmare va fi redusă valoarea afacerii.

Rata de actualizare se determina la nivelul costului mediu ponderat ajustat al capitalului

(after-tax weighted cost of capital). Avand in vedere faptul ca tipul de cash-flow folosit in evaluare

este cash-flow-ul disponibil pentru investitorii în întreprindere (Invested Capital Net Cash Flow - ce

nu ia in considerare cheltuielile financiare) – rata de actualizare s-a determinat la nivelul costului

capitalurilor proprii, luand in considerare riscul financiar (accesibilitatea la credite).

Rata de actualizare se determina la nivelul costului mediu ponderat ajustat al capitalului

(after-tax weighted cost of capital). Avand in vedere faptul ca tipul de cash-flow folosit in evaluare

este cash-flow-ul disponibil pentru investitorii în întreprindere (Invested Capital Net Cash Flow - ce

nu ia in considerare cheltuielile financiare) – rata de actualizare s-a determinat la nivelul costului

capitalurilor proprii, luand in considerare riscul financiar (accesibilitatea la credite).

Costul capitalului propriu

Beta

Rata de baza fara risc + Beta *

Prima de risc + Prima de risc de

tara + Risc aferent previziunilor

Page 72: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 72

Determinarea ratei de actualizare utilizata in calculele aferente metodei, s-a facut pe baza

estimarii riscurilor asociate afacerii FLAMINGO COMPUTERS S.A. asa cum rezulta din descrierea

afacerii si din evolutia previzibila.

Structura ratei de actualizare este urmatoarea:

Nr. crt. Element Valori Explicatii

1 Rata de baza fara risc 3.60% 10 Y

2 Beta al unei firme neindatorate 1.215

Electronic

s

3 Prima de risc SP 500 4.36%

4 = 2 * 3 Beta al unei firme neindatorate * Prima de risc 5.00%

5 Prima de risc de tara Romania 4.00% 2009

6 Riscul aferent previziunilor 3% 7 = 1 + 4 + 5

+ 6 Costul capitalului propriu

16.00

%

Rata de actualizare rezultată în urma calculelor este de 16%.

6. Totodata in cadrul listelor de stocuri exista categoria „diferente de inventar‛. Aceste diferente

de inventar sunt practic minusuri de inventar. Conform declaratiilor reprezentantilor

clientului, aceste diferente de inventar nu mai pot fi recuperate. In consecinta, s-a considerat

ca valoarea de piata a acestei categorii prezenta in lista stocurilor este 0.

Valoarea de piata a stocurilor proprietate a SC Flamingo Computers SA este:

Vpiata = 141.720 Euro

b) Creante

Creante clienti (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 411) - s-au primit liste

cu clientii, inclusiv cu cei in litigii / cu somatii de plata. Creantele aferente clientilor cu care

societatea are litigii sau clientilor catre care s-au trimis somatii de plata – au fost corectate.

Creantele au fost impartite in certe si incerte.

Observatie: creantele ICO (creantele Intercompany – care reprezinta sumele de incasat de la

Flamingo International si Flamingo Computers) sunt provizionate in valoare de 100% - nu se mai

recupereaza conform declaratiilor reprezentantilor de top-management ai societatii. De asemenea,

soldurile negative din listele de clienti s-au evaluat la valoare „0‛.

Furnizori debitori (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul 409) - soldul a fost

primit de la reprezentantii societatii (avansuri pentru marfa) – valoare evaluata este

integrala, considerind ca societatea isi va achita obligatiile fata de furnizori;

Alte creante in legatura cu personalul (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul

428) - soldul a fost primit de la reprezentantii societatii si reprezinta sumele de plata pe

care le are societatea fata de angajati– valoare evaluata este integrala- se considera ca

sumele se vor plati integral catre angajati;

Page 73: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 73

Creante stat (impozite, TVA de racuperat- sunt inregistrate in balanta de verificare in

conturile 430, 431, 432) – valoarea estimata este „0‛ deoarece conform discutiilor cu

reprezentantii societatii nu se mai recupereaza nici o creanta.

Debitori diversi (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul 461) - in acest cont sunt

inregistrate minusurile de inventar ale persoanelor angajate in magazine si furturi, care se

retin din salarii.

Decontari din operatii in curs de clarificare (sunt inregistrate in balanta de verificare in

contul 473) - soldul a fost primit de la reprezentantii societatii (lipsa marfa) – valoarea

evaluata este „0‛;

c) Disponibil si lichiditati

Disponibil banci + casa (sunt inregistrate in balanta de verificare in conturile 512 si 531) –

au fost primite de la reprezentantii societatii soldurile la data intrarii in insolventa – in

valuta lor – acestea nu coincid cu soldurile din balanta, deoarece in balanta sumele in

valuta se inregistreaza folosind cursul de la data inregistrarii lor;

Efecte de incasat + sume in curs de decontare (sunt inregistrate in balanta de verificare in

contul 5125) - s-a primit soldul la 14.12.2009 de la reprezentantii societatii – valoare

contabila;

Avansuri de trezorerie (sunt inregistrate in balanta de verificare in contrile 542).

3. CHELTUIELI IN AVANS (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 471)

Cheltuielile inregistrate in avans reprezintă cheltuieli operate în cursul exerciţiului financiar

curent, dar care sunt aferente exerciţiilor financiare viitoare (taxe eliberare licente)– valoare evaluata

este la valoare integrala.

Materiale consumabile + Obiecte de inventar (sunt inregistrate in contul 8039)– evidenta lor

se tine extrabilantier si este compusa din aparatura birotica, aparatura de aer conditionat, aparatura

electrónica si electrocasnica- valoarea contabila a fost depreciata cu 15%.

4.1.1.1.2. Abordarea prin capitalizarea venitului

Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare a

valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor metode prin

care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor) anticipate, in valoarea

capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii). Aceasta abordare nu poate fi aplicata datorita starii

particulare a intreprinderii (incetarea activitatii)

4.1.1.1.3.Abordarea prin piata

Page 74: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 74

Cea de a treia abordare - Abordarea prin piaţă (cale generală de estimare a valorii unei

întreprinderi, participaţii sau unei acţiuni prin folosirea uneia sau mai multor metode care compară

subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care au fost vandute pe piata) nu

se poate aplica datorita insuficientei informatiilor pertinente care sa poata fi luate in considerare.

4.1.1.2. Valoarea de piata a garantiilor

In ipoteza continuitatii activitatii a fost estimata valoarea de piata a garantiilor, pornind de la

valorile obtinute prin abordarea bazata pe active in cadrul careia s-au estimat valorile elementelor

patrimoniale ale S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. Valorile rezultate in urma evaluarii au o limita

inferioara rezultata prin aplicarea abordarii pe baza de active si o limita superioara rezultata prin

aplicarea abordarii pe baza de randament. Valoarea corespunzatoare abordarii bazate pe venit nu este

relevanta, deoarece este imposibil „alocarea pe garantii‛ a valorilor obtinute.

Pentru estimarea valorii de piata a garantiilor bancare aferente S.C FLAMINGO

COMPUTERS S.A., s-a pornit de la misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia

particulara a societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare

din data de 10.12.2009.

În scopul atingerii obiectivului propus s-au luat in considerare prevederile Standardelor

Internationale de Evaluare – IVS 2007, activitatea de evaluare fiind adaptata la specificul activelor din

componenta patrimoniului evaluat si al activitatii S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., avand in

vedere si caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in

afara exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate în conformitate cu standardele de

evaluare internaţionale, cu legislaţia actuală si cu starea şi perspectivele obiectivului.

In ipoteza continuitatii activitatii a fost estimata valoarea de piata a garantiilor, pornind de la

valorile obtinute prin abordarea bazata pe active in cadrul careia s-au estimat valorile elementelor

patrimoniale ale S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., deoarece valoarea corespunzatoare abordarii

bazata pe venit nu este relevanta, fiind imposibila alocarea pe « garantii » a valorilor obtinute.

Abordarea bazată pe active, care consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau

participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale

intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO

COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de insolventa.

VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei)

In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul S.C

FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu. Conform

GN 6 – Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., „În lichidari, valoarea multor active necorporale (de exemplu fondul

comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta circumstantele lichidarii. Si

cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vânzari, onorarii, impozite si taxe, alte costuri de

închidere, cheltuielile administrative pe timpul încetarii activitatii si pierderea de valoare a stocurilor) sunt

calculate si deduse din valoarea estimata a întreprinderii.”

VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei)

Pe baza contractelor de garantii primite de la reprezentantii firmei, s-au evaluat garantiile

creditorilor bancari astfel:

Page 75: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 75

Valoare de

piata

garantie

(euro)

Valoare de

piata

garantie

(lei)

TOTAL 3,629,617 15,417,522

VAL. DE PIATA GARANTII (Euro) 3,514,601 14,928,970

UNICREDIT 2,989,015 12,696,441

BRD 494,373 2,099,947

ING 31,213 132,583

NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro) 115,016 488,552

Avand in vedere misiunea de evaluare indicata de catre client si situatia particulara a societatii

comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 10.12.2009, s-au

evaluat doar activele societatii – ACTIV CORECTAT, nu si datoriile acesteia. In ceea ce priveste datoriile, se

considera, in cadrul evaluarii, ca la vanzare se vor radia toate sarcinile asupra patrimoniului evaluat, acesta

fiind transmis liber de sarcini.

1. UNICREDIT ŢIRIAC BANK ROMÂNIA

Nr.

crt. Denumire garantie

Valoare de

piata

garantie

(euro)

Valoare de

piata

garantii

(lei)

1

soldul creditor al tuturor

conturilor deschise de

societate la instituţia

bancară

3,037 12,901

TOTAL: 3,037 12,901

2

Proprietati imobiliare

situate in localitatea

Otopeni

2,985,978 12,683,540

TOTAL: 2,985,978 12,683,540

TOTAL GENERAL (1+2) 2,989,015 12,696,441

2. ING BANK

Nr.

crt. Denumire garantie

Valoare de

piata

garantie

(euro)

Valoare de

piata

garantii

(lei)

1

soldul creditor al tuturor

conturilor deschise de

societate la instituţia

bancară

1,073 4,556

2 cesiune incasari 3,436 14,594

Page 76: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 76

3 garantie reala mobiliara

stocuri 26,705 113,433

TOTAL: 31,213 132,583

3. BRD

Nr.

crt. Denumire garantie

Valoare de

piata

garantii

(euro)

Valoare de

piata

garantii

(lei)

1

Proprietati imobiliare

situate in localitatile Nuci,

Gradistea, Sinaia si

Giurgiu

494,373 2,099,947

TOTAL: 494,373 2,099,947

4.1.2. IPOTEZA INCETARII ACTIVITATII – VALOARE DE LICHIDARE

In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul

S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu.

Conform GN 6 – Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., „În lichidari, valoarea multor active necorporale (de

exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta

circumstantele lichidarii. Si cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vânzari, onorarii,

impozite si taxe, alte costuri de închidere, cheltuielile administrative pe timpul încetarii activitatii si

pierderea de valoare a stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a întreprinderii.‛

Pentru estimarea valorii de lichidare a activelor S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. s-a

aplicat abordarea bazata pe active, conform Standardului International de Practica in Evaluare GN 6 –

EVALUAREA INTREPRINDERII. Abordarea bazata pe active (Cost), contine valoarea actualizata a

activelor S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pe baza considerentelor prezentate in continutul

raportului de evaluare, prezentand o imagine statica a valorii patrimoniului la un moment dat – data

de referinta care este data intrarii in insolventa. Abordarea tine cont de suma elementelor

patrimoniale in ipoteza incetarii exploatarii intreprinderii.

VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei)

In estimarea gamei de valori de lichidare s-a tinut cont de cadrul special in care ar avea loc vanzarea:

a) intreprinderea isi inceteaza activitatea, de unde rezulta ca aceasta nu mai genereaza venituri, ci

doar costuri (paza, intretinere, inventariere, marketing etc.);

b) vanzarea se face intr-o perioada de timp limitata sever;

c) conditiile reale ale pietei sunt cele curente (dobanzi bancare in medie de cca. 12-15% pe an, numar

limitat de investitori, criza economico-financiara, oportunitati diverse si multiple de investitii –

oferta supraabundenta etc.);

d) necesar de perioada indelungata de expunere pe piata la vanzare. Tinand cont de conjunctura

specifica in care ne aflam, intervalul de timp pentru realizarea unui marketing adecvat este de cca.

9-12 luni, poate depasi chiar si un an.

e) cumparatorul actioneaza prudent si in cunostinta de cauza;

Page 77: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 77

f) vanzatorul este extrem de obligat sa vanda;

g) cumparatorul este motivat obisnuit;

h) cumparatorul se considera ca actioneaza in cel mai bun interes al sau;

i) plata se face cash;

j) pretul nu este influentat de aranjamente financiare speciale sau facilitati sau de cineva interesat in

vanzare;

k) activele se vand bucata cu bucata. Realizarea valorii de lichidare ar putea necesita mai mult

timp; avand in vedere faptul ca activele se vand pe componente, suma rezultata ar putea fi

diminuata deoarece ar putea ramane terenuri neatractive, stocuri neinteresante (in vederea

lichidarii stocurilor trebuie practicate reduceri multiple – reduceri la preturi deja reduse, care

diminueaza substantial valoarea stocurilor) etc.

l) se adapteaza pretul de valorificare la circumstantele vanzarii.

m) s-a estimat valoarea de piata a activelor din componenta FLAMINGO COMPUTERS si s-au luat

in considerare decotari suplimentare, astfel incat valoarea de lichidare sa tina cont de cele indicate

mai sus.

Conform Legii nr. 85 / 2006 privind procedura insolvenţei:

Insolventa:

- insolvenţa este acea stare a patrimoniului debitorului care se caracterizează prin insuficienţa

fondurilor băneşti disponibile pentru plata datoriilor exigibile:

- insolvenţa este prezumată ca fiind vădită atunci când debitorul, după 30 de zile de la scadenţă,

nu a plătit datoria sa faţă de unul sau mai mulţi creditori;

- insolvenţa este iminentă atunci când se dovedeşte că debitorul nu va putea plăti la scadenţă

datoriile exigibile angajate, cu fondurile băneşti disponibile la data scadenţei;

Reorganizarea judiciară este procedura ce se aplică debitorului, persoană juridică, în vederea

achitării datoriilor acestuia, conform programului de plată a creanţelor. Procedura de reorganizare

presupune întocmirea, aprobarea, implementarea şi respectarea unui plan, numit plan de

reorganizare, care poate să prevadă, împreună sau separat:

- restructurarea operaţională şi/sau financiară a debitorului;

- restructurarea corporativă prin modificarea structurii de capital social;

- restrângerea activităţii prin lichidarea unor bunuri din averea debitorului;

Prin procedura falimentului se înţelege procedura de insolvenţă concursuală colectivă şi

egalitară care se aplică debitorului în vederea lichidării averii acestuia pentru acoperirea pasivului,

fiind urmată de radierea debitorului din registrul în care este înmatriculat;

Pentru maximizarea valorii averii debitorului, lichidatorul va face toate demersurile de

expunere pe piaţă, într‐o formă adecvată, a acestora, cheltuielile de publicitate fiind suportate din

averea debitorului.

Lichidarea va începe îndată după finalizarea de către lichidator a inventarierii bunurilor din

averea debitorului. Bunurile vor putea fi vândute în bloc ‐ ca un ansamblu în stare de funcţionare ‐

sau individual. Metoda de vânzare a bunurilor, respectiv licitaţie publică, negociere directă sau o

combinaţie a celor două, va fi aprobată de adunarea generală a creditorilor, pe baza propunerii

lichidatorului şi a recomandării comitetului creditorilor. Lichidatorul va prezenta şi regulamentul de

vânzare corespunzător.

In cadrul acestei lucrari:

Page 78: 20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 78

1. „falimentul” corespunde evaluarii in ipoteza incetarii exploatarii intreprinderii,

ipoteza care conduce la estimarea unei valori diferite de valoarea de piata a intreprinderii, adica

valoarea de lichidare a intreprinderii. Conform IVS 2, Tipuri de valoare diferite de valoarea de piata

6.9.2. Acest termen descrie situaţia în care un grup de active folosite împreună într-o întreprindere,

sunt oferite la vânzare în mod individual (element cu element), de obicei în urma închiderii

întreprinderii.

2. „reorganizarea activitatii societatii comerciale” corespunde evaluarii in ipoteza

continuitatii exploatarii intreprinderii. Conform Standardelor Internationale de Evaluare, editia a

VIII-a 2007, „Evaluarile pe premisa continuitatii activitatii (definita în Tipuri de proprietate,

paragraful 4.1) se bazeaza, în general, pe valoarea de utilizare‛, ipoteza care in acest caz conduce la

estimarea valorii de piata a intreprinderii si a valorii de piata a garantiilor .

Potrivit prevederilor Standardului Internaţional de Practică în Evaluare GN 6 – Evaluarea

întreprinderii, evaluările de întreprinderi (afaceri) sunt solicitate și efectuate, în mod uzual, pentru

stabilirea valorii de piaţă ca bază de evaluare, conform prevederilor din Standardul Internaţional de

Evaluare 1 (IVS 1). Atunci când sunt folosite alte baze de evaluare, sunt aplicabile prevederile din IVS

2, cu explicaţiile și clarificările adecvate.

Evaluatorii și utilizatorii serviciilor de evaluare trebuie să facă distincţie între valoarea unei

entităţi de afaceri, evaluarea activelor deţinute de o astfel de entitate și alte diferite aplicaţii posibile

ale întreprinderii sau consideraţiile de continuitate a activităţii întâlnite în evaluarea drepturilor

legate de proprietatea imobiliară.

Pentru a realiza evaluări competente de întreprinderi, este importantă atenţia acordată

activităţii curente de piaţă și cunoașterii tendinţelor economice relevante. Pentru a estima valoarea

de piaţă a unei întreprinderi, evaluatorii de întreprinderi identifică și estimează mărimea impactului

unor astfel de consideraţii în evaluările lor și în rapoartele de evaluare.

4.2. CONCLUZII

Avand in vedere faptul ca in ultima perioada societatea a intampinat dificultati in activitatea

curenta, s-a realizat un proces de analiza interna si de restructurare a activitatii. Astfel s-a incercat

cautarea de solutii pentru minimizarea cheltuielilor: transparenta costurilor, eficientizarea resurselor

existente si directionarea cheltuielilor pe tinte bine stabilite.